Introduction

Pourllaborationduprojetdimplantationduncomplexeculturelthmededcouverte
culturelledanslargiondAgadir,nousavonsdutudierlemilieusocioculturel,commercialet
concurrentieldanslequelnouscomptonsvoluer,trouverlemoyenadquatdegreretmaintenir
nosdiffrentsressources,lesdisponibilitsdumarchenquipementauvuedesloisrgissant
notre pays.
Lapartiefinanciredeceprojetrevtlerledillustrateurdecettetudeentermesdechiffreetde
rentabilitetnouspermettrademieuxdvoluerleschargesetlerisquefinancierauxquelsnous
nous exposons travers de nombreuses analysesminutieuses:
Le niveau prvisionnel de notre activit
Dterminer notrebesoin de financement
Elaborer les charges lies lexploitation
Dterminerlaviabilitdenotreprojetennouspenchantsursarentabilitsurleplan conomique
Danalyserlerisquedexploitationafindatteindreleschiffresdaffairesprvisionnelsdu
complexe tout en couvrant nos charges et tablissant une rserve de liquidit.
Dciderduplandefinancementadquatnotreprojetentermesdefondspropreset demprunts.
Danalyser le risquefinancier auquel la ralisation de ce projet nous expose.
Enfin defairelanalyse de lquilibre financierdu projet etden tirerdesconclusionssurla
rentabilit du projet.

I.

Leniveauprvisionneldelactivit:

L e niveau prvisionnel est lestimation raisonne duvolume des ventes produit ouservices
ralises dans une priode donne. Cette mthode va nous permettre danalysernotre chiffre

09

daffairessur les 5 futures annes.

A.Levolumedeproduction:
Voir tableaux MarketingN : 18, 19,22 ;24

B.Lechiffredaffaireprvisionnel:
TableauFinancierN1:Prvisionduchiffredaffairesur5ans

Service/Anne

2015

2016

2017

2018

2019

Cinma

8 856 000

10 012 680

11 325 690

12 816 762

14 510 717

Cinma 3D

1650600

1980293

2212068

2475324

2774452

144 000

144 000

144 000

144 000

144 000

12 000

12 000

12 000

12 000

12 000

10 662 600

12 148 973

13 693 758

15 448 086

17 441 169

Location DES
SALLES DE
CINEMA
caftria
Total

II.

Lebesoindefinancement:

A.Lesactifsdexploitation:Immobilisation:
1.Lesactifsdexploitation
Lactifdexploitationenglobetouteslesdpensesrelativeslacrationducomplexeetellese
ferasurlassiettedestudesmenesadquatementdanslapartietechniqueetjuridique.

LesfraisPrliminaires
Calculsjustificatifs:
Certificat ngatif : 230 dhs
Nomination du grant (timbre de 20 dh et 50dh) = 70
Etablissement desstatuts 20DH/Feuilles(20*13) = 260
Enregistrement desstatuts: 0,5% * 5 400 000 (CS) = 120 000
dhsImmatriculation au registre de commerce: 300 dhs
Dpt au greffe tenu au tribunal: 300
dhsDpts desstatuts : 200 dhs
Frais de notaire : 12 000 dhs

Tableau

financier

n2:

Frais

prliminaires

Tableaudesfraisprliminaires
Certificatngatif

230

Etablissementdesstatuts20DH/Feuilles(20*13)

260

Nominationdugrant(timbrede20dhetde50dh)

70

Fraisdenregistrementducapital(0,5%*5400000)

27000

Dptaugreffetenuautribunal

300

Dptsdesstatuts

200

Fraisdenotaire

12000

Immatriculationauregistredecommerce

300

TableaufinancierN3:LesImmobilisations
ELEMENTS

MONTANT

Fraisprliminaires

40360

Totaldesimmobilisationsennonvaleur
Logiciel
Totaldesimmobilisationsincorporelles
Local
Constructionetamnagement
ITMO

40360
9833
9833
5746000
2794053
2094 857

Mobilierdebureau

76761

Matrieldebureau

150230

Matrielinformatique

150242

Totaldesimmobilisationscorporelles

8995386

Totaldesactifsd'exploitations

9045579

B.Lebesoindefondsderoulementdexploitation
Notre besoin de fond de roulement comprend les dpenses ncessaires pour le bon fonctionnement
de notre complexe, il sera calcul comme suit:
Stock des matires et fourniture consommable.
Crance clients.
Dettesfournisseurs.
Vu que les crances de notre complexe galent 0 puisque nos clientsrglent au comptant, la
valeur du stock est nul puisquon offre un service, et on achte lesfournitures au fur et mesure
de nos besoinsrendent le BFR=0 et la variation du BFR=0

III.

LESCHARGESDEXPLOITATION
Leschargesdexploitationreprsentelensembledetouesleschargesliesnotreactivit.

Ainsiafindemieuxmaitrisernoschargesnousprocderonsleurventilationaprslesavoir
numres.Ensuitenoustablirons unCPC prvisionnel pourenressortir lersultatdexploitation
et un tableau diffrencie pour dterminer la variabilit du projet.
A.Ledtaildeschargesdactivit
Les achats de fournitures de bureau
Les achats de fournitures dentretien
Lesfrais postaux et de tlcommunication
Les charges du personnel extrieur lentreprise
Les primes dassurances
Les charges du personnel
Les dotations aux amortissements,
Les impts et taxes

1.LesDotationsdesamortissementsdesactifs
Pourlamortissementdenosimmobilisations,nousutiliserontlesystmelinairedansla
mesure o, les actifs dexploitationsseront utilisssur une longue dure.

TableauFinancierN4:leslmentsamortiretleurstaux:
ELEMENTS

MONTANTHT

TAUXDAMORTISSEMENT

DEAFraisprliminaires

40360

20%

DEAImmobilisationsIncorporels

9833

20%

DEAAmortissementITMO

2094857

20%

DEAMobilierdeBureau

76761

20%

DEAMatrielInformatique

150242

20%

2794053

10%

DEAAmortissementdesConstructions

TableaufinancierN5:Amortissementdesfraisprliminaires
Anne

Valeurd'origine

Taux

Annuit

Cumul

VNA

40360

20%

8072

8072

32288

40360

20%

8072

16144

24216

40360

20%

8072

24216

16144

40360

20%

8072

32288

8072

40360

20%

8072

40360

TableaufinancierN6:Amortissementdesimmobilisationsincorporelles
Anne

Valeurd'origine

Taux

Annuit

Cumul

VNA

9833

20%

1967

1967

7866

9833

20%

1967

3933

5900

9833

20%

1967

5900

3933

9833

20%

1967

7866

1967

9833

20%

1967

9833

TableaufinancierN7:AmortissementinstallationsTechniques,matrielsetOutillages
Anne

Valeurd'origine

Taux

Annuit

Cumul

VNA

2094857

10%

209486

209486

1885371

2094857

10%

209486

418971

1675886

2094857

10%

209486

628457

1466400

2094857

10%

209486

837943

1256914

2094857

10%

209486

1047429

1047429

TableaufinancierN8:AmortissementMobilierdeBureau
Anne

Valeurd'origine

Taux

Annuit

Cumul

VNA

76761

20%

15352

15352

61409

76761

20%

15352

30704

46057

76761

20%

15352

46057

30704

76761

20%

15352

61409

15352

76761

20%

15352

76761

TableaufinancierN9:AmortissementMatrielInformatique
Anne

Valeurd'origine

Taux

Annuit

Cumul

VNA

150242

20,00%

30048

30048

120194

150242

20,00%

30048

60097

90145

150242

20,00%

30048

90145

60097

150242

20,00%

30048

120194

30048

150242

20,00%

30048

150242

TableaufinancierN10:AmortissementdesConstructions
Anne

Valeurd'origine

Taux

Annuit

Cumul

VNA

2794053

5%

139703

139703

2654350

2794053

5%

139703

279405

2514647

2794053

5%

139703

419108

2374945

2794053

5%

139703

558811

2235242

2794053

5%

139703

698513

2095539

TableaufinancierN11:RcapitulatifsdesDotationsauxAmortissements
Rsumedesamortissements
Elment

Anne
2015

2016

2017

2018

2019

Frais prliminaire

8072

8072

8072

8072

8072

Logiciel

1967

1967

1967

1967

1967

Amnagement etconstruction

139703

139703

139703

139703

139703

ITMO

209486

209486

209486

209486

209486

Mobilier de bureau

15352

15352

15352

15352

15352

Matriel de bureau

30046

30046

3313

3313

3313

Matriel informatique

30048

30048

30048

30048

30048

434674

434674

407941

407941

407941

Autreschargesexternes
Lesautreschargesexternessontconstitues,desfraisdepublicit,desfraisde
tlcommunication,dermunrationdupersonnel,delassurance,desfraisdetlphone
dumatrielde transport, etc.

2.LesDiffrenteschargesdexploitations
Les charges de personnel ont t dtailles dans la partie administrative, et les charges des
fournitures de bureau qui sont intgres dans les achats consommables figurent dans la partie
technique.
TableaufinancierN12:chargesdexploitations
Autreschargesexternes
Elments

2015

2016

2017

2018

2019

Entretien et rparation

6 000

6 000

6 000

6 000

6 000

Rmunration du personnel a l'extrieur

240 000

240 000

240 000

240 000

240 000

Frais de publicit

562 300

449 840

359 872

287 898

230 318

TOTAL

808 300

695 840

605 872

533 898

476 318

Imptettaxes
Anne
Imptettaxesdirectes
TOTAL

2015

2016

2017

2018

2019

30 000

30 000

30 000

30 000

30 000

30 000

30 000

30 000

30 000

30 000

Justificatifs:
Concernant les achats desfilms on compte acheter cinq films parmois 4 122
Pourleschargesdupersonnelilestnoterquepourlescinq premiresannesnous aurons
lemme effectif.
B.

Ventilationdeschargesenchargesfixesetchargesvariables
Ellesconsistentdterminerleschargesquisontrelativeauvolumedelactivitappeleles

chargesvariables,etleschargesquisontinvariantesquelquesoitleniveaudelactivitappeles
chargesfixes.
AprsavoirtablitlesdiffrenteschargesquiserontsupportesparCINEATHRE,nous
allonslesclassesenchargesfixesetchargesvariablesafindepouvoirlaborerletableau
diffrentiel.
TableaufinancierN13:ventilationsdeschargesenchargesfixesetchargesvariables:
Anne

2015

2016

2017

2018

2019

Chargesvariables
Rmunrationdupersonnelal'extrieur

240000

240000

240000

240000

240000

4127194

4127713

4128285

4128913

4129604

FraisdePublicit

562300

449840

359872

287898

230318

Chargesdepersonnel

412920

412920

5342414

5230473

achatsconsommes*

TOTALCHARGESVARIABLES

412920

412920

412920

5141077

5069731

5012842

Chargesfixes
Entretienetrparation

6000

6000

6000

6000

6000

Imptsettaxe

30000

30000

30000

30000

30000

Fraisdetlcommunication

8450

8451

8452

8453

8454

dotationsd'amortissement

434674

434674

407941

407941

407941

TOTALCHARGESFIXES

473124

473125

446393

446394

446395

Les achats consommes contiennent lachat des films qui vont tre exposs, ci-joint le
tableau reprsentatif :
Elments

2015

2016

Achatdesfilms

4 122 000

4 122 000

2017

2018

4 122 000 4 122 000

2019
4 122 000

C.

CPCprvisionnel:

TableauFinancierN14:CPC

PREVISIONNEL
Elments

2015
2016
2017
2018
2019
EXPLOITATION
Chiffre d'Affaires(HT)
10 662 600
12 148 973 13 693 758 15 448 086 17 441 169
TOTALPRODUITSD'EXPLOITATIONS
Achats Consomms de Matires et Fournitures
4 127 194
4 127 713
4 128 285
4 128 913
4 129 604
Autres Charges Externes
810 750
698 291
608 324
536 351
478 772
Impts et Taxes
30 000
30 000
30 000
30 000
30 000
Charges du Personnel
819 067
819 067
819 067
819 067
819 067
Dotations aux Amortissements
434 674
434 674
434 674
434 674
434 674
6 221 684
6 109 745
6 020 349
5 949 004
5 892 117
TOTALCHARGESD'EXPLOITATIONS
4 440 916
6 039 228
7 673 409
9 499 082
11 549 052
RESULTATD'EXPLOITATION
FINANCIER
ProduitsFinanciers
TOTALPRODUITSFINANCIERS
Charges d'Intrts
356 987
297 099
231 941
161 049
83 918
TOTALCHARGESFINANCIERES
356987
297099
231941
161049
83918
RESULTATFINANCIER
356987 297099 231941 161049 83918
4 083 929
5 742 129
7 441 468
9 338 033
11 465 134
RESULTATCOURANT
Rsultat avant impts
4 083 929
5 742 129
7 441 468
9 338 033
11 465 134
Imptssur le rsultat (30%)
1 225 179
1 722 639
2 232 440
2 801 410
3 439 540
RESULTATNET
2858750
4019491
5209028
6536623
8025594

Auvudetoutcequiprcde,nousconstatonsquenousavonsdesrsultatsdexploitationspositifs
pourlescinqannes,cequiimpliquequelesdiffrentschiffresprvisionnelsontsuprieursnos

charges

dexploitation.
Aprs avoir tablir le CPC, nous dterminerons le tableau diffrentiel qui consistera calculer les
margessur cot variables partir des chiffres daffaires prvisionnels. De ce fait, nous pourrons
dterminerdes diffrentsrsultatssur les cinq premires annes prochaines.

IV.
LARENTABILITEECONOMIQUE
Larentabilitconomiqueestunemesuredelaperformanceconomiquedel'entreprisedans
l'utilisationdel'ensembledesoncapitalemploy,c'est--diredel'ensembledesonactiffinancpar
lescapitauxstables.Pourunebonnevaluationdelarentabilitconomiquedenotreprojet,nous
allonsnousbasersurunensembledecritressavoir

:lavaleuractuellenettedesfluxnettede

liquidit,lindicedeprofitabilit,letauxderinvestissement,etledlaidercuprationdenotre
investi.
Notrefluxnetdeliquiditseraactualisavecuntauxdactualisationde12%.
A.Lestimationdescashflows

capital

TableauFinancierN15:EstimationdesCashflows
Elments

Fin2015

2016

2017

2018

2019

Chiffred'AffairesHT

10 662 600

12 148 973

13 693 758

15 448 086

17 441 169

Chargesd'ExploitationHT

5 787 011

5 675 071

5 585 676

5 514 331

5 457 443

Dotationsauxamortissements

434 674

434 674

434 674

434 674

434 674

Rsultatd'ExploitationAvantIS

4440916

6039228

7673409

9499082

11549052

Imptsurlersultat30%

1 332 275

1 811 768

2 302 023

2 849 725

3 464 716

Rsultatd'ExploitationaprsIS

3108641

4227460

5371386

6649357

8084336

Dotationsauxamortissements

434 674

434 674

434 674

434 674

434 674

CashFlowd'Exploitation(CAF)

3543314

4662133

5806060

7084031

8519010

CapitalInvesti

Dbut2015

-11 062 336

VariationduBFRE

RcuprationduBFRE

139 703

Valeurrsiduelle
CashFlow

Anneuniversitaire2012-2013

11062336

3543314

4662133

5806060

7084031

8658713

Page174

B.Echancierdescashflows:
TableaufinancierN16:Echancierdescash-flow
Elments
Cash Flow

Taux d'actualisation
Taux actualis
Cash FlowActualiss
Cumul cash flowactualiss-

VAN9 365 817

TRI

63%

IP

1,85

11 062 336
12%
11 062 336
11 062 336

2015

2016

2017

2018

2019

3 543 314

4 662 133

5 806 060

7 084 031

8 658 713

0,89

0,80

0,71

0,64

0,57

3 163 674

3 716 624

4 132 639

4 502 030

4 913 186

3 163 674

6 880 298

11 012 936

15 514 966

20 428 152

Somme des Cash FlowActualiss

20 428 152

Dpenses d'Investissement

11 062 336

Selonletableaudescash-flowscumulsnouspouvonsconclurequelecapitalinvestisera
rcupraucoursdela3

me

annedactivit.Ceciditaprscalculdescash-flowsactualissnous

allonsmaintenantnousintresserauxcritresderentabilitdunprojetpourvoirlarentabilitde notre projetsur

le plan conomique.

C.

Lescritresdelarentabilit
Pourdterminerlarentabilitconomiquedenotreprojet,nousnoussommesbasssurquatre

indicateursdeperformancesavoirlaVAN(ValeurActuelleNette),leTRI(Tauxrentabilit
Interne),leDRC (Dlai de rcupration des capitaux) et lIP(Indice de Profitabilit).
LaVAN
Cestladiffrenceentrelescash-flowsactualissengendrsparuninvestissementetle
montantinitialdelinvestissement.Elleindiquelemontantdelacrationdevaleurattenduesur
linvestissement. Ainsi une VAN positive est quivalent de rentabilit duprojet.
VAN = des cash-flows actualiss Capital investi
VAN=20428152-11062336=9365817>0
Notre VAN tant positif, nous pouvons conclure que notre projet est rentable.
LeTRI(Letauxderentabilitinterneourinvestissement)
Il estde63%Projet rentable carTRIsuprieur au taux d'actualisation

IP(Lindicedeprofitabilit)
Lindicedeprofitabilitindiquelenombredefoisenrecettes

quelondoitrcuprersur

linvestissement effectu.
IP= descash-flows actualiss / Capital investi
IP= 1,85>1donc le projet sera rentable carchaque dirhaminvesti, onrcupre 0,85

Rcapitulatifdescritresderentabilit
VAN 9 365 817

TRI

63%

IP

1,85

LaValeuractuelleNette(VAN)estpositivecequisignifiequenotreprojetestrentable.LeTaux
deRentabilitInterne(TRI)de63%estletauxderentabilitmaximumquelonpeutesprer avoir.

Touteentreprisesoucieusedelamliorationdesonactivitlongtermeutiliseratousles
moyensncessairespouryparvenirentenantcomptedesindicesfinanciersreprsentatifsdu
risquefinancier.Nousdtermineronsleseuilderentabilit,lamargedescuritetlelevier
oprationnel afin de dterminer les carts.

V.
A.

LEFINANCEMENTDUPROJET:
Lemodedefinancement

Lecotglobaldefinancementdenotreinvestissementslve

11062336DH.

Notre

financementsefera60%denoscapitauxpropreset40%parunempruntauprsduBMCI,
pourunempruntde4462336DH.Cetempruntseraremboursuntauxdintrtde8.0%parAmortissemen
tconstante. Et de6600000DHparcapitaux propres.
TableaufinancierN17:Modedefinancement

CAPITAUX
PROPRES
EMPRUNT
BANCAIRE
TAUX
Dure
Mode de
remboursement

6600000
4462336
8%
5 ans
Annuit constante

Sourcesdefinancement

MontantenDh

Capitaux propres

6 600 000

60%

Emprunt bancaire

4 462 336

40%

Total de financement

11 062 336

100%

TableaufinancierN18:Remboursementdel'empruntparAmortissementconstant

Annes

Emprunt
d

Amortissement

Intrt

TVA/

annuit

Intrts

Emprunt

Intrt

restant

net

2014

4 462 336

748 600

356 987

35 699

1 141 286 3 713 735 249 891

2015

3 713 735

814 477

297 099

29 710

1 141 286 2 899 259 207 969

2016

2 899 259

886 151

231 941

23 194

1 141 286 2 013 108 162 358

2017

2 013 108

964 132

161 049

16 105

1 141 286 1 048 976 112 734

2018

1 048 976

1 048 976

83 918

8 392

1 141 286

Dbut

2015
2 858 750
434 674
3293424

2016
4 019 491
434 674
4454164

58 743

2018
6 536 623
407 941
6944564

2019
8 025 594
407 941
8433534

CAF
Anne
RNE
Dotations
CAF

2017
5 209 028
407 941
5616968

NousremarquonsquenotreentrepriseauneCAFpourlapremireannede3293424dh.Grce
cetteCAFnouspourronssoldernosemprunts.Entantqueressourcesfinanciresinternes,elle sera place
dans lesressources du plan de financement.

Cetableauprsentelestrsoreriesfinalesdelentreprisepourles5annesvenircompter
de2014datedelancementdeCINEATHRE.Nouspouvonsainsienconclurequeles
diffrentesactivitspermettrontlentreprisedavoirunquilibrefinanciertoutentant liquide.

C.

Bilanprvisionnel
Le bilan prvisionnel esttrs importantpour la partie financire. Il permet destimer le

patrimoinede notre entreprise pour les cinq annes venir compter de 2015 lanne de
lancement de notre activit.
Notre activit stend sur douze mois du 01 janvier au31 dcembre. De ce fait, on a tabli
le bilan douverture ainsi que le bilan prvisionnel de lanne 2015. Les autres bilan des
annes suivantes, suivront la mme dmarche en se basant sur les calculs prcdents
.

TableauFinancierN19:biland'ouverture
ACTIF

PASSIF

Elments

Valeursd'origine

Amortissements Valeursnettes

Elments

Valeurs

ACTIFIMMOBILISE

11062336

11062336

FINANCEMENTPERMANANT

11062336

IMMOENNONVALEUR

40360

40360

CAPITAUXPROPRES

6600000

Frais Prliminaires

40 360

40360

Capitalsocial

6 600 000

IMMOINCORPORELLES

9833

Logiciel

9 833

IMMOCORPORELLES

11012143

11012143

Rserveslgales

Terrain

5 746 000

5746000

Autres Rserves

Construction

2 794 053

2794053

Rsultat net

ITMO

2 094 857

2094857

DETTESDEFINANCEMENT

4462336

Autres dettes de financements

4 462 336

Matrielde bureau

150 230

Mobilier debureau

76 761

76761

PASSIFSCIRCULANT

MatrielInformatique

150 242

150242

DETTESDUPASSIFCIRCULANT

ACTIFCIRCULANTS

Fournisseurs etcomptes rattachs

STOCK

tat crditeur

Mat premires et pdts consommables

tat dbiteur

TRESORERIEPASSIF

Divers dbiteurs
TRESORERIEACTIF
TOTALACTIF

11062336

11062336

TOTALPASSIF

11062336

TableaufinancierN20:Bilanau31/12/2015
ACTIF

PASSIF

Elments

Valeursd'origine

Amortissements

Valeursnettes

Elments

Valeurs

ACTIFIMMOBILISE

11062336

434674

10627662

FINANCEMENTPERMANANT

13172486

40360

8072

32288

CAPITAUXPROPRES

9458750

FraisPrliminaires

40 360

8072

32288

Capital social

6 600 000

IMMOINCORPORELLES

9833

1967

Logiciel

9 833

1967

IMMOCORPORELLES

11012143

424635

10587508

Rserves lgales

0,00

Terrain

5 746 000

5746000

Autres Rserves

Construction

2 794 053

139703

2654350

Rsultat net

2 858 750

2 094 857

209486

1885371

DETTESDEFINANCEMENT

3713735

Autres dettes de financements

3 713 735

IMMOENNONVALEUR

Agencement et amnagementde Construction

ITMO
Matrielde transport
Matrielde bureau

150 230

30046

Mobilier de bureau

76 761

15352

61409

PASSIFSCIRCULANT

MatrielInformatique

150 242

30048

120194

DETTESDUPASSIFCIRCULANT

ACTIFCIRCULANTS

Fournisseurs et comptesrattachs

STOCK

tat crditeur

Mat premires et pdts consommables

Clients et CR

TRESORERIEPASSIF

Divers dbiteurs
TRESORERIEACTIF

2544824

2544824

TOTALACTIF

13607159

434674

13172486

TOTALPASSIF

13172486

VII.

LANALYSEFINANCIEREDUPROJET

Lanalyse de la performance et de lasituation financire dune entreprisese caractrise

par deux tapes:
Lune est le traitement des tats
comptables Et lautre le calcul
desratiossignificatifs

Pour tudier la situation financire de CINEATHRE, nous procderonstoutdabord une

analyse de lquilibre financier ensuite une analyse de lactivit.
A..LAnalysedelactivit
TableaufinancierN21:Etatsdesoldedegestion
ANNEES

2015

2016

2017

2018

2019

10662

12148

13693

15448

17441

600

973

758

086

169

Ventes de bien et services

10 662

12 148

13 693

15 448

17 441

produits

600

973

758

086

169

ConsommationExercice

4935494

2816658

2987504

3189831

3411848

Productiondel'exercice

Achat consomms

4 127 194 4 127 713 4 128 285 4 128 913 4 129 604

Autres charges externes

808 300

695 840

605 872

533 898

476 318

Valeurajoute

5727106

9332315

10706

12258

14029

254

255

321

Impts et taxes

30 000

30 000

30 000

30 000

30 000

Charges de personnel

819 067

819 067

819 067

819 067

819 067

EBE

4878039

8483248

9857187

11409

13180

188

254

Aprs avoir dtermin la valeur ajoute et lExcdent Brut dexploitation,nous allons

analyser lESG par letaux de la valeur ajoute, le taux de marge bnficiaireet le taux de
marge brut dexploitation.
TauxdeValeurajoute
Taux de valeur ajoute = ValeurAjoute / Chiffre AffaireHT

Letauxdelavaleurajouteexprimelapartdelavaleurajoutedelentreprisesurson
chiffredaffaire.Apartirdutableauci-dessusonpeutdirequecetauxestprogressifpour
notrecomplexe,pourlapremireanneonpeutdirequesurchaque100Dhsvendu lentreprise une
valeur ajoute de54Dhs.
TableaufinancierN22:CalculduRatiodelEBE
Annes

2015

2016

2017

2018

2019

Chiffred'affaireHT

10 662 600

12 148 973

13 693 758

15 448 086

17 441 169

EBE

4 878 039

8 483 248

9 857 187

11 409 188

13 180 254

RatiodelEBE

46%

70%

72%

74%

76%

Ceratioconstitueunepremiremesuredirectedelaperformanceindustrielleetcommerciale
del'entrepriseetunindicateur,gnralementsignificatif,desacapacitbnficiaire.Une
amliorationdeceratiotraduituneaugmentationdelaproductivitdenotrecomplexe.Il
donneuneidedelastructuredescots,carilpermetdemesurerlaproportiondescharges
fixesauseindel'ensembledescots,unesorted'lasticitdel'EBEparrapportauCA,qui
permet d'apprcier la vulnrabilit de l'entreprise face une ventuelle rduction du CA. Pour

100DhsdechiffresdaffairesilresteraCINEATHRE46dhspourlepaiementdeses
chargesfinancires etdelimpt sur lessocitslapremire anne dexercice.

B.LAnalysedelquilibrele

financier

Lanalysedelquilibrefinancierconsistetudierlesrelationsentrelesdiffrentesmasses du bilan ;
ceci pourvoirsi lentreprise arrive grer les grands ples de son bilan.
TableaufinancierN23:synthsedesmassesdubilan

Anne

2015

2016

2017

Financement Permanent

13 172 486

16 377 49920 700 37626 272 86833 249 486

ActifImmobilis

10 627 662

10 192 9899 758 315

FRF

2544824

618451110 94206116

Actif circulant (HT)

Passif circulant (HT)

Trsorerienette

2544824

618451110 94206116

2018

2019

9 323 641
9492262

8 888 968
4360518

9492262

4360518

Daprsletableauci-dessus,lefondderoulementfonctionnel(ressourcesstables)denotre
complexearrivecouvrirlesemploisstablesetdedonnerunetrsorerienettepositivequi

augmente

aufile des annes ce qui est favorable pour notre activit

Avec:
FRF:Fonds de roulement fonctionnel =Financement permanent ActifImmobilis
BFG:Besoinsdefinancementglobal=Actifcirculanthorstrsoreriespassif circulant hors
trsorerie
TN: Trsorerie nettes =FRF BFG
HT: horstrsorerie
RATIOSD'AUTONOMIEFINANCIERE=Capitauxpropres/Passiftotal

TableaufinancierN24:calculdelautonomiefinancire
RATIOSD'AUTONOMIEFINANCIERE
Elments

2015

Capitaux propres

9 458 750

Passif total
Lesratiosd'autonomie
financire

2016

2017

2018

2019

13 478

18 687

25 223

33 249

241

269

892

486

13 172

16 377

20 700

26 272

33 249

486

499

376

868

486

72%

82%

90%

96%

100%

Atraverscetableau,nousvoyonsquenousavonsunegrandeautonomiefinancirequi permetde
financer la majeure partiede nos dpenses partirde nosfonds propres.

1.Interprtationdelanalysedelquilibrefinancier
AprsuneanalyseglobaledeCINEATHREtraverslesdiffrentsratiosfinanciersnous pouvons
conclureque notre entreprise aura une bonne sant financire.
Notre autonomie financire nous permettra de couvrir lensemble de nos dettes
Notreratiodendettementtantfaiblenouspouvonsaussiconclurequenotre complexe une
stabilitfinancire.
Enrsum,nousavonsunestabilitfinanciretraduisantlafaisabilitfinancire,par
consquent nous pouvons nouslancersans craintessur la ralisation duprojet

Conclusion
Alissuedecettetudefinancire,nouspouvonsconcluredelafaisabilitdeceprojet,vusa
trs grande rentabilit et lopportunit que reprsente le march marocain.
Nousobservonsquelesrsultatsnetsdesdiffrentsexercicesseronttouspositifsetdeplusen
plus importants au fil du temps, malgrun premier exercicedficitaire
Deplus,lanalysedesindicateursdelquilibrefinanciernousapermisdeconstaterune
situationfinancirequilibre,dgageantdesexcdentsdetrsoreriequipourrontservir
raliser des investissements de plus en plus importants.

Anneuniversitaire2012-2013

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