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Décisions financement
Décisions d’investissement
Opérations financières
Financement
Opérations Actif immobilisé Investissement Marchés financiers
d’investissement
Désinvestissement Entreprise
Opérations Actif d’exploitation
d’exploitation Actions Obligations
banques
Rémunérations et
Flux liquidité remboursement
d’exploitation créanciers
L’entreprise se finance sur le marché financier puis elle investie à partir des opérations
d’exploitations et d’investissement.
Ce schéma fondamental distingue 3 types d’opérations :
Investissement
Exploitations
Et en contre partie de financement
I. Le cycle d’investissement
Flux d’investissement
Flux de liquidité d’exploitation
Flux de désinvestissement
Durée de vie
Flux réel différent flux financiers (au financier de les trouver, matériel qui arrive dans
l’entreprise).
Dans une entreprise en ce qui concerne les opérations d’investissement :
Le rôle du financier est de résoudre un problème de décalage dans le temps entre des
sorties de fond et des entrées de fond (liquidité), il anticipe les récupérations.
Règlement Paiement
Prestation prestation personnel
Crédit client
Dette personnel
Dans une entreprise en ce qui concerne les opérations d’exploitation :
L’entreprise va encaisser des liquidités avant de payer son employé, avant de décaisser.
Le rôle du financier est le même que les opérations d’investissement résoudre un
problème de décalage dans le temps entre encaissement et décaissement.
La distribution encaisse avant de décaisser, leur stock tourne très vite.
L’entreprise de plomberie livraison de prestation puis règlement de client et enfin
règlement du salarié qui a exercé la prestation.
Solvabilité : Être capable à tout instant de payer toutes ces dettes exigibles.
Rentabilité : Rapport entre un résultat et les moyens mis en œuvre pour arriver à
ce résultat.
Rentabilité financière : Rapport entre le résultat net et les capitaux propres.
Capitaux propres : Ensemble des capitaux laisser à l’entreprise par l’ensemble des
actionnaires.
ACTIF PASSIF
ACTIF IMMOBILISÉ CAPITAUX PROPRES
ACTIF CIRCULANT PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
DETTES
COMPTES DE RÉGULARISATION COMPTE DE RÉGULARISATION
ACTIF PASSIF
EMPLOIS STABLES RESSOUCES STABLES
ACTIFS D’EXPLOITATION DETTES D’EXPLOITATION
ACTIFS HORS EXPLOITATION DETTE HORS EXPLOITATIONS
TRÉSORERIE ACTIVE TRÉSORERIE PASSIVE
Un bilan fonctionnel s’établie en valeur brute à l’actif (tout les emplois stables doivent
apparaître en valeur d’origine) : on redonne aux amortissements et aux provisions de
l’actif leur valeur de base, brute.
Emplois stables : Tout l’actif immobilisé augmenté éventuellement des charges à
répartir s’il y en a.
Actif d’exploitation : Fait parti de l’actif circulant. Il revient de façon cyclique, structurel.
Il est mouvementé tous les jours (les stocks se transforment en créances).
I. Le fonds de roulement
Le mode de calcul :
Fonds de roulement (FR) = Ressources stables (RS) – Emplois stables (ES)
Le mode de calcul :
Besoin en fonds de roulement (BFR) = Besoin en fonds de roulements
d’exploitation (BFRE) + Besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE)
On fait cette distinction car ce qui m’intéresse c’est de financer le structurel (mesurer
l’exploitation réellement).
Le BFRE sert à calculer le décalage entre les encaissements et les décaissements dans le
temps.
Dans la plupart des entreprises et toutes les entreprises de production le BFRE sera
positif.
Le BFRE sera négatif dans certaines entreprises qui vont acheter des marchandises qui
encaissent avant d’avoir à décaisser quoi que ce soit au niveau d’exploitation.
Il ne faut pas confondre financement d’exploitation et financement d’investissement.
On peut avoir des BFRE qui deviennent négatif alors qu’ils devraient être positifs.
Si l’entreprise ne paye plus ses dettes alors le BFRE va devenir automatiquement négatif
et là ce n’est pas un signe favorable.
Une entreprise qui structurellement a besoin de BFRE c’est un signe grave
d’insolvabilité.
Une entreprise qui a une trésorerie nette en croissance est une entreprise qui a des
problèmes d’insolvabilité.
À travers cette relation, on voit apparaître les origines des difficultés de trésorerie de
l’entreprise.
Soit le BFR est trop élevé, soit le FR est trop bas (ou les deux).
L’entreprise va devoir agir sur le BFR ou le FR.
Le résultat net comptable est un indicateur essentiel pour le gestionnaire, pour le chef
d’entreprise. Il sait s’il a fait un bénéfice ou une perte.
Structure cout :
MP = 40% CAHT
MO prod = 30% CAHT
Fournitures diverses = 10% CAHT
Salaires et fournitures réglés en fin de mois et ils s’incorporent de façon égale au long
processus productif.
Chapitre 5 : L’ANALYSE A PARTIR DE RATIO
Résultat net / Capitaux propres = (Résultat net / CA) x (CA / Actif) x (Passif /
Capitaux propres)
Cette égalité est importante car elle fait apparaître les trois éléments (facteurs) de
rentabilité financière d’une entreprise.
(Résultat net / CA) : La marge nette
(CA / Actif) : La vitesse de rotation de capital
(Passif / Capitaux propres) : Le coefficient d’endettement, l’effet de levier
financier : la rentabilité financière sera d’autant plus élevé que l’on s’endettera.
L’effet de levier jouera positivement à une condition, c’est que le taux d’intérêt de
l’emprunt sera inférieur au taux de rentabilité économique.