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Avec la politique budgtaire, la politique montaire est l'un des principaux instruments dont
disposent les responsables conomiques d'un pays. Dfinir une politique montaire est une
obligation pour un pays, car la production de moyens de paiement, c'est--dire la cration
montaire, ne peut pas tre laisse la seule initiative des agents privs.
1.1 Dfinition
La politique montaire consiste fournir les liquidits ncessaires au bon fonctionnement et
la croissance de l'conomie tout en veillant la stabilit de la monnaie.
La quantit de monnaie en circulation dans une conomie ne doit pas tre en effet trop faible,
car les agents conomiques seront alors obligs de limiter leurs activits conomiques
(consommation, production, investissement, etc.). l'inverse, une quantit de monnaie trop
abondante met la disposition des agents un pouvoir d'achat bien suprieur la quantit de
biens disponibles, ce qui peut provoquer une hausse des prix (inflation).
1.2 Les objectifs de la politique montaire
Les objectifs de la politique montaire rejoignent ainsi les objectifs de la politique
conomique que sont la croissance (avec un niveau satisfaisant de moyens de paiement en
circulation dans l'conomie) et la stabilit interne de la monnaie (afin d'viter l'inflation).
Mais la politique montaire ne peut pas agir directement sur ces objectifs. En revanche, elle
peut agir efficacement sur certaines variables de l'conomie qui elles-mmes influencent les
objectifs de croissance et de stabilit des prix. Ces variables, comme la masse montaire par
exemple, sont appeles des "objectifs intermdiaires". Les autorits montaires se fixent donc
des objectifs intermdiaires sur lesquels elles exercent une influence directe. Quels sont ces
objectifs intermdiaires ? Ce sont les objectifs quantitatifs, les objectifs de taux d'intrt et les
objectifs de change.
1.2.1 Les objectifs quantitatifs
Les objectifs quantitatifs portent sur l'volution des agrgats montaires, c'est--dire sur les
diffrents indicateurs de la masse montaire en circulation dans l'conomie. L'objectif
consiste, pour les autorits, fixer un taux de croissance pour l'augmentation annuelle de la
masse montaire (par exemple, un taux de croissance de 6% pour l'agrgat M2). Durant
l'anne, les autorits devront donc utiliser tous les instruments de la politique montaire qui
sont leur disposition pour que la masse montaire ne dpasse pas le niveau fix.
1.2.2 Les objectifs de taux d'intrt
Les objectifs de taux d'intrt amnent les autorits montaires fixer un niveau souhaitable
pour les taux d'intrt. Elles ne peuvent pas videment dterminer un taux prcis car ce sont
les mcanismes de march (le march montaire) qui dcident, selon le jeu de l'offre et de la
demande de monnaie, du niveau des taux (taux d'intrt trs court terme comme le taux au
jour le jour). Comme la Banque Centrale Europenne est un acteur trs important sur le
march montaire, son action permet cependant d'orienter le taux d'intrt.
Lorsque les autorits souhaitent favoriser l'pargne des mnages (pour aider l'industrie ou
pour rduire une consommation juge trop importante, par exemple), elles cherchent alors
relever les taux d'intrt. l'inverse, un objectif de taux d'intrt faibles doit conduire
stimuler la croissance et l'investissement (le cot des emprunts baisse pour les entreprises).
1.2.3 Les objectifs de change
Les objectifs de change ont pris depuis quelques annes une place trs importante. Les
autorits montaires peuvent utiliser les instruments montaires pour atteindre un certain
niveau du taux de change de la monnaie nationale sur le march des changes. Un pays peut
rechercher une dprciation de sa monnaie pour relancer ses exportations ou, au contraire,
une apprciation de sa monnaie (s'il veut bnficier d'une dsinflation importe avec la
baisse des prix de ses importations). Cette politique de matrise du taux de change peut
d'ailleurs s'inscrire parfois dans un contexte de changes fixes ou d'accords de change (cas
du SME).