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Financement et placement
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Les marchés financiers remplissent plusieurs fonctions importantes souvent mal comprises ou
chargées de préjugés. L’annonce quotidienne des cours boursiers et les commentaires associés
ne doivent pas faire oublier que la grande majorité des entreprises ne sont pas introduites en
bourse et qu’une petite partie des ménages détiennent des titres ce qui implique qu’ils et elles
ne sont pas concernés directement par ces évolutions. La valeur d’une entreprise n’apparait
pas directement dans sa comptabilité, puisqu’elle intègre un jugement porté sur la situation
actuelle de l’entreprise mais aussi sur son devenir. De ce point de vue les marchés financiers
permettent de connaître chaque jour le prix que certains sont prêts à payer pour acquérir
l’entreprise, ce qui est l’expression directe de sa valeur. De même les opérations de
restructuration, OPA et OPE sont souvent présentées comme des manipulations financières
réalisées pour le seul profit des actionnaires alors qu’elles sont un épisode normal du
développement de l’activité des entreprises concernées. Enfin les transformations récentes des
marchés financiers ont renforcé une fonction mal connue : la gestion du risque.
Financement et placement
Financement Placement
Les sociétés "introduites" sur les marchés
Si les sociétés et les administrations
financiers peuvent se procurer des ressources
publiques peuvent se financer sur les
financières de deux manières :
marchés financiers c’est parce q’elles
en procédant à une augmentation de capital par
trouvent sur ces marchés des capitaux
émission d’actions nouvelles
proposés par les ménages et d’autres sociétés
en s’endettant par une émission de titres de
non financières et des intermédiaires
dettes comme les obligations par exemple.
financiers.
Ce mode de financement constitue un appel
Les placements sur les marchés financiers
public à l’épargne réalisé dans des conditions
séduisent en raison de leur rendement élevé :
réglementées et connues de tous. La participation
un revenu attaché à la détention du titre
aux marchés financiers confère aux sociétés
(dividende de l’action ou intérêt de
cotées une notoriété qui rassure les apporteurs de
l’obligation) et une éventuelle plus value à
capital et qui garantit la transparence de
l’occasion de la vente du titre.
l’opération.
La distinction entre marché primaire et marché secondaire peut donner à penser que la société
regarde avec peu d’intérêt l’évolution de son cours boursier puisque cela ne concerne pas
directement son financement (les actions émises ont permis ce financement, peu importe qui
les détient) mais simplement des opérations entre les détenteurs du titre.
Pourtant il est clair que le cours de l’action intéresse la société pour au moins deux raisons.
D’une part c’est une indication de la perception collective de la situation de l’entreprise.
D’autre part une baisse des cours rend plus facile une opération de rachat lancée de
l’extérieur, le risque de perte de contrôle s’accroît.
Les sociétés cotées peuvent utiliser le marché boursier pour opérer des opérations de fusion,
ou des fusions acquisitions. Il faut alors que les actions changent de mains pour permettre à
une société de prendre le contrôle d’une autre société, avec ou sans son consentement. Ce sont
des opérations parfaitement normales dans une économie qui se transforme sous l’effet des
innovations et de la concurrence. L’objectif est de permettre une augmentation de la taille de
l’entreprise sans passer par la formation brute de capital fixe (achat d’équipements nouveaux)
mais en achetant une entreprise déjà en place.
Puisque le capital de la société est divisé en actions détenues par plusieurs actionnaires, le
contrôle de la société dépend de l’existence d’un actionnaire ou d’un groupe d’actionnaires
disposant d’un nombre suffisant d’actions pour l’emporter dans les votes des assemblées
générales des actionnaires en particulier pour nommer les membres du conseil
d’administration.
Les prises de contrôle prennent généralement la forme dune offre publique c’est-à-dire une
opération dans laquelle l’initiateur de l’offre propose à tous les actionnaires de la société
concernée (le public) le rachat ou l’échange de leurs actions sous certaines conditions. Ces
conditions doivent être identiques pour tous les actionnaires.