Cnccni V Tome 4

COLLECTION NOTES D’INFORMATION
NI V.
INTERVENTIONS DU COMMISSAIRE AUX COMPTES RELATIVES AUX OPERATIONS

CONCERNANT LE CAPITAL SOCIAL ET LES EMISSIONS DE VALEURS MOBILIERES
TOME 4 : Régimes d’accès au capital en faveur des salariés
Version 2
AVRIL 2016
SOMMAIRE
AVANT-PROPOS ....................................................................................................................................................... 6
1 AUGMENTATION DU CAPITAL RESERVEE AUX ADHERENTS D’UN PLAN D’EPARGNE D’ENTREPRISE ................... 9
1.1 CONTEXTE JURIDIQUE DE L’OPERATION................................................................................................ 9
1.11.1 Nature de l’opération .................................................................................................................................. 9
1.11.2 Sociétés concernées et textes légaux et règlementaires applicables ............................................................ 9
1.11.3 Obligations des sociétés .............................................................................................................................. 9
A) Obligation liée à une décision ou à une autorisation d’augmentation du capital ......................................... 9
B) Obligation périodique ................................................................................................................................ 12
C) Conditions d'application de la dispense prévue au 3 ème alinéa de l'article L. 225-129-6 du code de
commerce .................................................................................................................................................. 15
1.11.4 Bénéficiaires potentiels............................................................................................................................. 15
1.11.5 Décision et pouvoirs de l’organe délibérant.............................................................................................. 18
1.11.6 Rapport de l’organe compétent ................................................................................................................. 20
1.11.7 Dispositions relatives au prix d’émission des titres .................................................................................. 20
1.11.8 Dispositions relatives aux autres titres susceptibles d’être émis ............................................................... 22
1.11.9 Calcul des droits de vote ........................................................................................................................... 23
1.11.10 Libération des actions ............................................................................................................................... 23
1.11.11 Publicité .................................................................................................................................................... 23
1.11.12 Délai de mise à disposition ou de communication aux actionnaires des rapports de l’organe compétent et
du commissaire aux comptes .................................................................................................................... 23
1.11.13 Sanctions des irrégularités ........................................................................................................................ 23
1.2 INTERVENTION DU COMMISSAIRE AUX COMPTES .................................................................................24
1.21 Nature de l’intervention, travaux effectués et documentation ............................................................24
1.22 Établissement du rapport ...................................................................................................................25
1.23 Communication des irrégularités .......................................................................................................25
1.3 QUESTIONS SPECIFIQUES......................................................................................................................26
1.31.1 Non-respect des obligations posées par l’article L. 225-129-6 du code de commerce .............................. 26
A) Obligation liée à une décision ou à une autorisation d’augmentation du capital (article L. 225-129-6 alinéa
1 du code de commerce) ............................................................................................................................ 26
B) Obligation périodique (article L. 225-129-6 alinéa 2 du code de commerce) par une société par actions
autre qu’une société par actions simplifiée ................................................................................................ 26
1.31.2 Application des dispositions de l’article L. 225-129-6 du code de commerce dans les sociétés par actions
simplifiées ................................................................................................................................................ 27
1.31.3 Application des dispositions de l’article L. 225-129-6 du code de commerce dans les sociétés anonymes
coopératives.............................................................................................................................................. 28
1.31.4 Application des dispositions de l’article L. 225-129-6 du code de commerce dans les sociétés anonymes
d’attribution régies par les articles L. 212-1 et suivants du code de la construction et de l’habitation ..... 29
1.31.5 Application des dispositions de l’article L. 225-129-6 du code de commerce dans les sociétés à capital
variable ..................................................................................................................................................... 29
1.31.6 Absence de salariés et respect des dispositions de l’article L. 225-129-6 du code de commerce ............. 29
A) Obligation liée à une décision ou à une autorisation d’augmentation du capital (article L. 225-129-6 alinéa
1 du code de commerce) ............................................................................................................................ 29
B) Obligation périodique (article L. 225-129-6 alinéa 2 du code de commerce)............................................ 30
1.31.7 Délégation non encore expirée.................................................................................................................. 30
1.31.8 Émission de valeurs mobilières complexes dilutives ................................................................................ 30
1.31.9 Émission d’actions de préférence ............................................................................................................. 31
1.31.10 Formulation de la résolution relative à la décision ou à l’autorisation d’une augmentation du capital
réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise ......................................................................... 31
1.31.11 Application de l’exemption prévue par le dernier alinéa de l’article L. 225-129-6 du code de commerce
dans les sociétés françaises contrôlées par une société étrangère ............................................................. 32
1.4 SUPPORTS OPERATIONNELS .................................................................................................................32
1.41 Exemples de rapport ...........................................................................................................................32
E1 Rapport en cas de délégation de pouvoir à l’organe compétent ................................................................ 33
E2 Rapport en cas de délégation de compétence à l’organe compétent ......................................................... 34
1.42 Questionnaire .....................................................................................................................................36
2 ATTRIBUTION D’OPTIONS DE SOUSCRIPTION OU D’ACHAT D’ACTIONS .............................................................37
2.1 CONTEXTE JURIDIQUE DE L’OPERATION...............................................................................................37
2.11.1 Nature de l’opération ................................................................................................................................ 37
2.11.2 Sociétés concernées et textes légaux et règlementaires applicables .......................................................... 37
2.11.3 Obligations des sociétés ............................................................................................................................ 38
2.11.4 Bénéficiaires potentiels ............................................................................................................................. 38
2 © CNCC –NI.V.T.4 –REGIMES D’ACCES AU CAPITAL EN FAVEUR DES SALARIES – AVRIL 2016
2.11.5 Limites à l’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions ..................................................... 41
A) Limites exprimées en pourcentage du nombre d’actions composant le capital ......................................... 41
B) Limites applicables aux sociétés dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé .. 42
2.11.7 Pouvoirs de l’organe compétent................................................................................................................ 45
A) Établi à l’occasion de la réunion de l’organe délibérant appelé à statuer sur le projet d’attribution
d’options de souscription ou d’achat d’actions.......................................................................................... 46
B) Établi chaque année en application des dispositions de l’article L. 225-184 du code de commerce ......... 46
2.11.9 Dispositions relatives au prix de souscription ou d’achat des actions ....................................................... 48
A) Modalités de détermination du prix de souscription ou d’achat des actions .............................................. 48
B) Modifications du prix de souscription ou d’achat des actions ................................................................... 50
2.11.10 Délai de mise à disposition ou de communication des rapports aux actionnaires ..................................... 52
2.11.11 Publicité .................................................................................................................................................... 52
2.21 Nature de l’intervention .....................................................................................................................55
2.22 Travaux du commissaire aux comptes ................................................................................................55
2.22.1 Concertation préalable .............................................................................................................................. 55
2.22.2 Risques particuliers................................................................................................................................... 55
2.22.3 Contrôles du commissaire aux comptes .................................................................................................... 55
A) A l’occasion de la réunion de l’organe délibérant appelé à statuer sur l’autorisation d’attribution d’options
de souscription ou d’achat d’actions ......................................................................................................... 55
B) Sur le rapport établi chaque année par l’organe compétent en application de l’article L. 225-184 du code
de commerce ............................................................................................................................................. 58
2.23.1 Forme du rapport ...................................................................................................................................... 58
2.23.2 Date, communication et destinataires du rapport ...................................................................................... 59
2.23.3 Nature des constatations et communication des irrégularités.................................................................... 59
2.24 Documentation des travaux ................................................................................................................59
2.31 Autorisations d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions de préférence ou de
valeurs mobilières complexes dilutives ..............................................................................................59
2.32 Modifications d’un plan de souscription ou d’achat d’actions ..........................................................60
2.32.1 Modification des caractéristiques du plan d'options ................................................................................. 60
2.32.2 Prorogation du délai pendant lequel l'organe compétent peut consentir des options de souscription ou
d'achat d'actions........................................................................................................................................ 62
2.32.3 Egalite des actionnaires ............................................................................................................................ 62
E3 Rapport – sans observation ....................................................................................................................... 62
E4 Rapport – avec observation(s) .................................................................................................................. 64
2.42 Questionnaire .....................................................................................................................................66
3 ATTRIBUTION D’ACTIONS GRATUITES EXISTANTES OU A EMETTRE ..................................................................69
3.11.1 Nature de l’opération ................................................................................................................................ 69
3.11.2 Sociétés concernées et textes légaux et règlementaires applicables .......................................................... 70
3.11.3 Bénéficiaires potentiels............................................................................................................................. 70
3.11.4 Limites à l’attribution d’actions gratuites ................................................................................................. 73
3.11.6 Pouvoirs de l’organe compétent................................................................................................................ 79
A) Établi à l’occasion de la réunion de l’organe délibérant appelé à statuer sur le projet d’attribution gratuite
d’actions existantes ou à émettre ............................................................................................................... 79
B) Établi chaque année sur les opérations réalisées en application des articles L. 225-197-1 à L. 225-197-3
du code de commerce ................................................................................................................................ 79
3.11.8 Délai de mise à disposition ou de communication des rapports aux actionnaires ..................................... 81
3.11.9 Publicité .................................................................................................................................................... 81
3.21 Nature de l’intervention .....................................................................................................................81
3.22 Travaux du commissaire aux comptes ................................................................................................81
3.22.1 A l’occasion de la réunion de l’organe délibérant appelé à statuer sur le projet d’attribution gratuite
d’actions existantes ou à émettre .............................................................................................................. 81
© CNCC –NI.V.T.4 –REGIMES D’ACCES AU CAPITAL EN FAVEUR DES SALARIES – AVRIL 2016 3
3.22.2 Sur le rapport établi chaque année par l’organe compétent sur les opérations réalisées en application des
articles L. 225-197-1 à L. 225-197-3 du code de commerce .................................................................... 82
3.23.1 Forme du rapport ...................................................................................................................................... 82
3.23.2 Date, communication et destinataire du rapport........................................................................................ 83
3.23.3 Nature des constatations et communication des irrégularités.................................................................... 83
3.24 Documentation des travaux ................................................................................................................83
3.31 Autorisation d’attribution d’actions de préférence gratuites existantes ou à émettre ........................84
3.32 Augmentation du capital par incorporation de réserves, de prime d’émission ou de bénéfices ........84
3.33 Possibilité d’attribuer des actions gratuites à émettre en l’absence de réserves, prime d’émission ou
bénéfices .............................................................................................................................................84
3.41 Exemple de rapport ............................................................................................................................85
E5 Rapport sur l’autorisation d’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre ................................. 85
3.42 Questionnaire .....................................................................................................................................86
4 ÉMISSION DE BONS DE SOUSCRIPTION DE PARTS DE CREATEUR D’ENTREPRISE .................................................89
4.11 Nature de l’opération .........................................................................................................................89
4.12 Obligations des sociétés .....................................................................................................................89
4.12.1 Sociétés concernées .................................................................................................................................. 89
4.12.2 Bénéficiaires potentiels ............................................................................................................................. 94
4.12.5 Dispositions relatives au prix d’acquisition du titre souscrit en exercice du bon ...................................... 95
4.31 Possibilité d’émettre des bons de souscription de parts de créateur d’entreprise donnant droit à des
actions de préférence ou à des valeurs mobilières complexes dilutives .............................................96
4.32 Possibilité d’émettre des bons de souscription de parts de créateur d'entreprise au moment de la
création de la société ..........................................................................................................................97
E6 Rapport en l’absence de délégation de pouvoir ou de compétence ........................................................... 97
E7 Rapport en cas de délégation de pouvoir .................................................................................................. 99
E8 Rapport en cas de délégation de compétence .......................................................................................... 100
E9 Rapport en cas d’utilisation d’une délégation de pouvoir ....................................................................... 101
E10 Rapport en cas d’utilisation d’une délégation de compétence ................................................................ 103
5 OBLIGATION D’EVALUATION DES TITRES DE LA SOCIETE DETENUS DANS LE CADRE D’UN PLAN D’EPARGNE
D’ENTREPRISE ................................................................................................................................................106
5.1 OBLIGATIONS DES SOCIETES ..............................................................................................................106
5.2 INTERVENTION RELATIVE A L'EVALUATION DES TITRES NON ADMIS AUX NEGOCIATIONS SUR UN
MARCHE REGLEMENTE DETENUS DANS LE CADRE D’UN PLAN D’EPARGNE D’ENTREPRISE .................106
5.21 Nature de l’intervention ...................................................................................................................106
5.22 Travaux du commissaire aux comptes ..............................................................................................107
5.23 Établissement du rapport .................................................................................................................108
5.23.1 Forme du rapport .................................................................................................................................... 108
5.23.2 Date, communication et destinataire du rapport...................................................................................... 108
5.23.3 Rédaction du rapport............................................................................................................................... 109
5.24 Documentation des travaux ..............................................................................................................109
5.25 Communication des irrégularités .....................................................................................................109
5.3 SUPPORTS OPERATIONNELS ...............................................................................................................110
5.31 Exemple de rapport ..........................................................................................................................110
E11 Rapport du commissaire aux comptes sur l'évaluation des titres détenus dans le cadre d’un plan d’épargne
d’entreprise............................................................................................................................................. 110
5.32 Questionnaire ...................................................................................................................................112
6 RAPPEL DE LA REGLEMENTATION ..................................................................................................................116
6.1 EXTRAITS DES ARTICLES DU CODE DE COMMERCE ET DU CODE DU TRAVAIL RELATIFS AUX
AUGMENTATIONS DU CAPITAL RESERVEES AUX ADHERENTS D’UN PLAN D’EPARGNE D’ENTREPRISE .116
6.11 Partie législative (code de commerce) .............................................................................................116
6.12 Partie législative (code du travail) ...................................................................................................116
6.13 Partie règlementaire (code du travail) .............................................................................................118
6.2 EXTRAITS DES ARTICLES DU CODE DE COMMERCE RELATIFS AUX OPTIONS DE SOUSCRIPTION OU
D’ACHAT D’ACTIONS .........................................................................................................................119
6.21 Partie législative ..............................................................................................................................119
6.22 Partie règlementaire.........................................................................................................................124
6.3 EXTRAITS DES ARTICLES DU CODE DE COMMERCE RELATIFS AUX ATTRIBUTIONS D’ACTIONS
GRATUITES EXISTANTES OU A EMETTRE.............................................................................................126
6.4 EXTRAITS DES ARTICLES DU CODE GENERAL DES IMPOTS RELATIFS AUX BONS DE SOUSCRIPTION DE
PARTS DE CREATEUR D’ENTREPRISE ..................................................................................................130
AVANT-PROPOS
Les interventions du commissaire aux comptes relatives aux opérations sur le capital et à l'émission de
valeurs mobilières s'inscrivent dans un cadre légal et réglementaire complexe qui a fait l’objet de
nombreuses évolutions.
Il a été décidé d'évoquer ces diverses opérations dans une note d'information unique intitulée
« Interventions du commissaire aux comptes relatives aux opérations concernant le capital social et les
émissions de valeurs mobilières » et composée des tomes suivants :
Tome 1 Réduction du capital

Tome 2 Libération d’une augmentation du capital par compensation avec des créances
Tome 3 Augmentation du capital par émission d’actions ordinaires avec suppression du droit
préférentiel de souscription
Tome 4 Régimes d’accès au capital en faveur des salariés
Tome 5 Émission d’actions de préférence
Tome 6 Émission de valeurs mobilières complexes
Le présent tome (tome 4) de cette note d'information est consacré aux interventions du commissaire
aux comptes dans le cadre des régimes d’accès au capital en faveur des salariés et, le cas échéant, des
adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise, susceptibles d’être mis en œuvre au travers :
– d’augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise ;

– d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions ;
– d’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre ;
– d’émission de bons de souscription de parts de créateurs d’entreprises.
Par ailleurs, le tome 4 traite également de l’intervention du commissaire aux comptes relative à
l’évaluation des titres de la société détenus dans le cadre d’un plan d’épargne d’entreprise.
Les risques particuliers, dans le cadre des différentes opérations destinées à permettre l’accès au
capital des salariés et, le cas échéant, des adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise, sont liés à
l’éventualité que les actionnaires ne disposent pas pour prendre leur décision de toutes les
informations prévues par les textes légaux et règlementaires applicables en cas de suppression du droit
préférentiel de souscription et au fait que les diverses dispositions figurant dans ces textes ne soient
pas respectées. Le rapport de l’organe compétent fournit, conformément aux textes légaux et
règlementaires, diverses informations destinées à éclairer les actionnaires et notamment, le cas
échéant, les motifs de la suppression du droit préférentiel de souscription et la justification du prix
d’émission des actions ou des modalités de sa détermination. Par ailleurs, il appartient à l’organe
compétent de se conformer aux dispositions contenues dans les textes légaux et règlementaires
applicables. Les contrôles effectués par le commissaire aux comptes visent notamment à vérifier que
les informations destinées aux actionnaires sont effectivement fournies et à apprécier si elles sont de
nature à leur permettre de se prononcer en connaissance de cause sur l’opération qui leur est proposée.
Le cas échéant, il appartient au commissaire aux comptes de communiquer de façon appropriée les
irrégularités et inexactitudes qu’il aurait relevées à l’occasion de ces interventions. Il est donc
important, pour déterminer les travaux estimés nécessaires en fonction du type et du contexte de
l’opération et établir un rapport approprié, d’avoir une bonne compréhension des textes légaux et
réglementaires applicables.
Ce tome 4 a pour objectifs :
– de rappeler les règles et le contexte juridique des opérations concernées dans les sociétés par
actions ;
– d’exposer la nature des travaux du commissaire aux comptes relatifs à ces opérations prévues par
les textes légaux et réglementaires ;
– de proposer au commissaire aux comptes des outils opérationnels de nature à faciliter la réalisation
de son intervention.
Cette note d’information constitue un guide pratique permettant de mieux appréhender les divers
aspects de ces interventions et d'en faciliter la réalisation.
Dans le présent tome, les termes repris dans la première colonne du tableau ci-dessous recouvrent par
convention les éléments présentés dans la deuxième colonne :
« Actionnaires » Actionnaires ou associés, selon le cas

« Délégation de compétence » La délégation visée à l’article L. 225-129-2 du
code de commerce : « compétence pour décider
de l'augmentation de capital »
« Délégation de pouvoir » La délégation visée à l’article L. 225-129-1 du
code de commerce : « pouvoir de fixer les
modalités de l'émission des titres »
« Mandataires sociaux » Le président du conseil d'administration
Le directeur général
Employés au 2 du présent tome traitant de Les directeurs généraux délégués
l’attribution d’options de souscription et d’achat Les membres du directoire
d’actions et au 3 du présent tome traitant de Le gérant
l’attribution d’actions gratuites existantes ou à
émettre Tels que visés par l’article L. 225-185 du code de
commerce et par l’article L. 225-197-1 du même
code.
« Organe compétent » Conseil d’administration ou directoire, dans une
société anonyme ;
Gérant, dans une société en commandite par
actions ;
Président ou, personne désignée dans les statuts
pour exercer les pouvoirs de celui-ci, dans une
société par actions simplifiée.
« Organe délibérant » Assemblée générale ou collectivité des associés.
« Titres de capital » « Les titres de capital émis par les sociétés par
actions comprennent les actions et les autres
titres donnant ou pouvant donner accès au
capital ou aux droits de vote. » (article L. 212-1
A du code monétaire et financier)
Les « autres titres donnant ou pouvant donner

accès au capital » sont constitués par :
– les valeurs mobilières donnant accès au
capital (article L. 212-7 du code monétaire et
financier) ;
– les options de souscription ou d’achat
d’actions (article L. 212-16 du code
monétaire et financier) ;
– les bons de souscription de parts de créateurs
d'entreprise (article L. 212-17 du code
monétaire et financier).
«Titres financiers » « 1. Les titres de capital émis par les sociétés par
actions ;
2. Les titres de créance, à l'exclusion des effets
de commerce et des bons de caisse ;
3. Les parts ou actions d'organismes de
placement collectif. » (article L. 211-1 II du code
monétaire et financier)
Les textes légaux et réglementaires cités dans le présent tome correspondent à leur version en vigueur
en date du 31 mars 2016 (source « Légifrance »).
1 AUGMENTATION DU CAPITAL RESERVEE AUX ADHERENTS D’UN PLAN D’EPARGNE D’ENTREPRISE
1.1 CONTEXTE JURIDIQUE DE L’OPERATION
1.11.1 Nature de l’opération
L’augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise consiste, dans une
société par actions, à supprimer le droit préférentiel de souscription des actionnaires1 et à réserver
l’émission aux adhérents du plan d’épargne d’entreprise concerné.
1.11.2 Sociétés concernées et textes légaux et règlementaires applicables
Dans les sociétés anonymes, les obligations relatives aux augmentations du capital devant être
réservées aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise, dans les conditions prévues aux articles
L. 3332-18 à L. 3332-24 du code du travail2, figurent à l’article L. 225-129-6 du code de commerce.
Ces obligations sont également applicables dans les sociétés en commandite par actions par renvoi de
l’article L. 226-13 du code de commerce.
Elles sont également applicables aux sociétés par actions simplifiées, sous réserve des problématiques
propres à cette forme de société qui sont abordées au 1.31.2 du présent tome.
Il est à noter que ces obligations s’imposent aux sociétés par actions précitées même si elles n’ont pas
encore mis en place un plan d’épargne d’entreprise4. Dans l’hypothèse où l’organe délibérant
approuverait une résolution tendant à réserver une augmentation du capital aux adhérents d’un plan
d’épargne d’entreprise, il appartiendrait à la société, préalablement à la mise en œuvre de la décision
de l’organe délibérant, de procéder à la mise en place d’un tel plan.
1.11.3 Obligations des sociétés
A) Obligation liée à une décision ou à une autorisation d’augmentation du capital
L’article L. 225-129-6 al. 1 dispose :
« Lors de toute décision d'augmentation du capital par apport en numéraire, sauf si elle résulte d'une
émission au préalable de valeurs mobilières donnant accès au capital, l'assemblée générale
extraordinaire doit se prononcer sur un projet de résolution tendant à la réalisation d'une
augmentation de capital dans les conditions prévues aux articles L. 3332-18 à L. 3332-24 du code du
travail, lorsque la société a des salariés5. Toutefois, l'assemblée générale extraordinaire se prononce
sur un tel projet de résolution lorsqu'elle délègue sa compétence pour réaliser l'augmentation de
capital conformément à l'article L. 225-129-2. ».
Par ailleurs, l’alinéa 3 de l’article L. 225-129-6 du code de commerce prévoit : « Les premier et
deuxième alinéas ne sont pas applicables aux sociétés contrôlées au sens de l'article L. 233-16 du
1
Y inclus de l’associé unique d’une SASU.
2
Le texte intégral de ces articles ainsi que celui des articles correspondants de la partie règlementaire du code du
travail figure au 6.1 du présent tome.
3
Article L. 226-1 alinéa 2 du code de commerce :
« Dans la mesure où elles sont compatibles avec les dispositions particulières prévues par le présent chapitre,
les règles concernant les sociétés en commandite simple et les sociétés anonymes, à l'exception des articles L.
225-17 à L. 225-93, sont applicables aux sociétés en commandite par actions. ».
4
Bulletin CNCC n°124, décembre 2001, p.521.
5
Mis en gras par nos soins pour les besoins de la rédaction du présent tome.
présent code lorsque la société qui les contrôle a mis en place, dans les conditions prévues au
deuxième alinéa de l'article L. 3344-1 du code du travail [6], un dispositif d'augmentation de capital
dont peuvent bénéficier les salariés des sociétés contrôlées. ».
Dans les sociétés par actions qui ont des salariés et qui ne sont pas contrôlées au sens de l’article
L. 233-16 du code de commerce par une société qui a « mis en place, dans les conditions prévues au
deuxième alinéa de l'article L. 3344-1 du code du travail [6], un dispositif d'augmentation de capital
dont peuvent bénéficier les salariés des sociétés contrôlées », les décisions (cas où l’organe délibérant
décide de l’opération ou délègue son pouvoir à l’organe compétent) ou les autorisations (cas où
l’organe délibérant délègue sa compétence à l’organe compétent) d’augmentation du capital,
susceptibles ou pas d’entraîner l’obligation pour l’organe délibérant de se prononcer sur un projet de
résolution tendant à la réalisation d'une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan
d’épargne d’entreprise, peuvent être schématisées comme suit :
6
Article L. 3344-1 du code du travail :
« L'intéressement, la participation ou un plan d'épargne d'entreprise peut être mis en place au sein d'un groupe
constitué par des entreprises juridiquement indépendantes, mais ayant établi entre elles des liens financiers et
économiques.
Toutefois, les dispositifs d'augmentation du capital prévus aux articles L. 3332-18 et suivants ainsi que de
majoration des sommes versées annuellement par une ou plusieurs entreprises prévus au deuxième alinéa de
l'article L. 3332-11 ne peuvent s'appliquer qu'au sein d'un groupe d'entreprises incluses dans le même périmètre
de consolidation ou de combinaison des comptes en application des dispositions suivantes :
1° Article L. 345-2 du code des assurances pour les entreprises régies par ce code ;
2° Article L. 233-16 du code de commerce pour les entreprises régies par ce code ;
3° Article L. 511-36 du code monétaire et financier pour les établissements de crédit et les sociétés de
financement ;
4° Dispositions du code de la mutualité pour les mutuelles ;
5° Article L. 931-34 du code de la sécurité sociale pour les institutions de prévoyance. ».
Décisions ou autorisations de l’organe délibérant
Ayant pour effet d’obliger l’organe délibérant à N’ayant pas pour effet d’obliger l’organe
se prononcer sur un projet de résolution tendant délibérant à se prononcer sur un projet de
à la réalisation d'une augmentation du capital résolution tendant à la réalisation d'une
réservée aux adhérents d’un plan d’épargne augmentation du capital réservée aux adhérents
d’entreprise d’un plan d’épargne d’entreprise
Augmentation du capital par émission ou Augmentation du capital par émission ou

élévation du nominal d’actions ordinaires élévation du nominal d’actions ordinaires
ou d’actions de préférence à libérer en ou d’actions de préférence par
espèces ou par compensation avec des incorporation de réserves, bénéfices ou
créances primes d’émission
Émission de valeurs mobilières complexes Émission de valeurs mobilières complexes

dilutives non dilutives
Autorisation d’attribution d’options de

souscription d’actions
Autorisation d’attribution d’options
d’achat d’actions et d’attribution
d’actions gratuites à émettre ou existantes
Augmentation du capital par apports en

nature (y compris l’augmentation du
capital effectuée dans le cadre d’une offre
publique d’échange)
Augmentation du capital en rémunération

d’apports effectués dans le cadre d’une
fusion, d’une scission ou d’un d’apport
partiel d’actifs
Paiement du dividende ou d’un acompte

sur dividendes en actions
Dans les conditions posées par les alinéas 1 et 3 de l’article L. 225-129-6 du code de commerce, les
décisions ou autorisations de l’organe délibérant, ayant pour effet de l’obliger à se prononcer sur un
projet de résolution tendant à la réalisation d'une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un
plan d’épargne d’entreprise, sont celles relatives à :
 l’émission ou élévation de la valeur nominale (ou du pair7) d’actions ordinaires ou d’actions de
7
Le pair correspond à la valeur nominale des actions lorsque les statuts fixent une valeur nominale des actions,
en revanche, lorsque les statuts ne fixent pas de valeur nominale des actions, le pair correspond au montant du
capital divisé par le nombre d’actions le composant.
préférence (cf. 1.31.9 du présent tome) à libérer en numéraire (c’est à dire : en espèces ou par
compensation avec des créances) ;
 l’émission de valeurs mobilières complexes dilutives (cf. 1.31.8 du présent tome) ;
 l’autorisation d’attribution d’options de souscription d’actions.
En revanche, certaines décisions ou autorisations de l’organe délibérant peuvent conduire à des

augmentations du capital, sans avoir pour effet d’obliger l’organe délibérant à se prononcer sur un
plan d’épargne d’entreprise. Il s’agit des opérations suivantes :
 augmentation du capital par émission ou élévation de la valeur nominale (ou du pair) d’actions
ordinaires ou d’actions de préférence, par incorporation de réserves, bénéfices ou primes
d’émission ;
 émission de valeurs mobilières complexes non dilutives ;
 autorisation d’attribution d’options d’achat d’actions et d’attribution d’actions gratuites à émettre ou
existantes ;
 augmentation du capital par apports en nature (y compris l’augmentation du capital effectuée dans
le cadre d’une offre publique d’échange) ;
 augmentation du capital en rémunération d’apports effectués dans le cadre d’une fusion, d’une
scission ou d’un d’apport partiel d’actifs ;
 décision d’effectuer le paiement du dividende ou d’un acompte sur dividendes en actions.
Les titres émis pour satisfaire à l’obligation posée par L. 225-129-6 al. 1 du code de commerce
peuvent être des actions ordinaires, des actions de préférence ou bien encore des valeurs mobilières
complexes dilutives. Dans ces deux derniers cas, il convient d’appliquer cumulativement les
dispositions légales et règlementaires relatives aux augmentations du capital avec suppression du droit
préférentiel de souscription et celles relatives à l’émission d’actions de préférence ou de valeurs
mobilières complexes dilutives.
En cas de décision ou d’autorisation d’augmentation du capital à libérer en numéraire, le non-respect

de l’obligation par l’organe délibérant de se prononcer sur un projet de résolution tendant à la
réalisation d'une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise est
sanctionné par la nullité de la décision ou de l’autorisation d’augmentation du capital prise par
l’organe délibérant (cf. 1.11.13 du présent tome).
B) Obligation périodique
L’article L. 225-129-6 al. 2 dispose :
« Tous les trois ans, une assemblée générale extraordinaire est convoquée pour se prononcer sur un
projet de résolution tendant à réaliser une augmentation de capital dans les conditions prévues à la
section 4 du chapitre II du titre III du livre III de la troisième partie [articles L 3332-18 à L. 3332-24]
du code du travail si, au vu du rapport présenté à l'assemblée générale par le conseil d'administration
ou le directoire en application de l'article L. 225-102, les actions détenues par le personnel de la
société et des sociétés qui lui sont liées au sens de l'article L. 225-180 représentent moins de 3 % du
capital. Ce délai est repoussé à cinq ans si, dans les conditions prévues au premier alinéa du présent
article, une assemblée générale extraordinaire s'est prononcée depuis moins de trois ans sur un projet
de résolution tendant à la réalisation d'une augmentation de capital dans les conditions prévues à la
même section.».
a) Modalités de décompte du délai
Dans les sociétés par actions ayant ou non des salariés (cf. 1.31.6B) du présent tome) qui ne sont pas
contrôlées au sens de l’article L. 233-16 du code de commerce par une société qui a « mis en place,
dans les conditions prévues au deuxième alinéa de l'article L. 3344-1 du code du travail, un dispositif
d'augmentation de capital dont peuvent bénéficier les salariés des sociétés contrôlées », la
convocation de l’organe délibérant doit intervenir dans le délai de trois ans prévu par l’article précité,
dès lors que les actions détenues par le personnel de la société et des sociétés qui lui sont liées au sens
de l'article L. 225-1808 du code de commerce représentent moins de 3 % du capital. Ce délai se
décompte de date à date à compter de la dernière réunion de l’organe délibérant s’étant prononcé sur
un projet d’augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise9, qu’il se
soit prononcé sur un tel projet à l’occasion d’une décision ou d’une autorisation d’augmentation du
capital ou dans le cadre de l’obligation périodique.
Par exemple une société qui a proposé, dans le cadre de l’obligation visée à l’article L. 225-129-6
alinéa 2 (obligation dite périodique) une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan
d’épargne d’entreprise en juin N-1 devra en proposer une nouvelle en juin N+2.
En revanche, si au cours de cette période, par exemple en mai N, cette société a procédé à une
augmentation du capital et que dans ce cadre elle a également proposé une augmentation du capital
réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise dans le cadre de l’article L. 225-129-6 alinéa
1 du code de commerce (obligation dite permanente), le délai pour proposer de nouveau une
augmentation du capital réservée à ces personnes est de cinq ans à compter de mai N.10
b) Modalités de calcul des 3 % du capital
Concernant les modalités de calcul des 3 % du capital prévus à l’article L. 225-129-6 al. 2 du code de
commerce, la CNCC considère que les termes « au vu du rapport présenté à l'assemblée générale par
le conseil d'administration ou le directoire en application de l'article L. 225-102 » contenus dans cet
8
Article L. 225-180 du code de commerce :
« (…)
1° Soit au bénéfice des membres du personnel salarié des sociétés ou des groupements d'intérêt économique
dont 10 % au moins du capital ou des droits de vote sont détenus, directement ou indirectement, par la société
consentant les options ;
détenant, directement ou indirectement, au moins 10 % du capital ou des droits de vote de la société consentant
les options ;
dont 50 % au moins du capital ou des droits de vote sont détenus, directement ou indirectement, par une société
détenant elle-même, directement ou indirectement, au moins 50 % du capital de la société consentant les
options.
( …)
III. - Des options peuvent également être consenties dans les mêmes conditions qu'aux articles L. 225-177 à L.
225-179 par une entreprise contrôlée, directement ou indirectement, exclusivement ou conjointement, par un
organe central, des organes centraux ou les établissements de crédit ou les sociétés de financement qui lui ou
leur sont affiliés au sens des articles L. 511-30 à L. 511-32 du code monétaire et financier, aux salariés desdites
sociétés ainsi qu'à ceux des entités dont le capital est détenu pour plus de 50 %, directement ou indirectement,
exclusivement ou conjointement, par cet organe central, ces organes centraux ou des établissements ou sociétés
affiliés. ».
9
Bulletin CNCC n°124, décembre 2001, p.522.
10
Communiqué de la CNCC sur les différents aspects de la loi n°2012-387 relative à la simplification du droit et
à l’allègement des démarches administratives, intéressant le commissaire aux comptes, p.10. Dans le même sens
ANSA n°12-060, pour une position divergente Francis Lefebvre, Sociétés commerciales, 2015, § 70243.
article, indiquent que le mode de calcul des 3 % à retenir est celui figurant aux alinéas 1 et 2 de
l’article L. 225-102 du code de commerce, à savoir :
« Le rapport présenté par le conseil d'administration ou le directoire, selon le cas, à l'assemblée

générale rend compte annuellement de l'état de la participation des salariés au capital social au
dernier jour de l'exercice et établit la proportion du capital que représentent les actions détenues par
le personnel de la société et par le personnel des sociétés qui lui sont liées au sens de l'article L. 225-
180 dans le cadre du plan d'épargne d'entreprise prévu par les articles L. 443-1 à L. 443-9 du code du
travail et par les salariés et anciens salariés dans le cadre des fonds communs de placement
d'entreprise régis par le chapitre III de la loi n° 88-1201 du 23 décembre 1988 relative aux
organismes de placement collectif en valeurs mobilières et portant création des fonds communs de
créances. Sont également prises en compte les actions nominatives détenues directement par les
salariés en application des articles L. 225-187 et L. 225-196 du présent code, dans leur rédaction
antérieure à l'entrée en vigueur de la loi n° 2001-152 du 19 février 2001 sur l'épargne salariale, de
l'article L. 225-197-1 du présent code, de l' article L. 3324-10 du code du travail , de l'article 31-2 de
l'ordonnance n° 2014-948 du 20 août 2014 relative à la gouvernance et aux opérations sur le capital
des sociétés à participation publique et de l' article 11 de la loi n° 86-912 du 6 août 1986 relative aux
modalités des privatisations, dans sa rédaction antérieure à l'entrée en vigueur de l' ordonnance n°
2014-948 du 20 août 2014 précitée.
Les titres acquis par les salariés dans le cadre d'une opération de rachat d'une entreprise par ses
salariés prévue par la loi n° 84-578 du 9 juillet 1984 sur le développement de l'initiative économique
ainsi que par les salariés d'une société coopérative de production au sens de la loi n° 78-763 du 19
juillet 1978 portant statut de sociétés coopératives de production ne sont pas pris en compte pour
l'évaluation de la proportion du capital prévue à l'alinéa précédent. (…) ».
Les incidences des modifications apportées à la rédaction de l’article L. 225-102 du code de commerce
par la loi n° 2015-990 du 6 août 2015 pour la croissance, l'activité et l'égalité des chances
économiques sur le mode de calcul du pourcentage des actions détenues par le personnel de la société
et des sociétés qui lui sont liées au sens de l'article L. 225-180 du même code sont en cours d’étude et
feront l’objet d’une publication ultérieure.
c) Incidences du non-respect de l’obligation périodique
Le non-respect de l’obligation pour l’organe délibérant de se prononcer périodiquement sur un projet

de résolution tendant à la réalisation d'une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan
d’épargne d’entreprise, dès lors que le seuil de 3% n’est pas atteint, peut donner lieu à une injonction
de faire (cf. 1.11.13 du présent tome).
d) Cas particuliers des sociétés par actions simplifiées
Concernant l’applicabilité de l’obligation périodique aux sociétés par actions simplifiées, se référer au
1.31.2 du présent tome.
C) Conditions d'application de la dispense prévue au 3ème alinéa de l'article L. 225-129-6 du code de
commerce
Cet alinéa vise à dispenser, sous certaines conditions, les sociétés contrôlées au sens de l’article L.
233-16 du code de commerce :
– de soumettre à l’organe délibérant, en cas d’augmentation du capital par apport en numéraire, un

projet de résolution tendant à la réalisation d'une augmentation du capital réservée aux adhérents
d’un plan d’épargne d’entreprise ;
– de convoquer une réunion de l’organe délibérant périodiquement pour se prononcer sur un projet
de résolution tendant à la réalisation d'une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un
plan d’épargne d’entreprise.
Des débats parlementaires11 ayant conduit à l’adoption de cette dispense il ressort que les situations
visées sont celles « où un plan d’épargne salariale a été institué au sein d’un groupe, constitué
d’entreprises juridiquement indépendantes, mais ayant établi entre elles des liens financiers et
économiques (…) Dans la mesure où les obligations dont la dispense est accordée sont assurées au
niveau du groupe, du fait de l’existence du plan d’épargne du groupe, cette formalité est sans intérêt
dès lors que l’épargne salariale est gérée par la société mère et concerne tous les salariés des filiales,
au travers d’un plan de groupe. »
Il convient de souligner qu’une dérogation à une obligation légale est d’interprétation stricte et qu’au
cas particulier, le 3ème alinéa de l’article L. 225-129-6 du code de commerce n’accorde la dispense que
si la société contrôlante « a mis en place (…) [sous certaines conditions] un dispositif d’augmentation
de capital dont peuvent bénéficier les salariés des sociétés contrôlées. »
La CNCC considère que la dérogation ne s’applique que si les conditions suivantes sont
simultanément réunies :
– la société visée doit être contrôlée au sens de l’article L. 233-16 du code de commerce ;
– la société contrôlante doit avoir déjà mis en place un plan d’épargne de groupe ;
– ce plan d’épargne doit pouvoir être alimenté par des actions émises par la société contrôlante dans
le cadre d’une augmentation du capital réalisée et réservée aux adhérents du plan d’épargne de
groupe (« dispositif d’augmentation de capital mis en place ») ;
– le plan d’épargne de groupe doit être ouvert aux salariés de la société concernée.
Par ailleurs, la CNCC considère que la dérogation n’est pas acquise si le plan d’épargne de groupe
n’est pas encore mis en place et si, ce plan ayant été créé, la société n’a cependant pas encore permis
aux adhérents potentiels de ce plan de souscrire effectivement à une augmentation de son capital
réalisée (ce qui est le cas si une délégation de compétence a déjà été votée par l’organe délibérant de la
société mère, mais n’a pas encore été mise en œuvre par l’organe compétent).
1.11.4 Bénéficiaires potentiels
Les bénéficiaires potentiels d’une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne
d’entreprise peuvent être schématisés comme suit :
11
Rapport n° 3112 de M. Étienne Blanc, député, Article 30 quinquies, fait au nom de la Commission des Lois,
déposé le 26 janvier 2011.
Les bénéficiaires potentiels d’une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne
d’entreprise
Les salariés :
De la société (article L. 3332-1 du code du travail)

Sous réserve, le cas échéant, d’une condition d’ancienneté ne pouvant excéder trois
mois (Article L. 3342-1 du code du travail)
D’un groupe d'entreprises, incluses dans le même périmètre de consolidation ou de

combinaison des comptes, en application des dispositions suivantes :
 article L. 233-16 du code de commerce pour les entreprises régies par ce code
 article L. 345-2 du code des assurances pour les entreprises régies par ce code
 article L. 511-36 du code monétaire et financier pour les établissements de crédit et
les sociétés de financement
 du code de la mutualité pour les mutuelles
 article L. 931-34 du code de la sécurité sociale pour les institutions de prévoyance
(Article L. 3344-1du code du travail)
D'un groupe constitué par des sociétés régies par la loi n° 47-1775 du 10 septembre 1947
portant statut de la coopération, les unions qu'elles ont constituées et les filiales que celles-ci
détiennent
(article L. 3344-2 du code du travail)
Les anciens salariés ayant quitté la société à la suite d'un départ à la retraite ou en préretraite (article
L. 3332-2 du code du travail alinéa 1)
Les présidents, directeurs généraux, gérants ou membres du directoire des sociétés dont l'effectif
habituel est compris entre 1 et 250 salariés (article L. 3332-2 2° du code du travail)
Dans les sociétés par actions, les bénéficiaires potentiels d’une augmentation du capital réservée aux
adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise sont :
– les salariés de la société (article L. 3332-1 du code du travail), sous réserve, le cas échéant, d’une
condition d’ancienneté ne pouvant excéder trois mois (article L. 3342-1 du code du travail) ;
– les salariés d'un groupe d'entreprises (article L. 3344-1 du code du travail), incluses dans le même
périmètre de consolidation ou de combinaison des comptes, en application des dispositions
suivantes :
 article L. 233-16 du code de commerce pour les entreprises régies par ce code ;
 article L. 345-2 du code des assurances pour les entreprises régies par ce code ;
 article L. 511-36 du code monétaire et financier pour les établissements de crédit et les sociétés
de financement ;
 du code de la mutualité pour les mutuelles ;
 article L. 931-34 du code de la sécurité sociale pour les institutions de prévoyance ;
– les salariés d'un groupe constitué par des sociétés régies par la loi n° 47-1775 du 10 septembre
1947 portant statut de la coopération, les unions qu'elles ont constituées et les filiales que celles-ci
détiennent (article L. 3344-2 du code du travail);
– les anciens salariés ayant quitté la société à la suite d'un départ à la retraite ou en préretraite qui
peuvent continuer à effectuer des versements au plan d'épargne d'entreprise (article L. 3332-2 du
code du travail alinéa 1).
Par ailleurs, dans les sociétés par actions dont l'effectif habituel12 est compris entre un et deux cent
cinquante salariés, les présidents, directeurs généraux, gérants ou membres du directoire peuvent
également participer aux plans d'épargne d'entreprise (article L. 3332-2 2°du code du travail).
Concernant les salariés d'un groupe d'entreprises incluses dans le même périmètre de consolidation, le
Guide de l’épargne salariale13 apporte les précisions suivantes :
« Lorsqu'une société entrant dans le périmètre de consolidation est laissée en dehors de ce périmètre
par application de l'article L 233-19 du code de commerce (hypothèses notamment de cession
ultérieure, d'intérêt négligeable par rapport à l'objectif d'image fidèle, de frais excessifs ou de délais
incompatibles avec les délais de publication des comptes consolidés), ses salariés ont toutefois
vocation à bénéficier des augmentations de capital de la société consolidante.
De même, lorsqu'une entreprise est acquise en cours d'exercice et qu'elle a vocation à entrer dans le
périmètre de consolidation, elle peut être incluse sans délai dans le périmètre du groupe au sens du
second alinéa de l'article L. 3344-1 CT et ses salariés peuvent souscrire à l'augmentation de capital
réservée aux adhérents du plan d'épargne de groupe.
En revanche, lorsque la tête de groupe décide de ne pas établir de comptes consolidés (cas des
groupes qui sont en-deçà des seuils mentionnés à l'article L. 233-17 du code de commerce), les
salariés des filiales ne peuvent participer à une augmentation de capital en application des articles L.
3344-1 et L. 3344-2 CT.
Ces dispositions définissent le périmètre maximal des sociétés pouvant être concernées par
l'opération : l'assemblée générale extraordinaire (AGE) qui décide l'augmentation de capital (ou le
conseil d'administration ou le directoire lorsque l'AGE a décidé de leur déléguer la définition des
modalités de l'augmentation) peut choisir de retenir un périmètre plus étroit en ne retenant, par
exemple, que les sociétés détenues majoritairement.
12
L’effectif habituel est calculé conformément aux dispositions de l’article L. 1111-2 du code du travail :
« Pour la mise en œuvre des dispositions du présent code, les effectifs de l'entreprise sont calculés conformément
aux dispositions suivantes :
1° Les salariés titulaires d'un contrat de travail à durée indéterminée à temps plein et les travailleurs à domicile
sont pris intégralement en compte dans l'effectif de l'entreprise ;
2° Les salariés titulaires d'un contrat de travail à durée déterminée, les salariés titulaires d'un contrat de travail
intermittent, les salariés mis à la disposition de l'entreprise par une entreprise extérieure qui sont présents dans
les locaux de l'entreprise utilisatrice et y travaillent depuis au moins un an, ainsi que les salariés temporaires,
sont pris en compte dans l'effectif de l'entreprise à due proportion de leur temps de présence au cours des douze
mois précédents. Toutefois, les salariés titulaires d'un contrat de travail à durée déterminée et les salariés mis à
disposition par une entreprise extérieure, y compris les salariés temporaires, sont exclus du décompte des
effectifs lorsqu'ils remplacent un salarié absent ou dont le contrat de travail est suspendu, notamment du fait
d'un congé de maternité, d'un congé d'adoption ou d'un congé parental d'éducation ;
3° Les salariés à temps partiel, quelle que soit la nature de leur contrat de travail, sont pris en compte en
divisant la somme totale des horaires inscrits dans leurs contrats de travail par la durée légale ou la durée
conventionnelle du travail. ».
13
Guide de l’épargne salariale, rédigé par la Direction générale du travail, la Direction de la sécurité sociale, la
Direction générale du Trésor, la Direction de la législation fiscale, mise à jour juillet 2014, p. 232.
Les salariés des entreprises entrant dans le champ de l'opération peuvent souscrire les titres au
travers d'un plan d'épargne groupe (PEG) ou d'un PEE mis en place au sein de chaque entreprise.
Ces dispositions s'appliquent indépendamment de la nationalité de l'entreprise émettrice des actions

comme de celle de l'entreprise consolidante. Ainsi, par exemple, des salariés d'une filiale française
d'une entreprise étrangère peuvent souscrire à une augmentation de capital de leur maison-mère dans
le cadre des articles L 3332-18 CT et suivants, avec éventuellement une décote ou un rabais.».
1.11.5 Décision et pouvoirs de l’organe délibérant
Pour les aspects généraux se rapportant à la décision et aux pouvoirs de l’organe délibérant, il convient
de se référer au 1.24 du tome 3 de la présente note d’information.
L'augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise est une opération
visée à l’article L. 225-138 du code de commerce qui traite, notamment, des augmentions du capital
réservées à une ou plusieurs catégories de personnes répondant à des caractéristiques déterminées (cf.
1.12.3 du tome 3 de la présente note d’information).
En particulier, les dispositions du II de l’article précité : « Le prix d'émission ou les conditions de

fixation de ce prix sont déterminés par l'assemblée générale extraordinaire sur rapport du conseil
d'administration ou du directoire et sur rapport spécial du commissaire aux comptes. », s’appliquent
également en cas d’augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise.
En revanche, les dispositions du III de l’article L. 225-138 du code de commerce, qui limitent la durée
d’utilisation par l’organe compétent de la délégation conférée par l’organe délibérant à dix-huit mois
à compter de la réunion de l’organe délibérant qui a décidé ou autorisé l’opération, ne s’appliquent pas
dans le cadre d’une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne
d’entreprise. La durée d’utilisation de la délégation est de cinq ans, en cas de délégation de pouvoir, et
de vingt-six mois en cas de délégation de compétence (cf. 1.24.4 du tome 3 de la présente note
d’information).
La décision de réserver une augmentation du capital aux adhérents d'un plan d'épargne d'entreprise est,
par ailleurs, mise en œuvre selon les modalités fixées par l’article L. 225-138-1 du code de commerce
qui peuvent être schématisées comme suit :
Article L. 225-138-1 du code de commerce
Prix Le prix de souscription demeure déterminé dans les conditions définies aux articles L
3332-18 à L. 3332-24 du code du travail. (1)
L'augmentation du capital n'est réalisée qu'à concurrence du montant des titres de

Réalisation de capital souscrits par les salariés individuellement ou par l'intermédiaire d'un fonds
l’augmentation du commun de placement ou des titres émis par des sociétés d'investissement à capital
capital
variable régies par l'article L. 214-166 du code monétaire et financier.
Mode de libération Les titres de capital ou les valeurs mobilières donnant accès au capital peuvent être
libérés, à la demande de la société ou du souscripteur, soit par versements périodiques,
soit par prélèvements égaux et réguliers sur le salaire du souscripteur.
Délai de libération Le délai susceptible d'être accordé aux souscripteurs pour la libération de leurs titres ne
peut être supérieur à trois ans.
Caractère Les titres de capital ou les valeurs mobilières donnant accès au capital ainsi souscrits et
négociable délivrés avant l'expiration du délai de cinq ans prévu par les textes légaux ne sont
négociables qu'après avoir été intégralement libérés.
Possibilité Le fait que les titres souscrits par les adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise n'aient
d’augmenter le
capital
pas été entièrement libérés ne fait pas obstacle à l'émission d’actions à libérer en
numéraire.
Résiliation / Les participants au plan d'épargne d'entreprise peuvent obtenir la résiliation ou la

Réduction des réduction de leur engagement de souscription ou de détention de titres de capital ou de
engagements
valeurs mobilières donnant accès au capital émis par les sociétés dans les cas et
conditions fixés par les articles L. 3324-10 et R. 3324-22 du code du travail.
Les dispositions suivantes ne sont pas applicables :

 libération obligatoire, lors de la souscription des actions, d'un quart au moins de
Formalités
allégées
leur valeur nominale et, le cas échéant, de la totalité de la prime d'émission ;
 formalités de publicité avant l'ouverture de la souscription ;
 constatation des souscriptions et des versements par un certificat du dépositaire
établi, au moment du dépôt des fonds, sur présentation des bulletins de
souscription ;
 constatation de la libération des actions par compensation avec des créances
liquides et exigibles sur la société par un certificat du notaire ou du commissaire
aux comptes, tenant lieu de certificat du dépositaire.
(1) Rappelons que les dispositions de l’article L. 225-138 II du code de commerce : « Le prix d'émission ou les
conditions de fixation de ce prix sont déterminés par l'assemblée générale extraordinaire sur rapport du conseil
d'administration ou du directoire et sur rapport spécial du commissaire aux comptes. » s’appliquent.
Article L. 225-138-1
« Pour l'application du premier alinéa de l'article L. 443-5 [L 3332-18 à L. 3332-24] du code du

travail relatif aux augmentations de capital réservées aux adhérents d'un plan d'épargne d'entreprise,
lorsque l'assemblée générale a supprimé le droit préférentiel de souscription en faveur des salariés de
la société ou des sociétés qui lui sont liées au sens de l'article L. 225-180, les dispositions des I et II de
l'article L. 225-138 s'appliquent et :
1° Le prix de souscription demeure déterminé dans les conditions définies à l'article L. 443-5 [L 3332-
18 à L. 3332-24] du code du travail ;
2° L'augmentation de capital n'est réalisée qu'à concurrence du montant des titres de capital souscrits
par les salariés individuellement ou par l'intermédiaire d'un fonds commun de placement ou des titres
émis par des sociétés d'investissement à capital variable régies par l'article L. 214-166 du code
monétaire et financier. Elle ne donne pas lieu aux formalités prévues aux articles L. 225-142, L. 225-
144 et L. 225-146 ;
3° (supprimé)
4° Le délai susceptible d'être accordé aux souscripteurs pour la libération de leurs titres ne peut être
supérieur à trois ans ;
5° Les titres de capital ou valeurs mobilières donnant accès au capital peuvent être libérés, à la
demande de la société ou du souscripteur, soit par versements périodiques, soit par prélèvements
égaux et réguliers sur le salaire du souscripteur ;
6° Les titres de capital ou valeurs mobilières donnant accès au capital ainsi souscrits délivrés avant
l'expiration du délai de cinq ans prévu à l'article L. 443-6 [L. 3332-25, L. 3332-14 et L. 3332-26] du
code du travail ne sont négociables qu'après avoir été intégralement libérés ;
7° Les titres de capital ou valeurs mobilières donnant accès au capital réservés aux adhérents aux
plans d'épargne mentionnés à l'article L. 443-1 [L. 3332-1 à L. 3332-8 et R. 3332-4] du code du
travail peuvent, par dérogation aux dispositions du premier alinéa de l'article L. 225-131 du présent
code, être émis alors même que le capital social n'aurait pas été intégralement libéré.
Le fait que les titres mentionnés à l'alinéa précédent n'aient pas été entièrement libérés ne fait pas
obstacle à l'émission de titres de capital à libérer en numéraire.
Les participants au plan d'épargne d'entreprise prévu à l'article L. 443-1 [L. 3332-1 à L. 3332-8 et
R. 3332-4] du code du travail peuvent obtenir la résiliation ou la réduction de leur engagement de
souscription ou de détention de titres de capital ou de valeurs mobilières donnant accès au capital
émis par l'entreprise dans les cas et conditions fixés par les décrets en Conseil d'État prévus à l'article
L. 442-7 [L. 3324-10] du même code. ».
1.11.6 Rapport de l’organe compétent
Se référer au 1.25 du tome 3 de la présente note d’information.
1.11.7 Dispositions relatives au prix d’émission des titres
Les dispositions relatives au prix d’émission des titres figurant aux articles L. 3332-19 du code du
travail (lorsque les titres de la société sont admis aux négociations sur un marché réglementé) et
L. 3332-20 du même code (lorsqu’ils ne le sont pas), peuvent être schématisées comme suit :
Dispositions relatives aux modalités de détermination du prix d’émission des titres
Les titres de la société sont admis aux négociations Les titres de la société ne sont pas admis aux
sur un marché réglementé (article L. 3332-19 du négociations sur un marché réglementé (article
code du travail L. 3332-20 du code du travail)
Détermination du prix de cession
Conformément aux méthodes objectives

L’augmentation du retenues en matière d'évaluation d'actions
capital est-elle en tenant compte, selon une pondération
concomitante à une appropriée à chaque cas, de la situation
première introduction nette comptable, de la rentabilité et des
des titres sur un marché perspectives d'activité de l'entreprise
réglementé ? (1) Ces critères sont appréciés, le cas
Oui échéant, sur une base consolidée ou, à
défaut, en tenant compte des éléments
Non financiers issus de filiales significatives
À défaut, en divisant par le nombre de titres

existants le montant de l'actif net réévalué
Le prix de cession est Le prix de cession d'après le bilan le plus récent
égal à la moyenne des est le prix
cours cotés aux vingt d’admission sur le
séances de bourse marché À compter du 3ème exercice clos, le prix de
précédant le jour de la cession des titres émis par les sociétés
décision fixant la date employant moins de cinq cents salariés peut être
d'ouverture de la déterminé, au choix de la société, selon l'une des
souscription méthodes décrites ci-dessus
Détermination du prix d’émission
 Le prix d’émission ne  Le prix d’émission Le prix d’émission ne peut être ni

peut pas : ne peut pas supérieur au prix de cession ainsi
o être supérieur au o être supérieur déterminé, ni inférieur de plus de 20 % à
prix de cession au prix celui-ci ou de 30 % lorsque la durée
o être inférieur de d'admission. d'indisponibilité prévue par le plan est
plus de 20 % au o être inférieur de supérieure ou égale à dix ans
prix de cession plus de 20 % au
ou de 30 % prix
lorsque la durée d'admission ou
d'indisponibilité de 30 % lorsque
prévue par le la durée
plan est d'indisponibilité
supérieure ou prévue par le
égale à dix ans plan est
supérieure ou
égale à dix ans
(1) C'est-à-dire : lorsque la décision de l’organe compétent ou du subdélégataire intervient au plus tard dix séances de bourse après la
date de la première cotation
Le prix de cession visé aux articles L. 3332-19 et L. 3332-20 du code du travail calculé ou évalué
selon les dispositions figurant dans ces mêmes articles est utilisé pour déterminer le prix d’émission
des actions. Ce dernier doit se situer dans les limites posées par ces articles.
Il est à noter que dans les sociétés dont les titres ne sont pas admis aux négociations sur un marché
réglementé, le prix de cession doit être déterminé : « conformément aux méthodes objectives retenues
en matière d'évaluation d'actions en tenant compte, selon une pondération appropriée à chaque cas,
de la situation nette comptable, de la rentabilité et des perspectives d'activité de l'entreprise. Ces
critères sont appréciés, le cas échéant, sur une base consolidée ou, à défaut, en tenant compte des
éléments financiers issus de filiales significatives ». Ce n’est qu’à compter du troisième exercice clos
et dans les sociétés employant moins de cinq cents salariés que le prix de cession des titres peut être
déterminé, au choix de la société, selon la méthode précitée ou « en divisant par le nombre de titres
existants le montant de l'actif net réévalué d'après le bilan le plus récent ».
1.11.8 Dispositions relatives aux autres titres susceptibles d’être émis
L’article L. 3332-21 du code du travail dispose :
« L'assemblée générale qui décide l'augmentation de capital peut prévoir l'attribution gratuite
d'actions ou d'autres titres donnant accès au capital.
L'avantage total résultant de cette attribution et, le cas échéant, de l'écart entre le prix de souscription
et la moyenne des cours mentionnée à l'article L. 3332-19, ou entre le prix de souscription et le prix
de cession déterminé en application de l'article L. 3332-20, ne peut pas dépasser l'avantage dont
auraient bénéficié les adhérents au plan d'épargne si cet écart avait été de 20 % ou de 30 % lorsque la
durée d'indisponibilité prévue par le plan en application des articles L. 3332-25 et L. 3332-26 est
supérieure ou égale à dix ans. (…) ».
En outre, ce même article prévoit :
« (…) Par ailleurs, l'assemblée générale peut également prévoir une attribution gratuite d'actions ou
d'autres titres donnant accès au capital, sous réserve que la prise en compte de leur contre-valeur
pécuniaire, évaluée au prix de souscription, n'ait pour effet de dépasser les limites prévues à l'article
L. 3332-11.[14] ».
Il convient de signaler que les actions gratuites visées à l’article L. 3332-21 du code du travail
diffèrent de celles visées à l’article L. 225-197-1 du code de commerce (cf. 3 du présent tome). Par
conséquent, lorsque l’augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne
d’entreprise, effectuée dans le cadre des dispositions de l’article L. 225-129-6 du code de commerce et
des articles L. 3332-18 et suivants du code du travail, inclut l’attribution d’actions gratuites, le
commissaire aux comptes effectue la mission prévue par les articles L. 225-135 et suivants du code de
commerce, mais n’a pas à réaliser celle prévue par l’article L. 225-197-1 du même code.
14
Article L. 3332-11 du code du travail :
« Les sommes versées annuellement par une ou plusieurs entreprises pour un salarié ou une personne
mentionnée à l'article L. 3332-2 ne peuvent excéder un plafond fixé par voie réglementaire pour les versements
à un plan d'épargne d'entreprise, sans pouvoir excéder le triple de la contribution du bénéficiaire. Cette
contribution peut être constituée des sommes provenant de l'intéressement, de la participation aux résultats de
l'entreprise et des versements volontaires des bénéficiaires.
L'entreprise peut majorer ces sommes à concurrence du montant consacré par le salarié ou la personne
mentionnée à l'article L. 3332-2 à l'acquisition d'actions ou de certificats d'investissement émis par l'entreprise
ou par une entreprise liée à celle-ci au sens de l'article L. 225-180 du code de commerce, sans que cette
majoration puisse excéder 80 %. ».
1.11.9 Calcul des droits de vote
1.11.10 Libération des actions
En application des dispositions de l’article L. 225-138-1 2° du code de commerce, les modalités de

libération des actions telles que prévues par l’article L. 225-144 du code de commerce (libération
obligatoire, lors de la souscription des actions, d'un quart au moins de leur valeur nominale et, le cas
échéant, de la totalité de la prime d'émission) ne sont pas applicables.
De plus, les dispositions de l’article L. 225-146 alinéa 1 du code de commerce relatives à la

constatation des souscriptions et des versements par un certificat du dépositaire établi, au moment du
dépôt des fonds, sur présentation des bulletins de souscription, ne sont pas applicables.
En outre, l’article L. 225-138-1 2° du code de commerce précise qu’en cas de libération des actions
par compensation avec des créances l’établissement d’un certificat tenant lieu de certificat du
dépositaire par le commissaire aux comptes ou par un notaire n’est pas requis.
Enfin, l’article L. 225-138-1 5° prévoit que les actions ou les valeurs mobilières donnant accès au
capital peuvent être libérées, à la demande de la société ou du souscripteur, soit par versements
périodiques, soit par prélèvements égaux et réguliers sur le salaire du souscripteur.
1.11.11 Publicité
En application des dispositions de l’article L. 225-138-1 2° du code de commerce l’augmentation du

capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise ne donne pas lieu aux formalités de
publicité prévues aux articles L. 225-142, L. 225-144 et L. 225-146 du même code.
C'est-à-dire que la société n’a pas à accomplir les formalités de publicité préalables à l'ouverture de la
souscription, dont les modalités sont fixées par l’article R. 225-120 du code de commerce.
Par ailleurs, les sociétés dont les titres financiers sont admis aux négociations sur un marché
réglementé se soumettent aux dispositions du règlement général de l’Autorité des marchés financiers
applicables en la circonstance.
Concernant la publicité postérieure à la réalisation de l’augmentation du capital, il convient de se

référer au 1.29.2 du tome 3 de la présente note d’information.
1.11.12 Délai de mise à disposition ou de communication aux actionnaires des rapports de

l’organe compétent et du commissaire aux comptes
1.11.13 Sanctions des irrégularités
L’article L. 225-149-3 du code de commerce dispose :
« Les rapports et les formalités mentionnés à l'article L. 225-129-2, au second alinéa de l'article L.
225-131, aux 1° et 2° de l'article L. 225-136, aux articles L. 225-138, L. 225-142 et L. 225-143, au
dernier alinéa de l'article L. 225-144, aux articles L. 225-145 à L. 225-147, au second alinéa de
l'article L. 225-148, à l'avant-dernier alinéa de l'article L. 225-149 et à l'article L. 225-149-2 peuvent
donner lieu à une injonction de faire suivant les modalités définies aux articles L. 238-1 et L. 238-6.
Sont nulles les décisions prises en violation du premier alinéa des articles L. 225-129 et L. 225-129-1,
des deux premiers alinéas de l'article L. 225-129-2, du premier alinéa de l'article L. 225-129-6, de la
première phrase du premier alinéa et du second alinéa de l'article L. 225-130, du premier alinéa de
l'article L. 225-131, du deuxième alinéa de l'article L. 225-132 et du dernier alinéa de l'article L. 225-
147.
Peuvent être annulées les décisions prises en violation de l'article L. 233-32 ainsi que les décisions
prises en violation des dispositions de la présente sous-section 1 autres que celles mentionnées au
deuxième alinéa du présent article.
Les articles L. 225-127 et L. 225-128, le premier alinéa des articles L. 225-132 et L. 225-135, l'article
L. 225-140 et le premier alinéa de l'article L. 225-148 ne sont pas soumis au présent article. ».
Ainsi, la décision d'augmentation du capital par apport en numéraire, sauf si elle résulte d'une émission
au préalable de valeurs mobilières complexes dilutives, prise par une société par actions qui a des
salariés et qui n’est pas contrôlée au sens de l’article L. 233-16 du code de commerce par une société
qui a « mis en place, dans les conditions prévues au deuxième alinéa de l'article L. 3344-1 du code du
travail [6], un dispositif d'augmentation de capital dont peuvent bénéficier les salariés des sociétés
contrôlées », sans que l’organe délibérant se prononce également sur un projet de résolution tendant à
la réalisation d'une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise,
est nulle.
Par ailleurs, le non-respect de l’obligation posée par l’article L. 225-129-6 alinéa 2 du code de
commerce de convoquer périodiquement une réunion de l’organe délibérant, afin qu’il se prononce sur
un projet de résolution tendant à la réalisation une augmentation du capital réservée aux adhérents
d’un plan d’épargne d’entreprise, dès lors que les actions détenues par le personnel de la société et des
sociétés qui lui sont liées au sens de l'article L. 225-180 du même code représentent moins de 3 % du
capital, et que cette société n’est pas contrôlée au sens de l’article L. 233-16 du code de commerce par
une société qui a « mis en place, dans les conditions prévues au deuxième alinéa de l'article L. 3344-1
du code du travail [6], un dispositif d'augmentation de capital dont peuvent bénéficier les salariés des
sociétés contrôlées », est susceptible de faire l’objet d’une injonction de faire.
En outre, l’article L. 235-9 du code de commerce dispose que l'action en nullité fondée sur l'article L.
225-149-3 se prescrit par trois mois à compter de la date de l'assemblée générale suivant la décision
d'augmentation du capital.
Pour plus d’informations sur les sanctions des irrégularités susceptibles de s’appliquer en cas
d’augmentation du capital, se référer au 1.31 du tome 3 de la présente note d’information.
1.2 INTERVENTION DU COMMISSAIRE AUX COMPTES

1.21 Nature de l’intervention, travaux effectués et documentation
L’augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise est un cas
particulier d’augmentation du capital avec suppression du droit préférentiel de souscription.
Concernant la nature de l’intervention du commissaire aux comptes, les travaux effectués à cette
occasion et leur documentation, il convient de se référer au 2 du tome 3 de la présente note
d’information.
Concernant les travaux du commissaire aux comptes relatifs à l’appréciation de la justification du

choix des éléments de calcul du prix d'émission et de son montant ou des modalités de sa
détermination, il convient de souligner que dans les sociétés dont les titres ne sont pas admis aux
négociations sur un marché réglementé, la simple indication dans le rapport de l’organe compétent que
le prix d’émission des actions sera déterminé conformément aux dispositions de l’article L. 3332-20
du code du travail ou bien la reprise du texte de l’article précité dans ce rapport devraient donner lieu à
une observation dans le rapport du commissaire aux comptes, dans la mesure où la méthode ou les
critères qui seront retenus ne sont pas précisés. En effet, cette simple indication n’est pas de nature à
permettre aux actionnaires de se prononcer en connaissance de cause15 (pour des exemples de
formulation se référer aux exemples de rapport E1 et E2).
En revanche, l’indication dans le rapport de l’organe compétent de la méthode choisie parmi les deux
méthodes figurant à l’article L. 3332-20 du code du travail et, lorsque la méthode choisie est
multicritères, la mention des critères retenus, peut être considérée comme permettant aux actionnaires
de se prononcer en connaissance de cause même si la pondération des critères n’est pas précisée.
1.22 Établissement du rapport
Les rapports établis par le commissaire aux comptes, en cas d’augmentation du capital par émission
d’actions ordinaires réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise, suivent les principes
décrits au 2 du tome 3 de la présente note d’information. Toutefois, pour prendre en compte le
contexte particulier de l’opération, le titre du rapport est le suivant :
« Rapport du (des) commissaire(s) aux comptes sur l’augmentation du capital réservée

aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise »
De même, après le paragraphe d’introduction du rapport, la phrase suivante est ajoutée :
« Cette augmentation du capital est soumise à votre approbation en application des

dispositions des articles L. 225-129-6 du code de commerce et L. 3332-18 et suivants du code
du travail. ».
Deux exemples complets de rapport figurent au 1.4 du présent tome.
1.23 Communication des irrégularités
Les obligations du commissaire aux comptes, relatives à la communication des irrégularités et

inexactitudes à l’organe compétent en application de l’article L. 823-16 du code de commerce, à leur
signalement à la plus prochaine réunion de l’organe délibérant et, le cas échéant, à leur révélation au
procureur de la République ou à la déclaration à TRACFIN dans le cadre de la lutte contre le
blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme conformément à l’article L. 823-12 du même
code, s’appliquent dans ces interventions au même titre que dans la mission de certification des
comptes (se référer au 2.33.4 du tome 3 de la présente note d’information).
Concernant les modalités de communication des irrégularités liées aux obligations posées par l’article
L. 225-129-6 du code de commerce et leur formulation il convient de se référer :
– au 1.31.1A) du présent tome pour celles relatives au non-respect de l’obligation liée à une décision
ou à une autorisation d’augmentation du capital ;
15
À ce titre, l’ANSA, comité juridique n°09-029 du 6 mai 2009 indique : « Le critère déterminant est de ne pas
laisser une totale liberté d’appréciation au Conseil et qu’il puisse, dans son rapport complémentaire, justifier
son choix pour la fixation du prix d’émission, dans le respect des limites de la délégation qui lui aura été
consentie par les actionnaires. ».
– au 1.31.1B) du présent tome pour celles relatives au non-respect de l’obligation périodique dans
une société par actions autre qu’une société par actions simplifiée ;
– au 1.31.2 du présent tome pour celles relatives au non-respect de l’obligation périodique dans une
société par actions simplifiée ;
– au 1.31.10 du présent tome pour celles relatives à la formulation de la résolution visant à la
décision ou à l’autorisation d’une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan
d’épargne d’entreprise.
Par ailleurs, le cas échéant, le commissaire aux comptes prend en considération ses obligations
d’information des autorités de contrôle telles que prévues par les textes légaux16. S’agissant de
l’Autorité des marchés financiers, il peut utilement se référer à l’actualisation du guide de lecture de
l’article L. 621-22 du code monétaire et financier17.
1.3 QUESTIONS SPECIFIQUES

1.31.1 Non-respect des obligations posées par l’article L. 225-129-6 du code de commerce
A) Obligation liée à une décision ou à une autorisation d’augmentation du capital (article L. 225-
129-6 alinéa 1 du code de commerce)
En cas de non-respect de l’obligation liée à une décision ou à une autorisation d’augmentation du

capital posée à l’article L. 225-129-6 alinéa 1 du code de commerce, par une société par actions qui a
des salariés et qui n’est pas contrôlée au sens de l’article L. 233-16 du code de commerce par une
société qui a « mis en place, dans les conditions prévues au deuxième alinéa de l'article L. 3344-1 du
code du travail [18], un dispositif d'augmentation de capital dont peuvent bénéficier les salariés des
sociétés contrôlées », le commissaire aux comptes procède au signalement de cette irrégularité dans le
rapport établi à l’occasion de la décision ou de l’autorisation de l’augmentation du capital concernée
ou dans une communication ad hoc lorsque l’augmentation du capital concernée ne donne pas lieu à
l’établissement d’un rapport par le commissaire aux comptes (émission d’actions ordinaires avec
maintien du droit préférentiel de souscription). La mention de l’irrégularité peut être rédigée comme
suit :
« En application de la loi, nous vous signalons que votre société n'a pas respecté les
dispositions de l'article L 225-129-6 alinéa 1 du code de commerce, qui prévoient que …
[organe délibérant], lorsqu’il (elle) statue sur un projet d’augmentation du capital, se prononce
également sur un projet de résolution tendant à la réalisation d'une augmentation du capital
réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise. ».
B) Obligation périodique (article L. 225-129-6 alinéa 2 du code de commerce) par une société par
actions autre qu’une société par actions simplifiée
En cas de non-respect de l’obligation périodique posée à l’article L. 225-129-6 alinéa 2 du code de

commerce, par une société anonyme ou une société en commandite par actions qui n’est pas contrôlée
au sens de l’article L. 233-16 du code de commerce par une société qui a « mis en place, dans les
conditions prévues au deuxième alinéa de l'article L. 3344-1 du code du travail [18], un dispositif
d'augmentation de capital dont peuvent bénéficier les salariés des sociétés contrôlées »,19 le
16
Se référer à l’article L. 621-22 du code monétaire et financier pour ce qui concerne l’Autorité des marchés
financiers et à l’article L. 612-44 II du même code pour ce qui concerne l’Autorité de contrôle prudentiel et de
résolution.
17
Bulletin CNCC n°159, septembre 2010, p.495.
18
Cf. 1.11.3A) du présent tome.
19
Concernant les sociétés par actions simplifiées se référer au 1.31.2 du présent tome.
commissaire aux comptes procède au signalement de cette irrégularité par une communication ad hoc
qui peut être rédigée comme suit :
« En application de la loi, nous vous signalons que votre société n'a pas respecté les dispositions
de l'article L 225-129-6 al. 2 du code de commerce, qui prévoient que … [organe délibérant]
soit convoqué(e) périodiquement pour se prononcer sur un projet de résolution tendant à réaliser
une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise si les
actions détenues par le personnel de la société [le cas échéant, et des sociétés qui lui sont liées
au sens de l’article L. 225-180 du code de commerce] représentent moins de 3% du capital. ».
1.31.2 Application des dispositions de l’article L. 225-129-6 du code de commerce dans les
sociétés par actions simplifiées
L'article L. 225-129-6 du code de commerce qui dispose que, lors de toute décision d'augmentation du
capital par apport en numéraire et périodiquement, l’organe délibérant doit se prononcer sur un projet
de résolution tendant à réaliser une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan
d’épargne d’entreprise, est applicable aux sociétés par actions simplifiées dans la mesure où l’article
L. 227-1 alinéa 3 du même code ne l’a pas exclu.
L'alinéa 1 de l'article L. 225-129-6 du code de commerce, relatif à l’obligation de proposer lors de

toute décision d’augmentation du capital par apport en numéraire, sauf si elle résulte d'une émission au
préalable de valeurs mobilières complexes dilutives, à l’organe délibérant de se prononcer sur un
plan d’épargne d’entreprise, s'applique sans difficulté aux sociétés par actions simplifiées qui ont des
salariés et qui ne sont pas contrôlées au sens de l’article L. 233-16 du code de commerce par une
société qui a « mis en place, dans les conditions prévues au deuxième alinéa de l'article L. 3344-1 du
code du travail [20], un dispositif d'augmentation de capital dont peuvent bénéficier les salariés des
sociétés contrôlées ».
En cas de non-respect de cette obligation, l’irrégularité est signalée par le commissaire aux comptes
selon les modalités figurant au 1.31.1A) du présent tome.
En revanche, l’application aux sociétés par actions simplifiées des dispositions de l’alinéa 2 de
l’article L. 225-129-6 du code de commerce, relatif à l’obligation de convoquer périodiquement
l’organe délibérant, afin qu’il se prononce sur un projet de résolution tendant à réaliser une
augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise, dès lors que les
actions détenues par le personnel de la société et des sociétés qui lui sont liées au sens de l'article L.
225-180 du même code représentent moins de 3 % du capital, soulève plus de difficultés.
En effet, l’obligation posée par l’alinéa 2 de l’article L. 225-129-6 du code de commerce, ne trouve à
s’appliquer que si, au vu du rapport présenté par l’organe compétent en application de l'article L. 225-
102 du même code, les actions détenues par le personnel de la société et des sociétés qui lui sont liées
représentent moins de 3 % du capital.
Or, l'article L. 225-102 du code de commerce figure dans la liste d'exclusion de l'article L. 227-1
alinéa 3 du même code et n’est donc pas applicable aux sociétés par actions simplifiées.
20
Toutefois, deux réponses ministérielles21 ont confirmé que l’intégralité des dispositions de l’article
L. 225-129-6 du code de commerce est applicable aux sociétés par actions simplifiées.
Par prudence et dans l'attente de l'interprétation souveraine des tribunaux, la CNCC22 estime qu'il
convient de retenir les positions exprimées dans les réponses ministérielles précitées.
Dans l’hypothèse où une société par actions simplifiée ne respecterait pas l’obligation posée par
l’article L. 225-129-6 alinéa 2 du code de commerce, le signalement de cette irrégularité est effectué
par une communication ad hoc, faite en application de l’article L. 823-12 du code de commerce, qui
peut être rédigée comme suit :
« En application de la loi, nous vous signalons que votre société n’a pas fait application des
dispositions de l’article L. 225-129-6 alinéa 2 du code de commerce [, considérant qu’elle
n’entre pas dans le champ d’application de cet article]. ».
sociétés anonymes coopératives
L’article L. 3344-2 du code du travail précise que les dispositifs d'augmentation du capital mentionnés
à l'article L. 3344-1 du même code (c'est-à-dire ceux prévus aux articles L. 3332-18 et suivants du
code du travail relatif aux augmentations du capital réservées aux adhérents d’un plan d’épargne
d’entreprise) peuvent également être mis en place au sein d'un groupe constitué par des sociétés régies
par la loi n° 47-1775 du 10 septembre 1947 (loi régissant les sociétés coopératives), les unions qu'elles
ont constituées et les filiales que celles-ci détiennent.
Par ailleurs, le Guide de l’épargne salariale23 commente cette disposition comme suit : «Les sociétés
coopératives peuvent effectuer, même en l'absence de liens en capital, des augmentations de capital
réservées à leurs salariés dans le cadre d'un groupe incluant les unions et leurs filiales. ».
Il indique également à propos des valeurs mobilières émises :
« Le PEE peut également recueillir les titres de capital de sociétés coopératives (…) ».
Les sociétés coopératives n’étant pas exclues des dispositions relatives au plan d’épargne d’entreprise
et, en particulier de celles visées aux articles L. 3332-18 à L. 3332-24 du code du travail, d’une part,
et l’article L. 225-129-6 du code de commerce renvoyant aux articles L. 3332-18 à L. 3332-24 du
code du travail, d’autre part, la CNCC24 considère que les obligations de l’article L. 225-129-6 du code
de commerce s’appliquent aux sociétés anonymes coopératives qui ont des salariés et qui ne sont pas
contrôlées au sens de l’article L. 233-16 du code de commerce par une société qui a « mis en place,
dans les conditions prévues au deuxième alinéa de l'article L. 3344-1 du code du travail [25], un
dispositif d'augmentation de capital dont peuvent bénéficier les salariés des sociétés contrôlées ».
21
Réponse Brunel n°20179 publiée au J.O.A.N du 30 mars 2004 p.2570 et réponse Zocchetto n°00059 publiée
au J.O.S du 3 janvier 2008 p.38.
22
Bulletin CNCC n°136, décembre 2004, EJ n°2004-86, p.714.
23
24
Sur la base du Bulletin CNCC n°136, décembre 2004, EJ n°2004-105, p.711.
25
sociétés anonymes d’attribution régies par les articles L. 212-1 et suivants du code de la
construction et de l’habitation26
L’article L. 212-5 alinéa 1 du code de la construction et de l’habitation dispose :
« Les droits des associés dans le capital social doivent être proportionnels à la valeur des biens
auxquels ils ont vocation par rapport à la valeur de l'ensemble telles que lesdites valeurs résultent de
la consistance, de la superficie, de la situation et des possibilités d'utilisation des biens appréciées au
jour de l'affectation à des groupes de droits sociaux déterminés. »
Les dispositions précitées excluent l’entrée de nouveaux associés au capital dès lors que celle-ci ne se
traduit pas par une attribution de droits, en propriété ou en jouissance, sur des biens immobiliers.
De ce fait, la CNCC estime que les sociétés anonymes d’attribution régies par les articles L. 212-1 et
suivants du code de la construction et de l’habitation sont exclues des obligations posées par l’article
L. 225-129-6 du code de commerce.
sociétés à capital variable27
La société à capital variable se distingue d’une société à capital fixe par la possibilité de la variation du
capital qui doit être prévue dans les statuts et qui, à la différence d’une augmentation habituelle du
capital, ne constitue pas une modification statutaire tant que la variation se situe dans les fourchettes
minimum et maximum du capital prévues dans les statuts. Dans cette hypothèse, la réunion de
l’organe délibérant n’est pas nécessaire car il n’y a pas de modification des statuts.
Ainsi, la CNCC considère que l’alinéa 1 de l’article L. 225-129-6 du code de commerce, relatif à
l’obligation permanente, ne peut trouver à s’appliquer.
En revanche, la CNCC considère que l’obligation périodique visée à l’alinéa 2 de ce même article est
applicable à une société à capital variable à condition qu’elle ait des salariés ou qu’elle appartienne à
un groupe ayant des salariés.
1.31.6 Absence de salariés et respect des dispositions de l’article L. 225-129-6 du code de

commerce
A) Obligation liée à une décision ou à une autorisation d’augmentation du capital (article L.

225-129-6 alinéa 1 du code de commerce)
L’ajout par la loi n°2011-525 des mots « lorsque la société a des salariés » à la fin de la première
phrase de l’alinéa 1 de l’article L. 225-129-6 du code de commerce indique clairement que dans une
société par actions qui n’a pas de salariés, lors d’une décision ou d’une autorisation d’augmentation du
capital en numéraire, l’organe délibérant n’a pas à se prononcer sur un projet de résolution tendant à
réaliser une augmentation du capital dans les conditions prévues aux articles L. 3332-18 à L. 3332-24
du code du travail.
26
Il s’agit des sociétés constituées en vue de l'attribution d'immeubles aux associés par fractions divises.
27
Bulletin CNCC n°165, mars 2012, EJ 2011-100, p.154 et Bulletin CNCC n°136, décembre 2004, EJ n°2004-
105, p.711.
B) Obligation périodique (article L. 225-129-6 alinéa 2 du code de commerce)
La Commission des études juridiques de la CNCC28 considère que dans l’article L. 225-129-6 alinéa 2
du code de commerce l’utilisation des termes : « de la société et des sociétés qui sont liées au sens de
l’article L. 225-180 », pour le calcul du seuil de 3 % du capital, laisse supposer que le législateur a
voulu envisager la possibilité d’une augmentation du capital en faveur non seulement des salariés de la
société, mais aussi de ceux du groupe.
Par conséquent, l’obligation posée par l’article précité s’applique dès lors que la société appartient à
un groupe qui a des salariés, quand bien même ladite société n’aurait pas de salarié, sauf si elle est
contrôlée au sens de l’article L. 233-16 du code de commerce par une société qui a « mis en place,
dans les conditions prévues au deuxième alinéa de l'article L. 3344-1 du code du travail [29], un
dispositif d'augmentation de capital dont peuvent bénéficier les salariés des sociétés contrôlées ».
1.31.7 Délégation non encore expirée
La Commission des études juridiques de la CNCC30 considère que l’expression « lors de toute
décision31 d’augmentation du capital » oblige à consulter l’organe délibérant sur une augmentation
réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise à l’occasion de toute décision d’augmentation
du capital qui lui est soumise, quand bien même une délégation antérieure, toujours valide et non
encore utilisée, autoriserait l’organe compétent à procéder à une augmentation du capital réservée aux
adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise.
De même, l’expression : « l'assemblée générale extraordinaire se prononce sur un tel projet de

résolution lorsqu'elle délègue sa compétence pour réaliser l'augmentation de capital conformément à
l'article L. 225-129-2. » oblige à cette consultation lors de toute autorisation d’augmentation du
capital libérée en numéraire.
Dans l’hypothèse où un tel projet de résolution ne serait pas soumis à l’organe délibérant, le
commissaire aux comptes signale l’irrégularité selon les modalités figurant au 1.31.1A) du présent
tome.
1.31.8 Émission de valeurs mobilières complexes dilutives
L’obligation posée par l’article L. 225-129-6 alinéa 1 du code de commerce, s’impose «lors de toute
décision d’augmentation du capital par apport en numéraire » ou lorsque « l'assemblée générale
extraordinaire se prononce sur un tel projet de résolution lorsqu'elle délègue sa compétence pour
réaliser l'augmentation de capital conformément à l'article L. 225-129-2. ».
L’article L. 225-129 du code de commerce dispose « L’assemblée générale est seule compétente pour
décider, sur le rapport du conseil d’administration ou du directoire, une augmentation de capital
immédiate ou à terme ».
L’article précité n’opère pas de différence entre une augmentation du capital immédiate et une
augmentation à terme. Dans les deux cas, il s’agit d’une décision ou d’une autorisation d’augmentation
du capital sur laquelle l’organe délibérant se prononce.
28
29
30
31
Mis en gras pour les besoins de la rédaction du présent tome.
La Commission des études juridiques de la CNCC32 considère que la décision ou l’autorisation
d’émettre des valeurs mobilières complexes dilutives constitue une décision ou une autorisation
d’augmentation du capital et qu’il convient, en application des dispositions de l’article L. 225-129-6
alinéa 1 du code de commerce, de soumettre à la réunion de l’organe délibérant qui décide ou autorise
l’émission de valeurs mobilières complexes dilutives, un projet de résolution tendant à la réalisation
d’une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise.33
L’exception figurant à l’article L. 225-129-6 du code de commerce « sauf si elle résulte d’une
émission au préalable de valeurs mobilières donnant accès au capital » vise l’augmentation du capital
qui découle de l’exercice de droits attachés à des valeurs mobilières complexes dilutives
préalablement émises. Ce qui signifie qu’au moment où les droits attachés à des valeurs mobilières
complexes dilutives préalablement émises sont exercés par les porteurs desdites valeurs mobilières et
aboutissent à une augmentation du capital, l’organe délibérant n’a pas à se prononcer sur un projet de
résolution tendant à la réalisation d'une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan
d’épargne d’entreprise.
Dans l’hypothèse où lors de la décision ou de l’autorisation d’émission de valeurs mobilières

complexes dilutives il n’est pas soumis de projet de résolution à l’organe délibérant tendant à la
réalisation d’une augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise, le
commissaire aux comptes signale cette irrégularité dans le rapport établi à l’occasion de la réunion de
l’organe délibérant appelé à se prononcer sur un projet d’émission de valeurs mobilières (se référer à
la formulation proposée au 1.31.1A) du présent tome).
1.31.9 Émission d’actions de préférence
L’obligation posée par l’article L. 225-129-6 alinéa 1 du code de commerce, s’impose « lors de toute
décision d’augmentation du capital par apport en numéraire ».
Par conséquent, dès lors que les actions de préférence sont libérées en numéraire, il convient
également que l’organe délibérant statue sur une résolution tendant à la réalisation d’une augmentation
du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise.
1.31.10 Formulation de la résolution relative à la décision ou à l’autorisation d’une augmentation

du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise
Certaines sociétés peuvent souhaiter formuler la résolution relative à l’augmentation du capital

réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise de la façon suivante :
« L’organe délibérant, après avoir pris connaissance du rapport de l’organe compétent en application
des articles L. 225-129-6 du code de commerce et L. 3332.18 et suivants du code du travail, décide
qu'il n'y a pas lieu de procéder à une augmentation de capital au bénéfice des personnes et dans les
conditions prévues aux articles L. 3332.18 et suivants du code du travail.».
La Commission des études juridiques de la CNCC34 considère que l'obligation posée par l’article L.
225-129-6 du code de commerce est claire : le projet de résolution doit tendre à réaliser une
augmentation du capital et que la résolution rédigée telle qu’indiquée ci-dessus, ne répond pas à
l’obligation posée par cet article. La résolution doit être formulée de façon positive. Toutefois, rien ne
fait obstacle à ce que l’organe compétent, dans son rapport destiné à la réunion de l’organe délibérant
32
33
L’ANSA a pris une position inverse (cf. Comité juridique du 3 mars 2004 n° 04-024).
34
Bulletin CNCC n°124, décembre 2001, EJ n°2001-201 CNP n°2001-35, p.648.
appelé à statuer sur la résolution, indique aux actionnaires qu'il propose cette résolution uniquement
pour répondre à l'exigence légale, mais qu'il n'est pas favorable à son adoption.
Lorsque l’organe compétent n’apporte pas les modifications nécessaires au projet de résolution, le
rapport établi par le commissaire aux comptes, destiné à l’organe délibérant appelé à se prononcer sur
le projet d’émission, fait état de cette irrégularité. La formulation retenue peut être la suivante :
« En application de la loi, nous vous signalons que le projet de résolution qui vous est proposé
ne tend pas, contrairement aux dispositions de l’article L. 225-129-6 du code commerce, à la
réalisation d’une augmentation du capital en faveur des adhérents d’un plan d’épargne
d’entreprise. ».
1.31.11 Application de l’exemption prévue par le dernier alinéa de l’article L. 225-129-6 du code
de commerce dans les sociétés françaises contrôlées par une société étrangère
Les sociétés françaises contrôlées par une société étrangère peuvent bénéficier de l’exemption prévue
par le dernier alinéa de l’article L. 225-129-6 du code de commerce si les dispositifs d'augmentation
du capital qui ont été mis en place en faveur des salariés du groupe sont conformes aux conditions
posées par les articles L. 3332-18 et suivants du code du travail. Il appartient à la société d’apporter la
démonstration de cette conformité.
1.4 SUPPORTS OPERATIONNELS

1.41 Exemples de rapport
Dans la mesure où les décisions ou les autorisations de l’organe délibérant d’augmentations du capital
réservées aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise font généralement l’objet d’une délégation
de pouvoir ou de compétence à l’organe compétent, dans le présent tome de cette note d’information,
il n’est fourni que deux exemples de rapport du commissaire aux comptes, l’un en cas de délégation de
pouvoir et l’autre en cas de délégation de compétence. Pour des exemples de rapport sans délégation il
convient de se référer au 4.11 du tome 3 de la présente note d’information et d’adapter ces exemples
en y insérant la phrase suivante :
« Cette augmentation du capital est soumise à votre approbation en application des

dispositions des articles L. 225-129-6 du code de commerce et L. 3332-18 et suivants du code
du travail. ».
Pour ce qui concerne les rapports susceptibles d’être établis par le commissaire aux comptes lorsque
l’organe compétent a utilisé la délégation de pouvoir ou de compétence qui lui avait été conférée par
l’organe délibérant, il convient de se référer aux exemples figurant au 4.14 et au 4.15 du tome 3 de la
présente note d’information.
Pour un exemple d’irrégularité susceptible d’être signalée dans ce rapport, se référer au 1.31.10 du
présent tome.
Par ailleurs, lorsque le projet d’émission réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise porte
sur des actions de préférence ou des valeurs mobilières complexes dilutives, le rapport établi par le
commissaire aux comptes tient compte cumulativement des dispositions relatives aux augmentations
du capital avec suppression du droit préférentiel de souscription et de celles relatives aux actions de
préférence ou aux valeurs mobilières complexes dilutives35. Un exemple de rapport établi en cas
35
Les exemples de rapport correspondants ne sont pas fournis dans le présent tome, ils figurent dans les tomes 5
et 6 de la présente note d’information.
d’émission de valeurs mobilières complexes dilutives dans le cas d’une délégation de compétence
figure au 4.3 du tome 6 de la présente note d’information.
E1 Rapport en cas de délégation de pouvoir à l’organe compétent
Rapport du (des) commissaire(s) aux comptes sur l’augmentation du capital réservée aux
adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise
[Assemblée/Décision collective des associés - du [date] - résolution n° [X]]36
Aux … [Membres de l’organe délibérant],
En notre qualité de commissaire(s) aux comptes de votre société et en exécution de la mission prévue
par les articles L. 225-135 et suivants du code de commerce, nous vous présentons notre rapport sur le
projet d'augmentation du capital par émission d’actions ordinaires avec suppression du droit
préférentiel de souscription de [X] euros, réservée à [à préciser, par exemple : aux salariés et anciens
salariés adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise de votre société], opération sur laquelle vous êtes
appelés à vous prononcer.
Cette augmentation du capital est soumise à votre approbation en application des dispositions des
articles L. 225-129-6 du code de commerce et L. 3332-18 et suivants du code du travail.
Votre … [organe compétent] vous propose, sur la base de son rapport, de lui déléguer [pour une durée
de … [X mois]]37 le pouvoir de fixer les modalités de cette opération et de supprimer votre droit
préférentiel de souscription aux actions à émettre.
Il appartient au … [organe compétent] d'établir un rapport conformément aux articles R. 225-113 et

R. 225-114 du code de commerce. Il nous appartient de donner notre avis sur la sincérité des
informations chiffrées tirées des comptes, sur la proposition de suppression du droit préférentiel de
souscription, et sur certaines autres informations concernant l'émission, données dans ce rapport.
Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimé nécessaires au regard de la doctrine
professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission. Ces
diligences ont consisté à vérifier le contenu du rapport du … [organe compétent] relatif à cette
opération et les modalités de détermination du prix d'émission des actions.
Absence d’observation
Sous réserve de l'examen ultérieur des conditions de l'augmentation du capital proposée, nous n'avons
pas d'observation à formuler sur [les modalités de détermination du prix d'émission ou, le cas échéant,
lorsque l’organe délibérant fixe le prix d’émission, le prix d’émission]38 des actions ordinaires à
émettre donné(es) dans le rapport du … [organe compétent].
Observation(s) à formuler
Le rapport du … [organe compétent] appelle de notre part l’observation suivante :
36
À adapter selon qu’il s’agit d’une SA, d’une SCA ou d’une SAS.
37
Le membre de phrase entre crochets peut être ajouté, lorsque l’information correspondante est communiquée
dans le rapport de l’organe compétent.
38
Cf. 3.13 du tome 3 de la présente note d’information.
[Décrire, exemple : Concernant les modalités de fixation du prix ce rapport renvoie aux dispositions
prévues par l’article L. 3332-20 du code du travail sans que la méthode qui sera retenue, le cas
échéant, parmi les deux prévues par cet article soit précisée.]
Ou
prévues par l’alinéa 1 de l’article L. 3332-20 du code du travail, sans que les critères qui seront
retenus, le cas échéant, dans le cadre de l’approche multicritères prévue par cet alinéa soient précisés.]
Dans les deux cas
Les conditions définitives de l’augmentation du capital n’étant pas fixées, nous n'exprimons pas d'avis
sur celles-ci et, par voie de conséquence, sur la proposition de suppression du droit préférentiel de
souscription qui vous est faite.
Conformément à l'article R. 225-116 du code de commerce, nous établirons un rapport

complémentaire lors de l’utilisation de cette délégation par votre … [organe compétent].
[Le cas échéant, En application de la loi, nous vous signalons que … irrégularités relevées].
[Lieu, date et signature]
E2 Rapport en cas de délégation de compétence à l’organe compétent
Rapport du (des) commissaire(s) aux comptes sur l’augmentation du capital réservée aux
adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise
par les articles L. 225-135 et suivants du code de commerce, nous vous présentons notre rapport sur la
proposition de délégation au … [organe compétent] de la compétence de décider une augmentation du
capital par émission d’actions ordinaires avec suppression du droit préférentiel de souscription,
réservée à [à préciser, par exemple : aux salariés et anciens salariés adhérents d’un plan d’épargne
d’entreprise de votre société], pour un montant (maximum) de [X] euros, opération sur laquelle vous
êtes appelés à vous prononcer.
Cette augmentation du capital est soumise à votre approbation en application des dispositions des
articles L. 225-129-6 du code de commerce et L. 3332-18 et suivants du code du travail.
de … [X mois]]40 la compétence pour décider une augmentation du capital et de supprimer votre droit
préférentiel de souscription aux actions ordinaires à émettre. Le cas échéant, il lui appartiendra de
fixer les conditions définitives d’émission de cette opération.
39
40
R. 225-114 du code de commerce. Il nous appartient de donner notre avis sur la sincérité des
informations chiffrées tirées des comptes, sur la proposition de suppression du droit préférentiel de
souscription et sur certaines autres informations concernant l'émission, données dans ce rapport.
opération et les modalités de détermination du prix d'émission des actions.
Sous réserve de l'examen ultérieur des conditions de l'augmentation du capital qui serait décidée, nous
n'avons pas d'observation à formuler sur [les modalités de détermination du prix d'émission ou, le cas
échéant, lorsque l’organe délibérant fixe le prix d’émission, le prix d’émission]41 des actions
ordinaires à émettre donné(es) dans le rapport du … [organe compétent].
Le rapport du … [organe compétent] appelle de notre part l’observation suivante :
prévues par l’article L. 3332-20 du code du travail sans que la méthode qui sera retenue, le cas
échéant, parmi les deux prévues par cet article soit précisée.]
Ou
prévues par l’alinéa 1 de l’article L. 3332-20 du code du travail, sans que les critères qui seront
retenus, le cas échéant, dans le cadre de l’approche multicritères prévue par cet alinéa soient précisés.]
Dans les deux cas
Les conditions définitives dans lesquelles l’augmentation du capital serait réalisée n’étant pas fixées,
nous n'exprimons pas d'avis sur celles-ci et, par voie de conséquence, sur la proposition de suppression
du droit préférentiel de souscription qui vous est faite.

complémentaire, le cas échéant, lors de l’utilisation de cette délégation par votre … [organe
compétent].
41
1.42 Questionnaire
Concernant les questionnaires susceptibles d’être utilisés dans le cadre de cette intervention, le
commissaire aux comptes peut utilement se référer à ceux figurant au 4.2 du tome 3 de la présente
note d’information.
2 ATTRIBUTION D’OPTIONS DE SOUSCRIPTION OU D’ACHAT D’ACTIONS
L’opération consiste à attribuer des options de souscription d’actions ou des options d’achat d’actions
à des bénéficiaires définis par les textes légaux.
Elle nécessite une autorisation de l’organe délibérant qui détermine les modalités de fixation du prix
de souscription ou d’achat des actions et le délai pendant lequel cette autorisation peut être utilisée (38
mois maximum).
La décision de l’organe délibérant est prise au vu d’un rapport de l’organe compétent et d’un rapport
du commissaire aux comptes.
Il appartient à l’organe compétent de fixer les conditions dans lesquelles les options de souscription ou
d’achat d’actions seront attribuées. Il lui appartient également de fixer le prix de souscription ou
d’achat des actions au jour où il attribue les options.
La mise en œuvre par l’organe compétent de l’autorisation d’attribution d’options de souscription ou

d’achat d’actions donne généralement lieu à l’établissement par la société d’un « règlement du plan ».
Ce règlement a pour objectif d’informer les bénéficiaires des options des modalités de leur exercice.
Plusieurs autorisations d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions sont susceptibles

d’être en vigueur simultanément.
L’attribution d’options de souscription d’actions a pour effet, lors de la levée des options, d’entraîner
une augmentation du capital.
En revanche, l’attribution d’options d’achat d’actions est sans effet sur le montant du capital, mais elle
nécessite le rachat préalable par la société de ses propres actions.
2.11.2 Sociétés concernées et textes légaux et règlementaires applicables42
Dans les sociétés anonymes l’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions est régie par
les articles L. 225-177 à L. 225-186-1 et R. 225-137 à R. 225-145 du code de commerce43.
Ces dispositions sont également applicables aux sociétés en commandite par actions par renvoi de
l’article L. 226-144 du code de commerce et aux sociétés par actions simplifiées par renvoi de l’article
42
Il est à noter que l’article L. 225-186 du code de commerce prévoit que : « Les articles L. 225-177 à L. 225-
185 sont applicables aux certificats d'investissement, aux certificats coopératifs d'investissement et aux
certificats coopératifs d'associés. ».
43
Le texte intégral de ces articles figure au 6.2 du présent tome.
44
L. 227-145 dudit code.
2.11.3 Obligations des sociétés
En application des dispositions de l’article L. 225-179 du code de commerce, la société qui souhaite
attribuer des options d’achat d’actions doit préalablement procéder à leur achat. Cet achat est effectué
dans les conditions fixées par les articles L. 225-208 ou L. 225-209 du code de commerce. Pour plus
d’information, il convient de se référer aux 1.29.3 et 1.29.4 du tome 1 de la présente note
d’information.
Par ailleurs, le rachat d’actions peut également avoir lieu en application des alinéas 1 et 2 de
l’article L. 225-209-2 du code de commerce qui précisent :
« Dans les sociétés dont les actions ne sont pas admises aux négociations sur un marché réglementé
ou sur un système multilatéral de négociation qui se soumet aux dispositions législatives ou
réglementaires visant à protéger les investisseurs contre les opérations d'initiés, les manipulations de
cours et la diffusion de fausses informations, l'assemblée générale ordinaire peut autoriser le conseil
d'administration ou le directoire, selon le cas, à acheter les actions de la société, pour les offrir ou les
attribuer :
― dans l'année de leur rachat, aux bénéficiaires d'une opération mentionnée à l'article L. 225-208 ou
intervenant dans le cadre des articles L. 3332-1 et suivants du code du travail ; (…) ».
Les bénéficiaires potentiels de l’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions peuvent être
schématisés comme suit :
45
«Dans la mesure où elles sont compatibles avec les dispositions particulières prévues par le présent chapitre, les
règles concernant les sociétés anonymes, à l'exception des articles L. 224-2, L. 225-17 à L. 225-126, L. 225-243
et du I de l'article L. 233-8, sont applicables à la société par actions simplifiée. Pour l'application de ces règles,
les attributions du conseil d'administration ou de son président sont exercées par le président de la société par
actions simplifiée ou celui ou ceux de ses dirigeants que les statuts désignent à cet effet.».
Les bénéficiaires potentiels de l’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions
Les salariés
De la société ou certains d’entre eux (articles L. 225-177 et L. 225-179)
Des sociétés ou des groupements d'intérêt économique dont 10 % au moins du capital ou des droits de vote
sont détenus, directement ou indirectement, par la société consentant les options (article L. 225-180 1°)
Des sociétés ou des groupements d'intérêt économique détenant, directement ou indirectement, au moins 10
% du capital ou des droits de vote de la société consentant les options, sous réserve que les actions de la
société qui procède à l’attribution soient admises aux négociations sur un marché règlementé (articles L.
225-180 2°, L. 225-177 dernier alinéa et L. 225-179 dernier alinéa)
Des sociétés ou des groupements d'intérêt économique dont 50 % au moins du capital ou des droits de vote
sont détenus, directement ou indirectement, par une société détenant elle-même, directement ou
indirectement, au moins 50 % du capital de la société consentant les options, sous réserve que les actions de
la société qui procède à l’attribution soient admises aux négociations sur un marché règlementé (articles L.
225-180 3°, L. 225-177 dernier alinéa et L. 225-179 dernier alinéa)
D’une entreprise contrôlée, directement ou indirectement, exclusivement ou conjointement, par un organe

central, des organes centraux ou les établissements de crédit ou les sociétés de financement qui lui ou leur
sont affiliés (au sens et pour l'application des articles L. 511-30 à L. 511-32 du code monétaire et financier)
(article L. 225-180 III)
Des entités dont le capital est détenu pour plus de 50 %, directement ou indirectement, exclusivement ou
conjointement, par un organe central, des organes centraux ou des établissements ou des sociétés affiliés (au
sens et pour l'application des articles L. 511-30 à L. 511-32 du code monétaire et financier) (article L. 225-
180 III)
Le président du conseil d'administration, le directeur général, les directeurs généraux délégués, les
membres du directoire ou le gérant
De la société, dans le respect des conditions posées par l’article L. 225-186-1 du code de commerce (cf.
2.11.5 du présent tome) (article L. 225-185 alinéa 4)
Ils peuvent également se voir consentir des options d’une société qui est liée à la société dans laquelle ils
exercent leur mandat dans les conditions de l’article L. 225-180 du code de commerce, sous réserve que les
actions de la société qui procède à l’attribution soient admises aux négociations sur un marché règlementé et
dans le respect des conditions posées par l’article L. 225-186-1 du code de commerce (cf. 2.11.5 du présent
tome) (article L. 225-185 alinéa 5)
membres du directoire ou le gérant, personnes physiques, (uniquement des options de souscription)
De la société, qui ont participé avec des salariés à sa constitution, pendant les deux ans qui suivent son
immatriculation (article L. 225-185 alinéa 1)
De la société, dont la majorité des droits de vote ont été acquis avec les salariés en vue d'en assurer la
continuation, pendant les deux ans à compter du rachat (article L. 225-185 alinéa 2)
Les bénéficiaires potentiels des options de souscription ou d’achat d’actions sont définis par les
articles L. 225-177, L. 225-179, L. 225-180 et L. 225-185 du code de commerce.
Selon les termes de l’article L. 225-177 du code de commerce (options de souscription d’actions) et de
l’article L. 225-179 du même code (options d’achat d’actions), les bénéficiaires potentiels sont les
salariés de la société ou certains d'entre eux.
L’article L. 225-180 du code de commerce complète la liste des bénéficiaires potentiels en indiquant :
« I. - Des options peuvent être consenties, dans les mêmes conditions qu'aux articles L. 225-177 à L.
225-179 ci-dessus :
1° Soit au bénéfice des membres du personnel salarié des sociétés ou des groupements d'intérêt
économique dont 10 % au moins du capital ou des droits de vote sont détenus, directement ou
indirectement, par la société consentant les options ;
économique détenant, directement ou indirectement, au moins 10 % du capital ou des droits de vote de
la société consentant les options ;
indirectement, par une société détenant elle-même, directement ou indirectement, au moins 50 % du
capital de la société consentant les options.
(…)
III. - Des options peuvent également être consenties dans les mêmes conditions qu'aux articles L. 225-
177 à L. 225-179 par une entreprise contrôlée, directement ou indirectement, exclusivement ou
conjointement, par un organe central, des organes centraux ou les établissements de crédit ou les
sociétés de financement qui lui ou leur sont affiliés au sens des articles L. 511-30 à L. 511-32 du code
monétaire et financier, aux salariés desdites sociétés ainsi qu'à ceux des entités dont le capital est
détenu pour plus de 50 %, directement ou indirectement, exclusivement ou conjointement, par cet
organe central, ces organes centraux ou des établissements ou sociétés affiliés. ».
Toutefois, l’article L. 225-177 du code de commerce précise que des options donnant droit à la
souscription de titres qui ne sont pas admis aux négociations sur un marché réglementé ne peuvent être
attribuées qu'aux salariés de la société qui procède à cette attribution ou à ceux des sociétés ou des
groupements d'intérêt économique dont 10 % au moins du capital ou des droits de vote sont détenus,
directement ou indirectement, par la société qui attribue les actions. L’article L. 225-179 du code de
commerce contient une disposition identique concernant les options donnant droit à l’achat de titres
qui ne sont pas admis aux négociations sur un marché réglementé.
Par ailleurs, l’article L. 225-185 alinéas 4 et 5 du code de commerce dispose :
« Le président du conseil d'administration, le directeur général, les directeurs généraux délégués, les
membres du directoire ou le gérant d'une société par actions peuvent se voir attribuer par cette
société des options donnant droit à la souscription ou à l'achat d'actions dans les conditions prévues
aux articles L. 225-177 à L. 225-184 et L. 225-186-1. Toutefois, par dérogation à ces dispositions, le
conseil d'administration ou, selon le cas, le conseil de surveillance soit décide que les options ne
peuvent être levées par les intéressés avant la cessation de leurs fonctions, soit fixe la quantité des
actions issues de levées d'options qu'ils sont tenus de conserver au nominatif jusqu'à la cessation de
leurs fonctions. L'information correspondante est publiée dans le rapport mentionné à l'article L. 225-
102-1.
Ils peuvent également se voir attribuer, dans les mêmes conditions, des options donnant droit à la
souscription ou à l'achat d'actions d'une société qui est liée dans les conditions prévues à l'article L.
225-180, sous réserve que les actions de cette dernière soient admises aux négociations sur un marché
réglementé. ».
Ce même article prévoit aux alinéas 1 et 2 :
« Des options donnant droit à la souscription d'actions peuvent être consenties pendant une durée de
deux ans à compter de l'immatriculation de la société, aux mandataires sociaux personnes physiques
qui participent avec des salariés à la constitution d'une société.
De telles options peuvent également être consenties, pendant une durée de deux ans à compter du
rachat, aux mandataires sociaux personnes physiques d'une société qui acquièrent avec des salariés la
majorité des droits de vote en vue d'assurer la continuation de la société.».
Concernant les droits des bénéficiaires d’options de souscription ou d’achat d’actions, l’article L. 225-
183 du code de commerce précise aux alinéas 2 et 3 :
« Les droits résultant des options consenties sont incessibles jusqu'à ce que l'option ait été exercée.
En cas de décès du bénéficiaire, ses héritiers peuvent exercer l'option dans un délai de six mois à
compter du décès.».
2.11.5 Limites à l’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions
Diverses limites à l’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions sont posées par les textes
légaux et règlementaires.
A) Limites exprimées en pourcentage du nombre d’actions composant le capital
a) Limite générale
Les articles L. 225-182 et R. 225-143 du code de commerce indiquent que le nombre total des options
ouvertes et non encore levées ne peut donner droit à souscrire un nombre d'actions excédant le tiers du
capital. Toutefois, s’agissant d’options d’achat d’actions, ce nombre est limité à 10%. En effet, en
application des dispositions de l’article L. 225-179 du code de commerce, l’attribution d’options
d’achat d’actions implique un achat préalable par la société de ses propres actions (cf. 2.11.3 du
présent tome). Or, en application des dispositions de l’article L. 225-210 du même code, la société ne
peut pas posséder plus de 10 % de ses propres actions ou, s’il existe plusieurs catégories d’actions,
plus de 10 % de chacune des catégories.
b) Limite applicable lorsque des actions sont déjà détenues par les bénéficiaires potentiels des options
de souscription ou d’achat d’actions
L’article L. 225-182 du code de commerce indique également qu’il ne peut être attribué d’options de
souscription ou d’achat d’actions à des salariés ou aux mandataires sociaux possédant plus de 10 % du
capital. Cette limite est appréciée au moment où les options sont attribuées, quand bien même si en les
exerçant elles conduisent des salariés ou des mandataires sociaux à détenir plus de 10% du capital46 .
Par ailleurs, la CNCC47 considère que la stricte lecture de l’article précité conduit à estimer que seule
la détention directe est à prendre en compte pour apprécier la limite de 10 %.
Enfin, lorsque des options de souscriptions d’actions sont attribuées aux mandataires sociaux
personnes physiques dans le cadre des dispositions de l’article L. 225-185 du code de commerce, la
limite de détention d’actions au-delà de laquelle il ne peut leur être consenti des options de
souscription d’actions est portée au tiers du capital.
B) Limites applicables aux sociétés dont les titres sont admis aux négociations sur un marché
réglementé
a) Limites liées aux mesures complémentaires à prendre en faveur des salariés
Dans les sociétés dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé, l’attribution
d’options de souscription ou d’achat d’actions est également soumise aux dispositions de l’article
L. 225-186-1 du code de commerce :
« (…) des options ouvrant droit à la souscription ou à l'achat d'actions ne peuvent être attribuées aux
personnes mentionnées au quatrième alinéa de l'article L. 225-185 [C'est-à-dire : au président du
conseil d'administration, au directeur général, aux directeurs généraux délégués, aux membres du
directoire ou au gérant d'une société par actions] que si la société remplit au moins une des conditions
suivantes au titre de l'exercice au cours duquel sont attribuées ces options :
1° La société procède, dans les conditions prévues aux articles L. 225-177 à L. 225-186, à une
attribution d'options au bénéfice de l'ensemble de ses salariés et d'au moins 90 % de l'ensemble des
salariés de ses filiales au sens de l'article L. 233-1 et relevant de l'article L. 210-3 ;
2° La société procède, dans les conditions prévues aux articles L. 225-197-1 à L. 225-197-5, à une
attribution gratuite d'actions au bénéfice de l'ensemble de ses salariés et d'au moins 90 % de
l'ensemble des salariés de ses filiales au sens de l'article L. 233-1 et relevant de l'article L. 210-3 ;
3° Un accord d'intéressement au sens de l'article L. 3312-2 du code du travail, un accord de

participation dérogatoire au sens de l'article L. 3324-2 du même code ou un accord de participation
volontaire au sens de l'article L. 3323-6 du même code est en vigueur au sein de la société et au
bénéfice d'au moins 90 % de l'ensemble des salariés de ses filiales au sens de l'article L. 233-1 et
relevant de l'article L. 210-3 du présent code. Si, dans la société ou dans ses filiales précitées, des
accords sont en vigueur ou étaient en vigueur au titre de l'exercice précédent, la première attribution
autorisée par une assemblée générale postérieure à la date de publication de la loi n° 2008-1258 du 3
décembre 2008 en faveur des revenus du travail ne peut intervenir que si les sociétés concernées
modifient les modalités de calcul de chacun de ces accords au moyen d'un accord ou d'un avenant ou
versent un supplément d'intéressement collectif au sens de l'article L. 3314-10 du code du travail ou
un supplément de réserve spéciale de participation au sens de l'article L. 3324-9 du même code ».
46
Il convient d’observer que ces dispositions diffèrent de celles relatives à l’attribution d’actions gratuites
existantes ou à émettre, cf. 3.11.4 du présent tome.
47
Bulletin CNCC n°149, mars 2008, EJ n°2007-97, p. 112.
b) Limites temporelles
Par ailleurs, dans les sociétés dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé,
l’article L. 225-177 alinéa 5 du code de commerce dispose :
« (…) les options ne peuvent être consenties :
1° Dans le délai de dix séances de bourse précédant et suivant la date à laquelle les comptes
consolidés, ou à défaut les comptes annuels, sont rendus publics ;
2° Dans le délai compris entre la date à laquelle les organes sociaux de la société ont connaissance
d'une information qui, si elle était rendue publique, pourrait avoir une incidence significative sur le
cours des titres de la société, et la date postérieure de dix séances de bourse à celle où cette
information est rendue publique. ».
Il convient tout d’abord de rappeler que l’article L. 225-129-2 alinéa 3 du code de commerce dispose :
« Les émissions mentionnées aux articles L. 225-135 à L. 225-138-1 et L. 225-177 à L. 225-186, L.

225-197-1 à L. 225-197-3 ainsi que les émissions d'actions de préférence mentionnées aux articles L.
228-11 à L. 228-20 doivent faire l'objet de résolutions particulières. ».
La décision et les pouvoirs de l’organe délibérant relatifs à l’autorisation d’attribution d’options de

souscription ou d’achat d’actions peuvent être schématisés comme suit :
Décision et pouvoirs de l’organe délibérant relatifs à l’autorisation d’attribution d’options de souscription
ou d’achat d’actions
Option de souscription d’actions Option d’achat d’actions

(Article L. 225-177) (Article L. 225-179)
L’organe délibérant, sur la base du rapport de l’organe compétent et du rapport du commissaire aux
comptes, peut autoriser l’organe compétent à consentir :
Des options donnant droit à la souscription Des options donnant droit à l'achat d'actions
d'actions provenant d'un rachat effectué, préalablement à
l'ouverture de l'option, par la société elle-même
dans les conditions définies aux articles L. 225-
208 ou L. 225-209 du code de commerce
L'organe délibérant fixe le délai pendant lequel cette autorisation peut être utilisée par l’organe
compétent, ce délai ne pouvant être supérieur à 38 mois
L'organe délibérant détermine les modalités de fixation du prix de souscription ou d’achat des actions
L'organe délibérant fixe le délai pendant lequel les options doivent être exercées (Article L. 225-183)
(pas de limite fixée par les textes légaux et règlementaires)
L'autorisation donnée par l'organe délibérant (1)

comporte, au profit des bénéficiaires des
options, renonciation expresse des actionnaires
à leur droit préférentiel de souscription aux
actions qui seront émises au fur et à mesure des
levées d’options (Article L. 225-178)
(1) Cette autorisation correspond à la résolution spécifique prévue par l’article L. 225-129-2
alinéa 3 du code de commerce.
Concernant les options de souscription d’actions, l’article L. 225-177 alinéa 1 du code de commerce
dispose :
« L'assemblée générale extraordinaire, sur le rapport du conseil d'administration ou du directoire,

selon le cas, et sur le rapport spécial des commissaires aux comptes, peut autoriser le conseil
d'administration ou le directoire à consentir, au bénéfice des membres du personnel salarié de la
société ou de certains d'entre eux, des options donnant droit à la souscription d'actions. L'assemblée
générale extraordinaire fixe le délai pendant lequel cette autorisation peut être utilisée par le conseil
d'administration ou par le directoire, ce délai ne pouvant être supérieur à trente-huit mois. (…) ».
En matière d’option d’achat d’actions l’article L. 225-179 alinéa 1 du code de commerce prévoit :
« L'assemblée générale extraordinaire peut aussi autoriser le conseil d'administration ou le
directoire, selon le cas, à consentir au bénéfice des membres du personnel salarié de la société ou de
certains d'entre eux, des options donnant droit à l'achat d'actions provenant d'un rachat effectué,
préalablement à l'ouverture de l'option, par la société elle-même dans les conditions définies aux
articles L. 225-208 ou L. 225-209. L'assemblée générale extraordinaire fixe le délai pendant lequel
cette autorisation peut être utilisée par le conseil d'administration ou par le directoire, ce délai ne
pouvant être supérieur à trente-huit mois. (…) ».
Il est également prévu par l’article L. 225-177 du code de commerce que l’organe délibérant détermine
les modalités de fixation du prix de souscription ou d’achat des actions.
Par ailleurs, l’article L. 225-183 alinéa 1 du code de commerce dispose :
« L'assemblée générale extraordinaire fixe le délai pendant lequel les options doivent être exercées.».
Il est à noter que les textes légaux et réglementaires n’imposent pas de délai d’exercice des options de
souscription ou d’achat d’actions.
Enfin, l’article L. 225-178 alinéa 1 du même code indique :
« L'autorisation donnée par l'assemblée générale extraordinaire comporte, au profit des bénéficiaires
des options, renonciation expresse des actionnaires à leur droit préférentiel de souscription aux
actions qui seront émises au fur et à mesure des levées d'options. ».
2.11.7 Pouvoirs de l’organe compétent
Selon les termes de l’article L. 225-177 alinéa 2 du code de commerce :
« Le conseil d'administration ou le directoire fixe les conditions dans lesquelles seront consenties les
options. Ces conditions pourront comporter des clauses d'interdiction de revente immédiate de tout ou
partie des actions sans que le délai imposé pour la conservation des titres puisse excéder trois ans à
compter de la levée de l'option.».
Cet article précise également à l’alinéa 3 :
« Les options peuvent être consenties ou levées alors même que le capital social n'aurait pas été
intégralement libéré.»48.
Par ailleurs, lorsque des options de souscription ou d’achat d’actions sont attribuées au président du
conseil d'administration, au directeur général, aux directeurs généraux délégués, aux membres du
directoire ou au gérant d'une société par actions, en application des dispositions de l’article L. 225-185
du code de commerce, il appartient à l’organe compétent soit :
– de décider que les options ne peuvent être levées par les intéressés avant la cessation de leurs
fonctions ;
– de fixer la quantité des actions issues de levées d'options que ces personnes sont tenues de
conserver au nominatif jusqu'à la cessation de leurs fonctions.
48
Par dérogation aux dispositions de l’article L. 225-131 du code de commerce qui exigent la libération du
capital avant toute émission d’actions nouvelles.
En application des dispositions de l’article précité, dans les sociétés anonymes et dans les sociétés en
commandite par actions, l'information correspondante figure dans le rapport de gestion.
Enfin, en application des dispositions de l’article R. 228-91 du code de commerce, dans les sociétés
dont les actions ne sont pas admises aux négociations sur un marché réglementé, il appartient à
l’organe compétent de prévoir les modalités de détermination de la valeur des actions, lorsqu’un
ajustement du prix et du nombre des options de souscription ou d’achat d’actions est rendu nécessaire
du fait d’opérations réalisées par la société (cf. 2.11.9B) du présent tome).
A) Établi à l’occasion de la réunion de l’organe délibérant appelé à statuer sur le projet

d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions
L’article L. 225-177 du code de commerce prévoit que la décision de l’organe délibérant d’autoriser
l’attribution d'options de souscription ou d’achat d’actions est prise notamment sur le rapport de
l’organe compétent établi selon les modalités fixées par l’article R. 225-144 du même code.
Cet article dispose dans son premier alinéa :
« Le conseil d'administration ou le directoire, selon le cas, indique dans le rapport prévu à l'article L.
225-177 les motifs de l'ouverture des options de souscription ou d'achat d'actions ainsi que les
modalités proposées pour la fixation du prix de souscription ou d'achat. Les noms des bénéficiaires
éventuels des options et le nombre des titres sur lesquels portent ces options peuvent ne pas être
précisés. ».
B) Établi chaque année en application des dispositions de l’article L. 225-184 du code de commerce
L’article L. 225-184 du code de commerce dispose :
« Un rapport spécial informe chaque année l'assemblée générale ordinaire des opérations réalisées
en vertu des dispositions prévues aux articles L. 225-177 à L. 225-186.
Ce rapport rend également compte :
-du nombre, des dates d'échéance et du prix des options de souscription ou d'achat d'actions qui,
durant l'année et à raison des mandats et fonctions exercés dans la société, ont été consenties à
chacun de ces mandataires par la société et par celles qui lui sont liées dans les conditions prévues à
l'article L. 225-180 ;
-du nombre, des dates d'échéance et du prix des options de souscription ou d'achat d'actions qui ont
été consenties durant l'année à chacun de ces mandataires, à raison des mandats et fonctions qu'ils y
exercent par les sociétés contrôlées au sens de l'article L. 233-16 ;
-du nombre et du prix des actions souscrites ou achetées durant l'exercice par les mandataires sociaux
de la société en levant une ou plusieurs des options détenues sur les sociétés visées aux deux alinéas
précédents.
Ce rapport indique également :
-le nombre, le prix et les dates d'échéance des options de souscription ou d'achat d'actions consenties,
durant l'année, par la société et par les sociétés ou groupements qui lui sont liés dans les conditions
prévues à l'article L. 225-180, à chacun des dix salariés de la société non mandataires sociaux dont le
nombre d'options ainsi consenties est le plus élevé ;
-le nombre et le prix des actions qui, durant l'année, ont été souscrites ou achetées, en levant une ou
plusieurs options détenues sur les sociétés visées à l'alinéa précédent, par chacun des dix salariés de
la société non mandataires sociaux dont le nombre d'actions ainsi achetées ou souscrites est le plus
élevé.
Ce rapport indique également le nombre, le prix et les dates d'échéance des options de souscription ou
d'achat d'actions consenties, durant l'année, par les sociétés visées à l'alinéa précédent, à l'ensemble
des salariés bénéficiaires ainsi que le nombre de ceux-ci et la répartition des options consenties entre
les catégories de ces bénéficiaires. ».
Les modalités d’établissement de ce rapport soulèvent différentes questions :
– L'information sur les options attribuées par les sociétés liées et les filiales est-elle à fournir lorsque
la société n'a pas elle-même attribué les options ?
– Les options consenties par des sociétés liées étrangères doivent-elles être mentionnées dans ce
rapport ? L'expression figurant au 7e alinéa de l'article L. 225-184 du code de commerce « options
de souscription ou d'achat d'actions consenties, durant l'année, par la société et par les sociétés
ou groupements qui lui sont liés dans les conditions prévues à l'article L. 225-180 » s'applique-t-
elle aux seules sociétés françaises ?
– L'information relative aux dix salariés dont le nombre d'options attribuées ou levées est le plus
élevé ne concerne-t-elle que les salariés de la société ou vise-t-elle également ceux du groupe ?
La Commission des études juridiques de la CNCC49 a apporté les réponses suivantes :
Concernant la première question elle observe que la majorité de la doctrine ne se prononce pas et,
lorsqu’elle le fait, elle est partagée sur le sujet et il est difficile de se rallier à une quelconque des
positions exprimées. La Commission des études juridiques considère qu'il serait souhaitable que
l’organe compétent indique clairement dans son rapport quelle interprétation il retient des obligations
d'information prévues à l'article L. 225-184 du code de commerce.
Concernant le traitement des options de souscription ou d’achat d’actions attribuées par une société
liée étrangère, la Commission des études juridiques confirme que les dispositions de l'article L. 225-
184 du code de commerce ne sont pas applicables à une société étrangère qui consentirait en vertu de
son droit national, des options aux salariés ou aux mandataires sociaux de ses filiales françaises.
En revanche, concernant l'information à mentionner dans le rapport émis par une société de droit
français sur les options de souscription ou d’achat d’actions attribuées à ses propres mandataires
sociaux par une société liée et/ou contrôlée étrangère, la Commission des études juridiques estime
qu'en l'absence de dispositions restrictives contenues par l'article L. 225-184 du code de commerce, les
options de souscription ou d'achat d'actions attribuées par des sociétés étrangères liées au sens de
l'article L. 225-180 du code de commerce et/ou contrôlées au sens de l'article L. 233-16 du même code
doivent faire l'objet d'une mention dans le rapport visé à l'article L. 225-184 dudit code.
Toutefois, en l'absence d'un texte précis, la réponse pratique à cette question pourra dépendre de la
position adoptée sur la question, qui est de savoir si la société soumise à l'obligation de l'article L. 225-
184 du code de commerce rédige ce rapport même si elle n'a pas elle-même attribué des options de
souscription ou d’achat d’actions au bénéfice de ses mandataires sociaux.
49
Bulletin CNCC n°126, juin 2002, EJ n°2002-45, p.271.
Enfin, concernant l’information relative aux dix salariés dont le nombre d'options de souscription ou
d’achat d’actions attribuées ou levées est le plus élevé, le rapport prévu à l’article L. 225-184 du code
de commerce, doit également indiquer le nombre, le prix et les dates d'échéance des options de
souscription ou d'achat d'actions attribuées durant l'année, tant par la société que par les sociétés qui
sont liées à celle-ci, à chacun des dix salariés de la société qui ne sont pas mandataires sociaux et dont
le nombre d'options ainsi attribuées est le plus élevé. La Commission des études juridiques estime que
seuls les salariés de la société doivent être mentionnés dans le rapport de façon nominative.
Par ailleurs, l’article L. 225-180 II du code de commerce prévoit :
« L'assemblée générale ordinaire de la société contrôlant majoritairement, directement ou

indirectement, celle qui consent les options est informée dans les conditions prévues à l'article L. 225-
184. ».
2.11.9 Dispositions relatives au prix de souscription ou d’achat des actions
A) Modalités de détermination du prix de souscription ou d’achat des actions
Les modalités de détermination du prix de souscription ou d’achat des actions peuvent être
schématisées comme suit :
Dispositions relatives au prix de souscription ou d’achat des actions
L'organe délibérant détermine les modalités de fixation du prix de souscription ou d’achat des
actions
L'organe compétent fixe le prix de souscription ou d’achat des actions au jour où l’option est
consentie selon les modalités déterminées par l’organe délibérant
Oui Les actions de la société sont-elles Non

admises aux négociations sur un
marché règlementé ?
Le prix de souscription ou d’achat des Le prix de souscription ou d’achat des actions

actions ne peut pas être inférieur à 80 % est déterminé conformément aux méthodes
de la moyenne des cours cotés aux vingt objectives retenues en matière d'évaluation
séances de bourse précédant le jour où d'actions en tenant compte, selon une
l’option est consentie pondération appropriée à chaque cas, de la
situation nette comptable, de la rentabilité et
des perspectives d'activité de l'entreprise. Ces
critères sont appréciés le cas échéant sur une
base consolidée ou, à défaut, en tenant compte
des éléments financiers issus des filiales
significatives.
À défaut, le prix de souscription ou d’achat

des actions est déterminé en divisant par le
nombre de titres existants le montant de l'actif
net réévalué, calculé d'après le bilan le plus
récent
De plus, en cas d’options d’achat d’actions :

 le prix de l’action au jour où l’option est consentie ne peut pas être inférieur à 80 % du cours
moyen d’achat des actions détenues par la société au titre des articles L. 225-208 et L. 225-209 du
code de commerce
 80 % de la moyenne des  Prix déterminé selon les

cours cotés aux vingt méthodes ci-dessus
Prix  séances de bourse décrites
précédant le jour où Prix Et
l’option est consentie
 80 % du cours moyen 80 % du cours moyen
d’achat des actions  d’achat des actions
détenues par la société détenues par la société
L’article L. 225-177 alinéa 4 du code de commerce dispose :
« Le prix de souscription est fixé au jour où l'option est consentie, par le conseil d'administration ou
le directoire selon les modalités déterminées par l'assemblée générale extraordinaire sur le rapport
des commissaires aux comptes. Si les actions de la société ne sont pas admises aux négociations sur
un marché réglementé, le prix de souscription est déterminé conformément aux méthodes objectives
retenues en matière d'évaluation d'actions en tenant compte, selon une pondération appropriée à
chaque cas, de la situation nette comptable, de la rentabilité et des perspectives d'activité de
l'entreprise. Ces critères sont appréciés le cas échéant sur une base consolidée ou, à défaut, en tenant
compte des éléments financiers issus des filiales significatives. À défaut, le prix de souscription est
déterminé en divisant par le nombre de titres existants le montant de l'actif net réévalué, calculé
d'après le bilan le plus récent. Si les actions de la société sont admises aux négociations sur un
marché réglementé le prix de souscription ne peut pas être inférieur à 80 % de la moyenne des cours
cotés aux vingt séances de bourse précédant ce jour, aucune option ne pouvant être consentie moins
de vingt séances de bourse après le détachement des actions d'un coupon donnant droit à un dividende
ou à une augmentation de capital.».
L’article L. 225-179 du code de commerce précise que les dispositions ci-dessus décrites sont
également applicables aux actions acquises dans le cadre de la levée d’options d’achat d’actions et,
qu’en outre, dans ce cas, le prix de l’action au jour où l’option est attribuée ne peut pas être inférieur à
80 % du cours moyen d’achat des actions détenues par la société au titre des articles L. 225-208 et
L. 225-209 du code de commerce.
B) Modifications du prix de souscription ou d’achat des actions
L’article L. 225-181 du code de commerce pose le principe que le prix fixé pour la souscription ou
l'achat des actions ne peut pas être modifié pendant la durée de l'option et introduit les exceptions
suivantes à l’alinéa 2 :
« Toutefois, lorsque la société réalise un amortissement ou une réduction du capital, une modification
de la répartition des bénéfices, une attribution gratuite d'actions, une incorporation au capital de
réserves, bénéfices ou primes d'émission, une distribution de réserves ou toute émission de titres de
capital ou de titres donnant droit à l'attribution de titres de capital comportant un droit de
souscription réservé aux actionnaires, elle doit prendre les mesures nécessaires à la protection des
intérêts des bénéficiaires des options dans les conditions prévues à l'article L. 228-99. ».
L’article L. 228-99 du code de commerce dispose :
« La société appelée à attribuer les titres de capital ou les valeurs mobilières y donnant accès doit
prendre les mesures nécessaires à la protection des intérêts des titulaires des droits ainsi créés si elle
décide de procéder à l'émission, sous quelque forme que ce soit, de nouveaux titres de capital avec
droit préférentiel de souscription réservé à ses actionnaires, de distribuer des réserves, en espèces ou
en nature, et des primes d'émission ou de modifier la répartition de ses bénéfices par la création
d'actions de préférence.
À cet effet, elle doit :
1° Soit mettre les titulaires de ces droits en mesure de les exercer, si la période prévue au contrat
d'émission n'est pas encore ouverte, de telle sorte qu'ils puissent immédiatement participer aux
opérations mentionnées au premier alinéa ou en bénéficier ;
2° Soit prendre les dispositions qui leur permettront, s'ils viennent à exercer leurs droits
ultérieurement, de souscrire à titre irréductible les nouvelles valeurs mobilières émises, ou en obtenir
l'attribution à titre gratuit, ou encore recevoir des espèces ou des biens semblables à ceux qui ont été
distribués, dans les mêmes quantités ou proportions ainsi qu'aux mêmes conditions, sauf en ce qui
concerne la jouissance, que s'ils avaient été, lors de ces opérations, actionnaires ;
3° Soit procéder à un ajustement des conditions de souscription, des bases de conversion, des
modalités d'échange ou d'attribution initialement prévues de façon à tenir compte de l'incidence des
opérations mentionnées au premier alinéa.
Sauf stipulations différentes du contrat d'émission, la société peut prendre simultanément les mesures
prévues aux 1° et 2°. Elle peut, dans tous les cas, les remplacer par l'ajustement autorisé au 3°. Cet
ajustement est organisé par le contrat d'émission lorsque les titres de capital ne sont pas admis aux
négociations sur un marché réglementé.
Le contrat d'émission peut prévoir des mesures de protection supplémentaires destinées à tous
porteurs de valeurs mobilières donnant accès à des titres de capital.
Lorsqu'il existe des valeurs mobilières donnant accès au capital, la société appelée à émettre ces titres
de capital doit procéder, lorsqu'elle acquiert ses propres actions dans les conditions prévues aux
articles L. 225-207, L. 225-208 ou L. 225-209, et si le prix d'acquisition est supérieur au cours de
bourse, à un ajustement des conditions de souscription, des bases de conversion, des modalités
d'échange ou d'attribution initialement prévues, de façon à garantir que la valeur des titres de capital
qui seront obtenus en cas d'exercice des droits attachés aux valeurs mobilières donnant accès au
capital après la réalisation de l'opération sera identique à la valeur des titres de capital qui auraient
été obtenus en cas d'exercice des mêmes droits avant cette opération.
Les conditions d'application du présent article sont fixées par décret en Conseil d'État. ».
L’article R. 228-91 du code de commerce prévoit :
« Pour l'application du 3° de l'article L. 228-99, l'ajustement égalise, au centième d'action près, la

valeur des titres qui sont obtenus en cas d'exercice des droits attachés aux valeurs mobilières donnant
accès au capital après la réalisation de l'opération et la valeur des titres qui auraient été obtenus en
cas d'exercice de ces droits avant la réalisation de l'opération.
À cet effet, les nouvelles bases d'exercice des droits attachés aux valeurs mobilières donnant accès au
capital sont calculées en tenant compte :
1° En cas d'opération comportant un droit préférentiel de souscription et selon les stipulations du

contrat d'émission :
a) Soit du rapport entre, d'une part, la valeur du droit préférentiel de souscription et, d'autre part, la
valeur de l'action après détachement de ce droit telles qu'elles ressortent de la moyenne des premiers
cours cotés pendant toutes les séances de bourse incluses dans la période de souscription ;
b) Soit du nombre de titres émis auxquels donne droit une action ancienne, du prix d'émission de ces
titres et de la valeur des actions avant détachement du droit de souscription. Cette valeur est égale à
la moyenne pondérée des cours des trois dernières séances de bourse au moins qui précèdent le jour
du début de l'émission ;
2° En cas d'attribution d'actions gratuites, du nombre d'actions auquel donne droit une action
ancienne ;
3° En cas de distribution de réserves, en espèces ou en nature, ou de primes d'émission, du rapport
entre le montant par action de la distribution et la valeur de l'action avant la distribution. Cette valeur
est égale à la moyenne pondérée des cours des trois dernières séances de bourse au moins qui
précèdent le jour de la distribution ;
4° En cas de modification de la répartition des bénéfices, du rapport entre la réduction par action du
droit aux bénéfices et la valeur de l'action avant cette modification. Cette valeur est égale à la
moyenne pondérée des cours des trois dernières séances de bourse au moins qui précèdent le jour de
la modification ;
5° En cas d'amortissement du capital, du rapport entre le montant par action de l'amortissement et la

valeur de l'action avant l'amortissement. Cette valeur est égale à la moyenne pondérée des cours des
trois dernières séances de bourse au moins qui précèdent le jour de l'amortissement.
Lorsque les actions de la société ne sont pas admises aux négociations sur un marché réglementé, le
contrat d'émission prévoit les modalités d'ajustement, et notamment les modalités de détermination de
la valeur de l'action à prendre en compte pour l'application des alinéas ci-dessus.
Le conseil d'administration ou le directoire rend compte des éléments de calcul et des résultats de
l'ajustement dans le rapport annuel suivant. [50]».
En complément, l’article R. 225-137 du code de commerce dispose :
« Pour l'application, conformément à l'article L. 225-181, des dispositions du 3° de l'article L. 228-99

en vue de la protection des intérêts des bénéficiaires d'options de souscription ou d'achat d'actions,
l'article R. 228-91 est applicable, sous réserve des dispositions de la présente sous-section. ».
La sous-section concernée du code de commerce comporte notamment les articles R. 225-138 à

R. 225-143 dont le texte intégral est reproduit au 6.22 du présent tome.
2.11.10 Délai de mise à disposition ou de communication des rapports aux actionnaires
Les textes légaux et règlementaires ne comportent pas de dispositions spécifiques relatives à la mise à
disposition des actionnaires des rapports de l’organe compétent et du commissaire aux comptes
destinés à la réunion de l’organe délibérant appelé à autoriser l’attribution d’options de souscription ou
d’achat d’actions. Il convient de se reporter aux dispositions générales, applicables à la mise à
disposition ou à la communication de ces rapports aux actionnaires à l’occasion de toute réunion
extraordinaire de l’organe délibérant, telles que décrites au 1.30.2 du tome 3 de la présente note
d’information.
2.11.11 Publicité
L’article L. 225-178 alinéa 2 du code de commerce dispose :
50
L’expression « rapport annuel suivant » doit être comprise comme correspondant au rapport de gestion prévu à
l’article L. 225-100 du code de commerce. Les vérifications effectuées par le commissaire aux comptes sur les
informations figurant dans le rapport de gestion en application des dispositions de l’article R. 228-91 du code de
commerce relèvent de la NEP 9510 - Travaux du commissaire aux comptes relatifs au rapport de gestion et aux
autres documents adressés aux membres de l'organe appelé à statuer sur les comptes en application de l'article
L. 823-10 du code de commerce.
« L'augmentation de capital résultant de ces levées d'options ne donne pas lieu aux formalités prévues
à l'article L. 225-142, au deuxième alinéa de l'article L. 225-144 et à l'article L. 225-146. Elle est
définitivement réalisée du seul fait de la déclaration de levée d'option, accompagnée du bulletin de
souscription et du paiement en numéraire ou par compensation avec des créances, de la somme
correspondante. ».
C'est-à-dire que la société n’a pas à accomplir les formalités de publicité préalables à l'ouverture de la
souscription, dont les modalités sont fixées par l’article R. 225-120 du code de commerce.
De plus, les dispositions de l’article L. 225-146 alinéa 1 du code de commerce relatives à la

constatation des souscriptions et des versements par un certificat du dépositaire établi, au moment du
dépôt des fonds, sur présentation des bulletins de souscription, ne sont pas applicables.
Enfin, en cas de libération des actions par compensation avec des créances, l’établissement par un
notaire ou par le commissaire aux comptes d’un certificat tenant lieu de certificat du dépositaire, tel
que prévu par l’alinéa 2 de l’article précité, n’est pas requis.
L’article R. 225-145 alinéa 1 du code de commerce prévoit :
« Les augmentations du capital rendues nécessaires par les levées d'options de souscription d'actions
sont réalisées sans publication de l'avis prévu à l'article R. 225-120 et de la notice prévue à l'article
R. 225-124 et sans que les mentions prévues aux 6° et 7° de l'article R. 225-128 [51 ] figurent sur les
bulletins de souscription. Les articles R. 225-129 à R. 225-135 ne sont pas applicables. ».
Par ailleurs, l’article L. 225-178 alinéa 3 du code de commerce précise :
« Lors de sa première réunion suivant la clôture de chaque exercice, le conseil d'administration ou le

directoire, selon le cas, constate, s'il y a lieu, le nombre et le montant des actions émises pendant la
durée de l'exercice à la suite des levées d'options et apporte les modifications nécessaires aux clauses
des statuts relatives au montant du capital social et au nombre des actions qui le représentent. Le
conseil d'administration peut déléguer au directeur général ou, en accord avec ce dernier, à un ou
plusieurs directeurs généraux délégués les pouvoirs pour procéder, dans le mois qui suit la clôture de
l'exercice, aux opérations mentionnées à la phrase précédente. Le directoire peut, aux mêmes fins,
déléguer les mêmes pouvoirs à son président ou, en accord avec ce dernier, à un ou plusieurs de ses
membres. Le conseil d'administration ou le directoire, ou les personnes qui ont reçu délégation,
peuvent également, à toute époque, procéder à ces opérations pour l'exercice en cours. ».
L’article R. 225-145 alinéa 2 du code de commerce prévoit que les modifications statutaires apportées
en application de l'article L. 225-178 du même code sont publiées dans le délai d'un mois dans les
conditions prévues à l'article R. 210-9 dudit code.
L’article R. 210-9 du code de commerce dispose :
« Si l'une des mentions de l'avis prévu à l'article R. 210-3 est frappée de caducité par suite de la
modification des statuts ou d'un autre acte, délibération ou décision, la modification intervenue est
publiée dans les conditions prévues à l'article R. 210-3 [52].
51
C'est-à-dire : le montant et les modalités de l'augmentation du capital et, le cas échéant, le montant à souscrire
en actions de numéraire et le montant libéré par les apports en nature.
52
C'est-à-dire : l’insertion d’un avis dans un journal habilité à recevoir les annonces légales dans le département
du siège social.
L'avis est signé par le notaire qui a reçu l'acte ou au rang des minutes duquel il a été déposé ; dans les
autres cas, il est signé par les représentants légaux de la société.
Il contient les indications suivantes :
1° La raison sociale ou la dénomination sociale suivie, le cas échéant, de son sigle ;
2° La forme de la société ;
3° Le montant du capital social ;
4° L'adresse du siège social ;
5° Les mentions prévues aux 1° et 2° de l'article R. 123-237 [53] et le numéro unique d'identification de
la société à l'Institut national de la statistique et des études économiques ;
6° L'indication des modifications intervenues, reproduisant l'ancienne mention à côté de la

nouvelle. ».
De plus, l’article R. 225-145 du code de commerce prévoit que dans le délai d'un mois, la modification
statutaire est déclarée au greffe du tribunal de commerce et publiée conformément à l'article R. 123-99
dudit code.
Les textes légaux et règlementaires ne comportent pas de dispositions spécifiques concernant les
sanctions des irrégularités relatives aux décisions de l’organe délibérant autorisant l’attribution
d’options de souscription ou d’achat d’actions. Il convient, le cas échéant de se référer aux sanctions
des irrégularités relatives aux actes et décisions postérieurs à la création d’une société exposées au
1.31 du tome 3 de la présente note d’information.
53
C'est-à-dire : le numéro unique d'identification de l'entreprise et la mention RCS suivie du nom de la ville où
se trouve le greffe où elle est immatriculée.
2.21 Nature de l’intervention
L’intervention du commissaire aux comptes, en cas d’autorisation d’attribution d'options de

souscription ou d’achat d’actions, est prévue par l’article L. 225-177 du code de commerce selon les
modalités fixées par l’article R. 225-144 du même code.
L’article R. 225-144 alinéa 2 du code de commerce dispose :
« Les commissaires aux comptes, dans le rapport prévu au même article [L. 225-177], donnent leur
avis sur les modalités proposées pour la fixation du prix de souscription ou d'achat. ».
2.22 Travaux du commissaire aux comptes

2.22.1 Concertation préalable
Les textes légaux et règlementaires ne prévoient pas de délai de communication au commissaire aux
comptes du rapport de l’organe compétent, destiné à la réunion de l’organe délibérant appelé à statuer
sur le projet d’autorisation d’attribution d'options de souscription ou d’achat d’actions.
Il est souhaitable qu’une concertation s’instaure entre la société et le commissaire aux comptes,
notamment afin qu’il dispose de délais suffisants pour réaliser les travaux qu’il estime nécessaires et
présenter, le cas échéant, ses observations à l’organe compétent, avant la convocation de l’organe
délibérant. Si ces observations s’avéraient susceptibles de remettre en cause le projet, l’organe
compétent serait en mesure de pouvoir en tenir compte, et d’y apporter les modifications nécessaires,
pour que l’autorisation d’attribution d'options de souscription ou d’achat d’actions puisse être décidée
par l’organe délibérant.
2.22.2 Risques particuliers
Les risques particuliers liés à une autorisation d’attribution d'options de souscription ou d’achat
d’actions tiennent à la possibilité que les actionnaires ne disposent pas de toutes les informations,
telles que prévues par les textes légaux et règlementaires, et qu’en particulier, ils prennent leur
décision sur la base d’un rapport de l’organe compétent incomplet et/ou non-sincère et donc n’étant
pas de nature à leur permettre de se prononcer en connaissance de cause sur l’opération.
2.22.3 Contrôles du commissaire aux comptes
A) A l’occasion de la réunion de l’organe délibérant appelé à statuer sur l’autorisation d’attribution

d’options de souscription ou d’achat d’actions
Les objectifs de l’intervention du commissaire aux comptes peuvent être schématisés comme suit :
Contrôles du commissaire aux comptes
Vérifier que le rapport de l'organe Examiner les modalités proposées pour la

compétent contient les informations prévues fixation du prix de souscription ou d'achat
par les dispositions réglementaires des actions
Le rapport de l’organe compétent

indique : Pour ce faire, le commissaire aux
– les motifs de l'ouverture des comptes apprécie si :
options de souscription ou d'achat
d'actions (article R. 225-144 du
code de commerce) ;  ces modalités sont conformes
– les modalités proposées pour la aux dispositions légales ;
fixation du prix de souscription ou  la présentation de ces
d'achat des actions (article R. 225- modalités dans le rapport de
144 du code de commerce) ; l’organe compétent est de
– le délai pendant lequel nature à permettre aux
l’autorisation de l’organe actionnaires de se prononcer
délibérant peut être utilisée (1) ; en connaissance de cause sur
– le délai pendant lequel les options l’opération.
pourront être exercées (1).
Il peut également indiquer :
– les noms des bénéficiaires
éventuels des options (article R.
225-144 du code de commerce) ;
– le nombre des titres sur lesquels
portent ces options (article R. 225-
144 du code de commerce).
Donner un avis sur les modalités proposées pour la fixation du prix de souscription ou
d'achat des actions
(1) En l’absence de précision dans les textes légaux et règlementaires, ces informations peuvent figurer dans
le rapport de l’organe compétent ou dans le texte des résolutions soumises à l’organe délibérant.
Les contrôles du commissaire aux comptes visent d’une part à vérifier que le rapport de l’organe
compétent comporte les informations prévues par l’article R. 225-144 du code de commerce. C'est-à-
dire :
– les motifs de l'ouverture des options de souscription ou d'achat d'actions ;

– les modalités proposées pour la fixation du prix de souscription ou d'achat.
Ce rapport peut également indiquer :
– les noms des bénéficiaires éventuels des options ;

– le nombre des titres sur lesquels portent ces options.
Par ailleurs, le commissaire aux comptes vérifie également que le rapport de l’organe compétent ou le
texte des résolutions soumises à l’organe délibérant indique le délai pendant lequel :
– l’autorisation de l’organe délibérant peut être utilisée ;

– les options pourront être exercées.
D’autre part, les contrôles du commissaire aux comptes visent également à donner un avis sur les
modalités proposées pour la fixation du prix de souscription ou d'achat des actions.
Pour ce faire, le commissaire aux comptes apprécie si :
 ces modalités sont conformes aux dispositions légales ;

 la présentation de ces modalités dans le rapport de l’organe compétent est de nature à permettre
aux actionnaires de se prononcer en connaissance de cause sur l’opération.
Concernant l’appréciation de la présentation des modalités proposées pour la fixation du prix de

souscription ou d'achat des actions, il convient de souligner que dans les sociétés dont les actions ne
sont pas admises aux négociations sur un marché réglementé, la simple indication dans le rapport de
l’organe compétent que le prix de souscription ou d’achat des actions sera déterminé conformément
aux dispositions de l’article L. 225-177 du code de commerce ou bien la reprise du texte de l’article
précité dans ce rapport, devraient donner lieu à une observation dans le rapport du commissaire aux
comptes, dans la mesure où la méthode ou les critères qui seront retenus ne sont pas précisés. En effet,
cette simple indication n’est pas de nature à permettre aux actionnaires de se prononcer en
connaissance de cause sur l’opération (pour un exemple de formulation se référer à l’exemple de
rapport E4).
En revanche, l’indication dans le rapport de l’organe compétent de la méthode choisie parmi les deux
méthodes figurant à l’article L. 225-177 du code de commerce et, lorsque la méthode choisie est
multicritères, la mention des critères retenus, peut être considérée comme permettant aux actionnaires
de se prononcer en connaissance de cause sur l’opération, même si la pondération des critères n’est
pas précisée.
Le commissaire aux comptes n’a pas à se prononcer sur l’opportunité de l’opération.
Par ailleurs, il est à noter que les textes légaux et règlementaires n’exigent pas de rapport
complémentaire du commissaire aux comptes lorsque l’organe compétent attribue les options de
souscription ou d’achat d’actions54.
De même, lors de la levée des options de souscription d’actions par les bénéficiaires, l’augmentation
du capital qui en résulte ne donne pas non plus lieu à l’établissement d’un rapport par le commissaire
aux comptes. En effet, l’article L. 225-178 du code de commerce dispose que la décision de l’organe
délibérant d’autoriser l’attribution d’options de souscription d’actions emporte renonciation expresse
des actionnaires à leur droit préférentiel de souscription.
54
Bulletin CNCC n°109, mars 1998, EJ n°97-30, p.68. Le commissaire aux comptes vérifie les informations
fournies en application des dispositions de l’article L. 225-184 cf. 2.22.3B) du présent tome.
B) Sur le rapport établi chaque année par l’organe compétent en application de l’article L. 225-184
du code de commerce
Le rapport établi chaque année par l’organe compétent dans le cadre des dispositions de l’article
L. 225-184 (cf. 2.11.8B) du présent tome) fait l’objet de vérifications spécifiques de la part du
commissaire aux comptes dont le résultat est relaté dans la troisième partie de son rapport sur les
comptes.
Les vérifications effectuées par le commissaire aux comptes sur ce rapport relèvent de la NEP 9510 -
Travaux du commissaire aux comptes relatifs au rapport de gestion et aux autres documents adressés
aux membres de l'organe appelé à statuer sur les comptes en application de l'article L. 823-10 du
code de commerce.
En application du paragraphe 16 de cette norme d’exercice professionnel, le commissaire aux

comptes :
« …vérifie que le rapport de gestion et les autres documents adressés à l’organe appelé à statuer sur
les comptes comprennent toutes les informations requises par les textes légaux et réglementaires et, le
cas échéant, par les statuts. ».

2.23.1 Forme du rapport
Le rapport du commissaire aux comptes destiné à la réunion de l’organe délibérant appelé à autoriser
l’attribution d'options de souscription ou d’achat d’actions comporte les informations suivantes :
a) un intitulé ;
b) les destinataires du rapport (les membres de l’organe délibérant) ;
c) un paragraphe d'introduction comportant :
(i) le rappel de sa qualité de commissaire aux comptes ;
(ii) le rappel des textes légaux et réglementaires applicables ;
d) éventuellement, un paragraphe décrivant le contexte et les principales modalités de l’opération ;
e) un paragraphe rappelant les responsabilités respectives de l'organe compétent et du commissaire
aux comptes ;
f) un paragraphe portant sur les vérifications et comportant :
(i) une référence à la doctrine professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires
aux comptes relative à cette mission ;
(ii) une mention indiquant les diligences effectuées ;
g) une conclusion assortie, le cas échéant, d'observations ;
h) le cas échéant, le signalement des irrégularités autres que celles affectant la conclusion du rapport ;
i) la date du rapport ;
j) l'adresse et l'identification du (des) signataire(s) du rapport.
Le paragraphe d), décrivant le contexte et les principales modalités de l’autorisation d’attribution

d’options de souscription ou d’achat d’actions, peut être inséré dans le rapport du commissaire aux
comptes lorsqu’il le juge utile et pour autant que les conditions ci-dessous décrites soient respectées.
Ce paragraphe a pour objectif de rappeler aux membres de l’organe délibérant, le cas échéant, les
circonstances particulières, décrites dans le rapport de l’organe compétent à l’organe délibérant, dans
lesquelles l’autorisation d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions s’inscrit.
Conformément à la doctrine constante de la CNCC, le commissaire aux comptes ne peut pas être un
dispensateur d’information. De ce fait, il ne peut dans ce paragraphe, faire état d’une information qui
n’aurait pas été préalablement communiquée par l’organe compétent à l’organe délibérant.
2.23.2 Date, communication et destinataires du rapport
Le rapport du commissaire aux comptes est daté du jour de l’achèvement des travaux.
Les textes légaux et règlementaires ne comportent pas de dispositions particulières relatives aux délais
de communication du rapport du commissaire aux comptes destiné à la réunion de l’organe délibérant
appelé à statuer sur le projet d’autorisation d’attribution d’options de souscription ou d’achat
d’actions. Il convient donc de se référer aux dispositions relatives à la mise à disposition ou à la
communication des rapports du commissaire aux comptes en cas de réunion extraordinaire de l’organe
délibérant (cf. 1.30.2 du tome 3 de la présente note d’information).
2.23.3 Nature des constatations et communication des irrégularités
La conclusion du rapport du commissaire aux comptes fait état d’absence d’observation ou, le cas
échéant, d’observations.
Ces observations peuvent porter sur :
– le fait que le rapport de l’organe compétent ne comporte pas les informations prévues par l’article
R. 225-144 du code de commerce ou que celles-ci sont incomplètes ;
– les modalités proposées pour la fixation du prix de souscription ou d’achat des actions.
Par ailleurs, les obligations du commissaire aux comptes relatives à la communication des irrégularités
et inexactitudes à l’organe compétent en application de l’article L. 823-16 du code de commerce, à
leur signalement à la plus prochaine réunion de l’organe délibérant et, le cas échéant, à leur révélation
au procureur de la République ou à la déclaration à TRACFIN dans le cadre de la lutte contre le
blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme, conformément à l’article L. 823-12 du
même code, s’appliquent dans cette intervention au même titre que dans la mission de certification des
2.24 Documentation des travaux
La documentation relative à l’intervention dévolue au commissaire aux comptes en cas d’autorisation

d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions peut notamment comporter :
– le cas échéant, le programme de travail complété ;

– les feuilles de travail relatives aux vérifications effectuées ;
– le rapport de l’organe compétent à l’organe délibérant sur la proposition d’autorisation
d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions ;
– le texte des résolutions proposées à la réunion de l’organe délibérant devant statuer sur
l’autorisation d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions ;
– la copie du rapport établi par le commissaire aux comptes.

2.31 Autorisations d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions de préférence ou de
valeurs mobilières complexes dilutives
Les autorisations d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions peuvent également

porter sur des actions de préférence. Ces émissions font l’objet de développements dans le tome 5 de
la présente note d’information.
Enfin, les articles L. 225-177 et suivants du code de commerce ne sont applicables qu’à la souscription
ou l’achat d’actions. Par conséquent, il n’est pas possible d’attribuer des options de souscription ou
d’achat de valeurs mobilières complexes dilutives.
2.32 Modifications d’un plan de souscription ou d’achat d’actions
Le commissaire aux comptes a-t-il un rapport à établir dans les cas suivants :
– la modification par l’organe délibérant d’une ou plusieurs des caractéristiques du plan d’options de
souscription ou d’achat d’actions ?
– la modification du délai d’utilisation de l’autorisation d’attribution des options de souscription ou
d’achat d’actions ?
2.32.1 Modification des caractéristiques du plan d'options
Il convient de rappeler que le prix fixé pour la souscription ou l'achat des actions ne peut être modifié
pendant la durée de l'option, comme le prévoit l'article L. 225-181 (sauf les cas expressément prévus
par la loi pour lesquels il n'est pas prévu d'intervention du commissaire aux comptes).
Il convient également de rappeler que l’organe compétent ne peut pas modifier des caractéristiques qui
ont été décidées par l’organe délibérant. Lorsque l’organe compétent modifie des caractéristiques qu’il
a lui-même fixées, le commissaire aux comptes n’a pas de rapport à établir.
Par conséquent, ne sont traitées ci-après que les modifications des caractéristiques du plan d'options
décidées initialement par l'organe délibérant sur rapports de l'organe compétent et du commissaire aux
comptes.
Bien que les textes ne précisent pas les règles à suivre en cas de modifications à apporter au plan de
souscription ou d'achat d'actions, il paraît logique que, par parallélisme des formes, les modifications
soient adoptées selon les mêmes procédures que celles qui régissent l’ouverture du plan.
En conséquence, la CNCC considère55 qu’il appartient au commissaire aux comptes de présenter un

rapport à la réunion de l’organe délibérant appelé à statuer sur les modifications envisagées.
Dans ce contexte, le rapport établi par le commissaire aux comptes peut être rédigé comme
suit lorsque la modification envisagée porte sur la durée d’exercice des options de souscription ou
d’achat d’actions :
Rapport du (des) commissaire(s) aux comptes sur la modification envisagée de la durée

d’exercice des options de souscription [ou d’achat] d’actions56
[Assemblée/Décision collective des associés - du [date] - résolution n° [X]]
par les articles L. 225-177 et R. 225-144 du code de commerce, nous vous présentons notre rapport sur
55
Bulletin CNCC n°166, juin 2012, p.394.
56
Lorsque la ou les modifications envisagées ne portent pas sur la durée d’exercice des options de souscription
ou d’achat d’actions, le rapport est adapté en conséquence.
la modification envisagée de la durée d’exercice des options de souscription [ou d’achat] d’actions,
opération sur laquelle vous êtes appelés à vous prononcer.
[L’assemblée ou la collectivité des associés] avait autorisé en date du … [date] l’attribution d'options
de souscription [ou d'achat] d’actions au bénéfice de [à préciser].
[Éventuellement, description du contexte de l’opération et de ses principales modalités. Par exemple :

Le nombre total des options ainsi consenties ne pouvait donner droit à un nombre total d’actions
représentant plus de [X] % du capital de la société.]57
Nous avions présenté un rapport à [cette assemblée ou la collectivité des associés].58
Il est désormais [proposé à votre assemblée générale extraordinaire ou soumis à la décision collective
des associés] de modifier la durée d’exercice des options de souscription [ou d’achat] d’actions. [Cette
modification est la résultante de …]
Il appartient au … [organe compétent] d’établir un rapport. Il nous appartient de donner notre avis sur
la modification envisagée de la durée d’exercice des options de souscription [ou d’achat] d’actions.
diligences ont consisté à vérifier les informations fournies dans le rapport du … [organe compétent]
sur la modification envisagée de la durée d’exercice des options de souscription [ou d’achat] d’actions.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la modification envisagée de la durée d’exercice des
options de souscription [ou d’achat] d’actions.
Observation relative au fait que le rapport de l’organe compétent n’est pas de nature à éclairer les
actionnaires
Le rapport du … [organe compétent] appelle de notre part l’(es) observation(s) suivante(s) :
[Décrire]
En conséquence, nous ne pouvons donner notre avis sur la modification envisagée de la durée
d’exercice des options de souscription [ou d’achat] d’actions.
57
Concernant l’utilisation de ce paragraphe, se référer au 2.23.1 du présent tome.
58
Le cas échéant, si des observations ont été formulées dans le rapport établi à l’occasion de la réunion de
l’organe délibérant appelé à décider ou autoriser l’émission, ces observations sont rappelées.
2.32.2 Prorogation du délai pendant lequel l'organe compétent peut consentir des options de
souscription ou d'achat d'actions
Les articles L. 225-177 et L. 225-179 précisent que c'est à l’organe délibérant de fixer le délai pendant
lequel l'autorisation peut être utilisée. En conséquence et pour des raisons identiques à celles rappelées
ci-dessus, la CNCC juge utile59 l'établissement d'un rapport par le commissaire aux comptes lorsque
l'organe délibérant statue sur la prorogation du délai. Il lui appartient également de vérifier que cette
prorogation ne conduit pas à dépasser le délai de trente-huit mois fixé par les articles L. 225-177 et L.
255-179 du code de commerce.
2.32.3 Egalite des actionnaires
Enfin, s’agissant de l’égalité entre les actionnaires, lorsque des modifications sont apportées aux
caractéristiques des options de souscription ou d’achat d’actions alors que certaines de ces options ont
déjà été levées, il convient de se référer au 4.5 du tome 6 de la présente note d’information, en
raisonnant par analogie.

E3 Rapport – sans observation
Rapport du (des) commissaire(s) aux comptes sur l’autorisation d’attribution d'options de

souscription [ou d’achat] d’actions
En notre qualité de commissaire aux comptes de votre société et en exécution de la mission prévue
par les articles L. 225-177 et R. 225-144 du code de commerce, nous vous présentons notre rapport
sur l’autorisation d’attribution d'options de souscription [ou d'achat] d’actions au bénéfice de [à
préciser], opération sur laquelle vous êtes appelés à vous prononcer.
[Éventuellement, description du contexte de l’opération et de ses principales modalités. Par

exemple : Le nombre total des options ainsi consenties ne pourra donner droit à un nombre total
d’actions représentant plus de [X] % du capital de la société.]61
Votre … [organe compétent] vous propose, sur la base de son rapport, de l’autoriser [pour une durée
de … [X mois]]62 à attribuer des options de souscription [ou d'achat] d'actions.
Il appartient au … [organe compétent] d'établir un rapport sur les motifs de l'ouverture des options
de souscription [ou d'achat] d'actions ainsi que sur les modalités proposées pour la fixation du prix de
souscription [ou d'achat]. Il nous appartient de donner notre avis sur les modalités proposées pour la
fixation du prix de souscription [ou d'achat] des actions.
59
Bulletin CNCC n°166, juin 2012, p.394.
60
61
62
professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission.
Ces diligences ont consisté notamment à vérifier que les modalités proposées pour la fixation du prix
de souscription [ou d'achat] des actions sont précisées dans le rapport du … [organe compétent] et
qu'elles sont conformes aux dispositions prévues par les textes légaux et règlementaires.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur les modalités proposées pour la fixation du prix de
souscription [ou d'achat] des actions.
E4 Rapport – avec observation(s)
Rapport du (des) commissaire(s) aux comptes sur l’autorisation d’attribution d'options de

souscription [ou d’achat] d’actions
En notre qualité de commissaire aux comptes de votre société et en exécution de la mission prévue
par les articles L. 225-177 et R. 225-144 du code de commerce, nous vous présentons notre rapport
sur l’autorisation d’attribution d'options de souscription [ou d'achat] d'actions au bénéfice de [à
préciser], opération sur laquelle vous êtes appelés à vous prononcer.
[Éventuellement, description du contexte de l’opération et de ses principales modalités. Par

exemple : Le nombre total des options ainsi consenties ne pourra donner droit à un nombre total
d’actions représentant plus de [X] % du capital de la société.] 64
de … [X mois]]65 à attribuer des options de souscription [ou d'achat] d'actions.
Il appartient au … [organe compétent] d'établir un rapport sur les motifs de l'ouverture des options
de souscription [ou d'achat] d'actions ainsi que sur les modalités proposées pour la fixation du prix de
souscription [ou d'achat]. Il nous appartient de donner notre avis sur les modalités proposées pour la
fixation du prix de souscription [ou d'achat] des actions.
professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission.
Ces diligences ont consisté notamment à vérifier que les modalités proposées pour la fixation du prix
de souscription [ou d'achat] des actions sont précisées dans le rapport du … [organe compétent] et
qu'elles sont conformes aux dispositions prévues par les textes légaux et règlementaires.
Observations à formuler sur les modalités proposées pour la fixation du prix de souscription ou
d’achat des actions
Les modalités proposées pour la fixation du prix de souscription [ou d'achat] des actions appellent de
notre part l'(les) observation(s) suivante(s) :
[Décrire, exemple : Le rapport du … [organe compétent] renvoie aux dispositions prévues par l’article
L. 225-177 du code de commerce sans que la méthode qui sera retenue parmi les deux prévues par cet
article soit précisée.]
Ou
[Décrire, exemple : Le rapport du … [organe compétent] renvoie aux dispositions prévues par l’alinéa
63
64
65
4 de l’article L. 225-177 du code de commerce, sans que les critères qui seront retenus dans le cadre
de l’approche multicritères prévue par cet alinéa soient précisés.]
2.42 Questionnaire
Le questionnaire ci-après constitue un aide-mémoire que le commissaire aux comptes peut choisir
d’utiliser lors de la réalisation des travaux relatifs à l’autorisation d’attribution d’options de
souscription ou d’achat d’actions. Son utilisation ne revêt en aucun cas un caractère obligatoire et peut
nécessiter une adaptation en fonction des circonstances propres à l’opération et à la société dans
laquelle elle intervient.
Dans le questionnaire ci-après, en vue d’en faciliter l’utilisation, figurent, le cas échéant, en dessous
des questions, sous format grisé, des rappels des dispositions légales et règlementaires et des modalités
pratiques de réalisation des travaux.
QUESTIONNAIRE RELATIF AU PROJET

Client : D’AUTORISATION D’ATTRIBUTION D’OPTIONS DE REF. :
SOUSCRIPTION OU D’ACHAT D’ACTIONS
Exercice : Intervenant : Page 1/3
Commentaires &
Questions N/A Oui Non
REF.
1. Planification et organisation de l’intervention
Avons-nous obtenu :
– le rapport (ou le projet de rapport) de l'organe
compétent à la réunion de l’organe délibérant
appelé à statuer sur le projet d’autorisation
d’attribution d’options de souscription ou d’achat
d’actions ?
– le projet de texte des résolutions ?
L’obtention du rapport de l’organe compétent est

indispensable. En effet, les travaux du commissaire
aux comptes portent essentiellement sur la vérification
de son contenu et de sa conformité aux dispositions
légales et règlementaires régissant son établissement.
En l’absence du rapport de l’organe compétent le
commissaire aux comptes ne peut qu'émettre un
rapport de carence.
À noter : le procès-verbal de la réunion de l’organe

compétent ayant décidé de soumettre le projet
d’autorisation d’attribution d’options de souscription
ou d’achat d’actions à l’organe délibérant ne peut pas
se substituer au rapport devant être établi par l’organe
compétent.
Concernant le texte des résolutions, il convient de

souligner que sa rédaction n’est pas obligatoire dans
les sociétés par actions simplifiées. Dans ces sociétés,
il est souhaitable d’obtenir un projet de procès-verbal
de la décision collective des associés.
Commentaires &
REF.
2 Contrôle du rapport de l’organe compétent
2.1 Le rapport de l'organe compétent contient-il les
informations prévues par les dispositions
réglementaires, à savoir :
– les motifs de l'ouverture des options de

souscription ou d'achat d'actions (article R. 225-
144 du code de commerce) ?
– les modalités proposées pour la fixation du prix de
souscription ou d'achat des actions (article R. 225-
144 du code de commerce) ?
Le rapport de l’organe compétent, sans que ces

indications constituent une obligation, indique-t-il
également :
– les noms des bénéficiaires éventuels des

options (article R. 225-144 du code de
commerce) ?
– le nombre de titres sur lesquels portent ces options
(article R. 225-144 du code de commerce) ?

2.2 Le rapport de l'organe compétent ou le texte des
résolutions précisent-ils :
– le délai pendant lequel l’autorisation de l’organe

délibérant peut être utilisée ?
– le délai pendant lequel les options pourront être
exercées ?
En l’absence de précision dans les textes légaux et
règlementaires, ces informations peuvent figurer dans
le rapport de l’organe compétent ou dans le texte des
résolutions soumises à l’organe délibérant (Cf.
2.22.3A)) du présent tome.
2.3 Examiner les modalités proposées pour la fixation du
prix de souscription ou d'achat des actions et
apprécier si :
– ces modalités sont conformes aux dispositions

légales ;
– la présentation de ces modalités dans le rapport
de l’organe compétent est de nature à permettre
aux actionnaires de se prononcer en
connaissance de cause sur l’opération.
Commentaires &
REF.
3 Conclusion
3.1 Avons-nous identifié des observations à formuler dans
le rapport du commissaire aux comptes ?
Dans l’affirmative, lesquelles ?
3.2 Avons-nous identifié des irrégularités, autres que

celles ayant fait l’objet d’observations, à signaler dans
Par exemple, si les documents nécessaires à

l’établissement du rapport ont été transmis tardivement
au commissaire aux comptes et qu’il n’a pas été en
mesure de respecter le délai prévu pour l’établissement
de son rapport, à savoir :
 de quinze jours (SA ou SCA dont les actions ne sont

pas admises aux négociations sur un marché
règlementé) ;
 de vingt et un jours (SA ou SCA dont les actions
sont admises aux négociations sur un marché
règlementé) ;
 le délai prévu, le cas échéant, par les statuts (SAS).
Le rapport est daté du jour de l’achèvement des

travaux et une irrégularité y est signalée à ce titre (cf.
2.32 et 2.33.4 du tome 3 de la présente note
d’information).
3.3 Pour les sociétés dont les titres financiers sont admis
aux négociations sur un marché réglementé ou sur
Alternext (par une offre au public), avons-nous prévu
le cas échéant, une communication de ces irrégularités
à l'Autorité des marchés financiers ?
3.4 Pour les sociétés relevant de l’Autorité de contrôle
prudentiel et de résolution avons-nous apprécié la
nécessité d’informer cette autorité ?
3 ATTRIBUTION D’ACTIONS GRATUITES EXISTANTES OU A EMETTRE66
L’opération consiste à attribuer gratuitement des actions de la société, existantes ou à émettre.
Elle nécessite une autorisation de l’organe délibérant qui fixe :
 le pourcentage maximal du capital pouvant être attribué ;
Le nombre total des actions attribuées gratuitement ne peut excéder 10 % du capital social à la date
de la décision de leur attribution par l’organe compétent.
Par ailleurs, dans les sociétés dont les titres ne sont pas admis aux négociations sur un marché
réglementé ou sur un système multilatéral de négociation et ne dépassant pas, à la clôture d'un
exercice social, les seuils définissant les petites et moyennes entreprises prévus à l'article 2 de
l'annexe à la recommandation 2003/361/CE de la Commission, du 6 mai 200367, concernant la
définition des micro, petites et moyennes entreprises, les statuts peuvent prévoir, dans le cas
d'attributions gratuites d'actions à certaines catégories des membres du personnel salarié de la
société uniquement, un pourcentage plus élevé, qui ne peut toutefois excéder 15 % du capital social
à la date de la décision d'attribution des actions par le conseil d'administration ou le directoire.
Le pourcentage est porté à 30 % lorsque l'attribution d'actions gratuites bénéficie à l'ensemble des
membres du personnel salarié de la société. Au-delà du pourcentage de 10 % ou de 15 %, l'écart
entre le nombre d'actions distribuées à chaque salarié ne peut être supérieur à un rapport de un à
cinq ;
 le délai pendant lequel cette autorisation peut être utilisée (38 mois maximum) ;
 la durée minimale de la période d’acquisition au terme de laquelle l’attribution des actions gratuites
à leurs bénéficiaires est définitive (1 an minimum) ;
 le cas échéant, la durée minimale de conservation des actions par les bénéficiaires ;
la durée cumulée des périodes d'acquisition et de conservation ne peut être inférieure à 2 ans.
La décision de l’organe délibérant est prise au vu d’un rapport de l’organe compétent et d’un rapport
66
Le dispositif légal et règlementaire relatif à l’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre s’applique
aux actions gratuites dont l’attribution a été autorisée par une décision de l’organe délibérant postérieure à la
publication de la loi n°2015-990 du 6 août 2015 pour la croissance, l’activité et l’égalité des chances
économiques, dite loi Macron, publiée au Journal officiel de la République Française le 7 août 2015.
67
Article 2 de l'annexe à la recommandation 2003/361/CE de la Commission, du 6 mai 2003
« Effectif et seuils financiers définissant les catégories d'entreprises
1. La catégorie des micro, petites et moyennes entreprises (PME) est constituée des entreprises qui
occupent moins de 250 personnes et dont le chiffre d'affaires annuel n'excède pas 50 millions d'euros ou dont le
total du bilan annuel n'excède pas 43 millions d'euros.
2. Dans la catégorie des PME, une petite entreprise est définie comme une entreprise qui occupe moins de
50 personnes et dont le chiffre d'affaires annuel ou le total du bilan annuel n'excède pas 10 millions d'euros.
3. Dans la catégorie des PME, une microentreprise est définie comme une entreprise qui occupe moins de
10 personnes et dont le chiffre d'affaires annuel ou le total du bilan annuel n'excède pas 2 millions d'euros. ».
Il appartient à l’organe compétent de déterminer l’identité des bénéficiaires de ces actions et de fixer
les conditions et, le cas échéant, les critères d’attribution.
3.11.2 Sociétés concernées et textes légaux et règlementaires applicables
Dans les sociétés anonymes, l’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre est régie par les
articles L. 225-197-1 à L. 225-197-6 du code de commerce68.
Ces dispositions sont également applicables aux sociétés en commandite par actions par renvoi de
l’article L. 226-169 du code de commerce et aux sociétés par actions simplifiées par renvoi de l’article
L. 227-170 dudit code.
Les bénéficiaires potentiels de l’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre peuvent être
schématisés comme suit :
68
Le texte intégral de ces articles figure au 6.3 du présent tome.
69
70
«Dans la mesure où elles sont compatibles avec les dispositions particulières prévues par le présent chapitre, les
règles concernant les sociétés anonymes, à l'exception des articles L. 224-2, L. 225-17 à L. 225-126, L. 225-243
et du I de l'article L. 233-8, sont applicables à la société par actions simplifiée. Pour l'application de ces règles,
les attributions du conseil d'administration ou de son président sont exercées par le président de la société par
actions simplifiée ou celui ou ceux de ses dirigeants que les statuts désignent à cet effet.».
Les bénéficiaires potentiels de l’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre
Les salariés
De la société ou certaines catégories d’entre eux

(article L. 225-197-1 I)
Des sociétés ou des groupements d'intérêt économique dont 10 % au moins du capital ou des
droits de vote sont détenus, directement ou indirectement, par la société qui attribue les actions
(article L. 225-197-2 I 1°)
Des sociétés ou des groupements d'intérêt économique détenant, directement ou indirectement,

au moins 10 % du capital ou des droits de vote de la société qui attribue les actions, sous
réserve que les actions de la société qui procède à l’attribution soient admises aux négociations
sur un marché réglementé
(article L. 225-197-2 I 2°)
Des sociétés ou des groupements d'intérêt économique dont 50 % au moins du capital ou des
droits de vote sont détenus, directement ou indirectement, par une société détenant elle-même,
directement ou indirectement, au moins 50 % du capital de la société qui attribue les actions,
sous réserve que les actions de la société qui procède à l’attribution soient admises aux
négociations sur un marché réglementé
(article L. 225-197-2 3°)
D’une entreprise contrôlée, directement ou indirectement, exclusivement ou conjointement, par

un organe central, des organes centraux ou les établissements de crédit qui lui ou leur sont
affiliés (au sens et pour l'application des articles L. 511-30 à L. 511-32 du code monétaire et
financier)
(article L. 225-197-2 II)
Des sociétés et des entités dont le capital est détenu pour plus de 50 %, directement ou
indirectement, exclusivement ou conjointement, par un organe central, des organes centraux ou
les établissements de crédit qui lui ou leur sont affiliés (au sens et pour l'application des articles
L. 511-30 à L. 511-32 du code monétaire et financier)
Le président du conseil d'administration, le directeur général, les directeurs généraux délégués,

les membres du directoire ou le gérant
De la société, dans le respect des conditions posées par l’article L. 225-197-6 du code de
commerce (cf. 3.11.4 du présent tome)
(article L. 225-197-1 II alinéa 1)
Ils peuvent également se voir attribuer des actions gratuites nouvelles ou existantes d’une
société liée, sous réserve que les actions de la société qui procède à l’attribution soient
admises aux négociations sur un marché réglementé et dans le respect des conditions posées
par l’article L. 225-197-6 du code de commerce (cf. 3.11.4 du présent tome)
(Article L. 225-197-1 II alinéa 2)
Les bénéficiaires potentiels des actions gratuites existantes ou à émettre sont définis par les articles L.
225-197-1 et L. 225-197-2 du code de commerce.
Selon les termes de l’article L. 225-197-1 dudit code les bénéficiaires potentiels sont les salariés de la
société ou certaines catégories d'entre eux.
L’article L. 225-197-2 du code de commerce complète la liste des bénéficiaires potentiels en

indiquant :
« I. - Des actions peuvent être attribuées, dans les mêmes conditions que celles mentionnées à l'article
L. 225-197-1 :
indirectement, par la société qui attribue les actions ;
2° Soit au bénéfice des membres du personnel salarié des sociétés ou des groupes [groupements]
d'intérêt économique détenant, directement ou indirectement, au moins 10 % du capital ou des droits
de vote de la société qui attribue les actions ;
capital de la société qui attribue les actions.
(…)
II. - Des actions peuvent également être attribuées dans les mêmes conditions que celles prévues à
l'article L. 225-197-1 par une entreprise contrôlée, directement ou indirectement, exclusivement ou
conjointement, par un organe central, des organes centraux ou les établissements de crédit qui lui ou
leur sont affiliés au sens et pour l'application des articles L. 511-30 à L. 511-32 du code monétaire et
financier, aux salariés de ces sociétés ainsi qu'à ceux des entités dont le capital est détenu pour plus
de 50 %, directement ou indirectement, exclusivement ou conjointement, par cet organe central, ces
organes centraux ou ces établissements de crédit. ».
Toutefois, l’article L. 225-197-2 du code de commerce précise également que les actions qui ne sont
pas admises aux négociations sur un marché réglementé ne peuvent être attribuées qu'aux salariés de la
société qui procède à cette attribution ou à ceux des sociétés ou des groupements d'intérêt économique
dont 10 % au moins du capital ou des droits de vote sont détenus, directement ou indirectement, par la
société qui attribue les actions.
Enfin, l’article L. 225-197-1 II du code de commerce dispose :
« II.- Le président du conseil d'administration, le directeur général, les directeurs généraux délégués,
les membres du directoire ou le gérant d'une société par actions peuvent se voir attribuer des actions
de la société dans les mêmes conditions que les membres du personnel salarié et dans le respect des
conditions mentionnées à l'article L. 225-197-6.
Ils peuvent également se voir attribuer des actions d'une société liée dans les conditions prévues à
l'article L. 225-197-2, sous réserve que les actions de cette dernière soient admises aux négociations
sur un marché réglementé et dans le respect des conditions mentionnées à l'article L. 225-197-6. (…)
».
Concernant les droits des bénéficiaires d’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre,
l’article L. 225-197-3 du code de commerce précise :
« Les droits résultant de l'attribution gratuite d'actions sont incessibles jusqu'au terme de la période
d'acquisition.
En cas de décès du bénéficiaire, ses héritiers peuvent demander l'attribution des actions dans un délai
de six mois à compter du décès. Ces actions sont librement cessibles.».
3.11.4 Limites à l’attribution d’actions gratuites
Diverses limites à l’attribution d’actions gratuites sont posées par les textes légaux. Elles peuvent être
Limites à l’attribution d’actions gratuites
Le nombre total des actions attribuées gratuitement ne peut excéder 10 % du capital social à la date de la
décision de leur attribution par l’organe compétent.
Dans les sociétés dont les titres ne sont pas admis aux négociations sur un marché réglementé ou sur un système
multilatéral de négociation et ne dépassant pas, à la clôture d'un exercice social, les seuils définissant les petites
et moyennes entreprises prévus à l'article 2 de l'annexe à la recommandation 2003/361/CE de la Commission, du
6 mai 2003, concernant la définition des micro, petites et moyennes entreprises, les statuts peuvent prévoir, dans
le cas d'attributions gratuites d'actions à certaines catégories des membres du personnel salarié de la société
uniquement, un pourcentage plus élevé, qui ne peut toutefois excéder 15 % du capital social à la date de la
décision d'attribution des actions par le conseil d'administration ou le directoire.
Ce pourcentage est porté à 30 % lorsque l'attribution d'actions gratuites bénéficie à l'ensemble des membres du
personnel salarié de la société. Au-delà du pourcentage de 10 % ou de 15 %, l'écart entre le nombre d'actions
distribuées à chaque salarié ne peut être supérieur à un rapport de un à cinq.
(article L. 225-197-1 I)
Il ne peut pas être attribué d'actions gratuites aux salariés et aux mandataires sociaux détenant chacun plus de 10 %
du capital
L’attribution d'actions gratuites ne peut pas avoir pour effet que les salariés et les mandataires sociaux détiennent
chacun plus de 10 % du capital
Pour les actions attribuées au président du conseil d'administration, au directeur général, aux directeurs
généraux délégués, aux membres du directoire ou au gérant d'une société par actions, l’organe
compétent :
– soit décide que ces actions ne peuvent être cédées par les intéressés avant la cessation de leurs
fonctions
– soit fixe la quantité de ces actions qu'ils sont tenus de conserver au nominatif jusqu'à la cessation
de leurs fonctions
Dans une société dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé, des actions gratuites ne
peuvent être attribuées au président du conseil d'administration, au directeur général, aux directeurs généraux
délégués, aux membres du directoire ou au gérant que si au moins une des conditions suivantes est remplie au
cours de l’exercice au cours duquel les actions gratuites sont attribuées :
– la société procède à une attribution d'actions gratuites au bénéfice de l'ensemble de ses salariés et d'au
moins 90 % de l'ensemble des salariés de ses filiales au sens de l'article L. 233-1 et relevant de l'article L.
210-3 ;
– la société procède à une attribution d'options de souscription ou d’achat d’actions au bénéfice de
l'ensemble de ses salariés et d'au moins 90 % de l'ensemble des salariés de ses filiales au sens de l'article
L. 233-1 et relevant de l'article L. 210-3 ;
– un accord d'intéressement au sens de l'article L. 3312-2 du code du travail, un accord de participation
dérogatoire au sens de l'article L. 3324-2 du même code ou un accord de participation volontaire au sens
de l'article L. 3323-6 du même code est en vigueur au sein de la société et au bénéfice d'au moins 90 % de
l'ensemble des salariés de ses filiales au sens de l'article L. 233-1 et relevant de l'article L. 210-3 du code
de commerce.
(article L. 225-197-6)
L’article L. 225-197-1 I du code de commerce dispose :
« (…) L'assemblée générale extraordinaire fixe le pourcentage maximal du capital social pouvant être
attribué dans les conditions définies au premier alinéa. Le nombre total des actions attribuées
gratuitement ne peut excéder 10 % du capital social à la date de la décision de leur attribution par le
conseil d'administration ou le directoire. Dans les sociétés dont les titres ne sont pas admis aux
négociations sur un marché réglementé ou sur un système multilatéral de négociation et ne dépassant
pas, à la clôture d'un exercice social, les seuils définissant les petites et moyennes entreprises prévus à
l'article 2 de l'annexe à la recommandation 2003/361/CE de la Commission, du 6 mai 2003,
concernant la définition des micro, petites et moyennes entreprises, les statuts peuvent prévoir, dans le
cas d'attributions gratuites d'actions à certaines catégories des membres du personnel salarié de la
société uniquement, un pourcentage plus élevé, qui ne peut toutefois excéder 15 % du capital social à
la date de la décision d'attribution des actions par le conseil d'administration ou le directoire.
Les pourcentages mentionnés au deuxième alinéa sont portés à 30 % lorsque l'attribution d'actions
gratuites bénéficie à l'ensemble des membres du personnel salarié de la société. Au-delà du
pourcentage de 10 % ou de 15 %, l'écart entre le nombre d'actions distribuées à chaque salarié ne
peut être supérieur à un rapport de un à cinq (…) ».
L’article L. 225-197-1 II alinéas 3 et 4 du code de commerce précise :
« Il ne peut pas être attribué d'actions aux salariés et aux mandataires sociaux détenant chacun plus
de 10 % du capital social. Une attribution gratuite d'actions ne peut pas non plus avoir pour effet que
les salariés et les mandataires sociaux détiennent chacun plus de 10 % du capital social. [71]
Par dérogation aux dispositions précédentes, pour les actions ainsi attribuées au président du conseil
d'administration, au directeur général, aux directeurs généraux délégués, aux membres du directoire
ou au gérant d'une société par actions, le conseil d'administration ou, selon le cas, le conseil de
surveillance soit décide que ces actions ne peuvent être cédées par les intéressés avant la cessation de
leurs fonctions, soit fixe la quantité de ces actions qu'il sont tenus de conserver au nominatif jusqu'à la
cessation de leurs fonctions. L'information correspondante est publiée dans le rapport mentionné à
l'article L. 225-102-1. ».
Concernant l’appréciation de la limite de 10 % du capital posée par l’article L. 225-197-1 II du code

de commerce, la CNCC72 considère que la stricte lecture de cet article conduit à estimer que seule la
détention directe est à prendre en compte.
Par ailleurs, dans les sociétés dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé,
l’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre est également soumise aux dispositions de
l’article L. 225-197-6 du code de commerce :
« Dans une société dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé, des actions
ne peuvent être attribuées dans le cadre des premier et deuxième alinéas du II de l'article L. 225-197-
1 que si la société remplit au moins une des conditions suivantes au titre de l'exercice au cours duquel
sont attribuées ces actions :
l'ensemble des salariés de ses filiales au sens de l'article L. 233-1 [73 ] et relevant de l'article L. 210-3
[74 ] ;
71
Il convient d’observer que ces dispositions diffèrent de celles relatives à l’attribution d’options de souscription
ou d’achat d’actions. En effet, l’article L. 225-182 du code de commerce, relatif à l’attribution d’options de
souscription ou d’achat d’actions, n’impose pas que l’attribution d’options ne puisse pas avoir pour effet que les
bénéficiaires détiennent chacun plus de 10 % du capital social. » cf. 2.11.5A)b) du présent tome.
72
Bulletin CNCC n°149, mars 2008, EJ n°2007-97, p. 112.
73
« Lorsqu'une société possède plus de la moitié du capital d'une autre société, la seconde est considérée, pour
l'application du présent chapitre, comme filiale de la première. ».
74
salariés de ses filiales au sens de l'article L. 233-1 [75 ] et relevant de l'article L. 210-3 [76 ] ;

un supplément de réserve spéciale de participation au sens de l'article L. 3324-9 du même code. ».
Il convient tout d’abord de rappeler que l’article L. 225-129-2 alinéa 3 du code de commerce dispose :
« Les émissions mentionnées aux articles L. 225-135 à L. 225-138-1 et L. 225-177 à L. 225-186, L.

225-197-1 à L. 225-197-3 ainsi que les émissions d'actions de préférence mentionnées aux articles L.
228-11 à L. 228-20 doivent faire l'objet de résolutions particulières. ».
La décision et les pouvoirs de l’organe délibérant en matière d’autorisation d’attribution d’actions

gratuites existantes ou à émettre peuvent être schématisés comme suit :
« Les sociétés dont le siège social est situé en territoire français sont soumises à la loi française. (…) ».
75
« Lorsqu'une société possède plus de la moitié du capital d'une autre société, la seconde est considérée, pour
l'application du présent chapitre, comme filiale de la première. ».
76
« Les sociétés dont le siège social est situé en territoire français sont soumises à la loi française. (…) ».
Décision et pouvoirs de l’organe délibérant
Fixe le pourcentage maximal du capital social pouvant être attribué
Le nombre total des actions attribuées gratuitement ne peut excéder 10 % du capital social à la date de la
décision de leur attribution par l’organe compétent.
Dans les sociétés dont les titres ne sont pas admis aux négociations sur un marché réglementé ou sur un
système multilatéral de négociation et ne dépassant pas, à la clôture d'un exercice social, les seuils
définissant les petites et moyennes entreprises prévus à l'article 2 de l'annexe à la recommandation
2003/361/CE de la Commission, du 6 mai 2003 , concernant la définition des micro, petites et moyennes
entreprises, les statuts peuvent prévoir, dans le cas d'attributions gratuites d'actions à certaines catégories
des membres du personnel salarié de la société uniquement, un pourcentage plus élevé, qui ne peut
toutefois excéder 15 % du capital social à la date de la décision d'attribution des actions par le conseil
d'administration ou le directoire.
Le pourcentage est porté à 30 % lorsque l'attribution d'actions gratuites bénéficie à l'ensemble des
membres du personnel salarié de la société. Au-delà du pourcentage de 10 % ou de 15 %, l'écart entre le
nombre d'actions distribuées à chaque salarié ne peut être supérieur à un rapport de un à cinq.
(article L. 225-197-1 I alinéas 2 et 3)
Fixe le délai pendant lequel l’autorisation d’attribution des actions gratuites peut être utilisée par l’organe
compétent (article L. 225-197-1 I alinéa 4)
Ce délai ne peut excéder 38 mois (article L. 225-197-1 I alinéa 4)
Détermine la durée minimum d’acquisition des droits par les bénéficiaires des actions gratuites (Article L. 225-
197-1 I alinéa 6)
Cette durée ne peut être inférieure à 1 an (1) (article L. 225-197-1 I alinéa 6)
Le cas échéant, fixe la durée minimum de conservation des actions gratuites (article L. 225-197-1 I alinéa 7)
La durée cumulée des périodes d'acquisition et de conservation ne peut être inférieure à 2 ans
(2) (3) (article L. 225-197-1 I alinéa 8)
Lorsque l'attribution porte sur des actions à émettre, l'autorisation donnée par l’organe délibérant (4) emporte de plein
droit, au profit des bénéficiaires des actions gratuites à émettre, renonciation des actionnaires à leur droit préférentiel de
souscription. L'augmentation du capital correspondante est définitivement réalisée du seul fait de l'attribution définitive
des actions aux bénéficiaires (article L. 225-197-1 I alinéa 5)
(1) L’organe délibérant peut prévoir l'attribution définitive des actions avant le terme de la période d'acquisition en cas
d'invalidité du bénéficiaire correspondant au classement dans la deuxième ou la troisième des catégories prévues à
l'article L. 341-4 du code de la sécurité sociale.
(2) Les actions sont librement cessibles en cas d'invalidité des bénéficiaires correspondant à leur classement dans la
deuxième ou la troisième des catégories prévues à l'article L. 341-4 du code de la sécurité sociale.
(3) Il est à noter que dans les sociétés dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé, l’article L.
225-197-1 I du code de commerce prévoit des restrictions à la cession à l'issue de la période d'obligation de
conservation (cf. 3.11.5 du présent tome).
(4) Cette autorisation correspond à la résolution spécifique prévue par l’article L. 225-129-2 alinéa 3 du code de
commerce.
La décision de l’organe délibérant d’autoriser l’organe compétent à attribuer des actions gratuites
existantes ou à émettre est prise en application des dispositions de l’article L. 225-197-1 I alinéas 1 à 8
du code de commerce :
« I.- L'assemblée générale extraordinaire, sur le rapport du conseil d'administration ou du directoire,

d'administration ou le directoire à procéder, au profit des membres du personnel salarié de la société
ou de certaines catégories d'entre eux, à une attribution gratuite d'actions existantes ou à émettre.
L'assemblée générale extraordinaire fixe le pourcentage maximal du capital social pouvant être
peut être supérieur à un rapport de un à cinq.
L'assemblée générale extraordinaire fixe également le délai pendant lequel cette autorisation peut être
utilisée par le conseil d'administration ou le directoire. Ce délai ne peut excéder trente-huit mois.
Lorsque l'attribution porte sur des actions à émettre, l'autorisation donnée par l'assemblée générale
extraordinaire emporte de plein droit, au profit des bénéficiaires des actions attribuées gratuitement,
renonciation des actionnaires à leur droit préférentiel de souscription. L'augmentation de capital
correspondante est définitivement réalisée du seul fait de l'attribution définitive des actions aux
bénéficiaires.
L'attribution des actions à leurs bénéficiaires est définitive au terme d'une période d'acquisition dont
la durée minimale, qui ne peut être inférieure à un an, est déterminée par l'assemblée générale
extraordinaire. Toutefois, l'assemblée peut prévoir l'attribution définitive des actions avant le terme de
la période d'acquisition en cas d'invalidité du bénéficiaire correspondant au classement dans la
L'assemblée générale extraordinaire peut également fixer la durée minimale de l'obligation de

conservation des actions par les bénéficiaires. Cette durée court à compter de l'attribution définitive
des actions. Toutefois, les actions sont librement cessibles en cas d'invalidité des bénéficiaires
correspondant à leur classement dans les catégories précitées du code de la sécurité sociale.
La durée cumulée des périodes d'acquisition et de conservation ne peut être inférieure à deux ans.».
Il est également précisé par l’article L. 225-197-1 du code de commerce :
« III.- En cas d'échange sans soulte d'actions résultant d'une opération de fusion ou de scission
réalisée conformément à la réglementation en vigueur pendant les périodes d'acquisition ou de
conservation prévues au I, les dispositions du présent article et, notamment, les périodes précitées,
pour leur durée restant à courir à la date de l'échange, restent applicables aux droits à attribution et
aux actions reçus en échange. Il en est de même de l'échange résultant d'une opération d'offre
publique, de division ou de regroupement réalisée conformément à la réglementation en vigueur qui
intervient pendant la période de conservation.
En cas d'apport à une société ou à un fonds commun de placement dont l'actif est exclusivement
composé de titres de capital ou donnant accès au capital émis par la société ou par une société qui lui
est liée au sens de l'article L. 225-197-2, l'obligation de conservation prévue au I reste applicable,
pour la durée restant à courir à la date de l'apport, aux actions ou parts reçues en contrepartie de
l'apport. ».
En outre, l’article L. 225-197-1 I alinéas 9 à 11 du code de commerce dispose qu’à l'issue de la

période d'obligation de conservation, dans une société dont les titres sont admis aux négociations sur
un marché réglementé, les actions ne peuvent pas être cédées :
«1° Dans le délai de dix séances de bourse précédant et de trois séances de bourse suivant la date à
laquelle les comptes consolidés, ou à défaut les comptes annuels, sont rendus publics ;
information est rendue publique.».
3.11.6 Pouvoirs de l’organe compétent
L’article L. 225-197-1 I indique dans son dernier alinéa :
« Le conseil d'administration ou, le cas échéant, le directoire détermine l'identité des bénéficiaires des
attributions d'actions mentionnées au premier alinéa. Il fixe les conditions et, le cas échéant, les
critères d'attribution des actions.».
Les textes légaux et règlementaires sont muets sur la procédure d’émission des actions qui seraient
attribuées gratuitement par la société. Cette émission consiste généralement en une augmentation du
capital par incorporation de réserves (cf. 3.32 du présent tome).
A) Établi à l’occasion de la réunion de l’organe délibérant appelé à statuer sur le projet

d’attribution gratuite d’actions existantes ou à émettre
L’article L. 225-197-1 du code de commerce pose le principe que la décision de l’organe délibérant est
prise sur le rapport de l’organe compétent, toutefois les textes légaux et règlementaires ne fixent pas le
contenu de ce rapport.
Dans ce contexte, il est vraisemblable que le rapport de l’organe compétent décrive les modalités de
l’opération envisagée.
B) Établi chaque année sur les opérations réalisées en application des articles L. 225-197-1 à L.
225-197-3 du code de commerce
L’article L. 225-197-4 du code de commerce dispose :
en vertu des dispositions prévues aux articles L. 225-197-1 à L. 225-197-3.
-du nombre et de la valeur des actions qui, durant l'année et à raison des mandats et fonctions exercés
dans la société, ont été attribuées gratuitement à chacun de ces mandataires par la société et par
celles qui lui sont liées dans les conditions prévues à l'article L. 225-197-2 ;
-du nombre et de la valeur des actions qui ont été attribuées gratuitement, durant l'année à chacun de
ces mandataires, à raison des mandats et fonctions qu'ils y exercent, par les sociétés contrôlées au
sens de l'article L. 233-16.
Ce rapport indique également le nombre et la valeur des actions qui, durant l'année, ont été attribuées
gratuitement par la société et par les sociétés ou groupements qui lui sont liés dans les conditions
prévues à l'article L. 225-197-2, à chacun des dix salariés de la société non mandataires sociaux dont
le nombre d'actions attribuées gratuitement est le plus élevé.
gratuitement par les sociétés visées à l'alinéa précédent à l'ensemble des salariés bénéficiaires ainsi
que le nombre de ceux-ci et la répartition des actions attribuées entre les catégories de ces
bénéficiaires. ».
Le rapport requis par l’article L. 225-197-4 du code de commerce soulève diverses interrogations et
notamment :
– À partir de quand ce rapport doit-il être établi ?

– À quelle date les actions attribuées doivent-elles être évaluées ?
– Comment la valeur des actions doit-elle être calculée ?
– Comment convient-il de comprendre l’expression « durant l’année » figurant dans cet article ?
Ce rapport ayant pour objectif de permettre à l’organe délibérant d’obtenir de la part de l’organe
compétent un compte rendu de l’utilisation faite de l’autorisation d’attribution d’actions gratuites, il
doit être établi par l’organe compétent chaque exercice, dès lors que l’organe compétent a procédé à
l’attribution d’actions gratuites.
Concernant la date à laquelle les actions doivent être évaluées, la CNCC considère que c’est à la date
de la décision de l’organe compétent d’attribuer les actions.
S’agissant des modalités d’évaluation des actions attribuées, en l’absence de précision à ce titre dans
les textes légaux et règlementaires, il appartient à la société de déterminer les modalités d’évaluation
appropriées en la circonstance. Par exemple, si les actions attribuées font l’objet d’une cotation sur un
marché actif, le cours du jour de la réunion de l’organe compétent qui a décidé de l’attribution des
actions gratuites devrait généralement être retenu. Lorsque les actions de la société ne font pas l’objet
d’une cotation sur un marché actif, la société pourra s’inspirer des méthodes d’évaluation figurant à
l’article L. 225-177 du code de commerce.
Enfin, concernant l’expression « durant l’année » figurant à l’article L. 225-197-4 du code de

commerce, la CNCC considère qu’elle doit être comprise comme « durant l’exercice ». En effet, le
rapport rendant compte de l’utilisation de l’autorisation d’attribution d’actions gratuites est destiné à la
réunion de l’organe délibérant appelé à statuer sur les comptes du dernier exercice clos, il est donc
logique qu’il indique les opérations d’attribution intervenues au cours de cet exercice.
Par ailleurs, l’article L. 225-197-5 du même code précise :

indirectement, celle qui attribue gratuitement les actions est informée dans les conditions prévues à
l'article L. 225-197-4. ».
3.11.8 Délai de mise à disposition ou de communication des rapports aux actionnaires
Les textes légaux et règlementaires ne comportent pas de dispositions spécifiques relatives à la mise à
disposition des actionnaires des rapports de l’organe compétent et du commissaire aux comptes
destinés à la réunion de l’organe délibérant appelé à autoriser l’attribution d’actions gratuites
existantes ou à émettre. Il convient de se reporter aux dispositions générales, applicables à la mise à
disposition ou à la communication de ces rapports aux actionnaires à l’occasion de toute réunion
extraordinaire de l’organe délibérant, telles que décrites au 1.30.2 du tome 3 de la présente note
d’information.
3.11.9 Publicité
Les textes légaux et règlementaires ne comportent pas de dispositions spécifiques concernant la

publicité de la décision de l’organe délibérant relative à l’autorisation d’attribution d’actions gratuites
existantes ou à émettre. S’agissant d’une décision extraordinaire de l’organe délibérant, elle donne lieu
aux formalités de publicité prévues par le code de commerce pour ce type de décision (se référer au
1.29 du tome 3 de la présente note d’information).
Les textes légaux et règlementaires ne comportent pas de dispositions spécifiques concernant les
sanctions des irrégularités relatives aux décisions de l’organe délibérant d’attribution d’actions
gratuites existantes ou à émettre. Il convient, le cas échéant de se référer aux sanctions des irrégularités
relatives aux augmentations du capital ou aux actes et décisions postérieurs à la création d’une société
exposées au 1.31 du tome 3 de la présente note d’information.

Il appartient au commissaire aux comptes, en application des dispositions de l’article L. 225-197-1 du

code de commerce, d’établir un rapport sur le rapport de l’organe compétent destiné à la réunion de
l’organe délibérant appelé à se prononcer sur l’autorisation d’attribution d’actions gratuites existantes
ou à émettre.

3.22.1 A l’occasion de la réunion de l’organe délibérant appelé à statuer sur le projet
d’attribution gratuite d’actions existantes ou à émettre
Les textes légaux et règlementaires ne fixent pas le contenu du rapport de l’organe compétent destiné à
la réunion de l’organe délibérant appelé à se prononcer sur l’autorisation d’attribution d’actions
gratuites existantes ou à émettre (cf. au 3.11.7A) du présent tome). Il en est de même pour le rapport
Les travaux du commissaire aux comptes peuvent consister à :
– vérifier que la demande d’autorisation d'attributions d'actions gratuites faite à l’organe délibérant
par l’organe compétent s’inscrit dans le cadre des dispositions des articles L. 225-197-1 à L. 225-
197-5 du code de commerce ;
– rendre compte, dans son rapport, de ses éventuelles observations sur le contenu du rapport de
l’organe compétent.
Le commissaire aux comptes n’a pas à se prononcer sur l’opportunité de l’opération.
Par ailleurs, il est à noter que les textes légaux et règlementaires n’exigent pas de rapport
complémentaire du commissaire aux comptes lorsque l’organe compétent attribue les actions gratuites.
3.22.2 Sur le rapport établi chaque année par l’organe compétent sur les opérations réalisées en
application des articles L. 225-197-1 à L. 225-197-3 du code de commerce
Le rapport établi chaque année par l’organe compétent dans le cadre des dispositions de l’article L.
225-197-4 du code de commerce (cf. 3.11.7B) du présent tome) fait l’objet de vérifications spécifiques
de la part du commissaire aux comptes dont le résultat est relaté dans la troisième partie de son rapport
sur les comptes.
Les vérifications effectuées par le commissaire aux comptes sur ce rapport relèvent de la NEP 9510 -
Travaux du commissaire aux comptes relatifs au rapport de gestion et aux autres documents adressés
aux membres de l'organe appelé à statuer sur les comptes en application de l'article L. 823-10 du
code de commerce.
En application du paragraphe 16 de cette norme d’exercice professionnel, le commissaire aux

comptes :
« …vérifie que le rapport de gestion et les autres documents adressés à l’organe appelé à statuer sur
les comptes comprennent toutes les informations requises par les textes légaux et réglementaires et, le
cas échéant, par les statuts. ».

Le rapport du commissaire aux comptes destiné à la réunion de l’organe délibérant appelé à autoriser
l’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre comporte les informations suivantes :
a) un intitulé ;
b) les destinataires du rapport (les membres de l’organe délibérant) ;
c) un paragraphe d'introduction comportant :
i. le rappel de sa qualité de commissaire aux comptes ;
ii. le rappel du texte législatif applicable ;
d) éventuellement, un paragraphe décrivant le contexte et les principales modalités de l’opération ;
e) un paragraphe rappelant les responsabilités respectives de l'organe compétent et du (des)
commissaire(s) aux comptes ;
f) un paragraphe portant sur les travaux effectués et comportant :
i. une référence à la doctrine professionnelle de la Compagnie nationale des
commissaires aux comptes relative à cette mission ;
ii. une mention indiquant les diligences effectuées ;
g) une conclusion assortie, le cas échéant, d'observations sur les informations données dans le
rapport de l’organe compétent portant sur l’opération envisagée d’attribution d’actions gratuites
existantes ou à émettre ;
h) le cas échéant, le signalement des irrégularités autres que celles affectant la conclusion du rapport ;
i) la date du rapport ;
j) l'adresse et l'identification du (des) signataire(s) du rapport.
Le paragraphe d), décrivant le contexte et les principales modalités de l’autorisation d’attribution

d’options de souscription ou d’achat d’actions, est inséré dans le rapport du commissaire aux comptes
lorsqu’il le juge utile et pour autant que les conditions ci-dessous décrites soient respectées.
Ce paragraphe a pour objectif de rappeler aux membres de l’organe délibérant, le cas échéant, les
circonstances particulières, décrites dans le rapport de l’organe compétent à l’organe délibérant, dans
lesquelles l’autorisation d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions s’inscrit.
Conformément à la doctrine constante de la CNCC, le commissaire aux comptes ne peut pas être un
dispensateur d’information. De ce fait, il ne peut dans ce paragraphe, faire état d’une information qui
n’aurait pas été préalablement communiquée par l’organe compétent à l’organe délibérant.
3.23.2 Date, communication et destinataire du rapport
Le rapport du commissaire aux comptes est daté du jour de l’achèvement des travaux.
Les textes légaux et règlementaires ne comportent pas de dispositions particulières relatives aux délais
de communication du rapport du commissaire aux comptes destiné à la réunion de l’organe compétent
appelé à statuer sur le projet d’autorisation d’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre. Il
convient donc de se référer aux dispositions relatives à la mise à disposition ou à la communication de
ce rapport en cas de réunion extraordinaire de l’organe délibérant (cf. 1.30.2 du tome 3 de la présente
note d’information).
3.23.3 Nature des constatations et communication des irrégularités
La conclusion du rapport du commissaire aux comptes fait état d’absence d’observation ou, le cas
échéant, d’observations sur les informations données dans le rapport de l’organe compétent portant sur
l’opération envisagée d’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre.
Par ailleurs, les obligations du commissaire aux comptes relatives à la communication des irrégularités
et inexactitudes à l’organe compétent en application de l’article L. 823-16 du code de commerce, à
leur signalement à la plus prochaine réunion de l’organe délibérant et, le cas échéant, à leur révélation
au procureur de la République ou à la déclaration à TRACFIN dans le cadre de la lutte contre le
même code, s’appliquent dans cette intervention au même titre que dans la mission de certification des
La documentation relative à l’intervention dévolue au commissaire aux comptes en cas d’autorisation

d’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre peut notamment comporter :

– le rapport de l’organe compétent à l’organe délibérant sur la proposition d’autorisation
d’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre ;
– le texte des résolutions proposées à la réunion de l’organe délibérant appelé à statuer sur
l’autorisation d’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre ;
– la copie du rapport établi par le commissaire aux comptes.
3.31 Autorisation d’attribution d’actions de préférence gratuites existantes ou à émettre
Les autorisations d’attribution d’actions gratuites à émettre ou existantes peuvent également porter
sur des actions de préférence. Ces autorisations d’attribution font l’objet de développements dans le
tome 5 de la présente note d’information.
3.32 Augmentation du capital par incorporation de réserves, de prime d’émission ou de bénéfices
Dans l’hypothèse où la société, pour pouvoir procéder à l’attribution d’actions gratuites à émettre, a
recours à une augmentation du capital par incorporation de réserves, de primes ou de bénéfices, cette
opération nécessite-t-elle une renonciation individuelle de chacun des actionnaires à leur droit
d’attribution ou peut-on admettre que l’autorisation d’attribution donnée par l’organe délibérant
emporte de la part des actionnaires renonciation de plein droit à la quotité de réserves utilisée pour
l’émission des actions nouvelles en faveur des attributaires ?
La Commission des études juridiques de la CNCC77 considère que le législateur, en permettant

l’attribution d’actions gratuites à émettre au profit des salariés ou/et des mandataires sociaux des
sociétés par actions, a permis à ces sociétés de réaliser une augmentation du capital par incorporation
de réserves, de primes ou de bénéfices qui échappe aux règles de droit commun.
Si l’augmentation du capital destinée à permettre l’attribution d’actions gratuites à émettre était placée
sous le régime de droit commun, il en résulterait que l’augmentation ferait naître au profit de tous les
actionnaires un droit d’attribution des actions gratuites qui ne pourrait pas être supprimé par l’organe
délibérant, sauf renonciation individuelle de chaque actionnaire.
Une telle renonciation est impossible à obtenir dans une société dont les actions sont admises aux
négociations sur un marché réglementé. Or, comme le législateur a permis que l’attribution ait lieu
dans ce type de sociétés, on peut en déduire qu’il a exclu l’application du droit commun des
augmentations du capital par incorporation de réserves qui exige une renonciation individuelle des
actionnaires.
Dans ces conditions, la Commission des études juridiques de la CNCC considère que les actionnaires
de la société, en autorisant l’attribution d’actions gratuites à émettre abandonnent par là même leurs
droits correspondants sur les réserves, primes ou bénéfices78.
3.33 Possibilité d’attribuer des actions gratuites à émettre en l’absence de réserves, prime
d’émission ou bénéfices
La CNCC considère que la société doit disposer, à la date d’attribution définitive des actions gratuites,
de réserves, prime d’émission ou bénéfices d’un montant suffisant pour libérer les actions émises. Il
appartient à l’organe délibérant, au moment où il décide d’autoriser l’attribution d’actions gratuites à
émettre, soit de bloquer dans un compte de réserve indisponible le montant nécessaire à la libération
des actions gratuites à émettre, soit d’assortir son autorisation d’une clause suspensive liée à
l’existence au jour de l’attribution définitive des actions, de réserves, prime d’émission ou bénéfices
d’un montant suffisant.
77
Bulletin CNCC n°139, septembre 2005, EJ n°2005-93, p.491.
78
Dans le même sens, ANSA, Comité juridique 05-005 du 20 janvier 2005.
3.41 Exemple de rapport
E5 Rapport sur l’autorisation d’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre
Rapport du (des) commissaire(s) aux comptes sur l’autorisation d’attribution d’actions gratuites
existantes ou à émettre
En notre qualité de commissaire aux comptes de votre société et en exécution de la mission prévue par
l’article L. 225-197-1 du code de commerce, nous vous présentons notre rapport sur le projet
d’autorisation d’attribution d'actions gratuites existantes ou à émettre au profit des membres du
personnel salarié [le cas échéant, et/ou des mandataires sociaux] de votre société [le cas échéant, et
des sociétés qui lui sont liées], opération sur laquelle vous êtes appelés à vous prononcer. Le nombre
total d’actions susceptibles d’être attribuées au titre de la présente autorisation ne pourra représenter
plus de [X]% du capital de la société.
[Éventuellement, description du contexte de l’opération et de ses principales modalités.] 80
de … [X mois]]81 à attribuer des actions gratuites existantes ou à émettre.
Il appartient au … [organe compétent] d'établir un rapport sur cette opération à laquelle il souhaite
pouvoir procéder. Il nous appartient de vous faire part, le cas échéant, de nos observations sur les
informations qui vous sont ainsi données sur l’opération envisagée.
diligences ont consisté notamment à vérifier que les modalités envisagées et données dans le rapport
du … [organe compétent] s’inscrivent dans le cadre des dispositions prévues par la loi.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur les informations données dans le rapport du … [organe
compétent] portant sur l’opération envisagée d’autorisation d’attribution d’actions gratuites.
Avec observation(s)
Le rapport du … [organe compétent] appelle de notre part l(es) observation(s) suivante(s) : [Décrire]
79
80
81
3.42 Questionnaire
d’utiliser lors de la réalisation des travaux relatifs à l’autorisation d’attribution d’actions gratuites
existantes ou à émettre. Son utilisation ne revêt en aucun cas un caractère obligatoire et peut nécessiter
une adaptation en fonction des circonstances propres à l’opération et à la société dans laquelle elle
intervient.
Dans le questionnaire ci-après, en vue d’en faciliter l’utilisation, figurent, le cas échéant, en dessous
des questions, sous format grisé, des rappels des dispositions légales et règlementaires et des modalités
pratiques de réalisation des travaux.

Client : D’AUTORISATION D’ATTRIBUTION D’ACTIONS REF. :
GRATUITES EXISTANTES OU A EMETTRE
Commentaires &
REF.
1. Planification et organisation de l’intervention
1.1 Avons-nous obtenu :
– le rapport (ou le projet de rapport) de l'organe
compétent à la réunion de l’organe délibérant
appelé à statuer sur le projet d’autorisation
d’attribution d’actions gratuites existantes ou à
émettre ?
– le projet de texte des résolutions ?
L’obtention du rapport de l’organe compétent est

indispensable. En effet, les travaux du commissaire
aux comptes portent essentiellement sur la vérification
de son contenu et de sa conformité aux dispositions
légales et règlementaires régissant son établissement.
En l’absence du rapport de l’organe compétent le
commissaire aux comptes ne peut qu'émettre un
rapport de carence.
À noter : le procès-verbal de la réunion de l’organe

compétent ayant décidé de soumettre le projet
d’autorisation d’attribution d’actions gratuites
existantes ou à émettre à l’organe délibérant ne peut
pas se substituer au rapport devant être établi par
l’organe compétent.
Concernant le texte des résolutions, il convient de

souligner que sa rédaction n’est pas obligatoire dans
les sociétés par actions simplifiées. Dans ces sociétés,
il est souhaitable d’obtenir un projet de procès-verbal
de la décision collective des associés.
Commentaires &
REF.
2. Contrôle du rapport de l’organe compétent
2.1 En l’absence de précision dans les textes légaux et
réglementaires sur le contenu du rapport de l’organe
compétent, celui-ci décrit généralement les modalités
de l’opération envisagée.
Cf. 3.11.7 A) du présent tome.

3. Conclusion
Dans l’affirmative, les lister.

Par exemple, si les documents nécessaires à

l’établissement du rapport ont été transmis tardivement
au commissaire aux comptes et qu’il n’a pas été en
mesure de respecter le délai prévu pour l’établissement
de son rapport, à savoir :
 de quinze jours (SA ou SCA dont les actions ne sont

pas admises aux négociations sur un marché
règlementé) ;
 de vingt et un jours (SA ou SCA dont les actions
sont admises aux négociations sur un marché
règlementé) ;
 le délai prévu, le cas échéant, par les statuts (SAS).
Le rapport est daté du jour de l’achèvement des

travaux et une irrégularité y est signalée à ce titre (cf.
2.32 et 2.33.4 du tome 3 de la présente note
d’information).
Commentaires &
REF.
à l'Autorité des marchés financiers ?

4 ÉMISSION DE BONS DE SOUSCRIPTION DE PARTS DE CREATEUR D’ENTREPRISE82
4.11 Nature de l’opération
L’opération consiste, dans une société par actions, sous réserve du respect des conditions posées par
l’article 163 bis G du code général des impôts83, à attribuer aux membres du personnel salariés et/ou
aux dirigeants soumis au régime fiscal des salariés des bons de souscription de parts de créateur
d’entreprise, ces bons donnant accès au capital de la société émettrice dans les conditions fixées par
l’article précité. Ces bons sont assortis d’un régime fiscal et social particulier.
La décision d’émettre de tels bons relève de la compétence de l’organe délibérant. S’agissant de

valeurs mobilières complexes dilutives, elle est prise dans les conditions prévues aux articles L. 228-
91 et L. 228-92 du code de commerce.84
4.12 Obligations des sociétés

4.12.1 Sociétés concernées
Les sociétés par actions susceptibles d’émettre des bons de souscription de parts de créateur
d’entreprise visés par l’article 163 bis G du code général des impôts peuvent être schématisées comme
suit :
82
Le dispositif légal et règlementaire relatif à l’émission de bons de souscription de parts de créateur d’entreprise
s’applique aux bons attribués à compter de la publication de la loi n°2015-990 du 6 août 2015 pour la croissance,
l’activité et l’égalité des chances économiques, dite loi Macron, publiée au Journal officiel de la République
Française le 7 août 2015.
83
Le texte intégral de cet article ainsi que celui de l’article 91 ter A de l’annexe 2 du code général des impôts
figure au 6.4 du présent tome.
84
Cf. article 163 bis G II du code général des impôts.
Sociétés par actions visées par l’article 163 bis G du code général des impôts
Cas général (1) Cas particulier des sociétés créées dans le cadre d'une
concentration, d'une restructuration, d'une extension ou
d'une reprise d'activités préexistantes (article 163 bis G II
bis 3°)
1. La société est passible en France de l’impôt sur les Toutes les sociétés prenant part à l'opération répondent
sociétés aux conditions prévues aux conditions 1 à 5 ci-contre
2. Le capital de la société est détenu directement et de

manière continue pour 25 % au moins par des
personnes physiques ou par des personnes morales
elles-mêmes directement détenues pour 75 % au
moins de leur capital par des personnes physiques (1)
3. La société n'a pas été créée dans le cadre d'une

concentration, d'une restructuration, d'une extension
ou d'une reprise d'activités préexistantes (2)
4. Pour les sociétés dont les titres sont admis aux

négociations sur un marché d'instruments financiers Le respect de la condition 4 est apprécié, à la suite de
français ou d'un État partie à l'accord sur l'espace l'opération, en faisant masse de la capitalisation de
économique européen dont le fonctionnement est l'ensemble des sociétés issues de l'opération
assuré par une entreprise de marché ou un
prestataire de services d'investissement ou tout autre
organisme similaire étranger leur capitalisation
boursière doit être inférieure à 150 millions d’euros
(3)
Le respect de la condition 5 est apprécié, pour les

5. L’immatriculation au registre du commerce et des sociétés issues de l'opération, en tenant compte de la date
sociétés date de moins de 15 ans d'immatriculation de la plus ancienne des sociétés ayant
pris part à l'opération
6. Lorsque les bons sont attribués aux membres du
personnel salarié et aux dirigeants soumis au régime
fiscal des salariés des sociétés dont la société
émettrice détient au moins 75 % du capital ou des
droits de vote :
La filiale doit respecter les conditions 1, 3, 4 et 5 ci-

dessus
(1) Des précisions figurent ci-après sur les modalités d’appréciation de ce critère de détention du capital.
(2) Sauf si elle répond aux conditions prévues par le I de l'article 39 quinquies H et sauf dérogation figurant à l’article 163 bis G II
bis 3°.
(3) La capitalisation boursière de la société est évaluée selon des modalités fixées par décret en Conseil d'État, notamment en cas de
première cotation ou d'opération de restructuration d'entreprises, par référence à la moyenne des cours d'ouverture des soixante
jours de bourse précédant celui de l'émission des bons.
Par ailleurs, si elles remplissent toutes les autres conditions posées par l’article 163 bis G II du code général des impôts mais
qu’elles viennent à dépasser le seuil de capitalisation boursière de 150 millions d’euros, ces sociétés peuvent continuer d’attribuer
des BSPCE pendant les 3 ans qui suivent ce dépassement.
En outre, dans le cas où une société attribue des bons aux membres du personnel salarié et aux dirigeants soumis au régime fiscal
des salariés des sociétés dont elles détiennent au moins 75 % du capital ou des droits de vote, le respect de la condition relative à
la capitalisation boursière maximum est apprécié en faisant masse de la capitalisation de la société attributrice et de celle de ses
filiales dont le personnel a bénéficié de distributions de la part de la société attributrice au cours des douze derniers mois
L’article 163 bis G II du code général des impôts dispose :
« Les sociétés par actions peuvent attribuer des bons de souscription de parts de créateur d'entreprise,
incessibles et émis dans les conditions prévues aux articles L. 228-91 et L. 228-92 du code de
commerce, aux membres de leur personnel salarié et à leurs dirigeants soumis au régime fiscal des
salariés.
Elles peuvent également attribuer ces bons aux membres du personnel salarié et aux dirigeants soumis
au régime fiscal des salariés des sociétés dont elles détiennent au moins 75 % du capital ou des droits
de vote.
Pour l'application des deux premiers alinéas du présent II, les sociétés mentionnées au premier alinéa
doivent respecter les conditions prévues aux 1 à 5. Les filiales mentionnées au deuxième alinéa
doivent respecter ces mêmes conditions à l'exception de celle prévue au 2. ».
En outre, l’article 163 bis G II alinéas 3 à 8 du code général des impôts prévoit que les conditions
suivantes doivent également être satisfaites :
«1. La société doit être passible en France de l'impôt sur les sociétés ;
2. Le capital de la société doit être détenu directement et de manière continue pour 25 % au moins par
des personnes physiques ou par des personnes morales elles-mêmes directement détenues pour 75 %
au moins de leur capital par des personnes physiques. Pour la détermination de ce pourcentage, les
participations des sociétés de capital-risque, des sociétés de développement régional et des sociétés
financières d'innovation ne sont pas prises en compte à la condition qu'il n'existe pas de lien de
dépendance au sens du 12 de l'article 39 entre la société bénéficiaire de l'apport et ces dernières
sociétés. De même, ce pourcentage ne tient pas compte des participations des fonds communs de
placement à risques, des fonds professionnels spécialisés relevant de l'article L. 214-37 du code
monétaire et financier dans sa rédaction antérieure à l'ordonnance n° 2013-676 du 25 juillet 2013
modifiant le cadre juridique de la gestion d'actifs, des fonds professionnels de capital investissement,
des sociétés de libre partenariat, des fonds d'investissement de proximité ou des fonds communs de
placement dans l'innovation. Il en est de même, dans les mêmes conditions, des participations
détenues par des structures équivalentes aux sociétés ou fonds mentionnés aux deuxième et troisième
phrases, établies dans un autre État membre de l'Union européenne ou dans un État ou territoire
ayant conclu avec la France une convention fiscale qui contient une clause d'assistance administrative
en vue de lutter contre la fraude ou l'évasion fiscale ;
3. La société n'a pas été créée dans le cadre d'une concentration, d'une restructuration, d'une
extension ou d'une reprise d'activités préexistantes, sauf si elle répond aux conditions prévues par le I
de l'article 39 quinquies H [85] ;
4. Pour les sociétés dont les titres sont admis aux négociations sur un marché d'instruments financiers
français ou étranger dont le fonctionnement est assuré par une entreprise de marché ou un prestataire
de services d'investissement ou tout autre organisme similaire étranger, ou sont admis aux
négociations sur un tel marché d'un État partie à l'accord sur l'Espace économique européen, la
capitalisation boursière de la société, évaluée selon des modalités fixées par décret en Conseil d'État,
notamment en cas de première cotation ou d'opération de restructuration d'entreprises, par référence
à la moyenne des cours d'ouverture des soixante jours de bourse précédant celui de l'émission des
bons, est inférieure à 150 millions d'euros ;
5. La société est immatriculée au registre du commerce et des sociétés depuis moins de quinze ans. ».
Les modalités de détermination de la capitalisation boursière sont fixées par l’article 91 ter A de
l’annexe 2 du code général des impôts :
« I. - Pour l'application du premier alinéa du II de l'article 163 bis G du code général des impôts, la
capitalisation boursière d'une société est déterminée par le produit du nombre de ses titres de capital
admis à la négociation à l'ouverture du jour de négociation précédant celui de l'émission des bons par
la moyenne des cours d'ouverture des soixante jours de négociation précédant celui de l'émission des
bons.
85
Article 39 quinquies H I du code général des impôts :
« Les entreprises qui consentent des prêts à taux privilégié à des entreprises crées par des membres de leur
personnel ou qui souscrivent au capital de sociétés créées par ces personnes peuvent constituer en franchise
d'impôt une provision spéciale.
Les dispositions du premier alinéa sont applicables lorsque les entreprises bénéficiaires des prêts ou les sociétés
dont le capital fait l'objet de la souscription :
a. Exercent en France une activité industrielle, commerciale ou artisanale au sens de l'article 34 ;
b. Sont nouvelles au sens de l'article 44 sexies ou créées dans le cadre de l'extension d'une activité préexistante
si elles remplissent les conditions du II du même article ou créées dans les conditions du I de l'article 44 septies
et, s'il s'agit de sociétés, ne sont pas détenues à plus de 50 p. 100 par une entreprise individuelle ;
c. Réalisent à la clôture de l'exercice de création ou de reprise et des deux exercices suivants un chiffre
d'affaires qui n'excède pas 4 600 000 euros lorsque l'activité principale est de vendre des marchandises, objets,
fournitures et denrées à emporter ou à consommer sur place ou de fournir le logement, ou 1 530 000 euros s'il
s'agit d'autres entreprises ;
d. (Abrogé pour les prêts consentis au cours des exercices ouverts à compter du 1er janvier 1996).
Ces dispositions sont également applicables lorsque les bénéficiaires sont des travailleurs non salariés relevant
des groupes de professions mentionnés au 1° de l'article L613-1 du code de la sécurité sociale et répondent aux
conditions définies aux b, et c sous réserve de leur adaptation par un décret en Conseil d'État.
Les créateurs de l'entreprise nouvelle ou de la société nouvelle ne doivent pas exercer ou avoir exercé des
fonctions de dirigeant de droit ou de fait dans l'entreprise qui les employait ou dans une des sociétés visées au
III, ni être conjoint, ascendant, descendant ou allié en ligne directe de personnes ayant exercé de telles
fonctions. Ils doivent avoir été employés de l'entreprise ou d'une ou plusieurs des sociétés visées au III depuis un
an au moins. Ils doivent mettre fin aux fonctions qu'ils y exercent dès la création de l'entreprise ou de la société
nouvelle et assurer la direction effective de cette dernière.
Les prêts à taux privilégié sont ceux comportant une durée minimale de sept ans ou, en cas de remboursement
anticipé, une durée de vie moyenne d'au moins cinq ans, moyennant un taux de rémunération n'excédant pas
deux tiers de celui mentionné au premier alinéa du 3° du 1 de l'article 39.
Les dispositions du présent I ne s'appliquent pas lorsque l'entreprise nouvelle ou reprise exerce une activité
bancaire, financière, d'assurance, de gestion ou de location d'immeubles. ».
Toutefois, lorsque les titres de capital de la société sont pour la première fois admis à la négociation
durant ces soixante jours, la moyenne retenue est celle des cours d'ouverture des jours de négociation
depuis le jour de l'admission à la négociation jusqu'au jour précédant celui de l'émission des bons. Il
en est de même en cas d'augmentation de capital ou d'opération de fusion, de scission ou d'apport
partiel d'actif réalisée durant ces soixante jours et emportant admission à la négociation de nouveaux
titres de capital de la société absorbante ou bénéficiaire.
II. - Par dérogation aux dispositions du I, en cas d'émission des bons le jour de la première cotation
des titres de capital d'une société, sa capitalisation boursière est déterminée par le produit du nombre
de titres de capital ainsi admis à la négociation par le prix auquel ces titres sont placés dans le public,
à savoir le prix auquel ces titres sont vendus au public avant la première cotation.
De même, en cas d'émission des bons le jour où de nouveaux titres de capital de la société sont admis
à la négociation à la suite d'une augmentation de capital ou d'une opération de fusion, de scission ou
d'apport partiel d'actif, sa capitalisation boursière est déterminée par le produit du nombre total des
titres de capital de la société absorbante ou bénéficiaire admis à la négociation à l'issue de
l'opération par le cours de clôture du dernier jour de négociation précédant l'admission à la
négociation de ces nouveaux titres de capital. »
Concernant le dépassement de la limite de 150 millions d’euros pour la capitalisation boursière de la

société, l’article 163 bis G II bis 1° du code général des impôts dispose :
« Lorsqu'elles ne remplissent plus les conditions mentionnées au II en raison du seul dépassement du

seuil de capitalisation boursière de 150 millions d'euros, les sociétés concernées peuvent, pendant les
trois ans suivant la date de ce dépassement et sous réserve de remplir l'ensemble des autres conditions
précitées, continuer à attribuer des bons ; ».
Par ailleurs, l’article 163 bis G II bis 4° du code général des impôts précise :
« Dans le cas où une société attribue des bons aux personnes mentionnées au deuxième alinéa du II, le
respect de la condition mentionnée au 4 du même II est apprécié en faisant masse de la capitalisation
de la société attributrice et de celle de ses filiales dont le personnel a bénéficié de distributions de la
part de la société attributrice au cours des douze derniers mois. ».
Enfin, l’article 163 bis G II bis 3° du code général des impôts dispose :
« Une société créée dans le cadre d'une concentration, d'une restructuration, d'une extension ou d'une
reprise d'activités préexistantes peut attribuer des bons, sous réserve des conditions suivantes :
a) Toutes les sociétés prenant part à l'opération répondent aux conditions prévues aux 1 à 5 du II ;
b) Le respect de la condition mentionnée au 4 du II est apprécié, à la suite de l'opération, en faisant

masse de la capitalisation de l'ensemble des sociétés issues de l'opération qui répondent aux
conditions du présent article ;
c) Le respect de la condition mentionnée au 5 du II est apprécié, pour les sociétés issues de

l'opération, en tenant compte de la date d'immatriculation de la plus ancienne des sociétés ayant pris
part à l'opération ; ».
Les personnes susceptibles de bénéficier de l’émission de bons de souscription de parts de créateur

d’entreprise sont définies par l’article 163 bis G II du code général des impôts. Il s’agit des membres
du personnel salarié et des dirigeants soumis au régime fiscal des salariés :
– de la société émettrice des bons ;

– des sociétés dont la société émettrice des bons détient au moins 75 % du capital ou des droits de
vote ;
dans les conditions exposées au 4.12.1du présent tome.
Par ailleurs, l’article 163 bis G II bis 2°du code général des impôts prévoit :
« En cas de décès du bénéficiaire, ses héritiers peuvent exercer les bons dans un délai de six mois à
compter du décès. ».
L’article 163 bis G du code général des impôts précise que les bons sont émis dans les conditions
prévues par les articles L. 228-91 et L. 228-92 du code de commerce, c'est-à-dire :
« Les sociétés par actions peuvent émettre des valeurs mobilières donnant accès au capital ou
donnant droit à l'attribution de titres de créance.
Le contrat d'émission peut prévoir que ces valeurs mobilières et les titres de capital ou de créances
auxquels ces valeurs mobilières donnent droit ne peuvent être cédés et négociés qu'ensemble. Dans ce
cas, si le titre émis à l'origine est un titre de capital, celui-ci ne relève pas d'une catégorie déterminée
au sens de l'article L. 225-99.
Les titres de capital ne peuvent être convertis ou transformés en valeurs mobilières représentatives
d'un droit de créance. Toute clause contraire est réputée non écrite.
Les valeurs mobilières émises en application du présent article ne peuvent être regardées comme
constitutives d'une promesse d'action pour l'application du second alinéa de l'article L. 228-10. ».
« Les émissions de valeurs mobilières régies par l'article L. 228-91, qui sont des titres de capital
donnant accès à d'autres titres de capital ou donnant droit à l'attribution de titres de créance et les
émissions de valeurs mobilières donnant accès à des titres de capital à émettre, sont autorisées par
l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires conformément aux articles L. 225-129 à L. 225-
129-6. Celle-ci se prononce sur le rapport du conseil d'administration ou du directoire et sur le
rapport spécial du commissaire aux comptes.
Dans ce cas, les actionnaires ont, proportionnellement au montant de leurs actions, un droit de
préférence à la souscription de ces valeurs mobilières. Ce droit est régi par les dispositions
applicables au droit de préférence à la souscription attaché aux titres de capital conformément aux
articles L. 225-132 à L. 225-141.
Les émissions de valeurs mobilières régies par l'article L. 228-91, qui sont des titres de créance
donnant droit à l'attribution d'autres titres de créance ou donnant accès à des titres de capital
existants, sont autorisées dans les conditions prévues par l'article L. 228-40 s'il s'agit d'émettre des
obligations ou des titres participatifs, ou dans les autres cas, dans les conditions que détermine la
société émettrice conformément aux dispositions de l'article L. 228-36-A. ».
Ces deux articles du code de commerce sont étudiés dans le tome 6 de la présente note d’information.
Par ailleurs, il est également précisé à l’article 163 bis G III du code général des impôts que l’organe
délibérant détermine le délai pendant lequel les bons peuvent être exercés et peut déléguer à l’organe
compétent le soin de fixer la liste des bénéficiaires. Dans ce cas, il appartient à l’organe compétent
d’indiquer le nom des attributaires desdits bons et le nombre attribué à chacun d'eux.
Enfin, les dispositions relatives à la protection des droits des porteurs de valeurs mobilières donnant
accès au capital, telles que prévues par l’article L. 228-99 du code de commerce86, s’appliquent
également.
Le contenu du rapport de l’organe compétent est défini par l’article R. 225-117 du code de commerce :
« Qu'il soit demandé ou non aux actionnaires et aux porteurs de certificats d'investissement de
renoncer à leur droit préférentiel de souscription, le contenu des rapports du conseil d'administration
ou du directoire et des commissaires aux comptes à l'assemblée générale appelée à autoriser une
émission de valeurs mobilières mentionnées aux articles L. 228-91 et L. 228-93 est régi par les
articles R. 225-113 et R. 225-114 ainsi que, selon les cas, par les articles R. 225-115 ou R. 225-116.
Sont en outre indiquées les caractéristiques des valeurs mobilières donnant droit à l'attribution de
titres de créances ou donnant accès au capital, les modalités d'attribution des titres de créances ou de
capital auxquels ces valeurs mobilières donnent droit, ainsi que les dates auxquelles peuvent être
exercés les droits d'attribution.
Lorsque l'augmentation de capital a lieu avec maintien du droit préférentiel de souscription, le

commissaire aux comptes donne son avis sur l'émission proposée et sur le choix des éléments de
calcul du prix d'émission et son montant. ».
Pour plus d’informations il convient de se référer au tome 6 de la présente note d’information consacré
aux émissions de valeurs mobilières.
4.12.5 Dispositions relatives au prix d’acquisition du titre souscrit en exercice du bon
Les dispositions relatives au prix d’acquisition du titre souscrit en exercice du bon peuvent être
86
Cf. 2.11.9B) du présent tome.
Dispositions relatives au prix d’acquisition du titre souscrit en exercice du bon
Le prix d'acquisition du titre souscrit en exercice du bon est fixé au jour de l'attribution du bon
En l’absence de délégation de pouvoir ou de En présence d’une délégation de pouvoir ou

compétence de l’organe délibérant à de compétence de l’organe délibérant à
l’organe compétent l’organe compétent
Le prix est fixé par l’organe délibérant Le prix est fixé par l’organe compétent
Lorsque la société a procédé dans les six mois précédant l'attribution du bon à une augmentation du
capital par émission de titres conférant des droits équivalents à ceux résultant de l'exercice du bon, le
prix d’acquisition du titre souscrit en exercice du bon est au moins égal au prix d'émission des titres
concernés
L’article 163 bis G III alinéa 1 du code général des impôts dispose :
« Le prix d'acquisition du titre souscrit en exercice du bon est fixé au jour de l'attribution par
l'assemblée générale extraordinaire, sur le rapport du conseil d'administration ou du directoire et sur
le rapport spécial des commissaires aux comptes, ou, sur délégation de l'assemblée générale
extraordinaire, par le conseil d'administration ou le directoire selon le cas. Il est au moins égal,
lorsque la société émettrice a procédé dans les six mois précédant l'attribution du bon à une
augmentation de capital par émission de titres conférant des droits équivalents à ceux résultant de
l'exercice du bon, au prix d'émission des titres concernés alors fixé. (…) ».
L’intervention du commissaire aux comptes en cas d’autorisation d’émission de bons de souscription

de parts de créateur d’entreprise est abordée dans le tome 6 de la présente note d’information consacré
aux émissions de valeurs mobilières complexes et, notamment, aux valeurs mobilières complexes
dilutives.
Le commissaire aux comptes s’enquiert auprès de la société du fait qu’elle a vérifié le respect des
conditions d’attribution des bons de souscription de parts de créateur d’entreprise telles que posées par
l’article 163 bis G du code général des impôts et des règles générales applicables aux émissions de
valeurs mobilières complexes dilutives (cf. 2.22 du tome 6 de la présente note d’information).

4.31 Possibilité d’émettre des bons de souscription de parts de créateur d’entreprise donnant droit à
des actions de préférence ou à des valeurs mobilières complexes dilutives
Les émissions de bons de souscription de parts de créateur d’entreprise peuvent également porter sur
des actions de préférence ou sur des valeurs mobilières complexes dilutives. Ces émissions font l’objet
de développements dans les tomes 5 et 6 de la présente note d’information.
4.32 Possibilité d’émettre des bons de souscription de parts de créateur d'entreprise au moment de
la création de la société
Des bons de souscription de parts de créateur d'entreprise peuvent-ils être créés au moment de la
création de la société, c'est-à-dire au moment de l'élaboration des statuts ?
La Commission des études juridiques de la CNCC87 considère qu'il résulte des dispositions de l'article
163 bis G du code général des impôts et de celles des articles L. 228-91 et L. 228-92 du code de
commerce que la décision d'émettre des bons de souscription de parts de créateur d'entreprise
appartient à l’organe délibérant et qu'ainsi les textes légaux en vigueur ne prévoient pas la possibilité
de créer des bons de souscription de parts de créateur d'entreprise lors de l'élaboration des statuts.

E6 Rapport en l’absence de délégation de pouvoir ou de compétence
Rapport du (des) commissaire(s) aux comptes sur l’émission de bons de souscription de parts de
créateur d’entreprise avec suppression du droit préférentiel de souscription
par l'article L. 228-92 et des articles L. 225-135 et suivants du code de commerce, nous vous
présentons notre rapport sur le projet d'émission gratuite de [X] bons de souscription de parts de
créateur d’entreprise telle que prévue à l’article 163 bis G du code général des impôts, avec
suppression du droit préférentiel de souscription, réservée aux membres du personnel salarié ainsi
qu’aux dirigeants soumis au régime fiscal des salariés, opération sur laquelle vous êtes appelés à vous
prononcer. Chaque bon donnera droit à [X] action(s)89 d'une valeur nominale de [X] euros, au prix de
[X] euros.
[Éventuellement, description du contexte de l’opération et de ses principales modalités]90

suivants du code de commerce. Il nous appartient de donner notre avis sur la sincérité des informations
chiffrées tirées [des comptes ou d’une situation financière intermédiaire], sur la proposition de
suppression du droit préférentiel de souscription et sur certaines autres informations concernant
l'émission, données dans ce rapport.
1er cas : informations tirées des comptes annuels (et, le cas échéant, consolidés) ayant fait l’objet d’un
audit
87
Bulletin CNCC n°158, juin 2010, EJ n°2009-159, p. 425.
88
89
Le cas échéant, préciser le type de valeurs mobilières auquel chaque bon donnera droit.
90
Pour l’utilisation de ce paragraphe, se référer au 2.31.1 du tome 3 de la présente note d’information.
diligences ont notamment consisté à vérifier :
– les informations fournies dans le rapport du … [organe compétent] sur les motifs de la proposition
de suppression du droit préférentiel de souscription et sur la justification du choix des éléments de
calcul du prix d'émission des titres de capital à émettre et sur son montant ;
– la sincérité des informations chiffrées tirées des comptes annuels [le cas échéant, et consolidés]
arrêtés par … [organe compétent]. Ces comptes ont fait l'objet d'un audit par nos soins selon les
normes d’exercice professionnel applicables en France.
2ème cas : Informations tirées d’une situation financière intermédiaire
– les informations fournies dans le rapport du … [organe compétent] sur les motifs de la proposition
de suppression du droit préférentiel de souscription et sur la justification du choix des éléments de
calcul du prix d'émission des titres de capital à émettre et sur son montant ;
– la sincérité des informations chiffrées tirées [de la situation financière intermédiaire établie ou de
la situation financière intermédiaire de la société et de la situation financière intermédiaire
consolidée établies] sous la responsabilité du … [organe compétent] au [date], selon les mêmes
méthodes et suivant la même présentation que les derniers comptes annuels [le cas échéant, et
consolidés]. [Cette situation financière intermédiaire a ou Ces situations financières intermédiaires
ont] fait l’objet de notre part de travaux consistant à s’entretenir avec les membres de la direction
en charge des aspects comptables et financiers, à vérifier [qu’elle a été établie ou qu’elles ont été
établies] selon les mêmes principes comptables et les mêmes méthodes d’évaluation et de
présentation que ceux retenus pour l’élaboration des derniers comptes annuels [le cas échéant, et
consolidés] et à mettre en œuvre des procédures analytiques.
Dans les deux cas
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur :
– la sincérité des informations chiffrées tirées de [ces comptes ou cette situation financière
intermédiaire ou ces situations financières intermédiaires] et données dans le rapport du …
[organe compétent] 91 ;
– le choix des éléments de calcul du prix d'émission des titres de capital à émettre et son montant ;
– la présentation de l'incidence de l’émission sur la situation des titulaires de titres de capital [le cas
échéant, et de valeurs mobilières donnant accès au capital], appréciée par rapport aux capitaux
propres [le cas échéant, et sur la valeur boursière de l'action] ;
– la proposition de suppression du droit préférentiel de souscription qui vous est faite.
[Le cas échéant, En application de la loi, nous vous signalons que … irrégularités relevées.]92
91
Le cas échéant : « étant précisé que les comptes annuels [le cas échéant, et consolidés] n'ont pas encore été
approuvés par … [organe délibérant]. ».
92
Pour des exemples d’irrégularités et de formulation de leur signalement dans le rapport, se référer au 2.33.4 du
E7 Rapport en cas de délégation de pouvoir
présentons notre rapport sur le projet d’émission gratuite de [X] bons de souscription de parts de
créateur d’entreprise telle que prévue à l’article 163 bis G du code général des impôts, avec
suppression du droit préférentiel de souscription, réservée aux membres du personnel salarié ainsi
qu’aux dirigeants soumis au régime fiscal des salariés, opération sur laquelle vous êtes appelés à vous
prononcer.
de … [X mois]]95 le pouvoir de fixer les modalités de cette opération et de supprimer votre droit
préférentiel de souscription aux bons de souscription de parts de créateur d’entreprise à émettre.

chiffrées tirées des comptes, sur la proposition de suppression du droit préférentiel de souscription et
sur certaines autres informations concernant l'émission, données dans ce rapport.
opération et les modalités de détermination du prix d'émission des titres de capital à émettre.
Sous réserve de l'examen ultérieur des conditions de l'émission proposée, nous n'avons pas
d'observation à formuler sur [les modalités de détermination du prix d'émission ou, le cas échéant,
lorsque l’organe délibérant fixe le prix d’émission, le prix d’émission]96 des titres de capital à émettre
donné(es) dans le rapport du … [organe compétent].
Les conditions définitives de l'émission n’étant pas fixées, nous n'exprimons pas d'avis sur celles-ci et,
par voie de conséquence, sur la proposition de suppression du droit préférentiel de souscription qui
vous est faite.

complémentaire lors de l’utilisation de cette délégation par votre … [organe compétent].
93
94
95
96
[Le cas échéant, En application de la loi, nous vous signalons que … irrégularités relevées.] 97
E8 Rapport en cas de délégation de compétence
présentons notre rapport sur la proposition de délégation au … [organe compétent] de la compétence
de décider une émission gratuite de [X] bons de souscription de parts de créateur d’entreprise telle que
prévue à l’article 163 bis G du code général des impôts, avec suppression du droit préférentiel de
souscription, réservée aux membres du personnel salarié ainsi qu’aux dirigeants soumis au régime
fiscal des salariés, opération sur laquelle vous êtes appelés à vous prononcer.
de … [X mois]]100 la compétence pour décider de l’émission de bons de souscription de parts de
créateur d’entreprise et de supprimer votre droit préférentiel de souscription aux bons à émettre. Le cas
échéant, il lui appartiendra de fixer les conditions définitives d’émission de cette opération.

chiffrées tirées des comptes, sur la proposition de suppression du droit préférentiel de souscription et
sur certaines autres informations concernant l'émission, données dans ce rapport.
opération et les modalités de détermination du prix d'émission des titres de capital à émettre.
Sous réserve de l'examen ultérieur des conditions de l’émission qui serait décidée, nous n'avons pas
d'observation à formuler sur [les modalités de détermination du prix d'émission ou, le cas échéant,
lorsque l’organe délibérant fixe le prix d’émission, le prix d’émission]101 des titres de capital à
émettre donné(es) dans le rapport du … [organe compétent].
97
Pour des exemples d’irrégularités et de formulation de leur signalement dans le rapport, se référer au 2.33.4 du
98
99
100
101
Les conditions définitives dans lesquelles l’émission serait réalisée n’étant pas fixées, nous
n'exprimons pas d'avis sur celles-ci et, par voie de conséquence, sur la proposition de suppression du
droit préférentiel de souscription qui vous est faite.

complémentaire, le cas échéant, lors de l’utilisation de cette délégation par votre … [organe
compétent].
E9 Rapport en cas d’utilisation d’une délégation de pouvoir
Rapport complémentaire du (des) commissaire(s) aux comptes sur l’émission de bons de

souscription de parts de créateur d’entreprise avec suppression du droit préférentiel de
souscription
[Réunion … [organe compétent] du [date]]
En notre qualité de commissaire(s) aux comptes de votre société et en application des dispositions de
l'article R. 225-116 du code de commerce, nous vous présentons un rapport complémentaire à notre
rapport du [date] sur l’émission gratuite de [X] bons de souscription de parts de créateur d’entreprise
telle que prévue à l’article 163 bis G du code général des impôts, avec suppression du droit
préférentiel de souscription, réservée aux membres du personnel salarié ainsi qu’aux dirigeants soumis
au régime fiscal des salariés, décidée par [votre assemblée générale extraordinaire ou la décision
collective des associés] du [date].
Cette assemblée [ou la collectivité des associés] avait délégué [pour une durée de [X mois]]103 à votre
… [organe compétent] le pouvoir de fixer les modalités définitives de l’opération. Votre … [organe
compétent] a utilisé cette délégation lors de sa séance du [date] pour procéder à une émission gratuite
de [X] bons de souscription de parts de créateur d’entreprise, chaque bon donnant droit à une action104
d'une valeur nominale de [X] euros, au prix de [X] euros.
Il appartient au … [organe compétent] d'établir un rapport complémentaire conformément aux articles

R. 225-115 et suivants du code de commerce. Il nous appartient de donner notre avis sur la sincérité
des informations chiffrées tirées [des comptes ou d’une situation financière intermédiaire], sur la
suppression du droit préférentiel de souscription et sur certaines autres informations concernant
l'émission, données dans ce rapport.
audit
102
Pour des exemples d’irrégularités et de formulation de leur signalement dans le rapport, se référer au 2.33.4
du tome 3 de la présente note d’information.
103
Le membre de phrase entre crochets, relatif à la durée de la délégation, peut être ajouté, lorsque l’information
correspondante est communiquée dans le rapport de l’organe compétent.
104
normes d’exercice professionnel applicables en France ;
– la conformité des modalités de l'opération au regard de la délégation donnée par [l'assemblée
générale ou la collectivité des associés] ;
– les informations données dans le rapport complémentaire du … [organe compétent] sur le choix
des éléments de calcul du prix d'émission des titres de capital et son montant définitif.
2ème cas : informations tirées d’une situation financière intermédiaire
consolidés] et à mettre en œuvre des procédures analytiques ;
Dans les deux cas
intermédiaire ou ces situations financières intermédiaires] et données dans le rapport
complémentaire du … [organe compétent] 105 ;
– la conformité des modalités de l'opération au regard de la délégation donnée par [votre assemblée
générale extraordinaire ou la décision collective des associés] du [date] et des indications fournies
… [aux actionnaires ou aux associés] ;
– le choix des éléments de calcul du prix d'émission des titres de capital et son montant définitif106 ;
échéant, et de valeurs mobilières donnant accès au capital] appréciée par rapport aux capitaux
105
Le cas échéant : « étant précisé que les comptes annuels [le cas échéant, et consolidés] n’ont pas encore été
approuvés par … [organe délibérant].».
106
Dans les cas visés au 3.13 du tome 3 de la présente note d’information, c'est-à-dire lorsque l’organe délibérant
bien qu’ayant délégué son pouvoir ou sa compétence, a également fixé le prix d’émission des actions, le mot
« définitif » est supprimé.
– la suppression du droit préférentiel de souscription sur laquelle vous vous êtes précédemment
prononcés.
E10 Rapport en cas d’utilisation d’une délégation de compétence
Rapport complémentaire du (des) commissaire(s) aux comptes sur l’émission de bons de

souscription de parts de créateur d’entreprise avec suppression du droit préférentiel de
souscription
[Réunion … [organe compétent] du [date]]
En notre qualité de commissaire(s) aux comptes de votre société et en application des dispositions de
l'article R. 225-116 du code de commerce, nous vous présentons un rapport complémentaire à notre
rapport du [date] sur l’émission gratuite de [X] bons de souscription de parts de créateur d’entreprise
telle que prévue à l’article 163 bis G du code général des impôts, avec suppression du droit
préférentiel de souscription, réservée aux membres du personnel salarié ainsi qu’aux dirigeants soumis
au régime fiscal des salariés, autorisée par [votre assemblée générale extraordinaire ou la décision
collective des associés] du [date].
Cette assemblée [ou la collectivité des associés] avait délégué à votre [organe compétent] la
compétence pour décider d’une telle opération [dans un délai de [X mois]] 108. Faisant usage de cette
délégation, votre … [organe compétent] a décidé dans sa séance du [date] de procéder à une émission
gratuite de [X] bons de souscription de parts de créateur d’entreprise, chaque bon donnant droit à une
action109 d'une valeur nominale de [X] euros, au prix de [X] euros.
Il appartient au … [organe compétent] d'établir un rapport complémentaire conformément aux articles

R. 225-115 et suivants du code de commerce. Il nous appartient de donner notre avis sur la sincérité
des informations chiffrées tirées [des comptes ou d’une situation financière intermédiaire], sur la
proposition de suppression du droit préférentiel de souscription et sur certaines autres informations
concernant l'émission, données dans ce rapport.
audit
107
du tome 3 de la présente note d’information.
108
Le membre de phrase entre crochets, relatif à la durée de la délégation, peut être ajouté, lorsque l’information
correspondante est communiquée dans le rapport de l’organe compétent.
109
normes d’exercice professionnel applicables en France ;
2ème cas : informations tirées d’une situation financière intermédiaire
consolidés] et à mettre en œuvre des procédures analytiques ;
Dans les deux cas
intermédiaire ou ces situations financières intermédiaires] et données dans le rapport
complémentaire du … [organe compétent]110 ;
– la conformité des modalités de l'opération au regard de la délégation donnée par [votre assemblée
générale extraordinaire ou la décision collective des associés] du... [date] et des indications
fournies … [aux actionnaires ou aux associés] ;
– le choix des éléments de calcul du prix d'émission des titres de capital et son montant définitif111 ;
échéant, et de valeurs mobilières donnant accès au capital] appréciée par rapport aux capitaux
– la suppression du droit préférentiel de souscription sur laquelle vous vous êtes précédemment
prononcés.
110
Le cas échéant : « étant précisé que les comptes annuels [le cas échéant, et consolidés] n’ont pas encore été
approuvés par … [organe délibérant].».
111
Dans les cas visés au 3.13 du tome 3 de la présente note d’information, c'est-à-dire lorsque l’organe délibérant
bien qu’ayant délégué son pouvoir ou sa compétence, a également fixé le prix d’émission des actions, le mot
« définitif » est supprimé.
112
du tome 3 de la note d’information présente note d’information.
5 OBLIGATION D’EVALUATION DES TITRES DE LA SOCIETE DETENUS DANS LE CADRE D’UN PLAN
D’EPARGNE D’ENTREPRISE
5.1 OBLIGATIONS DES SOCIETES
L’article R. 3332-23 alinéa 1 du code du travail prévoit que dans les sociétés dont les titres ne sont pas
admis aux négociations sur un marché réglementé, l’évaluation des titres de la société détenus dans le
cadre d’un plan d’épargne d’entreprise intervient au moins une fois par exercice et chaque fois qu'un
événement ou une série d'événements intervenus au cours d'un exercice sont susceptibles de conduire
à une évolution substantielle de la valeur des actions de la société.
Il est également précisé que les titres sont évalués sous le contrôle du commissaire aux comptes.
Par ailleurs, l’article R. 3332-23 alinéa 2 du code du travail précise qu’il est procédé à une évaluation
des titres par un expert au moins tous les cinq ans et que cette évaluation est facultative dans les
sociétés employant moins de cinq cents salariés, dont les titres sont évalués en divisant le montant de
l’actif net réévalué d’après le bilan le plus récent par le nombre de titres existants.
Concernant l’expert et sa mission, le guide de l’épargne salariale113 apporte les précisions suivantes :
 il peut être choisi parmi des professionnels, experts comptables, analystes financiers, entreprises
d’investissement ou établissements de crédit, sociétés de gestion de capital-investissement, ayant la
compétence requise pour valoriser une entreprise ou un groupe d’entreprise non coté(e) ;
 il peut être désigné en justice ;
 il doit être indépendant par rapport au commissaire aux comptes et par rapport à la société et à ses
dirigeants ;
 il définit une méthode de valorisation qui doit être appliquée de façon permanente. En cas
d’évolution substantielle de l’activité de l’entreprise ou du groupe, une nouvelle méthode de
valorisation est définie par l’expert.
Le guide de l’épargne salariale113précise également qu’afin de sécuriser l’investissement initial des

salariés, notamment lorsque les titres souscrits sont cédés par l’un des principaux actionnaires, la
première évaluation doit intervenir en vue de la création du PEE ou du FCPE.
5.2 INTERVENTION RELATIVE A L'EVALUATION DES TITRES NON ADMIS AUX NEGOCIATIONS SUR UN
MARCHE REGLEMENTE DETENUS DANS LE CADRE D’UN PLAN D’EPARGNE D’ENTREPRISE
En application des dispositions des articles L. 3332-20 et R. 3332-23 du code du travail, dans les
sociétés dont les titres ne sont pas admis aux négociations sur un marché réglementé et dont des titres
sont détenus dans le cadre de l'épargne salariale, le commissaire aux comptes procède au contrôle de
l’évaluation, effectuée par la société, des titres détenus par les salariés dans ce cadre.
L’intervention du commissaire aux comptes est effectuée au moins une fois par exercice et chaque fois
que la société procède, dans les conditions prévues par les textes légaux et réglementaires, à
l'évaluation de ses titres.
Bien que cela ne soit pas précisé par les textes légaux et règlementaires, l'évaluation est effectuée sous
la responsabilité du (ou des) dirigeant(s) de la société. De même, la mise en œuvre de ce dispositif
113
implique que la société décrive la méthode d'évaluation retenue (multicritères ou actif net réévalué),
justifie, lorsque cela est applicable, le choix des critères utilisés et leur pondération et, le cas échéant,
justifie le changement de méthode intervenu. Enfin, il appartient à la société de communiquer son
évaluation au commissaire aux comptes chaque fois qu'elle y procède, afin que celui-ci puisse
effectuer ses travaux.
Chaque fois que la société procède à l'évaluation de ses titres et communique cette évaluation au
commissaire aux comptes, il appartient à celui-ci d’effectuer les travaux lui permettant de vérifier que
l'évaluation des titres a été effectuée selon une méthode respectant les règles définies aux articles L.
3332-20 et R. 3332-23 du code du travail et, le cas échéant, les dispositions prévues par le règlement
du FCPE ou du PEE.
Pour ce faire, le commissaire aux comptes obtient auprès de la société son évaluation (méthode
d’évaluation appliquée, éléments chiffrés utilisés et, le cas échéant, critères retenus et leur
pondération). Le cas échéant, il obtient également la copie du rapport d’évaluation établi par l’expert
indépendant mandaté par la société.
Les travaux du commissaire aux comptes peuvent notamment consister à :
– vérifier que l’évaluation faite par la société comporte une description et une justification
appropriées de la méthode d'évaluation appliquée, des éléments chiffrés utilisés, ainsi que des
changements de méthode éventuels ;
– prendre connaissance du rapport de l'expert lorsque celui-ci est intervenu à la demande de la
société, en application des textes légaux et règlementaires ;
– lorsqu’il s’agit d’une évaluation d’actions et que la société a retenu une méthode multicritères :
 apprécier si les critères retenus pour l'évaluation des actions sont appropriés et si la pondération
de ces critères est cohérente, compte tenu de l'activité de la société et du secteur dans lequel elle
opère ;
 vérifier que les critères définis et leur pondération ont été correctement appliqués pour la
détermination de la valeur des titres ;
– lorsqu’il s’agit d’une évaluation d’actions et que la société a retenu la méthode de l’actif net
réévalué :
 apprécier si les critères retenus pour l'évaluation des actions sont appropriés compte tenu de
l'activité de la société et du secteur dans lequel elle opère ;
 vérifier que les critères définis ont été correctement appliqués pour la détermination de la valeur
des titres ;
– vérifier, lorsqu’il ne s’agit pas d’actions mais d’autres valeurs mobilières, que l’évaluation est
effectuée selon des méthodes communément admises pour le type de valeurs mobilières
concernées ;
– vérifier la permanence de la méthode d'évaluation retenue par la société et, en cas de changement
de méthode d'évaluation, apprécier la justification donnée par la société ;
– vérifier la concordance des éléments chiffrés utilisés avec les données issues de la comptabilité de
la société et, le cas échéant, de ses filiales significatives ;
– apprécier, à la date de l’évaluation, la cohérence des éléments qui ne sont pas issus de la
comptabilité avec les documents qui lui ont été communiqués et sur la base de sa connaissance
générale de la société acquise à l’occasion de sa mission de certification des comptes ;
– vérifier les calculs effectués dans le cadre de l'évaluation des titres par la société ;
– s’informer, jusqu'à la date de son rapport, de la survenance de faits ou évènements susceptibles
d'affecter de façon significative l'évaluation des titres. À cet effet, il met en œuvre des travaux
appropriés, en se référant à la NEP 560 - Événements postérieurs à la clôture de l’exercice.
Si le commissaire aux comptes l'estime nécessaire, compte tenu notamment des spécificités ou de la
complexité des activités de la société et de son secteur, il peut faire appel à un expert en se référant à la
NEP 620 - Utilisation des travaux d'un expert.
Dans le cas où la méthode d'évaluation retenue par la société et celle définie par l'expert, lorsque celui-
ci est intervenu à l'initiative de la société, conduisent à des évaluations significativement divergentes,
le commissaire aux comptes analyse les causes de la divergence constatée, telles qu'elles apparaissent
à la lecture du rapport d'évaluation de la société et de celui de l'expert.
Il peut notamment prendre en considération les changements significatifs survenus, par exemple, dans
l'exploitation de la société et susceptibles de justifier la divergence des évaluations. Compte tenu de sa
connaissance générale de la société et des vérifications effectuées dans le cadre de la présente
intervention, le commissaire aux comptes apprécie, selon son jugement professionnel, si l'évaluation
faite par la société lui paraît acceptable.
Au terme de ses travaux, et avant la signature de son rapport, le commissaire aux comptes examine
l’opportunité d’obtenir de la direction de la société les déclarations écrites qu’il estime nécessaires
dans le cadre de son intervention. Ces déclarations peuvent notamment confirmer que l'ensemble des
éléments et faits susceptibles d'affecter l'évaluation des titres ont été pris en considération et lui ont été
communiqués et, le cas échéant, ainsi qu’à l'expert. Elles peuvent également avoir pour objectif de
confirmer que l'évaluation a été effectuée au mieux de la connaissance de la direction de la société et,
lorsque l'évaluation se fonde sur des éléments prospectifs, que ces éléments reflètent la situation future
estimée la plus probable.

Le rapport du commissaire aux comptes sur l’évaluation des titres non admis aux négociations sur un
marché réglementé, établi dans le cadre des dispositions des articles L. 3332-20 et R. 3332-23 du code
du travail, comporte les informations suivantes :
a) un intitulé ;
b) le destinataire du rapport (l’organe compétent) ;
c) un paragraphe d’introduction comportant :
i. le rappel de sa qualité de commissaire aux comptes ;
ii. le rappel des textes légaux et réglementaires applicables ;
iii. les responsabilités respectives de l’entité et du commissaire aux comptes au regard de
l’évaluation des titres effectuée et de son contrôle ;
iv. l’identification de l’évaluation jointe au rapport ;
d) un paragraphe portant sur les travaux effectués et comportant :
i. la référence à la doctrine professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires aux
comptes relative à cette mission ;
ii. une description des diligences effectuées ;
e) une conclusion assortie, le cas échéant, d'observations ;
f) le cas échéant, le signalement des irrégularités autres que celles affectant la conclusion du rapport ;
g) la date du rapport ;
h) l’adresse et l’identification du (des) signataire(s) du rapport.
5.23.2 Date, communication et destinataire du rapport
Les textes légaux et réglementaires ne prévoient aucune date pour l'évaluation des titres par la société
et aucun délai pour l'établissement du rapport du commissaire aux comptes.
De même, en l’absence de précision dans ces textes, le rapport du commissaire aux comptes est
adressé à l'organe compétent de la société.
5.23.3 Rédaction du rapport
Le commissaire aux comptes peut, selon le cas, conclure :
 qu’il n'a pas d'observation à formuler sur l'évaluation par la société de ses titres ;
 que cette évaluation le conduit à formuler une ou plusieurs observations.
Une ou plusieurs observations sont susceptibles d’être formulées, par exemple, dans les situations
suivantes :
 non-respect de la méthode définie par la société ;

 non-respect des dispositions de l'article L. 3332-20 du code du travail ;
 utilisation d’une méthode d'évaluation non communément admise et non justifiée ;
 non concordance des éléments chiffrés utilisés avec les données issues de la comptabilité ;
 existence d’une réserve ou d’un refus de certifier susceptible d’avoir une incidence sur
l’évaluation ;
 absence de cohérence, à la date de l'évaluation, des éléments utilisés non issus de la comptabilité ;
 limitations apportées aux travaux du commissaire aux comptes ;
 incertitudes risquant d'affecter l'évaluation effectuée.
La documentation relative à l’intervention dévolue au commissaire aux comptes en cas d’évaluation

par la société de ses titres détenus dans le cadre d’un plan d’épargne d’entreprise peut notamment
comporter :

– le rapport d’évaluation établi par la société ;
– le cas échéant, le rapport d’évaluation établi par l’expert mandaté par la société ;
– le cas échéant, la lettre d'affirmation.
5.25 Communication des irrégularités
Les obligations du commissaire aux comptes, relatives à la communication des irrégularités et

inexactitudes à l’organe compétent en application de l’article L. 823-16 du code de commerce, à leur
signalement à la plus prochaine réunion de l’organe délibérant et, le cas échéant, à leur révélation au
procureur de la République ou à la déclaration à TRACFIN dans le cadre de la lutte contre le
même code s’appliquent dans ces interventions au même titre que dans la mission de certification des
comptes.
Les irrégularités susceptibles d’être signalées peuvent, par exemple, se rapporter au fait que malgré la
survenance au cours de l’exercice d'événements susceptibles de modifier, de façon significative,
l'évaluation des actions précédemment effectuée, la société n’a pas procédé à une nouvelle évaluation.
Ces irrégularités sont signalées par le commissaire aux comptes par une communication ad hoc, en
application de l'article L. 823-12 du code de commerce, qui peut être rédigée comme suit :
« En application de la loi, nous vous signalons que votre société n'a pas procédé à une
nouvelle évaluation des titres détenus dans le cadre du plan d’épargne d’entreprise comme le
prévoit l'article R. 3332-23 du code du travail en cas de survenance, au cours de l’exercice,
d'un événement ou d’une série d'événements susceptibles de conduire à une évolution
substantielle de la valeur des actions de la société. ».

5.31 Exemple de rapport
E11 Rapport du commissaire aux comptes sur l'évaluation des titres détenus dans le cadre d’un
plan d’épargne d’entreprise
Rapport du (des) commissaire(s) aux comptes sur l’évaluation des titres de la société
[dénomination sociale] détenus dans le cadre d’un plan d’épargne d’entreprise
À … [organe compétent],
En notre qualité de commissaire aux comptes de votre société et en application des dispositions des
articles L. 3332-20 et R. 3332-23 du code du travail, nous vous présentons notre rapport sur
l’évaluation par votre société de ses titres, détenus dans le cadre d’un plan d’épargne d’entreprise, telle
qu’elle est jointe au présent rapport.
L’évaluation des titres a été effectuée à la date du [date], sous la responsabilité de … [à préciser]. Il
nous appartient, sur la base de nos travaux, de formuler notre conclusion sur cette évaluation.
Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimé nécessaires, au regard de la doctrine
diligences ont notamment consisté à :
– vérifier que l’évaluation des titres a été effectuée selon une méthode conforme aux dispositions de
l’article L. 3332-20 du code du travail [le cas échéant, et également à celles des articles [A] à [A’]
du règlement du (FCPE) (PEE) …] ;
– vérifier la concordance des éléments chiffrés utilisés pour l’évaluation des titres avec les données
issues de la comptabilité ;
– apprécier, à la date de l’évaluation, la cohérence des éléments qui ne sont pas issus de la
comptabilité avec les documents qui nous ont été communiqués et avec notre connaissance
générale de votre société acquise à l’occasion de notre mission de certification des comptes.
Conclusion sans observation
Nous n’avons pas d’observation à formuler sur l’évaluation par votre société de ses titres détenus dans
le cadre d’un plan d’épargne d’entreprise.
[Le cas échéant, Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus nous attirons votre attention
sur le changement de méthode d’évaluation décrit au paragraphe [P] du rapport d’évaluation.]114
Conclusion avec observation(s)
114
Lorsque le changement de méthode d’évaluation auquel la société a procédé n’appelle pas de commentaires
de la part du commissaire aux comptes, il peut s’il l’estime utile, formuler une observation à ce titre renvoyant à
la partie du rapport d’évaluation dans laquelle ce changement est explicité.
L’évaluation par votre société de ses titres détenus dans le cadre d’un plan d’épargne d’entreprise
appelle de notre part l’observation suivante :
[Décrire]
Dans les deux cas
5.32 Questionnaire
d’utiliser lors de la réalisation des travaux relatifs à l’intervention concernant l'évaluation des titres
non admis aux négociations sur un marché réglementé détenus dans le cadre d’un plan d’épargne
d’entreprise. Son utilisation ne revêt en aucun cas un caractère obligatoire et peut nécessiter une
adaptation en fonction des circonstances propres à l’opération et à la société dans laquelle elle
intervient.
QUESTIONNAIRE RELATIF A L’INTERVENTION

CONCERNANT L’EVALUATION DES TITRES NON
Client : ADMIS AUX NEGOCIATIONS SUR UN MARCHE REF. :
REGLEMENTE DETENUS DANS LE CADRE D’UN PLAN
Commentaires &
REF.
1 Planification et organisation de l’intervention
1.1 Avons-nous obtenu :
– le rapport d’évaluation établi par la société relatif

à la méthode d’évaluation appliquée et aux
éléments chiffrés utilisés ainsi que, lorsque cela
est applicable, aux critères retenus et à leur
pondération ?
– le cas échéant, la copie du rapport d’évaluation
établi par l’expert indépendant mandaté par la
société ?
1.2 Estimons-nous nécessaire, compte tenu notamment des
spécificités ou de la complexité des activités de la
société et de son secteur, de faire appel à un expert en
nous référant à la NEP 620 - Utilisation des travaux
d'un expert ?
2 Travaux du commissaire aux comptes
2.1 Les travaux du commissaire aux comptes peuvent

notamment consister à :
– vérifier que le rapport de la société décrit et

justifie de façon appropriée la méthode
d'évaluation appliquée, les éléments chiffrés
utilisés, ainsi que les changements de méthode
éventuels ;
– prendre connaissance du rapport de l'expert
lorsque celui-ci est intervenu à la demande de la
société, en application des textes légaux et
règlementaires ;
Commentaires &
REF.
– lorsqu’il s’agit d’une évaluation d’actions et que la
société a retenu une méthode multicritères :
 apprécier si les critères retenus pour
l'évaluation des actions sont appropriés et si la
pondération de ces critères est cohérente,
compte tenu de l'activité de la société et du
secteur dans lequel elle opère ;
– vérifier que les critères définis et leur pondération
ont été correctement appliqués pour la
détermination de la valeur des titres ;
– lorsqu’il s’agit d’une évaluation d’actions et que la

société a retenu la méthode de l’actif net réévalué :
 apprécier si les critères retenus pour
l'évaluation des actions sont appropriés compte
tenu de l'activité de la société et du secteur dans
lequel elle opère ;
 vérifier que les critères définis ont été
correctement appliqués pour la détermination
de la valeur des titres ;
– vérifier, lorsqu’il s’agit d’une évaluation

d’actions, que la société a retenu une méthode
multicritères. Cette vérification est effectuée sur la
base de la connaissance générale de la société
acquise à l’occasion de l’exercice de la mission de
certification des comptes et en exerçant son
jugement professionnel. Elle consiste notamment à
apprécier si les critères retenus pour l'évaluation
des actions sont appropriés et si la pondération de
ces critères est cohérente, compte tenu de l'activité
de la société et du secteur dans lequel elle opère.
Elle consiste également à vérifier que les critères
définis et leur pondération ont été correctement
appliqués pour la détermination de la valeur des
titres ;
– vérifier, lorsqu’il ne s’agit pas d’actions mais
d’autres valeurs mobilières, que l’évaluation est
effectuée selon des méthodes communément
admises pour le type de valeurs mobilières
concernées ;
– vérifier la permanence de la méthode d'évaluation
retenue par la société et, en cas de changement de
méthode d'évaluation, apprécier la justification
donnée par la société dans son rapport
d'évaluation ;
– vérifier la concordance des éléments chiffrés
utilisés avec les données issues de la comptabilité
de la société et, le cas échéant, de ses filiales
significatives ;
Commentaires &
REF.
– apprécier, lorsque l'évaluation est basée sur des
éléments non issus de la comptabilité, par
exemple, des perspectives d'avenir, l’actif net
réévalué ou une prime de risque, la cohérence de
ces éléments d’évaluation avec les informations
pertinentes et disponibles, concernant la société, à
la date de l'évaluation ;
– vérifier les calculs effectués dans le cadre de
l'évaluation des titres par la société ;
– s’informer, jusqu'à la date de son rapport, de la
survenance de faits ou évènements susceptibles
d'affecter de façon significative l'évaluation des
actions. À cet effet, il met en œuvre des travaux
appropriés, en se référant à la NEP 560 -
Événements postérieurs à la clôture de l’exercice.
2.2 Dans le cas où la méthode d'évaluation retenue par la

société et celle définie par l'expert, lorsque celui-ci est
intervenu à l'initiative de la société, conduisent à des
évaluations significativement divergentes, avons-nous
analysé les causes de la divergence constatée, telles
qu'elles apparaissent à la lecture du rapport
d'évaluation de la société et de celui de l'expert ?
2.3 Estimons-nous nécessaire de demander à la société une
lettre d’affirmation ?
3 Conclusion

Commentaires &
REF.
à l'Autorité des marchés financiers?

6 RAPPEL DE LA REGLEMENTATION
6.1 EXTRAITS DES ARTICLES DU CODE DE COMMERCE ET DU CODE DU TRAVAIL RELATIFS AUX
AUGMENTATIONS DU CAPITAL RESERVEES AUX ADHERENTS D’UN PLAN D’EPARGNE
D’ENTREPRISE
6.11 Partie législative (code de commerce)
Article L. 225-129-6
« Lors de toute décision d'augmentation du capital par apport en numéraire, sauf si elle résulte d'une
émission au préalable de valeurs mobilières donnant accès au capital, l'assemblée générale
extraordinaire doit se prononcer sur un projet de résolution tendant à la réalisation d'une
augmentation de capital dans les conditions prévues aux articles L. 3332-18 à L. 3332-24 du code du
travail, lorsque la société a des salariés. Toutefois, l'assemblée générale extraordinaire se prononce
sur un tel projet de résolution lorsqu'elle délègue sa compétence pour réaliser l'augmentation de
capital conformément à l'article L. 225-129-2.
Tous les trois ans, une assemblée générale extraordinaire est convoquée pour se prononcer sur un
projet de résolution tendant à réaliser une augmentation de capital dans les conditions prévues à la
section 4 du chapitre II du titre III du livre III de la troisième partie du code du travail si, au vu du
rapport présenté à l'assemblée générale par le conseil d'administration ou le directoire en application
de l'article L. 225-102, les actions détenues par le personnel de la société et des sociétés qui lui sont
liées au sens de l'article L. 225-180 représentent moins de 3 % du capital. Ce délai est repoussé à cinq
ans si, dans les conditions prévues au premier alinéa du présent article, une assemblée générale
extraordinaire s'est prononcée depuis moins de trois ans sur un projet de résolution tendant à la
réalisation d'une augmentation de capital dans les conditions prévues à la même section.
Les premier et deuxième alinéas ne sont pas applicables aux sociétés contrôlées au sens de l'article
L. 233-16 du présent code lorsque la société qui les contrôle a mis en place, dans les conditions
prévues au deuxième alinéa de l'article L. 3344-1 du code du travail, un dispositif d'augmentation de
capital dont peuvent bénéficier les salariés des sociétés contrôlées.»
6.12 Partie législative (code du travail)
a) Article L. 3332-18
« Les sociétés peuvent procéder à des augmentations de capital réservées aux adhérents d'un plan
d'épargne d'entreprise. »
b) Article L. 3332-19
« Lorsque les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé, le prix de cession est fixé
d'après les cours de bourse.
La décision fixant la date de souscription est prise par le conseil d'administration, le directoire ou
leur délégué.
Lorsque l'augmentation de capital est concomitante à une première introduction sur un marché
réglementé, le prix de souscription est déterminé par référence au prix d'admission sur le marché, à
condition que la décision du conseil d'administration ou du directoire, ou de leur délégué, intervienne
au plus tard dix séances de bourse après la date de la première cotation.
Le prix de souscription ne peut être supérieur à ce prix d'admission sur le marché ni, lorsqu'il s'agit
de titres déjà cotés sur un marché réglementé, à la moyenne des cours cotés aux vingt séances de
bourse précédant le jour de la décision fixant la date d'ouverture de la souscription. Il ne peut, en
outre, être inférieur de plus de 20 % à ce prix d'admission ou à cette moyenne, ou de 30 % lorsque la
supérieure ou égale à dix ans ».
c) Article L. 3332-20
« Lorsque les titres ne sont pas admis aux négociations sur un marché réglementé, le prix de cession
est déterminé conformément aux méthodes objectives retenues en matière d'évaluation d'actions en
tenant compte, selon une pondération appropriée à chaque cas, de la situation nette comptable, de la
rentabilité et des perspectives d'activité de l'entreprise. Ces critères sont appréciés, le cas échéant, sur
une base consolidée ou, à défaut, en tenant compte des éléments financiers issus de filiales
significatives.
À défaut, le prix de cession est déterminé en divisant par le nombre de titres existants le montant de
l'actif net réévalué d'après le bilan le plus récent. Celui-ci est ainsi déterminé à chaque exercice sous
le contrôle du commissaire aux comptes.
À compter du troisième exercice clos, le prix de cession des titres émis par des entreprises employant
moins de cinq cents salariés peut être déterminé, au choix de l'entreprise, selon l'une des méthodes
décrites aux deux alinéas précédents.
Le prix de souscription ne peut être ni supérieur au prix de cession ainsi déterminé, ni inférieur de
plus de 20 % à celui-ci ou de 30 % lorsque la durée d'indisponibilité prévue par le plan, en
application des articles L. 3332-25 et L. 3332-26, est supérieure ou égale à dix ans ».
d) Article L. 3332-21
« L'assemblée générale qui décide l'augmentation de capital peut prévoir l'attribution gratuite
d'actions ou d'autres titres donnant accès au capital.
L'avantage total résultant de cette attribution et, le cas échéant, de l'écart entre le prix de souscription
et la moyenne des cours mentionnée à l'article L. 3332-19, ou entre le prix de souscription et le prix
de cession déterminé en application de l'article L. 3332-20, ne peut pas dépasser l'avantage dont
auraient bénéficié les adhérents au plan d'épargne si cet écart avait été de 20 % ou de 30 % lorsque la
supérieure ou égale à dix ans.
Par ailleurs, l'assemblée générale peut également prévoir une attribution gratuite d'actions ou
d'autres titres donnant accès au capital, sous réserve que la prise en compte de leur contre-valeur
pécuniaire, évaluée au prix de souscription, n'ait pour effet de dépasser les limites prévues à l'article
L. 3332-11. »
e) Article L. 3332-22
« L'avantage constitué par l'écart entre le prix de souscription et la moyenne des cours mentionnés à
l'article L. 3332-19, par l'écart entre le prix de souscription et le prix de cession déterminé en
application de l'article L. 3332-20 et, le cas échéant, par l'attribution gratuite d'actions ou de titres
donnant accès au capital est exonéré d'impôt sur le revenu et de taxe sur les salaires et n'entre pas
dans l'assiette des cotisations sociales définie à l'article L. 242-1 du code de la sécurité sociale. »
f) Article L. 3332-23
« Lorsqu'une société propose aux adhérents d'un plan d'épargne d'entreprise de souscrire des
obligations qu'elle a émises, le prix de cession est fixé selon des conditions déterminées par décret en
Conseil d'État. »
g) Article L. 3332-24
« La présente section s'applique aux cessions par une société de ses titres, dans la limite de 10 % du
total des titres qu'elle a émis, aux adhérents d'un plan d'épargne d'entreprise. »
6.13 Partie règlementaire (code du travail)
a) Article R. 3332-22
« Lorsque les instruments de placement d'un plan d'épargne d'entreprise comportent la possibilité
d'investir en titres de l'entreprise qui ne sont pas admis aux négociations sur un marché réglementé,
leur évaluation est déterminée conformément aux méthodes définies à l'article L. 3332-20, sans
préjudice des dispositions légales spécifiques qui fixent les conditions de détermination de la valeur de
ces titres. »
b) Article R. 3332-23
« Les titres sont évalués par l'entreprise, sous le contrôle du commissaire aux comptes, au moins une
fois par exercice et chaque fois qu'un événement ou une série d'événements intervenus au cours d'un
exercice sont susceptibles de conduire à une évolution substantielle de la valeur des actions de
l'entreprise.
Il est, en outre, procédé à une évaluation par des experts au moins tous les cinq ans. Cette évaluation
est facultative dans les entreprises mentionnées au troisième alinéa de l'article L. 3332-20 dont les
titres sont évalués en application du deuxième alinéa du même article. »
c) Article R. 3332-24
« Lorsqu'une société procède à des augmentations de capital ou à des cessions de titres réservées aux
adhérents à un plan d'épargne d'entreprise, par l'intermédiaire d'un fonds commun de placement, le
bulletin de souscription est signé par le gestionnaire du fonds.
La société émettrice notifie au gestionnaire du fonds le nombre d'actions souscrites ou le nombre de

titres cédés. Le gestionnaire informe chaque adhérent du nombre de parts souscrit et lui adresse un
relevé nominatif mentionnant la date de cessibilité de ces parts. »
d) Article R. 3332-25
« Lorsqu'une société propose aux adhérents d'un plan d'épargne d'entreprise d'acquérir des actions
ou des certificats d'investissement qu'elle a émis, soit par achat, soit par souscription, et qu'un plan
d'épargne commun à plusieurs entreprises du même groupe au sens des articles L. 3344-1 et L. 3344-2
a été mis en place afin de permettre aux adhérents à ce plan d'acquérir les actions ou les certificats
d'investissement de cette société, les dispositions des articles L. 3332-11 et L. 3332-27 s'appliquent
dans chacune des entreprises du groupe participant au plan d'épargne d'entreprise commun. »
e) Article R. 3332-26
« Lorsque les obligations mentionnées à l'article L. 3332-23 sont admises aux négociations sur un
marché réglementé, ces titres sont évalués à leur valeur de marché. »
f) Article R. 3332-27
« Lorsque les obligations mentionnées à l'article L. 3332-23 ne sont pas admis aux négociations sur
un marché réglementé, ces titres sont évalués à leur valeur nominale augmentée du coupon couru.
Dans ce cas, ou bien la société émettrice, ou une entreprise du même groupe au sens des articles L.
3344-1 et L. 3344-2, s'engage à racheter ces titres à première demande du souscripteur à leur valeur
nominale augmentée du coupon couru, ou bien il est instauré un mécanisme équivalent, garantissant
leur rachat à ces mêmes conditions. En outre, lorsque ces titres de créance figurent à l'actif d'un fonds
commun de placement ou d'une société d'investissement à capital variable régis par les articles L.
214-164, L. 214-165 ou L. 214-166 du code monétaire et financier, la méthode de valorisation est
définie par un expert indépendant, lors de la souscription par le fonds de ces titres et chaque fois
qu'un évènement ou une série d'évènements ultérieurs sont susceptibles de conduire à une évolution
substantielle du risque de défaillance de l'entreprise. »
6.2 EXTRAITS DES ARTICLES DU CODE DE COMMERCE RELATIFS AUX OPTIONS DE SOUSCRIPTION OU
D’ACHAT D’ACTIONS
6.21 Partie législative
a) Article L. 225-177
« L'assemblée générale extraordinaire, sur le rapport du conseil d'administration ou du directoire,

d'administration ou le directoire à consentir, au bénéfice des membres du personnel salarié de la
société ou de certains d'entre eux, des options donnant droit à la souscription d'actions. L'assemblée
générale extraordinaire fixe le délai pendant lequel cette autorisation peut être utilisée par le conseil
d'administration ou par le directoire, ce délai ne pouvant être supérieur à trente-huit mois. Toutefois,
les autorisations antérieures à la date de publication de la loi n° 2001-420 du 15 mai 2001 relative
aux nouvelles régulations économiques sont valables jusqu'à leur terme.
Le conseil d'administration ou le directoire fixe les conditions dans lesquelles seront consenties les
options. Ces conditions pourront comporter des clauses d'interdiction de revente immédiate de tout ou
partie des actions sans que le délai imposé pour la conservation des titres puisse excéder trois ans à
compter de la levée de l'option.
Les options peuvent être consenties ou levées alors même que le capital social n'aurait pas été
intégralement libéré.
Le prix de souscription est fixé au jour où l'option est consentie, par le conseil d'administration ou le
directoire selon les modalités déterminées par l'assemblée générale extraordinaire sur le rapport des
commissaires aux comptes. Si les actions de la société ne sont pas admises aux négociations sur un
marché réglementé, le prix de souscription est déterminé conformément aux méthodes objectives
retenues en matière d'évaluation d'actions en tenant compte, selon une pondération appropriée à
chaque cas, de la situation nette comptable, de la rentabilité et des perspectives d'activité de
l'entreprise. Ces critères sont appréciés le cas échéant sur une base consolidée ou, à défaut, en tenant
compte des éléments financiers issus des filiales significatives. À défaut, le prix de souscription est
déterminé en divisant par le nombre de titres existants le montant de l'actif net réévalué, calculé
d'après le bilan le plus récent. Si les actions de la société sont admises aux négociations sur un
marché réglementé le prix de souscription ne peut pas être inférieur à 80 % de la moyenne des cours
cotés aux vingt séances de bourse précédant ce jour, aucune option ne pouvant être consentie moins
de vingt séances de bourse après le détachement des actions d'un coupon donnant droit à un dividende
ou à une augmentation de capital.
Dans une société dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé, les options ne
peuvent être consenties :
1° Dans le délai de dix séances de bourse précédant et de trois séances de bourse suivant la date à
information est rendue publique.
Des options donnant droit à la souscription de titres qui ne sont pas admis aux négociations sur un
marché réglementé ne peuvent être consenties qu'aux salariés de la société qui attribue ces options ou
à ceux des sociétés mentionnées au 1° de l'article L. 225-180. »
b) Article L. 225-178
« L'autorisation donnée par l'assemblée générale extraordinaire comporte, au profit des bénéficiaires
des options, renonciation expresse des actionnaires à leur droit préférentiel de souscription aux
actions qui seront émises au fur et à mesure des levées d'options.
L'augmentation de capital résultant de ces levées d'options ne donne pas lieu aux formalités prévues à
l'article L. 225-142, au deuxième alinéa de l'article L. 225-144 et à l'article L. 225-146. Elle est
définitivement réalisée du seul fait de la déclaration de levée d'option, accompagnée du bulletin de
souscription et du paiement en numéraire ou par compensation avec des créances, de la somme
correspondante.
Lors de sa première réunion suivant la clôture de chaque exercice, le conseil d'administration ou le

directoire, selon le cas, constate, s'il y a lieu, le nombre et le montant des actions émises pendant la
durée de l'exercice à la suite des levées d'options et apporte les modifications nécessaires aux clauses
des statuts relatives au montant du capital social et au nombre des actions qui le représentent. Le
conseil d'administration peut déléguer au directeur général ou, en accord avec ce dernier, à un ou
plusieurs directeurs généraux délégués les pouvoirs pour procéder, dans le mois qui suit la clôture de
l'exercice, aux opérations mentionnées à la phrase précédente. Le directoire peut, aux mêmes fins,
déléguer les mêmes pouvoirs à son président ou, en accord avec ce dernier, à un ou plusieurs de ses
membres. Le conseil d'administration ou le directoire, ou les personnes qui ont reçu délégation,
peuvent également, à toute époque, procéder à ces opérations pour l'exercice en cours. »
c) Article L. 225-179
« L'assemblée générale extraordinaire peut aussi autoriser le conseil d'administration ou le directoire,

selon le cas, à consentir au bénéfice des membres du personnel salarié de la société ou de certains
d'entre eux, des options donnant droit à l'achat d'actions provenant d'un rachat effectué,
préalablement à l'ouverture de l'option, par la société elle-même dans les conditions définies aux
articles L. 225-208 ou L. 225-209. L'assemblée générale extraordinaire fixe le délai pendant lequel
cette autorisation peut être utilisée par le conseil d'administration ou par le directoire, ce délai ne
pouvant être supérieur à trente-huit mois. Toutefois, les autorisations antérieures à la date de
publication de la loi n° 2001-420 du 15 mai 2001 relative aux nouvelles régulations économiques sont
valables jusqu'à leur terme.
En ce cas, les dispositions des deuxième et quatrième à septième alinéas de l'article L. 225-177 sont
applicables. En outre, le prix de l'action, au jour où l'option est consentie, ne peut pas être inférieur à
80 % du cours moyen d'achat des actions détenues par la société au titre des articles L. 225-208 et L.
225-209.
Des options donnant droit à l'achat de titres qui ne sont pas admis aux négociations sur un marché
réglementé ne peuvent être consenties qu'aux salariés de la société qui attribue ces options ou à ceux
des sociétés mentionnées au 1° de l'article L. 225-180. »
d) Article L. 225-180
« I. - Des options peuvent être consenties, dans les mêmes conditions qu'aux articles L. 225-177 à
L. 225-179 ci-dessus :
indirectement, par la société consentant les options ;
la société consentant les options ;
capital de la société consentant les options.
II. - L'assemblée générale ordinaire de la société contrôlant majoritairement, directement ou

indirectement, celle qui consent les options est informée dans les conditions prévues à l'article L. 225-
184.
III. - Des options peuvent également être consenties dans les mêmes conditions qu'aux articles L. 225-
177 à L. 225-179 par une entreprise contrôlée, directement ou indirectement, exclusivement ou
sociétés de financement qui lui ou leur sont affiliés au sens des articles L. 511-30 à L. 511-32 du code
monétaire et financier, aux salariés desdites sociétés ainsi qu'à ceux des entités dont le capital est
détenu pour plus de 50 %, directement ou indirectement, exclusivement ou conjointement, par cet
organe central, ces organes centraux ou des établissements ou sociétés affiliés. »
e) Article L. 225-181
« Le prix fixé pour la souscription ou l'achat des actions ne peut pas être modifié pendant la durée de
l'option.
Toutefois, lorsque la société réalise un amortissement ou une réduction du capital, une modification
de la répartition des bénéfices, une attribution gratuite d'actions, une incorporation au capital de
réserves, bénéfices ou primes d'émission, une distribution de réserves ou toute émission de titres de
capital ou de titres donnant droit à l'attribution de titres de capital comportant un droit de
souscription réservé aux actionnaires, elle doit prendre les mesures nécessaires à la protection des
intérêts des bénéficiaires des options dans les conditions prévues à l'article L. 228-99. »
f) Article L. 225-182
« Le nombre total des options ouvertes et non encore levées ne peut donner droit à souscrire un
nombre d'actions excédant une fraction du capital social déterminée par décret en Conseil d'État.
Il ne peut être consenti d'options aux salariés et aux mandataires sociaux possédant plus de 10 % du
capital social. »
g) Article L. 225-183
« L'assemblée générale extraordinaire fixe le délai pendant lequel les options doivent être exercées.
Les droits résultant des options consenties sont incessibles jusqu'à ce que l'option ait été exercée.
En cas de décès du bénéficiaire, ses héritiers peuvent exercer l'option dans un délai de six mois à
compter du décès. »
h) Article L. 225-184
en vertu des dispositions prévues aux articles L. 225-177 à L. 225-186.
-du nombre, des dates d'échéance et du prix des options de souscription ou d'achat d'actions qui,
durant l'année et à raison des mandats et fonctions exercés dans la société, ont été consenties à
chacun de ces mandataires par la société et par celles qui lui sont liées dans les conditions prévues à
l'article L. 225-180 ;
-du nombre, des dates d'échéance et du prix des options de souscription ou d'achat d'actions qui ont
été consenties durant l'année à chacun de ces mandataires, à raison des mandats et fonctions qu'ils y
exercent par les sociétés contrôlées au sens de l'article L. 233-16 ;
-du nombre et du prix des actions souscrites ou achetées durant l'exercice par les mandataires sociaux
de la société en levant une ou plusieurs des options détenues sur les sociétés visées aux deux alinéas
précédents.
Ce rapport indique également :
-le nombre, le prix et les dates d'échéance des options de souscription ou d'achat d'actions consenties,
durant l'année, par la société et par les sociétés ou groupements qui lui sont liés dans les conditions
prévues à l'article L. 225-180, à chacun des dix salariés de la société non mandataires sociaux dont le
nombre d'options ainsi consenties est le plus élevé ;
-le nombre et le prix des actions qui, durant l'année, ont été souscrites ou achetées, en levant une ou
plusieurs options détenues sur les sociétés visées à l'alinéa précédent, par chacun des dix salariés de
la société non mandataires sociaux dont le nombre d'actions ainsi achetées ou souscrites est le plus
élevé.
Ce rapport indique également le nombre, le prix et les dates d'échéance des options de souscription ou
d'achat d'actions consenties, durant l'année, par les sociétés visées à l'alinéa précédent, à l'ensemble
des salariés bénéficiaires ainsi que le nombre de ceux-ci et la répartition des options consenties entre
les catégories de ces bénéficiaires. »
i) Article L. 225-185
« Des options donnant droit à la souscription d'actions peuvent être consenties pendant une durée de
deux ans à compter de l'immatriculation de la société, aux mandataires sociaux personnes physiques
qui participent avec des salariés à la constitution d'une société.
De telles options peuvent également être consenties, pendant une durée de deux ans à compter du
rachat, aux mandataires sociaux personnes physiques d'une société qui acquièrent avec des salariés la
majorité des droits de vote en vue d'assurer la continuation de la société.
En cas d'attribution d'options, dans un délai de deux ans après la création d'une société ou le rachat
de la majorité du capital d'une société par ses salariés ou ses mandataires sociaux, le maximum prévu
au dernier alinéa de l'article L. 225-182 est porté au tiers du capital.
membres du directoire ou le gérant d'une société par actions peuvent se voir attribuer par cette
société des options donnant droit à la souscription ou à l'achat d'actions dans les conditions prévues
aux articles L. 225-177 à L. 225-184 et L. 225-186-1. Toutefois, par dérogation à ces dispositions, le
conseil d'administration ou, selon le cas, le conseil de surveillance soit décide que les options ne
peuvent être levées par les intéressés avant la cessation de leurs fonctions, soit fixe la quantité des
actions issues de levées d'options qu'ils sont tenus de conserver au nominatif jusqu'à la cessation de
leurs fonctions. L'information correspondante est publiée dans le rapport mentionné à l'article L. 225-
102-1.
Ils peuvent également se voir attribuer, dans les mêmes conditions, des options donnant droit à la
souscription ou à l'achat d'actions d'une société qui est liée dans les conditions prévues à l'article L.
225-180, sous réserve que les actions de cette dernière soient admises aux négociations sur un marché
réglementé. »
j) Article L. 225-186
« Les articles L. 225-177 à L. 225-185 sont applicables aux certificats d'investissement, aux certificats
coopératifs d'investissement et aux certificats coopératifs d'associés. »
k) Article L. 225-186-1
« Dans une société dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé, des options
ouvrant droit à la souscription ou à l'achat d'actions ne peuvent être attribuées aux personnes
mentionnées au quatrième alinéa de l'article L. 225-185 que si la société remplit au moins une des
conditions suivantes au titre de l'exercice au cours duquel sont attribuées ces options :
un supplément de réserve spéciale de participation au sens de l'article L. 3324-9 du même code. »
6.22 Partie règlementaire
a) Article R. 225-137
« Pour l'application, conformément à l'article L. 225-181, des dispositions du 3° de l'article L. 228-99

en vue de la protection des intérêts des bénéficiaires d'options de souscription ou d'achat d'actions,
l'article R. 228-91 est applicable, sous réserve des dispositions de la présente sous-section. »
b) Article R. 225-138
« Lorsqu'il existe des options de souscription ou d'achat d'actions, la société qui procède à l'achat de
ses actions admises aux négociations sur un marché réglementé procède, lorsque le prix d'acquisition
est supérieur au cours de bourse, à un ajustement du nombre d'actions que ces titres permettent
d'obtenir.
Cet ajustement garantit, au centième d'action près, que la valeur des actions qui sont obtenues en cas
de levée d'option après la réalisation de l'opération est identique à la valeur de celles qui auraient été
obtenues en cas de levée d'option avant cette opération.
À cet effet, les nouveaux droits de souscription ou d'achat d'actions sont calculés en tenant compte du
rapport entre, d'une part, le produit du pourcentage du capital racheté par la différence entre le prix
de rachat et une moyenne pondérée des cours des trois dernières séances de bourse au moins qui
précèdent le rachat ou la faculté de rachat et, d'autre part, cette moyenne. Les éventuels ajustements
successifs sont effectués à partir de la parité qui précède immédiatement, arrondie comme il est dit à
l'alinéa précédent.
Le conseil d'administration ou le directoire rend compte des éléments de calcul et des résultats de
l'ajustement dans le rapport annuel suivant. »
c) Article R. 225-139
« Sans préjudice des dispositions du premier alinéa de l'article R. 228-91, lorsqu'une société procède
à une augmentation de capital par incorporation de réserves, bénéfices ou primes d'émission et
distribution d'actions gratuites, le prix de souscription ou d'achat des actions sous option, tel qu'il
était fixé avant cette opération, est ajusté en faisant le produit de ce prix par le rapport entre le
nombre des actions anciennes et le nombre total des actions anciennes et nouvelles ; pour
l'établissement de ce rapport, il est tenu compte, le cas échéant, de l'existence de plusieurs catégories
d'actions anciennes et nouvelles ».
d) Article R. 225-140
« Dans tous les cas mentionnés aux articles R. 225-138, R. 225-139 et R. 228-91, il est procédé à un
ajustement du nombre des actions sous option, de telle sorte que le total des prix de souscription ou
d'achat reste constant. Toutefois le nombre ajusté est arrondi à l'unité supérieure. »
e) Article R. 225-141
« L'ajustement du prix de souscription ne peut jamais avoir pour effet de ramener ce prix au-dessous
du montant du nominal de l'action. »
f) Article R. 225-142
« Dans le cas d'une réduction du capital motivée par des pertes, le prix de souscription ou d'achat des
actions sous option, fixé avant cette opération, est ajusté en faisant le produit de ce prix par le rapport
entre le nombre des actions anciennes et le nombre des actions subsistant après réduction ; pour
l'établissement de ce rapport il est tenu compte, le cas échéant, de l'existence de plusieurs catégories
d'actions anciennes ou nouvelles.
Il est procédé à un ajustement du nombre des actions offertes de telle sorte que le total des prix de
souscription ou d'achat reste constant. Toutefois, le nombre ajusté est arrondi à l'unité supérieure.
Dans le cas d'une réduction du capital sans modification du nombre d'actions, il n'y a pas lieu à
ajustement. »
g) Article R. 225-143
« Sans préjudice de l'incidence des ajustements prévus aux articles R. 225-137 à R. 225-142, le
montant total des options ouvertes et non encore levées ne peut donner droit à souscrire un nombre
d'actions excédant le tiers du capital social. »
h) Article R. 225-144
« Le conseil d'administration ou le directoire, selon le cas, indique dans le rapport prévu à l'article
L. 225-177 les motifs de l'ouverture des options de souscription ou d'achat d'actions ainsi que les
modalités proposées pour la fixation du prix de souscription ou d'achat. Les noms des bénéficiaires
éventuels des options et le nombre des titres sur lesquels portent ces options peuvent ne pas être
précisés.
Les commissaires aux comptes, dans le rapport prévu au même article, donnent leur avis sur les
modalités proposées pour la fixation du prix de souscription ou d'achat. »
i) Article R. 225-145
« Les augmentations du capital rendues nécessaires par les levées d'options de souscription d'actions
sont réalisées sans publication de l'avis prévu à l'article R. 225-120 et de la notice prévue à l'article
R. 225-124 et sans que les mentions prévues aux 6° et 7° de l'article R. 225-128 figurent sur les
bulletins de souscription. Les articles R. 225-129 à R. 225-135 ne sont pas applicables.
Les modifications statutaires apportées en application de l'article L. 225-178 sont publiées dans le
délai d'un mois dans les conditions prévues à l'article R. 210-9. Dans le même délai, la modification
statutaire est déclarée au greffe du tribunal de commerce et publiée conformément à l'article R. 123-
99. »
6.3 EXTRAITS DES ARTICLES DU CODE DE COMMERCE RELATIFS AUX ATTRIBUTIONS D’ACTIONS
a) Article L. 225-197-1
« I.- L'assemblée générale extraordinaire, sur le rapport du conseil d'administration ou du directoire,

d'administration ou le directoire à procéder, au profit des membres du personnel salarié de la société
ou de certaines catégories d'entre eux, à une attribution gratuite d'actions existantes ou à émettre.
L'assemblée générale extraordinaire fixe le pourcentage maximal du capital social pouvant être
peut être supérieur à un rapport de un à cinq.
L'assemblée générale extraordinaire fixe également le délai pendant lequel cette autorisation peut être
utilisée par le conseil d'administration ou le directoire. Ce délai ne peut excéder trente-huit mois.
Lorsque l'attribution porte sur des actions à émettre, l'autorisation donnée par l'assemblée générale
extraordinaire emporte de plein droit, au profit des bénéficiaires des actions attribuées gratuitement,
renonciation des actionnaires à leur droit préférentiel de souscription. L'augmentation de capital
correspondante est définitivement réalisée du seul fait de l'attribution définitive des actions aux
bénéficiaires.
L'attribution des actions à leurs bénéficiaires est définitive au terme d'une période d'acquisition dont
la durée minimale, qui ne peut être inférieure à un an, est déterminée par l'assemblée générale
extraordinaire. Toutefois, l'assemblée peut prévoir l'attribution définitive des actions avant le terme de
la période d'acquisition en cas d'invalidité du bénéficiaire correspondant au classement dans la
L'assemblée générale extraordinaire peut également fixer la durée minimale de l'obligation de

conservation des actions par les bénéficiaires. Cette durée court à compter de l'attribution définitive
des actions. Toutefois, les actions sont librement cessibles en cas d'invalidité des bénéficiaires
correspondant à leur classement dans les catégories précitées du code de la sécurité sociale.
La durée cumulée des périodes d'acquisition et de conservation ne peut être inférieure à deux ans.
Dans une société dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé, à l'issue de la
période d'obligation de conservation, les actions ne peuvent pas être cédées :
1° Dans le délai de dix séances de bourse précédant et de trois séances de bourse suivant la date à
information est rendue publique.
Le conseil d'administration ou, le cas échéant, le directoire détermine l'identité des bénéficiaires des
attributions d'actions mentionnées au premier alinéa. Il fixe les conditions et, le cas échéant, les
critères d'attribution des actions.
II.- Le président du conseil d'administration, le directeur général, les directeurs généraux délégués,
les membres du directoire ou le gérant d'une société par actions peuvent se voir attribuer des actions
de la société dans les mêmes conditions que les membres du personnel salarié et dans le respect des
conditions mentionnées à l'article L. 225-197-6.
Ils peuvent également se voir attribuer des actions d'une société liée dans les conditions prévues à
l'article L. 225-197-2, sous réserve que les actions de cette dernière soient admises aux négociations
sur un marché réglementé et dans le respect des conditions mentionnées à l'article L. 225-197-6.
Il ne peut pas être attribué d'actions aux salariés et aux mandataires sociaux détenant chacun plus de
10 % du capital social. Une attribution gratuite d'actions ne peut pas non plus avoir pour effet que les
salariés et les mandataires sociaux détiennent chacun plus de 10 % du capital social.
Par dérogation aux dispositions précédentes, pour les actions ainsi attribuées au président du conseil
d'administration, au directeur général, aux directeurs généraux délégués, aux membres du directoire
ou au gérant d'une société par actions, le conseil d'administration ou, selon le cas, le conseil de
surveillance soit décide que ces actions ne peuvent être cédées par les intéressés avant la cessation de
leurs fonctions, soit fixe la quantité de ces actions qu'il sont tenus de conserver au nominatif jusqu'à la
cessation de leurs fonctions. L'information correspondante est publiée dans le rapport mentionné à
l'article L. 225-102-1.
III.- En cas d'échange sans soulte d'actions résultant d'une opération de fusion ou de scission réalisée
conformément à la réglementation en vigueur pendant les périodes d'acquisition ou de conservation
prévues au I, les dispositions du présent article et, notamment, les périodes précitées, pour leur durée
restant à courir à la date de l'échange, restent applicables aux droits à attribution et aux actions reçus
en échange. Il en est de même de l'échange résultant d'une opération d'offre publique, de division ou
de regroupement réalisée conformément à la réglementation en vigueur qui intervient pendant la
période de conservation.
En cas d'apport à une société ou à un fonds commun de placement dont l'actif est exclusivement
composé de titres de capital ou donnant accès au capital émis par la société ou par une société qui lui
est liée au sens de l'article L. 225-197-2, l'obligation de conservation prévue au I reste applicable,
pour la durée restant à courir à la date de l'apport, aux actions ou parts reçues en contrepartie de
l'apport. »
b) Article L. 225-197-2
« I. - Des actions peuvent être attribuées, dans les mêmes conditions que celles mentionnées à l'article
L. 225-197-1 :
indirectement, par la société qui attribue les actions ;
2° Soit au bénéfice des membres du personnel salarié des sociétés ou des groupes d'intérêt
la société qui attribue les actions ;
capital de la société qui attribue les actions.
Les actions qui ne sont pas admises aux négociations sur un marché réglementé ne peuvent être
attribuées dans les conditions ci-dessus qu'aux salariés de la société qui procède à cette attribution ou
à ceux mentionnés au 1°.
II. - Des actions peuvent également être attribuées dans les mêmes conditions que celles prévues à
l'article L. 225-197-1 par une entreprise contrôlée, directement ou indirectement, exclusivement ou
sociétés de financement qui lui ou leur sont affiliés au sens et pour l'application des articles L. 511-30
à L. 511-32 du code monétaire et financier, aux salariés de ces sociétés ainsi qu'à ceux des entités
dont le capital est détenu pour plus de 50 %, directement ou indirectement, exclusivement ou
conjointement, par cet organe central, ces organes centraux, ces établissements de crédit ou ces
sociétés de financement. »
c) Article L. 225-197-3
« Les droits résultant de l'attribution gratuite d'actions sont incessibles jusqu'au terme de la période
d'acquisition.
En cas de décès du bénéficiaire, ses héritiers peuvent demander l'attribution des actions dans un délai
de six mois à compter du décès. Ces actions sont librement cessibles. »
d) Article L. 225-197-4
en vertu des dispositions prévues aux articles L. 225-197-1 à L. 225-197-3.
-du nombre et de la valeur des actions qui, durant l'année et à raison des mandats et fonctions exercés
dans la société, ont été attribuées gratuitement à chacun de ces mandataires par la société et par
celles qui lui sont liées dans les conditions prévues à l'article L. 225-197-2 ;
-du nombre et de la valeur des actions qui ont été attribuées gratuitement, durant l'année à chacun de
ces mandataires, à raison des mandats et fonctions qu'ils y exercent, par les sociétés contrôlées au
sens de l'article L. 233-16.
gratuitement par la société et par les sociétés ou groupements qui lui sont liés dans les conditions
prévues à l'article L. 225-197-2, à chacun des dix salariés de la société non mandataires sociaux dont
le nombre d'actions attribuées gratuitement est le plus élevé.
gratuitement par les sociétés visées à l'alinéa précédent à l'ensemble des salariés bénéficiaires ainsi
que le nombre de ceux-ci et la répartition des actions attribuées entre les catégories de ces
bénéficiaires. »
e) Article L. 225-197-5

indirectement, celle qui attribue gratuitement les actions est informée dans les conditions prévues à
l'article L. 225-197-4. »
f) Article L. 225-197-6
« Dans une société dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé, des actions
ne peuvent être attribuées dans le cadre des premier et deuxième alinéas du II de l'article L. 225-197-
1 que si la société remplit au moins une des conditions suivantes au titre de l'exercice au cours duquel
sont attribuées ces actions :

un supplément de réserve spéciale de participation au sens de l'article L. 3324-9 du même code. »
6.4 EXTRAITS DES ARTICLES DU CODE GENERAL DES IMPOTS RELATIFS AUX BONS DE SOUSCRIPTION
DE PARTS DE CREATEUR D’ENTREPRISE
a) Article 163 bis G
« I.- Le gain net réalisé lors de la cession des titres souscrits en exercice des bons attribués dans les
conditions définies aux II à III est imposé dans les conditions prévues à l'article 150-0 A et au taux de
19 %.
Par dérogation aux dispositions du premier alinéa, le taux est porté à 30 % lorsque le bénéficiaire
exerce son activité dans la société dans laquelle il a bénéficié de l'attribution des bons depuis moins
de trois ans à la date de la cession. Pour l'appréciation du respect de cette durée, il est tenu compte,
pour les bénéficiaires mentionnés au premier alinéa du II, de la période d'activité éventuellement
effectuée au sein d'une filiale, au sens du deuxième alinéa du même II, et, pour les bénéficiaires
mentionnés au même deuxième alinéa, de la période d'activité éventuellement effectuée au sein de la
société mère.
II. - Les sociétés par actions peuvent attribuer des bons de souscription de parts de créateur
d'entreprise, incessibles et émis dans les conditions prévues aux articles L. 228-91 et L. 228-92 du
code de commerce, aux membres de leur personnel salarié et à leurs dirigeants soumis au régime
fiscal des salariés.
Elles peuvent également attribuer ces bons aux membres du personnel salarié et aux dirigeants soumis
au régime fiscal des salariés des sociétés dont elles détiennent au moins 75 % du capital ou des droits
de vote.
Pour l'application des deux premiers alinéas du présent II, les sociétés mentionnées au premier alinéa
doivent respecter les conditions prévues aux 1 à 5. Les filiales mentionnées au deuxième alinéa
doivent respecter ces mêmes conditions à l'exception de celle prévue au 2.
1. La société doit être passible en France de l'impôt sur les sociétés ;
2. Le capital de la société doit être détenu directement et de manière continue pour 25 % au moins par
des personnes physiques ou par des personnes morales elles-mêmes directement détenues pour 75 %
au moins de leur capital par des personnes physiques. Pour la détermination de ce pourcentage, les
participations des sociétés de capital-risque, des sociétés de développement régional et des sociétés
financières d'innovation ne sont pas prises en compte à la condition qu'il n'existe pas de lien de
dépendance au sens du 12 de l'article 39 entre la société bénéficiaire de l'apport et ces dernières
sociétés. De même, ce pourcentage ne tient pas compte des participations des fonds communs de
placement à risques, des fonds professionnels spécialisés relevant de l'article L. 214-37 du code
monétaire et financier dans sa rédaction antérieure à l'ordonnance n° 2013-676 du 25 juillet 2013
modifiant le cadre juridique de la gestion d'actifs, des fonds professionnels de capital investissement,
des sociétés de libre partenariat, des fonds d'investissement de proximité ou des fonds communs de
placement dans l'innovation. Il en est de même, dans les mêmes conditions, des participations
détenues par des structures équivalentes aux sociétés ou fonds mentionnés aux deuxième et troisième
phrases, établies dans un autre État membre de l'Union européenne ou dans un État ou territoire
ayant conclu avec la France une convention fiscale qui contient une clause d'assistance administrative
en vue de lutter contre la fraude ou l'évasion fiscale ;
3. La société n'a pas été créée dans le cadre d'une concentration, d'une restructuration, d'une
extension ou d'une reprise d'activités préexistantes, sauf si elle répond aux conditions prévues par le I
de l'article 39 quinquies H ;
4. Pour les sociétés dont les titres sont admis aux négociations sur un marché d'instruments financiers
français ou étranger dont le fonctionnement est assuré par une entreprise de marché ou un prestataire
de services d'investissement ou tout autre organisme similaire étranger, ou sont admis aux
négociations sur un tel marché d'un État partie à l'accord sur l'Espace économique européen, la
capitalisation boursière de la société, évaluée selon des modalités fixées par décret en Conseil d'État,
notamment en cas de première cotation ou d'opération de restructuration d'entreprises, par référence
à la moyenne des cours d'ouverture des soixante jours de bourse précédant celui de l'émission des
bons, est inférieure à 150 millions d'euros ;
5. La société est immatriculée au registre du commerce et des sociétés depuis moins de quinze ans.
II bis.- Par dérogation aux dispositions du II :
1° Lorsqu'elles ne remplissent plus les conditions mentionnées au II en raison du seul dépassement du

seuil de capitalisation boursière de 150 millions d'euros, les sociétés concernées peuvent, pendant les
trois ans suivant la date de ce dépassement et sous réserve de remplir l'ensemble des autres conditions
précitées, continuer à attribuer des bons ;
2° En cas de décès du bénéficiaire, ses héritiers peuvent exercer les bons dans un délai de six mois à
compter du décès ;
3° Une société créée dans le cadre d'une concentration, d'une restructuration, d'une extension ou
d'une reprise d'activités préexistantes peut attribuer des bons, sous réserve des conditions suivantes :
a) Toutes les sociétés prenant part à l'opération répondent aux conditions prévues aux 1 à 5 du II ;
b) Le respect de la condition mentionnée au 4 du II est apprécié, à la suite de l'opération, en faisant

masse de la capitalisation de l'ensemble des sociétés issues de l'opération qui répondent aux
conditions du présent article ;
c) Le respect de la condition mentionnée au 5 du II est apprécié, pour les sociétés issues de

l'opération, en tenant compte de la date d'immatriculation de la plus ancienne des sociétés ayant pris
part à l'opération ;
4° Dans le cas où une société attribue des bons aux personnes mentionnées au deuxième alinéa du II,
le respect de la condition mentionnée au 4 du même II est apprécié en faisant masse de la
capitalisation de la société attributrice et de celle de ses filiales dont le personnel a bénéficié de
distributions de la part de la société attributrice au cours des douze derniers mois.
III.- Le prix d'acquisition du titre souscrit en exercice du bon est fixé au jour de l'attribution par
l'assemblée générale extraordinaire, sur le rapport du conseil d'administration ou du directoire et sur
le rapport spécial des commissaires aux comptes, ou, sur délégation de l'assemblée générale
extraordinaire, par le conseil d'administration ou le directoire selon le cas. Il est au moins égal,
lorsque la société émettrice a procédé dans les six mois précédant l'attribution du bon à une
augmentation de capital par émission de titres conférant des droits équivalents à ceux résultant de
l'exercice du bon, au prix d'émission des titres concernés alors fixé.
L'assemblée générale extraordinaire, qui détermine le délai pendant lequel les bons peuvent être
exercés, peut déléguer selon le cas, au conseil d'administration ou au directoire, le soin de fixer la
liste des bénéficiaires de bons de souscription de parts de créateurs d'entreprise. Dans ce cas, le
conseil d'administration ou le directoire indique le nom des attributaires desdits bons et le nombre de
titres attribués à chacun d'eux.
IV.- Un décret précise les modalités d'application du présent article, notamment les obligations
déclaratives incombant aux titulaires des bons et aux sociétés émettrices.»
b) Article 91 ter A (annexe 2 du CGI)
« I. - Pour l'application du premier alinéa du II de l'article 163 bis G du code général des impôts, la
capitalisation boursière d'une société est déterminée par le produit du nombre de ses titres de capital
admis à la négociation à l'ouverture du jour de négociation précédant celui de l'émission des bons par
la moyenne des cours d'ouverture des soixante jours de négociation précédant celui de l'émission des
bons.
Toutefois, lorsque les titres de capital de la société sont pour la première fois admis à la négociation
durant ces soixante jours, la moyenne retenue est celle des cours d'ouverture des jours de négociation
depuis le jour de l'admission à la négociation jusqu'au jour précédant celui de l'émission des bons. Il
en est de même en cas d'augmentation de capital ou d'opération de fusion, de scission ou d'apport
partiel d'actif réalisée durant ces soixante jours et emportant admission à la négociation de nouveaux
titres de capital de la société absorbante ou bénéficiaire.
II. - Par dérogation aux dispositions du I, en cas d'émission des bons le jour de la première cotation
des titres de capital d'une société, sa capitalisation boursière est déterminée par le produit du nombre
de titres de capital ainsi admis à la négociation par le prix auquel ces titres sont placés dans le public,
à savoir le prix auquel ces titres sont vendus au public avant la première cotation.
De même, en cas d'émission des bons le jour où de nouveaux titres de capital de la société sont admis
à la négociation à la suite d'une augmentation de capital ou d'une opération de fusion, de scission ou
d'apport partiel d'actif, sa capitalisation boursière est déterminée par le produit du nombre total des
titres de capital de la société absorbante ou bénéficiaire admis à la négociation à l'issue de
l'opération par le cours de clôture du dernier jour de négociation précédant l'admission à la
négociation de ces nouveaux titres de capital. »

Cnccni V Tome 4

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COLLECTION NOTES D’INFORMATION

INTERVENTIONS DU COMMISSAIRE AUX COMPTES RELATIVES AUX OPERATIONS

TOME 4 : Régimes d’accès au capital en faveur des salariés

Tome 1 Réduction du capital

– d’augmentation du capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise ;

« Actionnaires » Actionnaires ou associés, selon le cas

Les « autres titres donnant ou pouvant donner

1.11.2 Sociétés concernées et textes légaux et règlementaires applicables

1.11.3 Obligations des sociétés

A) Obligation liée à une décision ou à une autorisation d’augmentation du capital

L’article L. 225-129-6 al. 1 dispose :

Augmentation du capital par émission ou Augmentation du capital par émission ou

Émission de valeurs mobilières complexes Émission de valeurs mobilières complexes

Autorisation d’attribution d’options de

Augmentation du capital par apports en

Augmentation du capital en rémunération

Paiement du dividende ou d’un acompte

 l’émission ou élévation de la valeur nominale (ou du pair7) d’actions ordinaires ou d’actions de

En revanche, certaines décisions ou autorisations de l’organe délibérant peuvent conduire à des

En cas de décision ou d’autorisation d’augmentation du capital à libérer en numéraire, le non-respect

L’article L. 225-129-6 al. 2 dispose :

b) Modalités de calcul des 3 % du capital

« Le rapport présenté par le conseil d'administration ou le directoire, selon le cas, à l'assemblée

c) Incidences du non-respect de l’obligation périodique

Le non-respect de l’obligation pour l’organe délibérant de se prononcer périodiquement sur un projet

d) Cas particuliers des sociétés par actions simplifiées

– de soumettre à l’organe délibérant, en cas d’augmentation du capital par apport en numéraire, un

1.11.4 Bénéficiaires potentiels

De la société (article L. 3332-1 du code du travail)

D’un groupe d'entreprises, incluses dans le même périmètre de consolidation ou de

Ces dispositions s'appliquent indépendamment de la nationalité de l'entreprise émettrice des actions

1.11.5 Décision et pouvoirs de l’organe délibérant

En particulier, les dispositions du II de l’article précité : « Le prix d'émission ou les conditions de

L'augmentation du capital n'est réalisée qu'à concurrence du montant des titres de

Résiliation / Les participants au plan d'épargne d'entreprise peuvent obtenir la résiliation ou la

Les dispositions suivantes ne sont pas applicables :

« Pour l'application du premier alinéa de l'article L. 443-5 [L 3332-18 à L. 3332-24] du code du

1.11.6 Rapport de l’organe compétent

Se référer au 1.25 du tome 3 de la présente note d’information.

1.11.7 Dispositions relatives au prix d’émission des titres

Détermination du prix de cession

Conformément aux méthodes objectives

À défaut, en divisant par le nombre de titres

Détermination du prix d’émission

 Le prix d’émission ne  Le prix d’émission Le prix d’émission ne peut être ni

1.11.8 Dispositions relatives aux autres titres susceptibles d’être émis

L’article L. 3332-21 du code du travail dispose :

En outre, ce même article prévoit :

Se référer au 1.27 du tome 3 de la présente note d’information.

1.11.10 Libération des actions

En application des dispositions de l’article L. 225-138-1 2° du code de commerce, les modalités de

De plus, les dispositions de l’article L. 225-146 alinéa 1 du code de commerce relatives à la

En application des dispositions de l’article L. 225-138-1 2° du code de commerce l’augmentation du

Concernant la publicité postérieure à la réalisation de l’augmentation du capital, il convient de se

1.11.12 Délai de mise à disposition ou de communication aux actionnaires des rapports de

Se référer au 1.30 du tome 3 de la présente note d’information.

1.11.13 Sanctions des irrégularités

L’article L. 225-149-3 du code de commerce dispose :

1.2 INTERVENTION DU COMMISSAIRE AUX COMPTES

Concernant les travaux du commissaire aux comptes relatifs à l’appréciation de la justification du

1.22 Établissement du rapport

« Rapport du (des) commissaire(s) aux comptes sur l’augmentation du capital réservée

De même, après le paragraphe d’introduction du rapport, la phrase suivante est ajoutée :