22 | BITCOIN ET BLOCKCHAIN – Vers un nouveau paradigme de la confiance numérique ?

Pourtant, de plus en plus d’acteurs s’intéressent au bitcoin. Tout

d’abord à la monnaie bitcoin pour de l’accepta on ou de l’échange,
voire du transfert de fonds. Puis, progressivement, la tendance est de
regarder le protocole, le système Bitcoin et notamment la Blockchain
qui permet de valider et de mémoriser les transac ons en bitcoins.
Sur la monnaie bitcoin, les points de vue diffèrent selon les pays. Ainsi
en Russie, elle est vue comme une monnaie illégale, alors qu’aux

1818
États-Unis elle est considérée comme un ac f et non comme une
monnaie. En 2015, son cours a été rela vement stable, la plupart du

4785
temps entre 200 et 250 euros, mais grimpait début 2016 autour des
350 euros. C’est dire que ce e monnaie est encore très vola le et

.8:16
con nue à a rer les traders de tous les con nents.

.3
6.92
Un entrepreneur et informa cien australien Craig Steven
Wright a revendiqué officiellement la paternité du bitcoin,

4:19
début mai 2016, alors qu’il avait jusqu’à présent réussi à garder
l’anonymat. Le père de ce e monnaie possède un million de

3364
bitcoins qui valent aujourd’hui environ 450 millions de dollars.
« Satoshi est mort, mais ce n’est que le début », affirme Craig
:888
Steven Wright, qui a accordé un entre en à plusieurs médias et
apporté sur son blog une preuve technique censée démontrer
1045

qu’il est bel et bien le mystérieux Satoshi Nakamoto : un message

marqué numériquement qui correspond à la clé de chiffrement
1064

privée u lisée pour signer le neuvième bloc de la Blockchain

Bitcoin. Ce bloc est significa f car il con ent une transac on
e:21

qui transfère les bitcoins de Satoshi Nakamoto à Hal Finney, un

cryptographe passionné par la technologie Blockchain.
:Non

Ses explica ons ont convaincu deux piliers de la communauté

Bitcoin, Jon Matonis et Gavin Andresen, qui communiquaient
x.com

par voie électronique avec Satoshi Nakamoto dans les premiers

jours de la créa on du Bitcoin sans jamais connaître sa véritable
larvo

iden té.
Des doutes subsistent encore cependant car si le neuvième bloc
scho

dans la Blockchain est important pour signifier son lien avec Hal
Finney, il n’est pas prouvé que le vrai Satoshi ait possédé les clés
univ.

privées u lisées pour signer des blocs encore plus tôt dans la
Blockchain Bitcoin, notamment le tout premier.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 22 31/05/2016 10:05:34

 M ONNAIE ET BITCOIN | 23

4. Un exemple de transfert

Nous allons expliquer un transfert d’argent entre Alice et Bruno qui

n’ont pas de compétences par culières en informa que et u liseront
des wallets à bitcoins ; toute la suite du transfert se faisant à l’aide de
ces wallets. Le mot wallet représente ici une interface cachant toute la
mécanique bitcoin derrière des menus simples : acheter ou vendre en

1818
bitcoins, donner ou recevoir des bitcoins, consulter son solde ou son
historique de transac ons.

4785
.8:16
Alice doit 1 bitcoin à Bruno. Elle u lisera le service « donner des
bitcoins » de son wallet, saisira l’iden fiant du wallet de Bruno, le

.3
montant à transférer (1 BTC en l’occurrence) et u lisera son mot

6.92
de passe. Bruno, aver de ce don, ouvrira le service « recevoir des
bitcoins » et saisira son mot de passe pour bénéficier de ce don. En

4:19
fait, les bitcoins sont logés dans des adresses et le transfert s’exécutera
comme un simple changement de propriétaire de l’adresse où se

3364
trouve le bitcoin. Nous reviendrons sur ce point important par la
suite. :888
Le wallet de Bruno demande au réseau une adresse de récep on
pour le bitcoin, adresse qu’il envoie au wallet d’Alice. Ce dernier
1045

va chercher sur le réseau à libérer 1 bitcoin appartenant à Alice en

donnant la ou les adresses contenant l’argent, et ajoute l’adresse
1064

de récep on laissée par Bruno. Le wallet d’Alice envoie le tout sous

forme de signatures sur le réseau pour valida on, la transac on est
e:21

mélangée à d’autres transac ons dans ce qui est appelé un bloc.

:Non

Les volontaires, que l’on nomme mineurs 4 (cf. Point 9 : Des

questions à propos du bitcoin), travaillent chacun simultanément
x.com

sur les nouveaux blocs à valider. Ils se servent pour cela de

larvo

4. Le travail de ces volontaires ressemble à celui des mineurs chercheurs d’or

dans la mesure où ils extraient de la mine de nouveaux bitcoins comme
scho

les mineurs trouvent de nouvelles pépites. Au début du bitcoin, le minage

pouvait être réalisé par un micro-ordinateur un peu gonflé et le mineur
univ.

était une personne physique. Aujourd’hui, le minage est l’affaire d’un pool
de minage concentrant des participants et une puissance de calcul très
importante.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 23 31/05/2016 10:05:34

 24 | BITCOIN ET BLOCKCHAIN – Vers un nouveau paradigme de la confiance numérique ?

machines insérées dans les nœuds du réseau dont les programmes

ouvrent les prochains blocs contenant les transactions à valider
pour en vérifier l’intégrité.

En l’occurrence, ils valident ici les adresses du transfert entre Alice

et Bruno et contrôlent qu’Alice n’a pas déjà dépensé le bitcoin, en
recons tuant tout le cheminement depuis l’origine grâce au « grand

1818
livre », public et infalsifiable, (cf. Point 5 : Bitcoin et Bitcoin, la monnaie
et le protocole) qui a mémorisé toutes les transac ons déjà validées.

4785
On commence à entrevoir la puissance de ce e monnaie numérique :
si vous avez conscience d’avoir hérité à votre corps défendant d’un

.8:16
faux billet, dont il est impossible d’en tracer la provenance, la pra que
commune consiste alors le plus souvent à le recycler avec facilité chez

.3
un commerçant. Les faux billets circulent ainsi alors que le bitcoin

6.92
interdit ce genre de pra que.
Parallèlement, il est demandé à ces mineurs de résoudre un

4:19
problème mathéma que qui prend environ 10 minutes pour trouver
les bons chiffres, un peu comme une loterie. Cet exercice demande

3364
des ressources machine considérables et cons tue ce qui est nommé
une preuve de travail (proof of work). :888
1045

Le mineur qui a trouvé le premier la solu on propose son bloc avec

la solu on sur le réseau aux autres mineurs qui peuvent vérifier la
1064

preuve de travail quasi instantanément. Le bloc promu entre dans la

chaîne de blocs. Le mineur récompensé reçoit 25 bitcoins, la valeur
e:21

de la récompense (commission) en cours entre novembre 2012 et

novembre 2016.
:Non

Le transfert d’Alice et Bruno dûment scellé est chaîné à toutes les

x.com

transac ons antérieures et entre dans le grand livre. Les mineurs

peuvent alors s’a aquer au bloc suivant.
larvo

La probabilité d’avoir inséré un bloc qui sera par la suite « défait »

ou « répudié » par le système existe, mais elle est très faible et
scho

le devient d’autant plus qu’avec le temps d’autres blocs ont enfoui

univ.

votre bloc. Le transfert devient ainsi valide après dix minutes

environ et sta s quement non répudiable au bout de 4 ou 5 fois
10 minutes.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 24 31/05/2016 10:05:34

 M ONNAIE ET BITCOIN | 25

La durée de 10 minutes correspond au rythme de valida on choisi

par le créateur du protocole Bitcoin pour insérer un nouveau bloc
de transac ons dans la chaîne et distribuer une récompense. Il faut
laisser le temps au réseau de diffuser les nouveaux blocs validés afin
que chaque nœud ait une image exacte du contenu du grand livre des
transac ons validées.

1818
La valeur du montant du transfert ne change rien à la mécanique
de validation a priori. Toutefois, selon que le montant de la

4785
transaction est très faible ou, à l’opposé, très important, on peut
estimer que ces dix minutes de validation sont respectivement

.8:16
bien longues pour des broutilles et bien courtes pour une
opération très onéreuse. Nous aurons l’occasion de revenir sur ce

.3
point par la suite.

6.92
4:19
5. Bitcoin et Bitcoin, la monnaie et le protocole

3364
Monnaie complémentaire ou alterna ve, monnaie virtuelle ou
:888
électronique, digitale ou numérique, crypto-monnaie ou crypto-
devise ou encore monnaie décentralisée : tous ces termes ont été
1045

u lisés pour désigner plus ou moins correctement le bitcoin en tant

qu’unité de compte. La monnaie est une no on très large regroupant
1064

une unité de compte, un instrument d’échange et une réserve de

valeur. En ce triple sens, pour les Autorités, le bitcoin n’est pas tout à
e:21

fait une monnaie.

:Non

La monnaie alterna ve fait souvent référence aux monnaies locales

x.com

qui n’ont cours que dans un périmètre restreint et qui perme ent
de doper l’économie locale. La monnaie est dite virtuelle lorsqu’elle
est dématérialisée et gérée par exemple sur un compte centralisé
larvo

distant, alors que la monnaie électronique est le plus souvent locale et

associée à un support de type puce électronique. La monnaie digitale
scho

ou numérique est une monnaie virtuelle que l’on peut restreindre à

univ.

l’Internet. La crypto-monnaie est une monnaie numérique obéissant

aux lois de la cryptographie, ce qui est le cas des bitcoins mais pas
seulement des bitcoins.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 25 31/05/2016 10:05:34

 26 | BITCOIN ET BLOCKCHAIN – Vers un nouveau paradigme de la confiance numérique ?

Des crypto-monnaies, il en existe 10, 100 et sans doute plus encore

qui se sont déclarées dans le sillage du succès du bitcoin, qu’il
s’agisse du Litecoin ou du Dogecoin (cf. Point 11 : Autres monnaies et
autres protocoles), etc. Lorsqu’il est ques on de ce type de monnaie
décentralisée fondée sur de la cryptographie, sont u lisés les mots
de crypto-monnaie ou crypto-devise (ce qui traduit li éralement
le terme crypto-currency souvent employé en anglais) ou encore

1818
de monnaie décentralisée. La dis nc on entre la monnaie notée
« bitcoin » avec un « b » minuscule pour parler de l’unité de compte

4785
monétaire et « Bitcoin » avec un « B » majuscule lorsqu’il est ques on
du protocole, voire de l’écosystème de paiement, n’est plus aussi

.8:16
per nente tant le terme de « Blockchain » s’est imposé. Il désigne
tout protocole contenant des blocs de transac ons chaînés les uns aux

.3
autres dont l’exhaus vité et l’intégrité sont vérifiées par un mécanisme

6.92
cryptographique de preuves. Celui qui sous-tend la monnaie bitcoin, la
« Blockchain ini ale » si l’on veut, est appelé ici Bitcoin.

4:19
Résumons.

3364
Le Bitcoin est donc un protocole technique perme ant de réaliser
des transferts de propriété de pair à pair dans le réseau Internet sans :888
avoir recours à un ers de confiance, une autorité ou une ins tu on
1045

financière. On parle alors de système décentralisé. L’unité de compte

 

de ce transfert est le bitcoin, on peut transférer une frac on ou

1064

plusieurs unités de compte. Une fois scellé, le transfert entre deux

personnes est envoyé sur le réseau pour valida on : c’est la façon de
e:21

sceller, de valider et surtout de réguler ces échanges qui cons tue

toute la spécificité du Bitcoin et, à travers lui, de toutes les crypto-
:Non

monnaies qui se me ent dans le sillage du bitcoin.

x.com

Le scellement est assuré par un système de signatures numériques

qui reconnaît le payeur et le payé, la valida on permet de vérifier
qu’il s’agit de bitcoins qui n’ont pas déjà été u lisés (double-
larvo

dépense). La régula on des émissions de bitcoins est obtenue par

la distribu on d’un problème mathéma que à tous les volontaires
scho

(appelés les mineurs) pour valider les transac ons. Le problème est
univ.

dimensionné pour exiger de chaque machine du mineur un calcul

pendant 10 minutes en moyenne, et celui qui trouvera la solu on
sera récompensé par les nouveaux bitcoins émis pour l’occasion.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 26 31/05/2016 10:05:34

 M ONNAIE ET BITCOIN | 27

Une fois validées, les transac ons regroupées dans des blocs sont
insérées dans une longue chaîne de blocs liés les uns aux autres, avec
pour chaque transac on son historique et la preuve de sa valida on.
Tous les blocs contenant toutes les transac ons et toutes les preuves
sont mémorisés « dans un grand livre de compte » 5, recopié partout
dans chaque nœud du réseau, à chaque mise à jour ; et il est présent à
l’iden que dans chaque machine. Celle-ci peut arrêter de fonc onner

1818
ou sor r du réseau sans dommage pour le système, qui, comme le
réseau Internet, con ent en lui-même une grande robustesse du fait

4785
de sa totale décentralisa on.

.8:16
6. L’émission de bitcoins en chiffres

.3
6.92
Toutes les 10 minutes, le système a émis 50 BTC les quatre premières

4:19
années de son existence et émet 25 BTC les quatre années suivantes.
À la fin de la période d’émission, en 2140, le système aura distribué

3364
21 millions de bitcoins. Chaque bitcoin est divisible à la puissance 8,
la plus pe te unité est nommée le Satoshi, et il faut cent millions de
Satoshi pour avoir 1 seul bitcoin. Pourquoi ces chiffres ?
:888
1045

L’idée est de distribuer la moi é des 21 millions de bitcoins pendant

 
1064

les quatre premières années, régulièrement, par paquet de 50 BTC,

toutes les 10 minutes. En quatre ans, il y a environ 210 000 périodes
de dix minutes et donc 210 000 blocs validés, ou encore 210 000
e:21

gains obtenus par les gagnants. En novembre 2012, 10,5 millions de

:Non

BTC avaient ainsi été distribués, et il en restait tout autant à éme re.
Le gain est divisé par deux pour passer de 50 à 25 BTC pour les quatre
x.com

prochaines années : au final, en novembre 2016, le système aura

distribué les trois quarts des 21 millions de bitcoins. Il en restera un
quart à distribuer et ainsi de suite tous les quatre ans 6.
larvo
scho

5. Grand Livre de Compte, Ledger, Blockchain, sont les termes u lisés pour
parler du mécanisme de mémorisa on des transac ons de bitcoins sur le
univ.

réseau.
6. 100 étant la somme des coinbases, 100 = 50 + 25 + 25/2 + 25/4 + 25/8 + ... :
au total, auront été distribués 100 fois 210 000 blocs, soit 21 000 000 bitcoins.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 27 31/05/2016 10:05:34

 28 | BITCOIN ET BLOCKCHAIN – Vers un nouveau paradigme de la confiance numérique ?

À force de diviser les gains par deux tous les quatre ans, le système
aura a eint sa limite de distribu on lorsque la valeur du coinbase
(récompense) sera de l’ordre du Satoshi. En 2030 environ, le système
ne distribuera plus que 1 BTC toutes les 10 minutes. En 2100, le
système distribuera 1 seul BTC pour toute l’année. En ce sens, on peut
dire que la distribu on a fait la part belle aux premiers adopteurs,
lorsque le « minage » était facile parce qu’il y avait peu de monde pour

1818
le réaliser et donc la récompense élevée en nombre de bitcoins, avec
certes un cours beaucoup plus faible qu’aujourd’hui. En revanche, en

4785
2100 et quelques, quel sera le cours du bitcoin et combien de mineurs
seront encore là pour s’adjuger le dernier millionième de cen mes de

.8:16
bitcoin ? Nous ne pouvons malheureusement pas répondre à ce e
ques on.

.3
6.92
Il y aura bien 21 millions de bitcoins émis, soit 2,1 millions de milliards

4:19
de Satoshi. À tre de comparaison, le PIB mondial actuel étant de
l’ordre de cent mille milliards de dollars, le chiffre de 21 millions de

3364
bitcoins n’est donc pas en soi restric f. Alors pourquoi ces chiffres ? La
réponse pourrait être : pourquoi pas ? Puisqu’il suffisait de les ini er
avec d’autres valeurs ou d’autres règles de distribu on, toute aussi :888
facile à programmer. Le Litecoin copie le bitcoin et divise simplement
1045

par quatre le temps de valida on ‒ passant de 10 mn à 2 mn 30 ‒ et

mul plie par quatre le nombre de Litecoins émis ‒ passant de 21 à
1064

84 millions de Litecoins.
e:21
:Non

7. Stockage et anonymat
x.com

Comme Alice et Bruno, vous pouvez vous procurer un wallet à

bitcoins pour réaliser – sans connaissance informa que par culière
larvo

– les opéra ons autour de vos bitcoins, les acheter ou les vendre,
les donner ou les recevoir, etc. et bien sûr les u liser pour payer en
scho

proximité ou à distance. Les transferts de bitcoins ressemblent à

univ.

des transferts de propriété qui, une fois réalisés, sont irréversibles.

Ceci dit, il existe des différences avec les porte-monnaie virtuels
classiques ; différences qui résident dans le stockage de vos bitcoins,

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 28 31/05/2016 10:05:34

 M ONNAIE ET BITCOIN | 29

la vola lité de la monnaie, le temps de valida on et la ques on de

l’anonymat.

Il faudra vous méfier des stockages en ligne, comme nous le verrons

au chapitre des plates-formes d’échange, et préférer garder vos
bitcoins sur votre disque dur, à condi on de réaliser des sauvegardes
perme ant de se prémunir contre le vol ou la perte de votre mobile

1818
ou PC. Une copie de vos bitcoins est équivalente à vos bitcoins,
puisqu’en fait vous ne copiez que les clés perme ant de les ac onner

4785
et non les bitcoins eux-mêmes qui sont disséminés dans le réseau.
Comme pour tout wallet, il faut u liser un mot de passe assez fort, ce

.8:16
qui est suffisant pour des sommes raisonnables.

.3
Pour de plus grosses sommes, le stockage numérique hors réseau est

6.92
fortement conseillé. Les adresses bitcoins et les clés perme ant de
les u liser peuvent être recopiées sur du papier et garder dans un

4:19
coffre, si vous êtes par culièrement précau onneux. Si vous y avez
mis votre héritage, sachez qu’un mécanisme de mul -signature (cf.

3364
Par e 1, Point 10 et Par e 2, Point 6) permet d’en disposer à la seule
condi on que, c’est un exemple, 3 membres sur 5 soient présents. Il :888
existe des solu ons intermédiaires, avec une carte à puce ou une clcé
1045

USB par exemple.

1064

Si vous cherchez dans le bitcoin l’anonymat, ce n’est sans doute

pas la solu on idéale même si vous pouvez brouiller les pistes pour
e:21

rehausser le niveau de confiden alité. En effet, toutes les transac ons

sont inscrites et non chiffrées, elles sont donc visibles mais à travers
:Non

une adresse qui cons tue, en quelque sorte, un pseudonyme. Si vous

ne voulez pas que votre bienfaiteur sache comment vous dépensez
x.com

son don, vous devez créer de nouvelles adresses de récep on, et

jouer sur de mul ples wallets selon les usages, comme une espèce
de bonneteau.
larvo

Toutefois, des ou ls sophis qués peuvent être théoriquement

scho

développés par une quelconque autorité pour suivre et recouper

toutes les traces laissées dans le « Grand Livre », et perme re dans
univ.

l’avenir de démêler les transac ons et leurs auteurs, soit de proche

en proche à par r d’une transac on désanonymisée, soit à l’aide

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 29 31/05/2016 10:05:34

 30 | BITCOIN ET BLOCKCHAIN – Vers un nouveau paradigme de la confiance numérique ?

de logiques sta s ques. Le bitcoin ne vous me ra donc jamais hors

d’a einte d’une enquête approfondie.

Finalement, le protocole Bitcoin permet une certaine confiden alité

sans proposer un anonymat total. Le fait d’u liser des adresses
nouvelles mul plie l’effet « pseudonyme » du protocole, mais sans la
garan e d’un anonymat comme avec les espèces.

1818
Quant au temps de valida on d’une transac on, apparemment de 10

4785
minutes, il est en réalité aussi variable que le temps de refroidissement
du fût du canon. 10 minutes correspondent au temps moyen

.8:16
d’intégra on d’un bloc contenant votre transac on : le risque de
« renverser » (répudier) ce bloc est d’autant plus faible que d’autres

.3
blocs vont être validés par la suite et « enfouir » la transac on. Au

6.92
bout d’une heure, si le temps moyen a été respecté, cinq blocs ont
enfoui le bloc de votre transac on et le risque de renversement a

4:19
quasiment disparu.

3364
Dans le cas du paiement de votre café au comptoir, le wallet doit faire
tampon et prendre le risque d’accorder la transac on avant même :888
qu’elle ait été proposée au réseau et validée. Dans le cas de l’achat
d’une maison, il sera raisonnable d’a endre un enfouissement de
1045

cinq à six blocs pour confirmer le transfert ; une heure devrait suffire,
sauf à prendre un risque.
1064
e:21

8. Des plates-formes d’échange

:Non

Une pe te soixantaine de plates-formes d’échange, qui ne sont certes

x.com

pas toutes du même niveau, perme ent d’acheter ou de vendre des

bitcoins, et ce de différentes manières via les plates-formes de trading
larvo

avec compte de dépôt comme la plate-forme française Paymium,

les plates-formes de séquestre comme la plate-forme Bitcoin.de, les
scho

commerces, les par culiers ou même par téléphone.

univ.

Paymium est une plate-forme française qui permet les achats-

ventes de bitcoins mais offre aussi une solution aux commerçants

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 30 31/05/2016 10:05:34

 M ONNAIE ET BITCOIN | 31

qui veulent accepter des paiements en BTC. Ceux-ci sont

directement transformés en Euros et l’acceptation est gratuite,
0 € fixe et 0 % de variable. La conversion instantanée bitcoin-
euro évite au commerçant de prendre un risque de change. En
revanche, les achats-ventes sont commissionnés à hauteur de
0,59 % du montant.

1818
Paymium revendique d’être une place de marché conforme à la
réglementa on européenne sur les services de paiement (en ouvrant

4785
un compte chez le prestataire de paiement de Paymium) et de
pra quer le stockage à froid (hors ligne) et disséminé sur 100 % des

.8:16
bitcoins déposés.

.3
6.92
Les distributeurs/changeurs de bitcoins

4:19
Notons que l’on peut également acheter des bitcoins sur des

3364
distributeurs automa ques de bitcoins installés par les Bourses
d’échange dans certains lieux privés. Il y en a environ 600
dans le monde dont 277 aux États-Unis, 100 au Canada, 31 en :888
Grande-Bretagne et 3 en France. Ces automates travaillent avec
1045

des espèces (billets) et peuvent, dans certains cas, perme re

également de changer des bitcoins contre des espèces. Un
1064

processus d’authen fica on de l’acheteur est demandé, comme

dans l’exemple ci-dessous, par la capture photo du permis de
e:21

conduire.
:Non
x.com
larvo
scho
univ.

Le cours du bitcoin a diminué de moi é en 2014, dans une moindre

mesure en 2015, sans doute reprend-il aujourd’hui un cours normal
après une infla on fin 2013 très largement exagérée.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 31 31/05/2016 10:05:34

 32 | BITCOIN ET BLOCKCHAIN – Vers un nouveau paradigme de la confiance numérique ?

L’année 2014 a également été marquée par une a aque sérieuse

 

de la plate-forme nippone MtGox entraînant la perte de 750 000

bitcoins et mo vant une enquête non encore close pour déterminer
l’importance rela ve des trois causes souvent citées : piratage,
négligence ou fraude interne. Le piratage (par des a aquants
externes) n’aurait fait perdre que 1 % tout au plus de l’ensemble
des bitcoins égarés. La négligence a été évoquée (ou le manque de

1818
maturité), mais les dernières recherches privilégient la fraude interne,
pointant les commanditaires des logiciels de ges on des portefeuilles

4785
d’ac ons ; ce qui pourrait expliquer une bonne par e des pertes qui
ont fini par provoquer la faillite et la fermeture de la plate-forme.

.8:16
Une seconde a aque qui s’est produite récemment sur la plate-forme

.3
Bitstamp (plate-forme anglaise, ex-slovène) semble moins grave

6.92
que MtGox et ne pas me re en péril l’entreprise. Elle a concerné
le fonds de roulement connecté au réseau (hot wallet – contenant

4:19
moins de 19 000 bitcoins) mais pas les autres dépôts physiquement
déconnectés du réseau (cold wallet – a priori à l’abri des hackers).

3364
:888
9. Des questions à propos du bitcoin
1045
1064

Ce e première incursion dans le monde des bitcoins provoque un lot

de ques ons dont les réponses sont développées dans les annexes à
la fin du livre.
e:21
:Non

Les premières ques ons tournent autour du minage pour comprendre le

rôle exact des mineurs : qui sont-ils ? Comment devient-on un mineur ?
x.com

Combien en existe-il ? Que dépensent-ils ? Que gagnent-ils ? Quelles sont

leurs mo va ons ? On parle de « pool de minage », quel est leur rôle ?
larvo

La valida on et l’inser on d’un nouveau bloc de transac ons suscitent

également des ques ons au sujet de la sécurité du protocole : à
scho

quoi sert la preuve de travail ? Comment le programme choisit-il le

univ.

mineur gagnant ? Comment la sécurité de la chaîne de blocs est-elle

maintenue ? Au bout de combien de temps le transfert est-il non
répudiable ?

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 32 31/05/2016 10:05:34

 M ONNAIE ET BITCOIN | 33

Ensuite, des ques ons peuvent se poser à propos des mécanismes de

cryptographie et des capacités du réseau Internet : où et comment
sont mémorisés les bitcoins ? Comment y accéder ? Pourquoi parle-
t-on de clé publique, de clé privée et de calcul d’empreinte ? Comment
vérifie-t-on le chaînage avec toutes les transac ons antérieures ?
Comment le réseau se prémunit-il des erreurs ou des a aques ?
Quelle confiance accorder à ce système ? Quelle pérennité ? Pourquoi

1818
parle-t-on d’un langage de programma on, de « script associé au
bitcoin », pour quelle u lisa on ?

4785
.8:16
10. L’écosystème Bitcoin

.3
Justement, lorsque l’on parle d’écosystème Bitcoin ou de la

6.92
technologie Blockchain comme le « Next Big Thing » sur Internet

4:19
à l’instar de l’avènement du Web en 1994, on fait référence à tous
ces développements pour le moins disrup fs qui peuvent s’appuyer

3364
sur le protocole construit autour de la monnaie bitcoin. Le Bitcoin
fonc onne depuis sept ans maintenant sans que la maintenance ait
posé de gros problèmes. Il bénéficie de deux leviers qui débrident
:888
l’imagina on des développeurs pour imiter ou inventer des services.
1045

Le premier levier est le programme (script) associé au Bitcoin

1064

qui permet d’associer la monnaie à des condi ons afférentes à

son transfert. La signature, qui est en quelque sorte la preuve du
e:21

consentement du signataire, ne porte pas uniquement sur les

montants ou les des nataires mais aussi sur le script, c’est-à-dire les
:Non

condi ons du transfert.

x.com

On peut alors imaginer par exemple un scénario de type testament,

héritage, où la transac on ne se déroulera qu’une fois les condi ons
inhérentes réalisées. Pour être plus concret, on s’a ardera sur le
larvo

cas de la mul -signature, qui permet de se subs tuer à nombre de

plates-formes existantes, faisant intervenir un ers de confiance,
scho

mais à moindres frais.

univ.

Le second levier est évidemment la Blockchain, le grand livre de

toutes les transac ons dûment vérifiées et chaînées qui apparaît

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 33 31/05/2016 10:05:34

 34 | BITCOIN ET BLOCKCHAIN – Vers un nouveau paradigme de la confiance numérique ?

comme un formidable réservoir de preuves des événements ayant eu

lieu. L’exemple qui vient à l’esprit est celui des contrats qui engagent
 

les différents signataires : les contrats de cession d’ac ons, les actes
notariés, les contrats d’assurance, etc.
Revenons à la mul -signature qui a provoqué un buzz certain dans la
communauté de développeurs. Prenons le cas le plus simple du 2 sur
3. Les adresses ordinaires nécessitent une seule clé privée pour être

1818
u lisées. Avec des adresses mul -signatures (2 sur 3 par exemple), 2
clés sont nécessaires pour signer une transac on et 3 clés différentes

4785
peuvent être distribuées.
Cela garan t une meilleure protec on contre le vol car il suffit de

.8:16
disperser les 3 clés et en avoir au moins trouvé 2 pour signer la
transac on.

.3
6.92
Ainsi, un intermédiaire peut gérer les li ges entre 2 personnes, en
perme ant par exemple de rembourser l’acheteur sans l’accord

4:19
explicite du vendeur ; c’est un rôle que l’on va retrouver dans la
ges on d’une place de marché.

3364
Un autre exemple : Alice peut régler avec une Carte bancaire le casque :888
que souhaite acheter Bruno qui n’a que des bitcoins à dépenser. Alice
1045

peut recevoir les bitcoins de Bruno par l’intermédiaire d’une plate-

forme de séquestre.
1064

Le mode Mu -signature permet d’organiser des financements

collabora fs où seule une personne peut bénéficier, éventuellement
e:21

sous condi ons, des dons réalisés par les autres personnes ; c’est ici
:Non

un ou l pour une plate-forme de crowdfunding.

x.com

11. Autres monnaies et autres protocoles

larvo

Les autres monnaies : exemple du Litecoin.

scho

Ce e monnaie créée en 2011 ressemble à son grand frère le bitcoin,

univ.

mais veut s’en différencier par un rythme de valida on des blocs de

transac ons quatre fois plus rapide (2 mn 30 au lieu de 10 minutes),
le système éme ant quatre fois plus de « coins » au final, soit

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 34 31/05/2016 10:05:34

 M ONNAIE ET BITCOIN | 35

84 millions de Litecoins contre 21 millions de Bitcoins. Moins

gourmand en ressource machine il se contente d’une configura on
de PC standard pour miner.
Il existe d’autres monnaies semblables au bitcoin qui prétendent
améliorer chacune une par e par culièrement perfec ble du
protocole des bitcoins. Ces monnaies portent le nom de Peercoin,
Dogecoin, Namecoin ou Darkcoin.

1818
Les autres protocoles : exemple du Ripple.

4785
Le protocole Bitcoin en tant que tel n’est pas remis en cause après
sept ans de service. En revanche, le choix, par exemple, du mode

.8:16
valida on par la preuve de travail réalisé par le protocole Bitcoin peut
être jugé an -écologique, rela vement lent et faisant la part belle

.3
aux adopteurs précoces, qui ont reçu sans trop d’effort beaucoup de

6.92
bitcoins. Leur seul mérite est d’y avoir cru et inves tôt. Il y a donc
là une distribu on des bitcoins qui peut sembler de moins en moins

4:19
enthousiasmante du fait de la diminu on rapide de la récompense
avec le temps.

3364
Sont effec vement apparus d’autres protocoles qui se voulaient plus
:888
généralistes, plus rapides, plus économes, plus transparents et tous
basés sur la confiance. Le Ripple tente de s’imposer à l’heure actuelle
1045

comme leur représentant. Ripple 7 est un protocole (ensemble

de règles) s’appuyant sur le réseau Internet. Nommé RTXP (Ripple
1064

Transac on Protocol) et perme ant l’échange d’à peu près tout ce qui
est numérique et a de la valeur : des devises, de la crypto-monnaie,
e:21

des points de fidélité, etc.

:Non

Une base de données mémorise les échanges, et une chaîne

de confiance les valide selon un consensus obtenu en quelques
x.com

secondes. Si A veut échanger avec D et si A et D ne se connaissent

pas, il faut trouver une chaîne de confiance reliant A et D en passant
larvo

par exemple par B et C : il faut alors que A fasse confiance à B, idem de

B à C et C à D, pour que le chemin de confiance de A vers D existe. La
scho

confiance n’est pas totale, elle est limitée à une somme échangeable.
univ.

7. Voir la par e « Applica ons de la Blockchain/Paiements interna onaux ».

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 35 31/05/2016 10:05:34

 36 | BITCOIN ET BLOCKCHAIN – Vers un nouveau paradigme de la confiance numérique ?

C’est au protocole de « se débrouiller » avec ces règles pour trouver

le chemin de confiance et la somme maximale à échanger.

Il existe une monnaie, le XRP, qui permet de faciliter les échanges

(100 milliards de XPR ont été émis et sont divisibles au millionième).
L’idée est bien sûr d’offrir de la rapidité dans les échanges sans fric on,
 

sans frais, pas de change, sans autre intermédiaire qu’un protocole et

1818
la possibilité de construire sur le protocole une économie nouvelle.

4785
Il existe aussi d’autres protocoles de réseaux avec de la monnaie et
un langage de programma on associé plus complet (Turing-complet)

.8:16
que celui du Bitcoin, volontairement limité par son créateur par
crainte des risques de boucles infinies par exemple. Ces langages

.3
de programma on plus complets ouvrent a for ori d’autres

6.92
possibilités : un exemple est l’Ethereum (cf. Par e 2 : Les applica ons
de la Blockchain, Point 7 : Les no ons de Smart contract (contrat

4:19
intelligent).

3364
12. Forces et faiblesses du bitcoin
:888
1045

La vie du bitcoin depuis sa créa on en 2009 n’a pas été de tout repos.
1064

L’intérêt du public aver a démarré en février 2011 lorsque le bitcoin

 

a a eint la parité avec le dollar. Fin 2012, les premiers accepteurs

commerciaux font le buzz avec le premier distributeur de bitcoins dès
e:21

novembre 2013. Le cours peut varier fortement mais la tendance est

:Non

à la hausse. Fin 2013, le bitcoin se met à flamber, le cap des 1 000 USD
est dépassé. Pourtant, l’affaire Silk Road – ce e plate-forme de vente
x.com

de produits illicites, sorte de marché noir, avec l’aide des bitcoins

comme possible moyen de règlement – avait déjà fortement reten .
larvo

Les autorités financières et poli ques se sont penchées sur ce e

nouvelle monnaie et les conclusions ont été différentes.
scho

La Russie et la Chine ont interdit le bitcoin alors que les États-Unis

univ.

ou l’Allemagne l’ont intégré. Les sénateurs canadiens et français ont

été intéressés et bienveillants en soulignant le poten el de créa vité
que ce e monnaie (au sens large, du protocole) pouvait représenter.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 36 31/05/2016 10:05:34

 M ONNAIE ET BITCOIN | 37

En France, c’est la prudence qui a dominé. La Banque de France, à

l’instar de la Banque centrale européenne, a émis de nombreuses
mises en garde. L’Autorité de contrôle pruden el et de régula on
   

(ACPR) a demandé un renforcement de la structure financière

perme ant l’achat ou la vente de bitcoins.
La Banque d’Angleterre n’a pas vu, elle, de menaces à moyen terme.

1818
Ses forces sont liées à son protocole d’échange, d’émission
et de valida on finalement très solide, mais également à la

4785
décentralisa on, l’absence d’autorité, la transparence, le pseudo-
anonymat, la quasi-gratuité de ces échanges, la non-répudiabilité, et

.8:16
enfin à son poten el d’innova on induit par sa structure en réseau
et son langage de programma on. Ses faiblesses, en regard, viennent

.3
de sa vola lité et de sa réputa on, le pseudo-anonymat ne jouant

6.92
pas en sa faveur et l’accepta on étant de plus assez limitée. Elles
viennent aussi d’un protocole certes solide mais avec un processus de

4:19
valida on peu efficace en termes de rapidité et d’empreinte carbone.
Il existe, de surcroît, un flou sur la répar on de la monnaie bitcoin

3364
déjà distribuée et, au final, une difficulté persiste pour comprendre
comment cela marche, ce qui freine l’appropria on. :888
1045

Les menaces viennent de l’hos lité des Autorités qui se sentent

menacées, des éme eurs de moyens de paiement tradi onnels, des
1064

ers de confiance, des poli ques selon les pays, des hackers, d’autres
protocoles plus agiles qui corrigent les défauts du Bitcoin ou en
e:21

généralisent les fonc onnalités.

:Non

Les opportunités viendront de la communauté des développeurs

pour créer de nouveaux services à moindres fric ons, le bitcoin
x.com

pouvant apparaître comme une monnaie interna onale circulant sur

l’Internet et par cipant au règlement de pe ts montants à moindres
frais. Le Bitcoin peut devenir une solu on à coût raisonnable de
larvo

services de transferts où le protocole assurera pleinement la mission

des ers de confiance.
scho
univ.

Internet de la monnaie ou monnaie de l’Internet ? Les améliora ons

a endues pour les règlements avec les moyens de paiement actuels
tournent autour de la rapidité, de la confiance, de la transparence,

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 37 31/05/2016 10:05:34

 38 | BITCOIN ET BLOCKCHAIN – Vers un nouveau paradigme de la confiance numérique ?

de la ges on rentable de pe ts montants (paiement, transfert, crédit,

financement). Pour un parent, transférer 100 euros à un enfant
étudiant à l’étranger coûte actuellement très cher (de l’ordre de
10 %) : le bitcoin ou son avatar op misé devrait répondre à de telles
exigences. Réguler la monnaie si vous voulez mais ne touchez pas au
protocole, pouvait-on entendre dire, à propos du bitcoin.
Début 2016, malgré une vola lité plus faible et un cours à la hausse,

1818
le bitcoin est resté discret. Seuls les problèmes de performance du
protocole sont venus faire l’actualité. Deux camps s’opposent avec

4785
leurs propres solu ons pour sor r de l’ornière de l’incapacité du
protocole à gérer de nombreuses transac ons, mais aucun des deux

.8:16
n’a voulu céder jusqu’à présent et aucune solu on n’est en voie
d’achèvement.

.3
6.92
Pendant ce temps, la Blockchain (le protocole qui sous-tend le bitcoin
ou le mécanisme en général) fait tous les jours parler d’elle mobilisant

4:19
de nombreux développeurs, les plus grandes sociétés de services
informa ques, les FinTechs mais aussi les banques, les assureurs, les

3364
régulateurs, etc.
:888
1045
1064
e:21
:Non
x.com
larvo
scho
univ.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 38 31/05/2016 10:05:34

 PA R T I E 2

Les applications
de la Blockchain

1818
4785
.8:16
.3
6.92
4:19
3364
:888
1045
1064
e:21
:Non
x.com
larvo
scho
univ.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 39 31/05/2016 10:05:34

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 40
univ.
scho
larvo
x.com
:Non
e:21
1064
1045
:888
3364
4:19
6.92
.3 .8:16
4785
1818

31/05/2016 10:05:34
 1818
1. Distinction Bitcoin et Blockchain

4785
Pour comprendre le modèle économique du Bitcoin, il convient de

.8:16
rappeler la dis nc on entre la monnaie bitcoin (avec un pe t b) et le
protocole Bitcoin (avec un grand B).

.3
6.92
Le bitcoin n’est pas juste un nouveau moyen de paiement ou une
nouvelle façon de stocker de l’argent, c’est également, comme nous

4:19
l’avons vu, un grand livre public. Ce e face e du sujet bitcoin, la
Blockchain, est sans aucun doute celle qui apparaît la plus innovante

3364
et prome euse, car à même de perme re l’émergence de nouveaux
modèles économiques venant perturber les modèles d’ac vités
:888
tradi onnelles.
1045

La Blockchain est une toute nouvelle infrastructure qui permet

l’émergence de nouvelles ac vités économiques dont les plus
1064

connues sont les plates-formes de fournisseurs de wallets pour

stocker et échanger de la monnaie bitcoin en tant que moyen de
e:21

paiement. Certains analystes n’hésitent pas à faire des analogies avec

l’Internet, la décrivant comme un système décentralisé de transfert
:Non

de messages et l’assimilant à un « Internet du transfert de valeurs ».

x.com

La Blockchain peut se définir comme un système de sécurisa on

inviolable pour garan r et prouver des échanges moné sés sous le
larvo

contrôle d’une autorité très puissante, mais non iden fiable car non
centralisée, c’est-à-dire distribuée entre une mul tude d’ordinateurs,
scho

perme ant d’établir une confiance maximale entre les différentes

par es des échanges.
univ.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 41 31/05/2016 10:05:34

 42 | BITCOIN ET BLOCKCHAIN – Vers un nouveau paradigme de la confiance numérique ?

Il ne faut pas tomber dans un effet de mode qui ferait de la Blockchain

une solu on miracle à tous les problèmes, mais il faut lui reconnaître une
véritable force quand des complexités existent dans des contextes de
transfert de valeurs en temps réel. De ce fait, une mul tude d’ac vités
économiques émergent, s’appuyant sur la Blockchain, qui perme ent à
des entrepreneurs d’inventer de nouveaux modèles qui soit ne pouvaient
pas exister auparavant, soit réduisent les coûts et la complexité de

1818
modèles tradi onnels. Ces ac vités sont déjà assez nombreuses, mais
d’autres restent à inventer. Encore juste émergentes, nous allons en

4785
décrire quelques-unes parmi les plus connues, au-delà bien sûr de celle
de bitcoin déjà évoqué en tant que moyen de paiement.

.8:16
Le Grand Livre au cœur du protocole Bitcoin permet d’automa ser

.3
les processus d’enregistrement de toutes sortes de transac ons

6.92
de manière sûre et en totale transparence (généralement des
transac ons avec une finalité économique qui ne se font pas en

4:19
monnaie bitcoin). On commence alors à voir émerger des projets qui
enregistrent des informa ons publiques en totale sécurité grâce à la

3364
Blockchain.
:888
Ce qui caractérise les applica ons autour de la Blockchain, c’est
leur aspira on à supprimer les intermédiaires tradi onnels qui
1045

assurent une mission de sécurisa on des échanges et créent un

environnement de confiance nécessaire au développement de tels
1064

échanges. C’est donc bien là que réside en théorie la généra on

de valeur économique de telles applica ons : créer une nouvelle
e:21

infrastructure de confiance décentralisée, anonyme, sûre et des née

à remplacer des infrastructures s’appuyant sur des ers de confiance
:Non

réputés coûteux et moins fiables.

x.com

Qui sont ces ers de confiance tradi onnels ? Au premier rang d’entre
eux nous trouvons l’État dans son rôle régalien, mais aussi les banques
en première ligne sur les opéra ons de paiement, les assureurs puis
larvo

les notaires qui gèrent les contrats simples et complexes (achats

immobiliers, héritages…), sans oublier les nombreux autres ers de
scho

confiance du commerce sous toutes leurs formes qui se développent

univ.

sur Internet. Les ers de confiance de l’économie collabora ve

peuvent aussi être visés par les applica ons de la Blockchain (Drivy,
Blabacar, Airbnb, eBay…).

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 42 31/05/2016 10:05:34

 L ES APPLICATIONS DE LA B LOCKCHAIN | 43

2. Monegraph, la gestion des œuvres d’art numériques

Un exemple nous est donné avec le monde du copyright des œuvres

digitales.
Le monde de la créa on digitale, de l’œuvre d’art numérique au
monde de la musique, est en pleine croissance. Et il ne s’arrêtera pas.
Mais si un travail est reproduc ble indéfiniment et gratuitement,

1818
comment un collec onneur peut-il savoir qu’il dé ent un original
non reproduc ble ? C’est un vrai sujet pour des créateurs ayant une

4785
côte élevée et dont les œuvres valent plusieurs dizaines de milliers
de dollars.

.8:16
Monegraph, a été lancée par un professeur de l’université de New

.3
York pour gérer le problème de traçage de toutes les données rela ves

6.92
à l’usage des œuvres digitales. Monegraph permet à des créateurs
du « numérique » de facilement créer et gérer des licences pour un

4:19
usage commercial de leurs œuvres par des éditeurs, des marques,

3364
des fans et des collec onneurs. Le créateur d’une œuvre peut ainsi
personnaliser les termes et condi ons d’un contrat de licence qui
établit un lien juridique entre lui et un acheteur de son travail. Ce :888
contrat est opposable devant un juge et cons tue un prérequis
1045

pour que des organisa ons commerciales puissent exploiter de tels

travaux numériques.
1064

Monegraph propose actuellement quatre types de licences (œuvre

d’art, photos d’actualités, illustra ons de produits et instantanés) :
e:21

• La licence « œuvre d’art » est réservée à un usage non commercial

et pour un plaisir personnel : il s’agit de la licence la plus restric ve,
:Non

un cas typique d’une œuvre unique que le créateur n’a pas envie
de voir divulguée gratuitement sur la toile et dont le collec onneur
x.com

veut s’assurer qu’il en est le seul détenteur.

• licence « photos d’actualités » est réservée à un usage éditorial
  La
non commercial.
larvo

• licence « image produits » appar ent typiquement au domaine

  La
des droits commerciaux. C’est par exemple une marque qui va
scho

acheter une photo ou un dessin pour en faire usage dans des

univ.

publicités.
• La licence « instantanée » confère tous les droits d’usage à
l’acheteur : il s’agit de la licence la plus libérale.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 43 31/05/2016 10:05:34

 44 | BITCOIN ET BLOCKCHAIN – Vers un nouveau paradigme de la confiance numérique ?

Monegraph gère les paiements sur la plate-forme Stripe. Les

informa ons sur le créateur, le propriétaire de l’œuvre et sur les
termes qui régissent les licences sont stockées dans la base de
données de Monegraph. Mais elles sont également stockées dans la
Blockchain. Ceci permet une vérifica on transparente et publique des
informa ons rela ves à la propriété et l’usage de l’œuvre. Cela fait
également par e du processus de signature numérique qui prouve

1818
que le contrat a été correctement exécuté et qu’une cession de droits
a bien eu lieu.

4785
Monegraph s’appuie sur la base de données de bitcoin, la Blockchain,
pour enregistrer tout transfert d’une œuvre numérique à l’instar de

.8:16
la Blockchain pour les transferts de la monnaie bitcoin. Ainsi, tous les
mouvements de l’œuvre sont documentés de manière sécurisée dans

.3
une base de données non piratable. De ce e façon, tout l’historique

6.92
de la possession d’une œuvre numérique à un instant donné est une
informa on véritablement gravée dans le marbre, ou disons dans un

4:19
« bloc » de marbre.

3364
Rappelons que le marché mondial tradi onnel de l’art est de l’ordre
de 15 milliards de dollars (chiffres 2014). Personne ne sait encore :888
bien évaluer les enjeux de ce marché de l’art numérique, mais s’il
1045

doit exister un jour, il aura besoin d’acteurs comme Monegraph qui

perme ent l’authen fica on et le suivi du parcours des œuvres
1064

numériques. Et au-delà de l’art en tant que tel, Monegraph s’adresse

à tous les créateurs du numérique (photo, musique, vidéo…) qui
e:21

gérent les principes régissant les droits d’auteur : le copyright, les

cessions de licence, etc.
:Non
x.com

3. La gestion cadastrale
larvo

Pour les États, la ges on du cadastre peut être un véritable casse-

tête. En effet, dans certains pays (Afrique, Amérique du Sud) où
scho

la corrup on des fonc onnaires d’État n’est pas rare, les bases de
univ.

données cadastrales sont souvent vic mes de piratages. Dans ces

pays, qui figurent en mauvaise place dans les classements du World
Transparency Index, il est possible de perver r des responsables du

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 44 31/05/2016 10:05:34

 L ES APPLICATIONS DE LA B LOCKCHAIN | 45

cadastre pour pénétrer dans la base de données et s’a ribuer des

propriétés en modifiant le cadastre. On note d’ailleurs que dans ces
pays, qui ont un fort taux de propriétés en zone rurale, beaucoup de
propriétés ne sont pas enregistrées au cadastre.

Récemment, certains gouvernements, tels celui du Honduras ou du

Ghana, ont décidé de régler un tel problème d’assainissement de

1818
leurs affaires publiques avec un fichier d’enregistrement basé sur
la Blockchain qui doit perme re de protéger les hypothèques, les

4785
contrats et les droits miniers. Le nouveau système développé pour le
Honduras par Factom inc., une entreprise texane spécialisée dans les

.8:16
usages innovants de la Blockchain, doit me re en place à l’échelon
na onal un ou l de cadastre numérique afin de savoir qui possède

.3
quoi à l’intérieur des fron ères na onales.

6.92
De tels projets, qui reme ent en cause des systèmes de pouvoir

4:19
établis depuis longtemps, se heurtent bien sûr à des pressions de
nature poli que qui ralen ssent leur réalisa on.

3364
:888
4. La Blockchain et le trading de valeurs financières
1045

Certains experts commencent à considérer les crypto-monnaies

1064

comme un ac f pouvant servir à soutenir la valeur de tout ce qui

a justement de la valeur. De là à s’a aquer aux mécanismes qui
e:21

régissent les Bourses tradi onnelles, où s’échangent des tres

comme les ac ons et les obliga ons, il n’y a qu’un pas que Patrick
:Non

Byrne, le patron du site Internet de déstockage Overstock, n’a pas

hésité à franchir. Overstock accepte les paiements en bitcoins depuis
x.com

2014 et son président est un ardent supporter de la technologie.

Ce dernier pense que les crypto-technologies peuvent apporter
aux marchés de capitaux le niveau de transparence que l’Internet
larvo

a apporté aux consommateurs. D’une certaine manière, Byrne est

persuadé que l’on peut créer un marché boursier public basé sur la
scho

Blockchain qui viendrait remplacer des Bourses comme le Nyse ou le

Nasdaq. Grâce à la surveillance d’algorithmes cryptographiques, un
univ.

tel marché serait, selon lui, poten ellement plus transparent, plus
fiable et plus sécurisé que les Bourses tradi onnelles.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 45 31/05/2016 10:05:34

 46 | BITCOIN ET BLOCKCHAIN – Vers un nouveau paradigme de la confiance numérique ?

Il y a en effet toutes sortes de façons de truquer ces marchés

existants, affirme Byrne, qui a une rela on compliquée avec Wall
Street. Il y a une dizaine d’années, Overstock a été la vic me d’une
vente à découvert. Cri quant ces traders qui vendent des tres
qu’ils ne dé ennent pas, Byrne a comba u très publiquement ces
pra ques de façon rela vement inhabituelle pour le Président d’une
société cotée, cri quant non seulement les traders mais également

1818
les régulateurs, les poli ques et les rapporteurs. Byrne pense que ces
crypto- tres peuvent contribuer à changer le système actuel.

4785
Si la Blockchain u lise des algorithmes mathéma ques pour vérifier les

.8:16
transac ons en bitcoins, on peut u liser ces algorithmes pour vérifier
les échanges de tres. Byrne a embauché pour cela les développeurs

.3
de la plate-forme Counterparty qui propose des ou ls financiers

6.92
gratuits u lisant la Blockchain. Il s’appuie sur l’ou l Hyperledger qui
permet de mouvementer les fonds en temps réel aussi simplement

4:19
que d’envoyer un email. IBM a récemment annoncé sa contribu on
au projet Hyperledger mené par la Linux Founda on pour développer

3364
un standard ouvert pour les technologies de Blockchain afin de
favoriser son adop on par l’industrie. :888
Hyperledger u lise une technologie révolu onnaire pour gérer un
1045

réseau de livres comptables décentralisés qui perme ent de fournir

une preuve sûre sans faire appel à un ers de confiance dûment
1064

iden fié. Or, des ques ons techniques se posent : une telle plate-
forme est-elle capable de gérer des gros volumes de transac ons à
e:21

la vitesse ver gineuse des services transac onnels de Wall Street ?

Byrne a ini é un mouvement qui a éveillé l’a en on d’autres acteurs.
:Non

Nasdaq OMX, la société qui a développé le système actuel de ges on

du Nasdaq, a annoncé en avril 2015 qu’elle allait u liser la Blockchain
x.com

pour gérer un système de Bourse privée.

Digital Asset Holdings, dirigée par l’ancienne responsable du marché
larvo

Ma ères premières de JPMorgan, Mme Blythe Masters, a également

développé un système basé sur la Blockchain pour le trading de tres
scho

ainsi que Symbiont, une start-up qui a u lisé des développeurs ayant
travaillé sur le projet d’Overstock.
univ.

Pour prouver le bien-fondé de ses réflexions, Byrne avait prévu

d’u liser sa plate-forme pour éme re des obliga ons Overstock afin

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 46 31/05/2016 10:05:34

 L ES APPLICATIONS DE LA B LOCKCHAIN | 47

de lever 25 millions de dollars de la part d’inves sseurs. À ce e fin,

en mai 2015, il a déposé une demande officielle pour obtenir l’accord
de la Securi es and Exchange Commission. En fait, ces crypto- tres
ne sont pas normalement régulés par la SEC mais Patrick Byrne
considère qu’ils doivent passer au travers du processus de régula on,
et il s’y est donc employé avec l’aide de son cabinet d’avocats.
Overstock a ainsi offert un Cer ficat de Droits de Généra on de

1818
Revenu de Première ligne de 25 millions de dollars émis comme 25
jetons numériques d’un million de dollars des nés à être négociés

4785
sur un système de trading alterna f (ATS).
En 2014, Overstock a pris 25 % d’un ATS (Pro Securi es) qui est une

.8:16
alterna ve au Nasdaq et au Nyse et qui est régulé par la SEC. Début
2015, PRO Securi es a déclaré officiellement aux autorités qu’il

.3
prévoyait de gérer des échanges de crypto- tres supervisés par la

6.92
technologie de la Blockchain.

4:19
Byrne réussira-t-il à convaincre les inves sseurs ? Parviendra-t-il à

3364
bousculer un système de trading et conserva on des tres réputé
plutôt bien fonc onner ? Comment, en effet, convaincre les sociétés
:888
fiduciaires qui gagnent si bien leur vie de venir s’inscrire sur son
système ?
1045

Les premiers succès sont arrivés fin juillet 2015, sans a endre une
1064

approba on de la SEC. Une première transac on avec une crypto-

obliga on de 5 millions de dollars a été effectuée avec la société de
e:21

trading new-yorkaise FNY Managed Accounts.

:Non

Ce e crypto-obliga on doit servir des intérêts de 7 % sur une période

de cinq ans. On note cependant que, dans un souci de protec on de
x.com

l’acheteur, Overstock lui a accordé un prêt de 5 millions de dollars à un

taux de 3 %, un arrangement pour « transférer le risque économique
en cas d’un échec de la technologie ».
larvo

Les grandes banques américaines se sont emparées désormais du

scho

sujet. Début 2016, JPMorgan Chase a annoncé un partenariat avec

univ.

Digital Asset Holdings pour lancer un projet pilote des né à montrer

comment le protocole Blockchain pouvait simplifier les processus de
la banque d’inves ssement.

MEP_Bitcoin et Blockchain.indd 47 31/05/2016 10:05:34