Direction Gnrale de la Politique Montaire

Direction des Oprations

Sous-Direction de la Prvision et de lAnalyse de la Liquidit

Tunis, le 7/10/2016

Etude sur lvolution des Billets et Monnaies en

Circulation en Tunisie

Au cours du mois daot 2016, les Billets et Monnaies en Circulation

(BMC) ont franchi le seuil de 10.000 MDT, passant dun niveau de 9.190
MDT 10.092 MDT entre fin mai et fin aot, priode qui couvre la saison
estivale, le mois de ramadan et Ad el Fitr (mois de juin et juillet). La
circulation fiduciaire a poursuivi son accroissement jusqu la fte de Ad
El Idha pour se situer 10.392 MDT, le 9 septembre 2016, soit son niveau
le plus lev enregistr jusqu maintenant.
1-Evolution des BMC sur la priode 2000-2016 :
Une analyse approfondie de lvolution des BMC en termes de
moyennes annuelles pour la priode 2000-2016 montre quelle peut tre
dcompose en trois phases :
- La premire priode (2000-2005), au cours de laquelle les BMC

ont enregistr une variation moyenne annuelle de 229 MDT, soit un taux
daccroissement moyen de 9,5%.
- La deuxime priode (2006-2010), pendant laquelle la moyenne
des variations annuelles de la circulation fiduciaire a progress par
rapport la priode prcdente de presque 200 MDT pour atteindre
442 MDT, soit un taux daccroissement moyen de 10,9%.
- Et la troisime priode (2011-20161), au cours de laquelle la
moyenne des variations des BMC a continu son accroissement annuel
moyen de lordre de 200 MDT pour stablir 645 MDT, soit un taux
daccroissement moyen de 9,6%.
1

Jusquau 9 septembre 2016.

Graphique 1: Evolution moyenne annuelle des BMC (en MDT)

variation annuelle des BMC

1400

moyenne de la variation annuelle par priode

BMC en moyenne annuelle (axe de droite)

10000
1231

1200

9000
8000

1000
645

800

6000

600
400

442

5000

229

4000

200

3000

2000

-200
-400

7000

1000
-253

Source : Nos calculs bass sur les donnes de la BCT

Toutefois, il convient de noter que le comportement des BMC a

connu deux variations exceptionnelles, la premire en 2011 lorsque les
BMC en moyenne ont enregistr une croissance trs importante de
1.231 MDT, soit une hausse de 22,4% par rapport 2010, suite aux
retombes
de
la
rvolution
et
lenvironnement
dinstabilit
et dincertitude qui ont caractris la priode post-rvolution, et la
seconde, en 2013, marque par une baisse de 253 MDT, refltant une
diminution de 3,4% par rapport 2012, suite la dcision de la BCT de
changer certaines coupures de billets de banque2.
2-Evolution du ratio BMC/PIB sur la priode 2000-2015 :
Pour mieux analyser lvolution de la circulation fiduciaire et le
comportement des agents conomiques vis--vis du cash, en Tunisie, et
les comparer ceux observs dans dautres pays, on a rapport les BMC
(de fin de priode et en terme de moyenne annuelle) au PIB courant.

Cf. Circulaire de la BCT aux banques et aux intermdiaires agrs n2012-14 du 4 septembre 2012, n 2012-26
du 31 dcembre 2012 et n 2013-01 du 17 janvier 2013.

Graphique 2: Evolution du ratio BMC/PIB en Tunisie (en%)

12.0
11.0
10.0
9.0
8.0
7.0
6.0
2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Moyenne BMC/PIB (%)

2010

2011

2012

2013

2014

2015

BMC fin anne/PIB (%)

Source : Nos calculs bass sur les donnes de la BCT et de lINS

Ce ratio a sensiblement volu, que ce soit en se rfrant aux BMC

de fin de priode ou en terme de moyenne annuelle, passant dune
moyenne de 8,8% ou 8,2% sur la priode 2005-2010 10,4% ou 10,1%
aprs 2011, alors quil tait de 8% ou 7,7% pendant la priode
2000-2004. Cela signifie que la circulation fiduciaire est en train
daugmenter plus vite que le PIB nominal, refltant probablement un
changement du comportement des agents conomiques vis--vis de la
fiducie et traduisant une prfrence nette pour lutilisation du cash (ce
constat est dautant plus confirm par lvolution compare depuis
lanne 2011 des taux de croissance annuel moyen des BMC en fin de
priode ou en terme de moyenne annuelle et du PIB courant : tableau1).
Tableau 1: Taux de croissance annuel des BMC et du PIB courant par moyenne de la priode
Moyenne
Gomtrique
(2000-2015)

Moyenne
Gomtrique
(2000-2004)

Moyenne
Gomtrique
(2005-2010)

Moyenne
Gomtrique
(2011-2015)

Taux de croissance annuel des

BMC
(fin d'anne) (1)

9,4

8,2

10,9

8,9

Taux de croissance annuel des

BMC (moyenne annuelle) (2)

9,9

9,8

10,4

9,6

Taux de croissance annuel du PIB

courant (3)

7,4

7,4

8,4

6,3

Ecart 1 = (1)-(3)

2,0

0,8

2,5

2,6

Ecart 2 = (2)-(3)

2,5

2,4

2,0

3,3

Source : Nos calculs bass sur les donnes de la BCT et de lINS

En effet, lutilisation du cash comme moyen de paiement privilgi pourrait

tre la rsultante, dun ct, de lexpansion du secteur informel et de lvasion
fiscale, et dun autre ct, du retard accus dans le dveloppement des moyens
3

de paiement modernes vu la rticence croissante des commerants pour

lacceptation de chques3 et le nombre encore insuffisant des TPE installs. Une
frange importante de commerants (mises part les grandes surfaces) rechigne
dadopter la carte bancaire, qui est pourtant un moyen de paiement rapide
et scuris, en raison notamment des commissions leves, obligeant les agents
conomiques dans la plupart des situations payer en espce.
Ce constat est confirm par les statistiques concernant la montique (voir
annexe) o le taux de croissance annuel des commerants affilis a diminu,
passant de 8,3% en 2010 -2,4% en 2015 et celui du nombre global des
transactions qui est pass de 19,4% en 2010 6,1% en 2015. De mme, le
nombre de TPE installs est pass de 11.968 en 2010 13.148 en mars 2016 soit
un taux daccroissement ne dpassant pas 10%. Le volume global des
transactions en monnaie lectronique demeure faible par rapport aux autres
moyens de paiement, soit 7.191MDT contre 73.668 MDT pour les chques et
18.874 MDT pour les effets en 2015.
3-Comparaison de lvolution des BMC/PIB avec dautres pays :
Dans la mesure o le ratio BMC/PIB est un indicateur de degr de
dveloppement des moyens de paiement, le graphique 3 montre que
pour un pays dvelopp tel que lAngleterre, ce ratio est assez bas par
rapport celui du Maroc et de la Tunisie.
Pour le cas de la Grce, qui est un pays en pleine crise, le ratio
BMC/PIB a eu une tendance haussire explique par la prfrence
accrue pour la dtention de la fiducie par manque de confiance dans le
systme bancaire.
Graphique 3: Evolution du ratio BMC/PIB dans certains pays (en%)
25
20
15
10
5
0
2004

2005

2006

2007

ANGLETERRE

2008

2009
GRECE

2010

2011
MAROC

2012

2013

2014

2015

TUNISIE

Sources: Nos calculs bass sur les donnes de Bank al-Maghrib, de l'Office for National Statistics et the Bank of England, Hellenic Statistical Authority et The
Bank of Greece et la BCT.

Lexigence par les commerants de chques certifis mme pour des montants minimes devient trs courante et
constitue un manque de confiance dans ce moyen de paiement.

4-Rpartition gographique et par oprateur des BMC :

Lanalyse de la dcomposition des BMC en Tunisie montre
linterfrence de plusieurs phnomnes. Dune part, la rpartition par
oprateur des mouvements dentre et de sortie des billets permet de
conclure que lOffice National des Postes (ONP) est celui qui contribue
le plus la hausse des BMC (graphique 4). Dautre part, ltude des
mouvements par succursale permet une classification de ces dernires
entre celles enregistrant traditionnellement des sorties nettes de billets
et celles enregistrant des entres nettes. Des caractristiques
conomiques et sociales des diffrentes rgions sont derrire ces
phnomnes. De plus, ce constat nous a permis de dduire que les BMC
retirs de lONP en faveur dune population non bancarise
(principalement des retraits et des ouvriers de chantiers), reviennent en
grande partie au systme bancaire et au Trsor.
Graphique 4: Dcomposition des BMC en Tunisie par oprateur (en MDT)
5000
4000
3000
2000

1000
0

3407

3545
899

451

-1000

-1451

-2000

-1505

-911

3655

1236

342

2742
-177
-1329

-1567

-1735
-1746

-3000
-4000
2013
BMC-BANQUES

2014
BMC-ONP

2015
BMC-TRESOR

jusqu' aot 2016

BMC

Source : Nos calculs bass sur les donnes de la BCT

En outre, lanalyse par succursale montre que lactivit conomique

prdominante dtermine la nature des mouvements pour chaque rgion. Par
exemple, une rgion qui dpend principalement de lagriculture telle que la
rgion du Nord-Ouest (succursale de Jendouba), ou du commerce informel
(principalement la succursale de Gafsa) est une rgion o on a le plus recours
au cash pour les transactions commerciales.
A linverse, dans les rgions o les secteurs de lindustrie et/ou des
services sont les plus dvelopps, on enregistre des retours de billets plus
importants travers le systme bancaire (exemple : les succursales de Sfax et
Nabeul).

Un autre facteur commun pour les zones de sorties nettes de billets, est
limportance du nombre de bureaux de poste par rapport celui des agences
bancaires (tableau 2) et lexistence dune frange importante de la population non
familiarise avec les services et produits bancaires. Ce constat est dailleurs
illustr travers ltude dtaille des mouvements des BMC par succursale (cf.
annexe).
Tableau 2: Nombre des bureaux de poste et des agences bancaires et variation des BMC
(en MDT) pour certaines succursales
2011
2012
2013
2014
2015
Bureaux Agences Variation Bureaux Agences Variation Bureaux Agences Variation Bureaux Agences Variation Bureaux Agences Variation
de poste Bancaires BMC de poste Bancaires BMC de poste Bancaires BMC de poste Bancaires BMC de poste Bancaires BMC

SFAX
NABEUL
JENDOUBA
GAFSA

125
90
106
63

166
135
68
34

-31.5
-21.8
16.7
36.8

125
90
106
63

167
131
72
38

-47.7
-28.1
14
39.4

125
90
107
63

174
136
74
38

-31.5
-35.3
12.3
45.3

129
90
107
62

189
147
76
38

-20
-32.1
19.1
46.9

129
92
107
62

194
153
77
38

-31.3
-36.3
16.1
44.8

Sources : ONP, APTBEF, Nos calculs bass sur les donnes de la BCT

Conclusion :
Comme attendu et linstar des annes passes, les BMC ont atteint leur
niveau le plus lev au cours de la priode qui prcde Ad El Idha. Ainsi, leur
niveau, qui a pratiquement doubl au cours des cinq dernires annes passant de
5.790 MDT en 2010 un encours maximum de 10.392 MDT le 9 septembre
2016, ne pourrait baisser significativement en labsence dune solution radicale
lexpansion de lconomie informelle et sans le dveloppement adquat des
moyens de paiements modernes.

ANNEXES
Taux de croissance annuel des BMC et du PIB courant
2000 2001 2002 2003
Taux de croissance annuel des
13,7
BMC
(fin d'anne) (1)

2004 2005 2006 2007

2008 2009 2010 2011 2012

2013

2014 2015

6,2

5,4

5,5

10,7

16,4 12,7

6,6

6,7

13,7

9,7

22,5

1,0

6,3

11,8

4,0

Taux de croissance annuel des

14,3 11,9
BMC (moyenne annuelle) (2)

6,2

7,1

9,6

8,1

14,4

7,4

9,8

11,4 11,5

22,4

10,2

-3,4

12,0

8,1

Taux de croissance annuel du

PIB courant (3)

8,1

7,9

3,6

7,5

9,8

7,8

9,3

9,0

10,8

6,2

7,5

2,3

9,1

6,8

7,5

5,8

Ecart 1 = (1)-(3)

5,5

-1,7

1,8

-2,0

1,0

8,5

3,4

-2,4

-4,1

7,5

2,3

20,2

-8,0

-0,5

4,3

-1,8

Ecart 2 = (2)-(3)

6,2

4,0

2,6

-0,4

-0,2

0,3

5,1

-1,6

-1,1

5,2

4,1

20,1

1,1

-10,2

4,4

2,4

Source : Nos calculs bass sur les donnes de la BCT et lINS

Variations Annuelles Moyennes des BMC par Succursale 2008-2015 (en MDT)

2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015

TUN

BIZ

GAB

NAB

SFA

SOU

GAF

KAS

KAI

MED

JEN

MON

26.1
44.0
45.9
103.4
51.6
69.2
64.2
63.5

5.1
6.6
2.9
3.9
-0.6
2.2
1.1
2.4

0.4
6.0
10.2
5.4
-1.2
-3.3
10.6
11.1

-4.3
-3.6
-9.5
-21.8
-28.1
-35.3
-32.1
-36.3

-25.6
-28.4
-28.7
-31.5
-47.7
-31.5
-20.0
-31.3

6.2
8.1
12.5
8.9
0.2
0.1
2.8
-17.6

8.8
13.3
12.9
36.8
39.4
45.3
46.9
44.8

-0.1
4.3
1.8
0.2
0.4
0.8
0.4
0.4

-2.5
0.2
0.3
-6.1
-4.3
-2.2
-4.1
-5.6

2.5
3.9
-0.1
1.4
-5.8
-2.4
-4.9
-7.8

-5.1
3.6
-3.4
16.7
14.0
12.3
19.1
16.1

-3.1
-1.1
-4.5
-9.0
-11.7
-17.6
-9.1
-11.2

Variations Annuelles Totales des BMC par Succursale 2008-2015 (en MDT)

2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015

TUN

BIZ

GAB

NAB

SFA

SOU

GAF

KAS

KAI

MED

JEN

MON

312.9
528.0
551.3
1240.2
618.8
830.5
770.6
761.6

60.6
79.5
35.3
46.7
-6.6
25.9
13.8
29.1

5.0
71.4
122.0
64.9
-13.9
-40.0
127.0
133.4

-51.2
-43.4
-113.5
-262.1
-337.4
-423.4
-385.2
-435.6

-307.5
-340.8
-344.8
-377.4
-572.9
-377.5
-240.4
-376.1

74.3
97.3
150.3
107.2
2.4
0.7
33.8
-211.4

105.8
159.2
154.4
441.3
472.8
544.0
563.4
537.8

-1.4
51.8
21.3
2.8
4.9
9.7
4.4
4.6

-29.4
2.4
3.8
-73.3
-51.0
-26.4
-49.0
-67.3

29.8
46.4
-1.1
16.8
-69.1
-28.5
-58.6
-94.1

-60.6
43.1
-40.8
200.7
167.4
147.8
229.2
193.5

-37.2
-13.5
-53.7
-107.7
-140.5
-211.0
-109.7
-134.0

Source : Nos calculs bass sur les donnes de la BCT

Quelques indicateurs sur lvolution de la monnaie lectronique en Tunisie

(2010-2016)
Source: APBT

Anne
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016 (1 er trimestre)

Nombre de
Volume global
Emission
Nombre de Variation Nombre de Variation
Variation Nombre global Variation
Variation
Variation %
Commerants
des transactions
des cartes
TPE
%
GAB/DAB
%
% des transactions %
%
Affilis
(mDT)
2 382 315
2 373 415
2 264 620
2 408 921
2 721 166
3 066 792
2 924 558

14,37%
-0,37%
-4,58%
6,37%
12,96%
12,70%
-4,64%

11968
12269
12728
12767
12655
12921
13148

14,53%
2,52%
3,74%
0,31%
-0,88%
2,10%
1,76%

1660
1 741
1 851
1 939
2 070
2 249
2 253

17,81%
4,88%
6,32%
4,75%
6,76%
8,65%
0,18%

14632
14 491
14 895
13 958
13 994
13 661
13 534

8,33%
-0,96%
2,79%
-6,29%
0,26%
-2,38%
-0,93%

43 533 657
42 458 742
48 854 539
53 170 274
54 283 205
57 591 164
14 729 405

19,40%
-2,47%
15,06%
8,83%
2,09%
6,09%
-

4 550 860
4 594 232
5 495 966
5 979 168
6 542 262
7 190 620
1 841 944

23,83%
0,95%
19,63%
8,79%
9,42%
9,91%
-

Sources : APTBEF

MED

JEN

Variations des BMC par succursale (en MDT)

SFA

60

120

80

BIZ
30

40

80

40

20

40

20

-40

0
10

-20
-40

-80

-40

2008

-10
2009

2010

2011

2012

2013

2014

-120

-60

-80
2009

2010

2011

2012

2013

2014

2008

2015

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2008

2015

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2013

2014

2015

2013

2014

2015

2015

MON

KAI
GAB

SOU

10

40

150

20

100

50

-5

-20

-40

-10

-40

-50

80

40

-15
-80
2009

2010

2011

2012

2013

2014

-100

-60
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2008

2015

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2008

2015

2009

2010

2011

2012

2015

KAS

GAF

NAB

12

80

60

TUN
300

40

200

40

100
-40

20

-4

-20

0
-80

-8
2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

-100

-120
2008

2009

2010

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