7HUDNUHGLWDVL %HUGDVDUNDQ .HSXWXVDQ 'LUMHQ 'LNWL 'HSGLNQDV 1RPRU D ',.7, .

HS 7JO -XQL

+$0%$7$1 3(1&$3$,$1 7$5*(7 '$<$ %(/, 6(%$*$,

3(0%(178. .8$/,7$6 3(0%$1*81$1 0$186,$
', -$:$ %$5$7
<XKND 6XQGD\D

$EVWUDN
0DNDODK LQL EHUWXMXDQ XQWXN > @ PHQJLQGHQWLILNDVL VHNWRU VHNWRU
HNRQRPL \DQJ VLJQLILNDQ GL GDODP PHQLQJNDWNDQ SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD
PLVNLQ GL SHUNRWDDQ GDQ SHUGHVDDQ -DZD %DUDW > @ PHQJNDML GDPSDN
SHQJHOXDUDQ 3HPHULQWDK 3URYLQVL -DZD %DUDW VHFDUD EHUXUXWDQ WHUKDGDS
SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ GL SHUNRWDDQ GDQ SHUGHVDDQ SHQJJXQDDQ
IDNWRU SURGXNVL GDQ SHUOXDVDQ NHVHPSDWDQ NHUMD GDQ > @ PHQJLGHQWLILNDVL
NRQGLVL \DQJ PHQJKDPEDW XSD\D 3HPHULQWDK 3URYLQVL -DZD %DUDW GDODP
PHQFDSDL WDUJHW GD\D EHOL PHODOXL SHQLQJNDWDQ SHQGDSDWDQ 3HQXOLV
PHQJJXQDNDQ VWXGL OLWHUDWXU XWDPDQ\D WHUKDGDS SHQHOLWLDQ WHUNLQL \DQJ
PHQJJXQDNDQ SHQGHNDWDQ 6RFLDO $FFRXQWLQJ 0DWULFHV 6$0V GDQ
SHQHOLWLDQ \DQJ WHUNDLW GHQJDQ GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ 6$0V GDSDW
PHQJJDPEDUNDQ PDNURHNRQRPL -DZD %DUDW SDGD ZDNWX WHUWHQWX /HELK GDUL
LWX SHQGHNDWDQ LQL GDSDW PHQJJDPEDUNDQ KXEXQJDQ VRVLDO GDQ HNRQRPL GL
DQWDUD EHUEDJDL LQVWLWXVL WHUPDVXN LQVWLWXVL SHPHULQWDK GDQ UXPDK WDQJJD
+DVLO GDUL NHWLJD NDMLDQ LWX PHQXQMXNNDQ SHUWDPD GL GDODP VLVWHP
SURGXNVL SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ SHND WHUKDGDS RXWSXW EHEHUDSD
VHNWRU HNRQRPL VHSHUWL >D@ SHUWDQLDQ >E@ LQGXVWUL SHQJRODKDQ PDNDQDQ
PLQXPDQ GDQ WHPEDNDX >F@ NRQVWUXNVL EDQJXQDQ >G@ SHUGDJDQJDQ KRWHO
GDQ UHVWRUDQ GDQ >H@ MDVD MDVD .HGXD GLWHPXNDQ EDKZD SHQJHOXDUDQ
SHPHULQWDK ELDV WHUKDGDS SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD ND\D GL SHUNRWDDQ GDQ
SHQGDSDWDQ SHPLOLN PRGDO GDODP VLVWHP SURGXNVL VHUWD UHQGDKQ\D GDPSDN
SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK WHUKDGDS SHUOXDVDQ NHVHPSDWDQ NHUMD 'DQ
WHUDNKLU KDPEDWDQ GL GDODP PHQFDSDL WDUJHW GD\D EHOL UXPDK WDQJJD
PLVNLQ GLVHEDENDQ ROHK OHPDKQ\D GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ SHUVRQDO GDQ
IXQJVLRQDO

1DVNDK 8QJXODQ /RPED .DU\D 7XOLV ,OPLDK /.7, 'RVHQ 8QLVED 7$

<XKND 6XQGD\D 6( 0 6L 'RVHQ -XUXVDQ ,OPX (NRQRPL )DNXOWDV (NRQRPL
8QLVED

+DPEDWDQ 3HQFDSDLDQ 7DUJHW 'D\D %HOL 6HEDJDL 3HPEHQWXN .XDOLWDV

3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD 'L -DZD %DUDW <XKND 6XQGD\D
 .DWD .XQFL GD\D EHOL SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ
SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK VLVWHP SURGXNVL GLVWULEXVL
SHQGDSDWDQ SHUVRQDO GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ
IXQJVLRQDO 6$0V PRGHO GDQ PXOWLSOLHU HIIHFW

3HQGDKXOXDQ
/DWDU %HODNDQJ 0DVDODK
3HPEDQJXQDQ PDQXVLD DGDODK VHEXDK NRQVHS \DQJ
PHPSHUWLPEDQJNDQ PDQXVLD WLGDN KDQ\D VHEDJDL DODW PHDQV WHWDSL VHEDJDL
DNKLU GDUL VHOXUXK SURVHV SHPEDQJXQDQ 6HOXUXK XSD\D GDODP SHPEDQJXQDQ
HNRQRPL GLDUDKNDQ NHSDGD RUDQJ GDQ NHVHMDKWHUDDQQ\D \DQJ
GLSHUWLPEDQJNDQ PHQMDGL WXMXDQ XWDPD SHUWXPEXKDQ HNRQRPL GDQ KDQ\D
GLSHUODNXNDQ VHEDJDL SHODNX SHPEDQJXQDQ HNRQRPL VXDWX QHJDUD
6HQJXSWD
'LSLFX ROHK .RQIHUHQVL 7LQJNDW 7LQJJL 0LOHQLXP 3%% \DQJ
PHQHWDSNDQ GDQ PHQ\HSDNDWL WXMXDQ SHPEDQJXQDQ PLOOHQQLXP PLOOHQQLXP
GHYHORSPHQW JRDOV 0'*V PDND FRQFHUQ 3HPHULQWDK ,QGRQHVLD WHUKDGDS
NXDOLWDV SHPEDQJXQDQ PDQXVLD VHPDNLQ PHQLQJNDW %HJLWXSXQ KDOQ\D
GHQJDQ 3HPHULQWDK 3URYLQVL -DZD %DUDW 3HPSURY -DEDU \DQJ PHUHVSRQQ\D
GHQJDQ PHQHWDSNDQ PLVL XQWXN PHQLQJNDWNDQ NXDOLWDV SHPEDQJXQDQ
PDQXVLD GDODP PHQXQMDQJ YLVL \DQJ GLEDQJXQ \DLWX ³'HQJDQ ,PDQ GDQ
7DTZD -DZD %DUDW VHEDJDL 3URYLQVL 7HUPDMX GL ,QGRQHVLD GDQ 0LWUD
7HUGHSDQ ,EXNRWD 1HJDUD 7DKXQ ´
&RQFHUQ 3HPSURY -DEDU GLSHUNXDW ODJL GHQJDQ GLWHWDSNDQQ\D LQGLNDWRU
PDNUR NHEHUKDVLODQ SHPEDQJXQDQ -DZD %DUDW 'LPXODL GDUL 3URJUDP .HUMD
3HPHULQWDK 'DHUDK 3URYLQVL -DZD %DUDW 3URSHUGD 3HPSURY -DEDU ±
3HPSURY -DEDU WHODK PHQHWDSNDQ ,QGLNDWRU .HEHUKDVLODQ
3HPEDQJXQDQ KLQJJD WDKXQ 6HOHQJNDSQ\D GLVDMLNDQ GDODP 7DEHO

7DUJHW \DQJ WHUDQJNXP GDODP 0'*V VDQJDW EHUDJDP PXODL GDUL PHQJXUDQJL
NHPLVNLQDQ GDQ NHODSDUDQ PHQXQWDVNDQ WLQJNDW SHQGLGLNDQ GDVDU
PHPSURPRVLNDQ NHVDPDDQ MHQGHU PHQJXUDQJL NHPDWLDQ DQDN GDQ LEX PHQJDWDVL
+,9 $,'6 GDQ EHUEDJDL SHQ\DNLW ODLQQ\D VHUWD PHPDVWLNDQ NHOHVWDULDQ
OLQJNXQJDQ KLGXS GDQ PHPEHQWXN NHPLWUDDQ GDODP SHODNVDQDDQ SHPEDQJXQDQ

9ROXPH ;;,, 1R 2NWREHU ± 'HVHPEHU

7HUDNUHGLWDVL %HUGDVDUNDQ .HSXWXVDQ 'LUMHQ 'LNWL 'HSGLNQDV 1RPRU D ',.7, .HS 7JO -XQL

7DEHO 7DUJHW ,QGLNDWRU .HEHUKDVLODQ 3HPEDQJXQDQ 'DHUDK

-DZD %DUDW ±

7DUJHW 1XPHULN
,QGLNDWRU

,30
,QGHNV 3HQGLGLNDQ
,QGHNV .HVHKDWDQ
,QGHNV 'D\D %HOL
/DMX 3HUWXPEXKDQ 3HQGXGXN
3HUVHQWDVH 3HQGXGXN 0LVNLQ
3HUVHQWDVH 3HQJDQJJXUDQ
/DMX 3HUWXPEXKDQ (NRQRPL
-XPODK ,QYHVWDVL WULOXQ 5S
3HUVHQWDVH .DZDVDQ /LQGXQJ
6XPEHU 3URSHGD 3URYLQVL -DZD %DUDW ±
'DODP SHUNHPEDQJDQQ\D KLQJJD WDKXQ WHUQ\DWD KDQ\D WLJD
LQGLNDWRU \DQJ QDPSDN EHUKDVLO GLFDSDL PDVLQJ PDVLQJ DGDODK SHUWXPEXKDQ
HNRQRPL LQYHVWDVL GDQ SHUWXPEXKDQ SHQGXGXN
'HQJDQ FDUD PHPEDQGLQJNDQ 7DEHO GDQ 7DEHO VHMDN WDKXQ
UHDOLVDVL SHUWXPEXKDQ HNRQRPL -DZD %DUDW PHOHELKL WDUJHW VHGDQJNDQ VHMDN
WDKXQ UHDOLVDVL LQYHVWDVL WHODK PHOHELKL WDUJHWQ\D 'DQ WDUJHW ODMX
SHUWXPEXKDQ SHQGXGXN EHUKDVLO GLFDSDL SDGD WDKXQ 6HPHQWDUD LWX
UHDOLVDVL ,30 SHUVHQWDVH SHQGXGXN PLVNLQ GDQ SHUVHQWDVH SHQJDQJJXUDQ
WDPSDN VHPDNLQ MDXK GDUL WDUJHWQ\D 'L GDODP NRPSRQHQ WDUJHW ,30 VHQGLUL
\DQJ QDPSDN VXOLW GLFDSDL DGDODK WDUJHW GD\D EHOL 'L PDQD JDS DQWDUD
UHDOLVDVL GDQ WDUJHW QXPHULN GD\D EHOL OHELK EHVDU GDUL LQGHNV SHQGLGLNDQ GDQ
NHVHKDWDQ 'D\D EHOL PHPLOLNL SHUDQ SHQWLQJ GL GDODP PHPEHQWXN ,30 GL
PDQD GD\D EHOL PHQXQMDQJ DNVHV UXPDK WDQJJD PLVNLQ WHUKDGDS MDVD
SHQGLGLNDQ GDQ NHVHKDWDQ GL GDODP PHQXQMDQJ PRGDO PDQXVLDQ\D KXPDQ
FDSLWDO

+DPEDWDQ 3HQFDSDLDQ 7DUJHW 'D\D %HOL 6HEDJDL 3HPEHQWXN .XDOLWDV

3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD 'L -DZD %DUDW <XKND 6XQGD\D
 7DEHO 3HUNHPEDQJDQ 5HDOLVDVL ,QGLNDWRU 0DNUR 3HPEDQJXQDQ
-DZD %DUDW ±

5HDOLVDVL 1XPHULN
,QGLNDWRU

,30
,QGHNV 3HQGLGLNDQ
,QGHNV .HVHKDWDQ
,QGHNV 'D\D %HOL
/DMX 3HUWXPEXKDQ 3HQGXGXN
3HUVHQWDVH 3HQGXGXN 0LVNLQ
3HUVHQWDVH 3HQJDQJJXUDQ
/DMX 3HUWXPEXKDQ (NRQRPL
-XPODK ,QYHVWDVL WULOXQ 5S
6XPEHU %36 3URYLQVL -DZD %DUDW GLRODK %DSHGD
3URYLQVL -DZD %DUDW
%HUDQMDN GDUL SHQJDPDWDQ LQL WDPSDN EDKZD PHPEDLNQ\D EHEHUDSD
LQGLNDWRU PDNURHNRQRPL WLGDN GLLNXWL ROHK SHUEDLNDQ NXDOLWDV SHPEDQJXQDQ
PDQXVLD GDQ NHVHPSDWDQ NHUMD 3DGDKDO NHELMDNDQ GDQ SURJUDP
SHPEDQJXQDQ \DQJ PDQD SHQGDQDDQQ\D GLDORNDVLNDQ GDUL $3%' WHODK
GLDUDKNDQ XQWXN PHUHGXNVL UXPDK WDQJJD PLVNLQ 'HPLNLDQ SXOD PHQXUXW
6HQJXSWD EDKZD PHQLQJNDWQ\D SHUWXPEXKDQ HNRQRPL GDQ
LQYHVWDVL VHEDJDL LQGLNDWRU PDNURHNRQRPL VHKDUXVQ\D PHPEHULNDQ SHQJDUXK
WHUKDGDS PHPEDLNQ\D NXDOLWDV SHPEDQJXQDQ PDQXVLD \DQJ GLXNXU
EHUGDVDUNDQ ,30 GDQ LQGLNDWRU SHPEDQJXQDQ PDQXVLD ODLQQ\D GL PDQD
LQGHNV GD\D EHOL PHUXSDNDQ VDODK VDWX NRPSRQHQ SHPEHQWXNQ\D
0DVDODK LQL WHUNDLW VHFDUD IXQJVLRQDO GHQJDQ SHUDQ SHQJHOXDUDQ
SHPHULQWDK GDODP PDNURHNRQRPL -DZD %DUDW 3HQJHOXDUDQ SHPHULQWDK
VHEDJDL EDJLDQ GDUL NHELMDNDQ ILVNDO PHPLOLNL IXQJVL VHFDUD XPXP VHEDJDL
DORNDWRU VXPEHU GD\D VWDELOLVDWRU SHUHNRQRPLDQ GDQ UHGLVWULEXWRU NHND\DDQ
%DKNDQ GL GDODP EHEHUDSD GRNXPHQ SHUHQFDQDDQ 3HPSURY -DEDU WHODK
PHQXQMXNNDQ NHELMDNDQ \DQJ SUR WHUKDGDS UXPDK WDQJJD PLVNLQ 'L PDQD

9ROXPH ;;,, 1R 2NWREHU ± 'HVHPEHU

7HUDNUHGLWDVL %HUGDVDUNDQ .HSXWXVDQ 'LUMHQ 'LNWL 'HSGLNQDV 1RPRU D ',.7, .HS 7JO -XQL

UXPDK WDQJJD PLVNLQ PHUXSDNDQ RE\HN XWDPD GDUL NHELMDNDQ XQWXN

PHQLQJNDWNDQ NXDOLWDV SHPEDQJXQDQ PDQXVLDQ\D

3HUXPXVDQ 0DVDODK
%HUDQMDN GDUL PDVDODK \DQJ GLVDMLNDQ GDODP ODWDU EHODNDQJ PDVDODK
PDND SHUWDQ\DDQ \DQJ GLPXQFXONDQ DGDODK ´$SD \DQJ PHQ\HEDENDQ WDUJHW
GD\D EHOL PDV\DUDNDW VHEDJDL VDODK VDWX SHPEHQWXN ,30 VXOLW GLFDSDL
3HPHULQWDK 3URYLQVL -DZD %DUDW "´

7XMXDQ GDQ 0DQIDDW 3HQHOLWLDQ

8QWXN PHQMDZDE SHUWDQ\DDQ GL GDODP UXPXVDQ PDVDODK PDND
SHQHOLWLDQ LQL GLWXMXNDQ XQWXN
> @ 0HQJLGHQWLILNDVL VHNWRU VHNWRU HNRQRPL \DQJ VLJQLILNDQ GL GDODP
PHQLQJNDWNDQ SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ GL SHUGHVDDQ GDQ
SHUNRWDDQ -DZD %DUDW GDQ
> @ 0HQJNDML GDPSDN SHQJHOXDUDQ 3HPHULQWDK 3URYLQVL -DZD %DUDW WHUKDGDS
SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ SHQJJXQDDQ IDNWRU SURGXNVL GDQ
SHQ\HUDSDQ WHQDJD NHUMD
> @ 0HQJLGHQWLILNDVL NRQGLVL \DQJ PHQJKDPEDW SHQFDSDLDQ WDUJHW GD\D EHOL
UXPDK WDQJJD PLVNLQ GL -DZD %DUDW
'HQJDQ WHUFDSDLQ\D NHWLJD WXMXDQ GL DWDV GLKDUDSNDQ SHQHOLWLDQ LQL
GDSDW PHQMDGL UXMXNDQ 3HPHULQWDK 3URYLQVL -DZD %DUDW GL GDODP PHQ\XVXQ
NHELMDNDQ GDQ SURJUDP \DQJ WHUNDLW GHQJDQ SHQLQJNDWDQ GD\D EHOL DJDU
VHWLDS XSD\DQ\D WHSDW VDVDUDQ

0HWRGH 3HQHOLWLDQ
0HWRGH SHQHOLWLDQ \DQJ GLJXQDNDQ XQWXN PHQGHNDWL WXMXDQ SHQHOLWLDQ
WHUVHEXW DGDODK VWXGL OLWHUDWXU 8QWXN PHQFDSDL WXMXDQ SHQHOLWLDQ SHQXOLV
WHODK PHPLOLK OLWHUDWXU \DQJ PHUXSDNDQ SHQHOLWLDQ HPSLULV GHQJDQ
PHQJJXQDNDQ SHQGHNDWDQ GDQ DQDOLVLV 6RFLDO $FFRXQWLQJ 0DWULFHV 6$0V
DWDX 1HUDFD 6RVLDO (NRQRPL 16( GDQ SHQHOLWLDQ HPSLULV \DQJ WHUNDLW
GHQJDQ GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ PHODOXL EHUEDJDL SURJUDP 6$0V GDSDW
PHPEHULNDQ JDPEDUDQ NHJLDWDQ WUDQVDNVL GDQ WUDQVIHU XDQJ GL DQWDUD

+DPEDWDQ 3HQFDSDLDQ 7DUJHW 'D\D %HOL 6HEDJDL 3HPEHQWXN .XDOLWDV

3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD 'L -DZD %DUDW <XKND 6XQGD\D
EHEHUDSD QHUDFD VHSHUWL SURGXNVL NHOHPEDJDDQ UXPDK WDQJJD SHUXVDKDDQ
GDQ SHPHULQWDK IDNWRU SURGXNVL NRPRGLWL DUXV PRGDO GDQ HNVSRU ± LPSRU
EDUDQJ GDQ MDVD GHQJDQ ZLOD\DK ODLQQ\D 5LQJNDVQ\D 6$0V GDSDW
PHQJJDPEDUNDQ EHNHUMDQ\D SHUHNRQRPLDQ VHFDUD PHQ\HOXUXK
PDNURHNRQRPL VXDWX SHUHNRQRPLDQ DWDX ZLOD\DK WHUPDVXN

7LQMDXDQ 3XVWDND
'LVWULEXVL 3HQGDSDWDQ GDQ 3HUDQ 3HPHULQWDK
0DVDODK SHQLQJNDWDQ GD\D EHOL UXPDK WDQJJD PLVNLQ WHUNDLW GDODP
SHUPDVDODKDQ GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ 3HQGDSDWDQ GDSDW GLGLVWULEXVLNDQ VHFDUD
SHUVRQDO GDQ IXQJVLRQDO 'LVWULEXVL SHQGDSDWDQ VHFDUD SHUVRQDO PHUXSDNDQ
WUDQVIHU ODQJVXQJ GDUL VXDWX UXPDK WDQJJD WHUKDGDS UXPDK WDQJJD ODLQ
DWDXSXQ GL DQWDUD DQJJRWD UXPDK WDQJJD %DQWXDQ VXEVLGL ODQJVXQJ WXQDL
PHUXSDNDQ FRQWRK GDUL GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ SHUVRQDO \DQJ GLODNXNDQ ROHK
SHPHULQWDK 6HGDQJNDQ GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ IXQJVLRQDO WHUNDLW GHQJDQ
NRQWULEXVL SHPLOLN IDNWRU SURGXNVL WHUKDGDS QLODL WDPEDK VHSHUWL WHQDJD
NHUMD GDQ PRGDO +D\DPL
3HUVDPDDQ SHQGDSDWDQ GL DQWDUD UXPDK WDQJJD ELDVDQ\D GLXNXU GHQJDQ
GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ \DQJ WHUNDLW GHQJDQ XNXUDQ DWDX WLQJNDW SHQGDSDWDQ
SHU UXPDK WDQJJD DWDX DQJJRWD UXPDK WDQJJD 'LVWULEXVL LQL PHQMHODVNDQ
NHODV XNXUDQ SHQGDSDWDQ \DQJ ELDVD GLVHEXW ´XNXUDQ GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ´
'LVWULEXVL SHQGDSDWDQ GDODP LOPX HNRQRPL GLDQDOLVLV GDODP WHUPLQRORJL
SHPEDJLDQ SHQGDSDWDQ GDUL IDNWRU SURGXNVL 6HEDE SHPEDJLDQ IDNWRU
PHQJXNXU SHQGDSDWDQ UHODWLY GDUL IDNWRU SURGXNVL VHSHUWL WHQDJD NHUMD GDQ
PRGDO \DQJ VHODUDV GHQJDQ NRQWULEXVLQ\D WHUKDGDS QLODL WDPEDK
0HQXUXW +D\DPL WHUGDSDW EHEHUDSD IDNWRU \DQJ
PHQ\HEDENDQ VHQMDQJQ\D GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ \DLWX SHUXEDKDQ GDODP
SHQJJXQDDQ IDNWRU VWUXNWXU HNRQRPL GXDOLVWLN SHUEHGDDQ SHQGDSDWDQ GL
VHNWRU SHUWDQLDQ GDQ QRQ SHUWDQLDQ GDQ UHGLVWULEXVL SHQGDSDWDQ GDQ
NHND\DDQ ,QGXVWULDOLVDVL \DQJ FHQGHUXQJ GLGRURQJ ROHK SHQJJXQDDQ IDNWRU
PRGDO VHFDUD ODQJVXQJ PHQ\HEDENDQ VKDUH SHQGDSDWDQ SHPLOLN PRGDO
PHQMDGL OHELK EHVDU GDULSDGD VKDUH SHQGDSDWDQ WHQDJD NHUMD GDQ NDUHQDQ\D
GDSDW PHQXUXQNDQ SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD \DQJ PHQDZDUNDQ MDVD WHQDJD
NHUMDQ\D GDODP SHUHNRQRPLDQ
.HPXGLDQ MLND LQGXVWUL VNDOD EHVDU GHQJDQ LQWHQVLWDV PRGDO \DQJ
EHVDU GLSURPRVLNDQ SDGD WDKDS GL PDQD SHQDZDUDQ WHQDJD NHUMD UHODWLI

9ROXPH ;;,, 1R 2NWREHU ± 'HVHPEHU

7HUDNUHGLWDVL %HUGDVDUNDQ .HSXWXVDQ 'LUMHQ 'LNWL 'HSGLNQDV 1RPRU D ',.7, .HS 7JO -XQL

EHUOLPSDK PDND SHUEHGDDQ GDODP SURGXNWLYLWDV WHQDJD NHUMD GDQ WLQJNDW

XSDK DNDQ WHUMDGL DWDX GLVHEXW GHQJDQ ´GXDO JDQGD´ 6HODLQ LWX NHVHQMDQJDQ
SHQGDSDWDQ GDSDW SXOD WHUMDGL GL DQWDUD VHNWRU SHUWDQLDQ GDQ QRQSHUWDQLDQ
%LDVDQ\D VHNWRU PRGHUHQ FXNXS OHPDK GL GDODP PHQ\HUDS WHQDJD NHUMD
GLEDQGLQJNDQ VHNWRU SHUWDQLDQ .DUHQDQ\D LQWURGXNVL VHNWRU PRGHUHQ NH
GDODP SHUHNRQRPLDQ EHUSRWHQVL XQWXN PHQFLSWDNDQ NHVHQMDQJDQ SHQGDSDWDQ
DQWDUD VHNWRU SHUWDQLDQ GDQ VHNWRU QRQSHUWDQLDQ PRGHUHQ
.HVHQMDQJDQ SHQGDSDWDQ \DQJ VHULQJ WHUMDGL GL QHJDUD QHJDUD
EHUNHPEDQJ PHPHUOXNDQ FDPSXU WDQJDQ SHPHULQWDK &DPSXU WDQJDQ
SHPHULQWDK \DQJ WHUNDLW GHQJDQ NHVHQMDQJDQ GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ
GLNHORPSRNDQ ROHK 6DGRXOHW NH GDODP FDPSXU WDQJDQ
EHURULHQWDVL LQHILVLHQVL %HJLWXSXQ KDOQ\D GHQJDQ LVX NHDGLODQ LQWHUJHQHUDVL
GDQ NHEHUODQMXWDQ VXVWDLQDELOLW\ GDQ NHUDZDQDQ SDQJDQ

,QGLNDWRU GDQ 'HWHUPLQDQ .XDOLWDV 3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD

.RQVHS *OREDO GDQ 3DUDGLJPD 3HQJXNXUDQ GL -DZD %DUDW
8QWXN PHQFLSWDNDQ NRQWLQXLWDV LVX SHPEDQJXQDQ PDQXVLD DKOL DKOL
HNRQRPL WHODK PHQJHPEDQJNDQ NRQVHS DWDX SHQJXNXUDQ NXDQWLWDWLI \DQJ
PHQFHUPLQNDQ SHQFDSDLDQ NXDOLWDV SHPEDQJXQDQ PDQXVLD 0HQJXWLS GDUL
0DKEXO XO +DT PHQXUXW 'DWW [L[ GDODP ODSRUDQ +'5
WHUGDSDW HPSDW XNXUDQ SHPEDQJXQDQ PDQXVLD \DLWX > @ LQGHNV
SHPEDQJXQDQ PDQXVLD ,30 DWDX KXPDQ GHYHORSPHQW LQGH[ +', > @
LQGHNV SHPEDQJXQDQ PHQXUXW MHQLV NHODPLQ ,3-. DWDX JHQGHU ± UHODWHG
GHYHORSPHQW ,QGH[ *', > @ LQGHNV NHPLVNLQDQ PDQXVLD ,.0 DWDX
KXPDQ SRYHUW\ LQGH[ +3, GDQ > @ LQGHNV SHQFDSDLDQ WHNQRORJL ,37 DWDX
WHFKQRORJLFDO DFKLHYHPHQW LQGH[ 7$, ,QGHNV > @ KLQJJD > @ GLNHPEDQJNDQ
XQWXN PHQJLVL NHOHPDKDQ NHOHPDKDQ SHQJXNXUDQ NXDOLWDV SHPEDQJXQDQ
PDQXVLD EHUEDVLV +',
3HPHULQWDK 3URYLQVL -DZD %DUDW 3HPSURY -DEDU VHQGLUL
PHQHPSDWNDQ ,30 VHEDJDL LQGLNDWRU XWDPD XQWXN PHOLKDW SHQFDSDLDQ WDUJHW
NXDOLWDV SHPEDQJXQDQ PDQXVLD \DQJ GLGRURQJ ROHK EHUDJDP LPSOHPHQWDVL

)DNLK PHQJDWDNDQ EDKZD 0DKEXO 8O +DT DGDODK RUDQJ SHUWDPD \DQJ

PHQJDQJNDW NRQVHS NHEXWXKDQ GDVDU EDVLF QHHG GL %DQN 'XQLD

+DPEDWDQ 3HQFDSDLDQ 7DUJHW 'D\D %HOL 6HEDJDL 3HPEHQWXN .XDOLWDV

3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD 'L -DZD %DUDW <XKND 6XQGD\D
NHELMDNDQ GDQ SURJUDP SHPEDQJXQDQQ\D 0HODOXL NHELMDNDQ SHPHULQWDK LQL
WLGDN EHUOHELKDQ MLND ,30 PHQMDGL SDUDGLJPD SHPEDQJXQDQ GL 3URYLQVL -DZD
%DUDW
,30 PHQJXNXU UDWD UDWD SHQFDSDLDQ GDODP WLJD GLPHQVL GDVDU
SHPEDQJXQDQ PDQXVLD \DLWX
> @ +LGXS \DQJ VHKDW GDQ SDQMDQJ \DQJ GLXNXU PHODOXL DQJND KDUDSDQ KLGXS
SDGD NHODKLUDQ
> @ 3HQJHWDKXDQ \DQJ GLXNXU ROHK WLQJNDW PHOHN KXUXS XVLD GHZDVD GDQ
GLNRPELQDVLNDQ VHFDUD SULPHU VHNXQGHU GDQ WHVLHU GHQJDQ ODPD VHNRODK
VHFDUD NRWRU GDQ
> @ 6WDQGDU KLGXS OD\DN \DQJ GLXNXU ROHK 3'% SHU NDSLWD
7HUNDLW GHQJDQ SURJUDP 81'3 PHQXUXW $QQDSRRUDQL
+', PHPLOLNL GXD DVSHN \DLWX SHQFDSDLDQ DNWXDO GDQ PHQJXNXU WDUJHW \DQJ
WLGDN WHUFDSDL +', GLSHUROHK GHQJDQ PHODNXNDQ SHUKLWXQJDQ PHODOXL UXPXV
VHEDJDL EHULNXW
? ',\M >PD[ \ ± \M@ >PD[ \ ± PLQ \@ > @
? ',HM >PD[ H ± HM@ >PD[ H ± PLQ H@ > @
? ',/M >PD[ / ± /M@ >PD[ / ± PLQ /@ > @
'L PDQD ',\M ',HM GDQ ',/M VHFDUD EHUXUXWDQ DGDODK LQGH[
SHPEDQJXQDQ GHYHORSPHQW LQGH[ XQWXN QHJDUD NH ³M´ GDUL SHQGDSDWDQ \
DQJND KDUDSDQ KLGXS H GDQ DQJND PHOHN KXUXS / 0D[ ³\´ PD[ ³H´ GDQ
PD[ ³/´ DGDODK QLODL PDNVLPXP XQWXN ³\´ ³H´ GDQ ³/´ GDQ PLQ ³\´ PLQ
³H´ GDQ PLQ ³/´ DGDODK QLODL PLQLPXP XQWXN ³\´ ³H´ GDQ ³/´ 1LODL
PDNVLPXP GDQ PLQLPXP ³\´ ³H´ GDQ ³/´ PHQJDFX SDGD VWDQGDU GDUL
8QLWHG 1DWLRQ 'HYHORSPHQW 3URJUDPH 81'3 VHGDQJNDQ ³\M´ ³HM´ GDQ
³/M´ PDVLQJ PDVLQJ DGDODK QLODL DNWXDO SHQGDSDWDQ DQJND KDUDSDQ KLGXS
GDQ DQJND PHOHN KXUXS GL QHJDUD ³M´

6HEDJDL FRQWRK OLKDW 3URJUDP 3HPEDQJXQDQ 'DHUDK 3HPHULQWDK 3URYLQVL -DZD

%DUDW ± /DSRUDQ .HWHUDQJDQ 3HUWDQJJXQJMDZDEDQ 3HPHULQWDK
3URYLQVL -DZD %DUDW GDQ $UDK GDQ .HELMDNDQ 8PXP $.8 $3%'

9ROXPH ;;,, 1R 2NWREHU ± 'HVHPEHU

7HUDNUHGLWDVL %HUGDVDUNDQ .HSXWXVDQ 'LUMHQ 'LNWL 'HSGLNQDV 1RPRU D ',.7, .HS 7JO -XQL

6HWHODK LQGHNV SHQGDSDWDQ DQJND KDUDSDQ KLGXS GDQ DQJND PHOHN

KXUXS GLWHQWXNDQ PHODOXL UXPXV > @ KLQJJD > @ PDND +', VHFDUD NXDQWLWDWLI
GLSHUROHK GHQJDQ UXPXVDQ EHULNXW
? +', >',\M ',HM ',/M@ > @
6XEUDPDQLDQ ± PHQ\LPSXONDQ EDKZD DQJND KDUDSDQ
KLGXS PHUXSDNDQ YDULDEHO GRPLQDQ GL GDODP PHQHQWXNDQ +', EDLN GL
QHJDUD \DQJ +', Q\D WLQJJL PHQHQJDK PDXSXQ UHQGDK /HELK ODQMXW LD
PHQ\DUDQNDQ SHQWLQJQ\D SHQJHOXDUDQ DWDV VHNWRU VRVLDO VHSHUWL NHVHKDWDQ
GDQ SHQGLGLNDQ GDODP PHPSHUEHVDU NXDOLWDV 6'0 NDUHQD SHQJDUXK DQJND
KDUDSDQ KLGXS GDQ UDVLR SHQGXGXN \DQJ VHNRODK PHPLOLNL SHQJDUXK SDOLQJ
EHVDU WHUKDGDS +', GL PDVLQJ PDVLQJ NHORPSRN QHJDUD
3HPHULQWDK 3URYLQVL -DZD %DUDW WDPSDNQ\D OHELK PHQ\DQGDUNDQ
LQGLNDWRU NHEHUKDVLODQ SHPEDQJXQDQ PDQXVLD NHSDGD ,30 3DGDKDO GDODP
3URSHGD ± VHFDUD VHSLQWDV +3, DWDX LQGHNV NHPLVNLQDQ PDQXVLD
,.0 SHUQDK GLPXQFXONDQ VHEDJDL WRORN XNXU SHPEDQJXQDQ PDQXVLD
1DPXQ PHQFHUPDWL GRNXPHQ GRNXPHQ SHUHQFDQDDQ 3HPHULQWDK -DZD %DUDW
VDDW LQL XNXUDQ WHUVHEXW MDUDQJ GLPXQFXONDQ 3HPSURY -DEDU VDDW LQL QDPSDN
OHELK FRQFHUQ GHQJDQ PHPLQLPDOLVDVL NHVHQMDQJDQ HNRQRPL DQWDUD
NDEXSDWHQ NRWD NHVHQMDQJDQ UHJLRQDO :DODXSXQ GHPLNLDQ GDUL VLVL
NHELMDNDQ 3HPSURY -DEDU WHODK PHQXQMXNNDQ DUDK NHELMDNDQ \DQJ ELDV DWDX
SUR WHUKDGDS SHQGXGXN PLVNLQ
,30 VHQGLUL PHPLOLNL NHOHPDKDQ \DQJ FXNXS EHVDU ,30 WLGDN
PHQFHUPLQNDQ LVX MHQGHU NHVHQMDQJDQ DQWDUNHORPSRN UXPDK WDQJJD
PHQXUXW JRORQJDQ SHQGDSDWDQ GDQ SHQFDSDLDQ WHNQRORJL VHEDJDL LQSXW
DNVHOHUDVL SHUWXPEXKDQ HNRQRPL .DUHQDQ\D WLGDN PHQJKHUDQNDQ EDKZD
SUHVWDVL 3HPSURY -DEDU GL GDODP PHQJHMDU ,30 SDGD SLKDN ODLQ GLZDUQDL
ROHK DGDQ\D NHVHQMDQJDQ HNRQRPL
8QWXN PHQJDNRPRGDVL LQGLNDWRU NXDOLWDV SHPEDQJXQDQ PDQXVLD \DQJ
OHELK NRPSUHKHQVLI PDND SHPHULQWDK KDUXV PHOLKDW SHUNHPEDQJDQ *',
+3, GDQ 7$,

3DGD VDDW SDSHU LQL GLWXOLV GL VDODK VDWX WHOHYLVL GLEHULWDNDQ EHEHUDSD NHORPSRN
UXPDK WDQJJD GL .DEXSDWHQ *DUXW \DQJ UDZDQ NHODSDUDQ EDKNDQ EXODQ EXODQ
VHEHOXPQ\D GLEHULWDNDQ NHODSDUDQ SHQGXGXN GL NDNL JXQXQJ 0DQJOD\DQJ
.DEXSDWHQ %DQGXQJ 'DQ WDPSDNQ\D PDVLK EDQ\DN IHQRPHQD VHUXSD \DQJ WLGDN
WHUHNDP

+DPEDWDQ 3HQFDSDLDQ 7DUJHW 'D\D %HOL 6HEDJDL 3HPEHQWXN .XDOLWDV

3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD 'L -DZD %DUDW <XKND 6XQGD\D
 *', PHQ\HVXDLNDQ UDWD UDWD SHQFDSDLDQ XQWXN PHUHIOHNVLNDQ
NHVHQMDQJDQ DQWDUD MHQLV NHODPLQ SULD YV ZDQLWD $GD WLJD NRPSRQHQ \DQJ
GLJXQDNDQ XQWXN PHQJXNXU *', \DLWX
> @ $QJND KDUDSDQ KLGXS SHUHPSXDQ
> @ $QJND PHOHN KXUXS SHUHPSXDQ GHZDVD GDQ
> @ 3HQGDSDWDQ SHU NDSLWD SHUHPSXDQ
.HVHQMDQJDQ JHQGHU WHUMDGL MLND QLODL *', OHELK UHQGDK GDUL +',
+3, IRNXV NHSDGD NHWLDGDDQ GL GDODP HOHPHQ \DQJ HVHQVLDO GDUL
NHKLGXSDQ PDQXVLD \DQJ GLUHIOHNVLNDQ ROHK +', DWDX IRNXV SDGD HOHPHQ
HOHPHQ \DQJ WLGDN GLLQNRUSRUDVL GDODP +', VHSHUWL ODPD KLGXS
SHQJHWDKXDQ GDQ VWDQGDU KLGXS OD\DN 8QWXN EHEHUDSD QHJDUD 2(&'
SHQJXNXUDQ +3, GLGDVDUNDQ SDGD
> @ .HPXQJNLQDQ NHODKLUDQ \DQJ WLGDN EHUWDKDQ KLQJJD XPXU WDKXQ
> @ 3HUVHQWDVH NHNXUDQJ IXQJVLDQ PHOHN KXUXS SHQGXGXN GHZDVD
> @ 3HUVHQWDVH RUDQJ \DQJ KLGXS GL EDZDK JDULV NHPLVNLQDQ 86 SHU
KDUL ± 333 GDQ
> @ 7LQJNDW SHQJDQJJXUDQ MDQJND SDQMDQJ EXODQ OHELK DWDX GHWHUPLQDQ
GDUL SHQJHOXDUDQ VRVLDO
6HEDJDL LQGLNDWRU WHUDNKLU ,37 EHUWXMXDQ XQWXN PHQJJDPEDUNDQ
VHEHUDSD EDLN VXDWX QHJDUD VHFDUD NHVHOXUXKDQ XQWXN EHUSDUWLVLSDVL GDODP
SHQFLSWDDQ GDQ SHQJJXQDDQ WHNQRORJL ,37 GLGDVDUNDQ SDGD JDJDVDQ EDKZD
WHNQRORJL VHEDJDL IDNWRU \DQJ NXDW XQWXN PHQXQMDQJ SHPEDQJXQDQ PDQXVLD
GDQ SHQJXUDQJDQ NHPLVNLQDQ ,37 PHQJJXQDNDQ GLPHQVL GDQ LQGLNDWRU
XQWXN PHPEDQJXDQ LQGHNV NRPSRVLW 6HOHQJNDSQ\D GL VDMLNDQ GDODP
7DEHO
'HQJDQ WHUVHGLDQ\D ,37 PDND GDSDW GLNHWDKXL DSDNDK VXDWX QHJDUD
LWX WHUPDVXN NH GDODP NHORPSRN OHDGHU WHFKQRORJ\ SRWHQWLDO OHDGHU
G\QDPLF DGRSWHU DWDX PDUJLQDOLVHG WHFKQRORJ\ 7DEHO PHQ\DMLNDQ VWDQGDU
SHQJXNXUDQ NDWHJRULDO ,37 VXWDX QHJDUD

9ROXPH ;;,, 1R 2NWREHU ± 'HVHPEHU

7HUDNUHGLWDVL %HUGDVDUNDQ .HSXWXVDQ 'LUMHQ 'LNWL 'HSGLNQDV 1RPRU D ',.7, .HS 7JO -XQL

7DEHO 'LPHQVL GDQ ,QGLNDWRU ,QGHN 3HQFDSDLDQ 7HNQRORJL

1R 'LPHQVL ,QGLNDWRU
3HQFLSWDDQ WHNQRORJL D 3DWHQ SHU NDSLWD
E 3HQHULPDDQ GDUL UR\DOWL GDQ LMLQ EHEDV
3HQ\HEDUDQ LQRYDVL F .HSHPLOLNDQ LQWHUQHW SHU NDSLWD
WHUNLQL G 6KDUH HNVSRU WHNQRORJL PHQHQJDK ±
WLQJJL GDUL NHVHOXUXKDQ HNVSRU
3HQ\HEDUDQ LQRYDVL H 7HOHSRQ SHU NDSLWD
ODPD I .RQVXPVL OLVWULN SHU NDSLWD
.HDKOLDQ PDQXVLD J 5DWD UDWD VHNRODK
K 5DVLR SHQGLGLNDQ NRWRU SDGD WLQJNDW
WHUVLHU GDODP LOPX PDWHPDWLND GDQ
WHNQLN
6XPEHU 'DWW [[[LL
7DEHO 6WDQGDU 3HQJXNXUDQ .DWHJRUL ,37
1R .DWHJRUL 1LODL ,37 .HWHUDQJDQ
/HDGHU ! 1HJDUD \DQJ PHPLOLNL NHPDPSXDQ
XQWXN PHQHPXNDQ WHNQRORJL EDUX GDQ
WHODK PHQFDSDL SHQFLSWDDQ GDQ
SHQ\HEDUDQ WHNQRORJL WLQJNDW WLQJJL
VHUWD NHDKOLDQ PDQXVLD \DQJ WLQJJL
3RWHQWLDO ± 1HJDUD \DQJ WHODK PHQJHPEDQJNDQ
/HDGHU LQYHVWDVL WLQJNDW WLQJJL GDODP
SHPEDQJXQDQ PDQXVLD GDQ WHODK
PHQ\HEDUNDQ WHNQRORJL ODPD
'\QDPLF ± 1HJDUD \DQJ PHPLOLNL NHPDPSXDQ
$GRSWHU FHSDW GL GDODP PHQJDGRSVL WHNQRORJL
EDUX GDQ PHQJHPEDQJNDQ NHDKOLDQ
PDQXVLD \DQJ WLQJJL
0DUJLQDOLVHG %DJLDQ WHUEHVDU SHQGXGXNQ\D WLGDN
PHQHULPD PDQIDDW GDUL DGDQ\D
SHQ\HEDUDQ WHNQRORJL ODPD
6XPEHU 'DWW [[[LY

+DPEDWDQ 3HQFDSDLDQ 7DUJHW 'D\D %HOL 6HEDJDL 3HPEHQWXN .XDOLWDV

3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD 'L -DZD %DUDW <XKND 6XQGD\D
 3HPEDKDVDQ
8QWXN PHQJNDML EDJDLPDQD NHUDJDDQ PDNURHNRQRPL GL -DZD %DUDW
GDODP VXE EDE LQL GLNHPXNDNDQ EHEHUDSD KDVLO SHQHOLWLDQ WHUNLQL \DQJ
GLODNXNDQ ROHK $WLK GDQ <XKND GDQ 0XO\DGL HW DO 0DVLQJ
PDVLQJ SHQHOLWL PHQJJXQDNDQ PRGHO GDQ PHWRGH NRPSXWDVL 6RFLDO
$FFRXQWLQJ 0DWULFHV 6$0V DWDX 1HUDFD 6RVLDO (NRQRPL 16( $WLK GDQ
<XKND PHQJJXQDNDQ 6$0V -DEDU \DQJ GL XSGDWH GDUL 6$0V -DEDU
WDKXQ VHGDQJNDQ 0XO\DGL HW DO PHQJJXQDNDQ 6$0V -DEDU
\DQJ GL XSGDWH GDUL 6$0V -DEDU GDQ \DQJ GLJXQDNDQ ROHK
$WLK GDQ <XKND
6HEDJDL LOXVWUDVL PRGHO \DQJ GLEDQJXQ 0XO\DGL HW DO
PHQJJDPEDUNDQ EDKZD SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK PHUXSDNDQ EDJLDQ GDUL
SHUPLQWDDQ DNKLU DWDV EDUDQJ GDQ MDVD \DQJ PHPEHULNDQ VWLPXOXV DWDX URXQG
LPSXOVH WHUKDGDS SHUHNRQRPLDQ 3HQJHOXDUDQ SHPHULQWDK GDSDW
PHPSHQJDUXKL SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PHODOXL FDUD ODQJVXQJ GDQ WLGDN
ODQJVXQJ 6HFDUD ODQJVXQJ PHNDQLVPH WUDQVIHU GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ
SHUVRQDO PHQXUXW +D\DPL PLVDOQ\D %DQWXDQ /DQJVXQJ 7XQDL %/7
GDSDW PHQLQJNDWNDQ SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ 6HFDUD WLGDN ODQJVXQJ
GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ IXQJVLRQDO SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ GDSDW
EHUXEDK PHODOXL VLVWHP SURGXNVL \DQJ GLVWLPXOXV ROHK SHUXEDKDQ
SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK

6$0V DGDODK VHEXDK PDWULN \DQJ PHUHSUHVHQWDVLNDQ DUXV SHUSXWDUDQ

SHQGDSDWDQ 6$0V WHUNDLW GHQJDQ SHUEHGDDQ DQWDUD EDUDQJ GHQJDQ IDNWRU
%DUDQJ PHPEHULNDQ NHJXQDDQ NHSDGD NRQVXPHQ VHGDQJNDQ IDNWRU GLJXQDNDQ
XQWXN PHPSURGXNVL EDUDQJ EDUDQJ 'LPDQD EDUDQJ EDUDQJ LWX GLNDWHJRULNDQ
VHEDJDL EDUDQJ DQWDUD LQWHUPHGLDWH JRRGV GDQ EDUDQJ DNKLU ILQDO JRRGV \DQJ
GDSDW GLNRQVXPVL VHFDUD ODQJVXQJ ROHK EHUEDJDL UXPDK WDQJJD HNRQRPL %DUDQJ
DQWDUD PHUXSDNDQ IDNWRU \DQJ GLJXQDNDQ GDODP NHJLDWDQ SURGXNVL UXPDK WDQJJD
SURGXVHQ XQWXN PHSURGXNVL EDUDQJ DNKLU *LEVRQ 6HODLQ LWX PHQXUXW
$EEDED 6$0V PHQDPSLONDQ NHJLDWDQ HNRQRPL QDVLRQDO GDODP EHQWXN
PDWULN \DQJ PHQJJDPEDUNDQ EHQWXN GDQ ORNDVL NHJLDWDQ HNRQRPL NDUDNWHULVWLN
GDUL WHNQRORJL GDQ KXEXQJDQ DQWDUD OHPEDJD LQVWLWXVL HNRQRPL 6$0V WLGDN
KDQ\D PHPEHULNDQ LQIRUPDVL WHQWDQJ SHQGDSDWDQ QDVLRQDO GDQ QHUDFD SURGXN
VHUWD WDEOH LQSXW RXWSXW WHWDSL MXJD PHPSHUWLPEDQJNDQ DUXV XDQJ DQWDUD LQVWLWXVL
GDODP NHJLDWDQ HNRQRPL 7KXUORZ 6DGRXOHW PHQJXQJNDSNDQ
EDKZD 6$0V DGDODK NHUDQJND NHUMD \DQJ HILVLHQ GDQ VHGHUKDQD XQWXN PHQJHOROD
GDWD HNRQRPL GDODP EHEHUDSD FDUD 6$0 GDSDW PHQJDQDOLVLV LQWHUDNVL \DQJ
EHUVLIDW PXOWLVHNWRUDO WHUPDVXN GL GDODPQ\D XQVXU NHOHPEDJDDQ

9ROXPH ;;,, 1R 2NWREHU ± 'HVHPEHU

7HUDNUHGLWDVL %HUGDVDUNDQ .HSXWXVDQ 'LUMHQ 'LNWL 'HSGLNQDV 1RPRU D ',.7, .HS 7JO -XQL

3HUXEDKDQ SHUPLQWDDQ DNKLU DWDV EHUDJDP EDUDQJ GDQ MDVD \DQJ VHFDUD
HNVRJHQ GLVWLPXOXV ROHK SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK SDGD JLOLUDQQ\D GLUHVSRQ
ROHK VHNWRU SURGXNVL DWDX VHNWRU HNRQRPL GL GDODP VLVWHP SURGXNVL EHUDSD
EHVDU PDVLQJ PDVLQJ VHNWRU SURGXNVL KDUXV PHPHQXKL MXPODK EDUDQJ GDQ
MDVD EDUX 5HVSRQ VHNWRU SURGXNVL GDODP XSD\D PHPHQXKL VDWXDQ EDUDQJ
GDQ MDVD \DQJ GLEXWXKNDQ ROHK SHUPLQWDDQ DNKLU GDSDW PHQJXEDK
SHQJJXQDDQ IDNWRU SURGXNVL WHUPDVXN GL GDODPQ\D WHQDJD NHUMD GDQ PRGDO
.DUHQDQ\D SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD SHPLOLNL MDVD WHQDJD NHUMD GDQ MDVD
PRGDO DNDQ WHUSHQJDUXK ROHK SHUXEDKDQ VDWXDQ SURGXNVL VHNWRU HNRQRPL
DWDX VHNWRU SURGXNVL /HELK ODQMXW SHUXEDKDQ GL GDODP RXWSXW VHNWRU
SURGXNVL SDGD JLOLUDQQ\D PHPEHULNDQ SHQJDUXK WHUKDGDS SHQ\HUDSDQ WHQDJD
NHUMD \DQJ EHUDUWL EHUWDPEDKQ\D VXPEHU SHQGDSDWDQ EDUX EDJL SHQGXGXN

)DNWRU 3HQHQWX 3HQGDSDWDQ 5XPDK 7DQJJD 0LVNLQ GDODP 6LVWHP

3URGXNVL GL -DZD %DUDW
$WLK GDQ <XKND WHODK PHODNXNDQ NDMLDQ NKXVXV GL -DZD %DUDW
PHQJHQDL LGHQWLILNDVL VHNWRU VHNWRU HNRQRPL \DQJ PDQD NHJLDWDQQ\D
PHPLOLNL GDPSDN EHVDU WHUKDGDS SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ GL
SHUGHVDDQ GDQ SHUNRWDDQ -DZD %DUDW
.DMLDQ \DQJ PHUHND ODNXNDQ IRNXV NHSDGD UXPDK WDQJJD EXUXK WDQL
GDQ UXPDK WDQJJD JRORQJDQ SHQGDSDWDQ UHQGDK GL GHVD GDQ NRWD 6HEDJDL
LOXVWUDVL SDGD WDKXQ JRORQJDQ UXPDK WDQJJD SHQGDSDWDQ UHQGDK GL GHVD
OHELK EHVDU GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ UXPDK WDQJJD EXUXK WDQL GDQ UXPDK WDQJJD
JRORQJDQ SHQGDSDWDQ UHQGDK GL NRWD 'DODP *DPEDU WDPSDN EDKZD GL
-DZD %DUDW MXPODK UXPDK WDQJJD PLVNLQ PDVLK OHELK EHVDU VHFDUD UHODWLI
WHUKDGDS UXPDK WDQJJD JRORQJDQ SHQGDSDWDQ PHQHQJDK GDQ DWDV
0HQFHUPDWL NDMLDQ SHQGDSDWDQ GDQ DORNDVL SHQJHOXDUDQ VHWLDS
NHORPSRN UXPDK WDQJJD PLVNLQ WHUVHEXW VHFDUD IXQJVLRQDO NHKLGXSDQ
HNRQRPL PHUHND GLWHQWXNDQ ROHK VLVWHP SURGXNVL GL PDQD PHUHND
PHQDZDUNDQ MDVD NHUMDQ\D 8QWXN PHQJLGHQWLILNDVL VHNWRU VHNWRU HNRQRPL
\DQJ VLJQLILNDQ GDODP PHQLQJNDWNDQ SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ GL
-DZD %DUDW $WLK GDQ <XKND PHQJJXQDNDQ DQDOLVLV PXOWLSOLHU HIIHFW
RXWSXW VHNWRU HNRQRPL WHUKDGDS SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ 0XOWLSOHU
HIIHFW PHQFHUPLQNDQ EHUDSD EHVDU SHUXEDKDQ SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD
PLVNLQ VHEDJDL DNLEDW GDUL SHUXEDKDQ RXWSXW VHNWRU VHNWRU HNRQRPL DWDX
VHNWRU SURGXNVL

+DPEDWDQ 3HQFDSDLDQ 7DUJHW 'D\D %HOL 6HEDJDL 3HPEHQWXN .XDOLWDV

3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD 'L -DZD %DUDW <XKND 6XQGD\D
 *DPEDU -XPODK 5XPDK 7DQJJD %HUEDJDL *RORQJDQ 3HQGDSDWDQ
GL 'HVD GDQ .RWD -DZD %DUDW
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5(1'$+ .27$
DWDX

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DWDX

580$+7$1**$
0(1(1*$+ '(6$
DWDX
580$+7$1**$
5(1'$+ '(6$
DWDX

6XPEHU $WLK GDQ <XKND

$QJND PXOWLSOLHU HIIHFW \DQJ GLLOXVWUDVLNDQ GDODP *DPEDU
PHQXQMXNNDQ EDKZD SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD EXUXK WDQL VDQJDW SHND
WHUKDGDS SHUNHPEDQJDQ GDQ NLQHUMD VHNWRU SHUWDQLDQ 6HWLDS NHQDLNDQ RXWSXW
VHNWRU SHUWDQLDQ GDODP XSD\D XQWXN PHPHQXKL SHUPLQWDDQ DNKLUQ\D VHEHVDU
PLO\DU GDSDW PHQLQJNDWNDQ SHQGDSDWDQ EXUXK WDQL KLQJJD VHFDUD
NHVHOXUXKDQ VHNLWDU MXWD UXSLDK

9ROXPH ;;,, 1R 2NWREHU ± 'HVHPEHU

7HUDNUHGLWDVL %HUGDVDUNDQ .HSXWXVDQ 'LUMHQ 'LNWL 'HSGLNQDV 1RPRU D ',.7, .HS 7JO -XQL

*DPEDU 0XOWLSOLHU (IIHFW 2XWSXW 6HNWRU (NRQRPL WHUKDGDS

0 X OWLS OLHU 2 X WS X W 3 HQ G D S DWD Q % X UX K 7 DQ L
3HQGDSDWDQ 5XPDK 7DQJJD %XUXK 7DQL -DZD %DUDW

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6XPEHU $WLK GDQ <XKND

6HPHQWDUD LWX SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD JRORQJDQ SHQGDSDWDQ UHQGDK
GL NRWD GDQ GHVD PDVLQJ PDVLQJ QDPSDN OHELK SHND WHUKDGDS SHUNHPEDQJDQ
GDQ NLQHUMD VHNWRU MDVD MDVD GDQ VHNWRU LQGXVWUL SHQJRODKDQ ODLQQ\D

+DPEDWDQ 3HQFDSDLDQ 7DUJHW 'D\D %HOL 6HEDJDL 3HPEHQWXN .XDOLWDV

3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD 'L -DZD %DUDW <XKND 6XQGD\D
 *DPEDU 0XOWLSOLHU (IIHFW 2XWSXW 6HNWRU (NRQRPL WHUKDGDS
3HQGDSDWDQ 5XPDK 7DQJJD *RORQJDQ 3HQGDSDWDQ 5HQGDK
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6HNWRU 3URGXNWLI

6XPEHU $WLK GDQ <XKND

0HODOXL PXOWLSOLHU HIIHFW \DQJ GLVDMLNDQ GDODP *DPEDU
GLLGHQWLILNDVL EDKZD VHNWRU MDVD MDVD PHPEHULNDQ SHQJDUXK EHVDU WHUKDGDS
SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD JRORQJDQ SHQGDSDWDQ UHQGDK GL GHVD 'L PDQD
VHWLDS NHQDLNDQ RXWSXW VHNWRU MDVD MDVD GDODP XSD\D XQWXN PHPHQXKL
SHUPLQWDDQ DNKLUQ\D VHEHVDU PLO\DU GDSDW PHQLQJNDWNDQ SHQGDSDWDQ
NHORPSRN UXPDK WDQJJD VHFDUD NHVHOXUXKDQ LQL VHNLWDU MXWD UXSLDK
/HELK ODQMXW PHODOXL PXOWLSOLHU HIIHFW \DQJ GLVDMLNDQ GDODP *DPEDU
WDPSDN EDKZD VHNWRU LQGXVWUL SHQJRODKDQ ODLQQ\D PHPLOLNL SHQJDUXK EHVDU
WHUKDGDS SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD JRORQJDQ SHQGDSDWDQ UHQGDK GL NRWD

9ROXPH ;;,, 1R 2NWREHU ± 'HVHPEHU

7HUDNUHGLWDVL %HUGDVDUNDQ .HSXWXVDQ 'LUMHQ 'LNWL 'HSGLNQDV 1RPRU D ',.7, .HS 7JO -XQL

6HWLDS NHQDLNDQ RXWSXW VHNWRU LQGXVWUL SHQJRODKDQ ODLQQ\D GDODP XSD\D

XQWXN PHPHQXKL SHUPLQWDDQ DNKLUQ\D VHEHVDU PLO\DU UXSLDK VDMD GDSDW
PHQLQJNDWNDQ SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD LQL VHFDUD NHVHOXUXKDQ KLQJJD
VHNLWDU MXWD UXSLDK VHGDQJNDQ VHNWRU MDVD VHQGLUL GDSDW PHQLQJNDWNDQ
SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD LQL VHFDUD NHVHOXUXKDQ VHNLWDU MXWD UXSLDK
GDUL NHJLDWDQ SURGXNVLQ\D XQWXN PHPHQXKL SHUPLQWDDQ DNKLU

*DPEDU 0XOWLSOLHU (IIHFW 2XWSXW 6HNWRU (NRQRPL WHUKDGDS

3HQGDSDWDQ 5XPDK 7DQJJD *RORQJDQ 3HQGDSDWDQ 5HQGDK
GL .RWD -DZD %DUDW
0 X OWLS OLHU 2 X WSX W 7 HUKDG DS 3 HQ G DS DWDQ * R ORQ J DQ
%HUS HQ GDS DWDQ 5 HQ G DK G L .R WD

DQ

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6HNWRU 3URGXNWLI

6XPEHU $WLK GDQ <XKND

3DGD EDJLDQ DNKLU NDMLDQ $WLK GDQ <XKND VHWHODK PHODNXNDQ
EHUEDJDL VLPXODVL GLNHPXNDNDQ EDKZD KHQGDNQ\D SHPHULQWDK
PHQJHPEDQJNDQ NHOLPD VHNWRU XQJJXODQ EHULNXW

+DPEDWDQ 3HQFDSDLDQ 7DUJHW 'D\D %HOL 6HEDJDL 3HPEHQWXN .XDOLWDV

3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD 'L -DZD %DUDW <XKND 6XQGD\D
> @ 6HNWRU SHUWDQLDQ
> @ 6HNWRU LQGXVWUL PDNDQDQ PLQXPDQ GDQ WHPEDNDX
> @ 6HNWRU EDQJXQDQ GDQ NRQVWUXNVL VHUWD
> @ 6HNWRU SHUGDJDQJDQ KRWHO GDQ UHVWRUDQ
> @ 6HNWRU MDVD MDVD
6HNWRU VHNWRU LQL GLSDQGDQJ GDSDW PHPEHULNDQ GRURQJDQ
SHUNHPEDQJDQ SURGXN GRPHVWLN EUXWR VHNWRU ODLQQ\D PHQFDNXS MXJD VHNWRU
LQGXVWUL SHQJRODKDQ ODLQQ\D \DQJ PHPLOLNL SHQJDUXK EHVDU WHUKDGDS
SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD JRORQJDQ SHQGDSDWDQ UHQGDK GL NRWD

'DPSDN 3HQJHOXDUDQ 3HPHULQWDK WHUKDGDS 5XPDK 7DQJJD 0LVNLQ

3HQJJXQDDQ )DNWRU 3URGXNVL GDQ 3HQ\HUDSDQ 7HQDJD .HUMD GL
-DZD %DUDW
0HODOXL SHQJJXQDDQ DODW DQDOLVLV \DQJ VHUXSD GHQJDQ $WLK GDQ
<XKND 0XO\DGL HW DO WHODK PHODNXNDQ NDMLDQ PHQJHQDL
GDPSDN SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK WHUKDGDS SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD
SHQJJXQDDQ IDNWRU SURGXNVL WHQDJD NHUMD GDQ PRGDO GDQ SHQ\HUDSDQ
WHQDJD NHUMD GL -DZD %DUDW 0XO\DGL HW DO PHQJJXQDNDQ 6$0V \DQJ
WHODK PHUHND XSGDWH NH WDKXQ
7HPXDQ SHUWDPD EHUGDVDUNDQ DQDOLVLV GDPSDN SHQJJDQGD PXOWLSOLHU
HIIHFW GLWHPXNDQ EDKZD SHQJHOXDUDQ 3HPHULQWDK 3URYLQVL -DZD %DUDW
QDPSDN OHELK ELDV WHUKDGDS NHQDLNDQ SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD JRORQJDQ
SHQGDSDWDQ DWDV GL SHUNRWDDQ 6HSHUWL \DQJ GLLOXVWUDVLNDQ ROHK *DPEDU
GLWXQMXNNDQ EDKZD VHWLDS NHQDLNDQ SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK VHEHVDU PLOLDU
UXSLDK GDSDW PHQLQJNDWNDQ SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD JRORQJDQ SHQGDSDWDQ
DWDV GL SHUNRWDDQ VHEHVDU MXWD UXSLDK
7HPXDQ NHGXD PHQJXQJNDSNDQ EDKZD SHQJHOXDUDQ 3HPHULQWDK
3URYLQVL -DZD %DUDW WDPSDN OHELK ELDV WHUKDGDS SHQGDSDWDQ SHPLOLN PRGDO
GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ SHQGDSDWDQ WHQDJD NHUMD 7DEHO 6$0V PHQDPSLONDQ
IDNWRU SURGXNVL \DQJ GLNODVLILNDVLNDQ NH GDODP IDNWRU SURGXNVL PRGDO GDQ
WHQDJD NHUMD \DQJ WHUVHEDU GL VHNWRU SHUWDQLDQ LQGXVWUL GDQ VHNWRU ODLQQ\D

9ROXPH ;;,, 1R 2NWREHU ± 'HVHPEHU

7HUDNUHGLWDVL %HUGDVDUNDQ .HSXWXVDQ 'LUMHQ 'LNWL 'HSGLNQDV 1RPRU D ',.7, .HS 7JO -XQL

*DPEDU 0XOWLSOLHU 3HQJHOXDUDQ 3HPHULQWDK 7HUKDGDS 3HQGDSDWDQ

%HUEDJDL .HORPSRN 5XPDK WDQJJD GL -DZD %DUDW

6XPEHU 0XO\DGL HW DO
7HPXDQ LQL PHQXQMXNNDQ EDKZD GL GDODP PHPHQXKL SHUPLQWDDQ
EDUDQJ GDQ MDVD DNKLU \DQJ GLVWLPXOL ROHK SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK VHNWRU
VHNWRU HNRQRPL GL -DZD %DUDW FHQGHUXQJ PHQJJXQDNDQ WHNQRORJL SURGXNVL
SDGDW PRGDO GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ SDGDW NDU\D
6HSHUWL GLWDPSLONDQ GDODP *DPEDU GHQJDQ KDQ\D
PHPSHUWLPEDQJNDQ SHUXEDKDQ GDODP SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK VDMD
GLLGHQWLILNDVL EDKZD VHWLDS NHQDLNDQ SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK VHEHVDU
PLO\DU UXSLDK FHQGHUXQJ PHQLQJNDWNDQ SHQGDSDWDQ SHPLOLN PRGDO VHFDUD
NHVHOXUXKDQ GL VHWLDS VHNWRU HNRQRPL KLQJJD PHQFDSDL MXWD UXSLDK
VHGDQJNDQ SHQGDSDWDQ WHQDJD NHUMD GL VHNWRU HNRQRPL ODLQQ\D PHQLQJNDW
VHEHVDU MXWD UXSLDK

+DPEDWDQ 3HQFDSDLDQ 7DUJHW 'D\D %HOL 6HEDJDL 3HPEHQWXN .XDOLWDV

3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD 'L -DZD %DUDW <XKND 6XQGD\D
 /HELK ODQMXW WHUOLKDW EDKZD SHQJDUXK SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK
WHUKDGDS SHQJJXQDDQ WHQDJD NHUMD GL VHNWRU SHUWDQLDQ GDQ VHNWRU LQGXVWUL
WDPSDN UHQGDK 3DGDKDO NHGXD VHNWRU WHUDNKLU QRWH EHQH PHUXSDNDQ VXPEHU
PDWD SHQFDKDULDQ UXPDK WDQJJD EXUXK WDQL GDQ JRORQJDQ SHQGDSDWDQ UHQGDK
GL NRWD

*DPEDU 0XOWLSOLHU (IIHFW 3HQJHOXDUDQ 3HPHULQWDK WHUKDGDS

3HQJJXQDDQ 7HQDJD .HUMD 6HNWRUDO GDQ 0RGDO -DZD %DUDW

7HQDNHU 3HUWDQLDQ 7HQDNHU ,QGXVWUL 7HQDNHU /DLQQ\D 0RGDO

6XPEHU 0XO\DGL HW DO
7HPXDQ WHUDNKLU PHQXQMXNNDQ GDPSDN SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK
WHUKDGDS SHQ\HUDSDQ WHQDJD NHUMD GL -DZD %DUDW 7HPXDQ LQL GLWHQWXNDQ
GHQJDQ FDUD PHODNXNDQ VLPXODVL GDPSDN NHQDLNDQ SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK
GHQJDQ EDVLV PXOWLSOLHU HIIHFW \DQJ VHEDJLDQ WHODK GLVDMLNDQ VHEHOXPQ\D
+DVLO HVWLPDVLQ\D GLLOXVWUDVLNDQ GDODP 7DEHO

9ROXPH ;;,, 1R 2NWREHU ± 'HVHPEHU

 7HUDNUHGLWDVL %HUGDVDUNDQ .HSXWXVDQ 'LUMHQ 'LNWL 'HSGLNQDV 1RPRU D ',.7, .HS 7JO -XQL

7DEHO (VWLPDVL 'DPSDN .HQDLNDQ 3HQJHOXDUDQ 3HPHULQWDK 6HEHVDU

WHUKDGDS 3HQ\HUDSDQ 7HQDJD .HUMD 6HNWRUDO
GL -DZD %DUDW
-XPODK 3HQ\HUDSDQ
7HQDJD 7DPEDKDQ 3HUXEDKDQ
.HUMD 7HQDJD
7HQDJD .HUMD 3HQ\HUDSDQ
6HNWRU URGXNWLI 7DKXQ .HUMD 7HQDJD .HUMD

$NWXDO 6LPXODVL 6LPXODVL 6LPXODVL

> @
3HUWDQLDQ
3HUWDPEDQJDQ GDQ 3HQJJDOLDQ
,QGXVWUL 3HQJRODKDQ
/LVWULN *DV $LU
%DQJXQDQ
3HUGDJDQJDQ UHVWRUDQ KRWHO
$QJNXWDQ .RPXQLNDVL
/HPEDJD .HXDQJDQ 6HZD
-DVD -DVD
7RWDO

6XPEHU 0XO\DGL HW DO
0HQFHUPDWL 7DEHO QDPSDN EDKZD SHUXEDKDQ SHQJHOXDUDQ
SHPHULQWDK OHELK EHVDU GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ SHUXEDKDQ SHQ\HUDSDQ WHQDJD
NHUMD 'HQJDQ PHQJDQJJDS SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK VHFDUD UDWD UDWD
PHQLQJNDW VHWLDS WDKXQQ\D VHEHVDU SHUVHQ KDQ\D PHPEHULNDQ
WDPEDKDQ SHQ\HUDSDQ WHQDJD NHUMD WRWDO VHEHVDU SHUVHQ EDULV GDQ NRORP
WHUDNKLU 'DQ VHFDUD VHNWRUDO SHQ\HUDSDQ WHQDJD NHUMD WHUEHVDU \DQJ
GLVWLPXOL ROHK SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK WHUMDGL GL VHNWRU MDVD MDVD 'L PDQD
WDPEDKDQ SHQ\HUDSDQ WHQDJD NHUMDQ\D VHEHVDU SHUVHQ

+DPEDWDQ GDODP 0HQFDSDL 7DUJHW 'D\D %HOL GL -DZD %DUDW

%HUGDVDUNDQ NDMLDQ PHQJHQDL GDPSDN SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK
WHUKDGDS SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD GDODP SHPEDKDVDQ VHEHOXPQ\D PDND

+DPEDWDQ 3HQFDSDLDQ 7DUJHW 'D\D %HOL 6HEDJDL 3HPEHQWXN .XDOLWDV

3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD 'L -DZD %DUDW <XKND 6XQGD\D
GDSDW GLNHPXNDNDQ SURSRVLVL \DQJ PHQMDGL IDNWRU SHUQJKDPEDW SHQFDSDLDQ
WDUJHW GD\D EHOL GL -DZD %DUDW \DLWX
> @ 3HQJHOXDUDQ SHPHULQWDK OHELK ELDV NHSDGD UXPDK WDQJJD ND\D GL
SHUNRWDDQ GL -DZD %DUDW
> @ 3HQJHOXDUDQ SHPHULQWDK PHPEHULNDQ VWLPXOXV FDSLWDO LQWHQVLYH NH
GDODP VLVWHP SURGXNVL VHNWRU HNRQRPL GL -DZD %DUDW \DQJ EHUDUWL ELDV
NHSDGD SHQGDSDWDQ SHPLOLN PRGDO GDQ
> @ %HUGDVDUNDQ KDVLO VLPXODVL 0XO\DGL HW DO GLWHPXNDQ EDKZD
SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK KDQ\D PHPEHULNDQ VHGLNLW WDPEDKDQ
SHQ\HUDSDQ WHQDJD NHUMD GL SHUHNRQRPLDQ -DZD %DUDW
3URSRVLVL SHUWDPD WHUNDLW GHQJDQ OHPDKQ\D GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ
VHFDUD SHUVRQDO ROHK SHPHULQWDK VHGDQJNDQ GXD SURSRVLVL WHUDNKLU
PHQFHUPLQNDQ OHPDKQ\D GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ VHFDUD IXQJVLRQDO PHODOXL
VLVWHP SURGXNVL /LKDW WHRUL +D\DPL GDODP VXE EDE
%LDVQ\D SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK WHUKDGDS UXPDK WDQJJD ND\D
SHUNRWDDQ OHELK GLVHEDENDQ ROHK PLVDORNDVL SURJUDP SHQJHQWDVDQ
NHPLVNLQDQ 0HQGHGXNVL KDVLO SHQHOLWLDQ 6XJHPD HW DO \DQJ WHUNDLW
GHQJDQ HIHNWLYLWDV SHQ\DOXUDQ GDQD NRPSHQVDVL VHEDJDL EHQWXN GLVWULEXVL
SHUVRQDO PLVDOQ\D 5DVNLQ EHUDV PLVNLQ %HDVLVZD .DUWX 6HKDW GDQ 'DQD
%HUJXOLU PHPEHULNDQ LQIRUPDVL EDKZD 7HPXDQ WHPXDQQ\D GLJDOL GHQJDQ
FDUD SHQJDPDWDQ ODSDQJDQ VWXGL OLWHUDWXU GDQ PHPEXDW IRFXV JURXS
GLVFXVVLRQ +DVLO WHPXDQQ\D VDQJDW PHQJDJHWNDQ WHUQ\DWD VHFDUD DNWXDO
SHQHULPD GDQD NRPSHQVDVL LWX SHUVHQWDVHQ\D OHELK EHVDU GLWHULPD ROHK
SHQGXGXN QRQ PLVNLQ SHQGXGXN PHQHQJDK GDQ ND\D
-HODV EDKZD GDODP SURVHV GLVWULEXVLQ\D WHODK WHUMDGL PLVDORNDVL GL
ODSDQJDQ \DQJ VDODK VDWXQ\D GLVHEDENDQ ROHK SHULODNX DGPLQLVWUDVL GDQ
ELURNUDVL SHPHULQWDK /HELK PHQJHUXFXW ODJL 6XGDUQR HW DO
PHQ\LPSXONDQ EDKZD SHQ\HEDE ELDVQ\D NHELMDNDQ SHPHULQWDK DGDODK
DGDQ\D WDWD NHOROD \DQJ EXUXN GDODP SHPHULQWDKDQ NDUHQD PHUHND WHODK
PHPEXNWLNDQ EDKZD EXGD\D ELURNUDVL \DQJ NRQGXVLI VDQJDW PHQHQWXNDQ GL
GDODP PHQJXUDQJL MXPODK SHQGXGXN PLVNLQ PHODOXL MDOXU GLVWULEXVL
SHQGDSDWDQ SHUVRQDO
2OHK NDUHQD LWX WLGDN PHQJKHUDQNDQ MLND WDUJHW SHQLQJNDWDQ GD\D EHOL
PHODOXL SHUEDLNDQ SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ GL SHUGHVDDQ GDQ
SHUNRWDDQ VXOLW GLFDSDL GDODP WDKDS DZDO DNVHOHUDVL ,30 GL -DZD %DUDW

9ROXPH ;;,, 1R 2NWREHU ± 'HVHPEHU

7HUDNUHGLWDVL %HUGDVDUNDQ .HSXWXVDQ 'LUMHQ 'LNWL 'HSGLNQDV 1RPRU D ',.7, .HS 7JO -XQL

.HVXOLWDQ LQL GLWDPEDK ODJL GHQJDQ OHPDKQ\D GD\D GXNXQJ VLVWHP SURGXNVL
\DQJ FHQGHUXQJ PHUHVSRQ SHUXEDKDQ SHUPLQWDDQ DNKLU DWDV EDUDQJ GDQ MDVD
GHQJDQ WHNQRORJL SDGDW PRGDO VHUWD UHQGDKQ\D GDPSDN SHQJHOXDUDQ
SHPHULQWDK WHUKDGDS SHQ\HUDSDQ WHQDJD NHUMD
*HMDOD GL DWDV SDGD DNKLUQ\D DNDQ PHQ\XOLWNDQ DNVHOHUDVL SHQFDSDLDQ
,30 %DJDLPDQDSXQ GD\D EHOL PHPLOLNL SHUDQDQ SHQWLQJ EDJL UXPDK WDQJJD
GL GDODP PHQLQJNDWNDQ NXDOLWDV SHPEDQJXQDQ PDQXVLDQ\D 5HQGDKQ\D GD\D
EHOL GDSDW PHPSHUVXOLW DNVHV UXPDK WDQJJD PLVNLQ WHUKDGDS MDVD NHVHKDWDQ
GDQ SHQGLGLNDQ \DQJ EHUSRWHQVL XQWXN PHQLQJNDWNDQ PRGDO PDQXVLDQ\D
KXPDQ FDSLWDO

6LPSXODQ GDQ 6DUDQ

%HUGDVDUNDQ NDMLDQ PHQJHQDL WHRUL SHPEDQJXQDQ PDQXVLD GDQ
SHUWXPEXKDQ HNRQRPL VHUWD VWXGL OLWHUDWXU PHQJHQDL NHUDJDDQ
PDNURHNRQRPL -DZD %DUDW GHQJDQ SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ PDND
GLSHUROHK VLPSXODQ VHEDJDL EHULNXW
> @ 'L GDODP VLVWHP SURGXNVL SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ SHND
WHUKDGDS SHUXEDKDQ RXWSXW VHNWRU VHNWRU >D@ SHUWDQLDQ >E@ LQGXVWUL
SHQJRODKDQ PDNDQDQ PLQXPDQ GDQ WHPEDNDX >F@ NRQVWUXNVL >G@
SHUGDJDQJDQ KRWHO GDQ UHVWRUDQ GDQ >H@ MDVD MDVD
> @ 'DPSDN SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK OHELK ELDV NHSDGD NHQDLNDQ SHQGDSDWDQ
UXPDK WDQJJD JRORQJDQ SHQGDSDWDQ DWDV GL SHUNRWDDQ GDQ SHPLOLN PRGDO
VHUWD SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK KDQ\D PHPEHULNDQ SHQJDUXK NHFLO GL
GDODP PHQLQJNDWNDQ NHVHPSDWDQ NHUMD
> @ %LDVQ\D SHQJHOXDUDQ SHPHULQWDK WHUKDGDS SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD
JRORQJDQ SHQGDSDWDQ DWDV \DQJ GLGLVWULEXVLNDQ VHFDUD SHUVRQDO GDQ
SHQGDSDWDQ SHPLOLN PRGDO \DQJ GLGLVWULEXVLNDQ VHFDUD IXQJVLRQDO
PHODOXL VLVWHP SURGXNVL PHUXSDNDQ KDPEDWDQ GL GDODP PHQFDSDL WDUJHW
GD\D EHOL UXPDK WDQJJD PLVNLQ GL -DZD %DUDW %HEHUDSD WHPXDQ HPSLULV
6XJHPD HW DO GDQ 6XGDUQR HW DO @ GDSDW PHQGXNXQJ
NHVLPSXODQ PDWHPDWLV LQL
.DUHQDQ\D XQWXN PHPSHUFHSDW SHQFDSDLDQ WDUJHW GD\D EHOL
NKXVXVQ\D GDQ XPXPQ\D WDUJHW LQGHNV SHQGLGLNDQ GDQ NHVHKDWDQ PDND
GLNHPXNDNDQ VDUDQ VDUDQ VHEDJDL EHULNXW

+DPEDWDQ 3HQFDSDLDQ 7DUJHW 'D\D %HOL 6HEDJDL 3HPEHQWXN .XDOLWDV

3HPEDQJXQDQ 0DQXVLD 'L -DZD %DUDW <XKND 6XQGD\D
> @ 8QWXN PHQFLSWDNDQ GLVWULEXVL SHQGDSDWDQ IXQJVLRQDO \DQJQ PHQJDOLU
PHODOXL VLVWHP SURGXNVL DJDU PHQJDUDK SDGD SHQLQJNDWDQ SHQGDSDWDQ
UXPDK WDQJJD PLVNLQ GL SHUNRWDDQ GDQ SHUGHVDDQ -DZD %DUDW KHQGDNQ\D
3HPSURY -DEDU EHUVDPD VDPD GHQJDQ SHPHULQWDK NDEXSDWHQ NRWD
PDPSX PHPEHULNDQ VWLPXOXV EDJL SHQJHPEDQJDQ VHNWRU > @ SHUWDQLDQ
> @ LQGXVWUL SHQJRODKDQ PDNDQDQ PLQXPDQ GDQ WHPEDNDX > @
SHUGDJDQJDQ KRWHO GDQ UHVWRUDQ > @ NRQVWUXNVL GDQ > @ MDVD MDVD
.DUHQD GLLGHQWLILNDVL SHQGDSDWDQ UXPDK WDQJJD PLVNLQ VDQJDW SHND
WHUKDGDS SHUNHPEDQJDQ RXWSXW NHOLPD VHNWRU LWX
> @ $JDU GDPSDN SHQJHOXDUDQ 3HPSURY -DEDU WLGDN ELDV NHSDGD UXPDK
WDQJJD JRORQJDQ SHQGDSDWDQ DWDV PDND KDUXV GLWLQJNDWNDQ DNXQWDELOLWDV
GDUL VHWLDS SURJUDP SHQJHQWDVDQ NHPLVNLQDQ GDQ GHQJDQ FDUD
PHQFLSWDNDQ EXGD\D ELURNUDVL \DQJ NRQGXVLI 3HPEHUDQWDVDQ NRUXSVL
GDODP EHUEDJDL OHYHO SHPHULQWDKDQ KDUXV GLSULRULWDVNDQ
> @ 0HQDWD NHPEDOL NHUDJDDQ VHNWRU HNRQRPL GL -DZD %DUDW GHQJDQ
PHQHNDQNDQ SHQJHPEDQJNDQ VHNWRU HNRQRPL \DQJ FHQGHUXQJ SDGDW
NDU\D GDODP SURVHV SURGXNVLQ\D *DJDVDQ \DQJ SRSXODU DGDODK
UHYLWDOLVDVL VHNWRU SHUWDQLDQ GDQ PHQJDUDKNDQ LQYHVWDVL GL VHNWRU VHNWRU
\DQJ WHNQRORJL SURGXNVLQ\D WHUGDSDW KXEXQJDQ NRPSOHPHQWHU DQWDUD
PRGDO GDQ WHQDJD NHUMD

'$)7$5 3867$.$

$ %XNX
$QQDSRRUDQL 5 &RQFHSW DQG (VWLPDWLRQ RI +XPDQ 'HYHORSPHQW
,QGH[ +XPDQ 'HYHORSPHQW DQG (FRQRPLF 'HYHORSPHQW 1HZ
'HOKL 'HHS 'HHS 3XEOLFDWLRQ /7' 5DMRXUL *DUGHQ 3DJH ±

$EDED $GGLV ³$LG 3XEOLF ,QYHVWPHQW DQG SUR 3RRU *URZWK

3ROLFLHV ´ 6HVVLRQ 4XDQWLWDWLYH )UDPHZRUN IRU 3XEOLF
,QYHVWPHQW 3ROLFLHV LQ (WKLRSLD $XJXVW

9ROXPH ;;,, 1R 2NWREHU ± 'HVHPEHU

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