DAHIR N1-04-04 DU 1ER RABII I 1425 (21 AVRIL 2004) PORTANT PROMULGATION DE LA LOI N 24-01 RELATIVE AUX OPERATIONS

DE PENSION (Modifi et complt par la loi 33-06)

DAHIR N1-04-04 DU 1ER RABII I 1425 (21 AVRIL 2004) PORTANT PROMULGATION DE LA LOI N 24-01 RELATIVE AUX OPERATIONS DE PENSION (Modifi et complt par la loi 33-06)

LOUANGE A DIEU SEUL ! (Grand Sceau de Sa Majest Mohamed VI) Que lon sache par les prsentes-puisse Dieu en lever et en fortifier la teneur ! Que Notre Majest Chrifienne, Vu la Constitution, notamment ses articles 26 et 58.

A DECIDE CE QUI SUIT : Est promulgue et sera publie au Bulletin officiel, la suite du prsent dahir, la loi n 24-01 relative aux oprations de pensions, telle quadopte par la Chambre des conseillers et la Chambre des reprsentants. Fait Tanger, le 1er rabii I 1425 (21 avril 2004).

Pour contreseing : Le Premier ministre, Driss Jettou

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LOI N 24-01 Relative aux Oprations de Pension

Chapitre premier : Dispositions Gnrales

Article premier : La pension est lopration par laquelle une personne morale, un fonds commun de placement tel que dfini par le dahir portant loi n 1-93-213 du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) relatif aux organismes de placement collectif en valeurs mobilires, ou un fonds de placements collectifs en titrisation tel que dfini par la loi n 10-98 relative la titrisation de crances hypothcaires, cde en pleine proprit une autre personne morale, un fonds commun de placement ou un fonds de placements collectifs en titrisation, moyennant un prix convenu, des valeurs,
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titres ou effets viss larticle 2 de la prsente loi et par laquelle le cdant et le cessionnaire sengagent respectivement et irrvocablement, le premier reprendre les valeurs, titres ou effets, le second les rtrocder un prix et une date convenus. Article 2 : Les valeurs, titres ou effets pouvant tre pris ou mis en pension viss larticle premier ci-dessus, sont les suivants: 1 les valeurs mobilires inscrites la cote de la Bourse des valeurs ; 2 les titres de crances ngociables dfinis par la loi n 35-94 relative certains titres de crances ngociables ; 3 les valeurs mises par le Trsor ; 4 les effets privs. Toutefois : - seuls les tablissements de crdit peuvent prendre ou mettre en pension les effets privs, - les fonds de placements collectifs en titrisation ne peuvent prendre ou mettre en pension que les valeurs mises par le Trsor, les titres de crances garantis par lEtat et inscrit la cote de la Bourse des valeurs ainsi que les titres de crances ngociables rgis par la loi n 35-94 relative certains titres de crances ngociables La pension ne peut toutefois porter que sur les valeurs, titres ou effets qui ne sont pas susceptibles de faire lobjet, pendant toute la dure de la pension, du paiement dun revenu soumis la retenue la source. Article 3 : Les oprations de pension ne peuvent tre effectues que par lintermdiaire dune banque ou de tout autre organisme habilit cet effet par ladministration, aprs avis de Bank Al Maghrib. Pour tre habilit, un organisme doit disposer de moyens humains, matriels et organisationnels mme de lui permettre dexercer lintermdiation en matire doprations de pension. Les tablissements viss au 1er alina du prsent article doivent sassurer de la rgularit et de la conformit des oprations de pension, effectues par leur intermdiaire, aux dispositions de la prsente loi ainsi qu celles de la convention cadre telle que prvue par larticle 4 de la prsente loi.

Chapitre II : des Modalits de conclusion des operations de pension

Article 4 : Les oprations de pension font lobjet dune convention cadre tablie par crit entre les parties qui doit tre conforme un modle type labor par Bank Al Maghrib et approuv par ladministration. Sous peine de nullit, toute convention cadre tablie entre les parties et vise lalina prcdent est approuve par Bank Al Maghrib. La convention vise au prsent article, toute pension ou lun quelconque des droits ou obligations en dcoulant pour une partie ne pourront tre transfrs ou cds sans laccord pralable de lautre partie. Ces transferts ou cessions sont dclars Bank Al Maghrib par la partie qui les effectue. Article 5 : Chaque partie dclare et atteste lors de la conclusion de la convention cadre tablie entre elles et vise larticle 4 ci-dessus: - quelle est rgulirement constitue et quelle exerce ses activits conformment aux lois et rglements en vigueur, aux statuts et autres documents qui lui sont applicables ; - quelle a tout pouvoir et capacit de conclure la convention cadre et toute pension sy rapportant et que celles-ci ont t valablement autorises par ses organes de direction ou par tout autre organe comptent ; - que la conclusion et lexcution de la convention cadre ainsi que toute pension sy rapportant ne contreviennent aucune disposition des lois et rglements en vigueur, des statuts ou autres documents qui sont applicables cette partie ; - que toutes les autorisations ventuellement ncessaires la conclusion et lexcution de la convention cadre et toute pension sy rapportant ont t obtenues et demeurent valables ; - quaucun cas de dfaillance prvu par larticle 19 de la prsente loi nexiste en ce qui la concerne ; - quelle dispose des connaissances et de lexprience ncessaires pour valuer les avantages et les risques encourus au titre de chaque pension et quelle ne sen est pas remise pour cela lautre partie ; - que la convention cadre et les pensions conclues en vertu de la prsente loi constituent un ensemble de droits et obligations ayant force obligatoire son encontre en toutes leurs dispositions, et - quil nexiste pas son encontre daction ou de procdure arbitrale ou judiciaire, ou de mesure administrative ou autre dont il pourrait rsulter une dtrioration manifeste et substantielle de son activit, de son patrimoine ou de sa situation financire ou qui pourrait affecter la validit ou la bonne excution de la convention cadre et toute pension sy rapportant.

Article 6 : Les pensions prennent effet entre les parties ds lchange de leur consentement. La conclusion de chaque pension sera suivie dun change de confirmation par crit. En cas de dsaccord sur les termes dune confirmation, lequel devra tre notifi immdiatement lautre partie, chaque partie pourra se rfrer aux modalits arrtes par la convention cadre pour le consentement comme mode de preuve pour tablir les termes de la pension correspondante. Article 7 : Les parties peuvent convenir de remises complmentaires, en pleine proprit, de valeurs, titres ou effets viss larticle 2 ci-dessus ou de sommes dargent, pour tenir compte de lvolution de la valeur des titres ou des effets mis initialement en pension. Article 8 : Les parties peuvent tout moment convenir de substituer des valeurs, titres ou effets dj mis en pension ou remis titre de remises complmentaires, dautres valeurs, titres ou effets viss larticle 2 ci-dessus, sous rserve qu la date laquelle elles dcident de la substitution, les nouveaux titres aient une valeur au moins gale celle des titres initiaux. La substitution se ralise, dans les conditions vises larticle 10 ci-dessous, par le transfert, par le cdant au cessionnaire, de la proprit des titres substitus et par le transfert, par le cessionnaire au cdant, des titres initialement mis en pension. Cette substitution na pas deffet novatoire sur la pension considre ou sur la remise complmentaire dj constitue. En consquence, les parties restent tenues dans les termes et conditions convenus entre elles pour la pension considre, lengagement de rtrocession portant ds lors sur les titres substitus. Article 9 : La pension est opposable aux tiers ds la livraison des valeurs, titres ou effets concerns. Article 10 : Toute livraison de valeurs, titres ou effets seffectue de faon ce que le destinataire ait la pleine proprit des titres livrs. Les modalits de livraison sont fixes comme suit : Les effets privs crs matriellement sont dits livrs si, au moment de la mise en pension, ils sont effectivement et physiquement dlivrs au cessionnaire ou son mandataire. Sagissant deffets ordre, ils doivent tre pralablement endosss conformment la lgislation en vigueur. Les valeurs, titres ou effets dmatrialiss et circulant par virement de compte compte, sont dits livrs sils font lobjet, au moment de la mise en pension, dune inscription un compte ouvert au nom du cessionnaire chez un intermdiaire habilit conformment la lgislation en vigueur ou, le cas chant, chez la personne morale mettrice.

Chapitre III : De la cession et de la rtrocession des titres

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Article 11 : Le cdant livre ou fait livrer au cessionnaire les valeurs, titres ou effets mis en pension, contre rglement, par celui-ci, du prix de cession. Article 12 : Toutefois, les parties peuvent convenir dans la convention cadre quelles ont tablie : - quen cas de paiement avec retard du prix de cession, la pension considre sera maintenue sans changement, mme si les valeurs, titres ou effets concerns nont pas t livrs bonne date par le cdant du fait du retard de paiement. Le cessionnaire doit verser, en plus du prix de cession, des intrts de retard ; - quen cas de livraison avec retard des valeurs, titres ou effets mis en pension, la pension considre sera maintenue sans changement, mme si le prix de cession na pas t vers bonne date par le cessionnaire du fait de la non livraison des titres. Si toutefois le prix de cession a t vers au cdant, celui-ci soblige alors, en plus de la livraison des titres, verser des intrts de retard. Article 13 : Au terme fix pour la rtrocession, le cdant paie le prix convenu au cessionnaire et ce dernier rtrocde les valeurs, titres ou effets au cdant. Article 14 : Toutefois, les parties peuvent convenir dans la convention cadre quelles ont tablie : - quen cas de paiement avec retard du prix de rtrocession, le prix de rtrocession est recalcul comme si la pension considre devait ds lorigine venir chance la date de paiement effectif dudit prix, mme si les valeurs, titres ou effets concerns nont pas t livrs bonne date par le cessionnaire du fait du retard de paiement. Le cdant doit verser, en plus du prix de rtrocession ainsi recalcul, des intrts de retard ; - quen cas de rtrocession avec retard des valeurs, titres ou effets mis en pension et si le prix de rtrocession na pas t vers bonne date du fait de la non rtrocession des titres, le prix de rtrocession nest pas modifi de sorte qu la date de rtrocession effective des titres mis en pension, le cdant ne soit tenu quau versement du prix de rtrocession initialement convenu ; - quen cas de rtrocession avec retard des valeurs, titres ou effets mis en pension et si le prix de rtrocession a t vers au cessionnaire, celui-ci doit, en plus de la rtrocession des titres, verser des intrts de retard. Article 15 : Les intrts de retard mentionns aux articles 12 et 14 ci-dessus sont ds sans dlai, de plein droit et sans mise en demeure pralable. Ils sont calculs selon les modalits fixes dans la convention cadre. Article 16 : Sans prjudice des dispositions des articles 12, 14 et 15 de la prsente loi, la partie livrant ou payant avec retard la date de cession ou de rtrocession sera tenue de supporter tous frais, dommages et intrts et pnalits dont lautre partie

serait redevable du fait du retard en question, qui sont prvisibles la date de conclusion de la pension considre et quelle serait en mesure de justifier. Article 17 : Les dispositions des articles 12, 14, 15 et 16 ci-dessus ne font pas obstacle lapplication, le cas chant, des dispositions du Chapitre IV de la prsente loi relatif la rsiliation des pensions.

Chapitre IV : De la Rsiliation des Pensions

Article 18 : Les oprations de pension conclues en application de la convention cadre tablie entre les parties peuvent tre rsilies, en cas de dfaillance de lune desdites parties ou en cas de circonstances nouvelles, dans les conditions prvues au prsent chapitre. Section premire Des cas de dfaillance Article 19 : Constitue, pour lapplication de la prsente loi, un cas de dfaillance pour lune des parties, lun des vnements suivants : 1- linexcution dune quelconque disposition de la prsente loi, de la convention cadre ou dune pension sy rapportant laquelle il naurait pas t remdi soit ds notification de linexcution par la partie non dfaillante lorsque cette inexcution porte sur une constitution ou rtrocession des remises complmentaires prvues larticle 7 de la prsente loi, soit dans un dlai fix par les parties contractantes dans la convention cadre compter de ladite notification dans les autres cas ;

2- une quelconque dclaration prvue larticle 5 de la prsente loi se rvle avoir t inexacte au moment o elle a t faite par la partie dfaillante, ou cesse dtre exacte ; 3- la dclaration par cette partie lautre partie de limpossibilit ou du refus de rgler tout ou partie de ses dettes ou dexcuter ses obligations, une procdure de rglement amiable des difficults de lentreprise, la nomination dun administrateur provisoire, linterdiction dmettre des titres, ainsi que toute procdure quivalente ; 4- la cessation de fait dactivit, louverture dune procdure de liquidation amiable ou de toute autre procdure quivalente ; 5- louverture dune procdure de redressement ou de liquidation judiciaire ou de toute autre procdure quivalente ; 6- tout vnement susceptible dentraner la nullit, linopposabilit, la disparition dune quelconque sret ou garantie consentie par acte spar en faveur de lautre partie au titre dune ou plusieurs pensions, ainsi que tout vnement vis aux
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paragraphes 3 5 ci-dessus affectant un tiers ayant dlivr sa garantie personnelle au titre dune pension. Article 20 : La survenance dun cas de dfaillance prvu larticle 19 ci-dessus donne la partie non dfaillante le droit, sur simple notification adresse la partie dfaillante, de suspendre lexcution de ses obligations de paiement et de livraison et de rsilier lensemble des oprations de pension en cours entre les parties. Cette notification prcisera le cas de dfaillance invoqu ainsi que la date de rsiliation retenue. Article 21 : Lorsque la dfaillance rsulte du non paiement par le cdant du prix de la rtrocession au terme fix pour la rtrocession, les valeurs, titres ou effets restent acquis au cessionnaire et lorsque la dfaillance rsulte de la non rtrocession par le cessionnaire des valeurs, titres ou effets au terme fix pour la rtrocession, le montant de la cession reste acquis au cdant. La partie non dfaillante dispose en outre des recours de droit commun lencontre de la partie dfaillante. Article 22 : Lorsquune des parties fait lobjet dune des procdures de redressement et de liquidation judiciaire prvues au titre II du livre V de la loi n 15-95 formant code de commerce, la convention cadre tablie entre les parties peut prvoir la rsiliation de plein droit de lensemble des oprations de pension rgies par ladite convention, opposables aux tiers.

Section 2 Des circonstances nouvelles

Article 23 : Constituent, pour lapplication de la prsente loi, des circonstances nouvelles pour une partie, lun des vnements suivants : 1- lentre en vigueur dune nouvelle loi ou dune nouvelle rglementation, la modification dune loi ou dun quelconque texte caractre obligatoire, dont il rsulte quune pension est illicite pour la partie concerne ou quil doit tre procd une dduction ou retenue nouvelle de nature fiscale sur un montant quelle doit recevoir de lautre partie au titre de ladite pension ou 2- toute fusion ou scission affectant la partie concerne ou toute cession dactif effectue par celle-ci se traduisant par une dtrioration manifeste et substantielle de son activit, de son patrimoine ou de sa situation financire. Article 24 : Lors de la survenance dune circonstance nouvelle vise au paragraphe 1 de larticle 23 ci-dessus, toute partie en prenant connaissance la notifiera dans les meilleurs dlais lautre partie ainsi que les pensions concernes par cette circonstance nouvelle. Les parties suspendront alors lexcution de leurs obligations de paiement et de livraison pour les seules pensions concernes et rechercheront de bonne foi pendant un dlai de 30 jours une solution mutuellement satisfaisante. Si lissue de cette priode aucune solution mutuellement satisfaisante ne peut tre trouve, chacune des parties, ou la partie recevant un montant infrieur celui prvu, pourra notifier lautre la rsiliation des seules pensions concernes par la circonstance nouvelle. Cette notification prcisera la date de rsiliation retenue. Article 25 : Lors de la survenance dune circonstance nouvelle vise au paragraphe 2 de larticle 23 ci-dessus, toutes les pensions seront considres affectes par ladite circonstance. La partie non concerne par cette circonstance nouvelle aura alors le droit, sur simple notification adresse lautre partie, de suspendre lexcution de ses obligations de paiement et de livraison et de rsilier lensemble des pensions en cours entre les parties. Cette notification prcisera la date de rsiliation retenue. Section 3 Des effets de la rsiliation Article 26 : Les parties sont dlies, compter de la date de rsiliation, de toute obligation de paiement ou de livraison pour les pensions rsilies. La rsiliation donne droit, pour les pensions rsilies, au paiement dun solde de rsiliation calcul conformment aux modalits tablies dans la convention cadre prvue larticle 4 de la prsente loi. Article 27 : Les dettes et les crances rciproques affrentes aux oprations de pension rsilies, opposables aux tiers et rgies par la convention cadre, sont compenses et le solde de rsiliation recevoir ou payer est tabli.
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Article 28 : La rsiliation des pensions ouvre droit une partie, en cas de dfaillance de lautre partie, au remboursement des frais et dbours engags, y compris de procdure judiciaire, le cas chant, et quelle serait en mesure de justifier.

Chapitre V : Du Rgime Comptable

Article 29 : Le revenu du cessionnaire, quelle quen soit la forme, constitue un revenu de crance et subit sur le plan comptable le rgime des intrts. Article 30 : Lorsque la dure de la pension couvre la date de paiement des revenus attachs aux valeurs, titres ou effets donns en pension, le cessionnaire les reverse le jour mme de ladite date au cdant qui les comptabilise parmi les produits de mme nature. Article 31 : La pension entrane, chez le cdant, dune part, le maintien lactif de son bilan des valeurs, titres ou effets mis en pension et, dautre part, linscription au passif du bilan du montant de sa dette vis--vis du cessionnaire; ces valeurs, titres ou effets et cette dette sont individualiss dans une rubrique spcifique dans la comptabilit du cdant. En outre, le montant des valeurs, titres ou effets mis en pension, ventil selon la nature des actifs concerns, doit figurer dans les tats de synthse. Article 32 : Les valeurs, titres ou effets reus en pension ne sont pas inscrits au bilan du cessionnaire ; celui-ci enregistre lactif de son bilan le montant de sa crance sur le cdant. Lorsque le cessionnaire cde des valeurs, titres ou effets quil a lui mme reus en pension, il constate au passif de son bilan le montant de cette cession reprsentatif de sa dette de valeurs, titres ou effets qui, la clture de lexercice, est value au prix de march de ces actifs. Les carts de valeur constats sont retenus pour la dtermination du rsultat de cet exercice. Lorsque le cessionnaire donne en pension des valeurs, titres ou effets quil a lui-mme reus en pension, il inscrit au passif de son bilan le montant de sa dette lgard du nouveau cessionnaire. Les montants reprsentatifs des crances et dettes mentionnes au prsent article sont individualiss dans la comptabilit du cessionnaire. Article 33 : En cas de dfaillance de lune des parties, le produit de la cession des valeurs, titres ou effets est gal la diffrence entre leur valeur relle au jour de la dfaillance et leur prix dacquisition dans les critures du cdant ; il est compris dans les rsultats du cdant au titre de lexercice au cours duquel la dfaillance est intervenue.
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Article 34 : Les modalits de comptabilisation des oprations de pension sont prcises par les rgles comptables applicables aux parties conformment la lgislation en vigueur.

Chapitre VI : Des Oprations sur Titres

Article 35 : Lamortissement, le tirage au sort conduisant au remboursement, la conversion ou lexercice dun bon de souscription mettent fin lopration de pension. La date de rtrocession de la pension concerne est automatiquement avance au deuxime jour ouvrable suivant la publication de lavis annonant lopration concerne. Lorsque les titres subissant un tel vnement sont donns titre de remise complmentaire, la partie qui a donn ces titres doit les substituer dans les conditions et modalits prvues larticle 8 de la prsente loi. Article 36 : En cas de convocation une assemble donnant lieu lexercice des droits de vote des titulaires des titres cds et sauf accord particulier dans la convention cadre, le cdant peut avancer la date de rtrocession des titres pour exercer les droits en cause. A cet effet, le cdant adresse une notification de rtrocession anticipe au plus tard deux jours ouvrs en plus des dlais usuels de livraison avant la date limite dexercice des droits en cause. Article 37 : Les autres droits ou titres attribus du fait de la dtention des titres sont conservs par le cessionnaire et restitus en mme temps que les titres auxquels ils se rattachent. Il en est tenu compte dans la dtermination de la valeur des titres et de la valeur de la remise complmentaire.

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Chapitre VII : Du Contrle

Article 38 : Bank Al Maghrib est charge de sassurer du respect, par les organismes viss au premier alina de larticle 3 ci-dessus, des dispositions de la prsente loi et de la convention cadre et de veiller au bon fonctionnement du march des oprations de pension. A cet effet, les organismes viss au premier alina de larticle 3 ci-dessus sont tenus dadresser Bank Al Maghrib la notification des oprations de pension suivant le modle tabli par elle et approuv dans les conditions prvues larticle 4 cidessus. Toute convention cadre ainsi que toute pension ralise en contravention avec les dispositions de la prsente loi sont nulles de plein droit.

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Chapitre VIII : Dispositions diverses

Article 39 : Les dispositions du deuxime alina de larticle 80 du dahir portant loi n 1-93-147 du 15 moharrem 1414 (6 juillet 1993) relatif lexercice de lactivit des tablissements de crdit et de leur contrle sont compltes par le paragraphe 6) suivant : Article 80 (2me alina) : Toutefois, toute entreprise, quelle que soit sa nature, peut pratiquer les oprations suivantes : .................................. ; 6) Prendre ou mettre en pension des valeurs mobilires inscrites la cote de la Bourse des valeurs, des titres de crances ngociables ou des valeurs mises par le Trsor. ______________________________________
BO n 5210 du 06-05-2004 Page 658. BO n 5684 du 20-11-2008 Page 1560.

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