Science conomique

I Croissance, fluctuations et crises

1.2 Comment expliquez linstabilit de la croissance ? Thme 2 Les dterminants des fluctuations conomiques

Le programme officiel du thme

Indications complmentaires :
On prsentera les ides directrices des principaux schmas explicatifs des fluctuations (chocs d'offre et de demande, cycle du crdit), en insistant notamment sur les liens avec la demande globale. On analysera les mcanismes cumulatifs susceptibles d'engendrer dflation et dpression conomique et leurs consquences sur le chmage de masse.

Acquis de premire : inflation, chmage, demande globale Notions : Fluctuations conomiques, crise conomique, dsinflation, croissance potentielle, dpression, dflation.

Introduction
A: Deux grands types d'explications des cycles coexistent : exognes et endognes. Ce dcoupage pratique est l'vidence imparfait : les facteurs explicatifs d'un cycle sont nombreux et on y retrouve la fois des lments exognes et endognes. Les cycles exognes correspondent des chocs induits par l'environnement de l'conomie. Ces chocs sortent la croissance de son sentier avant que des forces de rappel ne l'y fassent rentrer. ()Les alas climatiques en sont l'exemple le plus simple, mme si leurs consquences sur les conomies modernes sont faibles du fait du poids rduit de l'agriculture. () En restant dans une approche sectorielle, la dmographie peut galement entraner des cycles dans les activits du btiment. Des facteurs politiques et sociaux peuvent aussi jouer (dans le cas des chocs ptroliers par exemple). Dans les modles macro-conomtriques, les fluctuations d'origine exogne ont essentiellement pour origine les variations de la demande mondiale et les inflexions des politiques macro-conomiques. Source : Anne Denis et L'Horty Yannick, (1997), "Le retour du cycle", Ecoflash, INSEE, 114, janvier B : Des chocs tendent en permanence loigner la production effective de la production potentielle, induisant des fluctuations conomiques. On appelle choc toute perturbation exogne (positive ou ngative) qui affecte le lien entre la production ou la demande et le prix Source : Daprs A. Benassy-Qur et al., Politique conomique, De Boeck, 2009 Questions : 1. Quelles sont les deux grandes explications des fluctuations conomiques ? Cette distinction est-elle toujours pertinente ? 2. Dfinissez la notion de choc 3. Pourquoi est-il qualifi d explication exogne ?

Introduction
Certains lments de l'environnement de l'conomie relle s'ils ne sont pas cycliques en euxmmes sont facteurs d'amplification des cycles. Ainsi, l'ouverture internationale en augmentant l'interdpendance des conomies les unes vis--vis des autres facilite des effets de contagion en chane, la croissance des uns reprsentant les dbouchs des autres. La contrainte extrieure, consquence de cette internationalisation unifie les politiques conomiques et donc amplifie leurs effets au niveau mondial. Deuxime facteur important d'amplification : la sphre financire. En priode de croissance, l'endettement est favoris par les anticipations des agents conomiques : il contribue soutenir la croissance. En phase de rcession, les anticipations s'inversent : le dsendettement est privilgi, ce qui amplifie le retournement conjoncturel. L'offre de crdit suit la mme volution cyclique : confiante en priode de croissance rapide, pusillanime en phase de rcession, notamment quant aux anticipations des offreurs de crdit sur les risques de dfaillance des entreprises demandeuses. Source : Anne Denis et L'Horty Yannick, (1997), "Le retour du cycle", Ecoflash, INSEE, 114, janvier Questions: 1. Les chocs sont-ils les seuls facteurs de fluctuations conomiques? 2. Comment le cycle du crdit gnre-t-il des fluctuations conomiques ?

I Les chocs

A - Les chocs doffre

1 - Dfinition
[Un] choc doffre [est donc] un vnement qui dplace la courbe doffre globale court terme, telle une variation du prix des produits de base, des salaires nominaux ou de la productivit. Un choc doffre ngatif augmente les cots de production et rduit la quantit que les producteurs sont disposs offrir pour tout niveau gnral des prix donn, entranant un dplacement vers la gauche de la courbe doffre. En revanche, un choc positif rduit les cots de production et augmente la quantit offerte pour tout niveau gnral des prix donn, entranant un dplacement vers la droite de la courbe doffre globale court terme. Les EtatsUnis ont connu un choc doffre positif entre 1995 et 2000, au moment o la gnralisation de lusage dInternet et dautres technologies de linformation entrana une forte croissance de la productivit. [...]. Source : daprs P. Krugman, R. Wells, Macroconomie, De Boeck Suprieur, 2009 ; Questions : 1. Quels sont les 2 principaux types de chocs doffre qui sont lorigine des fluctuations ? 2. Caractrisez chacun deux , et indiquez leurs effets

3 Les mcanismes du choc doffre

a construction de la courbe doffre

court terme la technologie et les capacits de production sont considres comme constantes, elles nvoluent que dans le long terme on peut donc en conclure que
*

Plus la production augmente plus les entreprises vont accroitre le nombre dheures travailles (heures supplmentaires ) et quand cela ne suffit plus elles vont embaucher. Ds lors les cots unitaires de production augmentent avec les heures travailles et lemploi. Si lon suppose que la marge bnficiaire des entreprises est constante, celles ci vont alors accrotre leurs prix au fur et mesure quelles augmentent la production (elles rpercutent dans les prix laugmentation des cots)

a construction de la courbe doffre

La pente de la courbe doffre sera : positive et croissante

La courbe doffre globale traduit une relation positive entre le niveau des prix et la production; les entreprises acceptent daccrotre leur production condition que le prix du march reflte leurs cots unitaires plus levs.
Sa pente est croissante car on peut sattendre ce que les cots unitaires de production augmentent de plus en plus rapidement au fur et mesure que la production augmente et que les entreprises utilisent leur capacit de production de manire intensive.

a Construction de la courbe doffre

P

OG

Y
La courbe doffre globale reprsente une relation dquilibre entre le niveau gnral des prix et le PIB rel, en supposant une technologie donne, des capacits fixes et des prix donns pour l ensemble des facteurs de production utiliss.

b Choc doffre ngatif

Cet exemple illustre un OG0 choc doffre ngatif : P OG1 Les salaires sont une composante importante de la structure de cots Exemple: les de production des syndicats obtiennent entreprises; une hausse des Donc si les salaires salaires non augmentent, les cots compense par des unitaires de production gains de productivit des entreprises augmentent; Puisque les cots Y unitaires augmentent, la courbe doffre globale se dplace vers le haut et Une variation positive des salaires augmentent les vers la gauche. cots unitaires de production et engendrent un dplacement de la courbe doffre globale vers le haut et la gauche.

Un exemple : le tsunami japonais de 2011

Alors que le Japon commenait sortir de sa phase de dclration conomique dbut 2011 grce la reprise des exportations et de la production, le tremblement de terre de mars a compltement chang la donne. Ce dernier exerce dsormais une pression la baisse sur l'activit de la puissance asiatique sous la forme d'un choc d'offre, notamment par la destruction d'usines dans les zones touches et de ruptures dans la chane de production. La production industrielle s'est ainsi effondre de 15,3% en mars, selon les chiffres publis hier par la Banque du Japon (BoJ). La chute a dpass les craintes des conomistes, qui prvoyaient un repli de 11% en moyenne. Au premier semestre, ce mouvement pesant sur la production devrait se poursuivre avec le risque que les pnuries d'lectricit nuisent l'activit du Japon quand la demande d'lectricit culminera cet t. La BoJ a donc abaiss sa prvision de croissance du PIB, pour l'exercice 2011 (avril 2011-mars 2012), 0,6%, contre 1,6 % estim en janvier. Le choc d'offre entranera court terme des goulets d'tranglement sur certains marchs de biens et services, exerant des pressions la hausse sur les prix des biens domestiques, note l'institution. Source : Tn Le Quang le 29/04/2011 L'AGEFI Quotidien - http://www.agefi.fr/ Questions : 1. Dans quel contexte se trouvait le Japon avant le Tsunami ? 2. Quelles sont les rpercussions du Tsunami ?

Un exemple : le tsunami japonais de 2011

P
Un choc ngatif sur lOG (le tsunami) augmente les cots unitaires de production et dplace ainsi la courbe doffre globale vers le haut et la gauche. Le PIB rel diminue. Le niveau gnral des prix augmente

OG1

OG0

P1 P0 DG Y

Y1

Y0

c- Choc doffre positif

Le ptrole est une Exemple: La CI importante dans OG1 baisse du prix la production OG 0 du ptrole est un globale des biens et exemple de choc des services; exogne positif La baisse du cot sur les cots de du ptrole dtermine production une baisse significative du cot Les entreprises vont rpercut cette baisse du cot dans leurs prix Y Loffre globale se dplace vers le bas Un contre-choc ptrolier rduisant les cots unitaires et vers la droite de production des entreprises pousse alors la courbe doffre globale vers le bas et la droite. P

c- Choc doffre positif

P Un choc positif sur lOG (p.ex. une baisse du prix du ptrole , ou une augmentation de la productivit ) diminue les cots unitaires de production et dplace ainsi la courbe doffre globale vers le bas et vers la droite.
Le PIB rel augmente. DG Y Le niveau gnral des prix diminue.

OG0

OG1

P0 P1

Y0 Y1

Conclusion

Des chocs (positifs ou ngatifs) sur loffre globale entranent une variation du PIB rel et du niveau gnral des prix dans des directions opposes.

B Les chocs de demande

Introduction Rappel sur l quation fondamentale = lquilibre Ressources-Emplois

Ressources Emplois

PIB + Importations = Consommation effective + Consommation collective + FBCF + Exportations

des mnages

des APU

PIB = Consommation effective + Consommation collective + FBCF + (Exportations Importations)

des mnages

des APU

La demande se compose dans une conomie de la consommation effective des mnages,

la consommation collective des APU, de la FBCF et des exportations. Un choc de demande est un choc qui affecte une ou plusieurs de ces variables

1 - Dfinition
On appelle choc de demande toute perturbation exogne (positive ou ngative) du lien entre demande et prix. [...] [Cest] un vnement qui dplace la courbe de demande globale, tel que la modification des anticipations ou de la richesse ou lutilisation de la politique budgtaire ou montaire. La crise de 1929 fut un choc de demande ngatif et la dpression prit fin grce un choc de demande positif lnorme augmentation des dpenses de lEtat au cours de la Seconde Guerre mondiale. En 2008, lconomie amricaine connut un autre choc de demande ngatif important au moment o le march immobilier passa de la hausse la baisse, amenant les consommateurs et les firmes rduire leurs dpenses. Source : daprs P. Krugman, R. Wells, Macroconomie, De Boeck Suprieur, 2009 ; Questions : 1. Dfinissez le choc de demande 2. Donnez des exemples de chocs positifs et ngatifs

2 Les mcanismes dun choc de demande

a construction de la courbe de demande

P
Plus le niveau des prix augmente plus la demande chute : la demande est donc une fonction inverse du niveau gnral des prix: Ainsi, par exemple une augmentation du niveau gnral des prix va engendrer une diminution des exportations car les produits locaux deviennent alors relativement plus cher par rapport aux produits trangers; dans ce cas, les exportations diminuent et les importations augmentent, et donc (X-M) diminue. l inverse, une diminution du niveau gnral des prix entrane une augmentation des exportations et une baisse de simportations En consquence, les variations du niveau des prix provoquent des variations en sens inverse de la demande globale.

DG

a construction de la courbe de demande

Alors que les variations du niveau gnral des prix (P) engendrent un dplacement le long de la courbe de demande globale, les variations des facteurs autres que le niveau gnral des prix, qui affectent une ou plusieurs des composantes (consommation finale, FBCF, exportations) de la demande globale, engendrent un dplacement de la courbe de demande

b- Les consquences dun choc ngatif sur la demande : une crise aux USA
Exemple: Les tats-Unis connaissent une crise conomique prononce 1. cest la composante (X) qui est DG = C + I + G +(X-M) affecte. 2. La crise amricaine se traduit par une chute du revenu national amricain qui rduit la demande globale des tats-Unis : les Amricains consommeront moins de biens locaux et de biens imports. La chute de la demande intrieure US setraduit donc par une baisse des exportations franaises. 3. tant donn que les exportations nettes chutent la demande globale est rduite et la courbe se dplace donc vers la gauche

DG0

DG1
Y

b - Les consquences dun choc ngatif sur la demande : une crise aux USA

OG

Un choc ngatif sur la DG : une crise aux USA rduit les exportations donc dplace la courbe de demande globale vers la gauche. Le PIB rel diminue.

P0 P1

DG0 DG1 Y

Le niveau gnral des prix diminue.

Y1 Y0

c - Les consquences dun choc positif sur la demande : la runification allemande

Le cas de la runification allemande, vue du point de vue de lAllemagne de lOuest, nous fournit un choc de demande difficilement contestable. En effet, on a alors assist une hausse rapide de consommation, de linvestissement et des dpenses publiques des rsidents dAllemagne de lEst, alors que la production est-allemande seffondrait. Des consommateurs longtemps rationns et anticipant des revenus accrus ont reu un accueil empress des banques dAllemagne de lOuest, heureuses de voir affluer ces nouveaux clients potentiels(). Ces banques taient galement ravies de financer les projets de construction de nouvelles infrastructures et autres installations des pouvoirs locaux. Ce sont les producteurs ouest-allemands, prts satisfaire cette hausse de la demande, qui ont le plus bnfici de ces dpenses. () Au dpart, la demande na pas provoqu de pression inflationniste significative. Ce nest quaprs deux ans que les signes classiques de surchauffe sont apparus : revendications salariales, taux levs dutilisation des capacits, etc Michael Burda et Charles Wyplosz Macroconomie. A lchelle europenne , 4ime dition, De Boeck, 2006, p.383

c - Les consquences dun choc positif sur la demande : la runification allemande

P
DG = C + I + G +(X-M) La runification allemande 1. La consommation des mnages dAllemagne de lEst augmente trs fortement 2. la consommation prive est donc stimule; 3. la demande globale est stimule (dplacement vers la droite de la DG courbe).
1

DG0 Y La runification Allemande se traduit donc par un dplacement de la courbe de demande vers la droite

c - Les consquences dun choc positif sur la demande : la runification allemande

P
Un choc positif sur la DG : la runification allemande dplace la courbe de demande globale vers la droite. OG

Le PIB rel augmente.

Le niveau gnral des prix augmente. DG1 DG0 Y

P1 P0

Y0 Y1

Conclusion Des chocs (positifs ou ngatifs) sur la demande globale entranent une variation du PIB rel et du niveau gnral des prix dans la mme direction.

C- Les chocs doffre et de demande sont lis

1- Un choc doffre positif peut entraner des chocs de demande positifs : La rgulation fordiste
Source :lexcellent site : http://biblio.ses.mc.free.fr/

Innovations majeures
Gains de productivit massifs

Le mode de rgulation fordiste Hausse du taux de croissance potentiel

De 1945 1975 Hausse des salaires Hausse du pouvoir dachat Hausse de la consommation Baisse des prix La priode dite des 30 glorieuses Hausse des exportations / baisse des importations Hausse du taux de croissance effectif Hausse des profits

Hausse de linvestissement

1- Un choc doffre positif peut entraner des chocs de demande positifs : La rgulation fordiste
La courbe doffre globale et celle de courbe de demande se dplacent vers la droite.
OG1

P
OG0

Le PIB rel augmente.

DG1

P1

P0

DG0

Y0

Y1

Pour lvolution des prix, deux effets contradictoires jouent: Pour le choc doffre positif: il y a une baisse des prix Pour le choc de demande positif : il y a une hausse des prix

2 - Un choc doffre ngatif peut entraner des chocs de demande ngatifs : la hausse du prix du ptrole
un choc ptrolier est la fois un choc de demande et un choc doffre Dans les pays importateurs de ptrole, un choc ptrolier dprime l'activit en affectant les mnages et les entreprises consommatrices de ptrole. Les mnages dont le pouvoir d'achat est amput par le renchrissement des produits ptroliers diminuent leur consommation. Les entreprises voient leurs cots de production augmenter et leur profitabilit baisser. Elles peuvent alors choisir de limiter leur offre mme si la demande ne flchit pas. La diminution de la demande et de l'offre conduit une diminution de l'activit. Source : rapport dinformation La hausse des prix du ptrole : une fatalit ou le retour du politique http://www.senat.fr/rap/r05-105/r0510524.html Questions : 1. Elaborez un schma de relation flche qui dmontre que la hausse du prix du ptrole gnre des chocs doffre et de demande qui se renforcent et peuvent conduire une baisse durable de lactivit

2 - Un choc doffre ngatif peut entraner des chocs de demande ngatifs : la hausse du prix du ptrole
La courbe doffre globale et celle de courbe de demande se dplacent vers la gauche.
OG1 OG0

Le PIB rel diminue. Pour lvolution des prix, deux effets contradictoires jouent: Pour le choc doffre ngatif: il y a une hausse des prix Pour le choc doffre ngatif: il y a une baisse des prix

P0

DG0 DG1 Y1 Y0 Y

P1

II Un dterminant endogne des fluctuations : le cycle de crdit

A - Prsentation dun cycle de crdit

Les crises financires surviennent dans les phases hautes des cycles conomiques. A lorigine de chaque crise financire, il y a toujours un boom , une sorte de dplacement de lconomie favoris par telle invention, telle dcouverte : le dcollage conomique des Etats-Unis dans les annes 1920, favoris par lapplication des mthodes dorganisation scientifique du travail, prcde la crise de 1929, llectronisation des oprations boursires prcde le krach de 1987, Internet prcde le krach de 2000, etc ce boom euphorise les agents et les anticipations de profit, donc les demandes de financement. Paradoxalement, cest quand tout va bien et que la priode est leuphorie que linstabilit prend racine. Cest ce que notait dans les annes 1980, Hyman Minsky () en voquant le paradoxe de la tranquillit . Dans ce contexte, en effet, les agents sendettent massivement soutenus dans leur dmarche par les banques qui, elles aussi, veulent saisir les opportunits de profit. Tous les acteurs sont dans de telles priodes incits profiter de leuphorie et ce faisant ils y participent et amplifient le cycle haussier. Ne pas le faire serait se priver dun profit. Mais tous auront aussi intrt se retourner quand le cycle se retournera. On dit de la finance cet gard quelle est procyclique : elle accompagne, voire amplifie le cycle de lconomie relle. Les banques et tous les autres apporteurs de fonds ouvrent grand les robinets du crdit en phase haute du cycle, alimentant par la mme la croissance voire la surchauffent et symtriquement, les referment brutalement quand le cycle samorce, aggravant le ralentissement voire la rcession. Cette procyclicit est une source majeure dinstabilit. Source : Jzabel Couppey-Soubeyran Monnaie, banques, finance , Licence, Puf, 2010 p.267-268 Questions : 1. Expliquez le paradoxe de la tranquilit

B La dflation par la dette

Ventes des des actifs actifs Ventes mobiliers mobiliers Etc. I. FISHER (1867-1947) Baisse du niveau de richesses des agents (entreprises, banques, mnages)

Excs dendettement dendettement Excs

Volont de Volont de dsendettement dsendettement

Accroissement de la dette relle

La baisse du prix des actifs mobiliers (Actions, obligations)

Faillite des banques et des entreprises

RECESSION
Voire

DEPRESSION