Exercice 4

1) A1 = 4867110 ; calculer l’annuité a :

a = A1 (1+i)n

taux réel = r = Vn x i / Vr

r = 1200*10.25% /1230 = 0.1 = 10%

a = A1(1+i)n = 4867110 x 1.110 = 12624029.864

Année Étape 3 Étape 4 Étape 1 Étape 2 Étape 5

Np-1 Ip = Np-1 *c Mp Ap = Mp * VR Annuité

1 63004 7756872 3957 4867110 12623982

2 59107 7270161 4353 5354190 12624351
3 54754 6734742 4788 5889240 12623982
4 49966 6145818 5267 6478410 12624228
5 44699 5497977 5793 7125390 12623367
6 38906 4785438 6373 7838790 12624228
7 32533 4001559 7010 8622300 12623859
8 25523 3139329 7711 9484530 12623859
9 17812 2190876 8482 10432860 12623736
10 9330 1147590 9330 11475900 12623490

Exercice 5

Remboursement au pair : VR = VN

n = 10 ; annuité constante ; coupon (c) = 55d

1- La société peut contracter un emprunt indivis auprès d’une banque, aussi elle peut faire appel à
un établissement de leasing afin de renouveler ses équipements.
2- I2 = 773235.1 ; A1 + 517649.5 ; VN ?

I2 = N1*c

N1 = I2/c = 773235.1/55=14058.82 et N1 = N0-m1  m1 = N0-N1 = 15000 – 14058.82 = 941.18

Tant que A1 = m1*VR et le remboursement est au pair ce qui implique que VR = VN et d’où ;

A1 = m1*VN

 VN = A1/m1 = 517649.5/941.18 = 550

 Tableau d’amortissement réel de l’emprunt obligataire

V0 = a * (1-(1+i)-n/i  a = V0*i/(1-(1+i)-n

Avec V0 = VN*N0  a = N0*VN*i/(1-(1+i)-n

 a = 15000*550/(1-1.1)-10
 a = 1342649.508 (annuité théorique)
 Il faut d’abord arrondir les titres amortis (Mp)

Année Mp théorique Mp réel

1 941.18 941
2 1035.298 1035
3 1138.827 1139
4 1257.75 1253
5 1377.98 1378
6 1515.77 1516
7 1667.35 1667
8 1834.095 1834
9 2017.582 2018
10 2219.25 2219

Année Étape 3 Étape 4 Étape 1 Étape 2 Étape 5

Np-1 Ip = Np-1 *c Mp Ap réel = Mp * VR Annuité (réel)

réel (sensiblement constante)
1 15000 825000 941 517550 1342550
2 14059 773245 1035 569250 1342495
3 13024 716320 1139 626450 1342770
4 11885 653675 1253 689150 1342825
5 10632 584760 1378 757900 1342660
6 9254 508930 1516 833800 1342730
7 7738 425590 1667 916850 1342440
8 6071 333905 1834 1008700 1342605
9 4237 233035 2018 1109900 1342935
10 2219 122045 2219 1220450 1342495
Exercice 6

Le restant dû après le paiement de la 10ème annuité est Vp = 35585500 avec p = 10 .

Remboursement au pair : VR = VN ; a = 3200600

M1 = 120 obligations et i = 4%.

1) Durée de l’emprunt n ?

On a : Vp = a x (1-(1+i)-n+p/i

Avec p = 10 on aura :

V10 = a x (1-(1+i)-n+10/i = 35585500  1-(1+i)-n+10 = 35585500*i /a  -(1+i)-n+10 = (35585500*i /a) - 1

-(1.04) -n+10 = (35585500*0.04/3200600) -1  -(1.04) -n+10 = - 0.5552646379

-n+10 ln (1.04) = ln (0.5552646379)  -n = -24.999 soit 25

N = 25 ans

2) VN ?

On a N0 = M1 * (1+i)n-1 /i

 N0 = 120*((1.04)25-1 / 0.04)  N0 = 4997.5 obligations

(Nous allons prendre 5000 obligations pour simplifier le calcul).

V0 = VN*N0 = a x (1-(1+i)-n /i

VN = (a x (1-(1+i)-n /i) / N0 = (3200600 * (1-(1.04)-25)/0.04)/5000

VN = 10000.

3) Les trois derniers lignes du tableau d’amortissement (théorique et pas réel).

Coupon c = VN *i = 10000*0.04 = 400

Années Np-1 Ip = Np-1*c mp Ap = mp*VN a

23 891.75 356700 284.39 2843900 3200600
24 603.35 242944 295.765 2957656 3200600
25 307.59 123036 307.59 3075900 3200600

m23= m1*(1.04)22 = 120*1.0422 = 284.39

m24 = m1*(1.04)23 = 120*1.0423 = 295.765

m25 = m1*(1.04)24 = 120*1.0424 = 307.59

(le calcul est commencé de la dernière ligne 25 jusqu’à la ligne 23)