MICROECONOMIE DE L’INCERTAIN ET ASSURANCE

M1 CAEGR

EXERCICES

I. Critères de décision

Exercice 1

Le gérant d’une station de ski désire acheter un chasse-neige et a le choix entre des machines
de 1ère ou de 2ème génération. Une étude de marché lui donne les informations suivantes sur les
profits escomptés :

Tombée de neige Forte Moyenne Faible

Machine
2ème génération 7000 k€ 2000 k€ -9000 k€

1ère génération 3500 k€ 1000 k€ -1500 k€

1. Que doit faire le gérant s’il utilise le critère de Laplace ?

Critère de la moyenne
Moy(2eme géné)=0
Moy(1ere) = 1000

La stratégie optimale est celle qui maximise la moyenne, on retient donc les machines
de 1ere génération.
2. Que devient son choix en utilisant le critère moyenne-variabilité ?
Variabilité(2eme) = 16000
Variabilité(1ere) = 5000
La règle 1 permet de choisir la stratégie « Machines de 1ere génération », présentant à
la fois une meilleure moyenne et une plus faible variabilité.

Exercice 2 (cc 2011)

Une entreprise produit une denrée périssable à un coût unitaire de 10€. Le produit sera vendu
15€. Les éléments de prévision budgétaire considèrent que les demandes éventuelles seront de
100 000, 200 000 ou 300 000 unités.
 Si la demande est inférieure à la production, le surplus produit sera
détruit
  Si la demande excède la production, dans le but de maintenir son
image de marque, la société satisfera cet excès en produisant le
surplus au coût unitaire de 18€, le prix du produit restant inchangé.
L’entreprise doit choisir de produire 100 000, 200 000 ou 300 000 unités.

1. Etablissez la matrice d’information qui indique les profits anticipés en fonction des
états de la nature et des choix stratégiques de l’entreprise.

Expliciter les calculs (vu en TD)

2. Quelle sera la décision optimale selon le critère moyenne-variabilité ?

Comparaison des stratégies du point de vue de leurs moyennes et de leurs variabilités :
1 n
Moyenne : moy(ai )   Ri, j
n j 1
variabilité : (ai )  Sup ( Ri , j )  Inf ( Ri , j )
1 j  m 1 j  m

Moy(a1) = 200 000 variabilité (a1) = 500 000 + 100 000=600 000

Moy(a2) = 400 000 variabilité (a2) = 1 500 000

Moy(a3) = 0 variabilité(a3) = 3 000 000

moy(al )  moy(am ) et (al )  (am )

Règle 1 
al  am si ou
moy(a )  moy(a ) et (a )  (a )
 l m l m

Du point de vue de la règle 1, a2 est préférée à a3 mais nous ne pouvons pas décider
entre a1 et a2.
moy(al ) moy(am )
Règle 2 al  am si 
(al )  ( am )

Moy(a1)/variabilité(a1) = 1/3
Moy(a2)/variabilité(a2) = 4/15

Donc a1 est préférée à a2.

moy(al )  moy(am )
Règle 2bis al  am si 
(al )  (am )

(moy(a2)-moy(a1))/(variab(a2)-variab(a1)) = 200 000/900 000 = 0,22

Donc a2 est préférée à a1 pour tous les agents dont  < 0,22
3. Quelle décision sera retenue s’ils tiennent compte de leur degré de pessimisme ?
Critère d’Hurwicz

où α mesure le degré de pessimisme du décideur,

Règle :
H(a1)= 500 000- 600 000 α
H(a2)= 1 000 000- 1 500 000 α
H(a1)= 1 500 000- 3 000 000 α

a1>a2 si H(a1) >H(a2)

donc si 500 000- 600 000 α > 1 000 000- 1 500 000 α
donc si α > 5/9 = 0,556

a1>a3 si H(a1) >H(a3)

donc si 500 000- 600 000 α > 1 500 000- 3 000 000 α
donc si α > 5/12 = 0,417

a2>a3 si H(a2) >H(a3)

donc si 1 000 000- 1 500 000 α > 1 500 000- 3 000 000 α
donc si α > 1/3

Solution optimale :
si α < 1/3 : a3
si 1/3 < α < 5/9 : a2
si 5/9 < α : a1

4. Après concertation, ils optent pour le critère de Savage. Que vont-ils décider ?

Critère de Savage : minimise la somme des regrets

Pour chaque état de la nature j, on détermine la stratégie aopt(j) procurant le meilleur
résultat si cet état venait à se réaliser : aopt ( j )  A, Sup( Ri , j )  Ropt ( j ), j
1i  m

Pour chaque stratégie, on calcule la somme des regrets

n
SR(ai )   ( Ropt ( j ), j  Ri , j )
j 1

Règle de décision : al  am si SR(al )  SR(am )

Matrice des regrets

 Minmax regret : consiste à choisir la stratégie qui minimise le plus grand regret :
de ce point de vue-là également c’est la stratégie a2 qui est retenue, ce qui implique de
produire 200 unités.

Exercice 4

Une compagnie d’assurance désire changer de taille et a le choix entre 3 tailles : petite,
moyenne et grande. La compagnie doit prendre sa décision en tenant compte de l’incertitude
sur la demande d’assurance sur le marché, celle-ci pouvant être faible, moyenne ou forte.
Considérant ces différents niveaux de demande possibles, voici les prévisions concernant les
profits :

Demande Faible moyenne forte

(k€) e1 e2 e3
Taille
Petite 4 000 4 000 4 000

Moyenne 1 000 6 000 6 000

Grande -3 000 3 000 9 000

1. Commenter le tableau de profits

Stratégie « petite » est une stratégie certaine, les profits ne dépendent pas des états
de la nature. La stratégie « moyenne » présente un profil de risque modéré, sans
perte selon les états. La stratégie « grande » est la plus risquée, laissant présumer
une grande variabilité des profits et des pertes possibles.

2. Quelle sera la décision optimale si les dirigeants de cette compagnie d’assurance

désirent prendre en compte leur degré de pessimisme ?
Critère d’Hurwicz.
3. Après concertation, ils optent pour le critère de Savage. Que vont-ils décider ?
Une analyse plus fine leur fournit les probabilités des différents états de la nature : P(e1)=0.2,
P(e2)=0.35, P(e3)=0.45.

4. Quelle stratégie doit être retenue selon le critère de Pascal ?

E(a1)= 4000
E(a2)= 0,2*1000+0,35*6000+0,45*6000 = 5000
E(a3) = 4500 = 0,2*(-3000)+0,35*3000+0,45*9000

E(a2)>E(a3)>E(a1)
a*= a2

5. Quelle stratégie doit être retenue selon le critère de Markowitz ?

Sigma²(a1) = 0

Sigma(a2) = 2000

Sigma²(a3) = 21 150 000

Sigma(a3) = 4598

Sigma(a1)< sigma(a2)< sigma(a3)

Règle 1
 E (al )  E (am ) et  (al )   (am )

al  am si ou
 E (a )  E (a ) et  (a )   (a )
 l m l m
a2 est préférée à a3 selon la règle 1 car plus rentable et moins risquée. Donc la
stratégie 3 ne sera jamais choisie. La règle 1 ne permet pas de trancher entre a1 et
a2.

Règle 2
E (al ) E (am )
al  am si 
 (al )  (am )
E(a2)/sigma(a2) = 2,5
La stratégie a1 est sans risque donc cela n’a pas de sens de calculer le rendement
ajusté du risque.
 La règle 2 ne nous permet pas de choisir.

Règle 2bis : quels agents vont être prêts à prendre le risque de la stratégie a2 plutôt que la
stratégie certaine a1 ?
a2 préférée à a1 si (5000-4000/(2000-0) > lambda
 0,5> lambda
La stratégie a2 est préférée à a1 par tous les agents dont le coefficient d’aversion pour le
risque est inférieur à 0,5.
 6. Sous quelle condition sur le degré d’aversion pour le risque, la petite taille est-elle
retenue ?

Exercice 5 (cc 2011)

Un directeur financier a le choix entre trois projets qui nécessitent le même investissement
initial, soit 50 k€. Il ne sait pas avec certitude quel sera l’état du marché lors de la réalisation
du projet retenu. L'estimation des valeurs actuelles nettes de ces trois projets (en k€) et en
concordance avec l'état du marché est donnée dans le tableau suivant :

Etat 1 Etat 2 Etat 3 Etat 4

Projet 1 10 25 40 100
Projet 2 5 30 50 125
Projet 3 25 50 75 0

1) Quel projet retiendra le directeur financier si

a) il est résolument optimiste ?
Critère maximax al  am si max( al )  max( am )
max(a1)= 100
max(a2)=125
max(a3)=75
on a max(a2) > max(a1)> max(a3)
Par conséquent la meilleure stratégie selon le critère maximax est la stratégie
a2.

b) il est pessimiste ?
Critère de Wald (maximin) al  am si min( al )  min( am )

min(a1)= 10
min(a2)=5
min(a3)=0
on a min(a1)> min(a2)> min(a3)
Par consequent, la meilleure stratégie selon le critère de Wald est la stratégie a1

2) Le directeur acquiert l’information suivante sur les probabilités des différents états de
la nature : P(e1) = 0.2, P(e2) = 0.1, P(e3) = 0.5, P(e4) = 0.2.
Quel projet doit-il retenir selon le critère de Markowitz ?

E(a2)>E(a3)>E(a1)
Sigma(a2)>sigma(a3)<sigma(a1)
 La règle 1 ne permet pas de choisir.
 La règle 1 (à énoncer) ne permet aucun classement car il y a simultanément une
espérance et une variabilité plus élevées.

Règle 2 (à énoncer)

3) Le niveau d’aversion pour le risque du directeur financier n’est pas connu. Pour
quelles valeurs du coefficient d’aversion pour le risque (intervalles) les différents
projets seront-ils choisis ?

Critère de Markowitz, règle 2bis à énoncer