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Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille ABC de la gestion de projet

Dr. Rémi Bachelet

Maître de conférences à Centrale Lille

Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille ABC de la gestion de projet L

ABC de la gestion de projet

conférences à Centrale Lille ABC de la gestion de projet L ’actualisation Versions récentes du cours
conférences à Centrale Lille ABC de la gestion de projet L ’actualisation Versions récentes du cours

L’actualisation

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Dr. Rémi Bachelet

Maître de conférences à Centrale Lille

Questions

Plusieurs projets, quel est le plus rentable pour l’entreprise ?

Un investissement est-il « cher » ou « bon marché » ?

Faut-il s'endetter pour construire sa maison tout de suite ou économiser avant ?

» ou « bon marché » ? • Faut-il s'endetter pour construire sa maison tout de

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Dr. Rémi Bachelet

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Objectifs

Comprendre le mécanisme de l’actualisation

Calculer la Valeur Actuelle Nette (VAN)

Utiliser ce critère pour prendre des décisions

de l’actualisation • Calculer la Valeur Actuelle Nette (VAN) • Utiliser ce critère pour prendre des

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Plan du cours

Chapitre 1 : Les mécanismes de l’actualisation

Dr. Rémi Bachelet

Maître de conférences à Centrale Lille

Chapitre 2 : Applications

mécanismes de l’actualisation Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Chapitre 2 : Applications

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L’actualisation, une introduction

Chapitre 1

Dr. Rémi Bachelet

Maître de conférences à Centrale Lille

Chapitre 1

Modélisation d’un projet

Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette

Décision d’investissement

 Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette  Décision d’investissement Mécanismes de l’actualisation 6

Mécanismes de l’actualisation

 Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette  Décision d’investissement Mécanismes de l’actualisation 6

6

Investir : dépenser de l’argent aujourd’hui, pour

en gagner à l’avenir

Dr. Rémi Bachelet

Maître de conférences à Centrale Lille

Chapitre 1

Modélisation d’un projet

Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette

Décision d’investissement

la Valeur Actuelle Nette  Décision d’investissement L’investissement : une suite de flux financiers Flux

L’investissement : une suite de flux financiers

Flux d’une année = (revenus-coûts)

t Rentabilité: la somme de ces flux ?
t
Rentabilité: la somme de ces flux ?

Non. Dépenses tout de suite, mais revenus dans 3, voire dans 9 ans

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Le taux d’intérêt

Le taux d’intérêt i% : le “prix du temps”

Dr. Rémi Bachelet

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Chapitre 1

Modélisation d’un projet

Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette

Décision d’investissement

la Valeur Actuelle Nette  Décision d’investissement Valeur Actuelle d’une somme versée dans un an =

Valeur Actuelle d’une somme versée dans un an =

F (un an)

(1+i%)

si i=3%, 100dans un an = 100/(1+0.03) = 97.08€ aujourd’hui

La valeur actuelle de 100« dans un an » est 97.08€ aujourd’hui

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Chapitre 1

Modélisation d’un projet

Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette

Décision d’investissement

la Valeur Actuelle Nette  Décision d’investissement Le prix du risque en plus de i% ,

Le prix du risque

en plus de i%, le risque r% que les choses se passent plus mal que prévu

coût du risque, la "prime de risque "

…qui s'ajoute au taux sans risque (i%) pour calculer le taux d’actualisation t%

t% = i% + r%

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Comment prendre en compte des flux sur plusieurs années ?

Dr. Rémi Bachelet

Maître de conférences à Centrale Lille

Chapitre 1

Modélisation d’un projet

Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette

Décision d’investissement

la Valeur Actuelle Nette  Décision d’investissement Comment traduire une suite de flux en une seule

Comment traduire une suite de flux en une seule

valeur « actuelle » c’est-à-dire au moment de la

prise de décision ?

seule valeur « actuelle » c’est -à-dire au moment de la prise de décision ? Année
Année 1 Année 2 Année 3
Année 1
Année 2
Année 3

Initial

10

Formule de la Valeur Actuelle Nette

Dr. Rémi Bachelet

Maître de conférences à Centrale Lille

Chapitre 1

Modélisation d’un projet

Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette

Décision d’investissement

la Valeur Actuelle Nette  Décision d’investissement La VAN (Valeur Actuelle Nette) est : – la

La VAN (Valeur Actuelle Nette) est :

la somme des flux F n

actualisés au taux d’intérêt t

VAN=

(Valeur Actuelle Nette) est : – la somme des flux F n … – … actualisés

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Formule de la Valeur Actuelle Nette

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Chapitre 1

Modélisation d’un projet

Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette

Décision d’investissement

la Valeur Actuelle Nette  Décision d’investissement La VAN (Valeur Actuelle Nette) est : – la

La VAN (Valeur Actuelle Nette) est :

la somme des flux F n

actualisés au taux d’intérêt t

VAN=

(Valeur Actuelle Nette) est : – la somme des flux F n … – … actualisés

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Choix des investissements

La VAN d’un investissement peut être :

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Chapitre 1

Négative : investissement n’est pas rentable

à rejeter

Nulle : investissement est au seuil de rentabilité

Modélisation d’un projet

Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette

Décision d’investissement

Valeur Actuelle Nette   Décision d’investissement – Positive : investissement d’autant plus

Positive : investissement d’autant plus intéressant

Pour comparer les investissements: ajuster r% selon leur risque, mais utiliser le même i%

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Choix des investissements

Selon le choix de i%, favoriser le court ou le long terme

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Maître de conférences à Centrale Lille

Chapitre 1

Modélisation d’un projet

Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette

Décision d’investissement

i% élevé = privilégier les investissements rentables rapidement.

On limite les investissements (VAN souvent <0)

i% faible= on est prêt à attendre pour gagner de

l’argent plus tardivement.

On accepte plus de projets ! (VAN plus souvent >0)

à attendre pour gagner de l’argent plus tardivement.  On accepte plus de projets ! (VAN

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Dr. Rémi Bachelet

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Plan du cours

Chapitre 1 : Les mécanismes de l’actualisation

Chapitre 2 : Applications

à Centrale Lille Plan du cours Chapitre 1 : Les mécanismes de l’actualisation Chapitre 2 :

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Dr. Rémi Bachelet

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Chapitre 2

Réaliser un calcul dans la pratique

Cas d’application

un calcul dans la pratique  Cas d’application L ’actualisation, une introduction Chapitre 2 Applications

L’actualisation, une introduction

Chapitre 2

un calcul dans la pratique  Cas d’application L ’actualisation, une introduction Chapitre 2 Applications 16

Applications

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Exemple de calcul

Les entreprises utilisent en général des taux de 10-15% (inflation + satisfaction des actionnaires) Année
Les entreprises utilisent en
général des taux de 10-15%
(inflation + satisfaction des
actionnaires)
Année
Flux
Coef. d’actualisation =
1/(1+10%) n
Valeur Présente
0
-600 000 €
1.00
-600 000 €
1
-25 000 €
0.91
-22 727 €
2
65
000 €
0.83
53
719 €
3
85
000 €
0.75
63
862 €
4
100
000 €
0.68
68
301 €
5
100
000 €
0.62
62
092 €
6
300
000 €
0.56
169 342 €
Total
25 000 €
-205 411 €

Sans actualisation, l’investissement

parait attractif

pourtant il sera rejeté !

Exemple de feuille de

calcul :

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Chapitre 2

Réaliser un calcul dans la pratique

Cas d’application

un calcul dans la pratique   Cas d’application En version anglaise • Flux financier =

En version anglaise

Flux financier = Cash Flow

Valeur Actuelle Nette (VAN) = Net Present Value (NPV)

anglaise • Flux financier = Cash Flow • Valeur Actuelle Nette (VAN) = Net Present Value

Image : Source

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Est-il rentable de faire des études ?

Profils de gains des diplômés universitaires, revenus et coûts

Dr. Rémi Bachelet

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Chapitre 2

Réaliser un calcul dans la pratique

Cas d’application

un calcul dans la pratique   Cas d’application Revenus et coûts Revenu moyen des diplômés

Revenus et coûts

Revenu moyen des diplômés universitaires A Bénéfices directs du bac B: coûts Obtention du diplôme
Revenu moyen des diplômés
universitaires
A
Bénéfices directs
du bac
B: coûts
Obtention du diplôme
universitaire
indirects
(revenus
perdus)
16
18
22
C (coûts
65
Frais de scolarité
directs)

Obtention du bac

Revenu moyen des diplômés

Age

Basé sur : Est-il financièrement rentable d'entreprendre des études postsecondaires au Canada? / par John Appleby, Maxime Fougère, Manon Rouleau, 1993

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Dr. Rémi Bachelet

Maître de conférences à Centrale Lille

Chapitre 2

Réaliser un calcul dans la pratique

Cas d’application

un calcul dans la pratique   Cas d’application Choix de technologie pétrolière Cash-Flows 150 000

Choix de technologie pétrolière

Cash-Flows

150 000 000 100 000 000 50 000 000 0 2010 2011 2012 2013 2014
150
000 000
100
000 000
50 000 000
0
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
-50 000 000
-100 000 000
-150 000 000
scenario natural depletion
scenario waterflooding
USD

Auteur : Florent CATTANEO

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Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Plan du cours Chapitre 1 : Les

Plan du cours

Chapitre 1 : Les mécanismes de l’actualisation

Chapitre 2 : Applications

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Conclusion

C'est bien connu : le temps c'est de l'argent

Dr. Rémi Bachelet

Maître de conférences à Centrale Lille

Conclusion

Conseils

Autres méthodes

Limites de la VAN

Pour en savoir plus

 Autres méthodes  Limites de la VAN  Pour en savoir plus mais maintenant, vous

mais maintenant, vous pouvez calculer combien !

 Autres méthodes  Limites de la VAN  Pour en savoir plus mais maintenant, vous

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Avant de faire un calcul de valeur actuelle nette…

poser les données avec le schéma des flux

Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Conclusion Initial Année 1 Année 2
Dr. Rémi Bachelet
Maître de conférences
à Centrale Lille
Conclusion
Initial
Année 1
Année 2
Année 3
  Conseils
 Autres méthodes
 Limites de la VAN
 Pour en savoir plus
 Conseils  Autres méthodes  Limites de la VAN  Pour en savoir plus =>

=> facile de faire les calculs

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Méthodes alternatives d’évaluation des

investissements

La durée d’amortissement (ou temps de retour

Dr. Rémi Bachelet

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Conclusion

Conseils

Autres méthodes

Limites de la VAN

Pour en savoir plus

sur investissement)

La durée avant qu’un investissement ait

rapporté autant que ce qu’il a coûté.

On peut actualiser les flux

que ce qu’il a coûté. – On peut actualiser les flux – Inconvénient : ne prend

Inconvénient : ne prend pas en compte les flux

après le temps de retour

Taux de rentabilité interne

Pour un investissement donné, le taux tel que VAN = 0. Le T.R.I. correspond au taux de

– Pour un investissement donné, le taux tel que VAN = 0. Le T.R.I. correspond au

rentabilité du projet.

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Dr. Rémi Bachelet

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Conclusion

Conseils

Autres méthodes

Limites de la VAN

Pour en savoir plus

  Limites de la VAN  Pour en savoir plus Limites de l’approche par la

Limites de l’approche par la VAN

Déterminer le taux d’actualisation à choisir

Coût du capital : le taux à 1 an n’est pas le même

que le taux à 10 ans.

Estimation du risque ?

Déterminer les flux futurs, le futur est par

définition … inconnu

Faire des scénario : optimiste vs. pessimiste

Ne pas réduire une décision à des considérations

quantifiables financièrement

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Dr. Rémi Bachelet

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Conclusion

Conseils

Autres méthodes

Limites de la VAN

Pour en savoir plus

 Limites de la VAN   Pour en savoir plus Pour aller plus loin •

Pour aller plus loin

Coût d'opportunité : différence de valeur/meilleur

autre investissement

Feuille de calcul et liens http://goo.gl/tTBrO

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Retour sur les objectifs

Vous êtes désormais capable de :

Dr. Rémi Bachelet

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Expliquer les mécanismes de l’actualisation

Calculer une Valeur Actuelle Nette

Utiliser ce critère pour prendre des décisions

Nette  Utiliser ce critère pour prendre des décisions Crédit Image de tête de chapitre cc-by-nc

Crédit Image de tête de chapitre cc-by-nc : source

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