Etude de cas Addoha

Informations légales et financières

C’est une société marocaine créé en 1988 par Mr anas Sefrioui ; son siège social est à Ain
Sabaa Casablanca, elle a été cotée en bourse en 6/7/2006. Son secteur d’activité est le secteur
de la participation et promotion immobilières, elle a été introduite dans le 1 er compartiment
c.-à-d. le marché principal1. Son capital social s’élève a est de 3 225 571 180 MAD 2, sa forme
juridique est Société anonyme, elle opère dans 4 pays africains dont le Maroc, Sénégal, cote
d’ivoire et guinée Conakry. Les activités du groupe génèrent quelques 20 000 emplois directs
et indirects.3

Actionnariat

Actionnaire Nombre d’action

Famille SEFRIOUI 64,1078
DIVERS ACTIONNAIRES 24,4402
RCAR 5,0721
AXA ASSURANCES MAROC 0,2409
CIMR Caisse Interprofessionnelle Marocaine De 4,7757
Retraite
CMR caisse marocaine de retraite 1,3633

AXA ASSURANCES MAROC 0,2409

Le nombre d’action totale : 322 557 1184

Principaux ratios et indicateurs

 Indicateur de l’activité 

Le chiffre d’affaires en 2019 a connu une baisse de 14% par rapport à 2018. 5Les filiales du
Groupe en Afrique de l’Ouest contribuent à hauteur de 19% au chiffre d’affaires du S1 2020
contre 4% au S1 2019.6

 Indicateur de Résultat

La marge brute se maintient à un niveau de 18% au 30 juin 2020 contre 21% au 30 juin
20197.

1
Le marché ou sont échangé les actions des grandes entreprises
2
www.cdgcapitalbourse.ma
3
http://www.groupeaddoha.com/
4
Fiche technique du 30/06/2020 de l’Autorité marocaine du marché des capitaux
5
www.ammc.ma/sites/default/files/Addoha_RFS_juin_2020.pdf
6
Idem.
7
Idem.

1
 La bonne maîtrise du BFR permet au groupe de générer un cash-flow d’exploitation largement
positif pour atteindre 474 M MAD à fin décembre 2019 8.

 Indicateur balancier

L’endettement net du Groupe s’est réduit à 5 Md MAD à fin Juin 2020 de 5.2 MD MAD en 2019. 9

Organisation et structure

 Les Comités et organes de gestion

Le groupe se compose d’une multitude de comités : le première bien évidement est le

comité exécutif qui dirige le tout : le comité technique, le comité de communication, le comité
d’audit, le comité des performances, le comité commerciale et formalisation et finalement le
comité chargé des ressources humaines et de la formation.

Figure 1: organigramme du rapport Addoha 2018

Les Dirigeants 

Président Directeur Général Anas SEFRIOUI

Vice-Président Kenza SEFRIOUI
Directeur Général Délégué des Fonctions Anas BERRADA
Support
Directeur Général Délégué du pôle Eco et MS/ Saad SEFRIOUI
Fonctions Administratives et Techniques
Directeur Général Délégué du pôle Eco et MS/ Saloua BENBRAHIM
Fonctions Commerciales et Marketing
Produit et services

Le groupe Addoha présente 4 types de produit : appartement de Moyen standing,

économique et des lots de terrains et des villas semi finies.10

8
Idem
9
Idem
10
Rapport annuel du groupe Addoha de 2018

2
Implantation

Le groupe Addoha est présent sur tout le territoire Marocain donc dans la quasi-totalité des
villes marocaines, et dans 3 autres pays de l’Afrique de l’ouest notamment le Sénégal, guinée
Conakry et la cote d’ivoire.

Concurrents principaux

Al Omrane /CGI/ Chaabi lil iskane

Projet de développements

Suite aux nouvelles acquisitions opérées lors de son introduction en bourse, le leader du
logement national a entrepris une double politique de diversification aussi bien de son offre
que de son maillage territorial. Le Groupe a, de ce fait, investi dans les logements
économiques, de moyen et de haut de gamme dans plusieurs villes du Royaume. Par ailleurs,
Douja Promotion Groupe Addoha a acquis 100% de la société Cita, autrefois appartenant à
General Firm Of Morocco. La société est en charge du développement et de la promotion du
projet Bouskoura Golf City et du projet Bahia à Marrakech. Ces projets de haut standing
s’étendent sur plus de 600 hectares, à proximité de la forêt de Bouskoura. La
commercialisation des logements a démarré en octobre 2008 et est toujours en cours. Par
ailleurs, les premières livraisons sont prévues pour l’année 2012.

Douja Promotion Groupe Addoha a conclu depuis l'année 2006 des partenariats avec des
opérateurs tant locaux qu'étrangers, à l'instar de : AL QUDRA, SOMED, CMKD, CGI et
FADESA, dans l'objectif de développer plusieurs projets d'envergure dans les années à venir.
Enfin, Douja Promotion Groupe Addoha a racheté 50% du capital de Fadesa Maroc pour 1,3
Mrd MAD. Cette nouvelle acquisition a permis au groupe immobilier de s'ouvrir sur la sphère
internationale. Le Groupe a également créé en 2008 ADDOHA MANAGEMENT, filiale
chargée de la maîtrise d'ouvrage exclusivement dédiée aux projets d'ADDOHA, lui permettant
ainsi d'augmenter sa capacité de production.

Divers :

D’après une étude réalisée en 2019 montre qua La vision stratégique du Groupe Addoha
repose sur 3 principales ambitions :

▪ Préservation d’une situation financière équilibrée avec comme une première priorité, la
génération de cash ;

▪ Activité corrélée à la conjoncture sectorielle et flexibilité face à la demande ;

▪ Réussite des relais de croissance : Afrique et Coralia.

Les partenaires financiers de groupe Addoha sont : La Banque Populaire, CIH, BMCE, La
Société Générale, Barid Banque.

3
 Analyse SWOT
FORCES 

 Leadership le groupe Addoha est considéré comme le premier opérateur et prometteur

immobilier au Maroc ; c’est un leader dans son marché sans aucun concurrent direct
unique mais compte plusieurs sur plusieurs fronts selon les différents produits
proposés.
 La variété des produits présenter permet de toucher une grande catégorie de clients à
savoir le haut standing, le moyen standing et l’économique ; chacun selon son pouvoir
d’achat ce qui permet de toucher un grand nombre de la population. Cette variété de
l’offre distingue le groupe Addoha des autres promoteurs immobiliers qui se focalisent
sur un segment précis de la clientèle.
 Le groupe possède des certifications qui atteste de son savoir-faire et de son expertise
en cite à titre d’exemple : la certification ISO 9001 (version 2000) et l’ISO 9001
(version de 2008).11

FAIBLESSE

 Une industrie des matériaux de construction peu compétitive qui se traduit en termes
de faible offre (sur le marché d’approvisionnement) en matières de procédés
techniques à adopter, matières premières développées affecte énormément la qualité
d’offre du groupe Addoha.
 La rareté des réserves foncière dans le milieu urbain surtout dans le nord du territoire
marocain qui se taille, déjà la part du lion en matière de projet t d’investissement futur
du groupe.

OPPORTUNITÉ

 Volonté ferme de l’Etat et des plus hautes autorités du pays de résorber le déficit en
logements et d’éradiquer l’habitat insalubre.

11
www.aujourdhui.ma/economie/telex-le-groupe-addoha-recertifie-iso-73488

4
  La possibilité de s’investir dans les pays africains qui connaissent une forte expansion
du marché immobilier
 Nos territoires sud, avec tous le progrès politiques, économique…etc. qu’elles
connaissent présente une grande opportunité en matière d’investissement dans le
marché et immobilier.

MENACE 

 La crise sanitaire liée au Covid-19 a largement impacté l’activité immobilière, il

faudrait donc, bien maitriser les retombés de telle situation.
 La récession potentielle du marché marocain peut affecter le marché immobilier et
l’offre sur le moyen et long terme.
 L’entrée de concurrents étrangers comme le leader mondiale de l’immobilier le Keller
Williams WorldWide12 …etc.

12
www.leconomiste.com/article/1050592-intermediation-immobiliere-keller-williams-se-deploie-au-maroc.