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ECONOMIE DENTREPRISE - LA CROISSANCE

La croissance est laccroissement de la taille de lentreprise. Elle se traduit par une augmentation de ses
dimensions, par exemple de son chiffre daffaires. Cette augmentation quantitative saccompagne dune volution
qualitative (au niveau des structures, de lorganisation).
Cette croissance, lentreprise peut loprer seule, cest la croissance interne, ou sassocier avec dautres, cest la
croissance externe.

I.

GENERALITES
A.

La nature de la croissance

Lentreprise peut grandir de 3 manires diffrentes :

par croissance horizontale
Lentreprise dveloppe des activits situes au mme stade de production. Cette croissance permet de gagner des
parts de march. Cest la plus frquente car elle noblige pas lentreprise changer de domaine technologique.
par croissance verticale
Lentreprise dveloppe des activits complmentaires ou soriente vers lamont pour contrler ses fournisseurs ou
vers laval pour intgrer ses clients
par croissance conglomrale
Lentreprise dveloppe des activits compltement diffrentes et indpendantes les une des autres. Elle cherche
rpartir ses risques ou est guide par des impratifs financiers, les activits nouvelles tant choisies en fonction de
leur capacit gnrer des profits et non pas pour constituer un ensemble cohrent.
B.

Les raisons de la croissance

Il existe de multiples raisons une stratgie de croissance lies aux avantages de la dimension :
Sur certains marchs, il existe une taille minimale appele taille critique. Elle est variable selon les domaines
dactivit. Lentreprise doit latteindre si elle veut rester comptitive.
La taille permet de rduire les cots. Les conomies dchelle obtenues avec laugmentation des quantits
produites et vendues rendent les produits plus comptitifs et permettent de meilleures marges.
De manire gnrale, la taille confre un pouvoir plus important sur lenvironnement, facilite les rapports
avec les partenaires, clients, fournisseurs, banquiers
Une entreprise dune taille importante possde des moyens financiers et matriels qui lui permettent damliorer
la qualit de son travail : recherche marketing formation

II.

LA CROISSANCE INTERNE

La croissance interne rsulte des seuls efforts de lentreprise. Cest le mode de croissance type des PME.
Elle rsulte du dveloppement du chiffre daffaires suite lagrandissement des capacits de production ou
ladjonction de circuits de distribution complmentaires. Elle repose sur les ressources propres de lentreprise
(augmentation de capital et autofinancement) et sur sa capacit dendettement.
A.

Les avantages

Outre les aspects dj mentionns, la croissance interne a des avantages spcifiques :

les responsables gardent la matrise du dveloppement de leur affaire et prservent leur indpendance
la croissance interne nimplique pas de bouleversements brutaux dans la structure de lentreprise
elle induit des effets positifs sur le climat social car elle est synonyme de bonne sant de lentreprise, de
scurit de lemploi et de perspectives de carrire et de promotion qui maintiennent les salaris comptents et
expriments.
B.

III.

Les limites

elle est relativement lente et peut savrer peu ractive une volution brutale de lenvironnement
elle est conditionne par les ressources financires de lentreprise : fonds propres ou capacit dendettement
elle est souvent associe une stratgie de spcialisation et, dans ce cas, peut rendre lentreprise vulnrable aux
volutions conjoncturelles ou de march.

LA CROISSANCE EXTERNE

Elle se ralise par le regroupement dentreprises qui mettent en commun leurs actifs.
A.

Les modalits de la croissance externe

1.
Les modalits juridiques
Juridiquement, il sagit dun achat de droits de proprit ; la croissance externe a pour effet de regrouper des
patrimoines. Pour cela, les entreprises peuvent utiliser 4 moyens :
la prise de participation : une socit achte une partie du capital dune autre de manire la contrler ; si la
participation est suprieure 50%, lentreprise contrle devient filiale. Les 2 entreprises restent juridiquement
distinctes.

x%

la fusion : elle peut prendre 2 formes :

la fusion avec cration dune socit nouvelle
2 socits A et B runissent leurs actifs et disparaissent juridiquement pour donner naissance une
nouvelle socit C.

A
B

la fusion-absorption
Une entreprise A, de dimension importante, en incorpore une autre B de dimension en gnral plus petite
qui disparat juridiquement ; la socit qui absorbe augmente son capital.

lapport partiel dactifs :

Il permet une socit A dchanger une partie de son patrimoine contre des actions dune socit B ; aucune
des 2 socits ne disparat.

A
B

2.
Les modalits financires
Les procdures financires les plus courantes sont :
la ngociation :
Une socit A qui dsire racheter une socit B ngocie directement avec ses actionnaires ; cest le cas des
socits non cotes en bourse ou de celles dont le capital est concentr entre un petit nombre dactionnaires.
le ramassage boursier :
Lentreprise achte discrtement en bourse les titres dune autre. Quand le capital dune socit est dispers
entre un trs grand nombre dactionnaires, il est en effet possible de la diriger en en dtenant un faible
pourcentage. La socit acheteuse doit informer lautre partir dune dtention de 5% de son capital.
loffre publique dachat : OPA
Cest une opration par laquelle une socit offre publiquement de racheter les actions dune autre, un cours
suprieur au cours boursier et pendant une priode limite. LOPA doit porter sur la totalit du capital de la
socit convoite ; elle peut tre amicale ou inamicale quand la socit est rachete contre la volont de ses
dirigeants.
loffre publique dchange : OPE
Les actionnaires de lentreprise rachete reoivent en paiement, non pas des espces comme pour lOPA, mais
des titres de la socit initiatrice de lopration.
Dans les annes 80, les oprations se ralisaient souvent sous la forme dOPA : les groupes rachetaient les
entreprises mal gres, les dmantelaient et empochaient des plus-values. Le rachat pouvait se faire sans apport de
capital, avec un fort endettement. Aujourdhui, cet endettement dmesur est banni ; les socits prfrent le
paiement par change dactions.
B.

Les avantages de la croissance externe

1.
Dans le cas du regroupement dentreprises concurrentes
Les entreprises se regroupent pour des raisons commerciales :
acquisition rapide de parts de march et de la taille critique permettant de dpasser les seuils
dimensionnels et de soutenir la concurrence sans subir de handicap
rduction de la concurrence dans le secteur : la croissance externe est parfois un moyen de devenir leader
sur un march
accs aux marchs internationaux : lachat dentreprises trangres permet dviter des erreurs grce aux
connaissances des partenaires locaux. Il permet aussi de contourner dventuelles barrires
protectionnistes
Les entreprises se regroupent pour des raisons financires :
Les regroupements ont aussi pour objectif de rduire les cots grce :
aux conomies dchelle : la croissance horizontale est une bonne manire de rduire les cots. En effet,
sur des marchs caractriss par la pression sur les cots, la standardisation des produits et des
investissements importants en publicit ou recherche, la concentration permet daugmenter les volumes
et de mieux rpartir les cots fixes
aux synergies dgages, que ce soit au niveau de la recherche, des achats, de la logistique, de la
production, des produits ou des marchs
la suppression des moyens faisant double emploi
2.
Dans le cas du regroupement dentreprises complmentaires
Outre les lments dj dgags :
un accs rapide des technologies et des comptences nouvelles, moyen doprer ventuellement une
reconversion dactivit

un meilleur contrle des approvisionnements et/ou des dbouchs si les entreprises concernes appartiennent
une mme filire ; la rentabilit du groupe samliore par appropriation des marges intermdiaires.
C.

Les limites de la croissance externe

La croissance interne comporte de nombreuses limites :

limportance des capitaux ncessaires pouvant entraner un alourdissement important de lendettement (sauf
regroupement par change dactions mais dans ce cas, il y a le risque dune dilution du pouvoir avec larrive
des nouveaux partenaires)
des rorganisations compliques qui ncessitent de restructurer les diffrentes activits
des cots sociaux car les oprations saccompagnent souvent de licenciements en raison des doublons dans
certains services
des diffrences culturelles freinant lintgration des salaris
la cration de structures trs lourdes manquant de flexibilit et de capacit de raction rapide aux changements ;
lentreprise risque alors de perdre en cots administratifs ce quelle gagne en cots de production du fait de sa
taille.
Les oprations de croissance externe peuvent tre menes en plusieurs tapes : prise de participation minoritaire
pour tester les rapports avec le partenaire et mesurer lintrt de lentreprise, puis augmentation de lengagement
jusquau contrle final.

La croissance des entreprises provoque une concentration des marchs, la concentration tant le phnomne par
lequel le nombre dentreprises sur un march a tendance a diminuer et la taille de celles-ci augmenter.
Pour limiter ce phnomne, les pouvoirs publics contrlent les concentrations contraires au bon fonctionnement des
marchs et lintrt des consommateurs. (voir le cours de droit)
Ces 15 dernires annes ont t marques par la multiplication des oprations de croissance externe. Elles ont t
favorises par la libralisation des mouvements de capitaux et la globalisation des marchs. Mais des tudes
rcentes mettent en vidence le rsultat dcevant de certaines ; une fusion sur deux se solderait par un chec.
Dans la pratique, en effet, les conomies dchelle se rvlent moins fortes quespres et les problmes de gestion
du rapprochement plus importants que prvus.