Année universitaire : 2021 /2022

GESTION DE PORTEFEUILLE :
Analyse technique et fondamentale des actions de
l’entreprise PetroChina

Réalisé par :
OUNES HASNA

ENCADRÉ PAR :
Mr. BOUCHEKOURTE Mustapha
 Présentation de l’entreprise :
Petro China Company Limited est une société basée en Chine, principalement engagée
dans la production et la distribution de pétrole et de gaz. La société opère principalement
à travers quatre secteurs d'activité. Le secteur de l'exploration et de la production est
principalement engagé dans l'exploration, le développement, la production et la vente de
pétrole brut et de gaz naturel. Le secteur Raffinage et produits chimiques est
principalement engagé dans le raffinage du pétrole brut et des produits pétroliers, ainsi
que dans la production et la vente de produits pétrochimiques de base, de produits
pétrochimiques dérivés et d'autres produits chimiques. Le secteur des ventes est
principalement engagé dans la vente de produits pétroliers raffinés. Le secteur du gaz
naturel et des pipelines est engagé dans le transport et la vente de gaz naturel, de pétrole
brut et de produits pétroliers raffinés. Petro China est la partie cotée de la China National
Petroleum Corporation, le plus gros groupe pétrolier de Chine. Coté aux Bourses de New
York, de Shangaï et de Hong Kong, le groupe est l'une des plus grosses sociétés
mondiales.

Fiche signalétique :
Création 5 novembre 1999
Forme juridique Société par actions
Action Bourse de Hong Kong (0857)
Bourse de Shanghai (601857)
New York Stock Exchange (PTR)
Siège social Pékin , Chine
Direction Zhou Jiping
Activité Industrie pétrolière
Produits Gazole
Société mère China National Petroleum Corporation
Filiales Singapore Petroleum Company Limited
Effectif 464 000
Site web www.petrochina.com.cn/

Analyse fondamentale :
Analyse économique :
Analyse du pays : L’analyse du pays est nécessaire pour l’analyse
fondamentale relative à la société Petro China car le secteur énergétique dans
la Chine occupe une place primordiale en matière de la production mais aussi
en matière de la consommation de ces produits énergétiques aussi que ce
secteur a une forte participation au PIB du pays, Donc il est nécessaire de
savoir quelques informations relatives à l’économie du pays.
1- Le PIB :
Au début d’année 2020, l’épidémie de coronavirus était essentiellement circonscrite à la
Chine, Cette situation a provoqué une diminution inédite de la demande et de l’offre qui
ont pesé sur la croissance. Il en a résulté une forte dégradation du marché du travail,
absorbée dans de nombreux pays principalement par des mesures de chômage partiel,
autrement dit par une socialisation des salaires. Au-delà des revenus de substitution, les
gouvernements ont également pris de nombreuses mesures de soutien à la trésorerie
des entreprises et apporté une garantie à leurs prêts ; par ailleurs ils ont dû accroître
leurs dépenses de santé. La politique budgétaire de chaque pays a été essentielle pour
amortir les conséquences économiques et sociales de la crise. Elle a été appuyée par
l’action des banques centrales qui ont baissé le niveau des taux sans risque et déployé à
nouveau l’arsenal des mesures non conventionnelles.
Graphique 1 : taux de croissance du PIB au premier trimestre 2020 :

➢ D’après la représentation graphique du taux de croissance du PIB au premier trimestre

2020 on trouve que la Chine est parmi d’autres pays industrialisés qui affichent les
chutes du PIB, cela s’explique principalement par l’effet de la pandémie et du
confinement sur la croissance proviennent en premier lieu des chocs d’origine interne
subis par les économies, avec la durée du confinement qui détermine le temps de mise
en veille de l’activité ainsi que son intensité qui régit l’étendue des arrêts d’activité.
Alors que le PIB a enregistré une hausse de 3,2 % dans le deuxième trimestre de l’année 2020,
alors que L'économie du pays a connu au troisième trimestre un rebond de 4,9 % sur un an,
confirmant sa reprise après un effondrement historique du PIB en début d'année ( au 1er
trimestre, avec une baisse de 6,8 % sur un an : Il s'agit de la première contraction du produit
intérieur brut (PIB) de la Chine depuis au moins 199).
Concernant l’année 2021, La croissance économique est au ralenti en Chine. Au cours du
troisième trimestre 2021, le PIB n’y a progressé que de 0,2 %. En cause, notamment : les
coupures d’électricité, les difficultés que connaît le secteur immobilier et la résurgence de la
pandémie de Covid-19.
Graphique 2 : Evolution trimestrielle du PIB en volume en chine :

➢ La croissance économique chinoise a nettement ralenti au cours du 3ème trimestre

2021. Au cours de cette période, le produit intérieur brut (PIB) réel n’a, en effet,
progressé « que » de 0,2 %, contre 1,2 % pour le deuxième trimestre.

2-taux de chômage :
Le taux de chômage chinois mesure le pourcentage de la population active totale sans emploi et qui
recherche activement un emploi. En effet le taux de chômage chinois il est trois fois très élevé chez les
jeunes diplômés. Alors que Le taux de chômage urbain recensé en Chine s'est établi à 5% en juin, soit
0,7 point de pourcentage de moins que durant la même période l'année dernière.
- En juin, le taux de chômage dans les régions urbaines s’élevait à près de 5 %, soit un taux stable par
rapport à mai. Toutefois, le chômage chez les jeunes âgés de 16 à 24 ans est passé de 13,8 % à 15,4 % .

Graphique 3 : Le taux de chômage chinois en 2021

➢ D’après le graphique on constate que le taux de chômage a connu une diminution en octobre
par rapport a juillet 2021, le dernier taux de chômage constaté est de 4,9%.
3- Le taux d’inflation :
-L'inflation annuelle des prix à la consommation en Chine s'est accélérée au mois de mai, à 1,3 %, contre
le 0,9 % au mois d’avril en 2021.
- Les prix à la consommation ont connu en novembre leur plus forte progression en Chine depuis 15 mois,
avec une hausse de 2,3 %.
Graphique 4 : inflation IPC Chine 2021 (par année)

➢ L’indice des prix à la consommation, principale jauge de l’inflation, s’inscrit ainsi en forte hausse
par rapport au mois d’octobre (+1,5 % sur un an). Il s’agit de sa plus forte augmentation depuis
août 2020. En effet, La hausse du coût de la vie dans la deuxième économie mondiale est liée
avant tout à une reprise des prix du secteur alimentaire.
- Le dernier taux d’inflation en chine est de 2,3%.

Analyse sectorielle :
La société Petro China exerce son activité sur le secteur d’énergie.

L’impact du COVID 19 sur le secteur de l’énergie :

➢ Dans le monde :
La pandémie de coronavirus a touché presque la globalité des acteurs économiques, dont celui
de l’énergie. L'évolution constante de la pandémie de Covid19 a eu un impact considérable sur la
demande mondiale d'énergie, les fermetures d'usines dans le monde entier ayant entraîné une
réduction de l'activité économique. La consommation d'énergie baisse de 30% plus vite que le
PIB.
Une des conséquences non négligeables de la pandémie du coronavirus est la baisse de la
demande mondiale de pétrole brut, étant donné le recul mondial de l’activité et le confinement de
près de 4 milliards d’habitants. Selon l’Agence Internationale de l’Énergie, la demande globale
devrait baisser de 350 000 barils par jour en 2020.

Graphique 5 : Croissance trimestrielle du PIB (%, T4-2019, T1-2020 et T2-2020)

 ➢ -L’économie mondiale s'est effondrée au deuxième trimestre 2020 ET Les différences entre
les baisses du PIB, de la consommation d'énergie et des émissions sont significatives et
explicables.
➢ En chine :
-Premier producteur de charbon et deuxième producteur d’électricité dans le monde, la Chine est
aussi l’un des principaux exportateurs de charbon et importateurs de pétrole. Le secteur de
l’énergie occupe une place importante dans l’économie, tant en termes d’emplois que de
production. Les entreprises du secteur pétrolier et électrique font partie des plus grandes
entreprises d’Etat du pays. Mais malgré la croissance remarquable du secteur énergétique,
l’équilibre entre l’offre et la demande s’établit toujours à un très bas niveau de consommation par
habitant, et le pays continue de souffrir d’un manque aigu d’énergie. En 2003 et 2004, la Chine a
connu une pénurie d’énergie qui a gravement perturbé sa production industrielle. Le gouvernement
chinois considère l’industrie pétrolière et gazière comme l’un des piliers de l’économie nationale. À

-l’origine du Covid-19, la Chine fut un des plus grands foyers de l’épidémie. Les mesures prises
pour contrer le virus ont fortement impacté l’industrie chinoise, gourmande en matières premières.
La Chine est le plus grand importateur de pétrole brut et de gaz naturel (15,5 % et 9,8 %
respectivement des importations mondiales en 2018 – source International Energy Agency). Dans
ce contexte de baisse de la demande, si la production de pétrole ne s’alignait pas à la baisse de la
demande chinoise et aux incertitudes des marchés, le prix du baril évoluerait forcément
négativement. Les grands exportateurs de pétrole se sont alors réunis pour trouver un compromis
sur la production.

Analyse comptable :
Chiffre d’affaires et le résultat net de la société :

➢ Durant l’année 2020, la société Petro China a réalisé un chiffre d’affaires de 19

19.01 Mrd (USD), qui est moins importante par rapport à l’année 2019 (45 Mrd
(USD)) donc elle est en diminution de -23.16%. Alors que Le résultat net 2020 de la
société PetroChina Company Limited est de 19.01 Mrd (USD), en diminution de -
58.39%.
Cela s’explique par L'évolution constante de la pandémie de Covid19 qui a un impact
considérable sur la demande d'énergie.
Alors en ce qui concerne l’année 2021, la société PetroChina a enregistré un bénéfice
net de plus de 75 milliards ¥ aux trois premiers trimestres de cette année. En effet, elle a
annoncé qu'au premier semestre de 2021, profitant d'une reprise économique rapide en Chine,
d'un rebond de la demande et d'une hausse des prix internationaux du pétrole, la Société s'est
concentrée sur l'optimisation de la production et a continué d'améliorer la qualité et la rentabilité.
Pétrole et gaz industriel chaîne a fonctionné régulièrement avec la qualité et l'efficacité de
l'opération de manière significative amélioré, aidant la Société à réaliser la meilleure performance
intermédiaire dans le passé sept ans. La production nationale d'équivalent pétrole et gaz s'est
élevée à 735 millions de barils, en hausse de 3,5%. La production de gaz naturel
commercialisable était de 2,16 billions de pieds cubes, en hausse de 6,7% en glissement annuel.
 Tous segments ont réalisé des bénéfices. Le développement des nouvelles énergies et des
nouveaux matériaux les affaires ont été accélérées. La transformation verte et bas carbone
réalisée progrès positifs, a encore renforcé la valeur de l'entreprise.

Analyse financière :
Ratio Formule 2020 Interprétation
Liquidité Disponibilités/dettes 145950+52325/605418=0,3 Ratio inférieur à 1, Cela signifie
immédiate financières à court 2 que l’entreprise n’a pas
terme suffisamment d'actifs “assez
liquide” pour payer ses dettes
dues à court terme < 1an.
Liquidité (créances clients+ 145950+52325+60401/605 Ratio supérieur à 1, Cela signifie
courante disponibilités)/ 418=2,58 que Petro China a suffisamment
(dettes d'actifs circulant pour rembourser
d’exploitation et de ses dettes à court terme.
financement à court
terme)
Liquidité (stocks+ clients + 128539+145950+52325+6 Petro China est capable de
générale disponibilités) / 0401/ 605418= 1,17 rembourser ses dettes à court
dettes financières à terme grâce à son actif circulant.
court terme).
Le ratio Taux 374023+316140/1215158= L’entreprise est indépendante
d'endetteme d’endettement 0.56*100=56% aux financements extérieurs. Et elle
nt /fonds propres est dans une bonne santé
financière.
ROE RN / CAPITAUX 8939/1215158=0,007 En 2020 on trouve que l’entreprise
PROPRE réalise des profits. Car pour 1
HKD investi en bourse l’entreprise
réalise un bénéfice de 0,007 HKD.
ROA RN / Total actif 8939/ 2488126=0,0059 Le ROA est inférieur à 5% donc
l’entreprise retire une rentabilité
insuffisante par rapport à ses
ressources matérielles et
financières.

La rentabilité :
 ➢ D’après le graphique on constate que l’entreprise a une marge brute qui est la différence hors
taxe entre le prix de vente et le coût de revient de biens et de services est positive qui est de
32,6% durant les 12 mois précédents et une marge brute de 34,31% sur 5ans, aussi on
constate que les autres marges qui sont d’exploitation et la marge bénéficiaire avant impôt
et nette sont aussi positive même si ‘elles ne dépassent pas les 10%. Donc on peut dire que la
rentabilité de l’entreprise est dans une bonne santé et elle connut des augmentations par
rapport à l’année précédente.

L’analyse boursière :
Actionnariat et capitalisation :
À la suite de son introduction à la Bourse de Shanghaï en novembre 2007, PetroChina possède
la plus grosse capitalisation boursière mondiale, devant le géant américain ExxonMobil. La
capitalisation de PetroChina atteint les 1000 milliards de dollars à la Bourse de Shanghai, celle
d'ExxonMobil les 500 milliards. La capitalisation de Petrochina sur les bourses de Hong Kong et
de New York est de 412 milliards $, le différentiel s'expliquant par l'absence de liberté de
mouvement des capitaux.
La société dispose de nombreux atouts sur le marché pétrolier mondial : elle profite d'une part du
duopole organisé par l'état sur le marché pétrolier chinois avec Sinopec. D'autre part, ses
réserves prouvées sont de 20,53 milliards de barils, quasiment autant qu'ExxonMobil avec 22,92
milliards. En outre, ces chiffres sont en hausse de 19 % sur les cinq dernières années pour
Petrochina contre 6 % pour ExxonMobil. Les bénéfices avant impôt de Petrochina s'élevaient
cependant à 25 milliards $ en 2006 contre 67,4 pour ExxonMobil. Cette situation fait dire
au Financial Times que « PetroChina a le droit de regarder ExxonMobil en face ».

La capitalisation boursière :
La capitalisation boursière correspond à la valeur totale des titres représentatifs d’une entreprise.
Elle est égale au nombre de titres multiplié par le cours de l'action au prix de marché.

Nombre d’action en circulation * le cours= 1053153244594 HKD qui représente le prix théorique
que la société peut débourser en souhaitant racheter l’ensemble des actions de la société.

The Price Earnings Ratios: Le PER:

Utilisé à la fois par l'actionnaire débutant et le trader chevronné, le PER ou pricing earning ratio,
est le ratio de valorisation des entreprises le plus répandu. Il peut être calculé sur la base des
données du dernier exercice d'une société, sur des données trimestrielles (PER glissant) ou
encore sur des données prévisionnelles (PER projeté). Le PER est destiné à évaluer la cherté
d'une action.
PER = Cours d’une action / bénéfice par action ou capitalisation boursière / résultant net de la
société = 20,2x
-Donc l’entreprise est valorisée et on peut dire aussi que l’entreprise a une capitalisation
équivalente à 20,2 fois ses bénéfices.
Pour l’année dernière l’entreprise avait en 2019 un PER de 14,0x donc on constate au niveau du
PER une augmentation par rapport à l’année précédente.
Le Price ToBook: le PBR :
PBR = Cours boursier*Nombre de titre /capitaux propres
PBR= 10.79
On a un PBR > 1, Donc le marché surévalue les actions de l’entreprise Petrochina par rapport à
leur valeur comptable.

Analyse technique :
La moyenne mobile :

➢ D’après le graphe on constate qu’il y a une intersection entre la moyenne mobile et le

cours des actions de la société Petro China en janvier 2020, c’est une tendance baissière
c’est-à-dire que les titulaires de ces actions doivent les vendre car il Ya des anticipations
que le cours de l’action va baisser durant les prochaines périodes , donc on trouve que le
cours de ces actions a baissé de 1.27% par rapport au cours précèdent on peut expliquer
cette tendance baissière des actions de cette action par la propagation de la pandémie
de coronavirus en chine et aussi dans le monde et donc la population étaient en période
de confinement dans les ventes du pétrole ont baissé dans le monde entier. Alors qu’en
avril 2020 on constate l’intersection entre la moyenne mobile et le cours de l’action
franchit à la hausse et on trouve qu’elle a augmenté de 9,68% par rapport au cours
précédent. Donc si le cours de ces actions a augmenté donc c’est un signal d’achat pour
les traders car il y a des anticipations que le cours de ces actions va augmenter durant
les prochaines périodes, et on peut expliquer cette tendance haussière par le fait qu’il
y’avait pas de confinement et les activités économiques ont commencé de nouveau.
Les bondes de Bollinger :
Les bondes de Bollinger est un indicateur technique qui met en évidence un canal d’évolution.
Cet indicateur permet de détecter l’état actuelle du marché, il permet aussi de détecter des
périodes neutres ou on ne va pas réellement rendre ou perdre de valeur et les moments on
reperdre un mouvement directionnel a la hausse ou a la baisse. Les bonds de Bollinger reflètent
donc le canal théorique et les différentes phases de marché.

➢ D’après le graphique on peut observer différentes phases au regard de cet

indicateur selon que le marché se trouve en range ou en tendance. Puisque les
bandes représentent la volatilité du marché, plus l'écart entre les bandes est
important, plus le marché concerné est volatile.
On trouve qu’avant la première distribution des dividendes de la société Petrochina on
trouve que Les Bandes Bollinger se resserrent, car les prix évoluent de manière latérale,
la pente de la moyenne mobile reste faible illustrant une accalmie et donc un range avec
des rebonds sur la bande basse et haute de l'indicateur de John Bollinger. Cette
caractéristique est très puissante pour signaler le début de la hausse. Après la période
de la distribution des dividendes sur la figure, les prix font un petit bas à l'extérieur de la
Bollinger inférieure puis un petit haut à l'intérieur cette fois-ci. Cette caractéristique est
très puissante pour signaler le début de la hausse.
Le RSI :
 ➢ D’après le graphique on trouve qu’à la date du 06-10-2021, et a la date du 02-09-
2021 : on trouve que le RSI dépasse de la limite de 70, cela signifie que l’action
est en période de surachat, c’est à-dire que le titre est considéré comme
suracheté. Durant ces périodes il faut éviter de spéculer à la baisse et il faut on
attendre à ce qu’on se trouve dans un plafonnement ou une dégradation de la
tendance des prix, suite à une offre qui est accrue. Alors que durant la date du 15-
11-2021 on trouve que le RSI est inférieure à 30, Cela signifie que l'action est en
niveau de survente, c'est-à-dire que le titre est considéré comme survendu, donc il
Ya un fort signal d’achat, et il vaut mieux spéculer à la hausse car la pression de
vente est très forte.

Conclusion et recommandations :
Entre tous les pays du monde, la Chine est celui qui est en train de laisser l’empreinte la
plus forte sur les évolutions mondiales de la consommation d’énergie, En effet ce pays
est le premier importateur d'or noir depuis 2016, donc ce secteur joue un rôle important
pour l’économie de ce pays et la société Pertochina est considérée comme l’un des
principaux acteurs dans ce secteur et en ce qui concerne la production et le vante du
pétrole en chine et dans le monde en général. Mais on trouve que durant la période du
coronavirus ce secteur si gravement touché et l’offre et la demande des énergies a
diminué donc beaucoup des entreprises ont enregistré des pertes et des chutes au
niveau ses chiffre d’affaires et ses résultats nets et parmi ces entreprises on trouve le
cas de notre entreprise PetroChina. Mais après la fin du confinement on trouve que
toutes les activités ont pris leur retour la chose qui a augmenté de nouveau le demande
du pétrole et des énergies dans tous les domaines. PetroChina a enregistré beaucoup
des augmentations au niveau du plusieurs indicateurs et les actions de cette société
sont devenus surévalues vu l’importance de ce secteur dans l’économie mondiale et
l’investissement dans ces actions est devenus plus rentable. Donc en ce qui la
recommandation de cette action on peut dire que cette action est rentable et elle est
bénéfique pour les traders mais aussi pour les débutants en bourse d’acheter les actions
de cette entreprise durant cette période.