Mini Projet 

:
RISMA HOTEL

Réalisé par : Encadré par :

Marhoum Zinab Pr. AITSLIMAN ABDELHADI
Sourni Loubna
Ouberka Youssef

Master : MSO (2021-2022)

 Plan

Chapitre1 : Présentation générale de

l’entreprise

Chapitre2 : Analyse et étude de

l’environnement

Chapitre3 : Etude de cas : Analyse du risque

et méthode d’évaluation

Synthèse

Bibliographie

ANNEXES
 Chapitre 1: présentation de l’entreprise:

RISMA, créée par le groupe ACCOR en 1993, est le premier opérateur touristique au Maroc.
Résolument inscrite dans une dynamique d’évolution continue, RISMA ambitionne de
consolider son rôle de leader dans le secteur touristique et d’accompagner la stratégie de
développement touristique nationale « Vision 2020 » pour faire du Maroc une des 20
premières destinations mondiales.

 27 hôtels ouverts en 2020 dont 4 Ibis Budget à Agadir, Tanger, El Jadida et Fès en
partenariat avec Akwa.
 3 Ibis dernière génération : Ibis Rabat Agdal (170 chambres), Ibis Casablanca Gare
(130 chambres), Ibis Casablanca Abdelmoumen (157 chambres)
 Une présence dans 11 villes à travers 6 marques fortes : M’Gallery, Sofitel, Novotel,
Mercure, Ibis et Ibis Budget.

Fiche signalétique:
 Creation: 1993
 Date clés : 2006 : introduction à la bourse
 Direction: Marc thépot,azzedine guessous,souad benbachir
 forme juridique: société anonyme
 siege social: Casablanca
 l’activité: Hôtellerie, services
 site web: www.risma.com

DIRECTOIRE:
 Azeddine Guessous, Président du Directoire
 Marc Thépot, Vice-Président du Directoire chargé de la direction générale
 Mme Souad Benbachir, membre du Directoire chargée de la stratégie
financière
 Historique :

Risma est créée en 1993 par le groupe Accor pour abriter les contrats de location gérance de
deux villages de vacances sous l’enseigne Coralia. Convaincu du potentiel touristique du
Royaume, Accor décide de renforcer sa présence au Maroc et signe en 1996 une
Convention Cadre avec le gouvernement marocain avec, comme objectif, d’atteindre une
capacité de 7 000 chambres à terme. En 1999, Accor s’allie à un groupe d’institutionnels
marocains dans le cadre d’un partenariat original où Risma détient 25 % de la société
chargée de la gestion des hôtels et où Accor s’engage à conserver une participation d’au
moins 20 % dans Risma. L’ambition des parties est de créer un opérateur touristique de
référence au Maroc. Risma entame alors son développement par le rachat ou la location
d’unités existantes, dans un premier temps, jusqu’à l’atteinte d’une taille critique lui
permettant d’amortir ses coûts fixes et de lancer ses propres chantiers pour le
développement de nouvelles unités. Ainsi, Risma conduit depuis 1999 un développement
régulier et ininterrompu qui lui a permis de constituer en 2009 un parc de 27 hôtels aux
normes et standards internationaux situés dans des emplacements stratégiques à travers le
Royaume.

La mise en œuvre de la stratégie industrielle de Risma s’est accompagnée d’une stratégie

financière réfléchie avec comme objectif une introduction rapide en Bourse en vue de
valoriser le capital investi (avant les premières distributions de dividendes) et d’offrir la
liquidité aux investisseurs fondateurs. En 2002 puis 2003, Risma fait appel au marché de la
Bourse de Casablanca avec l’émission successive d’un emprunt obligataire puis
d’Obligations Remboursables en Actions. En 2006, Risma s’introduit en Bourse par
augmentation de capital. Elle est la première société touristique cotée à la Bourse de
Casablanca.
Marques du groupe et leurs localisations :
Marques Localisations des hôtels

Agadir, 3 hôtels à Casablanca, El Jadida, Essaouira, Fès,

Ibis 16 hôtels Fnideq-Tamuda Bay,2 hôtels

à Marrakech, Meknes,Ouarzazate, Oujda, Rabat , 2 hôtels à Tanger et
bientôt à Casaneashore, Rabat-
Technopolis, Taza, Nador, Dakhla et Laayoune

1 a Agadir, Rabat, 2 hôtels à Marrakech, Casablanca et 'Mogador

Sofitel 6 hôtels
Essaouira

MGallery 2 hôtel 1 hôtel M Gallery Rabat, 1 Mercure à Rabat et 1 Mercure à Ouarzazate, M

et Mercure 2 hôtels Gallery Essaouira

Novotel 1 hotel Casablanca et bientôt à Tanger

Suite Novotel 1
Marrakech
hotel

Pullman 2 hôtels El Jadida et Marrakech

Ibis Budget 3 hôtels Tanger, El Jadida et Agadir

Autres : Coralia Club

et Hotel Ryads Agadir et Marrakech
Naoura Barrière
Chapitre 2 : analyse et étude de l’environnement :

L’analyse externe : PESTEL :

La méthode d’analyse PESTEL (Politique, Economique, Socioculturel,

Technologique, Ecologique et Légal) permet d’analyser l’impact de
l’environnement macro-économique sur l’entreprise. Donc, pour analyser
l’environnement externe de « RISMA » il faut passer par l’analyse PESTEL :

Politique :

Bien qu’il y ait un risque de grève, mais il y a une Stabilité gouvernementale et politique du

royaume chose qui est trop favorable pour l’entreprise RISMA.

Economique :

 Risma a pu maintenir sa croissance grâce à la diversité de son parc d’hôtels, à la notoriété

de ses marques et à leur dynamique commerciale. De plus, le groupe profite du
positionnement majoritaire de ses hôtels sur la clientèle individuelle, qu’elle soit (Affaires)
ou (Loisirs) avec en particulier un positionnement désormais établi sur la clientèle
domestique». Aussi, sur un autre volet, Risma dévoile une situation bilancielle solide.

Socioculturel :

Dans un élan de solidarité nationale face à la crise sanitaire qui a touché le pays, RISMA a mis à
disposition des autorités sanitaires et autorités locales plus de 2 800 nuitées à travers l’ensemble de
ses unités hôtelières. Ces hôtels ont permis de loger à proximité des établissements hospitaliers des
médecins et personnels soignants, en première ligne dans le combat contre la pandémie.

Aussi, Au cours de l’année 2020, RISMA a consacré un budget de 1 098 686 Dhs à la formation de ses
collaborateurs, soit 1% de la masse salariale.
Dans le contexte de crise sanitaire mondiale, le Groupe Accor a élaboré un nouveau référentiel dans
le monde de l’hôtellerie intégrant des normes encore plus rigoureuses en matière d’hygiène et de
propreté.

Technologique :

Dans le cadre du programme Planet 21, RISMA a entamé un programme de migration de ses
installations de chaudières à gaz lors des rénovations et des nouvelles constructions en faveur de
l’énergie électrique, lorsque l’infrastructure le permet.

Ecologique :

En tant que partenaire du Groupe Accor, RISMA qui avait déjà démarré des initiatives en faveur de la
préservation de l’environnement en 2008, a dès 2011 entamé la déclinaison du programme Planet 21
dans la totalité de ses unités hôtelières. Ce programme vise notamment à amener les hôtels à
s’engager dans la transition énergétique, à proposer aux clients une alimentation saine et durable, à
agir auprès des communautés locales et être une entreprise inclusive qui garantit le bien-être de ses
collaborateurs. Les objectifs du programme fixés pour 2020 ont été reportés à fin 2021 en raison de
la crise de la Covid-19 qui a orienté les priorités vers le programme ALLSAFE visant à procurer le
maximum d’hygiène aux clients et collaborateurs des hôtels.

Ainsi que La consommation d’eau de l’année 2020 a enregistré une baisse de - 44,87%, à périmètre
comparable, mais cette baisse est conjoncturelle en raison de la baisse de la fréquentation liée à la
crise sanitaire mondiale.

Légal :

La crise sanitaire du covid19 a fortement impacté l’activité de RISMA depuis le confinement

de mars 2020, RISMA a donc pris une série de mesures afin de limiter les conséquences de la
crise, et de préparer la reprise de l’activité post Covid.

NORMES ET INTERPRETATIONS APPLICABLES AU 1 ER JANVIER 2020 Les textes (nouvelles normes,

interprétations ou amendements) publiés par l’IASB qui entrent en vigueur de manière obligatoire à
compter du 1er janvier 2020, ont été appliqués. Le 12 octobre 2020, l'IASB a publié au journal officiel
l’amendement à la norme IFRS 16 Contrats de location sur les allègements de loyers liés au Covid-19.
Cet amendement n’a pas eu pas d’incidence matérielle sur les comptes consolidés du groupe RISMA.

Dans le cadre de la gestion courante de ses activités, les établissements de RISMA sont sujets à des
litiges sociaux ou à des contentieux commerciaux que RISMA estime non significatifs et qu’ils
n’auront aucune incidence sensible sur sa situation financière, son activité et/ou son résultat.
Chapitre 3: Etude de cas : Analyse du risque
et méthode d’évaluation

Le Bilan Fonctionnel de 2020 :

Tableau de retraitements : (En Million de DH)

Retraitements AI AC TA CP DF PC TP
Totaux bilan 3594.47 668.002 46.39 1916.338 496.19 496.92 85.45
Immobilisations -64.24 -64.24
en non valeurs
Amortissement +1261.55
et provisions
Immobilisations
acquises au
crédit-Bail
Ecarts de +0.0045 -0.0045
conversions
Total 3530.23 615.59 46.39 3113.65 496.19 496.91 85.45
Fonctionnel
4192.2 4192.2
84.21% 14.68% 1.11% 74.27% 11.84% 11.85% 2.04%

Le Bilan Fonctionnel condensé de 2020 :

Actif Montant Passif Montant

Actif immobilisé 3530.23 Financement 3609.84
Permanent
Actif circulant 615.59 Passif circulant 469.91
Trésorerie Actif 46.39 Trésorerie Passif 85.45
Total Actif 4192.2 Total Passif 4192.2
Calcul du Fond de Roulement et Besoin en Fond de Roulement :

FDR= (CP + Dettes de financement) - AI

Application numérique :
FDR= (74.27 %+11.84 %)-84.21 %
FDR= 1.9 %
Et donc :
FDR= 7965.18 MDH
On a le FDR>0 ce qui signifie que les ressources stables arrivent à financer les emplois
stables, et il existe un excédent de financement qui peut être utilisé soit pour le BFDR ou pour
alimenter la trésorerie.

BFDR=AC-PC
Application numérique :
BFDR= 14.68 %- 11.85 %
BFDR= 2.83 %
Le BFDR couvre 2.83% du total Actif
Et donc :
BFDR= 11863.926 MDH
Puisque : AC> PC donc l’entreprise RISMA HOTEL est solvable.

Interprétation :
D’après les résultats précédents ; on observe que le FDR<BFDR donc : Le Fond De
Roulement ne couvre pas le Besoin en Fond De Roulement.
 Le bilan financier de l’exercice 2019

Actif Montant % Passif Montant %

Actif immobilisé 2329579953.12 76.81 Financement 2435597219.11 80.31

permanant

Stock 21489815.56 0.71 PCHT 479603727.03 15.81

Créances +TVP 593595509.49 19.57

Trésorerie actif 88111545.40 2.91 Trésorerie passif 117575877.43 3.88

Total 3032776823.57 100 Total 3032776823.57 100

 Le bilan financier de l’exercice 2020 (En KDH)

Actif Montant % Passif Montant %

Actif immobilisé 2324424700.01 77.8 Financement 2404037024.21 80.5

permanant

Stock 16985557.49 0.56 PCHT 496921556.87 16.6

Créances +TVP 598608353.18 20.0

9

Trésorerie actif 46398523.45 1.55 Trésorerie passif 85458553.05 2.9

Total 2986417134.13 100 Total 2986417134.13 100

FDR = FP – AI
= (1907843.50+496193.55)-2324424.7
FDR = 79612.35
On a le FDR>0 ce qui signifie que les ressources stables arrivent à financer les emplois
stables, et il existe un excédent de financement qui peut être utilisé soit pour le BFDR ou pour
alimenter la trésorerie.

BFDR = ACTIF CIRCULANT HT - PASSIF CIRCULANT HT

= (16985.55+598608.35)-496921.55
BFDR = 118672.35
Puisque : AC> PC donc l’entreprise RISMA HOTEL est solvable.

TN = FDR-BFDR
= 79612.35-118672.35
TN = -39060
Interprétation :
D’après les résultats précédents ; on observe que la trésorerie nette est négative car le
FDR<BFDR donc : Le Fond De Roulement ne couvre pas le Besoin en Fond De Roulement.
Analyse par les ratios :

RATIOS DE STRUCTURE FINANCIERE :

1 : Ratio du fond de roulement :

CP/AI = 1907843.50/2324424.7
= 0.82 = 82.07 %
Commentaire : ce ratio est inférieur à 100% ; ce qui traduit l’inexistence du fond de
roulement. En d’autres termes, l’entreprise n’arrive pas à financer ses emplois stables à partir
de ses ressources stables.

2 :Ratio d’autonomie financière :

CP/DLT = 1907843.50/496193.55
= 3.84 = 384%
Commentaire : les capitaux propres représentent à peu près quatre fois les dettes de
financement ; ce qui assure à l’entreprise une marge d’autonomie financière assez confortable.

3 :Ratio de liquidité :
VR+VD / DCT = 645006.85/582380.1
= 1.10 = 110%
Commentaire : les valeurs réalisables et disponibles couvrent 110% des dettes circulantes.
Néanmoins, la valeur significative de ce ratio reste tributaire de la maîtrise des délais clients
et fournisseurs.

RATIOS DE RENTABILITE :

1 : Ratio de rentabilité financière :

Résultat net de l’exercice/ CP
= -148693.71/1907843.50
= -0.07 = -7%
Commentaire : ce ratio signifie que pour chaque 100 dhs de capitaux propres investis,
l’entreprise a subi une perte de 7 dhs.
2 : Ratio de rentabilité économique :
CAF / AI + BFR
= -87549.87/2324424.7+118672.35
= -0.03 = -3%
Commentaire : l’entreprise n’a pas réalisé de CAF, ce qui engendre une insuffisance au
niveau du financement de ses investissements.
3 : Ratio de rentabilité d’exploitation :
IBE / CA HT = -65105088.58/391860618.24
= -0.16 = -16.61%
Commentaire : corolaire du ratio précédent, l’entreprise n’a pas pu dégager un EBE capable
de reconstituer le capital et rémunérer les apporteurs de fonds.
4 : Ratio de capacité de remboursement :
DLT / CAF = 496921.55/-87549.87
= -5.67
Commentaire : l’entreprise est dans l’incapacité de rembourser ses dettes à partir de son
activité.

RATIOS D’ACTIVITE :

1 : Ratio d’évolution du chiffre d’affaire :

(T1-T0/T0)*100
= (391860618.24-1115777590.35/1115777590.35)
*100 = -64.88%
Commentaire : le chiffre d’affaires a reculé en 2020 de 64.88% par rapport à 2019. Ceci est
dû au ralentissement de l’activité touristique causé par la crise sanitaire.

RATIOS DE GESTION :
1 : Délai de paiement des clients :
Clients et comptes rattachés*360/CA(TTC)=
20 008 617.36 *360/(391 860 618.24*1.1)=
16.71 Jours.
Commentaire : le délai moyen de paiement des clients est réduit ; ce qui est conforme à la
nature de l’activité hôtelière qui n’accorde pas de crédit à ses clients.
1 : Délai de règlement des fournisseurs :
Fournisseurs/(achats+charges externes
TTC)*360=213 744 045.29/(217 222.06+82 542 618.51+204 565 004.71*1.2)= 223.17
jours.
Commentaire : le délai moyen de règlement des fournisseurs est nettement supérieur à celui
des clients ; ce qui est un bon indicateur quant à la maîtrise du BFR.

LE MODELE DE SCORING DE AZZOUZ ELHAMMA

R1= Ratio d’autonomie financière :
CP/DLT = 1907843.50/496193.55
= 3.84

R2=Ratio de trésorerie immédiate :

VD / DCT = 46398.50/(496921.55+85458.55)
=0.07 = 7.96 %
R3= Ratio de fond de roulement :
CP/AI = 1907843.50/2324424.7
= 0.82 =82.07 %
R4= part des frais financiers dans la VA:
49 555 008.93/104 535 772.96= 0.47
R5= ratios crédit frs en mois :
Fournisseurs/(achats+charges externes
TTC)*12=213 744 045.29/(217 222.06+82 542 618.51+204 565 004.71*1.2)=7.44 mois
R6= ratios crédit clts en mois :
Clients et comptes rattachés*12/CA(TTC)=
20 008 617.36 *360/(391 860 618.24*1.1)=0.53 mois

R7= 1 : Ratio de rentabilité financière :

Résultat net de l’exercice/ CP
= -148693.71/1907843.50
= -0.07 = -7%
Z=2.071R1-0.036R2+0.070R3+1.662R4+0.706R5-1.219R6+8.224R7-2.772= 10.04
D’après le score ; on a z>1.343 donc l’entreprise RISMA est saine, puisqu’elle se situe en une
zone saine et donc la probabilité qu’elle devienne défaillante est très faible.
 Synthèse
Bilan de l’entreprise :
On peut voir que la trésorerie nette est négative, ce qui signifie que Le Fond De Roulement ne
couvre pas le Besoin en Fond De Roulement.
Une trésorerie nette négative signifie que l’entreprise recourt au crédit à court terme qui
génère des charges financières.
De ce fait, l’amélioration de la Trésorerie Nette est indispensable pour l’entreprise, ce qui
peut être réalisé par la maitrise du BFDR et le renforcement du FDR.

La structure de l’entreprise :
L’actif de l’entreprise contient environ 77% de l’actif immobilisé ce qui signifie que
l’entreprise adopte une politique d’investissement.
Le passif est constitué de 80.5% de financement permanent et les dettes à long terme
représentent 57% du total des dettes alors que les dettes à court terme représentent 43% de ce
total ; et donc cette situation explique clairement la capacité de l’entreprise à contracter des
nouvelles dettes.
Aussi, les capitaux propres représentent à peu près quatre fois les dettes de financement ; ce
qui assure à l’entreprise une marge d’autonomie financière assez confortable.

La rentabilité de l’entreprise :
L’entreprise n’a pas réalisé de CAF, ce qui engendre une insuffisance au niveau du
financement de ses investissements
Aussi pour chaque 100 dhs de capitaux propres investis, l’entreprise a subi une perte de 7 dhs.
L’entreprise n’a pas pu dégager un EBE capable de reconstituer le capital et rémunérer les
apporteurs de fonds.

L’exploitation de l’entreprise :
Sur la base de calcul des ratios du gestion de l’entreprise, le délai moyen de paiement des
clients est réduit ; ce qui est conforme à la nature de l’activité hôtelière qui n’accorde pas de
crédit à ses clients.
Alors que le délai moyen de règlement des fournisseurs est nettement supérieur à celui des
clients ; ce qui est un bon indicateur quant à la maîtrise du BFR
La liquidité de l’entreprise :
Les valeurs réalisables et disponibles couvrent 110% des dettes circulantes. Néanmoins,
L’entreprise est dans l’incapacité de rembourser ses dettes à partir de son activité.

Analyse de la défaillance :
D’après le model de AZZOUZ ELHAMMA, l’entreprise RISMA est saine et donc elle
présente une certaine garantie, alors par conséquent ; sachant que l’entreprise RISMA est
solvable ; les banques et les établissements financières de crédit peuvent lui accorder
facilement les crédits demandés

Bibliographie :
https://www.ammc.ma/sites/default/files/RISMA_RFA_2020.pdf
ANNEXES