INSTITUT D’ENSEIGNEMENT SUPERIEUR DE

PROMOTION SOCIALE

MARCHE-EN-FAMENNE

STRATEGIE FINANCIERE

DENIS CLARINVAL

2011

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 INTRODUCTION

ELUCUBRATIONS

« NAISSANCE D’UN GEANT »

Nous sommes le 01 janvier 2008….

La RTBF, dans son journal télévisé de 13 heures, fait part à ses téléspectateurs d’une
information aussi exclusive que fracassante : BELGACOM SA a officiellement annoncé son
intention de lancer tout prochainement une OPA sur l’ensemble des actions cotées en bourse
et émises par MOBISTAR SA.
BELGACOM SA se propose de racheter l’ensemble des titres à un prix unitaire correspondant
à 120 % du cours de clôture au 31 décembre 2007 (62,25 €), soit un prix ferme de 74,70 €.
La société entend financer l’opération par l’émission d’actions nouvelles dont le prix
d’acquisition correspondrait à 90 % du cours de son action au 31 décembre 2007 (33,74 €),
soit un prix ferme de 30,37 %. Les actionnaires actuels bénéficieront d’un droit préférentiel
sur trois actions nouvelles pour quatre actions actuellement détenues.

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Cette décision est d’autant plus surprenante que, en février 2007, lors de son acquisition de
TELINDUS SA, la société historique avait cédé au prix unitaire de 65,00 €, les 2.274.043
actions émises par MOBISTAR et détenues par TELINDUS.

Au 31 décembre 2007, le capital de MOBISTAR SA était représenté par 63.291.752 actions

dont 50,17 % étaient détenues par ATLAS SERVICES BELGIUM SA, une société à
portefeuille filiale à 100 % de France TELECOM ; le Free Float représentait donc 49,83 % du
total des actions émises.

MISE EN GARDE…

Il s’agit d’une pure fiction ! En réalité la société MOBISTAR SA a procédé en 2008 au

rachat et à l’annulation d’un certain nombre d’actions en vue de réduire le Free Float à
47,09 % ; l’actionnaire majoritaire de la société demeurant France TELECOM (avec 52,91
%) par l’intermédiaire d’une filiale à 100 % : ATLAS SERVICES BELGIUM SA).

Et le feuilleton s’emballe….

Si les petits porteurs de titres MOBISTAR ont réagi avec

enthousiasme à l’annonce faite par BELGACOM SA,
l’actionnaire majoritaire, France TELECOM, a répondu
catégoriquement qu’il n’était pas question de laisser la
téléphonie belge aux seules mains de l’historique
BELGACOM.
La société belge a immédiatement fait savoir au géant
français que son OPA ne présentait aucun caractère
hostile et qu’elle était disposée à négocier une prise de
participation du français dans le capital de BELGACOM.
La réplique de France TELECOM a été aussi rapide
qu’irrévocable : snobant l’offre du belge BELGACOM,
le géant français lui a bien fait comprendre qu’il comptait
bien conserver dans le plat pays sa position d’outsider et
qu’en outre il avait l’ambition d’étendre, dans un proche
avenir, sa part du marché.
Le staff de BELGACOM SA, piqué au vif, convoque ses
actionnaires à une Assemblée Générale extraordinaire et leur fait cette proposition
particulièrement audacieuse de lancer contre le géant français une OPA hostile basée sur un
prix de rachat particulièrement attractif. L’opération est tout à fait possible dans la mesure où
l’actionnariat de la société française est très dispersé avec un Free Float de 73,03 % ; c’est
l’Etat français qui, avec 26,97 % du total des titres émis, est l’actionnaire de référence.
L’actionnariat de France TELECOM se répartit précisément de la manière suivante (mars
2010) :

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 ACTIONNAIRE PARTICIPATION (%)
CDC (« Caisse des dépôts », organisme public) 14,71
Etat français 13,23
Salariés 3,68
Entreprises de Recherches et d’activités 3,49
Autocontrôle 0,39

Le nombre d’actions émises s’élève à 2.648.591.358 ;

le 31 décembre 2007, l’action cotait sur Euronext Paris
24,62 €, pour un e capitalisation boursière de
65.208.319.233,96 €.
L’Etat français et la CDC ont immédiatement fait
savoir qu’ils n’entendaient pas se séparer de leurs
participations dans le capital français (26,97 % fin
2007), que l’OPA hostile du belge les attristait
profondément mais que, en tout état de cause, ils ne
chercheraient pas à mettre en œuvre de nouveaux
moyens légaux pour l’empêcher d’aboutir. C’est le
Président de la République en personne qui a adressé le
communiqué à la société belge, après avoir pris contact
avec les ministres belges de l’économie et des finances.

Si le belge entend s’emparer du géant français avec une

offre attractive au prix correspondant à 120 % du cours
de clôture de décembre 2007, il lui faut dégager, en vue
de financer l’opération, la somme de :

24,62 € x 2.648.591.358 x 0,7303 x 1,20 = 57.145.962.643,87 €.

Se proposant, en vue de financer l’opération, d’émettre des actions nouvelles au prix ferme de
30,37 % (décote de 10 %), cela représente pour le belge BELGACOM l’émission de :

57.145.962.643,87
---------------------- = 1.881.658.303 actions nouvelles.
30,37

Du côté français l’Autorité des Marchés financiers (issue en 2003 de la fusion de la COB et
du conseil des Marchés financiers) n’a émis aucune réserve sur l’opération envisagée par
l’opérateur belge. La CBFA a, côté belge, adopté la même attitude complaisante.

Si l’opérateur belge entend prendre effectivement le contrôle du géant français, cela implique
quasi nécessairement que les actionnaires actuels de BELGACOM SA usent de leurs droits
préférentiels sous peine de voire les nouvelles actions émises par le belge tomber dans des
mains inconnues. Le hic se trouve précisément là : avec 53,50 % de participation, l’opération
impose à l’Etat belge d’acquérir environ 45,13 % des nouvelles actions soit de débourser :

57.145.962.643,67 € x 0,4513 = 25.789.972.941,09 €.

60

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C’est beaucoup trop, estime l’actuel ministre des finances Didier REYNDERS : la mauvaise
santé de notre économie représente un réel manque à gagner pour les finances fédérales ; de
plus l’Etat a largement vidé ses caisses dans ses opérations de soutien aux banques en
difficulté. Certes l’argent investi dans
FORTIS a été largement rémunéré mais
avec de la « monnaie de singe » en quelque
sorte puisque nous voilà à présent
actionnaire de BNP PARIBAS. De plus la
Communauté européenne nous met le
couteau sur la gorge en nous imposant un
équilibre budgétaire que nous avons bien du
mal à atteindre. Enfin le ministre belge des
finances n’a nullement l’intention de passer
la cravate au cou du président français une
seconde fois. Bref il faut trouver autre
chose. Tout au plus l’Etat acceptera-t-il
d’investir 10.789.972.941,09 € dans
l’opération : il financera cette participation
supplémentaire en émettant de nouvelles
obligations OLO à un taux particulièrement
intéressant.

Les petits porteurs devraient réagir positivement à l’offre particulièrement intéressante,

d’autant que l’honneur du pays est en
jeu : le temps n’est-il pas venu de
barrer la route à tous ces investisseurs
venus d’ailleurs et qui ont pris la
mauvaise habitude, au fil du temps,
de dépecer notre patrimoine
économique ? Tout le monde semble
bien être d’accord sur ce point.
Au besoin on pourra toujours
s’adresser au plus riche d’entre tous
les belges qui, son patriotisme aidant,
ne manquera pas de dénouer les
cordons de la sa bourse, avec en
prime quelque nouvelle décoration
accrochée sur sa large poitrine par
notre bon roi Albert II et avec la
bénédiction inconditionnelle de notre nouvel archevêque.
La cause est donc entendue : l’OPA sera effectivement lancée aussitôt que la CBPA aura
validé le prospectus justifiant l’augmentation de capital et que de son côté l’Autorité des
Marchés Financiers aura, en France, validé le prospectus justifiant l’offre publique d’achat.
Les 15 milliards dont manque l’Etat pour jouir pleinement de ses droits préférentiels seront
obtenus auprès d’une institution financière, BNP PARIBAS-FORTIS par exemple, au moyen
d’un crédit d’investissement à long terme au taux très préférentiel de 5 %.
De son côté l’Etat belge récupérera une partie de sa mise en cédant les droits préférentiels
dont il dispose et dont il ne compte pas faire usage au grand argentier de la banlieue de
Charleroi.

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 De leur côté les petits porteurs ne devraient poser aucune difficulté. Néanmoins si certains
devaient se montrer réticents, le
baron de Charleroi se ferait un
plaisir de racheter leurs droits
préférentiels et d’augmenter ainsi
sa participation dans le capital de
BIG BELGACOM SA.

Le montage financier destiné à

financer l’OPA serait dès lors
réalisé de la manière suivante
(pour autant que les petits
porteurs fassent, tous, valoir,
leurs droits préférentiels) :

APPORTEUR CAPITAL APPORTE PU # ACTIONS

ETAT 10.789.972.941,09 € 30,37 355.283.930
PETITS PORTEURS 19.929.654.472,00 € 30,37 656.228.333
ALBERT FRERE 11.426.335.230,58 € 30,37 376.237.577
TOTAL 42.145.962.643,67 € 1.387.749.840
CREDIT INVESTISSEMENT 15.000.000.000,00 €
TOTAL :a 57.145.962.643,67 €

Après l’augmentation du capital, la structure du nouvel actionnariat de BELGACOM SA se

présenterait :

APPORTEUR # ACTIONS ¨%
ETAT 693.312.065 0,34
PETITS PORTEURS 950.028.488 0,47
ALBERT FRERE 376.237.578 0,19
TOTAL : a 2.019.578.130

62

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En conséquence l’Etat français et les services publics français perdraient leur contrôle de fait
sur France TELECOM et, par voie de conséquence sur MOBISTAR SA ; en revanche l’Etat
belge, en dépit du fait que sa
participation descendrait largement
sous les 50 %, conserverait sur
BELGACOM SA un contrôle de fait.
Il s’assurerait en outre un contrôle de
fait sur MOBISTAR SA et sur
France TELECOM.
En tout état de cause BELGACOM
SA obtiendrait un contrôle de droit à
la fois sur MOBISTAR SA et sur
France TELECOM.

Un nouveau géant est né et sa

capitalisation boursière total est par
conséquent gigantesque, du moins
virtuellement car, en fin de compte,
BELGACOM SA peut bien avoir avalé France TELECOM et tout ce qui va nécessairement
avec (à commencer par MOBISTAR), BELGACOM reste BELGACOM et rien d’autre : si sa
capitalisation boursière a pris de l’ampleur, cela est dû uniquement à l’augmentation du
capital qui lui a permis d’assouvir son appétit (sans prendre en considération les effets de la
décote infligée par l’émetteur pour garantir le placement des nouveaux titres).
Bref un géant est né mais c’est encore un géant aux pieds d’argile : certes ses prises de
participation ont gonflé son bilan et sa levée de capitaux a accru considérablement sa
capitalisation boursière mais la société belge n’est pas l’abri pour autant.
Car en fin de compte que peut-elle encore espérer ? Jeter son dévolu sur un poisson plus gros
encore ? Encore faut-il qu’elle en ait les moyens ou qu’elle puisse se les procurer, en levant de
nouveaux capitaux par exemple. On peut cependant douter que les actionnaires de la société
répondent à une nouvelle sollicitation : les entreprises sont en effet sensées contribuer à
l’enrichissement des actionnaires et non l’inverse.
D’un autre côté son nouveau gigantisme ne met
pas le belge à l’abri de prédateurs plus féroces
encore ; à peine repu, le voilà déjà menacé. Le
doute s’installe et c’est alors que chacun fixe
inlassablement le même objectif ; tous les regards
convergent vers ce gage unique de leur futur : le
cours boursier. Le prédateur, patient et tapi dans
son coin, attend son heure qui finira, tôt ou tard,
par sonner. Et voilà que le cours se met à chuter,
suscitant l’angoisse des uns et attisant la
gourmandise des autres : dans sa chute, il sonne le
glas pour BELGACOM.

63

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 ANNEXE II

FLEXOS SA

HISTOIRE D’UNE IPO

LE MARCHE LIBRE : UN MOYEN COMMODE POUR LEVER DES CAPITAUX…

Le Marché Libre de Bruxelles a vu le jour en 2004, à l’instar de son homologue français né en

1996. Si on s’en réfère à l’article publié un an plus tard dans l’ECHO, ce qui caractérise le
mieux ce type de marché, c’est que des TPE (très petites entreprises) peuvent y lever des
fonds sans être soumis à toutes les contraintes qui frappent les entreprises souhaitant lever des
fonds sur le marché classique ou encore sur ALTERNEXT. En définitive une seule
obligation : publier chaque année des états financiers dans les formes prescrites par la
législation belge (mais cette obligation existe pour toutes les sociétés commerciales, qu’elles
soient cotées ou non).
FLEXOS SA est une TPE de la région de Verviers spécialisée dans la sécurité informatique ;
en vue de financer sa croissance (l’internationalisation de ses activités) elle souhaite procéder
à une augmentation substantielle de son capital. Les actionnaires actuels ne semblent pas
disposer des fonds nécessaires et la société verviétoise décident donc d’entrer en bourse sur
un marché taillé sur mesure pour ce type d’entreprises : le MARCHE LIBRE.
La société s’adresse à SCF (Small Caps Finance), société du Brabant Wallon spécialisée dans
ce type d’opération.
Une IPO (« Initial Public Offering ») implique l’émission d’un prospectus approuvé par la
CBFA ; en outre la société candidate à l’IPO doit s’assurer le concours d’institutions
financières qui, contre commission, se chargeront de placer les nouveaux titres auprès de leurs
nombreux clients candidats investisseurs.
Dans le cas de l’IPO engagée début 2008 par FLEXOS SA, ces opérations exposent
l’entreprise au paiement de frais estimés à 150.000,00 € , frais qui seront activés au titre de
frais d’établissement et seront ensuite amortis sur une durée n’excédant pas 5 ans.

Quand une société entre en bourse pour la première fois, elle ne dispose naturellement
d’aucune référence pour déterminer le prix d’introduction des nouveaux titres ; en général les
sociétés déjà cotées et souhaitant lever de nouveaux capitaux, prennent comme référence le
cours boursier auquel elles infligent une décote de manière à anticiper une prochaine baisse
toujours possible et surtout de manière à rendre l’offre intéressante.
Lors d’une IPO, la société candidate doit nécessairement procéder à une évaluation croisée de
l’entreprise afin de déterminer le cours d’introduction ; dans le cas des IPO réalisées sur le
marché libre, l’évaluation procède en général toujours de la même façon : une première
approche se fonde sur les multiples boursiers ; une seconde approche se fonde sur les FCF
(« Free Cash Flow ») ; on évalue alors l’entreprise en procédant à une moyenne arithmétique
des deux résultats obtenus et on inflige éventuellement une décote.

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Il faut bien comprendre que le prospectus s’inscrit dans une opération de marketing et qu’en
conséquence l’évaluation de l’entreprise qui y figure est généralement flatteuse. Tout
investisseur averti ne manquera pas de procéder à une contre évaluation de manière à
relativiser les conclusions affichées par le prospectus.

Cette contre évaluation est d’autant plus nécessaire que l’évaluation par les FCF prévisionnels
actualisés au CMPC suppose, en général, la pleine réussite de l’IPO, laquelle n’est a priori
jamais garantie (voir précisément à ce sujet le cas de FLEXOS SA).

Les aspects fiscaux constituent tout naturellement, dans le chef de l’émetteur, des arguments
de poids : pas de taxe lors d’acquisition de titres sur le premier marché ; des dividendes
exposés à un précompte mobilier de 15 % (strips VVPR).

Il demeure que les facteurs de risque, généralement exposés avec transparence dans les
prospectus, ne sont pas à négliger : ainsi dans le cas de FLEXOS SA, on relève deux facteurs
de risque particulièrement importants : d’une part le maintien incertain au sein de l’entreprise
d’une personne ressource essentielle au bon fonctionnement et à la croissance de la firme ;
d’autre part un contrat avec une société britannique spécialisée dans l’édition de logiciels
informatiques qui impose à la firme belge un chiffre d’affaires minimum (faute d’atteindre ce
seuil, le britannique peut mettre fin unilatéralement au contrat).

UNE BREVE ANALYSE SANS COMPLAISANCE….

Nous allons à présent procéder à une

brève analyse de l’offre proposée par la
société verviétoise ; le premier
document présente un résumé de
ANALYSE CRITIQUE D’UNE IPO
l’offre.
Sont ensuite exposées les deux
méthodes d’évaluation de la firme
utilisées par le candidat à l’IPO :
multiples boursiers et FCF. On
procèdera le cas échéant à une contre
évaluation basée sur des données
historiques et non sur des données
prévisionnelles au caractère forcément
incertain. Nous prendrons ensuite
connaissance des résultats de l’offre.

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 RAPPELS DE MATHEMATIQUES FINANCIERES
RAPPELS DE STATISTIQUES ET DE PROBABILITE.

La loi normale centrée réduite.

On note  la fonction de répartition de la loi normale centrée réduite. Elle est définie, pour
tout réel x, par :

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La loi normale centrée réduite a pour écart-type  = 1 et pou moyenne  = 0.

X  X  X  X 
-5 0,00000029 -2,4 0,00819754 0 0,5 2,6 0,99533881
-4,9 0,00000048 -2,3 0,01072411 0,1 0,53982784 2,7 0,99653303
-4,8 0,00000079 -2,2 0,01390345 0,2 0,57925971 2,8 0,99744487
-4,7 0,00000130 -2,1 0,01786442 0,3 0,61791142 2,9 0,99813419
-4,6 0,00000211 -2 0,02275013 0,4 0,65542174 3 0,9986501
-4,5 0,00000340 -1,9 0,02871656 0,5 0,69146246 3,1 0,9990324
-4,4 0,00000541 -1,8 0,03593032 0,6 0,72574688 3,2 0,99931286
-4,3 0,00000854 -1,7 0,04456546 0,7 0,75803635 3,3 0,99951658
-4,2 0,00001335 -1,6 0,05479929 0,8 0,7881446 3,4 0,99966307
-4,1 0,00002066 -1,5 0,06680720 0,9 0,81593987 3,5 0,99976737
-4 0,00003167 -1,4 0,08075666 1 0,84134475 3,6 0,99984089
-3,9 0,00004810 -1,3 0,09680048 1,1 0,86433394 3,7 0,9998922
-3,8 0,00007235 -1,2 0,11506967 1,2 0,88493033 3,8 0,99992765
-3,7 0,00010780 -1,1 0,13566606 1,3 0,90319952 3,9 0,9999519
-3,6 0,00015911 -1 0,15865525 1,4 0,91924334 4 0,99996833
-3,5 0,00023263 -0,9 0,18406013 1,5 0,9331928 4,1 0,99997934
-3,4 0,00033693 -0,8 0,21185540 1,6 0,94520071 4,2 0,99998665
-3,3 0,00048342 -0,7 0,24196365 1,7 0,95543454 4,3 0,99999146
-3,2 0,00068714 -0,6 0,27425312 1,8 0,96406968 4,4 0,99999459
-3,1 0,00096760 -0,5 0,30853754 1,9 0,97128344 4,5 0,9999966
-3 0,00134990 -0,4 0,34457826 2 0,97724987 4,6 0,99999789
-2,9 0,00186581 -0,3 0,38208858 2,1 0,98213558 4,7 0,9999987
-2,8 0,00255513 -0,2 0,42074029 2,2 0,98609655 4,8 0,99999921
-2,7 0,00346697 -0,1 0,46017216 2,3 0,98927589 4,9 0,99999952
-2,6 0,00466119 0 0,50000000 2,4 0,99180246 5 0,99999971
-2,5 0,00620967 2,5 0,99379033

La loi normale générale.

Calcul de la moyenne et de la variance (2).

Distribution Moyenne () Variance

s P(s) s x P(s) s- (s – )2 (s - )2 x P(s)
0 0,010 0 –3 9 0,090
1 0,077 0,077 -2 4 0,308
2 0,230 0,460 -1 1 0,230
3 0,346 1,038 0 0 0
4 0,259 1,036 1 1 0,259
5 0,078 0,390 2 4 0,312
2 2
Moyenne () =  s x P(s) : 3,00 Variance ( ) = (s – ) x P(s) : 1,20
2
Ecart-type () =   : 1,10

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La covariance et le coefficient de corrélation.

Dans une population de ménages où les 2 conjoints travaillent, on a relevé la distribution

simultanée des revenus suivante (X est le revenu du mari et Y, celui de la femme) :
X Y P(X)
10 20 30 40
10 0,20 0,04 0,01 0,25
20 0,10 0,36 0,09 0,55
30 0,05 0,10 0,15
40 0,05 0,05
P(Y) : 0,30 0,45 0,20 0,05

Calcul de la variances de X (2X) :

X P(X) X . P(X) X – X (X - X)2 (X - X)2 . P(X)

10 0,25 2,5 – 10 100 25
20 0,55 11 0 0 0
30 0,15 4,5 10 100 15
40 0,05 2 20 400 20
Moyenne X : 20 Variance 2X : 60

Calcul de la variances de Y (2Y) :

Y P(Y) Y . P(Y) Y – Y (Y - Y)2 (Y - Y)2 . P(Y)

10 0,30 3 –10 100 30
20 0,45 9 0 0 0
30 0,20 6 10 100 20
40 0,05 2 20 400 20
Moyenne Y : 20 Variance 2Y : 70

Calcul de la covariance 2XY de X et Y :

X Y P(X,Y) X - X Y – Y (X - X) . (Y – Y) . P(X,Y)

10 10 0,20 –10 –10 20
10 20 0,04 –10 0 0
10 30 0,01 –10 10 –1
20 10 0,10 0 –10 0
20 20 0,36 0 0 0
20 30 0,09 0 10 0
30 20 0,05 10 0 0
30 30 0,10 10 10 10
40 40 0,05 20 20 20
2
Covariance  XY = (X - X) . (Y – Y) . P(X,Y) : 49

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Coefficient de corrélation.

XY
 = -------------- et – 1    + 1
X . Y

On a XY = 49 / (60 . 70) = 0,76

L’EVALUATION DES ACTIFS FINANCIERS A L’AIDE DU MEDAF.

RIT = RS + (RM – RS) x 

RIT La rentabilité du titre I au temps T

RM La rentabilité du portefeuille de marché ; il s’agit en principe de la moyenne des
rentabilités1 de tous les titres intervenant dans le marché en question, pondérée
par les capitalisations boursières respectives de ces titres sur ce marché.
On utilise parfois l’approximation suivante :
(INDICET – INDICET-1) / INDICET-1
RS Il s’agit du taux sans risque ; on choisit généralement le taux d’intérêt pratiqué
sur une obligation d4etazt à 10 ans.
 Il exprime la volatilité relative d’un titre par rapport à la variance du marché :
T = IMT / 2MT.
Ainsi un  qui tend vers 0 signifie que le titre ne subit aucune répercussion des
fluctuations du marché ; un  supérieur à 1 signifie que le titre répercute, selon
cette proportion, les aléas du marché. Le  du marché est nécessairement égal à
1.

La méthode de GORDON & SHAPIRO (1966).

D1
K = ------ + g
C

K La rentabilité du titre
D1 Le dividende qui sera versé dans 1 an
g Le taux de croissance des dividendes

Le CMPC comme taux d’actualisation des flux.

C’est le coût moyen pondéré du capital (CMPC) qui généralement sert de taux d’actualisation
des flux dans le calcul de la VAN.

FP FE
CMPC = KFP x ------------ + KFE x ------------ x (1 – )
FP + FE FP + FE

1
Cette rentabilité est donnée par la formule : RT = [CT – CT-1 + DT] / CT-1 ; il est habituellement fait abstraction
du dividende DT.

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 KFP Le coût des fonds propres
FE Les fonds empruntés de la firme évalués à leur valeur de marché
FP Les fonds propres de la firme évalués à leur valeur de marché
KFE Le coût des fonds empruntés (taux d’emprunt de référence de la firme)
 Le taux d’imposition des résultats

L’EVALUATION DES OPTIONS PAR LE MODELE DE BLACK & SCHOLES.

C (S, T, EX) = S. N . (d1) – EX . e-rT . N . (d1 –  .  T)

S Le cours de l’action
EX Le prix d’exercice
T La durée de l’option jusqu’à l’échéance
N.() La valeur de la distribution normale cumulée
r Le taux d’intérêt sans risque
 L’estimation de l’écart-type du taux de rendement du titre

Outre la constance du taux sans risque, le modèle admet que le cours de l’action suit un
cheminement aléatoire en continu dans le temps. La variance de la rentabilité, supposée
connue, est constante pendant toute la durée de l’option. Plus précisément, la distribution de
probabilité des cours à un moment donné suit une loi log-normale, ce qui signifie que les
accroissements de cours suivent une loi normale. En conséquence la variance du cours est
proportionnelle au carré du cours.

Calcul de .

La volatilité du sous-jacent () s’exprime en pourcentage de la moyenne ( / ) ; quand la

période de référence est inférieure à 1 an et que  exprime une volatilité annuelle, on divise
cette volatilité par la racine carrée du nombre de périodes de référence inclues dans l’année.

Exemple : si la volatilité annuelle est de 6, la volatilité mensuelles est de 6 / 12 .

Calcul de d1 et de d2.

S
 ( r  )*T
2

ln
d 1  EX 2
* T
d 2  d1   * T

La valeur de l’option de vente (put) s’obtient par la formule :

P (S, T, EX) = – S . N . (– d1) + EX . e-rT . N . (– d1 +  .  T)

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BLACK AND SCHOLES : EXTENSION DU MODELE.

Une extension, parmi d’autres, du modèle concerne les options européennes payant un
dividende.
Si q exprime le taux constant de dividende par rapport au cours de l’action, les options
d’achat et de vente sur actions peuvent être évalués à l’aide des modèles continus (le
dividende est supposé être payé sans interruption) suivants :

C(S, T) = e-qTS0N(d1) – e-rTKN(d2)

P(S, T) = e-rTKN(–d2) – e-qTS0N(–d1)

Avec F = e(r-q)TS0
F est le prix modifié en avance qui se produit aux termes d1 et d2. Pour le calcul de d1, il
remplace S :

F 
2
ln (r  )*T

d1  EX 2
* T
La même formule est utilisée pour évaluer des options sur des taux de devises étrangères, sauf
qu’ici q prend le rôle du taux d’intérêt sans risque étranger et S le taux de change immédiat.
C’est le modèle de GARMAN-KOHLHAGEN (1983). [Il existe d’autres modèle : voir
annexes ; en outre ne pas perdre de vue la couverture par contrat à terme : voir annexes
également]

Il existe des modèles intégrant un dividende discret ; si n(T) est le nombre de dividendes qui
ont été payés au temps T, les options d’achat et de vente s’évaluent :

C(S, T) = FN(d1) – Ke-rTN(d2)

P(S, T) = Ke-rTN(–d2)–FN(–d1)
n(T) rT
Avec F = S0(1 – ) e
Avec  = proportion du cours représentée par le dividende

LA VOLATILITE IMPLICITE.

L’incertitude sur la valeur future d’une action, mesurée par son écart-type, augmente avec
l’horizon temporal. Cette augmentation est approximativement proportionnelle à la racine
carrée de l’horizon considéré.

Le paramètre s dont la formule est donnée ci-dessous est un estimateur de  T donné dans la
formule de BLACK & SCHOLES.

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 1 1
 ui n(n  1) ( i1 ui)
n n 2
s 2

n  1 i 1
LE MODELE GARCH (1, 1).

Le modèle de Black and Scholes suppose que la volatilité du sous-jacent est constante, ce qui,
dans bien des cas, ne saurait correspondre à la réalité.
Le modèle GARCH (Hétéroscédasticité conditionnelle autoregressive généralisée ;
BOLERSLEV, 1986) cherche à résoudre ce problème en nous proposant un modèle
d’estimation de la volatilité future.

2n =  + u2n-1 + 2n-1 avec  = VL et  +  +  = 1.

Il faut donc déterminer les valeurs de ,  et  (qui sont des pondérateurs) de manière à
connaître la volatilité future qui, comme telle, pourra être intégrée dans le modèle initial de
BLACK & SCHOLES à la place de la volatilité supposée constante. Le paramètre VL désigne
la volatilité de long terme ; le paramètre un-1 désigne la variation, en %, du sous-jacent par
rapport à la période n-2.

ILLUSTRATION.

Supposons un modèle GARCH qui a été estimé à partir de données quotidiennes, comme :

2 2
n
2
 0, 000002  0,13* (un  1)  0,86* ( n  1)

Cela correspond à α = 0,13 ; β = 0,86 et ω = 0,000002.

Comme γ = 1 – α – β, nous avons γ = 0,01. En outre ω = γ * VL et donc VL = 0,0002. En
d’autres termes, la variance moyenne de long terme impliquée par ce modèle est de 0,0002
par jour, ce qui correspond à une volatilité quotidienne de 0, 0002  0, 014  1, 4% .

2
Si la volatilité quotidienne pour la journée n – 1 est de 1,6 %, ( n  1)  (0, 016)²  0, 000256
2
et si la variable de marché a diminué de 1 % ce jour-là : (un  1)  (0, 01)²  0, 0001 .

Ainsi donc :

 n  0, 000002  0,13*0, 0001  0,86*0, 000256  0, 00023516

2

La nouvelle estimation de la volatilité quotidienne pour la journée n est alors :

0, 00023516  0, 0153  1, 53%

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Les valeurs de ,  et  à considérer sont celles qui maximisent :

2
ui
i 1
m
(  ln( vi )  )
vi
Si
2
Avec vi =  i et ui = ln(-------)
Si-1
Si = la valeur de la variable de marché (par exemple un cours boursier) à la fin de la journée i.
La somme à maximiser est obtenue à partir d’un historique du marché du sous-jacent.

Les contraintes du modèle sont :  +  +  = 1 et  +  < 1.

 voir illustration en annexe…

L’EVALUATION RISQUE-NEUTRE.

Le modèle de BLACK & SCHOLES ne contient aucune variable qui traduise l’attitude des
investisseurs vis-à-vis du risque. En particulier le modèle ne contient pas  qui est l’espérance
du taux de rendement de l’action.
Pourtant  traduit l’attitude des investisseurs vis-à-vis du risque ; la prime de risque que
contient  dépend de cette attitude. Pour un niveau de risque donné (un  donné) une forte
prime traduit une forte aversion au risque tandis qu’une faible prime traduit un degré
d’aversion plus faible.

L’absence de  nous autorise à penser que la valeur de l’option est indépendante de l’attitude
des individus vis-à-vis du risque.
L’hypothèse de la perfection des marchés conduit les auteurs à considérer que tous les actifs
financiers présentent la même espérance de rendement égale au taux sans risque. La prime de
risque contenue dans l’espérance de rendement de tout actif est par conséquent nulle et la
SML (Security Market Line) est horizontale avec une ordonnée égale au taux sans risque.

Dans un tel univers risque neutre, il existe un seul taux d’actualisation, applicable à n’importe
quel cash flow, quel que soit son degré de risque : le taux d’intérêt sans risque.

Il en résulte que :

 L’espérance mathématique du taux de rendement de l’action sous-jacente sera toujours

égale à r, le taux sans risque, quel que soit le  de l’action. Il résultera nécessairement
des conséquences concernant la valeur de l’action à l’échéance.
 L’espérance du pay-off de l’option à l’échéance pourra être actualisée au taux sans
risque.

Il existe néanmoins des mesures du risque inhérent à une option : ces mesures sont celles des
« grecques » dont nous aurons à reparler dans un prochain chapitre.

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 DEEP PURPLE

SMOKE ON THE WATER SA

PRESENTATION.

La société “SMOKE ON THE WATER SA” appartient au secteur de l’industrie chimique : installée
à proximité de Marche-en-Famenne, dans le zoning industriel du WEX, elle fabrique et
commercialise de la nitroglycérine dont les propriétés explosives sont bien connues.

ASCANIO SOBRERO

La nitroglycérine fut découverte en 1847 par ASCANIO SOBRERO,

un italien de TURIN. Elle se présente sous la forme d’un liquide
incolore et visqueux obtenu par nitration du glycérol (ou glycérine de
formule chimique C3H8O3). La nitration consiste à ajouter à la
glycérine une solution d’acide nitrique et d’acide sulfurique.
La nitroglycérine est un composé particulièrement instable qui peut
se dégrader en quelques jours. Divers procédés ont été mis au point
afin de « désensibiliser » ce composé et de le rendre stable
durablement. Il en existe particulièrement trois.

 Le premier procédé consiste à solidifier la nitroglycérine par refroidissement ; ce procédé

soulève néanmoins plusieurs difficultés : d’une part le réchauffement du produit en vue de
son utilisation présente un risque et d’autre part, à très basse température, le produit présente
une grande dangerosité.
 Le second procédé consiste à diluer la nitroglycérine dans un solvant : on utilise
généralement de l’éthanol ou de l’acétone.
 Le troisième procédé consiste à provoquer l’absorption de la nitroglycérine par des matières
inertes (par exemple de la sciure) ou par des matières actives (comme la nitrocellulose ou
d’autres types d’explosifs).

Les usages de la nitroglycérine sont multiples :

 On l’utilise notamment (et parfois en grande quantité) dans l’industrie d’extraction (comme
les carrières par exemple), dans les travaux de constructions et/ou de démolition, dans les

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 travaux d’aménagement du territoire (par exemple dans le cadre de la pose de voies ferrées
ou encore dans l’aménagement de voies routières ou fluviales).
 A faibles doses, la nitroglycérine est également utilisée en médecine pour le traitement de
certaines maladies cardiovasculaires par vasodilatation.

L’entreprise a été fondée le 01 janvier 2002 ; au 31 décembre 2006,

son compte de résultats fait état de la production et de la vente de
100.000 litres de nitroglycérine. La clientèle de l’entreprise s’est
rapidement internationalisée et ses ventes, au terme de l’exercice 2006,
se répartissent de la manière suivante :
Les détails (compte de résultats et bilan) sont présentés en annexe de
cette note de présentation.

Pays Quantité (en litres) Pourcentages

Marché domestique 20.000 20 %
Allemagne 30.000 30 %
France 30.000 30 %
Royaume-Uni 20.000 20 %

Dans la zone EURO, la nitroglycérine est vendue au prix moyen de 2.000,00 € le litre.

SITUATION SUR LE MARCHE ANGLAIS.

L’entreprise détient 20 % des parts du marché anglais ; les 80 %

restants sont détenus par une société écossaise installée dans les
faubourgs industriels de GLASGOW. Le concurrent écossais
utilise un procédé très particulier de stabilisation : la
nitroglycérine est diluée dans un solvant mais le classique
éthanol a été remplacé par une marque bien connue de whisky.
Ce procédé particulier nuit tout naturellement à l’efficacité du
produit et, en conséquence, en termes de différenciation, le
produit belge est particulièrement concurrentiel.

La présence du produit belge sur le marché anglais est cependant exposée à deux menaces
importantes.

 La première menace est liée à la dépréciation durable de la livre

anglaise par rapport à l’Euro ; cette dépréciation quasi continue
expose les clients anglais à d’importantes pertes de change. En outre
les taux de change défavorables rendent le prix du produit belge peu
attractif.
 Ce manque d’attractivité est fâcheusement renforcé par des coûts de
transport particulièrement élevés qui sont, tout naturellement
refacturés aux clients. En raison de son instabilité et surtout de sa
dangerosité, la nitroglycérine ne peut être transportée ni par avion ni
par chemin de fer. La société belge fait donc appel à un transporteur
privé qui achemine les explosifs par camion jusqu’au port de

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 Zeebrugge d’où ils sont transportés vers le Royaume-Uni par bateau jusqu’au port de
CARDIFF dans le pays de GALLES. De là la nitroglycérine est acheminée jusqu’au client
final par un transporteur routier britannique. Le coût du transport (dû notamment à
l’éloignement) est d’autant plus important que les transporteurs exigent, en raison de la
dangerosité du produit, des primes de risque élevées.

Il en résulte que le litre de nitroglycérine est facturé aux clients anglais au prix de 3.000,00 € le litre.
Bref si le produit belge est de bien meilleure qualité que le produit écossais, son prix prohibitif le
rend peu concurrentiel.

Les clients britanniques ont fait savoir à Mr Denis CLARINVAL,

CEO de la société « SMOKE ON THE WATER SA » que, faute de
trouver une solution durant l’exercice 2007, ils avaient l’intention
quasi unanime de s’adresser au concurrent écossais en dépit de la
supériorité du produit belge.
Dépité, le CEO de la firme belge s’est
provisoirement retiré sur le littoral
belge aux fins de réfléchir à cet
épineux problème. Le roulement des
vagues lui rapportait sans cesse,
comme une complainte lancinante,
les menaces exprimées par les clients
britanniques. Et les nombreux
bateaux qu’il voyait s’éloigner de la
côte belge en direction de
l’Angleterre, lui rappelaient, à chaque fois, son douloureux
problème. Il était en effet impossible d’aligner le prix de vente aux
clients anglais sur celui pratiqué à l’égard des clients de la zone
Euro sans mettre en péril la rentabilité de l’entreprise et l’exposer à
une possible faillite qui eût conduit 120 membres du personnel
(dont 100 sont attachés à la production) au chômage.
C’est au restaurant « LE DIPLOMATE », tandis qu’il savourait une délicieuse glace à l’advocaat,
qu’il eut cette idée lumineuse : convoquer et confier cette lourde tâche de solutionner le problème
au responsable du contrôle de gestion de l’entreprise, Nicolas SARLET. La solution au problème
s’imposait avec une évidence implacable. Il revint donc dans sa Famenne et soumit le problème à
son précieux adjoint.

Nicolas avait entendu le directeur financier, Dominique BASTOGNE, grand amateur de caviar et de
coups de baguette (de peuplier) parler des délocalisations. C’était cela la solution : délocaliser une
partie de l’activité dans la banlieue industrielle de CARDIFF afin de répondre, de manière
satisfaisante, aux exigences de la clientèle anglaise. En réduisant drastiquement les coûts de
transport, on serait en mesure de proposer aux clients britanniques un produit de bien meilleure
qualité à un prix concurrentiel. On pouvait même raisonnablement espérer que, dans un délai de
trois ans, en doublant la capacité de production de l’usine de CARDIFF, la part de marché passe de
20 % à 60 % au Royaume-Uni. Enthousiasmés, nos trois compères (le CEO, le contrôleur de
gestion et le directeur financier) travaillèrent sans relâche à la mise au point d’un plan stratégique.

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 Il fut donc décider de filialiser une partie
des activités et donc de créer, à CARDIFF,
une filiale destinée à approvisionner le
marché anglais. On prit la décision de
baptiser ce nouveau-né du nom de
« STRANGE KIND OF WOMAN LTD »,
en hommage à la charmante Audrey DE
FISENNE, précieuse adjointe du CEO.

Les grandes lignes dudit plan stratégique se déclinaient de la manière suivante :

Echéance Nature de l’opération Coût en €

01/01/2007 Constitution de la société 40.000,00
01/01/2007 Acquisition d’un terrain en zone industrielle 200.000,00
28/02/2007 Achèvement de la 1ère phase des travaux de construction 200.000,00
30/04/2007 Achèvement de la 2ème phase des travaux de construction 200.000,00
30/06/2007 Achèvement de la 3ème phase des travaux de construction 200.000,00
30/06/2007 Mise en place des immobilisations corporelles 400.000,00
30/06/2007 Acquisition des stocks de matières premières 160.000,00
TOTAL 1.400.000,00

A ce coût total il convient d’ajouter une réserve de liquidité de 200.000,00 € qui porte le total des
fonds nécessaires à : 1.400.000,00 + 200.000,00 = 1.600.000,00 €.

Avant de soumettre le plan au Conseil d’Administration, il

convenait de le faire connaître en priorité à l’assemblée de
tous les membres du personnel. Madame Brigitte MARION,
directrice du personnel et accessoirement déléguée syndicale
pour le compte de la FGTB, monta rapidement au créneau :

« C’est intolérable, inqualifiable, impertinent et même

indécent. Nous ne sommes plus à l’époque du bon roi Arthur
et de ses preux chevaliers de la table ronde. Notre
nitroglycérine, c’est le Saint Graal qu’ils osent mettre en
concurrence avec de la vulgaire camelote. Nous ne sommes
pas des Pictes et si ces pourfendeurs de dragons prétendent nous terrasser par quelque tour de
passe-passe tiré du chapeau de Merlin leur enchanteur, ils doivent savoir que nous, wallons et fiers
de l’être, nous saurons résister à ces tentatives d’intimidation : les Bretons ne passeront pas ! Il y a

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des lois dans ce pays et en particulier la loi Renault. Dès lors si la direction, vendue aux anglais,
entend se débarrasser de certains d’entre nous, elle devra, pour cela, payer le juste prix. »

Il a donc été décidé de faire appel à un médiateur social. Le choix

du Conseil d’Administration s’est porté sur Bart DE WEVER,
brillant historien et homme politique en recherche. C’est un
personnage cultivé et trilingue : il pratique, avec une grande facilité
(qu’il a par ailleurs bien du mal à accorder à d’autres) le
néerlandais, le français et la langue de bois.
Travailleur acharné (ne le surnomme-t-on pas « le lion des
Flandres), il nous a retourné, dans les plus brefs délais, l’avis
suivant :

« Mon avis est très clair : une nuit particulièrement sombre vient
de s’abattre sur votre entreprise. Cette loi Renault est une véritable
imposture destinée à humilier ces flamands de Vilvoorde, déjà
privés, sauvagement, de leur travail par des gaulois
irresponsables, sanguinaires et sournois.
C’est du délire ! Votre chef du personnel se prend pour Jeanne d’Arc mais la guerre de cent ans est
terminée depuis des siècles. Ne pourriez-vous pas l’envoyer se faire cuire du côté de Rouen ?
J’annexe au présent avis un plan chiffré de restructuration. Et si votre chef du personnel persiste à
vous faire des misères, envoyez-la donc chez les anglais : ils sauront quoi en faire. »

Détail du plan social :

 Le plan de restructuration concerne 20 membres du personnel tous affectés à la production ;

 On peut envisager un départ anticipé à la retraite pour 5 de ces membres ;
 La poursuite (et l’éventuel développement) des activités du site belge permet d’envisager de
conserver au sein de l’entreprise 5 membres du personnel ;
 Les mesures de licenciement et d’accompagnement concernent donc 10 membres du
personnel ;
 Le coût total de la restructuration est évalué à 100.000,00 € ;
 Cette charge peut, conformément être activée et inscrite au bilan au titre de frais
d’établissement ; ils feront, le cas échéant, l’objet d’un amortissement ne pouvant excéder
une durée de 5 ans.

RAPPORT DU DIRECTEUR FINANCIER.

Le directeur financier suggère de ne pas dénouer les cordons de la bourse et d’utiliser le cash de
l’entreprise uniquement pour financer des opérations de couverture ; il propose dès lors de financer
les opérations de la manière suivante :

 Introduction en bourse sur le Marché Libre de Euronext Bruxelles et levée de fonds, par
émission d’actions nouvelles, pour un total de 1.200.000,00 € ;

 Crédit d’investissement d’une durée de 5 ans pour le financement de l’acquisitions de

l’ensemble des immobilisations corporelles ; le taux d’emprunt est, au 01 janvier 2007, de
4,5 % et il convient de s’assurer ce même taux à l’échéance du 30 juin 2007 (6 mois) en
recourant à un FRA assis sur le taux EURIBOR 12 mois.

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Le directeur financier rappelle que, en raison des fortes fluctuations des taux de change, il pourra
s’avérer nécessaire de couvrir les positions de change liées aux opérations par des instruments de
couverture appropriés : options de change ou encore contrats de change à terme.

Evolution du taux de change GBP / EUR entre le 01/01/2007 et le 31/10/2010.

QUELQUES INFORMATIONS UTILES…

Taux EURIBOR 12 mois (02-01-2007) 4,03 %

Taux EURIBOR 12 mois (29-06-2007) 4,528 %
Taux emprunt LT au 01-01-2007 4,5 %
Taux sans risque au 01-01-2007 3,5 %
Return du portefeuille de marché RM au 01-01-2007 6%
Coefficient  de la firme au 01-01-2007 0,80

Par souci de commodité, on admettra que la comptabilité de la filiale anglaise de CARDIFF est
tenue conformément au droit comptable belge et que les mêmes règles d’évaluation sont utilisées
d’un côté comme de l’autre de la Manche. Il en sera de même en ce qui concerne le taux
d’imposition des résultats de la filiale.

On admettra tout aussi facilement que les deux entreprises ne seront liées par aucune opération
réciproque (ceci afin de faciliter la consolidation des comptes par intégration globale).

La filiale de CARDIFF comprendra 25 membres du personnel dont 20 seront affectés aux tâches de
production ; la rémunération annuelle brute (y compris les cotisations patronales) sera identique (en
€) à celle pratiquée en Belgique, soit 40.000,00 € / an.

Les variations de stocks seront également nulles et on attribuera cette stabilité au savoir-faire de
l’excellant contrôleur de gestion. Idem pour les créances& dettes (commerciales & fiscales…) : à
réduire de 50 % en ce qui concerne la filiale. Même règle pour le stock final (MP & PF).

Les charges fixes (SBD) seront évaluées, jusque fin 2008, pour la filiale anglaise, à 15.000.000,00
€. Ensuite : doublement des charges fixes et des effectifs (si mise en œuvre de la phase d’extension
des infrastructures et de la capacité de production).

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Pour les 5 années à venir, le staff prévoit le plan de production suivant pour les usines belge et
anglaise.

Firme belge 2007 2008 2009 2010 2011

Hors UK 80.000 90.000 90.000 100.000 100.000
Vers UK 10.000 0 0 0 0
er
La production vers UK s’étend sur le 1 semestre 2007

Firme UK 2007 2008 2009 2010 2011

Vers UK 15.000 30.000 60.000 60.000 70.000
En 2007, la production vers UK s’étend sur le 2ème semestre

Evolution chiffrée des taux de change GBP / EUR.

Date GBP / EUR

01/01/2007 1,489203
28/02/2007 1,484450
30/04/2007 1,464772
30/06/2007 1,483680
31/12/2007 1,363605
31/12/2008 1,049869
31/08/2009 1,34623
31/10/2009 1,118881
31/12/2009 1,125999
31/10/2010 1,151278

Pour la suite des opérations (échéance le 31/12/2011), la firme devra couvrir sa position de change
(notamment en vue de la consolidation des comptes de résultats prévisionnels et des FCF ou de la
VAN qui doivent servir de base à l’évaluation de la firme belge en vue de son entrée en bourse) par
des instruments de couverture appropriés.

ET MAINTENANT…

Il est peut-être temps de prendre le relais et de laisser enfin profiter

d’un repos bien mérité, les membres du staff. Bref il nous faut
planifier notre travail et décliner, selon leur ordre logique, les tâches à
réaliser. Ne perdons toutefois pas de vue que notre objectif ultime est
de maximiser le profit de notre firme.
La première chose à faire : évaluer notre firme afin de déterminer le
cours d’introduction de son action sur le Marché Libre au 01 janvier
2007. Pour cela il nous faut d’abord élaborer, pour les 5 années à
venir, un compte de résultats prévisionnel. C’est seulement ensuite
que nous pourrons déterminer les cash flow et, en actualisant ces
derniers au CMPC, déterminer la valeur actuelle de la firme (en prenant naturellement en compte
ses ambitions anglaises puisque ce sont elles qui justifient l’appel de fonds). Ensuite…

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CALCUL DES FCF.

n
FCFt Vn
V0   
(1  Rp )
t n
(1 Rp )
t 1

FCFn  1
Vn 
Rp  g
V0 Valeur actualisée des FCF
Vn Valeur de la firme au temps t = n
FCTt FCF au temps t
Rp CMPC
g Taux de croissance éventuel des FCF

FLUX 2007 2008 2009 2010 2011

EBIT
NOPAT = EBIT * (1 – )
Dotation aux amortissements +
Cash Flow d’exploitation =
Variation du BFR 
CIt = capitaux investis en t +
FCFt =

JE M’INTERROGE…

 Faut-il prendre en compte l’option réelle relative à la 2ème phase

d’investissement à CARDIFF ; le cas échéant, comment la
prendre en compte ? Ne convient-il pas de prendre en compte
cette option réelle uniquement dans le cadre de l’étude de
rentabilité du projet par la VAN puisque la séquence des FCF,
étalée sur 5 ans, prend en compte la phase d’extension, ce qui
rend nulle la valeur de l’option ?
 Le chat de Vanessa a-t-il trouvé un sens à sa vie ? Et maintenant
pour qui bat le cœur de Marcel ? Dash lave-t-il vraiment plus
blanc ?
 Comment gérer les devises ? Plus particulièrement au moment
de la consolidation des FCF en vue de déterminer la valeur de la
firme ?
 La filialisation d’une partie des activités modifie-t-elle de
manière significative les déterminants du CMPC ? Le cas
échéant, comment prendre en compte ces modifications ?
Devrons-nous en passer par la formule dérivée de
MODIGLIANI-MILLER ?
 La femme est-elle vraiment l’avenir de l’homme ?
 La théorie financière est-elle opposable au droit comptable ?

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RESOLUTION DE L’EXERCICE.

Le calcul détaillé des FCF de la société mère et de la filiale est présenté en annexe. Dans un
document rédigé conjointement, le directeur financier et le contrôleur de gestion attirent notre
attention sur les éléments suivants :

 Le taux de change GBP contre EURO est au 01 janvier 2007 : GBP = 1,489203 € = 1,49 €.
En dépit de l’étalement sur 6 mois des travaux de constructions et du report à 6 mois de
l’acquisition des immobilisations, de couvrir la position de change dans la mesure où, au
moment même de la création de la filiale anglaise, son capital sera nécessairement et
immédiatement converti en devises anglaises au taux spot en vigueur au 01 janvier 2007.
 La couverture du taux d’emprunt LT (échéance le 30 juin 2007) par un FRA adossé au taux
EURIBOR 12 mois garantit, à cette date, un taux d’emprunt de 4,5 %. En fonction des taux
en vigueur à l’échéance, l’entreprise belge supportera une charge financière (si le taux
d’emprunt excède le taux EURIBOR à ce moment) et, a contrario, elle bénéficiera d’un
produit financier dans la situation inverse. En tout état de cause le résultat financier de
l’opération n’entre pas en ligne de compte pour le calcul de l’EBIT. Il pourrait néanmoins
être intéressant de déterminer le résultat net de l’opération.
 Pour la détermination de la valeur de la firme (en vue de déterminer le cours d’entrée en
bourse sur le marché en libre), il conviendra de consolider les FCF de la maison mère et de
sa filiale anglaise dans la devise EURO. Il sera dès lors particulièrement utile de protéger,
relativement aux FC F de la filiale anglaise, les positions de change par des instruments
adhoc. Deux possibilités s’offrent à nous : soit on souhaite figer le taux de change (en le
rendant, par exemple, au taux spot au 01 janvier 2007) et, le cas échéant nous n’aurons
d’autre choix que de couvrir nos positions de change par des options de change ; soit on aura
recours à des contrats de change à terme (des contrats de vente précisément) mais il en
résultera que les taux de change à terme diffèreront des taux spot en fonction des
fluctuations des taux d’intérêt sur les marchés financiers concernés par ces opérations. La
couverture par des options de change risque de s’avérer coûteuse en raison de la forte
volatilité des taux de change et de la longueur des échéances ; on préférera en conséquence
couvrir nos positions par des contrats de change à terme. Dans tous les cas, la charge
financière découlant de ces opérations de couverture n’entrera pas en ligne de compte pour
la consolidation des FCF puisque l’évaluation par les FCF repose sur l’EBIT qui exclut
précisément le résultat financier.

CALCUL DU CMPC DE LA FIRME BELGE.

Taux sans risque au 01-01-2007 3,5 %

Return du portefeuille de marché RM au 01-01-2007 6%
Coefficient  de la firme au 01-01-2007 0,80

RIT  RS  ( RM  RS ) *   0, 035  (0, 06  0.035) * 0,80  0, 055

FP FE
CMPC  KFP *  KFE * *(1   )
FT FT
13000000 100500000
CMPC  0, 055*  0, 045* *(1  0,30)  0, 035
113500000 113500000

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CALCUL DU CMPC DE LA FILIALE ANGLAISE.

Hypothèses de calcul.

 Le marché anglais présente la même structure que le marché belge : RS = 3,5 % et RM = 6

%;
 Le coefficient  de la filiale n’est pas identique à celui de la maison mère ; rappelons-nous
que le  présente deux composantes : d’une part il y a une composante économique liée
notamment au type d’activité exercée par l’entreprise et d’autre part il y a une composante
financière liée à la structure financière. Si les deux firmes, qui appartiennent au même
secteur d’activité, présentent en conséquence la même composante économique, leurs bilans
respectifs affichent des structures financières très différentes. Par conséquent il convient
d’adapter le coefficient  de la filiale en utilisant les formules dérivées de l’arbitrage de
MODIGLIANI-MILLER ; en outre pour le calcul du CMPC, il convient de prendre en
compte la structure financière spécifique de la filiale.

i 0,80 0,80
0     0,125
1   *(1   ) 1  7, 73*0, 70 6, 411

Rappel :  = dettes / fonds propres

 i   0 *[1   '* (1   )]  0,125*[1  0,156 *(1  0,30)]  0,1386

Rappel : ’ = dettes / fonds propres de la filiale et ’ = 250.000 / 1.600.000 = 0,156

RIT  RS  ( RM  RS ) *   0, 035  (0, 06  0, 035) *0,1386  0, 0385

1600000 250000
CMPC  0, 0385*  0, 045* *(1  0,30)  0, 0373
1850000 1850000

DETERMINATION DES TAUX DE CHANGE A TERME.

Echéances GBP / EUR EUR / GBP LIBOR 12 mois EURIBOR 12 mois

01/01/2007 1,489030
30/06/2007 1,483680 6,32375 4,5280
31/12/2007 1,363605 0,73335
01/01/2008 1,363605 5,11833 5,11833
31/12/2008 1,049869 0,95250
01/01/2009 1,049869 3,01129 3,31300
31/12/2009 1,125999 0,88810
01/01/2010 1,125999 1,23250 1,25100
30/06/2010 1,223316 1,45813 1,30600
31/08/2010 1,46266
22/11/2010 1,54000
19/11/2010 1,169317 0,85520

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Remarques.

 Les FCF actualisés de la filiale doivent, dans un premier temps être convertis en GBP en
utilisant le taux spot EUR/GBP du 01/01/2007 puisque l’ensemble des opérations a
commencé à cette date et que par la suite la comptabilité de la filiale a été tenue
exclusivement en GBP.
 La consolidation des FCF implique que les FCF actualisés, exprimés en GBP, soient
convertis en EUR en utilisant les taux GBP/EUR en vigueur au terme des exercices
comptables considérés.
 Compte tenu de l’évolution depuis le 01 janvier 2007 du taux de change GBP/EUR, il
semble, a posteriori, très utile de chercher à couvrir la position de change relative à ces FCF
par un instrument de couverture adéquat. Remarquons qu’une couverture par des contrats de
change à terme ne permet pas de figer un taux de change puisque le taux de change à terme
se détermine à partir du taux spot, du taux LIBOR GBP 12 mois et du taux EURIBOR 12
mois. Seule une option de vente (put) permet de figer un taux (le prix d’exercice), le taux
spot constituant le sous-jacent.
 Il semble tout aussi difficile d’anticiper l’évolution du taux LIBOR GBP 12 mois ; le taux
clôture le mois d’août 2010 à 1,46266. Le taux moyen pour le mois d’août 2010 est de
1,46778, ce qui se traduit par une volatilité journalière de 0,00982 %. Tout porte à croire
que, après avoir connu entre fin 2009 et mi-2010, une légère embellie, le taux ne devrait pas
excéder son niveau moyen d’août 2010.
 De son côté, le taux EURIBOR 12 mois a connu une remontée sensible entre fin 2009 et fin
2010, sans jamais prétendre cependant se rapprocher des taux affichés durant les années
précédentes. L’avenir de EURIBOR 12 mois dépend naturellement de l’attitude de la BCE
et des décisions qu’elle sera amenée à prendre. On peut toutefois légitimement penser que,
en situation de crise économique et en l’absence d’une tendance inflationniste importante, le
taux ne devrait pas excéder 2 % à moyen terme.

 Voir le détail des calculs en annexe….

PRIX D’EMISSION DES NOUVELLES ACTIONS SUR LE MARCHE LIBRE.

Valeur de la firme.

Valeur de la maison mère 700.515.660,53 €

Valeur de la filiale 647.630.074,78 €
Total 1.348.145.735,31 €

Valeur des actions.

Si on considère que le capital de 10.000.000,00 € de la maison mère est composé de 1.000.000

actions d’une valeur comptable de 10,00 € chacune, la valeur de marché d’une action est de :

1.348.145.735,31 / 1.000.000 = 1.348,15 €.

En « infligeant » une décote de 10 %, cela nous donne un prix d’introduction de :

1.348,15 * 90 % = 1.213,34 €.

Puisque l’entreprise entend lever 1.200.000,00 €, elle devra émettre 990 actions nouvelles :

1.200.000 / 1.213,34 = 989,006 actions [Remarque : il n’est pas tenu compte des frais
d’introduction en bourse dans notre développement…. AVIS CNC 142/1 : à commenter !]

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 HELL’S BELLS SA

PRESENTATION.

Tout le monde connaît bien le célèbre groupe de hard rock australien ; en revanche ce que
beaucoup ignorent, c’est que Angus YOUNG, fondateur et guitariste du célèbre groupe est
également, à ses heures, maître saintier, c’est-à-dire fondeur de cloches (bref il possède une
corde de plus à sa légendaire guitare).
Il a, il y a quelques années déjà, fondé avec son frère Malcolm et son ami Bon SCOTT une
petite entreprise dans la banlieue industrielle de Rochefort en province belge de Namur. Il
s’agit d’une petite entreprise artisanale qui recourt, la plupart du temps, aux techniques les
plus traditionnelles de fonte.

C’EST QUOI, UNE CLOCHE ?

Une cloche est un objet simple destiné à émettre un son

(il s’agit en réalité d’un instrument de percussion) ; sa
forme habituelle est celle d’un tambour ouvert et évidé
d’une seule pièce qui résonne après avoir été frappé. La
cloche est frappée soit de l’intérieur (au moyen d’un
battant) soit de l’extérieur au moyen d’une pièce
métallique (ou de bois).
La cloche est généralement surmontée dans sa partie
supérieure, au-dessus de l’axe support, d’une masse
métallique ou de bois jouant le rôle de contrepoids : le
mouton. L’ensemble des cloches est supporté par un
assemblage complexe de poutres de bois : le beffroi. Le
bois a la propriété d’absorber les vibrations, ce que ne
pourrait faire directement un ouvrage de maçonnerie.
Le métal traditionnel utilisé pour la fonte des cloches
est un alliage : le bronze (appelé anciennement
« airain ») qui est un composé de 22% d’étain et de
78% de cuivre. Connu comme du « métal à cloches »,
cet alliage est également utilisé pour la fabrication des cymbales.

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L’ENTREPRISE ROCHEFORTOISE EN QUELQUES CHIFFRES.

La production (exercice 2006).

TYPES DE CLOCHES (EN KG)

Années
10 20 50 80 120 200 400 600
2006 200 100 80 40 20 20 10 10

Il s’agit d’un niveau de production constant qui correspond aux capacités réelles de
l’entreprise. [Pour des chiffres plus détaillés, voir les annexes]

UNE COMMANDE EXCEPTIONNELLE.

Monseigneur André LEONARD, Archevêque bien connu,

n’est plus du tout le même depuis qu’il a eu l’occasion de
visionner le film « Bienvenue chez les CH’TIS ».
Particulièrement séduit par la prestation de Dany BOON,
il a pris la décision irrévocable d’équiper, durant les 5
prochaines années, tous les clochers belges d’un carillon.
Cette décision concerne les églises, les collégiales, les
basiliques et les cathédrales. Cela fait beaucoup de
clochers, autant de carillons et surtout beaucoup de
cloches, d’autant que le Primat de Belgique ne veut pas
faire dans la dentelle : au besoin les beffrois seront
aménagés de manière à accueillir des carillons
d’excellente
composition.
En bon belge et
en amateur de
bonne musique,
l’Archevêque
s’est tout naturellement adressé à l’entreprise
rochefortoise sans se laisser impressionner par son
nom quelque peu provocateur. Du reste le projet
titanesque s’inscrit bien dans cette logique puisqu’il
s’agit de confier aux précieux carillons la lourde
responsabilité de rappeler aux fidèles qu’ils sont
faillibles et que pèse sur leurs existences la menace
permanente d’une damnation éternelle : les cloches
en question sont donc bien celles de l’enfer.
Concrètement la demande ferme exprimée par
l’Archevêque impose, outre ses activités
habituelles, un plan de production qui s’établit, sur
les 5 prochaines années, de la manière suivante :

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 TYPES DE CLOCHES (EN KG)
Années
10 20 50 80 120 200 400 600
2007 2000 1000 800 400 200 200 100 100
2008 2000 1000 800 400 200 200 100 100
2009 2000 1000 800 400 200 200 100 100
2010 2000 1000 800 400 200 200 100 100
2011 2000 1000 800 400 200 200 100 100

UN VERITABLE CAUCHEMARD…

Angus YOUNG, CEO de la société « HELL’S

BELLS SA » est bien en peine et cette peine, il
la partage volontiers avec son ami Bon SCOTT,
administrateur délégué. Si l’entreprise répond
favorablement à la demande exprimée par
l’Archevêque, cela lui imposera de procéder à
des investissements considérables. Le produit
net de la commande exprimée par Monseigneur
suffira-t-il à couvrir les capitaux investis ; en
d’autres termes la VAN du projet évaluée sur 5
ans sera-t-elle positive ?
Les deux amis en ont perdu le sommeil : tandis
que Bon SCOTT passe ses nuits à noyer son
inquiétude dans un flot de trappistes, Angus, en
écolier modèle, se contente de boire du lait
chocolaté. Leur trop rare sommeil est sans cesse
agité par de sombres cauchemars : Monseigneur
y apparaît systématiquement en croque-mitaine.
Et chaque matin, la mine défaite, ils évoquent
leur client ami des cloches en ces termes : « You
shook me all night long ».

Il est temps de réagir, d’étudier très sérieusement le

problème, de consulter, de mettre au point une stratégie, de
planifier. Notamment il est plus que temps de convoquer les
autres membres du staff : Alain CULLIER, directeur de la
production, et Dominique BASTOGNE, directeur financier.
Au premier il sera demandé de décliner les investissements à
réaliser en vue d’adapter la capacité de production ; au
second il sera demandé de chiffrer le plan et surtout
d’élaborer une stratégie en vue de le financer.

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L’AVIS DU DIRECTEUR DE LA PRODUCTION.

Dans les plus brefs délais, Alain CULLIER, directeur de

la production remet un avis particulièrement pertinent :

« La demande exprimée par l’Archevêque correspond à

une capacité de production 10 fois supérieure à notre
capacité actuelle ; cela signifie que notre capacité doit être
multipliée par 11 si on souhaite poursuivre, en parallèle,
nos activités actuelles. Nous devons impérativement
adapter nos moyens de production : passer d’une
production artisanale à une production typiquement
industrielle. Cette industrialisation nous expose à des
investissements importants en équipements ; nous devrons
en outre adapter nos locaux à ce nouveau type de
production. Le personnel attaché à la production devra être formé en conséquence et en outre
nous devrons renforcer nos équipes. La gestion des approvisionnements est cruciale et nous
devrons négocier avec nos fournisseurs des plans d’approvisionnement qui minimisent les
coûts de stockage sans exposer la production à des arrêts en raison de ruptures de stocks de
matières premières.
On peut envisager de produire nous-mêmes l’ensemble des éléments destinés à composer les
carillons ; de même on pourrait mettre en place une équipe qui aurait pour mission de
procéder à l’installation desdits carillons dans les beffrois et d’adapter les lieux aux besoins de
ces installations : renforcement des structures et aménagements des lieux. Il s’agit là
d’activités nouvelles pour notre entreprise qui nécessiteront des équipements et une main
d’œuvre spécifiques. Je suggère que toute activité de production sur le site actuel soit
abandonnée de manière à rassembler l’ensemble de la production au sein d’un même
bâtiment ; le site actuel pourra être aménagé en vue d’adapter les structures destinées au
travail du personnel administratif et commercial ; en outre une salle de réunion et un
réfectoire pourront y être installés. »

Selon les estimations du directeur de la production, les investissements requis se déclinent de

la manière suivante :

Frais d’établissement 50.000,00

Acquisition d’un terrain jouxtant le site actuel 200.000,00
Construction et aménagement des locaux destinés à accueillir les 1.500.000,00
nouveaux équipements de production
Acquisition des équipements de production 1.200.000,00
Acquisition de mobilier pour l’unité de production 150.000,00
Acquisition de matériel roulant 100.000,00
Aménagement de l’ancien site 100.000,00
Mobilier et matériel de bureau destiné à l’ancien site aménagé 100.000,00
Investissements spécifiques destinés à l’équipe d’installation 100.000,00
Investissements spécifiques destinés à l’équipe qui aura en charge 200.000,00
d’usiner les autres composants des carillons
Logiciels destinés aux services administratifs & commerciaux 100.000,00
Constitution d’un stock initial de matières premières 150.000,00
TOTAL 4.000.000,00

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L’AVIS DU DIRECTEUR FINANCIER.

Branche de peuplier

Le directeur financier, Dominique BASTOGNE, s’est

montré particulièrement diligent dans l’élaboration du
plan financier devant soutenir la stratégie proposée par le
directeur de la production. Il remet aux autres membres
du staff l’avis suivant :

« Le plan d’investissements suggéré par le directeur de

la production sort du cadre de nos possibilités
financières. La sortie d’un nouvel album par les
membres d’ACDC arrangerait bien nos affaires mais il
semble que Messieurs
YOUNG et SCOTT soient momentanément à court
d’inspiration. D’un autre côté ils ne souhaitent pas augmenter
le capital de l’entreprise par une entrée en bourse ; ils sont
toutefois disposés à recapitaliser la firme à hauteur de 50 %
des capitaux nécessaires. Je suggère en conséquence de
financer le solde par un crédit d’investissement pour lequel le
groupe de hard rock est disposé d’accorder son
cautionnement. Il demeure qu’une étude de rentabilité est
indispensable car je doute malheureusement que le contrat
nous liant au Primat belge durant les 5 prochaines années nous permette de récupérer notre
mise initiale. Il nous faut donc envisager, pour la suite, de nouvelles perspectives
commerciales : diversification, internationalisation de nos activités. C’est au directeur
commercial qu’il revient de mettre au point une stratégie pour l’après-Léonard ; le cas
échéant, nous pourrons chiffrer cette stratégie de l’après et l’intégrer, au titre d’option réelle, à
l’étude de rentabilité du projet actuel. L’étude de rentabilité doit être menée au moyen de la
VAN ; si les flux relatifs aux 5 prochaines années sont certains, ceux relatifs à l’après le sont
beaucoup moins et il ne serait pas inutile de prendre en compte cette incertitude en recourant à
la méthode des scenarios ou encore des nombres flous. »

PROPOSITIONS DU DIRECTEUR COMMERCIAL.

Alan GREENSPAN, directeur commercial de l’entreprise, a été

soudainement pris de violentes migraines, au grand désarroi de ses
coéquipiers. Chacun s’interroge sur la réelle capacité du célèbre
économiste : est-il encore en mesure d’entrevoir une issue au
problème soulevé par l’après-Léonard ?
La nouvelle (et du même coup l’explication des migraines) tombe
comme un couperet sur tous les écrans de télévision : la chute
abyssale du cours des grandes banques internationales entraîne,
dans son sillage, l’ensemble des marchés financiers. Cette crise
financière laisse présager une crise économique sans précédent.
Tout désigne GREENSPAN comme principal responsable de cette
catastrophe planétaire.

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 Le directeur commercial est prié d’aller soigner ses migraines
ailleurs et un nouveau directeur commercial est désigné : il s’agit de
SANTE KIRTI, recommandée par Axel ROSE, chanteur décadent
du célèbre groupe GUN’S AND ROSES. La nouvelle directrice
commerciale se met rapidement au parfum et au travail. Ses
propositions sont audacieuses et surprenantes. Elle remet aux
membres de l’équipe l’avis suivant :

Axel ROSE

« J’ai pris contact avec l’Archevêque de Paris et lui ai suggéré de

prendre exemple sur le Primat de Belgique. Sa réponse fut sans
appel : « Nous ne sommes pas des ch’tis et encore moins des
têtes de veau. Les cloches de Notre-Dame nous suffisent
amplement : grâce à Monsieur Victor HUGO, elles sont connues
du monde entier. Gardez donc vos cloches pour tous ceux qui ont
peur de se perdre. »
Voilà une excellente idée : pourquoi ne pas commercialiser à
terme un modèle réduit (une clochette en somme) à accrocher au
cou des vaches suisses ou encore des moutons et autres chèvres
que l’on a l’habitude d’emmener dans les alpages. Pour les
bovidés, on pourrait envisager la commercialisation d’une cloche
d’un poids n’excédant pas 500 grammes ; pour les ovins, on
pourrait ramener ce poids à 100 grammes par exemple.
J’ai par ailleurs chargé quelques prospects d’étudier le marché
international : les perspectives sont très encourageantes en ce qui concerne le Royaume-Uni,
l’Allemagne, le Canada, les USA et l’Italie. En s’appuyant sur une bonne campagne
publicitaire, nous devrions pouvoir maintenir, durant la 6ème année, notre production à son
niveau de la 5ème année. Le scenario le plus optimiste nous autorise même à entrevoir un taux
de croissance constant de 10 % à partir de la 6ème année. Il reste naturellement à construire des
scenarios et à chiffrer ces perspectives. Mais cela, c’est avant tout le travail du directeur
financier. A contrario le scenario le plus pessimiste nous obligerait à constater, à partir de la
6ème année, un taux de croissance négatif de – 8%. »

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LA BALLE EST A NOUVEAU DANS LE CAMP DU DIRECTEUR FINANCIER…

Pour l’après-Léonard et sur base des informations fournies par le service commercial, le
directeur financier propose 4 scénarios différents ; il associe naturellement, selon une recette
qu’il tient en sa possession et que nul ne saurait lui extirper, pas même en lui assénant une
volée de bois vert (de peuplier), des probabilités à ces différents scénarios.

Scénarios Nature du scénario Probabilité

Très pessimiste Baisse constante du CA de 8 % à partir de l’année 6 10 %
Pessimiste Baisse constante du CA de 4 % à partir de l’année 6 20 %
Réaliste Maintient du CA à son niveau de l’année 5 40 %
Optimiste Hausse constante du CA de 6 % dès la 6ème année 20 %
Très optimiste Hausse constante du CA de 10 % dès la 6ème année 10 %

Le directeur financier entend insister sur les points suivants :

 Le développement d’activités nouvelles et l’élargissement de notre marché à partir de

la 6ème année nous obligeront à investir, le moment venu, la somme de 1.000.000,00 €.
Il s’agit, de l’avis même du directeur de la production, d’un investissement à
l’adaptation des moyens de productions en vue de nous permettre de produire des
clochettes. Cet équipement sera amorti linéairement sur une durée de 10 ans,
conformément aux règles que nous appliquons habituellement. Notre vénéré CEO,
Angus Young, s’est engagé à augmenter le capital de l’entreprise le moment venu.
 Ce capital à investir constitue le prix d’exercice pour l’évaluation de l’option réelle
liée aux développements de notre entreprise au-delà des 5 prochaines années. Il s’agit
donc d’une option européenne d’échéance 5 ans. Le sous-jacent sera déterminé par
l’actualisation au CMPC des flux à attendre de cet investissement et des
développements futurs qu’il rendra possible.
 La valeur de réalisation de notre entreprise sera déterminée en divisant les flux
attendus de la 11ème année par le CMPC ; ces flux seront déterminés sur base des
scénarios déjà évoqués.
 La volatilité annuelle du sous-jacent sera déterminée en ayant recours aux nombres
flous établis sur base des mêmes scénarios. On déterminera les nombres flous en
actualisant au CMPC les flux selon les différents cas de figures. Puisqu’un nombre
flou comprend 4 données, nous laisserons de côté le scénario réaliste.
 On pourra, au besoin, confronter la moyenne obtenue grâce aux nombres flous avec la
valeur moyenne des flux obtenue par la méthode probabiliste.

Le directeur financier propose en outre de prendre en considération les données suivantes :

Taux sans risque 4%

Taux d’emprunt LT 4,5 %
Return du portefeuille de marché 12 %
Coefficient  de l’entreprise 1,20

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QU’EN PENSE LE CONTRÔLEUR DE GESTION.

Le contrôleur de gestion, Romain THEIZEN, alias « CHE »,

assure que l’accroissement important du niveau d’activité
n’entraînera aucune variation du BFR. Le niveau des stocks
de matières premières et de produits finis correspond à un
stock de sécurité qu’il est inutile de chercher à consolider.
Des contrats sans équivoque ont été établis avec les
fournisseurs et, afin d’éviter d’inutiles coûts de stockage,
l’entreprise travaillera à flux tendus.
Il en sera de même avec les créances commerciales dans la
mesure où l’Archevêque s’est engagé à payer les commandes
au grand comptant. Les délais de paiement accordés par les
fournisseurs demeurent identiques ; par conséquent, le stock
de matières premières étant maintenu à son niveau de
sécurité, les dettes commerciales ne devraient pas augmenter
durant les prochaines années. Le contrôleur de gestion
surveille de très près le marché des matières premières ; selon lui, les prix du cuivre et de
l’étain sont particulièrement stables. Leur faible volatilité nous dispense de procéder à une
analyse de variance pour l’établissement des coûts standards et, in fine, des budgets. En
revanche il se montre beaucoup plus sceptique quant à l’évolution du prix du bois de chêne
brut : il conseille vivement d’établir le budget du service d’installation des carillons et
d’aménagement des beffrois en tenant compte d’une possible hausse constante de 5 % du bois
de chêne durant les 5 prochaines années. Le client a dores et déjà été informé de cette
possibilité et il consent volontiers à une hausse des coûts d’installation pour autant qu’une
clause stipule cette possibilité dans le contrat.

QUID DU CÔTE DES MEMBRES DU PERSONNEL.

Le directeur du personnel, Monsieur Fabrice PETRIX (qui est

également motard et trappistologue), se réjouit tout
naturellement des perspectives de développement de l’entreprise.
Son enthousiasme est toutefois mitigé en raison principalement
de l’incertitude qui plane sur l’après-Léonard.

« En tant que représentant du personnel, je ne peux que me

réjouir des perspectives à moyen terme. La suite des événements
me semble par contre particulièrement incertaine. L’idéal serait
tout naturellement que Monseigneur Léonard soit pleinement
satisfait de nos services et que surtout il devienne pape ; le cas
échéant, notre avenir serait véritablement
assuré. La perspective développée par la
directrice commerciale et qui consiste à
accrocher des clochettes au cou des vaches et des chèvres me parait très
risquée : rien n’est plus volatile qu’une chèvre (songez donc à celle de
Monsieur SEGUIN). Certes il sera toujours possible de rectifier le tir et
manifestement la directrice commerciale ne manque pas d’idée. On ne peut
pas remettre sans cesse notre travail sur le métier, d’autant que les
participations que détient notre CEO dans le capital de TPP EX accusent,
sur le marché financier, un important repli.

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En tant que responsable du personnel, je ne peux que me réjouir de l’aménagement d’un
réfectoire entièrement équipé dans les locaux de notre site actuel ; peut-on envisager d’y
installer un distributeur de trappistes ? »

IL EST TEMPS DE SE METTRE AU TRAVAIL…

Et non chers amis : il ne s’agit nullement des « Rêveries d’un promeneur solitaire ». C’est un
projet sensé, en tout cas autant que peut l’être votre professeur ; commençons donc par
dresser un inventaire des tâches à réaliser.

LES TÂCHES…

 Calculer la VAN du projet sans tenir compte des possibles

développement de notre affaire au-delà de la 5ème année
(autrement dit en n’intégrant pas à la VAN la valeur de
l’option réelle) et montrer que, en principe, le projet n’est
pas rentable s’il doit se solder, à partir de la 6ème année,
par un retour à la situation actuelle ;

 Evaluer l’option réelle à l’aide de la célèbre formule de

Black & Scholes (n’oublions pas ce pauvre Merton) et
l’ajouter, cette fois, à la VAN de manière à mesurer aussi
précisément que possible la rentabilité de l’ensemble de
nos projets ;

 L’évaluation de l’option implique naturellement la

détermination du sous-jacent et de la volatilité de ce sous-
jacent.

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PETIT PENSE-BÊTE…

C’est peut-être le moment de rappeler

quelques formules bien pesées qui nous
plus que probablement très utiles pour
mener à bon terme notre affaire.

Calcul de la VAN d’un projet d’investissement.

n
Ft VR
VAN   I 0   t
 n avec k = CMPC
t 1 (1 k ) (1 k )

Formule de Black & Scholes pour l’évaluation des options.

C ( S , T , EX )  S * N (d 1)  EX * e  rT * N (d 2)
S 
2

ln (r  )*T

d 1  EX 2
* T
d 2  d1   * T
Formules de la logique floue pour la détermination d’une moyenne et d’un écart-type.

a  b  
E ( A)  
2 6
( s 2  s1) ( s 2  s1) *(   ) (   )
2 2
 ( S 0)   
4 6 24

10

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SITUATION FINANCIERE DE "HELL'S BELLS SA" au 31-12-2006

ETAT DES IMMOBILISATIONS

Nature de l'immobilisé Année Valeur Durée Dotation VCN fin 2005 Dotation 2006 VCN fin 2006
Frais d'établissement 2001 € 10.000,00 5 € 2.000,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00
Immobilisations incorporelles 2001 € 20.000,00 5 € 4.000,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00
Terrains 2001 € 50.000,00 0 € 0,00 € 50.000,00 € 0,00 € 50.000,00
Constructions 2001 € 200.000,00 20 € 10.000,00 € 150.000,00 € 10.000,00 € 140.000,00
IMO 2001 € 100.000,00 10 € 10.000,00 € 50.000,00 € 10.000,00 € 40.000,00
Mobilier & matériel de bureau 2001 € 40.000,00 5 € 8.000,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00
Matériel roulant 2001 € 40.000,00 4 € 10.000,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00

COMPTE DE RESULTATS AU 31-12-2006

CHARGES PRODUITS CALCUL DE L'EFFET DE LEVIER

Achats (10 % du CA) € 55.200,00 CA € 552.000,00
Variations stocks MP € 0,00 Variation stocks PF € 0,00 RN € 74.480,00
SBD variables (20 % du CA) € 110.400,00 Plus-value sur réalisations € 20.000,00 CF 0
SBD fixes € 40.000,00 FP € 460.000,00
Rémunérations FT € 500.000,00
Production € 180.000,00 ROE = RN / FP 0,1619
Autres € 60.000,00 ROI = (RN + CF) / FT 0,1490
Amortissements € 20.000,00 Levier = ROE / ROI 1,0870
SOUS-TOTAL € 465.600,00

Impôt sur le résultat € 31.920,00

TOTAL € 497.520,00 TOTAL € 572.000,00

RESULTAT NET EXERCICE 2006 : 74.480,00 €

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BILAN APRES AFFECTATION AU 31-12-2006

ACTIF PASSIF
ACTIFS IMMOBILISES FONDS PROPRES
Frais d'établissement € 0,00 Capital € 400.000,00
Immobilisations incorporelles € 0,00 Réserve légale € 40.000,00
Immobilisations corporelles Résultat reporté € 20.000,00
Terrains € 50.000,00 SOUS-TOTAL € 460.000,00
Constructions € 140.000,00
IMO € 40.000,00 DETTES
Mobilier & maériel bureau € 0,00 Dettes commerciales CT € 40.000,00
Matériel roulant (utilitaires) € 0,00 SOUS-TOTAL € 40.000,00
Immobilisations financières € 0,00
SOUS-TOTAL € 230.000,00

ACTIFS CIRCULANTS
Stocks
Matières premières € 10.000,00
Produits finis € 10.000,00
Créances commerciales € 20.000,00
Placements de trésorerie € 200.000,00
Valeurs disponibles € 30.000,00
SOUS-TOTAL € 270.000,00

TOTAL € 500.000,00 TOTAL € 500.000,00

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ETATS DES IMMOBILISATIONS AU 01-01-2007 (APRES MISE EN PLACE DU PROJET D'INVESTISSEMENT)

Nature de l'immobilisé Année Valeur Durée Dotation VCN fin 2007 VCN fin 2008 VCN fin 2009 VCN fin 2010
Frais d'établissement 2007 € 50.000,00 5 € 10.000,00 € 40.000,00 € 30.000,00 € 20.000,00 € 10.000,00
Immobilisations incorporelles 2007 € 100.000,00 5 € 20.000,00 € 80.000,00 € 60.000,00 € 40.000,00 € 20.000,00
Terrains
Ancien site 2001 € 50.000,00 0 € 0,00 € 50.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00
Nouvelle acquisition 2007 € 200.000,00 0 € 0,00 € 200.000,00 € 200.000,00 € 200.000,00 € 200.000,00
Constructions
Ancien site 2001 € 200.000,00 20 € 10.000,00 € 130.000,00 € 120.000,00 € 110.000,00 € 100.000,00
Aménagement ancien site 2007 € 100.000,00 20 € 5.000,00 € 95.000,00 € 90.000,00 € 85.000,00 € 80.000,00
Nouveau bâtiment 2007 € 1.500.000,00 20 € 75.000,00 € 1.425.000,00 € 1.350.000,00 € 1.275.000,00 € 1.200.000,00
Installations, machines & outillage
Unité principale de production 2007 € 1.200.000,00 10 € 120.000,00 € 1.080.000,00 € 960.000,00 € 840.000,00 € 720.000,00
Unité composants accessoires 2007 € 200.000,00 10 € 20.000,00 € 180.000,00 € 160.000,00 € 140.000,00 € 120.000,00
Unité d'installation 2007 € 100.000,00 10 € 10.000,00 € 90.000,00 € 80.000,00 € 70.000,00 € 60.000,00
Mobilier unité de production 2007 € 150.000,00 5 € 30.000,00 € 120.000,00 € 90.000,00 € 60.000,00 € 30.000,00
Mobilier & matériel de bureau 2007 € 100.000,00 5 € 20.000,00 € 80.000,00 € 60.000,00 € 40.000,00 € 20.000,00
Matériel roulant 2007 € 100.000,00 4 € 25.000,00 € 75.000,00 € 50.000,00 € 25.000,00 € 0,00

€ 3.800.000,00 € 335.000,00
Nature de l'immobilisé VCN fin 2011
Frais d'établissement € 0,00
Immobilisations incorporelles € 0,00
Terrains
Ancien site € 50.000,00
Nouvelle acquisition € 200.000,00
Constructions
Ancien site € 90.000,00
Aménagement ancien site € 75.000,00
Nouveau bâtiment € 1.125.000,00
Installations, machines & outillage
Unité principale de production € 600.000,00
Unité composants accessoires € 100.000,00
Unité d'installation € 50.000,00
Mobilier unité de production € 0,00
Mobilier & matériel de bureau € 0,00
Matériel roulant € 0,00

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COMPTE DE RESULTATS POUR LES 6 PROCHAINES ANNEES.

RUBRIQUES 2007 2008 2009 2010 2011

CA € 5.520.000,00 € 5.520.000,00 € 5.520.000,00 € 5.520.000,00 € 5.520.000,00
Variation stocks PF € 0,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00
SOUS-TOTAL € 5.520.000,00 € 5.520.000,00 € 5.520.000,00 € 5.520.000,00 € 5.520.000,00

Achats (10 % du CA) € 552.000,00 € 552.000,00 € 552.000,00 € 552.000,00 € 552.000,00

Variations stocks MP € 0,00 € 1,00 € 2,00 € 3,00 € 4,00
SBD variables (20 % du CA) € 1.104.000,00 € 1.104.000,00 € 1.104.000,00 € 1.104.000,00 € 1.104.000,00
SBD fixes € 500.000,00 € 500.001,00 € 500.002,00 € 500.003,00 € 500.004,00
Rémunérations
Production (60) € 1.800.000,00 € 1.800.000,00 € 1.800.000,00 € 1.800.000,00 € 1.800.000,00
Autres (8) € 240.000,00 € 240.000,00 € 240.000,00 € 240.000,00 € 240.000,00
Amortissements € 335.000,00 € 335.000,00 € 335.000,00 € 335.000,00 € 310.000,00
Charges financières € 90.000,00 € 73.548,75 € 56.357,20 € 38.392,03 € 19.618,42
SOUS-TOTAL € 4.621.000,00 € 4.604.550,75 € 4.587.361,20 € 4.569.398,03 € 4.525.626,42

Résultat imposable € 899.000,00 € 915.449,25 € 932.638,80 € 950.601,97 € 994.373,58

Impôt sur le résultat € 269.700,00 € 274.634,77 € 279.791,64 € 285.180,59 € 298.312,07

RESULTAT NET € 629.300,00 € 640.814,47 € 652.847,16 € 665.421,38 € 696.061,51

CREDIT D'INVESTISSEMENT : 2.000.000,00 €.

Montant € 2.000.000,00 Année Annuité Capital Intérêts solde dû

Durée (ans) 5 2007 € 455.583,28 € 365.583,28 € 90.000,00 € 1.634.416,72
Taux annel 0,045 2008 € 455.583,28 € 382.034,53 € 73.548,75 € 1.252.382,19
Annuité € 455.583,28 2009 € 455.583,28 € 399.226,08 € 56.357,20 € 853.156,11
2010 € 455.583,28 € 417.191,25 € 38.392,03 € 435.964,86
2011 € 455.583,28 € 435.964,86 € 19.618,42 € 0,00

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CALCUL DES FLUX ET ACTUALISATION.

CMPC : 0,14 1 2 3 4 5
RUBRIQUES 2007 2008 2009 2010 2011
Résultat net € 629.300,00 € 640.814,47 € 652.847,16 € 665.421,38 € 696.061,51
Amortissements € 335.000,00 € 335.000,00 € 335.000,00 € 335.000,00 € 310.000,00
CASH FLOWS ACTUALISES € 964.300,00 € 975.814,47 € 987.847,16 € 1.000.421,38 € 1.006.061,51 TOTAL :
CASH FLOWS ACTUALISES € 845.877,19 € 750.857,55 € 666.768,70 € 592.329,77 € 522.516,82 € 3.378.350,03

CALCUL DE LA VAN :

Capital investi € 4.000.000,00

Total des flux actualisés € 3.378.350,03
VAN DU PROJET -€ 621.649,97

De toute évidence, sans autre perspective, au-delà de la 5ème année, qu'un retour à la situation initaile avec un résultat net de 74.480,00 €, la VAN du projet
est suffisamment négative pour que que la commande de l'Archevêque sdoit déclinée.
En effet même en ajoutant à cette van les cash flow de la sixième année dvisés par le CMPC et actualisés au CMPC, la VAN restera, à coup sûr, fortement
négative.

Il convient dès lors d'établir, sur base des perspectives dégagées par le directeur commercial, les cash flow relatifs aux 5 années suivantes et de procéder, sur
cette base à une nouvelle évaluation de la firme au terme de la 5ème année. Le montant de cette évaluation constituera le sous-jacent de l'option réelle à
évaluer ; le prix d'exercice sera constitué par le capital à investir au terme de la 5ème année pour rendre possible le développement de ces nouvelles activités.
Il nous faudra encore déterminer les autres paramètres : volatilité du sous-jacent et taux sans risque.
Une fois évaluée, sur base des scénarios, la valeur de l'option, on pourra alors l'ajouter à la VAN initiale et déterminer une nouvelle VAN dont on ne peut espérer
qu'elle sera, cette fois, largement positive.
Bref il reste pas mal de pain sur la planche….

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 BORN AGAIN SCRL

INTRODUCTION : LE MONDE DU ROCK EST IMPITOYABLE.

Songez donc : Ian GILLAN, chanteur mythique du

groupe DEEP PURPLE, rejoint en 1983 le groupe
BLACK SABBATH auquel, durant une année, il
prête sa voix. Il enregistrera avec le groupe un seul
album : BORN AGAIN. Il réintègre ensuite son
groupe initial mais rapidement les conflits
reprennent avec le guitariste du groupe : GILLAN
forme alors son propre band. Malheureusement
DEEP PURPLE sans son chanteur n’est plus DEEP
PURPLE. Son manager suggère à GILLAN de
reprendre sa place : il s’exécute volontiers, virant,
au passage, le guitariste impénitent.
Que dire de BLACK SABBATH qui voit, au fil du
temps, se succéder les chanteurs au gré des lubies
de son chanteur légendaire OZZY OSBOURNE.
Seul véritable pilier du groupe, le guitariste Tony LOMMI tient le « pot droit » et doit bien se
contenter des retours successifs du légendaire OSBOURNE.
Que dire encore de GUN’S AND ROSES quand les meilleurs amis du monde se déchirent
après avoir donné naissance à l’un des meilleurs rock bands. C’est que Axel ROSE, chanteur
pour le moins décadent a les dents longues : s’octroyant l’exclusivité des droit du groupe, il
contraint SLASH, son célèbre guitariste, ainsi que deux autres membres à se retirer pour
former un nouveau band. SLASH a fait le bon choix : tout d’abord son retrait lui a donné
l’occasion d se lancer dans l’aventure de GUITARE HEROE ; ensuite il a formé un band qui
tient la route ; il en a profité pour se rapprocher de OSBOURNE pour former avec ce dernier
un duo détonant ; enfin il a rassemblé au printemps 2010 la plupart de ses amis chanteurs four
donner naissance à un album à tout le moins génial dans lequel, notamment, il accompagne à
la guitare son désormais ami OSBOURNE.
Bref l’infidélité règne en maître au sein du monde de la musique rock et il est plus que
probable que les enjeux financiers, souvent colossaux, n’y sont pas étrangers.

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DE GUN’S AND ROSES A “ROCK AND ROLL EXTRUSION SA”.

Tout le monde sait que Axel

ROSE est un homme d’affaires
hors du commun qui manie, avec
brio, la voracité du félin autant
que sa câlinerie. Qu’on se le dise
une bonne fois : on ne réveille pas
un lion qui dort.

Derrière le chanteur mégalomane

se cache un personnage aux
multiples facettes et multiples
passions. Ainsi donc, bien que sa
première passion ait été de
persécuter ce pauvre SLASH,
Axel a conservé, de son enfance,
une passion illimitée pour la résine polyester et les procédés industriels de fabrication par
extrusion.
C’est ainsi qu’il a développé, avec son comparse SLASH, une petite entreprise dans le zoning
industriel de Aye en commune de Marche-en-Famenne. Qu’est-ce qui a bien pu attirer Axel
Rose et SLASH dans la Famenne ? La dentelle évidemment…
La société en question compte 12 membres du personnel et s’est spécialisée dans la
fabrication à froid de gaines en résine polyester par extrusion. La résine est mélangée à un
durcisseur et, passant au travers d’un gabarit, elle permet de produire, en continu, les
précieuses gaines. Différents gabarits permettent de produire différents types de gaines. Ces
gaines sont particulièrement destinées aux entreprises de câblage.

La firme utilise la résine EPONIX qui est une résine de

haute qualité ; Elle est acquise auprès d’une entreprise
française au prix particulièrement avantageux de 40,00 €
pour 10 litres de résine. Les bidons de résine sont
accompagnés d’un flacon de produit durcisseur dont la
contenance est adaptée à celle des bidons de résine.
La réaction chimique qui accompagne la phase de
solidification de la résine liquide provoque un
réchauffement qu’il convient de réduire par un système
adéquat de ventilation.

L’entreprise bénéficie des équipements les plus

performants et d’un personnel particulièrement
compétent. Bref, compte tenu des débouchés importants pour ce type de produits, la petite
entreprise de la Famenne a de belles années devant elle.
De plus, pour les commandes particulières, la firme bénéficie de relations très étroites avec
une entreprise de la région qui est en mesure de lui procurer, dans les délais les plus brefs, des
gabarits adaptés.

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CHRONIQUE D’UNE FAILLITE ANNONCEE.

En dépit de sa passion pour la résine polyester

(qui lui rappelle sans doute l’époque à laquelle
il jouait avec de la plasticine), Axel ROSE est
avant tout une « bête de scène » multipliant
sans cesse les tournées (et dès lors les
absences) au grand dam du personnel de son
entreprise famennoise.
SLASH, auquel Axel a confié la gestion de la
boîte, est d’autant plus dépité qu’il sait que
sans lui, Axel est aussi maladroit sur une scène
que dans un fauteuil de CEO.

De mauvaises langues racontent qu’Axel

cultive d’autres passions, aussi cachées
qu’inavouables. Tout ce que l’on sait de ces
passions, c’est qu’elles sont particulièrement
coûteuses. Une chose est sûre en tout cas :
Axel a pris la fâcheuse habitude de puiser dans la caisse ; en outre, particulièrement irascible,
il s’est fâché avec quasiment tout le monde : les clients d’abord qu’il accuse de favoriser la
concurrence ; les fournisseurs ensuite qu’il accuse de tricher sur la qualité et d’accorder aux
concurrents de meilleurs délais de paiement. Axel s’est également fâché avec son banquier
qu’il accuse de mesquinerie et d’abus de position. Axel s’est enfin fâché avec l’Etat, refusant
de payer les impôts dus sur le résultat de la
société ainsi que les précomptes
professionnels dus sur les rémunérations. Il
refuse tout autant de s’acquitter de la TVA
ainsi que des cotisations sociales au bénéfice
de l’ONSS.
En d’autres termes il accumule les dettes,
voit s’effondrer progressivement son chiffre
d’affaires ; les fonds propres de la boîte
fondent comme neige au soleil et les caisses
sont désespérément vides. Les choses vont
de mal en pis et, depuis quelque temps, le
banquier d’Axel s’est inscrit aux abonnés
absents.
Réunis en Assemblée Générale extraordinaire (c’est-à-dire en tête-à-tête), les deux
actionnaires Axel ROSE et SLASH ne peuvent que constater le désastre et ils sont disposés à
déposer leur bilan et à faire aveu de faillite.

Le Président du Tribunal de Commerce, Maître Hadrien KAIZIN, tente de concilier les parties
dans un concordat judiciaire : il déploie toute son éloquence pour convaincre les créditeurs de
l’entreprise de prendre patience. Il suffit que le vent tourne, clame le Président, et les affaires
reprendront la bonne direction. Le banquier, qui n’a pas sa langue dans sa poche, rétorque :
« la seule chose qui est susceptible de tourner, c’est cette girouette d’Axel Rose ». tout le
monde s’entend sur la capacité de l’entreprise à rebondir ; tout le monde s’accorde sur
l’absolue nécessité de porter secours à ce navire en détresse. La solution s’impose à

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l’assemblée du tribunal avec une évidence aussi limpide que la résine polyester : il faut
procéder à une mutinerie et passer pardessus bord le capitaine.
En grand seigneur, SLASH se propose de racheter les actions détenues par son ami déchu ; si
ce rachat permet d’écarter Axel, il n’apporte aucune solution au problème. Les créditeurs sont
d’accord de patienter mais encore faut-il que l’entreprise présente de sérieuses garanties ainsi
que des perspectives de croissance. Tous les avis convergent pour accorder à SLASH un délai
de réflexion et il est convenu de se revoir dans une quinzaine de jours.

LA FOIRE AUX IDEES…

Ian GILLAN

La première initiative de SLASH consiste à réunir les

membres du personnel et à les informer des conclusions du
concordat : la faillite pourra être évitée à condition que l’on
puisse dégager les fonds nécessaires à l’apurement des
dettes et à la mise en œuvre de perspectives nouvelles.
Il s’engage à réfléchir très sérieusement au problème, dans
l’intérêt de tous, et de consulter plusieurs de ses amis
particulièrement versés dans le monde des affaires. Il
profite de la réunion du personnel pour promouvoir son
chef comptable, Monsieur Dominique Bastogne, au rang de
directeur financier ; il lui confie la mission de réfléchir, de
son côté, au problème, admettant que toute solution peut être envisagée si elle répond aux
objectifs de sauvetage de l’entreprise en perdition.

Ozzy OSBOURNE

SLASH convoque ses amis Ian GILLAN et Ozzy

OSBOURNE qui débarquent aussitôt dans la
Famenne. Les trois amis évoquent le passé et plus
particulièrement leurs collaborations musicales.
GILLAN parle de son bref passage au sein de
BLACH SABBATH et de l’album « BORN
AGAIN » qu’ils ont sorti en 1983. C’est la 1ère
étincelle qui allume un feu démentiel qui n’a
pas fini de se consumer. C’est précisément
cela qu’il faut faire : « BORN AGAIN », c’est-à-
dire régénérer. Il faut ouvrir des perspectives
nouvelles, se lancer dans de nouvelles activités.
BORN AGAIN, c’est un monument, une ode à
la musique organique et viscérale. Comment
conserver, pour l’éternité, ce précieux vinyle qui
marque un tournant dans les carrières de
GILLAN et BLACK SABBATH ? Après tout
des insectes préhistoriques n’ont-ils pas pu être
conservés durant des millions d’année grâce à
leur inclusion naturelle dans l’ambre ?

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Pourquoi dès lors ne pas s’inspirer de ce processus naturel pour détourner l’usage d’extrusion
que fait actuellement la firme de la résine polyester vers un usage d’inclusion ? Pourquoi ne
pas se lancer dans l’inclusion d’objets, précieux ou non, dans de la résine polyester en vue de
les conserver sans dommage et pendant très longtemps. Le procédé intéresse autant le
domaine de la science que celui de la production d’objets de décoration ou encore de bijoux
plus ou moins fantaisistes.
Après avoir remercié chaleureusement leur
ami GILLAN (qui doit rejoindre son groupe
en tournée) pour son idée lumineuse, les deux
compères se remettent immédiatement au
travail.
Les deux amis, exaltés par ce parfum
d’éternité qui vient de se répandre sur leurs
projets, entendent fêter dignement (et
musicalement) l’événement : ils mettent au
point une chanson au titre aussi provocateur
que prometteur : « CRUCIFY THE DEAD ».

Si les idées ne manquent pas pour donner à

l’entreprise un second souffle, un problème
particulièrement épineux subsiste : comment
renflouer la caisse laissée vide par Axel
Rose ?
C’est au tour de SLASH d’avoir une idée
brillante : ne vient-il pas de promouvoir au
titre de directeur financier le rochefortois
Dominique Bastogne ?
Le directeur financier rend un avis aussi
concis que pertinent : il faut recapitaliser
l’entreprise et nous pourrons alors décrocher
auprès de la banque un crédit d’investissement si du moins nous sommes en mesure de lui
présenter un dossier et un plan financier solides.
C’est une excellente idée mais il y a un hic : Ni OSBOURNE ni SLASH ne sont en mesure de
procéder à la recapitalisation : SLASH s’est quasiment ruiné en rachetant les actions de son
ancien copain et OSBOURNE a investi beaucoup d’argent dans des activités parallèles qui,
pour l’instant, n’ont encore rien rapporté.
C’est maintenant au tour de OSBOURNE d’avoir une idée géniale : pourquoi les membres du
personnel ne reprendraient-ils pas eux-mêmes l’affaire. Si chacun des membres (qui sont au
nombre de 12) apportent une contribution de 3.000,00 €, cela fera au total 36.000,00 € ; s’ils
cassent leurs tirelires, OSBOURNE et SLASH peuvent apporter, ensemble, 4.000,00 €. Avec
une recapitalisation de 40.000,00 €, on pourra obtenir un crédit d’investissement de 40.000,00
€. En outre puisque nous avons l’intention de changer de cap, on peut envisager de réaliser
(avec peut-être une plus-value à la clé), certains de nos actifs (notamment les machines à
extrusion et ces participations qu’Axel avait pris la décision de prendre dans le capital de
« ROCK AND ROLL PLASTIC LTD », une société britannique aux activités plus que
douteuses.
SLASH n’a pas beaucoup de mal à se laisser convaincre que, avec un bon morceau de guitare,
il arrivera facilement à entraîner le personnel dans cette aventure.

compta-excellant.be
SITUATION FINANCIERE DE L’ENTREPRISE.

 Voir données en annexe…

Au vu du compte de résultats et du bilan

au terme de l’exercice, il est évident que
l’entreprise est à l’agonie. Le montant des
actifs réalisables à court terme (actifs
circulants) s’élève à 43.000,00 € tandis
que l’exigible à court terme s’élève à
200.000,00 €.
Les ratios de liquidité sont bien inférieurs
à 1 ; en outre l’effet de levier est
fortement négatif. Il n’y a donc aucun
soutien à attendre de la part du banquier.
En outre la réalisation de l’ensemble des actifs (193.000,00 €) à leur valeur comptable nette,
ne couvre pas le montant total de l’endettement à court terme.

La situation donne entièrement raison au directeur financier : il faut procéder à une

recapitalisation de l’entreprise, obtenir un crédit d’investissement et réaliser les actifs devenus
inutiles.
Il entre dans les compétences du directeur financier de rédiger les statuts de l’entreprise et le
plan financier requis par les créditeurs et le tribunal du commerce.

Les frais découlant de l’augmentation du capital

et du passage de l’entreprise d’un statut de SA à
un statut de SCRL sont estimés par le notaire
Maître HONOME à 5.000,00 €. Ces frais seront
activés au titre de frais d’établissement et
amortis linéairement en 5 ans.

Le développement d’activités nouvelles

(conservation et/ou protection par inclusion)
implique des investissements en équipements
industriels pour un montant total de 40.000,00
€ ; ces équipements seront amortis linéairement
en 10 ans.
Les équipements industriels (machines d’extrusion) présentent, à la clôture, une valeur
comptable nette de 100.000,00 € ; au prix actuel sur le marché des équipements, on peut
espérer réaliser une plus-value de 20.000,00 €.
Les participations financières seront réalisées à leur valeur comptable nette.

Nature des apports Montants

Apport des nouveaux actionnaires 40.000,00
Crédit d’investissement 40.000,00
Réalisation des IMO 120.000,00
Réalisation des participations financières 50.000,00
Réalisation des créances commerciales 20.000,00
Réalisation des PF (150 % de leur coût de revient) 15.000,00
TOTAL 285.000,00

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Après transformation, le nouveau bilan de l’entreprise se présente de la manière suivante :

ACTIF PASSIF
ACTIFS IMMOBILISES FONDS PROPRES
Frais d'établissement € 5.000,00 Capital € 70.000,00
Immobilisations incorporelles € 0,00 Réserve légale € 3.000,00
Immobilisations corporelles Résultat reporté -€ 40.000,00
Terrains € 0,00 SOUS-TOTAL € 33.000,00
Constructions € 0,00
IMO € 40.000,00 DETTES
Mobilier & matériel bureau € 0,00 Dettes financières CT € 40.000,00
Matériel roulant (utilitaires) € 0,00 Dettes commerciales CT € 0,00
Immobilisations financières € 0,00 Dettes fiscales, … € 0,00
SOUS-TOTAL € 45.000,00 SOUS-TOTAL € 40.000,00

ACTIFS CIRCULANTS
Stocks
Matières premières € 3.000,00
Produits finis € 0,00
Créances commerciales € 0,00
Placements de trésorerie € 0,00
Valeurs disponibles € 25.000,00
SOUS-TOTAL € 28.000,00

TOTAL € 73.000,00 TOTAL € 73.000,00

Selon le directeur financier, les composantes du besoin en fonds de roulement doivent être
maintenues, de manière constante, aux niveaux suivants :

Stocks matières premières 3.000,00

Stocks produits finis 10.000,00
Créances commerciales 20.000,00
Dettes commerciales 40.000,00
Dettes fiscales, salariales et sociales 0,00

On peut espérer clôturer l’exercice prochain avec un chiffre d’affaires de 600.000,00 € ; par la
suite le CA devrait connaître un taux de croissance constant de 10 % durant les 4 prochaines
années. Au-delà de cette période de 5 ans, le taux de croissance constant devrait être ramené à
5 %.

QUEL EST NOTRE OBJECTIF ?

Notre objectif est d’établir, sur base des informations

fournies par le directeur financier, un compte de
résultats et un bilan prévisionnels sur 2 ans au
moins ; on pourra ensuite, grâce à ces deux
instruments, dresser un tableau de flux.

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ROCK AND ROLL EXTRUSION SA : DONNEES CHIFFREES

CHARGES PRODUITS CALCUL DE L'EFFET DE LEVIER

Achats (10 % du CA) € 10.000,00 CA € 520.000,00
Variations stocks MP € 5.000,00 Variation stocks PF -€ 10.000,00 RN -€ 29.000,00
SBD variables (20 % du CA) € 104.000,00 CF 0
SBD fixes € 40.000,00 FP -€ 7.000,00
Rémunérations FT € 193.000,00
Production € 300.000,00 ROE = RN / FP 4,1429
Autres € 60.000,00 ROI = (RN + CF) / FT -0,1503
Amortissements € 20.000,00 Levier = ROE / ROI -27,5714
SOUS-TOTAL € 539.000,00
Impôt sur le résultat € 0,00

TOTAL € 539.000,00 TOTAL € 510.000,00

RESULTAT NET EXERCICE 2006 : - 29.000,00 €

BILAN APRES AFFECTATION

ACTIF PASSIF
ACTIFS IMMOBILISES FONDS PROPRES
Frais d'établissement € 0,00 Capital € 30.000,00
Immobilisations incorporelles € 0,00 Réserve légale € 3.000,00
Immobilisations corporelles Résultat reporté -€ 40.000,00
Terrains € 0,00 SOUS-TOTAL -€ 7.000,00
Constructions € 0,00
IMO € 100.000,00 DETTES
Mobilier & maériel bureau € 0,00 Deetes financières CT € 60.000,00
Matériel roulant (utilitaires) € 0,00 Dettes commerciales CT € 60.000,00
Immobilisations financières € 50.000,00 Dettes fiscales, … € 80.000,00
SOUS-TOTAL € 150.000,00 SOUS-TOTAL € 200.000,00
ACTIFS CIRCULANTS
Stocks
Matières premières € 3.000,00
Produits finis € 10.000,00
Créances commerciales € 20.000,00
Placements de trésorerie € 0,00
Valeurs disponibles € 10.000,00
SOUS-TOTAL € 43.000,00
TOTAL € 193.000,00 TOTAL € 193.000,00

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BILAN APRES TRANSFORMATION au 01/01/N

ACTIF PASSIF
ACTIFS IMMOBILISES FONDS PROPRES
Frais d'établissement € 5.000,00 Capital € 70.000,00
Immobilisations incorporelles € 0,00 Réserve légale € 3.000,00
Immobilisations corporelles Résultat reporté -€ 40.000,00
Terrains € 0,00 SOUS-TOTAL € 33.000,00
Constructions € 0,00
IMO € 40.000,00 DETTES
Mobilier & maériel bureau € 0,00 Deetes financières CT € 40.000,00
Matériel roulant (utilitaires) € 0,00 Dettes commerciales CT € 0,00
Immobilisations financières € 0,00 Dettes fiscales, … € 0,00
SOUS-TOTAL € 45.000,00 SOUS-TOTAL € 40.000,00

ACTIFS CIRCULANTS
Stocks
Matières premières € 3.000,00
Produits finis € 0,00
Créances commerciales € 0,00
Placements de trésorerie € 0,00
Valeurs disponibles € 25.000,00
SOUS-TOTAL € 28.000,00

TOTAL € 73.000,00 TOTAL € 73.000,00

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COMPTES DE RESULTATS PREVISIONNELS
CREDIT D'INVESTISSEMENT
RUBRIQUES N N+1
CA € 600.000,00 € 660.000,00 MONTANT € 40.000,00
Variation stocks PF € 10.000,00 € 0,00 DUREE 5
SOUS-TOTAL € 610.000,00 € 660.000,00 TAUX 0,045
ANNUITE € 9.111,67
Achats (10 % du CA) € 60.000,00 € 66.000,00
Variations stocks MP € 0,00 € 0,00
SBD variables (20 % du CA) € 120.000,00 € 132.000,00 Échéance Annuité Capital Intérêts Solde dû
SBD fixes 1 € 9.111,67 € 7.311,67 € 1.800,00 € 32.688,33
Rémunérations 2 € 9.111,67 € 7.640,69 € 1.470,98 € 25.047,64
Production (10) € 300.000,00 € 300.000,00 3 € 9.111,67 € 7.984,52 € 1.127,14 € 17.063,12
Autres (2) € 60.000,00 € 60.000,00 4 € 9.111,67 € 8.343,83 € 767,84 € 8.719,30
Amortissements € 5.000,00 € 5.000,00 5 € 9.111,67 € 8.719,30 € 392,37 € 0,00
Charges financières € 1.800,00 € 1.470,98
SOUS-TOTAL € 546.800,00 € 564.470,98

Plus-value sur réalisations € 20.000,00 € 0,00

Résultat imposable € 83.200,00 € 95.529,02

Impôt sur le résultat € 24.960,00 € 28.658,71

RESULTAT NET € 58.240,00 € 66.870,31

AFFECTATION DU RESULTAT

Affectation à la réserve légale € 2.912,00 € 1.088,00

Résultat reporté € 55.328,00 € 35.782,31
Distribution (dividendes) € 0,00 € 30.000,00
TOTAL € 58.240,00 € 66.870,31

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BILAN AU 31/12/N

ACTIF PASSIF
ACTIFS IMMOBILISES FONDS PROPRES
Frais d'établissement € 4.000,00 Capital € 70.000,00
Immobilisations incorporelles € 0,00 Réserve légale € 5.912,00
Immobilisations corporelles Résultat reporté € 15.328,00
Terrains € 0,00 SOUS-TOTAL € 91.240,00
Constructions € 0,00
IMO € 36.000,00 DETTES
Mobilier & maériel bureau € 0,00 Deetes financières CT € 32.688,33
Matériel roulant (utilitaires) € 0,00 Dettes commerciales CT € 40.000,00
Immobilisations financières € 0,00 Dettes fiscales, … € 0,00
SOUS-TOTAL € 40.000,00 SOUS-TOTAL € 72.688,33

ACTIFS CIRCULANTS
Stocks
Matières premières € 3.000,00
Produits finis € 10.000,00
Créances commerciales € 20.000,00
Placements de trésorerie € 0,00
Valeurs disponibles € 90.928,33
SOUS-TOTAL € 123.928,33

TOTAL € 163.928,33 TOTAL € 163.928,33

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BILAN AU 31/12/N + 1

ACTIF PASSIF
ACTIFS IMMOBILISES FONDS PROPRES
Frais d'établissement € 3.000,00 Capital € 70.000,00
Immobilisations incorporelles € 0,00 Réserve légale € 7.000,00
Immobilisations corporelles Résultat reporté € 51.110,31
Terrains € 0,00 SOUS-TOTAL € 128.110,31
Constructions € 0,00
IMO € 32.000,00 DETTES
Mobilier & maériel bureau € 0,00 Deetes financières CT € 25.047,64
Matériel roulant (utilitaires) € 0,00 Dettes commerciales CT € 40.000,00
Immobilisations financières € 0,00 Dettes fiscales, … € 0,00
SOUS-TOTAL € 35.000,00 SOUS-TOTAL € 65.047,64

ACTIFS CIRCULANTS
Stocks
Matières premières € 3.000,00
Produits finis € 10.000,00
Créances commerciales € 20.000,00
Placements de trésorerie € 0,00
Valeurs disponibles € 125.157,95
SOUS-TOTAL € 158.157,95

TOTAL € 193.157,95 TOTAL € 193.157,95

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 BECAUSE THE NIGHT SA

PRESENTATION

PATHY SMITH, célèbre chanteuse américaine de musique

rock des années 60 et 70 et marraine du mouvement punk
de la fin des années 70, s’est, depuis lors « recyclée » dans
l’écriture et l’édition de livres, de poésie notamment.
On notera au passage que
la poésie dite « beat » a
toujours été très présente
dans les chansons qu’elle
a interprétées durant sa
carrière.

Après plusieurs années de galère durant lesquelles sa société

a accumulé les pertes, BECAUSE THE NIGHT SA a fini
par renouer avec les bénéfices en 2000. C’est précisément
cette accumulation de pertes reportées qui justifie que, pour
le premier semestre de l’exercice 2000, la société n’est
redevable d’aucun impôt sur ses bénéfices.

BECAUSE THE NIGHT SA : BUDGETS DE TRESORERIE 1

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Les délais de paiement accordés aux clients ainsi que ceux dont bénéficie la société se
déclinent de la manière suivante :

FOURNISSEURS CLIENTS DELAI DE PAIEMENT

FR1 CL1 30 JOURS
FR2 CL2 60 JOURS
FR3 CL3 90 JOURS
FR4 CL4 GRAND COMPTANT

Les charges mensuellement décaissées sont identiques pour les mois de janvier à juin et se
déclinent de la manière suivante :

CHARGES MONTANTS (EN €)

SBD 1.500,00
REMUNERATIONS 2.000,00
INTERETS 500,00
TOTAL 4.000,00

On admettra encore que chaque mois la société rembourse le principal d’un emprunt par
tranches égales de 5.000,00 € par mois.

On admettra, par souci de simplification, que les transactions auxquelles se livre la société
(achats et ventes) sont des opérations intracommunautaires entre sociétés assujetties et que
dès lors la TVA n’intervient pas dans les flux financiers.

On admettra enfin que, au 01-01-2000, la société présente une trésorerie de 40.000,00 €.

Les achats se présentent, en €, pour les 6 premiers mois, de la manière suivante :

Fournisseurs Janvier Février Mars Avril Mai Juin

FR1 20.000,00 40.000,00 30.000,00 40.000,00 20.000,00 30.000,00
FR2 30.000,00 20.000,00 10.000,00 20.000,00 30.000,00 20.000,00
FR3 10.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 10.000,00 20.000,00
FR4 40.000,00 30.000,00 20.000,00 30.000,00 40.000,00 40.000,00
TOTAL 100.000,00 110.000,00 80.000,00 110.000,00 100.000,00 110.000,00

Les ventes se présentent, en €, pour les 6 premiers mois, de la manière suivante :

Clients Janvier Février Mars Avril Mai Juin

CL1 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00
CL2 40.000,00 40.000,00 20.000,00 40.000,00 40.000,00 30.000,00
CL3 30.000,00 40.000,00 40.000,00 40.000,00 50.000,00 40.000,00
CL4 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00
TOTAL 110.000,00 120.000,00 100.000,00 120.000,00 130.000,00 110.000,00

BECAUSE THE NIGHT SA : BUDGETS DE TRESORERIE 2

compta-excellant.be
 ON DEMANDE :

 D’établir, pour le 1er semestre 2000, le compte de

résultats (pas de variations de stocks ni de charges
d’impôt) ;

 D’établir, pour le 1er semestre 2000, une balance

âgée et un budget de trésorerie ;

 De répondre à la question : quelle doit être la

trésorerie initiale minimale si l’on souhaite
conserver, en permanence, une encaisse de sécurité
de minimum 40.000,00 € ?

BECAUSE THE NIGHT SA : BUDGETS DE TRESORERIE 3

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 ERUPTION SA

PRESENTATION

VAN HALEN est le nom d’un célèbre groupe américain de musique rock fondé en 1972 ;
c’est également le nom de son célébrissime guitariste Edward VAN HALEN. Le virtuose est
particulièrement réputé pour avoir utilisé (et contribuer à développer) la méthode du
« tapping » (qui consiste à frapper les cordes plutôt que les gratter ou les pincer). Le tapping
remis à l’honneur par Van Halen s’est rapidement répandu dans le milieu de la musique rock
et à contribué au renouvellement de ce genre musical. En particulier de nombreux groupes de
hard rock l’ont utilisé, après Van Halen, à l’exception notoire cependant de Angus YOUNG,
le fameux guitariste solo du non moins fameux groupe australien ACDC.

On admettra sans peine que ce succès a poussé le virtuose à

créer une société d’édition destinée à répandre, en particulier
auprès des jeunes guitaristes en herbe, l’apprentissage de
cette méthode.

Nous sommes le 01 janvier 2010 et la société en question,

« ERUPTION SA » (un incontournable du groupe dans
lequel le guitariste se livre, sans retenue, à la pratique du
tapping)), affiche, dans son bilan initial, une encaisse de
200.000,00 €.

Les factures d’achat et

de vente du 1er semestre
de l’exercice 2010 ont
fait l’objet d’un
encodage à l’aide du
logiciel comptable WINBOOKS ; les paiements de la
TVA due pour le 20 de chaque mois ont préalablement
fait, eux aussi, l’objet d’un encodage au journal des
achats de manière à figurer dans la balance âgée. Il en va
de même pour le 1er versement anticipé dû pour le 10 avril au plus tard et relatif aux
opérations du 1er trimestre.

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Les rémunérations dues ont fait l’objet du même traitement et on a utilisé, à cette fin, le
secrétariat social PARTENA ASBL en guise de fournisseur. Facturées le 20 de chaque mois,
ces rémunérations sont payables au grand comptant.

Cette façon de faire, certes peu orthodoxe à

certains égards, nous a permis d’établir, pour les
fournisseurs, une balance âgée qui reprenne
l’ensemble des décaissement à supporter.

En annexe à cette présentation, on trouvera, au

titre d’illustrations, le journal des achats, le journal
des ventes et la déclaration à la TVA relatifs au
mois d’avril 2010 ; on trouvera également le
compte de résultats établi pour les 6 premiers mois
de l’exercice 2010 ; on trouvera enfin les balances
âgées fournisseurs et clients établies au 30 avril 2010.

ON DEMANDE :

D’établir, pour le 1er semestre de

l’exercice 2010, l’évolution de la
trésorerie de la société.

SOLDES JANVIER FEVRIER MARS

Clients (A)
Fournisseurs (B)
Solde intermédiaire : A – B
Etat de la trésorerie fin de mois

SOLDES AVRIL MAI JUIN

Clients (A)
Fournisseurs (B)
Solde intermédiaire : A – B
Etat de la trésorerie fin de mois

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Jan 2010/01
JOURNAL D'ACHATS DIVERS (ACHAT2) - Jan 2010 09/03/2011 - 07:38
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

1 F FR5 SOCIETE DE SERVICES & BIENS DIVERS 2.420,00 BS21 2.000,00 420,00
20/01/2010 G 610000 SERVICES ET BIENS DIVERS (SOCIETE DE SERVICES & BIENS DIVERS) 2.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 420,00

2 F FR6 BANQUE DEXIA 5.500,00 AX 5.500,00

20/01/2010 G 650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES (BANQUE DEXIA) 500,00
G 423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 5.000,00

3 F FR7 PARTENA ASBL 2.500,00 AX 2.500,00

20/01/2010 G 620200 REMUNERATIONS EMPLOYES (PARTENA ASBL) 2.500,00

Total de contrôle : 7.048.356.789 /10 TOTAUX 10.420,00 10.420,00 10.000,00 420,00

BS21 2.000,00 420,00

AX 8.000,00 0,00

./..

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Jan 2010/01
JOURNAL D'ACHATS (ACHATS) - Jan 2010 09/03/2011 - 07:38
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

1 F FR1 THE RAMONES SA 36.300,00 M21 30.000,00 6.300,00

10/01/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (THE RAMONES SA) 30.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 6.300,00

2 F FR2 THE CLASH SA 24.200,00 M21 20.000,00 4.200,00

10/01/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (THE CLASH SA) 20.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 4.200,00

3 F FR3 DEEP PURPLE SA 36.300,00 M21 30.000,00 6.300,00

10/01/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (DEEP PURPLE SA) 30.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 6.300,00

4 F FR4 JUDAS PRIEST SA 60.500,00 M21 50.000,00 10.500,00

10/01/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (JUDAS PRIEST SA) 50.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 10.500,00

Total de contrôle : 1.098.586.789 /12 TOTAUX 157.300,00 157.300,00 130.000,00 27.300,00

M21 130.000,00 27.300,00

./..

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Jan 2010/01
JOURNAL DE VENTES (VENTES) - Jan 2010 09/03/2011 - 07:39
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

1 C CL1 PATTY SMITH SA 169.400,00 21 140.000,00 29.400,00

20/01/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (PATTY SMITH SA) 140.000,00
G 451000 TVA A PAYER 29.400,00

2 C CL2 OZZY OSBOURNE SA 193.600,00 21 160.000,00 33.600,00

20/01/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (OZZY OSBOURNE SA) 160.000,00
G 451000 TVA A PAYER 33.600,00

3 C CL3 IAN GILLAN SA 217.800,00 21 180.000,00 37.800,00

20/01/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (IAN GILLAN SA) 180.000,00
G 451000 TVA A PAYER 37.800,00

4 C CL4 SLASH SA 242.000,00 21 200.000,00 42.000,00

20/01/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (SLASH SA) 200.000,00
G 451000 TVA A PAYER 42.000,00

Total de contrôle : 1.209.396.789 /12 TOTAUX 822.800,00 822.800,00 680.000,00 142.800,00

21 680.000,00 142.800,00

./..

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 DECLARATION PERIODIQUE A LA TVA

I INFORMATIONS GENERALES

NUMERO DECLARANT BE 0880941132 PERIODE MOIS-ANNÉE 01 2010

NOM ET ADRESSE DU DECLARANT OU TRIMESTRE-ANNÉE

VANHALEN SA
DEMANDE DE RESTITUTION

RUE DU PUNK ROCK, N° 10

DEMANDE DE FORMULES DE PAIEMENT
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE
LISTING ANNUEL CLIENTS NÉANT

OPERATIONS TAXES

II A LA SORTIE III A L'ENTREE IV DUES V DEDUCTIBLES

00 130000,00 81 142800,00 54 27720,00 59

01 2000,00 82 55 62

02 83 56 64

680000,00 03 57 66

44

45 84 61 VI SOLDE

46 85 63 115080,00 71

47 86 65 72

48 87 VII ACOMPTE

49 88 91

VIII DATE et SIGNATURE(S) IDENTIFICATION DU (DES) SIGNATAIRE(S)

DENIS CLARINVAL, CEO
DATE 09 03 2011
084445566

SIGNATURE(S)

Total de contrôle WinBooks: 11856953492

compta-excellant.be
Document interne 2010
 VANHALEN SA Opérations du trimestre
RUE DU PUNK ROCK, N° 10 ou du 0 1 mois 2 0 1 0
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE
BE 0880.941.132

Montant total de la rubrique 03 : 680.000,00

680.000,00 21
Montant total de la rubrique 81 : 130.000,00
130.000,00 M21
Montant total de la rubrique 82 : 2.000,00
2.000,00 BS21
Montant total de la rubrique 54 : 142.800,00
142.800,00 21
Montant total de la rubrique 59 : 27.720,00
420,00 BS21
27.300,00 M21

Contrôles effectués par l'administration de la TVA

Contrôle 1 : OK
Contrôle 2 : OK
Contrôle 3 : OK
Contrôle 4 : OK
Contrôle 5 : OK
Contrôle 6 : OK
Contrôle 7 : OK
Contrôle 8 : OK
Contrôle 9 : OK
Contrôle 10 : OK
Contrôle 11 : OK
Contrôle 12 : OK
Contrôle 13 : OK

S'il s'agit de l'édition définitive de la déclaration TVA, nous vous recommandons de clôturer définitivement les
journaux concernés afin d'éviter toute distorsion ultérieure entre la déclaration et les données comptables.

compta-excellant.be
NOM ET ADRESSE DU DECLARANT Opérations du trimestre
VANHALEN SA ou du 0 1 mois 2 0 1 0
RUE DU PUNK ROCK, N° 10
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE

Sommes à payer à Sommes dues par l'ETAT

l'ETAT

A. Solde de la période de déclaration

Taxe due à l'Etat [71] 115.080,00

ou

Sommes dues par l'Etat [72]

B. Concerne uniquement la déclaration mensuelle

relative aux opérations du mois de décembre, à
déposer en janvier

Montant de l'acompte sur les opérations du mois de

décembre, qui a été effectivement payé

C. Concerne uniquement les déposants trimestriels

Montant des acomptes payés pour la période de

déclaration
D. Soldes des périodes de déclarations antérieures

Somme restant à payer à l'Etat

ou

Somme restant due par l'Etat

TOTAUX

A gauche : lettre A + D 115.080,00

A droite : lettre A + (B ou C) + D

TOTAL LE PLUS PETIT

E. Résultat final

Montant à payer à l'Etat 115.080,00

ou

Montant dû par l'Etat

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 VANHALEN SA Opérations du trimestre
RUE DU PUNK ROCK, N° 10 ou du 0 1 mois 2 0 1 0
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE
BE 0880.941.132 Détail des cases

CASE TVA n°: 03 VANHALEN SA - 01/2010 - 01/2010

Jan 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
VENTES 1 21 140.000,00 VENTES 2 21 160.000,00 VENTES 3 21 180.000,00
VENTES 4 21 200.000,00
Total 680.000,00
Total case: 680.000,00
CASE TVA n°: 54 VANHALEN SA - 01/2010 - 01/2010
Jan 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
VENTES 1 21 29.400,00 VENTES 2 21 33.600,00 VENTES 3 21 37.800,00
VENTES 4 21 42.000,00
Total 142.800,00
Total case: 142.800,00
CASE TVA n°: 59 VANHALEN SA - 01/2010 - 01/2010
Jan 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
ACHAT2 1 BS21 420,00 ACHATS 1 M21 6.300,00 ACHATS 2 M21 4.200,00
ACHATS 3 M21 6.300,00 ACHATS 4 M21 10.500,00
Total 27.720,00
Total case: 27.720,00
CASE TVA n°: 81 VANHALEN SA - 01/2010 - 01/2010
Jan 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
ACHATS 1 M21 30.000,00 ACHATS 2 M21 20.000,00 ACHATS 3 M21 30.000,00
ACHATS 4 M21 50.000,00
Total 130.000,00
Total case: 130.000,00
CASE TVA n°: 82 VANHALEN SA - 01/2010 - 01/2010
Jan 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
ACHAT2 1 BS21 2.000,00
Total 2.000,00
Total case: 2.000,00

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Fév 2010/01
JOURNAL D'ACHATS DIVERS (ACHAT2) - Fév 2010 09/03/2011 - 07:42
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

4 F FR5 SOCIETE DE SERVICES & BIENS DIVERS 2.420,00 BS21 2.000,00 420,00
20/02/2010 G 610000 SERVICES ET BIENS DIVERS (SOCIETE DE SERVICES & BIENS DIVERS) 2.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 420,00

5 F FR6 BANQUE DEXIA 5.500,00 AX 5.500,00

20/02/2010 G 650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES (BANQUE DEXIA) 500,00
G 423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 5.000,00

6 F FR7 PARTENA ASBL 2.500,00 AX 2.500,00

20/02/2010 G 620200 REMUNERATIONS EMPLOYES (PARTENA ASBL) 2.500,00

Total de contrôle : 7.069.356.789 /10 TOTAUX 10.420,00 10.420,00 10.000,00 420,00

BS21 2.000,00 420,00

AX 8.000,00 0,00

./..

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Fév 2010/01
JOURNAL D'ACHATS (ACHATS) - Fév 2010 09/03/2011 - 07:42
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

5 F FR1 THE RAMONES SA 48.400,00 M21 40.000,00 8.400,00

10/02/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (THE RAMONES SA) 40.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 8.400,00

6 F FR2 THE CLASH SA 48.400,00 M21 40.000,00 8.400,00

10/02/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (THE CLASH SA) 40.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 8.400,00

7 F FR3 DEEP PURPLE SA 72.600,00 M21 60.000,00 12.600,00

10/02/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (DEEP PURPLE SA) 60.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 12.600,00

8 F FR4 JUDAS PRIEST SA 72.600,00 M21 60.000,00 12.600,00

10/02/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (JUDAS PRIEST SA) 60.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 12.600,00

Total de contrôle : 1.110.766.789 /12 TOTAUX 242.000,00 242.000,00 200.000,00 42.000,00

M21 200.000,00 42.000,00

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Fév 2010/01
ECHEANCES TVA (TVA) - Fév 2010 09/03/2011 - 07:42
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

1 F FR8 ADMINISTRATION TVA 115.080,00 AX 115.080,00

01/02/2010 G 411700 ACOMPTE TVA (ADMINISTRATION TVA) 115.080,00

Total de contrôle : 2.270.156.789 /3 TOTAUX 115.080,00 115.080,00 115.080,00

AX 115.080,00 0,00

./..

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Fév 2010/01
JOURNAL DE VENTES (VENTES) - Fév 2010 09/03/2011 - 07:43
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

5 C CL1 PATTY SMITH SA 169.400,00 21 140.000,00 29.400,00

20/02/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (PATTY SMITH SA) 140.000,00
G 451000 TVA A PAYER 29.400,00

6 C CL2 OZZY OSBOURNE SA 193.600,00 21 160.000,00 33.600,00

20/02/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (OZZY OSBOURNE SA) 160.000,00
G 451000 TVA A PAYER 33.600,00

7 C CL3 IAN GILLAN SA 217.800,00 21 180.000,00 37.800,00

20/02/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (IAN GILLAN SA) 180.000,00
G 451000 TVA A PAYER 37.800,00

8 C CL4 SLASH SA 242.000,00 21 200.000,00 42.000,00

20/02/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (SLASH SA) 200.000,00
G 451000 TVA A PAYER 42.000,00

Total de contrôle : 1.212.756.789 /12 TOTAUX 822.800,00 822.800,00 680.000,00 142.800,00

21 680.000,00 142.800,00

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 DECLARATION PERIODIQUE A LA TVA

I INFORMATIONS GENERALES

NUMERO DECLARANT BE 0880941132 PERIODE MOIS-ANNÉE 02 2010

NOM ET ADRESSE DU DECLARANT OU TRIMESTRE-ANNÉE

VANHALEN SA
DEMANDE DE RESTITUTION

RUE DU PUNK ROCK, N° 10

DEMANDE DE FORMULES DE PAIEMENT
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE
LISTING ANNUEL CLIENTS NÉANT

OPERATIONS TAXES

II A LA SORTIE III A L'ENTREE IV DUES V DEDUCTIBLES

00 200000,00 81 142800,00 54 42420,00 59

01 2000,00 82 55 62

02 83 56 64

680000,00 03 57 66

44

45 84 61 VI SOLDE

46 85 63 100380,00 71

47 86 65 72

48 87 VII ACOMPTE

49 88 91

VIII DATE et SIGNATURE(S) IDENTIFICATION DU (DES) SIGNATAIRE(S)

DENIS CLARINVAL, CEO
DATE 09 03 2011
084445566

SIGNATURE(S)

Total de contrôle WinBooks: 12556963492

compta-excellant.be
Document interne 2010
 VANHALEN SA Opérations du trimestre
RUE DU PUNK ROCK, N° 10 ou du 0 2 mois 2 0 1 0
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE
BE 0880.941.132

Montant total de la rubrique 03 : 680.000,00

680.000,00 21
Montant total de la rubrique 81 : 200.000,00
200.000,00 M21
Montant total de la rubrique 82 : 2.000,00
2.000,00 BS21
Montant total de la rubrique 54 : 142.800,00
142.800,00 21
Montant total de la rubrique 59 : 42.420,00
420,00 BS21
42.000,00 M21

Contrôles effectués par l'administration de la TVA

Contrôle 1 : OK
Contrôle 2 : OK
Contrôle 3 : OK
Contrôle 4 : OK
Contrôle 5 : OK
Contrôle 6 : OK
Contrôle 7 : OK
Contrôle 8 : OK
Contrôle 9 : OK
Contrôle 10 : OK
Contrôle 11 : OK
Contrôle 12 : OK
Contrôle 13 : OK

S'il s'agit de l'édition définitive de la déclaration TVA, nous vous recommandons de clôturer définitivement les
journaux concernés afin d'éviter toute distorsion ultérieure entre la déclaration et les données comptables.

compta-excellant.be
NOM ET ADRESSE DU DECLARANT Opérations du trimestre
VANHALEN SA ou du 0 2 mois 2 0 1 0
RUE DU PUNK ROCK, N° 10
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE

Sommes à payer à Sommes dues par l'ETAT

l'ETAT

A. Solde de la période de déclaration

Taxe due à l'Etat [71] 100.380,00

ou

Sommes dues par l'Etat [72]

B. Concerne uniquement la déclaration mensuelle

relative aux opérations du mois de décembre, à
déposer en janvier

Montant de l'acompte sur les opérations du mois de

décembre, qui a été effectivement payé

C. Concerne uniquement les déposants trimestriels

Montant des acomptes payés pour la période de

déclaration
D. Soldes des périodes de déclarations antérieures

Somme restant à payer à l'Etat

ou

Somme restant due par l'Etat

TOTAUX

A gauche : lettre A + D 100.380,00

A droite : lettre A + (B ou C) + D

TOTAL LE PLUS PETIT

E. Résultat final

Montant à payer à l'Etat 100.380,00

ou

Montant dû par l'Etat

compta-excellant.be
 VANHALEN SA Opérations du trimestre
RUE DU PUNK ROCK, N° 10 ou du 0 2 mois 2 0 1 0
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE
BE 0880.941.132 Détail des cases

CASE TVA n°: 03 VANHALEN SA - 02/2010 - 02/2010

Fév 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
VENTES 5 21 140.000,00 VENTES 6 21 160.000,00 VENTES 7 21 180.000,00
VENTES 8 21 200.000,00
Total 680.000,00
Total case: 680.000,00
CASE TVA n°: 54 VANHALEN SA - 02/2010 - 02/2010
Fév 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
VENTES 5 21 29.400,00 VENTES 6 21 33.600,00 VENTES 7 21 37.800,00
VENTES 8 21 42.000,00
Total 142.800,00
Total case: 142.800,00
CASE TVA n°: 59 VANHALEN SA - 02/2010 - 02/2010
Fév 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
ACHAT2 4 BS21 420,00 ACHATS 5 M21 8.400,00 ACHATS 6 M21 8.400,00
ACHATS 7 M21 12.600,00 ACHATS 8 M21 12.600,00
Total 42.420,00
Total case: 42.420,00
CASE TVA n°: 81 VANHALEN SA - 02/2010 - 02/2010
Fév 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
ACHATS 5 M21 40.000,00 ACHATS 6 M21 40.000,00 ACHATS 7 M21 60.000,00
ACHATS 8 M21 60.000,00
Total 200.000,00
Total case: 200.000,00
CASE TVA n°: 82 VANHALEN SA - 02/2010 - 02/2010
Fév 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
ACHAT2 4 BS21 2.000,00
Total 2.000,00
Total case: 2.000,00

compta-excellant.be
 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Mar 2010/01
JOURNAL D'ACHATS DIVERS (ACHAT2) - Mar 2010 09/03/2011 - 07:44
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

7 F FR5 SOCIETE DE SERVICES & BIENS DIVERS 2.420,00 BS21 2.000,00 420,00
20/03/2010 G 610000 SERVICES ET BIENS DIVERS (SOCIETE DE SERVICES & BIENS DIVERS) 2.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 420,00

8 F FR6 BANQUE DEXIA 5.500,00 AX 5.500,00

20/03/2010 G 650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES (BANQUE DEXIA) 500,00
G 423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 5.000,00

9 F FR7 PARTENA ASBL 2.500,00 AX 2.500,00

20/03/2010 G 620200 REMUNERATIONS EMPLOYES (PARTENA ASBL) 2.500,00

Total de contrôle : 7.090.356.789 /10 TOTAUX 10.420,00 10.420,00 10.000,00 420,00

BS21 2.000,00 420,00

AX 8.000,00 0,00

./..

compta-excellant.be
 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Mar 2010/01
JOURNAL D'ACHATS (ACHATS) - Mar 2010 09/03/2011 - 07:44
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

9 F FR1 THE RAMONES SA 24.200,00 M21 20.000,00 4.200,00

10/03/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (THE RAMONES SA) 20.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 4.200,00

10 F FR2 THE CLASH SA 36.300,00 M21 30.000,00 6.300,00

10/03/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (THE CLASH SA) 30.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 6.300,00

11 F FR3 DEEP PURPLE SA 24.200,00 M21 20.000,00 4.200,00

10/03/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (DEEP PURPLE SA) 20.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 4.200,00

12 F FR4 JUDAS PRIEST SA 48.400,00 M21 40.000,00 8.400,00

10/03/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (JUDAS PRIEST SA) 40.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 8.400,00

Total de contrôle : 1.138.206.789 /12 TOTAUX 133.100,00 133.100,00 110.000,00 23.100,00

M21 110.000,00 23.100,00

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compta-excellant.be
 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Mar 2010/01
ECHEANCES TVA (TVA) - Mar 2010 09/03/2011 - 07:44
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

2 F FR8 ADMINISTRATION TVA 100.380,00 AX 100.380,00

01/03/2010 G 411700 ACOMPTE TVA (ADMINISTRATION TVA) 100.380,00

Total de contrôle : 2.265.956.789 /3 TOTAUX 100.380,00 100.380,00 100.380,00

AX 100.380,00 0,00

./..

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Fév 2010/01
JOURNAL DE VENTES (VENTES) - Fév 2010 09/03/2011 - 07:44
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

5 C CL1 PATTY SMITH SA 169.400,00 21 140.000,00 29.400,00

20/02/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (PATTY SMITH SA) 140.000,00
G 451000 TVA A PAYER 29.400,00

6 C CL2 OZZY OSBOURNE SA 193.600,00 21 160.000,00 33.600,00

20/02/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (OZZY OSBOURNE SA) 160.000,00
G 451000 TVA A PAYER 33.600,00

7 C CL3 IAN GILLAN SA 217.800,00 21 180.000,00 37.800,00

20/02/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (IAN GILLAN SA) 180.000,00
G 451000 TVA A PAYER 37.800,00

8 C CL4 SLASH SA 242.000,00 21 200.000,00 42.000,00

20/02/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (SLASH SA) 200.000,00
G 451000 TVA A PAYER 42.000,00

Total de contrôle : 1.212.756.789 /12 TOTAUX 822.800,00 822.800,00 680.000,00 142.800,00

21 680.000,00 142.800,00

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 DECLARATION PERIODIQUE A LA TVA

I INFORMATIONS GENERALES

NUMERO DECLARANT BE 0880941132 PERIODE MOIS-ANNÉE 03 2010

NOM ET ADRESSE DU DECLARANT OU TRIMESTRE-ANNÉE

VANHALEN SA
DEMANDE DE RESTITUTION

RUE DU PUNK ROCK, N° 10

DEMANDE DE FORMULES DE PAIEMENT
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE
LISTING ANNUEL CLIENTS NÉANT

OPERATIONS TAXES

II A LA SORTIE III A L'ENTREE IV DUES V DEDUCTIBLES

00 110000,00 81 142800,00 54 23520,00 59

01 2000,00 82 55 62

02 83 56 64

680000,00 03 57 66

44

45 84 61 VI SOLDE

46 85 63 119280,00 71

47 86 65 72

48 87 VII ACOMPTE

49 88 91

VIII DATE et SIGNATURE(S) IDENTIFICATION DU (DES) SIGNATAIRE(S)

DENIS CLARINVAL, CEO
DATE 09 03 2011
084445566

SIGNATURE(S)

Total de contrôle WinBooks: 11656973492

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Document interne 2010
 VANHALEN SA Opérations du trimestre
RUE DU PUNK ROCK, N° 10 ou du 0 3 mois 2 0 1 0
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE
BE 0880.941.132

Montant total de la rubrique 03 : 680.000,00

680.000,00 21
Montant total de la rubrique 81 : 110.000,00
110.000,00 M21
Montant total de la rubrique 82 : 2.000,00
2.000,00 BS21
Montant total de la rubrique 54 : 142.800,00
142.800,00 21
Montant total de la rubrique 59 : 23.520,00
420,00 BS21
23.100,00 M21

Contrôles effectués par l'administration de la TVA

Contrôle 1 : OK
Contrôle 2 : OK
Contrôle 3 : OK
Contrôle 4 : OK
Contrôle 5 : OK
Contrôle 6 : OK
Contrôle 7 : OK
Contrôle 8 : OK
Contrôle 9 : OK
Contrôle 10 : OK
Contrôle 11 : OK
Contrôle 12 : OK
Contrôle 13 : OK

S'il s'agit de l'édition définitive de la déclaration TVA, nous vous recommandons de clôturer définitivement les
journaux concernés afin d'éviter toute distorsion ultérieure entre la déclaration et les données comptables.

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NOM ET ADRESSE DU DECLARANT Opérations du trimestre
VANHALEN SA ou du 0 3 mois 2 0 1 0
RUE DU PUNK ROCK, N° 10
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE

Sommes à payer à Sommes dues par l'ETAT

l'ETAT

A. Solde de la période de déclaration

Taxe due à l'Etat [71] 119.280,00

ou

Sommes dues par l'Etat [72]

B. Concerne uniquement la déclaration mensuelle

relative aux opérations du mois de décembre, à
déposer en janvier

Montant de l'acompte sur les opérations du mois de

décembre, qui a été effectivement payé

C. Concerne uniquement les déposants trimestriels

Montant des acomptes payés pour la période de

déclaration
D. Soldes des périodes de déclarations antérieures

Somme restant à payer à l'Etat

ou

Somme restant due par l'Etat

TOTAUX

A gauche : lettre A + D 119.280,00

A droite : lettre A + (B ou C) + D

TOTAL LE PLUS PETIT

E. Résultat final

Montant à payer à l'Etat 119.280,00

ou

Montant dû par l'Etat

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 VANHALEN SA Opérations du trimestre
RUE DU PUNK ROCK, N° 10 ou du 0 3 mois 2 0 1 0
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE
BE 0880.941.132 Détail des cases

CASE TVA n°: 03 VANHALEN SA - 03/2010 - 03/2010

Mar 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
VENTES 9 21 140.000,00 VENTES 10 21 160.000,00 VENTES 11 21 180.000,00
VENTES 12 21 200.000,00
Total 680.000,00
Total case: 680.000,00
CASE TVA n°: 54 VANHALEN SA - 03/2010 - 03/2010
Mar 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
VENTES 9 21 29.400,00 VENTES 10 21 33.600,00 VENTES 11 21 37.800,00
VENTES 12 21 42.000,00
Total 142.800,00
Total case: 142.800,00
CASE TVA n°: 59 VANHALEN SA - 03/2010 - 03/2010
Mar 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
ACHAT2 7 BS21 420,00 ACHATS 9 M21 4.200,00 ACHATS 10 M21 6.300,00
ACHATS 11 M21 4.200,00 ACHATS 12 M21 8.400,00
Total 23.520,00
Total case: 23.520,00
CASE TVA n°: 81 VANHALEN SA - 03/2010 - 03/2010
Mar 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
ACHATS 9 M21 20.000,00 ACHATS 10 M21 30.000,00 ACHATS 11 M21 20.000,00
ACHATS 12 M21 40.000,00
Total 110.000,00
Total case: 110.000,00
CASE TVA n°: 82 VANHALEN SA - 03/2010 - 03/2010
Mar 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
ACHAT2 7 BS21 2.000,00
Total 2.000,00
Total case: 2.000,00

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Avr 2010/01
JOURNAL D'ACHATS DIVERS (ACHAT2) - Avr 2010 13/01/2011 - 10:31
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

10 F FR5 SOCIETE DE SERVICES & BIENS DIVERS 2.420,00 BS21 2.000,00 420,00
20/04/2010 G 610000 SERVICES ET BIENS DIVERS (SOCIETE DE SERVICES & BIENS DIVERS) 2.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 420,00

11 F FR6 BANQUE DEXIA 5.500,00 AX 5.500,00

20/04/2010 G 650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES (BANQUE DEXIA) 500,00
G 423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 5.000,00

12 F FR7 PARTENA ASBL 2.500,00 AX 2.500,00

20/04/2010 G 620200 REMUNERATIONS EMPLOYES (PARTENA ASBL) 2.500,00

Total de contrôle : 7.505.456.789 /10 TOTAUX 10.420,00 10.420,00 10.000,00 420,00

BS21 2.000,00 420,00

AX 8.000,00 0,00

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Avr 2010/01
JOURNAL D'ACHATS (ACHATS) - Avr 2010 13/01/2011 - 10:31
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

13 F FR1 THE RAMONES SA 24.200,00 M21 20.000,00 4.200,00

10/04/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (THE RAMONES SA) 20.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 4.200,00

14 F FR2 THE CLASH SA 48.400,00 M21 40.000,00 8.400,00

10/04/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (THE CLASH SA) 40.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 8.400,00

15 F FR3 DEEP PURPLE SA 48.400,00 M21 40.000,00 8.400,00

10/04/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (DEEP PURPLE SA) 40.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 8.400,00

16 F FR4 JUDAS PRIEST SA 72.600,00 M21 60.000,00 12.600,00

10/04/2010 G 601000 ACHATS DE FOURNITURES (JUDAS PRIEST SA) 60.000,00
G 411000 TVA A RECUPERER 12.600,00

Total de contrôle : 1.161.796.789 /12 TOTAUX 193.600,00 193.600,00 160.000,00 33.600,00

M21 160.000,00 33.600,00

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Avr 2010/01
VERSEMENTS ANTICIPES (ISOC) - Avr 2010 13/01/2011 - 10:31
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

1 F FR9 SPF FINANCES 475.500,00 AX 475.500,00

01/04/2010 G 670000 IMPOTS ET PRECPTES DUS OU VERSES (SPF FINANCES) 475.500,00

Total de contrôle : 2.284.856.789 /3 TOTAUX 475.500,00 475.500,00 475.500,00

AX 475.500,00 0,00

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Avr 2010/01
ECHEANCES TVA (TVA) - Avr 2010 13/01/2011 - 10:31
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

3 F FR8 ADMINISTRATION TVA 119.280,00 AX 119.280,00

01/04/2010 G 411700 ACOMPTE TVA (ADMINISTRATION TVA) 119.280,00

Total de contrôle : 2.286.956.789 /3 TOTAUX 119.280,00 119.280,00 119.280,00

AX 119.280,00 0,00

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010 Avr 2010/01
JOURNAL DE VENTES (VENTES) - Avr 2010 13/01/2011 - 10:32
Exercice 2010

Document Compte Nom (Commentaire) Débit Crédit Tva Bases Taxes

13 C CL1 PATTY SMITH SA 169.400,00 21 140.000,00 29.400,00

20/04/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (PATTY SMITH SA) 140.000,00
G 451000 TVA A PAYER 29.400,00

14 C CL2 OZZY OSBOURNE SA 193.600,00 21 160.000,00 33.600,00

20/04/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (OZZY OSBOURNE SA) 160.000,00
G 451000 TVA A PAYER 33.600,00

15 C CL3 IAN GILLAN SA 217.800,00 21 180.000,00 37.800,00

20/04/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (IAN GILLAN SA) 180.000,00
G 451000 TVA A PAYER 37.800,00

16 C CL4 SLASH SA 242.000,00 21 200.000,00 42.000,00

20/04/2010 G 700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES (SLASH SA) 200.000,00
G 451000 TVA A PAYER 42.000,00

Total de contrôle : 1.272.116.789 /12 TOTAUX 822.800,00 822.800,00 680.000,00 142.800,00

21 680.000,00 142.800,00

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 DECLARATION PERIODIQUE A LA TVA

I INFORMATIONS GENERALES

NUMERO DECLARANT BE 0880941132 PERIODE MOIS-ANNÉE 04 2010

NOM ET ADRESSE DU DECLARANT OU TRIMESTRE-ANNÉE

VANHALEN SA
DEMANDE DE RESTITUTION

RUE DU PUNK ROCK, N° 10

DEMANDE DE FORMULES DE PAIEMENT
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE
LISTING ANNUEL CLIENTS NÉANT

OPERATIONS TAXES

II A LA SORTIE III A L'ENTREE IV DUES V DEDUCTIBLES

00 160000,00 81 142800,00 54 34020,00 59

01 2000,00 82 55 62

02 83 56 64

680000,00 03 57 66

44

45 84 61 VI SOLDE

46 85 63 108780,00 71

47 86 65 72

48 87 VII ACOMPTE

49 88 91

VIII DATE et SIGNATURE(S) IDENTIFICATION DU (DES) SIGNATAIRE(S)

DENIS CLARINVAL, CEO
DATE 13 01 2011
084445566

SIGNATURE(S)

Total de contrôle WinBooks: 12156983492

compta-excellant.be
Document interne 2010
 VANHALEN SA Opérations du trimestre
RUE DU PUNK ROCK, N° 10 ou du 0 4 mois 2 0 1 0
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE
BE 0880.941.132

Montant total de la rubrique 03 : 680.000,00

680.000,00 21
Montant total de la rubrique 81 : 160.000,00
160.000,00 M21
Montant total de la rubrique 82 : 2.000,00
2.000,00 BS21
Montant total de la rubrique 54 : 142.800,00
142.800,00 21
Montant total de la rubrique 59 : 34.020,00
420,00 BS21
33.600,00 M21

Contrôles effectués par l'administration de la TVA

Contrôle 1 : OK
Contrôle 2 : OK
Contrôle 3 : OK
Contrôle 4 : OK
Contrôle 5 : OK
Contrôle 6 : OK
Contrôle 7 : OK
Contrôle 8 : OK
Contrôle 9 : OK
Contrôle 10 : OK
Contrôle 11 : OK
Contrôle 12 : OK
Contrôle 13 : OK

S'il s'agit de l'édition définitive de la déclaration TVA, nous vous recommandons de clôturer définitivement les
journaux concernés afin d'éviter toute distorsion ultérieure entre la déclaration et les données comptables.

compta-excellant.be
NOM ET ADRESSE DU DECLARANT Opérations du trimestre
VANHALEN SA ou du 0 4 mois 2 0 1 0
RUE DU PUNK ROCK, N° 10
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE

Sommes à payer à Sommes dues par l'ETAT

l'ETAT

A. Solde de la période de déclaration

Taxe due à l'Etat [71] 108.780,00

ou

Sommes dues par l'Etat [72]

B. Concerne uniquement la déclaration mensuelle

relative aux opérations du mois de décembre, à
déposer en janvier

Montant de l'acompte sur les opérations du mois de

décembre, qui a été effectivement payé

C. Concerne uniquement les déposants trimestriels

Montant des acomptes payés pour la période de

déclaration
D. Soldes des périodes de déclarations antérieures

Somme restant à payer à l'Etat

ou

Somme restant due par l'Etat

TOTAUX

A gauche : lettre A + D 108.780,00

A droite : lettre A + (B ou C) + D

TOTAL LE PLUS PETIT

E. Résultat final

Montant à payer à l'Etat 108.780,00

ou

Montant dû par l'Etat

compta-excellant.be
 VANHALEN SA Opérations du trimestre
RUE DU PUNK ROCK, N° 10 ou du 0 4 mois 2 0 1 0
BE-6900 MARCHE-EN-FAMENNE
BE 0880.941.132 Détail des cases

CASE TVA n°: 03 VANHALEN SA - 04/2010 - 04/2010

Avr 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
VENTES 13 21 140.000,00 VENTES 14 21 160.000,00 VENTES 15 21 180.000,00
VENTES 16 21 200.000,00
Total 680.000,00
Total case: 680.000,00
CASE TVA n°: 54 VANHALEN SA - 04/2010 - 04/2010
Avr 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
VENTES 13 21 29.400,00 VENTES 14 21 33.600,00 VENTES 15 21 37.800,00
VENTES 16 21 42.000,00
Total 142.800,00
Total case: 142.800,00
CASE TVA n°: 59 VANHALEN SA - 04/2010 - 04/2010
Avr 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
ACHAT2 10 BS21 420,00 ACHATS 13 M21 4.200,00 ACHATS 14 M21 8.400,00
ACHATS 15 M21 8.400,00 ACHATS 16 M21 12.600,00
Total 34.020,00
Total case: 34.020,00
CASE TVA n°: 81 VANHALEN SA - 04/2010 - 04/2010
Avr 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
ACHATS 13 M21 20.000,00 ACHATS 14 M21 40.000,00 ACHATS 15 M21 40.000,00
ACHATS 16 M21 60.000,00
Total 160.000,00
Total case: 160.000,00
CASE TVA n°: 82 VANHALEN SA - 04/2010 - 04/2010
Avr 2010 Doc. Code Montant Doc. Code Montant Doc. Code Montant
ACHAT2 10 BS21 2.000,00
Total 2.000,00
Total case: 2.000,00

compta-excellant.be
 Version d'évaluation limitée au 08.2010
Page : 1
Balance agée clients au 30/04/2010 13/01/2011 - 10:33

JNL N° DOC DATE ECHEANCE ECHU ECHU ECHU ECHU A ECHOIR A ECHOIR
REFERENCE NOM SOLDE + de 90 61 à 90 31 à 60 1 à 30 0 à 30 + de 30

CL1 PATTY SMITH SA

VENTES 1 20/01/2010 20/02/2010 169.400,00
VENTES 5 20/02/2010 20/03/2010 169.400,00
VENTES 9 20/03/2010 20/04/2010 169.400,00
VENTES 13 20/04/2010 20/05/2010 169.400,00
VENTES 17 20/05/2010 20/06/2010 169.400,00
VENTES 21 20/06/2010 20/07/2010 169.400,00
CL1 PATTY SMITH SA 1.016.400,00 D 169.400,00 169.400,00 169.400,00 169.400,00 338.800,00

CL2 OZZY OSBOURNE SA

VENTES 2 20/01/2010 20/03/2010 193.600,00
VENTES 6 20/02/2010 20/04/2010 193.600,00
VENTES 10 20/03/2010 20/05/2010 193.600,00
VENTES 14 20/04/2010 20/06/2010 193.600,00
VENTES 18 20/05/2010 20/07/2010 193.600,00
VENTES 22 20/06/2010 20/08/2010 193.600,00
CL2 OZZY OSBOURNE SA 1.161.600,00 D 193.600,00 193.600,00 193.600,00 580.800,00

CL3 IAN GILLAN SA

VENTES 3 20/01/2010 20/04/2010 217.800,00
VENTES 7 20/02/2010 20/05/2010 217.800,00
VENTES 11 20/03/2010 20/06/2010 217.800,00
VENTES 15 20/04/2010 20/07/2010 217.800,00
VENTES 19 20/05/2010 20/08/2010 217.800,00
VENTES 23 20/06/2010 20/09/2010 217.800,00
CL3 IAN GILLAN SA 1.306.800,00 D 217.800,00 217.800,00 871.200,00

CL4 SLASH SA
VENTES 4 20/01/2010 20/01/2010 242.000,00
VENTES 8 20/02/2010 20/02/2010 242.000,00
VENTES 12 20/03/2010 20/03/2010 242.000,00
VENTES 16 20/04/2010 20/04/2010 242.000,00
VENTES 20 20/05/2010 20/05/2010 242.000,00
VENTES 24 20/06/2010 20/06/2010 242.000,00
./..

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 Version d'évaluation limitée au 08.2010
Page : 2
Balance agée clients au 30/04/2010 13/01/2011 - 10:33

JNL N° DOC DATE ECHEANCE ECHU ECHU ECHU ECHU A ECHOIR A ECHOIR
REFERENCE NOM SOLDE + de 90 61 à 90 31 à 60 1 à 30 0 à 30 + de 30
CL4 SLASH SA 1.452.000,00 D 242.000,00 242.000,00 242.000,00 242.000,00 242.000,00 242.000,00

TOTAUX 4.936.800,00 D 242.000,00 411.400,00 605.000,00 822.800,00 822.800,00 2.032.800,00

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Balance agée fournisseurs au 30/04/2010 13/01/2011 - 10:33

JNL N° DOC DATE ECHEANCE ECHU ECHU ECHU ECHU A ECHOIR A ECHOIR
REFERENCE NOM SOLDE + de 90 61 à 90 31 à 60 1 à 30 0 à 30 + de 30

FR1 THE RAMONES SA

ACHATS 1 10/01/2010 10/02/2010 -36.300,00
ACHATS 5 10/02/2010 10/03/2010 -48.400,00
ACHATS 9 10/03/2010 10/04/2010 -24.200,00
ACHATS 13 10/04/2010 10/04/2010 -24.200,00
ACHATS 17 10/05/2010 10/06/2010 -12.100,00
ACHATS 21 10/06/2010 10/07/2010 -12.100,00
FR1 THE RAMONES SA -157.300,00 C -36.300,00 -48.400,00 -48.400,00 -24.200,00

FR2 THE CLASH SA

ACHATS 2 10/01/2010 10/03/2010 -24.200,00
ACHATS 6 10/02/2010 10/04/2010 -48.400,00
ACHATS 10 10/03/2010 10/05/2010 -36.300,00
ACHATS 14 10/04/2010 10/06/2010 -48.400,00
ACHATS 18 10/05/2010 10/07/2010 -24.200,00
ACHATS 22 10/06/2010 10/08/2010 -48.400,00
FR2 THE CLASH SA -229.900,00 C -24.200,00 -48.400,00 -36.300,00 -121.000,00

FR3 DEEP PURPLE SA

ACHATS 3 10/01/2010 10/04/2010 -36.300,00
ACHATS 7 10/02/2010 10/05/2010 -72.600,00
ACHATS 11 10/03/2010 10/06/2010 -24.200,00
ACHATS 15 10/04/2010 10/07/2010 -48.400,00
ACHATS 19 10/05/2010 10/08/2010 -24.200,00
ACHATS 23 10/06/2010 10/09/2010 -72.600,00
FR3 DEEP PURPLE SA -278.300,00 C -36.300,00 -72.600,00 -169.400,00

FR4 JUDAS PRIEST SA

ACHATS 4 10/01/2010 10/01/2010 -60.500,00
ACHATS 8 10/02/2010 10/02/2010 -72.600,00
ACHATS 12 10/03/2010 10/03/2010 -48.400,00
ACHATS 16 10/04/2010 10/04/2010 -72.600,00
ACHATS 20 10/05/2010 10/05/2010 -60.500,00
ACHATS 24 10/06/2010 10/06/2010 -24.200,00
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Balance agée fournisseurs au 30/04/2010 13/01/2011 - 10:33

JNL N° DOC DATE ECHEANCE ECHU ECHU ECHU ECHU A ECHOIR A ECHOIR
REFERENCE NOM SOLDE + de 90 61 à 90 31 à 60 1 à 30 0 à 30 + de 30
FR4 JUDAS PRIEST SA -338.800,00 C -60.500,00 -72.600,00 -48.400,00 -72.600,00 -60.500,00 -24.200,00

FR5 SOCIETE DE SERVICES & BIENS DIVERS

ACHAT2 1 20/01/2010 20/01/2010 -2.420,00
ACHAT2 4 20/02/2010 20/02/2010 -2.420,00
ACHAT2 7 20/03/2010 20/03/2010 -2.420,00
ACHAT2 10 20/04/2010 20/04/2010 -2.420,00
ACHAT2 13 20/05/2010 20/05/2010 -2.420,00
ACHAT2 16 20/06/2010 20/06/2010 -2.420,00
FR5 SOCIETE DE SERVICES & BIENS DIVERS -14.520,00 C -2.420,00 -2.420,00 -2.420,00 -2.420,00 -2.420,00 -2.420,00

FR6 BANQUE DEXIA

ACHAT2 2 20/01/2010 20/01/2010 -5.500,00
ACHAT2 5 20/02/2010 20/02/2010 -5.500,00
ACHAT2 8 20/03/2010 20/03/2010 -5.500,00
ACHAT2 11 20/04/2010 20/04/2010 -5.500,00
ACHAT2 14 20/05/2010 20/05/2010 -5.500,00
ACHAT2 17 20/06/2010 20/06/2010 -5.500,00
FR6 BANQUE DEXIA -33.000,00 C -5.500,00 -5.500,00 -5.500,00 -5.500,00 -5.500,00 -5.500,00

FR7 PARTENA ASBL

ACHAT2 3 20/01/2010 20/01/2010 -2.500,00
ACHAT2 6 20/02/2010 20/02/2010 -2.500,00
ACHAT2 9 20/03/2010 20/03/2010 -2.500,00
ACHAT2 12 20/04/2010 20/04/2010 -2.500,00
ACHAT2 15 20/05/2010 20/05/2010 -2.500,00
ACHAT2 18 20/06/2010 20/06/2010 -2.500,00
FR7 PARTENA ASBL -15.000,00 C -2.500,00 -2.500,00 -2.500,00 -2.500,00 -2.500,00 -2.500,00

FR8 ADMINISTRATION TVA

TVA 1 01/02/2010 20/02/2010 -115.080,00
TVA 2 01/03/2010 20/03/2010 -100.380,00
TVA 3 01/04/2010 20/04/2010 -119.280,00
TVA 4 01/05/2010 20/05/2010 -108.780,00
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 Version d'évaluation limitée au 08.2010
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Balance agée fournisseurs au 30/04/2010 13/01/2011 - 10:33

JNL N° DOC DATE ECHEANCE ECHU ECHU ECHU ECHU A ECHOIR A ECHOIR
REFERENCE NOM SOLDE + de 90 61 à 90 31 à 60 1 à 30 0 à 30 + de 30
TVA 5 01/06/2010 20/06/2010 -121.380,00
FR8 ADMINISTRATION TVA -564.900,00 C -115.080,00 -100.380,00 -119.280,00 -108.780,00 -121.380,00

FR9 SPF FINANCES

ISOC 1 01/04/2010 10/04/2010 -475.500,00
FR9 SPF FINANCES -475.500,00 C -475.500,00

TOTAUX -2.107.220,00 C -70.920,00 -234.400,00 -231.800,00 -810.900,00 -288.600,00 -470.600,00

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 THE RAMONES CLOTHES
SA

PRESENTATION.

Le célèbre groupe de Punk Rock, THE RAMONES, s’est dissous en 1996. Durant les années
qui suivirent, trois membres du groupe (le chanteur Joey RAMONE, le guitariste Johnny
RAMONE et le bassiste Dee Dee RAMONE) sont décédés.
Les membres survivants ont pris la décision, principalement dans le but de perpétuer le
souvenir du groupe, de fonder, à Marche-en-Famenne, une société qui a pris pour nom « THE
RAMONES CLOTHES SA ».
Cette société s’est spécialisée dans la commercialisation à grande échelle de vêtements et
accessoires de mode portant l’empreinte du défunt groupe.

En 2006, la société a contracté un crédit d’investissement pour un montant de 400.000,00 €,

aux conditions suivantes : remboursement, pendant 5 ans, par annuité constante, au taux
d’intérêt annuel constant de 5 %. Le tableau des remboursements est repris ci-après.

Montant € 400.000,00
Durée 5
taux 0,05

Annuité : € 92.389,92

Échéance Annuité Capital Intérêts Solde dû

2006 € 92.389,92 € 72.389,92 € 20.000,00 € 327.610,08
2007 € 92.389,92 € 76.009,42 € 16.380,50 € 251.600,67
2008 € 92.389,92 € 79.809,89 € 12.580,03 € 171.790,78
2009 € 92.389,92 € 83.800,38 € 8.589,54 € 87.990,40
2010 € 92.389,92 € 87.990,40 € 4.399,52 € 0,00

Les règles applicables pour le calcul de certaines charges d’exploitation sont les suivantes :

Approvisionnements 10 % du montant total des ventes et prestations

Services & biens divers 20 % du montant total des ventes et prestations (partie variable)
auxquels il faut ajouter 100.000,00 € (partie fixe)
Taux d’imposition Le taux d’imposition est établi à 30 %

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ANNEXES.

On trouvera en annexe :

 Le compte de résultats et le bilan pour l’exercice 2007 ;

 Les annexes (à compléter) I à III aux états financiers pour les exercices 2007 à 2009.

IL EST DEMANDE…

IL EST DEMANDE…

 De compléter, pour les exercices 2008 et

2009, les annexes I à III ;
 De compléter, pour les exercices 2008 et
2009, les comptes de résultats ;
 De compléter, pour les exercices 2008 et
2009, les bilans ;
 De dresser, pour les exercices 2008 et
2009, les tableaux de variation d’encaisse.

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THE RAMONES CLOTHES SA
ROAD TO RUIN, N° 200
6900 MARCHE-EN-FAMENNE (Belgique)
TVA : BE-0880-941-132

ACTIF
2007 2008 2009
ACTIFS IMMOBILISES 20/28
Frais d’établissement 20
200000 FRAIS CONSTITUTION ET D'AUGM. DE CAPITAL 20.000,00 € 50.000,00 € 20.000,00 €
Immobilisations incorporelles (ann. I; A) 21
211000 CONCESSIONS, BREVETS, LICENCES 100.000,00 € 200.000,00 € 160.000,00 €
Immobilisations corporelles (ann. I; B) 22/27
A. Terrains et constructions 22
221000 CONSTRUCTIONS 380.000,00 € 440.000,00 € 400.000,00 €
B. Installations; machines et outillage 23
230000 INSTALLATIONS 800.000,00 € 1.050.000,00 € 1.400.000,00 €
C. Mobilier et matériel roulant 24
240000 MOBILIER ET MATERIEL 240.000,00 € 320.000,00 € 260.000,00 €
Immobilisations financières (ann. I; C et II) 28
280000 PART. DS ENTREPRISES LIEES/ VALEUR D'ACQ 400.000,00 € 400.000,00 € 400.000,00 €

ACTIFS CIRCULANTS 29/58

Stocks et commandes en cours d’exécution 3
A. Stocks 30/36
300000 APPROV. - MAT PREM./ VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 140.000,00 € 120.000,00 €
320000 EN COURS DE FABR. /VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 100.000,00 € 100.000,00 €
330000 PRODUITS FINIS/ VAL. D'ACQ. 300.000,00 € 200.000,00 € 240.000,00 €
Créances à un an au plus 40/41
A. Créances commerciales 40
400000 CLIENTS 200.000,00 € 100.000,00 € 140.000,00 €
B. Autres créances 41
411000 TVA A RECUPERER 100.000,00 € 140.000,00 € 80.000,00 €
Placements de trésorerie (ann. II) 50/53
510000 ACTIONS ET PARTS VALEUR D'ACQ. 9.000.000,00 € 9.000.000,00 € 9.000.000,00 €
Valeurs disponibles 54/58
550000 COMPTES COURANTS 541.600,67 € 429.210,75 € 198.397,69 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 € 0,00 €

TOTAL DE L'ACTIF 12.281.600,67 € 12.569.210,75 € 12.518.397,69 €

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 PASSIF

2007 2008 2009

CAPITAUX PROPRES 10/15
Capital (ann. III) 10
A. Capital souscrit 100
100000 CAPITAL SOUSCRIT OU CAPITAL PERSONNEL 10.000.000,00 € 10.500.000,00 € 10.500.000,00 €
Primes d’émission 11
110000 PRIMES D'EMISSION 100.000,00 € 150.000,00 € 150.000,00 €
Réserves 13
A. Réserve légale 130
130000 RESERVE LEGALE 400.000,00 € 400.000,00 € 420.000,00 €
B. Réserves indisponibles 131
2. Autres 1311
131100 AUTRES RESERVES INDISPONIBLES 60.000,00 € 60.000,00 € 60.000,00 €
D. Réserves disponibles 133
133000 RESERVES DISPONIBLES 20.000,00 € 20.000,00 € 20.000,00 €
Bénéfice reporté 140
140000 BENEFICE REPORTE 900.000,00 € 707.419,97 € 780.407,29 €
DETTES 17/49
Dettes à plus d’un an (ann. V) 17
A. Dettes financières 170/4
1. Etablissements de crédit; dettes de location-financement et as... 172/3 171.790,78 € 87.990,40 € 0,00 €
173000 ETABL. DE CREDIT/ DETTES EN COMPTE
Dettes à un an au plus (ann. V) 42/48
A. Dettes à plus d’un an échéant dans l’année 42
423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 79.809,89 € 83.800,38 € 87.990,40 €
B. Dettes financières 43
1. Etablissements de crédit 430/8
430000 ETABL. CREDIT/EMPR.EN CPTE A TERME FIXE 100.000,00 € 200.000,00 € 100.000,00 €
C. Dettes commerciales 44
1. Fournisseurs 440/4
440000 FOURNISSEURS 200.000,00 € 260.000,00 € 200.000,00 €
E. Dettes fiscales; salariales et sociales 45
1. Impôts 450/3
450000 IMPOTS BELGES SUR LE RESULTAT ESTIMES 100.000,00 € 60.000,00 € 80.000,00 €
2. Rémunérations et charges sociales 454/9
454000 OFFICE NATIONAL SECURITE SOCIALE 50.000,00 € 0,00 € 40.000,00 €
F. Autres dettes 47/48
480000 OBLIGATIONS ET COUPONS ECHUS 100.000,00 € 40.000,00 € 80.000,00 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 € 0,00 €

TOTAL DU PASSIF 12.281.600,67 € 12.569.210,75 € 12.518.397,69 €

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 COMPTE DE RESULTATS

2007 2008 2009

VENTES ET PRESTATIONS
Chiffre d’affaires 70
700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES 900.000,00 € 1.000.000,00 € 1.200.000,00 €
Variation des stocks d'encours & produits finis
733000 VARIATION DES STOCKS DE PF 0,00 € -100.000,00 € 40.000,00 €
Autres produits d'exploitation 71/74
740000 SUBSIDES EXPL ET MONTANTS COMPENS. 100.000,00 € 0,00 € 200.000,00 €
COÛT DES VENTES ET DES PRESTATIONS
Approvisionnements 60
600000 ACHATS DE MATIERES PREMIERES 100.000,00 € 100.000,00 € 140.000,00 €
609000 VARIATION DES STOCKS 0,00 € -40.000,00 € 20.000,00 €
Services et biens divers 61
610000 SERVICES ET BIENS DIVERS 300.000,00 € 300.000,00 € 380.000,00 €
Rémunérations; charges sociales et pensions (ann. VI; 2) (-) 62
620000 REMUN. ADMINISTRATEURS OU GERANTS 100.000,00 € 140.000,00 € 140.000,00 €
Amortissements et réductions de valeur sur Immos I, II et III 630
630200 DOT. AMORT. IMMO. CORPORELLES 230.000,00 € 380.000,00 € 520.000,00 €
Autres charges d’exploitation (-) 640/8
640000 CHARGES FISCALES D'EXPLOITATION 60.000,00 € 80.000,00 € 100.000,00 €
{ Bénéfice d’exploitation (+) 70/64 210.000,00 € -60.000,00 € 140.000,00 €
{ Perte d’exploitation (-) 64/70
Produits financiers 75
750000 PRODUITS DES IMMO FINANCIERES 10.000,50 € 20.000,00 € 30.000,00 €
Charges financières (-) 65
650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES 16.380,50 € 12.580,03 € 8.589,54 €
{ Bénéfice de l’exercice avant impôts (+) 70/66 203.620,00 € -52.580,03 € 161.410,46 €
{ Perte de l’exercice avant impôts (-) 66/70
Impôts sur le résultat (-) (+) (30 %) 67/77
670000 IMPOTS ET PRECPTES DUS OU VERSES 61.086,00 € 0,00 € 48.423,14 €
{ Bénéfice de l’exercice (+) 70/67 142.534,00 € -52.580,03 € 112.987,32 €
{ Perte de l’exercice (-) 67/70
Prélèvements sur les réserves immunisées (+) 789
789000 PRELEVEMENTS SUR RESERVES IMMUNISEES 10.000,00 € 0,00 € 0,00 €
{ Bénéfice de l’exercice à affecter (+) 70/68 152.534,00 € -52.580,03 € 112.987,32 €
{ Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70

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 AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS

2007 2008 2009

Bénéfice à affecter 70/69 948.000,00 € 900.000,00 € 707.419,97 €
Perte à affecter (-) 69/70
1. Bénéfice de l’exercice à affecter 70/68 152.534,00 € -52.580,03 € 112.987,32 €
Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70
2. Bénéfice reporté de l’exercice précédent 790
790000 BENEFICE REPORTE EXERCICE PRECEDENT 795.466,00 € 847.419,97 € 820.407,29 €
Affectation aux capitaux propres (-) 691/2
1. au capital
691000 AFFECTATIONS AU CAPITAL & A LA PRIME D'EMIS. 0,00 € 100.000,00 € 0,00 €
2. à la réserve légale 6920
692000 DOTATIONS A LA RESERVE LEGALE 8.000,00 € 0,00 € 20.000,00 €
3. aux autres réserves 6921
692100 DOTATIONS AUX AUTRES RESERVES 20.000,00 € 0,00 € 0,00 €
Bénéfice à reporter (-) 693
693000 BENEFICE A REPORTER 900.000,00 € 707.419,97 € 780.407,29 €
Bénéfice à distribuer (-) 694/6
1. Rémunération du capital 694
694000 REMUNERATION DU CAPITAL 20.000,00 € 40.000,00 € 20.000,00 €

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ANNEXE 1 : FRAIS D'ETABLISSEMENT
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 30.000,00 € 30.000,00 € 30.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 60.000,00 € 0,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 30.000,00 € 90.000,00 € 90.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 0,00 € 10.000,00 € 40.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 10.000,00 € 30.000,00 € 30.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 10.000,00 € 40.000,00 € 70.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 20.000,00 € 50.000,00 € 20.000,00 €

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ANNEXE 2 : IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 160.000,00 € 160.000,00 € 300.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 140.000,00 € 0,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 160.000,00 € 300.000,00 € 300.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 40.000,00 € 60.000,00 € 100.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 40.000,00 € 40.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 60.000,00 € 100.000,00 € 140.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 100.000,00 € 200.000,00 € 160.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (CONSTRUCTIONS)
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 500.000,00 € 500.000,00 € 600.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 100.000,00 € 0,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 500.000,00 € 600.000,00 € 600.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 € 120.000,00 € 160.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 40.000,00 € 40.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 120.000,00 € 160.000,00 € 200.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 380.000,00 € 440.000,00 € 400.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (IMO)
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 1.000.000,00 € 1.000.000,00 € 1.400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 € 600.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 1.000.000,00 € 1.400.000,00 € 2.000.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 € 200.000,00 € 350.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 100.000,00 € 150.000,00 € 250.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 € 350.000,00 € 600.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 800.000,00 € 1.050.000,00 € 1.400.000,00 €

compta-excellant.be
ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (MOBILIER & MATERIEL ROULANT)

2007 2008 2009

ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 € 400.000,00 € 600.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 200.000,00 € 100.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 € 600.000,00 € 700.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 80.000,00 € 160.000,00 € 280.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 80.000,00 € 120.000,00 € 160.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 160.000,00 € 280.000,00 € 440.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 240.000,00 € 320.000,00 € 260.000,00 €

compta-excellant.be
 LE TABLEAU DE VARIATION
D’ENCAISSE 2008

RESULTAT NET IX - 52.580,03

 Amortissements et réductions de valeur sur actifs I, II et III 380.000,00
 Réductions de valeur sur actif VI, V A et VII A 0
 Charges activées au titre de restructurations 0
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION X 327.419,97
 Réductions de valeurs financières (sur autres actifs circulants) 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT COURANTE XI 327.419,97
 Réductions de valeur exceptionnelles sur actif IV 0,00
 Reprises de réductions de valeur sur actif IV 0,00
 Amortiss. & réd. de valeur exceptionnels sur actifs I, II et III 0,00
 Reprises d’amortissements et réd. de valeur sur actifs I, II et III 0,00
 Charges exceptionnelles activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT TOTALE XII 327.419,97
 Bénéfice à distribuer - 40.000,00
= AUTOFINANCEMENT XIII 287.419,97
Variation du capital social 400.000,00
 Variation des primes d’émission 50.000,00
 Variation des plus-values de réévaluation 0 0,00
 Variation des réserves 0,00
 Variation du résultat reporté 0,00
 Variation des subsides en capital 0,00
= VARIATION DES FONDS PROPRES XIV 450.000,00
Variation des dettes à plus d’un an - 79.809,89
 Variation des provisions pour pensions & obligations similaires 0,00
 Variation des provisions pour grosses réparations 0,00
 Variation des impôts différés LMT 0,00
= VARIATION DES DETTES A LONG TERME XV - 79.809,89
VARIATION DES CAPITAUX PERMANENTS = XIV + XV XVI 370.190,11
Variation des frais d’établissement - 60.000,00
 Variation des immobilisations incorporelles - 140.000,00
 Variation des immobilisations corporelles - 700.000,00
 Variation des immobilisations financières 0,00
 Variation des créances à plus d’un an 0,00
= VARIATION DES ACTIFS FIXES XVII - 900.000,00
VARIATIONS STRATEGIQUES = XVI  XVII XVIII - 529.809,89
VARIATION DU FRN = XIII  XVIII XIX - 242.389,92

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 1

compta-excellant.be
 Variation des stocks & commandes en cours d’exécution 60.000,00
 Variation des créances commerciales à un an au plus 100.000,00
 Variation des dettes commerciales à un an au plus 60.000,00
= VARIATION DU BFR D’EXPLOITATION XX 220.000,00
Variation des autres créances à un an au plus - 40.000,00
+ Variation des comptes de régularisation d’actif 0,00
+ Variation des acomptes reçus sur commandes à un an au plus 0,00
+ Variation des dettes fiscales, salariales et sociales - 90.000,00
+ Variation des autres dettes à un an au plus - 60.000,00
+ Variation des comptes de régularisation de passif 0,00
+ Variation des provisions pour charges fiscales 0,00
+ Variation des provisions pour autres risques et charges 0,00
= VARIATION DU BFR DIVERS XXI - 190.000,00
VARIATION DU BFR TOTAL = XX  XXI XXII 30.000,00
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE = XIX  XXII XXIII - 212.389,92
Variation des placements de trésorerie 0,00
 Variation des dettes financières à un an au plus 100.000,00
= VARIATION DES OPERATIONS DE TRESORERIE XXIV 100.000,00
VARIATION DE L’ENCAISSE = XXIII  XXIV XXV - 112.389,92

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 2

compta-excellant.be
 LE TABLEAU DE VARIATION
D’ENCAISSE 2009

RESULTAT NET IX 112.987,32

 Amortissements et réductions de valeur sur actifs I, II et III 520.000,00
 Réductions de valeur sur actif VI, V A et VII A 0,00
 Charges activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION X 632.987,32
 Réductions de valeurs financières (sur autres actifs circulants) 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT COURANTE XI 632.987,32
 Réductions de valeur exceptionnelles sur actif IV 0,00
 Reprises de réductions de valeur sur actif IV 0,00
 Amortiss. & réd. de valeur exceptionnels sur actifs I, II et III 0,00
 Reprises d’amortissements et réd. de valeur sur actifs I, II et III 0,00
 Charges exceptionnelles activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT TOTALE XII 632.987,32
 Bénéfice à distribuer 20.000,00
= AUTOFINANCEMENT XIII 612..987,32
Variation du capital social 0,00
 Variation des primes d’émission 0,00
 Variation des plus-values de réévaluation 0 0,00
 Variation des réserves 0,00
 Variation du résultat reporté 0,00
 Variation des subsides en capital 0,00
= VARIATION DES FONDS PROPRES XIV 0,00
Variation des dettes à plus d’un an -83.800,38
 Variation des provisions pour pensions & obligations similaires 0,00
 Variation des provisions pour grosses réparations 0,00
 Variation des impôts différés LMT 0,00
= VARIATION DES DETTES A LONG TERME XV -83.800,38
VARIATION DES CAPITAUX PERMANENTS = XIV + XV XVI -83.800,38
Variation des frais d’établissement 0,00
 Variation des immobilisations incorporelles 0,00
 Variation des immobilisations corporelles -700.000,00
 Variation des immobilisations financières 0,00
 Variation des créances à plus d’un an 0,00
= VARIATION DES ACTIFS FIXES XVII -700.000,00
VARIATIONS STRATEGIQUES = XVI  XVII XVIII -783.800,38

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 1

compta-excellant.be
 VARIATION DU FRN = XIII  XVIII XIX -170.813,06
Variation des stocks & commandes en cours d’exécution -20.000,00
 Variation des créances commerciales à un an au plus -40.000,00
 Variation des dettes commerciales à un an au plus -60.000,00
= VARIATION DU BFR D’EXPLOITATION XX -120.000,00
Variation des autres créances à un an au plus 60.000,00
+ Variation des comptes de régularisation d’actif 0,00
+ Variation des acomptes reçus sur commandes à un an au plus 0,00
+ Variation des dettes fiscales, salariales et sociales 60.000,00
+ Variation des autres dettes à un an au plus 40.000,00
+ Variation des comptes de régularisation de passif 0,00
+ Variation des provisions pour charges fiscales 0,00
+ Variation des provisions pour autres risques et charges 0,00
= VARIATION DU BFR DIVERS XXI 160.000,00
VARIATION DU BFR TOTAL = XX  XXI XXII 40.000,00
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE = XIX  XXII XXIII -130.813.06
Variation des placements de trésorerie 0,00
 Variation des dettes financières à un an au plus -100.000,00
= VARIATION DES OPERATIONS DE TRESORERIE XXIV -100.000,00
VARIATION DE L’ENCAISSE = XXIII  XXIV XXV -230.813,06

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 2

compta-excellant.be
 THE CLASH SHOES SA

PRESENTATION.

Le célèbre groupe de Punk Rock, THE CLASH, s’est dissous en 1985, soit 9 ans à peine après
sa création en 1976. Plusieurs membres du défunt groupe ont pris la décision, principalement
dans le but de perpétuer le souvenir du groupe, de fonder, à Namur, une société qui a pris pour
nom « THE CLASH SHOES SA ».
Cette société s’est spécialisée dans la commercialisation à grande échelle de chaussures
portant l’empreinte du défunt groupe. Le nom du groupe est du reste associé à de grandes
marques de chaussures, particulièrement en vogue auprès des jeunes.

En 2006, la société a contracté un crédit d’investissement pour un montant de 200.000,00 €,

aux conditions suivantes : remboursement, pendant 5 ans, par annuité constante, au taux
d’intérêt annuel constant de 7,5 %. Le tableau des remboursements est repris ci-après.

Montant € 200.000,00
Durée 5
taux 0,075

Annuité : € 49.432,94

Échéance Annuité Capital Intérêts Solde dû

2006 € 49.432,94 € 34.432,94 € 15.000,00 € 165.567,06
2007 € 49.432,94 € 37.015,41 € 12.417,53 € 128.551,64
2008 € 49.432,94 € 39.791,57 € 9.641,37 € 88.760,07
2009 € 49.432,94 € 42.775,94 € 6.657,01 € 45.984,13
2010 € 49.432,94 € 45.984,13 € 3.448,81 € 0,00

compta-excellant.be
Les règles applicables pour le calcul de certaines charges d’exploitation sont les suivantes :

Approvisionnements 10 % du montant total des ventes et prestations

Services & biens divers 20 % du montant total des ventes et prestations (partie variable)
auxquels il faut ajouter 80.000,00 € (partie fixe)
Taux d’imposition Le taux d’imposition est établi à 30 %

ANNEXES.

On trouvera en annexe :

 Le compte de résultats et le bilan pour l’exercice 2007 ;

 Les annexes (à compléter) I à III aux états financiers pour les exercices 2007 à 2009.

IL EST DEMANDE…

IL EST DEMANDE…

 De compléter, pour les exercices 2008

et 2009, les annexes I à III ;
 De compléter, pour les exercices 2008
et 2009, les comptes de résultats ;
 De compléter, pour les exercices 2008
et 2009, les bilans ;
 De dresser, pour les exercices 2008 et
2009, les tableaux de variation
d’encaisse.

compta-excellant.be
T5HE CLASH SHOES SA
CLASH CITY ROCKERS, N° 80
6900 MARCHE-EN-FAMENNE (Belgique)
TVA : BE-0880-941-132

ACTIF
2007 2008 2009
ACTIFS IMMOBILISES 20/28
Frais d’établissement 20
200000 FRAIS CONSTITUTION ET D'AUGM. DE CAPITAL 20.000,00 €
Immobilisations incorporelles (ann. I; A) 21
211000 CONCESSIONS, BREVETS, LICENCES 100.000,00 €
Immobilisations corporelles (ann. I; B) 22/27
A. Terrains et constructions 22
221000 CONSTRUCTIONS 380.000,00 €
B. Installations; machines et outillage 23
230000 INSTALLATIONS 800.000,00 €
C. Mobilier et matériel roulant 24
240000 MOBILIER ET MATERIEL 240.000,00 €
Immobilisations financières (ann. I; C et II) 28
280000 PART. DS ENTREPRISES LIEES/ VALEUR D'ACQ 400.000,00 € 400.000,00 € 400.000,00 €

ACTIFS CIRCULANTS 29/58

Stocks et commandes en cours d’exécution 3
A. Stocks 30/36
300000 APPROV. - MAT PREM./ VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 140.000,00 € 120.000,00 €
320000 EN COURS DE FABR. /VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 100.000,00 € 100.000,00 €
330000 PRODUITS FINIS/ VAL. D'ACQ. 300.000,00 € 200.000,00 € 240.000,00 €
Créances à un an au plus 40/41
A. Créances commerciales 40
400000 CLIENTS 200.000,00 € 100.000,00 € 140.000,00 €
B. Autres créances 41
411000 TVA A RECUPERER 100.000,00 € 140.000,00 € 80.000,00 €
Placements de trésorerie (ann. II) 50/53
510000 ACTIONS ET PARTS VALEUR D'ACQ. 9.000.000,00 € 9.000.000,00 € 9.000.000,00 €
Valeurs disponibles 54/58
550000 COMPTES COURANTS 541.600,67 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 € 0,00 €

TOTAL DE L'ACTIF 12.281.600,67 €

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 PASSIF

2007 2008 2009

CAPITAUX PROPRES 10/15
Capital (ann. III) 10
A. Capital souscrit 100
100000 CAPITAL SOUSCRIT OU CAPITAL PERSONNEL 10.000.000,00 € 10.500.000,00 € 10.500.000,00 €
Primes d’émission 11
110000 PRIMES D'EMISSION 100.000,00 € 150.000,00 € 150.000,00 €
Réserves 13
A. Réserve légale 130
130000 RESERVE LEGALE 400.000,00 €
B. Réserves indisponibles 131
2. Autres 1311
131100 AUTRES RESERVES INDISPONIBLES 60.000,00 €
D. Réserves disponibles 133
133000 RESERVES DISPONIBLES 20.000,00 €
Bénéfice reporté 140
140000 BENEFICE REPORTE 900.000,00 €
DETTES 17/49
Dettes à plus d’un an (ann. V) 17
A. Dettes financières 170/4
1. Etablissements de crédit; dettes de location-financement et as... 172/3 171.790,78 €
173000 ETABL. DE CREDIT/ DETTES EN COMPTE
Dettes à un an au plus (ann. V) 42/48
A. Dettes à plus d’un an échéant dans l’année 42
423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 79.809,89 €
B. Dettes financières 43
1. Etablissements de crédit 430/8
430000 ETABL. CREDIT/EMPR.EN CPTE A TERME FIXE 100.000,00 € 200.000,00 € 100.000,00 €
C. Dettes commerciales 44
1. Fournisseurs 440/4
440000 FOURNISSEURS 200.000,00 € 260.000,00 € 200.000,00 €
E. Dettes fiscales; salariales et sociales 45
1. Impôts 450/3
450000 IMPOTS BELGES SUR LE RESULTAT ESTIMES 100.000,00 € 60.000,00 € 80.000,00 €
2. Rémunérations et charges sociales 454/9
454000 OFFICE NATIONAL SECURITE SOCIALE 50.000,00 € 0,00 € 40.000,00 €
F. Autres dettes 47/48
480000 OBLIGATIONS ET COUPONS ECHUS 100.000,00 € 40.000,00 € 80.000,00 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 € 0,00 €

TOTAL DU PASSIF 12.281.600,67 €

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 COMPTE DE RESULTATS

2007 2008 2009

VENTES ET PRESTATIONS
Chiffre d’affaires 70
700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES 900.000,00 € 1.000.000,00 € 1.200.000,00 €
Variation des stocks d'encours & produits finis
733000 VARIATION DES STOCKS DE PF 0,00 €
Autres produits d'exploitation 71/74
740000 SUBSIDES EXPL ET MONTANTS COMPENS. 100.000,00 € 0,00 € 200.000,00 €
COÛT DES VENTES ET DES PRESTATIONS
Approvisionnements 60
600000 ACHATS DE MATIERES PREMIERES 100.000,00 € 100.000,00 € 140.000,00 €
609000 VARIATION DES STOCKS 0,00 €
Services et biens divers 61
610000 SERVICES ET BIENS DIVERS 300.000,00 € 300.000,00 € 380.000,00 €
Rémunérations; charges sociales et pensions (ann. VI; 2) (-) 62
620000 REMUN. ADMINISTRATEURS OU GERANTS 100.000,00 € 140.000,00 € 140.000,00 €
Amortissements et réductions de valeur sur Immos I, II et III 630
630200 DOT. AMORT. IMMO. CORPORELLES 230.000,00 €
Autres charges d’exploitation (-) 640/8
640000 CHARGES FISCALES D'EXPLOITATION 60.000,00 € 80.000,00 € 100.000,00 €
{ Bénéfice d’exploitation (+) 70/64
{ Perte d’exploitation (-) 64/70
Produits financiers 75
750000 PRODUITS DES IMMO FINANCIERES 10.000,50 € 20.000,00 € 30.000,00 €
Charges financières (-) 65
650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES 16.380,50 €
{ Bénéfice de l’exercice avant impôts (+) 70/66 203.620,00 €
{ Perte de l’exercice avant impôts (-) 66/70
Impôts sur le résultat (-) (+) (30 %) 67/77
670000 IMPOTS ET PRECPTES DUS OU VERSES 61.086,00 €
{ Bénéfice de l’exercice (+) 70/67 142.534,00 €
{ Perte de l’exercice (-) 67/70
Prélèvements sur les réserves immunisées (+) 789
789000 PRELEVEMENTS SUR RESERVES IMMUNISEES 10.000,00 € 0,00 € 0,00 €
{ Bénéfice de l’exercice à affecter (+) 70/68 152.534,00 €
{ Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70

Paul SIMONON

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 AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS

2007 2008 2009

Bénéfice à affecter 70/69 948.000,00 €
Perte à affecter (-) 69/70
1. Bénéfice de l’exercice à affecter 70/68 152.534,00 €
Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70
2. Bénéfice reporté de l’exercice précédent 790
790000 BENEFICE REPORTE EXERCICE PRECEDENT 795.466,00 €
Affectation aux capitaux propres (-) 691/2
1. au capital
691000 AFFECTATIONS AU CAPITAL & A LA PRIME D'EMIS. 0,00 € 100.000,00 € 0,00 €
2. à la réserve légale 6920
692000 DOTATIONS A LA RESERVE LEGALE 8.000,00 € 22.000,00 € 20.000,00 €
3. aux autres réserves 6921
692100 DOTATIONS AUX AUTRES RESERVES 20.000,00 € 0,00 € 0,00 €
Bénéfice à reporter (-) 693
693000 BENEFICE A REPORTER 900.000,00 €
Bénéfice à distribuer (-) 694/6
1. Rémunération du capital 694
694000 REMUNERATION DU CAPITAL 20.000,00 € 40.000,00 € 20.000,00 €

Joe STRUMMER

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ANNEXE 1 : FRAIS D'ETABLISSEMENT
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 50.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 30.000,00 € 0,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 50.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 30.000,00 € 30.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 € Mick JONES (2008)
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 20.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 30.000,00 €

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ANNEXE 2 : IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 € 0,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 50.000,00 € 100.000,00 € 100.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 150.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 250.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (CONSTRUCTIONS)
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 600.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 € 0,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 600.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 200.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 40.000,00 € 60.000,00 € 60.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 240.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 360.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (IMO)
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 1.000.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 600.000,00 € 400.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 1.000.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 80.000,00 € 120.000,00 € 140.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 180.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 820.000,00 €

compta-excellant.be
ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (MOBILIER & MATERIEL ROULANT)

2007 2008 2009

ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 € 200.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 160.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 40.000,00 € 80.000,00 € 100.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 200.000,00 €

compta-excellant.be
 LE TABLEAU DE VARIATION
D’ENCAISSE 2008

RESULTAT NET IX
 Amortissements et réductions de valeur sur actifs I, II et III
 Réductions de valeur sur actif VI, V A et VII A
 Charges activées au titre de restructurations
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION X
 Réductions de valeurs financières (sur autres actifs circulants)
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT COURANTE XI
 Réductions de valeur exceptionnelles sur actif IV
 Reprises de réductions de valeur sur actif IV
 Amortiss. & réd. de valeur exceptionnels sur actifs I, II et III
 Reprises d’amortissements et réd. de valeur sur actifs I, II et III
 Charges exceptionnelles activées au titre de restructurations
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT TOTALE XII
 Bénéfice à distribuer
= AUTOFINANCEMENT XIII
Variation du capital social
 Variation des primes d’émission
 Variation des plus-values de réévaluation 0
 Variation des réserves
 Variation du résultat reporté
 Variation des subsides en capital
= VARIATION DES FONDS PROPRES XIV
Variation des dettes à plus d’un an
 Variation des provisions pour pensions & obligations similaires
 Variation des provisions pour grosses réparations
 Variation des impôts différés LMT
= VARIATION DES DETTES A LONG TERME XV
VARIATION DES CAPITAUX PERMANENTS = XIV + XV XVI
Variation des frais d’établissement
 Variation des immobilisations incorporelles
 Variation des immobilisations corporelles
 Variation des immobilisations financières
 Variation des créances à plus d’un an
= VARIATION DES ACTIFS FIXES XVII
VARIATIONS STRATEGIQUES = XVI  XVII XVIII

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 1

compta-excellant.be
 VARIATION DU FRN = XIII  XVIII XIX
Variation des stocks & commandes en cours d’exécution
 Variation des créances commerciales à un an au plus
 Variation des dettes commerciales à un an au plus
= VARIATION DU BFR D’EXPLOITATION XX
Variation des autres créances à un an au plus
+ Variation des comptes de régularisation d’actif
+ Variation des acomptes reçus sur commandes à un an au plus
+ Variation des dettes fiscales, salariales et sociales
+ Variation des autres dettes à un an au plus
+ Variation des comptes de régularisation de passif
+ Variation des provisions pour charges fiscales
+ Variation des provisions pour autres risques et charges
= VARIATION DU BFR DIVERS XXI
VARIATION DU BFR TOTAL = XX  XXI XXII
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE = XIX  XXII XXIII
Variation des placements de trésorerie
 Variation des dettes financières à un an au plus
= VARIATION DES OPERATIONS DE TRESORERIE XXIV
VARIATION DE L’ENCAISSE = XXIII  XXIV XXV

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 2

compta-excellant.be
 LE TABLEAU DE VARIATION
D’ENCAISSE 2009

RESULTAT NET IX
 Amortissements et réductions de valeur sur actifs I, II et III
 Réductions de valeur sur actif VI, V A et VII A
 Charges activées au titre de restructurations
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION X
 Réductions de valeurs financières (sur autres actifs circulants)
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT COURANTE XI
 Réductions de valeur exceptionnelles sur actif IV
 Reprises de réductions de valeur sur actif IV
 Amortiss. & réd. de valeur exceptionnels sur actifs I, II et III
 Reprises d’amortissements et réd. de valeur sur actifs I, II et III
 Charges exceptionnelles activées au titre de restructurations
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT TOTALE XII
 Bénéfice à distribuer
= AUTOFINANCEMENT XIII
Variation du capital social
 Variation des primes d’émission
 Variation des plus-values de réévaluation 0
 Variation des réserves
 Variation du résultat reporté
 Variation des subsides en capital
= VARIATION DES FONDS PROPRES XIV
Variation des dettes à plus d’un an
 Variation des provisions pour pensions & obligations similaires
 Variation des provisions pour grosses réparations
 Variation des impôts différés LMT
= VARIATION DES DETTES A LONG TERME XV
VARIATION DES CAPITAUX PERMANENTS = XIV + XV XVI
Variation des frais d’établissement
 Variation des immobilisations incorporelles
 Variation des immobilisations corporelles
 Variation des immobilisations financières
 Variation des créances à plus d’un an
= VARIATION DES ACTIFS FIXES XVII
VARIATIONS STRATEGIQUES = XVI  XVII XVIII

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 1

compta-excellant.be
 VARIATION DU FRN = XIII  XVIII XIX
Variation des stocks & commandes en cours d’exécution
 Variation des créances commerciales à un an au plus
 Variation des dettes commerciales à un an au plus
= VARIATION DU BFR D’EXPLOITATION XX
Variation des autres créances à un an au plus
+ Variation des comptes de régularisation d’actif
+ Variation des acomptes reçus sur commandes à un an au plus
+ Variation des dettes fiscales, salariales et sociales
+ Variation des autres dettes à un an au plus
+ Variation des comptes de régularisation de passif
+ Variation des provisions pour charges fiscales
+ Variation des provisions pour autres risques et charges
= VARIATION DU BFR DIVERS XXI
VARIATION DU BFR TOTAL = XX  XXI XXII
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE = XIX  XXII XXIII
Variation des placements de trésorerie
 Variation des dettes financières à un an au plus
= VARIATION DES OPERATIONS DE TRESORERIE XXIV
VARIATION DE L’ENCAISSE = XXIII  XXIV XXV

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 2

compta-excellant.be
CORRIGE DE L’EXERCICE

compta-excellant.be
T5HE CLASH SHOES SA
CLASH CITY ROCKERS, N° 80
6900 MARCHE-EN-FAMENNE (Belgique)
TVA : BE-0880-941-132

ACTIF
2007 2008 2009
ACTIFS IMMOBILISES 20/28
Frais d’établissement 20
200000 FRAIS CONSTITUTION ET D'AUGM. DE CAPITAL 30.000,00 € 30.000,00 € 0,00 €
Immobilisations incorporelles (ann. I; A) 21
211000 CONCESSIONS, BREVETS, LICENCES 250.000,00 € 550.000,00 € 450.000,00 €
Immobilisations corporelles (ann. I; B) 22/27
A. Terrains et constructions 22
221000 CONSTRUCTIONS 360.000,00 € 700.000,00 € 640.000,00 €
B. Installations; machines et outillage 23
230000 INSTALLATIONS 820.000,00 € 1.300.000,00 € 1.560.000,00 €
C. Mobilier et matériel roulant 24
240000 MOBILIER ET MATERIEL 200.000,00 € 520.000,00 € 620.000,00 €
Immobilisations financières (ann. I; C et II) 28
280000 PART. DS ENTREPRISES LIEES/ VALEUR D'ACQ 600.000,00 € 800.000,00 € 800.000,00 €

ACTIFS CIRCULANTS 29/58

Stocks et commandes en cours d’exécution 3
A. Stocks 30/36
300000 APPROV. - MAT PREM./ VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 40.000,00 € 140.000,00 €
320000 EN COURS DE FABR. /VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 100.000,00 € 100.000,00 €
330000 PRODUITS FINIS/ VAL. D'ACQ. 300.000,00 € 400.000,00 € 200.000,00 €
Créances à un an au plus 40/41
A. Créances commerciales 40
400000 CLIENTS 400.000,00 € 200.000,00 € 500.000,00 €
B. Autres créances 41
411000 TVA A RECUPERER 100.000,00 € 140.000,00 € 80.000,00 €
Placements de trésorerie (ann. II) 50/53
510000 ACTIONS ET PARTS VALEUR D'ACQ. 9.000.000,00 € 9.000.000,00 € 9.000.000,00 €
Valeurs disponibles 54/58
550000 COMPTES COURANTS 10.498.551,64 € 11.079.011,11 € 11.747.575,26 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 € 0,00 €

TOTAL DE L'ACTIF 22.758.551,64 € 24.859.011,11 € 25.837.575,26 €

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 PASSIF

2007 2008 2009

CAPITAUX PROPRES 10/15
Capital (ann. III) 10
A. Capital souscrit 100
100000 CAPITAL SOUSCRIT OU CAPITAL PERSONNEL 20.000.000,00 € 22.000.000,00 € 22.000.000,00 €
Primes d’émission 11
110000 PRIMES D'EMISSION 200.000,00 € 300.000,00 € 300.000,00 €
Réserves 13
A. Réserve légale 130
130000 RESERVE LEGALE 400.000,00 € 460.000,00 € 520.000,00 €
B. Réserves indisponibles 131
2. Autres 1311
131100 AUTRES RESERVES INDISPONIBLES 60.000,00 € 60.000,00 € 60.000,00 €
D. Réserves disponibles 133
133000 RESERVES DISPONIBLES 20.000,00 € 20.000,00 € 20.000,00 €
Bénéfice reporté 140
140000 BENEFICE REPORTE 1.200.000,00 € 1.280.251,04 € 1.841.591,13 €
DETTES 17/49
Dettes à plus d’un an (ann. V) 17
A. Dettes financières 170/4
1. Etablissements de crédit; dettes de location-financement et as... 172/3
173000 ETABL. DE CREDIT/ DETTES EN COMPTE 88.760,07 € 45.984,13 € 0,00 €
Dettes à un an au plus (ann. V) 42/48
A. Dettes à plus d’un an échéant dans l’année 42
423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 39.791,57 € 42.775,94 € 45.984,13 €
B. Dettes financières 43
1. Etablissements de crédit 430/8
430000 ETABL. CREDIT/EMPR.EN CPTE A TERME FIXE 200.000,00 € 100.000,00 € 200.000,00 €
C. Dettes commerciales 44
1. Fournisseurs 440/4
440000 FOURNISSEURS 300.000,00 € 250.000,00 € 350.000,00 €
E. Dettes fiscales; salariales et sociales 45
1. Impôts 450/3
450000 IMPOTS BELGES SUR LE RESULTAT ESTIMES 100.000,00 € 140.000,00 € 100.000,00 €
2. Rémunérations et charges sociales 454/9
454000 OFFICE NATIONAL SECURITE SOCIALE 50.000,00 € 100.000,00 € 0,00 €
F. Autres dettes 47/48
480000 OBLIGATIONS ET COUPONS ECHUS 100.000,00 € 60.000,00 € 400.000,00 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 € 0,00 €

TOTAL DU PASSIF 22.758.551,64 € 24.859.011,11 € 25.837.575,26 €

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 COMPTE DE RESULTATS

2007 2008 2009

VENTES ET PRESTATIONS
Chiffre d’affaires 70
700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES 2.000.000,00 € 2.400.000,00 € 3.000.000,00 €
Variation des stocks d'encours & produits finis
733000 VARIATION DES STOCKS DE PF 0,00 € 100.000,00 € -200.000,00 €
Autres produits d'exploitation 71/74
740000 SUBSIDES EXPL ET MONTANTS COMPENS. 200.000,00 € 400.000,00 € 0,00 €
COÛT DES VENTES ET DES PRESTATIONS
Approvisionnements 60
600000 ACHATS DE MATIERES PREMIERES 220.000,00 € 280.000,00 € 300.000,00 €
609000 VARIATION DES STOCKS 0,00 € 60.000,00 € -100.000,00 €
Services et biens divers 61
610000 SERVICES ET BIENS DIVERS 520.000,00 € 640.000,00 € 680.000,00 €
Rémunérations; charges sociales et pensions (ann. VI; 2) (-) 62
620000 REMUN. ADMINISTRATEURS OU GERANTS 100.000,00 € 140.000,00 € 140.000,00 €
Amortissements et réductions de valeur sur Immos I, II et III 630
630200 DOT. AMORT. IMMO. CORPORELLES 230.000,00 € 390.000,00 € 430.000,00 €
Autres charges d’exploitation (-) 640/8
640000 CHARGES FISCALES D'EXPLOITATION 100.000,00 € 200.000,00 € 200.000,00 €
{ Bénéfice d’exploitation (+) 70/64
{ Perte d’exploitation (-) 64/70
Produits financiers 75
750000 PRODUITS DES IMMO FINANCIERES 10.000,50 € 20.000,00 € 30.000,00 €
Charges financières (-) 65
650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES 12.417,53 € 9.641,37 € 6.657,01 €
{ Bénéfice de l’exercice avant impôts (+) 70/66 1.027.582,97 € 1.200.358,63 € 1.173.342,99 €
{ Perte de l’exercice avant impôts (-) 66/70
Impôts sur le résultat (-) (+) (30 %) 67/77
670000 IMPOTS ET PRECPTES DUS OU VERSES 308.274,89 € 360.107,59 € 352.002,90 €
{ Bénéfice de l’exercice (+) 70/67 719.308,08 € 840.251,04 € 821.340,09 €
{ Perte de l’exercice (-) 67/70
Prélèvements sur les réserves immunisées (+) 789
789000 PRELEVEMENTS SUR RESERVES IMMUNISEES 20.000,00 € 0,00 € 0,00 €
{ Bénéfice de l’exercice à affecter (+) 70/68 739.308,08 € 840.251,04 € 821.340,09 €
{ Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70

Paul SIMONON

compta-excellant.be
 AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS

2007 2008 2009

Bénéfice à affecter 70/69 1.370.000,00 € 2.040.251,04 € 2.101.591,13 €
Perte à affecter (-) 69/70
1. Bénéfice de l’exercice à affecter 70/68 739.308,08 € 840.251,04 € 821.340,09 €
Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70
2. Bénéfice reporté de l’exercice précédent 790 630.691,92 € 1.200.000,00 € 1.280.251,04 €
790000 BENEFICE REPORTE EXERCICE PRECEDENT
Affectation aux capitaux propres (-) 691/2
1. au capital
691000 AFFECTATIONS AU CAPITAL & A LA PRIME D'EMIS. 0,00 € 500.000,00 € 0,00 €
2. à la réserve légale 6920
692000 DOTATIONS A LA RESERVE LEGALE 50.000,00 € 60.000,00 € 60.000,00 €
3. aux autres réserves 6921
692100 DOTATIONS AUX AUTRES RESERVES 20.000,00 € 0,00 € 0,00 €
Bénéfice à reporter (-) 693
693000 BENEFICE A REPORTER 1.200.000,00 € 1.280.251,04 € 1.841.591,13 €
Bénéfice à distribuer (-) 694/6
1. Rémunération du capital 694
694000 REMUNERATION DU CAPITAL 100.000,00 € 200.000,00 € 200.000,00 €

Joe STRUMMER

compta-excellant.be
ANNEXE 1 : FRAIS D'ETABLISSEMENT
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 50.000,00 € 50.000,00 € 80.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 30.000,00 € 0,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 50.000,00 € 80.000,00 € 80.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 0,00 € 20.000,00 € 50.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 30.000,00 € 30.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 € Mick JONES (2008)
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 20.000,00 € 50.000,00 € 80.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 30.000,00 € 30.000,00 € 0,00 €

compta-excellant.be
ANNEXE 2 : IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 € 400.000,00 € 800.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 € 0,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 € 800.000,00 € 800.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 € 150.000,00 € 250.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 50.000,00 € 100.000,00 € 100.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 150.000,00 € 250.000,00 € 350.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 250.000,00 € 550.000,00 € 450.000,00 €

compta-excellant.be
ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (CONSTRUCTIONS)
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 600.000,00 € 600.000,00 € 1.000.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 € 0,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 600.000,00 € 1.000.000,00 € 1.000.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 200.000,00 € 240.000,00 € 300.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 40.000,00 € 60.000,00 € 60.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 240.000,00 € 300.000,00 € 360.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 360.000,00 € 700.000,00 € 640.000,00 €

compta-excellant.be
ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (IMO)
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 1.000.000,00 € 1.000.000,00 € 1.600.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 600.000,00 € 400.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 1.000.000,00 € 1.600.000,00 € 2.000.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 € 180.000,00 € 300.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 80.000,00 € 120.000,00 € 140.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 180.000,00 € 300.000,00 € 440.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 820.000,00 € 1.300.000,00 € 1.560.000,00 €

compta-excellant.be
ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (MOBILIER & MATERIEL ROULANT)

2007 2008 2009

ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 € 400.000,00 € 800.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 € 200.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 € 800.000,00 € 1.000.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 160.000,00 € 200.000,00 € 280.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 40.000,00 € 80.000,00 € 100.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 € 280.000,00 € 380.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 200.000,00 € 520.000,00 € 620.000,00 €

compta-excellant.be
 LE TABLEAU DE VARIATION
D’ENCAISSE 2008

RESULTAT NET IX 840.251,04

 Amortissements et réductions de valeur sur actifs I, II et III 390.000,00
 Réductions de valeur sur actif VI, V A et VII A 0,00
 Charges activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION X 1.230.251,04
 Réductions de valeurs financières (sur autres actifs circulants) 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT COURANTE XI 1.230.251,04
 Réductions de valeur exceptionnelles sur actif IV 0,00
 Reprises de réductions de valeur sur actif IV 0,00
 Amortiss. & réd. de valeur exceptionnels sur actifs I, II et III 0,00
 Reprises d’amortissements et réd. de valeur sur actifs I, II et III 0,00
 Charges exceptionnelles activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT TOTALE XII 1.230.251,04
 Bénéfice à distribuer 200.000,00
= AUTOFINANCEMENT XIII 1.030.251,04
Variation du capital social 1.500.000,00
 Variation des primes d’émission 100.000,00
 Variation des plus-values de réévaluation 0 0,00
 Variation des réserves 0,00
 Variation du résultat reporté 0,00
 Variation des subsides en capital 0,00
= VARIATION DES FONDS PROPRES XIV 1.600.000,00

Variation des dettes à plus d’un an -39.791,57

 Variation des provisions pour pensions & obligations similaires 0,00
 Variation des provisions pour grosses réparations 0,00
 Variation des impôts différés LMT 0,00
= VARIATION DES DETTES A LONG TERME XV -39.791,57
VARIATION DES CAPITAUX PERMANENTS = XIV + XV XVI 1.560.208,43
Variation des frais d’établissement -30.000,00
 Variation des immobilisations incorporelles -400.000,00
 Variation des immobilisations corporelles -1.400.000
 Variation des immobilisations financières -200.000,00
 Variation des créances à plus d’un an 0,00
= VARIATION DES ACTIFS FIXES XVII -2.030.000,00

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 1

compta-excellant.be
 VARIATIONS STRATEGIQUES = XVI  XVII XVIII -469.791.57
VARIATION DU FRN = XIII  XVIII XIX 560.459,47
Variation des stocks & commandes en cours d’exécution -40.000,00
 Variation des créances commerciales à un an au plus 200.000,00
 Variation des dettes commerciales à un an au plus -50.000,00
= VARIATION DU BFR D’EXPLOITATION XX 110.000,00
Variation des autres créances à un an au plus -40.000,00
+ Variation des comptes de régularisation d’actif 0,00
+ Variation des acomptes reçus sur commandes à un an au plus 0,00
+ Variation des dettes fiscales, salariales et sociales 90.000,00
+ Variation des autres dettes à un an au plus -40.000,00
+ Variation des comptes de régularisation de passif 0,00
+ Variation des provisions pour charges fiscales 0,00
+ Variation des provisions pour autres risques et charges 0,00
= VARIATION DU BFR DIVERS XXI 10.000,00
VARIATION DU BFR TOTAL = XX  XXI XXII 120.000,00
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE = XIX  XXII XXIII 680.459,47
Variation des placements de trésorerie 0,00
 Variation des dettes financières à un an au plus -100.000,00
= VARIATION DES OPERATIONS DE TRESORERIE XXIV -100.000,00
VARIATION DE L’ENCAISSE = XXIII  XXIV XXV 580.459.47

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 2

compta-excellant.be
 LE TABLEAU DE VARIATION
D’ENCAISSE 2009

RESULTAT NET IX 821.340,09

 Amortissements et réductions de valeur sur actifs I, II et III 430.000,00
 Réductions de valeur sur actif VI, V A et VII A 0,00
 Charges activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION X 1.251.340,09
 Réductions de valeurs financières (sur autres actifs circulants) 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT COURANTE XI 1.251.340,09
 Réductions de valeur exceptionnelles sur actif IV 0,00
 Reprises de réductions de valeur sur actif IV 0,00
 Amortiss. & réd. de valeur exceptionnels sur actifs I, II et III 0,00
 Reprises d’amortissements et réd. de valeur sur actifs I, II et III 0,00
 Charges exceptionnelles activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT TOTALE XII 1.251.340,09
 Bénéfice à distribuer 200.000,00
= AUTOFINANCEMENT XIII 1.051.340,09
Variation du capital social 0,00
 Variation des primes d’émission 0,00
 Variation des plus-values de réévaluation 0 0,00
 Variation des réserves 0,00
 Variation du résultat reporté 0,00
 Variation des subsides en capital 0,00
= VARIATION DES FONDS PROPRES XIV 0,00
Variation des dettes à plus d’un an -42.775,94
 Variation des provisions pour pensions & obligations similaires 0,00
 Variation des provisions pour grosses réparations 0,00
 Variation des impôts différés LMT 0,00
= VARIATION DES DETTES A LONG TERME XV -42.775,94
VARIATION DES CAPITAUX PERMANENTS = XIV + XV XVI -42.775,94
Variation des frais d’établissement 0,00
 Variation des immobilisations incorporelles 0,00
 Variation des immobilisations corporelles -600.000,00
 Variation des immobilisations financières 0,00
 Variation des créances à plus d’un an 0,00
= VARIATION DES ACTIFS FIXES XVII -600.000,00
VARIATIONS STRATEGIQUES = XVI  XVII XVIII -642.775,94

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 1

compta-excellant.be
 VARIATION DU FRN = XIII  XVIII XIX 408.564,15
Variation des stocks & commandes en cours d’exécution 100.000,00
 Variation des créances commerciales à un an au plus -300.000,00
 Variation des dettes commerciales à un an au plus 100.000,00
= VARIATION DU BFR D’EXPLOITATION XX -100.000,00
Variation des autres créances à un an au plus 60.000,00
+ Variation des comptes de régularisation d’actif 0,00
+ Variation des acomptes reçus sur commandes à un an au plus 0,00
+ Variation des dettes fiscales, salariales et sociales -140.000,00
+ Variation des autres dettes à un an au plus 340.000,00
+ Variation des comptes de régularisation de passif 0,00
+ Variation des provisions pour charges fiscales 0,00
+ Variation des provisions pour autres risques et charges 0,00
= VARIATION DU BFR DIVERS XXI 260.000,00
VARIATION DU BFR TOTAL = XX  XXI XXII 160.000,00
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE = XIX  XXII XXIII 568.564,15
Variation des placements de trésorerie 0,00
 Variation des dettes financières à un an au plus 100.000,00
= VARIATION DES OPERATIONS DE TRESORERIE XXIV 100.000,00
VARIATION DE L’ENCAISSE = XXIII  XXIV XXV 668.564,15

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 2

compta-excellant.be
 NEVER MIND THE BOLLOCKS SA

PRESENTATION.

Le célèbre groupe de punk rock britannique n’a sorti qu’un seul album : “Never Mind
The Bollocks”.
Le chanteur du groupe, John LYDON, alias Johnny ROTTEN, poursuit une carrière
solo après le fiasco de la tournée américaine en 1977 ; Sid VICIOUS rejoint le groupe en
mars 1977 comme guitariste : il est engagé pour son look déjanté bien plus que pour ses
talents de musicien. Entraîné par une groupie dans la spirale de la drogue, Sid finira par
se suicider.
Provocant à l’extrême, le groupe connaît, durant sa courte carrière, de nombreux
déboires avec leurs producteurs successifs et avec… la police.
Le mouvement punk a suscité un renouvellement important de la musique rock qui, en
manque d’inspiration, s’enlisait depuis plusieurs années dans la routine.
Le mouvement a connu, ces dernières années, une nouvelle vague grâce à des groupes
comme « THE OFFSPRINGS » ; si la
provocation vestimentaire persiste, la
nouvelle musique punk a relégué aux
oubliettes l’esprit de revendication qui
avait donné naissance au mouvement
punk à la fin des années 1970 : nécessité
commerciale oblige.

Parallèlement à sa carrière solo, Johnny

ROTTEN a fondé, en 2002, une société
commerciale qui a pour objet de
commercialisé, à grande échelle, toute
une gamme d’attributs vestimentaires
ayant un rapport direct avec le
mouvement punk.

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Les approvisionnements et SBD se déterminent à partir du chiffre d’affaires de la
manière suivante :

Achats 10 % des ventes (CA)

SBD 10 des ventes (partie variable) + 60.000,00 € (partie fixe)
ISOC Taux d’imposition du résultat de 30 %

En 2004, la société a contracté un crédit d’investissement pour un montant de 600.000,00 €,

aux conditions suivantes : remboursement, pendant 10 ans, par annuité constante, au taux
d’intérêt annuel constant de 5 %. Le tableau des remboursements est repris ci-après.

Montant € 600.000,00
Durée 10
taux 0,05

Annuité : € 77.702,74

Échéance Annuité Capital Intérêts Solde dû

2004 € 77.702,74 € 47.702,74 € 30.000,00 € 552.297,26
2007 € 77.702,74 € 50.087,88 € 27.614,86 € 502.209,37
2008 € 77.702,74 € 52.592,28 € 25.110,47 € 449.617,10
2009 € 77.702,74 € 55.221,89 € 22.480,85 € 394.395,21
2010 € 77.702,74 € 57.982,98 € 19.719,76 € 336.412,22
2011 € 77.702,74 € 60.882,13 € 16.820,61 € 275.530,09
2012 € 77.702,74 € 63.926,24 € 13.776,50 € 211.603,85
2013 € 77.702,74 € 67.122,55 € 10.580,19 € 144.481,29
2014 € 77.702,74 € 70.478,68 € 7.224,06 € 74.002,61
2015 € 77.702,74 € 74.002,61 € 3.700,13 € 0,00

Le 01 février 2008, on peut prendre connaissance, au journal des opérations diverses des
écritures suivantes :

110000 Primes d’émission 100.000,00

A
100000 Capital souscrit 100.000,00

550000 Banques 100.000,00

A
410000 Capital appelé non versé 100.000,00

Le 01 mars 2008, on peut prendre connaissance, au journal des opérations diverses de

l’écriture suivante :

416700 Subsides à recevoir 100.000,00

A
150000 Subsides en capital 70.000,00
168000 Impôts différés afférents à des 30.000,00
subsides en capital

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Le 20 mars 2008, le subside est liquidé par la région wallonne et donne lieu à l’écriture, au
journal financier, de l’opération :

550000 Banques 100.000,00

A
416700 Subsides à recevoir 100.000,00

Le subside étant attaché à un investissement en immobilisation corporelle amortissable

linéairement en 10 ans, les impôts différés font chaque année, en fin d’exercice, l’objet d’un
prélèvement (PCMN 780000), désormais non imposable, de 3.000,00 €.

168000 Impôts différés afférents à des 3.000,00

subsides en capital
A
78000 Prélèvements sur les impôts différés 3.000,00

Le 25 mars 2008, le journal financier laisse apparaître l’écriture suivante :

430000 Etablissements de crédit … 100.000,00

650000 Charges des dettes 10.000,00
A
550000 Banques 110.000,00

Le 31 décembre 2008, on découvre, au journal des OD, l’écriture suivante :

132000 Réserves immunisées 10.000,00

A
789000 Prélèvements sur les réserves 10.000,00
immunisées

Pour le 1er trimestre 2008, la séquence des encaissements (clients) et décaissements

(fournisseurs divers) est la suivante :

JANVIER FEVRIER MARS

Encaissements 200.000,00 100.000,00 300.000,00
Décaissements 400.000,00 300.000,00 600.000,00

ON DEMANDE

 De compléter, pour l’exercice 2008,

le compte de résultats, le tableau des
affections et prélèvements et le bilan ;
 D’établir, pour l’exercice 2008, le
tableau de variation d’encaisse ;
 D’établir, pour le 1er trimestre 2008,
le budget mensuel de trésorerie.

compta-excellant.be
NEVER MIND THE BOLLOCKS SA
AVENUE GOD SAVE THE QUEEN, N° 666
6900 MARCHE-EN-FAMENNE (Belgique)
TVA : BE-0880-941-132

ACTIF
2007 2008
ACTIFS IMMOBILISES 20/28
Frais d’établissement 20
200000 FRAIS CONSTITUTION ET D'AUGM. DE CAPITAL 20.000,00 € 50.000,00 €
Immobilisations incorporelles (ann. I; A) 21
211000 CONCESSIONS, BREVETS, LICENCES 100.000,00 € 320.000,00 €
Immobilisations corporelles (ann. I; B) 22/27
A. Terrains et constructions 22
221000 CONSTRUCTIONS 280.000,00 € 580.000,00 €
B. Installations; machines et outillage 23
230000 INSTALLATIONS 800.000,00 € 1.600.000,00 €
C. Mobilier et matériel roulant 24
240000 MOBILIER ET MATERIEL 200.000,00 € 300.000,00 €
Immobilisations financières (ann. I; C et II) 28
280000 PART. DS ENTREPRISES LIEES/ VALEUR D'ACQ 600.000,00 € 400.000,00 €

ACTIFS CIRCULANTS 29/58

Stocks et commandes en cours d’exécution 3
A. Stocks 30/36
300000 APPROV. - MAT PREM./ VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 80.000,00 €
320000 EN COURS DE FABR. /VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 100.000,00 €
330000 PRODUITS FINIS/ VAL. D'ACQ. 300.000,00 € 340.000,00 €
Créances à un an au plus 40/41
A. Créances commerciales 40
400000 CLIENTS 400.000,00 € 300.000,00 €
B. Autres créances 41
411000 TVA A RECUPERER 100.000,00 € 120.000,00 €
Placements de trésorerie (ann. II) 50/53
510000 ACTIONS ET PARTS VALEUR D'ACQ. 9.000.000,00 € 9.000.000,00 €
Valeurs disponibles 54/58
550000 COMPTES COURANTS 11.132.209,38 € 12.534.039,77 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 €

TOTAL DE L'ACTIF 23.132.209,38 € 25.724.039,77 €

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 PASSIF

2007 2008
CAPITAUX PROPRES 10/15
Capital (ann. III) 10
A. Capital souscrit 100
100000 CAPITAL SOUSCRIT OU CAPITAL PERSONNEL 20.100.000,00 € 22.000.000,00 €
101000 CAPITAL NON APPELE -100.000,00 € 0,00 €
Primes d’émission 11
110000 PRIMES D'EMISSION 200.000,00 € 400.000,00 €
Réserves 13
A. Réserve légale 130
130000 RESERVE LEGALE 400.000,00 € 500.000,00 €
B. Réserves indisponibles 131
2. Autres 1311
131100 AUTRES RESERVES INDISPONIBLES 30.000,00 € 30.000,00 €
C. Réserves immunisées
132000 Réserves immunisées 30.000,00 € 20.000,00 €
D. Réserves disponibles 133
133000 RESERVES DISPONIBLES 20.000,00 € 20.000,00 €
Bénéfice reporté 140
140000 BENEFICE REPORTE 1.200.000,00 € 1.597.422,67 €
Subsides en capital
150000 Subsides en capital 0,00 € 70.000,00 €
PROVISIONS ET IMPÔTS DIFFERES
Impôts différés
168000 Impôts différés afférents à des subsides en capital 0,00 € 27.000,00 €
DETTES 17/49
Dettes à plus d’un an (ann. V) 17
A. Dettes financières 170/4
1. Etablissements de crédit; dettes de location-financement et as... 172/3
173000 ETABL. DE CREDIT/ DETTES EN COMPTE 449.617,10 € 394.395,21 €
Dettes à un an au plus (ann. V) 42/48
A. Dettes à plus d’un an échéant dans l’année 42
423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 52.592,28 € 55.221,89 €
B. Dettes financières 43
1. Etablissements de crédit 430/8
430000 ETABL. CREDIT/EMPR.EN CPTE A TERME FIXE 200.000,00 € 100.000,00 €
C. Dettes commerciales 44
1. Fournisseurs 440/4
440000 FOURNISSEURS 300.000,00 € 260.000,00 €
E. Dettes fiscales; salariales et sociales 45
1. Impôts 450/3
450000 IMPOTS BELGES SUR LE RESULTAT ESTIMES 100.000,00 € 60.000,00 €
2. Rémunérations et charges sociales 454/9
454000 OFFICE NATIONAL SECURITE SOCIALE 50.000,00 € 150.000,00 €
F. Autres dettes 47/48
480000 OBLIGATIONS ET COUPONS ECHUS 100.000,00 € 40.000,00 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 €

TOTAL DU PASSIF 23.132.209,38 € 25.724.039,77 €

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 COMPTE DE RESULTATS

2007 2008
VENTES ET PRESTATIONS
Chiffre d’affaires 70
700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES 2.000.000,00 € 3.000.000,00 €
Variation des stocks d'encours & produits finis
733000 VARIATION DES STOCKS DE PF 0,00 € 40.000,00 €
Autres produits d'exploitation 71/74
740000 SUBSIDES EXPL ET MONTANTS COMPENS. 200.000,00 € 400.000,00 €
COÛT DES VENTES ET DES PRESTATIONS
Approvisionnements 60
600000 ACHATS DE MATIERES PREMIERES 200.000,00 € 300.000,00 €
609000 VARIATION DES STOCKS 0,00 € 20.000,00 €
Services et biens divers 61
610000 SERVICES ET BIENS DIVERS 260.000,00 € 360.000,00 €
Rémunérations; charges sociales et pensions (ann. VI; 2) (-) 62
620000 REMUN. ADMINISTRATEURS OU GERANTS 100.000,00 € 200.000,00 €
Amortissements et réductions de valeur sur Immos I, II et III 630
630200 DOT. AMORT. IMMO. CORPORELLES 230.000,00 € 510.000,00 €
Autres charges d’exploitation (-) 640/8
640000 CHARGES FISCALES D'EXPLOITATION 100.000,00 € 200.000,00 €
{ Bénéfice d’exploitation (+) 70/64
{ Perte d’exploitation (-) 64/70
Produits financiers 75
750000 PRODUITS DES IMMO FINANCIERES 10.000,50 € 20.000,00 €
Charges financières (-) 65
650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES 27.614,86 € 35.110,47 €
{ Bénéfice de l’exercice avant impôts (+) 70/66 1.292.385,64 € 1.834.889,53 €
{ Perte de l’exercice avant impôts (-) 66/70
Impôts sur le résultat (-) (+) (30 %) 67/77
670000 IMPOTS ET PRECPTES DUS OU VERSES 387.715,69 € 550.466,86 €
{ Bénéfice de l’exercice (+) 70/67 904.669,95 € 1.284.422,67 €
{ Perte de l’exercice (-) 67/70
Prélèvements sur les réserves immunisées (+) 789
780000 Prélèvements sur les impôts différés 0,00 € 3.000,00 €
789000 PRELEVEMENTS SUR RESERVES IMMUNISEES 20.000,00 € 10.000,00 €
{ Bénéfice de l’exercice à affecter (+) 70/68 924.669,95 € 1.297.422,67 €
{ Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70

compta-excellant.be
 AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS

2007 2008
Bénéfice à affecter 70/69 1.370.000,00 € 2.497.422,67 €
Perte à affecter (-) 69/70
1. Bénéfice de l’exercice à affecter 70/68 924.669,95 € 1.297.422,67 €
Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70
2. Bénéfice reporté de l’exercice précédent 790 445.330,05 € 1.200.000,00 €
790000 BENEFICE REPORTE EXERCICE PRECEDENT
Affectation aux capitaux propres (-) 691/2
1. au capital
691000 AFFECTATIONS AU CAPITAL & A LA PRIME D'EMIS. 0,00 € 500.000,00 €
2. à la réserve légale 6920
692000 DOTATIONS A LA RESERVE LEGALE 50.000,00 € 100.000,00 €
3. aux autres réserves 6921
692100 DOTATIONS AUX AUTRES RESERVES 20.000,00 € 0,00 €
Bénéfice à reporter (-) 693
693000 BENEFICE A REPORTER 1.200.000,00 € 1.597.422,67 €
Bénéfice à distribuer (-) 694/6
1. Rémunération du capital 694
694000 REMUNERATION DU CAPITAL 100.000,00 € 300.000,00 €

compta-excellant.be
 LE TABLEAU DE VARIATION
D’ENCAISSE 2008

RESULTAT NET IX 1.297.422,67

 Amortissements et réductions de valeur sur actifs I, II et III 510.000,00
 Réductions de valeur sur actif VI, V A et VII A 0,00
 Charges activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION X 1.807.422,67
 Réductions de valeurs financières (sur autres actifs circulants) 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT COURANTE XI 1.807.422,67
 Réductions de valeur exceptionnelles sur actif IV 0,00
 Reprises de réductions de valeur sur actif IV 0,00
 Amortiss. & réd. de valeur exceptionnels sur actifs I, II et III 0,00
 Reprises d’amortissements et réd. de valeur sur actifs I, II et III 0,00
 Charges exceptionnelles activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT TOTALE XII 1.807.422,67
 Bénéfice à distribuer 300.000,00
= AUTOFINANCEMENT XIII 1.507.422,67
Variation du capital social 1.400.000,00
 Variation des primes d’émission 300.000,00
 Variation des plus-values de réévaluation 0 0,00
 Variation des réserves -10.000,00
 Variation du résultat reporté 0,00
 Variation des subsides en capital 70.000,00
= VARIATION DES FONDS PROPRES XIV 1.760.000,00
Variation des dettes à plus d’un an -52.592,28
 Variation des provisions pour pensions & obligations similaires 0,00
 Variation des provisions pour grosses réparations 0,00
 Variation des impôts différés LMT 27.000,00
= VARIATION DES DETTES A LONG TERME XV -25.592,28
VARIATION DES CAPITAUX PERMANENTS = XIV + XV XVI 1.734.407,72

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 1

compta-excellant.be
 Variation des frais d’établissement -60.000,00
 Variation des immobilisations incorporelles -300.000,00
 Variation des immobilisations corporelles -1.600.000,00
 Variation des immobilisations financières 200.000,00
 Variation des créances à plus d’un an 0,00
= VARIATION DES ACTIFS FIXES XVII -1.760.000,00
VARIATIONS STRATEGIQUES = XVI  XVII XVIII -25.592,28
VARIATION DU FRN = XIII  XVIII XIX 1.481.830,39
Variation des stocks & commandes en cours d’exécution -20.000,00
 Variation des créances commerciales à un an au plus 100.000,00
 Variation des dettes commerciales à un an au plus -40.000,00
= VARIATION DU BFR D’EXPLOITATION XX 40.000,00
Variation des autres créances à un an au plus -20.000,00
+ Variation des comptes de régularisation d’actif 0,00
+ Variation des acomptes reçus sur commandes à un an au plus 0,00
+ Variation des dettes fiscales, salariales et sociales 60.000,00
+ Variation des autres dettes à un an au plus -60.000,00
+ Variation des comptes de régularisation de passif 0,00
+ Variation des provisions pour charges fiscales 0,00
+ Variation des provisions pour autres risques et charges 0,00
= VARIATION DU BFR DIVERS XXI -20.000,00
VARIATION DU BFR TOTAL = XX  XXI XXII 20.000,00
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE = XIX  XXII XXIII 1.501.830,39
Variation des placements de trésorerie 0,00
 Variation des dettes financières à un an au plus -100.000,00
= VARIATION DES OPERATIONS DE TRESORERIE XXIV -100.000,00
VARIATION DE L’ENCAISSE = XXIII  XXIV XXV 1.401.830,39

TRES IMPORTANT !!!!!

COMMENTAIRES :

Le capital réel (c’est-à-dire libéré effectivement) de l’entreprise passe de 20.000.000,00 à

22.000.000,00, soit une augmentation de 2.000.000,00 ; c’est le capital souscrit qui est de
20.100.000,00 et non le capital effectivement libéré : il manque 100.000,00 de capital qui n’a
pas encore été appelé…
De cette augmentation il faut soustraire les 500.000,00 qui résultent d’une incorporation du
résultat et 100.000,00 qui résultent d’une incorporation des primes d’émission, soit au total
600.000,00.
L’augmentation réelle du capital est donc : 2.000.000,00 – 600.000,00 = 1.400.000,00 €.

Les réserves immunisées diminuent de 10.000,00 et ce prélèvement est incorporé au résultat

avant affectation : il faut en tenir compte dans ce cas puisque le prélèvement intervient avant
l’affectation.
Si on n’en tient pas compte, l’affectation du résultat aux fonds propres va accroître ceux-ci de
10.000,00 sans que cet accroissement soit compensé par une prise en compte de la
diminution : autrement dit on aura 10.000,00 en trop dans les fonds propres pour le tableau de
variation d’encaisse.

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 2

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ANNEXE 1 : FRAIS D'ETABLISSEMENT
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 30.000,00 € 30.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 60.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 30.000,00 € 90.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 0,00 € 10.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 10.000,00 € 30.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 10.000,00 € 40.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 20.000,00 € 50.000,00 €

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ANNEXE 2 : IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 200.000,00 € 200.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 300.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 200.000,00 € 500.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 80.000,00 € 100.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 80.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 100.000,00 € 180.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 100.000,00 € 320.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (CONSTRUCTIONS)
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 € 400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 € 800.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 € 120.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 100.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 120.000,00 € 220.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 280.000,00 € 580.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (IMO)
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 1.000.000,00 € 1.000.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 1.000.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 1.000.000,00 € 2.000.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 € 200.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 100.000,00 € 200.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 € 400.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 800.000,00 € 1.600.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (MOBILIER & MATERIEL ROULANT)

2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 € 400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 200.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 € 600.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 120.000,00 € 200.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 80.000,00 € 100.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 € 300.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 200.000,00 € 300.000,00 €

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 THE JUDAS PRIEST RAZOR BLADES SA

PRESENTATION.

Robert HALFORD

Le célèbre groupe de hard Rock, JUDAS PRIEST, est

toujours très active sur la scène musicale internationale : le
groupe sera du reste présent en juin 2011 au festival de
DESSEL en Belgique. Ce groupe a pour mascotte Eddie que
l’on retrouve sur la plupart de leurs pochettes ou encore en
arrière-scène de leurs prestations publiques.
Le groupe est notamment réputé pour les excentricités

vestimentaires du chanteur Robert

HALFORD et pour les lames de rasoir très
souvent associées à l’image du groupe.

Etant donné l’engouement, auprès des

jeunes et des moins jeunes, pour ce groupe
et pour leur légendaire mascotte, le groupe a décidé de créer, en 2000, une société
commerciale dénommée « THE JUDAS PRIEST RAZOR BLADES SA » et qui se donne
pour objectif de commercialiser à grande échelle des lames de rasoir et toute une gamme de
produits dérivés.

compta-excellant.be
Les règles applicables pour le calcul de certaines charges d’exploitation sont les suivantes :

Approvisionnements 10 % du montant total des ventes (CA)

Services & biens divers 20 % du montant total des ventes (partie variable) auxquels il
faut ajouter 100.000,00 € (partie fixe)
Taux d’imposition Le taux d’imposition est établi à 30 %

En 2004, la société a contracté un crédit d’investissement pour un montant de 600.000,00 €,

aux conditions suivantes : remboursement, pendant 10 ans, par annuité constante, au taux
d’intérêt annuel constant de 5 %. Le tableau des remboursements est repris ci-après.

Montant € 600.000,00
Durée 10
taux 0,05

Annuité : € 77.702,74

Échéance Annuité Capital Intérêts Solde dû

2006 € 77.702,74 € 47.702,74 € 30.000,00 € 552.297,26
2007 € 77.702,74 € 50.087,88 € 27.614,86 € 502.209,37
2008 € 77.702,74 € 52.592,28 € 25.110,47 € 449.617,10
2009 € 77.702,74 € 55.221,89 € 22.480,85 € 394.395,21
2010 € 77.702,74 € 57.982,98 € 19.719,76 € 336.412,22
2011 € 77.702,74 € 60.882,13 € 16.820,61 € 275.530,09
2012 € 77.702,74 € 63.926,24 € 13.776,50 € 211.603,85
2013 € 77.702,74 € 67.122,55 € 10.580,19 € 144.481,29
2014 € 77.702,74 € 70.478,68 € 7.224,06 € 74.002,61
2015 € 77.702,74 € 74.002,61 € 3.700,13 € 0,00

Le 01 avril 2008, on peut prendre connaissance, au journal des opérations diverses de

l’écriture suivante :

110000 Primes d’émission 100.000,00

A
100000 Capital souscrit 100.000,00

Le 01 avril 2008, on peut prendre connaissance, au journal des opérations diverses de

l’écriture suivante :

416700 Subsides à recevoir 100.000,00

A
150000 Subsides en capital 70.000,00
168000 Impôts différés afférents à des 30.000,00
subsides en capital

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Le 20 avril 2008, le subside est liquidé par la région wallonne et donne lieu à l’écriture, au
journal financier, de l’opération :

550000 Banques 100.000,00

A
416700 Subsides à recevoir 100.000,00

Le subside étant attaché à un investissement en immobilisation corporelle amortissable

linéairement en 10 ans, les impôts différés font chaque année, en fin d’exercice, l’objet d’un
prélèvement (PCMN 780000), désormais non imposable, de 3.000,00 €.

168000 Impôts différés afférents à des 3.000,00

subsides en capital
A
78000 Prélèvements sur les impôts différés 3.000,00

ANNEXES.

On trouvera en annexe :

 Le compte de résultats et le bilan pour l’exercice 2007 ;

 Les annexes (à compléter) I à III aux états financiers pour les exercices 2007 à 2009.

IL EST DEMANDE…

IL EST DEMANDE…

 De compléter, pour les exercices 2008 et

2009, les annexes I à III ;
 De compléter, pour les exercices 2008 et
2009, les comptes de résultats ;
 De compléter, pour les exercices 2008 et
2009, les bilans ;
 De dresser, pour les exercices 2008 et
2009, les tableaux de variation d’encaisse.

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THE JUDAS PRIEST EAZOR BLADES SA
AVENUE DES IMBERBES, N° 20
6900 MARCHE-EN-FAMENNE (Belgique)
TVA : BE-0880-941-132

ACTIF
2007 2008 2009
ACTIFS IMMOBILISES 20/28
Frais d’établissement 20
200000 FRAIS CONSTITUTION ET D'AUGM. DE CAPITAL 20.000,00 € 40.000,00 € 20.000,00 €
Immobilisations incorporelles (ann. I; A) 21
211000 CONCESSIONS, BREVETS, LICENCES 100.000,00 € 360.000,00 € 320.000,00 €
Immobilisations corporelles (ann. I; B) 22/27
A. Terrains et constructions 22
221000 CONSTRUCTIONS 280.000,00 € 610.000,00 € 540.000,00 €
B. Installations; machines et outillage 23
230000 INSTALLATIONS 800.000,00 € 1.060.000,00 € 1.460.000,00 €
C. Mobilier et matériel roulant 24
240000 MOBILIER ET MATERIEL 200.000,00 € 180.000,00 € 240.000,00 €
Immobilisations financières (ann. I; C et II) 28
280000 PART. DS ENTREPRISES LIEES/ VALEUR D'ACQ 600.000,00 € 700.000,00 € 500.000,00 €

ACTIFS CIRCULANTS 29/58

Stocks et commandes en cours d’exécution 3
A. Stocks 30/36
300000 APPROV. - MAT PREM./ VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 120.000,00 € 80.000,00 €
320000 EN COURS DE FABR. /VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 100.000,00 € 100.000,00 €
330000 PRODUITS FINIS/ VAL. D'ACQ. 300.000,00 € 260.000,00 € 340.000,00 €
Créances à un an au plus 40/41
A. Créances commerciales 40
400000 CLIENTS 400.000,00 € 300.000,00 € 400.000,00 €
B. Autres créances 41
411000 TVA A RECUPERER 100.000,00 € 120.000,00 € 80.000,00 €
Placements de trésorerie (ann. II) 50/53
510000 ACTIONS ET PARTS VALEUR D'ACQ. 9.000.000,00 € 9.000.000,00 € 9.000.000,00 €
Valeurs disponibles 54/58
550000 COMPTES COURANTS 11.132.209,38 € 12.599.039,77 € 13.548.081,28 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 € 0,00 €

TOTAL DE L'ACTIF 23.132.209,38 € 25.449.039,77 € 26.628.081,28 €

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 PASSIF

2007 2008 2009

CAPITAUX PROPRES 10/15
Capital (ann. III) 10
A. Capital souscrit 100
100000 CAPITAL SOUSCRIT OU CAPITAL PERSONNEL 20.000.000,00 € 22.000.000,00 € 22.000.000,00 €
Primes d’émission 11
110000 PRIMES D'EMISSION 200.000,00 € 300.000,00 € 300.000,00 €
Réserves 13
A. Réserve légale 130
130000 RESERVE LEGALE 400.000,00 € 500.000,00 € 600.000,00 €
B. Réserves indisponibles 131
2. Autres 1311
131100 AUTRES RESERVES INDISPONIBLES 60.000,00 € 60.000,00 € 60.000,00 €
D. Réserves disponibles 133
133000 RESERVES DISPONIBLES 20.000,00 € 20.000,00 € 20.000,00 €
Bénéfice reporté 140
140000 BENEFICE REPORTE 1.200.000,00 € 1.412.422,67 € 2.429.686,08 €
Subsides en capital
150000 Subsides en capital 0,00 € 70.000,00 € 70.000,00 €
PROVISIONS ET IMPÔTS DIFFERES
Impôts différés
168000 Impôts différés afférents à des subsides en capital 0,00 € 27.000,00 € 24.000,00 €
DETTES 17/49
Dettes à plus d’un an (ann. V) 17
A. Dettes financières 170/4
1. Etablissements de crédit; dettes de location-financement et as... 172/3
173000 ETABL. DE CREDIT/ DETTES EN COMPTE 449.617,10 € 394.395,21 € 336.412,22 €
Dettes à un an au plus (ann. V) 42/48
A. Dettes à plus d’un an échéant dans l’année 42
423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 52.592,28 € 55.221,89 € 57.982,98 €
B. Dettes financières 43
1. Etablissements de crédit 430/8
430000 ETABL. CREDIT/EMPR.EN CPTE A TERME FIXE 200.000,00 € 100.000,00 € 200.000,00 €
C. Dettes commerciales 44
1. Fournisseurs 440/4
440000 FOURNISSEURS 300.000,00 € 260.000,00 € 320.000,00 €
E. Dettes fiscales; salariales et sociales 45
1. Impôts 450/3
450000 IMPOTS BELGES SUR LE RESULTAT ESTIMES 100.000,00 € 60.000,00 € 80.000,00 €
2. Rémunérations et charges sociales 454/9
454000 OFFICE NATIONAL SECURITE SOCIALE 50.000,00 € 150.000,00 € 50.000,00 €
F. Autres dettes 47/48
480000 OBLIGATIONS ET COUPONS ECHUS 100.000,00 € 40.000,00 € 80.000,00 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 € 0,00 €

TOTAL DU PASSIF 23.132.209,38 € 25.449.039,77 € 26.628.081,28 €

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 COMPTE DE RESULTATS

2007 2008 2009

VENTES ET PRESTATIONS
Chiffre d’affaires 70
700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES 2.000.000,00 € 3.000.000,00 € 4.000.000,00 €
Variation des stocks d'encours & produits finis
733000 VARIATION DES STOCKS DE PF 0,00 € -40.000,00 € 80.000,00 €
Autres produits d'exploitation 71/74
740000 SUBSIDES EXPL ET MONTANTS COMPENS. 200.000,00 € 400.000,00 € 0,00 €
COÛT DES VENTES ET DES PRESTATIONS
Approvisionnements 60
600000 ACHATS DE MATIERES PREMIERES 220.000,00 € 300.000,00 € 400.000,00 €
609000 VARIATION DES STOCKS 0,00 € -20.000,00 € 40.000,00 €
Services et biens divers 61
610000 SERVICES ET BIENS DIVERS 520.000,00 € 700.000,00 € 900.000,00 €
Rémunérations; charges sociales et pensions (ann. VI; 2) (-) 62
620000 REMUN. ADMINISTRATEURS OU GERANTS 100.000,00 € 200.000,00 € 300.000,00 €
Amortissements et réductions de valeur sur Immos I, II et III 630
630... DOT. AMORT. IMMOBILISES I à III 230.000,00 € 390.000,00 € 470.000,00 €
Autres charges d’exploitation (-) 640/8
640000 CHARGES FISCALES D'EXPLOITATION 100.000,00 € 200.000,00 € 100.000,00 €
{ Bénéfice d’exploitation (+) 70/64
{ Perte d’exploitation (-) 64/70
Produits financiers 75
750000 PRODUITS DES IMMO FINANCIERES 10.000,50 € 20.000,00 € 30.000,00 €
Charges financières (-) 65
650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES 27.614,86 € 25.110,47 € 22.480,85 €
{ Bénéfice de l’exercice avant impôts (+) 70/66 1.012.385,64 € 1.584.889,53 € 1.877.519,15 €
{ Perte de l’exercice avant impôts (-) 66/70
Impôts sur le résultat (-) (+) (30 %) 67/77
670000 IMPOTS ET PRECPTES DUS OU VERSES 303.715,69 € 475.466,86 € 563.255,75 €
{ Bénéfice de l’exercice (+) 70/67 708.669,95 € 1.109.422,67 € 1.314.263,41 €
{ Perte de l’exercice (-) 67/70
Prélèvements sur les réserves immunisées (+) 789
780000 Prélèvements sur les impôts différés 0,00 € 3.000,00 € 3.000,00 €
789000 PRELEVEMENTS SUR RESERVES IMMUNISEES 20.000,00 € 0,00 € 0,00 €
{ Bénéfice de l’exercice à affecter (+) 70/68 728.669,95 € 1.112.422,67 € 1.317.263,41 €
{ Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70

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 AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS

2007 2008 2009

Bénéfice à affecter 70/69 1.370.000,00 € 2.312.422,67 € 2.729.686,08 €
Perte à affecter (-) 69/70
1. Bénéfice de l’exercice à affecter 70/68 728.669,95 € 1.112.422,67 € 1.317.263,41 €
Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70
2. Bénéfice reporté de l’exercice précédent 790 641.330,05 € 1.200.000,00 € 1.412.422,67 €
790000 BENEFICE REPORTE EXERCICE PRECEDENT
Affectation aux capitaux propres (-) 691/2
1. au capital
691000 AFFECTATIONS AU CAPITAL & A LA PRIME D'EMIS. 0,00 € 500.000,00 € 0,00 €
2. à la réserve légale 6920
692000 DOTATIONS A LA RESERVE LEGALE 50.000,00 € 100.000,00 € 100.000,00 €
3. aux autres réserves 6921
692100 DOTATIONS AUX AUTRES RESERVES 20.000,00 € 0,00 € 0,00 €
Bénéfice à reporter (-) 693
693000 BENEFICE A REPORTER 1.200.000,00 € 1.412.422,67 € 2.429.686,08 €
Bénéfice à distribuer (-) 694/6
1. Rémunération du capital 694
694000 REMUNERATION DU CAPITAL 100.000,00 € 300.000,00 € 200.000,00 €

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ANNEXE 1 : FRAIS D'ETABLISSEMENT
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 30.000,00 € 30.000,00 € 70.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 40.000,00 € 0,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 30.000,00 € 70.000,00 € 70.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 0,00 € 10.000,00 € 30.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 10.000,00 € 20.000,00 € 20.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 10.000,00 € 30.000,00 € 50.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 20.000,00 € 40.000,00 € 20.000,00 €

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ANNEXE 2 : IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 200.000,00 € 200.000,00 € 500.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 300.000,00 € 0,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 200.000,00 € 500.000,00 € 500.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 80.000,00 € 100.000,00 € 140.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 40.000,00 € 40.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 100.000,00 € 140.000,00 € 180.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 100.000,00 € 360.000,00 € 320.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (CONSTRUCTIONS)
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 € 400.000,00 € 800.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 € 0,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 € 800.000,00 € 800.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 € 120.000,00 € 190.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 70.000,00 € 70.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 120.000,00 € 190.000,00 € 260.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 280.000,00 € 610.000,00 € 540.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (IMO)
2007 2008 2009
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 1.000.000,00 € 1.000.000,00 € 1.400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 € 600.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 1.000.000,00 € 1.400.000,00 € 2.000.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 € 200.000,00 € 340.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 100.000,00 € 140.000,00 € 200.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 € 340.000,00 € 540.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 800.000,00 € 1.060.000,00 € 1.460.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (MOBILIER & MATERIEL ROULANT)

2007 2008 2009

ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 € 400.000,00 € 500.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 100.000,00 € 200.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 € 500.000,00 € 700.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 120.000,00 € 200.000,00 € 320.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 80.000,00 € 120.000,00 € 140.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 € 320.000,00 € 460.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 200.000,00 € 180.000,00 € 240.000,00 €

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 LE TABLEAU DE VARIATION
D’ENCAISSE 2008

RESULTAT NET IX 1.112.422,67

 Amortissements et réductions de valeur sur actifs I, II et III 390.000,00
 Réductions de valeur sur actif VI, V A et VII A 0,00
 Charges activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION X 1.502.422,67
 Réductions de valeurs financières (sur autres actifs circulants) 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT COURANTE XI 1.502.422,67
 Réductions de valeur exceptionnelles sur actif IV 0,00
 Reprises de réductions de valeur sur actif IV 0,00
 Amortiss. & réd. de valeur exceptionnels sur actifs I, II et III 0,00
 Reprises d’amortissements et réd. de valeur sur actifs I, II et III 0,00
 Charges exceptionnelles activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT TOTALE XII 1.502.422,67
 Bénéfice à distribuer 300.000,00
= AUTOFINANCEMENT XIII 1.202.422,67
Variation du capital social 1.400.000,00
 Variation des primes d’émission 200.000,00
 Variation des plus-values de réévaluation 0 0,00
 Variation des réserves 0,00
 Variation du résultat reporté 0,00
 Variation des subsides en capital 70.000,00
= VARIATION DES FONDS PROPRES XIV 1.670.000,00
Variation des dettes à plus d’un an -52.592,28
 Variation des provisions pour pensions & obligations similaires 0,00
 Variation des provisions pour grosses réparations 0,00
 Variation des impôts différés LMT 27.000,00
= VARIATION DES DETTES A LONG TERME XV -25.592,28
VARIATION DES CAPITAUX PERMANENTS = XIV + XV XVI 1.644.407,72
Variation des frais d’établissement -40.000,00
 Variation des immobilisations incorporelles -300.000,00
 Variation des immobilisations corporelles -900.000,00
 Variation des immobilisations financières -100.000,00
 Variation des créances à plus d’un an 0,00
= VARIATION DES ACTIFS FIXES XVII -1.340.000,00

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 1

compta-excellant.be
 VARIATIONS STRATEGIQUES = XVI  XVII XVIII 304.407,72
VARIATION DU FRN = XIII  XVIII XIX 1.506.830,39
Variation des stocks & commandes en cours d’exécution 20.000,00
 Variation des créances commerciales à un an au plus 100.000,00
 Variation des dettes commerciales à un an au plus -40.000,00
= VARIATION DU BFR D’EXPLOITATION XX 80.000,00
Variation des autres créances à un an au plus -20.000,00
+ Variation des comptes de régularisation d’actif 0,00
+ Variation des acomptes reçus sur commandes à un an au plus 0,00
+ Variation des dettes fiscales, salariales et sociales 60.000,00
+ Variation des autres dettes à un an au plus -60.000,00
+ Variation des comptes de régularisation de passif 0,00
+ Variation des provisions pour charges fiscales 0,00
+ Variation des provisions pour autres risques et charges 0,00
= VARIATION DU BFR DIVERS XXI -20.000,00
VARIATION DU BFR TOTAL = XX  XXI XXII 60.000,00
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE = XIX  XXII XXIII 1.566.830,39
Variation des placements de trésorerie 0,00
 Variation des dettes financières à un an au plus -100.000,00
= VARIATION DES OPERATIONS DE TRESORERIE XXIV -100.000,00
VARIATION DE L’ENCAISSE = XXIII  XXIV XXV 1.466.830,39

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 2

compta-excellant.be
 STRATEGIE FINANCIERE ET GESTION BUDGETAIRE
EXAMEN PARTIEL DU 02 FEVRIER 2011 : STRATEGIE FINANCIERE

LA VIERGE DE FER SA

PRESENTATION.

Parallèlement à leur activité musicale (qui s’est sensiblement réduite ces dernières années), le
célèbre groupe s’est lancé dans la fabrication et la commercialisation à grande échelle de
vierges de fer (un instrument de torture régulièrement utilisé au Moyen-âge).

Les approvisionnements et SBD se déterminent à partir du chiffre d’affaires de la manière

suivante :

Achats 10 % des ventes (CA)

SBD 10 des ventes (partie variable) + 40.000,00 € (partie fixe)
ISOC Taux d’imposition du résultat de 30 %

En 2006, la société a contracté un crédit d’investissement pour un montant de 800.000,00 €,

aux conditions suivantes : remboursement, pendant 10 ans, par annuité constante, au taux
d’intérêt annuel constant de 5 %. Le tableau des remboursements est repris ci-après.

Montant € 800.000,00
Durée 10
taux 0,05

Annuité : € 103.603,66

Échéance Annuité Capital Intérêts Solde dû

2006 € 103.603,66 € 63.603,66 € 40.000,00 € 736.396,34
2007 € 103.603,66 € 66.783,84 € 36.819,82 € 669.612,50
2008 € 103.603,66 € 70.123,04 € 33.480,62 € 599.489,46
2009 € 103.603,66 € 73.629,19 € 29.974,47 € 525.860,28
2010 € 103.603,66 € 77.310,65 € 26.293,01 € 448.549,63
2011 € 103.603,66 € 81.176,18 € 22.427,48 € 367.373,45
2012 € 103.603,66 € 85.234,99 € 18.368,67 € 282.138,46
2013 € 103.603,66 € 89.496,74 € 14.106,92 € 192.641,73
2014 € 103.603,66 € 93.971,57 € 9.632,09 € 98.670,15
2015 € 103.603,66 € 98.670,15 € 4.933,51 € 0,00

compta-excellant.be
Le 01 février 2008, on peut prendre connaissance, au journal des opérations diverses des
écritures suivantes :

110000 Primes d’émission 100.000,00

A
100000 Capital souscrit 100.000,00

550000 Banques 100.000,00

A
410000 Capital appelé non versé 100.000,00

Le 01 mars 2008, on peut prendre connaissance, au journal des opérations diverses de

l’écriture suivante :

416700 Subsides à recevoir 200.000,00

A
150000 Subsides en capital 140.000,00
168000 Impôts différés afférents à des 60.000,00
subsides en capital

Le 20 mars 2008, le subside est liquidé par la région wallonne et donne lieu à l’écriture, au
journal financier, de l’opération :

550000 Banques 200.000,00

A
416700 Subsides à recevoir 200.000,00

Le subside étant attaché à un investissement en immobilisation corporelle amortissable

linéairement en 10 ans, les impôts différés font chaque année, en fin d’exercice, l’objet d’un
prélèvement (PCMN 780000), désormais non imposable, de 6.000,00 €.

168000 Impôts différés afférents à des 6.000,00

subsides en capital
A
78000 Prélèvements sur les impôts différés 6.000,00

Le 25 mars 2008, le journal financier laisse apparaître l’écriture suivante :

454000 ONSS 80.000,00

A
550000 Banques 80.000,00

compta-excellant.be
Le 31 décembre 2008, on découvre, au journal des OD, l’écriture suivante :

132000 Réserves immunisées 20.000,00

A
789000 Prélèvements sur les réserves 20.000,00
immunisées

Pour le 1er trimestre 2008, la séquence des encaissements (clients) et décaissements

(fournisseurs divers) est la suivante :

JANVIER FEVRIER MARS

Encaissements 100.000,00 200.000,00 400.000,00
Décaissements 400.000,00 500.000,00 600.000,00

ON DEMANDE

 De compléter, pour l’exercice 2008,

le compte de résultats, le tableau des
affections et prélèvements et le bilan ;

 D’établir, pour l’exercice 2008, le

tableau de variation d’encaisse ;

 D’établir, pour le 1er trimestre 2008,

le budget mensuel de trésorerie.

compta-excellant.be
 LE TABLEAU DE VARIATION
D’ENCAISSE 2008

RESULTAT NET IX
 Amortissements et réductions de valeur sur actifs I, II et III
 Réductions de valeur sur actif VI, V A et VII A
 Charges activées au titre de restructurations
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION X
 Réductions de valeurs financières (sur autres actifs circulants)
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT COURANTE XI
 Réductions de valeur exceptionnelles sur actif IV
 Reprises de réductions de valeur sur actif IV
 Amortiss. & réd. de valeur exceptionnels sur actifs I, II et III
 Reprises d’amortissements et réd. de valeur sur actifs I, II et III
 Charges exceptionnelles activées au titre de restructurations
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT TOTALE XII
 Bénéfice à distribuer
= AUTOFINANCEMENT XIII
Variation du capital social
 Variation des primes d’émission
 Variation des plus-values de réévaluation 0
 Variation des réserves
 Variation du résultat reporté
 Variation des subsides en capital
= VARIATION DES FONDS PROPRES XIV
Variation des dettes à plus d’un an
 Variation des provisions pour pensions & obligations similaires
 Variation des provisions pour grosses réparations
 Variation des impôts différés LMT
= VARIATION DES DETTES A LONG TERME XV
VARIATION DES CAPITAUX PERMANENTS = XIV + XV XVI

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 1

compta-excellant.be
 Variation des frais d’établissement
 Variation des immobilisations incorporelles
 Variation des immobilisations corporelles
 Variation des immobilisations financières
 Variation des créances à plus d’un an
= VARIATION DES ACTIFS FIXES XVII
VARIATIONS STRATEGIQUES = XVI  XVII XVIII
VARIATION DU FRN = XIII  XVIII XIX
Variation des stocks & commandes en cours d’exécution
 Variation des créances commerciales à un an au plus
 Variation des dettes commerciales à un an au plus
= VARIATION DU BFR D’EXPLOITATION XX
Variation des autres créances à un an au plus
+ Variation des comptes de régularisation d’actif
+ Variation des acomptes reçus sur commandes à un an au plus
+ Variation des dettes fiscales, salariales et sociales
+ Variation des autres dettes à un an au plus
+ Variation des comptes de régularisation de passif
+ Variation des provisions pour charges fiscales
+ Variation des provisions pour autres risques et charges
= VARIATION DU BFR DIVERS XXI
VARIATION DU BFR TOTAL = XX  XXI XXII
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE = XIX  XXII XXIII
Variation des placements de trésorerie
 Variation des dettes financières à un an au plus
= VARIATION DES OPERATIONS DE TRESORERIE XXIV
VARIATION DE L’ENCAISSE = XXIII  XXIV XXV

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 2

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BUDGET DE TRESORERIE

TRESORERIE INITIALE :

FLUX JANVIER FEVRIER MARS

Encaissements (ventes clients)
Décaissements (paiements fournisseurs)
Autres

Soldes
TRESORERIE FIN DE MOIS

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LA VIERGE DE FER SA
AVENUE DES ZOMBIES, N° 12
1000 BRUXELLES (BELGIQUE)
TVA : BE-0880-941-132

ACTIF
2007 2008
ACTIFS IMMOBILISES 20/28
Frais d’établissement 20
200000 FRAIS CONSTITUTION ET D'AUGM. DE CAPITAL 20.000,00 €
Immobilisations incorporelles (ann. I; A) 21
211000 CONCESSIONS, BREVETS, LICENCES 100.000,00 €
Immobilisations corporelles (ann. I; B) 22/27
A. Terrains et constructions 22
221000 CONSTRUCTIONS 280.000,00 €
B. Installations; machines et outillage 23
230000 INSTALLATIONS 800.000,00 €
C. Mobilier et matériel roulant 24
240000 MOBILIER ET MATERIEL 200.000,00 €
Immobilisations financières (ann. I; C et II) 28
280000 PART. DS ENTREPRISES LIEES/ VALEUR D'ACQ 600.000,00 € 700.000,00 €

ACTIFS CIRCULANTS 29/58

Stocks et commandes en cours d’exécution 3
A. Stocks 30/36
300000 APPROV. - MAT PREM./ VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 140.000,00 €
320000 EN COURS DE FABR. /VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 100.000,00 €
330000 PRODUITS FINIS/ VAL. D'ACQ. 300.000,00 € 260.000,00 €
Créances à un an au plus 40/41
A. Créances commerciales 40
400000 CLIENTS 400.000,00 € 240.000,00 €
B. Autres créances 41
411000 TVA A RECUPERER 100.000,00 € 160.000,00 €
Placements de trésorerie (ann. II) 50/53
510000 ACTIONS ET PARTS VALEUR D'ACQ. 9.000.000,00 € 9.000.000,00 €
Valeurs disponibles 54/58
550000 COMPTES COURANTS 11.299.612,50 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 €

TOTAL DE L'ACTIF 23.299.612,50 €

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 PASSIF

2007 2008
CAPITAUX PROPRES 10/15
Capital (ann. III) 10
A. Capital souscrit 100
100000 CAPITAL SOUSCRIT OU CAPITAL PERSONNEL 20.100.000,00 € 22.500.000,00 €
101000 CAPITAL NON APPELE -100.000,00 € 0,00 €
Primes d’émission 11
110000 PRIMES D'EMISSION 200.000,00 € 500.000,00 €
Réserves 13
A. Réserve légale 130
130000 RESERVE LEGALE 400.000,00 €
B. Réserves indisponibles 131
2. Autres 1311
131100 AUTRES RESERVES INDISPONIBLES 30.000,00 € 30.000,00 €
C. Réserves immunisées
132000 Réserves immunisées 30.000,00 €
D. Réserves disponibles 133
133000 RESERVES DISPONIBLES 20.000,00 € 20.000,00 €
Bénéfice reporté 140
140000 BENEFICE REPORTE 1.200.000,00 €
Subsides en capital
150000 Subsides en capital 0,00 €
PROVISIONS ET IMPÔTS DIFFERES
Impôts différés
168000 Impôts différés afférents à des subsides en capital 0,00 €
DETTES 17/49
Dettes à plus d’un an (ann. V) 17
A. Dettes financières 170/4
1. Etablissements de crédit; dettes de location-financement et as... 172/3
173000 ETABL. DE CREDIT/ DETTES EN COMPTE 599.489,46 €
Dettes à un an au plus (ann. V) 42/48
A. Dettes à plus d’un an échéant dans l’année 42
423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 70.123,04 €
B. Dettes financières 43
1. Etablissements de crédit 430/8
430000 ETABL. CREDIT/EMPR.EN CPTE A TERME FIXE 200.000,00 € 100.000,00 €
C. Dettes commerciales 44
1. Fournisseurs 440/4
440000 FOURNISSEURS 300.000,00 € 200.000,00 €
E. Dettes fiscales; salariales et sociales 45
1. Impôts 450/3
450000 IMPOTS BELGES SUR LE RESULTAT ESTIMES 100.000,00 € 40.000,00 €
2. Rémunérations et charges sociales 454/9
454000 OFFICE NATIONAL SECURITE SOCIALE 50.000,00 € 150.000,00 €
F. Autres dettes 47/48
480000 OBLIGATIONS ET COUPONS ECHUS 100.000,00 € 20.000,00 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 €

TOTAL DU PASSIF 23.299.612,50 €

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 COMPTE DE RESULTATS

2007 2008
VENTES ET PRESTATIONS
Chiffre d’affaires 70
700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES 2.000.000,00 € 3.000.000,00 €
Variation des stocks d'encours & produits finis
713000 VARIATION DES STOCKS DE PF 0,00 €
Autres produits d'exploitation 71/74
740000 SUBSIDES EXPL ET MONTANTS COMPENS. 200.000,00 € 400.000,00 €
COÛT DES VENTES ET DES PRESTATIONS
Approvisionnements 60
600000 ACHATS DE MATIERES PREMIERES 200.000,00 €
609000 VARIATION DES STOCKS 0,00 €
Services et biens divers 61
610000 SERVICES ET BIENS DIVERS 240.000,00 €
Rémunérations; charges sociales et pensions (ann. VI; 2) (-) 62
620000 REMUN. ADMINISTRATEURS OU GERANTS 100.000,00 € 200.000,00 €
Amortissements et réductions de valeur sur Immos I, II et III 630
630... DOT. AMORT. IMMO. CORPORELLES 230.000,00 €
Autres charges d’exploitation (-) 640/8
640000 CHARGES FISCALES D'EXPLOITATION 100.000,00 € 200.000,00 €
{ Bénéfice d’exploitation (+) 70/64
{ Perte d’exploitation (-) 64/70
Produits financiers 75
750000 PRODUITS DES IMMO FINANCIERES 10.000,50 € 20.000,00 €
Charges financières (-) 65
650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES 36.819,82 €
{ Bénéfice de l’exercice avant impôts (+) 70/66 1.303.180,68 €
{ Perte de l’exercice avant impôts (-) 66/70
Impôts sur le résultat (-) (+) (30 %) 67/77
670000 IMPOTS ET PRECPTES DUS OU VERSES 390.954,20 €
{ Bénéfice de l’exercice (+) 70/67 912.226,48 €
{ Perte de l’exercice (-) 67/70
Prélèvements sur les réserves immunisées (+) 789
780000 Prélèvements sur les impôts différés 0,00 €
789000 PRELEVEMENTS SUR RESERVES IMMUNISEES 20.000,00 €
{ Bénéfice de l’exercice à affecter (+) 70/68 932.226,48 €
{ Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70

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 AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS

2007 2008
Bénéfice à affecter 70/69 1.370.000,00 €
Perte à affecter (-) 69/70
1. Bénéfice de l’exercice à affecter 70/68 932.226,48 €
Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70
2. Bénéfice reporté de l’exercice précédent 790 437.773,52 €
790000 BENEFICE REPORTE EXERCICE PRECEDENT
Affectation aux capitaux propres (-) 691/2
1. au capital
691000 AFFECTATIONS AU CAPITAL & A LA PRIME D'EMIS. 0,00 € 600.000,00 €
2. à la réserve légale 6920
692000 DOTATIONS A LA RESERVE LEGALE 50.000,00 € 100.000,00 €
3. aux autres réserves 6921
692100 DOTATIONS AUX AUTRES RESERVES 20.000,00 € 0,00 €
Bénéfice à reporter (-) 693
693000 BENEFICE A REPORTER 1.200.000,00 €
Bénéfice à distribuer (-) 694/6
1. Rémunération du capital 694
694000 REMUNERATION DU CAPITAL 100.000,00 € 400.000,00 €

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ANNEXE 1 : FRAIS D'ETABLISSEMENT
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 30.000,00 € 30.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 40.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 30.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 10.000,00 € 20.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 10.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 20.000,00 €

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ANNEXE 2 : IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 200.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 300.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 200.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 80.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 100.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 100.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 100.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (CONSTRUCTIONS)
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 80.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 120.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 280.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (IMO)
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 1.000.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 800.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 1.000.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 100.000,00 € 180.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 800.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (MOBILIER & MATERIEL ROULANT)

2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 200.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 120.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 80.000,00 € 140.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 200.000,00 €

compta-excellant.be
LA VIERGE DE FER SA
AVENUE DES ZOMBIES, N° 12
1000 BRUXELLES (BELGIQUE)
TVA : BE-0880-941-132

ACTIF
2007 2008
ACTIFS IMMOBILISES 20/28
Frais d’établissement 20
200000 FRAIS CONSTITUTION ET D'AUGM. DE CAPITAL 20.000,00 € 40.000,00 €
Immobilisations incorporelles (ann. I; A) 21
211000 CONCESSIONS, BREVETS, LICENCES 100.000,00 € 300.000,00 €
Immobilisations corporelles (ann. I; B) 22/27
A. Terrains et constructions 22
221000 CONSTRUCTIONS 280.000,00 € 600.000,00 €
B. Installations; machines et outillage 23
230000 INSTALLATIONS 800.000,00 € 1.420.000,00 €
C. Mobilier et matériel roulant 24
240000 MOBILIER ET MATERIEL 200.000,00 € 260.000,00 €
Immobilisations financières (ann. I; C et II) 28
280000 PART. DS ENTREPRISES LIEES/ VALEUR D'ACQ 600.000,00 € 700.000,00 €

ACTIFS CIRCULANTS 29/58

Stocks et commandes en cours d’exécution 3
A. Stocks 30/36
300000 APPROV. - MAT PREM./ VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 140.000,00 €
320000 EN COURS DE FABR. /VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 100.000,00 €
330000 PRODUITS FINIS/ VAL. D'ACQ. 300.000,00 € 260.000,00 €
Créances à un an au plus 40/41
A. Créances commerciales 40
400000 CLIENTS 400.000,00 € 240.000,00 €
B. Autres créances 41
411000 TVA A RECUPERER 100.000,00 € 160.000,00 €
Placements de trésorerie (ann. II) 50/53
510000 ACTIONS ET PARTS VALEUR D'ACQ. 9.000.000,00 € 9.000.000,00 €
Valeurs disponibles 54/58 11.299.612,50 € 13.048.053,04 €
550000 COMPTES COURANTS 0,00 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 €

TOTAL DE L'ACTIF 23.299.612,50 € 26.268.053,04 €

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 PASSIF

2007 2008
CAPITAUX PROPRES 10/15
Capital (ann. III) 10
A. Capital souscrit 100
100000 CAPITAL SOUSCRIT OU CAPITAL PERSONNEL 20.100.000,00 € 22.500.000,00 €
101000 CAPITAL NON APPELE -100.000,00 € 0,00 €
Primes d’émission 11
110000 PRIMES D'EMISSION 200.000,00 € 500.000,00 €
Réserves 13
A. Réserve légale 130
130000 RESERVE LEGALE 400.000,00 € 500.000,00 €
B. Réserves indisponibles 131
2. Autres 1311
131100 AUTRES RESERVES INDISPONIBLES 30.000,00 € 30.000,00 €
C. Réserves immunisées
132000 Réserves immunisées 30.000,00 € 10.000,00 €
D. Réserves disponibles 133
133000 RESERVES DISPONIBLES 20.000,00 € 20.000,00 €
Bénéfice reporté 140
140000 BENEFICE REPORTE 1.200.000,00 € 1.404.563,57 €
Subsides en capital
150000 Subsides en capital 0,00 € 140.000,00 €
PROVISIONS ET IMPÔTS DIFFERES
Impôts différés
168000 Impôts différés afférents à des subsides en capital 0,00 € 54.000,00 €
DETTES 17/49
Dettes à plus d’un an (ann. V) 17
A. Dettes financières 170/4
1. Etablissements de crédit; dettes de location-financement et as... 172/3
173000 ETABL. DE CREDIT/ DETTES EN COMPTE 599.489,46 € 525.860,28 €
Dettes à un an au plus (ann. V) 42/48
A. Dettes à plus d’un an échéant dans l’année 42
423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 70.123,04 € 73.629,19 €
B. Dettes financières 43
1. Etablissements de crédit 430/8
430000 ETABL. CREDIT/EMPR.EN CPTE A TERME FIXE 200.000,00 € 100.000,00 €
C. Dettes commerciales 44
1. Fournisseurs 440/4
440000 FOURNISSEURS 300.000,00 € 200.000,00 €
E. Dettes fiscales; salariales et sociales 45
1. Impôts 450/3
450000 IMPOTS BELGES SUR LE RESULTAT ESTIMES 100.000,00 € 40.000,00 €
2. Rémunérations et charges sociales 454/9
454000 OFFICE NATIONAL SECURITE SOCIALE 50.000,00 € 150.000,00 €
F. Autres dettes 47/48
480000 OBLIGATIONS ET COUPONS ECHUS 100.000,00 € 20.000,00 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 €

TOTAL DU PASSIF 23.299.612,50 € 26.268.053,04 €

compta-excellant.be
 COMPTE DE RESULTATS

2007 2008
VENTES ET PRESTATIONS
Chiffre d’affaires 70
700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES 2.000.000,00 € 3.000.000,00 €
Variation des stocks d'encours & produits finis
713000 VARIATION DES STOCKS DE PF 0,00 € -40.000,00 €
Autres produits d'exploitation 71/74
740000 SUBSIDES EXPL ET MONTANTS COMPENS. 200.000,00 € 400.000,00 €
COÛT DES VENTES ET DES PRESTATIONS
Approvisionnements 60
600000 ACHATS DE MATIERES PREMIERES 200.000,00 € 300.000,00 €
609000 VARIATION DES STOCKS 0,00 € -40.000,00 €
Services et biens divers 61
610000 SERVICES ET BIENS DIVERS 240.000,00 € 340.000,00 €
Rémunérations; charges sociales et pensions (ann. VI; 2) (-) 62
620000 REMUN. ADMINISTRATEURS OU GERANTS 100.000,00 € 200.000,00 €
Amortissements et réductions de valeur sur Immos I, II et III 630
630... DOT. AMORT. IMMO. CORPORELLES 230.000,00 € 520.000,00 €
Autres charges d’exploitation (-) 640/8
640000 CHARGES FISCALES D'EXPLOITATION 100.000,00 € 200.000,00 €
{ Bénéfice d’exploitation (+) 70/64
{ Perte d’exploitation (-) 64/70
Produits financiers 75
750000 PRODUITS DES IMMO FINANCIERES 10.000,50 € 20.000,00 €
Charges financières (-) 65
650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES 36.819,82 € 33.480,62 €
{ Bénéfice de l’exercice avant impôts (+) 70/66 1.303.180,68 € 1.826.519,38 €
{ Perte de l’exercice avant impôts (-) 66/70
Impôts sur le résultat (-) (+) (30 %) 67/77
670000 IMPOTS ET PRECPTES DUS OU VERSES 390.954,20 € 547.955,81 €
{ Bénéfice de l’exercice (+) 70/67 912.226,48 € 1.278.563,57 €
{ Perte de l’exercice (-) 67/70
Prélèvements sur les réserves immunisées (+) 789
780000 Prélèvements sur les impôts différés 0,00 € 6.000,00 €
789000 PRELEVEMENTS SUR RESERVES IMMUNISEES 20.000,00 € 20.000,00 €
{ Bénéfice de l’exercice à affecter (+) 70/68 932.226,48 € 1.304.563,57 €
{ Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70

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 AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS

2007 2008
Bénéfice à affecter 70/69 1.370.000,00 € 2.504.563,57 €
Perte à affecter (-) 69/70
1. Bénéfice de l’exercice à affecter 70/68 932.226,48 € 1.304.563,57 €
Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70
2. Bénéfice reporté de l’exercice précédent 790 437.773,52 € 1.200.000,00 €
790000 BENEFICE REPORTE EXERCICE PRECEDENT
Affectation aux capitaux propres (-) 691/2
1. au capital
691000 AFFECTATIONS AU CAPITAL & A LA PRIME D'EMIS. 0,00 € 600.000,00 €
2. à la réserve légale 6920
692000 DOTATIONS A LA RESERVE LEGALE 50.000,00 € 100.000,00 €
3. aux autres réserves 6921
692100 DOTATIONS AUX AUTRES RESERVES 20.000,00 € 0,00 €
Bénéfice à reporter (-) 693
693000 BENEFICE A REPORTER 1.200.000,00 € 1.404.563,57 €
Bénéfice à distribuer (-) 694/6
1. Rémunération du capital 694
694000 REMUNERATION DU CAPITAL 100.000,00 € 400.000,00 €

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ANNEXE 1 : FRAIS D'ETABLISSEMENT
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 30.000,00 € 30.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 40.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 30.000,00 € 70.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 0,00 € 10.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 10.000,00 € 20.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 10.000,00 € 30.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 20.000,00 € 40.000,00 €

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ANNEXE 2 : IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 200.000,00 € 200.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 300.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 200.000,00 € 500.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 80.000,00 € 100.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 100.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 100.000,00 € 200.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 100.000,00 € 300.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (CONSTRUCTIONS)
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 € 400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 € 800.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 € 120.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 80.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 120.000,00 € 200.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 280.000,00 € 600.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (IMO)
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 1.000.000,00 € 1.000.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 800.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 1.000.000,00 € 1.800.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 € 200.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 100.000,00 € 180.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 € 380.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 800.000,00 € 1.420.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (MOBILIER & MATERIEL ROULANT)

2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 € 400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 200.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 € 600.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 120.000,00 € 200.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 80.000,00 € 140.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 € 340.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 200.000,00 € 260.000,00 €

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 LE TABLEAU DE VARIATION
D’ENCAISSE 2008

RESULTAT NET IX 1.304.563,57

 Amortissements et réductions de valeur sur actifs I, II et III 520.000,00
 Réductions de valeur sur actif VI, V A et VII A 0,00
 Charges activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION X 1.824.563,57
 Réductions de valeurs financières (sur autres actifs circulants) 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT COURANTE XI 1.824.563,57
 Réductions de valeur exceptionnelles sur actif IV 0,00
 Reprises de réductions de valeur sur actif IV 0,00
 Amortiss. & réd. de valeur exceptionnels sur actifs I, II et III 0,00
 Reprises d’amortissements et réd. de valeur sur actifs I, II et III 0,00
 Charges exceptionnelles activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT TOTALE XII 1.824.563,57
 Bénéfice à distribuer 400.000,00
= AUTOFINANCEMENT XIII 1.424.563,57
Variation du capital social 1.800.000,00
 Variation des primes d’émission 400.000,00
 Variation des plus-values de réévaluation 0 0,00
 Variation des réserves -20.000,00
 Variation du résultat reporté 0,00
 Variation des subsides en capital 140.000,00
= VARIATION DES FONDS PROPRES XIV 2.320.000,00
Variation des dettes à plus d’un an -70.123,04
 Variation des provisions pour pensions & obligations similaires 0,00
 Variation des provisions pour grosses réparations 0,00
 Variation des impôts différés LMT 54.000,00
= VARIATION DES DETTES A LONG TERME XV -16.123,04
VARIATION DES CAPITAUX PERMANENTS = XIV + XV XVI 2.303.876,96

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 1

compta-excellant.be
 Variation des frais d’établissement -40.000,00
 Variation des immobilisations incorporelles -300.000,00
 Variation des immobilisations corporelles -1.400.000,00
 Variation des immobilisations financières -100.000,00
 Variation des créances à plus d’un an 0,00
= VARIATION DES ACTIFS FIXES XVII -1.840.000,00
VARIATIONS STRATEGIQUES = XVI  XVII XVIII 463.876,96
VARIATION DU FRN = XIII  XVIII XIX 1.888.440,53
Variation des stocks & commandes en cours d’exécution 0,00
 Variation des créances commerciales à un an au plus 160.000,00
 Variation des dettes commerciales à un an au plus -100.000,00
= VARIATION DU BFR D’EXPLOITATION XX 60.000,00
Variation des autres créances à un an au plus -60.000,00
+ Variation des comptes de régularisation d’actif 0,00
+ Variation des acomptes reçus sur commandes à un an au plus 0,00
+ Variation des dettes fiscales, salariales et sociales 40.000,00
+ Variation des autres dettes à un an au plus -80.000,00
+ Variation des comptes de régularisation de passif 0,00
+ Variation des provisions pour charges fiscales 0,00
+ Variation des provisions pour autres risques et charges 0,00
= VARIATION DU BFR DIVERS XXI -100.000,00
VARIATION DU BFR TOTAL = XX  XXI XXII -40.000,00
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE = XIX  XXII XXIII 1.848.440,53
Variation des placements de trésorerie 0,00
 Variation des dettes financières à un an au plus -100.000,00
= VARIATION DES OPERATIONS DE TRESORERIE XXIV -100.000,00
VARIATION DE L’ENCAISSE = XXIII  XXIV XXV 1.748.440,53

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 2

compta-excellant.be
BUDGET DE TRESORERIE

TRESORERIE INITIALE : 11.299.612,50

FLUX JANVIER FEVRIER MARS

Encaissements (ventes clients) 100.000,00 200.000,00 400.000,00
Décaissements (paiements fournisseurs) -400.000,00 -500.000,00 -600.000,00
Autres
Capital appelé versé 0,00 100.000,00 0,00
Subsides 0,00 0,00 200.000,00
ONSS 0,00 0,00 -80.000,00

Soldes -300.000,00 -200.000,00 -80.000,00

TRESORERIE FIN DE MOIS 10.999.612,50 10.799.612,50 10.719.612,50

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 STRATEGIE FINANCIERE ET GESTION BUDGETAIRE
EXAMEN PARTIEL DU 02 FEVRIER 2011 : STRATEGIE FINANCIERE

LA VIERGE DE FER SA

PRESENTATION.

Parallèlement à leur activité musicale (qui s’est sensiblement réduite ces dernières années), le
célèbre groupe s’est lancé dans la fabrication et la commercialisation à grande échelle de
vierges de fer (un instrument de torture régulièrement utilisé au Moyen-âge).

Les approvisionnements et SBD se déterminent à partir du chiffre d’affaires de la manière

suivante :

Achats 10 % des ventes (CA)

SBD 10 des ventes (partie variable) + 40.000,00 € (partie fixe)
ISOC Taux d’imposition du résultat de 30 %

En 2006, la société a contracté un crédit d’investissement pour un montant de 800.000,00 €,

aux conditions suivantes : remboursement, pendant 10 ans, par annuité constante, au taux
d’intérêt annuel constant de 5 %. Le tableau des remboursements est repris ci-après.

Montant € 800.000,00
Durée 10
taux 0,05

Annuité : € 103.603,66

Échéance Annuité Capital Intérêts Solde dû

2006 € 103.603,66 € 63.603,66 € 40.000,00 € 736.396,34
2007 € 103.603,66 € 66.783,84 € 36.819,82 € 669.612,50
2008 € 103.603,66 € 70.123,04 € 33.480,62 € 599.489,46
2009 € 103.603,66 € 73.629,19 € 29.974,47 € 525.860,28
2010 € 103.603,66 € 77.310,65 € 26.293,01 € 448.549,63
2011 € 103.603,66 € 81.176,18 € 22.427,48 € 367.373,45
2012 € 103.603,66 € 85.234,99 € 18.368,67 € 282.138,46
2013 € 103.603,66 € 89.496,74 € 14.106,92 € 192.641,73
2014 € 103.603,66 € 93.971,57 € 9.632,09 € 98.670,15
2015 € 103.603,66 € 98.670,15 € 4.933,51 € 0,00

compta-excellant.be
Le 01 février 2008, on peut prendre connaissance, au journal des opérations diverses des
écritures suivantes :

110000 Primes d’émission 100.000,00

A
100000 Capital souscrit 100.000,00

550000 Banques 100.000,00

A
410000 Capital appelé non versé 100.000,00

Le 01 mars 2008, on peut prendre connaissance, au journal des opérations diverses de

l’écriture suivante :

416700 Subsides à recevoir 200.000,00

A
150000 Subsides en capital 140.000,00
168000 Impôts différés afférents à des 60.000,00
subsides en capital

Le 20 mars 2008, le subside est liquidé par la région wallonne et donne lieu à l’écriture, au
journal financier, de l’opération :

550000 Banques 200.000,00

A
416700 Subsides à recevoir 200.000,00

Le subside étant attaché à un investissement en immobilisation corporelle amortissable

linéairement en 10 ans, les impôts différés font chaque année, en fin d’exercice, l’objet d’un
prélèvement (PCMN 780000), désormais non imposable, de 6.000,00 €.

168000 Impôts différés afférents à des 6.000,00

subsides en capital
A
78000 Prélèvements sur les impôts différés 6.000,00

Le 25 mars 2008, le journal financier laisse apparaître l’écriture suivante :

454000 ONSS 80.000,00

A
550000 Banques 80.000,00

compta-excellant.be
Le 31 décembre 2008, on découvre, au journal des OD, l’écriture suivante :

132000 Réserves immunisées 20.000,00

A
789000 Prélèvements sur les réserves 20.000,00
immunisées

Pour le 1er trimestre 2008, la séquence des encaissements (clients) et décaissements

(fournisseurs divers) est la suivante :

JANVIER FEVRIER MARS

Encaissements 100.000,00 200.000,00 400.000,00
Décaissements 400.000,00 500.000,00 600.000,00

ON DEMANDE

 De compléter, pour l’exercice 2008,

le compte de résultats, le tableau des
affections et prélèvements et le bilan ;

 D’établir, pour l’exercice 2008, le

tableau de variation d’encaisse ;

 D’établir, pour le 1er trimestre 2008,

le budget mensuel de trésorerie.

compta-excellant.be
 LE TABLEAU DE VARIATION
D’ENCAISSE 2008

RESULTAT NET IX
 Amortissements et réductions de valeur sur actifs I, II et III
 Réductions de valeur sur actif VI, V A et VII A
 Charges activées au titre de restructurations
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION X
 Réductions de valeurs financières (sur autres actifs circulants)
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT COURANTE XI
 Réductions de valeur exceptionnelles sur actif IV
 Reprises de réductions de valeur sur actif IV
 Amortiss. & réd. de valeur exceptionnels sur actifs I, II et III
 Reprises d’amortissements et réd. de valeur sur actifs I, II et III
 Charges exceptionnelles activées au titre de restructurations
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT TOTALE XII
 Bénéfice à distribuer
= AUTOFINANCEMENT XIII
Variation du capital social
 Variation des primes d’émission
 Variation des plus-values de réévaluation 0
 Variation des réserves
 Variation du résultat reporté
 Variation des subsides en capital
= VARIATION DES FONDS PROPRES XIV
Variation des dettes à plus d’un an
 Variation des provisions pour pensions & obligations similaires
 Variation des provisions pour grosses réparations
 Variation des impôts différés LMT
= VARIATION DES DETTES A LONG TERME XV
VARIATION DES CAPITAUX PERMANENTS = XIV + XV XVI

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 1

compta-excellant.be
 Variation des frais d’établissement
 Variation des immobilisations incorporelles
 Variation des immobilisations corporelles
 Variation des immobilisations financières
 Variation des créances à plus d’un an
= VARIATION DES ACTIFS FIXES XVII
VARIATIONS STRATEGIQUES = XVI  XVII XVIII
VARIATION DU FRN = XIII  XVIII XIX
Variation des stocks & commandes en cours d’exécution
 Variation des créances commerciales à un an au plus
 Variation des dettes commerciales à un an au plus
= VARIATION DU BFR D’EXPLOITATION XX
Variation des autres créances à un an au plus
+ Variation des comptes de régularisation d’actif
+ Variation des acomptes reçus sur commandes à un an au plus
+ Variation des dettes fiscales, salariales et sociales
+ Variation des autres dettes à un an au plus
+ Variation des comptes de régularisation de passif
+ Variation des provisions pour charges fiscales
+ Variation des provisions pour autres risques et charges
= VARIATION DU BFR DIVERS XXI
VARIATION DU BFR TOTAL = XX  XXI XXII
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE = XIX  XXII XXIII
Variation des placements de trésorerie
 Variation des dettes financières à un an au plus
= VARIATION DES OPERATIONS DE TRESORERIE XXIV
VARIATION DE L’ENCAISSE = XXIII  XXIV XXV

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 2

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BUDGET DE TRESORERIE

TRESORERIE INITIALE :

FLUX JANVIER FEVRIER MARS

Encaissements (ventes clients)
Décaissements (paiements fournisseurs)
Autres

Soldes
TRESORERIE FIN DE MOIS

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LA VIERGE DE FER SA
AVENUE DES ZOMBIES, N° 12
1000 BRUXELLES (BELGIQUE)
TVA : BE-0880-941-132

ACTIF
2007 2008
ACTIFS IMMOBILISES 20/28
Frais d’établissement 20
200000 FRAIS CONSTITUTION ET D'AUGM. DE CAPITAL 20.000,00 €
Immobilisations incorporelles (ann. I; A) 21
211000 CONCESSIONS, BREVETS, LICENCES 100.000,00 €
Immobilisations corporelles (ann. I; B) 22/27
A. Terrains et constructions 22
221000 CONSTRUCTIONS 280.000,00 €
B. Installations; machines et outillage 23
230000 INSTALLATIONS 800.000,00 €
C. Mobilier et matériel roulant 24
240000 MOBILIER ET MATERIEL 200.000,00 €
Immobilisations financières (ann. I; C et II) 28
280000 PART. DS ENTREPRISES LIEES/ VALEUR D'ACQ 600.000,00 € 700.000,00 €

ACTIFS CIRCULANTS 29/58

Stocks et commandes en cours d’exécution 3
A. Stocks 30/36
300000 APPROV. - MAT PREM./ VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 140.000,00 €
320000 EN COURS DE FABR. /VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 100.000,00 €
330000 PRODUITS FINIS/ VAL. D'ACQ. 300.000,00 € 260.000,00 €
Créances à un an au plus 40/41
A. Créances commerciales 40
400000 CLIENTS 400.000,00 € 240.000,00 €
B. Autres créances 41
411000 TVA A RECUPERER 100.000,00 € 160.000,00 €
Placements de trésorerie (ann. II) 50/53
510000 ACTIONS ET PARTS VALEUR D'ACQ. 9.000.000,00 € 9.000.000,00 €
Valeurs disponibles 54/58
550000 COMPTES COURANTS 11.299.612,50 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 €

TOTAL DE L'ACTIF 23.299.612,50 €

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 PASSIF

2007 2008
CAPITAUX PROPRES 10/15
Capital (ann. III) 10
A. Capital souscrit 100
100000 CAPITAL SOUSCRIT OU CAPITAL PERSONNEL 20.100.000,00 € 22.500.000,00 €
101000 CAPITAL NON APPELE -100.000,00 € 0,00 €
Primes d’émission 11
110000 PRIMES D'EMISSION 200.000,00 € 500.000,00 €
Réserves 13
A. Réserve légale 130
130000 RESERVE LEGALE 400.000,00 €
B. Réserves indisponibles 131
2. Autres 1311
131100 AUTRES RESERVES INDISPONIBLES 30.000,00 € 30.000,00 €
C. Réserves immunisées
132000 Réserves immunisées 30.000,00 €
D. Réserves disponibles 133
133000 RESERVES DISPONIBLES 20.000,00 € 20.000,00 €
Bénéfice reporté 140
140000 BENEFICE REPORTE 1.200.000,00 €
Subsides en capital
150000 Subsides en capital 0,00 €
PROVISIONS ET IMPÔTS DIFFERES
Impôts différés
168000 Impôts différés afférents à des subsides en capital 0,00 €
DETTES 17/49
Dettes à plus d’un an (ann. V) 17
A. Dettes financières 170/4
1. Etablissements de crédit; dettes de location-financement et as... 172/3
173000 ETABL. DE CREDIT/ DETTES EN COMPTE 599.489,46 €
Dettes à un an au plus (ann. V) 42/48
A. Dettes à plus d’un an échéant dans l’année 42
423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 70.123,04 €
B. Dettes financières 43
1. Etablissements de crédit 430/8
430000 ETABL. CREDIT/EMPR.EN CPTE A TERME FIXE 200.000,00 € 100.000,00 €
C. Dettes commerciales 44
1. Fournisseurs 440/4
440000 FOURNISSEURS 300.000,00 € 200.000,00 €
E. Dettes fiscales; salariales et sociales 45
1. Impôts 450/3
450000 IMPOTS BELGES SUR LE RESULTAT ESTIMES 100.000,00 € 40.000,00 €
2. Rémunérations et charges sociales 454/9
454000 OFFICE NATIONAL SECURITE SOCIALE 50.000,00 € 150.000,00 €
F. Autres dettes 47/48
480000 OBLIGATIONS ET COUPONS ECHUS 100.000,00 € 20.000,00 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 €

TOTAL DU PASSIF 23.299.612,50 €

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 COMPTE DE RESULTATS

2007 2008
VENTES ET PRESTATIONS
Chiffre d’affaires 70
700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES 2.000.000,00 € 3.000.000,00 €
Variation des stocks d'encours & produits finis
713000 VARIATION DES STOCKS DE PF 0,00 €
Autres produits d'exploitation 71/74
740000 SUBSIDES EXPL ET MONTANTS COMPENS. 200.000,00 € 400.000,00 €
COÛT DES VENTES ET DES PRESTATIONS
Approvisionnements 60
600000 ACHATS DE MATIERES PREMIERES 200.000,00 €
609000 VARIATION DES STOCKS 0,00 €
Services et biens divers 61
610000 SERVICES ET BIENS DIVERS 240.000,00 €
Rémunérations; charges sociales et pensions (ann. VI; 2) (-) 62
620000 REMUN. ADMINISTRATEURS OU GERANTS 100.000,00 € 200.000,00 €
Amortissements et réductions de valeur sur Immos I, II et III 630
630... DOT. AMORT. IMMO. CORPORELLES 230.000,00 €
Autres charges d’exploitation (-) 640/8
640000 CHARGES FISCALES D'EXPLOITATION 100.000,00 € 200.000,00 €
{ Bénéfice d’exploitation (+) 70/64
{ Perte d’exploitation (-) 64/70
Produits financiers 75
750000 PRODUITS DES IMMO FINANCIERES 10.000,50 € 20.000,00 €
Charges financières (-) 65
650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES 36.819,82 €
{ Bénéfice de l’exercice avant impôts (+) 70/66 1.303.180,68 €
{ Perte de l’exercice avant impôts (-) 66/70
Impôts sur le résultat (-) (+) (30 %) 67/77
670000 IMPOTS ET PRECPTES DUS OU VERSES 390.954,20 €
{ Bénéfice de l’exercice (+) 70/67 912.226,48 €
{ Perte de l’exercice (-) 67/70
Prélèvements sur les réserves immunisées (+) 789
780000 Prélèvements sur les impôts différés 0,00 €
789000 PRELEVEMENTS SUR RESERVES IMMUNISEES 20.000,00 €
{ Bénéfice de l’exercice à affecter (+) 70/68 932.226,48 €
{ Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70

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 AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS

2007 2008
Bénéfice à affecter 70/69 1.370.000,00 €
Perte à affecter (-) 69/70
1. Bénéfice de l’exercice à affecter 70/68 932.226,48 €
Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70
2. Bénéfice reporté de l’exercice précédent 790 437.773,52 €
790000 BENEFICE REPORTE EXERCICE PRECEDENT
Affectation aux capitaux propres (-) 691/2
1. au capital
691000 AFFECTATIONS AU CAPITAL & A LA PRIME D'EMIS. 0,00 € 600.000,00 €
2. à la réserve légale 6920
692000 DOTATIONS A LA RESERVE LEGALE 50.000,00 € 100.000,00 €
3. aux autres réserves 6921
692100 DOTATIONS AUX AUTRES RESERVES 20.000,00 € 0,00 €
Bénéfice à reporter (-) 693
693000 BENEFICE A REPORTER 1.200.000,00 €
Bénéfice à distribuer (-) 694/6
1. Rémunération du capital 694
694000 REMUNERATION DU CAPITAL 100.000,00 € 400.000,00 €

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ANNEXE 1 : FRAIS D'ETABLISSEMENT
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 30.000,00 € 30.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 40.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 30.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 10.000,00 € 20.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 10.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 20.000,00 €

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ANNEXE 2 : IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 200.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 300.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 200.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 80.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 100.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 100.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 100.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (CONSTRUCTIONS)
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 80.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 120.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 280.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (IMO)
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 1.000.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 800.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 1.000.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 100.000,00 € 180.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 800.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (MOBILIER & MATERIEL ROULANT)

2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 200.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 120.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 80.000,00 € 140.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 200.000,00 €

compta-excellant.be
CORRIGE DE L’EXERCICE

compta-excellant.be
LA VIERGE DE FER SA
AVENUE DES ZOMBIES, N° 12
1000 BRUXELLES (BELGIQUE)
TVA : BE-0880-941-132

ACTIF
2007 2008
ACTIFS IMMOBILISES 20/28
Frais d’établissement 20
200000 FRAIS CONSTITUTION ET D'AUGM. DE CAPITAL 20.000,00 € 40.000,00 €
Immobilisations incorporelles (ann. I; A) 21
211000 CONCESSIONS, BREVETS, LICENCES 100.000,00 € 300.000,00 €
Immobilisations corporelles (ann. I; B) 22/27
A. Terrains et constructions 22
221000 CONSTRUCTIONS 280.000,00 € 600.000,00 €
B. Installations; machines et outillage 23
230000 INSTALLATIONS 800.000,00 € 1.420.000,00 €
C. Mobilier et matériel roulant 24
240000 MOBILIER ET MATERIEL 200.000,00 € 260.000,00 €
Immobilisations financières (ann. I; C et II) 28
280000 PART. DS ENTREPRISES LIEES/ VALEUR D'ACQ 600.000,00 € 700.000,00 €

ACTIFS CIRCULANTS 29/58

Stocks et commandes en cours d’exécution 3
A. Stocks 30/36
300000 APPROV. - MAT PREM./ VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 140.000,00 €
320000 EN COURS DE FABR. /VAL. D'ACQ. 100.000,00 € 100.000,00 €
330000 PRODUITS FINIS/ VAL. D'ACQ. 300.000,00 € 260.000,00 €
Créances à un an au plus 40/41
A. Créances commerciales 40
400000 CLIENTS 400.000,00 € 240.000,00 €
B. Autres créances 41
411000 TVA A RECUPERER 100.000,00 € 160.000,00 €
Placements de trésorerie (ann. II) 50/53
510000 ACTIONS ET PARTS VALEUR D'ACQ. 9.000.000,00 € 9.000.000,00 €
Valeurs disponibles 54/58 11.299.612,50 € 13.048.053,04 €
550000 COMPTES COURANTS 0,00 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 €

TOTAL DE L'ACTIF 23.299.612,50 € 26.268.053,04 €

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 PASSIF

2007 2008
CAPITAUX PROPRES 10/15
Capital (ann. III) 10
A. Capital souscrit 100
100000 CAPITAL SOUSCRIT OU CAPITAL PERSONNEL 20.100.000,00 € 22.500.000,00 €
101000 CAPITAL NON APPELE -100.000,00 € 0,00 €
Primes d’émission 11
110000 PRIMES D'EMISSION 200.000,00 € 500.000,00 €
Réserves 13
A. Réserve légale 130
130000 RESERVE LEGALE 400.000,00 € 500.000,00 €
B. Réserves indisponibles 131
2. Autres 1311
131100 AUTRES RESERVES INDISPONIBLES 30.000,00 € 30.000,00 €
C. Réserves immunisées
132000 Réserves immunisées 30.000,00 € 10.000,00 €
D. Réserves disponibles 133
133000 RESERVES DISPONIBLES 20.000,00 € 20.000,00 €
Bénéfice reporté 140
140000 BENEFICE REPORTE 1.200.000,00 € 1.404.563,57 €
Subsides en capital
150000 Subsides en capital 0,00 € 140.000,00 €
PROVISIONS ET IMPÔTS DIFFERES
Impôts différés
168000 Impôts différés afférents à des subsides en capital 0,00 € 54.000,00 €
DETTES 17/49
Dettes à plus d’un an (ann. V) 17
A. Dettes financières 170/4
1. Etablissements de crédit; dettes de location-financement et as... 172/3
173000 ETABL. DE CREDIT/ DETTES EN COMPTE 599.489,46 € 525.860,28 €
Dettes à un an au plus (ann. V) 42/48
A. Dettes à plus d’un an échéant dans l’année 42
423000 ETABLISSEMENT DE CREDIT 70.123,04 € 73.629,19 €
B. Dettes financières 43
1. Etablissements de crédit 430/8
430000 ETABL. CREDIT/EMPR.EN CPTE A TERME FIXE 200.000,00 € 100.000,00 €
C. Dettes commerciales 44
1. Fournisseurs 440/4
440000 FOURNISSEURS 300.000,00 € 200.000,00 €
E. Dettes fiscales; salariales et sociales 45
1. Impôts 450/3
450000 IMPOTS BELGES SUR LE RESULTAT ESTIMES 100.000,00 € 40.000,00 €
2. Rémunérations et charges sociales 454/9
454000 OFFICE NATIONAL SECURITE SOCIALE 50.000,00 € 150.000,00 €
F. Autres dettes 47/48
480000 OBLIGATIONS ET COUPONS ECHUS 100.000,00 € 20.000,00 €
COMPTES DE REGULARISATION 0,00 € 0,00 €

TOTAL DU PASSIF 23.299.612,50 € 26.268.053,04 €

compta-excellant.be
 COMPTE DE RESULTATS

2007 2008
VENTES ET PRESTATIONS
Chiffre d’affaires 70
700000 VENTES ET PRESTATIONS SERVICES 2.000.000,00 € 3.000.000,00 €
Variation des stocks d'encours & produits finis
713000 VARIATION DES STOCKS DE PF 0,00 € -40.000,00 €
Autres produits d'exploitation 71/74
740000 SUBSIDES EXPL ET MONTANTS COMPENS. 200.000,00 € 400.000,00 €
COÛT DES VENTES ET DES PRESTATIONS
Approvisionnements 60
600000 ACHATS DE MATIERES PREMIERES 200.000,00 € 300.000,00 €
609000 VARIATION DES STOCKS 0,00 € -40.000,00 €
Services et biens divers 61
610000 SERVICES ET BIENS DIVERS 240.000,00 € 340.000,00 €
Rémunérations; charges sociales et pensions (ann. VI; 2) (-) 62
620000 REMUN. ADMINISTRATEURS OU GERANTS 100.000,00 € 200.000,00 €
Amortissements et réductions de valeur sur Immos I, II et III 630
630... DOT. AMORT. IMMO. CORPORELLES 230.000,00 € 520.000,00 €
Autres charges d’exploitation (-) 640/8
640000 CHARGES FISCALES D'EXPLOITATION 100.000,00 € 200.000,00 €
{ Bénéfice d’exploitation (+) 70/64
{ Perte d’exploitation (-) 64/70
Produits financiers 75
750000 PRODUITS DES IMMO FINANCIERES 10.000,50 € 20.000,00 €
Charges financières (-) 65
650000 INTERETS, COMMISIONS ET FRAIS DETTES 36.819,82 € 33.480,62 €
{ Bénéfice de l’exercice avant impôts (+) 70/66 1.303.180,68 € 1.826.519,38 €
{ Perte de l’exercice avant impôts (-) 66/70
Impôts sur le résultat (-) (+) (30 %) 67/77
670000 IMPOTS ET PRECPTES DUS OU VERSES 390.954,20 € 547.955,81 €
{ Bénéfice de l’exercice (+) 70/67 912.226,48 € 1.278.563,57 €
{ Perte de l’exercice (-) 67/70
Prélèvements sur les réserves immunisées (+) 789
780000 Prélèvements sur les impôts différés 0,00 € 6.000,00 €
789000 PRELEVEMENTS SUR RESERVES IMMUNISEES 20.000,00 € 20.000,00 €
{ Bénéfice de l’exercice à affecter (+) 70/68 932.226,48 € 1.304.563,57 €
{ Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70

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 AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS

2007 2008
Bénéfice à affecter 70/69 1.370.000,00 € 2.504.563,57 €
Perte à affecter (-) 69/70
1. Bénéfice de l’exercice à affecter 70/68 932.226,48 € 1.304.563,57 €
Perte de l’exercice à affecter (-) 68/70
2. Bénéfice reporté de l’exercice précédent 790 437.773,52 € 1.200.000,00 €
790000 BENEFICE REPORTE EXERCICE PRECEDENT
Affectation aux capitaux propres (-) 691/2
1. au capital
691000 AFFECTATIONS AU CAPITAL & A LA PRIME D'EMIS. 0,00 € 600.000,00 €
2. à la réserve légale 6920
692000 DOTATIONS A LA RESERVE LEGALE 50.000,00 € 100.000,00 €
3. aux autres réserves 6921
692100 DOTATIONS AUX AUTRES RESERVES 20.000,00 € 0,00 €
Bénéfice à reporter (-) 693
693000 BENEFICE A REPORTER 1.200.000,00 € 1.404.563,57 €
Bénéfice à distribuer (-) 694/6
1. Rémunération du capital 694
694000 REMUNERATION DU CAPITAL 100.000,00 € 400.000,00 €

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ANNEXE 1 : FRAIS D'ETABLISSEMENT
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 30.000,00 € 30.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 40.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 30.000,00 € 70.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 0,00 € 10.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 10.000,00 € 20.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 10.000,00 € 30.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 20.000,00 € 40.000,00 €

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ANNEXE 2 : IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 200.000,00 € 200.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 300.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 200.000,00 € 500.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 80.000,00 € 100.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 100.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 100.000,00 € 200.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 100.000,00 € 300.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (CONSTRUCTIONS)
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 € 400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 400.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 € 800.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 € 120.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 20.000,00 € 80.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 120.000,00 € 200.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 280.000,00 € 600.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (IMO)
2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 1.000.000,00 € 1.000.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 800.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 1.000.000,00 € 1.800.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 100.000,00 € 200.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 100.000,00 € 180.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 € 380.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 800.000,00 € 1.420.000,00 €

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ANNEXE 3 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES (MOBILIER & MATERIEL ROULANT)

2007 2008
ACQUISITIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice précédent 400.000,00 € 400.000,00 €
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris production immobilisée 0,00 € 200.000,00 €
Cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transferts d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice 400.000,00 € 600.000,00 €
PLUS-VALUES DE REEVALUATIONS
Plus-values au terme de l'exercice précédent 0,00 € 0,00 €
Mutations de l'exercice
Actées 0,00 € 0,00 €
Acquises de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulées 0,00 € 0,00 €
Transférées d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Plus-values au terme de l'exercice 0,00 € 0,00 €
AMORTISSEMENTS
Amortissements et RV au terme de l'exercice précédent 120.000,00 € 200.000,00 €
Mutations de l'exercice
Actés 80.000,00 € 140.000,00 €
Repris 0,00 € 0,00 €
Acquis de tiers 0,00 € 0,00 €
Annulés à la suite de cessions et désaffectations 0,00 € 0,00 €
Transférés d'une rubrique à une autre 0,00 € 0,00 €
Amortissements et RV au terme de l'exercice 200.000,00 € 340.000,00 €
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE 200.000,00 € 260.000,00 €

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 LE TABLEAU DE VARIATION
D’ENCAISSE 2008

RESULTAT NET IX 1.304.563,57

 Amortissements et réductions de valeur sur actifs I, II et III 520.000,00
 Réductions de valeur sur actif VI, V A et VII A 0,00
 Charges activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION X 1.824.563,57
 Réductions de valeurs financières (sur autres actifs circulants) 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT COURANTE XI 1.824.563,57
 Réductions de valeur exceptionnelles sur actif IV 0,00
 Reprises de réductions de valeur sur actif IV 0,00
 Amortiss. & réd. de valeur exceptionnels sur actifs I, II et III 0,00
 Reprises d’amortissements et réd. de valeur sur actifs I, II et III 0,00
 Charges exceptionnelles activées au titre de restructurations 0,00
= CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT TOTALE XII 1.824.563,57
 Bénéfice à distribuer 400.000,00
= AUTOFINANCEMENT XIII 1.424.563,57
Variation du capital social 1.800.000,00
 Variation des primes d’émission 400.000,00
 Variation des plus-values de réévaluation 0 0,00
 Variation des réserves -20.000,00
 Variation du résultat reporté 0,00
 Variation des subsides en capital 140.000,00
= VARIATION DES FONDS PROPRES XIV 2.320.000,00
Variation des dettes à plus d’un an -70.123,04
 Variation des provisions pour pensions & obligations similaires 0,00
 Variation des provisions pour grosses réparations 0,00
 Variation des impôts différés LMT 54.000,00
= VARIATION DES DETTES A LONG TERME XV -16.123,04
VARIATION DES CAPITAUX PERMANENTS = XIV + XV XVI 2.303.876,96

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 1

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 Variation des frais d’établissement -40.000,00
 Variation des immobilisations incorporelles -300.000,00
 Variation des immobilisations corporelles -1.400.000,00
 Variation des immobilisations financières -100.000,00
 Variation des créances à plus d’un an 0,00
= VARIATION DES ACTIFS FIXES XVII -1.840.000,00
VARIATIONS STRATEGIQUES = XVI  XVII XVIII 463.876,96
VARIATION DU FRN = XIII  XVIII XIX 1.888.440,53
Variation des stocks & commandes en cours d’exécution 0,00
 Variation des créances commerciales à un an au plus 160.000,00
 Variation des dettes commerciales à un an au plus -100.000,00
= VARIATION DU BFR D’EXPLOITATION XX 60.000,00
Variation des autres créances à un an au plus -60.000,00
+ Variation des comptes de régularisation d’actif 0,00
+ Variation des acomptes reçus sur commandes à un an au plus 0,00
+ Variation des dettes fiscales, salariales et sociales 40.000,00
+ Variation des autres dettes à un an au plus -80.000,00
+ Variation des comptes de régularisation de passif 0,00
+ Variation des provisions pour charges fiscales 0,00
+ Variation des provisions pour autres risques et charges 0,00
= VARIATION DU BFR DIVERS XXI -100.000,00
VARIATION DU BFR TOTAL = XX  XXI XXII -40.000,00
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE = XIX  XXII XXIII 1.848.440,53
Variation des placements de trésorerie 0,00
 Variation des dettes financières à un an au plus -100.000,00
= VARIATION DES OPERATIONS DE TRESORERIE XXIV -100.000,00
VARIATION DE L’ENCAISSE = XXIII  XXIV XXV 1.748.440,53

TABLEAU DE VARIATION D’ENCAISSE 2

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BUDGET DE TRESORERIE

TRESORERIE INITIALE : 11.299.612,50

FLUX JANVIER FEVRIER MARS

Encaissements (ventes clients) 100.000,00 200.000,00 400.000,00
Décaissements (paiements fournisseurs) -400.000,00 -500.000,00 -600.000,00
Autres
Capital appelé versé 0,00 100.000,00 0,00
Subsides 0,00 0,00 200.000,00
ONSS 0,00 0,00 -80.000,00

Soldes -300.000,00 -200.000,00 -80.000,00

TRESORERIE FIN DE MOIS 10.999.612,50 10.799.612,50 10.719.612,50

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