S02 - Modèle économique des

banques et des intermédiaires

financiers non bancaires

Institut du FMI pour le développement des capacités Conférencier

Institut de formation pour l’Afrique
Francisco Vazquez
Cours sur la Surveillance du secteur financier (AT19.01)
Du 25 mars au 5 avril 2019

Ce support de formation est la propriété du Fonds monétaire international (FMI) et son usage est réservé
aux cours de l'Institut du FMI. Il ne peut être utilisé sans leur consentement.
 Objectives

Aperçu des grandes tendances du système financier mondial

Principaux types d'intermédiaires financiers et modèles économiques

• Classification traditionnelle, par entité

• Classification fonctionnelle, par activité

Examen des interconnexions entre secteurs et les risques au sein du système financier

2
 Plan

Interconnexions
Principaux types entre
Grandes Prinicpaux types
d’intermédiaires d’intermédiaires intermédiaires
tendances du financiers : Banques
financiers : financiers :
système et fonds Conclusions
classification classification
financier traditionnelle, par d’investissement
fonctionnelle,
mondial entité • Banques et
par activité
banques parallèles

3
 Paysage financier mondial
2011-15

Taille d système financier par types d’établissement Croissance annuelle cumulée-

(en millier de milliard USD, 2016) En pourcentage, 2011 -2015
Central 10.0
banks,
26.2 9.0

8.0
OFIs, 99.2
7.0

6.0

5.0
Banks, 137.8
4.0
Pension Funds, 3.0
31.0
2.0

1.0
Total: USD 340 Trillion
0.0
Insurance Central banks Banks Public Insurance Pension OFIs Financial
Corporations, Public Financial Financial Corporations Funds Auxiliaries
Institutions
29.1 Institutions, 16.0

Note: Cet échantillon couvre 21 pays et la zone euro.

Source: FSB Global Shadow Banking System Monitoring Report, 2017.

4
 Actifs des intermédiaires financiers,
2003-2016

Note: Cet échantillon couvre 21 pays et la zone euro.

Source: FSB Global Shadow Banking System Monitoring Report, 2017

5
 Structures du système financier
En pourcentage du PIB, 2016

Note: The sample covers 21 countries plus the euro area.

Source: FSB Global Shadow Banking System Monitoring Report, 2017.

6
 Plan

Interconnexions
Principaux types entre
Grandes Prinicpaux types
d’intermédiaires d’intermédiaires intermédiaires
tendances du financiers :Banques
financiers : financiers :
système et fonds Conclusions
classification classification
financier traditionnelle, par d’investissement
fonctionnelle,
mondial entité • Banques et
par activité
banques parallèles

7
 Classification des intermédiaires
financiers

• Banques commerciales
Classification
• Sociétés de financement
traditionnelle, par • Compagnies d’assurance
juridique • Fonds d’investissement ( nombreux types entités)

Conseil de stabilité • Banques

financière (CSF), • Compagnies d’assurance et fonds de pensions
classification • Autres intermédiaires financiers (y compris
fonctionnelle banques parallèles)

8
 Principaux types de banque

Banques
commerciales • établissements de dépôt

Banques • Assiste les entreprises et les administrations publiques à lever des

d'investissement fonds et ne collecte pas de dépôts

Banques universelles • Combine les activités des banques commerciales et des banques
d'investissement

• établissements de dépôt qui, pour l'essentiel, collectent l'épargne et

Banques d'épargne assurent une rémunération aux clients de détail et proposent
souvent des prêts et d'autres services à une clientèle, petite ou
• moyenne
A
• banques commerciales organisées sous forme de
Banques coopératives «coopératives»—elles rapportent souvent des bénéfices aux
propriétaires/déposants sous forme de distributions

Banques de • Elles appartiennent souvent à l'État (et parfois gérées par l'État) à
des fins explicites d'investissement (crédit agricole ou industriel,
développement développement des infrastructures, etc.)

9
 Banques commerciales stricto sensu

Intermédiation financière

Prêts aux Dépôts des

ménages ménages

Prêts aux Banques Dépôts des

entreprises non entreprises non
financières financières

Dettes de l'État

1
0
 Banques commerciales modernes

Intermédiaire Dépôts des

Prêts aux ménages
ménages
Prêts aux entreprises
Dépôts des
non financières
entreprises non
Dette de l'État financières
Prêts interbancaires Dépôts
Banques interbancaires
Autres actifs
négociables (obligations Passif à court
municipales, obligations terme (e.g., billets
d'entreprises, de trésorerie,
obligations mises en pension)
hypothécaires/titri- Dette à long terme
sations, fonds propres Postes hors bilan :
d'entreprises) Produits dérivés Fonds propres
Lettres de crédit
Autres contrats conditionnels

1
1
 Banques commerciales

Source : ESSF États-Unis 2015

12
 Évolution de la concentration dans le secteur
bancaire
La concentration du secteur bancaire a suivi des tendances divergentes dans les pays
industriels et en développement

5-Bank AssetConcentration
100

95

90

85

80

75
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

High income Middle income Low income World

10
 Banques commerciales
Exemple de concentration

Répartition des banques par taille aux États-Unis, 2014

Source : ESSF États-Unis 2015

14
 Banques commerciales : évolution des structures
de financement

Source : GFSR octobre 2015

1
5
 Synthèse

• Dans la plupart des pays, les banques commerciales constituent

la plus grande partie du système financier
• Parmi les pays avancés, les États-Unis sont atypiques car les
banques commerciales sont moins dominantes que dans les
systèmes financiers des autres pays
• La concentration des banques commerciales s'est accrue (au
lieu de diminuer) depuis la crise financière mondiale
• Dans les banques des pays émergents, les ratios prêts/dépôts se
rapprochent de ceux des pays avancés

16
 Sociétés de financement
Les sociétés de financement accordent des crédits à divers particuliers
(souvent des ménages) pour acheter d'autres actifs (principalement des
biens durables) :
• Émettent des titres de créances à court terme pour se financer (billets de
trésorerie) et ne sont pas des établissements collecteurs de dépôt (et ne possèdent
donc pas d’agrément bancaire)
• Souvent associées à une entreprise qui vend des biens relativement coûteux
(biens durables, automobiles, parfois immobilier)
• Peuvent également accorder des financements aux entreprises et recevoir des
créances en garantie (financement commercial par exemple)
• Font des transactions en leur nom propre et permettent aux marchés (du côté de
l'achat et de la vente) de faciliter les transactions
• Les sociétés de financement spécialisées peuvent accorder des crédits dans divers
secteurs (cartes de crédit, financement automobile, prêts étudiants et location de
matériel). Ces crédits sont souvent garantis, la demande variant en fonction du risque
de crédit et des rendements offerts.
Note : Dans certains pays les sociétés de financement peuvent être assez grandes et très peu réglementées
Source : Titman, Keown et Martin
17
 Compagnies d'assurance

Les assureurs fournissent essentiellement des contrats de

partage des risques et de transfert des risques à leurs clients :

• Les assurés payent une prime pendant la période couverte.

• En échange, les assureurs offrent une protection contre des
risques précis pendant une période donnée.
• Les assureurs conservent une partie des primes en « réserve »
et les investissent pour rembourser les pertes des assurés.
• Le coût final des pertes est souvent inconnu à l'avance.

18
SFS
 Répartition des actifs des compagnies
d'assurance dans les pays de l'OCDE

OECD Business and Finance Outlook 2015 http://www.ifuturo.org/documentacion/business_finance_outlook_2015.pdf

29
 Fonds communs de placement

Les fonds communs de placement offrent des portefeuilles

d'actifs dans lesquels les personnes physiques peuvent
investir et reçoivent des « parts » de ces portefeuilles

• Les parts confèrent la propriété d'une fraction du

portefeuille
• En général, les fonds communs de placement n'investissent
que ce qu'ils reçoivent de leurs clients et n'empruntent pas
(effet de levier faible ou nul, par exemple) — en d'autres
termes, il s'agit de titres de participation.
• Les fonds communs de placement gèrent les portefeuilles
en fonction d'objectifs d'investissement annoncés
Source : Titman, Keown et Martin

20
 Valorisation des fonds communs de placement

• Le prix d'une part de fonds commun de placement est la valeur

liquidative (NAV),

Valeur des actifs au prix du marché − Passif de portefeuille

NAV =
No. de parts restantes

• La valeur de marché est généralement celle à la fin d'une

séance, mais d'autres périodes sont aujourd'hui plus courantes.
• Les fonds communs de placement peuvent être avec ou sans
frais d'acquisition.

21
 Structures des fonds communs de placement

Fonds commun de • Obligation de racheter des actions auprès de leurs investisseurs à

placement ouvert leur valeur liquidative (NAV)

• Emission d'un nombre fixe d'actions au public. Les actions sont

Fonds fermé cotées en bourse. Les investisseurs ne peuvent pas revendre leurs
actions au fonds, mais sur le marché secondaire.

• Elles ne sont pas gérées par un professionnel de l'investissement.

Fiducie d’investissement à Leur portefeuille et leur durée de vie sont établis lors de la
participation unitaire création. Les investisseurs peuvent racheter leurs actions
directement auprès du fonds ou sur le marché secondaire. .

• Les fonds indiciels combinent les caractéristiques des fonds à

capital fixe et des fonds à capital variable. Les fonds indiciels sont
Fonds indiciels négociés toute la journée en bourse. Ils suivent généralement un
indice

22
 Classification des fonds selon la nature
des investissements

• Investit dans des instruments du marché monétaire (titres à revenu fixe dont
l'échéance est très courte et la qualité du crédit élevée). Les investisseurs
FCP monétaire utilisent souvent les fonds du marché monétaire comme substitut aux
comptes d'épargne bancaire.

• Les fonds obligataires investissent dans des titres à revenu fixe ou des titres
Fonds obligataires de créance.
• Peuvent être sous-catégorisées d'après les caractéristiques du portefeuille.

• Les fonds actions investissent dans des actions ordinaires. Les fonds actions
Fonds actions peuvent cibler un secteur particulier du marché boursier.

• Les fonds hybrides investissent dans des obligations et des actions ou dans
Fonds hybrides des titres convertibles.

23
 Fonds spéculatifs
Les fonds spéculatifs s'apparentent aux fonds communs de placement mais ils sont
moins réglementés, prennent en général plus de risques et ne sont accessibles quepar
des investisseurs fortunés.
• Contrairement aux fonds communs de placement, les fonds spéculatifs prennent des
positions spéculatives sur les produits dérivés et ils vendent à découvert des actions.
• Au lieu de frais d'acquisition, les investisseurs acquittent une « commission de gestion »
(de l'ordre de 2 % des actifs) et une « commission de performance » (d'environ 20 % des
bénéfices).

• Les remboursements peuvent être limités et des « seuils de rachat » sont là pour
freiner les ventes en catastrophe si les investisseurs tentent un désengagement massif.
• Les fonds spéculatifs peuvent faire jouer l'effet de levier.

• Les informations sur la transparence des investissements et les stratégies de placement

peuvent être réservées aux investisseurs et, même dans ce cas, ne pas être totalement
communiquées.

Source : Titman, Keown et Martin

24
 Fonds de pension

• Un fonds ou un plan qui fournit un revenu pour la retraite.

Fonds de • Ces fonds ont généralement de grosses sommes d'argent à
investir

pension • Sont des investisseurs importants dans des sociétés cotées

et privées
• Ils sont d'une importance cruciale pour le marché boursier

Types de • Les fonds de pension ouverts n'imposent aucune restriction

fonds de
quant à la participation.
• Les fonds de pension fermés sont liés à des régimes de
pension spécifiques (limités à certains employés).

pension • Il en existe des publics et des privés

25
 Plan

Interconnexions
Principaux types entre
Grandes Prinicpaux types
d’intermédiaires d’intermédiaires intermédiaires
tendances du financiers :Banques
financiers : financiers :
système et fonds Conclusions
classification classification
financier traditionnelle, par d’investissement
fonctionnelle,
mondial entité • Banques et
par activité
banques parallèles

26
 Classifications du CSF : fonctions économiques

Source: Global Shadow Banking Monitoring Report 2015

27
 Principaux intermédiaires financiers
(classification du CSF)
 Banques. Il s'agit d'établissements de dépôt réglementés qui mènent
des activités de transformation des échéances et des liquidités et font
jouer l'effet de levier.
 Sociétés d'assurance et fonds de pension.
 Autres intermédiaires financiers (AIF). Les AIF regroupent tous
les intermédiaires financiers qui n'entrent pas dans la catégorie
des banques, des sociétés d'assurance, des fonds de pension, des
établissements financiers publics, des banques centrales ou des
auxiliaires financiers.
 Système bancaire parallèle : « intermédiation du crédit impliquant
des entités et des activités situées totalement ou partiellement hors
du secteur bancaire traditionnel. »

28
 Évolution du crédit par secteur

Note: The sample covers 21 countries plus the euro area.

Source: FSB Global Shadow Banking System Monitoring Report, 2017.

29
 Principaux intermédiaires financiers
(classification du CSF)

Source : Global Shadow Banking Monitoring Report 2015

30
SFS
 Principaux intermédiaires financiers
(classification du CSF)

Source: Global Shadow Banking Monitoring Report 2015

40
SFS
Autres intermédiaires financiers (AIF)

Note: The sample covers 21 countries plus the euro area.

Source: FSB Global Shadow Banking System Monitoring Report, 2017.

32
 Système bancaire parallèle

Source: Global Shadow Banking Monitoring Report 2017

33
 Système bancaire parallèle par pays
(classification du CSF) – comparaison 2010/2014

Source : Global Shadow Banking Monitoring Report 2015

34
SFS
 Synthèse
• Les catégories d'entités varient largement selon les pays et leurs
caractéristiques de risques peuvent être très différentes.
• Il faut examiner les fonctions économiques et les risques
indépendamment de la définition juridique des entités
• Les risques de stabilité financière sont liés aux catégories de
fonctions économiques, et pas nécessairement aux catégories
d'entités. Ils découlent essentiellement des facteurs suivants:
• Effet de levier
• Transformation des échéances Risque de solvabilité ou de défaillance
• Transfert du risque de crédit Risque de liquidité ou de
• Transformation des liquidités désengagement massif
• Les risques de solvabilité et de liquidité sont interdépendants.

42
 Plan

Interconnexions
Principaux types entre
Grandes Prinicpaux types
d’intermédiaires d’intermédiaires intermédiaires
tendances du financiers :Banques
financiers : financiers :
système et fonds Conclusions
classification classification
financier traditionnelle, par d’investissement
fonctionnelle,
mondial entité • Banques et
par activité
banques parallèles

36
Interconnexions entre secteurs

Liens entre
secteur • Banques et fonds communs de
placement monétaires
bancaire et • Banques et secteur de la gestion
secteur d'actifs
bancaire • Banques et sociétés d'assurance
parallèles

37
 Liens entre banques
et autres intermédiaires financiers

Source : Global Shadow Banking Monitoring Report 2015

38
SFS
 Interconnextions entre secteurs

Note: La largeur des flèches reflète l'importance des expositions

Source: Global Shadow Banking Monitoring Report 2017

39
 Liens entre banques et AIF : risques de
financement et de crédit

Source: Global Shadow Banking Monitoring Report 2017

40
 Connexion des banques aux AIF

Source: Global Shadow Banking Monitoring Report 2017

41
 Connexion des AIF aux banques

Source: Global Shadow Banking Monitoring Report 2017

42
 Banques et fonds communs de placement
monétaires (FCPM)

• Les liens entre banques et FCPM pendant la crise financière mondiale

ont provoqué de graves difficultés, et ces liens persistent :
• Beaucoup de FCPM détiennent des billets de trésorerie émis par des
banques comme principal actif
• De nombreuses banques ont besoin des FCPM pour émettre leurs billets de
trésorerie
• Les désengagements massifs peuvent se transférer facilement des FCPM aux
banques
• Les banques et les banques d'investissement encouragent souvent
leurs clients à utiliser les FCPM comme « comptes à nivelage
quotidien », assortis que taux d'intérêt plus élevés que les comptes
de dépôt (en particulier parce qu'ils ne paient de prime d'assurance-
dépôts)
• Les dépôts dans les FCPM ne sont (généralement) pas assurés par les
assurances-dépôt.

49
 Banques/assurances
et sociétés de gestion d'actifs
• Les liens entres banques, sociétés d'assurance et sociétés de gestion
d'actifs sont susceptibles de poser des risques systémiques.
• Les banques et les compagnies d'assurance sont les principaux propriétaires
des sociétés de gestion d'actifs
• De nombreuses sociétés de gestion d'actifs sont liées à de grandes banques
et de grandes compagnies d'assurance (établissements financiers
d'importance systémique mondiale, ou EFISm) ce qui rend l'ensemble des
risques encore plus complexe
• Une société de gestion d'actifs confrontée à un désengagement massif
pourrait nuire à la réputation d’une banque
• Le fait que les banques associées soient des EFISm peut réduire le
risque systémique si les banques sont autorisées à utiliser leurs
relations avec les banques centrales pour obtenir une aide en
liquidités en cas de retrait massif.

59
 Banques et compagnies
d'assurance
• Dans de nombreux pays, les sociétés d'assurance sont des créanciers
importants des banques et sont souvent liées aux banques par des
liens de propriété ou des risques de contrepartie (opérations sur
instruments dérivées ou prêts de titres).
• Les assureurs risquent de se retrouver avec une requalification de la
dette (fonds propres) en cas de problèmes de solvabilité dans les
banques dont ils sont créanciers.
• Les assureurs rehausseurs de crédit peuvent assurer les actifs
appartenant aux banques. S'ils rencontrent des difficultés, la perte
de valeur des actifs assurés risque de faire diminuer la valeur des
actifs bancaires.
• Obligations municipales et instruments de crédit structurés aux États-Unis
• Billets de trésorerie adossés à des actifs (BTAA) au Canada

45
 Plan

Interconnexions
Principaux types entre
Grandes Prinicpaux types
d’intermédiaires d’intermédiaires intermédiaires
tendances du financiers :Banques
financiers : financiers :
système et fonds Conclusions
classification classification
financier traditionnelle, par d’investissement
fonctionnelle par
mondial entité • Banques et
activité
banques parallèles

46
 Conclusions

• Les risques des banques et des établissements non bancaires sont

souvent interdépendants
• Il faut savoir comment fonctionnent les relations (en périodes fastes
et en périodes difficiles)
• Il faut disposer de données sur les engagements communs
prévisionnels et les structures de propriété
• Il faut prêter attention aux éléments d'actifs et de passifs et aux
instruments hors bilan pour examiner les engagements communs et
les interconnexions
• Ne pas se fier aux relations juridiques explicites car ces relations
officielles sont contrebalancées par les impressions des
consommateurs et les risques d'atteinte à la réputation pendant les
périodes difficiles.

47