Introduction

I-

Gnralits

II-

Classification des ratios

1) Les ratios de structure financire
2) Les ratios dexploitation
3) Les ratios de gestion
4) Les ratios de rentabilit
5) Les ratios de productivit et de rendement
6) Les autres types de ratios : la mthode des scores

III- Importance des ratios

1) Le tableau de bord et les ratios
2) Les piges viter lors du diagnostic par la mthode des ratios
3) Les limites des ratios
IV -Les Autres Types dAnalyse Financire

1- Analyse horizontale (Trend analysis)

2- Analyse Verticale (Common size analysis)
3- Analyse des flux de trsorerie
4- Analyse de la valeur ajoute
5- Analyse prospective
6- V- Conclusion

Au cours de son cycle dexploitation, lentreprise, se trouve contrainte de procder un

diagnostic financier, laide duquel elle apprciera sa situation commerciale, financire,
techniqueetc., et ce, afin de prendre les mesures ncessaires, qui tiendront compte de
ses points forts, ainsi que de ses points faibles.

Parmi les mthodes du diagnostic financier, on trouve lanalyse financire qui est un
processus impliquant le reclassement et le rsum de l'information par l'instauration de
ratios et de tendances.

Lanalyse des tats financiers permet de prvoir, sur un horizon court terme, les
consquences de dcisions administratives sur la sant financire de lentreprise. Elle
donne des rponses aux diffrents groupes intresss par la situation financire de
lentreprise en valuant la performance de lentreprise compte tenu de sa stratgie, son
secteur dactivit, son environnement, sa politique comptable

Un examen attentif des ratios, est une faon d'valuer la sant financire de lentreprise
et permettre son amlioration. Les ratios servent faire des comparaisons entre
diffrents aspects du rendement d'une entreprise, d'une industrie ou d'une rgion.
Ils rvlent des indices fondamentaux, par exemple, le taux dendettement critique,
laccumulation de stocks ou le retard de paiement des clients.
A travers cet expos, nous allons prsenter les diffrents types de ratios, en plus de la
mthode des scores. Cependant, il nous parat ncessaire de commencer par les
gnralits sur les ratios, savoir la dfinition des ratios, leur importance, leur
contribution dans les tableaux de bord, les piges viter lors dune analyse financire
par les ratios et les principales limites dont souffre cette mthode.

Un ratio financier d'une entreprise est un outil d'analyse financire. Il compare, sous forme de
coefficient, deux comptes ou groupes de comptes tirs du Bilan et ou du Compte de rsultat.
Il permet ainsi de mesurer la sant financire d'une entreprise et de la comparer d'une anne
sur l'autre ou avec celles d'autres entreprises.

Les ratios peuvent sexprimer diffremment, et ce en fonction de son utilisateur, mais

surtout du type de ratio; peu importe, cest lanalyse et linterprtation qui compte, ainsi
nous retenons quil peut sexprimer : soit en pourcentage, soit par un quotient, soit enfin
en nombre de jours ou mme de mois .

Un seul tat de synthse peut faire lobjet de plusieurs analyses diffrentes, ce qui justifie le
nombre innombrable de ratios auxquels nous pouvons avoir accs, sans pour autant
manifester le mme intrt pour certains.
Pour notre travail, nous avons jug utile de faire une prsentation des ratios les

plus

importants.

Liquidit

Couverture

Ratios

Profitabilit

Efficience

On peut classer les ratios en six catgories, encore que ce classement soit arbitraire :
les ratios de structure financire,
les ratios dexploitation,
les ratios de gestion,
les ratios de rentabilit,
les ratios de productivit et de rendement,
et les autres types de ratios,

Une autre classification existe, elle consiste regrouper les ratios en trois catgories :

les ratios que lon peut considrer comme universels tels que les ratios de
rentabilit, de productivit, de structure financire et dexploitation gnrale.
Ces

ratios

permettent

des

comparaisons

inter-entreprises

et

mme

internationales tout en ncessitant une slection pour liminer les particularits

entre les secteurs dactivit;

les ratios lis un secteur dactivit tels que les banques, les assurances, la
grande distribution, etc. Ces ratios permettent des comparaisons lintrieur
dun mme secteur dactivit dans lequel les dfinitions sont identiques;

les ratios spcifiques une entreprise se rapportant souvent des ratios de

rendement par suite dutilisation dunits duvre lies un mtier. Ces ratios
permettent surtout de mesurer des volutions qui sont souvent des facteurs de
dcision.

1- Ratios de structure financire ou de situation :

Pour analyser la structure financire de lentreprise, il faut analyser son autonomie
financire, sa capacit dendettement, sa capacit de remboursement ainsi que sa liquidit :

Lautonomie ou lindpendance financire :

Elle se mesure grce au ratio suivant :
Capitaux propres * 100
Passif
Ce ratio permet de mesurer le risque qui pse sur les cranciers de lentreprise, qui ont
intrt voir les fonds propres prdominer dans la structure de financement alors que les
actionnaires peuvent prfrer assurer le financement sur fond demprunts et contrler
lentreprise, moyennant des fonds propres rduits, dautant plus que la dductibilit fiscale
des charges dintrt peut amliorer la rentabilit des capitaux propres, phnomne connu
sous le nom deffet de levier.
Les normes financires prconisent un ratio suprieur un. Mais, comme on vient de
le citer lendettement peut savrer plus favorable car :
Les intrts sont dductibles fiscalement,
Leffet de levier li lendettement conduit lentreprise avoir recours cette
forme dans la mesure o les taux dintrt sont plus faibles que linvestissement
financ.

 La capacit dendettement :
Elle peut tre mesure par les ratios suivants :

Ratio dendettement
Dettes de financement
Capitaux propres

Dettes de financement * 100

Capitaux permanents

Commentaire
Ce ratio doit, en principe, tre infrieur 1, dans ce cas on
dit que les capitaux emprunts long terme par
lentreprise sont infrieurs aux capitaux propres, ainsi, les
possibilits dendettement supplmentaires seraient ainsi
dautant plus larges que le ratio prsente des valeurs
faibles entre les bornes 0 et 1 ;
Ce ratio doit tre infrieur 50% ;car au-del de ce taux,
lentreprise risque dhypothquer ses fonds propres. Ce
qui la fragilise sur le marche financier.

La capacit de remboursement :
Ratio de remboursement
DLMT + DCT
CAF

DLMT
CAF

Rsultat dexploitation

Commentaire
Il indique le nombre dannes thoriques ncessaires pour
rembourser les emprunts;
Plus ce ratio est faible, plus lentreprise a la possibilit de
sendetter.
La rgle est que ce ratio soit suprieur ou gal 3 ans.
Il indique le nombre danne ncessaire pour le
remboursement des dettes long et moyen terme.
Une fois ce ratio devient suprieur 5ans, les banquiers
considrent la situation financire de lentreprise comme
risque.
Ce ratio indique le degr de couverture des charges
financires par le rsultat dexploitation.

Charges financires

CAF
Annuit en principal de la dette +

Ce ratio traduit la capacit de lentreprise faire face au

remboursement des annuits en termes de principal et
dintrt. Un facteur (1-t) a t appliqu aux charges
dintrts afin de tenir compte de leur dductibilit fiscale
du rsultat imposable, t reprsente le taux de limpt sur
le rsultat.

charges financires (1-t)

 La liquidit de lentreprise :
On distingue la liquidit gnrale, rduite et celle immdiate :
Ratios de

formule

Commentaire

liquidit
Gnrale

Actif circulant (y
compris la trsorerie)
DCT

Rduite

Crances + trsorerie
DCT

Immdiate

Trsorerie
DCT

Il permet dexprimer limportance des biens

auxquels lentreprise peut faire appel pour honorer
ses engagements court terme ; il doit tre suprieur
1.
Ce ratio ne tient pas compte des stocks, car la dure
ncessaire pour transformer ces derniers en argent,
afin de rembourser les DCT, nest pas vidente ;
puisquon peut trouver des entreprises qui mettent
part un niveau lev de stock dans le stock outil ;
Cest un ratio plus sr, car il repose sur la trsorerie
de lentreprise, sans attendre ni la vente des stocks,
ni la rcupration des crances ;
En revanche, lusage de ce ratio est dune porte
limite car on ne tient compte que des donnes
fournies par le bilan la fin dexercice ;

2-Les ratios dexploitation

La plupart des ratios dexploitation sont des ratios dinformation, ils concernent gnralement
un centre de profit ou une unit dcentralise ; Ils sont calculs partir du compte de rsultat
et du compte de rsultat analytique. Les postes du compte de rsultat sont soit contrls en
indices de progression avec une base 100 N-3 en gnral, soit calculs par postes regroups
par rapport au total (100%), cette mthode est galement valable pour le bilan. Ce sont surtout
des ratios dinformation.
Ils peuvent tre exprims soit en pourcentage, soit en indices, soit en carts de progression
dune anne sur lautre. En principe, ces ratios ne font intervenir ni les rsultats ni les
effectifs. Nous nous contenterons dtudier le chiffre daffaires et la valeur ajoute, sachant
que les ratios concernant les stocks, les clients et les fournisseurs font galement partie des
ratios dexploitation. Pour des raisons de simplicit nous avons dcid de les traiter dans les
ratios de gestion.

 Le chiffre daffaires : cest travers le chiffre daffaires que nous pouvons connatre
le niveau de croissance ou de rcession de lentreprise; nous avons deux mthodes de
calculs.

Ou

Croissance du chiffre daffaires = (CA n CA n-1) / CAn-1

Croissance du chiffre daffaires = (CA n) / (CA n-1) - 1

Exemple
-

Chiffre daffaires (n) = 3.000.000 da

Chiffre daffaires (n-1) = 2.500.000 da

Aprs calcul, on obtient des deux formules le mme rsultat = un taux de croissance de 20 %.
Si par exemple, le chiffre daffaires baissait en (n) (cest--dire si on inversait les valeurs des
deux annes) la mthode de calcul serait la mme, et on aurait obtenu un rsultat de -17%.
Ce ratio permet de connatre lvolution de lactivit de lentreprise et ainsi de la comparer
avec les entreprises de mme secteur dactivit. Cependant, toute augmentation du chiffre
daffaires doit susciter au moins deux questions :
La variation du chiffre daffaires provient-elle dune augmentation des prix ou
dune croissance en volume ?
La croissance rsulte-t-elle de nouveaux clients ou de nouveaux marchs ?

Le taux de croissance sert de rfrence pour valuer les hausses des charges correspondantes.
Laugmentation des charges ne doit pas normalement excder le taux de croissance du chiffre
daffaires sous peine de voir samoindrir le rsultat de lentreprise. Ce quil faut retenir
concernant le chiffre daffaires, cest que parfois ce ratio intgre linflation. Si le taux de
croissance est gal 3 % alors que linflation est de 3.5%, cela signifie que lentreprise na
pas vu augmenter sa clientle. Il est possible, alors, de calculer ce taux de croissance avec des
valeurs auxquelles on aurait retir limpact de linflation.
Exemple
Reprenons lexemple prcdent, et supposons que le taux dinflation est de 3 %; il sagit de
retirer linflation du chiffre daffaires de lanne N : chiffres daffaires N sans inflation =
3000.000 / 1.03 = 2.912.621 da; ainsi en remplaant les lettres par leur valeur dans notre
8

formule, on obtiendra un taux de croissance de 16.5 %, ce qui est diffrent du taux prcdent
qui tait de 20 %.

En ralit le chiffre daffaires ne constitue pas

un lment important pour valuer

lentreprise, puisque nous ignorons le niveau des charges, cette raison nous pousse suivre
un autre indicateur : la valeur ajoute.

La valeur ajoute
Comme le chiffre daffaires, on peut calculer la croissance de la valeur ajoute de deux
manires :
Taux de croissance de la VA = (VA n VAn-1) / VAn-1
Ou
Taux de croissance de la VA = (VA n) / (VAn-1) 1
Ce ratio nous permet de rpondre la question : quelle est lvolution de la richesse cre
par lentreprise ?
Il convient de rappeler la dfinition de la valeur ajoute :
VA = (marge commerciale + production de lexercice) (consommations en provenance des
tiers).

Supposons que le taux de croissance de la valeur ajoute chute dun niveau considrable au
cours dun exercice. Cette chute ne provient pas ncessairement dune diminution du chiffre
daffaires, mais qui peut sexpliquer par une augmentation des consommations en provenance
des tiers. En effet, une entreprise qui dcide dsormais de sadresser davantage la soustraitance voit ses services extrieurs (donc ses consommations en provenance des tiers)
augmenter. Nous remarquons, dans ce cas, que la richesse cre par lentreprise se trouve trs
nettement ampute du fait du changement de stratgie interne. Il est alors intressant de voir si
cette politique se rpercute sur la rentabilit de lentreprise en calculant le taux de croissance
du rsultat net. La chute de la valeur ajoute peut provenir galement des causes suivantes :
Fabrication des produits nouveaux entranant des consommations diffrentes;

Changement dans le procd de fabrication de produits anciens qui gnre des

modifications dans les consommations;
Augmentation des prix abusive de la part dun ou plusieurs fournisseurs.
Les ratios que nous avons calcul concernant la valeur ajoute ne sont que certains parmi
plusieurs. En fait la valeur ajoute est partage entre tous les acteurs de lentreprise
(personnel, tat, actionnaires ) do la ncessit de calculer sa rpartition afin de
comprendre la politique de rpartition de la richesse de lentreprise. Ainsi, comme on le voit
mentionn dans le cercle ci-dessous :
Divers

Entreprises actionnaires

Personnel

divers

machines

Banquiers

Etat

Ces ratios permettent de rpondre aux questions suivantes :

Rmunration du facteur travail : Ya-t-il prpondrance du facteur travail
(salaris) ?
Charge du personnel / valeur ajoute
Rmunration du facteur capital : Est-ce quil sagit dune entreprise
automatise (facteur capital important par rapport au facteur travail)

Dotations aux amortissements / VA

Rmunration des banques : Lendettement pse-t-il beaucoup sur

lentreprise (charges financires trop lourdes dans la valeur ajoute) ?

10

Charges financires / valeur ajoute

Rmunration de lentreprise : Que reste-t-il lentreprise aprs

rmunration de tous les acteurs ?
Autofinancement /valeur ajoute
Rmunration des actionnaires: Comment sont rmunrs les actionnaires
ou associs ?

Dividendes / valeur ajoute

Intensit capitalistique : Lentreprise fait-elle beaucoup appel la sous

traitance ?
Valeur ajoute / production de lexercice

Cette rpartition de la valeur ajoute est comparer avec le rsultat de lexercice. Si la

rentabilit de lentreprise se rvle insuffisante (rsultat trop faible, voire ngatif) le calcul de
ces ratios permet de dterminer les postes sur les lesquels des conomies peuvent tre
ralises. Afin que cette tude soit plus fine, il est conseill de comparer ces ratios dans le
temps et par rapport aux ratios du secteur dactivit.

3- Les ratios de gestion

Ces ratios, qualifis parfois de ratios de rotation, dterminent le rythme de renouvellement de
certains postes du bilan, et en particulier les stocks, les clients et les fournisseurs. Lanalyse
des besoins en fonds de roulement a dj permis de tirer certaines conclusions quant
lactivit de lentreprise. Ltude des ratios suivants permet dapprofondir lorigine des
variations du B.F.R.E. Elle permet en particulier de comprendre, le cas chant, pourquoi les
besoins en fonds de roulement ont considrablement augment dune anne sur lautre.
Pour bien analyser lvolution du B.F.R.E, il convient de calculer trois ratios :

11

 Temps dcoulement des stocks,

Dlais de paiement accords aux clients,
Dlais de paiement accords par les fournisseurs.

3.1.

Les ratios concernant les stocks

Temps dcoulement des stocks de matires premires = (stock moyen de matires premires)
/ cot dachat matires Premires) *360
Sachant que stock moyen = (SI +SF) (en valeur brute) / 2
Cot dachat des matires premires consommes = achats hors taxes de matires premires
+
Stock initial de matires premires
-

+ variation de stocks

Stock final de matires premires

Ce ratio nous permet de rpondre la question suivante :

Quelle est la dure de dtention en stock des matires premires (en nombre de jours)
depuis lachat jusqu' leur consommation dans le processus de fabrication ?

Ce ratio doit tre compar dans le temps et par rapport aux entreprises de mme activit. Par
exemple, certaines entreprises achtent en trs grande quantit de faon obtenir des rabais
importants. Ce procd savre souvent peu rentable car le cot de stockage (manutention,
entrepts, surveillance des entrepts ) excde trs largement lconomie ralise par
lobtention des remises. De plus, largent qui va permettre de financer cette commande
importante de matires premires est immobilise puisque les matires premires serviront
usiner des produits finis qui ne seront fabriqu bien plus tard que cet argent plac aurait t
plus rmunrateur ou encore aurait peut tre viter davoir des recours aux dcouverts
bancaires en cas de besoins financer. Ce ratio permet de raliser de faon trs concrte
limpact des cots de stockage; ce qui amne souvent les entreprises rviser leur politique
dapprovisionnement.
Pour les entreprises commerciales, le principe est identique :
Temps dcoulement des stocks de marchandises = (stock moyen de marchandises) / cot
dachat marc. vendues) *360

12

Ce ratio permet de rpondre la question :

Quelle est la dure de dtention en stock, des marchandises (en nombre de jours) depuis
lachat jusqu leur vente ?

Temps dcoulement des stocks de produits finis = (stock moyen de produits finis) / cot de
production des produits finis) *360

Pour ce dernier cas, il existe un problme.

En fait, la comptabilit ne permet pas de connatre la dcomposition du cot de production
(seule la comptabilit analytique le permet). A dfaut, on prend une valeur qui sapproche le
plus possible et qui tient davantage de la notion de cot de revient que du cot de production.
Cette remarque est importante car il faudrait faire la distinction entre cot de production et
cot de revient : le cot de production est le cot de fabrication alors que le cot de revient se
compose du cot de production des produits finis vendus augment des charges de
distribution et dadministration.
En rsum, le cot de revient cest ce que cote le produit fini depuis lapprovisionnement en
matires premires jusqu sa vente.

Ce ratio nous permet de rpondre la question :

Quelle est la dure de dtention en stock, des produits finis (en nombre de jours) depuis le
jour de mise en stock (fin de fabrication) jusqu leur vente ?
Si le temps dcoulement est trop long, gnrant de fait des difficults de trsorerie, plusieurs
solutions sont envisageables :
Il faut lisser la production en fonction des ventes en essayant de rendre plus
souples ces adaptations au march;
Pour mieux anticiper les volutions de la demande, lentreprise peut faire :
Des tudes de march quantitatives (pour connatre la courbe de vie
du produit commercialis)
Des tudes de march qualitatives (pour suivre et anticiper les
attentes et les gots des consommateurs),
Des tudes de concurrence (pour ne pas se laisser dpasser par la
concurrence).

13

3.2. Ratios concernant les crances clients

Crdit moyen accord aux clients = (clients et comptes rattachs + effets escompts non chus) /
(CA ttc) *360

Les crances clients et comptes rattachs sont prendre en valeurs brutes.

Ce ratio nous permet de rpondre la question :

En moyenne, combien de jours les clients paient-ils ? Ou en dautres termes : quel est le
crdit moyen accord aux clients ?
Il est intressant de comparer ce ratio dans le temps : voir sil augmente ou sil diminue. En
rgle gnrale, il est prfrable quil tende la baisse puisque le temps dattente des
dcaissements est alors plus court, ce qui signifie que les besoins en fonds de roulement
diminuent.

Mais attention, le crdit client est une arme double tranchant :

En cas de besoins de trsorerie, lentreprise cherche rduire les crdits clients.
Mais les clients, mcontents de cette modification des conditions de paiement, risquent
de se dtourner de lentreprise pour aller acheter leurs produits la concurrence qui
offre des crdits et parfois peut tre plus attrayants.
3.3- Les ratios concernant les dettes fournisseurs

Crdit moyen accord par les fournisseurs = (fournisseurs et comptes rattachs) / (achats et
services extrieurs ttc) *360

Ce ratio permet de rpondre la question:

Quel est le crdit moyen consenti par les fournisseurs ? Ou encore : en combien de jours,
en moyenne, lentreprise rgle-t-elle ses fournisseurs ?

Une entreprise sefforce en gnral dobtenir les crdits de plus en plus longs, afin de voir
diminuer dautant les besoins en fonds de roulement. Pour tre mme de pouvoir ngocier
des prix plus intressants avec les fournisseurs, il faudrait :
14

 Etudier les temps dcoulement moyens des entreprises concurrentes.

Savoir si la socit reprsente un client important pour le fournisseur tudi. Il
suffit pour cela de calculer le ratio suivant :

(Achats .ht au fournisseur considr) /CA du fournisseur en question

Si ce ratio excde 10 %, il est vident que le fournisseur cherchera garder son client au prix
de gros sacrifices. Les entreprises cherchent aussi faire en sorte que les crdits fournisseurs
soient suprieurs aux crdits clients.
Si on assiste une augmentation du crdit fournisseur, il peut y avoir deux origines trs
contradictoires :
Soit cette augmentation provient dune bonne ngociation de lentreprise avec ses
fournisseurs;
Soit, au fait de difficults accrues de trsorerie, elle retarde volontairement les
paiements ses fournisseurs.

4- Les ratios de rentabilit

La rentabilit sexprime, dune faon gnrale, par un rapport dont le numrateur est
une forme de rsultat ou de marge et le dnominateur une forme dactivit ou une forme de
moyens mis en uvre pour obtenir le rsultat. Elle est toujours exprime partir de donnes
en units montaires.
Un ratio de rentabilit tablit donc une relation entre le rsultat dune action ou dune
activit et les moyens mis en uvre dans ce but. Ces moyens font rfrence un capital
conomique ou financier.
Lanalyse de la rentabilit est essentielle dans la mesure o elle est la rsultante de la
politique gnrale de lentreprise. La mesure de la rentabilit est complexe car il existe
diffrents niveaux de rsultats, une varit dindicateurs dactivit et une multiplicit de
critres de mesure des moyens engags, quils soient conomiques ou financiers. Cest
pourquoi on distingue au niveau des ratios de rentabilit, la rentabilit conomique, la
rentabilit dexploitation, la rentabilit financire et la rentabilit commerciale.

15

Les formes de rsultat ou de marge :

1-Les formes du rsultat :
Les diffrents niveaux de rsultat sont reprsents dans la figure suivante :
Figure 1 : les formes du rsultat :
Oprations dexploitation
ChargesProduits

Oprations financires
Charges
Produits
CA

Oprations exceptionnelles
Charges

R
A
I

R
dexp

RC

Produits
RF

RNC

RNC

Source : les ratios qui comptent , Jean Lochard, Ed : dOrganisation, 2002, page 60

On constate daprs cette figure que lentreprise peut, pour calculer le ratio de
rentabilit, utiliser diffrents rsultats (rsultat dexploitation, rsultat financier, rsultat non
courant et rsultat avant impt). Cependant, le rsultat le plus rationnel est celui dexploitation
car il reprsente la performance courante que ralise lentreprise. En effet, ce rsultat tient
compte du chiffre daffaires.

2-Les formes de marges :

Les soldes intermdiaires de gestion reprsentent des formes de rsultat ou de
performance. Ce sont des facteurs de rentabilit quon peut porter au numrateur pour calculer
un ratio de rentabilit.
Ces marges sont : Marge brute ou marge commerciale, Marge sur cot direct, Marge
sur

cot

variable,

Excdent

brut

dexploitation,

Capacit

dautofinancement

et

Autofinancement.

3-Les indicateurs dactivits :

16

Chiffre daffaires, Production globale en cot de revient, Valeur ajoute et les

fonctions (recherche, communication, techniques, commerciales, etc...).

4-Les moyens :
Moyens conomiques (actif), Moyens financiers (passif), Capitaux propres, Capitaux
permanents, Dettes plus dun an, Investissements, Immobilisations brutes, Immobilisations
nettes, Actif circulant.
4.1 . Les ratios de rentabilit conomique
Les ratios de rentabilit conomique peuvent tre exprims sous la forme :

Rsultat x 100
Moyens conomiques
Les ratios de rentabilit conomique dpendent des moyens conomiques que sont
soit des postes dactif ou regroupement de certains postes dactif. Ces postes peuvent tre
reclasss et ventuellement rvalus.
La liste quon a choisit dvoquer se limite lessentiel :

Ratio de rentabilit

Commentaire

conomique
La dfinition de lactif dexploitation doit tre rigoureuse
et constante.
Rsultat dexploitation
Ce ratio est intressant car il peut faire lobjet de
comparaisons lintrieur dune grande entreprise entre
(ou EBE) x 100
les units dcentralises responsables de la gestion de
Actif dexploitation
Actif dexploitation ou capital conomique leurs moyens.
=
immobilisation
brutes
lies

lexploitation + stocks + crances clients =

quipement productif + BFRE

Rsultat dexploitation x 100

Actif circulant

Marge commerciale x 100

Actif circulant

.
Il a la mme forme que le prcdent et est utile dans les
entreprises ayant des travaux en cours importants.

Ce ratio est essentiel dans les entreprises commerciales,

notamment celles de service ou de ngoce ainsi que les
grandes distributions.

17

Ce ratio a un caractre gnral. Il permet de faire des

comparaisons entre les entreprises exerant dans le mme
secteur dactivit. Ceci est du au fait que la CAF ainsi que
la moyenne actif sont dfinies par le plan comptable.

CAF x 100
Moyenne actif
Moyenne actif = (actif dbut +actif fin) / 2

Dans la rentabilit conomique, on prend rsultat dexploitation / capital conomique. Elle

sexplique comme la combinaison dune marge et dun taux de rotation.
On peut ds lors la dcomposer comme suit :

Rsultat dexploitation
CA

CA
Capital conomique

La dcomposition du ratio de rentabilit en un ratio de marge et un ratio de rotation met en

vidence les deux grands types de comportement pour atteindre une rentabilit donne :
Rechercher une forte rotation du capital en se contentant de faibles marges, cest le
cas de la grande distribution;
Appliquer de fortes marges en cas de rotation faible des actifs.

4.2.

Les ratios de rentabilit financire

Ces ratios sexpriment sous la forme :

Rsultats x 100
Moyens financiers
Il sagit de prendre en numrateur un rsultat et au dnominateur un moyen qui reprsente un
poste de passif (des regroupements de postes de passif du bilan). Ce ratio sexprime en
pourcentage et cest pourquoi dailleurs on la multipli par 100.
La majorit de ces ratios est utilise pour linformation financire soit par lentreprise
soit par les tiers :
Lentreprise peut se servir des dits ratios pour informer ses actionnaires ou
son personnel sur lvolution de sa performance;
Les tiers, et notamment les banques, peuvent sen servir pour dcider quand
lacceptation ou le refus daccorder un crdit lentreprise concerne.
Pour apprcier la rentabilit financire dune entreprise, on pourra utiliser 4 ratios
quon va prsenter dans le tableau suivant :
18

Ratio de rentabilit

Commentaire

financire
Ce ratio est fort classique et il est relativement cohrent. Il
est simple tablir. Cependant, il faut dterminer la date
de saisie des capitaux propres.
Ce ratio indique, pour chaque unit montaire apporte, le
pourcentage de rsultat correspondant.
Ce ratio mesure la capacit de lentreprise se dvelopper
par elle-mme aprs avoir affect les dividendes. Il est
indispensable connatre et il est plus cohrent que le
premier.
Un ratio plus subtil consiste prendre les lments
suivants :

Rsultats nets
Capitaux propres
Autofinancement x 100
Capitaux propres

Rsultat non distribu (affectation aux rserves et aux

reports nouveau)
Moyennes des capitaux propres de lexercice

Ce ratio mesure la rentabilit de tous les capitaux

financiers plus dun an. il est cohrent et il est utile pour
comparer des entreprises du mme secteur dactivit.

CAF x 100
Capitaux permanents

Si ce ratio est trs bien dfini, il serait le meilleur pour

tablir des comparaisons entre les entreprises.

Performance conomique x 100

Le rsultat pris en considration limine lincidence de la

fiscalit (IS), de la politique de distribution des
Performance conomique = capacit
dautofinancement + impt sur les dividendes, des taux dintrt bancaires et des politiques
socits + charges financires des vis--vis des obligataires.

Capitaux propres

emprunts plus dun an.

La rentabilit des capitaux propres se prte une dcomposition en 3 termes :

Rsultat net
CA
Marge

CA
Capitaux investis

Rotation

Capitaux investis
Capitaux propres
Endettement

Le premier reprsente la marge de lentreprise et traduit sa politique commerciale.

Le second est un ratio de rotation qui exprime pour un dinars de capital investi durablement
combien de chiffre daffaires gnre t-il.
Le troisime quand lui, exprime la politique de financement de lentreprise. Il mesure plus
prcisment le taux dendettement de lentreprise puisque les capitaux investis sont constitus
des capitaux propres et de lendettement.
19

A ce niveau on peut dire que la rentabilit financire dpend de la rentabilit conomique et

de leffet de levier quentrane lendettement.
Nous avons la rentabilit financire qui est gale :

Rsultats nets
Capitaux propres
La rentabilit conomique se calcule ainsi :

Rsultats dexploitation
Capital conomique
Et on sait que le rsultat net est gal :
RN = (Rsultat dexploitation intrts sur les dettes) *(1-taux dIS)
Le rsultat dexploitation nest rien dautre que la rentabilit dexploitation (Rt dexp)
multiplie par lactif conomique (A co) sachant que lactif conomique est la somme
des Capitaux propres (C) et Dettes financires (DF). Pour les intrts sur les dettes, il
sagit du taux dintrt moyen bancaire (i) fois le montant des dettes financires (DF).
La rentabilit financire (Rt fin) peut dans ce cas tre exprime de la faon suivante :

Rte fin =

(Rt coq * A co) - (i * DF) x (1- t dIS)

Capitaux propres

Et puisque A coq = Capitaux Propres + DF

Rte fin =

(Rt coq * (Capitaux Propres + DF)) - (i * DF) x (1- t dIS)

Capitaux propres

((Rt coq * Capitaux Propres) + (Rt coq*DF)) - (i * DF) x (1- t

Rte fin =
Rte fin =

dIS)
Capitaux propres
(Rt coq * Ctaux Ppres)
x (1- t dIS)
Capitaux propres

(Rt coq * DF)

x (1- t dIS)
Capitaux propres

(i * DF) x (1- t dIS)

Capitaux propres

20

Rte fin =

Rt coq x (1- t dIS)

Rt coq x (1- t

i x (1- t dIS)* DF/CP

dIS) * DF/CP

Rte fin =

Rte fin =

Rt coq x (1- t dIS)

(Rt coq i) x (1- t dIS) * DF/CP

(1- t dIS) * Rt coq + ((Rt coq i) x DF/CP

La rentabilit financire est gale la rentabilit conomique plus leffet de levier

aprs avoir tenu compte de leffet de la fiscalit.
Le premier terme de la rentabilit financire (Rt coq x (1- t dIS)) reprsente la
rentabilit conomique aprs impt. Cette rentabilit conomique est gale la rentabilit
financire si lentreprise ne sendette pas.
Le second terme ((Rt coq i) x (1- t dIS) * DF/CP) correspond leffet de levier
financier :
Il est positif si le terme (Rt coq i) est positif, c'est--dire si la rentabilit
conomique est suprieure au cot de lendettement.
A linverse, leffet de levier est ngatif si la rentabilit conomique est infrieure au cot de
lendettement. Dans cette ventualit, la rentabilit financire devient infrieure la
rentabilit conomique. Cest leffet de Massue.

4.3.

Les ratios de rentabilit dexploitation

Les ratios de rentabilit dexploitation sont calculs daprs la forme suivante :

Rsultat x 100
Activit
On peut utiliser des soldes intermdiaires de gestion. La rentabilit dexploitation
prend en compte la notion de production, ce qui ncessite une dfinition prcise tant pour son
contenu que pour ses mthodes de calculs.

21

La plupart des ratios de rentabilit dexploitation reprsentent des lments

indispensables au tableau de bord. Ils sont utiles linformation et la prise de dcision. Ces
ratios doivent tre comments et analyss avec dautres ratios.
Vu le nombre infini de ratio qui peut exister on prsentera ceux qui nous semblent les plus
utiliss et les plus pertinents :

Ratio de rentabilit

Commentaire

dexploitation
Marge commerciale x 100

Il permet dapprcier la performance des entreprises

commerciales;

Ventes de marchandises

Rsultat dexploitation
(EBE ou IBE) x 100
Chiffre daffaires
Rsultat courant x 100
Chiffre daffaires

Rsultat dexploitation x 100

Cot de revient des ventes

Appel galement taux de marge, ce ratio permet de ne

pas prendre en considration le rsultat financier et le
rsultat non courant lors de lanalyse. En effet, ils nont
rien voir avec le chiffre daffaires;

Ce ratio regroupe le rsultat dexploitation et le rsultat

financier;
Cest un ratio trs pertinent, surtout parce quil permet de
savoir de quel pourcentage varie les rsultats suite une
variation des cots de revient engags par lentreprise.
Mais encore faut-il que la comptabilit analytique et le
service informatique puissent bien calculer les cots de
revient des ventes. Les stocks et les immobilisations
produites par lentreprise pour elle-mme ne sont pas
comprises);

5- Les ratios de productivit et de rendement

5.1.

Les ratios de productivit

Ces ratios mettent en jeu les donnes conomiques du compte rsultat et du bilan. Ils
sexpriment sous une des deux formes suivantes :
Activit

Variation des activits

Moyens

Variation des moyens

22

Ces ratios peuvent faire ressortir une sous activit ou une saturation de lactivit car ils
permettent de contrler le dveloppement des activits par rapport aux moyens mis en uvre.
A travers ce ratio on peut :
Contrler lvolution de la productivit;
Situer la productivit de lentreprise par rapport la productivit moyenne de
la mme branche professionnelle, toutes choses tant gales par ailleurs (c'est-dire avec des politiques, dimensions, catgories de produits, effectif etc);
Les ratios de productivit peuvent se prsenter ainsi:

Ratio de productivit
Chiffre daffaires
Actif comptable

(*)

Chiffre daffaires
Actif dexploitation (*)

Chiffre daffaires
Actif circulant

Production
Actif

Commentaire
Ce ratio est indispensable connatre car il permet de
donner une ide sur la productivit globale ;
(*)

Il vaut mieux prendre, quand cest possible, la moyenne annuelle de

lactif comptable, sinon on prend les lments de dbut dexercice.

Ce ratio indique combien de fois par an, les moyens

dexploitation sont utiliss pour raliser le chiffre
daffaire : combien de fois lactif dexploitation tourne
pour raliser le chiffre daffaires ?
(*)

Il vaut mieux prendre, quand cest possible, la moyenne annuelle de

lactif comptable, sinon on prend les lments de dbut dexercice.

Ce ratio est intressant calculer dans les entreprises de

ngoce cycle court de ventes et, linverse, dans les
entreprises ayant des encours de fabrication trs
importants sur longue priode;

Ces deux ratios sont parfois intressants. Cependant, ils

ncessitent la tenue dune comptabilit analytique et
budgtaire trs labore et rapide;

Production
Valeur brute des immobilisations

5.2.

Les ratios de rendement

Le rendement reprsente une forme de productivit, il sexprime sous la forme suivante :

Activit
Unit doeuvre

23

Les ratios de rendement sont spcifiques chaque entreprise, voire mme chaque unit de
gestion ; Lunit duvre peut tre : la dure, la longueur, le poids, le volume, la contenance,
la surface, leffectif etc. Les activits prises en compte pour le calcul des ratios de
rendement sont principalement : le chiffre daffaires, la production (en quantit ou en cot de
revient), la valeur ajoute, la masse salariale, les postes du compte des produits et des charges,
linvestissement (cot dachat et production immobilise), publicit (en cot rel), les
agrgats (soldes intermdiaires de gestion), absentisme (en cot dterminer), sous activit
(en cot ou en heure)etc. Ces activits peuvent tre mesures soit en units montaires ou
en units physiques (units duvre).
La rentabilit peut tre exprime par des ratios de type :
Activit relle

Activit

Activit prvisionnelle

Quantit

Il est noter que ces ratios ne peuvent tre calculs que si lentreprise dtient une
comptabilit analytique et un systme dinformation bien labors.
Les ratios de rendements sont :

Ratio de rendement
Sous activit
Activit totale

Production (cot ou quantit)

Effectif moyen
Valeur ajoute
Effectif moyen

Commentaire
Ce ratio est trs important et il nest pas facile calculer
car il ncessite une bonne dfinition de la sous activit
ainsi que sa valorisation rationnelle ;

Ce ratio est valable pour des productions bien dfinies.

Bien quil soit classique, il permet de faire dexcellentes
comparaisons inter-entreprises;
Ce ratio a un caractre conomique trs intressant mais il
faut bien interprter la valeur ajoute en fonction de la
conjoncture conomique;

III- Importance des ratios

Quel est lintrt pour un gestionnaire dentreprise de consacrer son temps des calculs
ayant trait aux ratios ?
Pour rpondre cette question nous allons utiliser le tableau ci-dessous :

24

Type dimportance

Description / rponse

/question
Grce au ratio on peut se rendre compte dun maximum
Traduction
dune dinformations, rien quavec un coup dil, visualisant ainsi
lvolution pendant un instant dtermin dune situation donne.
information
Un moyen de communication vis--vis des mdias surtout sil est
calcul des priodes rapproches (par exemple tous les
semestres), elle constitue donc une publicit.
Un des grands problme pour un gestionnaire est la dtermination
Mettre en valeur un avec prcision dun objectif, en fait si ce dernier est dfini avec
objectif quune entit prcision, dans son contexte, une date ou une priode dfinie,
alors dans ce cas rien nempche de le valoriser, tel est le cas de la
sest fix.
rentabilit,
productivit,
ou
encore
de
rendement
(voir leur diffrence en annexe).
Un gestionnaire ne prend pas une dcision parce que tout
Prparation des dcisions simplement il a le pouvoir, mais il se sert des clignotants, des outils
dalerte, de scurit ; qui provoquent des rflexions et analyses,
prendre
ensuite prendre des dcisions efficaces, cette technique est le plus
souvent utilis en contrle budgtaire, leur efficacit est largement
lie aux rapprochements des priodes de calculs de tous ces outils
qui ne sont autres que les ratios.
Outil servant la Tout en faisant attention, les ratios nous permettent de faire des
comparaison
comparaisons qui touchent plusieurs domaines : interentreprises ;
secteurs dactivits ; parfois mme lintrieur de lentreprise, pour
inciter les plus faibles.
Un ensemble de ratios ne constitue pas eux-mmes un diagnostic,
Soulever des questions et le rle principal des ratios est de susciter des questions, faire
apparatre une information de manire synthtique, les ratios ont
prparer le diagnostic
donc une importance pour tablir un diagnostic performant ;
dailleurs il convient de noter certains ratios constituent des
diagnostics , mais partiels / exemple du diagnostic portant sur
lexploitation , les bilans , les flux de ressources et demplois , les
flux de trsorerie , le tout li la conjoncture .
Quel est le but du Son but rside la connaissance de faon approfondie de
diagnostic financier ?
lentreprise, ceci dit, dtecter les points forts et surtout les points
faibles, et proposer des solutions.
Qui ralise ce type
dtudes ? et pourquoi une
entreprise se permet de
faire le diagnostic dune
autre entreprise, sachant
que cest la sienne qui
devrait la proccup ?

Un diagnostic peut tre ralis : soit par lentreprise elle-mme, soit

par un cabinet spcialis (cest mieux, puisque indpendant), soit
par une entreprise tierce. Pour ce dernier cas , il faut remarquer
quil existe un nombre croissant de faillite dentreprises , il serait
donc trs prudent avant de signer un contrat ( dune grande
valeur ) avec un client important , dvaluer sa sant financire . a
nous permettra de rduire des risques dimpays.

3-1- Le tableau de bord et les ratios

Tous les ratios ne doivent pas figurer dans le tableau, il faut se limiter aux plus pertinents qui
ont un rapport direct avec les fonctions de lutilisateur.

25

Cest pourquoi il est inutile de mentionner par exemple les ratios relatifs un chef de
produits, ou une activit particulire, au tableau de bord du PDG dune entreprise qui
soccupe de lentreprise dans sa globalit. Dailleurs, il faut faire la slection en fonction non
seulement du niveau de responsabilit mais aussi de lutilit quant la dcision prendre.
Certains ratios ont leur place dans tous les tableaux de bord, cest le cas des ratios de gestion
budgtaire. Ce sont des ratios auxquels tous les responsables doivent prter une attention
particulire. Si certains niveaux de responsabilit les ratios doivent tre limits; le domaine
dintervention du contrleur de gestion tant trs large, il a besoin de faire apparatre
beaucoup de ratios dans son tableau de bord.
Le contrleur de gestion ne peut pas attendre la fin de lexercice pour faire ltat des lieux, il
a besoin de connatre lvolution de la situation de lentreprise au jour le jour, ce qui remet en
cause la pertinence des ratios de fin dexercice.
Ces ratios qui ont tendance remplir le tableau de bord, peuvent prendre diffrentes formes,
principalement : graphiques, ou tableaux.
En matire de gestion, une erreur de calcul est tolrable, mais ne pas prter attention ou ne pas
interprter les corrlations entre plusieurs ratios est impardonnable, car ce sont ces dernires
qui apportent le plus dinformations. Il faut retenir que les corrlations ont leur principe :
On ne peut les gnraliser (chaque ratio son contexte)
Elles ne sont pas figes, lenvironnement tant instable
Un ratio, cest avant tout sa signification; on ne peut se fier ce qui sest pass
lexercice prcdent pour prdire ce qui sera cette anne; on peut tout simplement
sen servir.
Elles doivent tre constantes et expliques sinon on ne peut rien dgager en termes
de renseignements dont nous pouvons bnficier.
3-2- Les piges viter lors du diagnostic par la mthode des

ratios
-

Se mfier de la progression rgressive :

Un ratio par dfinition met en jeu deux lments lun au numrateur et lautre au
dnominateur ; on sait que lvolution favorable des deux lments montre un ratio en
accroissement.

Cependant, il se peut que lvolution dfavorable du numrateur et du

dnominateur montre un ratio en progression favorable.

De mme, il se peut quon ait deux lments en volution trs favorable-mais de pente
diffrente- ceci peut indiquer des ratios volution trs dfavorable (aprs changement de la
26

structure financire qui fait chuter la rentabilit des capitaux propres aprs une augmentation
de capital qui peut savrer une opration russie).
Il faut donc toujours analyser les termes isolment : volution, rupture dun lment par
rapport un lment progression lente.

Attention la malhonnte cache :

Un ratio peut rpondre des normes et des procdures parfaitement rgulires, tre simple
tablir et comprhensible par tous tout en tant dune malhonnte particulirement perverse.
Parmi les tricheries les plus courantes, on peut extraire :

Les frquences :
Par exemple, on peut faire apparatre un ratio soit la fin du mois, soit parfois au dbut du
mois en enregistrant des donnes soit en avance, soit en retard.
Lomission :
Par exemple, pour certaines annes, on peut inclure dans le chiffre daffaires des factures bien
tablies sinon mme dj sous enveloppe correspondants des travaux termins mais non
rceptionns ou au contraire, on peut diffrer de quelques jours une trs grosse facture.
Le jeu des provisions et des reprises de provisions nest quun exemple de ce qui peut fausser
la vrit du rsultat et des ratios.

Les changements :
Le changement progressif et partiel de systme de gestion des stocks amont, les diffrences
dinventaire et lalternance de rigueur et de laxisme peuvent engendrer des ratios volution
curieuse.
La cohrence :
Un exemple de non- cohrence est le ratio :
Rsultat oprationnel
Chiffre daffaires
Qui est, cependant, utilis, calcul, diffus et comment par tous les responsables et mdias :
le terme de rsultat nest pas dfini (est ce bien celui du compte de rsultat ?)

27

 le rsultat comporte t- il une part significative ou non de rsultat exceptionnel et

financier nayant rien voir avec le chiffre daffaire ?
les rgles dtablissement du chiffre daffaire sont-elles dfinies et constantes ?
-

Attention au foisonnement :

Le foisonnement est lun des piges quil faut viter. Le dveloppement de linformatique a
incit les entreprises innover et trouver de nouvelles formes de ratios sans liminer les
anciens. On peut donc engranger des volumes de ratios en se disant que a pourra toujours
servir en cas de besoin. Autant de formules et de procd qui est proche des fautes de
management.

Attention aux dates, frquences et dures :

En principe, un ratio doit tre calcul des dates prcises, des frquences rgulires et
partir dinformations cohrentes et constantes dans des espaces de temps, de lieu et dactivit
bien dfinis.
Les piges dinterprtation sont difficiles dtecter :
-

Les fusions, les scissions, les cessions dactivits partielles, le changement de dates de
clture dexercices, les exercices diffrents dun centre un autre ltranger peuvent
donner lieu des ratios volutions peu comprhensibles sans une information
rigoureuse.

Un inventaire tournant ou permanent dont les rgles et les procdures se modifient

sensiblement au fil du temps, des sorties de stock prmatures ou en quantit bloque,
des changement de structure interne, des modifications dateliers, de bureaux, de
procd ou de processus de fabrication en cours de lexercice peuvent conduire des
interprtations compltement errones de ratios dont on a pas modifi les rgles
dtablissement ou pour lesquels les informations nont pas t clairement transmises.

Donc pour viter les problmes lis aux dates, frquences et dures, il faut que la frquence de
parution et de diffusion des ratios soit lie :
lutilit;
la possibilit dobtenir des informations;
au cot dtablissement, de diffusion et danalyse;
lintrt des dcisions prendre;

28

 la pertinence (rationalit);
la dure des cycles dinvestissement, de production et de
commercialisation;
la scurit.
-

Avoir conscience que ltablissement dun ratio a un cot non ngligeable :

Un ratio nest jamais gratuit pour lentreprise. Son cot a des multiples causes que sont :
Recherche et collecte dinformation;
Traitement des donnes;
Diffusion et transmission;
Analyse et discussions (temps pass, etc. !).

Mme avec les outils informatiques, les ratios ncessitent toujours des cots car le cot
dexploitation est lev et le cot de calcul et de diffusion dcrot grce la multiplication
des rseaux de donnes dinformation.
Faisons un rsum de tout ce quon a vu jusquici dans le tableau suivant :

A RETENIR

A EVITER

(les ratios doivent tre)

Le
Significatifs

foisonnement

Il consiste donner tellement

dinformations que lon renonce
comprendre.
Consiste calculer la rentabilit

La
Comprhensibles

discontinuit

dexploitation en changeant les

paramtres (numrateur et
dnominateur) tout en continuant une

courbe ou une suite de donnes.

Labsence ou La dfinition des termes est rarement

Honntes

insuffisance

indique : par exemple comment est

de dfinition

mesur leffectif ; surtout avec la

des termes

rotation du personnel, les temps partiels,

les chmages techniques, les CDD,

29

CDI, intrim etc...

Consiste cacher lessentiel et donner

tellement de ratios que personne ne peut
Cohrents

La diffusion

penser une rtention de linformation.

anarchique

De plus, une telle diffusion est

compltement alatoire sans aucune
rgularit temporelle.

4-3- Les grandes limites des ratios

Il est vrai que les ratios permettent dillustrer une information, de valoriser un objectif, de
prparer les dcisions, deffectuer des comparaissons et de prparer des diagnostics.
Cependant, ils souffrent de certaines limites, parmi lesquelles on va citer :

Erreurs dinterprtation causes par certaines vidences :

Les ratios sont utiliss dans un univers bien dfini, sinon ils risquent de donner des
interprtations errones, il faut se mfier des vidences.
Prenons un exemple simple pour bien illustrer cette limite, soit le ratio suivant :
Rsultat oprationnel
Chiffre daffaires
Ce ratio indique la rentabilit commerciale, il permet de faire des comparaisons entre les
entreprises, cependant ces entreprises doivent appartenir un mme contexte, li au mtier,
la rgion, la conjoncture etcdans ce cas la cohrence est assure car le rsultat se calcule
daprs les rgles fiscales et comptables en vigueur;
Cependant, si on raisonne au niveau international, ce mme ratio naura pas du tout la mme
signification car le rsultat oprationnel ne se dtermine pas de la mme faon, car les lois
comptables et fiscales diffrent dun pays lautre.

30

Mme au sein dun mme pays, et pour que linterprtation des ratios ne soit pas errone, il
faut que la comparaison porte sur des entreprises exerant les mmes activits, dans le mme
secteur.
Erreurs dinterprtation cause :
Il faut se mfier des ratios diffuss en quantits plthoriques sans tenir compte dun certain
nombre de paramtres dans un mme secteur dactivit, tels que :
Limportance de lentreprise (effectif, chiffre daffaires, etc...) ;
Les sources de financement accessibles (march obligataires, banque, etc.);
Les procds de fabrication (PME artisanales, grosse industrie robotise);
Les marchs diffrents (sous march multiple);
Et quantit dautres paramtres.

Analyse en fonction de lenvironnement :

Afin de bien interprter un ratio donn, il faut lanalyser par rapport son environnement. Il
est souhaitable donc de connatre les habitudes (les bonnes et les mauvaises), le climat social,
lhistoire et la culture, les traditions (plus ou moins justifies ou farfelues). Ce sont donc des
facteurs qui permettent de comprendre le niveau dvolution de certains ratios.
Donc les ratios de rentabilit, de productivit, de financement, ou encore de gestion, ne
peuvent tre interprts que si on connat lvolution de lenvironnement social, conomique,
politique, dmographique, culturel et gographique. En effet, lvolution identique dun
mme ratio donnant les mmes chiffres, ne donne pas lieu ncessairement aux mmes
analyses et conclusions.
Il y a lieu de tenir compte :
de la typologie de lentreprise (importance, secteur dactivit, march,
etc...);
des diffrents environnements.

4-4- Les autres types de ratios : la mthode des scores

La mthode des scores ou scoring est une application de lanalyse des ratios la prvision
des entreprises en difficults.

31

A la suite de laccroissement des dfaillances des entreprises partir de 1974, de nombreuses

recherches ont t menes pour concevoir des indicateurs fiables pour dtecter les risques de
dfaillance dentreprises.
La mthode des scores consiste dterminer une fonction (Z), partir dune srie de ratios
choisis pour leur pouvoir discriminant et pondrs en fonction de leur importance respective,
dans le but dattribuer lentreprise un score, refltant sa probabilit de dfaillance.
Parmi les modles utiliss, on citera titre dillustration la fonction scoring de la centrale
de bilans de la banque de France tudi sur un chantillon dentreprises industrielles de
moins de 500 personnes et celui dvelopp par deux universitaires : Conan et Holder.
Le scoring de la banque de France :
La fonction de score de la banque de France combine linairement 8 ratios :
100Z =-1.255R1 + 2.003R2 -0.824R3 + 5.221R4 -0.689R5 -1.164R6 + 0.706R7 +1.408R8
85.544
R1 = part des frais financiers dans le rsultat conomique brut = frais financiers / rsultat co
brut.
R2 =couverture des capitaux investis = ressources stables / (immobilisations + FDR)
R3= capacit de remboursement /dettes financires
R4 =taux de marge brute = rsultat conomique brut /chiffre daffaires HT
R5= crdit fournisseur = dettes commerciales / achats TTC
R6 = taux de variation de la valeur ajoute = (VAn VAn-1)/ VAn-1
R7 = dlai de rglement clients = (stocks + crances) (avances / production)
R8 = taux dinvestissements physiques = investissements / valeur ajoute

Le pouvoir discriminant des trois premiers ratios intervient pour plus de 72 %.

La probabilit de dfaillance est forte pour les entreprises dont le score est infrieur -0,25 et
trs faible pour celles dont le score est suprieur 0,25. Lorsque le score est compris entre les
deux, il ny a pas de rponse dterminante.
Le score de CONAN ET HOLDER :
A partir dun chantillon de PME industrielles, Conan et Hodler ont mis au point le score
discriminant suivant :
Z = 0,24 R1 + 0,22R2 +0,16R3 -0,87R4 -0,10R5
32

R1 = EBE/total dettes
R2 = capitaux permanents / total de lactif
R3 = valeurs ralisables et disponibles / total de lactif,
R4 =frais financiers / CA ht
R5 = frais de personnel / valeur ajoute

Plus la valeur de (Z) est faible, plus le risque de dfaillance est lev. En cas de valeur
ngative, la dfaillance est quasi certaine.
En conclusion de ce dernier type de ratio, le Scoring est un moyen efficace de dtection des
risques de dfaillance des entreprises mais ne pouvant tre considr comme une fin en soi. Il
est prfrable de lutiliser avec dautres mthodes danalyses.

IV -Les Autres Types dAnalyse Financire

7- Analyse horizontale (Trend analysis)

8- Analyse Verticale (Common size analysis)
9- Analyse des flux de trsorerie
10-

Analyse de la valeur ajoute

11-

Analyse prospective

Analyse horizontale (Trend analysis)

Il sagit dobserver lvolution temporelle de ratios financiers ou de postes dtats

financiers exprims en pourcentage.

Habituellement, les analyses horizontales portent sur un horizon dau moins trois ans.

Lutilisation de graphique est particulirement utile pour discerner les tendances.

Elle se fait en examinant les changements dans les catgories individuelles d'anne en
anne, ou base pluriannuelle. L'lment le plus important rvl par l'analyse
comparative des tats financiers est tendance.

Analyse Verticale (Common size analysis)

Lanalyse verticale consiste reprsenter pour un exercice financier les postes du bilan
en pourcentage de lactif total et ceux de ltat des rsultats en pourcentage des ventes.
33

Elle nous permet de comparer des entreprises de taille diffrente au sein dun mme
secteur dactivit.

Analyse des flux de trsorerie

Analyse de la valeur ajoute

Calcul direct

VA = CA Consommations intermdiaires

Calcul indirect

VA = Salaires + Charges financires

+

Impts

Dotation aux provisions

Amortissements

Bnfice net

La diversification des activits dune firme dans plusieurs secteurs industriels

diffrents peut nuire la comparaison avec ses concurrentes.

Si un ratio scarte significativement de la norme du secteur, par une valeur trs leve
ou trs faible, cela ne signifie pas ncessairement que lentreprise est en bonne
position ou fait face un problme. Afin de mieux comprendre les causes de cet cart,

34

lanalyste

devra

procder

un

examen

minutieux

de

certains

facteurs

tels : lhistorique, les pratiques comptables et commerciales, la tendance du march...

Ces techniques ne permettent pas vraiment de prdire le futur de lentreprise sur le

Long Terme.

Un ratio ne peut permettre lanalyste de trancher. En tant quindicateurs, les ratios

peuvent tre interprts logiquement en plusieurs sens.

On peut faire face ce

problme en analysant une famille de ratios et ce pour avoir une ide plus ou moins
exacte de la performance de lentreprise.

Les facteurs saisonniers peuvent empcher ces ratios dtre pertinents, car les donnes
annuelles ne sont gnralement pas reprsentatives.

Plusieurs facteurs non financiers ne sont pas pris en compte (qualit produit, relation
entre le personnel )

Analyse tourne vers le pass (base sur le cot historique)

Ne couvre pas la fluctuation des actifs et des passifs au cour de lexercice comptable
(elle ne prend en compte que les valeurs la date de clture)

Enfin, il serait intressant de laisser un petit message pour les futurs managers et gestionnaires
que nous sommes : pour une bonne gestion de notre organisation, noublions pas de nous
munir toujours de ratios dalerte et de clignotants simples calculer sans cots excessifs de
saisie de traitement et dexploitation dinformations, tout en tenant compte des aspects
conomiques et financiers, sociaux et humains, historiques, culturels et politiques puisque
nous voluons dans un environnement instable.

35