La crise de 2008

Introduction
Une grave pénurie de liquidités sur les marchés financiers mondiaux, le krach immobilier et
la Grande Récession aux États-Unis ont dévasté le système financier international, avec de
nombreuses grandes banques mondiales, des sociétés d’investissement et de commerce,
des prêteurs hypothécaires, des compagnies d’assurance et des caisses d’épargne et de les
associations de crédit soudainement en faillite (ou au bord de la faillite) se sont effondrées.
Vous comprenez la récession dont on parle, également connue sous le nom de CRISE DES
SUBPRIMES qui est considérée comme la pire récession depuis la Grande Dépression 1929.

Développement
Définition de la crise
La crise de 2008, également connue sous le nom de «la crise des subprimes». Elle est une crise
financière qui a touché le secteur de l’immobiliers à risque aux États-Unis à partir de juillet 2007 qui
s’est ensuite diffusée à l’échelle mondiale.

Les subprimes sont des crédits hypothécaires destinés à des emprunteurs qui ne présentaient pas les
garanties suffisantes pour bénéficier des taux d’intérêt préférentiels mais moins.

Et un crédit hypothécaire est une somme d’argent qu’une banque prête dans le but de financer
l’achat d’un bien immobilier dont le taux d’intérêt varie en fonction de la valeur de ce bien : plus
celui-ci vaut cher, et plus les intérêts que l’emprunteur paie sont bas c’est la loi de l’offre et de la
demande.

L’histoire de la crise
L’essence même du système est de deux facteurs : la stabilité des taux d’intérêt et
l’appréciation constante de l’immobilier. Certes, la situation a changé en 2006, puisque la
Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 1 % à 5,30 % , ainsi le prix de l’immobilier a
commencé à chuter.
Étant donné que les subprimes achetaient et revendaient des titres immobiliers et que leurs
prix avaient baisser, de nombreux ménages incapables d’effectuer leurs paiements. Afin de
rembourser, les banques ont saisi les biens pour liquidation, mais en raison du grand nombre
de marchandises saisies en même temps, l’offre a dépassé la demande. On parle d’un défaut
de paiement en masse. En conséquence, les prix de ces produits ont chuté.
Les banques commerciales ne peuvent plus garantir leurs opérations, en partie parce
qu’elles n’ont pas assez de capital pour survivre en attendant le remboursement des prêts,
et en partie parce que le prix de l’immobilier avait chuté et que les banques ne peuvent plus
récupérer l’argent qu’elles ont prêté. Après l’incident, il y a eu un effet de contagion dans le
système financier américain et de nombreuses sociétés financières ont fait faillite, par la
suite le taux de chômage a augmenté.

Évolution de la crise

Cette crise a pris naissance sur le marché immobilier, s’est rapidement propagée au secteur
bancaire et à l’économie réelle, pour finalement devenir une crise mondiale. Aux États-Unis,
les prêts subprime sont consentis par des courtiers qui ne sont pas des banques et ne sont
donc pas soumis à la même qualité de réglementation que ces derniers. La reprise par la
banque des titres de créance détenus par ces coursiers a déclenché la titrisation, un
amplificateur majeur de la crise des marchés financiers. La propagation à grande échelle de
cette crise fait confrontés à des crises à trois dimensions : crise financière, crise économique
réelle et crise institutionnelle.

Les principaux acteurs de la crise 2008 :

Les particuliers et les brokers : La flambée des prix des maisons a créé de nombreux
vocations aux États-Unis. L’industrie de l’immobilier n’est pas la seule à connaître un « boom
», le nombre de courtiers en prêts hypothécaires a également explosé. Parmi eux, de
nombreux soi-disant «brokers» (courtiers) font tout leur possible pour solliciter des
particuliers afin de gagner des commissions.
Les agences de crédit spécialisées : elles vendent des crédits immobiliers aux personnes à
risque, à partir de dossiers apportés par le réseau. Une partie particulière aux Etats-Unis, où
l’on trouve des géants comme Citigroup, HSBC, Countrywide Financial ou New Century
Financial, qui ont fait faillite, et d’innombrables indépendants.
Les banques : entre autres activités, elles cherchent à placer les titres financiers adossés à
des prêts immobiliers à risque ou à des portefeuilles d’actifs comportant ces titres. Les
principaux acteurs sur ce marché sont de grandes banques de financement et
d’investissement, pas toujours américaines : Citigroup, Bear Stearns, Merrill Lynch, Deutsche
Bank, etc.
Les agences de notation de crédit : elles évaluent les risques de défaut sur les dettes
financières d’une entreprise ou d’une institution. Pour effectuer cette mission, l’émetteur
paie, que ce soit une entreprise, une collectivité locale ou l’État. Trois acteurs se partagent
l’essentiel du marché : Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch Ratings.
Les investisseurs institutionnels : Comme les fonds de pension, les assureurs et les
gestionnaires d’actifs, ils sont chargés de faire fructifier les fonds des clients dans un cadre
de contraintes et d’objectifs clairs en termes de risque et de rendement. Ils doivent
notamment s’assurer que les porteurs de parts sont traités équitablement.
Les «hedge funds» : opèrent en utilisant plusieurs techniques et plusieurs classes d’actifs
(actions, obligations, etc.). Il y en a près de 9 000 a gérer autour de 1 800 milliards de dollars.
Avec les banques, les assureurs et les fonds de pension, ils participent aux marchés de la
titrisation et des dérivés complexes liés à ces actifs.
Les banques centrales : Elles ont le droit exclusif d’émettre la monnaie dans chaque pays et
sont chargées de la superviser. Elles assurent également le refinancement des banques. Elles
fixent le coût de l’argent par leurs taux directeurs, et ces changements affectent
indirectement le coût des prêts consentis dans l’économie.
Les régulateurs : Leur mission est de surveiller le niveau de risque des acteurs financiers pour
éviter la contagion ou le risque systémique. Ils veillent au bon fonctionnement des marchés
financiers. Parmi eux : Comité de Bâle, l’Autorité des Marchés Financiers en France, la
Commission Bancaire…

Les conséquences de la crise des Subprimes :

À l'échelle mondiale :

En termes de taille, les trois premiers pays les plus touchés par la crise des subprimes sont la
Suisse, les Etats-Unis et l’Allemagne. En termes absolus, les banques américaines ont payé le
plus lourd tribut à la crise, représentant 47% de toutes les dépréciations, 17% pour les
banques suisses et 15% pour les allemands, mais par rapport à leur taille et leur
capitalisation, les banques suisses sont les plus touchés avec prés de 40% de leurs actifs
déprécier, tandis que les banques américaines et allemandes n’ont dû déprécier que 15 à
20% de leurs actifs.
La crise de 2008 s’est aggravée pour la grande banque suisse UBS, qui a enregistré une perte
nette de 7,6 milliards d’euros au premier trimestre en raison de 12 milliards d’euros de
dépréciations d’actifs. Les banques allemandes ont été particulièrement touchées avec la
Deutshe Bank, qui a annoncé 2,5 milliards d’euros de dépréciation sur le premier trimestre
2008, soit plus que sur l’ensemble de l’année dernière. Les banques britannique sauf le cas
particulier de Northern Rock, nationalisée provisoirement par le gouvernement, n’ont
procédé qu’un mois de 5 % de dépréciation de leurs actifs mais la situation pourrait se
renverser avec le retournement du marché immobilier anglais. Les banques françaises sont
plus résistantes même si, d’après Citigroup, elles aurait dû dévaluer plus de 4,2 milliards
d’euros en 2008.
Sur l’économie américaine :
Les dépenses des ménages américains ont été extrêmement soutenus ces dernières années
grâce à plusieurs facteurs positifs. Cependant, ces facteurs ont disparu un par un.
Premièrement, l’importation des gain enregistrés sur les marchés boursiers et immobiliers
ont accru la richesse des ménages et ont servi à financer leurs dépenses : plus de 5 % des
dépenses des ménages américains au cours des deux dernières années provenaient de
clôtures de prêts hypothécaires. Toutefois, avec la chute des prix des logements, cette
source de revenus n’est plus aussi facilement disponible.

Deuxièmement, la dette des consommateurs a atteint des niveaux sans précédent en raison
des faibles taux d’intérêt et de la disponibilité du crédit. Il est devenu plus difficile d’obtenir
du crédit pour les ménages les moins solvables sur le marché subprime, et les conditions
d’obtention effective du crédit sont durs à généraliser à tous les types de prêts.
Troisièmement, la vigueur du marché du travail renforce la confiance des ménages dans la
sécurité de l’emploi, ce qui se traduit par une solide croissance des salaires. Ce dernier
facteur à l’origine de BOOM des dépenses des ménages reste dynamique. Mais il montre des
signes de détérioration, le taux de chômage augmente et la croissance des salaires
ralentisse.
L’économie américaine semble donc être au bord de la difficulté, les consommateurs
devenant de plus en plus réticents.
Sur l’économie mondiale :

Les taux de croissance mondiale vont ralentir si les ménages américains capitulent, mais les
États-Unis ne sont plus le moteur de la croissance mondiale qu’ils étaient. Selon les
dernières données du Fonds monétaire international, la Chine est désormais en passe de
remplacer les États-Unis en tant que premier contributeur à la croissance mondiale.
Ailleurs, les économies émergentes d’Asie affichent certains des taux de croissance les plus
élevés et les plus forts au monde, en grande partie grâce à des changements dans leurs
modèles commerciaux. Aujourd’hui, ces marchés sont moins dépendants de la demande
américaine pour soutenir et trouver une impulsion majeure à leur croissance économique
dans le commerce intra-asiatique. Les consommateurs asiatiques sont également beaucoup
moins endettés et leur revenu disponible augmente.

Conclusion
La crise mondiale a mis en évidence l’importance de la diversité économique. Les
exportations hors hydrocarbures sont dominées par celle des hydrocarbures que la crise met
en évidence. Cependant, pour assurer la poursuite de la croissance et de la création
d’emplois, des gains de productivité significatifs doivent être réalisés dans les secteurs de
l’économie hors hydrocarbures. Au niveau macroéconomique, la prudence s’impose
désormais à tous les gouvernements. Toutes les crises se caractérisent par un excès de
liquidité. La leçon à retenir est que des politiques macro anticycliques et prudentes doivent
être mises en œuvre pour éviter que de telles crises ne se reproduisent à l’avenir.