ABADANE salmane 

                                                                                 Master FME 
Série du modèle de Markowitz
 
Exercice 1 :                                       
L’investisseur a un portefeuille de : 200 actions de A à 500 DH et 100 actions de B au prix
de 600 DH.
La valeur totale du PF est = (200*500)+(100*600) =160000DH
1.Les proportions investies dans chacune des actions :
PA = 200/300= 0.666667=67%
PB=100/300=0.33333=33%
2.la rentabilité et le risque du portefeuille :
on sait que E (Ra,Rb) = Pa . E(Ra) + Pb. E(Rb)
                                  = 67% * 12% + 33% * 25%
                                  = 16,3%
Pour le risque V (Ra,Rb)=PA2 *σ2 (A) +PB2 *σ2 (B) + 2*PA*PB* cov (A,B)
                         = (67%)2 *(18%)2+ (33%)2 *(30%)2 +2*67%*33%*0,02*18%*30%
Car le coefficient de corrélation= cov(a,b)/σa* σb
Donc V (Ra,Rb)= 2,48% σ(a,b)= √2.48%=15,75%
3.la contribution de l’action A : 
•la rentabilité :Rentabilité relative à la proportion de l’action A / rentabilité totale du
portefeuille. 
Donc 67%*12%/16.3%=49,33%
•le risque = PA2 *σ2 (A) =(67%)2 * (18%)2 / 2,48%=58,65%
pour l’action B :
•la rentabilité : 33% * 25% / 16,3% = 50,61% 
•le risque :PB2 *σ2 (B)= (33%)2 *(30%)2 / 2.48% = 39,52%
 
Exercice 2 :
1-L'espérance de la rentabilité de l’action A :
E(Ra)= Σ Ra * Pa
E(Ra)= (-5% * 1/3) + (10% * 1/3) + (25%* 1/3)=10%
- L'espérance de la rentabilité de l’action B:
E(Rb)= (30%* 1/3)+(10%* 1/3)+(-10%* 1/3) =10%
2-la covariance : Cov (Ra, Rb)= Σ P * Ra* Rb - (E(Ra)* E(Rb))
 = ((1/3* -5% * 30%) + (1/3*10%*10%) + (1/3*25%* -10%)) – (10%*10%) =-2%
Coefficient de corrélation : cc= Cov (Ra, Rb) / σa * σb
σa = √ V(A)= 1/3 * (-5%-10%)2 + 1/3 * (10%-10%)2 + 1/3 * (25% - 10%)2
=√1.5% = 12,25%
σb= √ V(B)= 1/3 * (30%-10%)2 + 1/3 * (10%-10%)2 + 1/3 * (-10% - 10%)2
= √2,67%= 16,34%
cc= Cov (Ra, Rb) / σa * σb
=  -2% / 12,25% * 16,34%= -1
3-un portefeuille avec 50% action A et 50% action B :
σ(A,B)= √V(a,b)
          =√ (50%)2 * 1,5% + (50%)2 * 2,67% + 2 * 50% * 50% * (-2%)
          =√0,0425 %= 2,06 %
 
Exercice 3 :
1-rentabilité d’une action= (div +ou- value)/prix d’achat (t=0)
•cours=400 et cours possible de vente=300 donc:
R1= 0+300-400/400= -25%
•cours possible de vente=500 :R2= 50+500-400/400=37,5%
•cours possible de vente=550 :R3= 50+550-400=50%
•cours possible de vente=600 :R4= 60+600-550=65%
et l'espérance de rentabilité de l’action :
 E(R) =(-25%*0.2)+(37.5%*0.15)+(50%*0.15)+(65%*0.5)=0.406=40,6%
2-le risque :
V(R) = Σ P * (R)2 - E(Rx)2
=(Σ0.2*(-25%)+0.15*(37.5%)+0.15*(50%)+0.5*(65%))- (40,63%)2
        =1.25%+2.11%+3.75%+21.13%- (40,63%)2
        =11.73%
σr = √11.73=34.25%
Exercice 4 :
1-l'espérance de la rentabilité du portefeuille
E (RP ) = P1∗𝑬 (T𝟏 ) + P2∗𝑬( T𝟐) + P3∗𝑬( T𝟑)
            =20%*10% + 30%*13% + 50%*17% = 14,4%
2-le risque du portefeuille : 
𝑉(R𝑝) = ∑P𝑖2𝜎𝑖2 + 2 ∑ ∑ P𝑖P𝑗𝑐𝑜𝑣 (𝑖,)
          =(0.22∗5%2+0.32∗7%2+0.52*10%2)+2*0.3*0.2*0.21%+2*0.2*0.5*0.125%
+2*0.3*0.5*0.28%=0.43%.
Donc l'écart-type = 6.56%
 
Exercice 5 :
On sait que le portefeuille est constitué de 2 titres X et Y donc Px+Py=1
On a la contrainte suivante : E(Rp)=Px*Rx + Py*Ry≥ 10%
On remplace soit par Px ou Py dans la deuxième équation ( Px=1-Py)
(1-Py)*12% + 8%Py ≥ 10%
12%-10%≥ 4%Py donc Py doit être au moins égale à 1/2 (50%) et Px=50%.