CAS DAUTOEVALUATION

Directeur Financier
Comit des finances
Mr. TSOULI REDA
Comit dAdministration

Objet : Evaluation du mode de financement

Option 1 : Emprunt auprs dun tablissement bancaire

Un tablissement financier a offert un prt de 5 millions de dollars pour un an, renouvelable au
gr de ltablissement, avec un taux dintrt fix chaque anne major de 3%.
Le principal inconvnient du prt taux rvisable est son risque. Nous serons en effet exposs
une hausse des taux et un renchrissement de notre crdit, ce qui peut se rvler
dramatique si notre trsorerie est insuffisante pour assumer l'augmentation de
nos mensualits. il est gnralement possible de transformer un taux variable en taux fixe
des conditions proches de celles du march en cas de hausse des taux. Cette clause doit
tre incluse dans notre contrat de prt.
Lavantage que prsente un taux fixe, c'est la lisibilit des remboursements pendant toute la
dure du prt. Le taux, la dure et le montant de chaque mensualit sont constants. Sauf
quaucune surprise possible, pas mme celle de bnficier d'un meilleur taux si la conjoncture
bancaire volue dans un sens plus favorable.
Exigences des IFRS en matire dinformation :
IAS 23 sapplique la comptabilisation des cots demprunt, quelle que soit la nature de
lemprunt.
Prsentation dans les tats financiers :
Lorsque lentreprise a opt pour la capitalisation des cots demprunt attribuables aux actifs
exigibles, les intrts capitaliss sont incorpors au cot des immobilisations ou des stocks quils
ont financs. Paralllement, ils viennent en diminution des charges financires constates sur la
priode. Tous les autres cots demprunt sont passs en charges de la priode.
Contenu des notes annexes :
Les annexes aux tats financiers doivent fournir les informations suivantes :
Mthode comptable adopte pour les cots demprunt.
Montant des cot demprunt incorpors dans le cot dactifs ou passs en charges au cours de
lexercice.
Taux de capitalisation utilis pour dterminer le montant des cots demprunt pouvant tre
incorpors dans le cot dactifs, pour chaque catgorie dactifs ligibles.
Exigences de ltablissement emprunteur :

Ratios

Exigence
Bancaire

Donns de la
Socit

Couverture des intrts :

RE / Intrts

7,0

6,66

Emprunts / Capitaux Propres

2,1

0,769

Option 2 : Emission dactions ordinaires et dactions privilgis

La modalit tudie concerne surtout laugmentation de capital en numraire est ralise

par cration dactions nouvelles.
On doit :
1. dterminer la somme quon dsire obtenir;
2. fixer le prix d'mission des actions nouvelles. (Prix de march net 10$ / Action)
La fixation de ce prix d'mission se situe, en principe, entre deux limites :
une limite infrieure qui est la valeur nominale (si le prix d'mission tait infrieur il y aurait
augmentation fictive de capital) ;
une limite suprieure qui est la valeur de laction ancienne avant laugmentation du capital.

Emission de 500000 actions de nominal 5 au prix de 10 .

La somme perue est gale 500000 10 soit 5 millions deuros :
dont 500000 5 soit 2,5 millions reprsentent le capital,
et 500000 5 soit 2,5 millions reprsentent la prime d'mission.
Une des limites importantes que cette option peut nous faire subir est la dilution du bnfice
puisque,
le bnfice sera rparti entre un plus grand nombre dactions. Mais surtout, lorsque le nombre
dactions augmente, cest aussi le pourcentage de contrle associ chaque action qui diminue.
Les actions prfrentielles : Emission de 5 millions de dollars dactions dividende
cumulatif de 6 %
Les dtenteurs d'actions privilgies jouissent gnralement d'un dividende fixe garanti
perptuit. Cela les distingue des dtenteurs d'actions ordinaires, dont le dividende est variable et
n'est jamais garanti. Par contre, leur droit de vote est diffrent : ils ne l'exercent que si l'entreprise
omet, plusieurs reprises, de verser des dividendes.

OPTION 3 : Emission dobligations

Un alternative lemprunt bancaire long terme peut tre lemprunt obligataire, par lmission
dans le public de titres ngociables (Obligations) .
IFRS 13 prescrit une hirarchie de la JV : Dans le cas dune mission demprunt obligataire
comptabilise sa JV infrieure la valeur nominale, le cout total de lemprunt est plus lev que
les intrts pays. Autrement dit, la socit mettrice doit non seulement faire face au taux

dintrt contractuel sur la dure de lemprunt, mais galement rembourser la valeur nominale
la date dchance.