conomie Contemporaine

Thme 1 B

Cours lisabeth Jolivet

"h#me $

B. La demande de monnaie
Il y a demande de monnaie si les agents conservent des encaisses montaires de faon permanente. La monnaie, instrument de transaction: la thorie quantitative La demande de monnaie dans la thorie keynsienne La monnaie, actif de patrimoine: ilton !riedman

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"h#me $ B

$. La monnaie, instrument de transaction: la thorie quantitative

La quantit de monnaie

multiplie par la vitesse de circulation de la

monnaie reprsente la monnaie utilise dans les paiements durant une priode. Le volume des transactions " multipli par le niveau des pri% & reprsente la valeur de ce qui a t chan'.

MV = PT

(i ) et " ne varient pas "oute variation de suscite une hausse des pri%

Celle*ci est ncessaire pour rtablir l+quilibre

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"h#me $ B.

La notion de vitesse de circulation de la monnaie

,ans un espace de temps, les a'ents chan'ent de la monnaie contre du travail, des biens et services, etc... -n mesure la valeur totale des chan'es pendant la priode. La monnaie circule entre les a'ents . salaires, consommation, ...-n utilise plusieurs fois une quantit de monnaie .

)itesse / )aleur des chan'es0

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1bsence de demande de monnaie et neutralit de la monnaie

La variation de la q antit de monnaie n!affecte q e le nivea gnral des pri".

Les facteurs ) et " sont stables ou n2voluent que lentement Les a'ents raisonnent en termes rels Leurs comportements ne sont pas affects par la quantit de monnaie disponible La structure de la production est dtermine par les prfrences des a'ents L+quilibre s+tablit au ma%imum des capacits productives de l+conomie

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L2hypoth#se de la loi de (ay

Production Revenu

investissement pargne Et consommation

consommation

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3. La demande de monnaie dans la thorie keynsienne

L+par'ne est la partie non consomme du revenu L+par'ne est investie ou thsaurise La demande de monnaie rsulte de quatre motifs . revenu , professionnel, prcaution et spculation4 re'roups en demande de monnaie po r motif de transaction et de prca tion# fonction d reven glo$al# demande de monnaie po r motif de spc lation# fonction d ta " d%intr&t

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Le revenu des a'ents 5evenu 'lobal * consommation

par'ne investie

par'ne

arbitra'e
par'ne thsaurise

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Le tau% d2intr6t: variable montaire

Le tau% d2intr6t est une variable essentielle dans la thorie keynsienne pour 7ustifier la demande de monnaie. Le tau% d2intr6t fi%e la rmunration que l2on sert au% a'ents pour les inciter 8 abandonner la liquidit : 9rcompense de la non*thsaurisation:;:. <l rsulte de l2offre et de la demande, 9prfrence pour la liquidit;:, sur le march de la monnaie.

Le comportement des a'ents rsulte de leurs anticipations sur le niveau futur du tau% d2intr6t. =n tau% lev.anticipation de baisse4 incite 8 placer les liquidits en titres. =n tau% bas .anticipation de hausse4 8 conserver des liquidits .demande de monnaie forte4. ; J. .>eynes # thorie gnrale de l!emploi# de l!intr&t et de la monnaie,

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La variation du pri% d+un titre 8 revenu fi%e

1000 10% 100 100 100 100 833 12% 100 120 1000 12%

To
i=10%

i/$3?

"n

Le prix d'un titre revenu fixe varie en sens inverse du taux d'intrt. Les agents arbitrent entre titres et monnaie pour maximiser leur richesse
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"h#me $ B

La demande de monnaie
tau%

$rappe % li&uidit's

,emande de monnaie

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@. La monnaie: actif de patrimoine ilton !riedman

ilton !riedman minimise l2influence du tau% d2intr6t 8 court terme sur la demande de monnaie. Les a'ents ont un comportement stable et int#'rent la monnaie dans leur patrimoine.

La notion de patrimoine

(cti)s r'els (cti)s )inanciers (cti)s mon'taires (cti)s *umains

La structure du patrimoine est stable

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"h#me < B.

La demande de monnaie de
La monnaie rend des services : rendement d2usa'e

.!riedman

La monnaie permet de se prmunir contre le risque d2illiquidit : motif de patrimoine Les a'ents choisissent la structure de leur patrimoine 8 lon' terme en fonction de l2utilit et du rendement rel de chacun des actifs. L2influence des tau% d2intr6t 8 court terme est n'li'eable.

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"h#me < B.

La fonction de demande de monnaie de .!riedman

Chaque lment du patrimoine procure un revenu <l est alors possible de calculer un revenu de lon'ue priode qui dcoule des revenus anticips des lments du patrimoine. Ce revenu est appel revenu permanent A il influence la consommation. La quantit de monnaie dtenue est une fonction de ce revenu permanent et du niveau des pri% permanents. La demande de monnaie est stable
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