Application n°

Un projet d’investissement dont le cout est 350000 dh. Les données prévisionnelles sont :
Années 1 2 3 4 5 6
Recettes (1) 200000 250000 255000 300000 350000 40000
Dépenses (2) 80000 85000 85500 90000 95500 11000
Marges (1-2)
BFR 12000 12500 12850 12750 13000 14000
Variation de BFG

TAF : Calculer les Cash-flow de ce projet ?

Eléments 1 2 3 4 5 6
A/ Marges
B/ DEA
C/ Le résultat avant impôt (A - B)
D / Impôt sur les résultats (C *30%)
E / Le résultat net (C - D)
F / DEA
G/ ↑ du BFG
H/ Variation de BFG
J/Cash flow net (E + F + G - H)
 1) Les critères de rentabilité de projet d’investissement
a) La valeur actuelle nette :

VAN = Cashs flows actualisés - dépense d’investissement initiale

Règles de décision :
 Pour qu’un projet d’investissement soit acceptable, sa VAN doit être positif.
 Un projet d’investissement est autant plus intéressant que sa VAN est plus élevée.

Exemple : Taux d’actualisation 10%

Année 1 2 3 4 5
J/Cash-flow net (E + F + G - H)
Cash-flow net actualisés

VAN = Cash-flows actualisés - dépense d’investissement initiale

Cash-flows actualisés = 71 453,84 dh
Dépense d’investissement initiale = 45000+1000 = 46000 dh

VAN = 71453.84 -46000= 25 453,81 dh

b) L’indice de profitabilité :

IP = Cashs flows actualisés / dépense d’investissement initiale

IP = 71 453,84 / 46000
IP = 1,55 dh supérieur à un 1, donc le projet est rentable.
 Application n°1  : Un projet d’investissement dont le cout est 80000 dh. Les données
prévisionnelles sont :
Années 1 2 3 4 5 6
Recettes (1) 118125 177187 2657812,
350000 525000 787500
0 5 5
Dépenses (2) 398671,8
52500 78750 118125 177188 265781
8
Marges (1-2)
BFR 13250 13750 14100 14000 14250 15250
Variation de BFG

TAF : Calculer les Cash-flow, VAN et IP de ce projet ? Taux d’actualisation 8%

Eléments 1 2 3 4 5 6
A/ Marges
B/ DEA
C/ Le résultat avant impôt (A - B)
D / Impôt sur les résultats (C *30%)
E / Le résultat net (C - D)
F / DEA
G/ ↑ du BFG
H/ Variation de BFG
J/Cash flow net (E + F + G - H)
Cash-flow net actualisés

Cash-flows actualisés =
Dépense d’investissement initiale = 80000 +13250=…………………
VAN = ………………………………………..
IP = ……………………………………….
 c) Le délai de récupération

Le délai de récupération ‘’ DR '’ du capital investi est le temps au

bout duquel le montant cumulé des cash-flows actualisés est égal au
capital investi 
Application corrigée  : Taux d’actualisation 12%
Sur la base de données ci-dessus, Calculer le Dr et interpréter le résultat ?
Année Cash -flow Cash –flow actualisés Cumul
s
1 9450 8 437,5 8 437,5
2 14745 11 754,62 20 192,12
3 17703 12 600,64 32 792,76
4 24382 15 495,20 48 287,96
5 33375 18 937,87 67 225,83

Dépense d’investissement initiale = 45000+1000 = 46000 dh

 a = 32792.76 b= 46000 c = 48287.96
d=3 x e=4

X = DR= [(e-d) / (c-a)]* (b-a)] +d

(e-d) = 1
(c-a) = 15 495,2
(b-a) = 13 207,24
X = DR= ((1/15495.2)*13207.24))+ 3
X = DR = 3,852343951
 Application n°1  : Un projet d’investissement dont le cout est 50000 dh. Les données prévisionnelles sont :
Années 1 2 3 4 5
Recettes (1) 45000 46250 47500 48750 50000
Charges variables (2) 10000 10125,25 10251 10375,8 10501
Charges fixes (3) 10000 10000 10000 10000 10000
Marges (1-2-3)          
BFR 8500 8685 10185 10385 10570
Variation de BFG

TAF : Calculer les Cash-flow, le DR de ce projet ? Taux d’actualisation 12%

Eléments 1 2 3 4 5
A/ Marges
B/ DEA
C/ Le résultat avant impôt (A - B)
D / Impôt sur les résultats (C *30%)
E / Le résultat net (C - D)
F / DEA
G/ ↑ du BFG
H/ Variation de BFG
J/Cash flow net (E + F + G - H)
Cash-flow net actualisés

Cash-flows actualisés =
Dépense d’investissement initiale = 50000 +8500=…………………
Année Cash -flow Cash –flow actualisés Cumul
s
1
2
3
4
5
 Application n°1
Un projet d’investissement dont le cout est 100000 dh. Les données prévisionnelles sont :
Années 1 2 3 4 5
Recettes (1) 185000 277500 416250 624375 936563
Charges variables (2) 27750 41625 62438 93656,3 140484
Charges fixes (3) 20000 20000 20000 20000 20000
Marges (1-2-3)
BFR 12000 12500 12850 12750 13000
Variation de BFG

TAF : Calculer les Cash-flow, VAN et IP de ce projet ? Taux d’actualisation 10%

Eléments 1 2 3 4 5
A/ Marges
B/ DEA
C/ Le résultat avant impôt (A - B)
D / Impôt sur les résultats (C *30%)
E / Le résultat net (C - D)
F / DEA
G/ ↑ du BFG
H/ Variation de BFG
J/Cash flow net (E + F + G - H)
Cash-flow net actualisés

Cash-flows actualisés =
Dépense d’investissement initiale = 100000 +12000=…………………

VAN = ………………………………………..
IP = ……………………………………….