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LES PROPOSITIONS

EXPLICATIVES DES
CRISES FINANCIERES

Encadr par : Mme


HAKAM
Ralis par : Rania
IDRISSI
Lamia

Premire proposition: les marchs


financiers sont des marchs de
promesses

DFINITION DU
MARCH DE PROMESSE

EXPLICATIONS DES
PRINCIPAUX POINTS RELEVANT
DES PROMESSES.
Efficience du march
Agent rationnel
Agent irrationnel

Comment les marchs financiers sont-ils des


marchs de promesses ?

2ME PROPOSITION : LORIGINE


DE LA PLUPART DES CRISES, UNE
PRISE DE RISQUE PROCYCLIQUE

INTRODUCTION
Au cours des trente dernires annes, les crises financires se sont
rptes, en affectant une grande diversit de pays, et en ayant souvent
un impact conomique et social grave dans les pays en dveloppement ou
mergents. Le terme de crises financires doit ici tre entendu dans un
sens trs large. Il recouvre les crises boursires, bancaires et de change,
mais aussi les crises de la dette souveraine. Cest quil est difficile disoler
un type de crise, tant les phnomnes de contagion dun secteur lautre,
puis dun pays lautre, sont forts. Do viennent ces crises ? Quels en sont
les mcanismes ? Peut-on en amliorer la prvention ? Autant de questions
auxquelles les auteurs tentent de rpondre. Et auquels chacun des groupes
suivant tenterait de rpondre

LORIGINE DES CRISES : UN


PETIT NOMBRE DE MCANISMES
lintrt renouvel pour lanalyse des fragilits financires.

La rptition de crises financires majeures


les difficults les prvenir
leur cot considrable pour les budgets publics et
leurs effets souvent dvastateurs sur le plan conomique et social

UNE SUCCESSION DE MODLES


DCRIVANT LES CRISES
caractre procyclique de la prise de risque
la facilit daccs au crdit travers un mcanisme de type acclrateur
financier
les phnomnes de mimtisme, de perte de mmoire des prcdents pisodes
de crise ou encore dexcessive confiance en ses propres choix par rapport aux
autres acteurs du march

synergie ces trois sries de facteurs. Leur combinatoire est toujours originale

les crises ne se rptent presque jamais lidentique

LORIGINE DE LA PLUPART
DES CRISES : UNE PRISE DE
RISQUE PROCYCLIQUE
Le risque ?

Procyclique ?

LE RISQUES SELON DEUX PHASES :

phase dexpantion

phase de marasme

LE MODELE DACCELERATEUR FINANCIER :


EXPLICATION DE LA PROCYCLICITE DE LA
PRISE DE RISQUE

Les preteurs ont se couvrir face au


risque de non-remboursement du prt

les firmes qui tentent dobtenir le prt


afin datteindre un niveau optimal
dinvestissement

LA FINANCE EST PROCYCLIQUE


Les dernires rcessions (2001-2003, avec la crise des actions des nouvelles
technologies ; ) (2007-2008 avec la crise des crdits immobiliers, ont t
dclenches par la finance (nous utilisons finance au sens le plus gnral :
comportements des banques, des emprunteurs, des investisseurs, des marchs
financiers) : l'explosion de la bulle actions en 2000-2001 conduit la chute de
l'activit par l'effet de richesse ngatif cr ; la hausse massive des dfauts sur
l'immobilier aux Etats-Unis en 2007 due l'excs antrieur de prts conduit la
baisse de l'activit de construction et la chute de valeur de l'ensemble des actifs
financiers.

Mais ces rcessions ont t amplifies par les ractions de la finance : recul du
crdit, hausse des primes de risque, perte de solvabilit due la baisse des prix des actifs,
arrt de certains marchs financiers et chute des prix des actifs correspondants.
On a ainsi vu, de 2001 2004, le recul des dpenses des entreprises, d la ncessit
de dsendettement des entreprises elle mme cause par la perte de valeur des actions et
participations dtenues par les entreprises, particulirement aprs la vague d'acquisition
qui avait prcd.

A partir de 2007, on a vu le freinage de la consommation des mnages


(graphique 4a), d au freinage du crdit aux mnages (graphique 4b)
aprs les excs antrieurs, au durcissement des conditions du crdit par
les banques (graphiques 4c) et la hausse des primes de risque
payes par les mnages (graphiques 4f).

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