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Interpréter Les Comptes Annuels - Analyse Par La Méthode Des Ratios PDF
Interpréter Les Comptes Annuels - Analyse Par La Méthode Des Ratios PDF
Bruno DE KLERCK
Reviseur d'entreprises,
Collaborateur scientifique
Service d'etudes I.R.E.
1.2.
2.2.
2.3.
Couverture des fonds de tiers along terme par le cash flow ................................. 35
2.4.
2.5.
3.3.
3.4.
4.4.
PREFACE
En 1985, la serie Etudes et documents du Centre Beige de Normalisation de la
Comptabilite et du Revisorat (C.B.N.C.R.) a publie une brochure sous le titre Interpreter
les comptes annuels. Cette publication a servi pendant pres de dix annees comme
ouvrage de reference, non seulement pour les reviseurs d'entreprises, mais aussi dans
I' enseignement.
Le temps est venu d'actualiser cette analyse des comptes annuels. Dans une premiere
partie, publiee aujourd'hui, iI esj procede El une remise El jour approfondie de I'analyse des
comptes annuels par la methode des ratios. Une deuxieme partie, qui paraftra
ulterieurement, concerne plus particulierement les flux de capitaux. Monsieur Charles Van
Wymeersch, professeur aux Facultes Universitaires Notre-Dame de la Paix El Namur, a
remanie I'edition de 1985, en collaboration avec Monsieur Bruno De Klerck, reviseur
d'entreprises et collaborateur scientifique de l'lnstitut.
Les scMmas pour le depot des comptes annuels El la Banque Nationale de Belgique ont
subi plusieurs modifications depuis 1985, tant du point de vue de la forme que du contenu.
En outre la disponibilite des comptes annuels et la parution d'une serie de progiciels ont
perm is de rapprocher I'analyse financiere de I'utilisateur des comptes annuels en general et
du reviseur d' entreprises en particulier. Les comptes annuels (comprenant le bilan, le
compte de resultats et I'annexe), ainsi que le rapport de gestion et le rapport du
commissaire-reviseur sont accessibles El tous, grace au depot El la Banque Nationale.
Plusieurs modifications par rapport El l'edition originale rendront la brochure plus pratique El
I'usage pour le reviseur d'entreprises. D'une part, on a joint un schema d'analyse pour
ratios applicables au schema abrege. On observera El ce propos, qu'il y a toujours 91 %
des entreprises qui deposent leurs comptes annuels selon le schema abrege. Nous avons
egalement presente une serie de documents de travail vierges qui doivent aider lors de la
constitution du dossier du reviseur. Ces documents devraient permettre de proceder
facilement El une analyse des ratios et de jOindre les documents El un dossier de travail.
Je tiens El remercier tout particulierement le Professeur Van Wymeersch et Monsieur De
Klerck pour les efforts qu'ils ont consentis pour que la presente brochure puisse voir le jour.
Je tiens El remercier egalement Michel J. De Samblanx, directeur El l'lnstitut. pour la
collaboration qu'il a bien voulu apporter ala realisation concrete du projet. J'espere que la
presente publication fera office d'ouvrage de reference pour les annees El venir.
R. EECKHOUT
President
INTRODUCTION
L' analyse des comptes annuels par la methode des ratios constitue un volet ciassique des
methodes de diagnostic financier de I'entreprise. Encore qu'entachee d'imperfections bien
connues, elle conduit cependant El detecter rapidement les ten dances "Iourdes" de
I'evolution economique de I'entreprise.
Comme son nom I'indique, un "ratio" represente une proportion, un rapport entre rubriques
cies du bilan, du compte de resultats et de I'annexe. Considere isolement, un ratio est le
plus souvent denue de sens et son interpretation necessite de disposer de points de
comparaison appropries.
C'est pourquoi, on commencera generalement par calculer un meme ratio sur plusieurs
exercices consecutifs, ce qui permettra d'etudier I'evolution chrono/ogique de la situation
financiere de I' entreprise.
En outre, I'abondance d'information fournie par les comptes annuels etablis conformement
aux dispositions de I'arrete royal du 8 octobre 1976, couplee aux outils modernes de
stockage et d'analyse informatisee des donnees, a perm is le developpement d'analyses
statistiques qui constituent des reperes precieux dans I'interpretation des ratios calcules
pour une entreprise individuelle.
Le regroupement statistique peut s'operer selon differents criteres. Le plus connu, et sans
doute le plus ancien, est celui de I'appartenance El un secteur d'activite economique. En
regroupant les entreprises par secteurs, on peut calculer des valeurs moyennes pour
chaque ratio etudie, ainsi que des mesures de dispersion statistique (quartiles, deciles,
voire percentiles).
Ainsi, la Centrale des Bilans de la Banque Nationale de Belgique publie depuis I'exercice
1980 des statistiques sectorielles de ratios financiers, basees sur une division des ratios en
quartiles. Les trois valeurs publiees pour un ratio et un secteur determines sont appelees
01,02 et 03.
Des lors, au sein de ce secteur,
25 % des entreprises ont un ratio inferieur ou egal El 01 ("premier quartile");
50 % des entreprises ont un ratio inferieur ou egal El 02 ("mediane");
75 %des entreprises ont un ratio inferieur ou egal El 03 ("troisieme quartile").
Pour un ratio donne, les trois valeurs Q1, Q2 et 03 divisent les entreprises d'un secteur
economique determine en quatre groupes contenant chacun un quart des entreprises.
Elles permettent de situ er le ratio d'une entreprise determinee, appartenant au meme
secteur, dans un de ces quatre groupes.
La Centrale des Bilans publie les valeurs des trois quartiles pour 36 secteurs economiques
principaux, identifies chacuns par les codes NACE1 correspondants, ainsi que pour
I'ensemble des entreprises, tous secteurs confondus 2. Pour chaque secteur, trois tableaux
distincts contiennent respectivement les valeurs des 21 ratios calcules pour les comptes
annuels publies en schema complet, des 19 ratios calcules pour les comptes annuels
publies en schema abrege 3, et les valeurs pour I'ensemble des comptes annuels du
secteur considere. L'utilisation de ces statistiques sera precisee ci-dessous El propos de
I'exemple qui illustrera la demarche d'analyse des comptes.
Actifs
immobilises
elargis
Actifs
immobilises
Creances a
plus d'un an
Stocks et
commandes en
cours d'execution
Actifs circulants
restreints
10
Creances a
un an au plus
Placements
de tresorerie
Valeurs disponibles
Comptes de
regularisation
de I'actif
Capitaux propres
Capitaux
permanents
Provisions et
impots diff8res
Fonds de
roulement net
Dettes a
un an au plus
Comptes de
regularisation
du passif
Dettes acourt
terme
CHAPITRE 1
LA LlQUIDITE DE L'ENTREPRISE
1.1. Liquidite, tresorerie et fonds de roulement net
Au sens le plus large, la notion de "Iiquidite" concerne le potentiel de I'entreprise a
mobiliser, dans les delais requis, des moyens de tresorerie lui permettant de faire face ases
engagements acourt terme: dettes aun an au plus envers les etablissements de credit, les
fournisseurs, I'ONSS, le fisc, le personnel, ... , ainsi que les annuites exigibles d'emprunts a
long terme.
L'analyse classique par les ratios se centre generalement sur le concept du fonds de
roulement net. Celui-ci mesure globalement la concordance des echBances de I'actif et du
passit.
De ce fait, le fonds de roulement net peut se definir de deux manieres, selon que I'equilibre
considere est celui des echeances a long terme (act ifs immobilises par rapport aux
capitaux permanents) ou acourt terme (actifs circulants par rapports aux fonds de tiers a
court terme).
Comme I'indique le schema de la figure 1. 1 le fonds de roulement net est positif lorsque
les capitaux permanents 5 excedent les actifs immobilises "elargis" 6. 11 en resulte qu'une
partie des actifs circulants est dans ce cas financee par des capitaux along terme, ce qui
assure un financement stable au volant permanent d'actifs circulants indispensable a
I' exploitation.
J
Dans ses deux interpretations, la presence d'un fonds de roulement net positif ne garantit
cependant guere qu' un equilibre global des echBanees bilantaires, sans egard a la
composition particuliere des grandes masses qui le composent. Ainsi, un fonds de
roulement net positif pourrait etre obtenu a travers de coClteux emprunts a long terme,
finanQant un en-cours disproportionne de stocks et/ou de creances acourt terme.
En realite, I'exploitation meme de I'entreprise engendre normalement un volume de credit
"spontane" (dettes a court terme non financieres: fournisseurs, acomptes reQus, dettes
fiscales, salariales et sociales) qui permet de financer plus ou moins completement les
actifs circulants d'exploitation (stocks et creances a court terme). Seul/e deficit de
finaneement spontane des aetifs circulants d'exploitation requiert des lors un financement
par des capitaux permanents, et est appele pour cette raison "besoin en fonds de
roulement net".
Dans la mesure ou le fonds de roulement net exeede le besoin en fonds de roulement net,
I'entreprise presentera une tresorerie nette (placements de tresorerie + valeurs disponibles
- dettes financieres a un an au plus) positive. Dans la situation inverse, un financement par
solde devra s'operer via les dettes finaneieres aun an au plus.
11
19X2
19X1
95349
86543
75243
258550
257083
228390
143466
14936
100148
138899
11 875
106309
143719
12351
72320
-163201
-170540
-153147
163201
0
170540
0
153147
0
-230376
-279358
-188358
477894
502924
435683
222213
252945
2736
195226
304579
3119
168237
264925
2521
-247518
-223566
-247325
19078
169495
37421
0
19486
2038
20634
169355
27302
0
2694
3581
22010
188965
23614
0
9566
3170
-135027
-192815
-113115
25989
25365
-186381
0
36870
-229685
0
69763
-182878
Codes (*)
10/15
16
17
20128
29
3
40/41
490/1
42
44
45
46
47/48
492/3
=Tresorerie nette
Placements de tresorerie
Valeurs disponibles
- Dettes El. court terme financieres
12
50/53
54/58
43
En resume:
Tresorerie nette =fonds de roulement net - besoin en fonds de roulement net
OU:
et:
-le besoin en fonds de roulement net, fonetion de I'ampleur relative des aetifs circulants
d'exploitation et de leur financement "spontane" par les dettes a court terme non
financieres.
L'evolution de la tresorerie nette de I'entreprise n'est de ee fait qu'imparfaitement correlee a
la seule evolution du fonds de roulement net, qui ne se revele des lors qu'un indicateur
partiel de la liquidite de I'entreprise.
Le tableau 1. 1 illustre ce phenomene dans le cas de I'entreprise LACTOFARMA.
On constate aisement que le f~nds de roulement net augmente sans interruption
de 19X1 a 19X3. Toutefois, des 19X1, la tresorerie nette est negative,
consequence d'un besoin en fonds de roulement net important, dO principalement
au poids des creances commerciales et des stocks, face a un credit modere des
foumisseurs. Malgre /'augmentation du fonds de roulement net, de 19X1 a 19X2, la
tresorerie nette se creuse, suite ala forte augmentation des stocks et des creances
commercia/es, aggravee par une diminution des dettes commerciales.
L'augmentation des stocks se poursuit en 19X3, mais les creances commerciales
se reduisent, diminuant ainsi /e solde negatif de la tresorerie.
Ce phenomene est confirme au niveau global par les etudes statistiques publiees:
I'evolution negative de la tresorerie nette, materialisee par la croissanee des dettes
finaneieres aeourt terme, s'avere un indieateur predietif de faillite beaucoup plus sensible
que I'evolution negative du seul fonds de roulement net 9.
13
19X2
19X1
222213
252945
25989
25365
2736
195226
304579
0
36870
3119
168237
264925
0
69763
2521
529248
539794
505446
431 861
2038
449670
3581
427033
3170
433899
453251
430203
1.22
1.19
1.17
1.6
1.2
1.0
1.6
1.3
1.1
1.7
1.3
1.1
1.7
1.2
1.0
Codes
Numerateur
Stocks et commandes en cours
d'execution
Creances un an au plus
Placements de tresorerie
Valeurs disponibles
Comptes de regularisation de I'actif
40/41
50/53
54/58
490/1
Dettes un an au plus
Comptes de regularisation du passif
42/48
492/3
14
1.9
1.2
1.0
1.8
1.3
1.1
Lorsque le fonds de roulement net est positif, le ratio de Iiquidite au sens large est superieur
El 1. L'evolution du ratio reflete donc la meme information que I'evolution du fonds de
roulement net, et les remarques formulees ci-dessus s'appliquent egalement El ce ratio.
15
19X3
19X2
19X1
40/41
50/53
54/58
252945
25989
25365
304579
0
36870
264925
0
69763
304299
341 449
334688
431 861
449670
427033
431 861
449670
427033
0.70
0.76
0.78
1.0
0.7
0.5
1.1
0.7
0.6
1.1
0.8
0.6
1.6
1.0
0.8
1.6
1.0
0.8
1.5
1.1
0.8
42/48
16
17
Codes
19X3
19X2
19X1
60/64
1 631 288
1 695940
1 630259
71
72
- 27085
0
- 36039
0
- 35759
0
740
- 50589
- 23 841
- 18765
9125
- 1 253
- 2129
- 2 529
1552361
1 633931
1 573206
222213
195226
168237
222213
195226
168237
7.0
8.4
9.4
Numerateur
Cout des ventes et des prestations
- Variation des en-cours de
fabrication, des produits finis et des
commandes en cours d'execution
- Production immobilisee
- Subsides d'exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
- Subsides en capital accordes par les
pouvoirs publics et imputes au
compte de resultats
Cout de revient des ventes =N
Denominateur
Stocks et commandes en cours
d' execution
Stocks et commandes en
cours d' execution =0
Ratio =N/D
(Ratios sect oriels non disponibles)
18
19
Codes
19X3
19X2
19X1
1318476
1 394395
1 329131
1318476
1 394395
1329131
29895
0
29993
0
39043
0
0
0
0
0
0
0
29895
29993
39043
44.1
46.5
34.0
7.9
5.3
3.5
7.7
5.5
3.3
6.1
4.9
3.4
280.7
77.2
24.9
176.0
86.8
27.4
255.0
59.4
23.7
Numerateur
Approvisionnements et
marchandises
60
Denominateur
Stocks d'approvisionnements
Stocks de marchandises
Stocks d'immeubles destines a
la vente
Acomptes verses
Stocks de biens acquis =D
Ratio = N/D
30/31
34
35
36
20
21
Codes
19X3
19X2
19X1
60/64
1 631 288
1 695940
1 630259
71
72
- 27 085
0
- 36039
0
- 35 759
0
740
- 50 589
- 23 841
- 18765
9125
- 1 253
- 2 129
- 2 529
1 552361
1 633931
1 573206
32
33
6330
185988
4013
161 220
7164
122030
35
37
0
0
0
0
0
0
192318
165233
129194
8.1
9.9
12.2
18.3
13.4
8.6
20.3
12.6
9.5
25.0
12.8
8.5
141.0
59.0
31.9
119.4
57.3
22.9
108.4
52.6
29.2
Numerateur
Cout des ventes et des prestations
- Variation des en-cours de fabrication,
des produits finis et des
commandes en cours d'execution
- Production immobilisee
- Subsides d'exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
- Subsides en capital accordes par les
pouvoirs publics et imputes au
compte de resultats
Co ut de revient des ventes = N
Denominateur
En-cours de fabrication
Stocks de produits finis
Stocks d'immeubles destines El
la vente
Commandes en cours d' execution
Stocks de biens fabriques = D
Ratio = N/D
Ratio BNB no. 16
Industrie pharmaceutique (DI-041)
75 %(03)
50 %(02)
25 % (01)
22
23
19)(2
19X1
240119
298471
257176
240119
298471
257176
70
74
1 529233
134349
1 634648
56930
1 580631
48996
740
- 50589
- 23841
- 18765
9146
74753
85154
82624
1 687746
1 752891
1 693486
52
62
55
82
67
48
84
59
50
83
68
46
69
41
34
60
41
31
52
41
29
Codes
Numerateur
Creances commerciales
Effets de commerce en circulation
endosses par I'entreprls
40
9150
24
25
Codes
19X3
19X2
19X1
169495
169355
188965
169495
169355
188965
600/8
61
1 318378
147809
1 385345
159965
1 331 790
156099
9145
73864
86146
89818
1 540051
1 631 456
1 577 707
40
38
44
102
75
58
95
78
61
97
76
62
70
43
36
61
45
33
56
42
33
Numerateur
44
Dettes commerciales
Dettes commerciales un an
au plus = N
Denominateur
Achats d'approvisionnements et
marchandises
Services et biens divers
Taxes sur la valeur ajoutee, taxes
d'egalisation et taxes speciales
portees en compte El. I'entreprise
Achats annuels TVA incluse = D
Ratio = N/O x 365 jours
Ratio BNB no. 18
Industrie pharmaceutique (01-041)
75 %(03)
50 %(02)
25 %(01)
Industrie du lait (DI-056)
75 %(03)
50 %(02)
25 %(01)
26
27
29
19X2
19X1
72024
18769
0
46463
0
0
6210
72024
18769
0
40643
0
0
7463
72024
18769
0
38335
0
0
14591
143466
138899
143719
692449
710334
658593
692449
710334
658593
20.7 %
19.6 %
21.8 %
45.0 %
30.9 %
17.2 %
52.1 %
34.8%
21.3 %
51.9 %
35.6 %
19.1 %
44.4 %
26.9 %
15.8 %
47.8 %
32.2 %
15.9 %
42.7 %
34.0%
16.8 %
Codes
Numerateur
Capital
Primes d emission
Plus-values de reevaluation
Reserves
Benefice reporte
- Perte reportee
Subsides en capital
I
10
11
12
13
140
141
15
Capitaux propres =N
,-
Denominateur
10/49
Pass if total
Passif total
=D
30
CHAPITRE 2
LA SOLVABILlTE DE L'ENTREPRISE
La solvabilite de I'entreprise concerne sa capacite de fa ire face
engagements, acourt et long termes, en et hors bilan.
aI'ensemble de ses
- les emprunts along terme presentent I'avantage d'une disponibilite et d'un taux d'interet
stables en longue periode; en revanche, ils manquent de flexibilite et impliquent des
echeances de remboursement contraignantes; ils sont le plus souvent garantis par des
suretes reelles ou personnelles; I'etat X de I'annexe fournit des indications precieuses a
cet egard (ventilation des dettes aplus d'un an selon leur duree residuelle et montants
des dettes garanties par les pouvoirs publics beiges ou par des suretes reelles).
les dettes a court terme aupres des etablissements de credit offrent une grande
souplesse, mais des taux capricieux et souvent superieurs aceux along terme; elles
constituent un financement residuel, des lors tres revelateur de la situation reelle de
tresorerie de I' entreprise 13.
31
a
a
a
a
Codes
19X3
19X2
19X1
70/67
67/70
7637
0
4124
0
4061
0
34086
31850
27209
880
3575
586
- 5476
20
1 301
6501
(*)
651
6560
0
0
0
0
0
0
(*)
6561
(*)
630
631/4
63517
"'
660
661
3496
662
663
680
0
406
0
0
0
0
760
761
762
780
0
- 920
0
0
0
0
9125
- 1 253
44411
- 2129
28955
- 2 529
33558
16
17
42/48
492/3
14936
100148
431 861
2038
548983
8.1 %
11 875
106309
449670
3581
571 435
5.1 %
12351
72 320
427033
3170
514874
6.5%
32
(2.2)
Ce ratio indique la proportion du principal des dettes que I'entreprise pourrait rembourser
en affectant El cette fin la totalite de son cash flow annuel (sa reciproque represente donc le
nombre d' annees que prendrait le remboursement integral des fonds de tiers au moyen du
cash flow annuel, suppose constant).
33
Tableau 2.3 : Couverture des fonds de tiers along terme par le cash flow
Rubriques (schema COM)
Numerateur
Benefice de I'exercice
- Perte de I'exercice
Amortissemehts et reductions de
valeur sur frais d'etablissement,
sur immobilisations incorporelies
et corporelies
Reductions de valeur sur stocks, sur
commandes en cours d' execution
et sur creances commerciales
Provisions pour risques et charges
Amortissement des frais d'emission
d'emprunts et des primes de
remboursement
Reductions de valeur sur act ifs
circulants autres que ceux vises sub. II.E
Provisions caractere financier constitu8es
- Provisions caractere financier utilisees
et reprises
Amortissements et reductions de valeur
exceptionnels sur frais d'etablissement,
sur immobilisations incorporelies
et corporelies
Reductions de valeur sur
immobilisations financieres
Provisions pour risques et charges
exceptionnels (dotations +, utilisations -)
Moins-values sur realisation d'actifs
immobilises
Transfert aux impots differes
- Reprises d'amortissements et de
reductions de valeur sur immobilisations
incorporelies et corporelies
- Reprises de reductions de valeur
sur immobilisations financieres
- Reprises de provisions pour risques
et charges exceptionnels
- Prelevements sur les impots differes
- Subsides en capital accordes par les
pouvoirs publics et imputes au
compte de resultats
Codes
19X3
19X2
19X1
70/67
67/70
7637
0
4124
0
4061
0
34086
31 850
27209
880
3575
586
- 5476
20
1 301
6501
0 (*)
651
6560
0
0
0
0
0
0 (*)
6561
0 (*)
660
661
3496
662
663
680
0
406
0
0
0
0
760
761
762
780
0
- 920
0
0
0
0
- 1 253
- 2 129
- 2529
44411
28955
33558
14936
100148
11 875
106309
12351
72 320
115084
118 184
84671
38.6%
24.5 %
630
631/4
635/7
9125
Cash flow =N
Denominateur
Provisions et impots differes
Dettes plus d'un an
16
17
34
39.6 %
2.3. Couverture des fonds de tiers along terme par le cash flow
Ce ratio, plus strict, compare le cash flow aux seuls fonds de tiers El long terme, qui
impliquent generalement des echeances de remboursement contraignantes, El la difference
des dettes El court terme au caractere plus souvent "revolving"(particulierement le credit
resultant spontanement de I'exploitation).
On le definit comme:
Ce ratio indique la proportion du principal des fonds de tiers El long terme que I'entreprise
pourrait rembourser en affectant El. cette fin la totalite de son cash flow annuel (sa
reciproque represente donc le nombre d'annees que prendrait le remboursement integral
des fonds de tiers El long terme au moyen du cash flow annuel, suppose constant).
Comme le precedent, ce ratio n'a de sens que si le cash flow est positif.
De 19X1 a19X2, le ratio d'autonomie financiere de LACTOFARMA (tableau 2.1),
qui se situe deja nettement sous la moyenne nationale, a encore decrO de 21.8 a
19.6%. La baisse est due a I'amortissement des subsides en capital,
insuffisamment compense par I'augmentation des reserves. De 19X2 a 19X3, le
ratio se redresse a 20. 7%, suite aun moindre amortissement des subsides et a
un benefice reserve plus substantie/. 11 s 'agit de valeurs relativement faibles
(legerement superieures au 1er quartile), tant par rapport au secteur
pharmaceutique qu 'au secteur laitier.
De mame, la diminution du cash flow en 19X2 entralne une baisse de la
couverture des fonds de tiers par le cash flow (tableau 2.2) de 6.5 a 5.1 %,
pourcentage qui revient en 19X3 El 8. 1% suite ala diminution des fonds de tiers
et a une hausse importante du cash flow. Dans I'absolu, ces valeurs restent
faibles, des taux confortables se situant au-dela de 15 a20%.
Ce phenomene apparaft avec plus d'acuite encore pour la couverture des fonds
de tiers El. long terme par le cash flow (tableau 2.3), qui chute de 39.6 a 24.5%
de 19X1 a 19X2 suite ala baisse du cash flow, conjugee ala hausse des dettes
aplus d'un an. En 19X3 la hausse du cash flow ramene le ratio au niveau plus
acceptable de 38.6%.
Quant aI'echelonnement des fonds de tiers along terme, I'etat X de I'annexe
revele qu 'au 31.12. 19X3, sur un total de 119.2 millions de dettes financieres a
plus d'un an, 19 millions echoient au cours de /'exercice pro chain, 71.4 millions
durant les 4 exercices suivants et 28.8 millions dans plus de 5 ans. On n'observe
donc pas de concentration preoccupante des ecMances.
11 ressort egalement de I'etat X de I'annexe que les dettes n'nancieres (a court et
long termes) sont garanties a concurrence de 32.7 millions par les pouvoirs
publics beIges et de 213 millions par des sOretes reelles constituees ou
irrevocablement promises sur les actifs de /'entreprise.
35
37
Codes
19X3
19X2
19X1
Numerateur
Ventes et prestations
- Cout des ventes et des prestations
Amortissements et reductions de
valeur sur frais d'etablissement,
sur immobilisations incorporelles
et corporelles
Reductions de valeur sur stocks, sur
commandes en cours d' execution
et sur creances commerciales
Provisions pour risques et charges
70/74
60/64
34086
31 850
27209
880
3575
586
- 5 476
20
1 301
97920
58637
63657
70
74
1 529233
134349
1 634648
56930
1 580631
48996
740
- 50589
- 23 841
- 18765
1 612993
1 667737
1 610862
6.07 %
3.52 %
3.95 %
12.2 %
8.5%
2.6%
11.0 %
8.3 %
2.3 %
14.9 %
8.6 %
4.7 %
5.3%
2.2 %
0.2 %
5.4 %
2.3 %
0.6 %
3.5 %
2.3 %
1.4 %
630
631/4
635/7
38
CHAPITRE 3
LA RENTABILlTE DE L'ENTREPRISE
La rentabilite represente la capacite de I'entreprise a engendrer un benefice. La rentabilite
est generalement evaluee par rapport aux ventes, au total de I'actif et aux capitaux propres.
La rentabilite des capitaux propres est Iiee a la rentabilite de I'actif via le phenomene du
levier financier.
39
Codes
19X3
19X2
19X1
Numerateur
Ventes et prestations
- Cout des ventes et des prestations
Subsides en capital accordes par les
pouvoirs publics et imputes au
compte de resultats
70/74
60/64
9125
1 253
2129
2529
60632
33806
37656
1 529233
134349
1 634648
56930
1 580631
48996
- 50 589
- 23841
- 18765
1 612993
1 667737
1 610862
3.76 %
2.03%
2.34%
8.7 %
3.9%
1.3 %
7.4 %
3.4 %
0.7 %
8.8%
4.6 %
2.2 %
1.6 %
0.3%
- 0.6 %
2.3%
0.7 %
- 0.4 %
1.4 %
0.5 %
0.1 %
Denominateur
Chiffre d'affaires
Autres produits d' exploitation .
- Subsides d' exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
Ventes = D
Ratio = N/D x 100
70
74
740
40
La marge nette sur ventes peut etre fortement infiuencee par la politique de I'entreprise en
matiere d'amortissements, de reductions de valeur et de provisions.
La rentabilite des ventes de I' entreprise doit normalement etre en elle-meme suffisante pour
assurer une remuneration adequate aI'ensemble des capitaux engages, qu'ils proviennent
des actionnaires ou des tiers. La tendance d'un nombre croissant d'entreprises afilialiser,
pour des raisons strategiques, certaines activites a cependant pour consequence de creer
au niveau de la maison mere des resultats financiers recurrents pouvant contribuer
substantiellement au resultat global. Dans de tels cas, la rentabilite financiere doit
necessairement etre consideree conjointement a la rentabilite des ventes de la maison
mere. 11 va de soi que les comptes consolides fournissent acet egard une information plus
pertinente que les seuls comptes sociaux.
41
Codes
19X3
19X2
19X1
70/67
67/70
9134
650
7637
0
7080
36019
4124
0
3248
32075
4061
0
(*) 2829
30404
659
648
700
- 5 023
- 3 209
- 3618
46372
36886
34376
692449
710334
658593
692449
710334
658593
6.70 %
5.19 %
5.22 %
15.6 %
7.1 %
1.2 %
11.1 %
5.3 %
0.6%
14.8 %
6.9%
4.3 %
6.4 %
2.9 %
1.4 %
7.0 %
3.2 %
2.0%
5.9 %
3.8%
1.4 %
Numerateur
Benefice de I'exercice
- Perte de I'exercice
Imp6ts sur le resultat de I'exercice
Charges des dettes
Montant de I'escompte acharge de
I'entreprise sur la negociation
de creances
- Subsides en interets accordes par
les pouvoirs publics et imputes au
compte de resultats
653
9126
20/58
42
43
Codes
19X3
19X2
19X1
70/67
67/70
7637
0
4124
0
4061
0
7637
4124
4061
72 024
18769
0
46463
0
0
6210
72024
18769
0
40643
0
0
7463
72024
18769
0
38335
0
0
14591
143466
138899
143719
5.32 %
2.97 %
2.83 %
21.0 %
8.8 %
1.7 %
13.2 %
5.4 %
-1.4 %
20.1 %
10.5 %
3.7 %
9.0 %
3.3 %
0.2 %
10.3 %
4.6%
0.8 %
10.9 %
4.0 %
0.6 %
Numerateur
Benefice de I' exercice
- Perte de I' exercice
Resultat net de I'exercice =N
Oenominateur
Capital
Primes d' emission
Plus-values de reevaluation
Reserves
Benefice reporte
- Perte reportee
Subsides en capital
Capitaux propres =0
Ratio = N/O x 100
10
11
12
13
140
141
15
44
La rentabilite des capitaux propres est, par nature, residuelle puisqu'elle s'etablit apres
remuneration de tous les aut res facteurs de production. Elle pe ut donc fiuctuer fortement.
Elle doit cependant, en moyenne, exceder la rentabilite des fonds de tiers d'une marge
suffisante pour justifier le risque superieur encouru par les actionnaires ("prime de risque")
et les decider El maintenir leur confiance El I'entreprise en y reinvestissant le benefice realise,
voire meme en augmentant son capital, afin d'assurer son expansion.
11
dans certaines entreprises familiales, les remunerations attribuees aux associes doivent
etre considerees conjointement au benefice net pour apprehender la rentabilite globale
des capitaux investis par les actionnaires;
la sous-evaluation de certains actifs peut influencer le ratio;
une modification significative de la composition des capitaux propres, par exemple par une
augmentation de capital en cours d'exercice, peut entrainer une modification subite du ratio.
ou
Ces valeurs sont aconsiderer comme relativement faibles (entre le 1er quartile et
la mediane) pour le secteur pharmaceutique, mais confortables pour le secteur
laitier (entre la mediane et le 3e quartile, et meme au-dela de ce dernier pour la
marge brute; nettement au-dela du 3e quartile pour la marge nette).
45
La rentabilite nette de I'actif total (tableau 3.3) connalt quant El elle une
croissance de 19X1 El 19X3, car le resultat avant charges financieres et impots
(EBIT ou resultat economique) est en hausse constante sur la periode
consideree: bien que le benefice courant diminue en 19X2, le benefice net
s 'ameliore legerement par la disparition de reductions de valeur sur
immobilisations financieres qui deprimaient le resultat de 19X1. En 19X3, le
benefice courant, comme le benefice net, est multiplie par deux, suite El
I'augmentation substantielle du resultat d'exploitation, et malgre une hausse
importante des autres charges financieres, pnncipalement des pertes de change
et ecarts de conversion.
La rentabilite nette de factif total se maintient ainsi entre le 1er quartile et la
mediane du secteur pharmaceutique, mais atteint, voire depasse le 3e quartile
du secteur laitier.
La rentabilite nette des capitaux propres apres impots (tableau 3.4) est elle aussi
en amelioration constante, passant de 2.83% en 19X1 El 5.32% en 19X3.
Inferieure au 1er quarWe du secteur pharmaceutique en 19X1, elle se retrouve
finalement entre le 1er quartile et la mediane. Par rapport au secteur laitier, elle
evolue autour de la mediane.
On examinera ci-dessous I'influence de I'effet de levier financier sur la relation entre la
rentabilite nette de I'actif total et la rentabilite nette des capitaux propres apres impots.
47
=resultat avant charges financieres et impots ("Earnings Before Interest and Iaxes");
AT
GP
AT
GP
Resultat net
AT
---xEBIT
(3.6)
GP
49
19X2
19X1
46372
36886
34376
692449
710334
658593
6.70 %
5.19 %
5.22 %
46372
36886
34376
14 717
7372
6890
3.15
5.00
4.99
143466
692449
138899
710334
143719
658593
20.7 %
19.6 %
21.8 %
1.5321
1.0230
0.9184
7080
3248
2829
14 717
7372
6890
48.1 %
44.1 %
41.1 %
51.9 %
55.9 %
58.9 %
7637
143466
4124
138899
4061
143719
5.32 %
2.97 %
2.83 %
Codes
(rentabilite economique,
ROA) (%) (Tableau 3.3)
Resultat avant charges
financieres et impots
(EBIT)
: Resultat avant impots
de I'exercice (EBIT - I)
= Coefficient de sensibilite
du resultat net
Capitaux propres
: Actif total
10/15
20/58
= Capitaux propreslActif
9134
(70/67 - 67/70 + 9134)
t (%)
1 - tau x moyen
d'imposition (%)
Resultat net de I'exercice
: Capitaux propres
(70/67 - 67/70)
10/15
50
On constate qu'il augmente lorsque la proportion de capitaux propres par rapport au total
de I'actif diminue (c. '-a.-d. lorsque le ratio d'endettement de I'entreprise augmente); il
diminue en revanche amesure que le resultat net represente une proportion plus faible du
resultat avant charges financieres et imp6ts (c.'-a.-d., que les charges d'interet absorbent
une part croissante du resultat economique).
Rappelons que
et
des lors:
resultat net de I'exercice =(1 - t) (EBIT - I),
(3.7)
d'ou:
ROE = ROA (1 - t) x
(EBIT -I)
EBIT
AT
GP
L'effet multiplicateur est donc d'autant plus important que I'entreprise se finance davantage
par fonds de tiers (c.'-a.-d., que le ratio GP/AT est faible), a. condition toutefois que les
charges d'interet correspondantes (I) restent faibles par rapport au resultat economique
(EBI1)18
51
EBIT -I
CP
<
(3.9)
AT
(3.10)
>
D
c.'-a.-d., que la rentabilite economique de I'entreprise (EBIT / AT) soit superieure au taux
d'interet moyen des fonds de tiers (I/O).
53
Codes
19X3
19X2
19X1
46372
36886
34376
692449
710334
658593
6.70 %
5.19 %
5.22 %
31 655
29514
27486
548983
571 435
514874
5.77 %
5.16 %
5.34 %
(16 + 17/49)
54
On retrouve ainsi la formulation plus classique de la condition pour que I'effet de levier
financier exerce un effet favorable sur la rentabilite des capitaux propres.
Les considerations relatives aI'effet favorable du levier financier rejoignent celles enoncees
ala section 2.1: les dettes a un an au plus naissant spontanement de I'exploitation
(fournisseurs, acomptes, dettes fiscales et sociales) et contribuant a alleger le besoin en
fonds de roulement net, exercent egalement, par leur faible cout et le levier financier
qu'elies engendrent, un effet favorable sur la rentabilite des capitaux propres. En revancne,
les dettes financieres aun an au plus destinees acombler I'insuffisance de tresorerie, ont,
par les charges financieres qu'elles entrainent, un effet detavorable sur la rentabilite des
capitaux propres.
55
19X2
19X1
50589
23841
18765
1 253
2129
2529
5023
3209
3618
56865
29179
24912
3,36 %
1,69 %
1,50 %
7.45
7,08
6,13
Codes
56
57
CHAPITRE 4
LA VALEUR AJOUTEE DE L'ENTREPRISE
La valeur ajoutee mesure globalement la creation de valeur par I'entreprise, du fait de son
activite industriel/e, commerciale ou de prestation de services. L'analyse de la valeur
ajoutee telle qu'elle est definie ici ne s'applique donc pas aux entreprises financieres, dont
les revenus sont principalement ou totalement de nature financiere (intermediaires
financiers, voire societes industrielles ou commerciales converties plus ou moins
completement en societes a portefeuille).
59
61
Codes
19X3
19X2
19X1
119303
0
112 171
0
96273
0
119303
112 171
96273
1 690667
1 727617
1 665386
- 50 589
- 23 841
- 18765
Numerateur
Remunerations, charges sociales
et pensions
Provisions pour pensions
62
635
70/74
740
60
61
Valeur ajoutee =D
173793
149416
68,7 %
75,1 %
59.7 %
89,1 %
69,7 %
58,5 %
83.4 %
73,3 %
60,3 %
80.7 %
70,0 %
54,1 %
90,6 %
74,8 %
53,1 %
86,6%
70,3 %
58,6 %
83,9%
70,5 %
58,5 %
161 391
62
Plus ce ratio est eleve, plus I'entreprise est sensible a ses coOts salariaux. 11 differe
evidemment selon I'activite de I'entreprise et le caractere plus ou moins capitalistique de
son processus de production.
Selon des analyses statistiques effectuees sur de larges echantillons de comptes annuels,
ce ratio constitue un indice precurseur de defaillance particulierement significatif23 . Ainsi, ce
ratio n'atteint en moyenne24 (tous secteurs confondus) que 68% pour les entreprises ayant
poursuivi leur activite, contre 82% pour celles declarees en faillite 3 a 4 ans plus tard, et
96% pour celles declarees en faillite 2 3 ans plus tard. Lorsque, plus pres de la faillite, la
valeur ajoutee poursuit sa contraction, les frais de personnel peuvent aisement aeux seuls
depasser la totalite de la valeur ajoutee, des proportions de 150 a 200% pouvant meme
etre atteintes I'annee precedant la defaillance.
On congoit sans peine qu'un excedent de frais de personnel ne laisse guere de marge pour
remunerer les aut res facteurs: amortissements, charges d'interet, impots et resultat ajoute.
63
Codes
19X3
19X2
19X1
34086
31 850
27209
880
3575
0
586
- 5476
0
20
1 301
0
38541
26960
28530
1 690667
1 727617
1 665386
- 50 589
- 23 841
- 18765
Numerateur
Amortissements et reductions de
valeur sur frais d'etablissement,
sur immobilisations incorporelles
et corporelles
Reductions de valeur sur stocks, sur
commandes en cours d'execution
et sur creances commerciales
Provisions pour risques et charges
- Provisions pour pensions
630
631/4
635/7
635
Amortissements, reductions de
valeur et provisions =N
Denominateur
Ventes et prestations
- Subsides d'exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
- Approvisionnements et
marchandises
- Services et biens divers
70/74
740
60
61
Valeur ajoutee =D
173793
149416
22.2 %
18.0 %
17.7 %
19.8 %
13.9 %
7.2 %
19.2 %
14.1 %
8.9 %
21.2 %
13.4 %
10.1 %
29.8 %
18.1 %
12.2 %
27.8%
19.1 %
13.8 %
28.7 %
20.7 %
14.1 %
161 391
64
65
Tableau 4.3 : Part des charges financieres des fonds de tiers dans la
valeur ajoutee
Rubriques (schema COM)
Codes
19X3
19X2
19X1
650
36019
32075
30404
653
659
648
700
36678
32723
31104
1 690667
1 727617
1 665386
- 50589
- 23 841
- 18765
Numerateur
Charges des dettes
Montant de I'escompte El. charge de
I' entreprise sur la negociation
de creances
Charges financieres
=N
Denominateur
Ventes et prestations
- Subsides d'exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
- Approvisionnements et
marchandises
- Services et biens divers
70/74
740
60
61
Valeur ajoutee =D
173793
149416
21.1 %
21.9 %
19.3 %
11.3 %
5.4 %
1.6 %
9.6 %
4.3%
2.0%
7.8%
3.6%
1.0 %
15.5 %
6.7 %
3.7 %
10.3 %
5.6%
2.9%
9.9%
4.5%
1.5 %
161 391
66
4.2.3. Part des charges financieres des fonds de tiers dans la valeur
ajoutee
Ce ratio est defini comme:
67
Codes
19X3
19X2
19X1
9134
7080
3248
(*) 2829
640
2618
1 819
1 294
9689
5067
4123
1 690667
1 727617
1 665386
- 50589
- 23 841
-18765
Numerateur
Impot sur le resultat de I'exercice
Impots et taxes relatifs
I' exploitation
Charges fiscales = N
Denominateur
Ventes et prestations
- Subsides d'exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
- Approvisionnements et
marchandises .
- Services et biens divers
70174
740
60
61
Valeur ajoutee = D
173793
149416
161 391
5.6%
3.4 %
2.6%
68
La part des charges fiscales inclut non seulement I'impot sur le resultat (impot des societes
ou ISOC), mais encore diverses charges fiscales non liees au resultat: precompte
immobilier, taxes sur les vehicules, la force motrice, etc. 27
Compte tenu de la part dominante de I'impot sur le resultat, iI n'est guere etonnant de
constater une difference significative selon la situation financiere de I'entreprise. Les impots
representent en moyenne 4% de la valeur ajoutee des entreprises ayant poursuivi leur
activite, c~ntre seulement 2% dans le cas d'une faillite 2 a 4 ans plus tard, et ce
independamment du secteur considere.
69
Codes
19X3
19X2
19X1
70/74
1 690667
1 727617
1 665386
- 50 589
- 23 841
- 18 765
Numerateur
Ventes et prestations
- Subsides d'exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
- Approvisionnements et
marchandises
- Services et biens divers
- Remunerations, charges sociales
et pensions
- Provisions pour pensions
- Amortissements et reductions de
valeur sur frais d'etablissement,
sur immobilisations incorporelles
et corporelles
- Reductions de valeur sur stocks, sur
commandes en cours d'execution
et sur creances commerciales
- Provisions pour risques et charges
Provisions pour pensions
- Charges des dettes
- Montant de I'escompte El charge de
I' entreprise sur la negociation
de creances
- Impots sur le resultat de I'exercice
- Impots et taxes relatifs El
I' exploitation
740
60
61
62
635
- 119303
0
-112171
0
- 96 273
0
630
- 34 086
- 31 850
- 27 209
631/4
635/7
635
650
- 880
- 3 575
0
- 36 019
- 586
5476
0
- 32 075
- 20
- 1 301
0
- 30 404
653
9134
- 659
- 7 080
- 648
- 3 248
- 700
- 2 829
640
- 2 618
- 1 819
- 1 294
- 30 427
- 27 505
1 361
1 690667
1 727617
1 665386
- 50 589
- 23 841
- 18765
Resultat ajoute =N
Denominateur
Ventes et prestations
- Subsides d' exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
- Approvisionnements et
marchandises
- Services et biens divers
70
70/74
740
60
61
Valeur ajoutee =D
173793
149416
161 391
-17.5%
-18.4 %
0.8%
La part du resultat ajoute atteint en moyenne 4% de la valeur ajoutee des entreprises ayant
71
Codes
19X3
19X2
19X1
70174
1 690667
1 727617
1 665386
- 50589
- 23 841
- 18765
Numerateur
Ventes et prestations
- Subsides d'exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
- Approvisionnements et
marchandises
- Services et biens divers
740
60
61
149416
161 391
1 690667
1 727617
1665386
- 50 589
- 23 841
- 18765
1 640078
1 703776
1 646621
10.6 %
8.8 %
9.8 %
40.3 %
29.2 %
20.9 %
40.6 %
30.4 %
21.7 %
41.0 %
32.0 %
22.4 %
15.0 %
7.8 %
4.4 %
12.9 %
7.6 %
5.1 %
12.0 %
8.1 %
5.8 %
Valeur ajoutee = N
Denominateur
Ventes et prestations
- Subsides d'exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
Valeur de la production = D
Ratio = N/D x 100
70/74
740
72
73
75
Codes
19X3
19X2
19X1
27070
49130
(*) 30814
(*) 0
(*) 0
27070
49130
30814
1 690667
1 727617
1 665386
- 50589
- 23841
- 18765
Numerateur
Immobilisations corporelles
acquises au cours de I'exercice
(y compris la production immobilisee)
Plus-values sur immobilisations
corporelles, acquises de tiers
- Amortissements et reductions de
valeur sur immobilisations
corporelles, acquis de tiers
8161
8166
8221
8226
8291
8296
a
a
Acquisitions d'immobilisations
corporelles =N
Denominateur
Ventes et prestations
- Subsides d'exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
- Approvisionnements et
marchandises
- Services et biens divers
70/74
740
60
61
Valeur ajoutee =0
173793
149416
15.6 %
32.9%
19.1 %
27.1 %
12.1 %
4.4 %
29.3 %
15.3 %
6.0%
17.7 %
8.8%
5.7 %
27.7 %
15.9 %
7.0 %
33.9%
20.6%
11.1 %
26.7 %
19.0 %
8.8%
161 391
76
Ce ratio reflete la dynamique d'investissement de I'entreprise par rapport ala valeur ajoutee
qu'elle engendre. Dans I'appreciation de ce ratio, il fa ut evidemment se garder de
considerer I'investissement comme un objectif en soi: seuls des investissements judicieux,
dont I' entreprise est capable de supporter la charge de financement, contribueront en
definitive ason developpement harmonieux.
77
79
CONCLUSION
L'analyse par ratios sur la base des comptes annuels publies permet de degager un
diagnostic global de I'etat de sante financier de I'entreprise, axe sur sa liquidite, sa
solvabilite, sa rentabilite et sa valeur ajoutee.
Ce diagnostic doit etre complete, particulierement au plan de la solvabilite, par une etude
attentive des informations contenues dans I'annexe: echelonnement des dettes, dettes
garanties, droits et engagements hors bilan, dettes echues envers le fisc et I'ONSS, etc. En
I'absence de comptes consolides, I'etat V.A de I'annexe permet d'examiner I'evolution des
participations, susceptible de renforcer ou d'affaiblir la sante financiere de la societe mere.
L'analyse des regles d'evaluation (et particulierement de leur continuite) devrait permettre
d'apprecier la "qualite" des resultats et son evolution eventuelle. De meme, le rapport de
gestion devrait en principe completer I'information contenue dans les comptes annuels en
commentant les elements saillants, en indiquant les evenements importants survenus apres
/a cl6ture de /'exercice et en fournissant que/que eclairage quant au developpement futur
de I'entreprise.
11 s'avere malheureusement en pratique que I'information Ilitteraire" jointe aux comptes
annuels manque bien souvent tout ala fois de substance et de precision. Une recherche
approfondie montre notamment que la disponibilite et la qualite de I'information litteraire
tendent ase degrader amesure que la situation financiere de I' entreprise se deteriore28 . 11
en va de meme d'ailleurs pour la qualite formelle des donnees chiffrees. Ainsi, I'absence ou
la faible qualite des regles d'evaluation et du rapport de gestion, et les erreurs et omissions
dans les donnees chiffrees, constituent en soi des indicateurs precurseurs significatifs de
defaillance. Le non depot, malheureusement trap frequent, du rapport du reviseur tend a
susciter la meme interpretation 29 .
En definitive, quelque imparfaite qu'elle puisse etre, I'information chiffree reste bien souvent
la seule disponible pour baser un diagnostic. La methode des ratios perm et d'en extraire
rapidement les tendances principales, meme si prudence et sens critique s'imposent de
toute evidence dans son interpretation.
81
NOTES
1
Ces secteurs sont identifies cl. la Centrale des Bilans par les codes PU. Sur demande, la Banque peut en outre
fournir ces memes statistiques pour un ensemble de 105 decompositions sectorielles plus fines (codes 01).
Pour plus de details concernant les statistiques sectorielles, on consultera la publication de la Banque
Nationale de Belgique, Centrale des Bilans, Statistiques etablies sur base des comptes annue/s des entreprises
presentes conformement aux scMmas prevus par I'arrete royal du 8 octobre 1976, Notice explicative, Exercice
1992.
3 Les schemas abreges ne contiennent en effet pas la ventilation des stocks et des commandes en cours
d'execution ni, dans la moiM des cas environ, la valeur du chiffre d'affaires. Oe ce fait, iI n'est pas possible de
calculer pour ces entreprises les ratios de rotation des stocks.
4 Voir notamment: OOGHE, H., et C. VAN WYMEERSCH, Traite d'analyse financiere, Presses Universitaires de
5 Les capitaux permanents sont definis comme la somme des capitaux propres et des dettes
Les actifs immobilises incluent les frais d'etablissement et les immobilisations incorporelles, corporelles et
financieres. Du point de vue de la liquidite, et contrairement a la presentation du schema normalise des
comptes annuels, les analystes financiers considerent egalement les creances aplus d'un an comme act ifs
immobilises, d'ou le terme "actifs immobilises elargis" pour designer I'ensemble des actifs immobilises (Ies
actifs circulants amputes des creances cl. plus d'un an sont des lors rebaptises 'actifs circulants restreints").
aun an
au plus, les placements de tresorerie, les va/eurs disponibles et les comptes de regularisation de I'actif. Au cas
ou les comptes de regularisation de I'actif representeraient un montant important, leur ventilation aI'etat VII de
I'annexe devrait permettre d'en extraire les elements cl. plus d'un an qui y seraient contenus comme suite aux
dispositions de I'article 27bis de I'arrete royal du 8 octobre 1976, pour les additionner aux actifs immobilises.
7 Les actifs circulants "restreints" incluent les stocks et commandes en cours d'execution, les creances
Les dettes acourt terme incluent les dettes aun an au plus et les comptes de regularisation du passif. Au cas ou
les comptes de regularisation du passif representeraient un montant important, leur ventilation cl. I'etat XI de
I'annexe devrait permettre d'en extraire les elements cl. plus d'un an qui y seraient contenus comme suite aux
dispositions de I'article 27bis de I'arrete royal du 8 octobre 1976, pour les additionner aux capitaux permanents.
9 Sources: OOGHE, H., et C.VAN WYMEERSCH, op. cit., ch. 16; DECLERC, M., B. HEINS et C. VAN
WYMEERSCH, "Flux financiers et prevision de faillite: une analyse comportementale de I'entreprise", Cahiers
Economiques de Bruxelles, n 136, 4ieme trim. 1992, pp. 415-443.
10 Oans la mesure ou ils sont acquis (et non construits) par I'entreprise. Cette information ne figure toutefois pas
Oans la mesure ou ils sont construits (et non acquis) par I'entreprise. Cette information n'apparaTt cependant
pas dans les comptes annuels publies.
12
Source: Centrale des Bilans de la Banque Nationale de Belgique, Statistiques etablies sur base des comptes
annue/s des entreprises presentes conformement aux scMmas prevus par I'arrete royal du 80ctobre 1976,
Exercice 1992, Secteur PU-OOO.
13 Rappelons que la croissance des dettes financieres cl. un an au plus constitue un indice precurseur significatif
de la defaillance.
14
Cette interpretation est largement confirmee par I'analyse statistique appliques ala prevision de faillite. Voir cl. ce
propos: OOGHE, H., et C. VAN WYMEERSCH, op. cit., ch. 16.
83
15 Seule la rentabilite nette est proposee ici. Comme pour la rentabilite des ventes, on peut determiner la
rentabilite brute de I'actif total, en considerant au numerateur le resultat economique avant charges non
decaissees (amortissements, reductions de valeur et provisions).
16 Seule la rentabilite nette est presentee ici. On pe ut determiner la rentabilite brute des capitaux propres en
considerant au numerateur le
provisions) .
resu~at
18 La relation (3.7) reste valable lorsque le resultat avant charges ffnancieres et impots (EBIT) et/ou le resultat
avant impots de I'exercice (EBIT - I) devien(nen)t negatif(s), mais I'interpretation est quelque peu moins intuitive.
11 en va de meme lorsque I'entreprise affiche des capitaux propres negatifs.
19 En termes economiques, le coefficient de sensibilite est appele I"'elasticite" du resultat net au resultat
d(EBIT)
resu~at net
d (EBIT) 1EBIT
Or, de par I'expression (3.7): resultat net = (1 - t) (EBIT - I),
des lors, la derivee du resultat net par rapport a I'EBIT egale 1 - t,
EBIT
EBIT
et I'elasticite du resultat net a I'EBIT = (1 - t) x
=
(EBIT - I) (1 - t)
EBIT -I
20 Acondition que EBIT > 0 et EBIT > I, I'expression (3.9) implique en effet que
(EBIT 1EBIT -I) < AT 1CP (c. '-a-d. que le coefficient de sensibilite soit inferieur au facteur de levier)
ou: (EBIT - I) x AT > EBIT x CP
ou: (EBIT x AT) - (I x AT) > EBIT x CP
ou: EBIT (AT - CP) > I x AT
ou enfin: EBIT 1AT> I1 (AT - CP) = I1 D
21 Cette exigence pose le probleme de la definition de la valeur ajoutee creee dans le secteur dit non marchand. 11
s'agit evidemment d'un probleme economique plut6t que financier, sur lequel nous ne nous etendrons pas ici.
On consultera notamment ace propos: OOGHE, H., et C. VAN WYMEERSCH, op. cit., ch. 11.
22 Si certains administrateurs ou gerants ont un statut d'employe au sein de I'entreprise, on pourra
eventueliement ajouter aux frais de personnel le montant des tantiemes pen;:us (code 695 du tableau
d'affectations et prelevements).
23 Les donnees statistiques mentionnees dans ce chapitre s~nt, sauf mention contraire, extraites de: DECLERC, M.,
B. HEINS et C. VAN WYMEERSCH, "The use of value added ratios in statistical failure prediction models: some
evidence on Belgian annual accounts", Cahiers Economiques de Bruxelles, n 135, 3ieme trim. 1992, pp. 353-378.
24 Pour le calcul des moyennes, les valeurs extremes ont ete eliminees ("trimmed means").
25 Dans les entreprises de services, la dispersion du ratio est trop considerable pour permettre une interpretation
univoque.
26 DECLERC, M., et C. VAN WYMEERSCH, "Analyse sectorielie de la valeur ajoutee des entreprises de taille
d'exploitation de celles grevant les resultats ffnanciers et exceptionne/s. Toutefois, I'etat "IN de I'annexe doit
mentionner I'incidence eventuelie des resultats exceptionnels sur le montant des imp6ts sur le resu~at de I'exercice.
28 DHEUR, 0., et C. VAN WYMEERSCH, "La pratique du rapport de gestion", dans: Institut des Reviseurs
essai d'analyse empirique, Memoire de Licence et MaTtrise en Sciences Economiques et Sociales, Orientation
Gestion de l'Entreprise, Facultes Universitaires Notre-Dame de la Paix, Namur, 1991.
I
84
DEMEUSE, S., Le reviseur d'entreprises face ai'entreprise en difficultes: analyse de rapports de revision,
Memoire de Licence et MaTtrise en Sciences Economiques et Sociales, Orientation Gestion de l'Entreprise,
Facultes Universitaires Notre-Dame de la Paix, Namur, 1993.
REFERENCES COMPLEMENTAIRES
Ouvrages
Outre les publications citees dans le texte, on consultera utilement, notamment dans une
perspective d'elargissement international:
BERNSTEIN, LA, Financial Statement Analysis: Theory, Application and Interpretation,
Irwin, Homewood (111.), 1993 (5th edit.)
FOSTER, G., Financial Statement Analysis, Prentice-Hall, Englewood Cliffs (N.J.), 1986 (2nd
edit.)
FRIDSON, M.S., Financial Statement Analysis: a Practitioner's Guide, Wiley, New York,
1991
LAVAUD, R., Comment mener une analyse financiere, Dunod, Paris, 1983
LAVAUD, R., et J. ALBAUT, Ratios et gestion de ,'entreprise, Dunod, Paris, 1982
MERRILL LYNCH, PIERCE, FENNER & SMITH Inc., How to Read a Financial Report, Merrill
LynCh, Pierce, Fenner & Smith Inc., New York, 1991
NOBES, C., Interpreting European Financial Statements: Towards 1992, Butterworths,
London, 1989
NOBES, C., International Classification of Financial Reporting, Routledge, London, 1992
Statistiques
Des statistiques sectorielles de ratios sont publiees dans:
BANOUE NATIONALE DE BELGIOUE, Centrale des Bilans, Statistiques etablies sur base
des comptes annue/s des entreprises presentes conformement aux schemas prevus par
l'arretB royal du 8 octobre 1976, Banque Nationale de Belgique, Bruxelles, 1994
(disponibles au Siege et dans toutes les agences regionales de la BNB). Ces statistiques
sont egalement disponibles sur le disque compact (CD-ROM) publie periodiquement par la
Banque Nationale de Belgique.
TRENDS-TEN DANCES, TOP 30000, Editions EDITOP, Bruxelles, 1994
El.
85
89
Codes (*)
19X3
19X1
9534900
8654300
7524300
25855000
25708300
22839000
14346600
1 493600
10014800
13889900
1187500
10630900
14371 900
1 235100
7232000
-16320100
-17054000
-15314700
16320100
0
17054000
0
15314700
0
-23037600
-27935800
-18835800
47789400
50292400
43568300
22221 300
25294500
273600
19522600
30457900
311 900
16823700
26492500
252100
-22356600
1 907800
16949500
3742100
0
1 948600
203800
2063400
16935500
2730200
0
269400
358100
2201 000
18896500
2361 400
0
956600
317000
-13502700
-19281 500
10/15
16
17
20/28
29
3
40/41
490/1
=Tresorerie nette
Placements de tresorerie
Valeurs disponibles
- Dettes El. court terme financieres
42
44
45
46
47/48
492/3
2598900
50/53
2536500
54/58
43
-18638100
90
19X2
0
0
3687000
6976300
-22968500 -18287800
19X3
19)(2
3
40/41
50/53
54/58
490/1
22221 300
25294500
2598900
2536500
273600
19522600
30457900
0
3687000
311 900
16823700
26492500
0
6976300
252 100
52924800
53979400
50544600
43 186100
203800
44967000
358100
42703300
317000
43389900
45325100
43020300
1.22
1.19
1.17
3.8
1.5
1.1
2.5
1.7
1.1
3.1
1.6
1.1
1.8
1.3
0.8
2.1
1.3
0.9
1.7
1.2
0.8
19X1
Numerateur
Stocks et commandes en cours
d' execution
Creances El. un an au plus
Placements de tresorerie
Valeurs disponibles
Comptes de regularisation de I'actif
Actifs circulants restreints
=N
Oenominateur
Oettes El. un an au plus
Comptes de regularisation du pass if
Fonds de tiers El. court terme =0
Ratio =N/O
42/48
492/3
91
19X3
40/41
50/53
54/58
25294500
2598900
2536500
30457900
0
3687000
26492500
0
6976300
30429900
34144900
33468800
43186100
44967000
42703300
43186100
44967000
42703300
0.70
0.76
0.78
3.3
1.2
0.7
2.1
1.3
0.7
2.5
1.2
0.6
1.6
0.9
0.6
1.8
0.9
0.6
1.5
1.0
0.6
19X2
19X1
Numerateur
Creances un an au plus
Placements de tresorerie
Valeurs disponibles
Actifs circulants liquides = N
Oenominateur
a
Oettes aun an au plus = 0
Oettes un an au plus
Ratio =N/O
42/48
92
Codes
19X3
19X2
19X1
Numerateur
CoOt des ventes et des prestations
- Variation des en-cours de
fabrication, des produits finis et des
commandes en cours d'execution
- Production immobilisee
- Subsides d'exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
- Subsides en capital accordes par les
pouvoirs publics et imputes au
compte de resultats
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
9125
93
Codes
Numerateur
Approvisionnements et marchandises
n.d.
94
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
19X3
19X2
19X1
19X3
Codes
19X2
19X1
Numerateur
Cout des ventes et des prestations
- Variation des en-cours de fabrication,
des produits finis et des commandes
en cours d'execution
- Production immobilisee
- Subsides d' exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
- Subsides en capital accordes par les
pouvoirs publics et imputes au
compte de resultats
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
9125
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
,
Ratio =N/D
(Ratios sectoriels non disponibles)
95
Codes
19X3
19X2
24011 900
29847100
25717600
24011 900
29847100
25717600
19X1
Numerateur
Creances commerciales
Effets de commerce en circulation
endosses par I'entreprise
40
9150
Creances commerciales El un an
au plus et effets endosses = N
Denominateur
Chiffre d' affaires
Autres produits d'exploitation
- Subsides d' exploitation et montants
compensatoires obtenus des
pouvoirs publics
Taxes sur la valeur ajoutee, taxes
d' egalisation et taxes speciales
portees en compte par I'entreprise
Ventes annuelles = D
Ratio = N/D x 365 jours
70
n.d.
n.d.
n.d.
169066700 172761 700 166538600
52
63
56
118
68
34
125
69
36
76
62
43
58
46
25
64
43
23
58
46
29
96
Codes
19X3
19X2
16949500
16935500
18896500
16949500
16935500
18896500
19X1
Numerateur
Dettes commerciales
44
40
46
95
63
17
115
63
49
101
76
47
73
48
37
77
41
31
74
55
36
97
Codes
19X3
19X2
19X1
Numerateur
7202400
1 876900
0
4646300
0
0
621 000
7202400
1 876900
0
4064300
0
0
746300
7202400
1 876900
0
3833500
0
0
1 459100
14346600
13889900
14371 900
69244900
71 033400
65859300
69244900
71 033400
65859300
20.7 %
19.6 %
21.8 %
76.2 %
39.5 %
24.2 %
61.6 %
42.7 %
20.1 %
72.4 %
40.1 %
17.7 %
54.0%
32.6%
15.0 %
53.6 %
29.3 %
16.0 %
52.8 %
24.0 %
16.0 %
Capital
Primes d'emission
Plus-values de reevaluation
Reserves
Benefice reporte
- Perte reportee
Subsides en capital
10
11
12
13
140
141
15
Capitaux propres = N
Denominateur
Pass if total
Passif total = D
Ratio = N/D x 100
10/49
98
Codes
19X3
19X2
19X1
70/67
67/70
763700
0
412400
0
406100
0
3408600
3185000
2720900
88000
357500
58600
- 547 600
2000
130100
0 (**) 349600
630
631/4
635/7
n.d.
656
0 (*)
n.d.
8475
n.d.
n.d.
680
40600
8089
(**) 0
8289
(**) 0
8485
(**) 0
- 92 000
9125
- 125300
4441100
- 212 900
2895500
- 252 900
3355800
16
17
42/48
492/3
1 493600
10014800
43186100
203800
54898300
8.1 %
1187500
10630900
44967000
358100
57143500
5.1 %
1 235100
7232000
42703300
317000
51 487400
6.5%
n.d.
780
99
Tableau 2.3 : Couverture des fonds de tiers along terme par le cash flow
Rubriques (schema ABR)
Numerateur
Benefice de I'exercice
- Perte de I'exercice
Amortissements et reductions de
valeur sur frais d'etablissement,
sur immobilisations incorporelles
et corporelles
Reductions de valeur sur stocks, sur
commandes en cours d'execution
et sur creances commerciales
Provisions pour risques et charges
Reductions de valeur sur act ifs
circulants autres que ceux vises sub. II.E
Montant, par solde, des provisions
acaractere financier constituees (+),
utilisees et reprises (-)
Amortissements et reductions de valeur
exceptionnels sur frais d'etablissement,
sur immobilisations incorporelles
et corporelles
Reductions de valeur sur
immobilisations financieres
Provisions pour risques et charges
exceptionnels (dotations +, utilisations -)
Moins-values sur realisation d'actifs
immobilises
Transfert aux impets differes
- Reprises d'amortissements et de
reductions de valeur sur immobilisations
incorporelles
- Reprises d'amortissements et de
reductions de valeur sur immobilisations
corporelles
- Reprises de reductions de valeur
sur immobilisations financieres
- Reprises de provisions pour risques
et charges exceptionnels
- Prelevements sur les impots differes
-. Subsides en capital accordes par les
pouvoirs publics et imputes au
compte de resultats
Cash flow = N
Denominateur
Provisions et impets differes
Dettes aplus d'un an
Fonds de tiers along terme = D
Ratio = N/D x 100
(Ratios sectoriels non disponibles)
Codes
19X3
19X2
19X1
70/67
67/70
763700
0
412400
0
406100
0
3408600
3185000
2720900
88000
357500
58600
- 547 600
2000
130100
(**) 349600
630
631/4
635/7
n.d.
656
n.d.
8475
n.d.
n.d.
680
40600
8089
(**) 0
8289
(**) 0
8485
(**) 0
- 92 000
- 125300
4441100
- 212 900
2895500
- 252900
3355800
1 493600
10014800
11 508400
38.6 %
1187500
10630900
11 818400
24.5%
1 235100
7232000
8467100
39.6%
n.d.
780
9125
16
17
100
0 (*)
Codes
19X3
19X2
19X1
Numerateur
Benefice d'exploitation
- Perte d'exploitation
Amortissements et reductions de
valeur sur frais d'etablissement,
sur immobilisations incorporelles
et corporelles
Reductions de valeur sur stocks, sur
commandes en cours d'execution
et sur creances commerciales
Provisions pour risques et charges
70/64
64/70
5937900
0
3 167700
0
3512700
0
630
3408600
3 185000
2720900
88000
357500
58600
- 547600
2000
130100
9792000
5863700
6365700
631/4
635/7
70
n.d.
n.d.
169066700 172761 700 166538600
5.79 %
3.39 %
3.82 %
21.1 %
9.6%
0.6%
15.9 %
9.5%
- 0.1 %
18.8 %
9.4 %
- 0.2 %
9.1 %
5.9%
0.6%
7.3%
4.0%
0.1 %
8.9%
4.3%
1.3 %
101
Codes
19X3
19X2
19X1
Numerateur
Benefice d'exploitation
- Perte d'exploitation
Subsides en capital accordes par les
pouvoirs publics et imputes au
compte de resultats
70/64
64/70
5937900
0
3167700
0
3512700
0
9125
125300
212900
252900
6063200
3380600
3765600
70
n.d.
n.d.
169066700 172761 700 166538600
3.59%
1.96 %
2.26 %
14.5 %
1.7 %
- 4.1 %
10.5 %
3.1 %
- 4.7 %
9.6%
3.7 %
- 5.1 %
2.1 %
0.9%
-1.3 %
2.6%
0.4 %
- 0.7 %
3.6 %
1.2 %
- 0.2 %
102
Codes
19X3
19X2
19X1
Numerateur
Benefice de I' exercice
- Perte de I'exercice
Impots sur le resultat
Charges financieres
- Subsides en interets accordes par
les pouvoirs publics et imputes au
compte de resultats
70/67
67/70
67/77
65
763700
0
708000
7571 200
412400
0
296300
5394400
406100
0
249000
5708800
9126
- 502 300
- 320900
- 361 800
8540600
5782200
6002100
69244900
71 033400
65859300
69244900
71 033400
65859300
12.33 %
8.14 %
9.11 %
17.4 %
4.9%
- 2.0 %
11.4 %
5.5%
- 1.1 %
12.0 %
4.5 %
1.2 %
5.9%
4.3%
1.1 %
9.8%
4.5%
0.3%
11.6 %
4.0 %
1.8 %
20/58
103
19X3
19X2
19X1
70/67
67/70
763700
0
412400
0
406100
0
763700
412400
406100
7202400
1 876900
0
4646300
0
0
621 000
7202400
1 876900
0
4064300
0
0
746300
7202400
1 876900
0
3833500
0
14346600
13889900
14371 900
5.32 %
2.97 %
2.83 %
21.1 %
8.4 %
- 9.9 %
20.3%
6.3 %
- 6.7 %
23.4 %
3.9 %
- 2.6 %
8.2%
4.3%
- 1.4 %
13.8 %
3.8 %
- 8.3 %
20.5 %
4.1 %
2.2 %
10
11
12
13
140
141
15
0
1 459100
104
Codes
19X3
19X2
19X1
12.33 %
8.14 %
9.11 %
8540600
5782200
6002100
1 471 700
708700
655100
5.80
8.16
9,16
=Coefficient de sensibilite
du resultat net
Capitaux propres
: Actif total
10/15
20/58
=Capitaux propreslActif
total (%) (Tableau 2.1)
Multiplicateur avant
impots (*)
Impots sur le resultat
de I' exercice
: Resultat avant impots
de I'exercice
67/77
(70/67 - 67170 + 67/77)
20.7 %
19,6 %
21.8 %
0.8317
0.6268
0.5002
708000
296300
249000
1 471 700
708700
655100
48.1 %
41,8 %
38.0%
51.9 %
58.2 %
62.0 %
412400
763700
406100
14346600 13889900 14371900
5.32 %
2.97 %
2,83 %
(EBIT - I) X AT
EBIT
CP
105
Codes
19X3
19X2
19X1
(65 - 9126)
(16+17/49)
106
12.33 %
8.14 %
9.11 %
7068900
5073500
5347000
8.88%
10.39 %
19X3
19X2
19X1
Subsides d'exploitation et
montants compensatoires
obtenus des pouvoirs
n.d.
publics
Subsides en capital
accordes par les pouvoirs
publics et imputes
au compte de resultats
9125
Subsides en interets
accordes par les pouvoirs
publics et imputes
au compte de resultats
9126
Total des subsides
SubsidesNentes et
prestations (%)
70/74
\
Subsides/Resultat
net de I'exercice
107
19X2
11 930300
11217100
9627300
11 930300
11 217 100
9627300
70/61
22438200
17325700
18015600
61/70
22438200
17325700
18015600
53.2 %
64.7 %
53.4 %
86.0%
64.7 %
47.6%
79.1 %
66.0 %
52.1 %
89.8%
68.8%
41.3 %
79.6 %
69.5 %
60.4 %
93.1 %
71.9 %
59.4 %
84.9 %
66.2 %
38.5 %
Codes
19X1
Numerateur
Remunerations, charges sociales
et pensions
Provisions pour pensions
62
n.d.
108
Codes
19X3
19X2
19X1
Numerateur
Amortissements et reductions de
valeur sur frais d'etablissement,
sur immobilisations incorporelles
et corporelles
Reductions de valeur sur stocks, sur
commandes en cours d'execution
et sur creances commerciales
Provisions pour risques et charges
- Provisions pour pensions
3408600
3185000
2720900
88000
357500
58600
- 547600
2000
130100
3854100
2696000
2853000
70/61
22438200
17325700
18015600
61/70
Valeur ajoutee =D
22438200
17325700
18015600
17.2 %
15.6 %
15.8 %
31.1 %
17.3 %
8.6%
29.9 %
15.4 %
7.8 %
32.4 %
17.2 %
6.9%
33.4 %
17.7 %
7.3 %
31.9 %
16.0 %
4.0%
25.5 %
15.8 %
6.8%
630
631/4
635/7
n.d.
Amortissements, reductions de
valeur et provisions =N
Denominateur
Marge brute d'exploitation
(solde positi~
- Marge brute d'exploitation
(solde negati~
109
Codes
19X3
19X2
19X1
Numerateur
7571 200
5394400
5708800
7571 200
5394400
5708800
70/61
22438200
17325700
18015600
61/70
Valeur ajoutee =D
22438200
17325700
18015600
33.7 %
31.1 %
31.7 %
15.4 %
7.4 %
1.1 %
10.8 %
3.0 %
1.1 %
10.5 %
3.6%
0.6%
14.6 %
5.9 %
2.4 %
15.8 %
5.8 %
2.3 %
7.0%
2.7%
1.3 %
Charges financieres
65
Charges financieres =N
Denominateur
Marge brute d'exploitation
(solde positi~
- Marge brute d' exploitation
(solde negatifj
110
Codes
19X3
19X2
19X1
67/77
708000
296300
249000
708000
296300
249000
70/61
22438200
17325700
18015600
61/70
22438200
17325700
18015600
3.2%
1.7 %
1.4 %
Numerateur
Impot sur le resultat
Impots et taxes relatifs a
I' exploitation
n.d.
Charges fiscales = N
Denominateur
Marge brute d'exploitation
(solde positi~
- Marge brute d'exploitation
(sol de negati~
Valeur ajoutee = D
Ratio = N/D x 100
(Ratios sectoriels non disponibles)
111
19X3
19X2
19X1
70/61
22438200
17325700
18015600
61/70
62
n.d.
- 9 627 300
630
- 3 408 600
- 3 185000
- 2 720900
- 88 000
- 357 500
- 58600
547600
- 2 000
- 130100
- 7 571 200
- 708 000
- 5394400
- 296300
- 5 708800
- 249000
-1 625400
- 2 278 100
- 422 500
70/61
22438200
17325700
18015600
61/70
Valeur ajoutee =D
22438200
17325700
18015600
- 7.2 %
- 13.1 %
- 2.3 %
n.d.
631/4
635/7
n.d.
65
67/77
n.d.
Resultat ajoute =N
Denominateur ,
Marge brute d'exploitation
(solde positi~
- Marge brute d'exploitation
(solde negati~
112
Codes
19X3
19X2
19X1
70/61
22438200
17325700
18015600
61170
22438200
17325700
18015600
70/61
22438200
17325700
18015600
61170
Numerateur
Marge brute d'exploitation
(solde positi~
- Marge brute d'exploitation
(solde negatm
Valeur ajoutee =N
Denominateur
Marge brute d'exploitation
(solde positi~
- Marge brute d'exploitation
(solde negati~
Approvisionnements, marchandises;
services et biens divers
Valeur de la production = D
Ratio =N/D x 100
10.0 %
10.8 %
45.8%
35.7 %
25.1 %
46.9 %
34.9 %
23.8%
48.1 %
38.1 %
22.1 %
28.4 %
16.7 %
6.3 %
27.2 %
17.7 %
6.6%
21.5 %
11.5 %
5.9%
113
Codes
19X3
19X2
19X1
Numerateur
Immobilisations corporelles
acquises au cours de I'exercice
(y compris la production immobilisee)
Plus-values sur immobilisations
corporelles, acquises de tiers
- Amortissements et reductions de
valeur sur immobilisations
corporelles, acquis de tiers
8169
2707000
8229
(*)0
8299
(*)0
2707000
4913000
3081 400
70/61
22438200
17325700
18015600
61/70
Valeur ajoutee = 0
22438200
17325700
18015600
12.1 %
28.4 %
17.1 %
30.9%
9.2 %
1.4 %
24.1 %
10.7 %
0.0%
26.9 %
9.3 %
0.0 %
16.0 %
8.5%
3.0%
48.0%
14.1 %
1.9 %
68.3 %
10.8 %
0.7 %
Oenominateur
Marge brute d' exploitation
(solde positi~
- Marge brute d' exploitation
(solde negati~
114
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
116
19X3
19X2
19X1
20.1 %
10.4 %
38.9 %
20.9 %
12.5 %
40.1 %
24.3 %
14.3 %
42.8 %
3645
3053
3281
89.6 %
51.0 %
84.2 %
49.9 %
104.8 %
45.7 %
24.2 %
20.1 %
22.5 %
9.6%
7.1 %
4.5 %
37.6 %
58.0%
25.0 %
42.8 %
24.9 %
46.4 %
33.1 %
25.8 %
29.7 %
23.8 %
1.2
0.8
17.6 %
1.3
0.9
19.1 %
1.3
0.9
6.0
5.8
5.4
11.0
64
65
9.8
75
80
12.0
70
79
45.8 %
46.2 %
49.6 %
14.5 %
18.6 %
10.9 %
36.1 %
46.0 %
29.4 %
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
19X3
19X2
19X1
2.6 %
0.8%
9.0 %
3.1 %
1.4 %
9.7 %
2.6%
0.8%
9.2 %
1 936
1 893
1 655
51.5 %
67.4 %
50.8%
67.8 %
46.8 %
72.2 %
20.1 %
17.8 %
19.8 %
12.8 %
14.9 %
9.8%
4.6%
15.0 %
6.8%
25.5 %
7.1 %
31.7 %
7.5 %
11.4 %
10.3 %
2.5 %
1.1
1.0
6.5%
1.2
1.0
4.5%
1.2
0.9
41.7
31.9
23.6
55.5
57
53
47.1
55
50
38.8
50
44
25.5 %
26.2 %
23.6 %
28.1 %
21.0 %
23.2 %
53.6 %
37.9 %
40.9%
117
19X2
19X1
14.4 %
13.3 %
13.1 %
5.7 %
5.8 %
2.8%
42.5 %
42.0 %
43.6 %
1 615
1 567
1 454
65.1 %
65.2 %
62.9 %
64.8 %
68.2 %
68.1 %
22.7 %
22.5 %
24.2 %
8.8 %
6.0 %
6.9 %
5.8 %
2.7 %
7.1 %
27.0 %
22.9%
24.7%
16.4 %
15.0 %
16.6 %
7.5 %
5.7 %
8.1 %
1.8
1.6
1.8
1.3
1.2
1.3
77
95
73
87
86
85
42.2 %
46.0 %
47.8 %
23.7 %
25.8 %
21.4 %
30.4 %
35.4 %
24.1 %
Ratios
118
19X2
19X1
3.2%
2.1 %
3.4 %
0.5%
0.6%
1.6 %
12.5 %
8.8%
9.7 %
1 317
1 232
1 328
46.5 %
58.8 %
72.9 %
74.6%
77.8%
67.7 %
21.4 %
17.0 %
17.5 %
9.3%
7.7 %
5.8 %
1.1%
7.6 %
7.7 %
16.9 %
22.0 %
27.8 %
9.4 %
9.7 %
11.3 %
3.4 %
5.0%
5.5 %
1.3
1.2
1.2
1.0
1.0
1.0
50
43
47
60
48
57
32.9%
32.8 %
29.0 %
28.5%
26.0%
29.2 %
33.0%
38.1 %
63.6 %
Ratios
119
RNNUELS
COMPTES
C.l.
S.A.
Bte
Mresse:
Ccxle p::lStal
Regi.stre :
N1.Jmero de T. V. A. ou N1.Jmero Iational
lE
'--------'
Xl
au
3J.
12
Xl
Exercice precedent du
X2
au
3J.
12
X2
sont ;identiques
a ceux pJblies
~,
(
Sant joints aux presents = t e s annuels
- le
r~rt
n::n *
anterieurerrent :
des cc:mnissaires*
- un 00current c:arprenant les indications par l' art. 77, al. 4 et 5, des lois
coorOCrmees sur les societes o:mTE["ciales (relatif au
Noobre total de pages dposees
In1
r~
de gestian) *
cbjet :
Sigrature
(n::rn et qualite)
Sigrature
(n:rn
et qualite)
123
IT.U.R. IBE ..
.C.2
~.,.
Clcda.
Bzercl.ce
( en
~t
milliers de francs )
R eT I F
RCTlFS IMMOBILISES
:to Prai. 4"tabli
n.
~iNt1cJDa
20/28
:u
25
26
27
1. Participaticns
2. cremces
B. Autres entreprises avec lesquelles 11 existe un lien
de participation.
1. Participatians
2. cremces
C. Autres inrrd:>i1isaticns financieres
1. Acticns et parts
2. creances et cautiamerrents en nurneraire
RCTIFS CIRCULRNTS
~.
Jlpprovisioonements
En-crurs de fabricatioo
Procluits finis
Marchandises
lInne\lbles destines a la vente.
Acc::optes verses
B. Ccmtandes en = s d' executioo
1.
2.
3.
4.
5.
6.
".
'0
U
B. Autres creances
.t
'YX)
B. Autres placements
CcIapt cJa
TDTRL DE L'RCTIF
124
SO/53
SO
51/53
A. Acticns prcpres
X.
30/36
30/31
32
33
3'
35
36
37
'0/'1
A. creances ccmnerciales
3.725
3.725
866
1.189
866
529.248
1.189
I I
539.794
290
291
en coora 4'exioeutitm.
282/3
282
283
2U/8
28'
285/8
4.914
3.725
3.725
29
lID
A. Stocks ,.
v.tn. Plac_t.
280/1
280
281
29/58
A . creances ccmnerciales
B. Autres creances
\IX. stccka et
71.232
85.833
4.147
2.928
1.486
4.591
28
liees
l pl.ua d' un
170.540
165.626
74.413
72.209
2.939
7.856
1.193
22
23
V. CriaDceII
158.610
22/27
.-
I I
21
A. Terrains et constructicns
A. Entreprises
163.201
20
B.
c.
D.
E.
F.
222.213
222.213
29.895
6.330
185.988
252.945
240.119
12.826
195.226
195.226
29.993
4.013
161.220
304.579
298.471
6.108
25.989
25.989
~/58
25.365
36.870
~0/1
2.736
3.119
20/58
692.449
710.334
IU.R. IBE
..
.C.3
_reie.
ClcICIo..
BDn:1ce pricedm1t
( en milliers de francs )
PR S S I F
CRPITRUH PRDPRES
:t. capital
hUIIl.
10115
V. Benefic. nport8.
Pert. xwport"
15
16
r i _ . . t cbaxv
17/49
17
~,
1. Ellprunts suOOrOOnnes
2. Ellprunts abligataires non suOOrd:lnnes.
3. Dettes de locatian-financanent et assimilees
4. Etablissements de credit
5. Autres errprunts
B. Dettes cammerciales
1. Fournisseurs
2. Effets a payer
c. Acrnptes re<;:US sur camandes.
D. Autres dettes
IX. DlItt.... 1IIl 1111 au plu. (IIIIII. Xl
D.
F.
30.613
7.005
170/'
170
171
172
173
1"
175
1750
1751
176
178/9
42/48
14.936
7.463
I I
10.450
100.148
100.148
6.317
93.831
431.861
6.875
4.486
534.047
11.875
6.875
10.450
168
differi.
A. Dettes financH,res
E.
160
161
162
163/5
c.
35.548
7.515
6.210
160/5
DmES
B.
3.025
30.613
140
A. Dettes
40.643
3.400
35.548
(- 141
"
46.463
13
130
131
1310
1311
132
133
B. Reserves indispcnibles
1. Ptm: acticns propres
2. Autres
c. Reserves inmmisees
D. Reserves disponibles.
".
18.769
A. Reserve legale
J:8I>St.
72.024
18.769
rI. R6aerva
B.
138.899
72.024
72.024
100
p:lIU1"
I I
(-) 101
v:t:t. A. Pr<:IviBiaaB
143.466
72.024
10
VJ::t:t1
A. capital souscrit.
1.
2.
3.
4.
5.000
I I
559.560
106.309
106.309
2.235
104.074
449.670
a plus
d'\lll an
ecr.eant dans l' annee.
Dettes financieres
1. Etablissements de credit
2. Autres errpruntS
Dettes cammerciales
1. Foomisseurs
2. Effets a payer
Acrnptes re<;:US sur camandes.
Dettes fiscales, salariales
et sociales
1. lnl>Ots
2. Rlmmerations et charges sociales.
Autres dettes
TDTRL DU PRSSIF
42
43
410/8
419
"
"0"
"1
"
4S
'50/3
'5"9
"/48
19.078
186.381
186.381
20.634
229.685
229.685
169.495
169.495
169.355
169.355
37.421
16.926
20.495
19.486
27.302
8.469
18.833
2.694
'92/3
2.038
3.581
1o,,9
692.449
710.334
125
h.U.R. IBE ..
.c., .
o:.cs..
Bxarcice
Bxercl.ca
~t
( en milliers de francs )
2. COMPTE DE RESULTHTS
(sous la fonne de liste)
70n'
I. Vent et pra.taticma
A. Chiffre d'affaires (ann. XII, A).
1.690.667
1. 727.617
70
1.529.233
1.634.648
71
72
27.085
36.039
"
134.349
56.930
n. Cc6t
a..
v.nt.. .t
a..
A. 1Ipprovisiannanents et narchandi.ses
1. Achats
2. Variation des stocks
(augrrentation -, reductim +) .
B. services et biens divers.
c. REm.merations, charges socia1es et pensions
(ann. XII, C2)
D. Arrortissanents et reductions de valeur sur frais
d' etablissanent, sur immobilisations incorporelles
et corporelles
E. Reductions de valeur sur stocks, sur ccmrandes
en cours d' execution et sur creances ccmrerciales
(dotaticns +, reprises -) (ann. XII,D)
F. Provisions pour risques et charges (dotaticns +,
utilisations et reprises -)
(ann. XII, C3 et E)
G. Autres charges d'exploitatim (ann. XII, F)
H. Charges d'exploitation portees a l'actif au titre
de frais de restructuration .
609
61
98
147.809
9.050
159.965
62
119.303
1l2.171
34.086
31.850
631/4
880
586
635/7
3.575
7.159
UO/8
(+ 70/64
(-
uno
750
751
752/9
59.379
31.677
I I
30.541
75
I
29.389
2.188
28.353
2.315
27.074
..
f:U>a:oci....
36.019
32.075
651
652/9
39.693
21.869
(+ 70/65
Parte CCIIl%8lIta
aV1IZlt 1lIp5t .
(-
(53.944)
650
(75.7l2)
(- 65
126
(5.476)
2.449
(-) U9
c.
1.394.395,
1.385.345
630
Parta d'aploitatiaD.
v. Cha.rv
(1.695.940)
1.318.476
1.318.378
60
600/8
c.
(1.631.288)
(- 60/"
prtatiaDe
65nO
I
I
14.208
I I
7.122
h.D.II.
IBE ..
.c.s .
c::oa..
lIz8rcl.e.
!lxercJ.e. pr"='daDt
( en milliers de francs )
Z. COMPTE DE RESULTRTS
(SCAJS la forme
de liste) (suite)
(+ (70/65
_t~.
Peru. CClIUrUIt.
_ t hpOt
(-
A.
B.
c.
D.
E.
F.
a.
a.
'164/9
662
663
66418
Pert.
x:r:r.
a.
(+ 70/66
(-
B4D4fie.
Pert.
a.
iDmmi....
l'lIXUCie.
14.203
7.087
67nO
(-
689
(-
(68/70
I I
(7.080)
(2.963)
(12.958)
(3.248)
5.878
(+ 789
7.637
285
4.124
126
(636)
7.127
(70/68
affecter
affecter
35
920
(406)
77
(-
l'exucie.
670/3
(+ 70/67
l' .-reie.
l' exucie. .
a.
66nO
(+) 780
(-) 680
(-)
x:rn.
a.
(-) 669
(35)
660
661
(-l(+ 67n7
n.
(5)
(- 66
x.
I
I
762
763
Pert.
7.122
761
ezc.ptic:l:mall..
IX. B6DAfie.
I I
I I
760
Charg..
14.208
76
VZJ:J:.
(65/70
I
I
II
4.124
127
lu.R. IBE
..
.C.6
Bzarcice~t
ItIDu:cice
00c5IN
( en milliers de francs )
RFFECTRTIONS ET PRELEUEMENTS
(-
1'ri1~t
7.127
70/611
A. B6D6f1ce l affectu"
Pert. l affeeter.
4.124
611nO
70/68
7.127
4.124
(-) AnD
7!ID
H 6!ID
711112
791
7112
(-
(5.310)
6111/2
691
6920
61121
(2.308)
375
4.935
213
2.095
D. M..u.t8t l repartu"
1. Benefice a reporter
2. Perte a reporter.
H 693
793
794
F. B6D6fic. l di8t:rllJu8r
(-
(1.817)
69'"
1.817
694
695
696
1. RSruneratioo du capital
2. Aaninistrateurs OIl gerants
3. Autres allocataires
(1.816)
1.816
II::IDtant8
0:.400.
8002
(- ) 8003
(+) (- ) 8004
8005
- Frais de restructuraticn
128
8001
204
kU.ft. IBE
IJ:.
mwr
.C.7.
IllS TM3U:rA'!'l:CH!J
~,
J'raU
.s-
.s-
diiv."
cc:.x:__icma,
m-.t:.,
11e....,
.te.
43.221
801
802
(- ) 803
(+) (- ) 80'
805
43.221
806
43.221
807
(- ) 808
809
(- ) 810
(+) (- ) 8ll
813
~.
a)
43.221
812
11
Goodwill
El
AccIIpt
v.ra.
801
802
(- ) 803
(+) (- ) 80'
805
806
807
(- ) 808
809
(- ) 810
(+) (- ) 8ll
812
L'BXIRC%CB (a)-(e)
813
129
~IT~.U.~R.~~I~m~
__________________~____________________________~______.~c.~I.~L
'l'Cra1zIa
et ClCDatruc:t1caa
IfI
CaiM
(rubriQ.lE! 22)
.)
IDatallat.1cma,
.acb1Dea et
...
IIcbU.1az'
ouUl~
et _tAid.el
nW..Dt
(rubricp.e 23)
(rubriQ.lE! 24)
D'NOCIDZ81'1'l:QI
815
106.229
11&
117
11.665
(-)
(+) (-)
III
autre.
5.800
(650)
28.881
2.005
(7.102)
1.454
111
209.150
117.894
214.300
25.238
b) PLtB-WUIU
120
Actees
Acq.Jises de tiers.
Annulees .
Transferees d' une niliriQ.lE!
autre.
(-)
821
822
123
(+) (-)
124
a une
825
4)
VAUIa
126
34.997
123.317
24.734
127
82.
12'
130
8.484
19.424
3.214
132
43.481
142.091
22.299
833
74.413
72.209
2.939
(650)
1.453
831
0CIIPl'AIILII: NI:1"1'IlNJ _
L'DllllCICS (a)+(b)-(c)
!El
CaiM
LDcaUCID - fiDu>-
_et_ea
1I1Id.la1n8
(rubriQ.lE! 25)
.)
Autz-a
~lUaUcma
(-)
tenne de l'exercice
115
5.964
11&
117
7.600
(rubriQ.lE! 27)
4.891
811
(1. 454)
111
12.110
4.891
12'
3.036
3.405
127
121
12.
830
2.671
293
120
Actees
Acq.Jises de tiers.
Annulees .
Transferees d' une niliriQ.lE!
autre.
(-)
121
122
123
(+) (-)
124
a une
125
VAUIa
Actes.
Repris car excedentaires
(-)
Acq.Jis de tiers
Annules a la suite de cess. et desaff. (-)
Transfezes d' une niliriq.>e a une
(+) (-)
autre.
All tenne de 1 'exercice
4)
<XIIP1'AIILII NI:1"1'Il NJ _
L'DllllCICS (.)+(b)-(c)
dont :
130
831
(1.453)
132
4.254
3.698
133
7.856
1.193
terrains et constructions
installations, machines et
outillage
rrobilier et lMteriel roulant
250
251
252
7.856
couno et
(rubriq.Je 26)
b) PLtB-WUIU
rir n-cbU1aU....
c:ozpoz.ll-
D'NOCIDZ81'1'l:QI
(7.102)
C.9.
1V. BTAT IllS DeDBn.ISA'l'IotIS ~IBRBS.
en milliers de francs (rubrique 28 de 1 'actif,)
CCda.
1.
El
BIltHpra-
u ...
(rubrigJe 280)
PI
BDtrtIpriae.
11... de
participaticm
aVlOC UZI
(rubrique 282)
IJ
Autn.
..,tr.pra-
(rubrique 284)
a) Vl\LBOJl D'lICQtT.[SrrICeI
835
7.000
(-)
836
837
(3.275)
(+) (-)
838
839
264
3.725
264
264
b) PLllS-VAUIBS
840
(-)
841
842
843
(+) (-)
84'
845
846
3.275
847
848
849
850
(3.275)
852
d) M:lN'1'J\N'l'S _
851
264
APPBLBS
(+) (-)
853
85'
855
856
L'BXBIICICB (a)+(b)-(c)-(d)
:z.
cre.u.c
3.725
(rubrique 281)
857
(rubrique 283)
(rubrique 285/8)
1.189
1
(324)
864
866
865
Additions .
Rerri:Joursements .
Reductions de valeur actees
Reductions de valeur reprises
Differences de change .
Alltres.
BXBRCICB.
(-)
(-)
(+) (-)
(+) (-)
131
<:.10.
V.A.
PARTICIPATI~
lISltian!es ci -~, 1... entreprises clans 1esquel1es l' EDtJ:oprise d6t.ient UlO porticipatioo au &enS de l' arri!te ~ dJ B octobre
1976 (cmprise clans 1es nbriq.JeS 2BO et 282 de l'act.if) ainsi CJ.Ie 1... _
entropr1ses clans lesquel1es l'entreprise d!!t:ient des droits
sociau>< (cmpris dans 1es niJriq.JeS 284 et 51/53 de l'actif) ~ 1011 au ""ins dJ capital srusc:rit.
SCXlt
Drolts Kcl.ax . . . . .
Societe A
132
dizect;snent;
2.980
,
99,011
p>r les
filiales
amJels
....e-
~au
taire
31/121lO
UUt<
Capitaux _ _
R6aIltat net
(+) OJ (-)
(fill
milliers d 'IZlith
10.650
nrn!taizes)
4.284
h.u.ft. IBE
.C.12.
~,
0::Ica
AC'l'XOIIS BT PAR'l'S.
51
....rc:ic.
Bnrcic.~t
8681
(- ) 8682
53
8684
53
25.989
8686
8687
8688
25.989
residuelle ou de preavis :
plus.
llOis it un an au plus.
an
86851
2.736
COde.
Mcatant.
( En
1.
mll11en: de trora )
8700
72.024
XXXXXXXXXXXX
8701
72.024
XXXXXXXXXXXX
72.024
72.024
XXXXXXXXXXXX
XXXXXXXXXXXX
72.024
2.
RepresentatiCl1 du capital
2.1. categories d' attiCl1S
Valeur naninale de 1. 000 BEF'
8702
8703
133
c.14.
X. !!TAT tBS IE'l"l'BS.
en milliers de francs
A. VBN'l'IIATJ:ON IBS IB'l"1'BS
ClodIe.
Datt.. finaDcier...
880
kbUDt
daDa 1.....-
I:II'l"nIS
p1W1 cbm
mai. 5 IUl8
au p1ua loourir
&ymlt
IUl
(rubrique 42)
1.
2.
3.
4.
5.
Enprunts suborcDnnes .
Enprunts obligataires non suborcDnnes.
Dettes de location-financement et assimilees
Etablissements de credit
Alltres enprunts
881
882
883
8N
885
Datt.. ccau.rc1al
886
1. Fournisseurs .
887
888
2. Effets
a payer
III
IUl8
p1W1 cs.
l caurir
(rubrique 17)
19.078
71.383
28.765
2.117
16.961
6.317
65.066
28.765
19.078
71.383
28.765
889
Autr datt. .
890
TOTAL
891
B. I:I!'l"mS QNI10NTlBS
(carprises dons 1es .ruhriques 17 et 42/48 c:iJ passif)
ClodIe.
Datt finaDc18r.
892
1.
2.
3.
4.
5.
893
894
895
896
897
Enprunts suborcDnnes .
Enprunts abligataires non suborcDnnes.
Dettes de location-financement et assimilees
Etablissements de credit
Alltres enprunts
Datt.. ccau.rcial
898
1. Fournisseurs .
2. Effets a payer
899
900
901
1. IrrpOts
903
904
Autre. datt. .
905
TOTAL
906
134
ms
DII1'T&S)
QNU\Nl'IU PAIl
1. . ~.
publica
beJ._
. . aar-tU
n.l.1..
ccaatit_ DU irriYocu.J.. praoi... IIIIr 1_
actib de l' _thpri..
32.733
212.953
32.733
212.953
902
ClodIe.
9072
9073
450
XXlOOOOOOOOOOOO
32.733
Bxarcic.
9.219
7.707
9076
9077
20.495
212 .953
kU.A. IBE
XI. CCHP'l'BS I:B
.C.lS.
~TIotI,
en milliers de francs
Code.
Ib<erc1ce ~t
BDrcl.ce
pouvoirs publics
740
CluVriers
Eitployes
Personnel de direction
Autres .
C2. FJIAU II!: PBRSONNBL (rubrique 62)
a) REmunerations et avantages sociaux directs
b) COtisations patronales d'assurances sociales.
c) Primes patronales pour assurances extra-legales
d) Alines frais de personnel
e) Pensions,
9090
9091
9092
9093
9094
6:10
6:11
6:1:1
6:13
6:14
50.589
23.841
116
89
20
5
2
115
89
19
5
2
87.034
31. 045
82.612
28.854
1.224
705
880
586
635
actees.
reprises
2, SUr creances crnrnerciales
actees,
reprises
9110
-) 9111
9W
-) 9113
91lS
-) 9116
Constitutions
Utilisations et reprises
6.250
(2.675)
7.235
(12 .7n)
2.618
4.541
1.819
630
a l'exploitation
640
64118
135
kU.R. IBE
XCJ:.
.C.16.
FIlWI:IKRS,
Coda.
Elarc1.- prioidoont
Ibarc1ce
en milliers de francs
A. AD'lRES PR:XlOr.rS JrDIiIK:IBRS (ruhdqua 752/9)
Subsides accordt!s par les pcuvoirs pJbl1cs et irrputes
au oorrpte de resultats
subsides en capital
subsides en interets
Ventilatioo des autres prcxlu1ts,
s'11s sent importants
Benefices de change et
ecarts de coovers1on
D1vers
1.253
5.023
2.129
3.209
20.721
1.356
21.423
313
659
648
35.793
3.241
19.733
1.488
9125
9126
6501
6503
6510
Repr1ses
(- )6511
PllOVISICIlS A
653
~ ~
const1tuees.
ut111sees et reprises
Ventilation des autres charges,
s1 elles sent importantes
Pertes de change et
ecarts de coovers1on
Divers
6560
(- )6561
Coda.
a-rc1oe
en mil,liers de francs
A. DE'l!AIL DB LA lUIRIQtB 670/3
136
7.080
9134
9135
205
(-) 9136
9137
9138
9139
9140
6.875
5.878
5.878
h.D.R. IBE
.C.17.
1.250
Bxarcic.
Clc:>de.
(dans la mesure oU ces indicatioos sant
inportantes pour l' appreciatioo de la situatioo
financiere de l'entreprise)
91'1
1. Latences actives
- Pertes fiscales currul.ees, deductibles des bEnMices
taxables ulterieurs
914.2
2. Latences passives
9144
en
milliers de francs
Bzarcic.
COde.
B:urcic.
~t
spOCiales portees
en c:arpte :
1. aI' entreprise (deductibles).
2. par l' entreprise.
B. M:lntants retenus a charge de tiers, au titre de :
1. prec:arpte professic:rmel
2. prec:arpte nd>llier
9145
9146
9147
9148
73.864
74.753
86.146
85.154
14.156
454
14.191
454
xv.c:. IKlrrs
Clc:>de.
9149
Bza=ic.
12.500
9150
9151
9153
12 .500
137
IT.U.R.
lEE
.C.18.
CIU
BDrcica
irrWvccab1emant
00dIa.
t:IOU.r .nr.t6 et.
Hypotheques :
.. valeur carptable des irrrneubles greves
., rrontant de l' inscription
Gage sur fonds de ccmnerce :
.. rrontant de l' inscription
Gages sur d' autres actifs :
.. valeur crnptable des actifs gages
SOretes ccnstituees sur
act ifs futurs :
.. rrontant des act ifs en cause
,.
c1ett.ea .t agao-n,ta
de l' antrepri..
916
917
146.621
188.950
918
355.200
919
920
eoa..
ltatrcic.
Bngag_t.
~ant.
a ten. I
Marchandises achetees (a recevoir)
Marchandises vendues (a livrer)
Devises achetees (a recevoir).
Devises vendues (a livrer)
March
9213
9214
9215
9216
tecbni~..
attacb8
a daB
85.200
107.528
vante.
CIU
pra.taticDa
~ant
138
da
tier.
h.u.ft. IBE
.C.li.
HORS Bn.1IN.
Le
charge.
Bxarc:ic:.
P....i..,. doDt 1. _rvic:. izIc:c:IIi:>e 1
l'ent~i_ .lle-mime I
/lClI1tant estime des engagements resultant
pour l' entreprise de prestat. deja effectuee.s.
9220
xvrD:. JlBLATr(llS AVBC loBS BN'l'IUrPRISBS LJJ!BS B'l' loBS BNTREPRISBS AVBC LBSQUBLLBS XL BXIS'l'B UN LIEN DB PARTrCIPA'l':tON
voir page (20.
XIX. JlBLATr(llS
~IBRBS
AVBC
en milliers de francs
a) LES AIMlNlS'TRA'IlllRS El' GERI\NI'S
b) LES ~ PHYSIQUES 00 M:lRALES QUI CCNIROLENI' D~ 00 =~ L' ENlREPRISE SANS EIRE
LIEES A CELLE-CI
c) LES Al1IRES ENlREPRISES CCNIROLEES D~ 00 =~ PAR LES PERS~ SI'IEES SOOS b.
Code.
Bxarc:ic:.
9500
9501
9502
Code.
Bxarc:ic:.
9503
9504
4.988
139
.C.20
:vIII. RII:LA'l'IaIB AVBC L8S IIII'1'RBPlUSBS LIDS BT L8S BIfl'RBPRISBS AVBC LIISQOIIt.t.IIS IL BlaS'l'B till LIIIN DB PAR'l'ICIPA'l'IOII
en milliers de francs
cacs..
BIfl'RBPRISBS LIIiIIIl
D
-.c1ce
1. '[IN'lIIu TSA'l'ICIIS PINAR::IKRBB.
participatioos .
crBances : subordalnges.
autres
2. auIANCJIS
a plus d'un
cl
3.
\ID
an .
an au plus.
DB '1RBIIORIIIUII
actioos.
cr9ances
4.. DB'1"1'IIS
a plus d'un an .
a un an au plus.
berc1c.
925
3.725
3.725
926
927
928
3.725
3.725
929
13.545
1B.055
930
931
13.545
18.055
935
12.443
Z7
936
937
12.443
Z7
932
933
934.
cacs..
BIfl'RBPRISBS LIIiIIIl
11
lCItucice
s. -
llurci.ce pr6e6dct
liees.
9381
9391
94.01
94.21
94.31
94.401
94.61
94.71
plus-values reaIisEies
llOins-values reaIisEies
140
N8l
94091
12.500
50.246
ID
_c1""
1lurc1ce~t
CUMPlES
RNNUELS
RAI9:N aJ DENCM.=.
Forme juridique
S.A.
Adresse :
Bte
N'
Cede postal
REgistre :
N' :
L......;..._ _ _ _ _ _....J
et relatifs
a l' exercice
couvrant la periode du
EXercice precedent du
Les ncntants relatifs
1
Xl.
sant identiques
a ceux pJblies
all
31
12
all
31
12
Xl..
rm *
anterieuranent :
LJSI'E CCMPLEI'E avec n:m, pr!rrxrs, profession, domicile (adresse, 1lUl!"Iro, code postal et a:mrune) et fon:tioo au sein de
I' entreprise des AIMINI~, = 5 Er ca.1MISS'IIRES
cbjet :
Sigrature
(n:m et qualite)
" Bitter
Ce
Sigrature
(rx:rn
et qualite)
143
h.u.A. IBE
..
.C.2 .
Ocda.
B:mrcic. pric6dcat
Bzarcica
( en milliers de francs )
RC T I F
RCTlFS IMMOBILISES
A. Terrains et CCIlStructians
B. Installaticns, rrachines et altillage.
c. M:lbilier et rraterie1 roolant.
D. I.ocation-financenent et droits similaires
E. Autres irrrrobilisatians =rporelles
F. lImr:::tlilisaticns en = s et acatptes verses
liees
1. Participaticns
2. Creances
B. Autres entreprises avec lesquelles il existe un lien
de participation.
1. Participatians
2. Creances
c. Autres irrrrobilisatians financieres
1. Actians et parts
2. Creances et cautiannements en nurneraire
RCTlFS CIRCULRNTS
A.
Cr~ces
1. ApprOlTisiannanents
2. Eh-carrs de fabricatioo
3. Produits finis
4. Marchand1ses
5. Imne!ubles destines a la Velte.
6. Acarptes verses
B. camandes en cours d'executioo
tplua.
cr~ces
22
23
2'
25
26
27
4.914
280/1
280
281
282/3
282
283
28'/8
284
285/8
29/58
55.667
83.587
6.190
1.104
1.799
4.800
3.725
3.725
3.818
3.818
1.189
982
1.189
539.794
982
I I
505.446
195.226
195.226
29.993
4.013
161.220
304.579
298.471
6.108
168.237
168.237
39.043
7.164
U2.030
264.925
257.176
7.749
SO/53
B. Autres placements
50
51/53
~/58
36.870
69.763
~0/1
3.119
2.521
20/58
710.334
658.593
A. Actians prcpres .
X. Ccapt
a.
148.347
71.232
85.833
4.147
2.928
1.486
28
'0
'1
TOTRL DE L'RCTIF
144
165.626
22/27
'0/41
A. Cr~ces ccmnerciales
B. Autres
153.147
21
30/36
30/31
32
33
3'
35
36
37
A. Stocks
IIU
I I
290
291
ccmnercia1es
.
cr~ces
VII. cr6aDce. l un _
170.540
29
B. Autres
20
A. Ehtreprises
20/28
IT.U.R. IBE
..
.C.3
00dI0.
B:Drcice
BDrcice pric6dat
( en milliers de francs )
PRSSIF
CRPITRUH PRDPRES
10/15
A. capital souscrit.
IlCX1
appele
(-)
100
101
lI8~.
13
130
131
1310
1311
132
133
B. Reserves indispaUbles
1. Pour acticns prct'res
2. Autres
c. Reserves iImunisees
D. Reserves dispaUbles.
V. B6D4ifice report4.
Perten!pO%te.
(-
capital
~e
1. Elrprunts subord:::rmes
2. Elrprunts abligataires IlCX1 suborcbnnes.
3. Dettes de locaticn-financement et assimilees
4. Etablissements de credit
5. Autres erprunts
B. Dettes oommerciales
1. Foun1isseurs
2. Effets a payer
c. Acatptes re<;:US sur ccmrandes.
D. Autres dettes
D.
E.
F.
170/4
170
171
172
173
174
175
1750
1751
176
178/9
42/48
38.335
3.025
30.613
2.812
28.518
30.613
7.005
28.518
7.0OS
7.463
11.875
14.591
I I
6.875
160
161
162
163/5
17
A. Dettes f:inanci~es
c.
16
17/49
B.
18.769
140
141
12.351
12 .351
6.875
168
diff'ri.
DETTES
A. Dettes
72.024
40.643
160/5
B.
72 .024
18.769
15
1.
2.
3.
4.
143.719
12
A. Reserve l~le
VI. SUhai&e _
I I
72.024
11
138.899
72.024
10
B. capital
12.351
5.000
559.560
106.309
106.309
2.235
104.074
449.670
I I
502.523
72.320
72.320
701
71.619
427.033
a plus
d'un an
OCheant dans 1 'annee.
Dettes financieres
1. Etablissements de credit
2. Autres erprunts
Dettes. oommerciales
1. Foun1isseurs
2. Effets a payer
Acatptes re<;:US sur ccmrandes.
Dettes fiscales, salariales
et sociales
1. lJrpOts
2. R8m.Jneraticns et charges sociales.
Autres det tes
TOTRL DU PRSS IF
42
43
430/8
439
20.634
229.685
229.685
22.010
182.878
182.878
""0/4
169.355
169.355
188.965
188.965
27.302
8.469
18.833
2.694
23.614
5.066
18.548
9.566
"1
46
4S
450/3
454/9
47/48
492/3
3.581
3.170
10/49
710.334
658.593
145
h.D.H. IBE ..
~.
BDrc:ice
Bxoorcic.
~t
( en milliers de francs )
2. COMPTE DE RESULTRTS
(sous la forme de liste)
I. Vent.. . t pre.tatiClDOl
70174-
n.
pre.tat~
(-
B.
C.
D.
E.
F.
G.
H.
nI.
II'nif~
d'uplo1taticll1
1.634.648
1.580.631
71
72
36.039
35.759
"
56.930
48.996
(1.695.940)
(1.630.259)
60/64-
1.394.395
1.385.345
1.329.131
1.331. 790
609
61
9.050
159.965
(2.659)
156.099
62
112 .171
96.273
630
31.850
27.209
631/4.
586
20
'.
(5.476)
2.449
635/7
64.0/8
1.301
20.226
(-) 64.9
(+ 70/64(-
64.170
1
29.389
750
751
752/9
35.127
31.6771
1
75
V. Charge. fizumciar..
1.665.386
70
60
600/8
A. Approvisiormernents et narchandises
1.Achats
2 ..Variation des stocks
(augmentation -, reductim +)
Services et biens divers.
Rm.Jnerations, charges sociales et pensions
(ann. XII, C2)
Arrortissernents et reductions de valeur sur frais
d'etablissernent, sur imrobilisations incorporelles
et corporelles
Reductions de valeur sur stocks, sur camandes
en cours d'execution et sur creances camerciales
(dotatians +, reprises -) (arm. XII,D)
Provisions pour risques et charges (dotations +,
utilisations et reprises -)
(ann. XII, C3 et E)
Alltres dJarges d'exploitatim (ann. XII, F)
Olarges d' exploitation portees a l' actif au titre
de frais de restructuratian .
1. 727.617
32.013
2.315
27.074
65
2.718
29.295
(53.944)
(57.088)
650
32.075
30.404
651
652/9
21. 869
26.684
avant :I.ap6t.
Parte
av.nt :I.ap6t
146
(+ 70/65
couromt.
(-
65170
I
I
7.122
I I
I I
10.052
I
I
Ir.U.R. IBE ..
.c.s .
eca..
zx.rcic.
Bnrcic. pr6c8dant
( !/J
milliers de francs )
2. COMPTE DE RESULTRTS
(sous la forme de liste) (suite)
Vl:. JlCl8fic. = a n t
(+ (70/65
avent ~
Parte CCIUrIUlt.
&VUlt
(-
~ .
XI::t:t. Ji8nefice
cs.
1.. ri zva.
riea~.
(35)
66
:Immmia4e.
1nm.mi....
3.496
662
663
664/8
35
(-) 669
(+ 70/66
(- 66nO
7.087
I I
6.551
(+) 780
(-) 680
(2.963)
(2.490)
(3.248)
(-) 670/3
77
(2.829)
285
4.124
339
I I
4.061
(+ 789
(- 689
4.124
(70/68
l'axercice .. effecter
(3.501)
660
661
(- 67nO
l' axercic. .
Tranefert aux
I
I
762
763
764/9
(+ 70/67
lOUr
10.052
761
(-)(+ 67n7
X. ~. wr 1. rMul.tat
XI::t. Pril--"t.
I I
I I
760
(-
cs.
7.122
76
Perte
(65/70
I
I
(-
(68/70
4.061
I I
147
IU.R. IBE
.c., .
..
0ccJ..
Bz.rc:1c.
Bz.rc1c.
~t
( en milliers de francs )
RFFECTRTlONS ET PRELEUEMENTS
A. lIiD4fic. '" affecter
Pert. '" affecter.
lOUr
4.061
4.124
70/'8
(-)
4.061
,ano
790
(-) '90
79112
791
792
4.124
70/'9
(- '9no
.'
(2.308)
(- '91/2
'91
6920
6921
(2.251)
213
2.095
250
2.001
1. Benefice a reporter
2. Perte a reporter.
(-) 693
793
79'
(-
(1.816)
6941'
(1.810)
1.816
69'
695
696
1.810
DB'J'lIBT~.
MClatant.
0ccJ..
8002
(- ) 8003
(+) (- ) 8004
aoos
148
8001
204
h.u.ft. IBE
n.
.C.7.
00dI0.
Fr&i. a.
recharche
.t de d8ve',
fJ
caac_.icaa.
m:.v.e.
lie....,
etc.
a) w.LBIIIl D'1ICQU7SXTJ:ON
J\u
43.221
BOl
~tations
J\u
B02
(- ) B03
(+) (- ) Ba'
B05
43.221
B06
43.221
J\u
~tations
J\u
B07
(- ) BOB
B09
(- ) 810
(+) (- ) 811
43.221
812
813
11
00dI0.
QoodwiU
11
AcaIpt "..a.
J\u
801
~tations
J\u
(+) (- ) 80'
805
B06
de l' exercice :
Actes.
Repris Car exceoentaires
J\cquis de tiers
Annules a la suite de cessions et desaffectatians.
Transferes d'une rubrique a une autre.
J\u
802
(- ) 803
807
(- ) 808
809
(- ) 810
(+) (- ) 811
812
B13
149
IT.u.
Iss
.C.I.
cos-
~ .e
Tcra1Juo
ccaatZ1ICUCIIla
JJ
l:J>Iotal.lati.....
..au-. et
ouUll_
(rubriq.Je 22)
(rubriq.le 23)
1IcbU1er
.t_~
n:W.lIDt
(IUbri!pe 24)
a) VAUIDR D'1IC!OOZSI'1'Xcat
115
83.298
186.779
30.552
116
117
22.931
22.371
555
(2.226)
106.229
209.150
28.881
126
27.631
103.192
24.362
827
121
121
130
7.366
20.125
2.597
III
III
b) PLCB-VlWIU
120
1- )
121
822
823
1+) 1-)
824
825
IZ VALIDR
autre.
1+) (-)
Au terme de }'exercice
do) VAI.1IlR CCIIIPI'AIILlIi NII:1"1'&
L'Jal:lw:::Ic& (a)+(b)-(e)
(2.225)
831
34.997
832
m _
123.317
71.232
133
9
cos-
85.833
Autnoa
115
2.691
116
117
3.273
a.:i>1.11. .U ....
corporell. .
(rubriq.Je 25)
4.891
III
5.964
4.891
126
1. 587
3.092
127
121
121
1.449
313
132
3.036
3.405
133
2.928
1.486
dont ,
250
III
120
(+)
I-l
121
122
123
I-l
124
125
IZ VlU&lR
autre.
(+) 1-)
m _
no
131
IZ
terrains et constructions
installations machines et
",tillage
Jrobilier et materiel rrulant
I
150
251
252
2.928
4.147
... x..:.b111_UCDa . .
a) VAUIDR D'1IC!OOZSI'1'Xcat
Au
24.734
IZ
coura et
a"""lltu
(IUbriq.Je 27)
C.9.
IV. BTAT IBS lMKlBILISATICIIS ~IBRBS,
en milliers de francs (rubrique 28 de 1 'actif)
er::.a.. ~
BDtrepriae.
li...
lIDawpriae.
av.c un 11... de
Autr..
....trapr1ae.
participati.cm
(rubrique 280)
(rubrique 282)
(rubriqJ 284)
a) VALBIlR D'ACQUrSrrIaI
835
10.589
(-)
836
837
(3.589)
(+)(-)
838
839
264
7.000
264
264
b) PLUS-VlWlBS
840
(-)
841
842
843
(+) (-)
844
845
846
6.771
847
848
849
850
(3.496)
852
851
3.275
264
(+) (-)
Au terrne de l'exercice
853
854
855
L'BXBRCICB (a)+(b)-(c)-(d)
2.
856
ereane
3.725
(rubrique 281)
(rubrique 283)
(rubrique 28518)
(-)
(-)
(+)(-)
(+)(-)
857
982
858
859
860
861
862
863
213
(6)
L'BXBRCICB.
864
865
1.189
151
h.D.RJm ..
V .A.
C.lO.
PARTICIPATI~
Sent I1Hlticmees ci-apres, les entreprises clans lesq.>elles l'ent.n!prise diitient \De (8rt.icipotioo au SEllS de l'arr@toi royal dJ 8 octobre
1976 (CXJIprise dans les nbriCl-JeS 280 et 282 de I'actif) ainsi "'" lee autres ent.n!prises dans l~les l'entreprlse ~iE!lt des droits
soc:iaux (cmpris daDS les rubriCl-JeS 284 et Si/53 de l' act1f) ~ 1~ au roins dJ capital sruscrit.
1k'oit.8 KICiaIx~
directB1e1t
mentim CiJ
N..J.IEa::)
rE 'lVA
OJ
Ib1tre
So::ietk A
152
2.980
,
99,0.
por les
fllial.es
CI:Jq:t.es
~au
ID1.Iel.s
.....lhit'
taire
EEF
arn..els dispcnibles
Capitaux ~
(+) OJ
(en
31/12/X2
~es
RUultat net
6.368
5.229
h.D.R. IBE
.C.12.
00da.
Bxarciee
Bxarciee~t
McIIltant.
51
8681
(- ) 8682
52
d:Jnt mlS par des etablissements de credit .
8684
53
8686
8687
8688
8689
en milliers de francs
Ventilation de la rubrique 490/1 de l'actif si celle-ci represente
un ITC!1tant inportant.
00da.
( en mlll!ers de trorcs )
1.
8700
72 .024
XXXXXXXXXXXX
8701
72.024
XXXXXXXXXXXX
72.024
72.024
XXXXXXXXXXXX
XXXXXXXXXXXX
72 ,024
2.
Representation du capital
2.1. categories d' acticns
Valeur naninale de 1. 000 BEl'
8702
8703
153
C.14.
X. B'l'AT IBS IE'l"l'BS,
en milliers de francs
A. VBII'l'nATJ:CIf IBS IE'l"l'BS
A L' auGlnm A PIDS
D'W AN, EN PON::TrON III umR IXlRBB
Ocda.
RBSImBLLB
6c:bellDt
dIma l'!IDIlM
.........
ayant plUII d '''''
lID mai. 5 ana
au plua 1 oow:ir
(rubrique 42)
Dett.. tizumciiore .
880
1.
2.
3.
4.
5.
8Bl
BB2
BB3
BN
BB5
Enprunts suborCbnnes .
Elrprunts obligataires non subordonnes.
Dettes de location-financement et assimilees
Etablissements de credit
Autres B1prunts
ayant plua de
5 ana
ccurir
(rubrique 17)
20.634
63.333
42.976
1.098
'19.536
2.235
61.098
42.976
20.634
63.333
42.976
B86
1. Fournisseurs .
2. Effets a payer
8B7
BBB
Autr datt. .
890
TOTAL
891
B89
B. I:II'l"mS Q1.RANTJJIS
(carprise6 clans les rubriques 17 et 42/48 ci! passif)
Ocda.
Gl\MNl'J:BS PM
1. . pouwir.
aQnt6a rial1. .
firs-
publ.~
bel.gu
Dett fizumciior .
B92
1.
2.
3.
4.
5.
893
894
e9S
896
897
Elrprunts subordonnes .
Enprunts obligataires non suborCbnnes.
Dettes de location-financement et assimilees
Etablissements de credit
Autres enprunts
Dett.. CCIIIIIMrCial
8ge
1. Fournisseurs .
2. Effets a payer
B99
900
901
1. J.rrp6ts
2. Rem.merations et charges sociales.
903
904
Autre. datt. .
90S
TOTAL
906
AcaIpt..
38.220
106.035
38.220
106.035
902
Ocda.
XXlOOOOOOOOOOOO
38.220
B>c.rcic.
B'1' SOC:rALBS
1. J.rrp6ts (rubrique 450/3 du passU)
sociales.
154
CC>aIIUtu6u CIU 1~
cabl. p:caI. . . . lOUr 1 . .
acUt. de l' ...tr-pri_
9072
9073
450
5.438
3.031
9076
9077
18.833
106.035
kOoHo IBE
.C.lS.
en milliers de francs
Bx8=ic.
Ventilation de la rubrique 492!3 du passif si celle-ci represente
un nontant inportant.
COde.
Bxercic.
BDrcic. precea.nt
cbnt :
subsides d'exploitation et montants oompensatoires obtenus d
740
pouvoirs publics
.,
9090
9091
9092
9093
9094
23.841
18.765
115
89
19
5
2
106
80
23
3
a)
b)
c)
d)
e)
6:10
621
62:1
6:13
6:14
82.612
28.854
66.341
29.403
705
529
586
20
635
9110
(- ) 9111
9112
(- ) 9113
constitutiCllS
Utilisations et reprises
(- )
9116
640
64118
7.235
(12.711)
2.634
(1.333)
1.819
630
1.294
18.932
155
Ir.U.A. IBE
.C.16.
Code.
Exarcl.oa
Exareioe pria6cIent
en milliers de francs
A. loO'.mES PHXlOHS FINlIN:IERS (rubrique 752/9)
B. mISSIDN'.r DES
:nu.rs
PRDESDE~
O'EMISSICli
O'~
2.129
3.209
2.529
3.618
21.423
313
22.425
723
648
700
19.733
1.488
22.945
3.039
9125
9126
ET DES
6501
6503
6510
Reprises
(- ) 6511
653
6560
(- ) 6561
Code.
E:xarcl.""
en milliers de francs
A. Veatilatica dB. loO'.mES PRlDt7.t'lS EXCIi:PTIONNELS
(rubr1qae 764/9),
'ila acnt ':iJIportant .
EXC!:PTI~
.u..
xv.
156
3.24t!
9134
9135
216
(- ) 9136
9137
9138
9139
9140
3.032
h.u.H. IBE
.C.17.
de decalages dans le tenps entre le benefice carptable et le benefice fiscal (si le resw.tat de l' exercice en
est influence de naniere sensible au niveau des inpOts).
C. IN::IIBICB IBS RBSIlLTATS BXCBPTJ:otINBLS stJR LE N:II'l'ANT IBS DIPO'l'S stlll LB RBStlLTAT III L' BXBRCl:CB
COde.
barcl.c.
(dans
9141
9142
9144
2. Latences passives
en milliers de francs
COde.
barcic.
El:ercic. priciidant
speciales portees
en COlpte :
1. it l' entreprise (deductibles).
2. par l' entreprise.
B. ~tants retenus it charge de tiers, au titre de :
1. procarpte professionnel
2. procarpte nobilier
xvn. morrs
HT
9145
9146
86.146
85.154
89.818
82.624
9147
9148
14.191
454
11.504
908
HORS Bl:LIIN.
en milliers de francs
COde.
praad_.
9149
barcl.c.
50.246
11150
11151
1I1S3
50.246
157
kU.A.
xvn:.
IBE
.C.lS.
Code.
..
Bzlareie.
tJOUr .ar.u
de datt.. .t
de l ...trepri
0'4IMrlU
m':Y
Hypot.heques :
916
917
157.065
188.950
918
230.825
919
1.256
920
Code.
BxBreiea
BDgag_t.
~rtllDt.
a tcma I
Marchandises achetees (a recevoir)
Marchandises vendues (a livrer)
Devises achetees (a recevoir).
Devises vendues (a Evrer)
~.
9213
9214
9215
9216
a de.
vent
011.
pre.tatiana
~rtllDt.
158
de tiera
kUoRo IBE
.C.19.
charg..
EDrcice
9220
XVl:IJ:.
Rl!IATI~
n.
XDt.
Rl!IATI~ ~IBRI!S
AVBC
en milliers de francs
a) LES AlMINIsrnAmJRS ET' GERANI'S
b) LES PER.SCNID3 PHYSIQUES 00 MORALES QUI a:NIROLENI' DIREX:'Il:MENI' 00 ll'ID~ L'ENffiEPRISE SJlNS EIRE
LIEES A CELLE-cI
c) LES
ENIREPRISES a:NIROLEES DIREX:TEMENI' 00 ll'ID=n:MENI' PAR LES PERSrnNES SITEES SOUS b.
OOdaa
EDrcice
9500
9501
950~
OOdaa
EDrcice
9503
9504
4.893
159
.C.2D
:vJ:Il. RBLA.TIOIIS AVIIC LIIS II:II'l'RlIPRIB LIIIIIS BT LIIS BlmUlPRJ:SBS AVIIC UI8QUm.t.IIB XL UISTB tJJI LID DII PAR'1'l:CXPATIOIf :
en milliers de francs
Ccd_
III'l1IIIPIUSBS LIDS
participatians .
cr9ances : sul:x>rdc::mlee.
autres
2. CIIBAR::IIS
a plus d'un an .
a un an au plus.
3.
~CBMBHTS
_c1""pr~t
1lzarc1..
a plus
d'un an .
un an au plus.
925
3.725
3.818
926
977
928
3.725
3.818
929
18.055
55.953
930
931
18.055
55.953
935
ZI
10.085
744
936
937
ZI
10.085
744
IIII'1'RBPRISBS LIDS
~
5. - G.l\RANI'IES PERScNlELLES El'
1lzarc1""
B:lr.are1ce pr6c6cSct
coosti tuBes OIl irrE!vocablerrent pranises par l' entreprise pour stlrete de
dettes OIl d' engagerrents d' entreprises
liees.
9381
9391
F~BRS
BIQN.IFlCATIFS
9401
9421
9431
9441
9461
9471
plus-values realisees
/lOins-values realisees
160
llzarc1ce
933
93'
,. DIITTIIS
6. AtI'lmIS
932
DII 'lRBSOIIBRI1I
acticns.
cr9ances
9481
9491
50.246
49.850
IDrd.CII pr",*->t
Date du depOt
P.
A.1
C 0 M P T E SAN N U E l S
RAISON OU DENOMINATION SOCIALE
Forme juridique
lACTOFARMA
Societe anonyme
Adresse
Bte
Code postal
Conmune
Registre
COIIIIUne
DATE
et relatifs
01/011 X3
au
31/121 X31
Exercice precedent du
01/011 X2
au
311121
a ceux
X21
publies anterieurement
oui / non *
llSTE COMPLETE avec nom, prenoms, profession, domicile (adresse, numero, code postal et commune) et fonction au sein de
l'entreprise des ADHINlSTRATEURS, GERANTS ET COHMISSAIRES
Signature
(nom et qual ite)
15)
Numeros des pages, du document normalise, non deposees parce que sans objet
Signature
(nom et qua lite)
T.V.A.
Exercice
ACT I F
Exercice precedent
codes
(en francs)
==================== ====================
20128
ACTIFS IMMOBILISES
16 320 100
17 054 000
==================== ====================
I. FRAI S D' ETABLI SSEMENT . . . . . .. .. . .
20
21
22/27
22
23
24
25
26
27
28
29/58
ACTIFS CIRCULANTS
V. CREANCES A PLUS D' UN AN...............................................
A. Creances conmerciales............... . .
B. Autres creances...................................... .....
VI. STOCKS ET COMMANDES EN COURS O'EXECUTION..............................
A. StOCKS.............................................................
7 123 200
8 583 300
414 700
292 800
148 600
459 100
491 400
52 924 800
53 979 400
22 221 300
19 522 600
290
291
3
30/36
37
40/41
40
41
22 221 300
25 294 500
24 011 900
1 282 600
19 522 600
30 457 900
29 847 100
610 800
JJ)....................................
50/53
2 598 900
54/58
2 536 500
3 687 000
490/1
273 600
311 900
=======
TOTAL DE L'ACTIF
164
7 441 300
7 220 900
293 900
785 600
119 300
16 562 600
29
A. Creances conmerciales..............................................
B. Autres creances..................... .... ...
15 861 000
20/58
=======
==================== ====================
69 244 900
71 033 400
==================== ====================
T .V.A.
I
Exercice
Exercice precedent
Codes
PASSIF
(en francs)
==================== ====================
10/15
14 346 600
13 889 900
==================== ====================
I. CAPITAL (ann. 111) .
A. Capital souscrit
B. Capital non appele (-)
10
100
101
11
12
IV. RESERVES .
13
A. Reserve legale
B. Reserves indisponibles .
1. Pour act ions prop res
2. Autres ..
C. Reserves irmunisees
O. Reserves disponibles .
130
131
1310
1311
132
133
V. [BENEF I CE REPORTE.
140
141
15
7 202 400
7 202 400
7 202 400
7 202 400
1 876 900
1 876 900
4 646 300
4 064 300
340 000
3 554 800
302 500
3 061 300
3 554 800
751 500
3 061 300
700 500
621 000
746 300
==================== ====================
16
1 493 600
1 187 500
==================== ====================
1 045 000
687 500
448 600
500 000
==================== ====================
17/49
53 404 700
SS 956 000
==================== ====================
17
10 014 800
10 630 900
160/5
168
A. Oettes financieres
1. Etablissements de credit. dettes de locationfinancement et
assimilees
2. Aut res emprunts
B. Dettes conmerciales ..
c. Acompt es recrus sur corrrnandes
D. Autres dettes .
170/4
42/48
42
43
430/8
439
44
440/4
441
46
45
450/3
454/9
47/48
172/3
174/0
175
176
178/9
492/3
X. CQMPTES DE REGULARISATION
10 014 800
10 014 800
43 186 100
10 630 900
10 630 900
44 967 000
1 907 800
18 638 100
18 638 100
2 063 400
22 968 500
22 968 500
16 949 500
16 949 500
16 935 500
16 935 500
3 742 lOO
1 692 600
2 049 500
1 948 600
2 730 200
846 900
1 883 300
269 400
203 800
358 100
10/49
=======
71 033 400
69 244 900
==================== ====================
165
T.V.A.
I
Exercice
2. COMPTE DE RESULTATS
Codes
Exercice precedent
J--------.....JL--------.....J
(en francs)
70
60/61
70/61
61/70
62
11 930 300)
11 217 lOO)
3 408 600)
3 185 000)
631/4
88 000)
58 600)
635/7
357 500)
715 900)
547 600
244 900)
630
6~0/8
649
==================== ====================
[BENEFICE D'EXPLOITATION .............. (+)
PERTE D'EXPLOITATION .............. (.)
70/64
64/70
5 937 900
3 167 700
)
==================== ====================
I I. PRODUITS FINANCiERS...................................................
CHARGES FI NANe I ERES ............ ( - )
75
65
3 054 lOO
7 571 200)
2 938 900
5 394 400)
==================== ====================
[
70/65
65/70
1 420 800
712 200
)
==================== ====================
I JJ. PRODUITS EXCEPTJONNELS................................................
CHARGES EXCEPT! ONNELLES ...... (.)
76
66
500)
3 500)
==================== ====================
[Benefice de l'exercice avant i~ts .......... (+)
Perte de l'exercice avant i~ts ...... (-)
I I Ibis. PRELEVEMENTS SUR LES IMPOTS DI FFERES .......... (+)
TRANSFERTS AUX I MPOTS DI HERES ..... (.)
70/66
66/70
780
680
67/77
70/67
67/70
1 420 300
708 700
)
92 000
40 600)
708 000)
296 300)
763 700
412 400
)
==================== ====================
V. PRELEVEMENTS SUR LES RESERVES IHHUNISEES ..... (+)
TRANSFERTS AUX RESERVES IMMUNISEES ........ ()
[
166
789
689
12 600
63 600)
==================== ====================
(70/68)
(68/70)
712 700
412 400
)
T.V.A.
I
Exercice
Exercice precedent
Codes
(en francs)
AFFECTATIONS ET PRELEVEHENTS
A. [BENEFICE A AFFECTER ...............
PERTE A AFFECTER ........ (.)
1. Benefice de I I exercice a affecter .....
Perte de I"exercice a affecter ..... (.)
2. Benefice reporte de I"exercice precedent ....
Perte repartee de l" exerc i ce precedent. (.)
70/69
69170
70/68
68/70
790
690
791/2
691/2
691
6920
693
793
794
694/6
694
695
696
6'921
712 700
412 400
)
712 700
412 400
)
531 000)
230 800)
37 500
493 500
21 300
209 500
181 700)
181 700
181 600)
181 600
167
I T.V.A. I
I
3. ANNEXE
(en francs)
Codes
(en francs)
Codes
(en francs)
a) VALEUR D'ACQUISITION
Au terme de l'exercice precedent..............
Mutations de l'exercice :
~cqui~i~i~s, y compris la production
lnmoblllsee ..
Cessions, desaffectations et retraits . ()
Transferts d'une rubrique a une autre (+)(.)
Autres nutations .. (+)()
8019
4 322 100
8159
35 511 SOD
8355
845 300
8365
8375
8385
8386
100
359 900)
8169
8179
8189
2 707 000
77S 2DO)
8199
==================
37 443 300
8395
8209
8405
Mutations de l'exercice :
Actees ...
Acquises de tiers ...
Annulees . (.)
Transferees d'une rubrique a une autre(+)()
8219
8229
8239
8249
8415
8425
8435
8445
8259
Au terme de lexercice........................
8029
8039
8049
8059
4 322 100
b) PLUS VALUES
==================
==================
8455
Mutations de l'exercice :
Actes ..........
Repris car excedentaires ... ()
Acquis de tiers ...
Annules a la suite de cessions,
desaffectations et retraits ()
Transferes d'une rubrique a une autre (+)(.)
Au terme de l'exercice........ ..
d) MONTANTS NON APPELES
8069
322 100
8269
18 948 900
8079
8089
8099
8279
8289
8299
3 408 600
8109
8119
8309
8319
8129
==================
==================
4 322 100
8329
21 582 300
==================
8465
77S 200)
==================
==================
==================
==================
485 500
==================
353 900
8475
8485
8495
8505
8515
327 500)
==================
8525
26 400
==================
(.)
8535
8545
8555
==================
==================
8139
8339
==================
168
==================
15861 000
==================
8565
==================
459100
1..7/01
T.V.A.
societe A
par
les
Comptes Unite
filiales annuels ~arrites taire
BU
directement
Nombre
2980 99.00
Capitaux
propres
(+) ou (-)
(en unites monetaires)
X
31/121X3
BEF
1065000
428400
11.8. LISlE OES ENTREPRISES OONT L'ENTREPRISE REPOND DE MANIERE ILLIMITEE EN QUALITE D'ASSOCIE OU DE MEMBRE INDEFINIMENT
RESPONSABLE
,
les comptes annuels de chacune des entreprises pour lesquelles l'entreprise est indefiniment responsable sont joints aux
presents comptes annuels pour etre publies en meme temps que ceux-ci, sBuf si dans la deuxieme colonne du tableau ci-apres,
l'entreprise precise la raison pour laquelle il n'en est pas Binsi. Cette precision est fournie par la mention du code (A ou B)
clefini en bas de page.
(*)
Code
eventuel
(*)
169
T.V.A.
Ill. ET AT DU CAPITAL
A. CAPITAL SOCIAL
1. Capital souscrit (rubrique 100 du passif)
Au terme de l' exerci ce precedent ............
- Modifications au cours de l'exercice :
8700
8701
Nombre d'actions
7 202 400
===================
7 202 400
=======~============
2. Representation du capital
Categories d'actions
Valeur nominale de 1.000 BEF
xxxxxxxxxxxxxx
====================
xxxxxxxxxxxxxx
====================
7 202 400
7 202
2.
1.
Montant appe 1e
non verse
( en francs
B. CAPITAL NON lIBERE. ...............
Actionnaires redevables de liberation
871
==================== ====================
1.
Montant du
capital detenu
(en francs)
C. ACTIONS PROPRES detenues par
la soci He elle-meme..............................................
- ses filiales ...........
D. ENGAGEMENTS D'EMISSION O'ACTIONS (montants en francs)
1. Suite a l'exercice de droits de CONVERSiON .....
Montant des emprunts convertibles en cours ........
Montant du capital a souscrire ....
Nombre maximum correspondant d'actions a emettre ...
2. Suite a l'exercice de droits de SOUSCRIPTION
Nombre de droits de souscription en circulation ......
Montant du capital a souscrire .........
Nombre maximum correspondant d'actions a emettre...... .
E. CAPITAL AUTORISE NON SOUSCRIT (en francs)...........................
872
873
8740
8741
8742
8745
8746
8747
8751
1.
2.
Nombre correspondant
d'actions
2. Nombre de voix
Nombre de parts qui y sont attachees
876
8n
878
G. STRUCTURE DE L'ACTIONNARIAT DE L'ENTREPRISE A LA DATE DE CLOTURE DE SES COMPTES. telles qu'elle resulte
des declarations re,ues par l'entreprise : voir page 15
170
T.V.A.
DETTES
V. ETAT DES DETTES, en francs
1. echeant dans
Codes
l 'annee
891
(rubrique 17)
1 907 800
7 138 300
2 876 500
B. DETTES GARANTIES
les pouvoi rs
publics belges
DETTES FINANCIERES.....................................................
1.
892
3 273 300
2. des suretes re
elles constituees ou
irrevocablement pro
mises sur les actifs
de l'entreprise
21 295 300
==================== ====================
1. Etablissements de credit, dettes de locationfinancement et
assimi lees.........................................................
2. Autres emprunts.....................................................
89
90
DETTES COMMERCIALES....................................................
898
1. Fourn i sseurs. . . . . . . . . . . . . . . . .
2. Effets a payer......................................................
899
900
901
902
1. Impots..............................................................
2. Remunerations et charges sociales .........
903
904
AUTRES DETTES..........................................................
905
TOT AL..................................................................
906
3 273 300
21 295 300
==================== ====================
==================== ====================
==================== ====================
==================== ====================
==================== ====================
xxxxxxxxxxxxxx
==================== ====================
==================== ====================
3 273 300
Codes
21 295 300
Exercice
9072
9076
171
T.V.A.
Codes
Exercice
l 'actif .......
Codes
Exercice
9125
9126
12
8 703 400
3 104 500
122 400
Exercice precedent
125 300
502 300
212 900
320 900
6503
653
656
65 900
64
Codes
800
Exercice
9149
9150
1 250 000
Exercice
Garanties reelles constituees ou irrevocablement promises par
l'entreprise sur ses actifs propres ......
Codes
pour surete de dettes et engagements
2.
1.
de l' entreprise
Hypotheques:
valeur comptable des imneubles greves .......
., montant de l'inscription .............
Gage sur fonds de commerce:
montant de l'inscription .......
Gages sur d'autres actifs:
valeur eomptable des aetifs gages .... .
Suretes eonstituees sur aetifs futurs:
montant des act i fs en cause ....
916
917
14 662 100
18 895 000
918
35 520 000
de tiers
919
920
172
15)
T.V.A.
Codes
Exercice
9291
1 354 500
9294
1 250 000
9295
cOf1l>leter par l'entreprise si elle est fit iale ou fit iale conmune
Nom, adresse cOf1l>lete du siege et s'il s'agit d'une entreprise de droit belge, le numero de T.V.A. ou le numero
national de l'(des) entreprise(s)mere(s) et indication si cette (ces) entreprise(s)mere(s) etablit (etablissent)
et publie(nt) des comptes consolides dans lesquels ses cOf1l>tes annuels sont integres par consolidation * :
Si l'(des)entreprise(s)mere(s) est (sont) de droit etranger, lieu ou les comptes consolides dont question ci-avant
peuvent etre obtenus * :
X. RELATIONS FINANCIERES, en francs, AVEC
A. LES ADMINISTRATEURS ET GERANTS
B. LES PERSONNES PHYSIQUES DU MORALES QUI CONTROLENT DIRECTEMENT DU INDIRECTEMENT L'ENTREPRISE SANS ETRE
LIEES A CELLE-CI
C. LES AUTRES ENTREPRISES CONTROLEES DIRECTEMENT DU INDIRECTEMENT PAR LES PERSONNES CITEES SOUS b.
Codes
1. Creances sur l es personnes precitees ..............
9500
9501
9502
Exercice
15)
* Si les comptes de l'entreprise sont consolides a plusieurs niveaux, les renseignements sont donnes d'une part pour
l'ensemble le plus grand et d'autre part pour l'ensemble le plus petit d'entreprises dont l'entreprise fait partie
en tant que filiale et pour lequel des comptes consolides sont etablis et publies.
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