Ecole Supérieure de Commerce Examen du

Module : Produits dérivés 3ème année Master

Durée : 01 h 30 min Koléa: 19 /03/ 2018

Question théoriques
1- Quels sont les éléments essentiels dans la définition d’un contrat futures ?
2- Expliquez comment le système des appels de marge protège les investisseurs contre le
risque de défaut ?
3- Quelle est la différence entre un prix forward et la valeur d’un contrat forward ?
4- Quels sont les principaux facteurs influençant la valeur d’une option ?
5- Expliquez précisément la différence entre hedgers, spéculateurs et arbitragiste ?
6- Quelles sont les différences essentielles entres les contrats forward et les contrats futures ?

Exercice 1
Vous souhaiter acheter un contrat futures sur le pétrole brut. Le contrat s’étale sur 6 mois, les
couts de stockage reviennent à 1 dollar le baril et les taux d’intérêt sont de 5%.
Sachant que le prix Spot est 100 dollars , quel est le prix du contrat futures ?

Exercice 2
Un contrat futures 6 mois SP500 cote 2000 points. déduisez le cours au comptant du SP500,
sachant que le taux d’intérêt est de 2% ( les dividendes ne sont pas pris en compte dans ce
cas ).

Exercice 3
Supposons que l’indice allemand, le DAX 30, se situe à 10 000 points. Déterminez le prix
d’un contrat futures 6 mois avec un taux d’intérêt à 3% ( les dividendes ne sont pas pris en
compte dans ce cas ).

Exercice 4
L’indice japonais Nikkei 225se situe actuellement à 18 000 points. Déterminez le prix d’un
contrat futures 3 mois, sachant que le taux d’intérêt est de 3% et le taux de dividendes est de
1%.
Exercice 5
Un investisseur prend une position longue sur deux contrats de jus d’orange congelé. Chaque
contrat porte sur 15 000 livres. Le prix futures est de 160 cents par livre et le déposit initial est
de 6000 $ par contrat, la marge à maintenir ensuite étant de 4500 $ par contrat. Quelle
variation de prix entrainera un appel de marge ? Dans quelles conditions l’investisseur pourra
– t – il retirer 2000 $ de son compte de deposit ?

Exercice 6
Supposez que vous preniez une position courte sur un contrat vous engageant à vendre de
l’argent en juillet à 17,20 $ l’once sur le New York Commodity Exchange. La taille du contrat
est de 5000 onces. Le deposit est de 4000 $ et la marge à maintenir est de 3000 $. Quelle
variation minimale de prix conduira à un appel de marge ? Que se passe-t-il si vous n’y
répondez pas ?

Exercice 7
Un put , échéance juin et prix d’exercice 60 €, cote 4 €. Il est détenu jusqu’à l’échéance. Dans
quelles circonstances le détenteur fera t il un profit et dans quels cas l’option sera-t-il
exercée ? Construisez le graphe des profits à l’échéance du contrat en fonction du prix du
support.