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SOCIÉTÉ DES ACTUAIRES

EXAMEN FM MATHÉMATIQUES FINANCIÈRES

EXAMEN FM EXEMPLES DE QUESTIONS

Cet ensemble d'exemples de questions comprend celles publiées sur le sujet de la théorie des intérêts à utiliser
avec les versions précédentes de cet examen. Les questions des versions précédentes de ce document qui ne
sont pas pertinentes pour le programme en vigueur avec l'administration d'octobre 2022 ont été supprimées. Les
questions ont été renumérotées.

Certaines des questions de cette note d’étude sont tirées d’examens SOA antérieurs.

Ces questions sont représentatives des types de questions qui pourraient être posées aux candidats qui
passent l'examen de mathématiques financières (FM). Ces questions visent à représenter la profondeur de
compréhension requise des candidats. La répartition des questions par sujet n'est pas destinée à
représenter la répartition des questions lors des prochains examens.

Historique des mises à jour :

Octobre 2022 : les questions 208 à 275 ont été ajoutées.

Janvier 2023 : la question 204 a été supprimée. Juin 2023 :
les questions 276 à 385 ont été ajoutées.

Copyright 2023 par la Society of Actuaries.

1
1.
Bruce dépose 100 $ sur un compte bancaire. Son compte est crédité d'intérêts à un taux d'intérêt nominal
annuel de 4% convertible semestriellement.

Au même moment, Peter dépose 100 $ sur un compte séparé. Le compte de Peter est crédité d'intérêts
à un taux d'intérêt annuel deδ.

Après 7,25 ans, la valeur de chaque compte est la même.

Calculerδ.

(A) 0,0388
(B) 0,0392
(C) 0,0396
(D) 0,0404
(E) 0,0414

2.
Kathryn dépose 100 sur un compte au début de chaque période de 4 ans pendant 40 ans. Le compte
crédite des intérêts à un taux d'intérêt effectif annuel deje.

Le montant accumulé sur le compte au bout de 40 ans estX, soit 5 fois le

montant accumulé sur le compte au bout de 20 ans.

CalculerX.

(A) 4695
(B) 5070
(C)5445
(D) 5820
(F) 6195

2
3.
Eric dépose 100 sur un compte d'épargne au moment 0, qui rapporte des intérêts à un taux nominal annuel
deje, composé semestriellement.

Mike dépose 200 sur un autre compte d'épargne au moment 0, qui paie des intérêts simples à un taux
annuel deje.

Eric et Mike gagnent le même montant d'intérêts au cours des 6 derniers mois du 8èmeannée.

Calculerje.

(A) 9,06 %
(B) 9,26 %
(C)9,46%
(D) 9,66 %
(E) 9,86%

4.
Une perpétuité coûte 77,1 et effectue des paiements de fin d'année. La perpétuité paie 1 à la fin de
l'année 2, 2 à la fin de l'année 3, ….,nà la fin de l'année (n+1). Après un an (n+1), les paiements
restent constants àn. Le taux d'intérêt effectif annuel est de 10,5 %.

Calculern.

(A) 17
(B) 18
(C)19
(D)20
(E) 21

3
5.
1 000 sont déposés dans le Fonds X, qui rapporte un taux effectif annuel de 6 %. À la fin de chaque année,
les intérêts gagnés majorés de 100 supplémentaires sont retirés du fonds. À la fin de la dixième année, le
fonds est épuisé.

Les retraits annuels d'intérêts et de capital sont déposés dans le Fonds Y, qui rapporte un
taux effectif annuel de 9 %.

Calculez la valeur accumulée du fonds Y à la fin de l’année 10.

(A) 1519
(B) 1819
(C)2085
(D) 2273
(F) 2431

6.
Un prêt de 1 000 sur 20 ans est remboursé avec des versements à la fin de chaque année.

Chacun des dix premiers versements équivaut à 150 % du montant des intérêts dus. Chacun des dix derniers
paiements estX.

Le prêteur facture des intérêts à un taux annuel effectif de 10 %.

CalculerX.

(UN) 32
(B) 57
(C) 70
(D) 97
(E) 117

4
7.
Une obligation d'une valeur nominale de 10 000 sur 10 ans avec des coupons annuels de 8 % est achetée avec une prime pour produire
un taux effectif annuel de 6 %.

Calculez la partie intérêts du 7ème coupon.

(A) 632
(B) 642
(C)651
(D) 660
(F) 667

8.
Un à perpétuité immédiate paie 100 par an. Immédiatement après le cinquième versement, la perpétuité est
échangée contre une rente immédiate de 25 ans qui paieraXà la fin de la première année. Chaque versement
annuel ultérieur sera supérieur de 8 % au versement précédent.

Le taux d'intérêt effectif annuel est de 8 %.

CalculerX.

(A) 54
(B) 64
(C)74
(D) 84
(E) 94

5
9.
Jeff en dépose 10 dans un fonds aujourd'hui et 20 quinze ans plus tard. Les intérêts pour les 10 premières
années sont crédités à un taux d'actualisation nominal dedcomposé trimestriellement, puis à un taux d'intérêt
nominal de 6 % composé semestriellement. Le solde accumulé du fonds au bout de 30 ans est de 100.

Calculerd.

(A) 4,33 %
(B) 4,43 %
(C)4,53%
(D) 4,63 %
(E) 4,73%

dix.
Ernie effectue des dépôts de 100 au temps 0, etXau moment 3. Le fonds croît selon la force de l'intérêt
t2
δt= , t>0.
100
Le montant des intérêts gagnés du temps 3 au temps 6 est égalementX.

CalculerX.

(A) 385
(B) 485
(C)585
(D) 685
(F) 785

6
11.
Mike achète un contrat à perpétuité immédiate avec des paiements annuels variables. Durant les 5 premières années, le
versement est constant et égal à 10. À partir de la 6e année, les versements commencent à augmenter. Pour l'année 6 et
toutes les années suivantes, le paiement pour cette année estK% supérieur au paiement effectué au cours de l'année
précédant immédiatement cette année, oùK<9.2.

À un taux d'intérêt effectif annuel de 9,2 %, la perpétuité a une valeur actuelle de 167,50.

CalculerK.

(A) 4,0
(B) 4.2
(C) 4.4
(D) 4,6
(E) 4,8

12.
Un prêt de 2000 sur 10 ans doit être remboursé avec des versements à la fin de chaque année. Il peut être remboursé
selon les deux options suivantes :
(i) Paiements annuels égaux à un taux d’intérêt effectif annuel de 8,07 %.
(ii) Des versements de 200 chaque année plus les intérêts sur le solde impayé à un taux d'intérêt
annuel effectif deje.

La somme des paiements au titre de l'option (i) est égale à la somme des paiements au titre de l'option (ii).

Calculerje.

(A) 8,75 %
(B) 9,00 %
(C)9,25%
(D) 9,50%
(E) 9,75%

7
13.
Un prêt est amorti sur cinq ans avec des versements mensuels à un taux d'intérêt nominal annuel de 9 %
composé mensuellement. Le premier versement est de 1 000 et doit être effectué un mois à compter de la
date du prêt. Chaque paiement mensuel suivant sera inférieur de 2 % au paiement précédent.

Calculez le solde impayé du prêt immédiatement après le 40èmepaiement reçu.

(A) 6750
(B) 6890
(C)6940
(D) 7030
(F) 7340

14.
Pour cumuler 8000 au bout de 3nans, des dépôts de 98 sont effectués à la fin de chacune des premières nans
et 196 à la fin de chacune des 2 années suivantesnannées.

Le taux d’intérêt effectif annuel est deje. On vous donne (1+je)n=2.0.

Calculerje.

(A) 11,25 %
(B) 11,75 %
(C)12,25%
(D) 12,75%
(E) 13,25%

8
15.
Olga achète une rente croissante de 5 ans pourX.

Olga en recevra 2 à la fin du premier mois, 4 à la fin du deuxième mois, et pour chaque mois
suivant, le paiement augmentera de 2.

Le taux d'intérêt nominal annuel est de 9% convertible trimestriellement.

CalculerX.

(A) 2680
(B) 2730
(C)2780
(D) 2830
(F) 2880

16.
David peut recevoir l'un des deux flux de paiement suivants :
(i) 100 au temps 0, 200 au tempsnans, et 300 au temps 2nannées
(ii) 600 à la fois 10 ans

À un taux d'intérêt effectif annuel deje, les valeurs actuelles des deux flux sont égales.

Donnévn=0,76 , calculerje.

(A) 3,5 %
(B) 4,0 %
(C) 4,5%
(D) 5,0 %
(E) 5,5%

9
17.
Les paiements sont effectués sur un compte à un rythme continu de (8k+merci), où 0≤t≤dix .
1
Les intérêts sont crédités selon une force d'intérêtδt= .
8 +t
Après le temps 10, le compte vaut 20 000.

Calculerk.

(A) 111
(B) 116
(C)121
(D) 126
(F) 131

18.
Vous avez décidé d'investir dans Bond X, unnObligation d'un an avec coupons semestriels et présentant les
caractéristiques suivantes :
(i) La valeur nominale est de 1 000.
(ii) Le ratio du taux du coupon semestriel,r, au taux de rendement semestriel souhaité,je, est
1,03125.
(iii) La valeur actuelle de la valeur de rachat est de 381,50.

Étant donné (1+je)−n=0,5889, calculez le prix de l'obligation X.

(A) 1019
(B) 1029
(C)1050
(D) 1055
(F) 1072

dix
19.
Le projet P nécessite aujourd’hui un investissement de 4 000 €. L'investissement rapporte 2 000 dans un an à partir
d'aujourd'hui et 4 000 dans deux ans.

Le projet Q nécessite un investissement deXdans deux ans. L'investissement rapporte 2 000

aujourd'hui et 4 000 dans un an.

Les valeurs actuelles nettes des deux projets sont égales à un taux d'intérêt effectif annuel de 10 %.

CalculerX.

(A) 5400
(B) 5420
(C)5440
(D) 5460
(F) 5480

20.
Un paiement à perpétuité-immédiatXpar an. Brian reçoit le premiernpaiements, Colleen reçoit le prochainnpaiements, et
un organisme de bienfaisance reçoit les paiements restants. La part de Brian dans la valeur actuelle de la perpétuité
originale est de 40 %, et la part de l'organisme de bienfaisance est deK.

CalculerK.

(A) 24 %
(B) 28 %
(C) 32 %
(D) 36 %
(E) 40 %

11
21.
Seth, Janice et Lori empruntent chacun 5 000 $ sur cinq ans à un taux d'intérêt nominal annuel de 12 %,
composé semestriellement.

Seth a accumulé des intérêts au cours des cinq années et paie tous les intérêts et le principal sous forme d'une somme
forfaitaire au bout de cinq ans.

Janice paie les intérêts à la fin de chaque période de six mois au fur et à mesure qu'ils courent et le capital au bout de
cinq ans.

Lori rembourse son prêt en 10 versements échelonnés à la fin de chaque période de six mois.

Calculez le montant total des intérêts payés sur les trois prêts.

(A) 8718
(B) 8728
(C)8738
(D) 8748
(F) 8758

22.
Bruce et Robbie ouvrent chacun de nouveaux comptes bancaires au temps 0. Bruce dépose 100 sur son compte
bancaire et Robbie en dépose 50 sur le sien. Chaque compte rapporte le même taux d’intérêt effectif annuel.

Le montant des intérêts gagnés sur le compte de Bruce au cours de la 11e année est égal àX. Le montant des
intérêts gagnés sur le compte de Robbie au cours de la 17e année est également égal àX.

CalculerX.

(A) 28h00
(B) 31h30
(C) 34,60
(D) 36,70
(E) 38,90

12
23.
Ron rembourse un prêt avec des versements de 1 à la fin de chaque année pendant n ans. Le taux d'intérêt
effectif annuel du prêt est deje. Le montant des intérêts payés dans l'annéetplus le montant du capital
remboursé au cours de l'annéet+1 est égalX.

Déterminez lequel des énoncés suivants est égal àX.

vn−t
(A) 1+
je
vn−t
(B) 1+
d
(C)1+vn−tje
(D) 1+vn−td
(E) 1+vn−t

24.
À un taux d'intérêt effectif annuel deje,je>0%, la valeur actuelle d'une perpétuité payant 10 à la fin de chaque
période de 3 ans, avec le premier paiement à la fin de l'année 3, est de 32.

Au même taux effectif annuel deje, la valeur actuelle d'une perpétuité payant 1 à la fin de chaque
période de 4 mois, avec premier paiement au bout de 4 mois, estX.

CalculerX.

(A) 31,6
(B) 32,6
(C) 33,6
(D) 34,6
(E) 35,6

13
25.
Au 31/12/2013, une compagnie d'assurance a une obligation connue de payer 1 000 000 au 31/12/2017. Pour
financer ce passif, la société achète immédiatement des obligations à coupon annuel de 5 % sur 4 ans pour un total
de 822 703 de valeur nominale. La société prévoit que les taux d'intérêt de réinvestissement resteront constants à
5 % jusqu'au 31/12/2017. La valeur à l'échéance de l'obligation est égale à la valeur nominale.

Considérons deux scénarios d’évolution des taux d’intérêt de réinvestissement à compter du 1/1/2014. Le scénario A prévoit une baisse des
taux d’intérêt de 0,5 %. Le scénario B prévoit une augmentation des taux d’intérêt de 0,5 %.

Déterminez lequel des énoncés suivants décrit le mieux le bénéfice ou (la perte) de la compagnie d'assurance au
31/12/2017 après le paiement de la responsabilité.

(A) Scénario A – 6 610, scénario B – 11 150

(B) Scénario A – (14 760), scénario B – 14 420
(C) Scénario A – (18 910), scénario B – 19 190
(D) Scénario A – (1 310), scénario B – 1 320
(E) Scénario A – 0, Scénario B – 0

26.
Une compagnie d'assurance a l'obligation de payer les frais médicaux d'un demandeur. Les coûts annuels des
sinistres s'élèvent aujourd'hui à 5 000 et l'inflation médicale devrait être de 7 % par an. Le demandeur recevra 20
paiements.

Les paiements des sinistres sont effectués à intervalles annuels, le premier paiement des sinistres devant être effectué dans un an à compter

d'aujourd'hui.

Calculez la valeur actuelle de l'obligation en utilisant un taux d'intérêt effectif annuel de 5 %.

(A) 87 900
(B) 102 500
(C) 114 600
(D) 122 600
(E) Ne peut être déterminé

14
27.
Un investisseur paie aujourd'hui 100 000 pour un investissement sur 4 ans qui rapporte des flux de trésorerie de 60 000 à
la fin de chacune des années 3 et 4. Les flux de trésorerie peuvent être réinvestis à 4,0 % par an effectif.

En utilisant un taux d’intérêt effectif annuel de 5,0 %, calculez aujourd’hui la valeur actuelle nette de cet
investissement.

(A) – 1 398
(B) – 699
(C) 699
(D) 1 398
(E) 2 629

28.
Vous recevez les informations suivantes concernant une caution :
(i) valeur nominale : 1000
(ii) durée jusqu’à l’échéance : 3 ans
(iii) taux du coupon annuel : 6 % payable annuellement

On vous indique également que les taux d’intérêt au comptant annuels sur un, deux et trois ans sont respectivement de
7 %, 8 % et 9 %.

Calculez la valeur de l'obligation.

(UN) 906
(B) 926
(C) 930
(D) 950
(E) 1000

15
29.
Vous recevez les informations suivantes concernant une caution :
(i) valeur nominale : 1000
(ii) durée jusqu’à l’échéance : 3 ans
(iii) taux du coupon annuel : 6 % payable annuellement

On vous indique également que les taux d’intérêt au comptant annuels sur un, deux et trois ans sont respectivement de
7 %, 8 % et 9 %.

L'obligation est vendue à un prix égal à sa valeur.

Calculer le taux de rendement effectif annuel de l'obligation i.

(A) 8,1 %
(B) 8,3 %
(C)8,5%
(D) 8,7 %
(E) 8,9%

30.
Le prix actuel d'une obligation à coupon annuel est de 100. Le rendement à l'échéance est un taux effectif
annuel de 8 %. La dérivée du prix de l'obligation par rapport au rendement actuariel est de -700.

À l'aide du taux de rendement de l'obligation, calculez la durée Macaulay de l'obligation en années.

(A) 7h00
(B) 7,49
(C) 7,56
(D) 7,69
(E) 8h00

16
31.
Une action ordinaire verse un dividende constant à la fin de chaque année à perpétuité.

En utilisant un taux d’intérêt effectif annuel de 10 %, calculez la durée Macaulay du titre.

(A) 7 ans
(B) 9 ans
(C) 11 ans
(D) 19 ans
(E) 27 ans

32.
Une action ordinaire verse des dividendes à la fin de chaque année à perpétuité. Supposons que le
dividende augmente de 2 % chaque année.

En utilisant un taux d’intérêt effectif annuel de 5 %, calculez la durée Macaulay du titre en

années.

(A) 27
(B) 35
(C)44
(D) 52
(E) 58

17
33.
Seth emprunteXpendant quatre ans à un taux d'intérêt annuel effectif de 8 %, à rembourser en versements
égaux à la fin de chaque année. Le solde impayé du prêt à la fin de la troisième année est de 559,12.

Calculez le capital remboursé lors du premier versement.

(A) 444
(B) 454
(C)464
(D) 474
(F) 484

34.
Bill achète une obligation d'une valeur nominale de 1 000 sur 10 ans avec des coupons semestriels payés à un taux annuel
de 6 %. Le prix suppose un rendement nominal annuel de 6 %, composé semestriellement.

Au fur et à mesure que Bill reçoit chaque paiement de coupon, il place immédiatement l'argent sur un compte rapportant
des intérêts au taux annuel effectif deje.

Au bout de 10 ans, immédiatement après que Bill ait reçu le paiement final du coupon et la valeur de
remboursement de l'obligation, Bill a obtenu un rendement effectif annuel de 7 % sur son investissement dans
l'obligation.

Calculerje.

(A) 9,50 %
(B) 9,75 %
(C) 10,00%
(D) 10,25 %
(E) 10,50%

18
35.
Un homme fête aujourd'hui ses 40 ans et souhaite bénéficier d'un complément de retraite de 3 000 € au début de
chaque mois à compter de son 65ème anniversaire. À partir d'aujourd'hui, il verse des cotisations mensuelles deX
à un fonds pendant 25 ans. Le fonds rapporte un taux d'intérêt nominal annuel de 8 %, composé mensuellement.

Sur ses 65 ansèmeanniversaire, chaque 1000 du fonds fournira 9,65 de revenu au début de chaque mois,
commençant immédiatement et se poursuivant tant qu'il survit.

CalculerX.

(A) 324,70
(B) 326,90
(C) 328.10
(D) 355,50
(E) 450,70

36.
Des parents heureux et financièrement avisés décident à la naissance de leur fille qu'ils devront fournir 50 000
à chacun des 18 ans de leur fille.ème, 19ème, 20èmeet 21Stanniversaires pour financer ses études universitaires.
Ils envisagent de contribuerXchez chacune de leurs filles 1Stjusqu'au 17èmeanniversaires pour financer les
quatre 50 000 retraits. Ils prévoient de toucher un taux d’intérêt effectif annuel constant de 5 % sur leurs
cotisations.
Laisserv=1/ 1.05 .

Déterminez laquelle des équations de valeur suivantes peut être utilisée pour calculerX.
17
(UN) X∑vk=50 000[v+v2+v3+v4]
k=1
16
(B) X∑1.05k=50 000[1+v+v2+v3]
k=1
17
(C) X∑1.05k=50 000[1+v+v2+v3]
k=0
17
(D) X∑1.05k=50 000[1+v+v2+v3]
k=1
17
(E) X∑vk=50 000[v18+v19+v20+v21+v22]
k=0

19
37.
Joe doit payer des dettes de 1 000 dues dans 6 mois et de 1 000 autres dues dans un an.
Deux investissements sont disponibles :

Obligation I : une obligation à 6 mois d'une valeur nominale de 1 000, d'un taux nominal annuel nominal de 8 %
convertible semestriellement et d'un taux de rendement annuel nominal de 6 % convertible semestriellement ;
Obligation II : une obligation d'un an d'une valeur nominale de 1 000, d'un taux nominal annuel nominal de 5 %
convertible semestriellement et d'un taux de rendement annuel nominal de 7 % convertible semestriellement.

Calculez le montant de chaque obligation que Joe devrait acheter pour correspondre exactement au passif.

(A) Obligation I – 1, Obligation II – 0,97561

(B) Obligation I – 0,93809, Obligation II – 1
(C) Obligation I – 0,97561, Obligation II – 0,94293
(D) Obligation I – 0,93809, Obligation II – 0,97561
(E) Obligation I – 0,98345, Obligation II – 0,97561

38.
Joe doit payer des dettes de 2 000 dues dans un an et de 1 000 autres dues dans deux ans. Il fait
correspondre exactement son passif avec les deux investissements suivants :

Hypothèque I : Une hypothèque d'un an dans laquelleXest prêté. Il est remboursé en un seul versement à la fois.
Le taux d'intérêt effectif annuel est de 6 %.

Hypothèque II : Une hypothèque de deux ans dans laquelleOuiest prêté. Il est remboursé en deux versements
annuels égaux. Le taux d'intérêt effectif annuel est de 7 %.

CalculerX+Oui.

(A) 2600
(B) 2682
(C)2751
(D) 2825
(E) 3000

20
39.
Joe doit payer des dettes de 1 000 dues dans un an et de 2 000 autres dues dans trois ans.
Deux investissements sont disponibles :

Obligation I : Une obligation à coupon zéro d'un an qui arrive à échéance pour 1 000. Le taux de rendement est de 6 % par an. Obligation II :
Une obligation à coupon zéro de deux ans avec une valeur nominale de 1 000. Le taux de rendement est de 7% par an.

À l'heure actuelle, le taux à terme à un an pour un investissement réalisé dans deux ans est de 6,5
%.

Joe prévoit d'acheter des montants de chaque obligation. Il prévoit de réinvestir le produit de Bond II dans une obligation à
coupon zéro d'un an. En supposant que le réinvestissement rapporte le taux à terme, calculez le prix d'achat total de
l'obligation I et de l'obligation II où les montants sont sélectionnés pour correspondre exactement aux passifs.

(A) 2584
(B) 2697
(C)2801
(D) 2907
(E) 3000

40.
Matt a acheté une obligation d'une valeur nominale de 20 ans avec un taux nominal annuel de 8 %, payable
semestriellement au prix de 1 722,25. L'obligation peut être appelée au pairXà toute date de coupon commençant à la
fin de l’année 15 après le paiement du coupon. Le taux de rendement le plus bas que Matt puisse éventuellement
recevoir est un taux d'intérêt annuel nominal de 6 % convertible semestriellement.

CalculerX.

(A) 1400
(B) 1420
(C)1440
(D) 1460
(F) 1480

21
41.
Toby a acheté une obligation d'une valeur nominale de 20 ans avec des coupons semestriels de 40 et une valeur de remboursement
de 1 100. L'obligation peut être rachetée à 1 200 à n'importe quelle date de coupon avant l'échéance, à partir de la fin de la 15e
année.

Calculez le prix maximum de l'obligation pour garantir que Toby gagnera un taux d'intérêt nominal
annuel d'au moins 6 % convertible semestriellement.

(A) 1251
(B) 1262
(C)1278
(D) 1286
(F) 1295

42.
Sue a acheté une obligation d'une valeur nominale de 10 ans avec un taux nominal annuel de 4 %, payable
semestriellement au prix de 1 021,50. L'obligation peut être appelée au pairXà n'importe quelle date de coupon
commençant à la fin de l'année 5. Le taux de rendement le plus bas que Sue puisse éventuellement recevoir est un taux
nominal annuel de 6 % convertible semestriellement.

CalculerX.

(A) 1120
(B) 1140
(C)1160
(D) 1180
(E) 1200

22
43.
Mary a acheté une obligation d'une valeur nominale de 10 ans avec un taux nominal annuel de 4 %, payable semestriellement au
prix de 1 021,50. L'obligation peut être rachetée à 100 au-dessus de la valeur nominale de 1 100 à n'importe quelle date de coupon
commençant à la fin de la cinquième année et se terminant six mois avant l'échéance.

Calculez le rendement minimum que Mary pourrait recevoir, exprimé sous forme de taux d’intérêt nominal
annuel convertible semestriellement.

(A) 4,7 %
(B) 4,9 %
(C) 5,1%
(D) 5,3 %
(E) 5,5%

44.
Un passif consiste en une série de 15 paiements annuels de 35 000, le premier paiement étant
effectué dans un an.

Les actifs disponibles pour immuniser cette responsabilité sont des obligations à coupon zéro à cinq et dix ans.

Le taux d'intérêt effectif annuel retenu pour valoriser l'actif et le passif est de 6,2 %. Le passif a la
même valeur actuelle et la même durée que le portefeuille d'actifs.

Calculez le montant investi dans les obligations à coupon zéro à cinq ans.

(A) 127 000

(B) 167 800
(C) 208 600
(D) 247 900
(E) 292 800

23
45.
Vous recevez les informations suivantes concernant un prêt deLqui doit être remboursé en une série de 16
versements annuels :
(i) Le premier paiement de 2000 est dû dans un an.
(ii) Les sept paiements suivants sont chacun 3 % plus élevés que le paiement précédent.
(iii) Du 9èmeau 16èmepaiement, chaque paiement sera 3% inférieur au paiement
précédent.
(iv) Le prêt a un taux d'intérêt effectif annuel de 7 %.

CalculerL.

(A) 20 689
(B) 20 716
(C)20 775
(D) 21 147
(E) 22 137

46.
La force d'intérêt annuelle créditée sur un compte d'épargne est définie par
t2

δt= 100
t3
3+
150
avectdans des années. Austin dépose 500 sur ce compte au moment 0.

Calculez le temps en années qu'il faudra pour que le fonds vaille 2000.

(A) 6,7
(B) 8,8
(C) 14.2
(D) 16,5
(E) 18,9

24
47.
Une obligation à 40 ans est achetée à rabais. L'obligation paie des coupons annuels. Le montant pour le cumul
de la remise sur le 15ème coupon est de 194,82. Le montant pour le cumul de la remise sur le 20ème coupon
est de 306,69.

Calculez le montant de l'escompte sur le prix d'achat de cette obligation.

(A) 13 635
(B) 13 834
(C) 16 098
(D) 19 301
(E) 21 135

48.
Tanner contracte un emprunt aujourd'hui et rembourse le prêt en huit versements annuels échelonnés, le premier
versement étant prévu dans un an. Les paiements sont calculés sur la base d'un taux d'intérêt effectif annuel de 4,75
%. La partie principale du cinquième paiement est de 699,68.

Calculez le montant total des intérêts payés sur ce prêt.

(A) 1239
(B) 1647
(C)1820
(D) 2319
(F) 2924

25
49.
Turner achète une nouvelle voiture et la finance avec un prêt de 22 000 €. Il feranmensualités de 450,30 à
partir d'un mois. Il effectuera un paiement plus important enn+1 mois pour rembourser le prêt. Les
paiements sont calculés sur la base d'un taux d'intérêt nominal annuel de 8,4 %, convertible mensuellement.
Immédiatement après le 18ème versement, il refinance le prêt pour rembourser le solde restant en 24
mensualités commençant un mois plus tard. Ce prêt refinancé utilise un taux d'intérêt nominal annuel de
4,8%, convertible mensuellement.

Calculez le montant de la nouvelle mensualité.

(A) 668
(B) 693
(C)702
(D) 715
(F) 742

50.
Kylie a acheté une obligation sur 7 ans d'une valeur nominale de 5 000 avec un taux de coupon annuel de 7,6
%, payé semestriellement. Elle a acheté l’obligation sans prime ni escompte.

Calculez la durée Macaulay de cette obligation par rapport au taux de rendement de l'obligation.

(A) 5.16
(B) 5,35
(C) 5,56
(D) 5,77
(E) 5,99

26
51.
Krishna achète une obligation de 1000 ans au pair. La durée Macaulay est de 7,959 ans en utilisant un taux
d'intérêt effectif annuel de 7,2 %.

Calculez le prix estimé de l'obligation, en utilisant l'approximation modifiée de premier ordre, si le taux
d'intérêt augmente à 8,0 %.

(A) 940,60
(B) 942,88
(C) 944,56
(D) 947.03
(E) 948,47

52.
Le prixs d'obligations à coupon zéro sont:
Maturité Prix
1 0,95420
2 0,90703
3 0,85892

Calculez le taux à terme sur un an, différé de deux ans.

(A) 0,048
(B) 0,050
(C) 0,052
(D) 0,054
(E) 0,056

27
53.
Sam achète une obligation de 5 000 $ sur huit ans avec un taux de coupon annuel de 5 %, payée annuellement. Le

l'obligation se vend à 5 000. Soitd1soit la durée Macaulay juste avant le paiement du premier coupon. Laisserd2

soit la durée Macaulay juste après le paiement du premier coupon.

Calculer d1.
d2

(A) 0,91
(B) 0,93
(C) 0,95
(D) 0,97
(E) 1,00

54.
Une compagnie d'assurance doit payer des dettes de 99 au bout d'un an, 102 au bout de deux ans et 100 au bout
de trois ans. Les seuls investissements disponibles pour l'entreprise sont les trois obligations suivantes.
L'obligation A et l'obligation C sont des obligations à coupon annuel. L'obligation B est une obligation à coupon
zéro.

Lier Maturité (en années) Rendement à l'échéance (annualisé) Taux du coupon

UN 1 6% 7%
B 2 7% 0%
C 3 9% 5%

Les trois obligations ont une valeur nominale de 100 et seront remboursées au pair.

Calculez le nombre d’unités d’obligation A qui doivent être achetées pour correspondre exactement au passif.

(A) 0,8807
(B) 0,8901
(C) 0,8975
(D) 0,9524
(E) 0,9724

28
55.
Déterminez laquelle des affirmations suivantes est fausse en ce qui concerne la vaccination de Redington.

(A) La durée modifiée peut changer à des taux différents pour chacun des actifs et passifs au fil
du temps.
(B) La vaccination Redington nécessite un rééquilibrage peu fréquent pour maintenir la durée modifiée
des actifs égale à la durée modifiée des passifs.
(C) Cette technique est conçue pour fonctionner uniquement pour de petites variations du taux d’intérêt.
(D) La courbe des rendements est supposée plate.
(E) La courbe des rendements se déplace parallèlement lorsque le taux d’intérêt change.

56.
Aakash a une dette de 6 000 euros due dans quatre ans. Cette responsabilité sera couverte par des paiements de
UNdans deux ans etBdans six ans. Aakash utilise une stratégie de vaccination complète utilisant un taux d'intérêt
effectif annuel de 5 %.

CalculerUN−B.

(UN) 0
(B) 146
(C) 293
(D) 586
(E) 881

29
57.
Jia Wen a un passif de 12 000 euros payable sur huit ans. Cette responsabilité sera couverte par des paiements
de 5 000 en cinq ans etBen 8 +bannées. Jia Wen utilise une stratégie de vaccination complète utilisant un taux
d'intérêt effectif annuel de 3 %.
B
Calculer.
b

(A) 2807
(B) 2873
(C)2902
(D) 2976
(F) 3019

58.
Trevor a des actifs au moment 2 deUNet au temps 9 deB. Il a un passif de 95 000 au moment 5. Trevor a
obtenu l'immunisation Redington dans son portefeuille en utilisant un taux d'intérêt effectif annuel de 4 %.

UN
Calculer .
B

(A) 0,7307
(B) 0,9670
(C) 1,0000
(D) 1,0132
(E) 1,3686

30
59.
Vous recevez les informations suivantes sur deux obligations, Bond A et Bond B :
i) Chaque obligation est une obligation à 10 ans avec des coupons semestriels remboursables à sa
valeur nominale de 10 000, et est achetée pour rapporter un taux d'intérêt nominal annuel de
je, convertible semestriellement.
ii) L'obligation A a un taux de coupon annuel de (je+0,04), payé semestriellement.
iii) L'obligation B a un taux de coupon annuel de (je -0,04), payé semestriellement.
iv) Le prix de l’obligation A est supérieur de 5 341,12 au prix de l’obligation B.

Calculerje.

(A) 0,042
(B) 0,043
(C) 0,081
(D) 0,084
(E) 0,086

60.
Un emprunteur contracte un prêt de 400 000 € sur 15 ans, avec des remboursements nivelés en fin de mois, à un taux
d'intérêt nominal annuel de 9 % convertible mensuellement.

Immédiatement après le 36ème versement, l'emprunteur décide de refinancer le prêt à un taux d'intérêt
nominal annuel dej, convertible mensuellement. La durée restante du prêt est maintenue à douze ans et les
paiements nivelés continuent d'être effectués à la fin du mois. Cependant, chaque paiement est désormais
inférieur de 409,88 à chaque paiement du prêt initial.

Calculerj.

(A) 4,72 %
(B) 5,75 %
(C) 6,35 %
(D) 6,90 %
(E) 9,14%

31
61.
Prenons l’exemple de deux obligations à 30 ans avec le même prix d’achat. Chacun a un taux de coupon annuel de 5 % payé
semestriellement et une valeur nominale de 1 000.

La première obligation a un taux de rendement nominal annuel de 5 % composé semestriellement et une valeur
de remboursement de 1 200.

La deuxième obligation a un taux de rendement nominal annuel dejcomposé semestriellement et une

valeur de rachat de 800.

Calculerj.

(A) 2,20 %
(B) 2,34 %
(C) 3,53%
(D) 4,40%
(E) 4,69%

62.
Lucas ouvre un compte bancaire avec 1000 et le laisse accumuler à un taux d'intérêt nominal annuel de 6%
convertible semestriellement. Danielle ouvre également un compte bancaire avec 1000 en même temps que Lucas,
mais celui-ci croît à un taux d'intérêt nominal annuel de 3% convertible mensuellement.

Pour chaque compte, les intérêts ne sont crédités qu’à la fin de chaque période de conversion des intérêts.

Calculez le nombre de mois requis pour que le montant sur le compte de Lucas soit au moins le double du
montant sur le compte de Danielle.

(A) 276
(B) 282
(C)285
(D) 286
(F) 288

32
63.
Bill et Joe en mettent chacun 10 dans des comptes séparés à la foist=0, oùtse mesure en années. Le
compte de Bill rapporte des intérêts à un taux d'intérêt effectif annuel constant deK/25,K>0.
1
Le compte de Joe rapporte des intérêts selon une force d'intérêt,δt= .
K+0,25t
Au bout de quatre ans, le montant de chaque compte estX.

CalculerX.

(A) 20,7
(B) 21,7
(C) 22,7
(D) 23,7
(E) 24,7

64.
Un emprunteur contracte un prêt sur 50 ans, à rembourser par versements à la fin de chaque année. Le remboursement du
prêt est de 2 500 pour chacune des 26 premières années. Par la suite, les versements diminuent de 100 par an. Les intérêts
sur le prêt sont facturés à un taux effectif annuel deje(0% <je<dix%). Le principal remboursé au cours de l'année 26 estX.

Déterminez le montant des intérêts payés la première année.

(UN) XV25
(B) 2 500v25−XV25
(C) 2 500 –X
(D) 2500 −XV25
(E) 25XI

33
65.
John a effectué un dépôt de 1 000 $ dans un fonds au début de chaque année pendant 20 ans.

Au bout de 20 ans, il a commencé à effectuer des retraits semestriels de 3 000 au début de chaque
semestre, avec un retrait final plus petit pour épuiser le fonds. Le fonds a obtenu un taux d'intérêt
effectif annuel de 8,16 %.

Calculez le montant du retrait final.

(A) 561
(B) 1226
(C)1430
(D) 1488
(F) 2240

66.
La valeur actuelle d'une perpétuité payant 1 tous les deux ans avec un premier paiement dû immédiatement est de
7,21 à un taux annuel effectif deje.

Une autre perpétuité payanteR.tous les trois ans, le premier paiement étant dû au début de la deuxième
année, a la même valeur actuelle à un taux annuel effectif deje+0,01.

CalculerR..

(A) 1,23
(B) 1,56
(C) 1,60
(D) 1,74
(E) 1,94

34
67.
Un prêt de 10 000 € est remboursé avec un versement effectué à la fin de chaque année pendant 20 ans.
Les paiements sont respectivement de 100, 200, 300, 400 et 500 pour les années 1 à 5. Au cours des 15
années suivantes, des paiements annuels égaux deXsont faits. Le taux d'intérêt effectif annuel est de 5 %.

CalculerX.

(A) 842
(B) 977
(C)1017
(D) 1029
(F) 1075

68.
Un investisseur souhaite accumuler 5000 dans un fonds au bout de 15 ans. Pour y parvenir, elle prévoit d'effectuer
des dépôts égaux deXà la fin de chaque année pendant les dix premières années. Le fonds gagne un taux annuel
effectif de 6 % pendant les dix premières années et de 5 % pendant les cinq années suivantes.

CalculerX.

(A)224
(B) 284
(C)297
(D) 312
(F) 379

35
69.
Un emprunteur contracte un prêt de 65 000 € sur 15 ans, avec des remboursements nivelés en fin de mois. Le taux
d'intérêt nominal annuel du prêt est de 8%, convertible mensuellement.

Immédiatement après le 12ème versement, le solde restant du prêt est réamorti. La date
d'échéance du prêt reste inchangée, mais le taux d'intérêt nominal annuel du prêt est porté à
6%, convertible mensuellement.

Calculez le nouveau versement de fin de mois.

(A) 528
(B) 534
(C)540
(D) 546
(F) 552

70.
Les frais de scolarité au collège s'élèvent à 6 000 pour l'année scolaire en cours, payables en totalité au début de
l'année scolaire. Les frais de scolarité augmenteront à un taux annuel de 5 %. Un parent crée un fonds d'épargne
universitaire qui rapporte des intérêts à un taux annuel effectif de 7 %. Le parent dépose 750 au début de chaque
année scolaire pendant 18 ans, le premier dépôt étant effectué au début de l'année scolaire en cours.
Immédiatement après le 18e dépôt, le parent paie les frais de scolarité de la 18e année scolaire à partir du fonds.

Le montant d'argent nécessaire, en plus du solde du fonds, pour payer les frais de scolarité au
début du 19èmel'année scolaire estX.

CalculerX.

(A) 1439
(B) 1545
(C)1664
(D) 1785
(F) 1870

36
71.
Une obligation d’une valeur nominale de 1 000 sur 20 ans se vend àP.et rapporte un taux d'intérêt nominal de 10 % convertible
semestriellement. L'obligation a des coupons de 9% payables semestriellement et une valeur de remboursement de 1200.

CalculerP..

(A) 914
(B) 943
(C)1013
(D) 1034
(F) 1097

72.
Un investisseur achète une obligation remboursable sur 10 ans d'une valeur nominale de 1 000 pour le prixP..
L'obligation a un taux nominal annuel nominal de 10 %, payé semestriellement.

L'obligation pourra être appelée au pair par l'émetteur une date de paiement du coupon sur deux, à compter de la
deuxième date de paiement du coupon.

L'investisseur gagne au moins un rendement nominal annuel de 12 %, composé semestriellement, quel que
soit le moment où l'obligation est remboursée.

Calculer la plus grande valeur possible deP..

(A) 885
(B) 892
(C)926
(D) 965
(F) 982

37
73.
Vous obtenez la structure par termes suivante des taux d’intérêt :
Durée de l'investissement en années Tarif au comptant

1 7,50%
2 8,00%
3 8,50%
4 9,00%
5 9,50%
6 10,00%

Calculez le taux à terme sur un an, différé de quatre ans, impliqué par cette structure par terme.

(UN) 9,5%
(B) 10,0 %
(C)11,5%
(D) 12,0 %
(E) 12,5%

74.
Seth dispose de deux options de prestations de retraite.

Sa première option est de recevoir une somme forfaitaire de 374 500 à la retraite.

Sa deuxième option consiste à recevoir des versements mensuels pendant 25 ans à compter d'un mois après
la retraite. Pour la première année, le montant de chaque mensualité est de 2000. Pour chaque année
suivante, les mensualités sont supérieures de 2 % aux mensualités de l’année précédente.

En utilisant un taux d'intérêt nominal annuel de 6 %, composé mensuellement, la valeur actuelle de la

deuxième option est deP..

Déterminez lequel des énoncés suivants est vrai.

(UN) P.est 323 440 de plus que le montant forfaitaire de l’option.

(B) P.est de 107 170 de plus que le montant forfaitaire de l’option.
(C) Le montant forfaitaire de l’option est égal àP..
(D) Le montant forfaitaire de l’option est 60 de plus queP..
(E) Le montant forfaitaire de l’option est de 64 090 de plus queP..

38
75.
Un couple décide d'économiser de l'argent pour les frais de scolarité de la première année de leur enfant.

Les parents déposeront 1700nmois à partir d'aujourd'hui et encore 3400 2nmois à partir d'aujourd'hui.

Tous les dépôts rapportent des intérêts à un taux annuel nominal de 7,2 %, composé mensuellement.

Calculer la valeur intégrale maximale dende sorte que les parents en auront accumulé au moins
6 500 dans cinq ans.

(A) 11
(B) 12
(C)18
(D)24
(E) 25

76.
LaisserSêtre la valeur accumulée de 1 000 investis pendant deux ans à un taux d’actualisation annuel nominal
dconvertible semestriellement, ce qui équivaut à un taux d’intérêt effectif annuel deje.

LaisserTêtre la valeur accumulée de 1 000 investis pendant un an à un taux d'actualisation annuel nominal
dconvertible trimestriellement.

S/T= (39 / 38)4.

Calculerje.

(A) 10,0 %
(B) 10,3 %
(C) 10,8 %
(D) 10,9 %
(E) 11,1%

39
77.
Le compte de retraite d'un investisseur verse un taux d'intérêt nominal annuel de 4,2 %, convertible
mensuellement.

Le 1er janvier de l'annéeoui, le solde du compte de l'investisseur étaitX. L’investisseur en déposait ensuite 100 à la fin
de chaque trimestre. Le 1er mai de l'année (oui+10), le solde du compte était de 1,9X.

Déterminez laquelle des équations suivantes est une équation de valeur qui peut être utilisée pour résoudreX.

1.9X 42
100
(UN) 124
+∑ =X
k=1 (1,0105)k−1
(1,0105)3
42
100 1.9X
(B) X+∑ = 124
k=1 (1,0035)3(k−1) (1,0035)
41
100 1.9X
(C) X+∑ 3k
= 124
k=1(1,0035) (1,0035)
41
1.9X
(D) X+ ∑(1,0105)
100
k=1 k−1
= 124
(1,0105)3
42
100 1.9X
(E) X+∑ = 124
k=1 (1,0105)k−1
(1,0105)3

78.
Cinq dépôts de 100 sont effectués dans un fonds à intervalles de deux ans, le premier dépôt étant effectué au
début de la première année.

Le fonds rapporte des intérêts à un taux annuel effectif de 4 % pendant les six premières années et à un taux
annuel effectif de 5 % par la suite.

Calculez le taux de rendement effectif annuel gagné sur la période d'investissement se terminant à la fin de la
dixième année.

(A) 4,18 %
(B) 4,40%
(C) 4,50%
(D) 4,58 %
(E) 4,78%

40
79.
John finance les études universitaires de sa fille en effectuant des dépôts dans un fonds rapportant des
intérêts à un taux annuel effectif de 8 %. Pendant 18 ans il déposeXau début de chaque mois.

Dans le 16èmejusqu'au 19èmeans, il effectue un retrait de 25 000 au début de chaque année.

Le retrait final réduit le solde du fonds à zéro.

CalculerX.

(A) 207
(B) 223
(C)240
(D) 245
(E) 260

80.
Jack a hérité d'une redevance à perpétuité, avec des paiements annuels de 15 000 $. Il a immédiatement échangé la
perpétuité contre une rente de 25 ans ayant la même valeur actuelle. La rente due comporte des versements
annuels deX.

Toutes les valeurs actuelles sont basées sur un taux d'intérêt effectif annuel de 10 % pendant les 10 premières années et
de 8 % par la suite.

CalculerX.

(A) 16 942
(B) 17 384
(C) 17 434
(D) 17 520
(E) 18 989

41
81.
Un investisseur possède une obligation remboursable pour 300 en sept ans. L'investisseur vient de recevoir un
coupon de 22,50 et chaque coupon semestriel ultérieur seraXplus que le coupon précédent. La valeur actuelle
de cette obligation immédiatement après le paiement du coupon est de 1 050,50 en supposant un taux de
rendement nominal annuel de 6 %, convertible semestriellement.

CalculerX.

(UN) 7.54
(B) 10.04
(C)22h37
(D) 34,49
(E) 43,98

82.
Une rente de 30 ans est prévue pour rembourser un emprunt contracté aujourd'hui à un taux d'intérêt effectif
annuel de 5 %. Le premier versement de la rente est dû dans dix ans à hauteur de 1 000. Les versements ultérieurs
augmentent de 500 chaque année.

Calculez le montant du prêt.

(A) 58 283
(B) 61 197
(C) 64 021
(D) 64 257
(E) 69 211

42
83.
Une femme a travaillé 30 ans avant de prendre sa retraite. À la fin de la première année d'emploi, elle a déposé
5 000 euros sur un compte pour sa retraite. À la fin de chaque année d'emploi suivante, elle a déposé 3 % de
plus que l'année précédente. La femme a effectué un total de 30 dépôts.

Elle retirera 50 000 au début de la première année de retraite et effectuera des retraits annuels
au début de chaque année suivante pour un total de 30 retraits. Chacun de ces retraits
ultérieurs sera 3 % de plus que l’année précédente. Le retrait final épuise le compte.

Le compte rapporte un taux d’intérêt effectif annuel constant.

Calculez le solde du compte après le dépôt final et avant le premier retrait.

(A) 760 694

(B) 783 948
(C) 797 837
(D) 805 541
(E) 821 379

84.
Une compagnie d'assurance achète une dette à perpétuité fournissant une série géométrique de paiements
trimestriels pour un prix de 100 000 sur la base d'un taux d'intérêt effectif annuel deje. Les premier et
deuxième paiements trimestriels datent respectivement de 2000 et 2010.

Calculerje.

(A) 10,0 %
(B) 10,2 %
(C) 10,4 %
(D) 10,6 %
(E) 10,8%

43
85.
Une perpétuité prévoit des paiements continus. Le taux de paiement annuel au momenttest
--1, pour 0≤t<dix,
-
)
t−10
--(1.03 , pourt≥dix.

En utilisant un taux d'intérêt effectif annuel de 6 %, la valeur actuelle au momentt=0 de cette perpétuité est X.

CalculerX.

(A) 27.03
(B) 30,29
(C) 34,83
(D) 38,64
(E) 42,41

86.
Une banque accepte de prêter 10 000 $ maintenant etXdans trois ans en échange d'un remboursement
unique de 75 000 au bout de 10 ans. La banque facture des intérêts à un taux effectif annuel
1
de 6% pendant les 5 premières années et à force d'intérêtδt= pourt≥5 .
t+1

CalculerX.

(A) 23 500
(B) 24 000
(C) 24 500
(D) 25 000
(E) 25 500

44
87.
Une entreprise contracte un emprunt de 15 000 000 € à un taux d'actualisation effectif annuel de 5,5 %. On vous donne :

je) Le prêt doit être remboursé avecnversements annuels de 1 200 000 plus un acompte un
an après lenème paiement.
ii) Le premier versement est dû trois ans après la souscription du prêt.

Calculez le montant du paiement anticipé.

(UN) 79 100
(B) 176 000
(C) 321 300
(D) 959 500
(E) 1 180 300

88.
Tim sort unnPrêt d'un an avec versements annuels égaux à la fin de chaque année.

La partie intérêts du paiement au moment (n−1) est égal à 0,5250 de la partie intérêts du paiement au
moment (n−3) et est également égal à 0,1427 de la partie intérêts du premier versement.

Calculern.

(A) 18
(B) 20
(C)22
(D)24
(E) 26

45
89.
Le 1er janvier 2003, Mike a contracté un prêt hypothécaire d'un montant de 200 000 sur 30 ans à un taux
d'intérêt nominal annuel de 6 %, composé mensuellement. Le prêt devait être remboursé par versements
nivelés de fin de mois, le premier versement étant effectué le 31 janvier 2003.

Mike a remboursé 10 000 $ supplémentaires en plus du paiement mensuel régulier chaque 31 décembre au
cours des années 2003 à 2007.

Déterminez la date à laquelle Mike effectuera son dernier paiement (qui est un paiement anticipé).

(A) 31 juillet 2013

(B) 30 novembre 2020
(C) 31 décembre 2020
(D) 31 décembre 2021
(F) 31 janvier 2022

90.
Un prêt de 500 000 € sur 5 ans avec un taux d'actualisation effectif annuel de 8 % doit être remboursé par versements
nivelés de fin d'année.

Si les quatre premiers versements avaient été arrondis au multiple de 1 000 supérieur, le versement final
serait deX.

CalculerX.

(A) 103 500

(B) 111 700
(C) 115 200
(D) 125 200
(E) 127 500

46
91.
Une entreprise envisage d'investirXau début de chaque mois dans une obligation à coupon zéro afin d'en
accumuler 100 000 au bout de six mois. Le prix de chaque obligation en pourcentage de la valeur de
remboursement est indiqué dans le tableau suivant :
Maturité (mois) 1 2 3 4 5 6
Prix 99% 98% 97% 96% 95% 94%

CalculerXétant donné que les prix des obligations ne changeront pas au cours de la période de six mois.

(A) 15 667
(B) 16 078
(C)16 245
(D) 16 667
(E) 17 271

92.
Un prêt deXest remboursé sous forme de versements annuels nivelés à la fin de chaque année pendant 10 ans. On
vous donne :
je) Les intérêts payés la première année sont de 3 600 ; et Le
ii) principal remboursé dans le 6èmel'année est 4871.

CalculerX.

(A) 44 000
(B) 45 250
(C) 46 500
(D) 48 000
(E) 50 000

47
93.
Un investisseur a acheté une obligation à 25 ans avec des coupons semestriels, remboursables au pair, pour un prix de 10
000. Le taux de rendement effectif annuel est de 7,05 % et le taux du coupon annuel est de 7 %.

Calculez la valeur de remboursement de l'obligation.

(UN) 9 918
(B) 9 942
(C) 9 981
(D) 10 059
(E) 10 083

94.
Jeff en possède 8 000 et aimerait acheter une obligation de 10 000. Ce faisant, Jeff contracte un prêt de 2 000 sur 10 ans
auprès d'une banque et effectuera des paiements d'intérêts uniquement à la fin de chaque mois à un taux nominal de 8,0
% convertible mensuellement. Il paie immédiatement 10 000 pour une obligation à 10 ans d'une valeur nominale de 10 000
et des coupons de 9,0 % payés mensuellement.

Calculez le taux de rendement effectif annuel que Jeff réalisera sur ses 8 000 sur la période de 10 ans.

(UN) 9,30%
(B) 9,65%
(C) 10,00%
(D) 10,35 %
(E) 10,70%

48
95.
Une banque émet trois obligations à coupon annuel remboursables au pair, toutes avec la même durée, le même prix et le même taux de
rendement effectif annuel.

La première obligation a une valeur nominale de 1 000 et un taux d'intérêt nominal annuel de 5,28 %.

La deuxième obligation a une valeur nominale de 1 100 et un taux d'intérêt nominal annuel de 4,40 %.

La troisième obligation a une valeur nominale de 1 320 et un taux d'intérêt annuel.r.

Calculerr.

(A) 2,46 %
(B) 2,93 %
(C) 3,52%
(D) 3,67%
(E) 4,00%

96.
Un investisseur possède une obligation remboursable à 250 dans 6 ans. L'investisseur vient de recevoir un
coupon decet chaque coupon semestriel ultérieur sera 2 % plus élevé que le coupon précédent. La valeur
actuelle de cette obligation immédiatement après le paiement du coupon est de 582,53 en supposant un taux
de rendement effectif annuel de 4 %.

Calculerc.

(A) 32.04
(B) 32,68
(C) 40.22
(D) 48,48
(E) 49,45

49
97.
UnnL'obligation d'un an avec coupons annuels présente les caractéristiques suivantes :
i) La valeur de remboursement à l'échéance est de 1890 ;
ii) Le taux de rendement effectif annuel est de 6 % ;
iii) La valeur comptable immédiatement après le troisième coupon est de 1 254,87 ; et
iv) La valeur comptable immédiatement après le quatrième coupon est de 1 277,38.

Calculern.

(A) 16
(B) 17
(C)18
(D)19
(E) 20

98.
UnnL'obligation d'un an à coupons semestriels présente les caractéristiques suivantes :
i) La valeur nominale et la valeur de remboursement sont de 2 500 ;
ii) Le taux du coupon annuel est de 7 %, payable semestriellement ;
iii) Le rendement nominal annuel jusqu'à l'échéance est de 8 %, convertible semestriellement ; et
iv) La valeur comptable immédiatement après le quatrième coupon est supérieure de 8,44 à la valeur comptable
immédiatement après le troisième coupon.

Calculern.

(A) 6,5
(B) 7,0
(C) 9,5
(D) 12,0
(E) 14,0

50
99.
Les taux forward à un an, différéstannées, sont estimés à :
Année (t) 0 1 2 3 4
Taux à terme 4% 6% 8% dix% 12%

Calculez le taux au comptant d’une obligation à coupon zéro arrivant à échéance dans trois ans.

(A) 4 %
(B) 5 %
(C) 6 %
(D) 7%
(E) 8 %

100.
La rente A en verse 1 au début de chaque année pendant trois ans. La rente B en verse 1 au début
de chaque année pendant quatre ans.

La durée Macaulay de la rente A au moment de l'achat est de 0,93. Les deux rentes offrent le même taux
de rendement.

Calculez la durée Macaulay de la rente B au moment de l'achat.

(A) 1,240
(B) 1,369
(C) 1.500
(D) 1,930
(E) 1,965

51
101.
Les flux de trésorerie sont de 40 000 au moment 2 (en années), de 25 000 au moment 3 et de 100 000 au moment 4. Le taux de rendement
effectif annuel est de 7,0 %.

Calculez la durée de Macaulay.

(A) 2.2
(B) 2.3
(C) 3.1
(D) 3.3
(E) 3.4

102.
Rhonda achète une perpétuité en effectuant un paiement de 1 au début de chaque année. La
durée perpétuelle de Macaulay est de 30 ans.

Calculez la durée modifiée de cette perpétuité.

(A) 28,97
(B) 29h00
(C) 29.03
(D) 29.07
(F) 29.10

52
103.
Parmi les affirmations suivantes concernant la vaccination, lesquelles sont vraies ?
I. Si les taux d’intérêt à long terme sont inférieurs aux taux à court terme, la nécessité
la vaccination est réduite.
II. Macaulay ou une durée modifiée peuvent être utilisés pour élaborer une stratégie de
vaccination.
III. Les deux processus de mise en correspondance des valeurs actuelles des flux ou des flux eux-
mêmes produiront une correspondance exacte.

(A) Je seulement
(B) II seulement
(C) III seulement
(D) I, II et III
(E) La bonne réponse n’est pas donnée par (A), (B), (C) ou (D).

104.
Une entreprise doit 500 et 1 000 $ à payer respectivement à la fin de la première année et de la quatrième année. La
société mettra en place un programme d'investissement adapté à la durée et à la valeur actuelle de l'obligation ci-
dessus en utilisant un taux d'intérêt effectif annuel de 10 %.

Le programme d'investissement produit des flux de trésorerie d'actifs deXaujourd'hui etOuidans trois ans.

CalculerXet déterminer si le programme d'investissement satisfait aux conditions de vaccination de

Redington.

(UN) X=75 et les conditions de vaccination de Redington ne sont pas remplies.

(B) X=75 et les conditions de vaccination de Redington sont remplies.
(C) X=1138 et les conditions de vaccination de Redington ne sont pas remplies.
(D) X=1138 et les conditions de vaccination de Redington sont remplies.
(E) X=1414 et les conditions de vaccination de Redington sont remplies.

53
105.
Une compagnie d’assurance a une responsabilité connue de 1 000 000 $ qui est due dans 8 ans. La
technique de la vaccination complète doit être utilisée. Actif I fournira un flux de trésorerie de 300 000
dans exactement 6 ans. L'actif II fournira un flux de trésorerie deX, exactementouidans quelques années,
oùoui>8.

Le taux d'intérêt effectif annuel est de 4 %.

CalculerX.

(A) 697 100

(B) 698 600
(C) 700 000
(D) 701 500
(E) 702 900

106.
Une entreprise a un passif de 573 exigibles à la fin de l’année 2 et de 701 exigibles à la fin de l’année 5.

Un portefeuille comprend deux obligations à coupon zéro, l'obligation A et l'obligation B.

Déterminez quel portefeuille produit une immunisation Redington du passif en utilisant un taux
d'intérêt effectif annuel de 7,0 %.

(A) Obligation A : 1 an, prix actuel 500 ; Obligation B : 6 ans, prix actuel 500
(B) Obligation A : 1 an, prix actuel 572 ; Obligation B : 6 ans, prix actuel 428
(C) Obligation A : 3 ans, prix actuel 182 ; Obligation B : 4 ans, prix actuel 1092
(D) Obligation A : 3 ans, prix actuel 637 ; Obligation B : 4 ans, prix actuel 637
(E) Obligation A : 3,5 ans, prix actuel 1 000 ; Liaison B : Non utilisée

54
107.
Une entreprise a un passif de 402,11 dû à la fin de chacune des trois années suivantes. L'entreprise investira
1 000 aujourd'hui pour financer ces paiements. Les seuls investissements disponibles sont des obligations à
coupon zéro à un et trois ans, et la courbe des rendements est plate à un taux effectif annuel de 10 %. La
société souhaite faire correspondre la durée de son actif à la durée de son passif.

Déterminez combien l’entreprise devrait investir dans chaque obligation.

(A) 366 pour l'obligation à un an et 634 pour l'obligation à trois ans.

(B) 484 pour l'obligation à un an et 516 pour l'obligation à trois ans.
(C) 500 pour l'obligation à un an et 500 pour l'obligation à trois ans.
(D) 532 pour l'obligation à un an et 468 pour l'obligation à trois ans.
(E) 634 pour l’obligation à un an et 366 pour l’obligation à trois ans.

108.
Vous recevez les informations suivantes sur les responsabilités d’une entreprise :
• Valeur actuelle : 9697
• Durée Macaulay : 15h24
• Convexité de Macaulay : 242,47

La société décide de créer un portefeuille d'investissement en investissant dans deux des trois
obligations à coupon zéro suivantes : 5 ans, 15 ans et 20 ans. La société souhaite que sa position à
Redington soit immunisée contre de légères variations du taux de rendement.

Le taux de rendement effectif annuel de chacune des obligations est de 7,5 %.

Déterminez lequel des portefeuilles suivants l’entreprise doit créer.

(A) Investissez 3077 pour l’obligation à 5 ans et 6620 pour l’obligation à 20 ans.
(B) Investissez 6620 pour l’obligation à 5 ans et 3077 pour l’obligation à 20 ans.
(C) Investissez 465 pour l'obligation à 15 ans et 9232 pour l'obligation à 20 ans.
(D) Investissez 4156 pour l’obligation à 15 ans et 5541 pour l’obligation à 20 ans.
(E) Investissez 9232 pour l’obligation à 15 ans et 465 pour l’obligation à 20 ans.

55
109.
Une banque accepte un dépôt de 20 000 € d'un client sur lequel elle garantit de payer un taux
d'intérêt effectif annuel de 10 % pendant deux ans. Le client doit retirer la moitié de la valeur
accumulée à la fin de la première année. Le client retirera la valeur restante à la fin de la deuxième
année.

La banque propose les options d'investissement suivantes, qui peuvent être achetées en n'importe quelle
quantité :
Lien H : Une obligation à coupon zéro d'un an rapportant 10 % par an Une obligation à
Lien I : coupon zéro de deux ans rapportant 11 % par an Une obligation à deux ans qui
Lien J : se vend au pair avec des coupons annuels de 12 %

Toute partie du dépôt de 20 000 qui n'est pas nécessaire pour être investie en obligations est conservée par la banque à titre de
bénéfice.

Déterminez laquelle des stratégies d'investissement suivantes génère le profit le plus élevé pour la banque et
est garantie de répondre aux besoins de retrait du client.

(A) 9 091 en Bond H, 8 264 en Bond I, 2 145 en Bond J

(B) 10 000 en Bond H, 10 000 en Bond I
(C) 10 000 en Bond H, 9 821 en Bond I
(D) 8 910 en Bond H, 731 en Bond I, 10 000 en Bond J
(E) 8 821 en Bond H, 10 804 en Bond J

56
110.
Une compagnie d'assurance souhaite faire correspondre des passifs de 25 000 payables en un an et de 20 000
payables en deux ans avec des actifs spécifiques. Les actifs suivants sont actuellement disponibles :
i) Obligation à un an avec un coupon annuel de 6,75% au pair
ii) Obligation à deux ans avec coupons annuels de 4,50% au pair
iii) Obligation à coupon zéro sur deux ans offrant un rendement effectif annuel de 5,00 %

Calculez le plus petit montant que l’entreprise doit débourser aujourd’hui pour acheter des actifs qui
correspondront exactement à ces passifs.

(A) 41 220
(B) 41 390
(C) 41 560
(D) 41 660
(E) 41 750

111.
Martha laisse une succession de 500 000. Les intérêts sur cette succession sont payés à John pour la première foisXannées
à la fin de chaque année. Karen reçoit des paiements d'intérêts annuels à partir de la fin de l'annéeX+1 pour toujours. À un
taux d'intérêt annuel effectif de 5 %, la valeur actuelle des paiements d'intérêts de Karen est 1,59 fois la valeur actuelle de
ceux de John.

CalculerX.

(UN) 6
(B) 7
(C) 8
(D) 9
(E) dix

57
112.
Au temps 0, Cheryl déposeXsur un compte bancaire créditant des intérêts à un taux annuel effectif de 7 %. Au
moment 3, Gomer dépose 1 000 sur un autre compte bancaire qui crédite des intérêts simples au taux annuel
deoui%. Au temps 5, les forces d'intérêt annuelles sur les deux comptes sont égales et le compte de Gomer
s'est accumulé jusqu'àZ.

CalculerZ.

(A) 1160
(B) 1 200
(C)1390
(D) 1400
(F) 1510

113.
Lequel des énoncés suivants est une expression de la valeur actuelle d'une perpétuité avec des
paiements annuels de 1, 2, 3, …, où le premier paiement sera effectué à la fin denans, en utilisant un
taux d’intérêt effectif annuel deje?

un-- −nvn
(UN) n
je
n−un
(B) n
je
vn
(C)
d
vn
(D)
d2
vn
(E)
di

58
114.
Jennifer ouvre un compte de placement pour payer les dépenses universitaires de sa fille. Elle
envisage d'investirXau début de chaque mois pendant les 21 prochaines années. À partir de la fin de
la 18ème année, elle en retirera 20 000 par an. Le retrait définitif à la fin de la 21ème année épuisera
le compte. Elle prévoit obtenir un rendement effectif annuel de 8 % sur l'investissement.

CalculerX.

(A) 137,90
(B) 142,80
(C) 146,40
(D) 150,60
(E) 154,30

115.
Pour un taux d'intérêt donnéje>0, la valeur actuelle d’une rente continue de 20 ans d’un dollar par année
est égale à 1,5 fois la valeur actuelle d’une rente continue de 10 ans d’un dollar par année.

Calculez la valeur accumulée d’une rente continue de 7 ans d’un dollar par année.

(A) 5,36
(B) 5,55
(C) 8,70
(D) 9.01
(E) 9,33

59
116.
Une rente ayantnles paiements de 1 ont une valeur actuelle deX. Le premier paiement est effectué au
bout de trois ans et les paiements restants sont ensuite effectués tous les sept ans.

DéterminerX.

un
7n+3
− un
3
(UN)
s3
un
7n+3
− un
3
(B)
un7

un
7n+3
− un
7
(C)
un3

un
7n+3
− un
7
(D)
un7

un
7n+3
− un
7
(E)
s3

117.
À un taux d'intérêt effectif annuel de 10,9 %, chacun des éléments suivants est égal àX:
• La valeur accumulée à la fin denannées d'unn-annuité immédiate payant 21,80 par an.

• La valeur actuelle d'un paiement à perpétuité immédiate de 19 208 à la fin de chaquen-période d'un an.

Calculez X.

(A) 1555
(B) 1750
(C)1960
(D) 2174
(E) Il n’y a pas suffisamment d’informations fournies pour calculer X.

60
118.
Un investisseur décide d'acheter une rente de cinq ans avec un taux d'intérêt nominal annuel de 12 % convertible
mensuellement pour un prix de X.

Aux termes de la rente, l'investisseur doit en recevoir 2 à la fin du premier mois. Les
versements augmentent ensuite de 2 chaque mois.

CalculerX.

(A) 2015
(B) 2386
(C)2475
(D) 2500
(F) 2524

119.
Une dette à perpétuité avec des paiements semestriels se compose de deux paiements échelonnés de 300, suivis
d'une série de paiements croissants. À partir du troisième paiement, chaque paiement est supérieur de 200 au
paiement précédent.

En utilisant un taux d’intérêt effectif annuel deje, la valeur actuelle de la perpétuité est de 475 000.

Calculerje.

(A) 4,05 %
(B) 4,09 %
(C)4,13%
(D) 4,17 %
(E) 4,21%

61
120.
A un taux d'intérêt effectif annuel de 6%, la valeur actuelle d'une perpétuité immédiate avec des
versements annuels successifs de 6, 8, 10, 12, ..., est égale àX.

CalculerX.

(UN) 100
(B) 656
(C) 695
(D) 1767
(F) 2222

121.
Une entreprise envisage d'investir dans un projet particulier. Le projet nécessite un investissement de Xaujourd'hui.
Des investissements supplémentaires sont requis au début de chacune des cinq années suivantes, l'investissement
de chaque année étant supérieur de 5 % à celui de l'année précédente.

L'investissement devrait produire un revenu de 100 par an à la fin de chaque année pour toujours, le premier
paiement étant attendu à la fin de la première année.

Avec un taux d'intérêt effectif annuel de 10,25 %, le projet a une valeur actuelle nette de zéro.

CalculerX.

(A) 183
(B) 192
(C)205
(D) 215
(F) 225

62
122.
Une dette à perpétuité avec paiements annuels se compose de dix paiements échelonnés deXsuivi d'une série
de paiements croissants. À partir du onzième versement, chaque versement est 1,5 % plus élevé que le
versement précédent.

En utilisant un taux d'intérêt effectif annuel de 5 %, la valeur actuelle de la perpétuité est de 45 000.

CalculerX.

(A) 1 679
(B) 1 696
(C) 1 737
(D) 1 763
(E) 1 781

123.
Une famille achète un contrat à perpétuité immédiate qui prévoit des paiements annuels qui diminuent de 0,4 %
chaque année. Le prix de la perpétuité est de 10 000 avec une force d'intérêt annuelle de 0,06.

Calculez le montant du premier versement à perpétuité.

(A) 604
(B) 620
(C)640
(D) 658
(F) 678

63
124.
EntrepriseXa reçu l'autorisation de démarrer pas plus de deux projets au cours de l'année civile en cours.

Trois projets différents ont été recommandés, chacun nécessitant un investissement de 800
€ à réaliser en début d'année.

Les flux de trésorerie pour chacun des trois projets sont les suivants :

Fin d'année Projet A Projet B Projet C

1 500 500 500
2 500 300 250
3 – 175 – 175 – 175
4 100 150 200
5 0 200 200

La société utilise un taux d'intérêt effectif annuel de 10 % pour actualiser ses flux de trésorerie.

Déterminez quelle combinaison de projets l’entreprise doit sélectionner.

(A) Projets A et B
(B) Projets B et C
(C) Projets A et C
(D) Projet A uniquement
(E) Projet B uniquement

64
125.
Un emprunteur a contracté un emprunt de 100 000 euros et s'est engagé à le rembourser par un versement à la fin de chaque
année pendant 30 ans.

Le montant de chacun des dix premiers versements est égal au montant des intérêts dus. Le montant de chacun des
dix versements suivants est égal à 150 % du montant des intérêts dus. Le montant de chacun des dix derniers
versements estX.

Le prêteur facture des intérêts à un taux annuel effectif de 10 %.

CalculerX.

(UN) 3 204
(B) 5 675
(C) 7 073
(D) 9 744
(E) 11 746

126.
Un emprunteur contracte un prêt de 4 000 € à un taux d'intérêt effectif annuel de 6 %.

À partir de la fin de la cinquième année, le prêt est remboursé par versements annuels dont chacun est égal à 600 à
l'exception d'un dernier versement forfaitaire inférieur à 1 000.

Calculez le paiement forfaitaire final.

(A) 616
(B) 639
(C)642
(D) 688
(F) 696

65
127.
Un prêt de 20 000 est remboursé par un versement deXà la fin de chaque année pendant 10 ans. Le prêt a un taux
d'intérêt effectif annuel de 11 % pendant les cinq premières années et de 12 % par la suite.

CalculerX.

(A) 2739,5
(B) 3078,5
(C) 3427.5
(D) 3467.5
(E) 3484.5

128.
Un prêt sur 16 ans deLest remboursé par un versement à la fin de chaque année. Au cours des huit premières années, le
paiement est de 100. Au cours des huit dernières années, le paiement est de 300. Des intérêts sont facturés sur le

prêt à un taux effectif annuel deje, tel que 1/ (1+je)8> 0,3.

Une fois le premier paiement de 100 effectué, le principal impayé estL+25.

Calculez le solde impayé du prêt immédiatement après le huitième versement

annuel de 100.

(A) 1660
(B) 1760
(C)1870
(D) 1970
(F) 2080

66
129.
Un entrepreneur contracte un prêt commercial de 60 000 € avec un taux d’intérêt annuel nominal composé
mensuellement. Le prêt devrait être remboursé avec des mensualités uniformes, plus un paiement final final.
Tous les paiements seront effectués à la fin du mois.

La partie principale du paiement est de 1 400 pour le premier mois et de 1 414 pour le deuxième mois.

Calculez le paiement anticipé.

(UN) 780
(B) 788
(C)1183
(D) 1676
(E) 1692

130.
Un étudiant emprunte de l’argent pour payer ses frais de scolarité à l’université. Il emprunte 1000 à la fin de chaque
mois pendant quatre ans. Aucun paiement n'est effectué pour rembourser le prêt avant la fin de cinq ans.

Le prêt accumule des intérêts à un taux d'intérêt nominal de 6 % convertible mensuellement pendant les deux premières
années et à un taux d'intérêt nominal de 8 % convertible mensuellement pendant les deux années suivantes.

Calculez le solde du prêt au bout de quatre ans immédiatement après la réception des 1 000 derniers.

(A) 54 098
(B) 55 224
(C) 55 762
(D) 56 134
(E) 56 350

67
131.
Un prêt est amorti avec des mensualités uniformes à un taux d'intérêt effectif annuel de 10 %. Le montant du
principal remboursé au 6ème mois est de 500.

Calculez le capital remboursé au 30ème mois.

(A) 500
(B) 555
(C)605
(D) 705
(F) 805

132.
Seth rembourse un prêt sur 30 ans avec un paiement à la fin de chaque année. Chacun des 20 premiers versements
est de 1 200 et chacun des 10 derniers versements est de 900. Les intérêts sur le prêt sont calculés à un taux annuel
effectif deje,je>0. La partie intérêts du 11e paiement est le double de la partie intérêts du 21e paiement.

Calculez la partie intérêts du 21e paiement.

(A) 250
(B) 275
(C) 300
(D) 325
(E) Il n’y a pas suffisamment d’informations pour calculer la partie intérêts du 21e paiement.

68
133.
John a contracté un prêt de 85 000 $ sur 20 ans le 1er juillet 2005 à un taux d'intérêt nominal annuel de 6 %
composé mensuellement. Le prêt devait être remboursé par mensualités nivelées à la fin de chaque mois, le
premier versement étant effectué le 31 juillet 2005.

Juste après le paiement mensuel régulier du 30 juin 2009, John a refinancé le prêt à un nouveau taux
nominal annuel de 5,40 % composé mensuellement, et le solde restant sera payé par versements
mensuels à compter du 31 juillet 2009. Le montant de chaque paiement est de 500 sauf pour un
paiement final.

Calculez la date du dernier paiement de John.

(A) 31 juillet 2022

(B) 30 avril 2030
(C) 31 mai 2030
(D) 30 avril 2031
(F) 31 mai 2031

134.
Un prêt sur 25 ans est remboursé avec des versements annuels de 1 300 à un taux d'intérêt annuel
effectif de 7 %. L'emprunteur paie 2600 supplémentaires au moment du 5ème versement et souhaite
rembourser le solde restant sur 15 ans.

Calculez le paiement annuel révisé.

(A) 1054,58
(B) 1 226,65
(C) 1300,00
(D) 1369.38
(A) 1512.12

69
135.
Une obligation d'une valeur nominale de 1 000 sur 30 ans a un taux de coupon annuel de 7 % payé semestriellement.
Après une période initiale de protection contre le rachat de 10 ans, l'obligation est remboursable immédiatement après le
paiement de l'un des 20e au 59e coupon.
i) Si l'obligation est appelée avant le paiement du 40ème coupon, la valeur de remboursement est de
1250.
ii) Si l'obligation est appelée immédiatement après le paiement de l'un des 40e au 59e coupons,
la valeur de remboursement est de 1 125.
iii) Si l'obligation n'est pas appelée, elle sera remboursée au pair.

Pour garantir que l'obligation fournira au moins un taux de rendement nominal annuel de 5 % convertible
semestriellement, il faut supposer que l'obligation sera appelée ou remboursée immédiatement après le paiement
de l'obligation.nème coupon.

Calculern.

(A) 20
(B) 39
(C)40
(D) 59
(E) 60

136.
L'obligation X est une obligation à 20 ans avec des coupons annuels et les caractéristiques suivantes :
i) La valeur nominale est de 1 000.
ii) Le taux du coupon annuel est de 10 %.
iii) L'obligation X est remboursable au pair à l'une des cinq dernières dates de coupon.

Calculez le prix d'achat maximum de l'obligation X qui garantira un taux de rendement effectif annuel
d'au moins 5 %.

(A) 1519
(B) 1542
(C)1570
(D) 1596
(F) 1623

70
137.
Une compagnie d’assurance-vie investit deux millions dans une obligation à coupon zéro sur 10 ans et quatre millions dans une
obligation à coupon zéro sur 30 ans. Le taux de rendement effectif annuel des deux obligations est de 8 %.

Lorsque l’obligation à 10 ans arrive à échéance, la société réinvestit le produit dans une autre obligation à coupon zéro
à 10 ans. À cette époque, le taux de rendement obligataire est de 12 % par an.

Vingt ans après l'investissement initial, l'obligation à 30 ans est vendue pour rapporter à l'acheteur un taux effectif
annuel de 10 %. L'échéance de la deuxième obligation à 10 ans et la vente de l'obligation à 30 ans se traduisent
par un gain deXsur l'investissement initial de l'entreprise de six millions.

CalculerX.

(A) 23 millions
(B) 29 millions
(C) 32 millions
(D) 34 millions
(E) 42 millions

138.
Vous recevez les informations suivantes concernant une obligation à 20 ans d’un montant nominal de 7 500 :
i) L'obligation a un taux de coupon annuel de 7,4% payé semestriellement.
ii) Le prix d'achat donne lieu à un taux de rendement nominal annuel pour l'investisseur de 5,3 %
convertible semestriellement.
iii) Le montant d'amortissement de la prime lors du quatrième paiement du coupon est de 28,31.

Calculez la valeur de remboursement de l'obligation.

(A) 7660
(B) 7733
(C)7795
(D) 7879
(F) 7953

71
139.
Claire achète une obligation rachetable sur huit ans avec un taux de coupon annuel de 10 %, payable
semestriellement. L'obligation a une valeur nominale de 3 000 et une valeur de remboursement de 2 800.

Le prix d'achat suppose que l'obligation est remboursée à la fin de la quatrième année pour 2 900 $ et
offre un rendement annuel effectif de 10,0 %.

Immédiatement après la réception du premier paiement du coupon, l'obligation est appelée à 2960. Le taux de rendement
effectif annuel de Claire est deje.

Calculerje.

(UN) 9,8%
(B) 10,1 %
(C) 10,8 %
(D) 11,1 %
(E) 11,8%

140.
Vous recevez les informations suivantes concernant une obligation à 20 ans d’un montant nominal de 1 000 :
i) L'obligation a un taux de coupon annuel derpayable semestriellement et rachetable au
pair.
ii) Le taux de rendement annuel nominal convertible semestriellement est de 7,2 %.
iii) Le montant pour l'accumulation de l'escompte lors du septième paiement du coupon est de 4,36.

Calculerr.

(A) 2,1 %
(B) 4,0 %
(C)4,3%
(D) 6,0 %
(E) 6,9%

72
141.
L'obligation A et l'obligation B sont toutes deux des obligations à coupon annuel, sur cinq ans, d'une valeur nominale de 10 000, achetées pour

produire un taux effectif annuel de 4 %.

i) L'obligation A a un taux de coupon annuel der%, une valeur de remboursement inférieure de 10 % au

pair et un prix deP..
ii) L'obligation B a un taux de coupon annuel de (r+1)%, une valeur de rachat 10%
supérieure au pair et un prix de 1,2P..

Calculerr%.

(A) 5,85 %
(B) 6,85 %
(C)7,85%
(D) 8,85 %
(E) 9,85%

142.
Vous recevez les informations suivantes sur unnobligation d'un an, oùn>dix:
i) L'obligation paie des coupons semestriels de 8 % et a un montant nominal de 1 000.
ii) L'obligation est remboursable au pair.
iii) L'obligation est remboursable au pair 5 ans après l'émission ou 10 ans après l'émission.
iv) P.est le prix pour garantir un rendement de 6,8% convertible semestriellement etQest le prix
pour garantir un rendement de 8,8% convertible semestriellement.
v) |P.–Q| = 123,36.

Calculern.

(A) 11
(B) 15
(C)19
(D)22
(E) 26

73
143.
Un assureur conclut aujourd’hui un contrat de quatre ans. Le contrat exige que l'assuré dépose 500 $ dans un fonds
qui rapporte un taux annuel effectif de 5,0 % et à partir duquel toutes les réclamations seront payées. L'assureur
s'attend à ce que 100 $ de sinistres soient payés à la fin de chaque année, pour les quatre prochaines années. À la fin
de la quatrième année, une fois toutes les réclamations payées, l'assureur est tenu de restituer 75 % du solde restant
des fonds à l'assuré.

Pour émettre ce contrat, l'assureur engage aujourd'hui 100 de frais. Il perçoit également une redevance de 125 € au bout
de deux ans.

Calculez le taux de rendement de l'assureur.

(A) 9 %
(B) 24 %
(C) 39 %
(D) 54 %
(E) 69 %

144.
Un investisseur achète un titre à perpétuité immédiate offrant des paiements annuels de 1, avec un
taux d'intérêt effectif annuel dejeet Macaulay durée de 17,6 ans.

Calculez la durée Macaulay en années en utilisant un taux d'intérêt effectif annuel de 2jeau lieu deje.

(A) 8,8
(B) 9.3
(C) 9,8
(D) 34,2
(E) 35,2

74
145.
Un investisseur achète deux obligations. Les obligations ont le même taux de rendement effectif annuelje, avec je>0.

Par rapport au taux de rendement effectif annuel, leurs durées modifiées sontunannées etbannées,
avec 0 <un<b.

L'une de ces deux obligations a une durée Macaulay de c ans, avecun<c<b.

Déterminez lequel des éléments suivants est une expression, en années, de la durée Macaulay de l’autre
obligation.

(UN) avant JC/a

(B) AC/B
(C) abc
(D) b+c–un
(E) un+c–b

146.
Une obligation à 20 ans évaluée pour avoir un rendement effectif annuel de 10 % a une durée Macaulay de 11. Immédiatement
après la fixation du prix de l'obligation, le taux de rendement du marché augmente de 0,25 %. La variation approximative en
pourcentage du prix de l'obligation, en utilisant une approximation de Macaulay de premier ordre, estX.

CalculerX.

(A) – 2,22 %
(B) – 2,47 %
(C) – 2,50 %
(D) – 2,62 %
(E) – 2,75%

75
147.
Déterminez laquelle des affirmations suivantes concernant les techniques de gestion actif-passif est
vraie.

(A) L’immunisation de Redington exige que la convexité du passif soit supérieure à la

convexité des actifs.
(B) Un avantage de la technique d'immunisation de Redington par rapport à la technique d'appariement des flux de trésorerie
est que le gestionnaire de portefeuille dispose d'un plus grand nombre de choix d'investissement.
(C) La vaccination de Redington et la vaccination complète reposent toutes deux sur l’hypothèse que
la courbe des rendements offre des rendements plus élevés pour les investissements à plus long terme.

(D) Un portefeuille entièrement immunisé garantit que la valeur actuelle des actifs dépassera la valeur actuelle des
passifs avec des changements non parallèles dans la courbe des rendements.
(E) Un portefeuille assorti de flux de trésorerie nécessite moins de rééquilibrage qu’un portefeuille immunisé
Redington, mais plus de rééquilibrage qu’un portefeuille entièrement immunisé.

148.
Une entreprise a des dettes qui l’obligent à effectuer des paiements de 1 000 à la fin de chacune des cinq années
suivantes. Les seuls investissements disponibles pour l'entreprise sont les suivants :

Investissement Prix Flux de trésorerie ultérieurs

J. 1500 500 à la fin de chaque année pendant 5 ans 1000
K 500 à la fin de la 5ème année
L 1000 500 à la fin de chaque année pendant 4 ans
M 4000 1000 à la fin de chaque année pendant 5 ans

L’entreprise peut acheter autant de titres de chaque investissement qu’elle le souhaite, mais uniquement par unités entières.
L'objectif d'investissement de la société est d'être pleinement immunisée au cours des cinq prochaines années.

Calculez le coût le plus bas possible pour atteindre cet objectif.

(A) 1 500
(B) 2000
(C)2500
(D) 3000
(E) 4000

76
149.
Une compagnie ferroviaire est tenue de payer 79 860 $, payables dans trois ans. La société investit 15 000
dans une obligation à durée modifiée 1,80 et 45 000 dans une obligation à durée modifiéeDmod, pour que
Redington immunise sa position contre de petits changements dans le taux de rendement.

Le taux de rendement effectif annuel de chacune des obligations est de 10 %.

CalculerDmod.

(A) 2,73
(B) 3.04
(C) 3,34
(D) 3h40
(E) 3,65

150.
Une entreprise doit payer un passif de 1 000 à la fin de l'année 1 etXà la fin de l’année 2. Les seuls
investissements disponibles sont :
i) Obligations à coupon zéro à un an avec un rendement effectif annuel de 5%
ii) Obligations à deux ans d'une valeur nominale de 1 000 et de coupons annuels de 10 %, avec un
rendement effectif annuel de 6 %

La société a construit un portefeuille qui crée une stratégie exacte de correspondance des flux de trésorerie pour
ces passifs. Le prix total d'achat de ce portefeuille est de 1783,76.

Calculez le montant investi dans les obligations à coupon zéro à un an.

(A) 784
(B) 831
(C)871
(D) 915
(F) 935

77
151.
Une entreprise doit payer des dettes de 4 000 et 6 000 respectivement à la fin des première et deuxième années. Les seuls
investissements disponibles pour la société sont des obligations à coupon zéro à un an avec un rendement effectif annuel
de 8 % et des obligations à coupon zéro à deux ans avec un rendement effectif annuel de 11 %.

Déterminez combien l’entreprise doit investir aujourd’hui pour correspondre exactement à son passif.

(UN) 8 473
(B) 8 573
(C) 8 848
(D) 9 109
(E) 10 000

152.
Une obligation à 20 ans évaluée pour avoir un rendement effectif annuel de 10 % a une durée Macaulay de 11. Immédiatement
après la fixation du prix de l'obligation, le taux de rendement du marché augmente de 0,25 %. La variation approximative en
pourcentage du prix de l'obligation, en utilisant une approximation modifiée de premier ordre, estX.

CalculerX.

(A) – 2,22 %
(B) – 2,47 %
(C) – 2,50 %
(D) – 2,62 %
(E) – 2,75%

78
153.
Krishna achète une obligation de 1000 ans au pair. La durée Macaulay est de 7,959 ans en utilisant un taux
d'intérêt effectif annuel de 7,2 %.

Calculez le prix estimé de l'obligation, en utilisant l'approximation de Macaulay de premier ordre, si le taux
d'intérêt augmente à 8,0 %.

(A) 940,60
(B) 942,54
(C) 944,56
(D) 947.03
(E) 948,47

154.
Une obligation a une durée modifiée de 8 et un prix de 112 955 calculé en utilisant un taux d'intérêt effectif
annuel de 6,4 %.

EMACest le prix estimé de cette obligation à un taux d'intérêt de 7,0 % en utilisant l'approximation de Macaulay de
premier ordre.

EMODÈLEest le prix estimé de cette obligation à un taux d'intérêt de 7,0 % en utilisant l'approximation modifiée de
premier ordre.

CalculerEMAC−EMODÈLE.

(A) 91
(B) 102
(C)116
(D) 127
(F) 143

79
155.
SOA Life Insurance Life Insurance Company possède un portefeuille de deux obligations :
• L'obligation 1 est une obligation avec une durée Macaulay de 7,28 et un prix de 35 000 ; et
• Bond 2 est une obligation avec une durée Macaulay de 12,74 et un prix de 65 000.

Le prix et la durée Macaulay des deux obligations ont été calculés en utilisant un taux d'intérêt effectif
annuel de 4,32 %.

Bailey estime la valeur de ce portefeuille à un taux d'intérêt dejeen utilisant l'approximation de Macaulay de
premier ordre à 105 000.

Déterminerje.

(A) 3,49 %
(B) 3,62 %
(C) 3,85 %
(D) 3,92 %
(E) 4,03%

156.
Graham est le bénéficiaire d'une rente due. À un taux d'intérêt effectif annuel de 5 %, la valeur
actuelle des versements est de 123 000 et la durée modifiée est deDMODÈLE.

Tyler utilise l'approximation de Macaulay de premier ordre pour estimer que la valeur actuelle de la rente de
Graham due à un taux d'intérêt annuel effectif était de 5,4 %. Tyler estime la valeur actuelle à 121 212.

CalculerDMODÈLE,la durée modifiée de la rente de Graham à 5 %.

(A) 3,67
(B) 3,75
(C) 3,85
(D) 3,95
(F) 4.04

80
157.
Une entreprise doit 1 000 dans un an et 1 000 dans deux ans.
Lequel des énoncés suivants démontre une stratégie visant à utiliser une correspondance exacte des flux de trésorerie entre les actifs et les
passifs ?

JE. La société achète une obligation à coupon zéro d'un an et une obligation à coupon zéro de deux ans,
chacune d'une valeur nominale de 1 000.
II. La société dépose 1 859,41 sur un compte qui rapporte actuellement un taux d'intérêt annuel
effectif de 5 %, susceptible de changer au cours d'un an.
III. L'entreprise achète un actif qui a la même durée que le passif et une convexité plus
grande.

(A) Je seulement
(B) II seulement
(C) III seulement
(D) I, II et III
(E) La bonne réponse n’est pas donnée par (A), (B), (C) ou (D).

158.
Deux obligations de valeur nominale de 15 ans, X et Y, paient chacune un coupon annuel de 200 à la fin de l'année. Le
capital assuré de l’obligation X correspond à la moitié du capital assuré de l’obligation Y.

Avec un rendement effectif annuel deje, le prix de l’obligation X est de 2695,39 et le prix de l’obligation Y est de
3490,78.

Calculez le taux du coupon pour l’obligation X.

(UN) 6,3%
(B) 7,4%
(C) 8,8%
(D) 10,0%
(E) 11,4%

81
159.
La Banque P propose un certificat de dépôt de 3 ans qui rapporte un taux d'intérêt effectif annuel de 4 %. De
plus, un bonus de 2% de l'investissement initial est versé à la fin de la période de 3 ans.

Bank Q propose un certificat de dépôt de 3 ans sans aucun bonus.

Calculez le taux d'intérêt effectif annuel que la banque Q devrait offrir pour produire le même
rendement annuel que le certificat de la banque P.

(A) 4,3 %
(B) 4,4 %
(C) 4,5%
(D) 4,6 %
(E) 4,7%

160.
Une rente due arithmétiquement croissante sur 20 ans se vend à 600 000 et prévoit des paiements annuels. Le
premier paiement estX, et chaque paiement ultérieur estXplus que le paiement précédent.

Une rente due arithmétiquement croissante sur 25 ans prévoit des paiements annuels. Le premier paiement
est X, et chaque paiement ultérieur estXplus que le paiement précédent.

Les prix des deux rentes sont calculés en utilisant un taux d'intérêt annuel composé en continu de
6 %.

Calculez le prix de la rente de 25 ans.

(A) 667 026

(B) 668 707
(C) 750 000
(D) 779 336
(E) 782 712

82
161.
Une petite entreprise contracte un prêt sur 10 ans avec des paiements nivelés en fin de trimestre. Les paiements sont
basés sur un taux d'intérêt nominal annuel de 12 % convertible trimestriellement.

Le montant du principal remboursé au cours du 15èmele paiement est de 10 030,27.

Calculez le montant des intérêts payés au 25èmepaiement.

(UN) 7 521
(B) 8 151
(C) 9 467
(D) 10 030
(E) 11 601

162.
Trish avait un prêt avec un solde de 4 000 au début du premier mois. À partir du premier mois, et chaque
mois par la suite, elle a effectué un paiement deXau milieu du mois. Au début du 4ème mois, et tous les 6
mois par la suite, elle a emprunté 800 € supplémentaires.

Le solde du prêt de Trish est redevenu 4 000 à la fin du mois 36.

Le taux d'intérêt nominal annuel du prêt est de 26,4%, convertible trimestriellement.

Déterminez laquelle des équations suivantes est une équation de valeur qui peut être utilisée pour résoudreX.

6
800 36
X
(UN) ∑
n -
2n−1 =∑
-
n−0,5
=1 0,2640 - n=1 0,2640 -3
-1+ - -1+
- 4 - -
- 4 -
6
800 36
X
(B) ∑
n - -
6n−3 =∑ n−0,5
=1 -
0,2640 0,2640 -
n=1
- 1+ - -1+ -
- 12 - - 12 -
6
800 4000 36
X
(C) 4000 + ∑
n=1-
6n−2
= 12
+ ∑ n
0,2640 - 3 - 0,2640 - n=1
- 0,2640 -
-1+ - - 1+ - - 1+ -
3

- 4 - - 4 - - 4 -
6
800 4000 36
X
(D) 4000 + ∑ = 36
+ ∑ n−0,5
-
n=11+ 0,2640 -6n−3 - 0,2640 - n=1 - 0,2640 -
- - - 1+ - -1+ -
- 12 - - 12 - - 12 -
6
800 4000 36
X
(E) 4000 + ∑
n=1- 0,2640 -
2n−1
= 12
+ ∑ n−0,5
- 0,2640 - n=1
- 0,2640 -
-1+ - -1+ - -1+
3

- 4 - - 4 - -
- 4 -

83
163.
Une banque émet deux obligations à 20 ans, A et B, chacune avec des coupons annuels, un taux de rendement effectif
annuel de 10 % et une valeur nominale de 1 000. Le prix total combiné de ces deux obligations est de 1 600.

Le taux du coupon annuel de l'obligation B est égal au taux du coupon annuel de l'obligation A majoré de 1 point de pourcentage.

Calculez le taux du coupon annuel de l’obligation A.

(A) 6,46 %
(B) 7,15 %
(C)7,29%
(D) 8,02 %
(E) 8,90%

164.
Une rente prévoit des paiements nivelés de 1 000 tous les six mois pendant une période déterminée.

En utilisant un taux d’intérêt effectif annuel deje, la valeur future de cette rente au moment du dernier
versement est de 19 549,25 et la valeur actuelle de cette rente au moment du premier versement est de 7
968,89.

Calculerje.

(UN) 7,4%
(B) 8,5%
(C) 15,4%
(D) 17,0%
(E) 17,7%

84
165.
Une rente prévoit les versements suivants :
je)Xau début de chaque année pendant 20 ans, à compter d'aujourd'hui
ii) 4Xau début de chaque année pendant 30 ans, à partir de 20 ans à partir d'aujourd'hui

Calculez la durée Macaulay de cette rente en utilisant un taux d'intérêt annuel effectif de 2 %.

(A) 27,32
(B) 27,87
(C) 28h30
(D) 33,53
(E) 35,41

166.
Un investisseur dépose 100 sur un compte bancaire au moment 0. La banque crédite des intérêts à un taux
d'intérêt nominal annuel deje, composé semestriellement.

Le montant total des intérêts crédités la douzième année est le double du montant des intérêts crédités la cinquième
année.

Calculerje.

(A) 10,15 %
(B) 10,24 %
(C) 10,32%
(D) 10,41 %
(E) 10,48%

85
 167.
Soient A et B des obligations à coupons semestriels comme décrit dans le tableau ci-dessous :

Annuel Des années à Taux de rendement nominal annuel

Lier Prix taux du coupon Par rachat convertible semestriellement
UN X 8% 1000 5 6%
B X oui 1000 5 7%

Calculeroui.

(A) 8,45 %
(B) 8,65 %
(C)8,85%
(D) 9,05 %
(E) 9,25%

168.
Un emprunteur contracte un prêt sur 15 ans à un taux d'intérêt effectif annuel dejeavec des versements de 50 à la
fin de chaque année.

L'emprunteur décide de rembourser le prêt par anticipation en effectuant des versements supplémentaires de
30 à chacun des sixième à dixième versements réguliers. De ce fait, le prêt sera remboursé au bout de 10 ans
(au lieu de 15).

Déterminez laquelle des équations de valeur suivantes est correcte.

(A) 50un 15
=50un dix + 30un
5

(B) 50s 15
=50sdix + 30s5
(C) 50v5s 15
=50sdix + 30s5
(D) 50s 15
=50sdix + 30v5s 5
(E) 50s 15
=50sdix + 30(1+je)5s 5

86
169.
Un emprunteur contracte un prêt remboursable sur 20 ans. Le premier versement est de 1102 payable à la fin
du premier mois. Chaque paiement mensuel ultérieur est supérieur de cinq au paiement du mois précédent.

Calculez la valeur cumulée des paiements au bout de 15 ans en utilisant un taux d'intérêt effectif
annuel de 6,5 %.

(A) 442 031

(B) 443 525
(C) 445 578
(D) 447 287
(E) 448 547

170.
Le fonds J commence avec un solde de 20 000 et gagne un taux effectif annuel de 6,5 %. À la fin de
chaque année, les intérêts gagnés et 1 000 $ supplémentaires sont retirés du fonds de sorte qu'à la fin
de la 20e année, le fonds soit épuisé.

Les retraits annuels d'intérêts et de capital sont déposés dans le Fonds K, qui rapporte un taux
effectif annuel de 8,25 %. A la fin du 20èmeannée, la valeur accumulée du Fonds K estX.

CalculerX.

(A) 39 332
(B) 54 818
(C) 84 593
(D) 86 902
(E) 97 631

87
171.
La société Q investitXà la fin de chaque année pendant 25 ans à un taux d'intérêt annuel effectif de 9 %. La
société R investit 100 à la fin de chaque année pendant 25 ans à un taux d'intérêt effectif annuel de 9 %,
mais, à la fin de chaque année, les intérêts gagnés sont réinvestis à un taux d'intérêt effectif annuel de 8 %.

Immédiatement après le 25èmepaiement, l'investissement total de la société R, y compris les intérêts

réinvestis, a la même valeur que l'investissement de la société Q.

CalculerX.

(A) 91,22
(B) 91,93
(C) 92,67
(D) 93,41
(F) 94.03

172.
Le fonds X reçoit un dépôt de 1 000 au moment 0. Le fonds X s'accumule à un taux d'intérêt nominalk,
composé semestriellement.

Le fonds Y reçoit un dépôt de 921,90 au moment 0. Le fonds Y s'accumule à un taux d'escompte nominal,
également égal àk, composé semestriellement.

Au bout de 5 ans, le montant accumulé dans le Fonds X et le montant accumulé dans le Fonds
Y sont tous deux égaux àP..

CalculerP..

(A) 1820
(B)1970
(C)2100
(D) 2240
(F) 2370

88
173.
La valeur actuelle d'une dette à perpétuité avec des paiements deXau début de chaque période de 3 ans avec
un taux d'intérêt effectif annuel de 7% est de 735.

CalculerX.

(A) 135
(B) 138
(C)141
(D) 144
(F) 147

174.
La valeur actuelle d'un contrat à perpétuité immédiate avec un premier versement deP.et les augmentations annuelles
successives de 9 à un taux d'intérêt effectif annuel de 6 % sont de 2 600.

CalculerP..

(A) 5,50
(B) 6h00
(C) 6,50
(J) 7h00
(E) 7,50

89
175.
Les deux rentes immédiates suivantes ont la même valeur actuelle à un taux d'intérêt annuel
effectif deje,je>0.
i) Une rente sur dix ans avec des versements annuels de 475.
ii) Une perpétuité avec des paiements annuels de 400 les années 1 à 5, zéro les années 6 à 10 et
400 les années 11 et au-delà.

Calculerje.

(A) 10,65 %
(B) 10,75 %
(C) 10,85 %
(D) 10,95 %
(E) 11,05%

176.
Un prêt de 100 sur deux ans est remboursé avec un versement deXà la fin de la première année et de la 2eXà la fin
de la deuxième année. Le taux d'intérêt effectif annuel facturé par le prêteur est de 8 % la première année etjeen
deuxième année. Le taux de rendement effectif annuel pour le prêteur est de 10 %.

Calculerje.

(A) 12,8 %
(B) 12,9 %
(C) 13,0 %
(D) 13,1 %
(E) 13,2%

90
177.
Un prêt sur dix ans sera remboursé avec des versements à la fin de chaque année. Chacun des cinq premiers
paiements est de 1 000 et chacun des cinq paiements suivants est de 2 000.

Les intérêts sur le prêt sont facturés au taux annuel effectif de 10 %.

Calculez le total des intérêts payés lors des cinq premiers versements.

(A) 2418
(B) 2646
(C)2978
(D) 4083
(F) 4249

178.
Un investisseur accumulera 10 000 au bout de dix ans en effectuant des dépôts nivelés deXau début de
chaque année. Les dépôts rapportent un intérêt simple de 12 % à la fin de chaque année, mais les intérêts
sont réinvestis à un taux effectif annuel de 8 %.

CalculerX.

(A) 508,79
(B) 541,47
(C) 569,84
(D) 597,73
(E) 608,42

91
179.
Un investissement de 10 000 produit une série de 30 versements annuels. Le premier paiement deXest effectué
un an après la réalisation de l'investissement. Chaque versement successif diminue de 5 par rapport au
versement précédent.

À un taux d'intérêt effectif annuel de 5 %, calculezX.

(A) 685
(B) 695
(C)705
(D) 715
(F) 725

180.
Une entreprise envisage un projet qui nécessitera un investissement initial de 600 € et des investissements
supplémentaires de 100 € et 50 € respectivement à la fin des première et deuxième années. Il est prévu que les
revenus de ce projet s'élèveront à 150 $ par an pendant cinq ans, à compter d'un an après l'investissement initial.

En supposant un taux effectif annuel de 15 %, calculez la valeur actuelle nette de ce projet.

(UN) – 222
(B) – 134
(C) 0
(D) 134
(E) 222

92
181.
Déterminez lesquelles des conditions suivantes sont nécessaires à une stratégie de vaccination.

JE. La valeur actuelle des entrées de trésorerie provenant des actifs est égale à la valeur actuelle des
sorties de trésorerie provenant des passifs.
II. La sensibilité des prix aux variations des taux d’intérêt est plus grande pour les actifs que pour
les passifs.
III. La convexité de l’actif est inférieure à la convexité du passif.

(A) Je seulement
(B) II seulement
(C) III seulement
(D) I, II et III
(E) La bonne réponse n’est pas donnée par (A), (B), (C) ou (D).

182.
Quatre frais de scolarité annuels de 25 000 doivent être payés à une date ultérieure.

Les paiements seront financés en investissant 1 000 au début de chaque mois. Le dernier dépôt sera effectué six
mois avant le premier paiement des frais de scolarité. Les intérêts sont payables à un taux d’intérêt nominal de 6 %
convertible mensuellement.

Calculez le nombre minimum de dépôts mensuels requis pour financer le total des frais de scolarité.

(A) 70
(B) 71
(C)73
(D)74
(E) Il n’y a pas suffisamment d’informations pour calculer le nombre minimum de dépôts mensuels.

93
183.
Considérons un prêt sur 7 ans à rembourser avec des versements égaux effectués à la fin de chaque année. Le taux
d'intérêt effectif annuel est de 10 %.

Calculez la durée Macaulay des remboursements du prêt.

(A) 3,15
(B) 3,29
(C) 3h40
(D) 3,50
(E) 3,62

184.
Une entreprise a un passif de 402,11 dû à la fin de chacune des trois années suivantes.

La société égalisera la durée de son passif en investissant un total de 1 000 € dans des obligations à coupon zéro à un
an et à trois ans. Le rendement effectif annuel des deux obligations est de 10 %.

Calculez le montant que l'entreprise investira dans des obligations à un an.

(A) 366
(B) 402
(C)442
(D) 500
(F) 532

94
185.
Une entreprise de camionnage ayant des actifs et des passifs doit choisir entre diverses obligations à valeur nominale sur dix
ans, chacune avec un taux de rendement effectif annuel de 8 % et des coupons annuels. Les obligations ont des valeurs
nominales et des taux d'intérêt variables variables.

La société souhaite analyser les effets des changements de valeur nominale et du taux d'intérêt nominal sur la
durée Macaulay de ces obligations, afin de choisir une stratégie d'investissement qui immunise sa position.

Déterminez laquelle des affirmations suivantes est vraie concernant les effets distincts des variations de la valeur nominale
et du taux d’intérêt nominal sur la durée de ces obligations.

(A) La durée Macaulay augmente à mesure que la valeur nominale augmente et augmente à mesure que le taux du coupon
augmente.
(B) La durée Macaulay augmente à mesure que la valeur nominale augmente et diminue à mesure que le taux du coupon
augmente.
(C) La durée Macaulay reste constante à mesure que la valeur nominale augmente et augmente à mesure que le taux du coupon
augmente.
(D) La durée Macaulay reste constante à mesure que la valeur nominale augmente, et reste constante à mesure que le taux
du coupon augmente.
(E) La durée Macaulay reste constante à mesure que la valeur nominale augmente et diminue à mesure que le taux du coupon
augmente.

95
Traduit de Anglais vers Français - www.onlinedoctranslator.com

186.
Une société effectue un versement à la fin de chaque mois sur un compte d’épargne qui offre un taux
d’intérêt nominal annuel de 8 % composé trimestriellement.

Déterminez le taux d’intérêt effectif équivalent par période de paiement.

- 8% -1/3
(UN) -1+ - −1
- 4-
- 8% -
(B) -1+ - −1
- 12 -
- 8% -3
(C) -1+ - −1
- 12 -
- 8% -12
(D) -1+ - −1
- 12 -
- 8% -4
(E) -1+ - −1
- 4-

187.
Une hypothèque de 125 000 $ comporte des versements nivelés à la fin de chaque mois et un taux d’intérêt
nominal annuel composé mensuellement. Les soldes dus immédiatement après le premier et le deuxième
paiement étaient respectivement de 124 750 et 124 498.

Calculez le nombre de versements nécessaires pour rembourser l’hypothèque.

(A) 198
(B) 199
(C)200
(D) 201
(F) 202

96
188.
Une entreprise est tenue de payer 500 000 dans dix ans et 500 000 dans quinze ans. L'entreprise doit créer un
portefeuille d'investissement utilisant des obligations à coupon zéro à 5 et 20 ans, de sorte que, en utilisant
une force d'intérêt annuelle de 7 %, la valeur actuelle et la durée Macaulay de ses actifs correspondent à celles
de son passif.

Calculez le montant investi aujourd’hui dans chaque obligation.

(A) 211 631 pour l'obligation à 5 ans et 211 631 pour l'obligation à 20 ans
(B) 217 699 pour l'obligation à 5 ans et 217 699 pour l'obligation à 20 ans
(C) 223 852 pour l'obligation à 5 ans et 199 410 pour l'obligation à 20 ans
(D) 229 857 pour l'obligation à 5 ans et 205 540 pour l'obligation à 20 ans
(E) 248 293 pour l'obligation à 5 ans et 174 969 pour l'obligation à 20 ans

189.
Une obligation d'une valeur nominale de 1 000 et d'une valeur de remboursement de 1 080 a un taux de coupon annuel
de 8 %, payable semestriellement. L'obligation est achetée pour rapporter un taux nominal annuel de 10 % convertible
semestriellement.

A ce taux de rendement, la valeur actuelle de la valeur de rachat est de 601 à la date d'achat.

Calculez le prix d'achat de l'obligation.

(A) 911
(B) 923
(C)956
(D) 974
(F) 984

97
190.
Un prêt de 10 000 est remboursé par versements de 1 000 à la fin de chaque trimestre aussi longtemps que
nécessaire, plus un versement différé.

Le taux d'intérêt nominal annuel du prêt est de 16 %, convertible trimestriellement.

Calculez le montant des intérêts sur le dixième versement.

(A) 112
(B) 146
(C)179
(D) 233
(F) 281

191.
Un prêt sur cinq ans a un taux d'intérêt nominal annuel de 30 %, convertible mensuellement. Le prêt
devrait être remboursé avec des mensualités uniformes de 500, commençant un mois après la date du
prêt.

L'emprunteur manque le treizième au dix-huitième versements, mais augmente les six versements suivants
àXde sorte que les 36 derniers versements de 500 rembourseront le prêt.

CalculerX.

(A) 1070
(B) 1075
(C)1080
(D) 1150
(F) 1160

98
192.
Une entreprise de construction est confrontée à trois passifs de 1 000, dus aux moments 1, 2 et 3 en années. Il existe trois
obligations disponibles pour correspondre à ces passifs, comme suit :
Lien I Une obligation arrivant à échéance à la fin de la période 1 avec un taux nominal de 1 % par an, valorisée à un
taux de rendement effectif annuel de 14 %.
Lien II Une obligation arrivant à échéance à la fin de la période 2 avec un taux nominal de 2 % par an, valorisée à un
taux de rendement effectif annuel de 15 %.
Lien III Une obligation à coupon zéro échéant au moment 3 évaluée à un taux de rendement effectif périodique de 18 %.

Calculez la valeur nominale de chaque obligation qui devrait être achetée pour correspondre exactement au passif.

Lien I Lien II Lien III

(UN) 970,68 980.39 1000,00
(B) 970,68 1000,00 980.39
(C) 980.39 970,68 1000,00
(D) 1000,00 980.39 970,68
(E) 1000,00 1000,00 1000,00

193.
Un institut a offert à un retraité de 60 ans un programme d'incitation à la retraite anticipée qui verse 12
000 $ par an à la fin de chaque année jusqu'à 65 ans inclus, plus un paiement forfaitaire de
150 000 à 65 ans. Tous les paiements sont garantis, que le retraité soit en vie ou non à 65 ans. L'institut créera un
portefeuille de deux obligations à cinq ans pour correspondre exactement aux paiements dans le cadre de ce programme.

La première obligation a une valeur nominale de 100 000 et un taux nominal annuel de 10 %.

Déterminez laquelle des secondes obligations suivantes correspondra exactement au passif.

(A) Une obligation au prix de 42 015, un taux nominal annuel de 4 % et un rendement effectif annuel de 8 %.

(B) Une obligation d'un prix de 50 000, d'un taux nominal annuel de 4 % et d'un rendement effectif annuel de 8 %.

(C) Une obligation au prix de 41 588, un taux nominal annuel de 8 % et un rendement effectif annuel de 10 %.

(D) Une obligation d'un prix de 50 000, d'un taux nominal annuel de 8 % et d'un rendement effectif annuel de 10 %.

(E) Une obligation au prix de 55 451, un taux nominal annuel de 8 % et un rendement effectif annuel de 10 %.

99
194.
Vous recevez les informations suivantes sur une obligation à 30 ans :
i) La valeur nominale est de 2000.
ii) La valeur de rachat est de 2 250.
iii) Les coupons sont payés annuellement.
iv) Le taux du coupon annuel est le double du taux de rendement annuel.
v) Le prix d'achat est de 3609,29.
vi) Sur la base du taux de rendement, la durée Macaulay de l'obligation est de 14,41 ans.

Calculez la durée modifiée de l'obligation, en fonction du taux de rendement.

(A) 12,40 ans

(B) 13,07 ans
(C) 13,71 ans
(D) 14,41 ans
(E) 15,15 ans

195.
Les actions privilégiées d’une entreprise verseront des dividendes annuels nivelés pour toujours à partir de cinq ans.

En utilisant un taux d'intérêt effectif annuel de 10 %, la durée modifiée du titre est deD.

CalculerD.

(A) 13,64
(B) 14h55
(C) 15h00
(J) 16h00
(E) 16h50

100
196.
Une obligation sur trois ans d'une valeur nominale de 1 000 paie des coupons semestriellement. L'obligation est
remboursable à sa valeur nominale. Il est acheté à l'émission à un prix permettant de produire un taux de rendement annuel
de 10 % convertible semestriellement. Si la durée de l'obligation est doublée et que le taux de rendement reste le même, le
prix d'achat diminuerait de 49.

Calculez le montant d'un coupon.

(A) 37
(B) 46
(C)54
(D) 63
(E) 74

197.
Trois flux de trésorerie actif-passif sont présentés dans le tableau suivant, où un montant positif est un flux de
trésorerie d'actif et un montant négatif est un passif exigible au moment correspondant.

t(dans des années) 0 1 2 3

X 102 400 − 192 000 0 100 000
Oui 158 400 − 342 000 100 000 100 000
Z − 89 600 288 000 100 000 - 300 000

Déterminez quel ensemble de flux de trésorerie Redington est immunisé pour un taux d’intérêt effectif annuel deje
=25%.

(A) X seulement
(B) O seulement
(C) Z uniquement
(D) X, Y et Z
(E) La bonne réponse n’est pas donnée par (A), (B), (C) ou (D).

101
198.
Une obligation à dix ans d'une valeur nominale de 1 000 avec des coupons payés annuellement au taux annuel derest
callable au pair à la fin du 6ème, 7ème, 8ème, ou 9èmeannée. Le prix de l'obligation est de 1023.

Si l'obligation est appelée dans le pire des cas pour l'investisseur obligataire, le taux de rendement effectif annuel
qui en résulte,je, représente 96 % der.

Calculerje.

(UN) 4,41%
(B) 7,46%
(C) 8,36%
(D) 10,56%
(E) 14,32%

199.
Déterminez laquelle des affirmations suivantes concernant la technique de vaccination de Redington est
fausse.

(A) Cette technique suppose que la courbe des rendements est plate.
(B) Cette technique suppose que seuls les déplacements parallèles de la courbe des taux sont autorisés.
(C) Cette technique est conçue pour fonctionner uniquement pour de petites variations du taux d’intérêt.
(D) La durée modifiée des actifs doit être égale à la durée modifiée des passifs.
(E) La convexité de l’actif doit être égale à la convexité du passif.

102
200.
Les paiements sont effectués sur un compte au rythme continu de 100e0,5tde tempst=1 à la foist=3.
La force de l'intérêt pour ce compte estδ= 8% .

Calculer la valeur du compte à ce moment-làt=4.

(A) 313
(B) 432
(C)477
(D) 606
(F) 657

201.
Vous recevez les informations suivantes concernant une perpétuité avec des paiements annuels :

je) Les 15 premiers paiements s'élèvent chacun à 2 500, le premier paiement étant effectué dans trois
ans.
ii) À partir du 16èmepaiement, chaque paiement estk% supérieur au paiement précédent.
iii) En utilisant un taux d'intérêt effectif annuel de 3,5 %, la valeur actuelle de la perpétuité est
115 000.

Calculerk.

(A) 1,66
(B) 1,74
(C) 1,78
(D) 1,83
(E) 1,89

103
202.
Une compagnie d'assurance vend une rente qui prévoit 20 versements annuels, le premier versement commençant dans un
an à compter d'aujourd'hui et chaque versement ultérieur étant supérieur de 2 % au versement précédent.

En utilisant un taux d'intérêt effectif annuel de 3 %, la valeur actuelle de la rente est de 200 000.

Calculez le montant du versement final de cette rente.

(A) 11 282
(B) 16 436
(C) 16 765
(D) 19 784
(E) 24 162

203.
Un prêt de 10 000 € doit être remboursé par versements annuels nivelés à la fin de chaque année pendant dix
ans. Le taux d'intérêt effectif annuel du prêt est de 10 %, que la banque utilise pour calculer le paiement
annuel et le solde du prêt à la fin de chaque année. Cependant, pour les soldes de chaque année, la banque
utilise un taux d'intérêt simple annuel de 10 %.

Calculez le solde du prêt au milieu de la quatrième année.

(A) 7434
(B) 7442
(C)7885
(D) 8310
(F) 8319

104
204.
SUPPRIMÉ

205.
Une entreprise est tenue de payer 190 000 euros en 20,5 ans. La société crée un portefeuille d'investissement utilisant
trois obligations avec des coupons annuels, de sorte que sa position soit immunisée contre Redington sur la base d'un
taux d'intérêt effectif annuel de 7 %. Le tableau ci-dessous présente la durée Macaulay pour chacune des obligations.

Durée de Macaulay
Obligation A 10 années
Lien B 15 ans
Liaison C 30 ans

L’entreprise investit deux fois plus d’argent dans l’obligation C que dans l’obligation B.

Calculez le montant que l’entreprise investit dans l’obligation A.

(UN) 6 640
(B) 8 630
(C) 11 075
(D) 13 308
(E) 14 240

105
206.
La liaison X et la liaison Y sontnObligations d'une durée d'un an d'une valeur nominale de 10 000 et de coupons semestriels,
chacun rapportant un taux d'intérêt nominal annuel de 7 % convertible semestriellement. L'obligation X a un taux de
coupon annuel de 6 % et une valeur de remboursementc. L'obligation Y a un taux de coupon annuel de 5 % et une valeur de
remboursementc+50. Le prix de l’obligation X dépasse le prix de l’obligation Y de 969,52.

Calculern.

(A)14
(B) 17
(C)23
(D) 34
(E) 46

207.
Un investisseur a déposé 1 000 dans chacune des banques X et Y. La banque X crédite des intérêts simples à un taux
annuel de 10 % pendant les cinq premières années et de 7 % par la suite. La banque Y crédite des intérêts à un taux
nominal annuel de 5 %, composé trimestriellement. Les intérêts crédités la huitième année par la banque Y
dépassent les intérêts crédités la huitième année par la banque X deN.

Calculer la valeur absolue deN.

(UN) 0,36
(B) 2.14
(C) 20h00
(D) 56.36
(E) 56,93

106
208.
Un collège dispose d’un fonds de bourses qui verse une somme d’argent deux fois par an. La bourse versera
500 au bout de six mois et 500 autres au bout d'un an. Chaque année par la suite, les deux versements
semestriels seront augmentés de 10. Par exemple, la deuxième année, les deux versements seront de 510 et la
troisième année, les deux versements seront de 520.

Le fonds de bourses rapporte des intérêts à un taux d’intérêt effectif annuel de 7,5 %.

Calculez le solde des fonds nécessaires aujourd’hui pour offrir cette bourse indéfiniment.

(A) 16 000
(B) 16 589
(C) 16 889
(D) 17 134
(E) 17 200

209.
Sam dépose 5 000 au début de chaque année pendant dix ans. Les dépôts rapportent un taux d'intérêt
effectif annuel deje. Tous les intérêts sont réinvestis à un taux d’intérêt effectif annuel de 5 %.

Sam en possède 100 000 au bout de dix ans.

Calculerje.

(A) 11,6 %
(B) 15,6 %
(C) 19,1 %
(D) 23,2 %
(E) 27,6%

107
210.
Un prêt de 10 000 € est remboursé à un taux d'intérêt annuel effectif de 8 %, avec des versements égaux effectués
à la fin de chaque année pendant dix ans. Le prêteur dépose immédiatement chaque paiement sur un compte
rapportant un taux d’intérêt effectif annuel de 10 %.

Calculez le montant total des intérêts gagnés par le prêteur pendant la durée du prêt.

(A) 11 589
(B) 13 576
(C) 13 751
(D) 14 191
(E) 14 903

211.
Un travailleur crée un fonds de dotation pour son organisme de bienfaisance. Le fonds s'accumulera à un
taux d'intérêt annuel nominal de 12 % convertible mensuellement. À partir d’aujourd’hui, le travailleur
déposera 500 par mois pendant dix ans. Aucun dépôt ni retrait ne sera effectué au cours des dix années
suivantes. Dans vingt ans exactement, des paiements mensuels deXsera fait à sa charité et durera pour
toujours.

CalculerX.

(A) 3270
(B) 3572
(C)3758
(D) 3796
(F) 3834

212.
Des versements de 1 000 à la fin de chaque année sont effectués sur un prêt de 12 000. Les paiements sont basés
sur un taux d'intérêt effectif annuel de 10 %.

Calculez le solde impayé du prêt immédiatement après le 12èmepaiement.

(UN) 909
(B) 10 909
(C) 12 853
(D) 16 277
(E) 20 043

108
213.
Une obligation d'une valeur nominale de 1 000 sur six ans a un taux d'intérêt nominal annuel de 8 % semestriellement. L'obligation se
vend actuellement à 911,37.

Calculez le taux de rendement effectif annuel.

(UN) 7,29%
(B) 8,00%
(C) 9,72%
(D) 10,00 %
(E) 10,25%

214.
Matthew dépose 100 $ dans le Fonds X, qui rapporte un taux d'escompte annuel nominal de 12 %,
convertible trimestriellement.

Dans le même temps, Sarah dépose 200 $ dans le Fonds Y, ce qui rapporte une force d'intérêt annuelle
constante de 0,08.

Aprèsnannées, le solde du fonds X est égal au solde du fonds Y.

Calculern.

(A) 14,5
(B) 16,6
(C) 17,6
(D) 18.1
(E) 18,6

109
215.
Kevin effectue un dépôt à la fin de chaque année pendant 10 ans dans un fonds rapportant des intérêts à un
taux effectif annuel de 4 %. Le premier dépôt est égal àX, chaque dépôt ultérieur étant supérieur de 9,2 %
au dépôt de l'année précédente. La valeur accumulée du fonds immédiatement après le 10ème
le dépôt est de 5000.

CalculerX.

(A) 255
(B) 260
(C)270
(D) 279
(F) 293

216.
Un investisseur paie 962,92 pour une obligation à dix ans avec un taux de coupon annuel de 8 % payé
semestriellement. Le taux de rendement nominal annuel est de 10 %, convertible semestriellement.

Calculez la remise de cet achat.

(A) 117
(B) 122
(C)127
(D) 132
(F) 137

110
217.
Un investisseur effectue des dépôts sur un compte à la fin de chaque année pendant dix ans. Le dépôt de la première année est de
1, celui de la deuxième année est de 2 et ainsi de suite jusqu'au dépôt final de 10 la dixième année. Le compte verse des intérêts à
un taux annuel effectif deje.

Immédiatement après le dépôt final, l'investisseur utilise la totalité du solde du compte pour acheter un titre
à perpétuité immédiate à un taux d'intérêt effectif annuel deje.La perpétuité effectue des versements annuels
de 10.

Calculez le prix d’achat à perpétuité.

(A) 68,0
(B) 72,4
(C)76.2
(D) 81,3
(E) 91,3

218.
Un prêt sur 25 ans est remboursé avec des versements de 1 300 à la fin de chaque année. Les remboursements du
prêt sont basés sur un taux d'intérêt effectif annuel de 8 %.

L'emprunteur paie 4000 supplémentaires au moment du cinquième versement et remboursera

le solde restant avec un versement deXà la fin de chacune des dix années suivantes.

CalculerX.

(UN) 893
(B) 1300
(C)1306
(D) 1500
(F) 1902

111
219.
Une entreprise a un flux de trésorerie passif de 100 à la fin de la deuxième année et un deuxième flux de trésorerie passif de 200 à
la fin de la troisième année.

L'entreprise dispose également de flux de trésorerie d'actifs deXà la fin des années un et cinq.

En utilisant un taux d'intérêt effectif annuel de 10 %, calculez la valeur absolue de la différence

entre les durées Macaulay des flux de trésorerie de l'actif et du passif.

(A) 0,018
(B) 0,020
(C) 0,022
(D) 0,024
(E) 0,026

220.
Une banque prête 100 000 à Sam. Le prêt est remboursé sous forme de versements uniformes à la fin de chaque année
pendant 30 ans sur la base d'un taux d'intérêt effectif annuel de 5 %.

La banque réinvestit les remboursements du prêt à un taux d’intérêt effectif annuel de 4 %.

Calculez le taux de rendement effectif annuel de la banque sur la période de 30 ans.

(A) 4,0 %
(B) 4,1 %
(C)4,2%
(D) 4,4 %
(E) 4,5%

112
221.
Une compagnie d'assurance-vie vend une rente immédiate de deux ans avec des versements annuels de 1 000 pour un
prix de 1 817.

L'actuaire en investissement investit le 1817 dans deux obligations à coupon zéro.

● La première obligation arrive à échéance dans un an et rapporte un taux d'intérêt effectif annuel de 6
%. La deuxième obligation arrive à échéance dans deux ans et rapporte un taux d'intérêt effectif annuel
de 7 %.
● 999,35 sont investis dans la première obligation et 817,65 sont investis dans la deuxième obligation. Les deux
● obligations sont conservées jusqu'à leur échéance.

Tant que le taux de réinvestissement annuel effectif sur un an est d'au moinsX% dans un an, le capital
et les intérêts gagnés seront suffisants pour effectuer les deux versements de rente.

CalculerX.

(A) 6,0
(B) 6,6
(C) 7,0
(D) 7.3
(E) 7,7

222.
Vous obtenez la structure par termes suivante des taux d’intérêt :

Longueur de
investissement Place
dans des années taux
1 7,50%
2 8,00%
3 8,50%
4 9,00%
5 9,50%

Calculez le taux effectif annuel sur un an pour la cinquième année impliqué par cette structure par terme.

(UN) 9,0%
(B) 9,5%
(C) 10,0 %
(D) 10,5 %
(E) 11,5%

113
223.
Déterminez laquelle des expressions suivantes représente la durée modifiée d'une obligation à coupon zéro
dont le prix est actuellement fixé à un taux de rendement effectif annuel.jeEt unn-année d'échéance.

(UN) n
(B) n(1+je)

(C) n(1+je)−1
n
∑t(1+je) −t

(D) t=1
n
t
∑(1+je)
t=1
n
∑t(1+je) −t

(E) t=1
n
∑(1+je) −t
t=1

224.
Une entreprise a un passif de 1 000 euros à la fin de chacune des trois années suivantes. L'entreprise fera correspondre
exactement les flux de trésorerie des actifs et des passifs. Les obligations à coupon zéro suivantes sont disponibles :

Maturité Rendement

1 an 8%
2 ans 9%
3 années dix%

Calculez combien de plus sera investi dans l’obligation à 1 an que dans l’obligation à 3 ans.

(UN) 0
(B) 84
(C)132
(D) 158
(F) 175

114
225.
Le tableau ci-dessous montre les flux de trésorerie pour un investissement particulier et les taux au comptant en
vigueur.
Des flux de trésorerie n-année
n (à la fin de l'annéen) Tarif au comptant

1 dix 4,0%
2 12 4,5%
3 15 5,5%
4 20 7,0%

Calculez la valeur actuelle de cet investissement au début de l’année 1.

(A) 47,33
(B) 48,64
(C) 49,50
(D) 50.04
(E) 51.14

226.
Le prix d’une obligation à coupon zéro à 36 ans est de 80 % de sa valeur nominale.

Une deuxième obligation, avec le même prix, la même valeur nominale et le même taux de rendement effectif annuel, offre
4
coupons annuels dont le taux du coupon est égal au taux de rendement effectif annuel.
9

Calculez le nombre d’années jusqu’à l’échéance de la deuxième obligation.

(A) 45
(B) 54
(C)63
(D) 72
(E) 81

115
227.
Un investisseur achète une obligation à coupon zéro d'une valeur nominale de 1 200 au prix de 1 000. En ce qui concerne le
taux de rendement effectif annuel de l'obligation, la durée Macaulay est de quatre ans et la durée modifiée est dedannées.

Calculerd.

(A) 3,33
(B) 3,82
(C) 3,86
(D) 4h00
(E) 4.19

228.
Un assureur a un passif qui devrait entraîner les sorties de trésorerie suivantes.

Fin d'année Sortie de trésorerie

1 dix
2 12
3 15
4 20
5 30

L'assureur utilise un taux d'intérêt effectif annuel de 8 % pour actualiser les flux de trésorerie futurs.

Calculez la durée Macaulay de cette responsabilité.

(A) 3,1 ans

(B) 3,2 ans
(C) 3,4 ans
(D) 3,5 ans
(E) 3,6 ans

229.
Une entreprise a créé un portefeuille afin de protéger sa position en utilisant la vaccination Redington.

Sous lequel des changements suivants du taux de rendement la stratégie de vaccination est-elle garantie
d'être efficace ?

(A) Seulement une légère diminution du taux de rendement

(B) Seulement une légère augmentation du taux de rendement
(C) Seulement un petit changement dans le taux de rendement
(D) Toute diminution du taux de rendement
(E) Tout changement du taux de rendement

116
230.
Une banque accorde un prêt remboursable par versements nivelés de fin d’année sur dix ans à un taux
d’intérêt effectif annuel de 10 %.

La banque investit ces paiements à un taux d'intérêt annuel effectif de 10 % pendant les quatre premières années et
de 7 % pendant les six années suivantes.

Calculez le taux de rendement effectif annuel de la banque sur ce prêt sur la période de dix ans.

(A) 7,90 %
(B) 8,20 %
(C)8,33%
(D) 8,67 %
(E) 9,10%

231.
Deux emprunteurs obtiennent des prêts en même temps. Chaque prêt est d’un même montant et est remboursé avec
des versements égaux en fin de mois.

Le premier emprunteur se voit facturer un taux d'intérêt effectif mensuel dejeet effectue des paiements deP.
pourk mois pour rembourser le prêt, oùkest un entier positif.

Le deuxième emprunteur se voit facturer un taux d'intérêt effectif mensuel dejet effectue des paiements de 120 pour
5kmois pour rembourser le prêt.

On vous donne que 0 <j<0,04 et çaje=(1+j) 5−1.

Déterminez quelle déclaration concernantP.est vrai.

(UN) 400 <P.≤450

(B) 450 <P.≤500
(C) 500 <P.≤550
(D) 550 <P.≤600
(E) 600 <P.≤650

117
232.
Un prêt de 4 000 a un taux d'intérêt effectif annuel de 5 %. Le prêt est remboursé par versements de 250 à la fin de
chaque année pendant dix ans, accompagnés d'un dernier versement forfaitaire à la fin de la onzième année.

Calculez le solde impayé du prêt au début de la septième année.

(A) 3593
(B) 3660
(C)3790
(D) 3856
(F) 3910

233.
Le nouveau compte d'épargne d'un investisseur rapporte un taux d'intérêt effectif annuel de 3 % pour chacune des dix
premières années et un taux d'intérêt effectif annuel de 2 % pour chaque année suivante.

L'investisseur dépose un montantXau début de chaque année, en commençant par l'année 1, de sorte que le
solde du compte juste après le dépôt au début de l'année 26 soit de 100 000.

Déterminez laquelle des équations suivantes est une équation de valeur qui peut être utilisée pour résoudreX.

100 000 11
1 26
1
(UN) =X∑ k−1
+X∑
(1.03)dix(1.02)15 k=1 (1.03) k=12 (1.02) k−1
100 000 dix
1 26
1
(B) =X∑ k
+X∑ k
(1.03)dix(1.02)16 k=1 (1.03) k=11 (1.02)
100 000 11
1 26
1
(C) =X∑ k−1
+ X∑ dix 11
(1.03)dix(1.02)16 k=1 (1.03) k=12(1.03) (1.02)k−
11
1 26
1
=X∑
100 000
(D) k−1
+ X∑ dix k−11
(1.03)dix(1.02)15 k=1 (1.03) k=12 (1.03) (1.02)
dix
1 26
1
=X∑
100 000
(E) k
+X∑ dix k−10
(1.03)dix(1.02)16 k=1 (1.03) k=11 (1.03) (1.02)

118
234.
Une banque émet deux obligations d’une valeur nominale de 20 ans offrant des coupons annuels. Chaque obligation se
vend au même prix et offre un taux de rendement effectif annuel de 6,5 %.

La première obligation a une valeur de remboursement de 6 000 et un coupon de 7,6 % payé annuellement. La deuxième
obligation a une valeur de remboursement de 7 500 et un coupon der% payé annuellement.

Calculerr.

(A) 5,6
(B) 5,9
(C) 6.1
(D) 6,7
(E) 7.2

235.
Vous recevez les informations suivantes sur Bond X et Bond Y :

je) Les deux obligations sont des obligations à 20 ans.

ii) Les deux obligations ont une valeur nominale de 1 500.

iii) Les deux obligations ont un taux de rendement nominal annuel de 7 %, composé semestriellement.

iv) L'obligation X a un taux de coupon annuel de 10 % payé semestriellement et une valeur de remboursementC.

v) L'obligation Y a un taux de coupon annuel de 8 % payé semestriellement et une valeur de remboursement

C+K.

vi) Le prix de l'obligation X dépasse le prix de l'obligation Y de 257,18.

CalculerK.

(UN) −380
(B) −88
(C) 0
(D) 235
(E) 250

119
236.
Une perpétuité immédiate avec paiements annuels est au prix deXsur la base d'un taux d'intérêt effectif
annuel de 10 %. Le montant du premier versement est de 14 000. Chaque paiement, du deuxième au
vingtième, est 4 % plus élevé que le paiement précédent. Le 21Stpaiement et chaque paiement ultérieur
sera 1% plus élevé que le paiement précédent.

CalculerX.

(A) 185 542

(B) 191 834
(C) 206 540
(D) 208 508
(E) 212 823

237.
Un rédacteur de rente vend une rente annuelle à perpétuité immédiate pour 16 000. Le premier versement est de 1 000
et les versements diminuent der% chaque année.

Le taux de rendement effectif annuel est de 5,7 %.

Calculerr.

(UN) 0,52
(B) 0,55
(C) 0,62
(D) 0,73
(E) 0,91

238.
Une perpétuité effectue des paiements tous les cinq ans avec un premier paiement de 2 à payer dans
cinq ans. Chaque paiement ultérieur est 10 de plus que le paiement précédent. Le taux d'intérêt effectif
annuel est de 9 %.

Calculez la valeur actuelle de la perpétuité.

(A) 34,47
(B) 35,80
(C) 36,33
(D) 37.12
(E) 38,18

120
239.
Une obligation d'une valeur nominale de 1 000 sur quatre ans, avec un taux de coupon annuel de 5 % payé
semestriellement, a une valeur de rachat deC. Il est acheté à un prix permettant de rapporter un taux nominal annuel de
6 % convertible semestriellement. Si la durée de l'obligation avait été de deux ans, le prix d'achat aurait été inférieur de 7
%.

CalculerC.

(A) 455
(B) 469
(C)541
(D) 611
(F) 626

240.
Vous recevez les informations suivantes sur un portefeuille entièrement immunisé :

je) Le passif est un paiement unique de 600 000 € payable sur deux ans.

ii) Le portefeuille d'actifs est constitué d'une obligation à coupon zéro d'un an à échéanceXet une obligation à coupon
zéro de quatre ans arrivant à échéanceoui.

iii) Le taux d'intérêt effectif annuel est de 4,6 %.

CalculerX.

(A) 218 800

(B) 325 400
(C) 365 600
(D) 382 400
(E) 402 800

241.
Un investisseur paie aujourd'hui 4 000 pour un investissement sur trois ans qui rapporte des flux de trésorerie de 1 400 à la
fin de chaque année. Les flux de trésorerie peuvent être réinvestis au taux d'intérêt effectif annuel positif de je. En utilisant
un taux d’intérêt effectif annuel de 4 %, la valeur actuelle nette de cet investissement est de 0.

Calculerje.

(A) 2,5 %
(B) 3,0 %
(C) 3,5%
(D) 4,0 %
(E) 7,0 %

121
242.
Susan a gagné à la loterie aujourd'hui, ce qui lui rapportera une somme annuelle à perpétuité deX, le premier
paiement ayant lieu dans cinq ans.

La perpétuité a une valeur actuelle de 100 000 sur la base d'un taux d'intérêt annuel effectif de 1 % pour les dix premières
années et de 5 % pour toutes les années suivantes.

CalculerX.

(A) 4100
(B) 4224
(C)4357
(D) 4401
(F) 5696

243.
Un prêt de 60 000 sur 15 ans doit être remboursé par des versements deXà la fin de chaque mois sur la base d'un
taux d'intérêt nominal annuel de 7,5%, convertible mensuellement.

Lorsque le solde du prêt est de 49 893, le prêt est refinancé à un taux d'intérêt nominal annuel de 6,0%,
convertible mensuellement. Les paiements restent àXet sont payés à la fin de chaque mois aussi longtemps que
nécessaire, avec un paiement final plus petit.

Calculez le nombre total de paiements, y compris le plus petit paiement final.

(A) 162
(B) 164
(C)166
(D) 168
(F) 170

244.
Greg achète une rente croissante immédiate sur 20 ans avec des versements annuels. Le premier paiement
est de 110 et chaque paiement suivant est égal au paiement précédent plusX. Le prix de la rente est de 2 000
sur la base d'un taux d'intérêt annuel effectif de 10 %.

CalculerX.

(A) 16,64
(B) 17h45
(C) 19h19
(J) 21h00
(E) 22,68

122
245.
À un taux d'intérêt annuel effectif de 5 %, une rente immédiate sur 10 ans commençant par un versement
annuel de 100 augmente chaque année de 15 % du versement de l'année précédente et a une valeur
actuelle deX.

CalculerX.

(UN) 597
(B) 772
(C)1040
(D) 1247
(F) 1484

246.
Un prêt deXest remboursé par des paiements nivelés deR.payable à la fin de chaque année pournannées.

On vous donne :

je) Les intérêts payés la première année sont de 797,50.

ii) Le principal remboursé dans l'annéen–4 est 865.

iii) Le principal restant dû à la fin de l'annéen–1 vaut 1144,50.

DéterminerX.

(UN) 9 500
(B) 10 000
(C) 10 500
(D) 11 000
(E) 11 500

123
247.
Le montant qui doit être investi àje% (0% <je% < 10%) pour cumulerOuiau bout de
trois ans à raison de :

je) simple intérêt deje% estQ

ii) intérêts composés deje% estR.

iii) remise simple deje% estS

iv) remise composée deje% estT

Déterminez lequel des énoncés suivants est vrai.

(UN) Q<R.<S<T
(B) R.<Q<S<T
(C) S<T<R.<Q
(D) T<S<Q<R.
(E) T<S<R.<Q

248.
Kate achète aujourd'hui une obligation d'un montant nominal de 1 000 sur cinq ans avec une remise de 100. Le taux nominal annuel du
coupon est de 5 %, convertible semestriellement.

Un an plus tard, Wallace achète une obligation sur quatre ans. Il a le même montant nominal et la même valeur de coupon que celui
de Kate et son prix est fixé pour produire un taux d'intérêt nominal annuel de 10 %, convertible semestriellement. La décote sur
l'obligation de Wallace estD.

La valeur comptable de l'obligation de Kate au moment où Wallace achète son obligation est deB.

CalculerB–D.

(A) 724
(B) 738
(C)756
(D) 838
(F) 917

124
249.
Une entreprise a des dettes de 1 000 et 300 euros respectivement à la fin des deuxième et quatrième années. La
société développe un programme d'investissement qui produit des flux de trésorerie d'actifs deXetOuià la fin des
années un et trois, respectivement. Le portefeuille d'investissement est construit pour correspondre à la valeur
actuelle et à la durée des obligations de paiement de l'entreprise sur la base d'un taux d'intérêt annuel effectif de 5 %.

Oui
Calculer .
X

(A) 2.14
(B) 2,75
(C) 3,42
(D) 4.05
(E) 4,91

250.
Un propriétaire emprunte 1 000 euros et les rembourse avec des versements à la fin de chaque année pendant 20 ans. Il
existe deux options de remboursement. La première option consiste en des paiements annuels égaux basés sur un taux
d’intérêt effectif annuel de 3 %. La deuxième option consiste en des paiements de 50 $ par an plus des intérêts sur le solde
impayé à un taux d'intérêt annuel effectif deje. Le total des paiements selon les deux options est le même.

Calculerje.

(A) 2,86 %
(B) 3,00 %
(C) 3,28 %
(D) 3,44 %
(E) 4,76%

251.

Une dette est amortie en 120 versements échelonnés à la fin de chaque mois sur la base d'un taux
d'intérêt effectif annuel de 8 %. Le montant du principal du sixième versement est de 600.

Calculez le montant du principal dans les 24èmepaiement.

(A) 532
(B) 673
(C)700
(D) 704
(F) 784

125
252.
2
Le fonds X s'accumule avec une force d'intérêt deδt= , oùtse mesure en années,
1+2t
0≤t≤20 . Le fonds Y s'accumule à un taux d'intérêt effectif annuel deje. Un montant de 1 est
investi dans chaque fonds à la foist=0. Après 20 ans, le fonds X a la même valeur que le fonds Y.

Calculez la valeur du Fonds Y après cinq ans.

(A) 2,46
(B) 2,53
(C) 2,60
(D) 2,67
(E) 2,74

253.
Vous avez la possibilité d’acheter l’une des deux rentes immédiates suivantes :

je) La première rente prévoit des versements annuels de 1 000 pendant 20 ans.

ii) La deuxième rente est une rente à perpétuité qui comporte également des versements
annuels. Le paiement pour chacune des 10 premières années est de 600. À partir de la 11e
année, les paiements augmentent à 1 200 et restent à 1 200 pour toujours.

À un taux d'intérêt effectif annuel deje>0 , les deux rentes ont une valeur actuelle deX.

CalculerX.

(A) 8 700
(B) 8750
(C)8800
(D) 8850
(E) 8900

126
254.
S perpétuité-immédiate est achetée au prix de 5000 sur la base d'un taux effectif annuel deje, oùje>0 .
La perpétuité paie 150 la première année et augmente de 10 chaque année par la suite.

Calculerje.

(A) 5,7 %
(B) 6,2 %
(C)6,7%
(D) 7,2 %
(E) 7,7%

255.
Erin emprunteXau taux annuel effectif de 5 %. Si le principal et tous les intérêts accumulés sont payés en une
seule fois au bout de 20 ans, les intérêts seront payés 1 000 de plus que si le prêt était remboursé avec des
paiements égaux à la fin de chacune des dix premières années.

CalculerX.

(A) 389
(B) 540
(C)704
(D) 736
(F) 954

256.
Un prêt de 500 sur 20 ans basé sur un taux d'intérêt effectif annuel de 5 % est remboursé par
versements égaux à la fin de chaque année.

Déterminez le versement dans lequel les parts du principal et des intérêts sont les plus proches les unes
des autres.

(A)1St
(B)7ème
(C)10ème
(D)13ème
(E) 20ème

127
257.
La valeur actuelle totale de 10 000 maintenant et de 10 815 dans deux ans est la même que la valeur
actuelle de 20 800 dans un an à l'un des deux taux d'intérêt effectifs annuels différents,Xet oui.

Calculer la valeur absolue de la différence entreXetoui.

(A) 1,8 %
(B) 2,0 %
(C) 3,0 %
(D) 4,0 %
(E) 5,0 %

258.
L'obligation A est une obligation d'une valeur nominale de 1 000 sur 15 ans avec un taux de coupon annuel de 9 % payé
semestriellement. L'obligation A sera rachetée à 1 200 et est achetée pour obtenir un rendement convertible de 8,4 %
semestriellement.

La liaison B est unen-Obligation à montant nominal de 1 000 ans avec un taux de coupon annuel de 8 % payé trimestriellement.
L'obligation B sera rachetée à 1 376,69 et est achetée pour un rendement convertible de 8,4 % trimestriel.

Les deux obligations ont le même prix d'achat.

Calculern.

(A) 12
(B)14
(C)15
(D)16
(E) 18

128
259.
À la fin de chaque année pendant 60 ans, Marilyn effectue un dépôt sur un compte bancaire qui crédite des
intérêts à un taux d'intérêt annuel effectif deje. Elle en dépose 2 à la fin de la première année, et chaque
année suivante, son dépôt augmente de 2. Au bout de 60 ans, Marilyn utilise le montant accumulé pour
acheter une rente de 5 ans à versement annuel immédiat au même taux d'intérêt annuel. deje, avec un
premier versement deXet chaque paiement ultérieur augmentant de 5 %.

Laquelle des expressions suivantes représente une équation de valeur correcte ?

2(s60 − 60) X 1−(1.05v) ( 5)

JE. =
je je−0,05
II. 2(je) 60
(
=XV60 1+1,05v+-+(1.05v)
4
)
59
III. 2∑s 60−t
=X(v+1.05v2+-+1,054v5 )
t=0

(A) Je seulement
(B) II seulement
(C) III seulement
(D) I, II et III
(E) La bonne réponse n’est pas donnée par (A), (B), (C) ou (D).

260.
Le tableau ci-dessous définit les obligations à coupon zéro disponibles et leurs prix :
Rachat
Des années à Prix des obligations Valeur
Maturité Par obligation Par obligation

1 961.54 1 000
2 966.14 1 050
3 878.41 1 000

Une entreprise choisit d’acheter 15 obligations à coupon zéro d’un an ; 20 obligations zéro coupon à deux ans ;
et 30 obligations à coupon zéro sur trois ans.

Calculez la durée Macaulay de ce portefeuille.

(A) 1,97
(B) 2.11
(C) 2.16
(D) 2,20
(E) 2,23

129
261.
Sur ses 65 ansèmeanniversaire, un investisseur a retiré un montantP.d'un fonds de 1 000 000 et retirait le
même montant à chaque anniversaire successif. À la date de ses 82 anssdanniversaire, le fonds était à
nouveau égal à 1 000 000 après le retrait.

Le fonds rapporte un taux d'intérêt effectif annuel de 10 %.

CalculerP.

(UN) 81 655
(B) 88 915
(C) 90 909
(D) 98 879
(E) 109 729

262.
Le premier versement d'une rente de cinq ans est dû dans cinq ans à hauteur de 1 000. Les quatre
versements annuels suivants augmentent de 500 chaque année. Le taux d’intérêt effectif annuel est je.

Déterminez laquelle des formules suivantes donne la valeur actuelle de la rente.

(UN) v6--500un -500-je--

- 5je 5je--

(B) v6--500un-- -500-je----

- 5je 5je--

(C) v5--500un -500-je----

- 5je 5je -

(D) v5--500un-- -500-je----

- 5je 5je--

(E) v5--1000un-- -500-je----

- 5je 5je--

130
263.
Une obligation à 18 ans, dont le prix est 61 % supérieur à sa valeur nominale, offre des coupons annuels dont le taux
de coupon est égal à 2,25 fois le taux de rendement effectif annuel.

UnnL'obligation d'un an, avec la même valeur nominale, le même taux de coupon et le même taux de rendement, se vend à un prix 45
% supérieur à sa valeur nominale.

Calculern.

(A) 10
(B) 12
(C)14
(D)17
(E) 20

264.
Une obligation à dix ans payant des coupons annuels deXa une valeur nominale de 1 000, un prix de 450 et un taux de
rendement effectif annuel de 10 %.

Une deuxième obligation à dix ans a la même valeur nominale et le même taux de rendement effectif annuel que la première.

X
lier. Cette deuxième obligation paie des coupons semestriels de . Le prix de la deuxième obligation estP..
2

CalculerP..

(A) 439
(B) 442
(C)452
(D) 457
(F) 461

131
265.
Considérez deux prêts. Le prêt A a un capital initial deP.0et un taux d'intérêt nominal annuel deje,
convertible mensuellement. Le prêt B a également un taux d'intérêt nominal annuel deje, mais les intérêts sont convertibles
quotidiennement.

A la fin du premier mois, un versement demest effectué sur le prêt A, qui comprend un mois
d'intérêts. Le solde restant du prêt A est alorsP.1.

Laisserjêtre le taux d’intérêt effectif mensuel du prêt B, en supposant qu’il y a 12 mois égaux dans une année et
365 jours dans une année.

Déterminez lequel des éléments suivants représentej.

12
- 1 -P.1−P.0+m--
(UN) -1+ - -- −1
-- 12 - P.0 ---
1/12
- -P.−P.+m--
(B) -1+12- 1 0 -- −1
-- - P.0 ---
12
- 12 -P.1−P.+0m--
(C) -1+ - -- −1
-- 365 - P.0 ---
12/365
- 365 -P.1−P.0+m--
(D) -1+ - -- −1
-- 12 - P.0 ---
365/12
- 12 -P.1−P.+0m--
(E) -1+ - -- −1
-- 365 - P.0 ---

132
266.
LaisserP.(0,t) soit le prix actuel d'une obligation à coupon zéro qui rapportera 1 à la foist.

LaisserXêtre la valeur à ce momentnd'un investissement de 1 réalisé à la foism, oùm<n.

Supposons que tous les investissements rapportent le même taux d’intérêt.

DéterminerX.

P.(0,m)
(UN) −1
P.(0,n)
P.(0,n)
(B) +1
P.(0,m)
P.(0,m)
(C) +1
P.(0,n)
P.(0,m)
(D)
P.(0,n)
P.(0,n)
(E)
P.(0,m)

267.
Un emprunteur envisageait de rembourser un prêt deLavec des paiements nivelés à la fin de chaque
mois pendant 30 ans. Le prêt avait un taux d'intérêt nominal annuel de 6%, convertible mensuellement.
À partir du 181Stpaiement, l'emprunteur a augmenté la mensualité à 2000, ce qui lui a permis de
rembourser le prêt cinq ans plus tôt que prévu.

CalculerL.

(A) 253 554

(B) 277 772
(C) 310 414
(D) 330 347
(E) 333 583

133
268.
Une compagnie d’assurance vise à structurer un portefeuille d’actifs et de passifs de manière à :

je) Ses actifs et passifs ont des valeurs actuelles égales et des durées modifiées égales.

ii) La convexité de son actif dépasse la convexité de son passif.

Déterminez quel terme décrit précisément la position de l’entreprise.

(A) Diversifié
(B) Complètement vacciné
(C) Entièrement exploité
(D) Correspond exactement
(E) Redington immunisé

269.
Une obligation de trois ans avec montant nominalXet un coupon de 4 payé à la fin de chaque semestre est au prix
de 90,17. Une obligation à trois ans d'une valeur nominale de 1,6Xet un coupon de 4 payé à la fin de chaque
semestre est au prix de 132,47. Les deux ont le même taux de rendement.

Calculez le taux de rendement nominal annuel, convertible semestriellement.

(A) 6 %
(B) 8 %
(C)9%
(D) 11 %
(E) 12 %

270.
Prosperity Insurance vend une rente de deux ans avec des paiements égaux à la fin de chaque année. Le prix de
cette rente est de 9297. Prosperity Insurance crée un portefeuille composé d'une obligation à coupon zéro d'un an et
d'une obligation à coupon zéro de deux ans pour immuniser cette rente.

La société utilise un taux d'intérêt effectif annuel de 5 % pour évaluer ses actifs et ses passifs.

Calculez le montant investi aujourd’hui dans l’obligation zéro coupon à deux ans.

(A) 3769
(B) 4535
(C)4762
(D) 5 000
(F) 9297

134
271.
L'obligation A et l'obligation B sont chacune des obligations d'un montant nominal de 1 000 sur cinq ans. En outre:

je) L'obligation A a un taux de coupon annuel de 5 % payé semestriellement.

ii) L'obligation B a un taux de coupon annuel de 3 % payé annuellement.

iii) Le prix de l’obligation B est inférieur de 100 au prix de l’obligation A.

iv) Le taux de rendement effectif annuel de l'obligation A est de 4 %.

Calculez le taux de rendement effectif annuel de l’obligation B.

(A) 4,15 %
(B) 4,20 %
(C)4,25%
(D) 4,30%
(E) 4,35%

272.
Un prêt de 100 000 a un taux d'intérêt nominal annuel de 8 % convertible trimestriellement. Le prêt sera
remboursé par versements trimestriels et le premier versement est dû trois mois à compter de la date du
prêt.

Pendant les cinq premières années, chaque paiement sera de 2 500. Tous les paiements par la suite seront de 5 000, à
l'exception d'un paiement forfaitaire final, qui sera inférieur à 10 000.

Calculez le paiement forfaitaire.

(A) 7920
(B) 8078
(C)9056
(D) 9154
(F) 9237

135
273.
Un investisseur achète une obligation d'une valeur nominale de 1 000 sur 20 ans avec des coupons semestriels à un
prix égal à la valeur de rachat de 900. L'obligation rapporte un taux nominal annuel de 10 % convertible
semestriellement.

Après dix ans, l'investisseur vend l'obligation, rapportant à l'acheteur un taux nominal annuel de 8% convertible
semestriellement. L'investisseur utilise le produit pour acheter une obligation sur 10 ans d'un montant nominal de 1 000
avec une valeur de rachat de 1 100 et des coupons semestriels. Le taux de rendement de la nouvelle obligation est un
taux nominal annuel de 8 % convertible semestriellement.

Calculez le paiement du coupon semestriel pour la nouvelle obligation.

(A) 34
(B) 38
(C)41
(D) 45
(E) 50

274.
Une compagnie d’assurance a des dettes exigibles à la fin de chacune des deux années suivantes. La dette due à la fin de la
deuxième année est le double de celle de la première année.

La société utilise une combinaison des deux obligations suivantes pour faire correspondre le passif. La deuxième obligation
comporte des coupons annuels.

Durée jusqu'à l'échéance (en années) Taux du coupon annuel Rendement effectif annuel
1 0% 6%
2 5% 8%

Supposons que les deux obligations soient rachetées au pair et que la société investisse 9 465 $ dans l’obligation à deux ans.

Calculez le montant que l’entreprise devrait investir dans l’obligation à un an pour constituer un portefeuille
exactement adapté.

(A) 4245
(B) 4398
(C)4481
(D) 4717
(F) 4953

136
275.
Une compagnie d’assurance a une seule responsabilité due sur trois ans. La société immunise pleinement sa position
en achetant des obligations à coupon zéro sur un an et quatre ans. La valeur nominale de l'obligation à un an est de
20 000 et la valeur nominale de l'obligation à quatre ans est de 50 000.

Supposons que la courbe des rendements soit plate.

Calculez le montant de la responsabilité.

(A) 40 000
(B) 55 699
(C) 69 624
(D) 73 333
(E) 97 500

276.
Un paiement à perpétuité immédiate paie 20 pendant 10 ans, diminue de 1 par an pendant 19 ans, puis
paie 1 par an par la suite. À un taux d'intérêt effectif annuel de 6 %, la valeur actuelle est égale àX.

CalculerX.

(A) 208
(B) 213
(C)218
(D) 223
(F) 228

277.
L’enfant d’un actuaire ira à l’université dans 15 ans. Pour épargner pour le coût estimé de 2000,
l'actuaire effectue des dépôts dans un fonds à la fin de chaque année pour les 15 années suivantes. Le
premier dépôt estX. Chaque dépôt ultérieur est 3 % plus élevé que le dépôt précédent.

Le fonds gagne un taux effectif annuel de 8 %.

CalculerX.

(A) 45
(B) 57
(C)62
(D) 67
(E) 88

137
278.
Deux rentes immédiates présentent les caractéristiques suivantes :

X: Paie 1/m,mfois par an, pendant 10 ansP.

Oui : à la fin des années 2, 4, 6, 8 et 10

On vous donne

je) La valeur accumulée au temps 1 de 1/mpayé en fois 1/m, 2/m, …, 1 vaut 1,0331. s
ii) =2,075.
2
iii) La valeur actuelle de X est égale à la valeur actuelle de Y.

CalculerP..

(A) 1,94
(B) 2,01
(C) 2.03
(D) 2,07
(E) 2.14

279.
Une dette est amortie en 60 mensualités égales à un taux d’intérêt effectif annuel de 12 %. Le montant
du principal du troisième versement est de 900.

Calculez le montant du principal lors du 33e versement.

(UN) 668
(B) 900
(C)1008
(D) 1195
(F) 1213

138
280.
Au début de chaque année, un versement de 5 000 est investi dans un fonds. Les paiements rapportent
un taux d’intérêt effectif annuel de 8 %. A la fin de chaque année, les intérêts sont réinvestis dans le
fonds à un taux d'intérêt effectif annuel de 5 %. Le montant du fonds au bout de dix ans,
immédiatement avant le 11èmele paiement annuel estX.

CalculerXà la centaine près.

(A) 67 600
(B) 70 300
(C) 75 700
(D) 78 200
(E) 80 700

281.
Une obligation à dix ans d'une valeur nominale de 1 000 avec des coupons semestriels de 7,6 % est achetée pour un rendement

convertible de 6,0 % semestriellement.

Calculez la valeur comptable de l'obligation à la fin de la sixième année immédiatement après le paiement du
coupon.

(A) 1054
(B) 1056
(C)1059
(D) 1062
(F) 1065

282.
Un prêt d'un montantun est remboursé par versements de 1 à la fin de chaque année pendant quatre ans. Le
4je

la somme des intérêts payés au cours des deux dernières années est égale à-1-je-2multiplié par la somme du principal remboursé au

cours des deux premières années.

Calculerje.

(A) 0,543
(B) 0,567
(C) 0,592
(D) 0,618
(E) 0,645

139
283.
Paul effectue un investissement de 500 le 1er janvier 2005 et en collecte 600 le 1er janvier 2007 pour un
rendement annuel effectif deX%.

Toby investit 100 le 1er janvier 2005, investit 100 autres le 1er janvier 2006 et perçoit un montantZau
1er janvier 2007 pour un rendement effectif annuel deOui%.

La combinaison des flux de trésorerie de Paul et de Toby produit un rendement effectif annuel de 10 %.

CalculerOui% -X%.

(A) 0 %
(B) 1 %
(C) 2 %
(D) 3 %
(E) 4 %

284.
Un certificat de dépôt de dix ans rapporte un taux d'intérêt effectif annuel de 8 %. Si le solde est retiré
avant l'expiration des dix ans, l'acquéreur peut choisir entre deux pénalités différentes :

je) une perte des intérêts des neuf derniers mois.

ii) une réduction du taux d’intérêt effectif annuel pourj.

Si l'acquéreur retire les fonds au bout de trois ans, les deux pénalités sont équivalentes.

Calculerj.

(A) 5,74 %
(B) 5,94 %
(C)6,14%
(D) 6,34%
(E) 6,54%

140
Traduit de Anglais vers Français - www.onlinedoctranslator.com

283.
Paul effectue un investissement de 500 le 1er janvier 2005 et en collecte 600 le 1er janvier 2007 pour un
rendement annuel effectif deX%.

Toby investit 100 le 1er janvier 2005, investit 100 autres le 1er janvier 2006 et perçoit un montantZau
1er janvier 2007 pour un rendement effectif annuel deOui%.

La combinaison des flux de trésorerie de Paul et de Toby produit un rendement effectif annuel de 10 %.

CalculerOui% -X%.

(A) 0 %
(B) 1 %
(C) 2 %
(D) 3 %
(E) 4 %

284.
Un certificat de dépôt de dix ans rapporte un taux d'intérêt effectif annuel de 8 %. Si le solde est retiré
avant l'expiration des dix ans, l'acquéreur peut choisir entre deux pénalités différentes :

je) une perte des intérêts des neuf derniers mois.

ii) une réduction du taux d’intérêt effectif annuel pourj.

Si l'acquéreur retire les fonds au bout de trois ans, les deux pénalités sont équivalentes.

Calculerj.

(A) 5,74 %
(B) 5,94 %
(C)6,14%
(D) 6,34%
(E) 6,54%

140
285.
Un investisseur dépose 1 000 au début de chaque année pendant 20 ans. Le fonds rapporte des intérêts à
un taux annuel effectif de 9,25 %.

Au bout de 20 ans, l'investisseur souhaite utiliser le fonds pour acheter une rente de 30 ans avec des
versements mensuels de 500 sur la base d'un taux d'intérêt nominal annuel de 10 % convertible
mensuellement.

Calculez le solde, le cas échéant, du fonds après avoir payé la rente.

(A) Le solde du fonds est insuffisant pour acheter la rente.

(B) 0
(C)35
(D) 370
(F) 510

286.
Une perpétuité paie 1 au début de chaque période de trois mois. Une autre perpétuité paieXau début de
chaque période de quatre ans. En utilisant un taux d’intérêt effectif annuel deje, chaque perpétuité a une
valeur actuelle de 300.

CalculerX.

(A) 15h41
(B) 15,61
(C) 15,91
(D) 16.21
(E) 16h41

287.
Un prêt avec un taux d'intérêt nominal annuel de 9%, convertible mensuellement, est remboursé en 60
mensualités. Le premier paiement est de 1 000 et chaque paiement suivant est inférieur de 2 % au paiement
précédent.

Calculez le solde impayé du prêt immédiatement après le 40èmepaiement reçu.

(A) 6889
(B) 7289
(C)7344
(D) 7407
(F) 7862

141
288.
Un prêt sur 15 ans avec un taux d'intérêt effectif annuel de 6 % comporte des remboursements de 400 à la fin de
chaque année. Au moment du cinquième versement, l'emprunteur paie 1 000 $ supplémentaires puis rembourse le
solde sur cinq ans avec un paiement annuel révisé deX.

CalculerX.

(A) 264.13
(B) 435,38
(C)461.51
(D) 556,46
(E) 698,90

289.
Un prêt de 1 500 € doit être remboursé par versements effectués à la fin de chaque année pendant 20 ans. Il existe deux
options de remboursement :

je) paiements égaux à un taux d'intérêt effectif annuel de 5 %

ii) paiements d'intérêts non nivelés sur le solde impayé à un
taux d'intérêt effectif annuel deje, plus 75 du principal

La somme des versements est la même dans les deux options.

Calculerje.

(A) 5,26 %
(B) 5,51 %
(C)5,76%
(D) 6,01 %
(E) 6,26%

142
290.
Le 1er mars 2002, une entreprise sidérurgique a émis une obligation d'un montant nominal de 1 000 000 sur dix ans avec un taux
nominal annuel nominal de 8 %, payé semestriellement.

Le 2 septembre 2004, la société X a payé 1 100 000 $ pour cette obligation afin de rapporter un taux nominal annuel deje
convertible semestriellement.

Calculerje.

(A) 4,0 %
(B) 5,5 %
(C) 6,3%
(D) 8,0 %
(E) 9,7%

291.
Un investisseur dépose 150 aujourd’hui et reçoit 100 dans un an et 80 dans deux ans.

Calculez le taux d’intérêt nominal annuel convertible trimestriellement que l’investisseur gagne.

(A) 12,8 %
(B) 13,0 %
(C) 13,2 %
(D) 13,4 %
(E) 13,6%

292.
Un investisseur achète une obligation à 30 ans avec une valeur nominale de 1 000 et un taux de coupon annuel de 8 % payé
semestriellement. L'obligation est remboursable à sa valeur nominale à tout moment après le paiement du coupon
intervenant à la fin de la 15ème année.

L'obligation est achetée avec une prime basée sur un taux de rendement effectif annuel de 7 %.

Calculez le prix d'achat de l'obligation.

(A) 1067
(B) 1104
(C)1132
(D) 1141
(F) 1154

143
293.
La valeur actuelle des flux de trésorerie à un taux d'intérêt effectif dejeest donné par la fonction
suivante :

P.(je)=100 + 500(1+je) −3 −1000(1+je)−4, pourje>0.

Déterminez laquelle des expressions suivantes représente la durée modifiée de ces flux de
trésorerie.

1500(1+je) −4 − 4000(1+je)−5
(UN)
100 + 500(1+je) −3 −1000(1+je)−4

1500(1+je) −3 − 4000(1+je)−4
(B)
100 + 500(1+je) −3 −1000(1+je)−4
−5
− 1500(1+je)−4+ 4000(1+je)
(C)
100 + 500(1+je) −3 −1000(1+je)−4
−4
− 1500(1+je)−3+ 4000(1+je)
(D)
100 + 500(1+je) −3 −1000(1+je)−4
−6
− 6000(1+je)−5+ 20 000(1+je)
(E)
100 + 500(1+je) −3 −1000(1+je)−4

294.
Les taux de rendement actuels des obligations à coupon zéro sont les suivants :

Terme Annuel en vigueur

(années) taux de rendement

1 3,5%
2 4,0%
3 4,0%
4 5,0%

Calculez le taux au comptant implicite sur deux ans à la fin de la deuxième année.

(A) 1,0 %
(B) 4,0 %
(C) 4,5%
(D) 5,0 %
(E) 6,0 %

144
295.
Le tableau donne des informations sur les actifs et les passifs de trois sociétés.

Actifs Passifs
Présent Modifié Convexité Présent Modifié Convexité
Entreprise Valeur Durée Valeur Durée
U 200 000 10.2 150 200 000 9.3 148
V 300 000 8.6 85 300 000 8.6 80
W 400 000 15,8 300 400 000 15,8 305

Déterminez lesquelles des affirmations suivantes sont vraies.

(JE) La position de la société U est immunisée contre les petites variations des taux d’intérêt.
(II) La position de la société V est immunisée contre les petites variations des taux d’intérêt.
(III) La position de la société W est immunisée contre les petites variations des taux d’intérêt.

(A) Je seulement
(B) II seulement
(C) III seulement
(D) I, II et III
(E) La bonne réponse n’est pas donnée par (A), (B), (C) ou (D).

296.
Le premier du mois, Chuck a contracté un prêt commercial de 50 000, avec des versements à la fin de
chaque mois basés sur un taux d'intérêt nominal annuel composé mensuellement. Chaque mensualité
est égale à 800, à l'exception d'un versement final.

Immédiatement après le premier paiement, le solde dû était de 49 800.

Calculez le nombre de paiements dont Chuck avait besoin pour rembourser le prêt.

(A) 115
(B) 117
(C)119
(D) 121
(F) 123

145
297.
Une obligation à 27 ans, d'un prix égal à 75 % de sa valeur nominale, offre des coupons annuels avec le
21
taux du coupon égal au taux de rendement effectif annuel.
37

UnnLes obligations à coupon zéro sur un an ont le même prix, la même valeur nominale et le même taux de rendement.

Calculern.

(UN) 5
(B) 7
(C) 9
(D)11
(E) 13

298.
Une perpétuité annuelle paie 1 dans un an. Les versements augmenteront ensuite de 4 % par an pendant 5
ans et de 8 % par an par la suite.

Calculez la valeur actuelle de cette perpétuité à un taux d’intérêt effectif annuel de 12 %.

(A) 21h13
(B) 23,51
(C) 25,95
(D) 28,87
(E) 31.23

299.
Une compagnie d'assurance a un passif de 2662 qui est exigible au bout de trois ans. La valeur actuelle de ce passif
est de 2000. Deux investissements sont disponibles : une obligation à coupon zéro d'un an et une obligation à
coupon zéro de quatre ans.

L'entreprise souhaite trouver un plan d'investissement qui satisfasse à la vaccination de Redington.

Calculez le montant que l’entreprise investit dans l’obligation à coupon zéro d’un an.

(UN) 400
(B) 667
(C) 858
(D) 1 000
(E) Il n’existe aucun plan d’investissement qui satisfasse à la vaccination de Redington

146
300.
Un prêt de 5 000 000 est remboursable par tranches deXà la fin de chaque trimestre sur une période
de dix ans. Le taux d'intérêt nominal annuel du prêt est de 8 %, composé trimestriellement.

Le paiement trimestriel réel pour les cinq premières années est deXarrondi au 1 000 supérieur. Après cela,
chaque paiement trimestriel estXarrondi au chiffre supérieur de 100 000, jusqu'à ce que le prêt soit remboursé
par un paiement anticipé.

Calculez le nombre total de paiements, y compris le paiement anticipé, nécessaires au remboursement du prêt.

(A) 36
(B) 37
(C)38
(D) 39
(E) 40

301.
Une obligation d'une valeur nominale de 100 sur dix ans a un taux d'intérêt nominal annuel de 8 %, payable semestriellement.
L'obligation est remboursable à la fin du 5ème, 7ème, et 9èmeans au pair, immédiatement après le paiement du coupon.

Calculez le prix maximum de l'obligation qui assure un rendement effectif annuel d'au moins 6 %.

(A) 108,92
(B) 111,83
(C)114.41
(D) 115,59
(E) 116,74

302.
Susan reçoit des versements annuels provenant d'une rente immédiate de 20 ans. Le paiement de l'année 1 est de 100
et pour chaque année suivante, le paiement représente 90 % du paiement de l'année précédente.

Dès réception de chaque paiement, Susan investit le paiement dans un compte d'épargne rapportant des intérêts à un taux
effectif annuel de 3 %.

Calculez le solde du compte d'épargne immédiatement après que Susan ait investi le dernier versement de
rente.

(UN) 696
(B) 717
(C) 739
(D) 1296
(F) 1335

147
303.
Deux dépôts sont effectués dans un fonds : 300 au temps 0 etXau moment 4. La force de l’intérêt pour le
t
le fonds estδt= , t≥0 . Le montant des intérêts gagnés du temps 0 au temps 10 est de 4X.
50
CalculerX.

(A) 145
(B) 173
(C)181
(D) 192
(F) 201

304.
Une compagnie d’assurance a un passif de 750 000 $ à payer dans quatre ans. Pour se prémunir contre le risque de
taux d’intérêt, elle décide d’employer la technique de l’immunisation totale. Concrètement, elle décide de détenir trois
actifs, chacun procurant un flux de trésorerie unique comme suit :

je) L'actif X fournit un flux de trésorerie deUNX,dans exactement deux ans. L'actif Y
ii) fournit un flux de trésorerie de 250 000, dans exactement quatre ans.
iii) L'actif Z fournit un flux de trésorerie deUNZ,dans exactement cinq ans.

Le facteur d'actualisation annuel estv=0,95.

CalculerUNX.

(A) 150 000

(B) 175 000
(C) 200 000
(D) 225 000
(E) 250 000

148
305.
Un prêt de 50 000 id basé sur un taux d'intérêt effectif annuel de 6%.

On vous donne :

i) Le prêt doit être remboursé avec des versements trimestriels de 2125 et un versement final final.
ii) Le premier versement est dû 1,5 ans après la souscription du prêt.

Calculez le nombre de versements de 2125 à effectuer.

(A) 28
(B) 29
(C)30
(D) 31
(E) 32

306.
Vous recevez les informations suivantes concernant la société J.

i) Il a un passif unique de 1,75 million à payer dans 12 ans.

ii) Son portefeuille d'actifs est constitué d'une obligation à coupon zéro à échéance 5 ans pour 242 180 et d'une
obligation à coupon zéro à échéance 14 ans pourX.
iii) À un taux d'intérêt effectif annuel de 7 %, la position de la société J est entièrement immunisée.

Calculez la valeur actuelle de l'actif moins la valeur actuelle du passif si le taux d'intérêt
effectif annuel passe immédiatement à 4 %.

(UN) 5 910
(B) 8 871
(C) 11 029
(D) 14 746
(E) 17 462

149
307.
Une fondation de bourses d’études s’engage à verser 20 000 euros dans exactement deux ans à compter
d’aujourd’hui. Il prévoit d'utiliser deux obligations à coupon zéro pour immuniser pleinement le passif sur la base
d'une courbe plate et d'un taux de rendement effectif annuel de 5,5 %. L’une des obligations aura une échéance d’un
an et l’autre une échéance de trois ans.

Calculez la valeur nominale de l’obligation à coupon zéro d’un an.

(UN) 9 479
(B) 9 779
(C) 10 079
(D) 10 379
(E) 10 679

308.
Une entreprise de construction est confrontée à trois obligations de 1 000, exigibles à la fin de chacune des périodes 1, 2 et 3. Il
existe trois obligations disponibles pour faire correspondre ces obligations, comme suit :

Lien I Une obligation à échéance en fin de période 1 avec un taux coupon de 1% par période, valorisée à
un taux de rendement effectif périodique de 14%
Lien II Une obligation à échéance en fin de période 2 avec un taux coupon de 2% par période, valorisée à
un taux de rendement effectif périodique de 15%
Lien III Une obligation zéro coupon arrivant à échéance à la fin de la période 3 valorisée à un taux de rendement
effectif périodique de 18%

Calculez le prix d’achat total des trois obligations nécessaires pour correspondre exactement au passif.

(A) 2182
(B) 2202
(C)2222
(D) 2242
(F) 2283

150
309.
Une rente immédiate prévoit des versements annuels de 10 pendant 20 ans. Immédiatement après le 11ème
paiement, la rente est échangée contre une perpétuité-immédiate de valeur égale avec des versements
semestriels. Les valeurs actuelles au moment de l'échange sont basées sur un taux d'intérêt annuel effectif de
6 %.

Le premier versement de la perpétuité estKet chaque paiement ultérieur est 0,5 % plus élevé que le
paiement précédent.

CalculerK.

(A) 1,53
(B) 1,67
(C) 2,37
(D) 3,42
(E) 3,74

310.
Une compagnie d'assurance achète une dette à perpétuité à un taux de rendement effectif annuel de
12,5 % pour 9 450. La perpétuité fournit des paiements annuels selon le modèle répétitif sur trois ans
100,X, 100, 100,X, 100, 100,X, 100, ... .

CalculerX.

(A) 2950
(B) 2963
(C)3321
(D) 3344
(F) 3359

151
311.
Une société émettrice de cartes de crédit facture un taux d’intérêt effectif annuel de 16,8 %. à Les intérêts s'accumulent
compter de la date d'achat.

Le solde de la carte de crédit d'un emprunteur étaitXau début du mois 1. À partir du mois 1, l'emprunteur a
acheté un service Internet par satellite, ce qui a entraîné des frais de 79,99 sur la carte de crédit au milieu de
chaque mois.

L'emprunteur en payait 250 à la fin de chaque mois. Immédiatement après le paiement au mois 15, le solde
était de 3 000.

Déterminez laquelle des équations suivantes est une équation de valeur qui peut être utilisée pour résoudreX.

15
3000 15
250
X+∑
79,99
(UN) = +∑
(1.014 )
n−0,5 15 n
n=1 (1.014) (1.014) n=1
16
3000 16
250
X+∑
79,99
(B) n+0,5
= 5
+∑ n
n=1 (1.168) 12 (1.168) 4 n=1 (1.168) 12
16
3000 16
250
X+∑
79,99
(C) n−0,5
= 4
+∑ n
n=1 (1.168) 12 (1.168) 3 n=1 (1.168) 12
15
3000 15
250
X+∑
79,99
(D) n+0,5
= 5
+∑ n
n=1 (1.168) 12 (1.168) 4 n=1 (1.168) 12
15
3000 15
250
(E) X+ ∑79,99 n−0,5
= 5
+∑ n
n=1 (1.168) 12 (1.168) 4 n=1 (1.168) 12

312.
Des dépôts de 100 sont effectués sur un compte aujourd'hui et dans un an à partir d'aujourd'hui. La force d'intérêt annuelle à
un moment donnéten années pour ce compte est :

δt=0,03 + 0,005t, 0 ≤t≤ 3

Calculez le solde du compte dans deux ans.

(A) 211.07
(B) 211,87
(C)216.05
(D) 216,79
(E) 220,24

152
313.
Une dette à perpétuité avec paiements annuels est évaluée àXsur la base d'un taux d'intérêt effectif annuel de
7 %. Le montant du premier versement est de 350. Chaque versement, du deuxième au trentième, est
supérieur de 3 % au versement précédent. À partir du 31Stpaiement, chaque paiement est égal aux 30ème
paiement.

CalculerX.

(A) 7508
(B) 7855
(C)7925
(D) 7971
(F) 8033

314.
Un étudiant contracte un emprunt de 30 000. Le taux d'intérêt nominal annuel est de 9%, convertible
semestriellement.

L'étudiant rembourse son prêt en cinq ans, les mensualités commençant dans un mois à compter
d'aujourd'hui. Le premier paiement est de 500, et chaque paiement ultérieur est deXplus que le paiement
précédent.

Déterminez laquelle des équations suivantes est une équation de valeur qui peut être utilisée pour résoudreX.

500 +nX
(A) 30 000 =∑
60
n
n=0 (1.015) 2
500 +nX
(B) 30 000 =∑
60
n
n=0 (1,045) 6
500 + nX
(C) 30 000 =∑
60
n
n=1 (1,045) 6
500 + (n−1)X
(D) 30 000 =∑
60
n
n=1
(1.015) 2
60
(E) 30 000 =∑500 + (n−1)X n
n=1
(1,045) 6

153
315.
Chacune des obligations A, B et C se vend à 10 000 et a le même taux de rendement effectif annuel et la même durée. Les valeurs
nominales et les taux des coupons sont indiqués ci-dessous.

Obligation A Lien B Liaison C

Valeur nominale 20 000,00 10 835,58 X
Taux du coupon annuel 0% 4% 3%

Chaque obligation est remboursée au pair et tous les coupons sont payés annuellement.

CalculerX.

(A) 12 240
(B) 12 630
(C) 13 130
(D) 13 540
(E) 14 450

316.
Un paiement à perpétuité immédiat avec paiements annuels se compose de dix paiements échelonnés dek,
suivi d'une série de paiements croissants. À partir du onzième paiement, chaque paiement est supérieur de
200 au paiement précédent.

Sur la base d'un taux d'intérêt effectif annuel de 5,2 %, la valeur actuelle de la perpétuité est de 50 000.

Calculerk.

(UN) 34
(B) 86
(C)163
(D) 283
(F) 409

154
317.
Une banque émet deux obligations à 30 ans, A et B, chacune avec des coupons annuels, un taux de rendement effectif
annuel de 7 % et une valeur nominale de 1 000. Le prix total de ces deux obligations est de 3 000.

Le taux du coupon annuel de l'obligation B est égal au taux du coupon annuel de l'obligation A majoré de 0,5 %.

Calculez le taux du coupon annuel de l’obligation A.

(A) 10,06 %
(B) 10,78 %
(C) 10,90 %
(D) 11,31%
(E) 11,84%

318.
Une obligation à dix ans d'une valeur nominale de 1000, d'une valeur de remboursement deC, et un taux de coupon
annuel de 7 % payé semestriellement est acheté à rabais pour produire un taux nominal annuel de 7,5 %, convertible
semestriellement.

L'accumulation de rabais dans le 12èmele coupon est de 7.

CalculerC.

(UN) 673
(B) 799
(C)1193
(D) 1344
(F) 1540

155
319.
Vous recevez les informations suivantes sur l’obligation A et l’obligation B :

i) L'obligation A est une obligation à 20 ans d'une valeur nominale de 10 000, d'un taux de coupon annuel
de 7 % payable semestriellement et d'une valeur de rachat supérieure de 10 % à son prix. L'obligation
A est achetée pour rapporter un taux d'intérêt nominal annuel de 5 % convertible semestriellement.

ii) L'obligation B est unenObligation d'un an avec des coupons semestriels et le même montant nominal, la même valeur de
remboursement, le même taux de coupon et le même taux de rendement que l'obligation A. Le prix de l'obligation B est inférieur
de 158,33 au prix de l'obligation A.

Calculern.

(A) 12
(B) 17
(C)24
(D) 36
(E) 48

320.
Un investisseur achète deux obligations ayant le même taux de rendement effectif annuel positif.

Par rapport au taux de rendement effectif annuel, leurs durées modifiées sontunannées etbannées,
avec 0 <un<b.

L'une de ces deux obligations a une durée Macaulay dedannées, avecun<d<b.

Déterminez lequel des éléments suivants est une expression de la durée Macaulay de l’autre obligation, en
années.

(UN) bd / un
(B) annonce / b

(C) ab/j
(D) b+d – une
(E) un+d-b

156
321.
John dépose 1 000 dans un fonds. Le fonds rapporte :

i) un taux d'intérêt nominal annuel de 4 % convertible trimestriellement pendant les trois premières années ;
ii) une force d'intérêt annuelle constante de 5% pour les trois années suivantes ; et
iii) un taux d'actualisation nominal annuel de 6 %, convertible semestriellement par la suite.

Calculez le montant du fonds au bout de dix ans.

(A) 1658
(B) 1667
(C)1670
(D) 1674
(E) 1677

322.
Un versement de 7 est déposé sur un compte à la fin de chaque année pendant 45 ans. Le compte
rapporte un taux d'intérêt effectif annuel deje.

Immédiatement après le 45èmedépôt de 7, le compte s'est accumulé jusqu'àX, qui est utilisé pour acheter une
perpétuité immédiate. À un taux d'intérêt effectif annuel de 1,2je, la perpétuité effectuera des versements
annuels de 75,60.

CalculerX.

(A) 1050
(B) 1120
(C)1200
(D) 1260
(F) 1340

323.
Un prêt de 20 000 euros doit être remboursé par versements à la fin de chaque année pendant dix ans. Le
premier paiement estX.Chaque versement ultérieur est supérieur de 6 % au versement précédent.

Les remboursements du prêt sont basés sur un taux d'intérêt effectif annuel de 10 %.

Calculez le solde du prêt immédiatement après le huitième versement.

(A) 6685
(B) 6937
(C)7353
(D) 7794
(F) 8088

157
324.
1
On vous donne que la force de l'intérêt à un moment donnét(en années) est .
t+8

Calculez le taux d’intérêt effectif annuel au cours de la cinquième année.

(A) 6,2 %
(B) 6,6 %
(C)7,4%
(D) 8,3 %
(E) 9,5%

325.
Un investisseur achète une obligation d’un an d’une valeur nominale de 100 et d’un taux d’intérêt nominal annuel de 6 %
payé semestriellement. L'obligation est achetée avec une décote de 1,50 pour produire un taux nominal annuel dej
convertible semestriellement.

Calculerj.

(A) 0,022
(B) 0,038
(C) 0,068
(D) 0,076
(E) 0,136

326.
Une obligation à 20 ans avec des coupons annuels de 8 % est achetée au prix deP.. Le montant nominal de
l'obligation estF. Le prix suppose un taux de rendement effectif annuel de 4 %.

La variation de la valeur comptable de l'obligation au cours du 8èmel'année est égale à 43,24.

CalculerP..

(A) 2315
(B) 2470
(C)2625
(D) 2780
(F) 3085

158
327.
UnnLa rente d'un an, avec un versement de 1 à la fin de chaque année, a une valeur actuelle de 5,5554
à un taux d'intérêt nominal annuel, convertiblemfois par an.

Aussi:

je) jest le taux d'intérêt effectif par période de conversion d'intérêt, et

ii) (1+j)m=1,0614.

Calculern.

(UN) 7
(B) 8
(C) 9
(D) 10
(E) Il n’y a pas suffisamment d’informations pour calculern.

328.
Un client a la possibilité soit d'acheter une voiture au comptant pour 15 000 €, soit de la louer avec un acompte de 1
000 € et des mensualités de 1 000 €.Xpayable à la fin de chaque mois pendant trois ans.

Sous option d'achat, la voiture a une valeur pour le client de 8 000 au bout de trois ans. A la fin des
trois ans de location, la voiture est restituée et n'a aucune valeur pour le client.

Le client est indifférent aux options à un taux d'intérêt nominal annuel de 12% convertible
mensuellement.

CalculerX.

(A) 259
(B) 269
(C)279
(D) 289
(F) 299

159
329.
Un prêt de 20 000 € est remboursable en dix échéances croissantes payables à la fin de chaque année.
Chaque versement sera 10 % supérieur au versement précédent. Le taux d'intérêt effectif annuel du
prêt est de 9 %.

Calculez le montant du capital du deuxième versement.

(UN) 292
(B) 527
(C) 975
(D) 1435
(E) 1774

330.
Au momentt=0 , 3 est déposé dans un fonds d'investissement qui rapporte des intérêts avec une force d'intérêt

δt=1(t+1).

En même temps,Xest déposé sur un compte bancaire payant des intérêts à un taux d’intérêt effectif
annuel de 5 %.

La troisième année, les intérêts gagnés sur le premier compte et les intérêts crédités sur le deuxième compte
sont exactement les mêmes.

CalculerX.

(UN) 5.5
(B) 8.2
(C) 13,0
(D) 25,7
(E) 54,4

160
331.
Les taux de prêt actuels sont basés sur la structure des taux d’intérêt suivante :

Investissement Place
Durée (années) Taux
1 5,00%
2 5,25%
3 5,75%
4 6,25%
5 7,25%

Un prêt de 6 000 € doit être remboursé en un seul versement du principal plus les intérêts au bout de
cinq ans. L'emprunteur a deux choix :

i) un prêt sur 5 ans.

ii) un emprunt sur 3 ans remboursable en un seul versement du principal plus les intérêts en
souscrivant un emprunt sur 2 ans au début de la 4ème année.

Calculez le taux d'intérêt effectif annuel sur le prêt à 2 ans de telle sorte que l'emprunteur soit indifférent
entre les deux choix.

(UN) 6,25%
(B) 7,25%
(C) 8,26%
(D) 9,54%
(E) 11,00%

332.
Un investisseur souhaite en accumuler 150 000 pour acheter une entreprise en dix ans. L'investisseur dépose
14 000 $ sur un compte au début de chacune des années un à cinq. L'investisseur dépose un montant
supplémentaireXau début des années quatre et cinq pour atteindre cet objectif. Le compte rapporte des
intérêts à un taux annuel effectif de 8 %.

CalculerX.

(UN) 2 113
(B) 2 592
(C) 5 958
(D) 9 595
(E) 11 574

161
333.
Déterminez lesquelles des affirmations suivantes concernant les stratégies de vaccination sont vraies.

JE. La vaccination Redington protège contre toute modification des taux d’intérêt.

II. L'immunisation complète n'a lieu que lorsque la durée des actifs est supérieure
à la durée des passifs.

III. Les techniques d'immunisation s'efforcent d'organiser le portefeuille d'actifs de telle

sorte que la convexité des actifs soit égale à la convexité des passifs.

(A) Aucun
(B) I et II uniquement
(C) I et III uniquement
(D) II et III uniquement
(E) La bonne réponse n’est pas donnée par (A), (B), (C) ou (D).

334.
Le dépôt d'aujourd'hui de 9 550 rapporte un taux d'intérêt effectif annuel dejepour cinq ans. A la fin de la
cinquième année, la totalité du solde accumulé est réinvestie dans une rente due sur 20 ans. La rente due
comporte des versements annuels nivelés de 756,97 à un taux d'intérêt effectif annuel de 4 %.

Calculerje.

(UN) 1,5%
(B) 2,3%
(C) 7,7%
(D) 12,0 %
(E) 19,7%

335.
Une obligation à coupon zéro d'une valeur nominale de 1 000 se vend au prix de 600 et arrive à échéance dansnannées,
oùnest un nombre entier.

Une deuxième obligation a le même prix, la même durée jusqu’à l’échéance et le même rendement effectif annuel. Elle
verse des coupons annuels à un taux annuel égal à 50 % du taux de rendement effectif annuel.

Calculez la valeur nominale de la deuxième obligation.

(A) 666,67
(B) 750,00
(C) 774,60
(D) 800,00
(E) 826,40

162
336.
Un actuaire investit 1 000 à la fin de chaque année pendant 30 ans. Les investissements rapporteront des intérêts à
un taux d'intérêt effectif annuel de 4 % et, à la fin de chaque année, les intérêts seront réinvestis à un taux d'intérêt
effectif annuel de 3 %.

Calculez la valeur accumulée de l'investissement à la fin de la période de 30 ans.

(A) 51 625
(B) 53 434
(C) 55 260
(D) 58 437
(E) 58 938

337.
Un achat de 5020 est remboursé par un prêt à un taux d'intérêt effectif annuel de 6,25 %. Les versements sont
effectués à la fin de chaque année jusqu'au remboursement du prêt. Chaque paiement est de 360, à l'exception d'un
paiement forfaitaire final, qui est inférieur à 720.

Calculez le montant du paiement forfaitaire.

(A) 611
(B) 630
(C)649
(D) 667
(F) 685

338.
Une entreprise est tenue de payer 50 000(1,075)ouidansouiannées. L'entreprise investit 30 000 euros dans un projet de 28

une obligation à coupon zéro d'un an et 20 000 dans une obligation à coupon zéro de 35 ans à Redington immunisent
sa position contre de légères variations des taux d'intérêt, sur la base d'un taux d'intérêt effectif annuel de 7,5 %.

Calculeroui.

(A) 30,80
(B) 31,32
(C) 31,50
(D) 31,68
(F) 32.20

163
339.
Vous recevez les informations suivantes concernant la société J.

je) Elle a un passif unique de 1 750 000 euros à payer dans 12 ans.
ii) Son portefeuille d'actifs est composé d'une obligation à coupon zéro à échéance 5 ans d'un montant de 242 180 et
d'une obligation à coupon zéro à échéancenannées.
iii) À un taux d'intérêt effectif annuel de 7 %, la position de la société J est entièrement immunisée.

Calculern.

(A) 13
(B)14
(C)15
(D)16
(E) 17

340.
Une obligation à 15 ans avec coupons semestriels est achetée pour 2895,28. L'obligation est remboursable pour
1000. Le premier paiement du coupon est égal àR.et chaque coupon suivant est 1 % plus élevé que le paiement du
coupon précédent. Le taux de rendement nominal annuel de cette obligation est de 6,2% convertible
semestriellement.

CalculerR..

(A) 110
(B) 114
(C)122
(D) 128
(F) 132

341.
Un auteur de rente vend une rente annuelle à perpétuité, avec un premier versement de 3 000. Les versements
augmentent de 7 % par an.

Le prix d'achat,P., de la perpétuité est basée sur une force d'intérêt annuelle de 12%.

CalculerP..

(A) 41 096
(B) 52 177
(C) 58 829
(D) 60 000
(E) 67 200

164
342.
Un investisseur ouvre un compte d’épargne sans dépôt initial qui rapporte un taux d’intérêt annuel
constant de 4,5 %. L'investisseur dépose 700 à la fin de chaque période de six mois pendant 20 ans.

Le solde du compte immédiatement après le dernier dépôt estX.

Déterminez laquelle des équations suivantes est une équation de valeur qui peut être utilisée pour résoudreX.

(UN) ∑
39
700e 0,0225n=Xe−0,9
n=0

(B) ∑700e
39
−0,0225n =Xe0,9
n=0

(C) ∑700e
39
−0,0225n =Xe−0,9
n=0
39
(D) ∑700e 0,0225n =Xe0,9
n=0

(E) ∑700e
40
−0,0225n =Xe−0,9
n=1

343.
Un prêt à intérêt uniquement sur cinq ans d'un montant de 10 000 $ comporte des versements annuels et un taux
d'intérêt effectif annuelje. À la fin de la cinquième année, l’emprunteur rembourse le principal ainsi que le dernier
paiement d’intérêts.

Pour financer le remboursement du principal, l'emprunteur achète les deux obligations à coupon zéro suivantes, qui arrivent toutes deux à
échéance à la fin de la cinquième année.

Annuel
Moment d'achat Valeur nominale Rendement effectif
Lien 1 Fin de l'année 3 2000 3,0%
Lien 2 Fin de l'année 4 8000 2,5%

Il en coûte à l'emprunteur un total de 2 260,19 à la fin de l'année 3 pour payer les intérêts dus et acheter
l'obligation 1.

Calculerje.

(A) 2,60 %
(B) 3,00 %
(C) 3,18%
(D) 3,75 %
(E) 4,30%

165
344.
Une entreprise est confrontée aux passifs suivants à la fin des années correspondantes :

Année 1 2 3 4
Responsabilité 5 766 X 15 421 7 811

La société peut investir dans les trois obligations à coupon annuel suivantes, remboursables au pair :

Durée (en années) Taux du coupon annuel

Obligation A 1 1%
Lien B 3 5%
Liaison C 4 7%

La société investit dans chaque obligation afin que les flux de trésorerie de l'actif et du passif correspondent exactement.

CalculerX.

(A) 1221
(B) 1245
(C)1290
(D) 1318
(F) 1375

345.
Unnobligation d'un an avec un taux nominal annuel der%présente les caractéristiques suivantes :

je) Le montant assuré est de 980. Les coupons de 49

ii) sont payés semestriellement.
iii) Le taux de rendement nominal annuel convertible semestriellement est de (r+1,8)%.
iv) Le prix d'achat est de 915,70.
v) La valeur de rachat est de 1 000.

Calculern.

(A)2
(B) 3
(C)4
(D)5
(E)6

166
346.
Un passif consiste en un paiement de 2 000 à payer dans six mois et un paiement de 1 500
à payer dans un an.

Les seuls investissements disponibles sont :

je) Obligations à coupon zéro à six mois avec un taux de rendement nominal annuel de 3,5 %
convertibles semestriellement, et
ii) Obligations d'une valeur nominale d'un an avec un taux de coupon annuel de 6 % payable semestriellement et
un taux de rendement nominal annuel de 4,2 % convertibles semestriellement.

Calculez le coût total d’un portefeuille qui correspond exactement aux flux de trésorerie du passif.

(A) 3393
(B) 3404
(C)3418
(D) 3447
(F) 3463

347.
Un magasin a acheté le canapé n°1 pourXil y a deux mois et prévoit de le vendre pour 1 500 dans six mois à partir d'aujourd'hui.

Le même magasin achète le canapé n°2 pourXaujourd'hui et prévoit de le vendre pour 1 500 dans quatre mois à partir
d'aujourd'hui.

La force d'intérêt annuelle est constante de 10 %.

La valeur actuelle des flux de trésorerie du magasin provenant de l'achat et de la vente du canapé n°2 est de 260.

Calculez la valeur actuelle des flux de trésorerie du magasin provenant de l'achat et de la vente du
canapé n°1.

(A) 216
(B) 218
(C)256
(D) 260
(F) 307

167
348.
Concernant deux rentes à versements annuels, vous recevez les informations suivantes :

je) La rente X est une rente immédiate de 20 versements qui fournit un versement initial de 2
500 et chaque versement ultérieur est 5 % plus élevé que le versement précédent. La rente Y
ii) est une rente de 30 versements due qui fournit un versement initial dek et chaque paiement
ultérieur est 4 % plus élevé que le paiement précédent.

En utilisant un taux d’intérêt effectif annuel de 4 %, la rente X et la rente Y ont la même valeur actuelle.

Calculerk.

(A) 1 758
(B) 1 828
(C) 1 901
(D) 2 078
(E) 2 262

349.
2
La force d’intérêt annuelle estδt= , pour dans lequeltse mesure en années.
10 −t
Calculer le taux d'actualisation nominal annuel équivalent composé tous les deux ans pour la
période

(A) 20 %
(B) 23 %
(C) 27 %
(D) 29 %
(E) 34 %

350.
Un portefeuille est composé de deux obligations. L'obligation A est une obligation d'un montant nominal de 1 000 sur trois ans avec un taux d'intérêt

nominal annuel de 6 % payé annuellement. L'obligation B est une obligation à coupon zéro d'une durée d'un an. Les deux obligations rapportent un taux

effectif annuel de 4 %.

Calculez le pourcentage du portefeuille à investir dans l'obligation A pour obtenir une durée Macaulay de
deux ans.

(A) 44,5 %
(B) 45,6 %
(C) 50,0 %
(D) 54,4 %
(E) 55,5%

168
351.
La banque A prête une certaine somme d’argent à un taux d’intérêt effectif annuel de 7 %. Le prêt doit être
remboursé en 16 versements annuels de 1 000, le premier versement étant dû après un an.

Immédiatement après avoir reçu le 8èmepaiement, la banque A vend le droit de recevoir les 8 paiements restants à la
banque B. Le rendement de la banque A sur l'ensemble de la transaction est un taux d'intérêt effectif annuel de 6 %.

Calculez le montant que la banque B a payé pour prendre en charge le prêt.

(A) 5159
(B) 5541
(C)5655
(D) 5971
(F) 6210

352.
Une obligation à coupon zéro d'une valeur nominale de 1 000 se vend au prix de 640 et arrive à échéance enn
années, oùnest un nombre entier.

Une deuxième obligation a le même prix, la même durée jusqu’à l’échéance et le même rendement effectif annuel. Elle
verse des coupons annuels à un taux annuel égal à 50 % du taux de rendement effectif annuel.

Calculez la valeur nominale de la deuxième obligation.

(A) 780
(B) 805
(C)830
(D) 855
(E) 880

353.
Une obligation est au prix de 950, ce qui donne un rendement annuel effectif jusqu'à l'échéance de 9 %. A 9%, la
dérivée du prix de l'obligation par rapport au taux de rendement est de −4750 .

Calculez la durée Macaulay de l’obligation en années.

(A) 4,59
(B) 4,62
(C) 5h00
(D) 5.41
(E) 5,45

169
354.
Un investisseur achète un portefeuille composé de trois obligations. L'obligation A a des coupons annuels de 6 % et arrive
à échéance pour son montant nominal de 1 000 dans dix ans. Il est acheté pour 1 000. Les obligations B et C sont des
obligations à coupon zéro, arrivant à échéance 1 000 chacune dans cinq et dix ans, respectivement. Les trois obligations
ont le même taux de rendement.

Calculez la durée Macaulay en années au moment de l'achat du portefeuille par rapport au taux de
rendement commun.

(UN) 7.23
(B) 7.43
(C) 7h60
(D) 8.33
(E) 8.38

355.
Un individu doit recevoir 1 000 000 aujourd’hui et 1 000 000 dans cinq ans.

Ces versements sont à convertir en une perpétuité annuelle croissante, le premier versement étantX, payé
aujourd'hui et chaque paiement suivant 1000 de plus que le paiement précédent.

À un taux d'intérêt effectif annuel de 4 %, la valeur actuelle des deux versements est égale à la valeur
actuelle de la perpétuité.

CalculerX.

(A) 45 074
(B) 47 877
(C) 51 923
(D) 55 000
(E) 66 795

170
356.
0,5
À une force d'intérêtδt= , 0≤t≤6 un investissement de 1000 à la foist=2 s'accumuleront
5 + 0,5t
àXau momentt=6. À un taux d'escompte nominal annuel de 8% convertible trimestriellement, un
investissement deOuis'accumulera jusqu'àXau bout de deux ans.

CalculerOui.

(A) 1124
(B) 1129
(C)1134
(D) 1138
(F) 1143

357.
Une rente comporte des versements de 1 000 au début de tous les trois mois pendant six ans. Une autre rente
comporte des versements deXà la fin des première, troisième et cinquième années.

À un taux annuel effectif de 8 %, les valeurs actuelles des deux rentes sont égales.

CalculerX.

(A) 7931
(B) 7981
(C)8033
(D) 8085
(F) 8137

171
358.
Un détaillant propose deux plans de paiement :

je) Une remise de 2% si payé dans les 10 jours calendaires après l'achat
ii) Payez la totalité du montant le 30èmejour après l'achat

Supposons une année de 365 jours.

Le rendement effectif annuel implicite que l'acheteur doit payer pour retarder le paiement du jour 1 au jour 30 est
deje.

Calculerje.

(A) 24,3 %
(B) 26,8 %
(C)27,9%
(D) 36,5 %
(E) 44,6%

359.
Une perpétuité paieXà la fin de la troisième année, 2Xà la fin de la sixième année, 3Xà la fin de la
neuvième année, etc.

À un taux d'intérêt effectif annuel de 6 %, la valeur actuelle de la perpétuité est de 655,56.

CalculerX.

(UN) 2
(B) 17
(C)20
(D) 33
(E) 39

172
360.
Un contrat à perpétuité immédiate comporte des versements mensuels qui augmentent de 5 % tous les 12 versements. Les 12
paiements initiaux sont de 500 chacun.

La valeur actuelle de cette perpétuité immédiate, en utilisant un taux d'intérêt effectif annuel de 8 %, estX.

CalculerX.

(A) 191 881

(B) 197 637
(C) 200 009
(D) 207 231
(E) 209 546

361.
Une contribution mensuelle uniforme deXest tenu d'acheter une perpétuité annuelle de 5 000 qui commence dans
cinq ans à compter d'aujourd'hui.

Les cotisations sont versées à la fin de chaque mois pendant 60 mois. La dernière cotisation est
versée en même temps que le premier versement à perpétuité.

Le taux d'intérêt nominal annuel est de 12 %, composé mensuellement.

CalculerX.

(A) 402
(B) 483
(C)510
(D) 544
(F) 581

173
362.
Un paiement de 55 400 effectué aujourd'hui rapporte des paiements de 10 000 au début de chaque année
pendant dix ans. Ces paiements sont déposés dans un compte qui rapporte des intérêts au taux annuel effectif
de 6 % payable à la fin de chaque année. Les intérêts sont immédiatement réinvestis au taux d'intérêt effectif
annuel de 4 %. Le paiement initial rapporte un taux de rendement effectif annuel dejesur la période de dix ans.

Calculerje.

(UN) 9,0%
(B) 9,5%
(C) 10,0 %
(D) 10,5 %
(E) 11,0 %

363.
Un investisseur dépose 1 000 au début de chaque année pendant cinq ans dans un fonds gagnant un
taux d’intérêt effectif annuel de 5 %. Les intérêts de ce fonds peuvent être réinvestis à un taux d'intérêt
effectif annuel de 4 %.

Calculez la valeur totale accumulée au bout de cinq ans.

(A) 5058
(B) 5227
(C)5436
(D) 5641
(F) 5791

364.
Envisagez un calendrier d'amortissement pour un prêt à taux d'intérêtjepar période,je>0, étant remboursé par
versements de 1 à la fin de chaque période pournpériodes.

Déterminez laquelle des affirmations suivantes concernant cet horaire est vraie.

(A) Le total des intérêts payés est égal àn−un. n

(B) Le total des intérêts payés est égal àje. n
(C) Le capital total remboursé est égal àn−je. n

(D) Le principal remboursé en paiementtéquivaut àvn−t.

(E) Le montant total du paiement est égal àun. n

174
365.
Un prêt de 100 doit avoir tout le capital et les intérêts courus payés au bout de cinq ans. Les intérêts courent à un
taux annuel effectif de 5 % pendant les deux premières années et selon une force d'intérêt à ce moment-là.t
1
dans des années (t>2) deδt= .
1+t

Calculez le taux d’actualisation effectif annuel équivalent pour la période de cinq ans.

(A) 10,9 %
(B) 13,0 %
(C) 14,6 %
(D) 15,4 %
(E) 17,1%

366.
Les dépôts suivants sont effectués dans un fonds au début de chaque année :

Année Dépôt
1 100
2 100
3 150
4 150
5 150

Le fonds rapporte un taux d'intérêt effectif annuel de 13 %.

A la fin de la dixième année, le fonds sert à acheter un capital à perpétuité immédiate avec des versements
semestriels deX. La perpétuité rapporte un taux d’intérêt effectif annuel de 12 %.

CalculerX.

(UN) 99
(B) 102
(C)105
(D) 180
(F) 204

175
367.
Un investisseur dépose 225 dollars dans une banque au début de chaque mois pendant 20 ans. La banque paie des
intérêts au taux annuel effectif de 8 %.

Au bout de 20 ans, l'investisseur utilise l'argent en banque pour acheter une rente de 30 ans avec des
versements annuels deX. Ces paiements annuels sont basés sur un taux d'intérêt effectif annuel de 7 %.

CalculerX.

(UN) 9 642
(B) 9 704
(C) 9 981
(D) 10 317
(E) 10 383

368.
Harry emprunte 10 000 à Sally et accepte de rembourser le prêt sur cinq ans avec des versements égaux à la fin de
chaque trimestre. Les intérêts du prêt sont facturés à un taux nominal annuel de 6% convertible trimestriellement.

Immédiatement après le quatrième paiement, Harry et Sally se marient et Sally annule la

dette restante.

Calculez le total des paiements d’intérêts que Sally renonce à recevoir en ayant annulé la dette
restante.

(UN) 582
(B) 951
(C) 1 088
(D) 1 270
(E) 1 769

176
369.
Un prêt de 100 000 € au taux effectif annuel de 9,12 % est remboursé avec des versements nivelés à la fin de
chaque mois sur 15 ans. Immédiatement après le 59èmeLorsque le paiement est effectué, le solde impayé est
refinancé au taux annuel effectif de 5,76 %. La durée du prêt refinancé est de 20 ans avec des versements
nivelés à la fin de chaque mois.

Calculez la partie intérêts du premier versement du prêt refinancé.

(A) 375
(B) 378
(C)381
(D) 384
(F) 387

370.
5 000 € sont empruntés à un taux d’intérêt nominal annuel dejconvertible mensuellement. Le prêt est
remboursé par versements de 291,23 à la fin de chaque trimestre pendant 5 ans.

Calculerj.

(A) 5,97 %
(B) 6,00 %
(C)6,04%
(D) 6,09 %
(E) 6,14%

177
371.
Les prix de quatre obligations à coupon zéro d’une valeur nominale de 1 000 sont les suivants :

Terme
Prix
(dans des années)

943.40 1
747.26 5
558.39 dix
311,80 20
Déterminez lequel des énoncés suivants décrit la courbe de rendement sous-jacente à ces prix.

(A) La courbe des taux augmente avec une pente constante.

(B) La courbe des rendements est plate.
(C) La courbe des taux est inversée avec une pente constante.
(D) La courbe des rendements est concave vers le haut.
(E) La courbe des taux est concave vers le bas.

372.
Une obligation d'un montant nominal de 1 000 sur cinq ans avec des coupons annuels de 10 % est achetée au moment de
l'émission pour 1 216,47 sur la base d'un taux d'intérêt effectif annuel de 5 %.

Calculez la durée de Macaulay.

(A) 2,9
(B) 3.2
(C) 3,7
(D) 4.1
(E) 4.3

178
373.
Un prêt doit initialement être remboursé par versements de 1 000 payables à la fin de chaque mois pendant
trois ans. L'amortissement est calculé avec un taux d'intérêt nominal annuel de 9% convertible
mensuellement. Après avoir payé une année complète de versements prévus, l’emprunteur augmente ses
mensualités à 2 000, ce qui entraîne un paiement final réduit.

Calculez le nombre de mois après la première année nécessaires à l’emprunteur pour rembourser
son prêt.

(A) 10
(B) 11
(C)12
(D)13
(E) 14

374.
Un concessionnaire automobile propose un prêt de 120 mois pour une voiture bleue coûtant 30 000 euros, avec un taux d'intérêt
nominal annuel de 9 % composé mensuellement et des versements nivelés de fin de mois.

Le concessionnaire propose également un prêt pour une voiture rouge d'un coût de 33 000 euros, avec le même taux d'intérêt et les
mêmes mensualités que pour le prêt pour la voiture bleue.

Calculez le nombre de mois nécessaires pour rembourser le prêt de la voiture rouge.

(A) 132
(B) 135
(C)138
(D) 140
(F) 141

375.
Deux obligations ont le même taux de rendement effectif annuel,r, oùr>0. Les obligations ont une durée
Macaulay de 5 ans et 6 ans en ce qui concerner. L'une des obligations a une durée modifiée de 5,76 ans tandis
que l'autre obligation a une durée modifiée de 5,76 ans.dannées.

Calculerd.

(A) 4,760
(B) 4.800
(C)5.208
(D) 5,240
(E) 6,912

179
376.
La durée modifiée d'une obligation zéro coupon à dix ans avec un taux de rendement effectif annuel dejeest de
9,26 ans.

Sur la base d'un taux d'intérêt effectif annuel deje,la durée Macaulay d'une rente immédiate de dix ans
avec des paiements annuels nivelés estD.

CalculerD.

(A) 4,05
(B) 4,37
(C) 4,51
(D) 4,87
(E) 4,96

377.
Une banque propose un prêt à chacun de deux emprunteurs ayant des cotes de crédit différentes. Les deux prêts sont du
même montant.

Le premier emprunteur se voit facturer un taux d'intérêt effectif mensuel de 1 % et effectue des paiements de
fin de mois égaux àXpournmois pour rembourser le prêt.

Le deuxième emprunteur se voit facturer un taux d'intérêt effectif mensuel de 2,01 % et effectue des versements de fin de
mois nivelés de 2,01 %.Xpendant 200 mois pour rembourser le prêt.

Calculern.

(A) 200
(B) 250
(C) 300
(D) 350
(E) 400

180
378.
Une obligation non remboursable à 20 ans qui paie des coupons chaque année a une valeur nominale de 2 000.
L'obligation a été achetée au prix de 2 300 et a un taux de rendement effectif annuel de 7 %.

Une obligation remboursable sur 20 ans avec le même taux nominal annuel et le même montant nominal est remboursable en
2000 à la fin du 18èmeou 19èmeannée.

Calculez le prix maximum de l'obligation remboursable qui garantit un rendement effectif annuel d'au moins
7 %.

(A)2268
(B)2276
(C)2285
(D) 2293
(E) 2300

379.
Un investisseur dépose 50 000 € sur un nouveau compte d’épargne, qui bénéficie d’un taux
d’actualisation effectif annuel de 3,2 %. L'investisseur retire alors un montantXà la fin de chaque
période de deux ans. Le solde au bout de 12 ans, juste après le retrait, est de 45 000.

Déterminez laquelle des équations suivantes est une équation de valeur qui peut être utilisée pour résoudreX.

45 000 7
1
(UN) + X∑ =50 000
(1,032)12 k=1 (1,032)2(k−1)
45 000 6
1
(B) + X∑ =50 000
(1,032)12 k1
= (1,032)2k
6
(C) 45 000 (0,968)12+X∑(0,968)2k=50 000
k=1
6
45 000
(D) 12
+ X∑(0,968)2k=50 000
(1.032) k=1
6
1
(E) 45 000(0,968)12+X∑ =50 000
k=1 (1,032)2k

181
380.
Des versements annuels de 240 sont effectués à la fin de chaque année pour rembourser un prêt de 3 400. Les
versements sont basés sur un taux d'intérêt effectif annuel de 4,5 %. Le prêt est réglé par un acompte de X.

CalculerX.

(UN) 1,61
(B) 4.53
(C) 8,83
(D) 12h48
(F) 13.04

381.
Vous avez décidé d'investir dans une obligation nouvellement émise à 20 ans avec des coupons annuels et les
caractéristiques suivantes :

je) Le prix en cause est de 1321. Le

ii) montant nominal est de 1111.
iii) Le taux du coupon annuel est de 10 %.
iv) L'obligation est remboursable au 1111 immédiatement après le paiement du 18èmeou 19ème
coupon.

Calculez le taux de rendement effectif annuel minimum possible que vous pouvez gagner.

(A)7,881%
(B)7,937%
(C)7,985%
(D) 8,028 %
(E) 8,065%

182
382.
Une entreprise serait protégée des variations importantes des taux d’intérêt. Il a un passif de 5 000 exigible au moment 3
et trois ensembles possibles de flux de trésorerie d'actifs :

JE. UN1=1511,72 ,UN4= 3500,00

II. UN2= 3481,00 ,UN4=1412,20
III. UN1= 2580,95 ,UN4= 2625,00

oùUNtest le flux de trésorerie de l'actif à ce moment-làt.

Le taux d'intérêt effectif est de 5 % par période.

Déterminez quel(s) ensemble(s) de flux de trésorerie d’actifs immunisent pleinement le passif.

(A) Je seulement
(B) II seulement
(C) III seulement
(D) I, II et III
(E) La bonne réponse n’est pas donnée par (A), (B), (C) ou (D).

383.
Le passif d'une entreprise est de 20 000 aujourd'hui et de 100 000 dans cinq ans. La durée Macaulay du
passif de la société par rapport au taux de rendement effectif annuel du marché est de 3,70 ans.

Calculez la durée modifiée du passif de l'entreprise, en années.

(A) 3,26
(B) 3,31
(E) 3,52
(D) 3,65
(E) 4.14

183
384.
Une obligation à 15 ans d'une valeur nominale de 5 000, une valeur de rachat deC, et un taux de coupon annuel de
7 % payé trimestriellement est acheté à un prix qui donne un taux nominal annuel de 5,6 % convertible
trimestriellement.

Le montant de l'amortissement de la prime lors du troisième paiement du coupon est de 6,88.

CalculerC.

(A) 5150
(B) 5165
(C)5190
(D) 5235
(F) 5275

385.
Une obligation d'un montant nominal de 1 000 sur trois ans paie des coupons deXtrimestriel. Il est acheté à un prix
permettant de rapporter un taux nominal annuel de 8% convertible trimestriellement. Si le montant de chaque coupon était
doublé, le prix d'achat devrait augmenter de 500 pour que l'obligation conserve le même taux de rendement.

CalculerX.

(A) 20
(B)24
(C)31
(D) 40
(F) 47

184