Secteurs stratégiques | Économie et territoire
Bilan
Investissements directs étrangers au
Moyen Orient : facteurs qui freinent ou
favorisent les investissements dans la
région
Federico Carril-Caccia
Doctorant
Université de Grenade
Juliette Milgram-Baleix
Professeure associée
Université de Grenade
Jordi Paniagua
Professeur adjoint
Université de Valence
Une caractéristique frappante du nouveau proces-
sus de mondialisation est le rôle joué par les entre-
prises multinationales (EMN) dans la création d’em-
plois, la croissance, les gains de productivité, les
transferts de technologie et dans l’ouverture sur le
monde qui leur permet d’être mieux intégrées au pal-
marès mondial (Harrison, 1994 ; Del Prete et al.,
2018). C’est pourquoi attirer les investissements di-
rects étrangers (IDE) est l’une des priorités de la
plupart des pays.
Du point de vue des investisseurs, les risques poli-
tiques sont, après l’instabilité macroéconomique, le
facteur qui freine le plus les investissements dans
les pays en développement (MIGA, 2014). Parmi les
risques politiques, les perturbations que les investis-
seurs craignent le plus sont les changements de ré-
glementation défavorables et les ruptures de contrat.
Ce problème a été exacerbé par le Printemps arabe,
puisqu’il a provoqué une plus grande instabilité poli-
tique et plus de violence dans la région du Moyen-
Orient et de l’Afrique du Nord (MENA).
Cet article s’appuie sur les recherches peu nom-
breuses qui ont été publiées sur cette région et sur
notre propre étude (Carril-Caccia et al., 2018). Il
s’agit ici d’approfondir la capacité de la région MENA
à attirer des IDE, et de souligner le rôle joué par les
institutions et la violence.
05_PANORAMA_Geographical_Anuari_2018_FR.indd 303
Secteurs stratégiques | Économie et territoire
Principales caractéristiques des IDE dans la
région MENA
Comme on le voit dans le tableau 8, au cours de la
période 2003-2012, les investissements greenfield
(investissement de nouvelle création, GI) ont été le
mode d’investissement privilégié par les entreprises
multinationales dans la région MENA. Dans la plu-
part des pays, les investissements greenfield repré-
sentent plus de 80 % du total de projets d’IDE. Ces
nouvelles entreprises étrangères ont créé directe-
ment plus de 50 000 emplois en Algérie, en Égypte,
au Maroc, en Arabie saoudite, en Tunisie et aux Émi-
303
rats arabes unis, qui contribuent à lutter contre le
chômage élevé. En moyenne, les investissements
greenfield représentent 4,86 % du PIB du MENA :
précisons que le Koweït, l’Iran et le Liban sont au
bas de la classification alors que le Qatar, Bahreïn et
la Tunisie sont en tête.
Pour revenir à l’évolution, la Grande récession et le
Printemps arabe ont fait chuter les IDE dans la ré-
gion (carte 1). Cette baisse significative des IDE
n’est pas surprenante puisque les pays occidentaux,
qui sont les principaux investisseurs dans la région
MENA, sont ceux qui ont le plus souffert de la crise,
ce qui a limité leur capacité à investir à l’étranger.
Puis le Printemps arabe a augmenté l’instabilité poli- Annuaire IEMed. de la Méditerranée 2018
tique et la violence, deux aspects susceptibles de
décourager les IDE.
Quels sont les pays qui investissent dans la région
MENA ? Comme on peut le voir dans le graphique 9,
l’Europe (spécialement la France et la Grande-Bre-
tagne), les États-Unis et les Émirats arabes unis
jouent un rôle de premier plan dans la région. Puis la
Chine, l’Inde et le Japon sont également des investis-
seurs importants pour certains producteurs de pé-
trole. Les entreprises du MENA qui ne produisent
pas de pétrole attirent les investisseurs de pays plus
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 TABLEAU 8 Caractéristiques des projets d’investissements greenfield dans la région MENA, 2003-2012
Bilan

Pays Code Projets Volume Emplois GI/PIB GI/Total IDE

Algérie DZA 203 32 659 58 581 3,10 % 91,30 %
Arabie saoudite SAU 500 96 587 84 112 2,60 % 89,50 %
Bahreïn BHR 228 18 033 30 899 9,70 % 91,60 %
Djibouti DJI 6 1 658 2 988 6,80 % 95,00 %
Égypte EGY 343 55 502 91 183 5,10 % 76,30 %
Secteurs stratégiques | Économie et territoire

Émirats arabes unis ARE 1 732 75 106 147 582 3,70 % 92,20 %

Iran IRN 77 18 123 22 369 0,90 % 87,10 %
Irak IRQ 107 22 845 16 088 3,70 % 89,50 %
Jordanie JOR 121 8 622 23 198 5,90 % 69.10 %
Koweït KWT 64 4 242 6 251 0,50 % 80,80 %
Liban LBN 76 3 921 12 187 1,60 % 86,20 %
Libye LBY 90 32 965 21 264 7,00 % 90,70 %
Maroc MAR 338 26 683 97 676 4,00 % 87,00 %
Oman OMN 173 23 684 29 103 6,40 % 90,30 %
Qatar QAT 297 71 780 42 920 13,10 % 94,90 %
Syrie SYR 75 17 216 27 712 2,80 % 92,60 %
Tunisie TUN 227 30 440 51 600 8,30 % 89,20 %
Yémen YEM 18 4 039 2 414 2,30 % 84,10 %
Source : Les données sur les investissements greenfield sont tirées du Financial Times, service fDi Markets. Leur volume est indiqué en millions de dollars américains, et leur pourcentage par rapport au PIB
est calculé sur la base des PIB mentionnés dans les Indicateurs de développement de la Banque mondiale. Les données de la dernière colonne correspondent au pourcentage de projets d’investissements
greenfield par rapport au total des projets d’investissement dans chaque pays (GI et fusions- acquisitions). Le pourcentage est calculé en fonction des données extraites des tableaux annexes 11 et 22 du
Rapport d’investissement mondial 2015.

CARTE 1 Investissements greenfield en pourcentage du PIB (2009-2012)

Syrie
304

Tunisie Liban

Iraq Iran

Maroc

Jordanie

Algérie Koweït

Libye
Égypte Bahreïn

Arabie saoudite Qatar

ÉAU (Émirats arabes unis)

Investissements
greenfield par Oman
rapport au PIB (%)
6,7
4,6
2,4 Yémen

0,2
Djibouti

Source : Les données sur les investissements greenfield, qui proviennent des marchés d’IDE, sont tirées du Financial Times, service fDi Markets, et les données du PIB sont extraits des Indicateurs de
développement de la Banque mondiale. Les moyennes sont calculées pour la période 2009-2012.
Annuaire IEMed. de la Méditerranée 2018

proches (à part les États-Unis), tandis que les pro- loppés sont les destinataires naturels d’IDE qui sont
ducteurs de pétrole sont capables d’attirer des flux axés sur la recherche de marchés stratégiques et
de capitaux qui viennent de plus loin. donc liés positivement à la taille du marché et à l’in-
tensité du capital-travail. Par contre, les IDE dans
les pays en développement comme ceux du MENA
Les déterminants de l’IDE : spécificités de la peuvent répondre à d’autres motivations, telles que
région MENA l’efficacité ou l’exploitation de ressources natu-
relles. En ce qui concerne les IDE en pays dévelop-
Les motivations des entreprises à investir à l’étran- pés, verticaux par nature, ils visent à réduire les
ger sont habituellement classées selon la théorie coûts et sont dès lors sensibles aux frais commer-
classique des IDE (Dunning, 1993). Les pays déve- ciaux, à l’accessibilité, aux infrastructures et aux

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 GRAPHIQUE 9 Principaux investisseurs dans la région MENA

Bilan
Japon

Inde

Chine

Secteurs stratégiques | Économie et territoire

Italie

Grande-
Bretagne

France

ÉAU

États-Unis

0 2 4 6 8 10 12 14

Pays MENA non producteurs de pétrole Pays MENA producteurs de pétrole Tous les pays MENA

Source : Les données des marchés d’IDE proviennent du Financial Times. L’axe horizontal indique le nombre de fois qu’un pays a fait partie des 5 premiers investisseurs dans n’importe quel pays MENA.

GRAPHIQUE 10 Investissements étrangers greenfield et rentes pétrolières sur le PIB (2003-2012)

60 % - LBY
IRQ
KWT

50 % - SAU
Rentes pétrolières par rapport au PIB

305
40 % - OMN

QAT
IRN YEM
30 % -
DZA
SYR ARE
20 % - BHR

EGY
10 % -
TUN
LBN MAR JOR DJI
0%-
0% 2% 4% 6% 8% 10 % 12 % 14 %

Investissement greenfield para pport au PIB

Source : Les données sur les investissements greenfield sont tirées du Financial Times, service fDi Markets ; quant aux PIB et aux rentes pétrolières par rapport aux PIB, ils sont extraits des Indicateurs de
développement de la Banque mondiale. Les moyennes sont calculées pour la période 2003-2012.
Annuaire IEMed. de la Méditerranée 2018
coûts de main-d’œuvre (Hanson et al., 2005). En mais aussi celui de la distance géographique et
revanche, les IDE dans les pays en développement culturelle, des liens historiques, de l’Accord de libre-
sont conditionnés par la disponibilité des res- échange (ALE), du Traité bilatéral d’investissement
sources naturelles. (TBI), ainsi que des cadres institutionnels. De plus,
Basée sur les données d’investissements greenfield nous évaluons si les facteurs qui motivent les IDE
bilatéraux pour 160 pays au cours de la période sont différents si le pays hôte est un producteur de
2003-2012 (tirées du service fDi Markets), cette pétrole ou non.
étude dévoile les particularités des déterminants En ce qui concerne les spécificités possibles des
des IDE dans la région MENA. Pour ce faire, nous pays MENA comme pays hôtes, nos résultats in-
utilisons un modèle de gravité économique qui nous diquent que les liens culturels entraînent des IDE
permet de détecter le rôle de la taille des marchés, dans la région du MENA : partager la même reli-

05_PANORAMA_Geographical_Anuari_2018_FR.indd 305 30/11/18 10:15

 gion et la même langue favorisent les investisse-
Bilan
ments dans ces pays plus que dans toute autre ré-
gion. Les liens de l’ancienne colonie sont utiles
pour les nouveaux projets (marge extensive). Les
frais de transport, correspondant à la distance
entre les investisseurs, entravent les investisse-
Secteurs stratégiques | Économie et territoire
ments greenfield bilatéraux dans une plus grande
mesure pour les non producteurs de pétrole du
MENA que pour le reste du monde. Cependant, la
distance est sans importance pour expliquer les
flux de capitaux vers les producteurs de pétrole du
MENA, comme on l’a suggéré ci-dessus.
En ce qui concerne les spécificités
possibles des pays MENA comme
pays hôtes, nos résultats indiquent
que les liens culturels entraînent des
IDE dans la région du MENA :
partager la même religion et la même
langue favorisent les investissements
dans ces pays plus que dans toute
306
autre région
Une autre spécificité des pays MENA (surtout pour
les non producteurs de pétrole) est leur réticence à
investir dans leur voisinage. En ce qui concerne les
politiques commerciales, l’existence d’accords de
libre-échange n’entraînent pas significativement des
investissements étrangers dans la région MENA,
tandis que les accords de libre-échange avec les
non producteurs de pétrole pourraient même re-
pousser les nouveaux projets greenfield qui visent à
desservir les marchés intérieurs. Quant aux Traités
Annuaire IEMed. de la Méditerranée 2018
bilatéraux d’investissement, ils stimuleraient les flux
de capitaux vers les pays non producteurs de pé-
trole (marges intensives).
Les facteurs qui attirent les investisseurs vers les
producteurs de pétrole diffèrent vraiment de ceux
qui les attirent vers les pays qui manquent de pé-
trole. Pour créer de nouveaux projets dans les éco-
nomies plus diversifiées de la région MENA, les en-
treprises multinationales cherchent surtout à réduire
1 Les statistiques de la production de pétrole pour la période 2003-2012 sont extraites de la plateforme Thomson Reuters Eikon
05_PANORAMA_Geographical_Anuari_2018_FR.indd 306
les coûts de transport et d’autres frais commerciaux
indirects, étant donné que leurs investissements
sont plus orientés vers l’efficacité. En revanche, les
producteurs de pétrole attirent de moins grandes
quantités d’IDE en ce qui concerne leur production
nationale (ou sont moins dépendants des capitaux
étrangers). Les pays aux ressources naturelles abon-
dantes ont tendance à attirer des IDE dans l’indus-
trie d’extraction, tandis que les investissements
s’éloignent des secteurs où il n’y a pas de res-
sources. En effet, les investisseurs étrangers ne
sont pas découragés par la distance, ce qui signifie
qu’ils recherchent avant tout des ressources natu-
relles.
IDE, pétrole et institutions : la situation de la
région MENA
Le MENA représente plus d’un tiers de la production
mondiale de barils de pétrole 1. Autrement dit, le pé-
trole constitue une part importante des recettes na-
tionales des pays du MENA, sauf dans le cas de Dji-
bouti, de la Jordanie, du Liban, du Maroc et de la
Tunisie. Évidemment, ces immenses réserves de pé-
trole peuvent attirer des IDE, mais dans l’ensemble,
les pays du MENA qui attirent de plus grandes quan-
tités d’investissements greenfield ne sont pas les
producteurs de pétrole principaux (graphique 10).
Les faibles quantités d’IDE qui affluent vers les pro-
ducteurs de pétrole du MENA s’expliquent par diffé-
rentes raisons : 1) les pays peuvent exploiter leurs
ressources naturelles essentiellement grâce à leurs
capitaux nationaux (Rogmans et Ebbers, 2013) ; 2)
les investissements peuvent décourager les activités
productives (Sachs et Warner, 2001) ; 3) le mauvais
fonctionnement des institutions éloigne les IDE et
les ressources naturelles représentent un terrain fer-
tile pour la corruption (Aleksynska et Havrylchyk,
2013), augmentent les risques d’expropriation
(Hajzler, 2014) et la probabilité d’une mauvaise gou-
vernance (Van der Ploeg, 2011). Par contre, les en-
treprises multinationales qui investissent dans l’in-
dustrie d’extraction peuvent préférer les institutions
défectueuses (Burger et al., 2015 ; Poelhekke et Van
der Ploeg, 2013) et des autocraties stables (Asiedu
et Lien, 2011). Dans l’ensemble, les capitaux étran-
30/11/18 10:15
 TABLEAU 9 Institutions et violence entre 2003 et 2012

Bilan
Pays MENA producteurs Pays MENA non Autres pays en
Pays développés
de pétrole producteurs de pétrole développement
Démocratie -5,78 -0,77 3,23 9,73
État de droit -0,23 -0,22 -0,47 1,21
Manque de corruption -0,23 -0,27 -0,39 1.21
Stabilité politique -0,45 -0,47 -0,34 0,78

Secteurs stratégiques | Économie et territoire

Attaques terroristes 7,68 0,36 0,41 0,04
Violence dans les pays voisins 4,28 3,98 2,47 0,63
Source : L’index de la démocratie, le nombre d’attaques terroristes et le niveau de violence dans les pays voisins proviennent du Centre de paix systémique ; l’index de démocratie attribue -10 aux pays totalement auto-
cratiques et 10 aux pays totalement démocratiques. Quant à l’État de droit, l’absence de corruption et de stabilité politique, ils sont tirés de la Banque mondiale : ces indicateurs vont de -2,5 à 2,5, c’est-à-dire de moins
de règles juridiques/plus de corruption/plus d’instabilité à plus d’État de droit/moins de corruption/plus de stabilité

GRAPHIQUE 11 L’Impact des institutions et de la violence sur la marge extensive

Démocracie Attaques terroristes

12 % - 0,05 % -
10 % - -0,00 % -
8%-
-0,05 % -
6%-
-0,10 % -
4%-
2%- -0,15 % -

0%- -0,20 % -
Reste du monde Pays MENA Producteurs de pétrole Reste du monde Pays MENA Producteurs de pétrole
du MENA du MENA
Impact Significatif Impact Significatif

Stabilité politique Violence dans les pays voisins

1,4 % - 0,3 % -
1,2 % - 0,2 % -
1,0 % - 0,1 % -

307
0,8 % - 0,0 % -
0,6 % - -0,1 % -
0,4 % - -0,2 % -
0,2 % - -0,3 % -
0,0 % - -0,4 % -
Reste du monde Pays MENA Producteurs de pétrole Reste du monde Pays MENA Producteurs de pétrole
du MENA du MENA
Impact Significatif Impact Significatif

État de droit Manque de corruption

4,0 % - 3,0 % -
3,5 % -
2,5 % -
3,0 % -
2,5 % - 2,0 % -
2,0 % - 1,5 % -
1,5 % -
1,0 % -
1,0 % -
0,5 % - 0,5 % -
0,0 % - 0,0 % -
Reste du monde Pays MENA Producteurs de pétrole Reste du monde Pays MENA Producteurs de pétrole Annuaire IEMed. de la Méditerranée 2018
du MENA du MENA
Impact Significatif Impact Significatif

Source : Les graphiques sont basés sur des estimations disponibles dans Carril-Caccia et al., 2018. Ils indiquent le pourcentage de projets auquel on pourrait s’attendre à la suite d’une augmentation d’un
pourcentage dans une variable donnée (variation d’une unité dans le cas de la démocratie).

gers investis dans le pétrole ne peuvent pas com- tante. Les pays MENA se distinguent par leur bas
penser les désinvestissements des secteurs non liés niveau de démocratisation, leur forte instabilité poli-
aux ressources naturelles (Poelhekke et Van der tique et leur haut niveau de violence, tant sur le plan
Ploeg, 2013). national que dans leur voisinage. En fait, la plupart
En ce qui concerne la qualité des institutions du des producteurs de pétrole du MENA sont des pays
MENA, si on la compare à celle d’autres régions (ta- presque totalement (ou totalement) autocratiques.
bleau 9), on peut affirmer que la situation est inquié- En outre, entre 2003 et 2012, la région MENA a

05_PANORAMA_Geographical_Anuari_2018_FR.indd 307 30/11/18 10:15

 connu 69 % du total d’attentats terroristes qui ont
Bilan
lieu dans le monde, l’Irak étant le pays le plus touché.
En revanche, le MENA est mieux loti que les autres
pays en développement en ce qui concerne l’État de
droit et l’absence de corruption.
Secteurs stratégiques | Économie et territoire
Que peut-on attendre de l’amélioration
institutionnelle en matière d’IDE?
La qualité des institutions améliore la perspective de
tisser de nouvelles relations bilatérales avec des in-
vestisseurs étrangers (graphique 11). Dans les pays
du MENA, ce sont les producteurs de pétrole qui
seraient les plus grands bénéficiaires s’ils réfor-
maient leurs institutions. Cela est particulièrement
vrai pour le système politique : dans tous les cas,
une amélioration d’un point à l’échelle de la démo-
cratie pourrait augmenter le nombre de projets
greenfield de près de 10 %, contre 2,4 % pour le
reste du monde. Par exemple, si la démocratie en
Irak était semblable à celle du Liban, le nombre de
projets greenfield augmenterait de 29 % ; par contre,
une amélioration égale dans un pays comme l’Équa-
308
teur entraînerait seulement une croissance de 7 %.
Même si cela peut paraître curieux, le fait de respec-
ter davantage l’État de droit et de réduire la corrup-
tion augmenterait aussi les IDE dans les pays pro-
ducteurs de pétrole du MENA, et cela dans une plus
large mesure qu’ailleurs. En effet, en améliorant
chaque indicateur d’un pour cent, on pourrait aug-
menter le nombre de projets greenfield de 2,1 % et
3,6 % respectivement.
Les investissements greenfield dans le MENA
s’avèrent donc extrêmement sensibles à l’instabilité
et à la violence. Par exemple, alors qu’une améliora-
tion de 1 % dans la stabilité politique est censée fa-
voriser d’un pourcentage semblable le nombre d’in-
Annuaire IEMed. de la Méditerranée 2018
vestissements greenfield, en fait pour les producteurs
de pétrole du MENA la croissance serait de 1,3 %.
De même, alors que les attaques terroristes ne
semblent pas jouer de rôle important à l’échelle mon-
diale, pour un pays du MENA une augmentation de
128 % sur cette variable – comme cela a été le cas
pour l’Irak entre 2004 et 2005 – peut impliquer une
baisse des investissements allant de 15 à 23 %. En
outre, contrairement au reste du monde, les investis-
seurs étrangers ne font pas la distinction entre les
pays du MENA en ce qui concerne le risque de vio-
05_PANORAMA_Geographical_Anuari_2018_FR.indd 308
lence et d’épisodes violents : un déferlement de vio-
lence dans un pays porte atteinte à toute la région.
Or, les pays producteurs de pétrole sont caractéri-
sés par des niveaux de démocratie spécialement
bas et un degré élevé de violence : donc, s’ils amé-
lioraient cet environnement, ils pourraient beaucoup
attirer les IDE. Ces résultats remettent en question
l’idée que les entreprises multinationales qui inves-
tissent dans les ressources naturelles se sentiraient
plus à l’aise avec les autocraties et la corruption.
C’est sans doute une autre particularité de la région,
à savoir que la faible qualité de ses institutions a limi-
té la participation de la région à l’économie mondiale
(Méon et Sekkat, 2004).
Conclusions
Les investissements greenfield sont le type d’IDE
prédominant dans la région MENA et sont plus signi-
ficatifs pour l’économie de pays non producteurs de
pétrole. Après 2009, les flux d’investissements étran-
gers dans la région ont connu une tendance néga-
tive, confirmant ainsi que la stabilité politique est une
préoccupation majeure pour les investisseurs étran-
gers. Une autre particularité du MENA est que les
liens coloniaux, l’affinité religieuse et la langue com-
mune favorisent spécialement les IDE dans la région,
ce qui signifie qu’il existe plus de barrières infor-
melles pour investir dans ces pays qu’ailleurs.
Contrairement au reste du monde,
les investisseurs étrangers ne font
pas la distinction entre les pays du
MENA en ce qui concerne le risque
de violence et d’épisodes violents :
un déferlement de violence dans un
pays porte atteinte à toute la région
Il y a donc des changements à apporter dans le sys-
tème politique ainsi que des améliorations du cadre
juridique pour réaliser du commerce, mais en plus,
ces changements doivent être accompagnés d’une
augmentation de la stabilité et de la réduction de la
violence. Cette dernière dimension est primordiale et
30/11/18 10:15
 doit être abordée au niveau régional. Pour les inves-
tisseurs étrangers, les épisodes de grande violence
qui ont lieu dans un seul des pays du MENA indiquent
l’instabilité de toute la région, ce qui diffuse donc
l’idée que les entreprises multinationales ne seraient
pas non plus en sécurité dans le reste de la région.
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