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FIPECO le 10.04.2016
Les fiches de lencyclopdie II) Dficit et dette publics, politique budgtaire

11) Les stabilisateurs automatiques

Les finances publiques ont naturellement un effet de stabilisation automatique de


lactivit conomique : lorsque la croissance du PIB ralentit, le dficit public augmente, ce qui
stimule la reprise dune croissance plus forte ; symtriquement, lorsque la croissance acclre,
le dficit diminue, ce qui contribue freiner la croissance.

La politique budgtaire peut se limiter laisser jouer les stabilisateurs automatiques ,


mais cette expression peut dsigner des politiques assez diffrentes.

A) Les effets stabilisateurs automatiques des finances publiques

Les effets stabilisateurs des finances publiques rsultent de la combinaison des effets de la
croissance sur le dficit public et des effets multiplicateurs des variations du dficit sur
lactivit conomique.

Hausse du PIB
Baisse des =
recettes et Hausse du
Hausse du
Baisse du PIB hausse des dficit
dficit
dpenses x
publiques coefficient
multiplicateur

1) Les effets de la croissance sur le dficit public

La croissance spontane , cest--dire lgislation inchange, de chaque prlvement


obligatoire, impt ou cotisation sociale, dpend de lvolution de lassiette sur laquelle il est
prlev. Llasticit dun prlvement obligatoire particulier son assiette est le rapport
entre sa croissance spontane et celle de son assiette.

Lorsque le PIB augmente, toutes ces assiettes naugmentent pas au mme rythme et chaque
prlvement suit lvolution de son assiette avec sa propre lasticit. Toutefois, en moyenne
sur plusieurs annes, la croissance du produit total des prlvements obligatoires est peu
prs gale celle du PIB en valeur. Llasticit de lensemble des prlvements obligatoires
au PIB qui rapporte leur croissance spontane celle du PIB en valeur pour une mme
anne est approximativement gale 1.

Le montant de certaines dpenses publiques dpend aussi de la situation conomique. Cest


notamment le cas des indemnits de chmage, mais aussi des minima sociaux ou des
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indemnits journalires de lassurance maladie aux personnes en arrt de travail. Celles-ci


reprsentent cependant moins de 5 % du total des dpenses publiques, qui est donc largement
indpendant de la conjoncture conomique.

Etant donn que les recettes publiques voluent comme le PIB en valeur et que la croissance
des dpenses en est largement indpendante, le dficit public dpend fortement de la situation
conomique. Il diminue spontanment lorsque la croissance est forte et, inversement,
augmente lorsquelle est faible.

Pour apprcier correctement la situation des finances publiques, il faut pouvoir isoler la
composante conjoncturelle du solde public, cest--dire la composante qui rsulte du fait
que la croissance a t particulirement forte ou faible et que le PIB nest pas son niveau
potentiel . Lcart entre le PIB effectif et le PIB potentiel est dsign par lexpression
cart de production , ou output gap en anglais.

La composante conjoncturelle du solde public correspond au surplus de recettes et aux


conomies de dpenses qui rsultent de cet cart de production, sil est positif1. Le surplus de
recettes peut tre estim en utilisant les lasticits des divers prlvements obligatoires au PIB
ou llasticit de lensemble des prlvements obligatoires au PIB. Les conomies de
dpenses peuvent aussi tre calcules.

Au total, il apparat quun cart de production de 1 % du PIB se traduit en France par un solde
public suprieur de 0,55 point de PIB ce quil serait si le PIB tait gal au PIB potentiel2.

Plus gnralement, toute hausse (baisse) du PIB en valeur de 1 % entrane une hausse (baisse)
du solde public denviron 0,55 point de PIB en France3.

2) Les effets multiplicateurs des variations du dficit public sur le PIB

Si le dficit public saccrot parce que le produit des prlvements obligatoires diminue, le
revenu disponible des mnages, ou celui des entreprises, augmente. En consquence, les
mnages consomment plus et les entreprises produisent plus et investissent plus. La
production augmentant, les entreprises recrutent de nouveaux salaris qui consomment une
partie de leur rmunration, ce qui accrot nouveau la production.

Cet effet multiplicateur dune variation du dficit public sur lactivit conomique est attnu
par plusieurs facteurs : une partie de la demande supplmentaire est satisfaite par des
importations ; les prix et salaires tendent augmenter, ce qui entrane une dgradation de la
comptitivit et des pertes de parts de march des entreprises nationales.

Le multiplicateur est le rapport entre le supplment de PIB qui en rsulte finalement et la


hausse initiale du dficit. Il dpend des impts, ou cotisations sociales, qui sont lorigine de
ce dficit. Son estimation est difficile et controverse : certaines tudes concluent des
multiplicateurs nuls alors que dautres les situent une valeur proche de 2.

1
Pertes de recettes et surcrot de dpenses sil est ngatif.
2
Infrieur de 0,55 point pour un cart de production de 1 %.
3
Et toute hausse de x % entrane une amlioration du solde public de 0,55 fois x.
3

Une valeur de 1,0 pour le multiplicateur semble une estimation moyenne raisonnable, ce qui
signifie quune hausse (baisse) du dficit public de 1 point de PIB entrane une hausse (baisse)
du PIB de 1 %.

3) Lampleur des stabilisateurs

Au total, une baisse de 1 % du PIB entrane une augmentation du dficit public de 0,55 point
de PIB et celle-ci entrane son tour une hausse du PIB de 0,55 %. Leffet de stabilisation
automatique des finances publiques est donc tel quune baisse initiale ( ex ante ) du PIB de
1 %, tenant par exemple une rduction de la demande adresse aux entreprises franaises
par leurs clients trangers, est automatiquement limite finalement ( ex post ) 0,45 %.
De manire symtrique, une hausse initiale du PIB de 1 % est automatiquement limite ex
post 0,45 %.

Les finances publiques tendent donc empcher la croissance dtre trs forte ou trs faible et
contribuent la stabiliser .

Lampleur de cet effet stabilisateur dpend de limpact dune variation du PIB sur le solde
public et cet impact dpend lui-mme de la part des dpenses publiques dans le PIB : une
baisse du PIB entrane une augmentation du dficit de 0,55 point de PIB en France parce que
les dpenses publiques y reprsentent 55 % du PIB et parce que llasticit des prlvements
obligatoires au PIB est proche de 1.

Plus les dpenses publiques sont importantes, plus les effets stabilisateurs des finances
publiques sont forts. Ils le sont donc particulirement en France, ce qui explique en partie
pourquoi la rcession de 2008-2009 y a t moins prononce que dans le reste de lEurope et
pourquoi aussi la reprise de la croissance y a t plus lente. Lconomie amricaine est de son
ct caractrise par de faibles stabilisateurs automatiques : les crises y sont violentes, mais la
reprise y est vive.

B) Les stabilisateurs automatiques et la politique budgtaire

La politique budgtaire peut consister laisser jouer les stabilisateurs automatiques en laissant
inchang le niveau du solde structurel ou en maintenant inchange une trajectoire
prdfinie dvolution de ce solde structurel.

1) Le libre jeu des stabilisateurs automatiques au sens strict

La politique budgtaire devrait avoir pour objectif de lisser les variations conjoncturelles de la
croissance du PIB. Cet objectif est atteignable en se donnant un objectif de solde structurel
nul, conformment au trait sur la stabilit, la coordination et la gouvernance (TSCG) dans
lUnion europenne, et en laissant la composante conjoncturelle du solde public voluer, dans
un sens puis dans lautre, en fonction des variations de la croissance du PIB, ce qui permet de
les lisser grce leffet contra-cyclique des stabilisateurs automatiques.

Le solde structurel vis nest pas forcment nul, un niveau permettant de stabiliser moyen
terme la dette publique a un niveau raisonnable pouvant aussi tre retenu. Le TSCG
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autorise pour cette raison les Etats de lUnion europenne viser un dficit structurel compris
entre 0 et 1 % du PIB en fonction de limportante de leur dette publique.

Dans le cas de crises trs importantes, comme celle de 2008-2009, leffet de stabilisation
automatique rsultant dune telle politique budgtaire est cependant insuffisant. Des mesures
de baisse des prlvements obligatoires ou daugmentation des dpenses publiques sont alors
ncessaires mais condition, comme lavaient rappel les institutions internationales (FMI,
OCDE et Commission europenne) cette poque, que ces plans de relance soient
temporaires et que les mesures prises soient annules ds que la croissance reprend.

2) Le libre jeu des stabilisateurs automatiques autour dune trajectoire de


diminution du dficit structurel

Il nest pas envisageable, sauf en cas de crise comme celle de 2008-2009, de maintenir
inchang le niveau du dficit structurel dans un pays comme la France o il est trop lev
depuis de nombreuses annes.

Le TSCG impose, juste titre, chaque pays de se donner une trajectoire de rduction du
dficit structurel vers un objectif de moyen terme proche de lquilibre.

En revanche, lesprit de la rforme qui a conduit ladoption du TSCG devrait conduire


accepter des variations de la composante conjoncturelle du dficit en fonction des fluctuations
de la croissance du PIB. Il en rsulte alors un effet de stabilisation automatique qui attnue
limpact de la baisse du dficit structurel, si la conjoncture est dfavorable, et renforce cet
impact si la conjoncture est favorable.

Cest une autre manire de laisser jouer les stabilisateurs automatiques , plus approprie
dans ce type de circonstances. Elle prsente toutefois une difficult au regard des rgles du
pacte de stabilit et de croissance, lorsquun pays est en situation de dficit excessif . En
effet, ces rgles imposent toujours de respecter des objectifs de rduction du dficit effectif,
tant que celui-ci nest pas revenu au-dessous de 3 % du PIB, ou tant que la dette publique ne
se rapproche pas suffisamment vite du seuil de 60 % du PIB.

Mme si la trajectoire dvolution du dficit structurel est maintenue, le libre jeu des
stabilisateurs automatiques autour de cette trajectoire peut ainsi tre contrari par lobligation
de rduire suffisamment le dficit effectif pour le ramener au-dessous de 3,0 % du PIB un
horizon dtermin.