LE FDR :

Le fonds de roulement est une ressource durable que les actionnaires mettent à disposition de
l’entreprise à long terme ou bien que l’entreprise dégage elle-même via l’argent venu de
l’exploitation.
C'est le montant restant du capital après le financement de l'actif immobilisé de l'entreprise.

Financement permanent – Actif Immobilisé

=>La partie des ressources stables qui ne finance pas les emplois durables.
=>La partie des actifs circulants financée par les ressources stables.

LE BFR :
Le BFR représente le besoin de financement de l'entreprise pour son cycle d'exploitation. Si le
BFR est positif, l'entreprise immobilise des fonds, s'il est négatif, l'exploitation dégage du
cash. Ce montant s'obtient par la différence entre les ressources et les emplois nécessaires sur
une période donnée
Lorsque le BFR de l’entreprise est positif : c’est une situation en quelque sorte normale, par
ce que le niveau des créance et des stock est généralement supérieur au niveau des dettes
d’exploitation, souvent simplement par ce que la valeur des prestations et biens vendus est
supérieure à celle des prestations achetés et consommés, d’ou un écart logique entre les dettes
auprès des fournisseurs et les créances auxquelles s’ajoutent les stocks.

-Le BFR d'exploitation se calcule ainsi: stock+ clients - fournisseurs.

Il correspond à l'argent destiné à financer le cycle d'exploitation d'une entreprise.
-Le BFR hors exploitation est généralement calculé comme la différence entre l'actif circulant
hors exploitation et le passif circulant hors exploitation.
Pour certaines activités comme les grandes distributions, le BFR est négatif. Ces entreprises
payent généralement leurs fournisseurs après la livraison (souvent à 90 jours). Dans ce cas
l'entreprise génère un flux positif de trésorerie.

Par contre la majorité des entreprises ont un BFR positif, ce qui signifie que les emplois
d'exploitation sont supérieurs aux ressources d'exploitation et que l'entreprise doit lever des
fonds pour financer ce besoin soit par l'excédent des ressources à long terme (Fonds de
roulement) soit par le recours à des sources de financement à court terme (concours
bancaires...) .

Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) représente le décalage de trésorerie provenant de

l'activité courante de l'entreprise (l'exploitation).
En effet, les clients peuvent payer à l'avance ou avec un délai. Les fournisseurs ne sont pas
toujours payés au moment de la livraison. En général, les charges sociales sont payées le 15
du mois suivant. En résumé, le besoin en fonds de roulements résulte des décalages entre les
décaissements et encaissements des flux liés à l'activité de l'entreprise.

Le besoin de financement correspond à l'excédent des emplois (réels) d’investissement de

l’exercice sur les ressources (réelles) d’investissement de l’exercice, hors endettement à long
et moyen terme.

Le BFR correspond donc au 'besoin' vu dans la définition du fonds de roulement.

ANC :

L'actif net comptable correspond à la valeur comptable d'une entreprise qui est calculé en
soustrayant de la somme des actifs non retraités de la société, l'ensemble des dettes que
l’entreprise a contracté.

Aucune correction sur les valeurs figurant au bilan de la société n'est effectuée dans le calcul
de l'actif net comptable, ce qui implique que les analystes lui préféreront l'actif net comptable
corrigé.

Il s'obtient en ôtant de la valeur comptable nette des éléments de l'actif comptable le passif
exigible comptable. Il correspond donc à une date donnée à la situation nette comptable de
l'entreprise. Il est souvent considéré comme la valeur minimale de l'entreprise, car l'évaluation
comptable retient systématiquement la valeur la plus basse entre le prix du marché et les coûts
d'acquisition ou de production.

TN :
a trésorerie d'une entreprise est un poste à suivre avec la plus grande attention, car un creux de
trésorerie au mauvais moment peut entraîner une dette que l'on ne peut pas régler, et dans certaines
situations la faillite d'une entreprise.

Il est essentiel dans la gestion d'une entreprise de se préoccuper de sa trésorerie, afin de la maintenir à
un certain niveau.
La trésorerie d'une entreprise est tout simplement fonction des ressources dont elle dispose et de celles
qu'elle utilise.

Les ressources dont elle dispose (pour ses opérations) correspondent au fonds de roulement : toutes les
ressources long terme (emprunts, capital...) - utilisations long terme (immobilisations...).
Ce qu'elle utilise (toujours pour ses opérations) correspond au besoin en fonds de roulement :
utilisations court terme (clients, stocks...) - ressources court terme (dettes fournisseurs...).

Il en découle l'équation Trésorerie = FDR - BFR.

Ainsi, on peut comprendre que lorsque le FDR augmente (par exemple en cas d'augmentation de
capital, contraction d'un nouvel emprunt, vente d'immos...) la trésorerie augmente également.
A l'inverse lorsque le BFR augmente (augmentation du poste client...) la trésorerie diminuera.

Il est donc essentiel de gérer au mieux son BFR (le mieux étant d'avoir un BFR le plus mince possible,
voire négatif...), ainsi que de disposer d'un FDR suffisant pour financer ce BFR.

Rentabilité financière :

La rentabilité financière mesure la capacité des capitaux investis par les actionnaires et associés
(capitaux propres) à dégager un certain niveau de profit. Ce ratio correspond à ce que la comptabilité
anglo-saxonne appelle le « Return on equity » ou encore « ROE ».

RF=RN/CP

Cash Flow = CAF

Quantifie au cours d'une période, le potentiel de l'entreprise à dégager de par son activité des
ressources.

Cette ressource interne pourra être utilisée notamment pour financer la croissance de l'activité,
financer de nouveaux investissements, rembourser des emprunts, ou verser des dividendes aux
propriétaires de l'entreprise.

La CAF est le flux potentiel de trésorerie dégagé par l'ensemble de l'activité normale de l'entreprise.

Les banques, en comparant la CAF aux montant des dettes financières, mesurent la capacité de
remboursement de l'entreprise.

Il peut se déterminer à partir du cash flow brut (résultat net + les dotations nettes aux
amortissements et aux provisions sur actifs immobilisés + ou – solde des cessions d’actifs - variation
du BFR)

L'augmentation du besoin en fonds de roulement, peut en effet ""consommer"" cette ressource

qui n'est donc que potentielle.

Ratio de rentabilité :
Ratio de rentabilité est le ratio qui permettent de juger de l’efficacité de l’exploitation et qui,
pour ce faire, utilisent un indicateur de résultat en le comparant au niveau d’activité ou aux
capitaux engagés.
R = Cash flow / CA
Il évalue la facilité avec laquelle les ventes de l’entreprise génèrent un bénéfice.

Ratio de l’endettement a court terme:

Appelé aussi le ratio de liquidité général représente la Capacité de l’entreprise à honorer ses
échéances grâce à la totalité de son actif circulant. Si ce ratio est supérieur à 1, alors
l’entreprise est solvable.

Ratio de l’endettement =Actif circulant / Dettes à court terme.

Définition de la capacité de remboursement :

Capacité de remboursement des dette ou capacité d’endettement = Dettes à long terme /
capacité de remboursement (CAF).

La capacité d’endettement représente la possibilité maximale que peut avoir un agent

économique (ménages, entreprises,…) de recourir à l'emprunt.
La capacité d’endettement est le montant maximum des mensualités que vous êtes capable de
rembourser compte tenu de vos charges et de vos revenus actuels. C’est pourquoi, la capacité
d’endettement est un élément clé du dossier qui va notamment servir à déterminer le niveau
de vos mensualités et la durée de votre emprunt.

Rotation de délais en jour :

Crédit clients en jours= (Créances clients / CA TTC ) × 360
Plus le ratio est élevé, plus les clients tardent à payer.
Crédit fournisseurs en jours = (Dettes fournisseurs / Achats TTC) × 360
Plus le ratio est élevé, plus l’entreprise tarde à payer ses fournisseurs.

Stockage en jours = (STOCK / CA TTC) × 360

Le ratio représente la durée de stockage moyen des produits finis. Si le ratio est trop élevé,
cela peut traduire des difficultés à écouler les stocks.

Ratio d’autonomie financière

RAF =Capitaux propres / Dettes financières
Il doit être supérieur à 1 car les ressources internes (capitaux propres) doivent être supérieures
aux capitaux empruntés.

Poids des charges financière :

Il sera intéressant avec les ratios ci-dessus de mesurer l'impact des charges financières sur
l'activité de l'entreprise et de suivre leur évolution sur 2 ou 3 ans. Une situation saine est
généralement caractérisée par un niveau des charges financières ne dépassant pas 2,5 ou 3%
du chiffre d'affaires.

Il faut toutefois noter que ce niveau est considéré correct pour une entreprise à maturité, les
jeunes entreprises très gourmandes en capitaux peuvent aisément dépasser ce chiffre standard.

Pour conclure nous insistons encore sur l'utilisation qui doit être faite des ratios. Ceux-ci
doivent jouer un rôle d'indicateur et c'est leur variation qui comptera plus que leur niveau. On
se basera généralement sur les trois derniers exercices de l'entreprise pour observer des
variations significative

ANALYSE COMMERCIALE
Production :
Cette grandeur présente un caractère hétérogène.
La production vendue est évaluée au prix de vente
La production stockée et la production immobilisée sont évaluées au coût de production.
L’essentiel des ressources d’une entreprise industrielle provient de sa production vendue.

La valeur ajoutée :
La valeur ajoutée mesure la richesse créée par l’entreprise au cours du processus de
production.
C’est un indicateur d’activité qui traduit l’importance de la transformation que l’entreprise
réalise elle-même à partir des biens et services qu’elle se procure.

L’excédent brut d’exploitation (EBE) :

La valeur ajoutée de l’entreprise est partagée entre :
→ Le personnel de l’entreprise (salaires et charges sociales)
→ L’Etat (sous forme d’impôt)
→et l’entreprise elle-même
La part revenant à l’entreprise est appelée EBE. Elle permet :
→de compenser la consommation des avantages économiques attendus des immos (dot° aux
amorts)
→de rémunérer, par le bénéfice, les apporteurs de capitaux propres.
→de rémunérer les apporteurs de ressources empruntées (charges financières) ;
Ce solde recense en fait l’ensemble des charges et des produits d’exploitation qui génèrent un
mouvement de trésorerie. Il ne contient que des produits encaissables et des charges
décaissables.
L’EBE mesure la performance de l’entreprise indépendamment de :
→son mode de financement (les charges financières sont exclues)
→ses choix en matière d’investissement (les dotations aux amortissements sont exclues)
→des éléments de caractère exceptionnel.

Le résultat d’exploitation :
Il mesure la rentabilité de l’activité principale de l’entreprise.