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Analyse classique
R e n d e m e n t d e l ' a v o i r
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n f i c e V e n t e s
n e te n t e s V A c t i f s
A c t i f s A v o i r
1er groupe
2e groupe
Copyright 1999 Louise St-Cyr cole des HEC
3e groupe
Analyse classique
1er groupe : analyse de la rentabilit des ventes 2e groupe : analyse de lefficacit de la gestion des actifs 3e groupe : analyse de la gestion de la dette
Analyse classique
Sources de profitabilit diffrentes selon les secteurs
ACIER LEROUX 11 11 Marge nette x Rotation des actifs x Levier financier = Rendement de lavoir 11 11 11 11 11 11 METRO 11 11 11 11
11 % 11 % 11 % 11 % 11 % 11 % , 1 , 1 , 1 , 1 , 1 , 1 x x x x x 11 , 1 11 , 1 11 , 1 11 1 11 1 11 1 , 1 , 1 , 1 x x x x x 11 , 1 11 , 1 11 , 1 11 , 1 11 , 1 11 , 1 = = = = = = 11% 1 , % 1 , % 1 , % 1 , % 1 , % , 11 11 11 11 11
Copyright 1999 Louise St-Cyr cole des HEC 5
D ette
A ctifs/ i% F. P ro p res 11 . 1 11 . 1 11 . 1 11 . 1 1. % 11 1. % 11 1. % 11 1. % 11
1 1 1 1 1 1 1 1
11 . 1 11 . 1 1
11. 11 11. 1%
Commentaires gnraux
Pour les postes du bilan : constance dans le calcul Examen de l volution des ratios dans le temps est prfrable Pas de valeur absolue bonne ou mauvaise
valeur cible pour une entreprise comparaison un concurrent ou l ensemble Copyright secteur des entreprises du 1999 Louise St-Cyr cole des HEC 8
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n f i c e V e n t e s
B V n f ic e e n t e s
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r a is d 'e x p V e n t e s
lo it a t io n
f i c e d V e n t e s I n t r t s V e n t e s
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I m p t s n f i c e a v a n
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* renseigne sur limportance relative des stocks * souvent calcul avec les ventes
Copyright 1999 Louise St-Cyr cole des HEC 16
V e n t e s A c t i f s
D l a o u i d r o i d i d ' r o t a e t a e p t i o p e n a i e c o t i o r c u n l e m d e e s n s d m d e t d e s t o c k s e p s s t e c s f o u o s t o
l a o u D l a
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(1) Couverture des frais financiers B.A.I .I. Intrts (2) Couverture du fardeau financier
B.A.I .I. Intrts + (portion du principal des dettes) (1-Tax)
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A c t i f s A v o i r
L iq u id it C y c le d e g n r a le d e l'e n
c o n v e r s io n
L iq u id it T a u x C C
r e s t r e in t e e n t
d 'e n d e t t e m d e s
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o u v e r t u r e
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Le systme DuPont
R e n d e m e n t d e l'a v o ir
n f i c e A v o i r
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e n t a b ilit d e s M a r g e n e t t e a t Bi o : n f i c e n
v e n E t ef f si c a c i t d e g e s t io n d R o t a t io n d e s a c t if s e t R a t Vi o e : n t e s
e s E a n c d t ie f s t t e m e n t L e v ie r f in a n c ie r R a t Ai o c : t i f s
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la i d ' c o u le m e n t d e s L si q t ou c i d k i s t o u r o t a t io n d e s s t o c k s e s c L o i m u p i dt e i t s q p t e s c lie n t s e s
r a is d 'e x p V e n t e s
l o i t a t D o n l a i d e i p e r c e p t io n d o u r o t a t io n d e s c o m p a ie m e n t d
c r l ei e s n t r t es i n
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i d ' e x p l o i t Da t i l oa n d e
f T u u n x i s d s ' ee nu dr s e t t e m o a r
In t r t s V e n t e s B Im p t s n f i c e a v a n t i m
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Point mort
Ex.:
Ventes Cot des ventes Charges variables Charges fixes Frais de ventes et dadministration - fixes - variables Frais financiers (intrts) Bnfice avant impts 10 000 000 2 250 000 3 500 000 1 000 000 750 000 500 000 2 000 000
Flux de trsorerie
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Flux de trsorerie
Classification de linformation en 3 catgories
Flux de trsorerie gnrs par lexploitation Flux gnrs (utiliss) par les activits dinvestissement Flux gnrs (utiliss) par les activits de financement
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Flux de trsorerie
Analyse de ltat des mouvements de trsorerie : Les flux gnrs par lexploitation sont-ils suffisants pour
1 assurer le repaiement de la portion capital des dettes ? 1 faire des investissements suffisants pour assurer le maintien de la capacit bnficiaire ? 1 rmunrer les actionnaires ?
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