Ecole Supérieure de Commerce Examen du

Module : Produits dérivés 3ème année Master

Durée : 02 H Koléa: 15 /01/ 2019

Questions théoriques
- Quelle est la différence entre position ouverte et volume de transaction ?
- Quelle la différence entre un broker et un négociateur individuel de parquet ?
- Expliquez les expressions « rendement d’opportunité » et « cout de stockage ». Quelle
relation peut-on établir entre prix de futures, prix spot, rendement d’opportunités et
coût de stockage ?
- Expliquez la différence entre uu ordre à prix touché et un ordre stop ?
- Que signifie un ordre stop de vente à 20,30 € avec une limite à 20,10 € ?
Exercice 1
Vous souhaiter acheter un contrat futures sur le pétrole brut. Le contrat s’étale sur 6 mois, les
couts de stockage reviennent à 1 dollar le baril et les taux d’intérêt sont de 5%.
Sachant que le prix Spot est 100 dollars, quel est le prix du contrat futures ?
Exercice 2
Le tableau suivant présente certaines opérations effectuées sur le compte de marge d’un
contrat futures sur matière première. Un investisseur prend une position sur le marché à
terme le 25 janvier et la dénoue le 28 février. Voici quelques informations
- Chaque contrat porte sur 100 unités.
- Les prix futures sont donnés par unité.
- La marge de maintenance est de 1.000$ par contrat

1- Est-ce que l’investisseur a une position longue ou courte et sur combien de contrats ?
2- Quelle est la marge initiale requise par contrat
 3- Quel est le montant de l’appel de marge à la date du 31 janvier.
4- Quel est le prix futures le 27 février ?
5- Etant donné qu’aucun appel de marge n’a été effectué avant le 30 janvier, quel est le
solde du compte de marge à la date du 30 janvier
6- Quel est le montant du gain cumulatif à la date du 28 février

Exercice 3
Les taux d’intérêt à 6 mois en Australie et au Canada sont respectivement de 4,25% et 5,5%
par an capitalisés en continu. Le taux de change au comptant est 1AUD = 0,9570 CAD
1- Si le taux de change forward à 6 mois est de 1AUD = 0,961CAD, est-ce qu’il existe une
opportunité d’arbitrage ? Si oui, dressez le tableau d’arbitrage
2- Si le taux de change forward à 6 mois est de 1AUD = 0,965CAD, est-ce qu’il existe une
opportunité d’arbitrage ? Si oui, dressez le tableau d’arbitrage

Exercice 4
Un put européen à 1 mois portant sur une action ne versant pas de dividendes est actuellement
coté 2,50 €. L’action es t cotée 47 €, le prix d’exercice est de 50 € et le taux d’intérêt sans
risque est de 6 % par an.
1- Quelle est la borne inférieure du prix de ce Put ?
2- Quelles sont les opportunités dont pourrait profiter un arbitragiste ?