La bourse et les marchs financiers

LA BOURSE ET LES MARCHES FINANCIERS

Les marchs financiers sont lune des sources de

financement de lconomie. Ils permettent aux socits
prives et publiques, aux collectivits locales et lEtat
de se procurer des fonds pour financer leurs
investissements en faisant appel directement ou
indirectement aux pargnants.
Cest sur le march primaire que sont mis la disposition
des investisseurs les nouveaux titres. Il peut sagir de
titres nouvellement crs (on parle alors dmission )
ou de la mise sur le march de nouvelles socits (on
parle alors dintroduction ).
Les titres sont par la suite changs sur les marchs
boursiers qui constituent le march secondaire.
Lactivit des marchs financiers est encadre par
lAutorit des marchs financiers (AMF) qui est un
organisme indpendant. Cette autorit a pour mission de
veiller :
la protection de lpargne investie dans les
instruments financiers et tout autre placement
donnant lieu appel public lpargne;
linformation des investisseurs;
au bon fonctionnement des marchs dinstruments
financiers.

REGLES

DE BASE POUR INVESTIR EN BOURSE

Comment constituer et grer un portefeuille

Plusieurs modalits sont possibles.

Gestion personnelle : vous assurez vous-mme la gestion
de votre compte titres et donnez les ordres dachat et de
vente.
Gestion collective: vous placez vos avoirs en OPCVM1.
Gestion conseille: vous assurez vous-mme la gestion
de votre compte titres mais bnficiez des conseils de
votre banquier.
Gestion dlgue ou sous mandat: vous dfinissez les
objectifs et les risques accepts, votre banquier se charge
de la gestion.

Dfinir ses objectifs

La prise en compte des projets court terme et long

terme constitue le prliminaire toute dcision de
placement.
Le choix dun produit financier doit toujours prendre en
compte 2 notions incontournables et indissociables :
la dure de placement ;
le niveau de risque accept.
Le rendement est toujours li au risque, une performance
exceptionnelle pour un placement ne peut tre obtenue
quen contrepartie dune prise de risque correspondante.
Ainsi, un placement de trsorerie ne doit tre ralis que
sur des supports sans risques.

Etre disponible
En cas de gestion personnelle, une formation minimum
aux mcanismes boursiers est ncessaire. Le portefeuille
titres doit faire lobjet dun suivi rgulier.
Savoir limiter ses investissements

Il est dconseill de placer en bourse une somme dargent

dont on peut avoir besoin court terme. En cas de
besoins vous pourriez tre amens vendre contre votre
gr et au plus mauvais moment.
Se tenir inform

Eviter de ragir de manire motionnelle. Acheter des

valeurs aprs avoir pris le temps de sinformer.
Diversifier les risques

Diversifier les placements, au niveau du secteur

dactivit, au niveau des entreprises, au niveau
gographique.
Concentrer ses efforts

Eviter un nombre excessif de valeurs dans le portefeuille

afin de pouvoir mieux les suivre. Ne pas constituer des
lignes dun montant trop faible pour viter la charge des
frais fixes.

Bien acheter et bien vendre

Limiter le prix des ordres et savoir prendre son bnfice.
Jouer le long terme

Sur un horizon de placement long terme (+ de 5 ans), la

bourse est un placement qui offre de bonnes perspectives
de rentabilit, condition que votre portefeuille soit
diversifi.

Organisme de placement collectif en valeurs mobilires

(SICAV et FCP)

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LES PRODUITS DE

MARCHE

Les produits de march peuvent se dcliner en diffrents

types dinstruments financiers.

Les titres de crances

Il sagit dinstruments de taux dont les deux grandes

catgories sont constitues par les titres de crances
ngociables et les obligations.
Les titres de crances ngociables (TCN) regroupent
principalement les Certificats de Dpt Ngociables
(CDN) mis par les banques, les Billets de Trsorerie
mis par les socits non financires ainsi que les bons du
trsor. Ces titres, dune dure de vie gnralement
infrieure 1 an, ne sont pas ngocis en bourse mais de
gr gr sur le march montaire entre les intermdiaires
financiers.
Les obligations sont des titres de crances mis par une
entreprise, une collectivit publique ou par lEtat qui se
caractrisent par un taux dintrt et des modalits de
remboursement dtermins au moment de lmission. Ces
titres sont gnralement mis sur des chances longues.
Observations :
Un porteur dobligations qui conserve ses titres jusqu
lchance sera rembours dans les conditions prvues
lors de lmission (en gnral la valeur nominale). Sil
les ngocie en bourse avant la date dchance il encourt
un risque de perte en capital dans le cas o les niveaux
de taux sur les marchs auront volu dfavorablement.
La rentabilit et la scurit offerts par ces titres sont
fonction de diffrents critres dont notamment : le niveau
de taux des marchs de capitaux, la qualit de signature
de lmetteur, la dure de vie du titre. Le risque de nonremboursement de ces titres est fonction de la qualit de
lmetteur.
Il existe plusieurs types dobligations parmi lesquels on
peut citer:
les obligations taux fixe;
les obligations taux variable dont la valeur du
coupon volue en fonction de lindice de march
fix par le contrat dmission;
les OAT (Obligations assimilables du Trsor) mis
par lEtat;
les obligations convertibles qui offrent les mmes
caractristiques quune obligation classique mais
mnagent en outre son dtenteur la possibilit
dchanger le titre contre une action des conditions
prcises davance. Le cours dune obligation
convertible ragit donc non seulement, comme toute
obligation, lvolution des taux dintrts mais
galement le cas chant, celle de laction sous
jacente.

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Les titres de proprit

Une action est un titre de proprit reprsentant une

fraction du capital de la socit qui la mise. Ce type de
titre confre son dtenteur les droits de participer aux
assembles dactionnaires, dtre inform de la marche de
la socit et dencaisser les dividendes. Une action nest
pas remboursable et de ce fait ne comporte pas
dchance.
La valeur des actions volue en fonction de diffrents
paramtres dont les plus communment reconnus sont :
les rsultats financiers futurs de la socit, le niveau des
taux dintrts, la conjoncture conomique, le contexte
boursier, .
Observations :
Lactionnaire est associ au dveloppement de
lentreprise mais aussi ses risques. Le risque est limit
son apport. Les revenus tirs des actions sont les
dividendes et les ventuelles plus-values en cas de
revente des titres. Cependant, un investissement en
actions comporte toujours le risque de ne pas percevoir
de dividendes, comme de gnrer des pertes en capital.
La recherche dune rentabilit rapide par un achat
court terme ou des oprations spculatives augmente ce
risque.

En bourse de Paris, les oprations sont traites au

comptant,
cest--dire
dnoues
immdiatement.
Nanmoins, sur le march des actions, les valeurs les plus
liquides sont ligibles au SRD (Service de Rglement
Diffr).
Le SRD permet dacheter ou de vendre des titres
crdit en diffrant le rglement et la livraison la fin
du mois avec la possibilit de proroger (reporter) une
opration dun mois sur lautre.
Les rgles de couverture des ordres sont particulires,
lachat de titres pouvant se faire la fois avec des avoirs
espces et des avoirs titres auxquels sont associs des
coefficients de valorisation.
Le SRD constitue une modalit de rglement applicable
sur option et fait lobjet dune facturation spcifique
dnomme CRD (commission de rglement diffr).
A noter quil existe par ailleurs des drivs des actions
classiques ( bon de souscription, warrants, )
Les bons de souscription dactions sont des titres
ngociables qui ouvrent le droit pour leur dtenteur, de
souscrire des actions nouvelles jusqu une date donne
(chance) et un prix dtermin (prix dexercice).
Les droits de souscription dactions sont des droits
ngociables attachs des actions anciennes permettant
son dtenteur de souscrire des actions nouvelles de la
socit.
Les Warrants sont des titres ngociables en bourse qui
donnent le droit (mais non lobligation) son dtenteur
dacqurir (warrant call) ou de vendre (warrant put) un
titre sous-jacent telle une action, un cours de change des
conditions prvues davance.

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Emis par des organismes indpendants de lmetteur
sous-jacent, les warrants possdent des caractristiques
qui, outre les fluctuations du titre sous-jacent, influencent
directement leur cotation : parit, prix de lexercice,
chance. Un warrant peut tre exerc ou revendu en
bourse. La liquidit du march est souvent assure par
lmetteur du warrant. Ils ne donnent pas droit au
versement de dividende. Le march des warrants est
parfois extrmement volatile ce qui en fait un instrument
financier prsentant un risque lev pouvant entraner la
perte totale du montant investi.
Observations :
Leffet de levier que permet le SRD et certains produits
drivs des actions peuvent induire des risques levs de
perte en capital. Ces produits ncessitent d tre suivi
avec attention.

La transmission dun ordre sur la bourse franaise tant

instantane,
lexcution
peut
tre
immdiate.
Lannulation dun ordre nest possible que dans la mesure
o il na pas encore t excut.
Observations :
Lors de la passation dun ordre et jusqu son excution,
le donneur dordre doit disposer de la couverture
ncessaire, cest- -dire des espces ou des titres dposs
auprs de son intermdiaire financier. Cette couverture
permet de garantir la bonne fin de lopration envisage.

Les ordres sur la bourse franaise comportent une

chance: la date de validit. Diffrentes options sont
possibles.

LES ORDRES DE BOURSE - FRANCE

Les marchs cotant au continu enregistrent des

transactions au fil de l'eau ds qu'un accord entre
vendeurs et acheteurs est possible. Il en rsulte un
nombre de cotations illimit au cours d'une sance.
La cotation au fixing est une mthode de cotation
priodique, par opposition la cotation en continu. Dans
un premier temps, les offres et les demandes s'accumulent
sans qu'aucune cotation ne survienne. Au moment de la
cotation, une confrontation des offres et demandes est
pratique et le cours auquel le plus grand change de
titres est possible est retenu comme cours de cotation.
Selon les marchs, ces fixings peuvent tre ou non
informatiss et peuvent survenir une ou plusieurs fois par
jour.

Les ordres de bourse

Un ordre de bourse comporte des zones obligatoires :

-

le sens de lopration = achat ou vente;

la nature des titres = code ISIN de la valeur;
le nombre de titres = quantit;
le mode de rglement = comptant (ou SRD possible
pour certaines valeurs );
la validit = jour, mensuelle, date dtermine ou
jusquau;
les conditions de prix = cours limit ou autres
modalits.

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Les modalits de cotation

Les valeurs les plus liquides sont cotes en continu et font

lobjet dun fixing douverture et dun fixing de clture.
Les valeurs les moins liquides ne sont cotes quau
fixing.

La validit des ordres

Validit jour : lordre transmis nest valable que

pour la sance du jour. Non excut lissue dune
sance, il est chu et ncessite, le cas chant, la
saisie dun nouvel ordre;
Validit mensuelle : lordre ainsi libell aura pour
chance le dernier jour du mois boursier en cours ;

pour les ngociations au comptant il sagit

du dernier jour de bourse ouvr ;

pour les ngociations stipules SRD, il

sagit du jour de liquidation soit 5 jours de
bourse avant le dernier jour de bourse dun
mois civil.
Validit jusquau : le choix dune date fixe est
possible. La validit des ordres sur titres ngocis au
comptant peut stendre sur le mois civil en cours
ainsi que sur le mois suivant.

Les conditions de prix

Ordre cours limite

Ce type de modalit est la fois le plus simple et le plus
usit. Il traduit le prix maximal quaccepte de payer un
acheteur ou le prix minimal quexige un vendeur.
En cours de sance, ces ordres restent inscrits en carnet
jusqu ce quune contrepartie accepte ces conditions.
Il permet de matriser le prix dexcution et donc de se
protger contre les fluctuations de cours. Son excution
peut tre partielle.
Ordre au march
Il sagit dun ordre sans limite de prix spcifi.
Au moment de louverture, ce type dordre est prioritaire
sur tous les autres types dordres et est excut au
maximum de la quantit disponible face aux ordres de
sens oppos. Il remplace lancien ordre A tout prix ,
mais contrairement ce dernier, il peut faire lobjet dune
excution partielle.
Cet ordre ne permet pas de matriser le cours dexcution.
Il existe un risque de dcalage important sur les valeurs
peu liquides ou sur les valeurs cotant au fixing.

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Ordre la meilleure limite

Il sagit dun ordre sans limite de prix spcifi.
En arrivant sur le march:
l'ouverture, il est transform en ordre limit au
cours douverture. Il est excut en fonction des
soldes disponibles du carnet d'ordres aprs prise en
compte des ordres au march et des ordres cours
limit ;
en cours de sance lordre est positionn au prix de
la meilleure offre en attente (pour un achat) ou de la
meilleure demande (pour une vente).
En cas dexcution partielle, la quantit restante se
transforme en ordre cours limit au cours dexcution
Ce type dordre ne protge pas le donneur dordre dtre
excut en plusieurs fois.

On pourra citer :

Ordre seuil de dclenchement

Il permet un investisseur de se porter acheteur ou
vendeur partir dun cours dtermin par le seuil de
dclenchement. Il comporte une limite partir de laquelle
il se transforme en ordre au march .
Ce type dordre ne permet pas de matriser le prix
dexcution et prsente des risques de dcalage dans le
cas de valeurs peu liquides.

Le
prospectus
simplifi (anciennement
notice
dinformation) mis la disposition des souscripteurs
retrace les principales caractristiques de chaque
OPCVM . Ce document prcise notamment l'orientation
de gestion et donc le risque qui y est attach, la dure
minimale de placement recommande, le mode de calcul
de la valeur liquidative, la socit de gestion qui est
dlgue la gestion, le dpositaire des titres et espces,
les frais de gestion annuels.

Ordre plage de dclenchement

Ce type dordre permet de se porter acheteur ou vendeur
partir dun cours dtermin par le seuil de
dclenchement, tout en se fixant une limite maximum
pour un ordre dachat ou minimum pour un ordre de
vente.
Il permet la matrise du prix dexcution et permet de se
protger contre dventuels renversements de tendance.
Ordre au dernier cours
Ordre rserv aux valeurs les plus liquides donnant accs
une phase de cotation spcifique entre 17h30 et 17h40
qui ne peut tre assorti que dune validit jour . Il
permet de connatre par avance le cours dexcution, sous
rserve de cotation de la valeur et dexistence de quantit
suffisante.

LES OPCVM

LOrganisme de Placement Collectif en Valeurs

Mobilires a pour vocation de collecter lpargne de ses
souscripteurs et de linvestir en instruments financiers
selon des critres dfinis.
Leur commercialisation en France impose le respect de
rgles et ncessite un agrment pralable de lAutorit
des marchs financiers.
Il existe de nombreuses variantes dOPCVM.

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les OPCVM Montaires, dominante de produits de

taux, prsentant peu de risques ;
les OPCVM Obligataires, dont le portefeuille est
constitu essentiellement dobligations ;
les OPCVM Actions, dont le portefeuille est
principalement constitu dactions;
les OPCVM indiciels dont lobjectif de gestion
correspond lvolution dun indice dinstruments
financiers ;
les OPCVM capital garanti ou assortis dune
protection (fonds formule);
les OPCVM profils, grs en fonction du niveau de
risque accept par le souscripteur.

Il existe deux catgories dorganismes de placements

collectifs.
La SICAV (Socit dInvestissement Capital Variable)
est une socit anonyme divise en actions .
Le FCP (Fonds commun de placement) est une
coproprit divise en parts de FCP
Selon une priodicit propre chaque OPCVM, le
portefeuille est valu principalement au cours de bourse.
Sa valeur, diminue des frais de gestion (actif net) est
divise par le nombre dactions ou de parts en circulation
et donne la valeur liquidative. Celle ci permet de fixer le
prix auquel sont calcules les souscriptions (acquisition)
ou les rachats (cessions) de titres dOPCVM.
Observations :
La souscription de produits dpargne collective sous
forme de parts de FCP ou dactions de SICAV permet :
de dtenir en commun un portefeuille plus diversifi
quen cas de dtention directe et individuelle;
de mieux matriser les risques par la diversification
du portefeuille;
daccder aux marchs financiers partir dune
faible mise de fonds;
de se dgager des soucis de la gestion qui est
assure par des professionnels;
de bnficier dune bonne liquidit sur son
placement.
Les risques encourus restent fonction du type dOPCVM
(montaire, obligations, actions, diversifis,), de son
orientation de gestion et galement du respect par le
client de la dure minimum de dtention recommande.

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