Fusion-acquisition

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L’expression fusion-acquisition (on parle parfois de « fusac », ou de M&A pour Mergers

and Acquisitions) recouvre les différents aspects du rachat d'une entreprise par un acteur
économique, généralement une autre entreprise, dans les domaines de finance d'entreprise et
de gestion d'opérations financières. L'entreprise acquise peut conserver son intégrité, ou bien
être fusionnée à l'entreprise acquérante. Par extension, la définition comporte également et de
plus en plus les opérations de désinvestissements (souvent appelées dans leur terme anglais
demerger, spin-off, carve out…). Les fusions-acquisitions qui se font au niveau international
sont regroupées sous le sigle FAT (fusions-acquisitions transnationales)

Les fusions et acquisition sont un outil utilisé par les entreprises dans le but d’accroître leurs
activités économiques et d’augmenter leur profit. On parle alors de croissance externe à
l’opposé d’une croissance organique (ou croissance interne) faite par l’augmentation du
chiffre d’affaires sur un même périmètre de sociétés.

Sommaire
[masquer]

 1 Type de fusions-acquisitions

o 1.1 Classement

o 1.2 Caractère

o 1.3 Marchés

 2 Avantages d'une fusion-acquisition

 3 Echec des fusions et acquisitions (F&A)

 4 Stratégies de croissance par adjacence

 5 Scissions

o 5.1 Types de scissions

o 5.2 Raisons

 6 Freins au marché des fusions-acquisitions

 o 6.1 Critiques envers les fusions-acquisitions

o 6.2 Réactions des marchés financiers

o 6.3 Concurrence

o 6.4 Protections contre les fusions acquisitions

 6.4.1 Contrôle du capital

 6.4.2 Pilules empoisonnées (poison pills)

 6.4.3 Législations

 6.4.4 Lobbying politique et médiatique

 6.4.5 Stratégies de défense active

 7 Marché des M&A

o 7.1 Poids

o 7.2 Les plus grandes fusions-acquisitions de "l'histoire"

o 7.3 Les plus grandes fusions-acquisitions réalisées en 2007

o 7.4 Acteurs

o 7.5 Autres fusions-acquisitions célèbres en Europe

 8 Traitement comptable et financier

o 8.1 Financement

o 8.2 Traitement comptable

 9 Notes et références

 10 Voir aussi

o 10.1 Articles connexes

o 10.2 Liens externes

o 10.3 Bibliographie
[modifier] Type de fusions-acquisitions
[modifier] Classement

On distingue différents types de fusions-acquisitions en fonction des motifs qui les justifient.
On distingue les opérations dont le but économique est l'intégration verticale, celles qui
visent l'intégration horizontale et celles qui conduisent à des conglomérats visant une simple
logique de portefeuille.

 Lorsque les motifs sont essentiellement stratégiques et/ou productifs on parle de :

 Concentration horizontale (rachat de concurrents sur le même marché)

 Concentration verticale (rachat de clients et/ou de fournisseurs)

 Conglomérats. Les groupes d'entreprises qui se forment sur la base de considérations

financières sont souvent dénommés "conglomérats" (i.e. agglomération d'activités pas
forcément cohérentes d'un point de vue productif). L'une des principales raisons d'être
des conglomérats est la diversification : en se diversifiant dans des activités
différemment affectées par la conjoncture économique, les groupes financiers
réduisent la variabilité de leurs performances, le risque d'être lourdement affectés par
la conjoncture.

Les concentrations observent des modes ou de grandes tendances. Ainsi dans les années
1920, les concentrations verticales prévalaient, alors que les conglomérats se développaient
dans les années 1960 et 70 aux États-Unis et dans les années 1980 en Europe.

[modifier] Caractère

Pour les entreprises cotées en bourse, il peut y avoir opération amicale (accord entre les
directions des deux entreprises avant de soumettre le projet aux actionnaires) ou hostile
(proposition unilatérale de l'une des entreprises aux actionnaires de l'autre).

Bourse de Paris

Le plus souvent, les fusions et acquisitions sont l’aboutissement d’un accord entre la cible et
l'acquéreur, au terme d’un processus de due-diligence ou non, afin d’établir le juste prix pour
les deux parties. C’est le cas pour les sociétés non cotées, et donc sur un marché de gré à gré,
mais également dans la majeure partie des cas pour les sociétés cotées en bourse. Le
processus a l’avantage – en théorie du moins – d’obtenir l’agrément des deux parties.
Toutefois, et essentiellement pour les sociétés faisant appel à l’appel public à l’épargne
(bourse), des offres hostiles peuvent être effectuées dans le but d’acquérir une majorité du
capital d'un tiers. Le processus peut s’avérer alors plus long (recours juridiques et
médiatiques entrepris par la cible, temps pour convaincre les acquéreurs...), plus coûteux
(prime de contrôle, budget communication, frais d'avocats et de banques d'affaires plus
importants…), et expose l’ensemble des acteurs (couverture médiatique, critiques,
fragilisation et perte de crédibilité de l’acheteur potentiel en cas d’échec mais aussi
fragilisation de la cible, voir plus bas)

Une offre hostile peut devenir amicale. Ainsi, une offre déclarée non souhaitée ou hostile par
son management (Arcelor-Mittal, Saint-Gobain-BPB) peut finalement devenir amicale, lors
du consentement des dirigeants.
Plus rarement une offre amicale devient hostile, notamment lorsque la cible trouve un autre
acquéreur.

Pour les petites entreprises, il n'existe pas de procédure organisée, mais des conseillers en
« reprise d'entreprise » peuvent jouer un rôle d'intermédiaire, de même que des organisations
professionnelles (Chambre de commerce…) peuvent recenser les propositions d'acquisition
ou cession.

[modifier] Marchés

Les fusions et acquisitions d'entreprises peuvent se faire sur le marché public, c'est-à-dire la
bourse. Il s'agit du type le plus connu et le plus médiatique. L'essentiel du volume des
transactions se font sur un marché privé, de gré à gré, et concerne essentiellement des valeurs
bien moindres que lors d'opérations boursières. Toutefois cela est à nuancer par l'importance
croissante des transactions de capital-investissement.

[modifier] Avantages d'une fusion-acquisition

Décider d'un rapprochement d'entreprises ou d'un rachat d'actifs peut être lié à des facteurs
différents, souvent multiples, entre autres[1] :

 Economie d'échelles. Regrouper la force de frappe de deux entreprises permet

d'acheter moins cher grâce à des remises sur les volumes. De même, la somme des
deux parties permet d'aligner les conditions tarifaires au moins cher. Enfin, des
doublons d'outils de production, d'actifs immobiliers et de ressources humaines sont
souvent identifiés.

 Economie d'intégration verticale. Avoir une plus grande partie de la chaîne de

production permet de mieux contrôler l'accès aux matières premières en amont ou au
client final en aval et donc notamment contrôler les marges afférentes.

 Synergies de recettes. Par exemple, une entreprise peut être en effet très bien établie
sur certains marchés où elle possède un puissant réseau de distribution. Le rachat d’un
concurrent lui permettra d’y vendre de nouveaux produits là où le concurrent ne
disposait peut-être pas d'une force de vente suffisante (c'est typiquement le cas lors du
rachat d'une partie des actifs de Seagram par Pernod-Ricard)
  Raisons fiscales. Une entreprise disposant de crédit d’impôts importants est une cible
intéressante pour une entreprise fortement bénéficiaire. En additionnant les deux
parties, l'acquéreur paiera un impôt moins lourd sur ces bénéfices

 Réduire la concurrence. Moins de concurrents entraîne moins de compétition sur les

prix et donc promet d'un meilleur chiffre d'affaires, au moins à moyen terme.

 Contrôler des ressources supplémentaires.

 Utilisation de sa trésorerie. Lorsque des entreprises sont des marchés matures et

rentables mais pour lesquels il existe peu d'occasions de développement et
d'investissement, la trésorerie excédentaire peut être utilisée pour acheter de nouvelles
activités plutôt que rendre cette trésorerie aux actionnaires par dividendes ou rachats
d'actions.

 Eliminer les inefficiences. Ceci en rapprochant les meilleures pratiques de chacune

des parties.

[modifier] Echec des fusions et acquisitions (F&A)

Bien que les objectifs et les raisons des fusions et acquisitions (F&A) sont souvent valables et
nombreux, on peut voir que les résultats sont parfois décevants. Beaucoup d'études montrent
que les taux d'échec dépassent 60%. Les études qui essayent d'expliquer ce phénomène se
concentrent fréquemment juste sur une discipline ou parfois même juste une variable. En
utilisant un cadre multidisciplinaire, Prof. Dr. Thomas Straub montre dans son livre "Reasons
for Frequent Failure in Mergers and Acquisitions" (2007) qu'il y a trois dimensions qui ont un
impact fondamental sur la performance des fusions et acquisitions (Post-M&A
Performance) : la logique stratégique, les aspects de l'intégration et la dimension financière,
c'est-à-dire le prix payé. Trois méthodes différentes permettant d'évaluer la performance sont
utilisées : la réalisation des synergies, la performance relative et la performance absolue[2].

[modifier] Stratégies de croissance par adjacence

La croissance par adjacence est le développement de l'entreprise dans des domaines proches
de son domaine d'activité actuel. Cette croissance peut notamment se faire par croissance
externe.

Cette stratégie de croissance externe est aujourd'hui facilitée par les comparaisons possibles
entre secteurs d'activité d'entreprises différentes, notamment :

 les informations sectorielles,

 l'obligation faite aux entreprises de gérer les immobilisations incorporelles.

Ces obligations donnent une forte visibilité sur l'activité des entreprises à travers les trois
composantes du capital immatériel :

 Capital humain,
  Capital relationnel (clients, partenaires),

 Capital organisationnel (système d'information).

Ces stratégies dites de croissance par adjacence peuvent constituer une occasion pour
l'entreprise, si c'est elle qui en est à l'origine, ou une menace, si elle est absorbée par un
concurrent.

Il est donc vital pour l'entreprise (dirigeants et employés) de savoir anticiper ces évolutions
de croissance par adjacence, afin de garder la maîtrise de son patrimoine informationnel, en
faisant des analyses par opportunité/ menaces sur les avantages compétitifs que peuvent
procurer une fusion / acquisition. D'où l'importance de la structuration du système
d'information.

Voir : L'art de la croissance sur le site des Échos

Les six méthodes de croissance adjacente identifiées par Chris Zook sont :

 Se développer le long de la chaîne de valeur,

 Développer les services périphériques,

 Utiliser de nouveaux modes de distribution,

 Jouer la croissance géographique,

 S'adresser à une nouvelle cible client en adaptant son offre,

 S'appuyer sur ses compétences techniques ou commerciales.

[modifier] Scissions
Les scissions sont des opérations de vente effectuées par des entreprises mais font partie des
fusions-acquisitions.

[modifier] Types de scissions

 Spin-out ou Spin-off, c’est-à-dire une séparation d'une partie du périmètre juridique.

 Carve out, par cession d'une part minoritaire d'une partie de l'activité d'une entreprise

 Rachat extérieur (fonds private equity, concurrent…)

[modifier] Raisons

Diverses raisons peuvent amener un investisseur à céder une filiale, un groupe de filiales, une
participation financière ou une activité.
  Amélioration du profil de la société. Un recentrage sur quelques métiers améliore
l'image d'une entreprise auprès des investisseurs. Ceux-ci étant habituellement
méfiant vis-à-vis des groupes trop diversifiés (conglomérats) qui subissent alors des
décotes de holding. C'est également le cas lorsqu'une activité est considérée comme
passée de mode. Dans les deux cas, ces arbitrages sur le profil de l'entreprise peuvent
être totalement indépendants de la contribution aux résultats des actifs cédés.

 Résultats moins bons : en revanche dans ce cas-ci, un investisseur peut vouloir se

débarrasser d'un actif détériorant sa rentabilité.

 Effet d'aubaine. Certains investisseurs profitent d'une valorisation élevée d'un secteur
ou d'une entreprise pour revendre des actifs. Ce peut être le cas lors d'un effet de
mode comme les valeurs liées à la téléphonie ou internet en 1999 et 2000 (mise sur le
marché de Wanadoo par France Telecom en 2000). Plus près de nous, en 2006 EDF a
mis sur le marché une partie de sa filiale EDF Energies Nouvelles, profitant de
l'intérêt du marché pour l'énergie, ou, inversement, mettre la main sur une société sous
évaluée comme Arcelor dans la fusion Arcelor-Mittal.

 Besoin de trésorerie : un investisseur trop endetté peut avoir besoin de céder des actifs
pour récupérer de l'argent frais (ex : Vivendi en 2001-2002 avec la cession de
nombreuses entreprises comme Houghton Mifflin).

 Concurrence : à la demande d'autorités régulant la concurrence, un investisseur peut

être contraint de céder des actifs. La plus célèbre reste peut-être l'éclatement de la
Standard Oil en plusieurs entreprises.

[modifier] Freins au marché des fusions-acquisitions

[modifier] Critiques envers les fusions-acquisitions

 Destruction de valeur : 1+1 = 3 ? Alors que les fusions ont pour but de créer de la
valeur supplémentaire à l’addition simple de deux sociétés (1+1=3), il arrive que le
résultat d’un regroupement n’obtienne pas le résultat escomptés, on peut alors avoir
1+1 < (inférieur à) 2. Les raisons de ces échecs sont le plus souvent des cultures
d’entreprise trop différentes, une mauvaise gestion d’une offre hostile (la proie se
sentant humiliée) ou une mésentente des dirigeants.

 Coût social : Du fait des synergies mises en place via restructurations.

 Dissimulation d'un manque de stratégie : Les fusions-acquisitions peuvent également

cacher un manque de vision ou de croissance interne d’une entreprise, tentant de le
dissimuler par une fuite en avant dans une politique expansionniste.

 Création de conglomérats : Comme vu plus haut, les investisseurs ne se fient pas

beaucoup aux groupes trop diversifiés. La raison sous-jacente le plus souvent évoqué
étant que les investisseurs estiment plus pertinent de diversifier eux mêmes leurs
investissements.
  Création de mastodontes : Les regroupements d’entreprises peuvent également mener
à la création de géants incontrôlables.

[modifier] Réactions des marchés financiers

Dans le cadre d’une entreprise cotée, les risques sont les réactions des marchés financiers et
donc l'impact sur son cours de Bourse, ce bien souvent avant même l’annonce officielle. Une
simple rumeur permet parfois de faire chuter le cours d’une action lorsque le marché estime
qu’une acquisition n’est pas pertinente (coût annoncé trop élevé, peu de synergies prévues,
acquisition dans un secteur trop différent du prédateur, méfiance vis-à-vis d’une politique
trop expansionniste…).

Frein indirect aux marchés des fusions-acquisitions, une offre mal menée peut amener
l'acquéreur à être fragilisé. Celui-ci a en effet perdu du temps et de l'argent qu'il aurait pu
consacrer ailleurs, et par ailleurs perd de la crédibilité auprès des investisseurs. Tout ceci
conjugué peut faire diminuer sa valeur et donc le mettre à son tour en position de proie
potentielle.

Dans tous les cas, les hedge funds et les sociétés de bourse spécialisées dans l'arbitrage se
chargent d'analyser les valorisations des offres.

[modifier] Concurrence

Article détaillé : Droit de la concurrence.

Federal Trade Commission

Afin d’éviter les concentrations d’entreprises et in fine les monopoles de fait, les économies
de marché se sont pourvues d’instances destinées à contrôler la bonne concurrence au sein du
marché. Certaines entreprises se voient donc refuser des projets d’acquisition ou du moins les
restreindre à l’aide de cessions ultérieures pour éviter les suprématies.

Le premier cas de contrôle anti-trust fut le démantèlement de la Standard Oil

Si chaque pays peut avoir sa propre instance de lutte contre les monopoles économiques, les
cartels et pour s’assurer de la bonne marche de la libre économie, les deux plus
emblématiques autorités sont la Federal Trade Commission, aux États-Unis et la Direction
Générale Concurrence de la Commission Européenne (aussi connue sous le nom de DG
COMP) en Europe.

[modifier] Protections contre les fusions acquisitions

Une ou plusieurs protections peuvent être efficaces pour une entreprise pour éviter d’être
rachetée. Voir aussi [1]

[modifier] Contrôle du capital

Le contrôle du capital par un acteur stable et de confiance est la garantie la plus classique.

 Majorité de la majorité du capital (Casino)

 Majorité des droits de vote (grâce l’émission de droits de vote double par exemple)

 Limitation des droits de vote d’un tiers. À défaut de contrôler les droits de vote d’une
société, il est possible d’empêcher un des actionnaires de l’entreprise d’avoir le
contrôle en bloquant le pourcentage de droits de vote. Cela a notamment été le cas
lorsque l’État italien limita (date, source la Tribune jour) les droits de vote d’EDF
dans l’énergéticien italien Edison.

 Participations croisées. En France par exemple, ce type de défense a été popularisé

par le Gouvernement Chirac de 1986 sous l’impulsion du ministre des finances
Édouard Balladur. Les sociétés nouvellement privatisées étaient protégées
d'acquisition non désirées grâce à un système de participations croisées entre sociétés
amies, amenant à la création de "noyaux durs" (actionnaires stables) contrôlant une
part importante du capital. Tel était le cas entre BNP et UAP.

[modifier] Pilules empoisonnées (poison pills)

Les statuts de certaines entreprises peuvent détenir des clauses particulières destinées à
empêcher ou du moins fortement handicaper les chances d’une offre hostile contre elles. Ce
genre de défense est en général peu apprécié des marchés financiers dans la mesure où elles
brident la spéculation sur les entreprises cotées. Ces défenses sont communément appelées
pilules empoisonnées. Elles peuvent prendre des formes diverses, entre autres :

 Limitation des droits de vote

 Autorisation d'émissions de titres ou obligations supplémentaires

 Bloquer certains actifs. Dans le cadre de l’offre hostile de Mittal sur Arcelor, celle-ci
avait pris la décision de créer une fondation néerlandaise qui détiendrait le capital
d’une filiale américaine : Dofasco. En effet, Mittal avait annoncé vouloir revendre la
société états-unienne aussitôt après le rachat d’Arcelor.

[modifier] Législations
  Loi. Les lois d’un pays ou d’un état peuvent également bloquer des intentions de
rachat. Certains secteurs stratégiques tels que la défense ou le transport aérien. Aux
États-Unis, le législateur a ainsi rendu impossible l'achat de ports américains par la
société Dubai Ports en 2006.

 Concurrence. Une offre peut être refusée ou amendée par les autorités régulant la
concurrence. Ce fut le cas a posteriori lors de l'acquisition de Legrand par Schneider.
Ce fut également le cas mais avant même le lancement de l'offre d'achat de General
Electric sur Honeywell, suite au refus de la Commission européenne

[2]

[modifier] Lobbying politique et médiatique

Les acteurs politiques peuvent également utiliser leur pouvoir pour faire échouer un projet
qu’ils estiment contraire aux intérêts nationaux, parfois même sans avoir à faire passer de lois
ou décrets. Cela a notamment été le cas lors de rumeurs d’OPA sur le groupe français Danone
en 2005.

Une cible peut faire appel à la puissance médiatique pour faire échouer une offre. Ce fut le
cas en 1999 lorsque la Société générale réussit à faire échouer une tentative d'achat de la part
de la BNP.

[modifier] Stratégies de défense active

 Chevaliers blanc

Une entreprise en passe d'être achetée par un concurrent non désiré peut faire appel à une
autre entreprise amie. Ce fut le cas des AGF qui se choisirent Allianz comme actionnaire
majoritaire plutôt que Generali.

 Reverse take-over ou stratégie du Pacman

Une autre stratégie de défense consiste à contrer l'offre de son adversaire en effectuant
également une offre contre lui. Ce fut le cas en 1999 lorsque le pétrolier Total lança une OPE
sur Elf Aquitaine (Elf-Total).

[modifier] Marché des M&A

[modifier] Poids

En 2007, les fusions-acquisitions dans le monde ont atteint la somme de 4 500 milliards de
dollars (3 057 milliards d'euros), soit une hausse de 24 % par rapport à 2006 (3 610 milliards
de dollars)[3].

Les opérations transnationales ont atteint en 2007 le niveau record de 47 % des fusions-
acquisitions, en particulier par des intervenants du Moyen-Orient et d'Asie[3].

[modifier] Les plus grandes fusions-acquisitions de "l'histoire"

Les classements des plus grandes fusion-acquisition sont souvent réalisés à partir du montant
de l'opération. Cette méthode favorise les opérations récentes alors que des opérations plus
anciennes peuvent avoir été aussi importantes proportionnellement à la taille et au prix des
société de leur époque.

Les plus grosses opérations de fusion-acquisition de l'histoire sont[4] (en montants) :

 Vodafone/Mannesmann (télécoms) : 203 milliards de dollars en 1999/2000.

 AOL/Time Warner (médias) : 182 milliards en 2000/2001.

 BHP Billiton/Rio Tinto (mines) : 147 milliards en 2008 (si et seulement si elle se
concrétise).

 AT&T/BellSouth (télécoms) : 89 milliards en 2006.

 Pfizer/Warner-Lambert (pharmacie) : 89 milliards en 1999/2000.

 Exxon/Mobil (pétrole) : 85 milliards en 1998/1999.

 Glaxo Wellcome/SmithKline Beecham : 79 milliards en 2000.

 Travelers/Citicorp (finance) : 73 milliards en 1998.

[modifier] Les plus grandes fusions-acquisitions réalisées en 2007

Selon Thomson Financial, décembre 2007 [5]. En milliards de dollars.

Rang Banque Montant

1 ABN Amro par le consortium RBS, Fortis et Santander 99,364
2 Kraft Foods par un groupe d'actionnaires 61,454
3 TXU par des fonds d'investissements 44,372
4 Alcan par Rio Tinto 43,922
5 Capitalia par Unicredito 29.5

[modifier] Acteurs

 Acheteurs : les entreprises sont habituellement les principaux prédateurs et acquéreurs

mais les entreprises de capital-investissement le sont de plus en plus fréquemment. En
2006, les fonds d'investissement ont dépassé les 600 milliards de dollars de
transactions dans le monde et en Europe, ils ont réalisé 18,5 % des opérations de
fusions-acquisitions [6]

 Banques d’affaires. Appelées aussi banque d'investissement.

 Rang Banque Montant
1 Goldman Sachs 1 048
2 Citigroup 967
3 Morgan Stanley 953
4 JP Morgan 861
5 Merrill Lynch 696

Source : Classement Thomson Financial dans La tribune du 21 décembre 2006

 Cabinets d'avocats et juristes

 Cabinets d’audit (Big four, due diligence)

 Agences de communication (exemple en France : Euro RSGC Corporate)

 Lobbyistes, Cabinets d’intelligence économique (lors des premiers mois de l'offre

d'achat de Mittal sur Arcelor, ce dernier avait dépêché le cabinet Kroll selon divers
articles de presse)

[modifier] Autres fusions-acquisitions célèbres en Europe

Daimler-Chrysler. Mittal-Arcelor. BNP-Paribas. Alcatel - Lucent. GDF - Suez. Anheuser–

Busch InBev Sanofi - Genzyme

[modifier] Traitement comptable et financier

[modifier] Financement

Il existe deux grands types de financement d'une opération d'acquisition:

 Achat par sortie de trésorerie. Dans ce cas, l'acquéreur peut faire appel à ses fonds
propres ou avoir recours à tout ou partie d'endettement.

 Achat en titre. L'acquéreur peut également échanger une partie de ses propres titres
contre ceux de sa proie. En bourse, on parle alors d'OPE ou Offre publique d'échange.

Ces offres peuvent être hybrides, c'est-à-dire comporter une partie de liquidités et une partie
d'actions. Chacun a ses avantages et défauts : un achat en titres évite une sortie de liquidité et
de dépasser des seuils trop élevés d'endettement, en revanche il oblige à une dilution des
droits de vote et des intérêts financiers des actionnaires actuels pour faire une place au capital
aux nouveaux actionnaires. En outre une acquisition en titres est souvent plus chère qu'une
acquisition par versement de trésorerie car il convient de verser une prime correspondant au
profil plus risqué de titres par rapport à du cash.

[modifier] Traitement comptable

  Fusion-absorption

 Acquisition

o Simple

o Renversé (fille rachète la mère, par exemple pour des raisons fiscales : ex
Schneider-Spie)

 Traitement du goodwill

 IFRS 5

 États-Unis : pooling et purchase of assets

[modifier] Notes et références

1. ↑ Certains points proviennent de Principles of Corporate Finance, Richard A.Brealeyy, Stewart
C.Myers, Editions Irwin McGraw-Hill

2. ↑ Thomas Straub: Reasons for Frequent Failure in Mergers and Acquisitions - A Comprehensive
Analysis, Deutscher Universitäts Verlag (DUV), Gabler Wissenschaft, 2007, ISBN 978-3-8350-0844-1

3. ↑ a et b Selon Thomson Financial, in Les fusions-acquisitions ont atteint un nouveau record en 2007, Le
Monde, 3 janvier 2008

4. ↑ Thomson Financial, in La Tribune, 7 février 2007, page 12

5. ↑ Les fusions-acquisitions ont atteint un nouveau record en 2007, Le Monde, 3 janvier 2008

6. ↑ Article du Figaro du 14 mars 2007, rédigé par Anne-Laure Julien

[modifier] Voir aussi

[modifier] Articles connexes

 Fusion (entreprise)

 Offre publique

 Avantage compétitif

 (en) Liste des principales fusions-acquisitions de 2000 à 2006

La fusion peut être un moyen efficace pour renforcer la capacité concurrentielle

d’une entreprise ce qui favorisera, chemin faisant, son développement et
donnera une assise solide à sa croissance. Elle peut constituer, dans certains
cas, une opération de sauvetage d’une entreprise se trouvant dans une situation
difficile, mais qui dispose, toutefois, d’atouts techniques, commerciaux ou
autres, et peut être, également, une manière efficace pour la réorganisation des
activités d’un groupe.