Chapitre 1 MICROSTRUCTURES BRVM 2022 UAHB

Chapitre 3: La BRVM et
Indices Boursiers
CAS de la BRVM: Mode d’organisation de ce marché secondaire
• La BRVM est dotée d’un système électronique et

dispose d’un réseau satellite qui permet aux
Sociétés de Gestion et d’Intermédiation (SGI) de
transmettre les ordres de bourse des différents
pays de l’Union vers le site central situé à
Abidjan.
• Les différents organes du marché
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CAS de la BRVM: Mode d’organisation de ce
marché secondaire
Pole public: CREPMF (AMF)
• Le Conseil Régional de l’Epargne Publique et

des Marchés Financiers veille au bon
fonctionnement de la BRVM et protège les
épargnants. Il a les pouvoirs suivants:
1. Un pouvoir réglementaire : détermine et
administre les règles de fonctionnement
auxquelles chaque acteur est obligé de se
soumettre
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2. Un pouvoir décisionnel : allant dans le sens de

l’habilitation ou l’agrément des acteurs commerciaux ;
aval sur les opérations portant sur les emprunts
bancaires ou sur les offres publiques de vente
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2. Pouvoir de contrôle : sur les informations financières

transmises par les entreprises cotées (logique de protection
des épargnants).. le CREPMF donne l’agrément à des
entreprises de rating comme le WARA (west african rating
agency) pour une diffusion d’information financière sincère.
Les infos portent les performances financières des entreprises
cotées et aussi des notes portant sur le système de
gouvernance.
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marché secondaire
• Pouvoir de sanction : pour réprimer certaines

pratiques qui pourraient être préjudiciables aux
épargnants. Le CREPMF sanctionne le délit d’initié, la
technique de la bouilloire qui va dans le sens de
manipuler le cours ou le fait de divulguer de fausses
informations. La sanction peut être pécuniaire,
administrative ou un retrait de l’agrément
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marché secondaire
• Les opérations autorisées par le CREPMF
• les emprunts obligataires ;
• les offres publiques de ventes (OPV) ;
• les offres publiques d’achat (OPA) ;
• les offres publiques de retrait (OPR) ;
• les placements étrangers (PE) ;
• les augmentations de capital ;
• les opérations de fractionnement de capital.
POLE PRIVE: BRVM sa et DC/BR
La BRVMsa est une structure privée de droit ivoirien qui a

pour rôle :
• Organisation du marché
• La cotation et la négociation des valeurs mobilières
• La diffusion de la cote et des informations boursières
• Promouvoir le développement du marché
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Le DC /BR (dépositaire central / banque de règlement
• Le DC/BR assure la conservation et la circulation scripturale
des valeurs mobilières pour le compte des SGI
• Exerce le règlement des ordres d’achat et de vente des titres
émis
• Assure le paiement des rémunérations des titres
• Le DC/BR fonctionne avec un fonds de garantie qui permet
de couvrir le risque de défaut des adhérents
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• Les SGI sont les principaux animateurs du marché en tant

que prestataires de services d’investissements boursiers.
• Elles sont les seuls intermédiaires habilités et bénéficient de
ce fait de l’exclusivité de la négociation des valeurs
mobilières cotées à la Bourse et assurent en grande partie la
conservation des titres pour le compte de leurs clients.
• Trois types de SGI existent au niveau de la BRVM :
• les SGI de réseau qui sont créées par des institutions financières telles que les
banques ;
• les SGI indépendantes qui ont pour origine l’esprit d’entreprise de groupes de
sociétés et/ou de personnes physiques.
• Les SGP sont des personnes morales qui, par le biais

de placements et négociations en bourse effectués
par les SGI, interviennent de manière discrétionnaire
dans la gestion des titres qui leurs sont confiés sur la
base d’un mandat de gestion établi avec leurs clients.
• Ces sociétés ne doivent pas détenir les titres et/ou les
fonds de leurs clients.
• Les apporteurs d’affaires sont des personnes physiques ou

morales qui transmettent les ordres de leurs clients aux SGI
et/ou qui mettent en relations leurs clients avec les SGI ou
les SGP, pour l’ouverture d’un compte de titres et pour les
conseils en placements ou la gestion sous mandat.
• Les démarcheurs ont pour métier de faire des offres de
service ou de donner des conseils, de façon habituelle, en
vue de susciter la souscription, l’achat, l’échange, la vente de
valeurs mobilières ou la participation à des opérations sur
ces valeurs.
 Autres acteurs :
• sociétés de gestion d’OPCVM ;
• agences de notation ;
• Au démarrage de ses activités, la BRVM disposait de deux (2)

compartiments pour les actions et d’un (1) compartiment pour les
obligations :
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• A/ Les compartiments de la BRVM

Le premier compartiment des actions est réservé aux sociétés justifiant
d’au moins cinq (5) comptes annuels certifiés, d’une capitalisation
boursière de plus de cinq cents millions (500.000.000) francs CFA et
d’une part de capital diffusé dans le public d’au moins 20%.
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• Le second compartiment des actions est accessible

aux sociétés de taille moyenne présentant une
capitalisation boursière d’au moins deux cents
millions (200.000.000) francs CFA ainsi que deux (2)
années de comptes certifiés, et s’engageant à diffuser
au moins 20% de leur capital dans le public dans un
délai de deux (2) ans, ou 15% en cas d’introduction
par augmentation de capital
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• Le compartiment obligataire est accessible aux emprunts obligataires

dont le nombre total de titres à l’émission est supérieur à trente cinq
mille (35.000) et le montant nominal de l’émission au moins égal à
cinq cents millions (500.000.000) FCFA
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• Appel Public à l’Epargne

Les levées de fonds par appel public à l’épargne – marché primaire – à la BRVM,
sous forme d’émission d’actions ou d’obligations, requièrent au préalable le visa
du CREPMF sauf pour les États et se font par le biais d’une offre publique de
vente (OPV). Une fois autorisée, l’émetteur des titres doit solliciter les services
d’une SGI pour le pilotage de l’opération (conseil, assistance, recherche de
garantie, …) jusqu’à la livraison des fonds.
• Ces émissions sur le marché primaire sont suivies d’une introduction

en Bourse – marché secondaire – afin d’assurer la liquidité des titres.
• La demande d’admission d’une valeur aux négociations, sur le
premier ou le second compartiment action de la cote, ou au
compartiment obligataire pour ce qui est des titres de créances, est
adressée à la Bourse régionale par la SGI chargée par l’émetteur de
suivre la procédure d’admission.
• Etapes de l’admission à la cote

• La négociation des titres à la BRVM s’effectue par la transmission des

ordres des SGI, qui exercent pour le compte d’investisseurs
institutionnels et de particuliers, sur le système de cotation centralisé.
• Un ordre de bourse est un document écrit à travers lequel un
prestataire de service d’investissement agréé (SGI) émet ses souhaits
d’acheter ou de vendre une certaine quantité d’un titre spécifique
coté à un prix et sur une période de temps donnée.
• Pour être valide, l’ordre de bourse doit comporter les mentions suivantes :
• le nom de la valeur ;
• le code de la valeur ;
• le sens de l’opération – achat ou vente – ;
• la quantité ;
• la date de validité : jour, à date déterminée ou jusqu’à révocation. La validité «
à révocation » a une durée maximale de 90 jours et la validité à date
déterminée est valable jusqu’au jour prescrit. La durée ne pouvant pas
excéder 90 jours ;
• le type d’ordre.
• Trois types d’ordres sont admis à la BRVM :

• l’ordre à cours limité
• l’ordre à la meilleure limite
• l’ordre au marché
• Les donneurs d’ordres (clients) déposent auprès de leurs SGI les montants
nécessaires au règlement des opérations qu’ils ont initié.
• Par la suite, ces montants sont déposés sur les comptes de ces derniers ouverts
dans les livres de la banque de règlement (BR).
• La compensation des titres s’effectue au niveau du dépositaire central (DC).
• L’ordre au marché permet d’acheter ou de vendre une quantité de

titres sans condition de prix, donc sans aucune maîtrise du cours
auquel l’ordre sera exécuté. L’avantage de cet ordre réside dans le fait
qu’il est prioritaire sur les ordres à cours limité et qu’il privilégie la
quantité de titres demandés avec une exécution immédiate (en
fonction des quantités disponibles sur le marché).
• Un ordre à la meilleure limite est exécuté à hauteur de la meilleure

offre ou de la meilleure demande disponible sur le marché au
moment où il est confronté au carnet d’ordres. En d’autres termes :
lorsque vous passez un ordre à la meilleure limite, vous demandez à
votre intermédiaire financier d’acheter ou de vendre les actifs
concernés immédiatement, au prix le plus bas ou le plus haut
possible.
• L’ordre à cours limité permet d’acheter ou de vendre une quantité de

titres avec une condition de prix, donc avec une maîtrise du cours
auquel l’ordre sera exécuté. L’avantage de cet ordre réside dans le fait
qu’il permet de fixer un objectif de cours en fonction de l’évolution du
marché. En revanche, contrairement à l’ordre au marché, la quantité
de titres souhaitée peut être exécutée partiellement.
• La BRVM a adopté à partir du 16 septembre 2013 la cotation en continu pour

l’ensemble de ses valeurs, après 15 années de cotation au fixing.
Déroulement de la séance de cotation en continu à la BRVM
CAS de la BRVM: Mode d’organisation de ce marché
secondaire
 L’indice boursier retranscrit l’évolution générale du marché.
 On distingue généralement les indices larges (tous les titres) et les
indices restreints (une sélection des titres).
 Les indices sont très utiles pour étudier la tendance générale du
marché, mais aussi pour apprécier la performance des places
boursières dans une perspective comparative.
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secondaire
Au niveau de la BRVM on retrouve l’indice BRVM 10 (les 10 plus
grosses capitalisation boursière) et l’indice composite (représentant
l’ensemble des actions ordinaires cotées)
l’indice composite est composé des actions de la BRVM-10 et d’autres

titres moins représentatifs ( indice emboîté ).
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• Au niveau sectoriel, on dénombre sept indices à la BRVM :

• BRVM – Agriculture
• BRVM – Autres secteurs
• BRVM – Distribution
• BRVM – Finance
• BRVM – Industrie
• BRVM – Services publics
• BRVM – Transport
secondaire
• A New – York, le NASDAQ (National Association Securities Dealers
Automate Quotation ) qui regroupe 100 valeurs de la haute
technologie
• A Londres on retrouve les indices FTSE (Financial Times Stock

Exchange) appelé encore les indices Footsie. FT 30 , 100 et 500.
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secondaire
• A paris le CAC 40 ( CAC : Cotation A Continu ) qui regroupe les 40 plus

grosses capitalisation boursières du marché parisien
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secondaire
C. L’intérêt des indices boursiers
Les indices sont apparus à la fin du 19ième siècle avec la création du
célèbre indice Dow Jones des 30 valeurs en 1884.
Les indices demeurent toujours un élément d’appréciation synthétique
de l’évolution de la tendance du marché
17/11/2022 34
secondaire
• Ils peuvent se calculer dans le marché primaire, dans le marché
secondaire ou dans un secteur d’activité. Ils constituent un baromètre
pour les investisseurs.
• Les indices sont devenus aujourd’hui un élément fondamental de
l’appréciation d’une gestion de portefeuille.
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Chapitre 3: La BRVM et

• La BRVM est dotée d’un système électronique et

• Le Conseil Régional de l’Epargne Publique et

2. Un pouvoir décisionnel : allant dans le sens de

2. Pouvoir de contrôle : sur les informations financières

• Pouvoir de sanction : pour réprimer certaines

POLE PRIVE: BRVM sa et DC/BR

La BRVMsa est une structure privée de droit ivoirien qui a

• Les SGI sont les principaux animateurs du marché en tant

• Les SGP sont des personnes morales qui, par le biais

• Les apporteurs d’affaires sont des personnes physiques ou

• Au démarrage de ses activités, la BRVM disposait de deux (2)

• A/ Les compartiments de la BRVM

• Le second compartiment des actions est accessible

• Le compartiment obligataire est accessible aux emprunts obligataires

• Appel Public à l’Epargne

• Ces émissions sur le marché primaire sont suivies d’une introduction

• Etapes de l’admission à la cote

• La négociation des titres à la BRVM s’effectue par la transmission des

• Trois types d’ordres sont admis à la BRVM :

• L’ordre au marché permet d’acheter ou de vendre une quantité de

• Un ordre à la meilleure limite est exécuté à hauteur de la meilleure

• L’ordre à cours limité permet d’acheter ou de vendre une quantité de

• La BRVM a adopté à partir du 16 septembre 2013 la cotation en continu pour

l’indice composite est composé des actions de la BRVM-10 et d’autres

• Au niveau sectoriel, on dénombre sept indices à la BRVM :

• A Londres on retrouve les indices FTSE (Financial Times Stock

• A paris le CAC 40 ( CAC : Cotation A Continu ) qui regroupe les 40 plus

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