Remerciement

Avant propos

Liste des figures

Liste des tableaux .

Introduction gnrale ..

Chapitre I : Cadre conceptuel de Lanalyse financire ..

1.1

- Dfinition et objectifs de lanalyse financire

10

1.1.1-

Dfinition de lanalyse financire .

10

1.1.2-

Objectifs de lanalyse financire .......

10

-Dmarche du diagnostic financier . .

11

1.2.1- La dmarche ...................................

11

1.2.2- La prsentation ...............................

12

1.3

- Outils et mise en ouvre du diagnostic financier...

12

1.3.1- outils du diagnostic financier : Etude des tats de synthse...

12

1.3.1.1- Bilan ..

12

1.3.1.2 - Compte de produits et charges..

17

1.3.1.3- Etat de soldes de gestion

17

1.3.1.4 -Le tableau de financement

18

1.3.1.5- ETIC. .

18

1.3.2- La mise en ouvre de lanalyse financire par la mthode des ratios............

19

1.3.2.1- Les ratios de structure du bilan .

19

Les ratios relatifs lactif . .

19

Les ratios relatifs au passif .

19

1.2-

1.3.2.2 - Les ratios de lquilibre financier..

20

Les ratios de fonds de roulement ..

20

Les ratios de liquidit ...

20

1.3.2.3 - Les ratios de gestion .

20

Les ratios de rotations ...

20

Le dlai de recouvrement des crances clients .

21

Le dlai rglement des dettes

21

Les ratios de structure de cots et de marge ..

22

1.3.2.4 - Les ratios de rentabilit .

22

Chapitre II : Champs dapplication ...

23

2.1- Prsentation du secteur dagriculture.

24

2.2- Prsentation Gnrale de lentreprise .

25

2.2.1- Historique ...

25

2.2.2- Fiche technique..

27

2.2.3- Organigramme

28

2.3- Prsentation des dpartements ..

29

Chapitre III : Analyse financire de lentreprise et solutions pour son dveloppement

3.1-

Analyse par l'Etat des Soldes de Gestion (ESG)

32
33

3.1.1- La marge commerciale ..

34

3.1.2- La valeur ajoute ...

34

3.1.3-

L'excdent brut d'exploitation (EBE)

35

3.1.4- La capacit d'autofinancement (CAF)

35

3.1.5- Lautofinancement .

36

3.2- Analyse par approche bilancielle(le tableau de financement)

36

3.2.1- Le fond de roulement (FR)

37

3.2.2- Le besoin en fond de roulement (BFR)

37

3.2.3- La trsorerie et lexcdent de trsorerie dexploitation (ETE) .

38

3.3- Approche par analyse des ratios .

38

3.3.1- Etude de liquidit (scurit financire court terme)

38

3.3.2- La solvabilit ..

41

3.3.3- Ratio du cycle dexploitation ..

42

3.3.4- Les ratios de Profitabilit

44

3.4 Recommandations .. .

46

3.4.1- Les forces et les faiblesses ..

46

3.4.1.1- Les forces ..

47

3.4.1.2- Les faiblesses

47

3.4.2- Recommandations ..

47

Conclusion gnrale .

49

Bibliographie .

50

Je tiens profiter de ce rapport pour exprimer mes plus vifs remerciements envers tous ceux qui
m'ont beaucoup appris au cours de ce stage, et ceux qui ont eu la gentillesse de faire de ce stage un
moment trs profitable.

Aussi, je remercie toutes les personnes qui m'ont forms et accompagns tout au long de cette
exprience professionnelle avec beaucoup de patience et de pdagogie, savoir :
Mon encadrante : Mme khadija ANGADE (Ph.D) enseignante chercheur l'ENCG Agadir.
Et Mll. Khadija ELKHAROUID chef du service comptable de ladite socit.

Enfin, je remercie l'ensemble du personnel de Trade and marketing center.

Lcole Nationale de Commerce et de Gestion dAgadir (ENCG), a t cre en 1994, pour

mission de la formation de futurs managers dentreprise dots de comptences oprationnelles et
stratgiques, dans un souci douverture sur le milieu professionnel.

Dans cet objectif, lENCG dAgadir accorde une place importante aux stages, en les intgrant dans
son dispositif pdagogique.

Il sagit de permettre aux tudiants dallier la pratique la formation acadmique reue. Cest par
les stages que chaque tudiant dcouvre les ralits multiples, complexes et changeantes de
lenvironnement du monde de travail. Lexprience qui en rsulte favorise la connaissance des ressources
personnelles et le dveloppement des comptences professionnelles.

Cest dans ce cadre que les tudiants en cours de prparation du Diplme de lEcole Nationale de
Commerce et de Gestion dAgadir sont amens effectuer des stages tout au long de leur cursus.

Avec ce rapport, vous dcouvrirez dans les pages suivantes la synthse du travail effectu, au
cours dun stage professionnel, pour un thme de lanalyse financire au sein de la socit TAMC du 23
Janvier au 23 Fvrier 2013.

Ce travail a t ralis en collaboration avec Mll. ELKHAROUID Khadija chef du service

comptable de ladite socit et Mme khadija ANGADE (Ph.D) enseignante chercheur l'ENCG Agadir.

Figure 1 : Retraitements et reclassements du bilan fonctionnel .

16

Figure 2 : Fiche technique de TAMC

27

Figure 3 : Organigramme de TAMC

28

Figure 4 : Graphique refltant l'analyse des indicateurs lis l'activit pour les trois ans

33

Figure 5 : Graphique de l'volution des indicateurs lis l'activit pour les trois ans ...

34

Figure 6 : Diagramme de l'tude d'quilibre financier pour les trois ans

37

Figure 7 : Graphique dvolution d'quilibre financier pour les trois ans .

37

Figure 8 : Diagramme de l'tude de liquidit pour les trois ans .

39

Figure 9 : Graphique d'volution de liquidit pour les trois ans

39

Figure 10 : Diagramme de l'tude de la solvabilit pour les trois ans .

41

Figure 11 : Graphique d'volution de la solvabilit pour les trois ans .

42

Figure 12 : Diagramme de l'tude de cycle d'exploitation pour les trois ans ..

43

Figure 13 : Graphique d'volution de cycle d'exploitation pour les trois ans ..

44

Figure 14 : Diagramme de l'tude de profitabilit pour les trois ans ...

45

Figure 15 : Graphique d'volution de profitabilit pour les trois ans ..

45

Tableau 1 : Les retraitements financiers du bilan comptable

13

Tableau 2 : Les retraitements fonctionnels du bilan comptable .

14

Tableau 3 : indicateurs lis lactivit .

33

Tableau 4 : Etude de lquilibre financier (FR, BFR, TN)

36

Tableau 5 : Etude de liquidit

38

Tableau 6 : La solvabilit ...

41

Tableau 7 : Ratio du cycle dexploitation ...

43

Tableau 8 : Les ratios de profitabilit ........

44

Auparavant, le terme de lanalyse et du diagnostic sont utiliss juste dans le domaine mdical.
Mais lheure actuelle, il est utilis dans tous les domaines y compris le domaine financier et de gestion
dentreprise dans lequel on peut distinguer deux cas de figures :

Lentreprise en difficult

Lentreprise en bonne sant

Dans le premier cas, le recours au diagnostic correspond une vritable ncessit car il permet
didentifier les causes des difficults et dfinir des mesures de redressement adaptes susceptibles
damliorer la situation sur le plan financier.
Dans le deuxime cas, les raisons du recours au diagnostic peuvent tre analyses comme
reprsentant la volont de la direction de lentreprise damliorer ses performances.
En effet, dans le diagnostic suivant nous allons essayer de rpondre la problmatique suivante :
Quel est le degr de performance de cette socit commerciale ?
On peut donc dans ce cadre, se poser les questions suivantes relies au problme :
- L'entreprise a-t-elle une structure financire quilibre, pour garder sa situation ou bien mme pour
sagrandir sur le march ?
- Quels sont les points forts et les points faibles de la dite socit ?

Lobjectif donc de lanalyse financire est de mettre le point sur la situation de lentreprise toute
en dgageant ses forces et ses faiblesses, et cest dans cette perspective que sinscrit mon stage
professionnel dans lequel on a essay de prsenter le thme dans un cadre vident et clair et dviter la
complexit du thme.
Le rapport se constitue donc de trois chapitres, le premier chapitre expose les concepts
fondamentaux de lanalyse financire toute en commenant par sa dfinition et ses objectifs, aprs la
dmarche du diagnostic et finalement les outils utiliss et la mise en ouvre de lanalyse financire par la
mthode des ratios, dans le deuxime chapitre on va parler du champ dapplication de notre thme toute
en prcisent les dpartements et fonctionnements de lentreprise choisi, et finalement dans le troisime
chapitre on va prsenter la situation financire de la dite entreprise .

Lobjet de ce chapitre est de mettre en vidence le cadre conceptuel du thme choisi qui est
lanalyse financire, dans ce chapitre nous allons traiter dans un premier axe la dfinition et les objectifs
de lanalyse financire ,ainsi dans un deuxime axe nous allons mettre laccent sur sa dmarche et
troisimement ,nous allons tudier les tats de synthse et la mise en ouvre de lanalyse financire par la
mthode des ratios en vue de donner une bonne assise pour le pratique.

1.1
1.1.1-

- Lanalyse financire
Dfinition de lanalyse financire

Lanalyse financire consiste apprcier la performance conomique et financire partir des

comptes dune entreprise. Ces tats financiers permettent danalyser la rentabilit, la solvabilit et le
patrimoine de lentreprise. Cette analyse dite aussi diagnostic financier seffectue partir des tats
financiers du pass dans une optique dynamique et comparative partir des comptes des deux ou trois
dernires annes. Lobjet donc de lanalyse et du diagnostic financier est de faire le point sur la situation
de lentreprise en mettant en vidence ses forces et ses faiblesses. Ainsi, les orientations de lanalyse
financire seront fortement influences par les contraintes majeures de lentreprise. De plus, ces
orientations dpendront la fois des objectifs poursuivis par lanalyste et de la position des diffrents
utilisateurs.
Bref le diagnostic financier peut tre dfinit comme tant une dmarche, qui s'appuie sur l'examen
critique de l'information comptable et financire fournie par les dirigeants de lentreprise destination des
tiers, et qui commence par la collecte des informations, lanalyse attentive de ces informations, et la mise
en uvre des indicateurs significatifs.

1.1.2-

Objectifs de lanalyse financire

Identifier les causes de difficults prsentes ou futures de lentreprise ;

Mettre en lumire les lments dfavorables ou les dysfonctionnements dans

la situation

financire et les performances de lentreprise ;

Prsenter les perspectives dvolution probables de lentreprise et de proposer une srie dactions
entreprendre afin damliorer ou de redresser la situation et les performances de lentreprise vu
que lanalyse financire permet de prvoir et danticiper les risques, et en particulier les risques
financiers, qui menacent lentreprise. En effet, la situation constate un moment donn contient
potentiellement les lments de transformation de cette situation.

Apprcier lquilibre financier et la rentabilit des capitaux investis. Lquilibre financier en

distinguant trs nettement lquilibre financier long terme et le problme du financement et

10

ltude de la trsorerie. Et ltude de la rentabilit qui met essentiellement en uvre la mthode

des ratios tout en faisant distinction entre la rentabilit conomique qui traduit lefficacit de
lentreprise dans la mise en uvre de son capital conomique, et la rentabilit financire qui
mesure le rendement du placement financier des investisseurs.

1.2 -Dmarche du diagnostic financier

1.2.1 - La dmarche :
Tout diagnostic sappuie ncessairement sur une mthodologie compose gnralement de trois
tapes savoir :

La collecte des informations ;

Le traitement et lanalyse de ces informations ;

La slection et la mise en forme dindicateurs significatifs.

La collecte des informations :

Les informations collectes peuvent tre dorigine intrieure ou extrieure et sont variables suivant
la position de lanalyste financier. Cependant, dans le cas d'un diagnostic gnral, loutil privilgi et utile
pour l'enquteur est de disposer d'un certain nombre de documents financiers de synthse issus du
systme comptable, notamment les bilans, les comptes de Produits et Charges, les annexes, c'est--dire les
tats de synthse des 2 4 dernires annes.

Lanalyse des informations :

L'analyse financire permet l'enquteur de s'informer d'une manire dtaille du fonctionnement
de l'entreprise et de sa situation. Cette analyse permet de dceler les points forts et les points faibles de
l'entreprise, elle permet galement l'enquteur d'valuer la situation financire de l'entreprise d'une
manire plus objective et relle en procdant des retraitements sur les tats de synthse financiers.

La slection des indicateurs significatifs :

Ces indicateurs sont construits sur la base des informations retraites dans la perspective du
diagnostic financier, c'est--dire offrant le moins possible de difficults dinterprtation financire.
Lanalyse ne doit pas se limiter ltude des documents financiers relatifs un seul exercice comptable
mais couvrir la priode la plus longue possible, afin de mettre en vidence les volutions voulues ou
subies par lentreprise.
Linterprtation du niveau des indicateurs est souvent faite sur la base des comparaisons dans le temps ou
de rfrences professionnelles et sectorielles. La qualit de linterprtation repose surtout sur la capacit
bien cerner les spcificits de lentreprise et de son environnement.

11

1.2.2 - La prsentation :
Le diagnostic est communiqu aux intresss sous forme dune note de synthse qui met en
vidence les points faibles et les points forts de lentreprise
La note doit aborder les diffrents aspects du diagnostic financier :
Prsentation de lvolution de la socit, perspectives de dveloppement, objectifs de
lentreprise ;
Analyse de la rentabilit sous son triple aspect commercial, conomique et financier en
saidant des soldes intermdiaires de gestion et des ratios de rentabilit classiques.
Analyse de la liquidit qui permet, grce aux tableaux dquilibre financier, de faire le lien
entre fonds de roulement et besoin en fonds de roulement et par ailleurs de suivre
lvolution du besoin en fonds de roulement par rapport au chiffre daffaires dans les
entreprises dont lactivit est rgulire.
Analyse de la structure financire, cest--dire tude des tableaux de financement et des
tableaux de flux ; volution des ratios fondamentaux de lanalyse financire orthodoxe.

1.3 - Outils et mise en ouvre du diagnostic financier

1.3.1-outils du diagnostic financier : Etude des tats de synthse.
1.3.1.1) Bilan1
Le bilan comptable est un document de synthse qui expose une date donne la situation
financire dune entreprise en fournissant un rsum de lensemble de ses lments dactif, de passif et de
capitaux propres.
En effet, grce au bilan, il est possible de connaitre le dtail de ce que possde lentreprise : cest
ce quon appelle lactif du bilan.
Lentreprise contracte des dettes envers des tiers dont le dtail sinscrit au passif.
Il sagit donc dun tat reprsentatif des ressources conomiques (lments dactif) mises la disposition
de lentreprise et des obligations (lments du passif) ou droits (lments de capitaux propres) existant sur
ces ressources la date de ltablissement de ce bilan, ces ressources, obligations et droits rsultent tous
doprations passes et servent aussi de point de dpart aux activits subsquente.
A partir de ces bilans, lanalyste financier pourra tablir soit le bilan fonctionnel, soit le bilan financier
selon lobjectif du diagnostic.

________________________________________________
1 : Olivier Levyne (2010), Analyse financire, sur le site http://levyne.free.fr

12

Le bilan financier
Le bilan financier permet dvaluer le patrimoine de lentreprise et sa capacit faire face ses
chances de court terme en apprciant le risque de faillite court terme. Les emplois (actifs) et les
ressources (passifs) sont valus leur valeur vnale (valeur probable de vente). Les actifs sont classs
selon leur degr de liquidit tandis que les passifs sont classs par ordre dexigibilit.

Les retraitements financiers du bilan comptable :

Tableau 1 :

Comptes concerns de lactif

Les retraitements et reclassements faire

Soustraire ces lments de lactif immobilis et des capitaux propres

Immobilisations en non-

vu quelles nont aucune valeur de liquidation.

valeur
Immobilisations
incorporelles

Soustraire de lactif immobilis et des capitaux propres.

Pour les immobilisations en recherche et dveloppement liminer si
elles ne sont pas matrialises par un cahier de charge et nont pas de
chance de russite.
Pour le fonds de commerce : constater la plus ou la moins-value.

Immobilisations corporelles

Corriger lvaluation de leur montant (constater les plus ou moins-

et financires

values) et les prendre en compte en actif circulant si leur chance est

moins dun an (ex : prts immobiliss).

Ecarts de conversion-actif

Ces carts sont limins de lactif immobilis/actif circulant et des

capitaux propres si aucune provision na t constate.

Actif circulant

Reclasser en actif immobilis si leur chance est plus dun an (ex :

stock outil, crance client suprieure 1an).
Constater les plus-values ou moins-values sur ces lments.
Pour les titres et valeurs de placements immdiatement liquides
reclasser en trsorerie actif.

13

Comptes concerns du passif

Retraitements faire
Ajouter les plus-values sur actif total, cart de conversion passif sur

Capitaux propres

lments durables ou circulants et les provisions pour charge sans

objet net dimpt latent
Dduire actif fictif, cart de conversion actif, les dividendes et les
moins-values sur actif total.
Pour les subventions dinvestissement et les provisions
rglementes : il faut les diminuer de limpt latent.

Dettes de financement

Ajouter les dettes du passif circulant plus dun an.

Eliminer dettes de financement moins dun an, les provisions pour
risque sans objet et lcart de conversion passif.

Dettes court terme

Ajouter les dividendes, dettes de financement moins dun an, les

impts latents
Eliminer les dettes du passif circulant plus dun an et lcart de
conversion passif.

Le bilan fonctionnel
Le bilan fonctionnel a pour objet de mettre en vidence lquilibre financier de lentreprise. Il
sanalyse en vertu de la rgle dor de lanalyse financire : un quilibre minimum doit tre respect entre
la dure dun emploi et la dure de la ressource qui le finance (un bien long terme est financ par une
ressource stable). Le bilan fonctionnel est tabli avant rpartition des rsultats et en valeurs brutes.

Les retraitements fonctionnels du bilan comptable :

Tableau 2 :

Les comptes dactif

Les retraitements effectuer

Actif immobilis brut

Eliminer les primes de remboursement des obligations et les charges

rpartir et Capital souscrit appel non vers.
Correction des crances durables par les carts de conversion actif et
passif afin dobtenir leur valeur dorigine.

14

Pour les immobilisations acquises par crdit-bail intgrer avec leur

valeur dorigine.
Actif circulant

Dterminer lactif circulant li lexploitation.

Dterminer lactif circulant hors exploitation (comptes dassocis
dbiteurs, autres dbiteurs, titres et valeurs de placement et les comptes
de rgularisation hors exploitation)
Correction des crances circulantes par les carts de conversion actif et
passif afin dobtenir leur valeur dorigine.

Les comptes du passif

Les retraitements effectuer

+ Ajouter les amortissements et les provisions sur immobilisations et

Les capitaux propres

les immobilisations en crdit-bail.

-Capital souscrit appel non vers.

Eliminer les primes de remboursement des obligations

Dettes de financement

+ Ajouter partie non amortie des immobilisations en crdit-bail.

Correction par les carts de conversion actif et passif.

Correction des dettes court terme par les carts de conversion actif et
Passif circulant

passif.
Distinguer entre passif circulant dexploitation et de lhors exploitation
(impt rgulariser, autres cranciers, comptes dassocis cranciers
et les comptes de rgularisation selon les informations).

15

Ces retraitements et reclassements sont regroups dans la figure1 suivante :

Figure1 :

Non valeur dduite de l'actif

fonctionnel et dduite des RS

Non valeur dduite de l'actif

fonctionnel et dduite des RS

Actif comptable / fonctionnel

Capital souscrit non appel
ES Immobilisations
+ Ecarts de conversion actif

Passif comptable / fonctionnel

Capitaux propres
nettes brutes - Capital souscrit appel non vers
- Primes de remboursement des obligations
- Charges rpartir
nets bruts + Ecarts de conversion passif
nets bruts + Fonds d'amortissement et de provision
nettes brutes Provisions pour risques et charges

Avances et acomptes verss

ACE Stocks
Crances clients
+ Charges constates d'avance caractre d'exploitation
Primes de remboursement des obligations
nettes

Dette financire y compris

- Dcouvert
Capital souscrit appel non vers
net bruts - Concours bancaires courants
nettes brutes
ACHE Autres crances
+ Charges constates d'avance caractre hors exploitation
Avances et acomptes reus
+ Produits constates d'avance caractre d'exploitation
VMP
nettes brutes Dettes fournisseurs
PCE
nettes brutes Dettes fiscales et sociales
TA Disponibilits

Non valeur dduite de l'actif

fonctionnel et dduite des RS

Ventilation entre ACE et ACHE

RS

Dettes sur immobilisations

PCHE
Dettes diverses
+ Produits constates d'avance caractre hors exploitation
Charges rpartir
Charges constates d'avance
Ecarts de conversion-actif

Produits constates d'avance

Ecarts de conversion-passif
- Dcouvert
- Concours bancaires courants

Mise en ES (anticipation de la
ralisation de la perte de
change)

Passage du net au brut compens

par le fonds d'amortissement et de
provision en RS

16

TP

Dplace
ment en
TP

Ventilation
entre PCE
et PCHE

Mise en RS
(anticipation
de la
ralisation
du gain de
change)

1.3.1.2) Compte de produits et charges2

Linnovation majeure rside dans le regroupement de toutes les oprations de lexercice dans un
seul compte : le compte de produit et charges(CPC).
Le classement des produits et des charges permet de faire ressortir les rsultats lis aux trois
catgories doprations suivantes : oprations dexploitation, oprations financires, oprations non
courantes.
A linstar du bilan, le CPC fait ressortir les montants de lexercice prcdent et facilite lanalyse et
lvolution de lactivit et des performances de lentreprise sur deux priodes.

Remis zro au dbut de chaque exercice, il prcise la production ralise par lentreprise
(vendue, stocke, immobilise), son cot, et fait apparaitre par comparaison le bnfice ou la perte.
Le CPC permet de vrifier si lentreprise gagne de largent, mais aussi comment elle le gagne : par
son activit principale, (oprations dexploitation), par ses choix financiers ou en raison dvnements
exceptionnels (oprations financires ou exceptionnelles).

1.3.1.3) Etat de soldes de gestion

Ltat de solde de gestion reprsente le troisime tat de synthse qui nest obligatoire que pour
les entreprises ralisant un chiffre daffaire suprieur 10 millions de dirhams et donc soumise au rgime
normal.
Il peut tre labor directement partir de donnes du CPC et il comporte deux tableaux :

Le tableau de formation des rsultats(TFR), qui fait ressortir la cascade des calculs du
rsultat dexploitation et du rsultat net.

Le tableau de calcul de la capacit dautofinancement(CAF) et de lautofinancement de

lexercice.

Ces deux documents permettent de faire ressortir les principaux soldes de gestion (marge brute,
valeur ajoute, excdent brut dexploitation, rsultat dexploitation, rsultat net) et indicateurs, tels que la
CAF ou lautofinancement, indispensables lors de toute dmarche danalyse et de diagnostic financiers.

________________________
2 : Rachid BEKAHIA & Hassan OUDAD ; Finance dentreprise : analyse et diagnostic financier

17

1.3.1.4) Le tableau de financement

Le tableau de financement comporte deux documents :

La synthse des masses du bilan

Le tableau des emplois et des ressources

La synthse des masses du bilan permet en effet de faire ressortir, par comparaison diffrentielle
des masses de deux bilans successifs, les grandeurs suivantes et leur variation :
Le fonds de roulement fonctionnel (F.R.F)
Le besoin de financement global (B.F.G)
La trsorerie nette (T.N)
Quant au tableau demplois et de ressources, il permet de reconstituer les flux financiers de la
priode, et de mettre en vidence les ressources nouvelles dont a dispos lentreprise ainsi que les emplois
quelle a effectus, do le nom de tableau demplois et de ressources.

1.3.1.5) ETIC

Les informations fournies par le bilan, CPC et tableau de financement sont essentielles, mais ne
peuvent elles seules donner une reprsentation complte de la situation financire de lentreprise.
LETIC ou lEtat dInformation Complmentaire, permet de :

Informer les utilisateurs de ces tats de synthse sur les bases retenues pour llaboration
des tats financiers et sur les choix particuliers de principes comptables adopts affrents
aux transactions et vnements les plus significatifs.

Fournir :

- Des informations supplmentaires en figurant pas dans le corps des tats financiers eux-mmes et qui
sont de nature favoriser une reprsentation fidle ;
- Des informations dtaillant et analysant les montants figurant dans le corps du bilan, CPC, et tableau de
financement ;
- Des informations qui sont utiles aux utilisateurs tels que les engagements et passifs ventuels
- Des informations dont les normes comptables requirent la publication ;
- Dautres informations qui sont de nature favoriser la pertinence ;
Il a pour principal rle daider la comprhension, linterprtation et lexploitation des tats de
synthse.

18

1.3.2- La mise en ouvre de lanalyse financire par la mthode des ratios

1.3.2.1- Les ratios de structure du bilan

Les ratios relatifs lactif
Dcomposition de lactif :
Actif immobilis/actif total
Stocks et encours /actif total
Crances + disponibilits/actif total

La somme de ces trois ratios est gale 100%

Plus le premier ratio est important, moins lactif est liquide.
Les ratios relatifs au passif
Ces ratios donnent une image de la dcomposition du passif
Capitaux propres /passif total
Dettes long terme /passif total
Dettes court terme /passif total

La somme de ces trois ratios est gale 100%

Lautonomie financire long terme est calcule par le ratio :
capitaux propres/capitaux permanent

Ce ratio permet de juger la capacit demprunt de lentreprise, lorsquil est inferieur 0,5, la capacit
demprunt est sature.

_________________________
3 : http://www.scholarvox.com/catalog/book/docid/10075130/searchstring/analyse%20financier

19

1.3.2.2 - Les ratios de lquilibre financier

Les ratios de fonds de roulement
Le ratio de fonds de roulement est calcul par :

capitaux permanent / actif immobilis

Ce ratio doit tre suprieur 1, c--d que le fonds de roulement patrimonial doit tre positif.
Le ratio de couverture des stocks par le fonds de roulement est gal :

fonds de roulement / stocks et encours

Les ratios de liquidit

Alors que les ratios de fonds de roulement permettent dtudier lquilibre financier global, les ratios
de liquidit mesurent la solvabilit court terme

Le ratio de liquidit gnrale : actif circulant /dettes court terme

Le ratio de liquidit relative : crances + valeurs mobilires de placement+

disponibilits/dettes court terme

Le ratio de liquidit rduite : valeurs mobilires de placement+

disponibilits/dettes court terme

1.3.2.3 - Les ratios de gestion

Ces ratios utilisent la fois les donnes du bilan et du compte de rsultat, ils traduisent des vitesses de
rotations et des dlais de rglement.
Les ratios de rotations
La vitesse de rotation du capital se mesure par :

CA HT/Passif total

La rotation mesure la rapidit avec laquelle lentreprise fait fructifier ses ressources
La vitesse de rotation des stocks est importante car si les stocks ne tournent pas
assez rapidement, ils psent sur la trsorerie. Elle se mesure par :

20

approvisionnement/ stocks moyens de matires premires ou de marchandises

Le dlai moyen de rotation des stocks est dfini par

stock moyen * 360/ Approvisionnements

Le dlai de recouvrement des crances clients

Il mesure la dure moyenne de crdit accorde aux clients exprime en jours.

[(crances clients+EENE)*360]/CA TTC

Une augmentation de ce dlai a pour consquence une augmentation du BFRE.

Le dlai rglement des dettes
Le dlai de rglement des fournisseurs mesure en moyenne le temps quaccordent
les fournisseurs lentreprise pour rgler ces dettes :

(dettes fournisseurs *360)/achat TTC

Une augmentation de ce dlai signifie une augmentation des ressources la disposition de lentreprise,
soit une diminution du BFRE
Cependant une augmentation de ce dlai peut sexpliquer soit par une ngociation avec les fournisseurs,
soit par des difficults de rglement.
Le dlai de remboursement des dettes long terme : le remboursement des
emprunts se fait en gnral par la CAF do le ratio :

Dettes plus dun an / CAF

La CAF est suppose stable dans le temps

Si ce ratio est suprieur lchance des emprunts, lentreprise risque de rencontrer des problmes de
remboursement.

21

Les ratios de structure de cots et de marge

Le ratio de marge commerciale :

marge commerciale /CA HT

Traduit la politique de marge pratique par lentreprise sur son activit de distribution. Cest un ratio
essentiel pour une entreprise commerciale.
Le ratio de taux de marge brute dexploitation:

EBE/CA HT

Mesure la performance dune entreprise industrielle.

Le ratio de marge nette :

Rsultat net / CA HT

Traduit lefficacit globale de lentreprise sur lensemble de ses activits.

1.3.2.4 - Les ratios de rentabilit
La rentabilit est un rapport entre les rsultats obtenus et les moyens mis en place pour les obtenir

Rentabilit= rsultat / moyens

Le rsultat pris en compte peut tre le dividende, le bnfice net, le rsultat dexploitation, lEBE, la
valeur ajoute
Les moyens peuvent tre respectivement le prix de lachat de laction, les capitaux propres, les
capitaux permanent, lactif total
Il faut cependant faire correspondre les moyens au rsultat qui les rmunre.
Daprs ce que nous avons vu dans le cadre conceptuel de lanalyse financire, nous
pouvons voquer quelle repose sur un ensemble de techniques ayant pour but dtablir un diagnostic
sur la situation financire de lentreprise, et quil sagit dinterprter les comptes de synthses pour en
dduire les ratios ncessaires pour notre analyse. Passons maintenant au chapitre suivant qui va
tudier lentreprise choisi pour notre thme.

22

23

Dans ce chapitre, nous allons mettre laccent sur la prsentation de lentreprise trade and
marketing center (TAMC), et dans un premier lieu, nous allons prsenter son secteur dactivit qui est
lagriculture, puisque TAMC commercialise les produits et matriels agricoles.

2.1- Prsentation du secteur dagriculture

Le secteur agricole au Maroc, dispose d'une superficie de 8.7 millions d'hectares dont 10% en
irrigu. Il gnre ainsi, prs de 20% du Produit Intrieur Brut et contribue pour 40% des emplois et 30%
des exportations.
L'horticulture est en pleine expansion. Elle occupe quelques 750.000 Ha dont 10% en agrumes, destins
pour la moiti l'exportation.
L'exportation des primeurs atteint, quant elle, prs de 300.000 tonnes par an. La tomate et les
pommes de terre constituent l'essentiel de cette exportation.
L'Etat marocain a mis en place un systme d'encouragement de l'agriculture en instituant, depuis
1969, un Code des Investissements Agricoles (CIA) et en exonrant le secteur de tout impt.
Dans ce cadre, quatre instruments ont t utiliss ou adopts en matire d'incitation
l'investissement priv en agriculture. Il s'agit du financement (crdit), des encouragements fiscaux
(dfiscalisation), des aides financires (subventions et primes) et de l'assistance technique travers les
services rgionaux du Ministre de l'Agriculture.
Cette action de l'Etat en faveur du secteur agricole a pour objet, l'augmentation de la production
des exploitations agricoles et l'amlioration du revenu des agriculteurs.
En plus de la subvention, l'Etat marocain a dcid d'apporter un nouveau soutien aux agriculteurs
en leur accordant une prime pour les aider financer les nouveaux investissements raliss durant les cinq
prochaines annes, partir de la campagne 1999-2000.
Cette prime sera accorde pour les investissements agricoles relatifs aux nouvelles plantations
rgulires d'olivier, d'agrumes, de palmiers dattiers, pour l'acquisition de tracteurs neufs, de matriels
d'levage et de matriels d'irrigation.
La prime vise galement l'aide la ralisation des travaux de nivellement au laser, ainsi qu' la
construction et l'quipement complet d'units modernes de conservation par le froid des produits
agricoles, de stockage des graines, de conditionnement des fruits et lgumes et de trituration des olives.
L'analyse des potentialits offertes par le secteur agricole au Maroc, montre l'mergence de l'agriculture
biologique et celle des plantations haut rendement. A cet effet, les services techniques du Ministre de
l'Agriculture peuvent informer les investisseurs intresss sur les possibilits existantes.
Bref le Maroc est considr comme lun des pays exportateurs des agrumes et des primeurs, ce qui
rend ce secteur trs important pour lconomie nationale.

24

A cet effet, la fabrication et la commercialisation des produits et matriels agricoles deviennent

indispensables pour lexportation des produits agricoles, ce qui a pouss la socit TAMC de sinscrire
dans ce secteur.

2.2- Prsentation Gnrale de lentreprise

2.2.1- Historique
La socit TAMC a t cre en 1994 par la famille MOUNIR OULED DAHOU, la socit
exploitait un local de 12 M avant de passer 36 m, avec une activit qui consistait la
commercialisation de fil de fer, film plastique etc.
La socit a dmnag dans un local bas sur la route de BIOUGRA et a commenc
dvelopper la gamme des produits, ainsi elle a intgr dans son activit les secteurs suivants :
IRRIGATION
NUTRITION DES PLANTES
ACIDES HUMIQUES
TOURBE
FILETS AGRICOLES
Toutefois, lactivit matrielle de serre savoir cbles et fil de fer reprsentait 70% du CA.
En 1998, La famille commenc faire des exportations de poivron blanc travers la socit
TAMC, toutefois partir de 2007 Lexport a t fait par AGAFONTE.
En 2009 et suite au rachat de la majorit du capital par la socit emballage Ouled Aicha
(EOA), le capital de la socit a t augment de 1.000.000 DHS 7.000.000 DHS, les dirigeants ont
opt pour le dveloppement de lactivit travers :
Le maintien des produits commercialiss par TAMC et les positionner comme produits
dappel.
Le dveloppement de nouveaux produits pour complter la gamme de produits
Cration dun dpartement recherche et dveloppement
Dveloppement du portefeuille client travers la cration de synergies avec les clients du
groupe
Dveloppement du dpartement matriel agricole travers la signature dun contrat
dexclusivit avec la socit italienne ANTONIO CARRARO leader mondial dans la fabrication des
tracteurs compacts
Ainsi le CA a connu une volution de 76% en 2009 et 70% en 2010

25

2008

2009

EVOL

2010

EVOL

2011

EVOL

13100

23.002

76%

39.207

70%

30.269

-22%

La socit a ralis un CA de 30.269 KDHS en 2011 en baisse de 22% par rapport lexercice
prcdent, ceci sexplique par le fait quen 2011 les dirigeants ont dcid de restructurer la gamme des
produits offerte pour ne garder que les produit forte valeur ajoute ainsi ils ont liminer des produits
faible marge et qui reprsentait environ 60% du CA en 2010.
Ainsi ils ont dvelopp la vente de tracteurs agricoles ANTONIO CARRARO (leader mondial
dans les tracteurs compacts) dont la socit dtient lexclusivit au MAROC, les atomiseurs et tout le
matriel daccompagnement ( cover crop , chiselle, rotavateur , broyeur ).
En 2011 la socit a cre des agences BENI MELLAL et BERKANE
Les dirigeants vont adopter une nouvelle stratgie commerciale qui consiste :
Dvelopper davantage la vente de matriels agricoles
Crer un rseau de revendeurs dans toutes les rgions du Maroc
Investir dans la formation du personnel
Instaurer un nouveau systme de management certifi ISO 9001

La socit TAMC offre une large gamme de produits, de qualit et de renomm

internationale :
Tube serre galvanis
Cble et fil d'acier galvaniss
Filet anti-mouche, brise vent, paragrle, filet d'ombrage, toile noire (paillage), film
plastique ...
Systme de micro irrigation (Goutteur Gold Drip ; gaine Aquadrop, filtres autonettoyants,
accessoires en PVC et PE, ...) tube PVC
Tourbe de semis, Fertilisant, stimulateurs de croissance

26

2.2.2-Fiche technique
Figure 2 :

Raison sociale

Trade and marketing center

Date de cration

1994

Adresse

Zone industrielle-Route de Bouigra-Ait MelloulAgadir

Activit

Agrofournitures : matriels et produits agricoles

Capital social

7.000.000,00 DH

Forme juridique

S.A.R.L

Effectif

20 personnes

Tlphone

+212 5 28 24 77 85

Fax

+212 5 28 24 77 86

E- mail

contact@groupeouledaicha.com

Site Web

http://www.groupeouledaicha.com

27

2.2.3- Organigramme

Figure 3 :

PDG Radouan LAALAM

Agent de scurit

DIRECTEUR GENERAL

Assistante

Hicham LAKRAKBI

Cellule de gestion

Achat import
approvisionneme
nt

Achat
local

Logistique et
transit

Finance et
comptabilit

Qualit
Systme Organisation
Service client

Traitement

Comptabilit
client

28

Comptabilit
Fournisseur banque

Personnel

2.3- Prsentation des dpartements

2.3.1- Directeur Gnrale :
Grer la succursale.
Grer bon droulement de travail.
Grer La coordination entre les diffrents services.
La rsolution des problmes.

2.3.2- Service assistante :

Suite l'interdpendance cre par la succession de l'opration assume par les diffrents services, il s'avre
ncessaire que la TAMC met en place un ensemble de moyens de coordination et d'intgration entre les services.
C'est pour ce fait que la socit dispose d'une assistante qui assure la qualit de la collaboration entre les
diffrents services de l'organisation. Ce service est l'un des services les plus actifs dans la socit.
Aussi, il communique au responsable des services, les dcisions prises par le corps administratif.
Ce service se charge d'change les informations avec la clientle et les forlignements de la socit par courrier,
par fax ou par tlex.

2.3.3- Service comptabilit :

Ce service effectue manuellement et par ordinateur le suivi journalier des mouvements des comptes des clients.
Il comptabilise les charges supportes et les produits raliss par l'entreprise. En plus de cette responsabilit, le
chef comptable se charge de la gestion du personnel au sein de l'organisation, et plus spcifiquement la mise en
uvre des politiques de salaires et de rmunration.
Le service comptabilit se charge de dclarations fiscales (TVA, IGR, PATENTE) en plus de la gestion des
dossiers de crdits contracts auprs des tablissements financiers.

2.3.4- Service Achat (import et local) :

Ce service soccupe des relations entre la socit et ses fournisseurs. TAMC effectue ses achats
dans les marchs nationaux et ltranger o elle importe les produits et matriels agricoles et les pices
ncessaire pour le travail de bureautique.
Et pour que lachat soit conclu, il faut passer par plusieurs tapes:

29

La socit contacte ses fournisseurs dune manire ou dune autre (tlphone, fax) pour leur
demander des informations concernent la nature des marchandises, le prix, le mode de
rglement, le dlai de paiement, le transportetc.
Le service doit choisir la meilleure des offres et tablit le bon de commande en trois exemplaires:
un pour le service, un pour le fournisseur et lautre pour le magasinier.
La socit reoit la marchandise et joint le bon de livraison qui indique la date, la marchandise
livre, la quantit, le numro et les rfrences.

Avant denvoyer la facture au service comptable pour lenregistrer, le service procde la

comparer avec les autres documents concernent lopration traite (bon de commande et bon de
livraison).

2.3.5- Service Logistique et transit

Lorsque le fournisseur expdie la marchandise par bateau, il envoie import un pli cartable
(enveloppe) qui comporte les documents ncessaires au ddouanement. Il sagit de :

La facture commerciale en huit exemplaires.

La liste de colisage : document qui indique les dtails de la marchandise.
Le certificat phytosanitaire : il indique que la marchandise ne port pas de microbes.
Le certificat dorigine : il prcise lorigine de la marchandise.
Le connaissement original : garantie dlivre par le fournisseur au transporteur pour le
paiement des frais de transport. Il est envoy au service import en 5 exemplaires ; 3originaux et
2 non endossable.
Le manifeste de chargement indique la nature des marchandises portes par le bateau.

Aprs avoir reu ces documents, le service tablit un engagement dimportation qui sera domicili
la banque et transmit ensuite au transitaire, qui soccupera du ddouanement de la marchandise, laide
des documents suivants :

Facture (en trois exemplaires).

Listes de colisage (en trois exemplaires).
Certificat phytosanitaire.
Certificat dorigine.
Connaissement original endoss par la socit (l'engagement).

30

En effet, toute entreprise suit un mode de fonctionnement et d'organisation propre elle, mais afin
de garder le bon fonctionnement il faut toujours faire un suivi continu pour rectifier les points faibles dont
elle dispose, et amliorer les points forts, et cest pour cette raison que nous allons faire une analyse
dentreprise dans le chapitre suivant afin de donner des recommandations la fin.

31

32

Aprs avoir prsent lessentiel de la partie thorique ddie lanalyse financire, ainsi quune
petite prsentation de lentreprise daccueil qui est la TAMC, nous allons passer au chapitre suivant dans
lequel nous analyserons les performances de ladite socit dun angle financier.
fin
Cette mission
seffectuera comptee tenu des donnes et informations qui ont t recueillies lors de la dure du stage.
A la lumire des rsultats de cette analyse financire, nous allons essayer de tirer certaines
conclusions et pourquoi pas se permettre dadresser certaines recommandations.
recommandat

3.1- Analyse par l'Etat des Soldes de Gestion (ESG)

Tableau 3 : indicateurs lis lactivit
Evolution

2010/2009 2011/2010

2009

2010

2011

La marge commerciale

4 483 717,51

5 766 955,89

6 330 072,14

28,62%

9,76%

La valeur ajoute (VA)

2 734 926,97

4 318 814,15

4 221 021,43

57,91%

-2,26%

1 527 222,52

2 705 599,88

2 276 351,46

77,16%

-15,87%

1 412 880,45

1 520 299,49

973 471,96

7,60%

-35,97%

1 412 880,45

1 520 299,49

973 471,96

7,60%

-35,97%

Lexcdent

brut

dexploitation (EBE)

La

capacit

dautofinancement (CAF)
Lautofinancement

Figure 4 :
Graphique refltant l'analyse des indicateurs lis l'activit pour l'anne 2009,

Montant

2010 & 2011

8 000 000,00
6 000 000,00
4 000 000,00
2 000 000,00
0,00

2009
2010
2011

Indicateurs

33

Figure 5 :
Graphique de l'volution des indicateurs lis l'activit pour l'anne 2009,
2010 & 2011
100%
80%
60%

Part

40%
20%

Evolution 2010/2009

0%

Evolution 2011/2010

-20%
-40%
-60%
Indicateurs

3.1.1- La marge commerciale

Les ressources d'exploitation des entreprises de distribution proviennent essentiellement de

l'excdent des ventes de marchandises sur le cot d'achat des marchandises vendues, c'est dire de leur
marge commerciale.
Remarque : la marge commerciale est un indicateur fondamental pour les entreprises
commerciales. Pour mesurer la performance de l'entreprise, il faut comparer sa marge avec celle des
autres entreprises du mme secteur.
Dans notre cas la marge commerciale de lentreprise est en croissance durant les trois annes,
mme si lvolution a t diminue entre 2010/2009 et 2011/2010 avec un pourcentage qui va de
28,62% 9,76%.

3.1.2- La valeur ajoute

La valeur ajoute correspond l'apport que l'entreprise fait au monde conomique extrieur. Elle
mesure la richesse cre par l'entreprise. Cette richesse sera partage par les diffrents acteurs participant
la vie de l'entreprise : personnel, banques, Etat, actionnaires, ...
La valeur ajoute est le rsultat de la diffrence entre les ventes (chiffre d'affaires) et les achats
externes (achats de marchandises, matires premires, autres achats et charges externes).

34

Dans ce cas, on trouve que la valeur ajoute augmente entre 2009et 2010 avec un pourcentage trs
important de 57,91% et diminue entre 2010et 2011 avec un pourcentage de -2,26%.

3.1.3- L'excdent brut d'exploitation (EBE)

L'excdent brut d'exploitation est le solde gnr par l'activit courante de l'entreprise sans prendre
en compte sa politique d'investissement et sa gestion financire. Cet indicateur donne une vision objective
de l'entreprise et permet de dterminer la rentabilit de son exploitation courante.
Dans le cas o cet indicateur est ngatif, on parlera d'Insuffisance Brute d'Exploitation.
Pour le cas de TAMC, on trouve une croissance importante entre les annes 2009 et 2010 qui
remonte jusqu 77,16% et par contre il y avait une diminution de 15,87% entre 2010 et 2011.

3.1.4- La capacit d'autofinancement (CAF)

La capacit d'autofinancement (CAF) quantifie au cours d'une priode le potentiel de l'entreprise
dgager, par son activit, une ressource. Cette ressource interne pourra tre utilise notamment pour
financer la croissance de l'activit, financer des nouveaux investissements, rembourser des Emprunts ou
verser des dividendes aux propritaires de l'entreprise.
La CAF se calcule partir du (rsultat net) auquel on ajoute les charges calcules (dotations aux
amortissements et provisions et auquel on retranche les produits calculs, les reprises sur provisions et
amortissement apparaissant dans le compte de rsultat. Premirement, il faut retrancher les quote- parts de
subventions d'investissement vires au compte de rsultat qui sont des produits. Deuximement il faut
rajouter la valeur nette comptable des lments d'actifs cds et soustraire les produits de cession des
lments d'actifs. On y ajoute les charges d'amortissements parce que cet argent ne quitte pas l'entreprise.
Il est juste gard dans ses caisses pour constituer ce que l'on appelle charges non dcaisses. Elles servent
rembourser les dettes, investir nouveau, renforcer les stocks, etc
Pour le cas de TAMC, la CAF a augment avec un taux de 7,60% entre les annes 2009/2010,
mais il sest vite diminu lanne suivante avec un taux de 35,97%.

____________________________________
4 : http://www.memoireonline.com/05/10/3535/Lanalyse-financiere-dune-entreprise-via-lESG-et-lesRatios-cas-de-la-LESIEUR-CRISTAL.html

35

3.1.1- Lautofinancement
Pour lautofinancement, il na pas chang puisquon na pas dduit la distribution des bnfices,
donc il reste le mme que la capacit dautofinancement.

De tous ces indicateurs, on observe une diminution de lactivit de TAMC en 2011 quelle soit une
volution ngative ou bien une volution positive mais moins que les annes prcdentes.

3.2- Analyse par approche bilancielle(le tableau de financement)

Tableau 4 : Etude de lquilibre financier (FR, BFR, TN)

Anne

2009

2010

2011

Financement permanent

9 623 590

11 702 158

12 325 667

Actif immobilis

1 759 113

1 311 542

1 495 222

Fond de roulement (1)

7 864 477

10 390 616

10 830 444

32,12%

4,23%

Evolution FDR
Actif circulant

15 604 141

27 395 147

28 976 214

Passif circulant

16 592 591

28 223 784

29 630 981

BFR (2)

-988 450

-828 637

-654 767

-16,17%

-20,98%

11 219 253

11 485 211

26,73%

2,37%

Evolution BFR
Trsorerie Nette (1 2)
Evolution TN

8 852 926
-

36

Figure 6 :
Diagramme de l'tude d'quilibre financier pour l'anne 2009, 2010 &

Montant

2011
12000000
10000000
8000000
6000000
4000000
2000000
0
-2000000

2009
2010
2011

Indicateurs

Figure 7 :
Graphique pour l'tude d'quilibre financier pour l'anne 2009, 2010 &
2011
0,4
0,3
0,2
0,1

Evolution FDR
0
-0,1

2011
Fond de roulement (1)

BFR (2)

BFR (2)

-0,2
-0,3

Indicateurs

3.2.1

- Le fond de roulement (FR)

Pour le fond de roulement, il est positif c--d que les ressources stables de lentreprise couvrent
ces besoins long terme, on obtient ce fond de roulement en calculant la diffrence entre le financement
permanent et lactif immobilis de lentreprise.et
lentreprise.et on voit clairement quil est en croissance durant les

37

trois annes analyses (2009, 2010, 2011), mme si cette croissance a marqu une diminution en 2011 par
rapport 2010, mais malgr a cest un bon signe puisque lentreprise amliore sa solidit.

3.2.2- Le besoin en fond de roulement (BFR)

Le besoin de fond de roulement est ngatif, c--d que le besoin de lentreprise est inferieur aux
ressources dexploitation. En raison de lactif circulant inferieur au passif circulant, et on voit clairement
quil a augment successivement de 2009 2011.

3.2.3- La trsorerie et lexcdent de trsorerie dexploitation (ETE)

La trsorerie nette est positive pour les trois annes, parce quon a le FR est suprieur au BFR,
mme si lvolution a t diminu en 2011.

3.3- Approche par analyse des ratios

3.3.1- Etude de liquidit (scurit financire court terme)

Tableau 5 : Etude de liquidit

Evolution

2009
Liquidit

2010

2011

2010/2009

2011/2010

0,94

0,97

0,98

3,21%

0,75%

0,94

0,97

0,98

3,21%

0,75%

0,09

0,07

0,04

-25,05%

-36,43%

gnrale
Liquidit
immdiate
Liquidit
rduite

38

Figure 8 :
Diagramme de l'tude de l'quidit pour l'anne 2009, 2010 & 2011
1,20
1,00

Total

0,80
0,60

Liquidit gnrale

0,40

Liquidit immdiate

0,20

Liquidit rduite

0,00
2009

2010

2011

Indicateurs

Figure 9 :
Graphique de l'tude de l'quidit pour l'anne 2009, 2010 & 2011
10%
0%
-10%

Part

-20%
-30%

Srie2

-40%

Srie1

-50%
-60%
-70%

Indicateurs

Les ratios de liquidits mesurent le montant des liquidits (encaisse et lments d'actif facilement
convertibles) que lentreprise possde pour respecter ses engagements, et donnent une vue d'ensemble de
sa sant financire.

39

3.3.1.1- Ratio de liquidit gnrale (fond de roulement)

5,6

Le ratio de liquidit gnrale mesure la capacit de lentreprise produire des liquidits pour respecter ses
engagements financiers court terme. Aussi appel ratio du fonds de roulement, il est calcul en divisant
lactif court terme (comme l'encaisse, les stocks et les comptes clients) par le passif court terme, par
exemple le solde de la marge de crdit, les comptes fournisseurs et la tranche de la dette long terme chant
moins d'un an.
Ainsi Un ratio de liquidit gnrale suprieur 1 traduit un fonds de roulement net positif. Il peut
tre compar aux valeurs observes chez les entreprises concurrentes ou ayant le mme type dactivit
ainsi quaux valeurs atteintes par lentreprise au cours des exercices prcdents.
Dans le cas de TAMC, le ratio de liquidit gnrale est presque gale 1 durant toutes les trois
annes, donc lentreprise peut rembourser ses dettes court terme, mme sil y a une diminution de
3,21% entre 2009/2010 et une diminution de 0,75%entre 2010/2011.
3.3.1.2- Ratio de liquidit immdiate (restreinte)
Le ratio de liquidit relative mesure la capacit d'avoir rapidement accs des liquidits pour
rpondre aux besoins immdiats. Aussi appel ratio de trsorerie rduite, il est calcul en divisant l'actif
court terme (sauf les stocks) par le passif court terme (sauf la tranche de la dette long terme chant
moins d'un an). Un ratio suprieur ou gal 1 est gnralement acceptable, mais cela peut varier selon le
secteur dans lequel volue lentreprise.
Un ratio relativement bas peut signifier que lentreprise a de la difficult respecter ses
engagements et pourrait ne pas pouvoir saisir les occasions exigeant un accs rapide des liquidits. Le
rglement de crances peut amliorer ce ratio; elle peut juger souhaitable de reporter certains achats ou
envisager un emprunt long terme pour rembourser des dettes court terme. Elle peut aussi revoir ses
politiques de crdit envers les clients et les rajuster au besoin afin de rduire le dlai de recouvrement des
comptes clients.

________________________________________
5 : http://www.bdc.ca/fr/centre_conseils/articles/Pages/le_role_des_ratios_financiers.aspx#.UTOEAWeTaZc
6 : http://www.grouperf.com/catalogue/general/51/extrait.pdf

40

Un ratio plus lev peutt signifier que le capital est sous-utilis,

utilis, ce qui pourrait linciter investir
une plus grande part du capital dans des projets qui favoriseront la croissance, par exemple l'innovation,
le dveloppement de produits ou de services.
services
Dans le cas de notre entreprise
ntreprise daccueil, on a un ratio prs de 1 durant les trois annes et plus
prcisment 0,94 ; 0,97 ; 0,98 successivement en 2009, 2010, 2011, ce qui signifie que lentreprise arrive
peine avoir une liquidit suffisante qui lui permet de faire face ses obligations court terme.
3.3.1.3- Ratio de liquidit rduite
Ce ratio doit tre infrieur 1 sinon cela signifie que des liquidits sont mal utilises.
Dans le cas de TAMC, ce ratio est inferieur 1 et il est mme prs de zro,
zro ce qui signifie que
les liquidits sont bien utilises durant les trois annes.

3.3.2- La solvabilit
lvabilit
Tableau 6 : La solvabilit
Evolution

2009
Autonomie

2010

2011

2010/2009

2011/2010

0,99

0,99

0,99

-0,11%
0,11%

0,17%

0,04

0,05

0,07

48,05%

24,21%

financire
Capacit

de

Remboursement

Figure 10 :
Diagramme de l'tude de la solvabilit pour l'anne 2009, 2010 & 2011

Total

1,00

0,50

Autonomie financire
Capacit de Rembourssement

0,00
2009

2010

2011

Indicateurs

41

Figure 11 :
Graphique de l'tude de solvabilit pour l'anne 2009, 2010 & 2011
60%
50%
Porcentage

40%
30%

2010/2009

20%

2011/2010

10%
0%
Autonomie financire
Ratios

-10%

Capacit de Rembourssement

3.3.2.1- Le ratio dautonomie financire

Ce ratio mesure la capacit de lentreprise sendetter, Plus ce ratio est lev, moins lentreprise
est endette, et il doit tre proche de 1, il mesure le degr de couverture des dettes court terme par les
crances moins dun an, les disponibilits et les valeurs mobilires de placement.
Il faut veiller galement ce que la dure du crdit fournisseurs soit suprieure celle du crdit
clients.
Dans le cas de TAMC, le ratio est proche de 1 en durant les trois annes, avec une valeur de 0,99

3.3.2.2- Le ratio de la Capacit de Remboursement

Ce ratio apprcie la capacit de l'entreprise faire face au remboursement de ses dettes par sa
capacit de financement.
En gnrale, ce ratio doit tre suprieur 1, mais dans le cas de TAMC, on observe que cette
capacit de remboursement est trs faible, elle est proche de 0 durant les trois annes.

3.3.3- Ratio du cycle dexploitation

dexploitatio

42

Tableau 7 : Ratio du cycle dexploitation

Evolution

2009
Dlais

F/eurs

(jours)
Dlais

clients

(jours)
Dlais stocks
(jours)

2010

2011

2010/2009

2011/2010

234,26

168,51

298,74

-28,07%

77,29%

259,23

269,42

373,62

3,93%

38,68%

0,00

0,00

0,00

NB: pour le Dlai Stock on n'a pas le cout d'achat et tous les stocks

Figure 12 :

Montatnt

Diagramme de l'tude de cycle d'exploitation pour l'anne 2009, 2010 & 2011
400,00
350,00
300,00
250,00
200,00
150,00
100,00
50,00
0,00

Dlais F/eurs
Dlais clients

2009

2010
Anne
Ann e

43

2011

Figure 13 :
Graphique d'volution de cycle d'exploitation pour l'anne 2009, 2010 & 2011
100,00%

Pourcentage

80,00%
60,00%
40,00%

Dlais F/eurs

20,00%

Dlais clients

0,00%
1

-20,00%

-40,00%

Ration

Les dlais fournisseurs et dlais clients

On conclut en disant que lentreprise ne sera pas en mesure davoir largent avant que les
fournisseurs viennent se prsenter pendant les trois exercices car les dlais de recouvrement des crances
clients respectivement 259,23 jrs ; 269,42 jrs; 373,62 jrs sont suprieurs aux dlais recouvrement des
dettes fournisseurs 234,26 jrs; 168,51 jrs; 298,74 jrs.

3.3.4- Les ratios de Profitabilit

Tableau 8 : Les ratios de profitabilit

Evolution

2009
ratio de la marge commerciale

ratio

de

marge

dexploitation
ratio du rsultat net

brute

2010

2011

2010/2009

2011/2010

0,19

0,15

0,21

-24,54%

42,01%

0,07

0,07

0,08

3,94%

8,85%

0,05

0,03

0,02

-36,47%

-30,56%

44

Figure 14 :
Diagramme de l'tude de profitabilit pour l'anne 2009, 2010 & 2011
0,25

Total

0,20

Ratio de la marge commerciale

0,15
0,10

Ratio de la marge brute

d'exploitation

0,05

Ratio du rsultat net

0,00
2009

2010

2011

Ratios

Figure 15 :
Graphique d'volution de profitabilit pour l'anne 2009, 2010 & 2011
40%
20%

Part

0%
-20%

ratio de la marge
commerciale

ratio de marge brute ratio du rsultat net

dexploitation

volution 2011/2010
volution 2010/2009

-40%
-60%
-80%

Indicateurs

3.3.4.1- Le ratio de la marge commerciale

La marge commerciale est un indicateur important pour les entreprises commerciales. Elle leur
permet de calculer le taux de marge, c'est--dire le rapport de la marge commerciale au chiffre d'affaires
HT. Ce ratio doit se maintenir dans le temps pour un bien donn. Une forte baisse peut signifier que le
stock final a t sous-valu (ou qu'il y a eu disparition de marchandises stockes). Une hausse anormale
peut rsulter d'une sous-valuation du stock initial, ce qui reflte le degr de pouvoir de ngociation vis-vis des clients et des fournisseurs (maitrise des prix de vente et dachat).
Dans le cas de TAMC, on trouve une variation des ratios durant les trois ans, et plus
prcisment il y a une diminution de 0,19 en 2009 0,15 en 2010 ce qui montre quil y a une sous-

45

valuation du stock final et par contre il y a une augmentation de 0,15 en 2010 0,21 en 2011.donc
lentreprise a des faiblesses concernant la ngociation des prix dachat et de vente.
3.3.4.2- Le ratio de la marge brute dexploitation
Cest lindicateur de la capacit bnficiaire dgage par lexploitation, hors lments financiers,
fiscaux et dautofinancement.
Il reprsente la capacit de lentreprise engendrer des ressources de trsorerie au niveau de son
exploitation.
Dans ce cas de TAMC, ce ratio est stable durant les trois annes avec une valeur faible de 0,07 en
2009 et 2010 et 0,08 en 2011, ce qui reflte la faible capacit de TAMC engendrer des ressources de
trsorerie.
3.3.4.3- Le ratio du rsultat net
Il mesure la performance globale de lentreprise, que ce soit sa rentabilit dexploitation mais
aussi ses rsultats financiers et ses rsultats exceptionnels.
Dans notre cas tudi, ce ratio est trs faible et le pire cest quil continue diminuer chaque
anne, on a une valeur de 0,05 en 2009 ; 0,03 en 2010 et 0,02 en 2011, c--d que la performance globale
est trs faible.

De tous ces ratios et de toute cette analyse, on peut synthtiser que la situation financire de
TAMC commence se dgrader dernirement et par consquent il faut faire une intervention urgente
pour reprendre lquilibre, et on a essay de donner quelques recommandations qui peuvent tre utile la
dite entreprise dans le paragraphe qui suit.

3.4 Recommandations
3.4.1- Les forces et les faiblesses
De cette analyse prcdente, nous avons pu dgager les forces et les faiblesses de la TAMC, qui
vont tre prsentes dans la partie suivante, mais on va se baser juste sur la situation de 2011:

46

3.4.1.1- Les forces

Le ratio dautonomie financire est favorable en 2011 (0,99) ce qui traduit soit une capacit
dendettement potentielle (cas ou les dettes de financement sont faibles), signe de flexibilit financire,
soit la saturation et la ncessit de faire recours des fonds propres (augmentation du capital).
La marge brute sur ventes en l'tat a t augmente en 2011, ce qui a donn un ratio de la marge
commerciale beaucoup plus lev que les annes prcdentes, et cest ce qui reflte une amlioration de la
ngociation envers les clients et envers les fournisseurs aussi.

3.4.1.2- Les faiblesses

La TAMC est insolvable long terme vu que le ratio de la capacit de remboursement est prs de
0.
Le dlai de rglement clients est beaucoup plus lev que le dlai de rglement fournisseurs, ce
qui va poser un problme pour lentreprise lors du payement aux fournisseurs.

3.4.2- Recommandations
Dune manire gnrale, la TAMC dispose des points forts qui ne sont pas bien exploit, elle a
des problmes de gestion de ses ressources pour quelle arrive en tirer lavantage le plus grand. En
effet :
Plus la trsorerie nette est positive, plus la situation de lentreprise est saine. c--d quelle
doit travailler sur ce point l pour retrouver son quilibre financier, soit en augmentant le fond de
roulement, soit en rduisant le besoin en fonds de roulement :

Laugmentation du fond de roulement : soit par laugmentation des capitaux permanents, soit par
la diminution de lactif immobilis, Nous proposons donc :
Augmenter le capital.
Raliser des investissements financs sur la dure de lamortissement (plus la dure
dinvestissement est longue, plus le fond de roulement augmente).

La rduction du BFR peut prendre des formes diffrentes7 :

Rduction des stocks.

47

 Rengociation des dlais de paiement fournisseurs, en augmentant ce dlai mme si le montant

des dettes fournisseurs va augmenter mais lentreprise va avoir une occasion pour rgler ses problmes.
Rengociation des dlais de paiement client, en diminuant les dlais entre facturation et
encaissement.

Concernant lautonomie financire, la TAMC jouit dune autonomie financire

considrable quelle doit maintenir pour pouvoir bnficier des crdits bancaires dans des priodes de
difficults ou en cas de dcision dinvestissement.

________________________________________________________
7 :http://sauverlentreprise.fr/tresorerie/tresorerie/reduire-le-besoin-en-fonds-de-roulement/

48

A traves ce rapport de stage professionnel, nous avons pu sarrter sur limportance que revtu
lanalyse financire pour apprcier les indicateurs de performances des entreprises. A la lumire de
ce qui prcde, nous avons travaill sur la TAMC o nous avons constat travers notre analyse
financire quil y a des dfaillances qui faut rajuster pour sortir de la situation financire qui
commence tre dfavorable et raliser de bonnes performances dans les exercices qui suivront.

Donc ce stage a t loccasion pour nous de mener une mission claire travers laquelle nous
tions amens chercher des donnes convenables et les analyser pour les exploiter dans le sens de
latteinte de nos objectifs professionnels et personnels. Nous esprons que ce modeste travail sera
bnfique la TAMC et nos collgues lENCG dAgadir.

Finalement, nous voudrons signaler que le stage que nous avons effectu la TAMC est trs
bnfique pour nous, puisque nous avons pu confronter nos acquis thoriques et connaissances
techniques la ralit de la vie professionnelle et nous a encourag avoir un vrai sens de
responsabilit, de ponctualit et de respect.

49

Olivier Levyne (2010), Analyse financire, sur le site http://levyne.free.fr (24/01/2013)

Rachid BEKAHIA & Hassan OUDAD ; Finance dentreprise : analyse et diagnostic financier
http://www.scholarvox.com/catalog/book/docid/10075130/searchstring/analyse%20financiere
(13/02/2013)
http://www.memoireonline.com/05/10/3535/Lanalyse-financiere-dune-entreprise-via-lESG-et-lesRatios-cas-de-la-LESIEUR-CRISTAL.html (20/02/2013)
http://www.bdc.ca/fr/centre_conseils/articles/Pages/le_role_des_ratios_financiers.aspx#.UTOEA
WeTaZc (21/02/2013)
http://www.grouperf.com/catalogue/general/51/extrait.pdf (21/02/2013)
http://sauverlentreprise.fr/tresorerie/tresorerie/reduire-le-besoin-en-fonds-de-roulement/
(01/03/2013)

Remarque : pour les annexes, lentreprise na pas voulu quils soient publis dans le rapport.

50