ANALAYSE FINANCIERE

1] BILAN FONCTIONNEL

Il donne une vision plus économique, il présente la manière dont les emplois sont financés
par les ressources. Il permet de mieux comprendre le fonctionnement de l’entreprise du
point de vue de ses masses financières et des équilibres financiers réalisés.
Les postes du bilan sont reclassés en 4 fonctions :
- financement
- investissement
- exploitation
- trésorerie

ACTIF PASSIF
Emplois Stables - actif corporel Ressources -Capitaux propres
- actif incorporel Stables - Dettes financières à
- actif financier terme
Emplois - Stocks Ressources - Dettes fournisseurs
d’Exploitation - Créances Clients d’Exploitation - Dettes fiscales &
- Autres Créances sociales
- Autres dettes
Emplois Hors - Créance hors Ressources Hors - Dettes hors
Exploitation exploitation Exploitation exploitation
Trésorerie Active - Valeur Mobilière de Trésorerie Passive - Concours Bancaires
Placement Courants (CBC)
- Disponibilités - Escomptes

NB :
- toutes les valeurs présentent dans le bilan fonctionnel sont des valeurs brutes
- Pour les dettes financières à terme penser à enlever le montant des CBC (pour éviter de les
comptabiliser deux fois)
- Pour les autres créances, créances hors exploitation, autres dettes ou dettes hors
exploitation : si l’énoncé précise qu’il s’agit de créances / dettes d’exploitation les mettre en
créances / dettes d’exploitation, si il n’y a aucunes précisions ou qu’il s’agit de Court Terme
les mettre en créances / dettes hors exploitation.
- si il y a dans l’énoncé des effets escomptés non échus ils sont à placer dans les emplois et
ressources d’exploitation
- Les capitaux propres comprennent : le résultat de l’exercice, les provisions pour risques et
charges, amortissement et provisions
- Si il y a des charges à repartir les mettre en emplois stables
- Les charges constatées d’avance sont à mettre dans les autres créances d’exploitation
- écart de conversion : à rajouter aux postes d’actif concernés et à soustraire aux postes de
passif concernés
- crédit bail : la valeur d’origine du bien est à mettre en immobilisation, les amortissement à
rajouter dans les capitaux propres et la Valeur Nette Comptable du bien à rajouter aux
dettes financières
2] INDICATEURS FINANCIERS

Ils permettent de caractériser la structure financière de l’entreprise.

 FRNG (Fond de Roulement Net Global) : équilibre financier à LT, permet de voir si les
emplois stables (ES) sont financés par les ressources stables (RS). Il est utilisé par les
créanciers de l’entreprise pour apprécier le risque de faillite et donc la solvabilité de
l’entreprise
- si FRNG > 0 : Les ES sont totalement couverts par les RS
- si FRNG = 0 : Les ES sont couverts par les RS mais l’entreprise ne dispose d’aucun
excédent à LT ce qui rend son équilibre financier fragile
FRNG = RS –ES
FRNG = BFR + TN

 BFR (Besoin en Fond de Roulement) : équilibre financier à CT

BFR = BFRE + BFRHE
BFRE = Emplois d’Exploitation – Ressources d’Exploitation
BFRHE = Emplois Hors Exploitation – Ressources Hors Exploitation

Quand BFR > 0 on a un besoin de financement. Le FRNG doit financer l’intégralité du

BFR mais si ce n’est pas le cas il faut financer le BFR par une partie du FRNG et une
partie des concours bancaires ce qui engendre des coûts importants et qui crée une
dépendance.
Pour diminuer le BFR (3 leviers) :
- diminuer les stocks
- diminuer le délai des créances
- augmenter les dettes à CT (l’entreprise paye à crédit)

 TN (Trésorerie Nette) : équilibre financier à très CT.

TN = Trésorerie Active – Trésorerie Passive
Ou (pour vérifier)
TN = FRNG – BFR
Si FRNG > BFR alors TN > 0
Si FRNG < BFR alors TN <0
3] SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION (SIG)

PRODUITS CHARGES SIG

Ventes de marchandises Coût d’achat march Marge commerciale
RRR accordés vendues :
Achat de marchandises
RRR obtenus sur march
Variations stocks march
Prod vendue Production de l’exercice
RRR accordés
Prod stockée Ou déstockage
Prod immobilisée
Marge commerciale Conso en provenance des Valeur ajoutée
Production de l’exercice tiers :
Achat MP
RRR obtenus sur MP
Variation stocks MP
Autres achats et charges ext
Valeur ajoutée Impôts, taxes et versements Excédent Brut d’Exploitation
Subventions d’exploit Charges de personnel (EBE)
EBE DAP d’exploit Résultat d’exploitation
RAP d’exploitation Autres charges d’exploit
Autres pdts d’exploit
Résultat d’exploitation Charges financières Résultat Courant avant
Produits financiers DAP financières Impôt (RCAI)
Produits exceptionnels : Charges exceptionnelles : Résultat Exceptionnel
- sur OP de gestion - sur OP de gestion
- sur OP en capital - sur OP en capital
DAP exceptionnelles
RCAI Impôts sur les bénéfices Résultat net de l’exercice
Résultat Exceptionnel

NB :
- Les RRR sont à soustraire à chaque fois
- Exemple de calcul :
(Vente de marchandises – RRR accordés) – (Achat de marchandises – RRR obtenus –
Variation de stocks de marchandises) = Marge commerciale
4] AUTOFINANCEMENT (CAF)

La CAF mesure le montant des ressources dégagées au cours de l’exercice qui restent à
l’entreprise pour assurer la distribution des bénéfices, le remboursement en capital des
emprunts à LMT et autofinancement nécessaire au renouvellement des immobilisations.

2 méthodes de calcul :

 Méthode additive

Résultat
+ DAP
- RAP
- Subventions
+ Valeur Nette Comptable des éléments d’actifs cédés
- Produits de cessions des éléments d’actifs
= CAF

 Méthode soustractive

EBE
+ Transferts de charges d’exploitation
+ Autres produits d’exploitation
- Autres charges d’exploitation
+ Produits financiers (*)
- Charges financières (**)
+ Produits exceptionnels (***)
- Charges Exceptionnelles (****)
- Participation des salariés
- Impôts sur les bénéfices
+/- quotes part de résultat sur opérations faites en commun
= CAF

(*) : Sauf reprises sur provisions

(**) : Sauf DAP
(***) : Sauf produits des cessions d’immobilisations, quotes-parts des subventions
d’investissement, reprise sur provisions exceptionnelles
(****) : Sauf valeur comptable des immobilisations cédées et DAP exceptionnels
5] LES RATIOS

Les ratios peuvent être classés en 5 groupes :

- ratios de structure
- ratios d’activité
- ratios de rentabilité
- ratios de liquidité
- ratios de rotation

 Ratios de structure
Ces ratios permettent de caractériser l’importance des différents postes dans le total du
bilan.

 part de l’actif immobilisé = immobilisations corporelles et incorporelles / actif total

Indique l’intensité capitalistique du métier (industrie lourde, services…), si > 30% alors
capitalistique

 taux d’endettement = dettes financières / passif

Part des dettes dans les ressources totales de l’entreprise, si > 60% alors endettement
élevé

 Répartition de la dette = dettes financières CT / dettes financières totales

 Part des dettes financières à CT (donc instable), si > 40% alors élevé

 Ratio d’autonomie financière = capitaux propres / capitaux permanents

 Indique la capacité d’emprunt de l’entreprise. Doit être > ou = à 0.5

 Ratio d’endettement global = dettes totales / total passif

 Exprime la dépendance financière de l’entreprise et donne le pourcentage des capitaux
étrangers ou externes engagés dans l’entreprise

 Ratios d’activité
Ces ratios renseignent sur l’activité de l’entreprise.

 Taux de marge commerciale = marge commerciale / vente de marchandises HT

 Mesure l’évolution de la performance de l’activité commerciale de l’entreprise

 Taux de croissance de la VA = (VA n – VA n-1) / VA n-1

 Partage de la valeur ajoutée (facteur travail) = charges de personnel / VA

Part de la richesse servant à rémunérer les salariés

 Part de la valeur ajoutée (facteur capital) = EBE / VA

 Part de la richesse servant à rémunérer les apporteurs de capitaux et à renouveler le
capital investi
  Poids de l’endettement = charges d’intérêts / EBE
 Mesure le poids de l’endettement de l’entreprise

 Ratios de rentabilité

 Marge = revenu / CA
 Rapport entre un flux de revenu et le flux de revenu qui a permis de l’engendrer

 Rentabilité = revenu / investissement

 Rapport entre un flux de revenu et le stock de moyens investis pour dégager ce flux

 Ratios de marge par rapport à l’exploitation (plusieurs modes de calcul) :

1. Marge = marge commerciale / CA HT
2. Marge = VA / CA HT
3. Marge = EBE / CA HT
4. Marge = résultat d’exploitation / CA HT

 Ratios de marge par rapport à l’activité globale (2 modes de calcul) :

1. Marge = CAF / CA HT
2. Marge = Résultat de l’exercice / CA HT

 Rentabilité économique = RAE /AE

 Elle mesure la capacité de l’entreprise à rentabiliser les fonds apportés par les associés et
les prêteurs
RAE = Résultat de l’actif économique (= Résultat d’exploitation (1-t))
AE = Actif économique (=Capitaux propres + Dettes financières)

 Rentabilité financière = résultat net / capitaux propres

 Mesure l’aptitude de l’entreprise à rentabiliser les fonds apportés par les associés

 Effet de levier = dettes financières / capitaux propres

 Mesure l’incidence de l’endettement de l’entreprise sur la rentabilité de ses capitaux
propres

 Ratios de liquidité
Ils permettent de vérifier que l’entreprise dispose de suffisamment d’actifs à CT pour assurer
le paiement des dettes à CT.
Liquidité immédiate : les disponibilités de l’actif couvrent les dettes financières à CT
Liquidité courante : les actifs circulants (hors stocks) remboursent les dettes à CT
Liquidités générale : les actifs circulants (avec stocks) remboursent les dettes à CT

 Liquidité immédiate = disponibilités (dont VMP) / dettes financière à CT

 Permet de savoir si l’on a suffisamment de disponibilités pour rembourser les dettes
financières à CT. Norme > 1
  Liquidité courante = (Créances clients + disponibilités) / (Dettes d’exploitation +
dettes financières à CT)
 Permet de savoir si l’on a suffisamment d’actifs circulants (hors stocks) pour rembourser
les dettes à CT. Norme > 1

 Liquidité générale = (stocks + clients + disponibilités) / (dettes fournisseurs + dettes

financières à CT)
 Permet de savoir si l’on a suffisamment d’actifs circulants ( avec stocks) pour rembourser
les dettes à CT. Norme > 1

 Ratios de rotation

 Rotation des actifs = CA / actif total

 Mesure l’intensité avec laquelle l’entreprise valorise les éléments de l’actif qui lui sont
confiés

 Rotation des capitaux propres = CA / capitaux propres

 Mesure l’intensité avec laquelle les capitaux propres sont valorisés dans l’entreprise

 Rotation des stocks de marchandises = coût d’achat des marchandises vendues /

stock moyen de marchandises
 Mesure le nombre de fois que le stock à été renouvelé pendant la période

 Délai de remboursement des dettes à LT = dettes à plus d’un an / CAF

 Exprime en nombre d’années le délai théorique de remboursement des dettes à plus d’un
an grâce au financement généré par l’activité de l’entreprise

6] L’analyse financière par les tableaux de flux

 Tableau des emplois et ressources

Emplois (valeur brute) Ressources

Dividendes distribués (= Résultat de N-1 – CAF
augmentation des réserves) Cession ou réduction d’éléments d’actif
Acquisitions d’immobilisations sauf les frais immobilisé
d’établissement (VB) Augmentation des capitaux propres
Charges à répartir Augmentation des dettes : nouveaux
Réduction de capitaux propres emprunts contractés
Remboursement des dettes financières Remboursement de prêts
(diminution)

Total des emplois Total des ressources

FRNG (ressource nette) FRNG (emploi net)
Total général (emplois) Total général (ressources)
  Tableau de variation du Fonds de Roulement Net Global

FRNG = Actif circulant - Passif circulant = BFR + TN

Flux = variation N
Variation de stocks
+ Variation clients et comptes rattachés
+ Variation autres créances à CT non financières
- Variation fournisseurs et comptes rattachés
- Variation dettes fiscales et sociales
- Autres dettes à CT non financières

= Variation du BFR
Variation VMP
+ Variation banque et caisse
+ Variation autres disponibilités
- Variation CBC
- Variation soldes créditeurs de banque
- Variation autre crédits de trésorerie

= Variation Solde de Trésorerie (ST)

FRNG = BFR + ST

 Flux de trésorerie

Origine de la variation de trésorerie

Flux net sur opérations d’exploitation (= CAF - BFR)
+ Flux net sur opérations d’investissement (= cessions d’immobilisations – acquisition
d’immobilisations + remboursement d’emprunt)
+ Flux net sur opérations de financement (= augmentation du capital – remboursement des
dettes – dividendes versés)
= Trésorerie durant l’exercice

 Flux net de trésorerie sur l’activité courante (Méthode 1)

Résultat brut d’exploitation

+ transferts de charges d’exploitation
+ produits financiers encaissables
- charges financières décaissables, hors intérêts
+ produits exceptionnels de gestion encaissables
- charges exceptionnelles de gestion décaissables
- impôts sur les sociétés, hors cessions et éléments financiers
= CAF
- BFRE
= flux nets de trésorerie générés par l’activité courante
  Flux net de trésorerie sur l’activité courante (Méthode 2)

Résultat Net
+ DAP
- RAP
+ Valeur comptable des cessions d’actifs
- Produits des cessions d’actif
= CAF
- BFRE
= Flux nets de trésorerie générés par l’activité courante

 Flux net de trésorerie sur opérations d’investissement

Cessions d’immobilisations corporelles, incorporelles et financières

+ produits des investissements financiers nets d’impôts
+ subventions d’investissement reçues
- acquisitions d’immobilisations corporelles, incorporelles et financières
- placements en titres exclus de la trésorerie
= flux nets de trésorerie liés aux opérations d’investissement

 Flux net de trésorerie sur opérations de financement

Augmentation de capital
+ exercice de stock-option
+ emprunts divis et indivis
- remboursement d’emprunts
- dividendes versés
- intérêts sur emprunts nets d’impôts
- rachats d’actions propres
= flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement