Université Barack Obama

TD FINANCE INTERNATIONALE

QUESTIONS A CHOIX MULTIPLES

Questions 1
Le 22 mars à 11 heures du matin, heure locale, sur le marché interbancaire
de New York, une grande banque américaine cotait la monnaie européenne
EUR1 = USD 1,3960 – 1.3965. Cette cotation signifie que la banque était
prête :
- à acheter de l’euro au prix de EUR1 = 1,3960 et à le vendre au prix
de EUR 1 = 1,3965 …………………………………………...…… A
- à acheter de l’euro au prix de EUR1 = 1,3965 et à le vendre au prix
de EUR 1 = 1,3960 ……………………………….……………..…. B

Question 2
Si le cours de l’euro en dollar est EUR 1 = USD 1,4260 – 1,4264 ; la
cotation du dollar en euro est égale à :
- USD 1 = EUR(1/1.4264)-(1/1.4260) ……………………………… A
- USD 1 = EUR(1/1.4260)-(1/1.4264) ………………....…………… B
- USD 1 = EUR1.4264-1.4260 ………………………...……………. C

Question 3
Le 8 mai, la livre sterling est cotée GBP 1 = EUR 1.5660. A la même heure,
le franc suisse est coté CHF 1 = EUR 0.7820. En situation d’équilibre, le
cours de la livre sterling en franc suisse est :
- GBP 1 = CHF 1.5660/0.7820 ………………………………...…… A
- GBP 1 = CHF 0.7820/1.5660 ..….………………………………… B
- GBP 1 = CHF 1.5660 × 0.7820 ………………..……….................. C
- Différent de ceux proposés ci-dessus ……..……………………..... D
Question 4
Pour opérer sur le marché de change, les cambistes doivent obligatoirement
passer par l’intermédiaire des courtiers.
- Vrai ………………………………….………………………..…..... A
- Faux ………….………………………………………..……………. B

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 PRATIQUE
EXERCICE 1 :
Le cours du dollar par rapport à l’euro s’établit à USD 1 = EUR 0,8730.
Déterminez le cours de l’euro par rapport au dollar.
EXERCICE 2 :
Le spread de dollar par rapport à l’euro est égal à 0,0008.sachant que le cours
médian du dollar est USD 1 = 0,8868, déterminez le cours acheteur et le cours
vendeur du dollar par rapport à l’euro.
EXERCICE 3 :
Le 26 novembre, à Montréal, la cotation du dollar américain par rapport au
dollar canadien est USD 1 = CAD 1,5627-1.5632. Que représente
1,5627 ?1,5632 ?
EXERCICE 4 :
La cotation du dollar par rapport au yen s’établit à USD 1 = JPY 120-30.
Déterminez la cotation du yen par rapport au dollar.
EXERCICE 5 :
Le 15 Février, à Paris, le dollar américain cotait USD 1 = EUR 0,8640.
A Montréal, il se négociait USD 1 = CAD 1,5287.Quelle était exprimée en
euro, la valeur du dollar canadien ? Quelle était exprimée en dollar canadien, la
valeur de l’euro ?
EXERCICE 6 :
Un exportateur remet à sa banque localisée à Paris 100 000 dollar provenant
d’exportation réalisée au Maroc. Ces devises doivent être créditées sur son
compte en euro.
Au moment de réaliser l’opération, le dollar est coté à Paris USD 1 = EUR
1,0127. A Londres, il s’échange sur la base de GBP 1 = USD 1,5999. La livre
sterling se trait à Paris et à Londres de GBP 1 = EUR 1,6231. Les frais de
téléphone et de back office qu’implique une transaction avec Londres sont
estimés à 4 euros.
Le cambiste a-t-il intérêt à passer par l’intermédiaire de la livre sterling pour la
négociation des 100 000 dollars de son client ?
EXERCICE 7 :
Un cambiste est chargé de vendre un million de yen provenant d’exploitations
réalisées par une entreprise française. Le jour de la transaction, les taux de
change au comptant sont :
JPY 100 = EUR 0,9113 à Paris
JPY 100 = USD 0,9556 à Tokyo
USD 1 = EUR 1,0145 à Paris et à Tokyo.
Les coûts de la transaction sont estimés à 8 euros par l’opération de change.

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1-Quel est, par rapport à une transaction directe yen/euro, le gain obtenu par le
cambiste s’il effectue un arbitrage avec le dollar ?
2-Quel aurait été son gain s’il avait dû vendre 10 millions de yen ?

EXERCICE 8 :
Un cambiste est chargé de convertir 1 million de dollar canadien en euro. Le
jour de la transaction, les taux de change au comptant sont :
CAD 1 = EUR 0,6540-0,6546.
CAD 1 = USS 0,8090-0,8094.
USD 1 = EUR 0,8110-0,8115.
Les coûts de transaction sont estimés à 10 euros par opération de change.
1- Quel est, par rapport à une transaction directe dollar canadien par euro, le
gain obtenu par le cambiste s’il effectue un arbitrage avec le dollar
américain ?
2- Quel aurait été le gain si le cambiste avait dû vendre 10 millions de dollar
canadien ?
3- Que devrait faire le cambiste s’il devrait acheter un million de dollar
canadien ? Vous envisagez le cas d’un achat direct de dollars canadien et
celui d’un achat indirect impliquant un arbitrage avec le dollar américain.

EXERCICE 9 :
Pour la journée du 15-09-1998, on observe sur la place de Tunis, les cours
suivants :
Devise Unité Cours acheteur Cours vendeur
USD 1 1.1020 1.1030
GBP 1 1.8195 1.8230
EUR 1 1.2745 1.2760
Travail à faire :
1. Calculer les cours croisés (acheteur-vendeur) suivants : EUR/USD ;
GBP/EUR ; GBP/USD
2. Donner les cours au certain du dinar par rapport aux devises précédentes.

EXERCICE 10 :
Sur le marché, vous disposez des tableaux de cotation suivants :
EUR/USD GBP/USD CHF/USD CAD/USD
Spot 1.1850 1.1880 1.6910 1.6935 0.7525 0.7540 0.6485 0.6495
1 Mois 30 40 20 00 15 30 150 145

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 3 Mois 40 55 30 00 20 45 155 150
6 Mois 45 65 20 25 10 00 165 155

Travail à faire :
1. Quelle est la règle à appliquer pour savoir si une monnaie est en déport ou en
report ?
2. Calculer les différents cours à terme possibles.

EXERCICE 11 :
Sur le marché, on observe les cours suivants :
EUR/USD = 1.2150-60
CAD/USD = 1.2600-15
Un client veut acheter CAD 5 millions contre EUR.
Travail à faire :
Quel cours la banque doit-elle appliquer, si elle veut réaliser sur cette opération,
un gain de 1000 EUR ?
EXERCICE 12 :
Au milieu de la journée, on observe sur le marché des changes au comptant les
cours suivants :
100 JPY/USD = 0.7530
CHF/USD = 0.7185
CHF/JPY = 95.3120 Travail
à faire :
1. En quelle situation se trouve le marché ?
2. Que doit faire un arbitragiste sur ce marché ?
3. Si cet arbitragiste détient 100000 USD, calculer le gain résultant de
l'opportunité d'arbitrage.
EXERCICE 13 :
Un client s’adresse à sa banque et lui laisse l’ordre suivant : il serait acheteur
d’Euros contre CHF au cours de 1 EUR= 1.6225 CHF.
Les cotations observées sur le marché des changes au comptant sont les
suivantes :
EUR/USD = 1.1640-50
CHF/USD = 0.7175-80
Travail à faire :
1. Est-il possible d'exécuter cet ordre ? Si non, pourquoi ?
2. A quel niveau doit se trouver EUR/USD pour pouvoir exécuter l'ordre (le
cours CHF/USD reste à 0.7175-80) ?

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 EXERCICE 14 :
Une entreprise française se protège systématique contre le risque de
change. Elle possède trois filiales en Grande-Bretagne, en Suisse et aux
Etats-Unis qui s’achètent et se vendent réciproquement des produits et
services.
Les échanges entre les filiales sont reproduits ci-joint. Ils bénéficient tous
d’un crédit ayant la même échéance.
 Filiale anglais
Achat à la filiale suisse pour 100 000 livres sterling,
Achat à la filiale américaine pour 90 000 dollars,
Vente à la filiale suisse pour 125 000 livres sterling,
Vente à la filiale américaine pour 75 000 dollar.
 Filiale suisse
Achat à la filiale anglaise pour 125 000 livres sterling,
Achat à la filiale américaine pour 50 000 francs suisses,
Vente à la filiale anglaise pour 100 000 livres sterling,
Vente à la filiale américaine pour 115 000 francs suisses.
 Filiale américaine
Achat à la filiale anglaise pour 75 000 dollars,
Achat à la filiale suisse pour 115 000 francs suisses,
Vente à la filiale anglaise pour 90 000 dollars,
Vente à la filiale suisse pour 50 000 francs suisses.
IL est supposé que :
- Le coût de la couverture est égal 0.5 % de la valeur de créance ou de
la dette commerciale,
- Les taux de change sont :
USD 1 = EUR 0,9857
CHF 1 = EUR 0,6238
GBP 1 = EUR 1,6231.
1. Quel est, exprimé en euro le coût de la couverture en l’absence de
toute compensation ?
2. Déterminez le coût de la de couverture si les filiales procèdent à une
compensation bilatérale.
3. Déterminez le coût de couverture si la maison mère dispose d’un
netting multilatéral et procède à une compensation centralisée.
4. Quelles conclusions peut-on tirer de cet exemple ?

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 EXERCICE 15 :
Un exportateur possède une créance de 100 000 dollars qui arrive à
échéance le 30 juin. Le 25 juin, le taux de change s’établit à USD 1 =
EUR 1,0155-1.0165.le taux d’intérêt est de 8 %. Anticipant une hausse du
dollar, l’exportateur décide d’accorder à l’importateur un délai de paiement
supplémentaire de 1 mois. Celui-ci accepte la proposition de l’exportateur.
Le 30 juillet, l’exportateur encaisse 100 000 dollars et les vend sur le
marché des changes.
1. Déterminez le résultat financier de l’opération de termaillage si le
taux de change à la date du 30 juillet est :
USD 1 = EUR 1.0350-1.0360
USD 1 = EUR 1.0155-1.0165
USD 1 = EUR 1.0025-1.0040
2. Vous en déduirez les gains ou les pertes enregistrés par l’exportateur
en considérant que le taux de change à la date du 30 juin est identique
à celui du 25 juin.