Pôle Trading

3èmes Cycles Finance Négoce et Gestion d’actifs

EXAMEN DE CLASSEMENT

Test de Finance

Livret d’examen

Examen du 12 octobre 2007 Durée : 2 heures

Nom : ……………………………………. Prénom : ……………………………..

Matériel et documents autorisés : Calculatrice électronique (fonctionnement autonome, sans

imprimante, dimensions maxima 21 cm x 15 cm). Les téléphones portables ne peuvent être utilisés
en aucune manière dans leurs fonctions de calculatrice.

Une grille de réponses et une copie d’examen sont distribuées conjointement.

En conséquence, tout autre matériel ou document est INTERDIT et constituerait une fraude.

Le sujet est composé de sept exercices indépendants.

AVERTISSEMENT : Le sujet comporte 20 questions sous la forme d’un Q.C.M. Chaque bonne
réponse rapporte un point. Pour chaque question, une seule réponse est correcte. Les réponses
aux questions devront être portées sur la grille distribuée en complément du livret d’examen.
Seules les réponses reportées sur cette feuille de réponses feront l’objet d’une note. Toutefois, il
vous est demandé d’inscrire la totalité de vos calculs sur votre copie d’examen. Ainsi, une réponse
qui figurerait sur la grille de réponses, sans qu’aucun calcul ne figure sur la copie de l’étudiant, ne
sera pas prise en compte. De plus, il vous sera retiré un point pour avoir formulé « au hasard » une
réponse sur votre grille de réponses. Ne répondez « E » que si « votre réponse » s’éloigne
beaucoup de l’une de celles qui vous sont présentées (A, B et C).
Exercice 1 : Mathématiques financières

Nicolas et Ségolène souhaitent financer le permis de conduire de leurs triplés. Ils décident de réunir
progressivement les fonds nécessaires au financement des cours de code et de conduite que devront
suivre leurs trois enfants dans 10 ans. Ils décident de placer chaque année une somme constante qui
devrait être rémunérée au taux de 3 % pendant les quatre premières années, 4 % pendant les trois
suivantes et 5 % pour les trois dernières années.

La valeur actuelle des formations est estimée à 6 000 euros.

Q1. Calculer l’annuité constante

A- 619.97 € B- 719.97 € C- 819.97 € D- 919.97 €

E- Aucune réponse ne convient

Q2. Quel est le taux moyen de rémunération de ces versements

A- 2.46 % B- 3.46 % C- 4.46 % D- 5.46 %

E- Aucune réponse ne convient

Q3. Quelle est la valeur acquise des annuités ?

A- 3 978 € B- 7 398 € C- 8 793 € D- 9 837 €

E- Aucune réponse ne convient

Exercice 2 : Evaluation d’une obligation

Q4. Compléter le tableau pour ces trois obligations remboursées in fine versant des coupons
annuels et une prime de remboursement.

Obligation n° Cours Coupon Taux actuariel Maturité Prime

1 95,51 % ? 4,50 % 8 3%
2 108,39 % 4,50 % 3,50 % ? 2%
3 95,97 % 4,50 % 5,50 % 10 ?

A – Coupon = 3,50 % B - Coupon = 3,50 %

Maturité = 5 Maturité = 8
Prime = 6 % Prime = 4 %

C – Coupon = 4,50 % D - Coupon = 3,50 %

Maturité = 8 Maturité = 8
Prime = 6 % Prime = 6 %

E – Aucune réponse ne convient

Exercice 3 : Evaluation d’un TCN

Vous achetez un titre de créance négociable à intérêts postcomptés d’échéance 150 jours émis à
180 000 euros au taux facial de 5 %. Vous décidez de le revendre 60 jours plus tard alors que le taux
de marché qui prévaut s’élève à 4 %.

Q5. Quel est le flux final ?

A- 181 458 € B- 181 930 € C- 183 500 € D- 183 750 €

E- Aucune réponse ne convient

Q6. Quel sera le prix de revente (arrondi à l’euro près) ?

A- 181 458 € B- 181 930 € C- 183 500 € D- 183 750 €

E- Aucune réponse ne convient

Exercice 4 : Evaluation d’actions

Partie 1

Le PER estimé de l’action BAUMANN s’élève à 20 alors que le cours de l’action est de 270 euros.

Q7. Déterminer le BNPA , déterminer le taux requis par le marché et répondre à la question
suivante : la société CASTEL qui évolue sur le même secteur d’activité affiche un PER de 25.
Sur la base de cette seule information, quelle action achèteriez-vous ?

A – 9,375 euros B - 9.375 euros

6.25 % 6.25 %
CASTEL BAUMANN

C – 13,50 euros D - 13,50 euros

5% 5%
BAUMANN CASTEL

E – Aucune réponse ne convient

Q8. Si le taux de croissance des bénéfices est égal à 3 % et si le taux de distribution s’élève à
40 %, déterminer le cours de l’action à l’aide de la formule de Gordon Shapiro (On admettra
que le taux requis par le marché correspond au taux d’actualisation).

A- 217 € B- 270 € C- 278 € D- 347 €

E- Aucune réponse ne convient

* * *
Partie 2

La société SOLVABILIS doit être introduite en bourse sur Alternext. On dispose des informations
suivantes :

Le capital de la société SOLVABILIS est composé de 10 000 actions.

Le PER observé des deux sociétés MNF et MAF appartenant au même secteur d’activité que la
société SOLVABILIS est de l’ordre de 14.

Le BNPA de la société SOLVABILIS a été anticipé par le listing sponsor à 6 euros pour l’année suivante.
Le taux de distribution envisagé s’élève à 40 %. Le taux de croissance des bénéfices est évalué à 6 %
par an. Le taux sans risque s’établit à 4 %. Le taux d’actualisation retenu par le marché s’élève à 9 %.

On estime que les flux de trésorerie disponibles pour les huit prochaines années s’élèvent
annuellement à 120 000 euros.

Q9. Déterminer la valeur de l’action à partir du PER

A- 66.42 € B- 80 € C- 83.02 € D- 84 €

E- Aucune réponse ne convient

Q10. Déterminer le cours de l’action SOLVABILIS à partir du modèle de Gordon Shapiro

A- 80 € B- 84 € C- 156 € D- 175 €

E- Aucune réponse ne convient

Q11. Déterminer le cours de l’action SOLVABILIS à partir de l’actualisation des flux de

trésorerie

A- 66.42 € B- 80 € C- 83.02 € D- 84 €

E- Aucune réponse ne convient

Exercice 5 : OPTIONS

Le 20 septembre 2007, l’action PÔLE TRADING cote 65 euros. Mlle PLAINEAU achète 1000 put
échéance 10 octobre 2007 de strike 68, parité de 2/1, à 2,90 euros, quotité 250.

Q12. Comment est situé le put par rapport à la monnaie ?

A – Dans la monnaie B - Hors la monnaie

C – A la monnaie D - Sur la monnaie

E – Aucune réponse ne convient

 Q13. Quelle est la valeur intrinsèque de l’option achetée ?

A- 1.50 € B- 2€ C- 2.90 € D- 5.80 €

E- Aucune réponse ne convient

Q14. Quel est le point mort d’une telle position ?

A- 62.20 € B- 62.80 € C- 65.10 € D- 66.40 €

E- Aucune réponse ne convient

Q15. Combien d’actions POLE TRADING Mlle PLAINEAU peut-elle vendre au prix de 68 euros ?

A- 0 B - 500 C – 1 000 D – 1 500 E – Aucune réponse ne convient

Q16. Le 12 octobre 2007, l’action POLE TRADING cote 64 euros. Quelle est en euros le
montant de +/- value ?

A - 1 450 euros B - 1 800 euros C – 2 900 euros D – 3 600 euros E – Aucune réponse ne convient

Exercice 6 : RENTABILITE

Mme BERTHOUT dispose du portefeuille suivant au 1er janvier 2006 :

* 150 actions AXALIS cotant 54 euros,

* 500 PUTS FINALIS de strike K euros cotant 2 euros arrivant à échéance le 31 juillet 2007 ?

* 800 euros placés sur un compte monétaire rémunéré annuellement versant des intérêts chaque
premier janvier.

Par ailleurs, on vous informe que la société AXALIS distribue un dividende de 2 euros et de 2,50 euros
le 31 juillet 2006 et le 31 juillet 2007 que Mme BERTHOUT vire automatiquement sur le compte
monétaire rémunéré.

Rémunération
Strike FINALIS Cours FINALIS Cours AXALIS
du compte
(31/07/2007) (31/07/2007) (31/07/2007)
monétaire
Scénario 2 % annuel 85 88 66
 Q17. Déterminer la situation financière de Mme BERTHOUT le 31 juillet 2007 au soir selon le
scénario proposé, à savoir la valeur de son portefeuille (pour cela décomposer la performance
de Mme BERTHOUT selon la nature du compte : Actions, options et monétaire)

La valeur de son portefeuille peut être estimée à environ :

A- 10 417 € B- 10 998 € C- 11 406 € D- 11 663 €

E- Aucune réponse ne convient

Q18. Déterminer la rentabilité de l’investissement.

A - 2.13 % B - 11.10 % C – 14.34 % D – 15.22 % E – Aucune réponse ne convient

Q19. Déterminer le taux actuariel (taux annualisé) de l’investissement.

A – 1.42 % B - 6.87 % C – 9.35 % D – 10.52 % E – Aucune réponse ne convient

Exercice 7 : Variance et covariance

Un investisseur possède un portefeuille comprenant 4 titres dont les rentabilités mensuelles

historiques sont reportées ci-après.

Titres A B C D
Rentabilités 1% 0,75 % -0,10 % 2%
Pondérations 10 % 20 % 30 % 40 %

La matrice de variance covariance de ces 4 titres est la suivante :

0,81 % 0,44 % 0,15 % 0,75 %

0,44 % 0,49 % 0,20 % 0,40 %

0,15 % 0,20 % 0,25 % 0,11 %

0,75 % 0,40 % 0,11 % 1,96 %

Il est à noter que votre enseignant préféré a cependant laissé tomber de l’encre sur cette matrice…

Q20. Déterminer la volatilité annuelle de ce portefeuille (environ)

A – 7.50 % B - 13 % C – 26 % D – 56 % E – Aucune réponse ne convient

N’oubliez pas de rendre votre livret d’examen !

Sondage : Avez-vous appris quelque chose de nouveau (« les carnets d’ordres » par exemple)
dans le cadre du séminaire de mise à niveau en Finance ? OUI - NON