APPLICATIONS ET EXERCICES

Maintenance industriel
GIM 1A

Chapitre I : L’analyse du CPC

Exercice d’application I :

On vous donne le Compte de Produits et Charges de l’entreprise « Nour » au 31-12-N et on vous

demande de :
1- Calculer les soldes de gestion en présentant le tableau de formation des résultats (T.F.R)

2- Calculer la CAF par les deux méthodes additive et soustractive, sachant que l’entreprise
« Nour » a distribué au cours de l’année 5900 dh de dividendes.

3- Commenter les résultats et performances dégagés.

ANNEXE

CPC de l’entreprise « Nour» au 31-12-N

Nature Totaux de l’exercice
PRODUITS D’EXPLOITATION
- Ventes de marchandises (en l’état) 60 000
- Vente de bien et service produits 120 000
Chiffres d’affaires
Stocks de produits 8 000
- immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même 0
-subvention d’exploitation 0
- autres produits d’exploitation 150
EXPLOITATION

- reprises d’exploitation transfert de charges (1) 9 000

Total I 197 150
CHARGES D’EXPLOITATION
- Achats revendus de marchandises 4 000
- Achats consommés de matières et fournitures 60 000
- Autres charges externes 4 320
- Impôts et taxes 880
- Charges de personnel 66 700
- Autres charges d’exploitation 400
- Dotation d’exploitation (2) 35 000
Total II 171 300
III RESULTAT D’EXPLOITATION : I-II 25 850
PRODUITS FINANCIERS
NCIER
FINA

- Produits des titres de participation. Et autres titres 0

immobilisés
 - Gains de change 80
- Intérêts et autres produits financiers 9 600
- Reprises financières : transfert charges 0
Total IV 9 680
CHARGES FINANCIERES
- Charges d’intérêts 890
- Pertes de change 10
- Autres charges financières 0
- Dotations financières 0
Total V 900
VI RESULTAT FINANCIER : IV-V 8780
VII RESULTAT COURANT III + VI 34 630
PRODUITS NON COURANTS
- Produits des cessions d’immobilisations 9 020
- Subventions d’équilibre 0
- Reprises sur subventions d’investissement 0
- Autres produits non courants 4 000
- Reprise non courantes ; transfert de charges 20 000
NON COURANT

Total VIII 33 020

CHARGES NON COURANTES
- Valeurs nettes d’amortissements des immobilisations cédées 2 000
- Subventions accordées 0
- Autres charges non courantes 11 000
- Dotations non courantes aux amortissements et aux 20 000
provisions
Total IX 33 000
X RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) 20
XI RESULTAT AVANT IMPOT VII+X 34 650
XII IMPOT SUR LES BENEFICES 13 000
XIII RESULTAT NET 21 650
(1) Dont le 1/3 correspond aux transferts de charges d’exploitation ; (2) Dont 5000 de dotations
relatives à l’actif circulant
N.B : (les autres dotations et reprises sont relatives à l’actif immobilisé)

EXEMPLE D’APPLICATION II :

Une entreprise a acquis un matériel industriel en crédit-bail, elle paie une redevance de
crédit-bail annuelle de 55 000 dh .

Sachant que les intérêts financiers représentent 25% de la redevance de crédit-bail, procéder au
retraitement que vous jugez nécessaire ?

EXERCICE D’APPLICATION III :

On vous donne en ANNEXE le compte de produits et de charges au 31 -12-N de la société « MEGA

INFORMATIQUE » spécialisée dans la fabrication du matériel informatiques et on vous demande de :

1. Présenter l’ESG de l’entreprise « MEGA INFORMATIQUE » à travers le TFR

2. Calculer la capacité d’autofinancement et l’autofinancement par les deux méthodes additive
et soustractive sachant qu’il a été distribué 220 000dh de dividendes
 3. Après avoir procédé aux retraitements que vous jugez nécessaires, présentez alors le TFR et
recalculer la CAF
Que conclurez-vous ?
Les informations complémentaires :
a- Les dotations et reprises relatives aux éléments de l’actif immobilisé sont les suivantes au 31-
12-N :
Elément Montants
Dotations d’exploitation 327100
Dotations financières 10700
Dotations non courantes 10600

Reprises d’exploitation 144600

Reprises financières 17700
Reprises non courantes 4400

b- Le personnel intérimaire a coûté à l’entreprise 250000 dh au cours de l’exercice N

c- Les autres charges externes comprennent 135000 dh de charges de sous traitance d’une
partie de la production correspondant en totalité aux matières premières.
d- L’entreprise a acquis au cours du même exercice une voiture de service en crédit-bail avec
les conditions suivantes :
- Valeur contractuelle : 80000 dh amortie linéairement sur une durée de vie de 4 ans, date
d’acquisition le 1-1-N e le taux d’intérêt 10%.

ANNEXE
C.P.C de l’entreprise « Méga INFORMATIQUE » au 31-12-N
Nature Totaux de l’exercice
PRODUITS D’EXPLOITATION
- Ventes de marchandises (en l’état)
- Vente de bien et service produits 12500000
Chiffres d’affaires
12500000
Stocks de produits -450000
- immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même 250000
- subvention d’exploitation 50000
- autres produits d’exploitation 180000
EXPLOITATION

- reprises d’exploitation transfert de charges (1) 190000 (1)

Total I 12720000
CHARGES D’EXPLOITATION 0
- Achats revendus de marchandises
- Achats consommés de matières et fournitures 8042670
- Autres charges externes 932200
- Impôts et taxes 126300
- Charges de personnel 2458530
- Autres charges d’exploitation 85700
- Dotation d’exploitation (2) 422600
Total II 12068000
III RESULTAT D’EXPLOITATION : I-II 652000
PRODUITS FINANCIERS
- Produits des titres de participation. Et autres titres 15200
FINANCIER

immobilisés
- Gains de change 0
- Intérêts et autres produits financiers 67500
- Reprises financières : transfert charges 26000
 Total IV 108700
CHARGES FINANCIERES 42300
- Charges d’intérêts
- Pertes de change 0
- Autres charges financières 5700
- Dotations financières 21200
Total V 69200
VI RESULTAT FINANCIER : IV-V 39500
VII RESULTAT COURANT III + VI 691500
PRODUITS NON COURANTS
- Produits des cessions d’immobilisations 160000
- Subventions d’équilibre 0
- Reprises sur subventions d’investissement 0
- Autres produits non courants 1200
- Reprise non courantes ; transfert de charges 8500
NON COURANT

Total VIII 169700

CHARGES NON COURANTES
- Valeurs nettes d’amortissements des immobilisations cédées 145200
- Subventions accordées 0
- Autres charges non courantes 12350
- Dotations non courantes aux amortissements et aux 15800
provisions
Total IX 173350
X RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) -3650
XI RESULTAT AVANT IMPOT VII+X 687850
XII IMPOT SUR LES BENEFICES 242850
XIII RESULTAT NET 445000

(1) les transferts de charges sont de : 15400

Exercice n°1 :
La société « MAGHREB » qui projette d’autofinancer de nouveaux équipements industriels
vous demande de lui calculer l’autofinancement net à partir des éléments de charges et de produits
de son CPC (en milliers de DH) pour l’exercice de l’année N :

Vente de produits finis 2.732

Produits financiers 131
Reprises financières 46
Rabais, remises, ristournes accordés 84
Locations diverses reçues 156
Reprise sur provisions pour risques et charges 227
Produits des cessions d’immobilisations 208
Achats de matières premières 1.415
Autres charges d’exploitation 22
Impôts et taxes 141
Autres charges externes 739
Valeurs nettes d’amortissement des éléments cédés 123
Charges de personnel 454
Charges financières 16
 Autres charges non courantes 8
Dotations aux amortissements (exploitation) 173
Dotations aux provisions pour risques et charges 45
Impôt sur les résultats 110
Résultat de l’exercice 204

• Stocks en fin d’exercice :

N-1 N
Matières premières 155 212
En-cours de production 36 41
Produits finis 324 296

N.B : les dotations et les reprises sont relatives à l’actif immobilisé.

Travail à faire :
La société « MAGHREB » a l’intention de mettre en distribution des dividendes pour un
montant de 28. De plus, elle s’inquiète de savoir si la trésorerie correspondant à la CAF est bien
disponible en banque en fin d’exercice N. Qu’en pensez-vous ?

EXERCICE n°2 :
La société « TOP GLACE », implantée depuis une dizaine d’années dans la ville de Casablanca, fabrique
des produits surgelés et des crèmes glacées ; en outre, elle achète et vend en l’état des MEUBLES DES
CONGLATIONS AUX DISTRIBUTEURS. Ce groupement d’activités, très appuyé en N, lui a permis de se
développer parallèlement dans des réseaux commerciaux divers : Vente à domicile, secteur de la
restauration, distribution moderne (supérettes, supermarchés, hypermarchés). Cette opération,
soutenue par des programmes industriels importants, devrait permettre une amélioration des
résultats qui ont été non satisfaisants pour l’année N-1.

Travail à faire :
1- Etablir le tableau de formation des résultats (ESG) N-1 et N
2- Calculer la capacité d’autofinancement (CAF) pour N-1 et N en prenant en considération les
informations ci-dessus
3- Calculer la capacité d’autofinancement (CAF) N par la méthode soustractive en prenant en
considération les informations ci-dessus

INFORMATIONS EXTRAITES DE LA BALANCE

Postes Compte N N-1
Dot. D’expl - Dot. Exp Amort. non val 1750000 85000
- Dot. Exp Amort. Immo Incorp 370000 170000
- Dot. Exp Amort. Immo Corp 2750000 800000
- Dot. Exp Risques et charges momentanés 105000 58000
- Dot. Exp pour dép de l’actif Circ. 145000 137000
Dot. Fin. - Dot. Amort. des primes de Remb. des obligations 25000 15000
- Dot. Prov. Dép Immob Fin 80000 65000
- Dot. Prov. Dép titres et V.P 320000 145000
- Dot. Prov. Dép comptes Tréso 155000 75000
Dot. Non - Dot. Amort Excép. Immob 98000 28000
Courantes - Dot.N. courantes prov risques et charges 45000 45000
momentanées
- Dot.N. courantes pour Dép. l’actif Immob 22000 12000
 - Dot.N. courantes pour Dép de l’actif Circ. 20000 10000
Reprises - Reprises sur amrt des immob corp 252000 168000
d’exploitation - Reprises sur prov pour dép l’actif circulant 375000 220000
- Transfert de charges d’exp 128000 47000
Reprises - Reprises sur amrt des primes. Remboursement des 22000 17500
financières obligations
- Reprises sur prov pour dép des titres et valeurs de 333000 225000
placement
- Transferts de charges financières 70000 11500
Reprises non - Reprises N. courantes sur amort. Excép. Des immob 175000 82000
courantes - Reprises N. courantes risques et charges 55000 75000
momentanées 24000 28000
- Reprises N. courantes sur prov pour dép l’actif
circulant
Rémunération - Rémunération du personnel occasionnel 550000 257000
du
Personnel - Rémunération du personnel intérimaire 25000 17500
Extérieur à
L’entreprise

Autres informations :
Dans le cadre de son programme d’investissement cette entreprise a utilisé en N des machines en
crédit bail, elle a payé en cette année 158000dh de redevances, la valeur d’origine de ses machines
est estimée à 800000dh, durée de vie économique 8 ans, la valeur résiduelle 60000dh.

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (hors taxes)

(Modèle normal)
Opérations
Propres à Concernant Totaux de Totaux de
Nature l’exercice l’exercice l’exercice l’exercice
1 précédent 3=2+1 précédent
2 4
I PRODUITS D’EXPLOITATION 30.500.000,00 250.000,00 30.750.000,00 18.400.000,00
- Ventes de marchandises (en
l’état)
- Vente de bien et service produits 25.600.000,00 220.000,00 25.820.000,00 14.000.000,00
Chiffres d’affaires
EXPLOITATION

Stocks de produits (1) -135.000,00 -135.000,00 -75.000,00

- immobilisations produites par
l’entreprise pour elle-même 250.000,00 250.000,00 140.000,00
- subvention d’exploitation 157.000,00 157.000,00 82.000,00
II - autres produits d’exploitation 185.000,00 185.000,00 54.000,00
- reprises d’exploitation transfert 755.000,00 755.000,00 435.000,00
de charges
Total I 57.312.000,00 470.000,00 57.782.000,00 33.036.000,00
CHARGES D’EXPLOITATION
- Achats revendus (2) de 28.750.000,00 150.000,00 28.900.000,00 15.850.000,00
III marchandises
IV - Achats consommés (2) de 14.570.000,00 245.000,00 14.815.000,00 13.600.000,00
matières et fournitures
 - Autres charges externes 2.250.000,00 2.250.000,00 750.000,00
- Impôts et taxes 157.000,00 157.000,00 145.000,00
- Charges de personnel 1.857.000,00 1.857.000,00 875.000,00
- Autres charges d’exploitation 254.000,00 254.000,00 156.000,00
V - Dotation d’exploitation 3.545.000,00 3.545.000,00 1.250.000,00
Total II 51.378.000,00 395.000,00 51.778.000,00 32.626.000,00
III RESULTAT D’EXPLOITATION : 6.004.000,00 410.000,00
VI I-II
VII PRODUITS FINANCIERS
- Produits des titres de 254.000,00 254.000,00 191.000,00
participation. Et autres titres
VI immobilisés
I - Gains de change 58.000,00 58.000,00 25.700,00
VI - Intérêts et autres produits 5.800,00 5.800,00 2.700,00
II financiers
- Reprises financières : transfert 425.000,00 425.000,00 254.000,00
FINANCIER

charges
Total IV 742.800,00 742.800,00 473.400,00
CHARGES FINANCIERES
- Charges d’intérêts 1.250.000,00 1.250.000,00 750.000,00
- Pertes de change 22.500,00 22.500,00 12.500,00
IX
- Autres charges financières 254.000,00 254.000,00 251.000,00
- Dotations financières 580.000,00 580.000,00 300.000,00
Total V 2.106.500,00 2.106.500,00 1.313.500,00
VI RESULTAT FINANCIER : IV-V -1.363.700,00 -840.100,00
VII RESULTAT COURANT III + VI 4.640.300,00 -430.000,00
PRODUITS NON COURANTS
X - Produits des cessions 2.580.000,00 2.580.000,00 980.000,00
XI d’immobilisations
XI
- Subventions d’équilibre
I
- Reprises sur subventions 450.000,00
XI
d’investissement 450.000,00 154.000,00
II
- Autres produits non courants
- Reprise non courantes ; transfert 254.000,00 254.000,00 185.000,00
NON COURANT

de charges
Total VIII 3.284.000,00 3.284.000,00 1.319.000,00
CHARGES NON COURANTES
- Valeurs nettes d’amortissements 2.850.000,00 2.850.000,00 850.000,00
des immobilisations cédées
- Subventions accordées
- Autres charges non courantes 85.000,00 85.000,00 152.000,00
- Dotations non courantes aux 185.000,00 185.000,00 95.000,00
amortissements et aux provisions
Total IX 3.120.000,00 3.120.000,00 1.097.000,00
X RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) 164.000,00 222.000,00
XI RESULTAT AVANT IMPOT VII+X 4.804.300,00 -208.000,00
XII IMPOT SUR LES BENEFICES 960.860,00 154.000,00
XIII RESULTAT NET 3.843.440,00 -362.000,00
XI TOTAL DES PRODUITS (I+IV+VIII) 61.808.800,00 34.828.400,00
V
X TOTALDES CHARGES (II+V+IX+XIII)
V
X RESULTAT NET 3.843.440,00 -362.000,00
VI (Total des produits – total des
charges)

(1) Variation de stocks : stock final – stock initial ; augmentation (+) ; diminution (-)
(2) Achat revendus ou consommés : achats – variations de stocks

Chapitre II : L’analyse du bilan

EXERCICE D’APPLICATION N°1

Soit le bilan de la société « CASA FLEURE » au 31-12-2002 avant répartition du résultat :

ACTIF Montants nets PASSIF Montants nets
Actif immobilisé Financement permanent
Immob en non-valeurs Capitaux propres
Frais préliminaires 15 000 Capital social 280 000
Immob corporelles Réserves 10 000
Terrains 90 000 Résultat 16 000
Matériel de transport 81 000
I T M et outillage 50 000
Ecart de conversion / actif 5 000 Dettes de financement 20 000
Autres dettes de
financement
Actif circulant Passif circulant
Stocks de m/ses 60 000 Fournisseurs et 20 000
compte rattachés
Clients et compte rattachés 50 000 Créditeurs divers 12 000
Trésorerie Actif Trésorerie passif
 Banque 10 000 Crédit de trésorerie 3 000
Total actif 361 000 Total passif 316 000

Travail à faire
- Etablir le bilan condensé en valeurs et en pourcentages
- Calculer le FR fonctionnel, le BFG et la Trésorerie Nette

Correction

Bilan Condensé
Actif Valeurs % Passif Valeurs %
Actif immobilisé 241 000 66,76 Financement 326 000 90,30
permanent
Actif circulant HT 110 000 30,47 Passif circulant 32 000 08,89
HT
Trésor / actif 10 000 2,77 Trésor / passif 3000 0,84
Total 361 000 100 Total 361 000 100

- Calcul du FR Fonctionnel, BFG et la trésorerie Nette :

FR Fonctionnel = Financement permanent – Actif immobilisé
FR Fonctionnel = 326 000 – 241 000 = 85 000 dh
B F G = Actif circulant HT – Passif circulant HT
B F G = 110 000 – 32 000 = 78 000 dh
Trésorerie Nette = Trésor/Actif – Trésor/Passif
Ou FR – BFG
T/Nette = 10 000 – 3000 = 7000dh
Ou 85 000 – 78 000 = 7000dh

EXERCICE D’APPLICATION N°2

Le bilan de l’entreprise XYZ, se présente comme suit au 31-12-2004 (en milliers de DH)
ACTIF Brut Amort et Nets PASSIF Montants
prov.
Immobilisations en Non-valeurs Capitaux Propres 4000
-Primes de remboursement des 260 60 200 Dettes de financement 1600
obligations 1050 150 900 Provisions. Pour risques 500
Immobilisations incorporelles. 1245 45 1200
Immobilisations financières 400 400
Stocks 3100 100 3000 Dettes circulantes 1210
Créances de l’Actif circulant 2140 40 2100 Crédits d’escompte 590
-Banques T.Gle et Chèques 100 100
Postaux
Total Actif 8295 395 7900 Total Passif 7900

Travail à faire :

Etablir le bilan fonctionnel sachant que l’entreprise XYZ a acquis le 1-1-2003 par crédit-bail un
matériel de transport avec les conditions suivantes :
• Valeur d’origine : 40000 dh (HT)
• Durée du contrat : 4 ans
• Valeur résiduelle au terme du contrat : 8000 dh
 Correction

Lors de l’analyse du bilan selon l’approche fonctionnelle, l’analyste financier doit

procéder au retraitement d’éléments ou engagements hors bilan tels que le crédit-bail. En
effet, l’entreprise XYZ a utilisé ce mode de financement pour l’acquisition du matériel de
transport.

Calcul de : l’annuité et de la valeur nette comptable du matériel acquis par crédit-bail :

- Taux = 100/4 = 25%
- L’amortissement annuel = (VO – VR) x 25%
= (40000 – 8000) x 0,25 = 8000
- La valeur nette comptable = 40000 – (8000x2 ans) = 24 000
*Rappelons que le bilan fonctionnel est établi en valeurs brutes et avant répartition du résultat

Tableau récapitulant les retraitement du bilan comptable

Eléments Actif Immob. Actif Trésor Capitaux Dettes de Passif Trésor

circulant actif propres financement circulant passif
Totaux comptables 2955 5240 100 4000 2100 1210 590
bruts
Primes de remb des -260 -260
obligations
Total des +16 +24
amortissements et
provisions
Immob. Acquises en +40 +16 +25
crédit-bail
Totaux du bilan 2735 5240 100 4411 1864 1210 590
fonctionnel

Après retraitement selon l’optique fonctionnelle, le bilan se présente de la manière

suivante :

Bilan fonctionnel
ACTIF Montants Passif Montants

Immobilisations 2753 Financement 6275

permanent
Créances de l’Actif 5240
Circulant (HT) Dettes du passif 1210
circulant (H.T)
Trésor / Actif 100 590
Trésor/Passif
Total 8075 Total 8075

FR Fonctionnel = financement permanent – Immobilisations

= 6275 – 2735 =3540
BFG = Actif circulant – Passif circulant
=5240 – 1210 =4030
TNette = Très/Actif – Très/Passif
=100 – 590 =-490

EXERCICE D’APPLICATION N°3

 La société anonyme « ASSABAH » vous communique son bilan au 31-12-N et des informations
complémentaires. Il vous est demandé de :
- Présenter le bilan financier
- Calculer les paramètres de l’équilibre financier (FR financier, Besoin en Fonds de
roulement et la trésorerie Nette
- Commenter les résultats obtenus

Bilan de la SA « ASSABAH » au 31/12/N

ACTIF Montants nets PASSIF Montants
nets
Actif immobilisé 480 000 Financement permanent 612 000
Immob en non-valeurs Capitaux propres
Frais préliminaires 30 000 Capital social 5600 000
Immob corporelles Réserves 20 000
Terrains 180 000 Résultat 32 000
Matériel de transport 160 000
I T M et outillage 100 000
Ecart de conversion/actif 10 000 Dettes de financement 40 000
Autres dettes de 28 000
financement 12 000
Provision pour risques
Actif circulant 220 000 Passif circulant 62 000
Stocks de marchandises 120 000 Fournisseurs et comptes 40 000
rattachés
Clients et comptes rattachés (1) 92 000 Créditeurs divers 22 000
Titres et valeurs de placement 8 000
Trésorerie Actif 20 000 Trésorerie passif 6 000
Banque 20 000 Crédit de trésorerie 6 000
Total actif 720 000 Total passif 720 000

(1) Dont 20 000 à plus d’un an

INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES
- Les terrains peuvent être vendus à 200% de leur valeur nette
- Le matériel de transport est estimé à 135 000 dh
- Les I T M et outillages ont une valeur réelle de 90 000 dh
- Les titres et valeurs de placement sont facilement cessibles.
- Le stock outil est évalué à 20% du total des stocks de marchandises
- Une partie (10%) des autres dettes de financement sont payables dans 8 mois
- Le résultat de l’exercice sera distribué à hauteur de 40%, le reste est mis en réserves
- La provision pour risque est sans objet (taux d’IS est de 35%)
- L’écart de conversion actif n’étant pas couvert par une provision

Correction

-Retraitements et reclassements
Eléments Actif Stocks Créance Trésorer Capitau Dettes Dettes Trésorer
Immob. s ie/actif x à MLT à CT ie/passi
propres f
Totaux 480000 120000 100000 20000 612000 40000 62000 6000
comptables 0
nets
Actif fictif
-Frais -30 000 -30 000
préliminaires -10 000 -10 000
-Ecart de
conv/actif
Terrains Plus + +18000
values 180000 0
Mat de -25000 -25000
transport
moins values
ITM et -10000 -10000
outillage
Moins values
Créances à +20 000 -20 000
plus d’un an
Stock outil +24 000 -24 000
TVP -8 000 +8 000
Dettes à -2 800 +2 800
moins d’un an
Provision +8320 -12000 +3680
pour risque
Résultat -12 800 +12
800
Totaux 629000 96000 72000 28000 712520 25200 81280 6000

Explications et calculs justificatifs

- Les frais préliminaires sont considérés comme des actifs fictif, donc à retrancher de l’actif
immobilisé et des capitaux propres.
- Les écarts de conversion/Actif sont des actifs fictifs puisqu’ils ne sont pas couverts par une
provision, donc à retrancher de l’actif immobilisé et des capitaux propres.
- La valeur réelle des terrains est : 180 000x200%=360000, sa valeur nette comptable est de
180 000, donc il s’agit d’une plus value de 360 000-180000=180000 : à ajouter à l’actif
immobilisé et aux capitaux propres.
- La valeur réelle du matériel de transport est de 135000, alors que la valeur comptable est
de 160000, donc il s’agit d’une moins value de (135000-160000)=-25000, donc à
retrancher de l’actif immobilisé et des capitaux propres.
- La valeur réelle des ITMO est de 90000, alors que la valeur comptable est de 100000, donc
il s’agit d’une moins value de (90000-10000)=-10000, donc ) retrancher de l’actif
immobilisé et des capitaux propres.
- Les créances à plus d’un an (20000) sont à retrancher des créances circulantes et à ajouter
à l’actif immobiliser, donc : 120000x20%=24000 qu’il faut retrancher des stocks (actif
circulant) et ajouter à l’actif immobilisé.
- Les TVP sont facilement vendables, donc ils sont assimiler à une trésorerie/Actif : à
retrancher 8000 des créances et les ajouter à la trésorerie/Actif.
- Les dettes à moins d’une année sont à retrancher des dettes de financement (à plus d’un
an) et à mettre avec les dettes à court terme, donc à retrancher 2800(28000x10%) des
dettes LMT et les ajouter aux dettes à CT.
- La provision pour risques et charges est sans objet, donc elle disparaîtra en ajoutant la
partie nette d’IS (12000 x 0,65 = 8320) aux capitaux propres et l’autre partie, c.à.d. l’impôt
(12000 x 0,35 = 3680) aux dettes à CT.
- 40% du résultat (12800) est distribué sous forme de dividendes qui sont des dettes à court
terme, donc à retrancher des capitaux propres et ajouter aux dettes à CT.
 Après retraitements, le bilan financier se présente de la façon suivante :
Bilan financier
ACTIF MONTANTS PASSIF MONTANTS
Immobilisations 629000 Capitaux propres 712520
Stocks 96000 Dettes à L.M.T. 25200
Créances 72000 Dette à C.T. 81280
Trésorerie / Actif 28000 Trésorerie/Passif 6000
TOTAL 825000 TOTAL 825000

Les paramètres de l’équilibre financier

*FR financier = Capitaux propres+DLMT-Actif immobilisé net
FR financier = (712520 + 25200) – 629000
=108720
*BFR = Stocks + créances (à moins d’un an) –dettes à CT
BFR = (96000+72000) – 81280
= 86720
*Trésorerie Nette = Trésorerie Actif – Trésorerie Passif
= 28000-6000=22000
Ou
Trésorerie Nette = FR – FBR
= 108720 – 86720 = 22000
COMMENTAIRE
Le FR est un solde qui traduit la cohérence du financement structurel de l’entreprise.
Avoir un fonds de roulement positif est une nécessité pour la majorité des entreprises car il
renseigne ces entreprises sur la situation d’équilibre financier de leurs affaires (une situation
financière est équilibrée lorsque les capitaux permanents parviennent à couvrir intégralement
l’actif immobilisé). Ce fonds de roulement n’a de signification que s’il est comparé au
BFG/BFR
Dans notre cas, on remarque que le FR financier est positif (108720) : Il s’agit d’une
ressource, le BFR s’élevant à (86720) est un besoin de financement et une trésorerie, malgré
ce BFR positive (22000).
D’après cette relation de l’équilibre financier, on constate que la société ’’
« ASSABAH »’’ a dégagé un FR financier positif.
L’entreprise finance son CFG avec des ressources stables. C’est une bonne situation, mais il
faut veiller à ce que le niveau de la trésorerie ne soit pas très élevé.
Le BFR a été totalement financé par le FR tout en dégageant une trésorerie nette de
22.000 que la société doit préserver en écartant la possibilité de recourir aux crédits bancaires
à court terme
Au total, plus le FR est élevé plus la société « ASSABAH » est solvable (faire face à
ses dettes exigibles sans difficulté) ; Cependant, il est inutile de disposer d’un FR très élevé
dans le cas où le budget de trésorerie montre que les décaissements à venir vont être supérieures
aux encaissements (clients, stocks…).

EXERCICE n° 1 :
La société « IMAD Electrique » est spécialisée dans la production d’appareils Electriques. Elle fournit
son bilan comptable avec des informations complémentaires et vous demande d’effectuer une analyse
financière.
 Bilan au 31/12/N

MONTAN AMORT MONTANTS

ACTIF PASSIF MONTANT
TS BRUTS OU PROV NETS
Actif immobilisé Financement
Immob en non valeurs permanent
Frais préliminaires 32000 8000 Capitaux propres : 200000
24000
Im. Incorporelles Capital social 18500
Fonds commercial 200000 200000 Reserve légale 83000
-
Immob corporelles Réserves diverses 90000
Terrains 120000 120000 Résultats d’exercice
-
Constructions 250000 110000 Dettes de financement 420000
140000
Matériel/outillage 500000 170000 Autres dettes de
330000
Autres Im. Corporelles 140000 50000 financement 5000
90000
Immob.financère Provisions pour risques 14000
Titre de participation 12000 12000 Provisions pour charges
-
Actif circulant
Stocks Passifs circulant
Matières premières 75000 75000 103500
-
Produits finis 80000 80000 Four.et comptes 60000
-
Créances rattachés
Clts et compte ratt. 90000 90000 Autres créanciers
-
Autres débiteurs 28000 28000
-
Titres et valeurs de
placement Trésorerie passif
Titres 32000 24000
8000
Trésorerie actif
Banque 20000 20000
-
Caisse 7000 7000
-
TOTAL 1586000 592000 994000 TOTAL 994000
Renseignements complémentaires :
• Le fonds commercial est estimé à 500000 DH .
 • Le terrain est estimé à 300000 DH.
• Le matériel industriel est estimé à 150000 DH .
• Le stock de sécurité est évalué à 25000 DH pour les matières premières et 15000 DH pour les
produits finis.
• Les valeurs mobilières de placement sont rapidement négociables.
• La provision pour risques est sans objet.
• Le résultat est distribué pour moitié mis en réserves pour l’autre moitié.
Travail à faire :
1. Etablir le bilan financier condensé au 31/12/N (4 classes à l’actif et 3 classes au passif)
2. Calculer le fonds de roulement et commenter
3. Calculer le besoin en fonds de roulement et commenter
4. Calculer la trésorerie nette et commenter.

EXERCICE n° 2 :
La société ‘’Meuble Bois’’ est une société anonyme de fabrication et de distribution de mobiliers en
bois. Son capital est fixé à 900000 DH. Installée depuis 1979 au MAROC, la société ‘’Meuble bois’’ est
confrontée à de sérieuses difficultés financières et à des incidents avec ses banquiers.
Les dirigeants de ‘’Meuble bois’’ font appel à votre concours pour procéder à un diagnostic financier.
Pour cela, ils vous communiquent les bilans des exercices : (N) et (N-1) ainsi que des informations
complémentaires.

I- Informations complémentaires :
Soient les données suivantes relatives à l’expertise des postes du bilan de la SA ‘’ Meuble bois’’
(Données de l’exercice N).
1- Le fonds commercial est estimé à 500.000 DH
2- Les recherches engagées par l’entreprise peuvent être estimées à 80% de leur valeur nette.
3- La valeur vénale des terrains est de 250% de leur prix d’achat.
4- Les constructions sont estimées à 120% de leur valeur nette.
5- Les stocks outils s’élèvent à 250.000 DH.
6- Stocks rossignols : 50.0000 DH.
7- Les titres et valeurs de placement sont facilement cessibles mais leur valeur d’échange n’est que
de 90% de leur prix d’achat.
8- Le résultat de l’exercice N sera reparti comme suit :
• 20 000 pour la réserve légale
• 30 000 affecté aux réserves facultatives
• Le reste distribué aux actionnaires.
9- Créances immobilisées à moins d’un an 20000 DH (immob. Financière)
10- Créances sur les clients à plus d’un an 60000 DH.
11- Dettes financières à moins d’un an 100000 DH.
12- La provision pour charges est sans objet elle comporte un impôt latent au taux de l’IS (35%)
13- Impôt latent inclus dans les subventions d’investissement (35%)
14- Immobilisations en Crédit-bail.
• Matériel industriel : valeur contractuelle 100 000, durée du contrat 5 ans, valeur la résiduelle
est nulle, date de conclusion du contrat le 1/1/N-1
• Matériel de transport : valeur à l’état neuf 50 000 DH, durée du contrat 4 ans, valeur Résiduelle
10 000 DH date de conclusion du contrat le 1/1/N
15- L’écart de conversion actif n’étant pas couvert par une provision.
Travail à faire :
1- Présenter le Bilan financier de l’exercice N et dégager le fonds de roulement financier.
Le BFR (financier) et la trésorerie Nette.
 2- Présenter le Bilan fonctionnel de l’exercice N et dégager le fonds de roulement
fonctionnel, le BFR (fonctionnel) et la trésorerie Nette.

Bilans (N et N-1) en KDH

Actif Brut Amort et prov. Nets (N) Nets (N-1)
ACTIF Immobilisation en Non-valeur
IMMOBILISE - Charges à repartir sur 312 78 234 273
plusieurs exercices
- Primes de 150 150 195
remboursement des
obligations
Immobilisations incorporelles
- - Immob. En 600 120 480 540
recherches et
développement
Immobilisations corporelles
- Terrains 300 - 300 300
- Constructions 1500 600 900 1200
- Installations 2400 900 1500 1950
techniques, matériel
et outillage.
- Mob. Mat. De bureau 300 60 240 270
et aménagements
divers.
Immobilisations financières
- Autres Créances 120 10 110 70
financières
Ecart de conversion Actif
- Augmentation des 20 - 20 30
Dettes de Fin
5702 1768 3934 4828
ACTIF Stocks
CIRCULANT - Matières premières 1508 100 1408 1600
- Produits finis 500 30 470 700
Créances de l’Actif circulant
- Clients et comptes 1360 90 1270 1200
Rattachés 210 10 200 150
- Autres débiteurs 200 - 200 3000
Titres et valeurs de placement
Trésorerie Actif
- Banques T.GIe et 300 - 300 500
Chèques Postaux
Total Actif 9780 1998 7782 9278

PASSIF Nets (N) Net (N-1)

FINANCEMENT CAPITAUX PROPRES 900 900
PERMANENT - Capital Social ou personnel 240 300
- Réserve légale 369 270
- Autres Réserves +123 +120
- Report à Nouveau +120 +243
- Résultats net en instance. D’affectation
1752 1833
Capitaux propres assimilés
- Subventions d’investissement 660 700
Dettes de financement
- Emprunts obligatoire 2000 2900
- Autres dettes de financement 500 450
Prov. Durables pour risques et charges
- Provisions pour charges 570 500
Ecart de conversion – Passif
- Des créances immobilisées 10 20
3740 4570
PASSIF Dettes du Passif Circulant 2050 2400
CIRCULANT - Fournisseurs et comptes rattachés 100 170
- Etat 40 75
- Autres créanciers
2190 2645
Trésorerie – Passif 80 120
- Crédit d’escompte 20 110
- Crédit de trésorerie
100 230
Total - Passif 7782 9278

EXERCICE n° 3
Soit le bilan de la SA « Etoile du Nord » au 31-12-N (avant répartition du résultat)
ACTIF Montants nets PASSFI Montants nets
Actif immobilisé 1 983 000 Financement permanent 2 320 000
Immo en non-valeurs Capitaux propres
Frais préliminaires 50 000 Capital social 2 000 000
Immo corporelles Réserves 60 000
Terrains 300 000 résultat ?
Matériel de transport 163 000
I T M et outillage 310 000
Immo financières 1 120 000 Dettes de financement
Ecart de conversion/actif 40 000 Autres dettes de financement 200 000
(Eléments durables)
Prov. pour risques et charges
Provisions pour charges 30 000
Actif circulant 485 000 Passif circulant 205 000
Stock de m/ses 400 000 Fournisseurs et comptes rattachés 173 000
Clients et comptes rattachés 85 000 Créditeurs divers 32 000
Trésorerie Actif 65 000 Trésorerie passif 8 000
Banque 65 000 Crédit de trésorerie 8 000
Total actif 2 533 000 Total passif ?

Informations complémentaires
- La valeur vénale des terrains est estimée à 380 000 DH
 - Le stock de sécurité est évalué à 50.000 DH.
- La provision pour charges est sans objet.
- L’écart de conversion actif n’étant pas couvert par une provision.
- Le résultat sera distribué pour moitié et mis en réserves pour l’autre moitié.

Travail à faire :
- Etablir le bilan financier
- Calculer le FR financier, le BFR et la T/Nette

Chapitre III : Choix de l’investissement

Exercice 1. Entreprise Pomponette

Nous sommes le 31 décembre 2013. La société Pomponette envisage de lancer une nouvelle gamme
de costume, POMPOM. Comme dans cette société, il est chic de changer souvent d’habits, la société
Pomponette table sur 2 ans au maximum pour les ventes. Une étude de marché a été réalisée au
cours du second semestre 2013. La société a à l’heure actuelle un bénéfice de 10 000€. Les
conclusions de cette étude sont que :
- Le projet a une durée de vie de 2 ans et demande un investissement de 20 000 €.
L’investissement est réalisé fin 2013 (et amorti sur deux ans à partir de 2014).
- L’introduction de la gamme POMPOM résulterait en un chiffre d’affaires de 50 000 € chaque
année (soit 2014 et 2015).
- Les informations suivantes sont également disponibles :
o Les couts variables associés à la production représentent 10% du chiffre d’affaires.
o Les couts fixes s’élèvent à 10 000 € chaque année de durée de vie du projet (soit
2014 et 2015).
o Le BFR représente 20% du chiffre d’affaires et est totalement récupéré en 2016. Le
BFR initial est constitué en 2014.
o Le cout du capital est de 5%.
o L’impôt sur les sociétés est de 10%.

Travail à faire :
1. Calculez els cash-flows totaux en calculant les cash-flows d’exploitation et les cash-flows
d’investissement.
2. Quel est la VAN économique du projet ? Faut-il réaliser l’investissement ?
3. L’entreprise ne possède pas tous les capitaux mais doit emprunter 5000 € en 2013 à un taux 10%.
Elle rembourse la totalité de son emprunt en 2014. Calculez l’APV du projet par deux méthodes.

Exercice 2. L’entreprise Patachon

L’entreprise Patachon est entreprise multi-produits réalisant des bénéfices substantiels (>10 000 000
€) sur ses produits actuels. Cet état de fait devrait persister dans les années à venir. Néanmoins dans
une optique de diversification, Patachon veut développer un nouveau produit. Nous sommes le 31
décembre 2000. La société Patachon envisage donc de lancer une nouvelle gamme de chalumeaux
sur le marché. Ces derniers viseraient un segment bien particulier du marché : l’horlogerie. Une
étude de marché a été réalisée au cours du second semestre 2000. Cette dernière s’élève à 250 000
€. Une partie de cette facture (150 000 €) a été payée le 30 novembre 2000, l’autre le sera le 31
janvier 2001. Les résultats de l’étude donnent les estimations suivantes : le segment est porteur et
pourrait générer des ventes de 2 400 000 € dès la première année (année 2001). Le projet a une
durée de vie de 4 ans (cash-flows d’exploitation sur 4 ans) et demande un investissement de
2 000 000 € en nouvelle machines (amorties sur 5 ans). Si le projet a lieu, l’achat des machines se fera
immédiatement (décembre 2000), ainsi les amortissements pourront encore être actés pour
l’exercice 2000. Les informations suivantes sont également disponibles :
 - Les couts variables représentent 50% du CA.
- Les couts fixes incrémentaux (frais administration supplémentaires) seraient de 50 000 € par
année d’exploitation.
- Le BFR représente 20% du chiffre d’affaires et est entièrement récupéré en 2005.
- Le cout du capital est de i=10%
- L’impôt sur les sociétés est de 40%.

Les réponses aux questions suivantes se feront en remplissant le tableau suivant

Année 2000 2001 2003 2004 2005

Chiffre d’affaires
Cout variable
Cout fixe
Dotation aux amortissements
Résultat d’exploitation avant ISS
ISS
Résultat d’exploitation après ISS
Cash-flows d’exploitation
BFR
Variation de BFR
Investissement
Cash-flows d’investissement
Cash-flows totaux

Travail à faire :
1. Calculez les cash-flows
a) d’exploitation
b) d’investissement
c) totaux
2. calculez la VAN du projet. Faut-il réaliser l’investissement ?
3. Calculez l’IP du projet
4. Calculez le délai de récupération actualisé.

Exercice 3 : Un exercice sur l’APV

Soit un projet de durée de vie de 4 ans dont les données sont les suivantes :
- Investissement de 40 000 € amorti de façon linéaire sur 4 ans.
- BFR 10 000 € financé en début d’année 1 mais acté en fin d’année 0.
- EBE 20 000 € et ISS 40 %.
- Coût d’opportunité des capitaux propres 12%.
- Emprunt 20 000 € au taux d’emprunt de 10% avec remboursement par amortissement
constant à partir de l’année 1.

Travail à faire :
1. Calculez la VAN économique du projet
2. Calculez la VAN de l’emprunt (en prenant comme taux d’actualisation le coût d’opportunité des
capitaux propres).
3. En déduire l’APV en faisant la somme de la VAN économique et de la VAN emprunt.
4. Faire la somme des flux économiques et des flux d’emprunt et montrez que la VAN sur le total est
égale à l’APV.