Comment analyser et lire les états financiers avant d’acheter des actions, et quelles sont les lignes
remarquables des états financiers aux yeux ?
Par Yassine Riahi, Expert-Comptable Stagiaire
La majorité des gens achètent
et vendent des actions par
panique ce qui rend le
marché imprévisible de
manière générale. Cependant
c’est nous qui investissons et
nous n’avons jamais eu à
prendre nos décisions en
fonction de la hausse ou la
baisse instantanée d’une
action. Nous avons une série
de règles simples nous
permettent d’analyser la santé
financière d’une entreprise
dans la durée, et c’est ce que
nous allons présenter.
L’objectif de ce travail est
juste de :
-Vous transmettre, et de vous
synthétiser les connaissances
les plus intéressantes que j’ai
acquises à partir des
meilleurs cours de MBA
(Master of Business
Administration) en analyse
financière par les ratios.
-présenter comment lire les
états financiers des sociétés
cibles avec les yeux d’une
manière très rapide et
efficace ;
-Présenter les critères qui
cherchent un avantage
concurrentiel durable.
Quels sont les lignes
remarquables d’un état
de résultat aux yeux ?
Commençons par les
comptes de résultat qui
montre si une entreprise
possède cet avantage
concurrentiel qui nous
recherchons. Le premier point
à regarder est la croissance
de revenus nets durant quatre
années successives. Ces
derniers doivent connaître
une croissance, et nous
devons sélectionner la société
qui a un taux de croissance le
plus élevé.
Associé au résultat net, il y a
la marge brute se calcule en
divisant les revenus bruts/ le
chiffre d’affaires. Donc les
entreprises dont la marge
brute est excellente, ont
tendance à avoir un réel
avantage concurrentiel
durable. Car plus la marge
brute est plus haute plus
l’entreprise aura du levier
pour grossir rapidement.
Cependant cela ne suffit pas
pour déterminer un avantage
concurrentiel durable, car une
entreprise peut dépenser la
totalité de ces bénéfices
qu’elle a tirés de sa marge sur
les autres charges
d’exploitation (Comme les
frais de marketing, les frais de
recherche...), il convient donc
d’effectuer le ratio suivant
pour s’en assurer soit : la
division de la rubrique autres
charges d’exploitation / le
résultat brut. L’entreprise
avec le taux le plus faible est
sélectionnée. On peut rajouter
aussi, l’entreprise ayant le
plus faible ratio des charges
d’intérêts / les revenus
d’exploitation, généralement
celle qui possède un
avantage concurrentiel.
Quels sont les lignes
remarquables d’un
Bilan ?
Tout d’abord un coup d’œil à
la trésorerie correspondant à
la liquidité et équivalente de
liquidité de l’entreprise. Une
trésorerie importante
signifiera un avantage
concurrentiel.
Ensuite, lorsque vous
identifiez les sociétés
disposant d’un avantage
concurrentiel durable,
recherchez les stocks, et les
bénéfices nets qui
augmentent car cela indique
que l’entreprise a trouvé un
moyen rentable d’augmenter
ses ventes ce qui a nécessité
une augmentation des stocks.
Passant à l’immobilisation,
une entreprise disposant d’un
avantage concurrentiel
durable n’a pas besoin de
moderniser, et de remplacer
ses équipements pour rester
compétitives. En revanche
une entreprise sans aucun
avantage doit remplacer ces
équipements pour suivre le
rythme du leader du marché.
Aussi, une entreprise dispose
un avantage concurrentiel,
finance les nouveaux
équipements par ses propres
flux de trésorerie alors que
l’entreprise sans cet avantage
a besoin d’endettement pour
financer les équipements.
Passant maintenant aux
passifs (PC, et PNC). Ce qui
rend une entreprise dispose
un avantage concurrentiel
durable est que : Ne dispose
que peu ou pas de dettes à
long terme car l’entreprise
tellement rentable que même
les expansions, et les
acquisitions sont
autofinancées. C’est-à-dire
elle dispose d’un ratio de
capacité d’autofinancement
(CAF) très important, et que
l’entreprise a un bénéfice net
suffisant sur trois ou quatre
ans pour payer tous les frais à
long terme, et de cette
manière elle respecte la règle
suivante soit : Dette à long
terme < 3 ou 4 fois le
bénéfice net. Ensuite le ratio
des dettes soit : Les passifs
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remarquables des états financiers aux yeux ?
Par Yassine Riahi, Expert-Comptable Stagiaire
totaux / Les fonds propres
permet de déterminer si
l’entreprise utilise des dettes
ou des capitaux propres pour
financer ses activités. Donc
Les entreprises dotées d’un
avantage concurrentiel
toujours plus grand utilise
donc leur capacité à générer
de revenus pour leur
financement et doivent
présenter des niveaux de
capitaux propres plus élevés
que les passifs.
Aussi parmi les plus grands
indicateurs d’avantage
concurrentiel durable et qui
indique que l’entreprise à
l’intention de se croitre à long
terme est : Le « BENEFICES
NON REPARTIS » nous
cherchons donc de la
croissance de cet indicateur
car plus les bénéfices non
distribués sont importants,
plus le taux de croissance de
l’entreprise et de son bénéfice
futur seront élevés.
Finissant par l’analyse de
fonds de roulement qui
égale à la différence entre les
actifs courants et les passifs
courants. S’il est positif, il
constitue une ressource
financière « stable », car
aucune obligation de
remboursement ne pèse sur
les capitaux propres et
l’échéancier de
remboursement des
financements à MLT met
l’entreprise à l’abri d’un
remboursement intégral à
court terme.
Cet indicateur financier qui va
déterminer les montants des
emprunts que l’on va
demander. Cependant même
en cours de vie sociale, il est
important de surveiller le FR.
En fait le fonds de roulement
correspond à la trésorerie
dont l’entreprise dispose sur
le long terme. Autrement, le
FR c’est un excédent de
trésorerie dont le Quels sont les lignes
remboursement est différé remarquables d’un état
dans le temps et sera utilisé
du flux de trésorerie ?
pour financer le BFR. A
l’inverse lorsque le FR est Finissant avec les plus
négatif, l’entreprise est en courageux par l’analyse des
danger, et elle a une structure flux de trésorerie. Les flux de
financière fragile parce que ça trésorerie donnent une vision
veut dire qu’elle va devoir claire de la capacité d’une
faire appel à des financement entreprise à générer un flux
à court terme donc à des de trésorerie positif comme
découverts pour financer son son nom indique. Un flux de
besoin de fonds de trésorerie disponible positif
roulement. signifie que l’entreprise
génère un excédent de cash
Juste pour vous rappeler, le
ce qui est positif le règlement
BFR correspond aux besoins
de dettes, pour les
de trésorerie court terme lié
dividendes, ou pour le
au décalage de paiement.
réinvestissent tout
Cependant, il faut savoir qu’il
simplement. Un flux de
y a un véritable piège derrière
trésorerie négatif signifie que
la notion du BFR. Le premier
votre entreprise manque de
piège du BFR est : Plus votre
l’argent
activité va se développer plus
vous aurez des frais à
avancer (plus de salaires,
plus de stock à commander,
ct), du coup plus votre besoin
de trésorerie court terme vont
augmenter plus il y a un
risque de se retrouver dans
l’incapacité de payer ces
charges voir dans un état de
cessation de paiement mais
du coup si vous ne pouvez
pas payer vos charges, vous
pouvez pas réaliser la
prestation et si vous ne
pouvez pas réaliser la
prestation vous ne pouvez
pas être payé ainsi de suite..
Deuxième piège du BFR c’est
quelqu’un par exemple qui
lance son activité et qui voit
que finalement en termes de
résultats c’est rentable mais
cette personne omet de
prendre en considération ce
BFR ou n’a pas fait attention
au tableau de trésorerie, ce
qui risque de se passer c’est
qu’il va y avoir des mois où
l’entreprise va se retrouver à
découvert ou dans
l’incapacité de payer ses
charges il donc l’anticiper en
amont.