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Science conomique
Notions :
Fluctuations
conomiques,
crise
conomique, dsinflation, croissance potentielle,
dpression, dflation.
I.
Les banques qui dtenaient des crances sur leurs clients (les crdits immobiliers) s'en sont donc dbarrasses sur les
marchs financiers via les socits cres spcialement pour ce faire. Leur intrt est de retrouver des liquidits en
vendant leurs crances et de se dfaire du risque associ ces crances. Ce sont les investisseurs ayant achet les titres
des SPC qui assument ce risque.
Les diffrents titres sont alors mlangs et on compose un gros paquet virtuel dcoup par
II.
En 1992, Clinton veut lancer une politique d'accession la proprit immobilire en faveur des plus
pauvres. Les crdits subprimes n'auraient probablement pas t accords sans l'intervention du
ministre du logement. Celui-ci en garantit le refinancement par l'intermdiaire de Fannie Mae et de
Freddie Mac (agences de refinancement) et exige une progression de la part des crdits subprimes
attribus par les banques.
B. Les origines structurelles de la crise
1. Du ct de la finance
a. La drglementation des marchs financiers ( Rappel premire)
Jusquau dbut des annes 80, le financement de lconomie est intermdi : une institution
financire collecte des ressources auprs de ceux qui ont des excdents au profit de ceux qui ont des
dficits.
Les pouvoirs publics contrlent les marchs financiers:
le contrle des changes qui vise contrler les mouvements de capitaux entre la France et
ltranger
un encadrement du crdit
un contrle des prix cest--dire du taux dintrt
Cela entrane alors une concurrence faible entre les intermdiaires financiers lie lintervention
des pouvoirs publics tant sur les prix que sur les quantits des crdits distribus et au cloisonnement
du systme financier franais
A partir des annes 80, sopre une rforme financire .Ce mouvement de libralisation sexprime
par 3 mouvements complmentaires connus sous le nom de 3D :
un mouvement de drglementation : qui vise limiter la capacit de contrle de lEtat sur
les activits financires. Ainsi, progressivement partir des annes 80, le contrle des
changes et le contrle des prix sont remis en cause
un mouvement de dcloisonnement des canaux de financement qui vise largir les
modalits de financement des agents conomiques
un mouvement de dsintermdiation consistant en un recours accru au financement par les
Les actifs sont aujourdhui valus selon la mthode du mark-to-market. Celle-ci consiste valuer
rgulirement, voire en permanence, une position sur la base de sa valeur observe sur le march au
moment de l'valuation.
Ce mode dvaluation a t critiqu lors de la crise : leffondrement du march des subprimes se
traduisit par une application massive des dprciations dactifs. Les produits drivs appuys sur les
prts subprimes, perdirent leur valeur dans des proportions considrables en trs peu de temps,
crant des pertes formidables dans les bilans des institutions financires et bancaires et, en
consquence, conduisant un effondrement des oprations et crdits interbancaires.
d. La dfaillance de la gouvernance financire
Les marchs financiers sont caractriss par des asymtries d'informations : 1) les banques connaissent la
qualit des contracts titriss, ce qui n'est pas le cas pour les investisseurs c'est le problme de l'ala moral. 2)
pour avoir la confiance des acheteurs, les banques font appel aux agences de notation pour noter leurs titres.
Les agences de notation vont alors bien noter ces titres pour conserver les banques comme cliente, c'est le
problme du principal agent.
2. Du ct de la rpartition des richesses
Entre 80 et 2000, le pouvoir d'achat du salaire a augment de 30% alors que la productivit du travail a
augment de 60%. La part des salaires dans la valeur ajoute passe alors de 75% 65%.
Cela entrane alors une augmentation du taux de profit des entreprises. Mais depuis 1980, leur taux
d'accumulation diminue. Les entreprises prfrent effectuer des placements financiers car la rmunration
des actions augmentent.
La part des salaires dans la valeur ajoute diminue mais celle dans la consommation dans le PIB est stable.
Le taux d'endettement des mnages augmentent donc.
Conclusion :
III.
La crise
A. Le dclenchement de la crise : les causes conjoncturelles
1. Cycle 1 (2000 2004)
Lendettement des mnages amricains a pu sappuyer sur les taux dintrt extrmement bas pratiqus pendant des
annes par la Banque centrale des tats-Unis (la FED ) partir de 2001 aprs la crise boursire sur les valeurs
Internet . En outre, les crdits taient rechargeables, c'est--dire que rgulirement, on prenait en compte la hausse de
la valeur du bien, et on autorisait lemprunteur se rendetter du montant de la progression de la valeur de son
patrimoine.
I- Le dveloppement
des subprimes
II Les origines de la
crise
Approfondissement
Infographie du journal Le
Monde : Des subprimes la
chute des Bourses, les
mcanismes de la crise
financire
III La crise
Les facteurs
l'origine de la
crise des
subprimes La
Documentatio
n franaise
"subprimes" Un reportage de
France 24