Exposé sur le thème

‘financement par fonds propres’

Professeur : Présenté par :

Mme. Khadija CHOUJTANI M. Abderrahim ABBAOUI

Année Universitaire : 2023 - 2024

2 PLAN
 Contexte général de l’exposé

 Objectifs de l’autofinancement

 Moyens d’autofinancement internes à court terme

 Moyens d’autofinancement internes à long et moyen terme

 Méthodes de financement par les moyens propres de l’entreprise

a/ Valeur Actuelle Nette (VAN)

• Application Numérique de la méthode VAN

b/ Décaissements nets actualisés (DNA)

• Application Numérique de la méthode DNA
3 Contexte général de l’exposé

 Le financement opéré par l’entreprise lui permet de

financer :

 Ses investissements
 Son cycle d’exploitation
 Sa trésorerie
4 Objectifs de l’autofinancement

L’autofinancement permet à l’entreprise de :

 Préserver son équilibre financier c’est-à-dire:
 Avoir un fond de roulement qui couvre le besoin en fond de
roulement.
 Dégager une trésorerie nette positive.
 Eviter de financer les emplois stables par les crédits à court terme.
 Etre capable de rembourser ses dettes à long et moyen terme :
Endettement global à long et moyen terme /CAF ce ratio doit être
≤ à 3.
 Etre indépendant financièrement : Capitaux Étrangers /Capitaux
propres ce ratio doit être < à 1.
 Minimiser les coûts de financement.
5 Moyens d’autofinancement
internes à court terme
 Les dépôts de comptes courants d’associés
« Un compte courant d’associé est une somme versée par un associé
dans la trésorerie de son entreprise. Le compte courant d’associé
correspond également à des avances de fonds, appelées apport en
compte courant réalisées par les associés d’une société ».
Ces apports peuvent avoir plusieurs finalités :
 C’est une composante de la politique de financement et de la
création ou le développement d’une activité.
 Constituent une aide temporaire pour pallier une insuffisance de
trésorerie.
 Les sommes laissées ainsi à disposition peuvent donner lieu au
versement d’intérêts aux associés.
6 Moyens d’autofinancement internes à long et
moyen terme

 L’autofinancement correspond aux ressources que l’entreprise crée au terme d’un

exercice comptable et qu’elle garde pour investir ou pour réduire son endettement.
Autofinancement = CAF – Bénéfice distribué
 L’autofinancement représente le surplus de fonds dégagé et conservé
durablement par l’entreprise pour financer ses activités.
 Deux composantes au sein d’autofinancement sont à distinguer :
a. L’autofinancement de maintien qui permet le renouvellement du matériel de
production et de prévoir sa dépréciation c’est le cas du rôle financier des
amortissements et des provisions.
b. L’autofinancement de croissance permet la couverture des besoins liés à
l’expansion de l’entreprise cas des parties des résultats mis en réserves par
l’entreprise.

Remarque: Les subventions accordées par les organismes publics à certaines

activités jugées d’intérêt général non remboursables par l’entreprise bénéficiaires
sont similaires à des fonds propres.
7 Capacité d'Autofinancement « CAF »

La CAF est un ratio qui indique l’excédent de ressources internes que génère
l’activité d’une entreprise. Ce surplus de trésorerie permet de:
 Financer le développement de cette dernière,
 Augmenter le fonds de roulement,
 Renforcer la compétitivité
 Répondre aux besoins de financement de l’entreprise, sans recourir à une
aide externe.

La C.A.F est un solde essentiel dans la gestion financières, car elle exprime
l'aptitude de l'entreprise à générer des ressources en vue de renouveler ses
équipements et de nourrir financièrement sa croissance.
 Méthode de détermination de la CAF
8

La CAF est déterminée à partir des deux méthodes

suivantes :

 La méthode additive c’est-à-dire à partir du résultat net de l’exercice.

 La méthode soustractive c’est-à-dire à partir l’excèdent brut ou

l’insuffisance brute d’exploitation.
9 Méthode Additive de calcul de la CAF

Calcul de la CAF selon la méthode additive

Résultat de l ’exercice: bénéfice (plus) perte (moins)

+ Dotations d'exploitation (1)

+ Dotations financières (1)
+ Dotations non courantes (1)
- Reprises d'exploitation (2)
- Reprises financières (2)
- Reprises non courantes (2) et (3)
- Produit des cessions d'immobilisation
+ Valeurs nettes d'amortissement des immobilisations cédées

(1) à l'exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie.
(2) à l'exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie.
(3) y compris reprises sur subventions d'investissement.
10 Méthode Soustractive de Calcul de la CAF
La C.A.F peut également être calculée à partir de l' E.B.E (Excèdent brut
d'exploitation) en lui ajoutant les produits encaissables et en lui retranchant les
charges décaissables selon la méthode suivante :

Excèdent Brut d'Exploitation

+ Autres produits d'exploitation

- Autres charges d'exploitation

+ Transfert de charges d'exploitation

+ Produits financiers (1)

- Charges financières (2)

+ Produits non courants (3)

- Charges non courantes (4)

- Impôt sur le résultat

= Capacité d'Autofinancement
11 Méthode Soustractive de Calcul de la CAF

 (1) Sauf :
 Reprises sur provisions réglementées ou sur provisions durables
 Reprises sur amortissements
 (2) Sauf :
 Dotation sur actif immobilisé ou financement permanant
 (3) Sauf :
 Produits des cessions d'immobilisations
 Reprises sur subventions d'investissement
 Reprises sur provisions durables ou réglementées
 (4) Sauf :
 Valeur nette d'amortissements des immobilisations cédées
 Dotations sur actif immobilisé ou sur financement permanant
12 Méthodes de financement par les moyens
propres
 L’entreprise peut opter à l’une des méthodes pour choisir le
moyen de financement à MLT.

Moyen d’autofinancement

Méthode de VAN Méthode de DNA

 VAN : Valeur Actuelle Nette

 DNA : Décaissements nets actualisés
13 Méthode de VAN
Exemple d’application de financement par fonds propres

 Un manager d’une société prévoit l’acquisition d’un matériel

industriel d’une valeur de 100000 DH (amortissement constant sur 5
ans), taux de l’impôt sur les sociétés 30%, taux d’actualisation 10%.

Elément 1 2 3 4 5

les recettes escomptées 52000 55000 61000 73000 78000

les dépenses de production 14000 15400 16940 18634 20498

 Calculons les cashflow-cashflow actualisés et la VAN

14

Dotation aux amortissements = * Taux *n

Taux =100/5 Taux =20%

donc l’annuité d’amortissement constant est

égal:

DEA= 100 000*20%*1an

= 20 000,00 dhs
15 Détermination des Cash flows

Elément 1 2 3 4 5

les recettes escomptés 52 000,00 55 000,00 61 000,00 73 000,00 78 000,00

- les dépenses de production 14 000,00 15 400,00 16 940,00 18 634,00 20 498,00

-Dotation aux
amortissements 20 000,00 20 000,00 20 000,00 20 000,00 20 000,00

=Résultat avant impôt 18 000,00 19 600,00 24 060,00 34 366,00 37 502,00

-IS 30% 5 400,00 5 880,00 7 218,00 10 309,80 11 250,60

=Résultat après impôt 12 600,00 13 720,00 16 842,00 24 056,20 26 251,40

+ Dotations aux
amortissements 20 000,00 20 000,00 20 000,00 20 000,00 20 000,00

=Cashflows 32 600,00 33 720,00 36 842,00 44 056,20 46 251,40

Cashflow=Recettes-Total
Dépenses 32 600,00 33 720,00 36 842,00 44 056,20 46 251,40
16 Détermination des Cash flows
actualisés

L’opération d’actualisation est la traduction économique de la

valorisation du présent par rapport au futur = C

cash flows
Année Base du calcul
actualisés
1 32600(1+0,1)-1 = 29 636,36
2 33720(1+0,1)-2 = 27 867,77
3 36842(1+0,1)-3 = 27 679,94
4 44056,2(1+0,1)-4 = 30 090,98
5 46251,40(1+0,1)-5 = 28 718,48
Total cashflows actualisés 143 993,53
17 Calcul est interprétation de la
VAN

VAN =
VAN =
VAN = 143 993,53 DH – 100 000,00 DH
VAN = 43 993,53 DH

 Commentaire
Dans notre cas le projet est rentable étant
donné que la VAN est positive.
18 Méthode de DNA

Exemple d’application

 Un manager d’une entreprise prévoit l’acquisition d’un

matériel industriel d’une valeur de 400000,00 DH
(amortissable selon l’amortissement dégressif sur 5ans

 On détermine selon la méthode des décaissements nets

actualisés le montant net à décaisser.
 Tableau d’amortissement selon la méthode d’amortissement dégressif
On a le taux d’amortissement constant est égal à 100/5= 20%
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On a le taux d’amortissement dégressif est égal à (100/5)*2= 40%
Le coefficient dépend de la durée d’utilisation du matériel industriel

 Durée d’utilisation entre 3 et 4 ans, le coefficient est égal à 1 ,5.

 Durée d’utilisation entre 5 et 6 ans, le coefficient est égal à 2.

 Durée d’utilisation supérieur à 6 ans, le coefficient est égal à 3.

VNA début Taux Annuité Amortissement VNA fin

Année Taux linéaire
de l'exercice appliq d'amortissement cumulé de exercice

1 100/5=20% 400000,00 40% 160000,00 160000,00 240000,00

2 100/4=25% 240000,00 40% 96000,00 256000,00 144000,00

3 100/3=33,33% 144000,00 40% 57600,00 313600,00 86400,00

4 100/2=50% 86400,00 50% 43200,00 356800,00 43200,00

5 100/1=100% 43200,00 100% 43200,00 400000,00 0,00

20 Détermination économie d'impôt sur dotations
aux amortissements

1 2 3 4 5
Dotations aux
160000,00 96000,00 57600,00 43200,00 43200,00
amortissements

Economie d'impôt sur

dotations aux 48000 28800 17280 12960 12960
amortissements (IS 30%)
21 Actualisation des économies d'impôt sur
dotations aux amortissements
Année Calcul de l’actualisation des économies d’impôt

1 48000(1+10%)-1= 43636,36

2 28800(1+10%)-2= 23801,65

3 17280(1+10%)-3= 12982,72

4 12960(1+10%)-4= 8851,85

5 12960(1+10%)-5= 8047,14
La Σ des économies d'impôt
97319,72
sur dotations aux amortissements actualisées

 Commentaire

Le total des économies d’impôt sur dotations aux amortissements actualisés est égal à 97319,72 DH.

Le total des décaissements nets actualisés est égale à :

400000,00 DH - 97319,72 DH = 302680 ,28 DH.

22 Références

 Mathématiques financières - Chabriol F. –Edition Foucher

 Mathématiques financières – Diouri M. et ELMARHOUM A. –
Edition Toubkal
 https://revues.imist.ma/index.php/REK/article/download/
18346/10037
Merci de votre
attention