Exercice n°7 :

On suppose que le système bancaire est composé de banques commerciales et d’une Banque
Centrale dont les bilans simplifiés se présentent respectivement comme suit :

Bilan consolidé des

Banque Centrale
banques commerciales

Or et devises : 150

Réserves : 145 Refinancement : 195 Créances sur le Trésor : Billets : 400

200
Crédits : 1500 Dépôts à vue : 1450 Réserves : 145
Refinancement : 195

Supposons que le taux de la réserve obligatoire est de 10 %.

1-Déduire le montant des réserves obligatoires et commenter.

2-Expliquer le mécanisme de la création monétaire selon l’approche du diviseur.

3-Déterminer la valeur du diviseur de crédit et commenter.

4-Si l’on suppose que les banques commerciales accordent un nouveau crédit à hauteur de 300 :
Déterminer le besoin supplémentaire des banques en monnaie centrale.

5-Déduire les montants respectifs des fuites en billets et réserves obligatoires correspondants.

Déduire également la nouvelle masse monétaire.

6-Si on considère que la Banque centrale accepte d’accorder aux banques un refinancement
équivalent à leur besoin supplémentaire en monnaie centrale, présenter les bilans définitifs de
ce système bancaire.

7-En partant de la situation initiale (bilans avant l’octroi du nouveau crédit), si la banque
centrale décide de réduire le taux de la réserve obligatoire à 5 %, déterminer le montant des
réserves excédentaires.

8-Calculer le total des crédits si les banques commerciales prêteraient la totalité de ces réserves
excédentaires sous forme de nouveaux crédits. Commenter.

p. 1
Solution :
Supposons que le taux de la réserve obligatoire est de 10 %.

1-Déduire le montant des réserves obligatoires et commenter.

Le montant des réserves obligatoires

𝑅 = 𝑟. 𝐷
𝑅 = 0.1 × 1450
𝑅 = 145

2-Expliquer le mécanisme de la création monétaire selon l’approche du diviseur.

Selon l'approche de diviseur, la détention préalable de la monnaie centrale n'est pas une condition pour
que les banques puissent accorder des crédits. L'octroi de crédits précède, donc, la constitution de la
monnaie centrale permettant de faire face aux diverses fuites auxquelles elles peuvent faire face. Il s'agit
du passage de la masse monétaire à la base monétaire (M=k.H) avec k=r+b-rb. Ce mécanisme suppose
l'endogéneité de l'offre de monnaie.

3-Déterminer la valeur du diviseur de crédit et commenter.

Le diviseur de crédit : d

𝑑 = 𝑟 + 𝑏 − 𝑟𝑏
𝑑 = 0.28

4-Si l’on suppose que les banques commerciales accordent un nouveau crédit à hauteur
de 300 : Déterminer le besoin supplémentaire des banques en monnaie centrale.

- Le besoin supplémentaire des banques en monnaie centrale si elles accordent un crédit à hauteur de
300

H= M.d (avec M=300)

H= 300 x 0.28

H = 84

5-Déduire les montants respectifs des fuites en billets et réserves obligatoires

correspondants.

Les fuites en billets B:

B = b.M

B = 0.21 x 300 B=63

p. 2
Les fuites en réserves obligatoires R :

H=B+R

R=H-B

R = 84 - 63 = 21

Déduire également la nouvelle masse monétaire.

6-Si on considère que la Banque centrale accepte d’accorder aux banques un

refinancement équivalent à leur besoin supplémentaire en monnaie centrale, présenter les
bilans définitifs de ce système bancaire.

Bilan consolidé des banques commerciales Banque centrale

Actif Passif Actif Passif
Réserves = Refinancement = Billets =
Or et devises =150
145+21=166 195+84=279 400+63=463
Crédits = Dépôts à vue = Créances sur le Réserves =
1500+300=1800 1450+237=1687 trésor=200 145+21=166
Refinancement =
195+84=279

7-En partant de la situation initiale (bilans avant l’octroi du nouveau crédit), si la banque
centrale décide de réduire le taux de la réserve obligatoire à 5 %, déterminer le montant
des réserves excédentaires.

Les réserves obligatoires à constituer sur les dépôts :

𝑅𝑂′ = 𝑟 ′ 𝐷
𝑅𝑂′ = 0.1 × 1450
𝑅𝑂′ = 145

Les réserves excédentaires ;

𝑅𝐸 = 𝑅 − 𝑅𝑂
𝑅𝐸 = 145 − 72.5
𝑅𝐸 = 72.5

8-Calculer le total des crédits si les banques commerciales prêteraient la totalité de ces réserves
excédentaires sous forme de nouveaux crédits. Commenter.

𝑆 = 𝐸. 𝐾
1
𝑆=𝐸×
𝑟′
+ 𝑏 − 𝑟′𝑏
1
𝑆 = 72.5 × 𝑆 = 278.84
0.05 + 0.21

p. 3
Exercice 8 :
On suppose dans une économie fictive que le système bancaire est composé des banques
commerciales dont le bilan agrégé est présenté ci-dessous, et une banque centrale dont on donne
également le bilan simplifié.

1. Calculer :
➢ La masse monétaire et ses contreparties.
➢ Le taux de préférence pour les billets.
➢ Le taux des réserves obligatoires.
➢ Le multiplicateur de crédit.
On suppose que le trésor recourt à une avance de la banque centrale égale à 120 unités
monétaires pour financer son déficit.
2. Ecrire le nouveau bilan de la banque centrale immédiatement après cette opération.
3. Ecrire les nouveaux bilans bancaires après que le trésor public ait entièrement utilisé
l’avance consentie.
On revient à la situation initiale, et on suppose que les banques commerciales décident
d’accorder des crédits supplémentaires pour un montant de 120 unités monétaires et que la
banque centrale valide cette décision.
4. Ecrire les nouveaux bilans après l’utilisation de ce crédit.

Corrigé :
1. Calcul :
 La masse monétaire et ses contreparties : MM = Billets + Dépôts à vue
Alors, MM = 3000 + 600 = 3600
Les contreparties de la masse monétaire : CPMM = Devises + Crédits + Créances sur trésor
Alors, CPMM = 400 + 3000 + 200 = 3600
Condition à respecter : La masse monétaire = Les contreparties de la masse monétaire
 Le taux des réserves obligatoires « r » :
𝐑é𝐬𝐞𝐫𝐯𝐞𝐬 𝐨𝐛𝐥𝐢𝐠𝐚𝐭𝐨𝐢𝐫𝐞𝐬
𝐫= 𝐱 𝟏𝟎𝟎
𝐝é𝐩𝐨𝐭𝐬 à 𝐯𝐮𝐞
Alors,
𝟑𝟎𝟎
𝐫= 𝐱 𝟏𝟎𝟎 = 𝟏𝟎%
𝟑𝟎𝟎𝟎
 Le taux de préférence pour les billets « b » :
𝐁𝐢𝐥𝐥𝐞𝐭𝐬
𝐛= 𝐱 𝟏𝟎𝟎
𝐌𝐚𝐬𝐬𝐞 𝐦𝐨𝐧é𝐭𝐚𝐢𝐫𝐞

p. 4
 Alors,
𝟔𝟎𝟎 𝟏
𝐛= = = 𝟎, 𝟏𝟔
𝟑𝟔𝟎𝟎 𝟔
 Le multiplicateur de crédit « k » :
Alors,
1
𝐾=
𝑏 + 𝑟(1 − 𝑏)

𝟏
K= = 𝟒, 𝟎𝟗
𝟎,𝟏𝟔+𝟎.𝟏𝟎(𝟎.𝟖𝟒)

2. Les nouveaux bilans directement après l’opération de trésor public :

Banques commerciales Banque centrale

Réserves 300 Refinancement 300 Or et Devises 400 Réserves 300

Crédits 3000 Dépôts à vue 3000 Créances sur le 320 Billets 600
trésor
Refinancement 300 Compte courant du trésor pub 120

Total 3300 Total 3300 Total 1020 Total 1020

3. Les nouveaux bilans après que le trésor ait utilisé l’avance consentie :

La fourchette des calculs qui présente les fuites monétaires :

Montant Fuites Taux Valeurs

Billets 1/6 120 x 1/6 = 20

Δ DÂV 1 – 1/6 = 5/6 120 x 5/6 = 100

p. 5
  Les nouveaux bilans :

Banques commerciales Banque centrale

Réserves 400 Refinancement 300 Or et Devises 400 Réserves (RO+RE) 400
(RO+RE)
Crédits 3000 Dépôts à vue 3100 Créances trésors 320 Billets 620
Refinancement 300 Compte courant du trésor pub 00
Total 3400 Total 3400 Total 1020 Total 1020

4. Les nouveaux bilans après que le système bancaire national décide de donner un crédit
supplémentaire de 120 UM au système non bancaire, la fourchette des calculs des fuites
monétaire se présente comme suit :
5.

Montant Fuites Taux Valeurs

Billets 1/6 120 x 1/6 = 20

120 Δ DÂV 1 – 1/6 = 5/6 120 x 5/6 = 100

Fuite en Réserves obligatoires 10% 100 x 0,1 = 10

BL = 20 +10 = 30 UM

Banques commerciales Banque centrale

Réserves(RO) 300+10 Refinancement 300+20+10
Or et Devises 400 Réserves (RO) 300+10
Crédits 3120 Dépôts à vue 3100 Créances trésors 200 Billets 620
Refinancement 300+20+10
Total 3400 Total 3400 Total 1020 Total 1020

p. 6
 Exercice n°9 :

Soient les données suivantes extraites des statistiques monétaires du Maroc

de fin Août 2018 :
Actifs Monétaires en Milliards de DH DEC18 SEP19
Certificats de dépôts à durée résiduelle inférieure ou égale à 2 ans 27 789 29 525
Dépôts à vue auprès de BAM 2 064 2 911
Comptes à terme et bons de caisse auprès des banques 161 106 151 351
Encaisses des banques 14 876 14 556
Dépôts à vue auprès du Trésor 62 302 65 564
Comptes d'épargne auprès des banques 159 191 164 531
Titres OPCVM monétaires 56 507 54 179
Valeurs données en pensions 6 951 2 877
Dépôts en devises 37 397 44 085
Dépôts à vue auprès des banques 560 728 561 405
Billets et monnaies mis en circulation 248 478 264 281
Dépôts à terme auprès du Trésor 9 887 12 765
Emprunts contractés par les banques auprès des sociétés financières 3 099 3 522

Contreparties de la Masse monétaire en MMDH DEC18 SEP19

Créances de BAM sur l’économie 1 078 1 244
Capital et réserves de BAM 15 355 15 743
Autres ressources non monétaires 569 523
Créances nettes des AID sur l’AC 202 222 204 715
Réserves Internationales nettes 230 665 232 929
Contrepartie des dépôts auprès du Trésor 72 189 78 329
Capital et réserves des AID 133 708 140 599
Allocations de DTS et autres engagements extérieurs 7 518 7 550
Emprunts des AID 17 933 21 636
Titres autres qu’actions exclus de M3 41 567 40 753
Créances nettes de BAM 778 -959
Dépôts exclus de M3 9 671 9 496
Autres postes nets -8 856 -21 650
Créances nettes des AID sur les non-résidents 25 594 25 845
Créances des AID sur l’économie 1 021 814 1 056 398
Autres actifs extérieurs de BAM 1 464 1 881

TAF :
1. Calculer les agrégats qui suivent et en préciser la signification : MF, MS, M1, M2-M1,
M2, M3-M2, M3-M1 et M3 (à fin décembre 2018 et à fin septembre 2019)
2. Calculer l’évolution des agrégats monétaires significatifs en valeur et en pourcentage
sur les huit premiers mois de 2018. Commenter les résultats obtenus et déduire la
préférence des agents non financiers résidents sur cette période.

p. 7
3. Citer une variable économique de votre choix qui aurait influé sur cette préférence.
Expliquez.
4. Donner les deux formules des contreparties de la masse monétaire (sur la base des AEN
(avoirs extérieurs nets) et sur la base des RIN (Réserves internationales nettes)).
5. Vérifier que l’encours de M3 à fin septembre 2019 obtenu en 1) est égal au total de ses
contreparties à cette date (sur la base des RIN).
6. Déduire l’encours des AEN du secteur émetteur de la monnaie à fin septembre 2019.
7. Donner la formule du taux de liquidité de l’économie au sens large et au sens étroit.
Quelle interprétation donnez-vous à la variation de son niveau (en cas de sa hausse et en
cas de sa baisse).

Corrigé :

1- Calculer les agrégats qui suivent et en préciser la signification : MF, MS,

M1, M2-M1, M2, M3-M2, M3-M1 et M3 (à fin décembre 2018 et à fin
septembre 2019)

Agrégat 12/2018 09/2019 Evol Evol %

MF 233602 249725 16123 6,90%
MS 625094 629880 4786 0,77%
M1 858696 879605 20909 2,43%
M2-M1 159191 164532 5341 3,36%
M2 1017887 1044136 26249 2,58%
M3-M2 302736 298304 -4432 -1,46%
M3-M1 461927 462835 908 0,20%
M3 1320623 1342440 21817 1,65%

Calculs pour septembre 2019

CF = 264281 – 14556 = 249725

MS=561405 + 2911 + 65564 = 629880

M1 = 249725 + 629880 = 879605

M2-M1 = 164531
M2 = 1044136
M3 - M2 = Autres actifs monétaires = 298304
M3-M1 = (AAM +Placements à vue + M1) - M1
M3-M1 = AAM + Placements à vue = 462835
M3 = 1342440

p. 8
2. Calculer l’évolution des agrégats monétaires significatifs en valeur et en
pourcentage sur les neuf premiers mois de 2019. Commenter les résultats
obtenus et déduire la préférence des agents non financiers résidents sur cette
période

Pour l’évolution en % et en ∆ des agrégats significatifs, MF, MS, M1, M2, M2-M1,
M3-M2, M3-M1, voir tableau précédent (Question 1 )

3. Citer une variable économique de votre choix qui aurait influé sur cette
préférence. Expliquez

 La Banque centrale peut faire par mesure réglementaire (à travers ses

instruments) varier la masse monétaire : en autorisant par exemple les banques à
prêter une proportion plus ou moins grande des fonds qu’elles ont sous forme de
dépôts, il est possible par exemple de faire varier la quantité de liquidité en
circulation. Un outil plus courant est de faire varier son taux directeur qui a une
incidence sur les taux des prêts (et de l’épargne) bancaires.
 (Une augmentation du niveau de production de 5% => augmentation de la valeur
ajoutée (création de la richesse => augmentation de la production de bien et
service => augmentation de la demande de bien et service => préférence pour la
liquidité dans le but d’acquérir ces biens et services ➔ hausse de la liquidité de
l’économie.), ceci se traduit au final par une inflation. Ou au contraire une baisse
de la production va provoquer une baisse du revenu et par conséquent une
diminution de la demande de biens et services et une baisse de la demande de
monnaie.

4. Donner les deux formules des contreparties de la masse monétaire (sur la

base des AEN (avoirs extérieurs nets) et sur la base des RIN (Réserves
internationales nettes)).

Sur la base des RIN

Total des contreparties = Réserves Internationales Nettes + Créances nettes sur l'AC +
Créances sur l'économie - Ressources à caractère non monétaire + Autres contreparties
de M3.

Sur la base des AEN

Total des contreparties = Avoirs Extérieurs Nets + Créances nettes sur l'AC + Créances
sur l'économie – (Ressources à caractère non monétaire + Autres postes nets)

5. Vérifier que l’encours de M3 à fin septembre 2019 obtenu en 1) est égal au

total de ses contreparties à cette date (sur la base des RIN)

RIN = 232939
CNAC = CN de BAM + CN de AID = -959+204715=203756
Créances sur l’économie = C. de BAM + C. des AID = 1244 + 1056398 = 1057642

p. 9
RCNM = Capital et réserves des ID + Engagements non monétaires des ID
= 15743 + 140599 + 9496 + 21636 + 40753 + 523 = 228750.
Autres contreparties de M3 = 78329 + (-21650) + 25845 – 7550 + 1881 = 76855

Total des contreparties = 232939+ 203756+ 1057642 – 228750 + 76855 =

1342442=M3

6. Déduire l’encours des AEN du secteur émetteur de la monnaie à fin

septembre 2019 AEN= 209815

7. Donner la formule du taux de liquidité de l’économie au sens large et au sens

étroit. Quelle interprétation donnez-vous à la variation de son niveau (en cas de sa
hausse et en cas de sa baisse)

𝑀3+∑𝑃𝐿
Taux de liquidité de l’économie au sens large =
𝑃𝐼𝐵

𝑀3
Taux de liquidité de l’économie au sens large =
𝑃𝐼𝐵

p. 10