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Comment la dynamique dmographique influence-t-elle les comportements lis

lpargne ?
Les pays dvelopps connaissent un vieillissement de la population : la part des plus de 60 ans augmente. Certaines
consquences sont trs connues : moins dactifs, moins de cotisants, des difficults financer les systmes de retraites.
Dautres lments sont moins connus : le vieillissement de la population modifie les comportements dpargne. En
effet, il existe une relation micro-conomique entre ge et pargne qui va avoir des rpercussions sur lpargne
globale.

Une relation micro-conomique entre ge et pargne


Il existe une double relation micro-conomique entre ge et pargne : dabord en terme de niveau dpargne, ensuite
en terme de structure dpargne

Dans la thorie du cycle


de vie de
Franco
Modigliani, les individus
souhaitent maintenir le
niveau
de
leur
consommation tout au long
de leur ge adulte. Leur
revenu voluant en fonction
de leur ge, lpargne, qui
est le solde entre la
consommation et le revenu,
volue galement avec
lge. Au dbut de la vie
active, lorsque le revenu est
faible,
les
individus
sendettent (leur pargne est
ngative) ; par la suite, le
revenu
crot
jusqu
dpasser le niveau de consommation souhait, ce qui se traduit par une pargne positive ; avec la retraite, le
revenu dcrot et les individus d-spargnent nouveau (en consommant leurs conomies).

Les mnages pargnent ainsi principalement pour dcoupler la chronique de leurs dpenses de consommation de celle
de leurs revenus : lhorizon de dcision dun mnage est celui de sa vie entire, le mnage gre son patrimoine
(ventuellement ses dettes) pour rpartir sa consommation au long de sa vie.

Cette analyse semble vrifie : jusqu la tranche dge 55-60 ans, le patrimoine mdian augmente : 50% des mnages
de moins de 30 ans ont un patrimoine infrieur 20 000 euros ; 50% des 55-60 ans ont un patrimoine infrieur
200 000 euros. Aprs cette tranche dge, le patrimoine mdian diminue : 50% des plus de 85 ans ont un patrimoine
infrieur 80 000 euros. Le patrimoine rsulte dune logique daccumulation puis de dsaccumulation visant
lisser au cours de lexistence le niveau de la consommation (doc 1)

Lge influence aussi la structure de lpargne : quand les individus sont jeunes, ils accumulent des actifs risqus,
puis au fur et mesure que leur esprance de vie restante diminue, ils passent des actifs sans risque (la dtention
dactifs risqus ncessitant un horizon de dtention long),

Une relation macro-conomique entre vieillissement de la population et pargne


Cette analyse micro-conomique permet alors dexpliquer la relation macro-conomique entre pargne et
vieillissement de la population. Au niveau macroconomique, on considre quune socit est compose de
gnrations qui se succdent. Le vieillissement de la population entraine alors une transformation de lpargne. Les
modles gnrations imbriques (Allais, Samuelson) montrent que dans une socit compose de gnrations
ayant des comportements identiques, cest--dire successivement dpargne et de dspargne, les mouvements se
compensent et le taux dpargne global est nul. Cela permet ainsi de comprendre comment les transformations
dmographiques modifient lpargne. En effet, le vieillissement de la population transforme les comportements
dpargne, de 2 manires : dune manire directe par laugmentation de la part des plus de 60 ans, de manire indirecte
par la modification des comportements dpargne. Or, ces deux effets jouent de manire opposs.

De manire directe : quand la part des plus de 60 ans augmente dans la population, la part des habitants qui
dspargnent augmente au dtriment de celles des habitants qui pargnent. Automatiquement, lpargne globale
diminue
Le vieillissement de la population influence aussi de manire indirecte lpargne, en modifiant les comportements
dpargne dune gnration une autre. Ainsi, lutilisation conjointe des cinq enqutes Actifs financiers ou
Patrimoine ralises entre 1986 et 2010 [] montre sur cette priode de 25 ans que la dcroissance du
patrimoine est en moyenne beaucoup plus tardive que le passage la retraite, du moins pour les
personnes vivant en mnage dit ordinaire (doc 2). En effet, les mnages ont intrioris lide que
lesprance de vie augmentait. Ils doivent dons pargner davantage pour faire face des dpenses de
consommation qui risquent daugmenter fortement du fait de risque de dpendance. Dans ce cas, le vieillissement
de la population se traduit par une hausse de lpargne, car les mnages modifient donc leur comportement
dpargne en fonction du contexte, conomique, social et politique.

Le vieillissement de la population entrane donc deux effets opposs sur lpargne :


Une augmentation de lpargne globale due leffet ge qui situe une personne un moment donn, par
rapport au nombre d'annes qu'elle a vcues
Une diminution de lpargne globale due leffet gnration qui runit des individus ayant connu les mmes
expriences
Lvolution future de lpargne du fait du vieillissement dmographique est donc incertaine : dun ct, le modle de
Modigliani considre que lpargne devrait baisser ; de lautre, les donnes rcentes dmontrent le contraire. A cette
incertitude sen rajoute une seconde : lpargne favorise-t-elle la croissance ? Dun ct, les libraux considrent que
lpargne est un pralable linvestissement et donc la croissance ; de lautre, les keynsiens pensent quune
augmentation de lpargne est prjudiciable, car elle rduit la consommation et donc limite les besoins
dinvestissement des entreprises.