Série 1 Capitalisation-Actualisation d’un

placement unique

DI
AY
OB
OU
AB

1
AB
OU
OB
AY
DI
Série 2 Capitalisation-Actualisation des
annuités

DI
AY
OB
OU
AB

3
AB
OU
OB
AY
DI
Série 3 Cas particuliers d’annuités constantes

Classe : 3ème année TFA ⋆⋆⋆ Matière : Techniques F& A

Chargé du cours : Mohamed Bouabidi ⋆⋆⋆ Chargé du TD : Ramy Chouchene

DI
Solution de l’exercice 1
AY
1. Possibilité de calcul de la valeur actuelle
Il n’est pas possible de calculer la valeur actuelle car l’échéance est aléatoire.
OB

Néanmoins, on peut calculer la valeur actuelle espérée étant donnée la distri-

OU

bution de probabilités de l’échéance.

2. Contexte
AB

C’est un contexte discret étant données des échéances en nombre entier.

3. Espérance de 𝑍
Par définition 𝑍 = exp(−𝛿𝜓 et 𝑌 = 𝑑1 (1 − 𝑍)

5
 Chapitre 3. Cas particuliers d’annuités constantes

𝜓 10 11 12 13 14 15
𝑝(%) 0.05 0.1 0.3 0.4 0.1 0.05
𝑖 0.06 0.06 0.06 0.06 0.06 0.06
−𝜓 × 𝑖 -0.6 -0.66 -0.72 -0.78 -0.84 -0.9
𝑍𝑖 0.549 0.5168 0.487 0.458 0.432 0.406
𝑝𝑖 𝑍𝑖 0.0274 0.0517 0.146 0.183 0.043 0.0203
𝑍𝑖2 0.301 0.267 0.237 0.21 0.186 0.165
𝑝𝑖 𝑍𝑖2 0.015 0.027 0.071 0.084 0.019 0.008
∑︀
𝐴= 𝑝𝑖 .𝑍𝑖 = 0.472

4. En consiste 𝑍

DI
C’est la valeur actuelle d’une unité à recevoir à une période future 𝜓.
AY
5. Variance de 𝑍
(︀ )︀ ∑︀ (︀ )︀2
𝑉 (𝑍) = 𝐸 (𝑍 − 𝐸(𝑍))2 = (𝑍𝑖 − 𝐸(𝑍))2 .𝑝𝑖 = 𝐸(𝑍 2 ) − 𝐸(𝑍)
OB

⇒ 𝑉 (𝑍) = 0.2238 − (0.472)2 = 0.2238 − 0.2228

OU

⇒ 𝑉 (𝑍) = 0.001.

6. Valeur actuelle espérée des périodicités, 𝑌

AB

Si on prend 𝑎
¨ la valeur actuelle espérée d’une périodicité unitaire. Notons qu’il
est possible de considérer directement que 𝑎
¨ soit la valeur actuelle espérée des
périodicités.
𝑉 𝐴𝐸 = 600.¨
𝑎= 600
𝑑
(1 − 𝐴), avec 𝑑 = 1 − 𝑣 = 1 − 𝑒−𝛿 = 1 − 𝑒−0.06 = 0.058
600
⇒ 𝑉 𝐴𝐸 = 0.058
(1 − 0.472)
⇒ 𝑉 𝐴𝐸 = 5462TND.

7. Variance de la valeur actuelle 𝑌

𝑎2
𝑉 (𝑌 ) = 𝑑2
𝑉 (𝑍)
360000
⇒ 𝑉 (𝑌 ) = 0.003364
× 0.001

-6-
Chapitre 3. Cas particuliers d’annuités constantes

⇒ 𝑉 (𝑌 ) = 107015
⇒ 𝑉 (𝑌 ) ≃ (327)2 .

8. Différence entre 𝑍 et 𝐸(𝑌 )

𝑍, comme il est déjà dit, c’est la valeur actuelle d’une unité à recevoir à une
date ultérieure. Tandis que 𝐸(𝑌 ) est la valeur actuelle espérée de toutes les
périodicités.
Solution de l’exercice 2

Par définition 𝑍 = exp(−𝛿𝑇 (𝑥) et 𝑌 = 𝑑1 (1 − 𝑍)

1. Fonction de densité de l’âge 𝑥

𝑥 ∈ [0, 𝜔] et suit la li uniforme sur cet intervalle. Il est connu que la fonction
de densité d’une variable 𝑥 qui suit la loi uniforme sur intervalle [𝑎, 𝑏] est

DI
1
𝑓 (𝑥) = 𝑏−𝑎
pour toute 𝑎 ≤ 𝑥 ≤ 𝑏 et 0 ailleurs. Ce qui donne par analogie :
AY
1 1
𝑓 (𝑥) = 𝜔−0
= 𝜔
pour toute 0 ≤ 𝑥 ≤ 𝜔 et 0 ailleurs.
OB

2. Fonction de répartition de l’âge

La fonction de répartition se détermine comme suit :
OU

∫︀ 𝑥 ∫︀ 𝑥
𝐹 (𝑥) = 0 𝑓 (𝑡)𝑑(𝑡) = 0 𝜔1 𝑑(𝑡)
AB

⇒ 𝐹 (𝑥) = [ 𝜔𝑡 ]𝑥0
𝑥
⇒ 𝐹 (𝑥) = 𝜔
pour toute 0 ≤ 𝑥 ≤ 𝜔.

3. Fonction de densité de l’âge restant, 𝑇 (𝑥)

L’âge restant 𝑇 (𝑥) varie entre 0 et 𝜔 − 𝑥. Il suit également une loi uniforme
sur cet intervalle, [0, 𝜔 − 𝑥]
1 1
Ce qui donne une fonction de densité : 𝑓 (𝑇 (𝑥)) = 𝜔−𝑥−0
= 𝜔−𝑥
et 0 ailleurs.

4. Fonction de répartition de l’âge restant, 𝑇 (𝑥)

La fonction de répartition se détermine de la même façon que précédemment.

-7-
 Chapitre 3. Cas particuliers d’annuités constantes

∫︀ 𝑇 (𝑥) ∫︀ 𝑇 (𝑥) 1
𝐹 (𝑇 (𝑥)) = 0
𝑓 (𝑡)𝑑(𝑡) = 0 𝜔−𝑥
𝑑(𝑡)
𝑡 𝑇 (𝑥)
⇒ 𝐹 (𝑇 (𝑥)) = [ 𝜔−𝑥 ]0
𝑇 (𝑥)
⇒ 𝐹 (𝑥) = 𝜔−𝑥
pour toute 0 ≤ 𝑇 (𝑥) ≤ 𝜔 − 𝑥.

5. Espérance de 𝑍, 𝐸(𝑍)
Pour déterminer l’espérance de 𝑍, rappelons la formule de la fonction généra-
trice des moments pour l’utiliser.
∫︀ 𝜔−𝑥
𝑀𝑇 (𝑥) (𝑡) = 𝐸(𝑒𝑇 (𝑥).𝑡 ⇒ 𝑀𝑇 (𝑥) (𝑡) = 0
1
𝑒𝑇 (𝑥).𝑡 𝜔−𝑥 1
𝑑𝑇 (𝑥) ⇒ 𝑀𝑇 (𝑥) (𝑡) = [𝑒𝑇 (𝑥).𝑡 𝑡.(𝜔−𝑥) ]𝜔−𝑥
0
𝑒𝑡.(𝜔−𝑥) −1
⇒ 𝑀𝑇 (𝑥) (𝑡) = 𝑡.(𝜔−𝑥)
𝑒−𝛿.(𝜔−𝑥) −1
En remplaçant 𝑡 par −𝛿, on obtient :𝐸(𝑒−𝛿.𝑇 (𝑥) ) = −𝛿.(𝜔−𝑥)
1−𝑒−𝛿.(𝜔−𝑥)
𝐸(𝑒−𝛿.𝑇 (𝑥) ) = 𝛿.(𝜔−𝑥)

𝐸(𝑒−𝛿.𝑇 (𝑥) ) n’est autre que 𝐸(𝑍) ou 𝐴¯𝑥 . Ce qui donne finalement :

DI
1−𝑒−𝛿.(𝜔−𝑥)
𝐴¯𝑥 = 𝛿.(𝜔−𝑥)
AY
Ou en notant 𝛿(𝜔 − 𝑥) par 𝑠 :
1−𝑒−𝑠
𝐴¯𝑥 =
OB

6. Variance de 𝑍, 𝑉 (𝑍)
OU

𝑉 (𝑍) = 𝐸(𝑍 2 ) − (𝐸(𝑍))2 = 𝐸(𝑒−2𝛿.𝑇 (𝑥) ) − (𝐴¯𝑥 )2

AB

En remplaçant dans le formule de la fonction génératrice des moments 𝑡 par

−2𝛿 on obtient :
1−𝑒−2𝛿.(𝜔−𝑥)
𝐸(𝑍 2 ) = 2𝛿.(𝜔−𝑥)
1−𝑒−2𝑠 −𝑠
⇒ 𝑉 (𝑍) = 2𝑠
− ( 1−𝑒𝑠 )2
1−𝑒−2𝑠 −𝑠
⇒ 𝑉 (𝑍) = 2𝑠
− ( 1−𝑒𝑠 )2 .

7. Si l’âge actuel de Hayet est 40 ans, l’âge maximal est 100 ans et le taux d’ac-
tualisation est 5% :
a) Calcul de 𝐸(𝑍)

-8-
Chapitre 3. Cas particuliers d’annuités constantes

1−𝑒−𝛿.(𝜔−𝑥)
𝐴¯𝑥 = 𝛿.(𝜔−𝑥)
1−𝑒−0.05×60
⇒ 𝐴¯𝑥 = 0.05×60

⇒ 𝐴¯𝑥 = 0.317.
b) Calcul de 𝑉 (𝑍)
1−𝑒−2𝛿.(𝜔−𝑥)
𝐸(𝑍 2 ) = 2𝛿.(𝜔−𝑥)
1−𝑒−2×0.05×60
⇒ 𝐸(𝑍 2 ) = 2×0.05×60

⇒ 𝐸(𝑍 2 ) = 0.166
⇒ 𝑉 (𝑍) = 𝐸(𝑍 2 ) − (𝐸(𝑍))2 = 0.166 − (0.317)2 = 0.0655
c) Calcul de la valeur actuelle espérée de l’assurance
𝐸(𝑍) est la valeur actuelle espérée d’une unité monétaire. Pour avoir la
valeur actuelle de l’assurance il faut multiplier le facteur d’actualisation

DI
𝐸(𝑍) par le montant, soit : 𝑉 𝐴𝐸 = 0.317 × 200000 = 63400TND.
AY
Solution de l’exercice 3
OB

1. Calcul de 𝑎
¨25:10
On se sert de la formule suivante :
OU

𝑎 ¨𝑥:𝑛 + 𝑣 𝑛 𝑛𝑝𝑥 𝑎
¨𝑥:𝑚 = 𝑎 ¨𝑥+𝑛:𝑚−𝑛
⇒𝑎 ¨25:10 + 𝑣 10 10𝑝25 𝑎
¨25:15 = 𝑎 ¨35:5
AB

⇒𝑎 ¨25:15 − 𝑣 10 10𝑝25 𝑎
¨25:10 = 𝑎 ¨35:5
¨25:10 = 9.868 − 𝑒−10×0.0513 × 0.87 × 4.392
⇒𝑎
⇒𝑎
¨25:10 = 9.868 − 0.599 × 0.87 × 4.392
⇒𝑎
¨25:10 = 7.58.

2. Calcul de 𝐴25:10
On applique la formule suivante :
1−𝐴𝑥:𝑛
𝑎
¨𝑥:𝑛 = 𝑑

⇒ 1 − 𝐴𝑥:𝑛 = 𝑑.¨
𝑎𝑥:𝑛

-9-
 Chapitre 3. Cas particuliers d’annuités constantes

⇒ 𝐴𝑥:𝑛 = 1 − 𝑑.¨
𝑎𝑥:𝑛
⇒ 𝐴𝑥:𝑛 = 1 − (1 − 𝑣).¨
𝑎𝑥:𝑛
⇒ 𝐴25:10 = 1 − (1 − 0.95).¨
𝑎25:10
⇒ 𝐴25:10 = 1 − 0.05 × 7.58
⇒ 𝐴25:10 = 0.621.
Solution de l’exercice 4

Soit une perpétuité de 1000 TND par période et un taux périodique égal à 8% :

1. Valeur actuelle en cas d’annuités payées d’avance

1 𝑖 0.08
La valeur actuelle unitaire est : 𝑎
¨ = 𝑑
avec 𝑑 = 1 − 𝑣 = 1+𝑖
= 1.08
. Ce qui
1 1.08
𝑑
= 0.08
1.08
⇒𝑎
¨ = = 13.5 et une valeur actuarielle de la perpétuité : 𝑉 𝐴 = 13.5 ×

DI
0.08

1000 = 13500.
AY
2. Valeur actuelle en cas d’annuités ordinaires
OB

1 1
Dans ce cas : 𝑎 = 𝑖
= 0.08
= 12.5. Ce qui donne une 𝑉 𝐴 = 12500.

3. Valeur actuelle en cas d’annuités continues

OU

1 1
𝑎
¯= 𝛿
= 0.08
12.5 et la valeur actuelle = 12500.
AB

- 10 -