$1$/,6,6'$1,03/(0(17$6, SHUXVDKDDQ EDMD NHODV GXQLD 37 .

UDNDWDX 6WHHO
³675$7(*,&%866,1(66 PHQJKDGDSL WDQWDQJDQ EHUDW XQWXN GDSDW EHUVDLQJ
GDODP LQGXVWUL EDMD GXQLD +DO LQL GLNDUHQDNDQ
0$1$*(0(17´ 3$'$,1'8675,
NHWHUJDQWXQJDQ SDGD EDKDQ EDNX LPSRU WHNQRORJL
%$-$1$6,21$/'$/$083$<$ GDQPHVLQPHVLQSURGXNVL\DQJVXGDKWXDVHUEXDQ
75$16)250$6,3(586$+$$1 EDMD LPSRU GDQ DGDQ\D PDQXYHUPDQXYHU \DQJ
$*$5'$3$7%(56$,1*6(&$5$ GLODNXNDQSHUXVDKDDQSHUXVDKDDQNHODVGXQLDXQWXN
*/2%$/ PHPSHUNXDWSRVLVLQ\DGDODPSHUVDLQJDQELVQLVEDMD
6WXGLNDVXV37.UDNDWDX6WHHO 3HUVHUR  GXQLD3HUXVDKDDQKDUXVGDSDWPHOLKDWGHQJDQFHSDW
GDQ WHSDW JHMDODJHMDOD \DQJ DGD XQWXN
7EN
PHQJDQWLVLSDVLVHJDODVHVXDWX\DQJPXQJNLQWHUMDGL
<XGKD'ZL/DNVRQR,ZDQ.ULVQDGL GL PDVD PHQGDWDQJ 8QWXN PHQGDSDWNDQ VWUDWHJL
3URJUDP3DVFDVDUMDQD0DJLVWHU7HNQLN(OHNWUR \DQJ WHSDW SHUXVDKDDQ KDUXVODK PHQJDGDNDQ
8QLYHUVLWDV0HUFX%XDQD DQDOLVLV PHQ\HOXUXK WHUKDGDS IDNWRUIDNWRU
-O0HQWHQJ5D\D1R.HERQ6LULK HNVWHUQDOGDQLQWHUQDO)DNWRUIDNWRUHNVWHUQDOGDSDW
.HF0HQWHQJ-DNDUWD3XVDW'.,-DNDUWD GLNHWDKXL GHQJDQ PHODNXNDQ DQDOLVLV OLQJNXQJDQ

\XGKDODNVRQR#JPDLOFRP LQGXVWUL SHUVDLQJDQ IDNWRU SHQGRURQJ GDQ IDNWRU
NXQFL VXNVHV 6HGDQJNDQ IDNWRUIDNWRU LQWHUQDO
GDSDW GLNHWDKXL GHQJDQ PHODNXNDQ DQDOLVLV NLQHUMD
, 3(1'$+8/8$1 IXQJVLRQDO VXPEHU GD\D GDQ NRPSHWHQVL LQWL
/DWDU%HODNDQJ SHUXVDKDDQ VHUWD DQDOLVLV 6:27 6HWHODK LWX
3HUVDLQJDQ ELVQLV \DQJ VHPDNLQ NHWDW NKXVXVQ\DSHUXVDKDDQ GDSDW PHQHWDSNDQ YLVL PLVL GDQ
GL VHNWRU EDMD WHODK PHPEHULNDQ NHVHPSDWDQ VWUDWHJL \DQJWHSDWJXQDPHPHQDQJNDQSHUVDLQJDQ
WDQWDQJDQ GDQ DQFDPDQ EDJL SHUXVDKDDQ EDMD GL 3HUXVDKDQ \DQJ WLGDN VLDS PHQJDQWLVLSDVL
,QGRQHVLD %DJL SHUXVDKDDQ EDMD \DQJ WLGDN VLDS SHUVDLQJDQGHQJDQYLVLPLVLGDQVWUDWHJL\DQJWHSDW
XQWXN PHQJDQWLVLSDVL SHUVDLQJDQ GHQJDQ YLVL \DQJ VHUWD WHNQRORJL GDQ PDQDMHPHQ \DQJ OHELK EDLN
WHSDW WHNQRORJL \DQJ VHPDNLQ PRGHUHQ GDQ PDND NHPXQJNLQDQ EHVDU DNDQ NDODK GDODP
PDQDMHPHQ \DQJ OHELK EDLN PDND NHPXQJNLQDQ EHUVDLQJ+DQ\DSHUXVDKDDQ\DQJPHPLOLNLVWUDWHJL
\DQJ EDLN GDQ NHXQJJXODQ EHUVDLQJODK \DQJ DNDQ
EHVDU DNDQ NDODK GDODP EHUVDLQJ ,QGXVWUL EDMD GL
,QGRQHVLD VDQJDW GLSHQJDUXKL ROHK SHUGDJDQJDQ PDPSXEHUWDKDQGDQPHPHQDQJNDQSHUVDLQJDQLQL
EDMD GXQLD NDUHQD VHEDJLDQ EHVDU EDKDQ EDNX 37 .UDNDWDX 6WHHO 3HUVHUR  7EN GDSDW
LQGXVWULEDMDGLLPSRUGDULOXDUQHJHUL3URGXNVLEDMD PHQJJXQDNDQ DOWHUQDWLI VWUDWHJL EHUVDLQJ GHQJDQ
GDODP QHJHUL MXJD EHOXP GDSDW PHQFXNXSL SHQGHNDWDQ EHVWFRVW SURYLGHU 8QWXN LWX
NHEXWXKDQ EDMD QDVLRQDO VHKLQJJD XQWXN PHQXWXSL SHUXVDKDDQKDUXVPHPSXQ\DLNHXQJJXODQELD\DGDQ
NHNXUDQJDQ WHUVHEXW ,QGRQHVLD PDVLK KDUXV NHXQJJXODQ SURGXN GDQ MDVD EDJL NRQVXPHQ \DQJ
PHODNXNDQ LPSRU 0HOLKDW SDVDU \DQJ FXNXS EHVDU GDSDW GLFDSDL PHODOXL SHPEHQDKDQ LQWHUQDO
GDQ NRQGLVL NHEXWXKDQ EDMD QDVLRQDO \DQJ WHUXV SHUXVDKDDQSHPDQIDDWDQVXPEHUEDKDQEDNXORNDO
PHQLQJNDW \DQJ WLGDN GLLPEDQJL GHQJDQ SURGXNVL SHQLQJNDWDQVNDODHNRQRPLVSHQJJXQDDQWHNQRORJL
EDMD PHQGRURQJ SHUXVDKDDQ DVLQJ WHUWDULN XQWXN WHUEDUX GDQ SHQJHPEDQJDQ 5 ' GDQ PHPEDQJXQ
PDVXN NH SDVDU ,QGRQHVLD 0DQDMHPHQ 6WUDWHJL OR\DOLWDVNRQVXPHQPHODOXLSHPDVDUDQ\DQJKDQGDO
WHODK FXNXS ODPD GLNHQDO GDQ GLNHPEDQJNDQ
.HKDGLUDQ 0DQDMHPHQ 6WUDWHJL SDGD GDVDUQ\D 5XPXVDQ0DVDODK
PHUXSDNDQ VXDWX SDUDGLJPD EDUX 3HQ\XVXQDQ $GDSXQ SDGD ODSRUDQPDNDODK LQL SHQ\XVXQ
PDNDODK LQL EHUWXMXDQ XQWXN PHQJDQDOLVLV PHPIRNXVNDQSDGD
PDQDMHPHQVWUDWHJLELVQLV\DQJGLJXQDNDQROHK37  $SD SHQJHUWLDQ WXMXDQ GDQ PDQIDDW
.UDNDWDX 6WHHO 3HUVHUR  7EN \DQJ PHUXSDNDQ PDQDMHPHQ VWUDWHJLV \DQJ GDSDW
SHUXVDKDDQ EDMD SHUWDPD WHUEHVDU GDQ WHUSDGX GL GLLPSOHPHQWDVLNDQ NH VHEXDK RUJDQLVDVL
$VLD 7HQJJDUD XQWXN GDSDW EHUVDLQJ GHQJDQ \DQJVHGDQJGLMDODQNDQ"


  %DJDLPDQD LPSOHPHQWDVL GDQ ODQJNDK
VWUDWHJLV \DQJ WHODK GLODNXNDQ ROHK 37
.UDNDWDX 6WHHO 3HUVHUR  7EN GDODP
XSD\DPHODNXNDQWUDQVIRUPDVLSHUVHURDQ
DJDUGDSDWEHUVDLQJVHFDUDJOREDO
7XMXDQ3HQHOLWLDQ
3HQXOLVDQPDNDODKEHUWXMXDQXQWXN ELVD EHUDVDO GDUL GDUL DQJJRWD SHUXVDKDDQ GDUL
 0HQJXUDLNDQ SHQJHUWLDQ WXMXDQ GDQ
PDQIDDWPDQDMHPHQ VWUDWHJLV GL LQGXVWUL
EDMD WDQDK DLU DJDU PDPSX EHUVDLQJ
GHQJDQSHUXVDKDDQDVLQJ
 0HQJXUDLNDQ ODQJNDKODQJNDK VWUDWHJLV
DSD \DQJ WHODK GLODNXNDQ 37 .UDNDWDX
6WHHO 3HUVHUR  7EN GDODP XSD\D
PHQJKDGDSLSHUVDLQJDQNRPRGLWLEDMDGL
OHYHOQDVLRQDOPDXSXQPDQFDQHJDUD
0DQIDDW3HQHOLWLDQ
3HQXOLVDQPDNDODKEHUPDQIDDW XQWXN VHWHODK GLUDQJNDLNDQ PHQMDGL VDWX WHUPLQRORJL
 0HQGDSDWNDQ SHPDKDPDQ \DQJ FXNXS
EDLN WHUNDLW DVSHN PDQDMHPHQ VWUDWJLV
GDQIXQJVLGLVHEXDKRUJDQLVDVL
 7XMXDQ0DQDMHPHQ6WUDWHJLV
 0HQGDSDWNDQ LQIRUPDVL MHODV WHUKDGDS
ODQJNDKLQLVWLDI PDQDMHPHQ VWUDWHJLN
\DQJWHODKGLODNXNDQROHK37.UDNDWDX
6WHHO 3HUVHUR  7EN VHEDJDL SURGXVHQ
EDMDWDQDKDLU DJDUGDSDWPHQJXSD\DNDQ
NHEHUKDVLODQ SURVHV WUDQVIRUPDVL
SHUXVDKDDQ
,, /$1'$6$1 7(25,
0DQDMHPHQ6WUDWHJLV
0DQDMHPHQ VWUDWHJL DGDODK VXDWX PHWRGH
XQWXN SHQHWDSDQ WXMXDQ SHQJHPEDQJDQ GDQ
SHUHQFDQDDQ XQWXN PHQFDSDL VDVDUDQ
PHQJDORNDVLNDQ VXPEHU GD\D GDQ PHUHQFDQDNDQ
SHQFDSDLDQ GHQJDQ NRPELQDVL DNWLYLWDVDNWLYLWDV
EHUEDJDL EDJLDQ IXQJVLRQDO SHUXVDKDDQ XQWXN
PHQFDSDL WXMXDQ GDQ YLVL PLVL .HPXGLDQ VHOXUXK
SURVHV GL GDODPQ\D PHPEDQWX SHUXVDKDDQ XQWXN
PHPLNLUNDQ GDQ PHUHQFDQDNDQ NHEHUDGDDQQ\D GL
PDVD GHSDQ GDQ PHPHQXKL WDQJJXQJ MDZDE XWDPD
GHZDQGLUHNVL
0DQDMHPHQ 6WUDWHJL DGDODK UDQJNDLDQ
SURVHV NHJLDWDQ SHUHQFDQDDQ XQWXN SHQJDPELODQ
NHSXWXVDQMDQJNDSDQMDQJ\DQJEHUVLIDWHILVLHQGDQ
HIHNWLI PHODOXL SHQHWDSDQ PHWRGH GDQ FDUD
SHODNVDQDDQ \DQJ GLEXDW ROHK MDMDUDQ SLPSLQDQ
SHUXVDKDDQ GDQ KDVLO DNKLUQ\D GLDSOLNDVLNDQ GDQ
GLHYDOXDVL GL GDODP VXDWX RUJDQLVDVL XQWXN
PHQFDSDLWXMXDQSHUVHURDQ
.RQVHS PDQDMHPHQ VWUDWHJL SHUXVDKDDQ
SRVLVL DSDSXQ EHUXSD SUHVNULSWLI GDQ GHVNULSWLI
3UHVNULSWLI EHUDUWL PHQJHPEDQJNDQ VWUDWHJL
VHEHOXP PDVDODK PXQFXO 6HPHQWDUD GHVNULSWLI
EHUDUWL PHPSUDNWHNNDQ VWUDWHJL NHWLND
GLEXWXKNDQ DWDX PDVDODK WHODK PXQFXO %DQ\DN
SHUXVDKDDQ NLQL PHQ\DGDUL SHQWLQJQ\D EHUSLNLU
GDQ PHUHQFDQDNDQ VWUDWHJL XQWXN PHQLQJNDWNDQ
IXQJVL SHUXVDKDDQ 0DQDMHPHQ 6WUDWHJL
PHUXSDNDQ UDQJNDLDQ GXD SHUNDWDDQ WHUGLUL GDUL
NDWD ³0DQDMHPHQ´ GDQ ³6WUDWHJL´ \DQJ PDVLQJ
PDVLQJ PHPLOLNL SHQJHUWLDQ WHUVHQGLUL \DQJ
EHUXEDK GHQJDQ PHPLOLNL SHQJHUWLDQ WHUVHQGLUL
SXOD
0DQDMHPHQ 6WUDWHJL PHPEHULNDQ SHUVSHNWLI
\DQJ OHELK OXDV NHSDGD NDU\DZDQ VHKLQJJD
PHUHND OHELK PHPDKDPL EDJDLPDQD SHNHUMDDQ
EHUKXEXQJDQ GHQJDQ NHVHOXUXKDQ UHQFDQD
SHUXVDKDDQ GDQ EDJDLPDQD KDO LWX WHUNDLW
EHUVDPD GHQJDQ DQJJRWD RUJDQLVDVL ODLQQ\D
.DU\DZDQPHQMDGLOHELKEHUNRPLWPHQWHUKDGDS
WXMXDQ SHUXVDKDDQ GHQJDQ PHPDKDPL UHDNVL
DWDV SHUXEDKDQ GLVHNLWDUQ\D ,PSOHPHQWDVL
VWUDWHJL GDODP SHUXVDKDDQ PHPLOLNL EHEHUDSD
WXMXDQWHUWHQWX DQWDUDODLQ
 0HQJDUDKNDQ.HSDGD7XMXDQ
0DQDMHPHQ EHUSHUDQ XQWXN
PHQJDUDKNDQ VXPEHU GD\D \DQJ
GLPLOLNL SHUXVDKDDQ XQWXN EHUSURVHV
GDQ PHQJDUDK SDGD WXMXDQ
SHUXVDKDDQ$UDKNHJLDWDQ\DQJMHODV
PHQMDGL ODQGDVDQ XQWXN PHQJDZDVL
PHQJRQWURO GDQ PHQJHYDOXDVL
LPSOHPHQWDVL VWUDWHJL GDQ
SHQFDSDLDQ\DQJWHUFDSDL

  0HQMDJD .HSHQWLQJDQ %HUEDJDL  0HQJHPEDQJNDQ NHPDPSXDQ DGDSWDVL
3LKDN SHUXVDKDDQ GDODP NRQGLVL ELVQLV \DQJ
0DQDMHULDO SHUXVDKDDQ GLQDPLV
PHQ\XVXQ EHUEDJDL VWUDWHJL GHQJDQ  0HQGDSDWNDQ SHQGDSDWDQ \DQJ PDNVLPDO
PHPSHUKLWXQJNDQNHSHQWLQJDQSLKDN GDULHIHNWLILWDVGDQHILVLHQVLSURVHVELVQLV
\DQJ WHUOLEDW GDODP SHUXVDKDDQ
VHSHUWL NDU\DZDQ LQYHVWRU GDQ
PDV\DUDNDW VHFDUD OXDV 3LKDNSLKDN ,,, 0(72'2/2*, 3(1(/,7,$1
WHUVHEXW MXJD EHUSHUDQ GDODP 0HWRGH SHQHOLWLDQ DGDODK LVWLODK \DQJ OXDV
EHUKDVLO DWDX WLGDNQ\D VXDWX 0HVNLSXQ PHWRGH SHQJXPSXODQ GDWD GDQ DQDOLVLV
NHELMDNDQ GDWD PHUXSDNDQ LQWL GDUL PHWRGH SHQHOLWLDQ $QGD
 0HQJDQWLVLSDVL 3HUXEDKDQ ,NOLP KDUXV PHQJDWDVL VHMXPODK HOHPHQ WDPEDKDQ GDODP
%LVQLV UXDQJ OLQJNXS SHQHOLWLDQ $QGD WHUPDVXN ILORVRIL
.RQGLVL GXQLD ELVQLV \DQJ SHQHOLWLDQ MHQLV SHQHOLWLDQ SHQGHNDWDQ SHQHOLWLDQ
GLQDPLV PHPXQJNLQNDQ EHUEDJDL PHWRGH SHQJXPSXODQ GDWD SHQJDPELODQ VDPSHO
PXQFXOQ\DSHUXEDKDQ0DXWDNPDX GDQ SHUWLPEDQJDQ HWLND 0HWRGH SHQHOLWLDQ
SHUXVDKDDQKDUXVPDPSXEHUDGDSWDVL PHQJDFXSDGD LQVWUXPHQ\DQJGLJXQDNDQVHVHRUDQJ
GHQJDQ SHUXEDKDQ \DQJ DGD XQWXN XQWXN PHODNXNDQ SHQHOLWLDQ ,QL GDSDW EHUXSD
PHPSHUWDKDQNDQ NHEHUODQJVXQJDQ NXDOLWDWLI DWDX NXDQWLWDWLI DWDX FDPSXUDQ 0HWRGH
ELVQLV 6WUDWHJL \DQJ WHSDW PDPSX NXDQWLWDWLI PHQHOLWL GDWD QXPHULN GDQ VHULQJ
PHQJDQWLVLSDVL SHUXEDKDQ GDQ PHPEXWXKNDQ SHQJJXQDDQ DODW VWDWLVWLN XQWXN
PHQ\LDSNDQ DFXDQ SHQJHQGDOLDQ PHQJDQDOLVLV GDWD \DQJ GLNXPSXONDQ +DO LQL
ELVQLVWHUKDGDSSHUXEDKDQ PHPXQJNLQNDQ XQWXN SHQJXNXUDQ YDULDEHO GDQ
KXEXQJDQ GL DQWDUD PHUHND NHPXGLDQ GDSDW
 0DQIDDW0DQDMHPHQ6WUDWHJLV GLEDQJXQ -HQLV GDWD LQL GDSDW GLUHSUHVHQWDVLNDQ
PHQJJXQDNDQ JUDILN GDQ WDEHO 'DWD NXDOLWDWLI
0DQDMHPHQ VWUDWHJL XPXPQ\D GLDQJJDS EHUVLIDW QRQQXPHULN GDQ EHUIRNXV SDGD
PHPLOLNL PDQIDDW ILQDQVLDO GDQ QRQILQDQVLDO SHPEHQWXNDQ SROD 0HWRGH FDPSXUDQ WHUGLUL GDUL
7DKDSDQWDKDSDQ \DQJ DGD GLODNXNDQ VHFDUD PHWRGHSHQHOLWLDQNXDOLWDWLIGDQNXDQWLWDWLI0HWRGH
NRQWLQX XQWXN PHUHQFDQDNDQ PHPDQWDX FDPSXUDQ PHPXQJNLQNDQ XQWXN SHQMHODVDQ KDVLO
PHQJXML GDQ PHQJKDVLONDQ HILVLHQVL \DQJWLGDNWHUGXJD
RSHUDVLRQDO \DQJ OHELK EHVDU 0DQIDDW GDUL 0HWRGH'HVNULSWLI
LPSOHPHQWDVL VWUDWHJL GDODP PDQDMHPHQ 0HWRGH LQL PHPEHULNDQ GHVNULSVL QXPHULN
SHUXVDKDDQDGDODK IUHNXHQVL UDWDUDWD  3HQHOLWL GDSDW PHQJXNXU KDO
 0HQJKDVLONDQ NHSXWXVDQ WHUEDLN XQWXN KDOVHEDJDLPDQDDGDQ\D 3HQHOLWLDQGHVNULSWLI GDSDW
SHUXVDKDDQ GLGHILQLVLNDQ VHEDJDL PHWRGH SHQHOLWLDQ \DQJ
 0HQLQJNDWNDQ NHPDPSXDQ SHUXVDKDDQ PHQJJDPEDUNDQ NDUDNWHULVWLN SRSXODVL DWDX
PHQJKDGDSLWDQWDQJDQ IHQRPHQD\DQJVHGDQJGLWHOLWL0HWRGRORJLLQLOHELK
 0HUDQJVDQJ PRWLYDVL NHUMD GDUL NDU\DZDQ EHUIRNXV SDGD SHUWDQ\DDQ ³DSD´ SDGD VXEMHN
GHQJDQ PHOLEDWNDQ NDU\DZDQ GDODP SHQHOLWLDQ GDULSDGD ³PHQJDSD´ 'HQJDQ NDWD ODLQ
PHUXPXVNDQVWUDWHJL SHQHOLWLDQ GHVNULSWLI WHUXWDPD EHUIRNXV SDGD
 /HELK SHND WHUKDGDS DQFDPDQ GDQ PHQJJDPEDUNDQ VLIDW VHJPHQ GHPRJUDILV WDQSD
WDQWDQJDQHNVWHUQDO EHUIRNXV SDGD ³PHQJDSD´ IHQRPHQD WHUWHQWX
 0HPLQLPDOLVLUPDVDODKGDQKDPEDWDQGDUL WHUMDGL 'HQJDQ NDWD ODLQ LWX ³PHQJJDPEDUNDQ´
LQWHUQDOPDXSXQHNVWHUQDO VXEMHN SHQHOLWLDQ WDQSD PHQQJNDML ³PHQJDSD´ LWX
 0HQFLSWDNDQ SURVHV RUJDQLVDVL \DQJ OHELK WHUMDGL 3HQHOLWLDQ GHVNULSWLI WHUPDVXN GDODP
HIHNWLIGDQHILVLHQ PHWRGH SHQHOLWLDQ NXDQWLWDWLI \DQJ EHUXSD\D
PHQJXPSXONDQLQIRUPDVL\DQJGDSDWGLNXDQWLILNDVL


XQWXN GLJXQDNDQ XQWXN DQDOLVLV
VWDWLVWLN VDPSHO SRSXODVL
 5HVSRQGHQ
6DPSHOGDODPSHQHOLWLDQLQLDGDODKNHVHOXUXKDQ
SRSXODVL XQWXN GLMDGLND VXPEHU GDWD 6DPSHO
VHEDQ\DN  RUDQJ NDU\DZDQ GL 'HSDUWHPHQ
+XPDQ &DSLWDO 'HYHORSPHQW  /HDUQLQJ
&HQWHU $GDSXQ GDIWDU UHVSRQGHQ VHEDJDL
EHULNXW &RQVWUXFWLRQ $XWKRULW\ \DQJ GLNHOXDUNDQ ROHK
7DEHO
-XPODK5HVSRQGHQ3HQHOLWLDQ
1R 5HVSRQGHQ -XPODK
 *UXS+&'  VHMDN WDKXQ  6HODLQ LWX 3HUVHURDQ MXJD
 'LQDV/HDUQLQJ  WHODK PHQHWDSNDQ 6WDQGDU 1DVLRQDO 3URGXN
0DQDJHPHQW
 'LQDV'HYHORSPHQW  XQWXN +5& GDQ  XQWXN &5& GHQJDDQ
/HDUQLQJ$GP
727$/ 
'DUL WDEHO  GLDWDV GLMHODVNDQ EDKZD
UHVSRQGHQ WHUGLUL GDUL  RUDQJ \DQJ
PHUXSDNDQ NDU\DZDQ 'HSDUWHPHQ +XPDQ
&DSLWDO'HYHORSPHQW /HDUQLQJ&HQWHU
,9 +$6,/ 3(0%$+$6$1
 3URILO3HUXVDKDDQ
37 .UDNDWDX 6WHHO 3HUVHUR  7EN GLGLULNDQ
SDGD WDKXQ  GHQJDQ QDPD 37 .UDNDWDX
6WHHOVHEDJDLNHODQMXWDQGDUL3UR\HN%HVL%DMD
7ULNRUD\DQJGLLQLVLDVLROHK3UHVLGHQ6RHNDUQR
3DGD WDKXQ  3HUVHURDQ PXODL
PHPSURGXNVLSLSDVSLUDOXQWXNSHUWDPDNDOLQ\D
GHQJDQ VSHVLILNDVL $670 $ GDQ $::$
& 'DODP NXUXQ ZDNWX  VDWX  GHNDGH
3HUVHURDQPDPSXPHQXQMXNNDQSHUNHPEDQJDQ
ELVQLV VHFDUD VLJQLILNDQ PHODOXL SHPEDQJXQDQ
EHUEDJDL VDUDQD SURGXNVL VHSHUWL 3DEULN %HVL
6SRQV 3DEULN %LOOHW %DMD 3DEULN %DMD %DWDQJ
.DZDW VHUWD IDVLOLWDV LQIUDVWUXNWXU
SHQGXNXQJQ\D \DLWX SHPEDQJNLW OLVWULN SXVDW
SHQMHUQLKDQ DLU SHODEXKDQ GDQ VLVWHP
WHOHNRPXQLNDVL %HUEHNDO SHQJHORODDQ \DQJ
SURIHVLRQDO NHOHQJNDSDQ VDUDQD LQIUDVWUXNWXU
\DQJ GLPLOLNL GDQ NHPDPSXDQ WHNQLV GDQ
SURGXNWLYLWDV \DQJ WLQJJL 3HUVHURDQ EHUKDVLO
PHPSHUROHK EHEHUDSD VHUWLILNDVL GL DQWDUDQ\D
6HUWLILNDVL ,62  ,62  2+6$6
60. ,62  GDQ 6LVWHP
0DQDMHPHQ 3HQJDPDQDQ 603  3DGD WDKXQ
 3HUVHURDQ PHPSURGXNVL SLSD VSLUDO
XQWXN SHUWDPD NDOLQ\D GHQJDQ VSHVLILNDVL
$670 $ GDQ $::$ & 6HMDN WDKXQ
 3HUVHURDQ WHODK PHPSHUROHK 6HUWLILNDVL
$3/ / GDQ 6HUWLILNDVL %& SDGD WDKXQ 
\DQJ PHUXSDNDQ 6WDQGDU %XLOGLQJ GDQ
1HJDUD 6LQJDSXUD 3HUVHURDQ MXJD WHODK
PHQGDSDWNDQ -,6 0DUNLQJ DSSURYDO XQWXN
SURGXNSURGXN+5&VHMDN&5&GDQ:5
,QGRQHVLDPHODOXL61, :DMLESDGDWDKXQ
SHPEDKDUXDQ WHUDNKLU SDGD WDKXQ  XQWXN
-,6 GDQ  XQWXN 61, 6HUWLILNDW ,62 
WHODK GLGDSDWNDQ 3HUVHURDQ SDGD WDKXQ 
\DQJ NHPXGLDQ WHUDNKLU GLSHUEDKDUXL SDGD
WDKXQ  NH GDODP 9HUVL  ROHK
6XFRILQGR $WDV NRPLWPHQ 3HUVHURDQ WHUKDGDS
. GDQ /LQJNXQJDQ +LGXS 6*6 ,QWHUQDWLRQDO
PHQ\HUDKNDQ6HUWLILNDVL,62SDGDWDKXQ
 \DQJ NHPXGLDQ GLODNXNDQ SHPEDKDUXDQ
WHUKDGDS YHUVL SDGD WDKXQ  ROHK
6XFRILQGR 6HUWLILNDVL ,62  WHUGLUL GDUL
6HUWLILNDVL /DERUDWRULXP .DOLEUDVL 6HUWLILNDVL
/DERUDWRULXP .LPLD GDQ 0HNDQLN GDQ
6HUWLILNDVL /DERUDWRULXP /LQJNXQJDQ \DQJ
WHUDNUHGLWDVL ROHK .RPLWH $NUHGLWDVL 1DVLRQDO
.$1 'DODPELGDQJ3HQJDPDQDQ3HUVHURUDQ
MXJD PHPSHUROHK VHUWLILNDVL 603 6LVWHP
0DQDMHPHQ 3HQJDPDQDQ  \DQJ GLNHOXDUNDQ
ROHK .$32/5, GHQJDQ PHQHUDSNDQ 3(5.$3
 SDGD WDKXQ  3HQFDSDLDQ LQL
PHUXSDNDQ SHUZXMXGDQ NRPLWPHQ 3HUVHURDQ
WHUKDGDSVWDQGDUGDODPQHJHULPDXSXQEHUWDUDI
LQWHUQDVLRQDO 6HEDJDL SHPLPSLQ LQGXVWUL EDMD
WHUSDGX GL WDQDK DLU 3HUVHURDQ EHUNRPLWPHQ
DNDQ WHUXV EHULQYHVWDVL GDQ EHULQRYDVL VHUWD
VHODOX PHQJHGHSDQNDQ SHQJHORODDQ ELVQLV
VHFDUD SURIHVLRQDO GDQ SHQXK NHKDWLKDWLDQ
'DODP UDQJND PHPSHUNXDW SHUPRGDODQ GDQ
HNVSDQVL ELVQLV SDGD  1RYHPEHU 
3HUVHURDQ PHODNXNDQ 3HQDZDUDQ 8PXP
6DKDP3HUGDQD ,QLWLDO 3XEOLF2IIHULQJ´,32´ 

\DQJGLFDWDWNDQGL%XUVD(IHN,QGRQHVLD %(,  NRUSRUDVL WHWDS EHUODQMXW %HULNXW ILORVRIL ORJR
GHQJDQ NRGH VDKDP ³.5$6´ 0HODOXL DNVL SHUXVDKDDQ
NRUSRUDVL WHUVHEXW PDND VWDWXV SHUXVDKDDQ
EHUXEDKPHQMDGL3HUXVDKDDQ7HUEXNDVHKLQJJD
SHQXOLVDQ QDPD 3HUVHURDQ WXUXW PHQJDODPL
SHUXEDKDQPHQMDGL37 .UDNDWDX6WHHO 3HUVHUR 
7EN'HPLPHPSHUWDKDQNDQSRVLVLQ\DVHEDJDL
SHPLPSLQ LQGXVWUL EDMD WHUSDGX GL WDQDK DLU
3HUVHURDQ DNDQ WHUXV EHULQYHVWDVL GDQ
EHULQRYDVL EDLN GDODP KDO SHQLQJNDWDQ
HILVLHQVLPDXSXQNDSDVLWDVSURGXNVL3HUVHURDQ
MXJDEHUNRPLWPHQDNDQVHODOXPHQJHGHSDQNDQ /RJR .UDNDWDX 6WHHO EHUEHQWXN KXUXI .
SHQJHORODDQ ELVQLV VHFDUD SURIHVLRQDO \DQJ EHUZDUQD GDVDU ELUX GDQ GLOHQJNDSL WHNV
GL\DNLQL VHEDJDL NXQFL XWDPD NHEHUKDVLODQ ³.UDNDWDX 6WHHO´ EHUZDUQD KLWDP +XUXI .
GDODP PHQJKDGLUNDQ SHUWXPEXKDQ \DQJ GDODP ORJR .UDNDWDX 6WHHO WHUGLUL GDUL  WLJD 
EHUNHODQMXWDQ .DSDVLWDV SURGXNVL SHUVHURDQ NRPSRQHQ \DQJ PHQFHUPLQNDQ PDNQD
PHQFDSDL  MXWD WRQ SHU WDKXQ GDUL VHOXUXK 3URJUHVVLYH &ROODERUDWLYH GDQ 5REXVW /RJR
YDOXH FKDLQ GHQJDQ EHUEDJDL SURGXN XQJJXODQ EDUX .UDNDWDX 6WHHO KDGLU GHQJDQ WDJOLQH EDUX
VHSHUWL %DMD /HPEDUDQ 3DQDV %DMD /HPEDUDQ \DLWX ³([SORUH WR (PSRZHU´ \DQJ PHPLOLNL
'LQJLQ GDQ %DMD %DWDQJ .DZDW 0HODOXL DQDN PDNQD3HUVHURDQWLGDNODJLKDGLUKDQ\DVHEDJDL
XVDKDQ\D 3HUVHURDQ MXJD PHPSURGXNVL SHUXVDKDDQ EDMD WHWDSL VHEDJDL SDUWQHU \DQJ
EHUEDJDL MHQLV SURGXN EDMD VHSHUWL 3LSD EDMD PHPLOLNL NHPDPSXDQ GDODP PHPEHULNDQ
6SLUDO 3LSD EDMD (5: %DMD 7XODQJDQ GDQ GRURQJDQNHNXDWDQWDPEDKDQEDJLSDUDSDUWQHU
%DMD 3URILO \DQJ GLEXWXKNDQ ROHK LQGXVWUL PHODOXL VHWLDS DVHW \DQJ GLPLOLNL ROHK
PLQ\DNGDQ JDV VHUWDVHNWRUNRQVWUXNVL6HODLQ 3HUVHURDQ EDLN GDUL NDSDELOLWDV 6'0 PDXSXQ
PHQJHPEDQJNDQ IDVLOLWDV SURGXNVL EDMD LQIUDVWUXNWXU 
3HUVHURDQ MXJD WHQJDK PHQJHPEDQJNDQ
EHUEDJDL IDVLOLWDV LQIUDVWUXNWXU VHSHUWL
SHQJHPEDQJDQ SHODEXKDQ GDQ SHQ\HGLDDQ DLU
LQGXVWUL \DQJ WLGDN KDQ\D PHQGXNXQJ
SHQJHPEDQJDQ IDVLOLWDV SURGXNVL 3HUVHURDQ
WHWDSLMXJDPHQGXNXQJSHUWXPEXKDQLQGXVWULGL
VHNLWDU NDZDVDQ 3HUVHURDQ MXJD EHUXSD\D
3HUVHURDQ WLGDN ODJL KDGLU KDQ\D VHEDJDL
PHQLQJNDWNDQ NHPDQGLULDQ HQHUJL PHODOXL
SHUXVDKDDQ EDMD WHWDSL VHEDJDL SDUWQHU \DQJ
SHQJHPEDQJDQ SHPEDQJNLW OLVWULN 6DDW LQL
PHPLOLNL NHPDPSXDQ GDODP PHPEHULNDQ
VHODLQ PHQJXDVDL SDQJVD SDVDU GRPHVWLN
GRURQJDQNHNXDWDQWDPEDKDQEDJLSDUDSDUWQHU
3HUVHURDQ MXJD GLSHUFD\D ROHK VHMXPODK
PHODOXL VHWLDS DVVHW \DQJ GLPLOLNL ROHK
SHUXVDKDDQ DVLQJ XQWXN PHQJHNVSRU SURGXN
3HUVHURDQ EDLN GDUL NDSDELOLWDV 6'0 PDXSXQ
EDMDEHUNXDOLWDVWLQJJL'HQJDQEHUEDJDLVDUDQD
LQIUDVWUXNWXU
LQIUDVWUXNWXU \DQJ GLPLOLNL 3HUVHURDQ RSWLPLV
R ([SORUH
GDSDWPHQJKDGLUNDQLQGXVWULEDMDWHUSDGX\DQJ
.UDNDWDX 6WHHO EHUNRPLWPHQ XQWXN
EXNDQ KDQ\D PDPSX PHPDVRN SURGXN EDMD
PHQFLSWDNDQ LQRYDVL GDQ QLODL WDPEDK WLGDN
WHWDSL MXJD WXUXW VHUWD GDODP PHQGXNXQJ
KDQ\DPHODOXLSURGXNEDMDWHWDSLMXJDVHOXUXK
SHUWXPEXKDQ LQGXVWUL GL WDQDK DLU 6HEXDK
DVHW \DQJ GLPLOLNL \DQJ GDSDW GLJXQDNDQ
SHUXVDKDDQ GHQJDQ 1DPD 37 .UDNDWDX 6WHHO
EHUVDPD XQWXN NHPDMXDQ .UDNDWDX 6WHHO GDQ
3HUVHUR  7EN WHODK PHQJDODPL EDQ\DN SURVHV
PLWUDQ\D
WUDQVIRUPDVL \DQJ GDSDW PHPEXDW NRQWLQXLWDV
R (PSRZHU


 6HOXUXKKDVLOLQRYDVLGDQSHPDQIDDWDQVXPEHU
GD\D.UDNDWDX6WHHOGLWXMXNDQXQWXNNHPDMXDQ
GDQNHNXDWDQLQGXVWULQDVLRQDO
 9LVL0LVL1LODL,QWL'DQ1LODL%XGD\D
3HUXVDKDDQ
R 9,6,
0HQMDGLNRUSRUDVL\DQJNRPSHWLWLIXQWXQJ
GDQWHUSHUFD\D
 .RUSRUDVL\DQJ.RPSHWLWLI
R 3HUVHURDQ VHEDJDL SHQ\HGLD VROXVL
EDMD GDUL KXOX KLQJJD KLOLU PHODOXL
NHUMDVDPDELVQLVVWUDWHJLV
R 3URGXN 3HUVHURDQ KDUXV PDPSX
EHUVDLQJ GHQJDQ SURGXN SHVDLQJ
GRPHVWLN GDQ LPSRU GDODP KDO
NXDOLWDV KDUJD ZDNWX SHQ\HUDKDQ
GDQNXDOLWDVSHOD\DQDQ
R .HXQJJXODQ NRPSHWLWLI XQWXN
PHQFLSWDNDQ GD\D VDLQJ 3HUVHURDQ
GLODNXNDQPHODOXLSHQJJXQDDQEDKDQ
EDNX GDQ HQHUJL \DQJ OHELK
NRPSHWLWLIVHUWDWHNQRORJL\DQJWHSDW
8QWXQJGDQ7HUSHUFD\D
R 'HQJDQ NHXQJJXODQ NRPSHWLWLI \DQJ
GLPLOLNL 3HUVHURDQ PHQMDGL SLOLKDQ
XWDPD SHQJJXQD GL ,QGRQHVLD GDQ
NDZDVDQUHJLRQDO
R 'HQJDQ NLQHUMD XQJJXO 3HUVHURDQ
PHQGDSDWNDQ NHSHUFD\DDQ GDUL
SHPHJDQJ VDKDP GDQ VWDNHKROGHUV
ODLQQ\D
R 3HUVHURDQ GDSDW WXPEXK GDQ
EHUNHPEDQJ PHQMDGL SHUXVDKDDQ
GHQJDQ NLQHUMD  EHVDU %801
,QGRQHVLDWHUEDLN
R 0,6,
 0HZXMXGNDQNLQHUMDRSHUDVLRQDO
\DQJSURGXNWLIGDQHILVLHQXQWXN
PHQJKDVLONDQ SURGXN GDQ MDVD
EHUNXDOLWDV \DQJ
PHQJXQWXQJNDQ
 0HQJHPEDQJNDQ ELVQLV EDMD
PHODOXL NHUMDVDPD \DQJ VDOLQJ
PHQJXQWXQJNDQ GHQJDQ PLWUD
VWUDWHJLV
 0HQJHPEDQJNDQ DSOLNDVL VROXVL
EDMDGDQSURGXNEDMDKLOLUXQWXN
PHQLQJNDWNDQQLODLWDPEDKVHUWD
NHSXDVDQSHODQJJDQ
 0HQLQJNDWNDQQLODLELVQLVJURXS
XQWXN PHPEHULNDQ NRQWULEXVL
SRVLWLI GDQ PHQJRSWLPDONDQ
UDQWDLSDVRNDQ
 0HQJHPEDQJNDQ WDOHQWD WHUEDLN
XQWXN GDSDW EHUNRQWULEXVL
RSWLPDO GDODP VHOXUXK SURVHV
ELVQLV
1,/$,,17, $.+/$.
R $0$1$+ 0HPHJDQJWHJXKNHSHUFD\DDQ
\DQJWHODKGLEHULNDQGHQJDQSDQGXDQ
SHULODNX
 0HPHQXKLMDQMLGDQNRPLWPHQ
 %HUWDQJJXQJMDZDEDWDVWXJDV
NHSXWXVDQGDQWLQGDNDQ\DQJ
GLODNXNDQ
 %HUSHJDQJWHJXKNHSDGDQLODL
PRUDOGDQHWLND
R .203(7(1 7HUXV EHODMDU GDQ
PHQJHPEDQJNDQ NDSDVLWDV GHQJDQ
SDQGXDQSHULODNX
ϭ͘ 0HQLQJNDWNDQ NRPSHWHQVL GLUL
XQWXN PHQMDZDE WDQWDQJDQ \DQJ
VHODOXEHUXEDK
Ϯ͘ 0HPEDQWXRUDQJODLQEHODMDU
ϯ͘ 0HQ\HOHVDLNDQ WXJDV GHQJDQ
NXDOLWDVWHUEDLN
R +$5021,6 6DOLQJ SHGXOL GDQ
PHQJKDUJDL SHUEHGDDQ GHQJDQ SDQGXDQ
SHULODNX
 0HQJKDUJDL VHWLDS RUDQJ DSDSXQ
ODWDUEHODNDQJQ\D
 6XNDPHQRORQJRUDQJODLQ
 0HPEDQJXQOLQJNXQJDQNHUMD\DQJ
NRQGXVLI
R /2<$/ %HUGHGLNDVL GDQ PHQJXWDPDNDQ
NHSHQWLQJDQ EDQJVD GDQ QHJDUD GHQJDQ
SDQGXDQSHULODNX
 0HQMDJD QDPD EDLN VHVDPD
NDU\DZDQ SLPSLQDQ %801 GDQ
1HJDUD

  5HOD EHUNRUEDQ XQWXN PHQFDSDL
WXMXDQ\DQJOHELKEHVDU
 3DWXK NHSDGD SLPSLQDQ VHSDQMDQJ
WLGDN EHUWHQWDQJDQ GHQJDQ KXNXP  .HELMDNDQ6WUDWHJLVGDODP8SD\D
GDQHWLND
R $'$37,) 7HUXV EHULQRYDVL GDQ DQWXVLDV
GDODPPHQJJHUDNNDQDWDXSXQPHQJKDGDSL
SHUXEDKDQGHQJDQSDQGXDQSHULODNX
 &HSDW PHQ\HVXDLNDQ GLUL XQWXN
PHQMDGLOHELKEDLN
 7HUXVPHQHUXV PHODNXNDQ
SHUEDLNDQPHQJLNXWLSHUNHPEDQJDQ
WHNQRORJL
 %HUWLQGDNSURDNWLI
R .2/$%25$7,) 0HPEDQJXQ NHUMDVDPD
\DQJVLQHUJLGHQJDQSDQGXDQSHULODNX
 0HPEHUL NHVHPSDWDQ NHSDGD
EHUEDJDLSLKDNXQWXNEHUNRQWULEXVL
 7HUEXNDGDODPEHNHUMDVDPDXQWXN
PHQJKDVLONDQQLODLWDPEDK
 0HQJJHUDNNDQ SHPDQIDDWDQ
EHUEDJDLVXPEHUGD\DXQWXNWXMXDQ
EHUVDPD
1,/$,%8'$<$3(586$+$$1
R 3URJUHVVLYH 3HUVHURDQ KDGLU VHEDJDL
SHUXVDKDDQ \DQJ LQRYDWLI EHUJHUDN
EHULULQJDQ GHQJDQ LQGXVWUL VHUWD PDPSX
PHQJKDGDSL GHQJDQ VLDS VHJDOD WDQWDQJDQ
\DQJDGDGLLQGXVWUL
R &ROODERUDWLYH 3HUVHURDQ WHWDS PHPHJDQJ
WHJXKNRPLWPHQQ\DVHEDJDLVHRUDQJ³UHNDQ´
VHRUDQJ ³SDUWQHU WHUSHUFD\D´ GDQ VDOLQJ
PHQXPEXKNHPEDQJNDQVDWXVDPDODLQ
R 5REXVW 3HUVHURDQ GHQJDQ VHPDQJDWQ\D
\DQJ EDUX DNDQ WHWDS KDGLU GL WHQJDK
VWDNHKROGHUV VHEDJDL SHUXVDKDDQ EHVDU
GLGXNXQJ GHQJDQ LQIUDVWUXNWXU \DQJ
PXPSXQLGDQPDPSXPHPLPSLQLQGXVWUL
7UDQVIRUPDVL3HUXVDKDDQ
3HUVHURDQ PHODNXNDQ ODQJNDK SHQWLQJ
WUDQVIRUPDVL XQWXN PHPEXND QLODL EDJL
SHUXVDKDDQ GDQ EDQJVD %HULNXW GDSDW GLOLKDW
PLOHVWRQH SHUMDODQD WUDQVIRUPDVL \DQJ
GLODNXNDQGL37.UDNDWDX6WHHO 3HUVHUR 7EN
x   5HVWUXNWXULVDVL GDQ $ZDO GDUL
7UDQVIRUPDVL.6
0HQDQGDWDQJDQL 05$ XQWXN PHU
HVWUXNWXULVDVL WRWDO XWDQJ VHEHVDU 86'
PLOLDU 3HQLQJNDWDQ 0 6 GDQ HILVLHQVL
ELD\D 0HQJXUDQJL OHDG WLPH 6 23 
0HOXQFXUNDQGLJLWDOLVDVLXQWXNWUDQVSDUDQVL
x  3HPEHQWXNDQ.6KROGLQJFR
0HPDNVLPDONDQ NLQHUMD NHXDQJDQ GDQ
RSHUDVLRQDO 0HPEDQJXQ VXPEHU
SHUWXPEXKDQ EDUX PHODOXL GHDO VWUDWHJLV
WHUPDVXN +60 LQNLQG VXEKROGLQJ
WHUIRNXV GDUL .%. GDQ .6, 3HQLQJNDWDQ
HILVLHQVL NDU\DZDQ 'LJLWDOLVDVL FXVWRPHU
H[SHULHQFHGDQNHSXWXVDQELVQLV.RPLWPHQ
XQWXNPHQGXNXQJNRPXQLWDVORFDO
x   0HPSHUOXDV  0HPSHUNXDW
3RVLVLGL3DVDU
R /DQJNDK/DQJNDK PHQXMX
UHDOLVDVLPWSD
R 0HPDQIDDWNDQ NDSDELOLWDV
GLJLWDO XQWXN PHQLQJNDWNDQ
GD\DVDLQJELD\D
R 0HPSHUOXDV GDQ PHPSHUNXDW
PDUNHW VKDUH EDMD GRPHVWLN XQWXN
SURGXNIODW ORQJ

 3LODU7UDQVIRUPDVL.UDNDWDX6WHHO
ͻ 3HPEHQWXNDQ+ROGLQJ
R 0HPEHQWXN -9 GDQ
NHUMDVDPDVWUDWHJLV
R 0HPSHUNXDW DQDN
SHUXVDKDDQ
R 0HPSHUEDLNL NLQHUMD ELVQLV
HQWLWDVDVRVLDVL
R 0HPEHQWXN SHUXVDKDDQ
KROGLQJ .6 GDQ VWUXNWXU WDWD
NHORODEDUX
ͻ 3HUEDLNDQ%LVQLV,QWL%DMD
R 0HQJLQWHJUDVLNDQ GDQ
PHUHYLWDOLVDVL YDOXH FKDLQ
RSHUDVLEDMD
R 0HQJHPEDQJNDQ NDSDELOLWDV
NKXVXV0 6
R 'LJLWDOLVDVL
ͻ 3HPEHUGD\DDQ2UJDQLVDVL
R *URXSQHUYHFRQWUROFHQWHU R 3HPEHQWXNDQ6XEKROGLQJ.UDNDWDX%DMD
R *XJXVWXJDVSUR\HNNKXVXV .RQVWUXNVL .%.  SDGD WDQJJDO 
R 3HQJHPEDQJDQWDOHQW $JXVWXV  6XE+ROGLQJ %DMD
.RQVWUXNVL PHQMDODQNDQ VHMXPODK
 3HPEHQWXNDQ6XE+ROGLQJ NHJLDWDQXVDKDXWDPDVHSHUWLSHPEXDWDQ
6HEDJDLUHDOLVDVLGDULSURJUDP7UDVIRUPDVLGDQ GDQ SHUGDJDQJDQ EDMD 3URGXN \DQJ
5HDOLVDVL ELVQLV 3HUVHURDQ SDGD WDKXQ  GLKDVLONDQ DQWDUD ODLQ + EHDP , EHDP
WHODKPHPEHQWXN6XEKROGLQJ.6,GDQ.%. SODLQ EDU HTXDO DQJOH FKDQQHO EDMD
R 3HPEHQWXNDQ 6XEKROGLQJ .UDNDWDX WXODQJDQ SLSDEDMDVSLUDOGDQSLSDEDMD
6DUDQD ,QIUDVWUXNWXU .6,  SDGD WDQJJDO (5:
 -XQL  3HUVHURDQ PHPEHQWXN
6XEKROGLQJ .UDNDWDX 6DUDQD
,QIUDVWUXNWXU SDGD -XQL  LQWHJUDWHG
LQGXVWULDO VHUYLFH SHUWDPD GL ,QGRQHVLD
6XE+ROGLQJ 6DUDQD ,QIUDVUWXNWXU
PHQ\HGLDNDQ OD\DQDQ NDZDVDQ LQGXVWUL
WHULQWHJUDVLPXODLGDULNDZDVDQLQGXVWUL
SDVRNDQ OLVWULN SHQJHORODDQ DLU GDQ
SHODEXKDQ



F 6WUDWHJL3HQLQJNDWDQ3DQJVD3DVDU
 .HELMDNDQGDQ/DQJNDK6WUDWHJLV
/DQJNDKODQJNDK \DQJ WHODK GLODNXNDQ
3HUVHURDQ XQWXN PHQGXNXQJ NLQHUMD ELVQLV
VHODPDWDKXQDGDODKVHEDJDLEHULNXW RSWLPDOLVDVL SHPDQIDDWDQ SURGXN GRPHVWLN
D 3URJUDP(ILVLHQVL%LD\D
3HUVHURDQ VHFDUD DNWLI PHQGRURQJ XSD\D
XSD\DHILVLHQVLGLVHPXDOLQLXQLWNHUMDXQWXN
PHQXUXQNDQ ELD\D RSHUDVL RSHUDWLQJ
H[SHQGLWXUH EDLNPHODOXLLQLVLDWLIWRSGRZQ
PDXSXQ ERWWRP XS ,QLVLDWLI HILVLHQVL WRS
GRZQ \DQJ GLODNXNDQ VHMDN WDKXQ 
PDPSXPHQJXUDQJLELD\DYDULDEOHGDQWHWDS
VHEHVDU  GL WDKXQ  ,QLVLDWLI
SHQXUXQDQ ELD\D \DQJ GLODNXNDQ GL
DQWDUDQ\D
 (QHUJ\ WXUXQ 
 8WLOLW\ WXUXQ 
 0DUNHWLQJ WXUXQ 
 6SDUHSDUW WXUXQ 
6HPHQWDUD XSD\D LQLVLDWLI ERWWRP XS
EHUNRQWULEXVL WHUKDGDS SHQXUXQDQ ELD\D
RSHUDVLVHEHVDU86'MXWD\DQJGLGRURQJ
PHODOXL SURJUDP ,QQRYDWLRQ 2O\PSLF
GHQJDQ PHQDPSXQJ LQLVLDWLI HILVLHQVL GDUL
VHOXUXK NDU\DZDQ EDLN VHFDUD LQGLYLGX
PDXSXQ JURXS 'L WDKXQ  WRWDO
VHEDQ\DN  LQLVLDWLI \DQJ WHUNXPSXO GDUL
VHOXUXKXQLWNHUMDGL3HUVHURDQGDULNDWHJRUL
SURGXFWLYLW\TXDOLW\FRVWGHOLYHU\PRUDOH
VDIHW\ HQYLURQPHQW 34&'06( 6HFDUD
NHVHOXUXKDQXSD\DHILVLHQVLWHUVHEXWPDPSX
PHQXUXQNDQ YDULDEOH FRVW 3HUVHURDQ GDUL
86'WRQPHQMDGL86'WRQ
E 3HPEHQWXNDQ3HUXVDKDDQ6XE+ROGLQJ
,QLVLDWLI \DQJ WHODK GLODNXNDQ 3HUVHURDQ GL
DQWDUDQ\D3HPEHQWXNDQ GXD VXEKROGLQJ
.UDNDWDX 6WHHO \DLWX 6XEKROGLQJ .UDNDWDX
6DUDQD ,QIUDVWUXNWXU .6,  GDQ 6XEKROGLQJ
.UDNDWDX %DMD .RQVWUXNVL .%.  .6,
DGDODK SHUXVDKDDQ MDVD LQGXVWUL WHULQWHJUDVL
SHUWDPD GL ,QGRQHVLD WHUGLUL GDUL NDZDVDQ
LQGXVWUL MDVD OLVWULN SHOD\DQDQ SHODEXKDQ
GDQ SHQ\HGLD DLU LQGXVWUL 6HGDQJNDQ .%.
DGDODK SHUXVDKDDQ SHQ\HGLD VROXVL EDMD
NRQVWUXNVLWHULQWHJUDVL
3HUVHURDQ PHQ\DGDUL EDKZD NHJLDWDQ
SHPDVDUDQ PHPHJDQJ SHUDQDQ \DQJ VDQJDW
SHQWLQJ GL GDODP SURVHV ELVQLV VHKDULKDUL
WHUXWDPD GDODP PHUHDOLVDVLNDQ WDUJHW
SHQGDSDWDQ PHPSHUOXDV SDQJVD SDVDU GDQ
XQWXN NHEXWXKDQ QDVLRQDO $GDSXQ VWUDWHJL
SHPDVDUDQ\DQJGLWHUDSNDQ3HUVHURDQVHWLDS
WDKXQQ\D GLWHQWXNDQ VHWHODK PDQDMHPHQ
PHODNXNDQULVHWDWDXDQDOLVD\DQJPHQGDODP
PHQJHQDLNHEXWXKDQSDVDUVHUWDPHQJHWDKXL
LQIRUPDVL WHUNLQL WHUNDLW NRQGLVL HNVWHUQDO
VHSHUWL DVSHN HNRQRPL SDVDU EDMD
LQWHUQDVLRQDO GDQ LQGXVWUL GDODP QHJHUL
VXSSO\ GHPDQG KDUJD GDQ WLQJNDW
SHUVDLQJDQ XVDKD 2OHK VHEDE LWX GDODP
UDQJND PHQMDZDE WDQWDQJDQ ELVQLV GL
LQGXVWUL EDMD \DQJ VHPDNLQ GLQDPLV
3HUVHURDQ WHODK PHUXPXVNDQ EHEHUDSD
VWUDWHJL JXQD PHPSHUWDKDQNDQ GDQ
PHQLQJNDWNDQSDQJVDSDVDUVHEDJDLEHULNXW
D 0HQJDWXU SURGXFW PL[ GDQ
PHQHUDSNDQ KDUJD MXDO \DQJ
PHQJDFX SDGD KDUJD SDVDU
0DUNHW%DVHG3ULFLQJ 
E 0HQMDJD PDUJLQ DQWDUD KDUJD
EHOL EDKDQ EDNX GDQ KDUJD MXDO
SURGXN
F 0HQJLPSOHPHQWDVLNDQ3URJUDP
SURJUDP .H\ DFFRXQW
PDQDJHPHQW .$0 
'LVWULEXWRU
G 0HQJRSWLPDONDQ 2SHUDWLRQDO
H[SHQVHV 23(; VHVXDLWDUJHW
H %HNHUMDVDPD GHQJDQ
.HPHQWHULDQ 3HNHUMDDQ 8PXP
GDQ3HUXPDKDQ5DN\DW 3835 
%DGDQ 8VDKD 0LOLN 1HJDUD
 %801  NDU\D PDXSXQ (3&
VZDVWD GDODP UDQJND
PHQGXNXQJ SUR\HN  SUR\HN
VWUDWHJLV QDVLRQDO NKXVXVQ\D
,.1
I 0HQGRURQJ 3HPHULQWDK GDODP
SHQHUDSDQ SURJUDP 7LQJNDW
.RPSRQHQ 'DODP 1HJHUL
7.'1  DWDV EDUDQJ GDQ
VXEVWLWXVL LPSRU EDMD VHEHVDU 
SDGD WDKXQ  PHODOXL
SHPEDQJXQDQ IDVLOLWDV SURGXNVL  .HELMDNDQ3HQJHORODDQ7HNQRORJL,QIRUPDVL
+60 GHQJDQ NDSDVLWDV
SURGXNVL +5& VHEHVDU  MXWD
WRQWDKXQ GDQ HNVLVWLQJ +60
\DQJ GLPLOLNL GHQJDQ NDSDVLWDV
MXWDWRQWDKXQVHKLQJJDWRWDO
NDSDVLWDV 3HUVHRUDQ
PHPSURGXNVL SURGXN +5&
PHQMDGLMXWDWRQWDKXQ
J %HUNRODERUDVL GHQJDQ SHODNX
LQGXVWUL EDMD KLOLU QDVLRQDO
GHQJDQ XQWXN PHQLQJNDWNDQ
QLODL WDPEDK SURGXN XWLOLVDVL
LQGXVWUL GDQ PHQXUXQNDQ
NHWHUJDQWXQJDQ EDKDQ EDNX
LPSRUPHODOXLSURJUDPKLOLULVDVL
3HUVHURDQ PHQDUJHWNDQ 
SURGXN KLOLU EDUX XQWXN
GLOXQFXUNDQSDGDWDKXQ
K 0HQHUDSNDQWUDQVIRUPDVLGLJLWDO
SDGD FRUH EXVLQHVV GDQ
SHOD\DQDQ PHODOXL LPSOHPHQWDVL
SURJUDP .5$60DUW
0DUNHWSODFH 6DOHVIRUFH
GLJLWDOL]DWLRQ 'LJLWDO &RQWURO
7RZHU .5$6PDUW &RQQHFW GDQ
.5$6RSWLPD VHKLQJJD GDSDW
PHQLQJNDWNDQ SHQMXDODQ
SURGXNWLYLWDV GDQ HILVLHQVL
PDVLQJPDVLQJ VDOHV IRUFH
NRODERUDVL VWDNHKROGHU \DQJ
WHUOLEDWGDQFXVWRPHUH[SHULHQFH
L %HNHUMDVDPD GHQJDQ $VRVLDVL
%HVLGDQ%DMD,QGRQHVLD ,,6,$ 
GDQ 3HPHULQWDK XQWXN
PHPSURWHNVL SDVDU EDMD ,QIRUPDVLGDODPPHQGXNXQJDNWLILWDV3HUVHURDQ
GRPHVWLN GDUL PHPEDQMLUQ\D
EDUDQJ LPSRU \DQJ WHULQGLNDVL
XQIDLU WUDGH &LUFXPYHQWLRQ 
PHODOXL SHQJHQDDQ %HD 0DVXN
$QWL 'XPSLQJ %0$'  VHUWD
SHPEHUODNXDQ 61, VHFDUD ZDMLE
XQWXN SURGXN EDMD KXOX KLQJJD
KLOLU GDODP UDQJND PHQMDJD
NHVHODPDWDQ GDQ NHDPDQDQ EDJL
SHQJJXQD EDMD VHUWD SHUVDLQJDQ
ELVQLV\DQJVHKDW
'DODP SHQHUDSDQ ,QGXVWUL  3HUVHURDQ
WHUXV EHUXSD\D PHQJHPEDQJNDQ 7HNQRORJL
,QIRUPDVL 7,  VHFDUD NRQVLVWHQ GDQ
EHUNHODQMXWDQVHEDJDLWRROVXQWXNPHQLQJNDWNDQ
HILVLHQVL SURGXNWLYLWDV GDQ NLQHUMD 3HUVHURDQ
GHPL PHUHDOLVDVLNDQ YLVL 3HUVHURDQ VHEDJDL
SHUXVDKDDQ EDMD WHUNHPXND GL GXQLD GDQ
PHZXMXGNDQPLVL SHUXVDKDDQ VHEDJDL SHQ\HGLD
SURGXN EDMD EHUPXWX GDQ MDVD WHUNDLW EDJL
NHPDNPXUDQEDQJVD8QWXNLWXVHEDJDLVHEXDK
3HUVHURDQ\DQJEHUJHUDNGLELGDQJPDQXIDNWXU
PDND SHQJHPEDQJDQ 7HNQRORJL ,QIRUPDVL VDDW
LQL GLWLWLNEHUDWNDQ SDGD KRUL]RQWDO DQG YHUWLFDO
V\VWHP LQWHJUDWLRQ XQWXN PHQJLQWHJUDVLNDQ
VKRSIORRU GHQJDQ ERDUGURRP GDQ LQWHJUDVL
UDQWDL SURVHV ELVQLV 6XSSO\ &KDLQ VHUWD
LPSOHPHQWDVL %LJ 'DWD $QDO\WLFV GDQ 'LJLWDO
(QWHUSULVH 7DWD .HOROD 7HNQRORJL ,QIRUPDVL GL
3HUVHURDQ VHEDJDL %DGDQ 8VDKD 0LOLN 1HJDUD
%801  GLVXVXQ GDQ GLMDODQNDQ EHUGDVDUNDQ
NHUDQJND .HUMD IUDPHZRUN  \DQJ PHQJDFX
NHSDGD 3HUDWXUDQ 0HQWHUL %DGDQ 8VDKD 0LOLN
1HJDUD 1RPRU 3(50%8 \DQJ
PHQ\HPSXUQDNDQ 3DQGXDQ 3HQ\XVXQDQ
3HQJHORODDQ 7HNQRORJL ,QIRUPDVL %DGDQ 8VDKD
0LOLN1HJDUDVHEHOXPQ\D.HUDQJND.HUMD7DWD
.HOROD7,3HUVHURDQ\DQJGLZXMXGNDQNHGDODP
0DVWHU 3ODQ 7HNQRORJL ,QIRUPDVL 037,  GDQ
GRNXPHQGRNXPHQ SHQGXNXQJQ\D EHULVL
WHQWDQJNHELMDNDQSURVHVVHUWDVHOXUXKDNWLYLWDV
\DQJ EHUNDLWDQ GHQJDQ SHQJHORODDQ 7, GL
3HUVHURDQ GDODP PHUHQFDQDNDQ
PHQJLPSOHPHQWDVLNDQ PHQGXNXQJ GDQ
PHODNXNDQ HYDOXDVL NHJLDWDQ 7HNQRORJL

 3HQFDSDLDQ3URJUDP$SOLNDVL%DVHG,&7  -HQGHOD*&* $SOLNDVL\DQJPHPXDW
'DODP UDQJND PHQGXNXQJ NHEXWXKDQ ELVQLV GL VHOXUXKLQIRUPDVLGDQ
LPSOHPHQWDVL*RRG
OLQJNXQJDQ .UDNDWDX 6WHHO PDND 3HUVHURDQ
&RUSRUDWH*RYHQDQFH 
EHUXSD\D VHFDUD EHUNHVLQDPEXQJDQ XQWXN 5LVN0DQDJHPHQW
PHQJHPEDQJNDQ DSOLNDVL GDQ LQIUDVWUXNWXU  :KLVWOHEORZLQJ 6LVWHPSHODSRUDQ
7HNQRORJL,QIRUPDVLXQWXNPHQGXNXQJSHODNVDQDDQ V\VWHP SHODQJJDUDQGDQ
SURVHV ELVQLV 3HUVHURDQ DJDU OHELK HIHNWLI HILVLHQ NHFXUDQJDQVHFDUDRQOLQH
 H)LQDQFLDO $XGLW 6LVWHPSHQJHORODQDXGLW
RSWLPDO PDPSX PHPEHULNDQ QLODL WDPEDK GDQ
ODSRUDQNHXDQJDQ37.6 
EHUNHODQMXWDQ $GDSXQ SDGD WDKXQ  3HUVHURDQ *URXSVHFDUDRQOLQH
PHODNXNDQ SHQJHPEDQJDQ 7HNQRORJL ,QIRUPDVL  6LVWHP 'LJLWDOLVDVLGRNXPHQ
XQWXN PHQFDSDL WXMXDQ WHUVHEXW GHQJDQ PHODNXNDQ 3HQJHORODDQ 60.6
LPSOHPHQWDVLVHEDJDLEHULNXW 'RNXPHQ60.6
1R 1DPD$SOLNDVL 'HVNULSLV  6LVWHP 3HQJHORODDQWHPXDQDXGLW
3HQJHORODDQ LQWHUQDOGL60.6VHFDUD
7HPXDQ$XGLW RQOLQH
%DFNERQHV
,QWHUQDO
 ,PSOHPHQWDVL H 3HQJHORODDQGDODP
 (536$3 $SOLNDVL WUDQVDNVL ELVQLV
WHULQWHJUDVL \DQJ PHOLSXWL ,$0$6 SHODNVDQDDQ
DXGLWUHNRPHQGDVLWHPXDQ
PRGXO ),&2 6'0030
3340 +&0 360 DXGLWGDQPRQLWRULQJ
SHQ\HOHVDLDQWLQGDNODQMXW
0RGXOHV
 0(6 6LVWHPXQWXNIODWSURGXFW SHUEDLNDQQ\D
6$/(6
0DQXIDFWXULQJ PHOLSXWL2UGHU6FKHGXOHU
([HFXWLRQ 2IILFH*8,3'$.3,
 .UDVPDUW ',JXQDNDQXQWXNPDLQWDLQ
6\VWHP ± )ODW
&RQQHFW RUGHUPDQDJHPHQWV\VWHP
3URGXFW
 6DOHV*R 6LVWHPVDOHVIRUFHEHUEDVLV
 0(6 6LVWHPXQWXNORQJSURGXFW
FORXGXQWXNPHQJHQGDOLNDQ
0DQXIDFWXULQJ
NHJLDWDQVDOHVSHUXVDKDDQ
([HFXWLRQ
 &XVWRPHU$FFHVV 6LVWHPLQIRUPDVLRUGHUEDJL
6\VWHP ± /RQJ
6\VWHP FXVWRPHU
3URGXFW
 &XVWRPHU 6LVWHPLQIRUPDVLVDOHV
 0(6 0(6GDQ+60(XQWXN
LQIRUPDWLRQ XQWXNSHQFDWDWDQNHJLDWDQ
0DQXIDFWXULQJ %ODVW)XUQDFH
V\VWHP VDOHV
([HFXWLRQ
 .5$6PDUW :HEVLWHSHQ\HGLDSURGXN
6\VWHP ± %ODVW
0DUNHWSODFH EDMD.6JURXSXQWXN
)XUQDFH
SHQMXDODQVHFDUDRQOLQH
&RUSRUDWH0DQDJHPHQW
352&85(0(17
 %XVLQHHVV 'DVKERDUGGDQ&RPPDQG
,QWHOOLJHQFH  &HQWHUXQWXNPHQ\DMLNDQ  (3URFXUHPHQW 6LVWHPSHUNHQDODQ
'LJLWDO&RQWURO YLVXDOLVDVLGDWD\DQJ SHQGDIWDUDQYHQGRUGDQ
7RZHU PHQDPSLONDQVWDWXVPHWULF SHQJDGDDQPDWHULDOVHFDUD
GDQLQGLFDWRUWHUNDLWNLQHUMD RQOLQH
VXSSO\FKDLQGHQJDQ  %77'2QOLQH 6,VWHPSHQJHORODDQWDJLKDQ
PHQJDPELOGDWDUHDOWLPH YHQGRUVHFDUDRQOLQH
GDQEHUEDJDLPDFDP +XPDQ&DSLWDO0DQDJHPHQW
VXPEHUVLVWHPDSOLNDVL
 ([HFXWLYH 'DVKERDUGXQWXNFRUSRUDWH  .0.6 $SOLNDVLVWRUDJHNQRZOHGJH
,QIRUPDWLRQ SHUIRUPDQFH GL.6
6\VWHP  +XPDQ&DSLWDO 6LVWHP,QIRUPDVL
 6LVWHP 6LVWHPSHQJHORODDQUHVLNR ,QIRUPDWLRQ NHNDU\DZDQDQ
0DQDMHPHQ SHUXVKDDQVHFDUDRQOLQH  (PSOR\HH2QOLQH 6LVWHP(PSORHHGDQ
5HVLNR 6HUYLFH PDQDJHUVHOIVHUYLFHXQWXN
6,0$5,6 $SSOLFDWLRQ DNWLILWDVSHUVRQDOLD


  .5$6GHP\ 6LVWHPSHQJHORODDQ 7ULZXODQ,,,DNLEDWSHPEHUODNXNDQ
SHODWLKDQVHFDUDRQOLQH UHVWULNVL NHWDW VHODPD JHORPEDQJ 'HOWD
2IILFH$XWRPDWLRQ
VHSHUWL \DQJ WHUMDGL GL 9LHWQDP
 60$57 6LVWHP.HDUVLSDQGDQ 0DOD\VLD GDQ 7KDLODQG 6HFDUD XPXP
'RNXPHQ6XUDWPHQ\XUDW PHVNLSHUWXPEXKDQHNRQRPLGLEHUEDJDL
 0HVVDJLQJ 68UDWHOHNWURQLNGDQ QHJDUDPHQJDODPLSHUODPEDWDQDNWLYLWDV
6\VWHP SHQJDWXUDQMDGZDOUDSDW HNRQRPL JOREDO GL  PDVLK
 6LWXV:HE 6LWXVZHE\DQJPHPXVDW
3HUXVDKDDQ VHJDODLQIRUPDVLPHQJHQDL
PHQXQMXNNDQNLQHUMD\DQJVROLG.LQHUMD
SHUXVDKDDQ PDQXIDNWXU GL QHJDUDQHJDUD PDMX
,70DQDJHPHQW WHUXWDPD $PHULND 6HULNDW GDQ (URSD
WHUXV NRQVLVWHQ EHUDGD GDODP ]RQD
 ,PSOHPHQWDVL,7 6LVWHPSHUPLQWDDQGDQ HNVSDQVL VHODPD WDKXQ  1HJDUD
2QOLQH6HUYLFH SHQJHORODDQOD\DQDQ7,
 ,76HUYLFH'HVN 6LVWHPSHQJHORODDQ
QHJDUD$6($1\DQJVHPSDWPHQJDODPL
6\VWHP LQFLGHQWSUREOHPDQG WHNDQDQDNLEDWSHQ\HEDUDQYDULDQ'HOWD
FKDQJHOD\DQDQ7, GL DNKLU WDKXQ  PXODL PHODNXNDQ
 &KDQJH5HTXHVW 3HQJHORODDQSHUXEDKDQ SHORQJJDUDQ UHVWULNVL VHLULQJ
0DQDJHPHQW NRQILJXUDVLGDQ WHUNHQGDOLQ\D &29,' \DQJ EHUKDVLO
HQFKDQFHPHQW6$3VHFDUD
RQOLQH
PHPDFX NHPEDOL NHJLDWDQ PDQXIDNWXU
NH ]RQD HNVSDQVL .H GHSDQQ\D ,0)
PHPDQGDQJ EHUEDJDL ULVLNR JOREDO
PDVLK SHUOX GLZDVSDGDL DQWDUD ODLQ
 $QDOLVDGDQ3HPEDKDVDQ0DQDMHPHQ
SHPXOLKDQ \DQJ WLGDN PHUDWD NDUHQD
R $QDOLVD.RQGLVL(NRQRPL*OREDO
NHWLPSDQJDQ YDNVLQ SHUNHPEDQJDQ
3DQGHPL &29,' PHQ\HEDENDQ
PXWDVL WHUNHQGDOLQ\D &29,' ULVLNR
HNRQRPLJOREDOWHUNRQWUDNVL SDGD
LQIODVL YRODWLOLWDV SDVDU NHXDQJDQ VHUWD
WDKXQ  'L WDKXQ 
PHQXUXQQ\D VWLPXOXV HNRQRPL GL
SHUHNRQRPLDQ JOREDO VHPDNLQ PHPEDLN
EHUEDJDLQHJDUD
GLPDQD ,0) PHPSUR\HNVLNDQ
SHUWXPEXKDQ JOREDO VHEHVDU  R $QDOLVD.RQGLVL(NRQRPL1DVLRQDO
6HSDQMDQJ WDKXQ  SHUHNRQRPLDQ
PHVNLSXQ SDQGHPL &29,' PDVLK
,QGRQHVLD GLZDUQDL GHQJDQ JHMRODN
PHQMDGL WDQWDQJDQ WHUVHQGLUL EDJL
PDXSXQSHOXDQJ\DQJVDQJDWEHUJDQWXQJ
SHUHNRQRPLDQ JOREDO 7DQWDQJDQ
SDGDSHUNHPEDQJDQSDQGHPL&29,'
WHUEHVDU GL  \DLWX VDDW PHUHEDNQ\D
%DGDQ 3XVDW 6WDWLVWLN %36 
9DULDQ 'HOWD \DQJ SHUWDPD NDOL
PHQJXPXPNDQ SHUWXPEXKDQ HNRQRPL
WHUGHWHNVL GL ,QGLD SDGD -XQL 
,QGRQHVLD VHFDUD NXPXODWLI VHSDQMDQJ
%HEHUDSD QHJDUD PHQJDODPL WUHQ
 VHEHVDU  $QJND WHUVHEXW
SHUWXPEXKDQHNRQRPL\DQJPHODPEDW GL
OHELK WLQJJL GLEDQGLQJNDQ WDKXQ 
7ULZXODQ ,,,  GLPDQD SHUWXPEXKDQ
VDDW HNRQRPL WHUNRQWUDNVL 
\DQJ OHELK UHQGDK LQL WHUMDGL EDLN GL
0RPHQWXPHNRQRPLQDVLRQDO\DLWXSDGD
QHJDUD PDMX PDXSXQ QHJDUD
7ULZXODQ ,,  GLPDQD SHUHNRQRPLDQ
EHUNHPEDQJ %HEHUDSD IDNWRU \DQJ
QDVLRQDO PHODPEXQJ WLQJJL PHQHPEXV
PHPSHQJDUXKL VHODLQ YDULDQ 'HOWD
SHUWXPEXKDQVHEHVDU \R\ +DO
WHUVHEXW \DLWX OHYHO EDVLV SHUWXPEXKDQ
LQL WHUMDGL GLDQWDUDQ\D NDUHQD EDVHOLQH
\DQJWLQJJL KLJKEDVH SDGD7ULZXODQ,,
\DQJ UHQGDK SDGD WULZXODQ \DQJ VDPD
 GDQHIHNGDULGLVUXSVLVXSSO\FKDLQ
WDKXQVHEHOXPQ\D\DLWXPLQXV \
\DQJ PHQJKDPEDW ODMX SHPXOLKDQ
R\  GDQ MXJD XSD\D 3HPHULQWDK \DQJ
%HEHUDSD QHJDUD $6($1 PHQJDODPL
NRQWUDNVL HNRQRPL FXNXS GDODP GL PXODL JHQFDU PHQMDODQNDQ SURJUDP
YDNVLQDVL VHKLQJJD NHSHUFD\DDQ


 PDV\DUDNDWPHQLQJNDWXQWXNPHODNXNDQ
PRELOLWDV1DPXQPHUHEDNQ\D&29,'
 YDULDQ 'HOWD SDGD 7ULZXODQ ,,, 
PHQDKDQ SURVHV SHPXOLKDQ HNRQRPL
,QGRQHVLD .HELMDNDQ SHPEDWDVDQ
PRELOLWDV \DQJ GLWHPSXK XQWXN
PHQJDWDVL ORQMDNDQ NDVXV &29,'
EHUGDPSDN SDGD HNRQRPL NKXVXVQ\D
SHUPLQWDDQ GRPHVWLN 'L 7ULZXODQ ,,,
 UHDOLVDVL SHUWXPEXKDQ HNRQRPL
KDQ\D VHEHVDU  \R\ 
6HODQMXWQ\D PHPDVXNL 7ULZXODQ ,9
 WUHQ SRVLWLI DNWLYLWDV HNRQRPL
GRPHVWLNWHWDSWHUMDJD+DOLQLGLGRURQJ
ROHKPHQJXDWQ\DDNWLYLWDVNRQVXPVLGDQ
LQYHVWDVL VHUWD PDVLK WLQJJLQ\D HNVSRU
VHLULQJ WHUNHQGDOLQ\D NRQGLVL SDQGHPL
&29,' 'HQJDQ LQGLNDWRU NRQVXPVL
GDQ SURGXNVL WHUNLQL \DQJ PHQXQMXNNDQ
SHQJXDWDQ \DQJ VROLG GLKDUDSNDQ
NHGHSDQQ\D PHQMDGL SHQGRURQJ XWDPD
SHUWXPEXKDQHNRQRPLQDVLRQDO
R $QDOLVD .RQGLVL ,QGXVWUL %DMD
1DVLRQDO
3HUNHPEDQJDQ LQGXVWUL EDMD QDVLRQDO GL
 WDN OHSDV GDUL SHUNHPEDQJDQ
LQGXVWUL EDMD JOREDO XWDPDQ\D SHQJDUXK
GDUL 7LRQJNRN \DQJ PHUXSDNDQ SHPDLQ
EDMDWHUEHVDUGLGXQLD'LPDVDSDQGHPL
&29,' LQL 7LRQJNRN \DQJ EHUKDVLO
PHODNXNDQ SHPXOLKDQ \DQJ FHSDW SDGD
DNWLYLWDV HNRQRPLQ\D GL WDKXQ 
PHQGRURQJ ORQMDNDQ KDUJD EDMD \DQJ
WLEDWLED 6HODPD EHEHUDSD EXODQ
SHUWXPEXKDQSHUPLQWDDQEDMD\DQJNXDW
GL 7LRQJNRN PDVLK GLLPEDQJL ROHK
SHUPLQWDDQ EDMD \DQJ OHELK OHPDK GL
QHJDUDODLQ \DQJPDVLKEHUJXODWGHQJDQ
YLUXV 1DPXQ GL PXVLP SDQDV
SHUPLQWDDQ EDMD JOREDO MXJD PXODL
PHQLQJNDW 6HPHQWDUD LWX SDGD VDDW
\DQJ VDPD SHUNHPEDQJDQ SDVRNDQ GL
7LRQJNRN PHQXQMXNNDQ VHGLNLW
WDQGDWDQGD SHQXUXQDQ 3HUVHGLDDQ EDMD
WHUXV PHQXUXQ PHQFHUPLQNDQ
SHUPLQWDDQ \DQJ NXDW EDLN VHFDUD ORNDO
PDXSXQ XQWXN HNVSRU 6HSDQMDQJ 
KDUJDEDMDGXQLDEHUDGDSDGDOHYHO\DQJ
WLQJJL MLND GLEDQGLQJNDQ WDKXQ 
%HUGDVDUNDQ 0HWDO %XOOHWLQ 5HVHDUFK
UDWDUDWDKDUJD+5&GXQLD +5&(NVSRU
7LRQJNRN ± )2% GLVHEHVDU86'
WRQ GLPDQD GL WDKXQ  UDWDUDWD
KDUJDQ\DKDQ\DVHNLWDU86'WRQ'L
,QGRQHVLD VHWHODK VHPSDW PHQJDODPL
SHQXUXQDQ SHUPLQWDDQ EDMD GL 
DNLEDW SDQGHPL &29,' GL 
NRQVXPVL EDMD QDVLRQDO PHQLQJNDW GDQ
FHQGHUXQJ OHELK VWDELO WHUKDGDS JHMRODN
SHUJHUDNDQ SDQGHPL &29,'
%HUGDVDUNDQGDWDGDUL,,6,$GDQ6($,6,
SHUPLQWDDQEDMDVHODPD6HPHVWHU,WDKXQ
WHUFDWDWPHQLQJNDWPHQMDGLMXWD
WRQ DWDX QDLN VHNLWDU  GDUL
SHUPLQWDDQ GL SHULRGH \DQJ VDPD WDKXQ
 \DQJ KDQ\D  MXWD WRQ
0HQLQJNDWQ\D NRQVXPVL EDMD QDVLRQDO
VDPSDL VHPHVWHU , WDKXQ  WHUVHEXW
VHMDODQ GHQJDQ SHUWXPEXKDQ 3URGXN
'RPHVWLN %UXWR 3'%  \DQJ WHUFDWDW
PHQJDODPL SHQLQJNDWDQ FXNXS
VLJQLILNDQ GL SHULRGH WHUVHEXW 1DPXQ
GHPLNLDQ EHUGDVDUNDQ GDWD GDUL %DGDQ
3XVDW 6WDWLVWLN %36  GLNHWDKXL EDKZD
LPSRU EDMD GL  MXJD PHQJDODPL
SHQLQJNDWDQ%36PHQ\DPSDLNDQEDKZD
YROXPH LPSRU EDMD NRGH +6  SHULRGH
-DQXDUL1RYHPEHU  PDVLK WLQJJL
VHEHVDU  MXWD WRQ PHQLQJNDW VHEHVDU
 GLEDQGLQJNDQ SHULRGH \DQJ VDPD
WDKXQ  VHEHVDU  MXWD WRQ 'DUL
SHQLQJNDWDQ WHUVHEXW SRUVL LPSRU
WHUEHVDU PHUXSDNDQ SURGXN EDMD &ROG
5ROOHG&RLO6KHHW &5&6 \DLWXVHEHVDU
 MXWD WRQ DWDX PHQJDODPL NHQDLNDQ
 GLEDQGLQJNDQ WDKXQ  SDGD
SHULRGH\DQJVDPDVHEHVDUULEXWRQ
3HQLQJNDWDQ LPSRU \DQJ WHUMDGL DNDQ
VHPDNLQ EHUGDPSDN SDGD WLQJNDW
XWLOLVDVL LQGXVWUL EDMD QDVLRQDO GLPDQD
VDPSDL GHQJDQ 1RYHPEHU  KDQ\D
VHEHVDU “ PDVLK MDXK GDUL NRQGLVL
JRRG XWLOL]DWLRQ VHEHVDU   6HEDJDL
XSD\D SHQJHQGDOLDQ LPSRU EDMD
EHEHUDSD NHELMDNDQ WUDGH UHPHGLHV
VHSHUWL %HD 0DVXN $QWL'XPSLQJ

 %0$'  GDQ 6DIHJXDUG WHODK GLDMXNDQ 0DQDMHPHQ 6WUDWHJL \DQJ GLSHUROHK GDUL
SURVHVQ\D NHSDGD LQVWDQVL GDQ OHPEDJD LPSOHPHQWDVLPDQDMHPHQVWUDWHJLDGDODK
WHUNDLW 6HODLQ LWX SHUFHSDWDQ D 2UJDQLVDVLPHQMDGLGLQDPLV
LPSOHPHQWDVLDWDVQHUDFDNRPRGLWDVEDMD E )XQJVL NRQWURO EHUMDODQ GHQJDQ
VHEDJDL GDVDU SHPEHULDQ L]LQ LPSRU HIHNWLIGDQHILVLHQ
VHVXDLDPDQDW331RPRUWDKXQ F 0HQLDGDNDQ SHUEHGDDQ GDQ
WHQWDQJ 3HQ\HOHQJJDUDDQ %LGDQJ SHUWHQWDQJDQ SHQGDSDW GDODP
3HULQGXVWULDQ GDQ 33 1RPRU  WDKXQ PHZXMXGNDQNHXQJJXODQ
 WHQWDQJ 3HQ\HOHQJJDUDDQ %LGDQJ G 0HPXGDKNDQ GDODP PHQ\HSDNDWL
3HUGDJDQJDQ MXJD GLSHUOXNDQ GHQJDQ SHUXEDKDQ DWDX SHQJHPEDQJDQ
WXMXDQDJDUGDODPSHQJDMXDQLPSRUVDDW VWUDWHJL\DQJ DNDQGLODNVDQDNDQ
LQL PHPSHUKDWLNDQ NHPDPSXDQ VXSODL H 0HQGRURQJSHULODNXSURDNWLIEDJL
SURGXVHQGDODPQHJHUL VHPXD SLKDN XQWXN LNXW VHUWD
PHZXMXGNDQ NHXQJJXODQ
I 0HQLQJNDWNDQ SHUDVDDQ LNXW
9 .(6,038/$1 '$1 6$5$1 PHPLOLNL EHUSDUWLVLSDVL DNWLI GDQ
.HVLPSXODQ WDQJJXQJ MDZDE EDJL VHPXD
'DUL XUDLDQ GL DWDV SHQXOLV GDSDW PHQDULN NRPSRQHQRUJDQLVDVL
NHVLPSXODQ WHQWDQJ XSD\D VWUDWHJLV GDQ DNVL  3HUVHURDQ .UDNDWDX6WHHO WHODKPHODNXNDQ
NRUSRUDVL \DQJ GLODNXNDQ GDODP XSD\D EHEHUDSD VWUDWHJL LPSOHPHQWDVL PDQDMHPHQ
PHODNXNDQ WUDQVRIUPDVL SHUXVDKDDQ VHFDUD VWUDWHJLF GDODP XSD\D NHEHUKDVLODQ SURVHV
PHQ\HOXUXKGL37.UDNDWDX6WHHO 3HUVHUR 7EN WUDQVIRUPDVL SHUXVDKDDQ GHQJDQ ODQJNDK
VHEDJDLEHULNXW  VHEDJDLEHULNXW
 0DQDMHPHQ 6WUDWHJL PHUXSDNDQ SURVHV D   5HVWUXNWXULVDVL GDQ
SHQJDPELODQNHSXWXVDQ $ZDOGDUL7UDQVIRUPDVL.6
.HSXWXVDQ \DQJ GLWHWDSNDQ EHUVLIDW 0HQDQGDWDQJDQL05$XQWXN
PHQGDVDU GDQ PHQ\HOXUXK \DQJ EHUDUWL PHUHVWUXNWXULVDVL WRWDO XWDQJ
EHUNHQDDQ GHQJDQ DVSHN ± DVSHN \DQJ VHEHVDU 86' PLOLDU
SHQWLQJGDODPNHKLGXSDQVHEXDKRUJDQLVDVL 3HQLQJNDWDQ 0 6 GDQ HILVLHQVL
WHUXWDPD WXMXDQQ\D GDQ FDUD PHODNVDQDNDQ ELD\D 0HQJXUDQJL OHDG WLPH
DWDX FDUD PHQFDSDLQ\D 3HPEXDWDQ 6 23 0HOXQFXUNDQGLJLWDOLVDVL
NHSXWXVDQ WHUVHEXW KDUXV GLODNXNDQ DWDX XQWXNWUDQVSDUDQVL
VHNXUDQJNXUDQJQ\D PHOLEDWNDQ SLPSLQDQ E   3HPEHQWXNDQ .6
SXQFDN VHEDJDL SHQDQJJXQJ MDZDE XWDPD KROGLQJFR
SDGD NHEHUKDVLODQ DWDX NHJDJDODQ 0HPDNVLPDONDQ NLQHUMD
RUJDQLVDVLQ\D 3HQJLPSOHPHQWDVLDQ NHXDQJDQ GDQ RSHUDVLRQDO
NHSXWXVDQ WHUVHEXW VHEDJDL VWUDWHJL 0HPEDQJXQVXPEHUSHUWXPEXKDQ
RUJDQLVDVL XQWXN PHQFDSDL EDUX PHODOXL GHDO VWUDWHJLV
WXMXDQ VWUDWHJLQ\D GLODNXNDQ ROHK VHOXUXK WHUPDVXN +60 LQNLQG VXE
MDMDUDQ RUJDQLVDVL VHOXUXKQ\D KROGLQJ WHUIRNXV GDUL .%. GDQ
KDUXV PHQJHWDKXL GDQ PHQMDODQNDQ SHUDQDQ .6, 3HQLQJNDWDQ HILVLHQVL
VHVXDL ZHZHQDQJ GDQ WDQJJXQJ MDZDE NDU\DZDQ 'LJLWDOLVDVL FXVWRPHU
PDVLQJ ± PDVLQJ .HSXWXVDQ \DQJ H[SHULHQFH GDQ NHSXWXVDQ ELVQLV
GLWHWDSNDQ PDQDMHPHQ SXQFDN .RPLWPHQ XQWXN PHQGXNXQJ
KDUXV GLLPSOHPHQWDVLNDQ ROHK VHOXUXK NRPXQLWDVORFDO
NDU\DZDQ GDODP EHQWXN F   0HPSHUOXDV 
NHJLDWDQSHODNVDQDDQ SHNHUMDDQ\DQJWHUDUDK 0HPSHUNXDW3RVLVLGL3DVDU
SDGD WXMXDQ VWUDWHJL RUJDQLVDVL 0DQIDDW


 R /DQJNDK/DQJNDK PHQXMX
UHDOLVDVLPWSD
R 0HPDQIDDWNDQ NDSDELOLWDV
GLJLWDO XQWXN PHQLQJNDWNDQ
GD\DVDLQJELD\D
R 0HPSHUOXDV GDQ
PHPSHUNXDW PDUNHW VKDUH
EDMD GRPHVWLN XQWXN SURGXN
IODW ORQJ
 6DUDQ
$GDSXQ VDUDQ \DQJ GDSDW GLEHULNDQ
SHQ\XVXQ\DLWX 5HYLHZ 9ROXPH  1XPEHU  3DJH 
R 0DNDODK LQL SHUOX PHQGDSDW
GXNXQJDQGDWDRSHUDVLSDEULN
GDQNXDQWLWLSURGXNVLQ\DDJDU
GDSDW PHOLKDW SHUXEDKDQ
LPSOHPHQWDVL WHNQRORJL
GHQJDQSHQLQJNDWDQSURGXNVL
GLSHUXVDKDDQ
5()(5(16,
$GQDQ 6DQG\ 6HWLDZDQ   ³0DQDMHPHQ
3HUJXUXDQ7LQJJL'L7HQJDK3HUHNRQRPLDQ
3DVDU GDQ 3HQGLGLNDQ <DQJ 'HPRNUDWLV ³
³,1'21HZV
V ´LQGRQHZV#LQGRQHZVFRP  0DUHW

)DQG\7MLSWRQRGDQ$QDVWDVLD'LDQD  7RWDO
4XDOLW\ 0DQDJHPHQW 740  $QGL 2IIVHW 
<RJ\DNDUWD
+DGDUL 1DZDZL   0DQDMHPHQ 6WUDWHJLN
*DGMDK0DGD3HUV<RJ\DNDUWD
'DYLG )UHHG  0DQDMHPHQ 6WUDWHJLV .RQVHS
-DNDUWD373HUKDOLQGR
$PLU07DXILT0DQDMHPHQ6WUDWHJLN.RQVHS
GDQ $SOLNDVL-DNDUWD 37 5DMD *UDILQGR
3HUVDGD
$QJJXQ3DUDVVXFL$GHO\3HQJDUXK .HSHPLPSLQDQ
'DQ .HSXDVDQ .HUMD 7HUKDGDS 0RWLYDVL
.HUMD .DU\DZDQ 6WXGL 3DGD %DQN %-%
&DEDQJ &LDPLV MRXUQDO RI PDQDJHPHQW
  ,6613   ,661( 
;
%HQWOH\.$2PHU7& 6KDUS1<  
%XVLQHVV 6WUDWHJ\ )LQDQFLDO 5HSRUWLQJ
,UUHJXODULWLHV DQG $XGLW (IIRUW
&RQWHPSRUDU\ $FFRXQWLQJ 5HVHDUFK   

$PLUXOODK  0DQDMHPHQ 6WUDWHJL 7HRUL
.RQVHSNLQHUMD-DNDUWD5DMDZDOL3HUV
&UHVZHOO -RKQ :  5HVHDUFK 'HVLJQ
4XDOLWDWLYH  4XDQWLWDWLYH $SSURDFK EXNX
WHUMHPDKDQ.,.8, -DNDUWD.,.3UHVV
.UDNDWDX 6WHHO 3UHVV 5HOHDVH ³/DSRUDQ .LQHUMD
3HUXVDKDDQ7DKXQ´
'RQQHO\*LEVRQ,YDQFHYLF2UJDQLVDVLGDQ
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