Ecole supérieure de banque

Rapport sur:
La crise de l’immobilier en Chine

Préparé par:

Mesaoudi Hibat Ellah Insaf Encadré par: 2 année

licence
Dr. Aib Karima
Profésseur de finance et économie
internationnel

Date:

Decembre 2023

Sommaire
 Introduction…………………………………………………………….1

Problématique …………………………………………………………2

Contexte de l’immobilier en CHINE……………………………………………2

L’immobilier chinois ……………………………………………………..2
Historique de l’immobilier chinois …………………………………..3

Causes de la crise de l’immobilier……………………………………………..5

Les impacts de la
crise…………………………………………………………….7
Sur l’économie chinoise………………………………………………….7
Sur l’économie mondiale ……………………………………………….10

Les conséquences de la crise sur le secteur financier……………..11

Réponse du gouvernement chinois a la crise……………………………..12

Comparaison entre la crise de l’immobilier

en chine et la crise de subprime ………………………………………………15
Introduction

La crise de l'immobilier en Chine s'inscrit aujourd'hui comme l'un des

défis économiques les plus préoccupants, évoquant des inquiétudes quant à son
impact non seulement sur l'économie chinoise, mais également sur l'économie
mondiale et le secteur financier/bancaire. Cette crise a émergé dans le contexte
d'une croissance économique rapide et d'une urbanisation massive en Chine, où
le marché immobilier a été un moteur essentiel de l'expansion économique.

Au cours des dernières années, le secteur immobilier chinois a connu une

croissance exponentielle, stimulée par des politiques gouvernementales
favorables, des taux d'intérêt bas et une demande soutenue. Cependant, cette
croissance effrénée a entraîné la formation d'une bulle immobilière, caractérisée
par des prix de l'immobilier atteignant des niveaux insoutenables. Cette bulle,
en constante expansion, a suscité des préoccupations quant à sa stabilité et à ses
implications à long terme.

La crise actuelle n'est pas seulement une question de fluctuations du

marché immobilier, mais elle met en lumière des enjeux économiques et
financiers profonds. Elle souligne la nécessité d'une compréhension approfondie
des politiques gouvernementales, des dynamiques du marché, et des
interconnexions complexes entre le secteur immobilier, l'économie chinoise et
les marchés financiers mondiaux.

Ainsi, une analyse approfondie de cette crise devient impérative pour

appréhender ses causes fondamentales, ses manifestations concrètes, et ses
conséquences potentielles. Ce rapport vise à explorer ces différents aspects afin
de fournir une vision holistique de la crise de l'immobilier en Chine et de ses
répercussions sur les plans économique, financier, et mondial.

problématique
Face à l'émergence de la crise de l'immobilier en Chine, se pose la
question cruciale de savoir dans quelle mesure cette crise pourrait déstabiliser
l'économie chinoise, impacter l'équilibre financier et bancaire du pays, et
générer des ondes de choc à l'échelle mondiale. Comment les acteurs
économiques, les autorités gouvernementales et les marchés financiers peuvent-
1
ils naviguer au sein de cette crise immobilière complexe pour atténuer ses effets
néfastes et préserver la stabilité économique à l'échelle nationale et
internationale ?

Contexte de l’immobilier en CHINE

L’immobilier chinois
Pendant des décennies, l’économie chinoise a dépendu d’un
secteur immobilier en plein essor, alimenté par la croissance
démographique. Le marché immobilier créait des emplois et permettait à
la classe moyenne chinoise, en pleine expansion, d’accumuler des
richesses. Les gouvernements locaux dépendent également des
revenus tirés de la vente de terrains.

Mais la population du pays ne croît plus comme avant, et des

années de restrictions strictes du Covid-19 ont ébranlé les
consommateurs chinois. Le gouvernement a également sévi contre les
pratiques risquées dans le secteur, une combinaison qui a laissé les
promoteurs immobiliers avec une dette énorme et plus de nouveaux
logements que d’acheteurs.

Les prix de l’immobilier se sont effondrés, entamant l’épargne et la

confiance des ménages chinois, alors que le gouvernement tente de
passer d’une économie alimentée par les investissements dirigés par
l’État et les exportations à une économie tirée par les dépenses de
consommation intérieure.

Selon une estimation de Gavekal Research, les factures impayées

des promoteurs privés chinois s’élèvent à 390 milliards de dollars, ce qui
constitue une menace majeure pour l’économie. Les économistes ont
revu à la baisse leurs prévisions de croissance économique pour la
Chine, beaucoup d’entre eux estimant qu’elles sont inférieures à
l’objectif d’environ 5 % fixé par le gouvernement. L’indice Hang Seng
des actions cotées à Hong Kong est entré dans un marché baissier
vendredi, chutant de plus de 20 % par rapport à son plus haut niveau de
janvier.

2
 Historique du marché immobilier chinois

1. Les Réformes Économiques (1978-1990) :

La Chine a entamé son processus de réformes économiques sous
Deng Xiaoping en 1978. Pendant cette période, l'accent était
principalement mis sur le développement industriel, et le marché
immobilier était largement sous contrôle gouvernemental. Les logements
étaient principalement attribués par le biais de l'affectation planifiée.

2. Ouverture au Marché (1990-2000) :

Dans les années 1990, la Chine a commencé à ouvrir son marché
immobilier aux investissements étrangers. Cela a coïncidé avec une
urbanisation croissante et une migration massive de la population rurale
vers les zones urbaines. Les premières politiques d'accession à la
propriété ont été mises en place pour stimuler la croissance du marché
immobilier.

3. Boom Immobilier (2000-2010) :

Le début du nouveau millénaire a été marqué par un boom rapide
du marché immobilier. La croissance économique robuste, les
investissements massifs dans l'immobilier, les politiques de relance
gouvernementales et l'expansion rapide de la classe moyenne ont
contribué à une demande sans précédent pour les propriétés
résidentielles et commerciales.
– Prix de l’immobilier dans les grandes villes chinoises, en yuans
par mètre carré

3
 4. Mesures de Contrôle (2010-2015) :
Face aux craintes d'une bulle immobilière, le gouvernement
chinois a introduit une série de mesures pour freiner la spéculation. Des
restrictions sur les achats multiples, des exigences de dépôts plus
importants et des politiques de limitation des prêts ont été mises en
œuvre pour stabiliser le marché.

5. Volatilité et Régulation (2015-2020) :

La période de 2015 à 2020 a été marquée par des périodes de
volatilité sur le marché immobilier. Les grandes villes ont continué de
voir une forte demande, mais certaines régions ont connu une
surabondance d'offre et des problèmes de dette pour les promoteurs.
Les autorités ont ajusté les politiques pour maintenir l'équilibre entre la
croissance du marché et la prévention des risques financiers.

6. Crise Actuelle (2021-présent) :

Les années récentes ont été caractérisées par la résurgence de
problèmes sur le marché immobilier chinois. Une crise de confiance
s'est développée, entraînant des défis pour les promoteurs immobiliers,
des pressions sur les prix, et des répercussions sur l'économie nationale
et mondiale. Les autorités chinoises ont réagi en intensifiant les
régulations pour atténuer les risques systémiques.

4
 En somme, l'histoire du marché immobilier chinois reflète une
trajectoire complexe, marquée par une croissance explosive, des cycles
de régulation et des ajustements en réponse aux défis émergents. La
situation actuelle souligne la nécessité d'une gestion prudente pour
prévenir des répercussions négatives sur l'économie chinoise et les
marchés financiers internationaux.

Causes de la crise de l’immobilier

L'économie chinoise, pendant des décennies, a été fortement
dépendante du secteur immobilier en plein essor, jouant un rôle crucial
dans la création d'emplois et l'accumulation de richesses par la classe
moyenne en expansion. Cependant, plusieurs facteurs récents ont
contribué à fragiliser ce secteur et à entraîner des conséquences
économiques significatives.

Démographie et Covid-19 :
La croissance démographique, qui a été un moteur clé du secteur
immobilier, a ralenti. De plus, les strictes restrictions liées à la pandémie
de Covid-19 ont affecté les consommateurs chinois, créant un impact
négatif sur la demande de logements.

Restrictions gouvernementales :
Le gouvernement chinois a pris des mesures pour réguler le
secteur immobilier et limiter les pratiques financières risquées. Cela a
conduit à une diminution de la confiance des investisseurs et à une
pression accrue sur les promoteurs immobiliers.

Endettement massif des promoteurs :

Les promoteurs immobiliers se retrouvent avec une dette énorme,
exacerbée par la construction excessive de logements qui excède la
demande réelle. Selon Gavekal Research, les dettes impayées des
promoteurs privés chinois s'élèvent à 390 milliards de dollars,
représentant une menace significative pour l'économie.

Chute des prix de l'immobilier :

5
 Les prix de l'immobilier ont chuté, impactant l'épargne et la
confiance des ménages chinois. Cette tendance est particulièrement
préoccupante alors que le gouvernement cherche à transitionner vers
une économie axée sur la consommation intérieure plutôt que sur les
investissements dirigés par l'État et les exportations.

Entreprises touchées
- Country Garden, le plus grand promoteur immobilier de Chine, a
déclaré ce mois-ci qu’il s’attendait à enregistrer une perte allant jusqu’à
7,6 milliards de dollars pour les six premiers mois de l’année. Le cours
de l’action de la société s’est effondré, les investisseurs craignant qu’elle
ne soit pas en mesure de rembourser des milliards de dollars de prêts.
- China Evergrande, un autre grand promoteur immobilier, a
récemment déposé son bilan aux États-Unis pour restructurer sa dette.
La société a fait défaut sur 300 milliards de dollars de dettes en 2021, ce
qui a été l’un des premiers signes importants que le secteur immobilier
chinois était en difficulté.
Les difficultés du secteur s’étendent également aux sociétés de
fiducie financière chinoises, qui proposent des investissements plus
rémunérateurs que les dépôts bancaires classiques et investissent
souvent dans des projets immobiliers.

-Zhongrong International Trust, qui gère environ 85 milliards de

dollars d’actifs, n’a récemment pas payé ses investisseurs. Des vidéos
circulant sur les réseaux sociaux ont montré une foule d’investisseurs
protestant devant les bureaux de la société à Pékin, exigeant qu’elle les
rembourse
Répercussions sur les marchés financiers : L'indice Hang Seng
des actions cotées à Hong Kong a chuté de plus de 20 % par rapport à
son plus haut niveau de janvier, entrant dans un marché baissier.

Problèmes dans le secteur des fiducies financières :

Les difficultés s'étendent aux sociétés de fiducie financière
chinoises, dont Zhongrong International Trust, qui a récemment manqué
de rembourser ses investisseurs, provoquant des manifestations.

6
 Surinvestissement dans le secteur immobilier : En raison de la
surcapacité de l'appareil productif dans d'autres secteurs, les
investisseurs, y compris les entreprises publiques, ont cherché des
opportunités lucratives dans l'immobilier. Cela a entraîné une
augmentation massive des investissements dans le secteur immobilier.

Déséquilibre entre l'offre et la demande :

Dans certaines villes, l'offre de logements a dépassé la demande réelle,
conduisant à une surabondance de logements invendus. Cela a entraîné
une baisse des prix et des problèmes de surproduction.

Politiques de régulation inefficaces : Bien que le gouvernement

chinois ait mis en place plusieurs mesures pour contrôler le marché
immobilier, telles que des restrictions sur les achats de logements
multiples et des exigences d'apport plus élevé, l'efficacité de ces
politiques a été limitée en raison de la pression des gouvernements
locaux pour maintenir leurs revenus.

Les impacts de la crise

Sur l’économie chinoise

La possible faillite d'Evergrande, le géant chinois de l'immobilier, dont

la dette atteint 300 milliards de dollars, suscite des inquiétudes parmi les
investisseurs mondiaux. Les analystes se demandent si le
gouvernement chinois parviendra à contenir ce problème pour éviter
qu'il ne dégénère en crise financière internationale. Malgré les
ressources considérables de l'État chinois, notamment des réserves de
change dépassant 3000 milliards de dollars et la capacité à imposer des
restructurations sans subir les retards des litiges judiciaires, la plupart
des observateurs estiment qu'il réussira dans cette entreprise.
Cependant, l'article souligne qu'une focalisation exclusive sur la stabilité
financière à court terme détourne l'attention d'un problème plus
fondamental : comment rééquilibrer une économie dépendante depuis
trop longtemps des investissements massifs du secteur immobilier pour
stimuler l'emploi et la croissance.
7
La part disproportionnée du secteur immobilier et des services connexes
dans le PIB chinois, atteignant 25 % (et à peine moins après correction
des exportations nettes), dépasse celle observée en Espagne ou en
Irlande avant la crise de 2008. Les effets d'entraînement potentiels sur
d'autres secteurs font craindre qu'un ralentissement significatif de
l'immobilier puisse amputer de 5 % à 10 % la croissance cumulée du
PIB chinois au cours des années à venir. L'immobilier, étant le principal
véhicule d'épargne dans un pays où le contrôle des mouvements de
capitaux limite les opportunités d'investissement à l'étranger, pourrait
voir sa baisse entraîner non seulement une diminution des
investissements dans le secteur, mais également une baisse notable de
la consommation de biens et services.

Malgré la nécessité de loger 1,4 milliard de Chinois, le secteur

immobilier pourrait faire face à des défis. La construction rapide de
maisons et d'immeubles dans des villes de rang inférieur, où les prix
sont plus bas et les taux d'occupation plus faibles, a déjà porté l'offre
totale de logements en Chine (exprimée en m²/personne) à des niveaux
comparables à ceux de pays bien plus riches tels que l'Allemagne ou la
France. Bien que la qualité moyenne de ces logements puisse être

8
améliorée, la frénésie de construction immobilière ne pourra perdurer
indéfiniment, d'autant plus que 21 % des logements urbains sont
inoccupés. Les autorités chinoises comprennent la nécessité de
transférer les ressources productives vers d'autres secteurs, mais la
maîtrise contrôlée de la bulle immobilière s'annonce comme un défi
complexe.

Le secteur bancaire, ayant massivement prêté pour des projets

résidentiels (près de 300 banques et sociétés financières ont accordé
des prêts à Evergrande), pourrait subir les conséquences d'une chute
brutale des prix de l'immobilier, avec des répercussions potentiellement
catastrophiques sur d'autres secteurs. Bien que les banques soient en
principe protégées par des acomptes importants, généralement d'au
moins 30 % du prix d'achat, la flambée des prix immobiliers en Chine au
cours des dernières années pourrait rendre ce taux insuffisant en cas
d'éclatement de la bulle. Le président Xi Jinping, visant à rendre le
logement plus abordable, pourrait rencontrer des limites dans le soutien
politique aux prix.

Certains observateurs considèrent la crise d'Evergrande comme une

manifestation de la pression croissante exercée par le gouvernement sur
l'élite chinoise, illustrée par un contrôle de plus en plus répressif sur les
géants de l'Internet, des restrictions sur les cours particuliers pour les
enfants des milieux aisés et des incitations aux entreprises pour qu'elles
investissent davantage dans des actions à caractère social. Dans cette
perspective, les décideurs politiques pourront ajuster leur politique de
limitation de la dette immobilière, mais cela risque d'accentuer la douleur
de la fin du boom immobilier.

Souvent, les crises immobilières et les crises financières qui en résultent

surviennent dans le contexte d'un ralentissement économique
généralisé. Bien que l'économie chinoise ait initialement bien résisté à la
pandémie grâce à la stratégie du "zéro COVID", l'avenir semble plus
préoccupant. Outre les défis liés au vieillissement de la population et au
ralentissement de la croissance de la productivité, la variante Delta du
COVID-19 est plus difficile à contenir. De plus, l'avalanche quasi
quotidienne de nouveaux décrets gouvernementaux crée une incertitude

9
politique qui pourrait entraver la croissance, même en l'absence des
autres problèmes. Dans un tel environnement, un ralentissement du
marché immobilier pourrait considérablement amplifier un ralentissement
économique, comme l'indique un article publié en 2020 par l'auteur en
collaboration avec Yuanchen Yang de l'université Tsinghua à Pékin.

Bien que la Chine ait connu une expansion économique extraordinaire

pendant près de 40 ans, il ne faut pas sous-estimer la capacité de ses
dirigeants à maintenir la croissance malgré les défis. Bien que le pays ait
réalisé d'énormes progrès dans la construction de routes, de ponts et de
bâtiments, le boom immobilier touche à sa fin, et l'atterrissage pourrait
être abrupt. Les régulateurs financiers chinois pourraient réussir à
préserver les marchés de la crise suscitée par Evergrande et à
convaincre qu'il s'agit d'une anomalie, mais le pays doit relever
d'importants défis à l'avenir, notamment la nécessité de réduire sa
dépendance excessive au secteur immobilier pour stimuler la
croissance, surtout en période de ralentissement économique
généralisé.

Sur l’économie mondiale

En 2021, un couple, Guo Tianran (nom fictif) et son mari, ont investi
dans un appartement sur plan auprès d'Evergrande, l'un des plus grands
promoteurs immobiliers chinois, dont la dette s'élevait à plus de 300
milliards de dollars. Avec la faillite d'Evergrande, qui a été déclarée en
août sous la protection de la loi américaine sur les faillites, de nombreux
appartements inachevés ont été laissés en suspens, estimés à environ
1,5 million. Guo et son mari, tous deux proches de la soixantaine, ont
déboursé plus de 30 000 dollars pour le versement initial et remboursent
actuellement une hypothèque mensuelle de 811 dollars, laissant moins
de 274 dollars par mois pour les dépenses courantes.

Le couple avait initialement prévu d'offrir cet appartement à leur fils une
fois diplômé. Cependant, l'incertitude persistante quant à la livraison de
l'appartement ajoute un niveau de frustration et de préoccupation.
Malgré des informations indiquant une livraison prévue en décembre
2023, l'arrêt soudain de la construction l'année précédente a semé le

10
doute. Guo exprime son désarroi, soulignant qu'ils ne savent pas si leur
investissement se concrétisera un jour.

Le secteur immobilier chinois a longtemps fonctionné en levant des

fonds pour de nouveaux projets, mais les promoteurs, comme
Evergrande, ont accumulé des niveaux d'endettement excessifs. Les
problèmes financiers d'Evergrande ont déclenché des manifestations de
la part des acheteurs frustrés, exprimant leur mécontentement face aux
retards de livraison et aux paiements d'hypothèques pour des biens
inachevés.

Cette crise immobilière en Chine suscite des préoccupations quant à

son impact potentiel sur l'économie mondiale, avec des répercussions
attendues sur les exportations chinoises et une possible diminution de la
croissance économique. Certains analystes comparent la situation à la
crise de Lehman Brothers de 2008, bien que d'autres estiment que la
Chine est mieux équipée pour prendre des mesures correctives. En
dépit de ces incertitudes, les acheteurs comme Guo et son mari sont
déterminés à faire entendre leur voix et à protéger leurs
investissements, s'organisant en groupes pour faire pression sur les
autorités locales et refusant de payer davantage tant que la situation
demeure incertaine.

Les conséquences de la crise sur le secteur financier

Les difficultés rencontrées par les deux géants de l'immobilier
(Zhongrong International Trust, Country Garden) fragilisent davantage
un secteur déjà affecté par la crise sanitaire et le ralentissement
économique en Chine. Cette situation accroît la méfiance parmi les
acheteurs potentiels, exacerbant ainsi les problèmes financiers des
promoteurs, y compris des groupes publics. Même des entreprises
censées avoir un accès plus facile au financement, comme Sino-Ocean,
annoncent des défauts de paiement sur des intérêts d'emprunts et
anticipent des pertes semestrielles records.

Les analystes de SinoInsider, un cabinet spécialisé sur l'économie

chinoise basé aux États-Unis, avertissent que les problèmes

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d'endettement du secteur vont s'aggraver à mesure que l'économie
chinoise se détériore et que les promoteurs peinent à générer des
revenus. La fragilité du marché se manifeste également par une chute
rapide des prix de l'immobilier en juillet, au rythme le plus rapide depuis
un an, selon des chiffres officiels.

Pendant les années prospères, de nombreux promoteurs ont eu recours

à des sociétés fiduciaires ou de gestion d'actifs pour financer leurs
projets. Le conglomérat Zhongzhi, avec sa galaxie d'entreprises
financières, gère plus de 1 000 milliards de yuans (125,6 milliards
d'euros) d'actifs. Cependant, il est actuellement incapable de
rembourser les bénéficiaires, entraînant des pertes importantes pour les
investisseurs. Un défaut de paiement du conglomérat Zhongzhi pourrait
révéler certains des risques cachés massifs du système financier
chinois, avertit SinoInsider, soulignant que cela n'est que la partie visible
de l'iceberg.
Réponse du gouvernement chinois a la crise
Si l'analyse précédente, mettant en évidence une crise déjà présente
dans le secteur immobilier, se révèle exacte, une action immédiate
s'impose : il est impératif de mettre l'immobilier en soins intensifs.
Quelles que soient les complications éventuelles résultant d'une
intervention précipitée, l'objectif crucial est de ranimer le cœur de
l'immobilier. Les problèmes actuels du marché immobilier chinois
découlent d'une politique erronée visant à "augmenter le volume et
supprimer les prix". C'est cette stratégie qui a entraîné le revirement
soudain, au troisième trimestre de 2021, passant de l'anticipation d'une
offre insuffisante à une anticipation d'une offre excédentaire par rapport
à la demande.

Lorsqu'un actif entre dans la catégorie "offre excédentaire par rapport à

la demande", il perd immédiatement sa liquidité. Pour stopper la chute
des prix, il est impératif d'ajuster la stratégie afin de modifier les attentes.
Seuls les actifs dont les prix augmentent doivent être considérés comme
dignes d'investissement. Dans un contexte de concurrence entre
producteurs, supprimer diverses restrictions à l'achat ne suffit pas à
créer l'anticipation d'une hausse des prix des actifs. Dans un marché où

12
"l'offre excède la demande", la liquidation rapide est absente, et les prix
stagnent. Le stock de terrains déjà sur le marché exerce une pression
considérable à la vente, forçant les promoteurs à les libérer à des prix
inférieurs. Toutefois, la demande sur le marché des capitaux ne dépend
pas seulement des prix, mais aussi de l'anticipation de l'augmentation ou
de la diminution des prix. Pour rétablir la liquidité, il est nécessaire que
les actifs passent d'un état de "surabondance" à un état de "sous-
abondance". Cela implique la vente rapide des terrains destinés aux
logements commerciaux déjà sur le marché, voire des rachats inversés
à grande échelle par le gouvernement si nécessaire.

Dans cette situation d'urgence, chaque instant compte. Sans une

intervention immédiate plaçant le secteur immobilier en "assistance
respiratoire", il court le risque de suivre la voie du Japon, où même s'il
ne tombe pas immédiatement en état de choc, une hibernation à long
terme pourrait se produire, transformant le marché en un état
léthargique. Ainsi, la guérison de l'immobilier requiert une approche
énergique, sans hésitations ni tergiversations. Les mesures concrètes
d'urgence proposées comprennent :

1. Mettre immédiatement fin à la politique inappropriée de suppression

des prix de l'immobilier et éliminer les contrôles de prix pour donner un
signal clair au marché que les prix des logements sont en hausse.
2. Passer de la gestion des prix à la gestion des quantités, en
considérant l'écoulement du stock de biens existants comme l'objectif
principal à court terme, avec le délai de vente comme indicateur de
base.
3. Utiliser le taux de vente pour déterminer l'offre de biens commerciaux
dans les villes, en cessant d'ajouter de nouvelles offres sur les marchés
où le taux de vente n'a pas atteint le niveau souhaité.
4. Mettre en œuvre des rachats inversés tant dans le marché des
capitaux que sur le marché foncier, en particulier dans les villes où la
période de vente est particulièrement longue.

De plus, il est essentiel d'arrêter immédiatement tous les projets

susceptibles d'augmenter significativement l'offre de logements
commerciaux, tels que l'amélioration des villages urbains, la rénovation

13
urbaine, la conversion résidentielle des propriétés
industrielles/commerciales/bureaux/hôtels, et la rénovation à grande
échelle des bidonvilles. La priorité absolue doit être accordée à la
gestion des prix des transactions sur le marché secondaire du logement,
tandis que l'objectif principal de la gestion du marché commercial du
logement doit être d'assurer la liquidité du parc de logements et des
terrains.

La contraction de l'offre de terrains destinés aux logements

commerciaux entraînera inévitablement une diminution des
investissements fixes et une augmentation du coût de la vie pour les
résidents. Pour compenser ce déficit, il est impératif de construire à
grande échelle des logements abordables. Face à la crise actuelle, la
construction rapide de logements abordables est une nécessité
pressante. L'investissement dans ces logements peut contribuer à
combler le déficit en offrant des rendements stables, ce qui le distingue
avantageusement des infrastructures anciennes ou nouvelles. Il est
crucial d'adopter une approche proactive, en ajoutant rapidement 50
millions d'unités de logements abordables de 50 mètres carrés chacune,
à un coût moyen de 5 000 RMB par mètre carré, sur une période d'un
an. Cette mesure représenterait un investissement fixe de 12 500
milliards de RMB et aurait un impact significatif sur l'économie.

Au-delà de l'investissement direct, la construction massive de logements

abordables générera une consommation importante, notamment dans
l'achat d'appareils électroménagers, de meubles et de rénovations,
contribuant ainsi à répondre à la demande décroissante de logements
commerciaux. Il est essentiel de reconnaître que le logement n'est pas
seulement une question de spéculation, mais aussi une question
d'augmentation du nombre de logements. La stratégie de "double voie"
mise en œuvre avec succès par Singapour, combinant une quantité
limitée de logements commerciaux à prix élevé avec un grand nombre
de logements locatifs abordables, montre qu'une symbiose entre
logements commerciaux et abordables est nécessaire. Cela permet
d'élaborer des politiques différenciées, axées sur les prix pour les
logements abordables et sur l'échelle/volume pour les propriétés

14
commerciales. Cette approche contribue à créer un marché immobilier
stable, sain et durable.

Comparaison entre la crise de l’immobilier en chine

et la crise de subprime

Caractéristique Crise des Subprimes Crise Immobilière en

Chine
Origines et Prêts hypothécaires Croissance rapide du
causes subprimes aux États- marché immobilier en
Unis, titrisation,Chine, spéculation,
spéculation immobilière politiques de crédit facile
excessive
Période 2007-2008 2021
Échelle et Mondial Principalement national et
impacts régional
géographiques
Répercussions Récession mondiale, Impacts nationaux et
économiques perturbations financières régionaux, risques
globales financiers importants en
Chine
Réponse des Mesures de sauvetage Restrictions sur les prêts
autorités massives, réduction des immobiliers, limitations sur
taux d'intérêt, stimulation les achats de propriétés,
économique politiques de
refroidissement du marché
immobilier
Conséquences Crise financière Réduction de la
mondiale, récession croissance économique
économique prolongée en Chine, ajustements
dans le secteur immobilier

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Conclusion
La crise immobilière en Chine représente un défi
économique majeur, avec des implications significatives tant à l'échelle
nationale que régionale. Alimentée par une croissance rapide du marché
immobilier, une spéculation excessive et une expansion du crédit, cette
crise a mis en évidence les risques inhérents à une politique de
développement immobilier rapide et non réglementée. Les autorités
chinoises ont réagi en mettant en place des mesures visant à freiner la
spéculation, à réguler le marché du crédit et à prévenir les risques
financiers.

La crise immobilière en Chine souligne également l'importance de

l'équilibre entre la stimulation économique et la stabilité financière. Les
autorités ont dû jongler entre la nécessité de maintenir une croissance
économique robuste et le risque de créer des bulles immobilières et des
niveaux d'endettement insoutenables. Les ajustements dans le secteur
immobilier ont eu des conséquences sur la croissance économique,
nécessitant une gestion prudente pour éviter une contraction
économique excessive.

En fin de compte, la résolution de la crise immobilière en Chine

nécessitera une approche équilibrée, combinant des politiques
macroéconomiques judicieuses, des mesures de régulation du marché
immobilier et une attention particulière à la gestion des risques
financiers. L'évolution de cette crise continuera d'avoir des
répercussions non seulement sur l'économie chinoise, mais aussi sur les
marchés financiers mondiaux, soulignant l'interconnexion croissante des
économies à l'échelle mondiale.

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bibliographie
- https://legrandcontinent.eu/fr/2023/01/14/zhao-yanjing-sur-la-crise-immobiliere-en-chine/
- https://korii.slate.fr/biz/systeme-bancaire-chine-chute-libre-crise-economie-finance-marche-
immobilier-bulle-logement-pertes-pekin
- https://www.bbc.com/afrique/articles/c90jjp5kxlko
- https://www.lesoir.be/531709/article/2023-08-17/crise-immobiliere-en-chine-vers-une-faillite-
du-systeme-financier
-https://www.lecho.be/opinions/edito/la-chine-face-a-son-moment subprime/10487376.html

- https://neofa.com/fr/tout-comprendre-a-la-crise-de-limmobilier-chinois/

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